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CONTABILIDAD, COSTOS Y PRESUPUESTOS  UPC Online

Bienvenidos al material de trabajo autónomo número uno del curso Contabilidad, Costos y
Presupuestos. En esta sesión estudiaremos acerca del Análisis e Interpretación de los
Estados Financieros.

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Al finalizar esta sesión online, estarás preparado para describir las diferentes herramientas
que se utilizan en el análisis de estados financieros, centrándose en el análisis horizontal y
vertical de los mismos.

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En esta sesión iniciaremos nuestro estudio tratando acerca de las generalidades del análisis
de estados financieros, para luego estudiar el análisis horizontal y el análisis vertical.

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En esta oportunidad, nos referiremos al análisis de estados financieros e iremos mostrando


cuál es el camino que los contadores y financieros siguen para analizar los estados
financieros.

¿Por qué es importante el análisis de estados financieros? Básicamente, representa un


medio imprescindible para el control del cumplimiento de los planes y el estudio de los
resultados de la empresa, posibilitando tomar decisiones eficientes, con el fin de garantizar
el empleo racional de los escasos recursos materiales, laborales y financieros.

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Empecemos con nuestro primer tema, Generalidades del Análisis de Estados Financieros.

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• El análisis de EEFF se basa en métodos de cálculo e interpretación de ratios (también


llamados razones) de carácter financiero para evaluar el rendimiento de una empresa.

• La información para este tipo de análisis proviene de los propios estados financieros.

• Este análisis es útil para la gerencia, acreedores, accionistas y otras partes interesadas
pues ayuda a evaluar los resultados obtenidos y por tanto a tomar decisiones.

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El análisis de estados financieros abarca distintos tipos de análisis.

Existe un análisis de corte transversal que consiste en estudiar los estados financieros de 
una empresa a través de distintas razones financieras para un periodo determinado.

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Otro tipo de análisis es el comparativo o benchmarking que consiste en comparar las 
razones financieras de una empresa con las de otras empresas o con promedios 
industriales.

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Además de los tipos de análisis ya mencionados, también tenemos el análisis de series de


tiempo, que es cuando estudiamos la evolución de las distintas razones financieras a lo
largo del tiempo.

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Finalmente, tenemos el análisis combinado, generalmente primero calculamos las razones


para un periodo o sea el análisis transversal, luego estudiamos como han cambiado esos
resultados con respecto a lo obtenido en periodos anteriores, y si es posible nos
comparamos con otras empresas o promedios industriales. O sea, combinamos los tres
tipos de análisis anteriores.

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En este módulo se abarcarán varias técnicas para el análisis de estados financieros.

Primero, el análisis horizontal de los estados financieros.

Luego, se pasará al análisis vertical de los estados financieros.

Finalmente, se pasará a estudiar en la siguiente clase presencial, los principales ratios


financieros, las cuales son de cuatro tipos:

Obtenemos las razones de liquidez.

Luego las de actividad o gestión.

Posteriormente las de endeudamiento o solvencia.

Y, finalmente, las de rentabilidad.

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Cuando efectuamos un análisis de ratios financieros, es muy importante tener en cuenta ciertas
limitaciones del análisis o lo que hemos llamado ciertas precauciones.

Lo primero es que vamos a decir que las razones son como los síntomas, si a una persona le duele la
cabeza, ese es un síntoma y posiblemente no sea el mal en si mismo. Así, en la empresa, si vemos que la
rentabilidad está bajando, ese es un síntoma de que algo está mal, tal vez estén disminuyendo las ventas, o
bien, podrían estar aumentando los costos. Es necesaria mas información para saber que es lo que ocurre.
En línea con lo anterior, debemos decir que nuestras conclusiones sobre la salud financiera de una
empresa, no deben basarse en una razón financiera. Es necesaria estudiar su conjunto, ver la empresa
como un todo. Otro detalle importante, es que cuando comparamos cifras a lo largo del tiempo, es que
debemos comparar datos que correspondan a los mismos periodos. Es decir, comparar por ejemplo, los
datos del mes Julio de un año con los datos del mes Julio del año anterior y no comparar el mes de julio con
el mes de Diciembre. De otra forma, los efectos estacionales pueden distorsionar las conclusiones
obtenidas.

También es recomendable emplear como fuente de los datos, los estados financieros auditados, ya que
son más confiables.

Por otro lado, es preciso verificar que al hacer comparaciones de un periodo a otro se hayan empleado las
mismas reglas contables.

Asimismo, hay que valorar con cuidado los valores extremos. Por ejemplo, si encontramos indicadores de
una empresa con una gran rentabilidad o muy buenos resultados en alguna área, pues no siempre esos
resultados son necesariamente buenos o necesariamente malos.

Finalmente, muchas veces cuesta juzgar si un valor de ratio financiera bueno o malo en sí mismo, para esto
es fundamental la comparación con otras empresas o empresas similares, es decir, de la misma industria.

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A continuación, estudiemos acerca de la primera técnica de análisis de los estados


financieros, denominada Análisis Horizontal.

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El análisis horizontal consiste en determinar la variación absoluta y relativa, o sea la


variación expresada en nuevos soles y porcentaje de cada cuenta de un periodo a otro, lo
cual permite determinar el crecimiento o decrecimiento de cada cuenta, y por tanto
conocer su comportamiento a lo largo del tiempo.

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Para realizar el análisis horizontal se requiere disponer de estados financieros de al menos


dos periodos diferentes, esto para comparar un periodo con otro, para observar el
comportamiento de determinada cuenta o su evolución de la misma.

Por ejemplo, suponga que se tienen datos del Estado de Situación Financiera de una
empresa y se sabe que tiene un saldo de efectivo en el año 2012 de S/. 800 y S/. 900 en el
2013. Esto es un incremento de S/. 100 del 2012 al 2013. Luego hay que evaluar si esto es
una mejora en el nivel de liquidez de la empresa.

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¿Cómo se hace el análisis horizontal?

Sabemos que el objetivo del análisis horizontal, es determinar, qué tanto ha variado cada
cuenta de un periodo a otro en cada estado analizado.

Para obtener estos datos, lo primero que se hace es calcular la variación absoluta, esto es,
el valor de cada cuenta en el segundo periodo menos su valor en el primer periodo.

Luego, el resultado anterior se divide entre el valor del primer periodo.

Y después, el resultado se multiplica por 100 para expresarlo en porcentaje.

Veamos un ejemplo suponiendo que una empresa en el año 2012 tenía un saldo de S/.
800 y de S/. 900 en el 2013. Entonces, primero se va calcular la variación absoluta. Esto es,
al saldo del 2013 que es de S/. 900 se le resta el saldo del 2012 que es de S/. 800 y esto da
la variación absoluta de S/. 100.

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Luego, se calcula la variación relativa, para lo cual se divide la variación absoluta de S/. 100
entre el saldo del año anterior o sea del 2012 que era de S/. 800 y se multiplica por 100
para expresarlo como porcentaje y eso da 12.5%. Es decir, el efectivo de esta empresa se
incrementó en un 12.5% en este periodo.

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Debemos decir que este es un ejemplo muy simple y que normalmente los estados financieros,
tienen más cuentas que las que se muestran aquí.

Esta es la empresa XYZ SA, tenemos sus estados financieros muy simplificados para el año que
termina el 31 de diciembre del 2012.

Primero, mostramos el estado de resultados integrales. La empresa tiene ventas por S/. 10,000. Un
costo de ventas por S/. 6,000, lo que da una utilidad bruta de S/. 4,000. Además, se tienen gastos de
operación por S/. 2,500. Esto da una utilidad de operación de S/. 1,500. Asimismo, se registran
gastos financieros por S/.500 dando una utilidad antes de impuestos de S/. 1,000. Si aplicamos el
30% del impuesto a la renta a la utilidad antes de impuesto nos dará S/ 300, por lo que finalmente
obtendremos una utilidad neta de S/. 700.

Después tenemos el estado de situación financiera.

Este estado presenta un saldo de efectivo de S/. 2,000, cuentas por cobrar de S/. 1,500, Existencias
por S/. 1,000. Esto da un total de activo corriente de S/. 4,500. El activo fijo neto equivale a S/.
8,000. Así, el total activo es por S/. 12,500.

Con respecto al pasivo corriente, tenemos cuentas por pagar por S/. 2,500, Impuesto a la renta por
pagar por S/. 300. Así, el total pasivo corriente es por S/. 2,800. Luego, pasivo a largo plazo por S/.
7,200, Lo que da un total de pasivos por S/. 10,000. El patrimonio está representado por el capital
social por S/. 1,800, Utilidad del ejercicio por S/. 700. Así el patrimonio representa S/. 2,500. Por lo
que el total de pasivos y patrimonio es de S/. 12,500.

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Primero trabajaremos con el estado de situación financiera, ordenamos los datos del 2013
en una columna a la derecha. y en otra columna a la derecha se van a calcular las
variaciones absolutas.

Entonces, para la cuenta efectivo, se resta el valor del 2013 que es de S/ 2100 menos el
valor del 2012 que es de S/. 2000 y que da S/. 100.

Para las cuentas por cobrar, se resta el valor del 2013 que es de S/ 1800 menos el valor del
2012 que es de S/. 1500 y que da S/. 300.

Para las existencias, se resta el valor del 2013 que es de S/ 1400 menos el valor del 2012
que es de S/. 1000 y que da S/. 400.

Para el Total Pasivo y Patrimonio, se resta el valor de 2013 que es de S/ 13700 menos el
valor del 2012 que es de S/ 12500 y que da S/. 1200.

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Ahora se van a calcular las variaciones relativas.

Entonces dividiremos cada variación absoluta entre su saldo para el 2012.

Para la cuenta de efectivo dividimos 100 entre 2000 y lo multiplicamos por 100 que es 5%.Para las
cuentas de por cobrar dividimos 300 entre 1500 y se multiplica por 100 que es 20%. Para las
existencias dividimos 400 entre 1000 y se multiplica por 100 que es 40%. Para el total pasivo y
patrimonio dividimos 1200 entre 12500 y se multiplica por 100 que es 9.6%.

En estos resultados observamos algunos detalles que podrían ser de preocupación para los
administradores de esta empresa.

Por un lado, el efectivo crece menos que las cuentas por cobrar, esto podría significar que se está
vendiendo mas al crédito pero también podría ser que haya problemas de cobro (P1).

Por otro lado, las existencias se han aumentado mucho, un 40%, lo cual podría ser indicador de una
previsión equivocada de las ventas o sea que se está vendiendo menos de lo esperado (P2).

Con respecto a los pasivos y el patrimonio, se observa en el pasivo un incremento demasiado


elevado del 60% en las cuentas por pagar lo cual podría ocasionar problemas de iliquidez (P3).

Además se observa un crecimiento del patrimonio inferior al crecimiento del endeudamiento, si esta
tendencia se mantiene, puede afectar fuertemente la situación financiera de la empresa que ya tiene
un endeudamiento alto que confirmaremos en el análisis vertical (P4)

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Ahora continuamos con el estado de resultados.

Entonces, además de los datos del 2012, también se necesitan los datos correspondientes al 2013, que
anotamos a una columna a la derecha. En otra columna a la derecha, se van a calcular las variaciones
absolutas.

Para la cuenta ventas, se resta el valor del 2013 que es de S/ 11000 menos el valor del 2012 que es de
S/. 10000 y que da S/. 1000. Para la cuenta costo de ventas, se resta el valor del 2013 que es de S/
7500 menos el valor del 2012 que es de S/. 6000 y que da S/. 1500. Y, para la utilidad neta, se resta el
valor del 2013 que es de S/ 200 menos el valor del 2012 que es de S/. 1000 y da como resultado menos
S/. 800.

Ahora se van a calcular las variaciones relativas. Entonces dividiremos cada variación absoluta entre su
saldo del 2012.

Para la cuenta ventas dividimos 1000 entre 10000 y se multiplica por 100 que es 10%. Para la cuenta
gasto de operación dividimos 300 entre 2500 y se multiplica por 100 que da 12%. Para la utilidad
operativa dividimos menos 800 entre 1500 y se multiplica por 100 que es menos 53.3%. Y, para la
utilidad neta dividimos menos 560 entre 700 y se multiplica por 100 que es menos 80%.

Podemos observar que hay algunos resultados que no son buenos para esta empresa, por ejemplo, el
costo de ventas crece mucho mas que las ventas lo que ocasiona que la utilidad bruta se reduzca del
2012 al 2013 (P1). Además, la utilidad operativa experimenta una fuerte caída del 53.3%, lo cual es una
reducción importante de la rentabilidad de la empresa (P2). La utilidad neta, se reduce en un 80% y
aunque la empresa no tiene perdidas su rentabilidad es significativamente menor en el 2013 que en el
2012, de continuar con esa tendencia, podría experimentar pérdidas en el 2014 por lo que es necesario

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tomar acciones correctivas (P3).

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No olvides lo siguiente:

Respecto a las variaciones de cada una de las partidas de cada estado financiero, una vez
determinada esas variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas
variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las mismas.

Los valores obtenidos en el análisis horizontal deben ser evaluados con respecto a las
metas de crecimiento y desempeño fijadas por la empresa para así evaluar la eficiencia y
eficacia de la administración en la gestión de los recursos puesto que los resultados
económicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se
hayan tomado.

El análisis horizontal debe ser complementado con el análisis vertical y las razones
financieras para poder llegar a una conclusión apropiada a la realidad financiera de la
empresa y así poder tomar decisiones más acertadas para responder a esa realidad.

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Como último tema, estudiemos ahora acerca del análisis vertical de los EEFF.

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El análisis vertical consiste en determinar el peso proporcional o sea el peso porcentual de


cada cuenta dentro del estado financiero analizado, esto permite determinar la
composición y la estructura de los estados financieros.

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El análisis vertical es de gran importancia especialmente a la hora de establecer si


una empresa tiene una distribución de sus activos equitativa y de acuerdo con las
necesidades financieras y operativas.

Por ejemplo, supongamos que una empresa que tiene unos activos totales de S/.
5,000 y en su cuenta de efectivo pose S/. 800. Esto quiere decir que el 16% de sus
activos está representado en efectivo. Este dato puede servir para determinar si la
empresa puede tener problemas de liquidez, o también puede significar unas
equivocadas o deficientes políticas del manejo del efectivo.

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¿Cómo se hace el análisis vertical?

Sabemos que el objetivo del análisis vertical, es determinar qué tanto representa cada
cuenta dentro de su total respectivo. Por ejemplo, qué porcentaje representa cada cuenta
del activo con respecto al total del activo.

Para obtener estos datos, primero se debe dividir la cuenta que se quiere determinar entre
su total respectivo y luego se procede a multiplicar el resultado por 100.

Por ejemplo, si el total del activo es de 200, y las existencias es de 20, entonces tenemos
que dividir 20 entre 200 y multiplicar por 100 lo cual da 10%. Es decir que las existencias
representan el 10% del total de los activos.

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A continuación realizaremos el análisis vertical del mismo caso del tema anterior.

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Para efectos de este ejemplo, iniciaremos con el estado de situación financiera.

Entonces empezaremos a calcular en una columna a la derecha los diferentes porcentajes


que representan cada cuenta con relación a su total.

Empezamos con el efectivo, vemos que el saldo de efectivo es de S/. 2,000. Entonces
dividimos 2,000 entre el total de activo que es de S/. 12,500, luego se multiplica por 100 y
se obtiene un 16%. Es decir, el efectivo representa un 16% del total activos que la empresa
posee.

Luego hacemos lo mismo con el saldo de cuentas por cobrar, dividimos S/. 1,500 entre S/.
12,500 y se multiplica por 100 que da 12%.

Continuamos con las existencias, dividimos S/. 1,000 entre S/. 12,500 y se multiplica por
100 que da 8%.

Ahora, se seguirá con el mismo procedimiento con el total del activo corriente y así una a
una con todas las cuentas del pasivo y las cuentas del patrimonio del estado de situación
financiera.

Se debe tener en cuenta que los pasivos son las obligaciones tienen con terceros en tanto
que el patrimonio es una obligación con los dueños o accionistas.

Por lo que es importante separarlos para determinar la verdadera capacidad de pago de la

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empresa y las verdaderas obligaciones que esta tiene.

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Ahora efectuamos el mismo proceso con los datos del estado de resultados integrales.

Entonces, empezaremos a calcular en una columna a la derecha los diferentes porcentajes


que representa cada cuenta en relación a las ventas.

El costo de ventas es de S/. 6,000 y lo dividimos entre el total de ventas que es de S/.
10,000 y lo multiplicamos por 100 y se obtiene un 60%.

Y así, con cada uno de los conceptos del estado de resultados integrales.

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No olvides que:
El análisis vertical de un estado financiero permite identificar cómo está compuesto y como se estructura cada uno
de los estados financieros y así se procede a interpretar esa información. Para esto, cabe resaltar que cada
empresa es un caso particular, pues no existen reglas que no se pueden generalizar , el análisis dependen de las
circunstancias o sea de la situación y los objetivos de cada empresa. Lo que para una empresa es positivo puede
que no lo sea para la otra.
A modo de ejemplo, podemos decir al analizar el estadios de situación financiera, Caja y bancos no debe ser muy
representativo puesto que no es muy rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo, pues no está
generando rentabilidad alguna. Es decir, que una empresa no debe de tener más efectivo de lo estrictamente
necesario.
Una de las cuentas más importante es la de existencias, e igual que todos los activos debe representar solo lo
necesario.
Los activos fijos, que representan bienes que la empresa necesita para poder producir, como maquinarias,
terrenos, edificios y equipos, suelen ser representativos excepto en ciertas empresas de servicios.
Con respecto a los pasivos, es importante que los pasivos corrientes sean poco representativos y es necesario que
sea muchos menores a los activos corrientes, ya que de lo contrario, el capital de trabajo de la empresa se ve
comprometido.
Así como se analiza el estado de situación financiera, se puede analizar el estado de resultados integrales.
Se puede decir que el costo de ventas, no debe ser muy alto, pues si fuera muy alto la empresa podría tener
dificultades para cubrir sus gastos operativos y financieros, y que quede una utilidad suficiente para los
accionistas.
Del mismo modo, el porcentaje que representa la utilidad operativa debe ser relativamente alto, y la utilidad neta
también debe ser alta, aunque como ya se ha mencionado, la utilidad no tiene necesariamente que ser demasiado
alta pues en algunos casos no puede ser conveniente. Por ejemplo, en el caso de una empresa que ha rebajado
muchos los costos, pero sacrificando la calidad, por lo que una utilidad muy alta no sería sostenible a largo plazo.

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