Marco Teórico

Índices financieros
El método más conocido, que nos brinda la contabilidad, para la toma de decisiones
de negocios en la empresa, es el análisis de estados financieros. De acuerdo a los
principios de contabilidad de aceptación, los estados financieros deben presentar
los resultados de las operaciones, los flujos de efectivo y la situación financiera de
una entidad, y están representados por el Estado de Resultados o de Ganancias y
Pérdidas, el Estado de Movimiento o de Flujo del Efectivo o de Fondos y el Balance
General, respectivamente.
Los estados financieros se preparan a una fecha dada, como es el caso del Balance
General, o para un período determinado, como es el caso de los otros dos. Esto,
aun cuando sean presentados en forma comparativa para los dos últimos periodos,
no deja de ser una limitación importante, ya que es un poco difícil evaluar, interpretar
o hacer algún tipo de planificación financiera, solamente con los diferentes rubros o
partidas contenidas en ellos. Para salvar esta situación o limitación, el analista
financiero recurre a las razones o índices financieros. Algunos analistas,
dependiendo del tipo de estudio que desee hacer, pueden recurrir incluso a análisis
de tipo estadístico, para lo cual requiere el empleo de medias, medianas, modas,
desviaciones típicas, probabilidades, y otras herramientas de estadística.
La alta dirección de una organización debe tomar tres clases de decisiones de
carácter financiero: decisiones operativas, de inversión y de financiación. En las tres
se resume la función financiera. Estas decisiones deben conducir a resultados y
éstos a su vez deben ser medidos a través de los indicadores y sus respectivos
índices.
Un indicador financiero es un relación de las cifras extractadas de los estados
financieros y demás informes de la empresa con el propósito de formase una idea
como acerca del comportamiento de la empresa; se entienden como la expresión
cuantitativa del comportamiento o el desempeño de toda una organización o una de
sus partes, cuya magnitud al ser comparada con algún nivel de referencia, puede
estar señalando una desviación sobre la cual se tomaran acciones correctivas o
preventivas según el caso.
La interpretación de los resultados que arrojan los indicadores económicos y
financieros está en función directa a las actividades, organización y controles
internos de las Empresas como también a los períodos cambiantes causados por
los diversos agentes internos y externos que las afectan.
Interpretación de las razones financieras
Por los motivos expuestos, los indicadores financieros deben interpretarse con
prudencia ya que los factores que afectan alguno de sus componentes como el
numerador o denominador pueden afectar, también, directa y proporcionalmente al
otro, distorsionando la realidad financiera del ente. Por ejemplo, clasificar una
obligación a corto plazo dentro de los pasivos a largo plazo puede mejorar la razón
corriente, en forma engañosa.
Por tal circunstancia, al estudiar el cambio ocurrido en un indicador es deseable
analizar el cambio presentado, tanto en el numerador como en el denominador para
poder comprender mejor la variación detectada en el indicador.
En razón a las anteriores consideraciones, se recomienda el análisis detenido de
las notas a los estados financieros, pues es allí donde se revelan las políticas
contables y los criterios de valuación utilizados.
Así mismo, los resultados del análisis por indicadores financieros deben ser
comparados con los presentados por empresas similares o, mejor, de su misma
actividad, para otorgar validez a las conclusiones obtenidas. Porque se puede
reflejar, por ejemplo, un incremento en las ventas del 25 por ciento que parecería
ser muy bueno pero que, sin embargo, si otras empresas del sector han
incrementado sus ventas en un 40 por ciento, tal incremento del 25 por ciento no
es, en realidad, una tendencia favorable, cuando se le estudia en conjunto y en
forma comparativa.
El análisis de liquidez permite estimar la capacidad de la empresa para atender sus
obligaciones en el corto plazo. Por regla general, las obligaciones a corto plazo
aparecen registradas en el balance, dentro del grupo denominado "Pasivo corriente"
y comprende, entre otros rubros, las obligaciones con proveedores y trabajadores,
préstamos bancarios con vencimiento menor a un año, impuestos por pagar,
dividendos y participaciones por pagar a accionistas y socios y gastos causados no
pagados.
Tales pasivos, deberán cubrirse con los activos corrientes, pues su naturaleza los
hace potencialmente líquidos en el corto plazo. Por esta razón, fundamentalmente
el análisis de liquidez se basa en los activos y pasivos circulantes, pues se busca
identificar la facilidad o dificultad de una empresa para pagar sus pasivos corrientes
con el producto de convertir a efectivo sus activos, también corrientes.
Para la explicación de cada una de las razones financieras se empleará como
modelo, las cifras de los estados financieros incorporados en el apéndice de éste
texto.
¿PARA QUÉ SIRVE UTILIZAR Y CALCULAR LOS ÍNDICES FINANCIEROS?
Al hablar de Razones o Índices Financieros, se refiere a que estos son una de las
herramientas que se utilizan para llevar a cabo un análisis financiero. Recuerde el
lector que el análisis financiero es el estudio que se hace de toda la información
obtenida de la contabilidad y disponible para tratar de determinar la situación
financiera de la empresa o de un sector específico de la misma. Aunque, dicha
información contable permite conocer algo sobre la empresa, no quiere decir que
sea concluyente en un estudio de la situación financiera de esta. La contabilidad
muestra cifras históricas, hechos cumplidos, que no necesariamente determinan lo
que sucederá en el futuro. Razón por la cual, se hace necesario recurrir a otro tipo
de información cuantitativa y cualitativa que complemente la información contable y
permita conocer con mucha más precisión la situación del negocio. Es así como el
Análisis Financiero utiliza una serie de herramientas para ponderar, medir e
identificar todos aquellos factores que inciden en la operación del negocio y que no
se ve a simple vista en la información contable. Herramientas como presupuestos,
proyección de estados financieros, perspectiva del mercado, estado de fuentes y
aplicación de fondos, flujo de efectivo, análisis vertical, análisis horizontal y muchas
otras herramientas, sin pasar por alto claro está, el Análisis de las Razones o Índices
Financieros.
Los Índices Financieros se calculan y utilizan básicamente para la planeación, y esto
tiene que ver con el futuro de la empresa, porque esto despierta la creatividad e
innovación de la gerencia permitiendo que a futuro la empresa sea sostenible, sea
mejor financieramente e inclusive en otras áreas de la misma. Además gracias a la
planeación financiera se pueden reducir riesgos ya que se tiene más control al
interior de la empresa.
Los Índices Financieros se utilizan también para la gestión, porque si no se tienen
claras las cifras y cómo está la empresa financieramente no se podrá gestionar de
una manera adecuada, es decir, los Índices Financieros contribuyen a planear de
una manera más efectiva el rumbo de la empresa, lo que permite tomar mejores
decisiones.
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RAZONES O ÍNDICES FINANCIEROS
Las razones financieras o como también se le conoce índices o indicadores
financieros son una de las herramientas o instrumentos más utilizados que tiene el
Análisis Financiero para analizar la información obtenida de los Estados
Financieros. Este método es uno de los más utilizados debido a que permiten medir
la eficacia y comportamiento de la empresa, así como evaluar su condición
financiera, su desempeño, tendencias y variaciones en sus principales cuentas.
Los Indicadores Financieros son una de las herramientas que utilizan los
administradores para manejar mejor las finanzas de la empresa. Un Indicador
Financiero es una relación entre dos o más cifras, bien sea de los Estados
Financieros o de cualquier otro informe interno, con el cual el administrador, analista
o usuario busca formarse una idea acerca del comportamiento de un aspecto, sector
o área de decisión específica de la empresa.

Antes de continuar con la definición de los Indicadores Financieros, es importante

aclarar que generalmente se utilizan los términos “Análisis Financiero” o “Análisis
de los Estados Financieros” para referirse al uso de las razones o índices, siendo
esto un error de concepto que se debe evitar, porque los índices son solamente una
herramienta e instrumento que permiten realizar un análisis financiero global de la
empresa.

Los Indicadores o Razones Financieras, son mucho más que una herramienta, pues
no se trata solamente de hallar un numero o una fórmula, van mucho más allá de
acuerdo a los resultados obtenidos. Las cifras que se obtienen se utilizan para
diagnosticar financieramente la empresa, entender la situación de la misma, y
planear a futuro.

Los indicadores o razones financieras se clasifican en:

Indicadores de Liquidez
Indicadores de Operación
Indicadores de Endeudamiento
Indicadores de Rentabilidad
Estos Indicadores Financieros son un instrumento de análisis que, en la mayoría de
los casos, proporciona pistas e indicios al analista financiero sobre las condiciones
financieras de la empresa que no se pueden ver a simple vista, que están ocultas y
que gracias a este método se pueden descubrir. Sin embargo en el análisis final, la
utilidad de los resultados obtenidos de las razones financieras depende claramente
de su interpretación inteligente y adecuada, y quizás este es el aspecto más difícil
del análisis de las razones.
Antes de comenzar a explicar cada uno de los Índices Financieros, se debe conocer
una serie de consideraciones que deben tenerse en cuenta para un adecuado uso
de ellos. ABCFinanzas.com le recomienda ver primero estas consideraciones que
se trabajarán en el presente tema para luego comprender con facilidad cada uno de
los Indicadores Financieros que se abordarán en otros artículos relacionados.

Complemente la información presentada en este contenido con el tema “Análisis

Financiero”.

¿PARA QUÉ SIRVE UTILIZAR Y CALCULAR LOS ÍNDICES FINANCIEROS?

Al hablar de Razones o Índices Financieros, se refiere a que estos son una de las
herramientas que se utilizan para llevar a cabo un análisis financiero. Recuerde el
lector que el análisis financiero es el estudio que se hace de toda la información
obtenida de la contabilidad y disponible para tratar de determinar la situación
financiera de la empresa o de un sector específico de la misma. Aunque, dicha
información contable permite conocer algo sobre la empresa, no quiere decir que
sea concluyente en un estudio de la situación financiera de esta. La contabilidad
muestra cifras históricas, hechos cumplidos, que no necesariamente determinan lo
que sucederá en el futuro. Razón por la cual, se hace necesario recurrir a otro tipo
de información cuantitativa y cualitativa que complemente la información contable y
permita conocer con mucho más precisión la situación del negocio. Es así como el
Análisis Financiero utiliza una serie de herramientas para ponderar, medir e
identificar todos aquellos factores que inciden en la operación del negocio y que no
se ve a simple vista en la información contable. Herramientas como presupuestos,
proyección de estados financieros, perspectiva del mercado, estado de fuentes y
aplicación de fondos, flujo de efectivo, análisis vertical, análisis horizontal y muchas
otras herramientas, sin pasar por alto claro está, el Análisis de las Razones o Índices
Financieros.

Los Índices Financieros se calculan y utilizan básicamente para la planeación, y esto

tiene que ver con el futuro de la empresa, porque esto despierta la creatividad e
innovación de la gerencia permitiendo que a futuro la empresa sea sostenible, sea
mejor financieramente e inclusive en otras áreas de la misma. Además gracias a la
planeación financiera se pueden reducir riesgos ya que se tiene más control al
interior de la empresa.

Los Índices Financieros se utilizan también para la gestión, porque si no se tienen

claras las cifras y cómo está la empresa financieramente no se podrá gestionar de
una manera adecuada, es decir, los Índices Financieros contribuyen a planear de
una manera más efectiva el rumbo de la empresa, lo que permite tomar mejores
decisiones.

¿A QUIÉN LE INTERESA LA INFORMACIÓN OBTENIDA DE LOS ÍNDICES

FINANCIEROS?
Como se mencionó anteriormente, uno de los objetivos de los Índices Financieros
es conocer y evaluar la condición financiera y el desempeño de la compañía, por
esta razón y debido a que la empresa se relaciona con proveedores, clientes,
accionistas, entidades financieras y hasta con el mismo gobierno, se hace necesario
que todo su grupo de interés con el que mantiene relaciones comerciales y legales
conozcan el desempeño y condición financiera de la compañía. Además, es la
primer consideración de importancia que el analista deberá tener en cuenta, debido
a que los usuarios que requieran conocer la información obtenida de los Índices
Financieros pueden llegar a conclusiones totalmente contrarias acerca de la
situación financiera de la empresa, y ambos, tener la razón, esto debido a que los
análisis que puedan realizar, al utilizar la información financiera, dependerá en gran
parte el interés particular.

A continuación se hace una breve descripción de los usuarios a quien puede

interesar la información obtenida de los Índices Financieros:

Gobierno: El gobierno es uno de los interesados de la información financiera desde

el aspecto impositivo, para lo cual recibe anualmente la declaración de renta de las
empresas, y, además, a través de entidades como la superintendencia bancaria, la
Superintendencia de sociedades entre otras, puede ejercer el control y mantenerse
enterado de los principales sucesos de la vida empresarial.
A la gerencia: Resulta lógico que la gerencia empresarial quiera saber cómo está la
empresa, y aunque parezca muy sencillo y obvio no siempre la gerencia está al
tanto de lo que pasa financieramente con su empresa o dentro de sus compañías.
El interés de quienes dirigen la empresa se centra básicamente en dos aspectos:
primero la evaluación de la gestión administrativa, es decir, determinar si lo que se
hizo fue bueno o no y tomar decisiones para corregir aquellos aspectos no
satisfactorios. Segundo, realizar nuevos planes de desarrollo encaminados a
alcanzar el objetivo básico financiero. En sí la gerencia, analiza la información
financiera para planear, controlar y tomar decisiones.
A los accionistas: Los asociados son otros usuarios interesados de la información
financiera, quienes buscan formarse una idea acerca del riesgo comprometido con
la inversión que actualmente tengan en el negocio o la que podrían hacer en este.
Es decir que ya sea el asociado actual o el potencial, tiene similares objetivos en el
análisis: el primero evaluará el riesgo para determinar si continúa con la inversión,
el segundo, tratará de determinar si invierte o no. Por ejemplo, un análisis de la
liquidez ayudará al inversionista a determinar la posibilidad de reparto de beneficios
o dividendos que tendrá la empresa. Un análisis de la rentabilidad le dará una idea
acerca de las posibilidades de crecimiento futuro y por ende del posible mayor valor
de la acción. El análisis del endeudamiento dará claridad sobre el riesgo,
especialmente el que se refiere a la posibilidad de pérdida de control del negocio,
debido a que entre mayor sea la deuda de una empresa mayores serán las
exigencias de los acreedores.
Los clientes: son un actor muy importante porque están constantemente
observando cómo están las empresas y eventualmente podrían llegar a convertirse
en accionistas.
Los proveedores: Los proveedores requieren conocer el desempeño y condición
financiera de las empresas a las cuales les vende insumos, básicamente para
formarse una idea sobre el riesgo que corre al concederle créditos.
La evaluación de este riesgo determinará si la obligación es a corto, a largo plazo o
si definitivamente no puede otorgar el crédito. En este caso por ejemplo, el acreedor
que conceda créditos a corto plazo, se interesará más que todo en la situación de
liquidez de esta y por lo tanto utilizará Índices Financieros que le den una idea
acerca de la posibilidad de recuperar pronto su dinero. El acreedor a largo plazo por
ejemplo, fijará su interés en la rentabilidad del negocio, debido a que la recuperación
de sus acreencias solamente será posible si el deudor tiene garantizado su liquidez
a largo plazo y esto se da cuando hay buenas utilidades, es decir, buena
rentabilidad, las utilidades de hoy representan flujos de efectivo futuro que servirán
para cubrir las deudas con vencimiento en ese plazo.

Los bancos: Cabe mencionar en este punto también los bancos, porque los bancos
son por excelencia las entidades que prestan o financian a las empresas y estos
hacen un estudio de crédito para determinar si este crédito es viable o no, si
encuentra que no lo pueden hacer porque la empresa representa mucho riesgo
simplemente no otorgan el crédito.
Los competidores: Los competidores también están interesados en la información
que se obtiene de los indicadores financieros, su conocimiento puede servirles de
referencia para evaluar sus propias cifras.
Los trabajadores: Los trabajadores de la empresa son otros usuarios interesados
en la información financiera, principalmente, para sustentar sus peticiones salariales
y conocer, en cierta medida, las posibilidades de desarrollo y estabilidad dentro de
la compañía.
¿CÓMO UTILIZAR LOS ÍNDICES FINANCIEROS PARA LLEVAR A CABO UN
ANÁLISIS FINANCIERO?
Antes de proceder a utilizar Índices financieros para realizar un análisis financiero,
debe llevarse cabo un proceso previo antes de iniciar con el análisis, pasando por
una serie de etapas que ABCFinanzas.com describirá a continuación. De lo
contrario puede caerse en el error de utilizar 10, 15 o 20 Índices Financieros e
interpretar cada uno de ellos, sin tener claro el objetivo puntual por el cual se está
realizando el análisis. Puede pasar, por ejemplo, que utilizando solo 4 o 5
indicadores financieros sea suficiente para llegar a un diagnóstico de la situación y
comportamiento financiero de la empresa, o incluso pueden haber situaciones
donde para hacerlo se requieran de 8 o más.