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Evaluación y Gerencia de

Proyectos
Construcción de Flujo de Caja Económico y financiero
FLUJO DE CAJA

Adquisición
de activos

Gastos pre 1 3
operativos
Cambio en
el capital
5
de trabajo 2

4
FLUJO DE CAJA
ECONÓMICO
Total (soles)
Ejemplo 1:
En el estudio de viabilidad económica Terrenos 30 000
de un proyecto se identificó las
siguientes inversiones: Construcción 60 000
El periodo de evaluación es de 8 años en Equipos 30 000
los cuales el terreno mantendrá su valor,
la construcción se deprecia a razón de 3% Capital de 20 000
anual y los equipos a 10% anual. trabajo

Se proyecta ingresos de 80 000 soles y costos sin incluir la depreciación de


42 000 soles anuales. Si la tasa de impuestos es del 30% elabore el Estado
de Ganancias y Pérdidas y el Flujo de Caja
• Primer paso
Calcular la depreciación de los activos

Activo Valor del % depreciación Depreciación


activo de los activos

Construcción

equipos
• Primer paso
Calcular la depreciación de los activos

Activo Valor del % depreciación Depreciación


activo de los activos

Construcción 60 000 0.03 1 800 anual

equipos 30 000 0.1 3 000 anual


• Segundo Paso
Estado de Ganancias y Pérdidas

Periodo 1-8
Ingresos
Costos
Depreciación
UA Imp
Impuesto
U Neta
• Segundo Paso
Estado de Ganancias y Pérdidas

Periodo 1-8
Ingresos 80 000
Costos 42 000
Depreciación 4 800
UA Imp 33 200
Impuesto 9 960
U Neta 23 240
• Tercer Paso
Calcular el Valor de recupero = Valor del activo –Depreciación acumulada

Activo Valor del Depreciación Valor de


Activo Acumulada recupero de
los activos
Construcción

equipos
• Tercer Paso
Calcular el Valor de recupero = Valor del activo –Depreciación acumulada

Activo Valor del Depreciación Valor de


Activo Acumulada recupero de
los activos
Construcción 60 000 1800 * 8 45 600

equipos 30 000 3000 * 8 6 000


• Cuarto Paso
Elaborando el Flujo de Caja Económico
Periodo 0 1-7 8
Ingresos
VR. Construcción
VR: Equipos
VR: Capital de
trabajo
VR. Terreno
Egresos
Inversión
Costos
Impuestos
FCE
• Cuarto Paso
Elaborando el Flujo de Caja Económico
Periodo 0 1-7 8
Ingresos - 80 000 181 600
VR. Construcción - - 45 600
VR: Equipos - - 6 000
VR: Capital de - - 20 000
trabajo
VR. Terreno - - 30 000
Egresos
Inversión 140 000 -
Costos 42 000 42 000
Impuestos 9 960 9 960
FCE (140 000) 28 040 129 640
Ejemplo 2: Total (soles)
Un proyecto en el sector de confección Maquinaria y 30 000
de polos presenta el siguiente cuadro equipo
de inversiones: Alquiler 2 000/mes
Se estiman ingresos por 216 000 soles
Gastos Pre 8 500
anuales, y se incrementan a una tasa del
5% anual, también tienen otros costos Operativos
fijos por 60 000 soles anuales sin Capital de trabajo 15 000
considerar depreciación.
El costo variable es de 120 000 soles/anuales, y se espera que se
incremente al mismo nivel de las ventas.
Si la maquinaria y equipo se deprecia al 20% anual y el horizonte de
planeación es de 5 años . Construya el Flujo de caja
• Primer paso
Calcular la depreciación de los activos y amortización de intangibles
Activo Valor del % depreciación Depreciación
activo

Maquinaria y
Equipo

Intangibles Valor del Horizonte de Amortización


activo planeación de intangibles

Gastos pre
operativos
• Primer paso
Calcular la depreciación de los activos y amortización de intangibles
Activo Valor del % depreciación Depreciación
activo

Maquinaria y 30 000 0.20 6 000 anual


Equipo

Intangibles Valor del Horizonte de Amortización


activo planeación de intangibles

Gastos pre 8 500 5 1 700 anual


operativos
• Segundo Paso
Estado de Ganancias y Pérdidas
Periodo 1 2 3 4 5
Ventas

Alquiler
Otros gastos fijos
Gastos Variables
Depreciación
Amortización
intangibles
UA impuesto
Impuestos
U Neta
• Segundo Paso
Estado de Ganancias y Pérdidas
Periodo 1 2 3 4 5
Ventas 216 000 226 800 238 140 250 047 262 549

Alquiler 24 000 24 000 24 000 24 000 24 000


Otros gastos fijos 60 000 60 000 60 000 60 000 60 000
Gastos Variables 120 000 126 000 132 300 138 915 145 861
Depreciación 6 000 6 000 6 000 6 000 6 000
Amortización 1 700 1 700 1 700 1 700 1 700
intangibles
UA impuesto 4 300 9 100 14 140 19 432 24 989
Impuestos 1 290 2 730 4242 5 830 7 497
U Neta 3 010 6 370 9 898 13 602 17 492
• Tercer Paso
Calcular el Valor de recupero = Valor del activo –Depreciación acumulada

Activo Valor del Depreciación Valor de


Activo Acumulada Recupero

Maquinaria y
Equipo
• Tercer Paso
Calcular el Valor de recupero = Valor del activo –Depreciación acumulada

Activo Valor del Depreciación Valor de


Activo Acumulada Recupero

Maquinaria y 30 000 6 000 * 5 0


Equipo
• Cuarto Paso: Elaborando el Flujo de Caja Económico
Periodo 0 1 2 3 4 5
Ingresos
VR. Construcción
VR: Equipos
VR: Capital de
trabajo
VR. Terreno
Egresos
Inversión
Alquiler
Otros costos
Costos Variables
Impuestos
FCE
• Cuarto Paso: Elaborando el Flujo de Caja Económico
Periodo 0 1 2 3 4 5
Ingresos - 216 000 226 800 238 140 250 047 277549
VR. Construcción - - - - - -
VR: Equipos - - - - - -
VR: Capital de - - - - - 15 000
trabajo
VR. Terreno - - - - - -
Egresos
Inversión 53 500
Alquiler - 24 000 24 000 24 000 24 000 24 000
Otros costos - 60 000 60 000 60 000 60 000 60 000
Costos Variables - 120 000 126 000 132 300 138 915 145 861
Impuestos - 1 290 2 730 4242 5 830 7 497
FCE (53 500) 10 710 14 070 17 598 21 302 40 191
FLUJO DE CAJA
FINANCIERO
Ejemplo 3:
Del ejercicio anterior, como el inversionista no pueda afrontar el
total de la inversión, decide realizarse un préstamo de 17 800 para
ser pagado por 4 años, con una tasa de interés del 25% anual en
cuotas constantes. Muestre el Flujo de caja Financiero
Primer paso: 𝑃 𝑖∗𝑃
𝐶= 𝐶= 𝑛
Hallando el Servicio de Deuda 1 − (1 + 𝑖)−𝑛 ó 1
1−
𝑖 1+𝑖

Año Deuda Interés Cuota Amortización Saldo


(C-I) (D-A)
1
2
3
4
Primer paso: 𝑃 𝑖∗𝑃
𝐶= 𝐶= 𝑛
Hallando el Servicio de Deuda 1 − (1 + 𝑖)−𝑛 ó 1
1−
𝑖 1+𝑖

Año Deuda Interés Cuota Amortización Saldo


(C-I) (D-A)
1 17 800 4 450 7 537.3 3 087.3 14 712.7
2 14 712.7 3 678.2 7 537.3 3 859.1 10 853.6
3 10 853.6 2 713.4 7 537.3 4 824.1 6 029.5
4 6 029.5 1 507.4 7 537.3 6 029.5 -
Segundo paso:
Hallando El FCF
Periodo 0 1 2 3 4 5

FCE
Préstamo
Cuota
Escudo
fiscal
FCF

Ahorro IR = Interés de cada periodo de pago*IR


Segundo paso:
Hallando El FCF
Periodo 0 1 2 3 4 5

FCE (53 500) 10 710 14 070 17 598 21 302 40 191


Préstamo 17 800 - - - - -
Cuota - 7 537.3 7 537.3 7 537.3 7 537.3 -

Escudo - 1 335 1 103.5 814 452 -


fiscal
FCF ( 35 700) 4 507.7 7 636.7 10 874.7 14 216.7 40 191

Escudo fiscal = Interés de cada periodo de pago*IR