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DISMINUCIÓN DE LA UTILIDAD POR DIRECTRICES POCO ACERTADAS DEL

GOBIERNO CORPORATIVO EN LA TOMA DE DECISIONES, EN LOS

MECANISMOS DE COBERTURA PARA LA EXPOSICIÓN A LA VARIACIÓN DE

TIPO DE CAMBIO

Brandon Camilo García Muñoz

Millerlandy Peña Doncel

Brigitte Suarez Velasco

Director

Richard Cadena

Universidad Cooperativa de Colombia – UCC

Facultad de Contaduría Pública

Contaduría Pública

Bogotá D.C. 2019


INTRODUCCIÓN

En la empresa Janus Ltda se han presentado pérdidas significativas reflejadas en los estados

financieros 2016-2017, en razón a esto se ha decidido realizar un análisis que permita visualizar

el origen del riesgo. Por medio de un análisis vertical, de acuerdo a estos resultados el análisis

hallado se debe la perdida en diferencia cambiaria por las importaciones realizadas, la aplicación

indebida de la norma de acuerdo a la NIC 9 y la falta de aplicación de los Instrumentos

financieros existentes que nos ayudan a mitigar el riesgo. La implementación de una política

Contable y el diseño de una matriz de riesgos, permitirá a la Empresa Janus Ltda. Tener una

evaluación en cuanto a la materialidad del riesgo y así contar con controles que permita tener

resultados positivos al final del ejercicio.


CAPITULO 1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

1.1 Descripción del problema

Cuando se realizan operaciones con dólares (USD) siempre habrá un problema en los efectos

de la variación y por la inestabilidad del mercado. La toma de decisiones del gobierno

corporativo es poco asertiva en el momento de realizar las operaciones con moneda (USD).

La contabilización es importante ya que nos puede generar diferencia en cambio realizada o

reexpresada según sea el caso, es allí donde las diferencias pueden ser o no ser representativas y

por esta razón se debe generar un tratamiento específico a la diferencia en cambio como resultado

de someter a una evaluación de moneda ya que contablemente se debe registrar con la moneda

funcional (COP).

Estas variaciones hacen que la compañía asigne recursos para controlar este tipo de

mitigación, generando pérdidas o ganancias, tanto que pueden a llegar a superar el valor del

mismo producto, pero estos pueden producirse en dos momentos, en el cierre contable o al

momento del pago total de la factura. Pero este tipo de negociaciones se deben realizar después

de hacer una planeación, para evitar las pérdidas y posibles contingencias en la liquidez qu

afecten el flujo de efectivo de la compañía.

1.2 Pregunta de Investigación

Por lo anterior nos surge la siguiente pregunta ¿Qué incidencia tienen las directrices del

gobierno corporativo en la toma de decisiones en los mecanismos de cobertura para la variación

de tipo de cambio?
1.3 Hipótesis

Una compañía importadora o exportadora debe contemplar una estrategia de coberturas con el

fin de mitigar el riesgo de mercado asociado a la tasa de cambio. Para esto, es necesario realizar

un análisis cuidadoso en términos de costos, beneficios y nivel de cobertura teniendo en cuenta

que su efecto añade o reduce valor a la compañía a causa de los impactos en volatilidad

(Ramirez, 2015). Muestra de esta hipótesis se basa en que mediante una estrategia de cobertura

en el cual se contemple un análisis detallado de los riesgos, para un plan de contingencia para que

sea mitigado, esto aumentaría la operación y se vería reflejado en el Estado de Resultado.

1.4 Objetivos

1.4.1 |Objetivo General.

Identificar la disminución de la utilidad por directrices poco asertivas del gobierno corporativo

en la toma de decisiones, en los mecanismos de cobertura para la exposición a la variación de

tipo de cambio.

1.4.2 Objetivos Específicos.

1. Revisar el origen del riesgo cambiario en la empresa Janus Ltda.

2. Analizar los riesgos de la volatilidad de las importaciones de Janus Ltda asociado como

mitigación los contratos forwards.

3. Proponer una política y una matriz de riesgo que permita medir y revelar en los estados

financieros bajo la NIC 21.


CAPITULO 2. MARCO TEÓRICO

2.1 Marco histórico

La probabilidad de eventos de riesgo se presenta debido a la vulnerabilidad que se generan en

las diferentes operaciones sin tener una debida aplicación, revisión y control, de las variables a

las que están expuestas las organizaciones en las que se identifican como riesgo de mercado,

operativo, legal y financiero.

2.2 Conocimiento del cliente

Janus Ltda es una empresa fabril, su actividad está basada en la producción y comercialización

de equipos de cómputo con tecnología de punta, la cual está conformada por dos accionistas

Néstor Augusto Velásquez Arciniegas con el 92% de las acciones y Juan Carlos Velásquez

Arciniegas con el 8%.

2.2.1 Misión.

Janus Ltda.es una compañía dedicada a la producción y comercialización de equipos de

cómputo con tecnología de punta, apoyados en alianzas estratégicas con los proveedores para

garantizar calidad, cumplimiento, precios competitivos y rentabilidad para los accionistas.(janus,

2.2.2 Visión.

Marco Janus Ltda. Para el año 2020 busca mantenerse como líder en la producción y

comercialización de equipos de cómputo, ampliando permanentemente su portafolio de productos

acordes a las nuevas tendencias tecnológicas y a las necesidades de nuestros clientes,

distinguiéndose por la calidad, el diseño y nuestro respaldo.


2.2.3 Política general.

Janus Ltda, empresa dedicada a la comercialización y ensamble de equipos de cómputo,

consciente de la conservación del medio ambiente, el bienestar, la seguridad y salud en el trabajo

y la mejora continúa bajo procesos de calidad.

2.2.4 Calidad.

A mantener de una excelente relación entre los últimos desarrollos tecnológicos y una oferta de

valor acorde con las expectativas de los clientes, asegurando satisfacción y respaldo en nuestras

marcas a través de alianzas estratégicas con nuestros proveedores, un equipo humano

comprometido y motivado y un portafolio de servicios permanente y completo

2.2.5 Objetivos.

 Incrementar la satisfacción de las necesidades y expectativas de los clientes

 Implementar programas y acciones de mejora, asegurando la mejor relación producto –

precio.

 Mantener niveles de inventario alineados con las políticas financieras y comerciales

 Asegurar respuestas a garantías en el menor tiempo posible.

Janus Ltda. Ratifica el compromiso de la Alta Dirección con la identificación, evaluación,

control y/o eliminación de los riesgos presentes en todas las actividades desarrolladas en la

organización, así mismo establece que la prevención y control de los riesgos ocupacionales, no es

responsabilidad exclusiva del área HSEQ, sino también de cada empleado y de aquellos que

tienen bajo su responsabilidad grupos de personas o áreas de trabajo. la información

suministrada, JANUS (2018) Quiénes Somos. Recuperado de https://www.janus.com.co/quienes-

somos
2.3 Qué es un riesgo financiero?

El riesgo financiero se puede definir como la probabilidad de que ocurra algún evento con

consecuencias financieras negativas para la organización. Desde el punto de vista de un inversor,

el riesgo financiero hace referencia a la falta de seguridad que transmiten los rendimientos futuros

de la inversión.

El riesgo financiero es un término amplio utilizado también para referirse al riesgo asociado a

cualquier forma de financiación. El riesgo se puede entender como la posibilidad de que los

beneficios obtenidos sean menores a los esperados o de que no hay un retorno en absoluto. (Rey,

2017).

2.3.1 Tipos de riesgo financiero

Riesgo de liquidez :en realidad debería llamarse riesgo de Liquidez, siendo la falta de liquidez

el riesgo a evitar, esto se produce cuando los activos líquidos a corto plazo son insuficientes para

hacer frente a los pagos comprendidos en un mismo plazo.

Riesgo de Insolvencia: está asociado con la estructura de financiación de una empresa, y a la

situación continuada de pérdidas contables que disminuyen los recursos propios.

Riesgo de tipo de interés: es aquel dinero que debemos pagar por disponer de un dinero, esto se

genera en los préstamos Bancarios.

Riesgo de cambio: este es el elemento más importante en las relaciones con intercambio entre

países de distinta divisa o cambio entre las monedas. Las divisas se compran y se venden en los
mercados soportados por elementos electrónicos, en estos mercados la oferta y demanda

determinan lo que se llama tipo de cambio. (Benedicto, 2007)

El hecho de que los tipos de cambio suban y bajen puede afectar las importaciones y

exportaciones en un país, positiva o negativamente. Para este análisis nos enfocaremos en el riesgo

cambiario el cual está afectando a la empresa Janus Ltda.

2.4 Matriz de riesgos

Es una herramienta que nos sirve para identificar los riesgos más significativos e inherentes de las

actividades de una empresa, como en procesos de producción como en servicios, en toma de decisiones.

Por esto es válido para mejorar el control de los riesgos y la seguridad de la empresa. (ISOTools ©2019)

2.5 Cómo prevenir el riesgo Cambiario?

Para minimizar este riesgo se pueden adoptar diferentes tipos de cobertura, como derivados

financiero. Un derivado es un producto financiero cuyo valor depende de un activo subyacente; es

decir, se origina de otro producto. El comprador acepta adquirir el derivado en una fecha específica

a un precio específico. Los activos más comunes son bonos, tasas de interés, productos básicos

(petróleo, gasolina u oro), índices de mercado y acciones o divisas.

Estos instrumentos pueden ser utilizados para la cobertura de riesgos, ya que no requieren una

gran inversión inicial y se liquidan, generalmente, en una fecha futura. Así, hacen que los flujos de

efectivo sean más predecibles y permiten a las empresas pronosticar sus ganancias de manera más

precisa. Dicha previsibilidad aumenta los precios de las acciones. Por consiguiente, las

organizaciones necesitan menos disponibilidad de efectivo para cubrir emergencias y pueden

invertir más en sus negocios. ConexionEsan (2018)


2.6 Tipos de Derivados

2.6.1 Swaps.

Este es el tipo más común de derivados. Consiste en un acuerdo para intercambiar un activo o

deuda por otro similar. El objetivo es reducir el riesgo para ambas partes. Así, los swaps brindan a

los inversionistas la oportunidad de intercambiar los beneficios de sus valores entre sí. Por ejemplo,

una de las partes puede tener una tasa de interés fija, pero se encuentra en una línea de negocio

donde tiene motivos para preferir una tasa de interés variable. Entonces, puede celebrar un contrato

de swaps o intercambio con otro inversor y ambos beneficiarse mutuamente del mismo.

2.6.2 Forwards.

Estos derivados son acuerdos para comprar o vender a un precio acordado en una fecha

específica en el futuro. En este tipo de contrato, las dos partes pueden personalizar sus envíos.

Los forwards se utilizan para cubrir riesgos en productos básicos, tasas de interés, tipos de

cambio o acciones.

2.6.3 Contratos de futuros.

Un derivado futuro promete la entrega de materias primas a un precio acordado. De esta manera,

la empresa está protegida por si aumentan los precios. Además, las compañías también

implementan estos contratos para resguardarse de las variaciones en los tipos de cambios y las tasas

de interés. “ConexionEsan (2018).Derivados financieros

En Janus Ltda, según su actividad es recomendable manejar el derivado financiero forward

para sus operaciones de importación así se pactara una tasa para compras futuras y se reducirá el

riesgo cambiario y pérdidas no operacionales por la diferencia en cambio.


2.7 Contabilidad de Coberturas

Con la nueva reglamentación que se empezó a aplicar en Colombia, el IASB establece un

enfoque para contabilizar los instrumentos de cobertura en donde las compañías puedan ver

reflejado sus actividades y a su vez puedan mitigar el riesgo del mercado para la gestión del

mismo.

La función de la contabilidad de coberturas debe ser transmitir la finalidad y el efecto de los

instrumentos de cobertura (generalmente derivados) y la forma en que se utilizan para gestionar

el riesgo. No obstante es importante tener en cuenta que la contabilidad de coberturas sigue

siendo de carácter voluntario y constituye una excepción a los requisitos contables normales

(Deloitte & Touche , 2014).

El IASB emitió dos normas que reglamentan la aplicación de la contabilidad de coberturas. La

primera de ellas es NIC 39 – Instrumentos Financieros y la segunda es la NIIF 9 – Instrumentos

Financiero.

2.8 Moneda funcional

Moneda del entorno económico principalmente en el que opera la entidad, principalmente en

los precios de venta de los bienes y servicios de la compañía, la moneda del país que a nivel de

competencia y regulación determinen los precios de venta de los bienes y servicios; y la moneda

que influya principalmente en los costos de mano de obra, de los materiales, y los demás costos,

pero podrían existir otros factores a juicio del profesional preparador y aprobador de los estados

financieros que podrían considerarse en su determinación. (IASB, 2016)


2.9 Moneda de presentación

Es la moneda que se elige para la presentación de los estados financieros, si la moneda de

presentación difiere con la moneda funcional se deberá convertir sus resultados y situación

financiera en el tipo de moneda escogida para presentar los estados financieros. (IASB, 2016)

CAPITULO 3. DISEÑO METODOLOGICO

3.1 Diseño de la investigación

Esta investigación tiene un enfoque mixto. En el ámbito cualitativo va encaminada a los

objetivos tomando como base garantías o contratos forward que nos ayuden a identificar y

analizar las operaciones por medio de USD que nos están generando fluctuación cuales se ven

reflejadas en nuestros estados financieros.

Se indagará todos los conceptos que soporten la diferencia cambiaria en las importaciones

reduciendo el margen de riesgo.

En cuanto al enfoque cuantitativo, tomando como base las variables que intervienen en la

volatilidad de la moneda extranjera analizando el precio del petróleo del WTI CRUDE en el

mercado internacional.

También se profundizará en la NIC 21 que hace referencia a los efectos de las variaciones en

las tasas de cambio de la moneda extranjera.


3.1.1 Tasa Representativa del Mercado (TRM)

La cual se define como la cantidad de pesos colombianos por un dólar de los Estados Unidos,

y se calcula con base en las operaciones de compra y venta de divisas entre intermediarios

financieros que transan en el mercado cambiario colombiano, con cumplimiento el mismo 22 día

cuando se realiza la negociación de las divisas (Banco de La República, 2017)

La TRM terminó el 2017 en 2.984 pesos, es decir, casi el mismo precio de los 3.000 pesos con

que cerró el 2016, pero a lo largo del año estuvo subiendo y bajando entre 2.850 y 3.090 pesos.

Son dos los principales factores que se aducen para tratar de explicar las fluctuaciones de

corto plazo de la TRM. Uno, el precio del petróleo que cuando sube, la baja, y viceversa; el otro,

los flujos de entrada y salida de capitales influidos por el diferencial entre las tasas de interés

domésticas e internacionales. (Cabrera, M 2018).

De esto podemos decir que las medidas de cobertura no fueron acertadas para el 2017,

reflejado en cifras en comparación con año el anterior 2016 notamos que no fue posible mitigar

el riesgo cambiario, esto se ve reflejado en el resultado a lo largo del 2017 donde se reflejan

una disminución en el ingreso No operativo y un aumento en sus Gastos no operativos.

La TRM es un indicador importante para los efectos en el estado de resultados de la compañía,

por eso es importante verificar las diversas variables que hace que la TRM tenga diferentes

puntas en un periodo determinado.

3.2 Janus Ltda como base de información

En esta fase se revisara los estados de resultados de Janus Ltda, para evidenciar los

comportamientos de la moneda en las importaciones realizadas en el 2018, luego analizaremos de

qué forma la diferencia en cambio está afectando positivamente o negativamente el estado de


resultados, por último propondremos una cobertura basada en contrato forward para reducir el

riesgo cambiario en la compañía

Revisando el origen cambiario en la empresa Janus Ltda, evidenciamos una variación negativa

registrada en su Estado de resultado integral comparativo en el periodo 2017 -2016,

identificamos un fuerte impacto en el resultado antes de impuestos por una variación del

ingreso no operativo referente al año anterior de 3% y un aumento en sus gastos no operativos, el

cual no permitió a la compañía cumplir con las metas esperadas para el cierre 2017, teniendo en

cuenta que estas diferencias se producen por la volatilidad de las negociaciones en moneda

extranjera.

Los costos de las importaciones están reflejados en su moneda extranjera USD, por tanto los

riesgos y efectos inesperados pueden causar impactos favorables y desfavorables en la compañía

importadora, la cobertura diseñada para mitigar, está siendo aplicada de la forma incorrecta y la

exposición al riesgo depende de las decisiones del gobierno corporativo.

Durante el 2017 la moneda funcional registró variación devaluativa que respondió de forma

directa a la diferencia en cambio efectuada en la compañía, una de las causas de esto corresponde

a los precios del petróleo.

Cuando el valor del petróleo en los mercados internacionales sube, el precio del dólar en la

economía colombiana normalmente cae, no sólo por el mayor volumen de dólares que entra al

país a raíz de las exportaciones, sino también porque ingresan mayores capitales destinados a

inversiones en portafolio y en el sector real. Lo contrario sucede cuando el precio del crudo cae

en los mercados: se reduce la oferta de dólares en la economía. No obstante, ante la escalada del
petróleo en los últimos meses, aparece un comportamiento del dólar que parece ir en

contrasentido teniendo en cuenta que la divisa también ha subido en el mismo periodo.

Predecir el precio del petróleo es bastante difícil debido al comportamiento de los factores

geopolíticos en los últimos meses. Las tensiones en Siria, la retirada de EE. UU. del pacto nuclear

con Irán, la guerra comercial de EE. UU. con China y otros países, las tensiones en Venezuela y

la emisión de deuda de Aramco, son muestra de ello. (Gomez, 2018).

Como podemos ver reflejado el petróleo es una variante importante para la volatilidad de la

TRM, pero existen factores alternos importantes que afectan y fortalecen el Dólar en la economía

Colombiana, afectando así las operaciones del sector importador, ya que deben para más pesos

por sus transacciones de comercio exterior.

Si no se tiene una adecuada cobertura para estos riesgos, se puede ver afectada la compañía en

su flujo de efectivo, adicional Janus Ltda realiza una facturación en Pesos y sus costos están

reflejados en USD, por lo cual el riesgo se mantiene constante.


Este riesgo se ve reflejado como consecuencia económica, ya que este calcula el valor

presente de los flujos futuros del efectivo de la empresa debido a la variación del tipo de cambio

que se realiza día a día esto así afectado en las importaciones, generando un impacto en los

estados financieros tanto pérdidas como ganancias, los tipos de riesgos a los que se expone la

empresa Janus Ltda son:

 Las proyecciones de compras en USD y sus cuentas por pagar resultante de estas

operaciones

 Reevaluación de la moneda denominada como inversión

 Riesgos de competitividad

 Decisiones adecuadas con respecto a la tasa cambiaria.

Las coberturas cambiarias estas hechas para prevenir el riesgo de partidas que por motivo de

la variación en la tasa de cambio puedan generar un impacto económico y esto afectando el

resultado financiero. Seleccionamos el volumen de importaciones en JANUS Ltda de los años

2016 versus 2017 esto con el fin de identificar el posible riesgo que tenemos.
Como evidenciamos en las gráficas las importaciones fueron decayendo no solamente por el

alza de la moneda, sino también por las decisiones del gobierno corporativo llevando a utilizar

contratos Forward.

3.3 Análisis de la información

Analizando el riego de la volatilidad se quiso mitigar el riesgo a través de contratos forward, los

cuales son pactados con las entidades financieras.

La ventaja más importante de utilizar estos mecanismos está en que si bien no permite

aprovechar movimientos favorables de los mercados, imprime estabilidad a los ingresos y

resultados del negocio lo que permite enfocar a la administración en incrementar la productividad


y no en variables financieras que no hacen parte de su objeto de actividad (Marín Salazar y Marín

Tabares, 2009).

El mercado financiero colombiano, buscando ampliarse promoviendo los derivados

financieros, los cuales pueden ser usados, por las personas que deseen nuevas alternativas de

inversión o financiamiento o por las empresas que quieran nuevas herramientas las cuales puedan

mitigar los riesgos financieros asociados a su negocio.

3.4 Cobertura con derivados.

Dentro de los beneficios de utilizar derivados financieros como mecanismos de cobertura, se

encuentra la posibilidad de mitigar los riesgos asociados a las volatilidades del tipo de cambio, el

cual las empresas pretenden cubrir sus riesgo de una manera u otra, a través de la mitigación y

esto hace referencia a la disminución del riesgo de pérdida por la ocurrencia de cualquier evento

imprevisto, con el fin de evitar pérdidas. Entre las maneras existentes para mitigar el riesgo

cambiario se encuentran los derivados financieros que pueden utilizarse como estrategias para

reducir o evitar riesgos que comprometan la estabilidad financiera de cualquier entidad (Vargas,

2012).

3.5 Métodos tradicionales para mitigar el Riesgo Cambiario

3.5.1 Forwards Tradicional Delivery o Non Delivery

Indiferentemente la TRM sea mayor o menor el dia del vencimiento, se giran los USD a la

tasa forward pactada inicialmente.

USD 35K * 3,128.00 = $ 109,480,000


Nota. Fuente: Elaboración Bancolombia (2019)

3.5.1.1 Forward Delivery

Como instrumento financiero sólo se pueden efectuar Forward Delivery como contrato a largo

plazo entre dos partes en donde se compra o se vende a un precio y a una fecha pactada.

(Davivienda 2018)

3.5.1.2 Forward Non Delivery

En este tipo de contrato, se liquida la tasa pactada con la TRM el día del vencimiento, si se

obtiene ganancia se hará descuento del 3.5% de retención en la fuente, por el contrario si no se

obtiene ganancia se realizara el respectivo pago de la diferencia de la TRM pactada al

vencimiento de la operación.

3.5.2 Opciones Delivery o Non Delivery

Aquí dan la opción de que sean usadas o no al vencimiento de la operación.

En el primer caso sería:

1. TRM < Strike: No se utiliza y se gira a tasa de mercado. Costo: Se paga la prima el día

del cierre (t=0)

2. b. TRM > Strike: Se utiliza la opción pagada para girar los USD a la tasa strike fijada

inicialmente.

USD 35K * 3,128.00 = $ 109,480,000

Nota. Fuente: Elaboración Bancolombia (2019)


3.6 Alternativas con estructuras flexibles (Promedio TRM)

3.6.1 Forward Asiático Non Delivery

Se compensa con el promedio aritmético de las TRM, esto se hace (Durante los días de venta

definida inicialmente), ejm: tasa promedio 3140

USD 35K*(3140 – 3128) = $420,000

Nota. Fuente: Elaboración Bancolombia (2019)

3.7 Alternativas con estructuras flexibles II (Túneles)

3.7.1 Alternativa 1 Delivery o Non Delivery

Su cumplimiento depende del nivel de la TRM al momento del vencimiento de la operación.

1. TRM < Piso: Giro de USD con el nivel del piso.

USD 100k * 3,141.04 = $314,104,000

2. Piso < TRM < Techo: Se cumple con la tasa TRM vigente.

Ej: TRM = 3150

USD 100k * 3150 = $ 315,000,000

3. TRM > Techo: Giro de USD con el nivel del techo

USD 100k * 3180 = $ 318,000,000


Nota. Fuente: Elaboración Bancolombia (2019)

3.7.2 Alternativa 2 Delivery o Non Delivery

Su cumplimiento depende del nivel de la TRM al momento del vencimiento de la operación.

1. TRM < Piso: la tasa efectiva de compra se reduce según la diferencia entre la TRM y

el piso de la estructura.

Ej: TRM = 2,950

Fwd Delivery: USD 100k * 3,146.97= $ 314,697,000

Opción Put: (3,000 – 2,950) * USD100k = $5,000,000

Costo Total: $ 314,697,000 - $ 5,000,000 = $309,697,000

TEC: 3,096.97 ( $309,697,000 / 100,000 )

2. Piso < TRM < Techo: Se cumple con la tasa establecida en la Alternativa 2.

USD 100k * 3,146.97 = $314,697,000

3. TRM < Piso: TEC se reduce según la diferencia entre la TRM y el piso de la

estructura.

Ej: TRM = 3,350

Fwd Delivery: USD 100k * 3,146.97= $ 314,697,000

Opción Call: (3,350 – 3,000) * USD100k = $ 5,000,000

Costo Total: $ 314,697,000 + $ 5,000,000 = $ 319,697,000

TEC: 3,196.97 ( $319,697,000 / 100,000 )


Nota. Fuente: Elaboración Bancolombia (2019)

3.8 Alternativas con estructuras flexibles III (Participación en el mercado)

3.8.1 Alternativas 3 Delivery o Non Delivery

Permite tener una participación con una caída de la TRM al vencimiento

1. TRM < Tasa A3

Ej: TRM = 3,102.56

Fwd Delivery: USD 100k * 3,202.56 = $320,256,396.70

Opción PUT: (3,202.56-3,102.56) * 50% = 50.001

Costo Total: $320,256,396.70 - $5,000,198.35 = $315,256,198.35

TEC: 3,152.56 ( $315,256,198.35 / 100,000 )

2. TRM > Tasa A3

USD 100k * 3,202.56 = $ 320,256,396.70

Nota. Fuente: Elaboración Bancolombia (2019)

3.9 Alternativas con estructuras flexibles IV (Mejora en Devaluación)

3.9.1 Alternativa 4 Delivery y Non Delivery


1. TRM < Tasa A4 USD 100k * 3,144.42 = $ 314,442,000

2. Tasa A4 < TRM < 3,380 USD 100k * 3,144.42 = $ 314,442,000

3. TRM > 3,380

Ej: TRM = 3,480

Fwd Delivery: USD 100k * 3,144.42= $ 314,442,000

Opción CALL: (3,480-3,380)* 100k = $10,000,000

Costo Total: $314,442,000 + $10,000,000 = $324,442,000

TEC: 3,244.42 ( $324,442,000 / 100,000)

Nota. Fuente: Elaboración Bancolombia (2019)

Con la volatilidad que está sufriendo la moneda extrajera por estos días, los bancos aconsejan

que las empresas importadoras hagan las coberturas a un corto plazo de 30 como máximo de 60

días ya que es incierto el mercado, por estos días ya se tocó los USD 3,300 un valor que pocos

creerían que llegaría a volver a tocar, ahora no sería loco que el precio del dólar siga con

tendencia alcista y toquemos niveles de USD 3,350 o quizás un USD 3,400, o que estudiemos la

idea de otros métodos para minimizar el riesgo de pérdida ante el alza.

Así que se decidió realizar un análisis con dos métodos en los cuales se considerara si nos

conviene seguir con el método tradicional o por el contrario tomar cartas en el asunto.

Como primer método de cobertura de análisis, alternativas con estructuras flexibles II

(túneles), el cual se maneja la tasa de cumplimiento a una fecha determinada, a su vez se escoge
un piso y un techo, el piso será el valor mínimo que podrá bajar el día de cumplimiento y así se

cerrará la operación en cuanto al techo sucede exactamente lo mismo salvo que será la TRM

máxima si llego a supera el valor del techo

METODO VALOR TRM VALOR


TRM < Piso: Giro
de USD con el USD 100.000 USD 3.241 $ 324.104.000
nivel del piso.
ALTERNATIVAS CON Piso < TRM <
ESTRUCTURAS Techo: Se
USD 100.000 USD 3.250 $ 325.000.000
FLEXIBLES II cumple con la
(TÚNELES) tasa TRM vigente
TRM > Techo:
Giro de USD con USD 100.000 USD 3.280 $ 328.000.000
el nivel del techo
Nota. Fuente: Elaboración propia (2019)

El otro método que tuvimos en cuenta, fue Alternativas con estructuras flexibles III

(Participación en el mercado), que tiene de singular que se pacta una caída de TRM al vencimiento

de la operación sacando la diferencia con un porcentaje que al igual se pacta con la entidad

financiera, solo si la TRM fue menor que la tasa pactada, por el contrario si la TRM fue mayor a

la TRM del vencimiento se ejecutará a la como se cerró la operación en un principio.

Opcion COSTO
METODO VALOR TRM VALOR PUT TOTAL
TRM < Tasa
Alternativas 3 Delivery o A3 EJM USD USD $
50,000
Non Delivery TRM 100.000 3.241,04 324.104.000 $
3,141,04 319.104.000
Nota. Fuente: Elaboración propia (2019)

METODO VALOR TRM VALOR

Alternativas 3 Delivery o TRM > Tasa


USD 100.000 USD 3.202,56 $ 320.256.000
Non Delivery A3

Nota. Fuente: Elaboración propia (2019)


El mercado es muy incierto y cualquier noticia hará mover el mercado ya se de forma ascendente

o descendente, hoy tenemos la guerra comercial entre EE.UU y China que lleva mas de un año y

que aun no llegan a un acuerdo, la crisis de Venezuela, noticias de esta índole son las que circulan

por estos días y son unas de las principales razones para que el precio del dólar tenga grandes

variaciones y que se ha notado que los piso cada vez son mayores, mientras baja 1 peso por dólar

este sube 4 o 5 peso por dólar, lo que ha causado que veamos esos niveles hoy en día, el gobierno

corporativo tiene presente estos factores y la toma de decisiones deberá ser con mayor precaución,

sin correr tantos riesgo el dólar es seguro que bajara lo que no es seguro es en que momento este

tenga tendencia bajista.

3.10 Política Monetaria

3.10.1 Objetivo

Reflejar el impacto que genera las operaciones con el exterior, con respecto al valor real de

dichas operaciones debido a las fluctuaciones esto para que la información revelada sea más

verídica.

3.10.2 Responsable del tratamiento

Responsable de esta política el área de contabilidad de Janus Ltda.

Razón Social: JANUS LTDA.

NIT: 900.163.861-9

Dirección Principal: Cra. 106 15-25 In 31 Mz 5 Bg 4

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3.10.3 Tratamiento y finalidad de los datos

Las operaciones con moneda extranjera (USD) se deberá registrar con el valor de la moneda

del día que se efectué la operación, esto debido a que la moneda de presentación está determinada
en pesos colombianos, esta debe ser registrada contar una cuenta por pagar siempre y cuando no

se efectué el pago inmediato, esto con el fin de que a final del mes se toman todas las cuentas por

pagar y se multiplicaran con el valor del TRM del final del mes para saber si esta me está

generando un menor o mayor valor de las operaciones realizadas y así ajustar la cuenta del gastos

o del ingreso dependiendo la operación y la fluctuación al cierre del mes, por medio de una

subcuenta llamada diferencia en cambio.

De este modo podemos reflejar en los estados financieros un valor más real al cierre de cada

periodo referente a las operaciones en USD, debido a que a la NIC 21 “una entidad que aun

siendo colombiana, realice la mayoría de sus operaciones, determine el precio de su producto,

venda y pague a sus proveedores en dólares, deberá establecer esta última moneda como la

funcional” (actualícese 2015).

Pero en caso de que se haga efectiva la operación se debe tomar la TRM del día del pago y

hacer el ajuste respectivo de la diferencia cambiaria generada, de la misma forma anteriormente

mencionada.

Se utilizaran los contratos forward como medio de pago de facturas que superen los (USD

100.000.)

3.10.4 Matriz de riesgos

Se ha propuesto una matriz de riesgos para la empresa Janus Ltda, teniendo en cuenta el riesgo

financiero más latente en su estructura contable, después del análisis en sus operaciones y estados

financieros evidenciamos que la diferencia en cambio afecta al final del ejercicio un % alto en

perdida, para lo cual se debe implementar controles que ayuden a mitigar el riesgo y así evitar

una posible contingencia financiera en la compañía.


Como ya sabemos la Matriz de riesgos va ligada a las políticas contables que deben aportar

directrices que nos ayuden a controlar el riesgo de forma adecuada, es por eso que en Janus Ltda

vamos a manejar dos riesgos;

1. Error en el cálculo y pago de las facturas en moneda extranjera (USD) e incumplimiento

en la normatividad.

2. Errores en la aplicación de la política de pagos.

Para el manejo de estos riesgos se nombrarán responsables del área financiera:

1. Contador

2. Personal de tesorería

Verificaremos las causas del riesgo y consecuencias del riesgo.

Causas

1. Falta de conocimiento

2. Falta de controles y verificaciones.

3. Falta de programación de pagos.

Consecuencias

1. Perdidas económicas

2. Estados financieros y reportes Erróneos.

Realizaremos un análisis del riesgo por probabilidades en el término de un año, analizando la

cantidad de veces que pasan perdidas por diferencia en cambio.

Probabilidad Criterio Puntaje

Alta Es muy probable que el hecho ocurra, más de una vez por mes. 5
Media Es probable que el hecho ocurra, entre una y cinco veces por semestre. 3
Baja Es poco probable que el hecho ocurra una vez por año. 1
Nota. Fuente: Elaboración propia (2019)
Impacto de la materialización del riesgo se medirá en COP, con una base de $ 101.000.000, ya

que la compañía con pérdidas superiores a este valor entraría en Impacto crítico, y se debe escalar

a casa Matriz.

Impacto
Criterio Puntaje
Criticidad
Catastrófico Mayor a 101 10
Crítico * 51- 100 7
Grave * 11 - 50 5
Moderado * 6 - 10 3
Leve *1-5 1

Nota. Fuente: Elaboración propia (2019)

Para evitar la vulnerabilidad de la compañía se organizan factores Internos que ayuden a

mitigar en un evento las perdidas, para esto se deben tener medidas de control y asignamos un

puntaje a los criterios.

Vulnerabilidad Criterio Puntaje

No se tiene contemplado el La empresa no sabe que existe el riesgo, por consiguiente


6
riesgo no hay ningún tipo de control

No se aplica controles pero se La empresa conoce sus riesgos, no los identifica, no los
5
conoce el riesgo evalúa, ni aplica controles

Aplica controles necesarios La empresa identifica y evalúa riesgos, pero los controles
4
pero éstos no son eficaces no son eficaces y se aplican indiscriminadamente

Aplica controles necesarios La empresa identifica cuál es la práctica eficaz, la


3
para ser eficaz implementa, mantiene y mejora, para mitigar el riesgo

Aplica controles necesarios La empresa identifica cuál es la práctica eficiente, la


2
para ser eficiente implementa, mantiene y mejora, para mitigar el riesgo

Aplicación de la mejor La empresa investiga cuál es la mejor práctica, la


1
práctica del mercado implementa, mantiene y mejora, para mitigar el riesgo
Nota. Fuente: Elaboración propia (2019)

Con eso se lograra crear controles que permita estar atentos del riesgo que se tienen en la

compañía y evaluar factores adversos que están llevando a que él % de riesgo tenga índice de

riesgo bajo, medio o Alto. Lo ideal siempre es estar entre el 0 y el 15 % de riesgo, ya que la

materialidad del riesgo seria mínima y se evitaría liquidez en la compañía


CONCLUSION

En Colombia las importaciones se han incrementado por la incursión de nuevos Tratados de

Libre Comercio, pero no se ha dejado a un lado medios de cobertura que ayuden a las compañías

a superar la volatilidad del mercado. Los contratos Forward son herramientas necesarias para

empresas que tiene buen nivel de Importaciones, donde su característica principal es mitigar el

riesgo que se encuentra en el momento que se realizan las operaciones con moneda no local.

Si bien la contabilidad en Colombia aún no se ha Dolarizado, es una clave para ocasionar

pérdidas y ganancias de acuerdo a la variación que tiene en la bolsa, la causación o

reconocimiento de gasto u costo está influyendo de manera que si no se recurren a políticas claras

no se podrá realizar una balanza positiva en la empresa.


REFERENCIA
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