BALANCE GENERAL PASIVO

Es el documento contable que informa en una fecha

determinada la situación financiera de la empresa, PASIVO CORRIENTE
presentando en forma clara el valor de sus
propiedades y derechos, sus obligaciones y su
capital, valuados y elaborados de acuerdo con los OBLIGACIONES
principios de contabilidad generalmente aceptados. FINANCIERAS

En el balance solo aparecen las cuentas reales y sus

PROVEEDORES
valores deben corresponder exactamente a los saldos
ajustados del libro mayor y libros auxiliares.
CUENTAS POR
El balance general se debe elaborar por lo menos
PAGAR
una vez al año y con fecha a 31 de diciembre, firmado
por los responsables:
IMPUESTOS
 Contador GRAVÁMENES Y
 Revisor fiscal TASAS
 Gerente

Cuando se trate de sociedades, debe ser aprobado OBLIGACIONES

por la asamblea general. LABORALES

Su estructura se presenta a continuación:

DIFERIDOS

BALANCE GENERAL
(Esquema) PASIVOS NO
CORRIENTE

ACTIVO
OTROS PASIVOS DE
LARGO PLAZO
ACTIVO CORRIENTE

BONOS Y PAPELES
DISPONIBLE COMERCIALES

DEUDORES TOTAL PASIVO

INVENTARIOS PATRIMONIO

ACTIVO NO CAPITAL SOCIAL

CORRIENTE

SUPERÁVIT DE
PROPIEDAD CAPITAL
PLANTA Y EQUIPO

RESERVAS
INTANGIBLES

REVALORIZACIÓN
DIFERIDOS DEL PATRIMONIO

VALORIZACIONES UTILIDAD DEL

EJERCICIO
TOTAL ACTIVO
TOTAL PATRIMONIO
ESTADO DE RESULTADOS O DE GANANCIAS Y
PERDIDAS
Es un documento complementario donde se informa
detallada y ordenadamente como se obtuvo la utilidad
del ejercicio contable.
El estado de resultados esta compuesto por las
cuentas nominales, transitorias o de resultados, o sea
las cuentas de ingresos, gastos y costos. Los valores
deben corresponder exactamente a los valores que
aparecen en el libro mayor y sus auxiliares, o a los
valores que aparecen en la sección de ganancias y
pérdidas de la hoja de trabajo.
ESTADO DE RESULTADOS (Esquema)
VENTAS
(-) Devoluciones y descuentos
INGRESOS OPERACIONALES
(-) Costo de ventas
UTILIDAD BRUTA OPERACIONAL
(-) Gastos operacionales de ventas
(-) Gastos Operacionales de administración
UTILIDAD OPERACIONAL
(+) Ingresos no operacionales
(-) Gastos no operacionales
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
(-) Impuesto de renta y complementarios
UTILIDAD LÍQUIDA
(-) Reservas
UTILIDAD DEL EJERCICIO
Análisis de Estados Financieros
Análisis patrimonial
Por Mercedes Cervera Oliver y Javier Romano
Aparicio
Por análisis patrimonial entendemos el análisis
referido básicamente a la estructura del balance y es
bastante habitual diferenciar en el mismo dos partes:
análisis a corto plazo y análisis a largo plazo.
Análisis de Estados Financieros
Análisis a corto plazo
Por Mercedes Cervera Oliver y Javier Romano
Aparicio
En los apartados anteriores se ha comentado que el
activo circulante recoge aquellas partidas que se
transformarán en dinero en el corto plazo y que el
pasivo circulante es el importe de las deudas con
vencimiento inferior al año. Ante esta situación es
evidente que el importe del primero debe ser superior
al del segundo, pues de lo contrario se pueden
plantear problemas de liquidez con el consiguiente
bloqueo de pago a cierto acreedores de la empresa y
los problemas que puede acarrear esta situación. Por
ello, es preciso realizar un análisis de esta situación
de una forma sistemática y constante en el tiempo de
tal forma que se puedan evitar en lo posible dichos
problemas.
Para realizar este análisis se cuenta con una serie de
herramientas o metodología específica que se puede
resumir en el estudio de los siguientes puntos:
- Capital circulante
- Ratios de corto plazo
1.- Capital circulante
En una situación económico financiera normal, como
se ha estudiado en los epígrafes anteriores, en el
activo figuran las partidas donde se han aplicado los
recursos de la empresa (Activo fijo y Activo circulante)
y en el pasivo figuran aquellas masas patrimoniales
que nos indican el origen de los recurso que están
financiando el activo (fondos propios y fondos ajenos
a largo y corto plazo).
El activo fijo está financiado por los fondos propios y
los fondos ajenos a largo plazo (la suma de estas
partidas constituyen los denominados capitales
permanentes), en tanto que el activo circulante está
financiado con los fondos ajenos a corto plazo o
pasivo circulante y por una pequeña parte de los
capitales permanentes.
El CAPITAL CIRCULANTE (también denominado
fondo de maniobra o capital de trabajo) se puede
definir de dos formas:
1.- El excedente del activo circulante sobre el pasivo
a corto plazo.
2.- La parte de los capitales permanente que están
financiando el pasivo a corto plazo.
Gráficamente, utilizando una estructura de cinco
masas patrimoniales la representación del capital
circulante es la siguiente:
Para ver el gráfico seleccione la opción "Descargar"
del menú superior
y con cuatro masas patrimoniales:
Para ver el gráfico seleccione la opción "Descargar"
del menú superior
¿ Por qué el activo circulante debe ser mayor que el
pasivo circulante?. La explicación es sencilla, hasta
ahora hemos dicho que la suma del activo circulante
es el importe que se transformará en dinero el
próximo ejercicio, pero está aseveración será cierta
siempre que se vendan las existencias que hay en el
almacén y que nos paguen todos los deudores. Si
esto no se cumple y el importe del activo circulante es
similar al del pasivo circulante es obvio que la
empresa no podrá atender todos sus pagos a corto
plazo, de ahí la necesidad de crear una zona de
seguridad o excedente del activo a corto sobre el
pasivo a corto, lo que por otro lado también significa
que parte del activo circulante estará financiado con
capitales permanentes. Esta zona de seguridad es la
que se conoce como capital circulante.
Si la sociedad ALBA, S.A., presenta el siguiente
balance de situación:
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del menú superior
el capital circulante calculado de las dos formas
expuestas anteriormente será:
Activo circulante – Pasivo circulante = 600 – 450 =
150
Capitales permanentes – Activo fijo = 1.150 – 1.000 =
150
Si el capital circulante es negativo, la empresa estará
en peligro de suspensión de pagos. No obstante, hay
casos, como ocurre en el sector de los
hipermercados, donde es relativamente frecuente
encontrar un capital circulante negativo dado que:
· Tiene un bajo nivel de activos circulantes: cobros al
contado, mercancías propiedad de los proveedores y
gestión activa de la tesorería.
· Tienen un fuerte volumen de pasivo circulante
originado por el amplio plazo de pago obtenido de los
proveedores.
· Mientras se incremente o mantenga el volumen de
ventas no existe riesgo ya que la financiación de
proveedores es permanente.
2.- Ratios de corto plazo
Los ratios de liquidez tratan de medir la capacidad de
la empresa para atender sus deudas a corto plazo.
Los más importantes y el resultado de los mismos
para la sociedad ALBA, S.A., son los siguientes:
Ratio de liquidez general
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El ratio anterior también suele denominarse: ratio de
circulante, liquidez corriente o ratio de la distancia a la
suspensión de pagos y en nuestro caso significa que
existen 1,33 unidades monetarias - u.m.- a cobrar en
el corto plazo por cada u.m. a pagar en el mismo
plazo. En definitiva, este ratio analiza el capital
circulante desde la óptica de un ratio y la disminución
del mismo puede suponer problemas de liquidez,
aunque su resultado suele carecer de utilidad, ya que
pueden ser diferentes según el sector en el que opera
la empresa. Además también hay que considerar la
calidad de los derechos de cobro que existen en el
activo circulante y el que las existencias han de
venderse, cuestiones que son no ciertas y si el
importe de las deudas a pagar.
Ratio de liquidez inmediata o "acid test".
Para ver la fórmula seleccione la opción "Descargar"
del menú superior
Es un ratio similar al anterior, con la diferencia de que
en el numerador se han excluido las existencias,
partida que es la menos líquida del activo circulante -
para que se transforme en dinero necesitan venderse
y además cobrarse los posteriores créditos -. En el
supuesto que nos ocupa, significa que tenemos 0,66
u.m. a cobrar, por cada u.m. a pagar en el corto
plazo.
Ratio de tesorería
En este caso, en el numerador se van a eliminar
todas las partidas que componen el activo circulante,
excepto aquellas que componen la tesorería o que se
pueden convertir en tesorería de forma inmediata,
como sería el caso de las inversiones financieras
temporales.
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del menú superior
Estos tres ratios deben analizarse de forma conjunta
a la hora de estudiar la composición de los activos y
pasivos circulante, así como su evolución temporal y
comparación con el sector.
Análisis de Estados Financieros
Análisis a largo plazo
Por Mercedes Cervera Oliver y Javier Romano
Aparicio
En el estudio del análisis a corto, se ha visto que lo
más importante era el análisis de la liquidez con la
que la empresa hará frente al pago de sus deudas a
corto y, como se ha podido observar todo el estudio
descansa sobre la composición del activo circulante y
pasivo circulante.
Por el contrario el análisis a largo plazo trata de
estudiar la capacidad que tiene la empresa para
pagar sus deudas a largo plazo y consiguientemente
hay que considerar todo el activo y pasivo en su
conjunto. Para este tipo de análisis se pueden hacer
estudios comparativos a través diferencias absolutas
de las masas de los estados financieros y de estados
financieros comparados en valores absolutos y
relativos, cuestión que ha sido abordada en el punto 3
de este tema por lo que no vamos a volver a incidir
sobre este tema, por lo que el resto del estudio a
través de ratios.
Antes de comenzar este análisis hay que tener
presente la división del balance de situación en cinco
masas patrimoniales y también que en este tipo de
análisis hay que considerarlos resultados, es decir, la
capacidad de la empresa para generar beneficios en
el futuro.
Recordemos que la división del balance en cinco
masas patrimoniales es la siguiente:
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1.- Estructura del activo
Se trata de ver la relación que existe entre el activo
fijo y el activo circulante con respecto al activo total.
Esta relación se realiza a través de los siguientes
ratios:
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¿Qué nos indican estos ratios? Aparte de la relación
de las masas patrimoniales del activo, si se comparan
durante varios años consecutivos pueden indicarnos
si la empresa está recogiendo el efecto de avances
tecnológicos que implicará un aumento de los activos
fijos con la consiguiente disminución del circulante.
También una buena gestión en los almacenes
implicará una disminución de las existencias en los
almacenes y por tanto, disminución del activo
circulante.
2.- Estructura del pasivo
En el pasivo del balance se encuentran las fuentes de
financiación de la empresa, dividiéndose en fondos
ajenos y fondos propios, que deben guardar una
provisión de equilibrio, ya que una empresa que se
financie exclusivamente con fondos propios nos
estará indicando una posición conservadora y un
desaprovechamiento de las fuentes de financiación
espontáneas, como por ejemplo puede ser la
financiación que proporcionan los proveedores. Una
empresa que tenga una elevada financiación ajena
conlleva una dependencia muy alta de los acreedores
asumiendo un gran riesgo financiero. Por tanto, en
una primera aproximación, para estudiar el pasivo es
conveniente realizar los siguientes ratios:
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El ratio de endeudamiento general nos relaciona la
composición de la financiación y se expresa como
sigue:
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Si por ejemplo, este ratio da un valor de 1,3 significa
que la empresa debe 1,3 u.m. por cada 1 u.m. de
fondos propios que posee. Aquí cabría preguntarse
¿este resultado es bueno o malo?. La respuesta es
que todo depende del sector donde opere la
compañía y del tamaño de la misma, por lo que el
resultado de este ratio - y de todos en general – no es
generalizable para todas las empresas, aunque es
evidente que una cifra elevada en el mismo implica
un elevado riesgo en la empresa.
Dada la importancia que tiene el vencimiento de las
deudas - a largo plazo y corto plazo -, el ratio de
endeudamiento se descompone en dos:
endeudamiento a largo plazo y endeudamiento a
corto plazo:
Endeudamiento a largo plazo =
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Endeudamiento a corto plazo =
Para ver la fórmula seleccione la opción "Descargar"
del menú superior
El análisis de estos ratios nos informará del
desplazamiento de las deudas a largo o corto plazo.
Otro ratio que también se utiliza frecuentemente, es el
inverso del endeudamiento general,
denominado autonomía financiera, que proporciona
idéntica información al primero.
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3.- Financiación de la estructura económica
En los dos epígrafes anteriores se ha estudiado por
un lado las magnitudes que relaciones elementos del
activo y por otra magnitudes del pasivo. Para estudiar
la financiación del activo se utilizan ratios que
combinan masas patrimoniales del activo y pasivo y
adecuación de las mismas. Los ratios más
importantes son los siguientes:
Ratio de solvencia general =
Para ver la fórmula seleccione la opción "Descargar"
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Si por ejemplo este ratio da un valor de 2,5 significa
que tenemos 2,5 u.m. de activo por cada u.m. que se
debe, si este ratio disminuye significa que las deudas
tienen más peso en el balance y resultados por
debajo de la unidad que el importe de la deudas es
superior al valor contable de los activos y nos
encontramos en una situación de quiebra técnica.
Este ratio también se denomina de distancia a la
quiebra.
Cobertura de las inversiones =
Para ver la fórmula seleccione la opción "Descargar"
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Este ratio debe tener un valor superior a la unidad,
cuestión que significa que los capitales permanentes
(fondos propios más fondos ajenos a largo plazo)
tienen un valor mayor que el importe del activo y por
tanto que el capital circulante es mayor que la unidad.
Análisis de Estados Financieros
Introducción al análisis económico
Por Mercedes Cervera Oliver y Javier Romano
Aparicio
El análisis económico estudia la estructura y
evolución de los resultados de la empresa (ingresos y
gastos) y de la rentabilidad de los capitales utilizados.
Este análisis se realiza a través de la cuenta de
Pérdidas y Ganancias, la cual para que sea
significativa debe cumplir dos requisitos:
a) La cuenta de resultados –también se denomina así
a la cuenta de Pérdidas y Ganancias- puede variar
sensiblemente según los criterios de valoración que
se hayan adoptado, por lo que debe ser depurada de
tal forma que refleje un resultado homogéneo con
otros períodos de tiempo y otras empresas. Lo más
lógico para evitar este problema es haber observado
durante el ejercicio los principios de contabilidad
generalmente aceptados.
b) A la cuenta de resultados afluyen una serie de
flujos de muy distinta naturaleza y deben estar
claramente diferenciados entre los resultados de
explotación normal y los resultados extraordinarios o
atípicos.
Las cuestiones que comprende el análisis económico
son:
a) La productividad de la empresa, que viene
determinada por el grado de eficiencia, tanto
cualitativa como cuantitativa, del equipo productivo en
la obtención de un determinado volumen y calidad del
producto.
b) La rentabilidad externa, la cual trata de medir el
mayor o menor rendimiento de los capitales invertidos
en la empresa.
c) El examen de la cuenta de resultados, analizando
sus distintos componentes tanto en la vertiente de
ingresos y gastos.
Análisis de Estados Financieros
Rentabilidad
Por Mercedes Cervera Oliver y Javier Romano
Aparicio
La rentabilidad de cualquier capital viene expresada
de la siguiente forma:
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del menú superior
que a nivel de una empresa sería:
Para ver la fórmula seleccione la opción "Descargar"
del menú superior
Sin embargo, en una empresa teniendo en cuenta la
doble perspectiva de su estructura económico
financiera –activo y pasivo-, cuando hablamos de
capital invertido podemos considerar que el mismo es
el activo –capital en funcionamiento- o bien, que el
capital invertido es el importe de los fondos propios.
En el primer caso estamos ante la rentabilidad
económica o del activo y en el segundo ante la
rentabilidad financiera o de los fondos propios.
1.- Rentabilidad económica o del activo (ROI)
La rentabilidad económica o del activo también se
denomina ROA –Return on assets- y como
denominación más usual ROI – Return on
investments-. Básicamente consiste en analizar la
rentabilidad del activo independientemente de cómo
está financiado el mismo, o dicho de otra forma, sin
tener en cuenta la estructura del pasivo.
La forma más usual de definir el ROI es:
Para ver la fórmula seleccione la opción "Descargar"
del menú superior
¿Por qué se toma como resultado el beneficio antes
de impuestos e intereses?. Como se ha comentado
antes, si se trata de medir la rentabilidad del activo el
resultados a considerar serán:
El beneficio después de impuestos o resultado
contable –magnitud que se
obtiene de la cuenta de pérdidas y ganancias- y que
es la parte que se destinará a los accionistas de la
empresa, independientemente de que se reparta en
forma de dividendos o se quede en la empresa en
forma de reservas.
El impuesto sobre beneficios, que es la parte del ROI =
beneficio generado por el activo y que será destinada
al pago del impuesto sobre sociedades y que también Para ver la fórmula seleccione la opción "Descargar"
del menú superior
se puede obtener de la cuenta de pérdidas y
ganancias y, por último, 2.- Rentabilidad financiera o de los fondos
propios (ROE)
La parte del beneficio producido por el activo que
está destinada a pagar los gastos
financieros producidos por los fondos ajenos del
pasivo. La rentabilidad financiera, de los fondos propios o
ROE –Return on equity- se define a través de la
* BAII = Beneficio antes de impuestos e intereses siguiente expresión:
Vamos a ver el desarrollo de las explicaciones Para ver la fórmula seleccione la opción "Descargar"
anteriores a través de un pequeño caso: del menú superior
Ejemplo Recordemos que el beneficio después de impuestos
La sociedad ALFA, S.A., presenta el siguiente es el resultado del ejercicio que figura en las cuentas
balance de situación referido al 31 de diciembre del anuales como Pérdidas y Ganancias.
año 20X1, expresado en unidades monetarias: El ROE trata de medir la rentabilidad que obtienen los
dueños de la empresa, es decir, la rentabilidad del
IMPORT IMPORT capital que han invertido directamente –capital social-
ACTIVO PASIVO y de las reservas, que en definitiva son beneficios
E E
retenidos y que por tanto corresponden a los
propietarios.
Capital
social……………. Como en caso del ROI, si ha existido durante el
Activo
350.000 ejercicio variación de los fondos propios de una
fijo……………… Reservas………………
manera significativa deberíamos tomar datos medios
…. 600.000 …. 250.000
siempre que se pueda acceder a los mismos, ya que
Activo 400.000 Pérdidas y 100.000 si nuestra posición es la de un analista externo, como
circulante……… ganancias…… es lógico, será más difícil la obtención de los datos
300.000 intermedios.
….
Deudas…………………
… También es necesario mencionar, que en este
análisis a veces se incluyen como fondos propios una
parte del resultado del ejercicio considerando que su
1.000.00 1.000.00
TOTAL TOTAL generación se produce de una forma regular a lo
0 0
largo del ejercicio. Este tipo de cuestiones, le dan al
análisis pequeñas diferencias de matiz que carecen
De la cuenta de Pérdidas y Ganancias se extrae la de importancia, ya lo que verdaderamente relevante
siguiente información: es que exista una uniformidad de criterio en la
metodología de trabajo utilizada y, que si se
CONCEPTOS IMPORTE comparan diferentes empresas o sectores los
baremos usados sean de un patrón similar.

BAII o EBIT 155.000

menos Gastos financieros -25.000

BAI (Beneficio antes de impuestos) 130.000

menos Impuesto sobre sociedades -30.000

BDI (Beneficio después de impuestos) 100.000

La rentabilidad económica de la sociedad ALFA, S.A.,

para el año 20X1: