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LEY DE TITULOS VALORES

SECCION PRIMERA

REGLAS GENERALES APLICABLES A LOS TITULOS VALORES

CONCEPTO DE TITULO VALOR

Artículo 1°.- Los valores materializados que representen o incorporen derechos patrimoniales
tendrán la calidad y los efectos de Título Valor, cuando estén destinados a la circulación,
siempre que reúnan los requisitos formales esenciales que, por imperio de la ley, les
corresponda según naturaleza. Las cláusulas que restrinjan o limiten su circulación o el hecho
de no haber circulado no afectan su calidad de título valor.

Si le faltare alguno de los requisitos formales esenciales que le corresponda, el documento


no tendrá carácter de título valor, quedando a salvo los efectos del acto jurídico a los que
hubiere dado origen su emisión o transferencia.

Comentario
El concepto del titulo valor se desarrolla siempre en la base conceptual de la existencia de un
documento con un contenido patrimonial, existente físicamente. Si bien e desarrollo de la
actividad mediadora y la agilidad de las relaciones de cambio han introducido nuevos
supuestos de transacciones sobre los derechos inmanentes reposados en título, el concepto
de título valor reposa en su existencia cartular, a diferencia del derecho valor que puede
desmaterializarse, y en donde es mas apropiado referirnos a los valores negociables o valores
mobiliarios.

TITULOS VALORES EN LA LEGISLACIÓN

La Ley N° 27287 ha contemplado la regulación de los títulos valores materializados y los


valores desmaterializados, los ha regulado en forma tal que para que tengan los mismos
efectos que los valores expresados en título, deben anotarse en cuenta y registrados ante una
Institución de Compensación y Liquidación de valores (ICLV).
Valores Materializados
El valor materializado está representado en soporte de papel o título.
En lo que se refiere a los valores materializados, sus características se consideran en el art.
1.1 de la Ley, los cuales enumeramos:

▪ Representan o contienen derechos patrimoniales, lo cual le confiere carácter de


instrumentos con contenido económico.
▪ El destino a que están dedicados.
▪ Tienen carácter formal, lo que obliga a otorgarlos de conformidad con las prescripciones
legales que les imponen determinados requisitos.

Artículo 2°.-
Valores Desmaterializados
Los valores desmaterializados, para tener la misma naturaleza y efectos que los Títulos
Valores señalados en el Artículo 1°, requieren de su representación por anotación en cuenta
y de su registro ante una Institución de Compensación y Liquidación de valores.

La creación, emisión, transmisión y registro de los valores con representación por anotación
en cuenta, así como su transformación a valores en título y viceversa, se rigen por la ley de
la materia; y por la presente Ley, en todo aquello que no resulte incompatible con su
naturaleza.

La representación por anotación en cuenta comprende a la totalidad de los valores integrantes


de la misma emisión, clase o serie, sea que se traten de nuevos valores o valores existentes,
con excepción de los casos que señale la ley de la materia.

La forma de representación de valores, sea en título o por anotación en cuenta, es una decisión
voluntaria del emisor y constituye una condición de la emisión, susceptible de modificación
conforme a ley.

PRINCIPIOS JURÍDICOS DE LOS TITULOS VALORES


Los principios que rigen los títulos valores son:

▪ Principio de la incorporación: el título valor es un documento probatorio, constitutivo y


dispositivo que contiene una declaración unilateral de voluntad, de la que deriva una
obligación a cargo del que suscribe el título y un derecho a favor del beneficiario del mismo.

▪ Principio de literalidad y autonomía del derecho documental: significan que solo lo que
resulta de los términos en que esta redactado el título determina el contenido, los alcances y
modos de ejercicio de los derechos cartulares. De esta manera, ni el acreedor ni el deudor
podrán invocar acciones que no aparezcan del documento.

▪ Principio de legitimación activa y pasiva: la activa concierne a la posición del titular


como habilitado para exigir el cumplimiento de la obligación, o para transmitir válidamente
el documento. En cuanto a la legitimación pasiva, ella determina que el deudor que, sin dolo
o negligencia, cumple las prestaciones frente al poseedor legitimado, queda liberado aunque
éste no sea el titular verdadero del derecho, si no meramente un titular aparente.

▪ Principio de la buena fe del tenedor como condición de legitimación: el titular del derecho
cartular puede no estar legitimado para el ejercicio del derecho si no es poseedor de buena
fe. El principio de la buena fe debe presidir las relaciones jurídicas en todos los casos.
Funciona como norma general, la que rige la circulación de las cosas muebles “posseso di
buona fede vale titolo”.

CREACIÓN DE NUEVOS TÍTULOS VALORES

Artículo 3°.- La creación de nuevos títulos valores se hará por ley o por norma legal distinta
en caso de existir autorización para efecto emanada de la ley o conforme al Artículo 276° de
la presente ley.

Comentario:
La creación de los títulos valores según la ley puede hacerse de las siguientes maneras:

▪ Por ley.
▪ Por norma legal distinta en caso de existir autorización para tal efecto.

▪ Por determinadas autoridades y órganos de regulación y control, como son: la


Superintendencia Intendencia de Banca y Seguros, la Comisión Nacional Supervisora de
Empresas y Valores (CONASEV) y la Superintendencia de Administradoras Privadas de
Fondos de Pensiones, quienes tendrán la facultad de autorizar la creación, emisión,
negociación y adquisición de valores mobiliarios e individuales por parte de las personas y
empresas sujetas a su control, sea en títulos o anotaciones en cuenta; asimismo están
facultados a aprobar los modelos y formatos estandarizados de los títulos valores que las
asociaciones gremiales les propongan.

EL TITULO VALOR COMO DOCUMENTO

Artículo 4°.- Principio de literalidad

El texto del documento determina los alcances y modalidad de los derechos y obligaciones
contenidos en el título valor o, en su caso, en hoja adherida a él.

El primero que utilice la hoja adherida deberá firmar en modo tal que comprenda dicha hoja
y el documento al que se adhiere. En caso contrario, no procederá el ejercicio de las acciones
derivadas del título valor por quienes hayan intervenido según la hoja adherida, quedando a
salvo sus derechos causales.

Los derechos y obligaciones que se establezcan conforme a la ley de la materia con relación
a los valores con representación por anotación en cuenta, bajo responsabilidad del emisor y
en su caso de la Institución de Compensación y Liquidación de Valores, deberán ser inscritos
en los respectivos registros, surtiendo pleno efecto desde su inscripción.

Comentario:
El titulo es un instrumento que reviste la forma escrita, que debe sujetarse a los requisitos
formales que la ley determina rigurosamente, a fin de que pueda otorgarla certeza que resulta
indispensable para la circulación de los valores que contiene.
De otro lado, la precisión de los derechos contenidos en documento sirve para identificarlo y
determinar la persona del deudor, la naturaleza del objeto de la prestación prometida y del
beneficiario determinado o determinable.

Son los documentos necesarios para el ejercicio del derecho literal