MEGA RESUMÃO

CPA-20
 INTRODUÇÃO

Introdução a Macro Economia

Ramo da economia que estuda, em escala global e por meios estatísticos e matemáticos, os fenômenos
econômicos e sua distribuição em uma estrutura ou em um setor, verificando as relações entre
elementos como a renda nacional, o nível dos preços, a taxa de juros, o nível da poupança e dos
investimentos, a balança de pagamentos e o nível de desemprego.

Vamos usar como exemplo o Lápis.

Um lápis é um resultado final de uma arvore genealógica, um número de pessoas participou criação do
lápis, os lenhadores que cortaram a arvore, o serralheiro, dentre outras pessoas. Esses são os ancestrais
do lápis. Uma refeição que fizemos também tem seus ancestrais, a pessoa que fez a comida, a pessoa
que colheu o legume que comeu.

A Madeira é levada para a serralheria para que seja feito o corte na medida. A grafite é extraída na
China e na Sri Lanka, a mesma é misturada com outros materiais e é aquecida. Cada parte do lápis é o
resultado final do trabalho de milhões de pessoas, cada membro usa uma fatia de conhecimento para
criar o lápis em troca do salário.

Introdução ao Sistema

Vamos supor que iremos produzir lápis para vender em grande escala, mas não temos recursos
(dinheiro) suficiente para produzir. Então para isso teremos que pedir dinheiro emprestado para alguém
que tenha dinheiro sobrando. Essa pessoa que vai me emprestar dinheiro poderá ser você. Isso é algo
que ocorre o tempo todo no mercado. Para pegarmos dinheiro emprestado temos que ir ao Banco para
ver quem tem esse dinheiro sobrando.
Essa pessoa que precisa de dinheiro pode ser uma pessoa física, jurídica ou o próprio governo. A pessoa
que está te emprestando o dinheiro pode ser uma pessoa física, jurídica ou o próprio governo.
Toda vez que pegamos dinheiro emprestado temos que dar um documento. Esse documento é
chamado de Título e você está me dando um dinheiro.
Quando for devolver o título eu irei recomprar e devolver de acordo com o que foi tratado. Quando
pegou dinheiro emprestado, chamamos de título de renda fixa.
Se o título for emitido por uma pessoa jurídica (empresa), chamamos de título privado e se for emitido
pelo governo é título público.
 Módulo 1 - Sistema Financeiro Nacional e Participantes do Mercado

SFN – Sistema Financeiro Nacional

Conjunto de Regras e medidas, para que os Agentes (superavitário e Deficitário) possam fazer
transferência de recursos entre eles, de uma forma segura, transparente para ambas as partes.

Superavitário = Quem tem dinheiro

Deficitário = Quem precisa

CMN - Conselho Monetário Nacional: ORGÃO MAXIMO

Regula, Estabelece, Disciplina

Palavra Chave: RED
É composto pelo Ministro da Fazenda, Ministro do Planejamento e Presidente do BACEN
Regula o Mercado Financeiro; Disciplina o Mercado; Estabelece diretrizes econômicas.
Essas regras tem um único objetivo: Fazer com que a economia do país cresça de forma saldável e
igualitária.

Bacen - Banco Central do Brasil - ORGÃO EXECUTOR( AUTARQUIA )

Fiscaliza, Executa, Supervisiona

Palavra Chave: FES

Presidente do Banco Central é indicado pelo presidente da República (Executivo). Mas só pode assumir
depois de aprovado pelo congresso nacional.

Controla U$ (Dólar)
Controla R$ (Real)
Controla $^ (Inflação=aumento de preço).

Controla a inflação colocando ou removendo o dinheiro da economia. CMN define a meta para inflação.
Controla a quantidade de dinheiro; Executa as políticas monetárias; Executas as políticas cambiais;
Executa as políticas creditícias; Fiscaliza as instituições financeiras.

CVM – Comissão de Valores Mobiliários: (FES + FUDDAS) - ORGÃO EXECUTOR( AUTARQUIA )

FUDDAS = Fiscaliza , Executa e Supervisiona

 Fu - Fundos de Investimentos
 D - Debentures
 D - Derivativos
 A - Ações
 S – Swap (Derivativos)

Fiscaliza as empresas de sociedade anônima, tem como objetivo PROTEGER O INVESTIDOR.

Título de Valor Mobiliário = Tem valor e mobilidade, pois posso comprar e vender para outra pessoa.
Seguro: SUSEP (Superintendência de Seguros Privados) ( SUPERVISIONADA PELO CNSP)
Responsável por estabelecer as diretrizes do mercado de seguros privados.
Composto por: Ministro da Fazenda; Ministro da Justiça (ou alguém do ministério da justiça);
Previdência Social.
SUSEP – Autarquia vinculada ao Ministério da Fazenda.

Fiscaliza > Executa > Supervisiona > Previdências Complementares Abertas (PGBL x VGBL).

PREVIC É SUPERVISIONADA PELO CNPC

Superintendência de previdência complementar

Cuida dos fundos de pensão.
Entidade fechada de previdência complementar.

Funcionário de empresas grande como Petrobras, Bradesco, tem planos exclusivos de previdência para
funcionários. A PREVIC supervisiona esses planos.

SUSEP > Previdência Aberta

PREVIC > Previdência Fechada
PREVIC E SUSEP > Vinculada ao Ministério da Fazenda

ANBIMA
Auto-Regula – Palavra Chave: Transparência, Ética e Qualidade

ANBIMA- CÓDIGO DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS

- Ética
- Qualidade
- Transparência
Obrigatório para as instituições filiadas que operam no mercado financeiro. Veio para complementar a
legislação em vigor.

BANCOS (Banco Múltiplo) - Deve ter no mínimo duas carteiras: COIN

CO – Carteira Comercial

IN – Carteira de Investimento

COIN, do inglês = moeda

Bancos de investimentos podem oferecer conta corrente, desde que não seja movimentada por talão de
cheques.
Banco de Desenvolvimento = Banco estatal, com finalidade de desenvolver o equilíbrio econômico.

CTVM/DTVM
CTVM – Corretora de Títulos de Valores Mobiliários
DTVM – Distribuidora de Títulos de Valores Mobiliários
Intermediar as operações com títulos e valores mobiliários. Para comprar uma ação no mercado, você
precisa ter uma conta em uma CTVM ou DTVM.
CLEARING HOUSE

Casa de Custódia, onde fica registrado todo o procedimento feito no mercado financeiro, desde um
depósito até um empréstimo, financiamento, etc.
CETIP e BMF&Bovespa são uma única empresa > B3

SELIC – casa de custodia, nessa casa fica registrado compras e vendas de títulos públicos negociados
com DEALERS ( BANCOS )

BM&FBovespa (B3)

Bolsa de Valores = Valores Mobiliários

Antigamente tínhamos várias bolsas, depois isso se fundiu ficando só com a de SP, que se tornou a
BMF&Bovespa, mas em 2017 se fundiu com a CETIP, ambas se uniram e se formaram formando a B3.
Brasil, Bolsa e Balcão. A única bolsa de São Paulo, a maior da América Latina.

SPB
Permite transferência de recursos entre os agentes em tempo real com baixo risco sistemático TED.

TIPO DE INVESTIDOR

Investidor Qualificado – Pessoa física ou Jurídica , Banco, Seguradora, Companhia de Securitização,

Fundo de Investimento, Plano de Previdência. Qualquer pessoa Física ou Jurídica que possua mais de 1
Milhão de reais e a teste para CVM conhecimento de mercado.

Investidor Profissional – Todo investidor Profissional é um investidor qualificado e, Pessoa física ou

Jurídica , Banco, Seguradora, Companhia de Securitização, Fundo de Investimento, Plano de Previdência.
Qualquer pessoa Física ou Jurídica que possua mais de 10 Milhão de reais e a teste para CVM
conhecimento de mercado.

Investidor não residente - Pessoa Física ou Jurídica que tenha residência ou sede fora do Brasil e quer
colocar o dinheiro dentro do país.

FUNDOS DE INVESTIMENTOS/MERCADO DE CAPITAIS

Empresa S.A – Empresa Sociedade Anônima, são empresas que tem as suas ações listadas e negociadas
livremente na bolsa de valores. Exemplo: Preciso de dinheiro para financiar o meu projeto de
construção de uma nova loja, supondo que seja as lojas Renner, iremos abrir mais três lojas e
precisamos de dinheiro. Podemos pegar emprestado através de títulos. Eu sou um investidor, empresto
meu dinheiro para as lojas Renner e depois cobro com juros.

Fundo de investimento é uma pessoa jurídica, portando tem um próprio CNPJ, o trabalho dele é ser um
intermediador do processo acima, onde foi usado as Lojas Renner como exemplo.
EFPC – ENTIDADE FECHADA DE PREVIDENCIA COMPLEMENTAR

- Pessoa Jurídica
- Não tem fins lucrativos
- Entidade patrocinadora (Elabora o regulamento, como será o mercado que vai investir, quais títulos
comprar, e deve ser enviado a PREVIC 30 dias antes)
- Fechada para uma empresa, onde só o funcionário pode aportar dinheiro
Fundo de pensão para complementar a aposentadoria do INSS.

MÓDULO 2 – COMPLIANCE LEGAL, ÉTICA E ANALISE DO PERFIL DO INVESTIDOR

CONTROLES INTERNOS

Resolução CVM 2554/1998 , responsável por controlar internamente todas as operações, os

responsáveis por esses controles são os diretores. Essa área tem que fazer testes periódicos no sistema
de informação.
Também é responsável pela Chinese Wall, segrega os recursos próprios e os de terceiros.
Responsável para entregar a todos os colaboradores a cartilha de controle de informação.

RISCO LEGAL

- Falhas Jurídicas
Exemplo: Fui ao Banco e peguei um Empréstimo, mas quando vou ler o contrato e aparece: “Caso o
cliente deixe de pagar ele não será obrigado a pagar nenhuma multa”. Esse exemplo é chamado de
Risco Legal.

RISCO DE IMAGEM

Quando a imagem da instituição financeira pode ser danificada/prejudicada no mercado, o que

chamamos de ingerência política. Que se dá quando a instituição financeira não consegue gerir essa
parte de relacionamento/atendimento. Exemplo a instituição financeira tem muitas filas, isso pode
gerar um risco de imagem.

PREVENÇÃO A LAVAGEM DE DINHEIRO

Lei 9613/1998
Atualização: 12683/2012

O que é a lavagem de dinheiro?

É quando tentamos trazer um dinheiro que conseguimos de origem ilícita e trazemos para a economia
com imagem limpa (licita). O combate ao crime de lavagem de dinheiro trata-se de esforço global.

Penalidades
Reclusão ou Multa.
Reclusão – 3 a 10 anos. Pode ser dobrada se for um crime recorrente/formação de quadrilha.
Se a pessoa for condenada e colaborar com as investigações reduz a pena de 1 a 2/3 e, ainda pode
ocorrer que o juiz conceda que responda o processo em regime aberto/semiaberto.
Medidas Assecuratórias
O juiz pode mesmo antes do julgamento, bloquear os bens, para que eventualmente ele venda os bens
para recuperar o dinheiro.
Incorre as mesmas penas quem oculta, dissimula ou utiliza os recursos de origem ilícita mesmo que
não tenha participação dos crimes antecedentes.
COAF é o principal órgão responsável pelo controle e combate ao crime de lavagem de dinheiro.

Medidas de Prevenção
- Manter o cadastro atualizado.
- Manter os registros por no mínimo 5 anos, a contar da data de encerramento da conta até a
data/termino da operação.
- Informar aos órgãos competentes qualquer tipo de transação suspeita a lavagem de dinheiro.
Informar ao órgão COAF pelo sistema SISCOAF qualquer transação suspeita, SEM AVISAR O CLIENTE.

Ordem que ocorre o crime de lavagem de dinheiro:

C - Colocação

O - Ocultação

IN - Integração

Quando for uma transação em espécie acima de R$: 10.000,00 o banco precisa ter um controle interno,
chamar a pessoa e perguntar para onde vai o dinheiro e isso vai para a área de Compliance do Banco
(Internamente).
Acima de R$: 100.000,00 em espécie comunicar ao COAF, sistema SISCOAF.

KYC – Know your customer (Conheça seu cliente)

- Nome
- CPF
- PEP

PEP – Pessoas expostas politicamente. Além de políticos, artistas, empresários de artistas, atletas,

Exemplos : Neymar , Ivete Sangalo, políticos , pessoas que negociam quadros....

PADRÕES ÉTICOS

- Inside Trader – “Investidor que está do lado de dentro”. Uma pessoa que está trabalhando do lado de
dentro da empresa, deve ter o dever de confidencialidade.

Exemplo: Imagina que vc é um dos diretores do Itaú e vc sabe que o Itaú vai comprar o Santander. Vc
sabendo que o Itaú vai comprar o Santander , vc não pode usar e nem passar essa informçao para
ninguém, pois a partir do momento que essa negociação for feita, as ações do Itaú vão crescer ainda
mais.
- Front Runner – “Correr na frente”. Quando recebemos uma informação que tem o poder de
influenciar o mercado naturalmente, e você em detrimento de outros investidores /pessoas, toma uma
decisão para se beneficiar/beneficiar outros, está dentro do Front Runner.

Exemplo: a pessoa que trabalha em uma ctvm ela seria o FRONT RUNNER.

As opções acima estão consideradas como crime contra o mercado financeiro.

- Venda Casada – É quando você vende algo e obriga ela a comprar outra coisa.
Exemplo: Preciso de um empréstimo de R$:10 mil, no meio desse empréstimo tento empurrar um
seguro de vida.

VENDA CASADA

Venda de um produto condicionado a outro, cliente chega na agencia e ele precisa de um empréstimo
de 10 mil reais, e para ele conseguir esse empréstimo , você joga pra ele um titulo de capitalização ,
alegando que se ele não comprar esse título o empréstimo de 10 mil reais dele não ira sair.

API – ANALISE DO PERFIL DO INVESTIDOR (SUITABILITY = APITIDÃO).

A – Agora
P – Pode
I – Investir

API é documento que consegue medir o Perfil do investidor, (MODERADO, CONSERVADOR ou

AGRESSIVO). API tem um prazo de 2 anos ( 24 meses ).

Recomendação – Para produtos CONSERVADORES ela é recomendada. Para produtos

MODERADOS ou AGRESSIVOS, é obrigatório. Se não tem API, e estiver vencida, não
recomenda aplicar, mas caso o cliente queira aplicar o dinheiro dele deve ser preenchido o
termo de desenquadramento. Só pode recomendar se a API estiver dentro da validade, se o
perfil estiver de acordo com o perfil do investidor.

Desenquadramento – Documento que o investidor deve assinar caso queira aplicar seu
dinheiro em um título que não seja do pefil dele. Exemplo temos um cliente que o perfil dele é
MODERADO só que ele quer aplicar em Ações, ações é pra quem tem Perfil AGRESSIVO.

FINANÇAS PESSOAIS

- Objetivos e Metas:
Médio, curto e longo prazo.

- Fluxo de Caixa:
- Entrada: Salário, aposentadoria, depende da fonte de renda.
- Saída: - Custo fixo: água, luz, telefone, condomínio
Custos variáveis: Não tem como mensurar.

FINANÇAS COMPORTAMENTAIS

- Heurísticas: Grande habilidade de encontrar respostas simples para uma pergunta complexa.
Disponibilidade: Estou escolhendo um banco para abrir conta, ao invés de ir ao site do banco,
vou no site do reclame aqui e vejo a reputação dos bancos, com base na reputação de cada
banco, eu tomo como decisão com base no que está disponível no momento.

Representatividade: Tomamos decisões com base em algo que representa algo para nós.
Exemplo imagina que um dia na minha vida eu quis colocar meu dinheiro em ações , e tive o
desprazer de perder dinheiro com ações. Depois dessa situação eu começo a falar e pensar que
ações não ganha dinheiro, pois eu perdi quando entrei nesse marcado. Nesse exemplo o
investidor sentiu na pele e essa situação representa algo pra ele ( BOM ou RUIM), nesse caso
foi ruim.

Ancoragem: É quando nos ancoramos no preço de um determinado valor/situação e aquilo se

torna correto. Exemplo é a Black Friday que anunciam um preço de R$: 3.000,00 e você ancora
essa preço como o correto.

Exemplo : comprei ações da PETRO por 10 reais e eu coloco na minha cabeça que preciso
vender elas quando as ações estiverem valendo 16 reais. De onde tirei essa informação???
Nesse caso o investidor ele se ANCORA em um valor e só vai vender quando as ações forem
cotadas a esse preço.

AVERSÃO A PERDA

Arrependimento – Medo
Não admite erro
Manter posições perdedoras
Desfazer de Posições ganhadoras

ADEQUAÇÃO DE INVESTIMENTOS

Conhecimento: Conhecimento acadêmico, conhecimento de mercado.

Idade: Previdência privada para longo prazo. Situação que pede no momento.
Risco: O quanto o investidor vai querer arriscar.
Objetivo: Objetivo de 1 ano viajar com a família. Curto prazo. Investir em ações de curto prazo.

Caso o cliente não queiras passar as informações pela API, você deve se abster de dar
recomendações ao cliente. Em outras palavras, não recomendar nada ao cliente.

CÓDIGO DE DISTRIBUIÇÃO DOS PRODUTOS DO VAREJO

I. Manter os mais elevados padrões éticos e consagrar a institucionalização das práticas

equitativas no mercado;
II. Estimular o adequado funcionamento da atividade de Distribuição de Produtos de
Investimento no Varejo;
III. Manter transparência no relacionamento com os investidores, de acordo com o canal
utilizado e as características do produto;
IV. Promover a qualificação das instituições e de seus profissionais envolvidos na atividade de
Distribuição de Produtos de Investimento no Varejo;
V. Comprometer-se com a qualidade da atuação na distribuição de produtos e serviços.
 MÓDULO 3 – NOÇÕES DE ECÔNOMIA E FINANÇAS

INTRODUÇÃO A ECÔNOMIA

Ciência que estuda os processos de produção, distribuição, acumulação e consumo.

Inflação não é quando os preços sobem, mas quando seu dinheiro perde valor.

IPCA – INDICE DE PREÇO AO CONSUMIDOR AMPLO

Índice Oficial de Inflação, Medido pelo IBGE, Índice oficial utilizado pelo GOVERNO.

PIB – Produto Interno Bruto

C - Consumo

I - Investimentos

G - Gastos do Governos

NX - Exportações Liquidas (E-X = Exportações - Importações)

Fórmula: C + I + G + NX

PIB é chamado de cálculo da produção de bens e serviços finais (Soja + Produção R$ 4,50. Valor
agregado)

IGP-M – Índice Geral de Preços no Mercado

(Reajuste de contrato de serviços: aluguel, telefone)

Medido pelo FGV (Fundação Getúlio Vargas )

Índice do Mercado:

 60% - A (IPA) Índice de preços ao atacado.

 30% - C (IPC) Índice de preços ao consumidor.
 10% - CC (INCC) Índice Nacional de Custo da Construção.

SELIC

Selic META - Taxa de juros publicada pelo COMPOM a cada 44/45 dias (Comitê de Políticas
Monetários), conhecida como taxa de juros básica, taxa de livre de risco e taxa doméstica. Alterada
se tiver VIES pelo Presidente do BCB.

VIES = Possibilidade

VIES = Tendência. COPOM estabelece SELIC e seu eventual VIES

(Eventual = não necessariamente terá um VIES)

VIES em Alta ou de Baixa. 10% Tendência em Alta = qualquer momento entre uma reunião e outra o
presidente do Banco Central pode aumentar a taxa SELIC.
Selic OVER - Media das Operações Lastradas em TPF com prazo de 1 dia.

Operações com Lastro em Títulos públicos federais. Exemplo: Eu Banco do Brasil pego emprestado
R$: 500.000,00 do Banco do Bradesco. A Garantia que dou para o Bradesco é uma carteira de R$:
1.000.000,00 de Títulos públicos federais. (Alterada todos os dias).

OPEN MARKET - Politica Monetária ( mais ágil )

Compra e venda de T.P.F pelo BACEN (comprando os títulos que estão nas mãos dos DEALERS(
BANCOS ) ou vendendo para os DEALERS). É quando o BACEN compra e vende os T.P.F.

Eu Bradesco comprei muitos T.P.F em um passado distante e estou com o meu dinheiro nas mãos
do Tesouro Nacional, BACEN fala para o Bradesco que quer comprar os títulos (ou seja, estará
devolvendo o valor que ficou emprestado para o Tesouro Nacional, assumindo os títulos colocando
dinheiro no Bradesco negociando uma taxa que seja bem atraente, logo o Bradesco com mais
dinheiro na mão vai oferecer para mais pessoas e empresas gerando mais economia). Essa política é
considerada mais AGÍL, só basta o presidente do BACEN dizer que vai comprar as ações, NÃO sendo
necessárias reuniões.

DEPÓSITO COMPULSÓRIO - Politica Monetária

A taxa do Deposito Compulsório e definida pelo CMN e quem recolhe de fato o compulsório é o
BACEN. Compulsório é todo dinheiro que entra no banco aquele dia , uma % dele os bancos
precisam guardar e enviar para o BACEN.

EXEMPLO :Hoje entrou no caixa 10 Bilhões e é necessário recolher 40%, ou seja, 4 Bilhões. Logo no
dia seguinte entrou 100 Bilhões e é necessário recolher 40 Bilhões, mas emprestamos 70 Bilhões e
sobrou 30 Bilhões e faltou 10 Bilhões para o compulsório. Então temos duas alternativas:

1. - Ir ao mercado Interfinanceiro e pegar dinheiro emprestado para outro Banco (emissão de

um CDI). Possibilidade mais usada e mais barata.
2. - Ir ao BACEN e pegar dinheiro emprestado para que possa ser cumprida a política
monetária, empréstimo de última instância.

REDESECONTO – Politica Monetária

Empréstimo de última instância feito pelo BACEN aos bancos, vamos imaginar que o Bradesco
não tem o dinheiro dos Compulsórios hoje, ele pode emprestar do próprio BACEN esse dinheiro.
Claro que vai ser uma taxa bem mais salgada, do que fosse emprestado entre bancos
(interfinanceiro ).

BENCHMARK
Referência (Indicador de mercado, serve para ter parâmetros de como anda o mercado).
Cada setor da economia tem seu Benchmark.

Rentabilidade relativa - é quando a rentabilidade é expressa em relação ao seu Benchmark.

Rentabilidade Absoluta – Ela é expressa em percentual % .

Rentabilidade Real – Quanto REALMENTE o investidor ganhou acima da Inflação.

Rentabilidade Nominal – Quando aquele título paga CDB que paga (10% A.A).

Rentabilidade Observada – Refere-se a rentabilidade PASSADA.

Rentabilidade Esperada – É quanto o investidor espera receber no FUTURO

Indicador de performance de um investimento, através dele, sabemos se está bom ou ruim.

CDI = Certificado de depósito Interfinanceiro/Interbancários.

CDI é uma forma de bancos trocarem recursos entre eles , e eles fazem isso o tempo todo.

Essa troca é chamada de CDI, só que a taxa que eles utilizam é DI que é bem perto da taxa SELIC

Hoje dia 21/03/2018 o DI :6.64% Selic : 6.75%

EXEMPLO: Faltou 5 Bi de Compulsório e no caixa tem 3 Bi, logo preciso de 2 Bi.

Logo um banco empresta um dinheiro para o outro e nisso é emitido um CDI com uma taxa de
6.64% (Taxa DI, que é uma taxa referenciada, que neste caso está próxima a Selic. DI é o principal
indexador da renda fixa). CETIP publica diariamente a taxa média ponderada dessas operações dos
CDI's e chega no DI.
Sempre que a garantia for T.P.F o prazo máximo do CDI é de 1 dia.

PTAX
Taxa Média ponderada das operações feitas com moedas estrangeiras no mercado interbancário.
Divulgada pelo BACEN as 13h08m. Serve para balizar contratos futuros.

TR – TAXA REFERENCIAL

A TR é um Benchmark e ela serve de referência para remunerar (poupança e FGTS).

A TR ERA a média ponderada dos CDBS , agora é das LTN do tesouro nacional. Todos os dias os
bancos compram LTN do governo e ao final do dia a Cetip fala qual é a Taxa Média Ponderada dos
CDB. Essa taxa média é chamado de TBF (Taxa Basica Financeira), a TBF é publicada pela CETIP e
o BACEN pega essa taxa aplica em um fator redutor (FORMULA) e assim chegam na TR.

ÍNDICE DE MERCADO AMBIMA - IMA

IMA-B= Rentabilidade de todos os títulos públicos federais que são indexados ao IPCA (NTN-B).

IMA-S= Rentabilidade do tesouro SELIC (LFT).

IRF-M= Pré-fixados (NTN-F, LTN)

IMA-C= Rentabilidade da NTN-C > IGP-M, não estão mais sendo emitidos.

IMA= 12% (Média de todos os anteriores).

BENCHMARK RENDA VARIAVEL

Ibovespa : são as ações com maior volume de negociabilidade dentro da bolsa.

IbrX50 : são as 50 ações mais negociadas dentro da bolsa.
IbrX100 : são as 100 ações mais negociadas dentro da bolsa.

POLÍTICA FISCAL

É como o governo tende a captar recursos e como gasta-los.

Formas de arrecadas – impostos
Formas de gastar – Devolver pra sociedade em forma de prestação de serviços: saúde, educação,
segurança.( CLARO QUE ELES NÃO FAZEM ISSO HAHAAHAA )

POLÍTICA CAMBIAL
- Flutuante Suja – É quando o BACEN interfere no mercado, caracterizando a sujeira.
- Perfeitamente Flutuante – preço da moeda estrangeira vai variar de acordo com lei de oferta e
demanda e BACEN não interfere.
- Bandas Fixas – Preço da moeda não altera. O BACEN compra tudo que entra de estrangeiro e
vende. Nesses países a moeda tem seu preço fixo.

CONTAS EXTERNAS – BALANÇA DE PAGAMENTOS

Meios que tem para se medir a conexão financeira/comercial com o restante do mundo.
+ entrada de capitais e – saídas.

Soma de Conta Corrente + Conta de Capitais = Balança de pagamentos. Pode ser superavitária
ou deficitária.
Nessa situação a conta corrente é a soma: Balança comercial (exportações menos importações),
Serviços e Rendas (Contratação de Serviços = Consultoria) e Transferências Unilaterais, (Quando
compramos o dinheiro de outro pais).

A balança comercial tem um peso gigante , ainda mais que o Brasil é um dos maiores exportadores
de carne no mundo.

Objetivo dessa balança e ser sempre SUPERAVITARIA.

MATEMÁTICA FINANCEIRA

TAXA REAL X TAXA NOMINAL

Taxa Nominal - Dá nome ao investimento. Todo e qualquer investimento paga taxa nominal.
Quanto o investidor recebe através do investimento.

Taxa Real – Quanto que realmente o Investidor ganhou, essa taxa desconta a Inflação do período.

Exemplo – Taxa nomina de 10% e taxa de inflação foi de 5%, portanto a taxa REAL foi de 5%
aproximadamente ( 10% - 5%) .
Taxa Nominal = 10%

IPCA = 5%

10% / 100 + 1 = 1.10

5% / 100 + 1 = 1.05

1.10 / 1.05 = 1.048 – 1 X 100 = TAXA REAL 4.76..

CAPITALIZAÇÃO SIMPLES X CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA

Cálculo de quanto vale o dinheiro no tempo (Ex. Quanto vale R$: 1000,00 em 5 anos).

Capitalização Simples: T x P = I x M = 1% x 12 = 12%

Achar o montante: M=C + (C(ixn)) = 1000 + (1000 x 0.12) = 1000 + 120 = 1.120

Capitalização Composta: Formula I¹ (1 = prazo, logo I elevado ao prazo).

Formula COMPLETA: (1 + i/100) Elevado ao prazo.

1 + 1/100) elevado a 12 =

1+ 0,01 elevado a 12 =

1.01/12 = 1,1268 = 0,1268 * 100 = 12,68.

TAXA PROPORCIONAL X TAXA EQUIVALENTE

Taxa proporcional aumenta de acordo com a proporção. Exemplo da capitalização simples se

acumular 1% a.m basta multiplicar pela quantidade de meses que quer ficar que saberá o valor
final.

Taxa equivalente cresce o prazo, mas a não aumenta na mesma proporção. Apesar de não ser da
mesma proporção, chamamos de taxa equivalente. Capitalização composta.
Equi- equidade
Valente - valor

Taxa proporcional = Capitalização Simples

Taxa equivalente = Capitalização Composta

PRAZO MÉDIO PONDERADO

Média – Quando soma todos os elementos e divide pela quantidade de elementos.

1 , 2, 4, 5 = 12 é a soma divide pela elementos =4 portanto 12/4 = MEDIA = 3

(Excel =media(selecionar os prazos))
Prazo Médio Ponderado – Pega o valor e multiplica pelo prazo. Depois divide um pelo outro.
RETORNO MÉDIO PONDERADO
Quando considera o percentual que tem na carteira em cada produto. Assim chegamos ao saldo da
carteira e a rentabilidade da mesma.

CUPOM CAMBIAL

Diferença da cotação de taxa de juros com câmbio.

Vamos supor que um investidor da Alemanha queira trazer para o Brasil U$:1.000.000,00 e a cotação do
Câmbio está 3 para 1 (A cada 1U$ eu preciso de R$3). Logo no Brasil ele chega com 3 milhões de Reais.
Ele escolhe um investimento conservador que rendeu 10%. Agora o com o rendimento chegou a R$:3.3
mi. Logo ele quis sair para o seu pais e percebeu que o dólar foi valorizado. 2 reais para 1 dólar.
3.3 mi / 2 = 1 milhão e 650 mil. 65%/10% ou 1.65/1.10 = 50%.
Ele ganhou 50% de cupom cambial e mais 10% do investimento.
O cupom cambial será favorecido para o investidor quanto maior for a valorização do Real frente ao
Dólar.
O cupom Cambial será desfavorecido/desfavorável ao investidor quanto maior for a desvalorização
frente ao Dólar.

VP, VF, TAXA DE DESCONTO, DIAGRAMA DE FLUXO DE CAIXA.

VP= Valor presente. Calcular quanto vale os R$:1000 que vale no futuro hoje
VF= Valor futuro. O oposto do Valor presente. Saber o quanto vai valer lá na frente
PMT= Pagamento Constante. Parcelas.
Taxa de Desconto= Taxa que usamos para trazer algo no presente, pode ser de determinado
investimento ou valor.
Diagrama= Desenho que obedece a nossa lógica. Supondo que vamos investir todos os meses
R$:1,000,00.
Do meio para baixo é considerado negativo e do meio para cima positivo. Durante os 4 meses que
pagou R$:1.000,00 foi considerado um período negativo, mas logo recebeu o valor e os juros e ficou
positivo novamente.

VPL, TIR, ZERO CUPOM

- VPL= Valor presente líquido. Precisa considerar a TMA (Taxa Mínima de Atratividade= quanto o
investidor está disposto a receber no mínimo para entrar no investimento). VPL considera o valor do
dinheiro no tempo.
- AMORTIZAÇÃO= Pagamento que o investidor recebe.
- ZERO CUPOM= Pagamento de juros.
- TIR= Taxa de interna de retorno.

PU – PREÇO UNITÁRIO

Título vence daqui a 3 anos e o valor de vencimento é R$:1.000,00 e taxa de juros que está negociando é
20%, então tiramos 60%. 20x3=60. Agora ele vale R$:400,00. IMPORTANTE LEVAR PRA PROVA

Quando a Selic (+) sobe o PU (-) cai e quando SELIC (-) cai o PU (+) sobe.

MERCADO PRIMÁRIO X MERCADO SECUNDÁRIO

Mercado Primário é onde os títulos são negociados pela primeira vez. Eu sou uma empresa e vou
emitir um título (ações) a primeira vez as ações vão direto para o investidor e o dinheiro para a
empresa que emitiu.

Mercado Secundário é onde ele negociado mais de uma vez, eu compro a primeira vez de uma
empresa e depois vendo para outra pessoa. Não gera caixa para a companhia, mas gera liquidez
para os investidores.
 MÓDULO 4 – INSTRUMENTOS DE RENDA VARIÁVEL, RENDA FIXA E DERIVATIVOS.

Renda Fixa - Prazo; Taxa; Dívida. ( CDB, LCI, LCA, DEBENTRUE , DPGE , CPR, CRI , CRA ....)
Todo instrumento de renda fixa tem um prazo, taxa e dívida de quem emite.

 Prazo = Estipulado Previamente

 Taxa % = Previamente Estipulada
 Dívida = todo instrumento de Renda FIXA, é um título de dívida do Emissor

Renda Variável = Ativos de renda variável são aqueles cuja remuneração ou retorno de capital não pode
ser dimensionado no momento da aplicação, podendo variar positivamente ou negativamente, de
acordo com as expectativas do mercado.

TRIBUTAÇÃO RENDA FIXA

IOF – Até o 29º depois disso não cobra mais IOF

Imposto de Renda é cobrado sobre o RENDIMENTO apenas.

Tabela de IR:

De 0 dias a 180 dias são 22,5%

De 181 a 360 dias são 20%

De 361 a 720 são 17,5%

Acima de 721 dias são 15%

Pega o 180 e multiplica por 2, 360 por 2 e assim os outros e você terá a quantidade de dias, bastando
lembrar apenas da porcentagem.

TRIBUTAÇÃO RENDA VARIÁVEL

Pode ser 15% ou 20% depende da negociação feita (NORMAL X DAYTRADE).

 Tipo Normal 15% comprou hoje e vendeu em uma data diferente de hoje, é tipo normal.
 DayTrade – comprou hoje e vendeu hoje no mesmo dia = alíquota de 20%
 Investidor PF, que vender (alienar) até R$: 20.000,00 dentro do mês, não paga IR.

Quem paga o imposto é o próprio investidor via DARF. Exemplo:

Chegou o mês de agosto e vendi R$: 50.000,00, tive R$: 10.000,00 de lucro e vou pagar 15% sobre o
lucro ganho. Tem até o dia 30 de setembro.

Dedo-duro = Retenção parcial do IR na fonte no mercado de ações, caso esqueça de pagar. (Corretora
avisa a RF que foi feita uma negociação e o valor que tem que ser pago de IR). Alíquota de 0,005
recolhido para corretora Tipo normal.

DayTrade - Alíquota de 1% recolhido pela própria corretora.

Renda Variável = A tributação é na DARF, as demais são na fonte.

Questão de prova: Qual a Tributação em IR no mercado de ações para operações, Exceto Day Trade?
15%
Questão de prova: A cobrança feita via DARF ao investidor no mercado de ações que vende suas ações
em uma data diferente a data que comprou é feita a alíquota? 15%

(Não tem DayTrade, operações tipo Normal)

FUNDO GARANTIDOR DE CRRÉDITO (FGC)

Criado pelo governo mas mantido pelos bancos.

Fundo Privado = os bancos colocam dinheiro para garantir o risco de crédito do mercado até R$:
250.000,00 por CPF/Instituição (CNPJ)

Se eu tiver R$:500.00,00 vai me cobrir R$250.000,00.

Atualmente o FGC tem hoje uma cobertura de 40 bilhões de reais.

Valor limitado a 1 milhão de reais durante 4 anos.

CADERNETA DE POUPANÇA (TEM FGC)

Liquidez Diária

Rentabilidade Mensal

6% A.A + TR caso a Selic esteja abaixo de 8,5 a poupança vai pagar 70% da Selic + TR

Aniversário: 1 a 28 (Depósito entre dia 29 e 31, o aniversário é sempre no 1º dia útil do próximo mês.

CDB – CERTIFICADO DE DEPÓSITO BANCÁRIO (DEPÓSITO A PRAZO)

CDB é uma das formas do banco de captar dinheiro dos investidores

Título de Renda Fixa (Dívida) - Investidor empresta dinheiro para o banco.

Bancos = Comercial, Investimento ou Múltiplo

Não tem regra de prazo - Banco determina no momento do investimento e tem garantia do F.G.C.

CDB - Registrado na CETIP

LETRA FINANCEIRA (BANCO)

Usada pelos bancos para captar recursos com um prazo maior, criada em 2009. Funciona
semelhante a um CDB que é um recurso que capta dinheiro para o banco. Vencimento mínimo de
24 meses. Não tem FGC. Quando o banco emite, ele tem que oferecer uma garantia, as vezes o
próprio banco, mas algumas tem casos de subordinação, que é caso o banco quebre, ele perde tudo
aplicado.

IR - Admite Cupom (Juros Semestral, devido ser 2 anos será 4 cupons). Cobrança será feita sobre os
6 meses (180 dias - 22,5%). No segundo Cupom 20%.

DPGE - DEPÓSITO A PRAZO COM GARANTIA ESPECIAL

Prazo Mínimo de 6 meses e o máximo de 36 meses.

Alienação Fiduciária ao FGC - Garante até R$ 20 milhões
Sem liquidação antecipada.

LCI – LETRA DE CRÉDITO IMOBILIÁRIO

Possui isenção de IR Pessoa Física

 - Possuem FGC + Garantia Real

 - IOF E IR Isento
 - Se for indexado ao DI prazo de 90 dias
 - Se for indexado ao índices de preços (IPCA E IGP-M) 36 Meses
 Título Privado (B3)

Nos Títulos abaixo, qual apresenta isenção de IR para Pessoa Física? LCI e LCA

Questão: Um investidor PF vai até a sua agência e pede orientações sobre produtos de investimento em
renda fixa que seu banco ofereça que apresente um benefício fiscal: Você recomenda: LCI ou LCA

Outros títulos que dão isenção de IR: LCI, LCA, Poupança, CRI, CRA

LCI x CDB

CDB: 100% do DI

LCI: 90% do DI

DI: 14,13%

LCI vale mais a pena pois tem isenção fiscal.

R$: 10.000,00 x 12,72% A.A = 1.272,00

CDB: R$: 10.000,00 x 14,43% A.A = 1.413,00 :<> Rentabilidade Bruta

IR Regressivo: 20% = 282,60

Rendimento Líquido: R$: 1.272,00

LCI: Fica isento.

CCI - CÉDULA DE CRÉDITO IMOBILIÁRIO

Instrumento utilizado pelo banco para vender para uma companhia securitizadora a sua carteira de
credito imobiliário, com esse dinheiro capta recursos a vista vendendo seus recebíveis a prazo.

CRI - CERTIFICADO DE RECEBIVEL

Quem emite é uma securitizadora , não tem FGC. Precisa de autorização da CVM para lançar no
mercado. Emissor determina o valor mínimo R$: 300.000,00. Pode ser negociado no mercado
secundário.
PF fica isento de imposto de renda
- Securitizadora
- CVM
LCA – LETRA DE CRÉDITO AGRO NEGÓCIO

Funciona igual a LCI, mas com lastro em agro-negocio. O banco capta para financiar o produtor rural.
B3 registra o título e o lastro.
FGC - Garantia Real
Prazo - DI (90) (Mínimo se for DI) e Máximo 36 meses.
IR PF - Isento

CRA - CERTIFICADO DE RECEBIVEL DO AGRO-NEGOCIO

- Securitizadora
- Autorização pela CVM
- Valor mínimo R$: 300.000
-IR PF isento

CPR - CÉDULA DO PRODUTOR RURAL

(Instrumento de financiamento que não precisa necessariamente passar pelo banco, vende os produtos
antecipadamente)
- Produtor
- Segurança-Banco (Garantia do banco/seguradora)
- IRPV = 0
Produtor vende antecipadamente (para quem esta produzindo agora) para o investidor.
Produto que fomenta o campo, portando IRPF é zero.
Cooperativa de produtores emite a CPR.

CDCA - CERTIFICADO DE DIREITOS CREDITÓRIOS AGRONEGOCIO

- Direito de receber algo

Vamos lembrar do CPR, temos a cooperativa com os produtores e temos nossas plantações.
- Não tem FGC
- PF Isento de IR
- PJ paga conforme tabela
- Lastreado em produção agrícola
- Risco da CDCA é ter problemas na produção.
- Título de livre negociação, emitida por cooperativa de crédito que vai buscar fanding para financiar os
produtores e ter saldo para a CPR.
COE - CERTIFICADO DE OPERAÇÕES ESTRUTURADAS

DIE - DOCUMENTO DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS - Documento onde tem todas as informações e

carteiras que vai investir. Investidor tem que ler e concordar com os termos de risco antes de investir.

- Principal Nominal Garantido (no momento do saque e tiver algum problema, você não perde, 100% do
investimento, mas devido ser nominal, não tem inflação, se a IPCA sofrer alterações ao longo do tempo
pode haver perdas).
- Principal Nominal Risco (Sem garantia)
- Vencimento (24 meses)
- Data Observação (A cada 6 meses)
- IR (Conforme tabela de Renda Fixa)
- Não tem FGC

OPERAÇÃO COMPROMISSADA

Normalmente é feita entre bancos, portanto uma das “pontas “ precisa ter uma instituição financeira.
Basicamente é assim : É quando você vende algo e tem o compromisso de recomprar isso no outro dia
ou no prazo estipulado.

Exemplos :
Banco Santander está precisando de dinheiro, ele vai até o Itaú pergunta se o Itaú tem dinheiro para
emprestar. O Itaú tendo o dinheiro para emprestar para o Santander , banco Santander precisa dar
uma garantia ( normalmente Títulos Públicos Federais ) , só que o banco Santander não quer vender
esses títulos , ele não quer desfazer desses títulos portanto ele usa como forma de garantia e no outro
dia ele tem o COMPROMISSO de recomprar os seus títulos.
Na operação compromissada a instituição pode vender um título que não seja de sua emissão.

CCB - CÉDULA DE CRÉDITO BANCÁRIO

Contrato de Crédito
Banco emite contrato em nome do cliente em seu favor.
- Ativo do Banco
- IR conforme tabela
- Não tem FGC

T.P.F Títulos Públicos Federais – Tesouro Direto

Começa com a Letra L são Letras e letra N são Notas.

As L por padrão pagam no Vencimento

As N por padrão pagam via Cupom Semestral

 Paga no vencimento :
 LFT - Letra Financeira do Tesouro > Indexada à SELIC-
 LTN - Letra do Tesouro Nacional > Pré-Fixada –
 NTN-B Principal – Nota do Tesouro Nacional Serie B > IPCA + PRE
  Paga Via Cupom Semestral
 NTN-B – Nota do Tesouro Nacional Serie B > IPCA + PRE
NTN-F – Nota do Tesouro Nacional Serie F> Pré Fixada

****NTN - B Principal Recebe o nome de Nota mas se comporta como uma Letra , paga no Vencimento.

Questão : Qual título pode ser emitido/negociado com deságio?

Resposta : LTN

 Deságio = Comprar algo mais barato do que o preço que ele vale no mercado
 Te dou um cheque de R$: 1000,00 e você me paga R$: 900,00
 Agio – Comprar algo que vale 50 e eu pago 55 por exemplo, é quando eu pago a mais por algo
que vale menos .
 Ao Par – Comprar algo pelo preço de mercado, pelo preço justo, vale 50 e eu paguei 50

Proteger dos efeitos inflacionários = ganhos superiores à inflação > Ganho REAL = Investimento
adequado NTN - B > IPCA

TESOURO DIRETO

Como é chamado esses títulos no mercado:

 LFT - Tesouro SELIC

 LTN - Tesouro Pré-Fixado
 NTN – B Principal = Tesouro IPCA +
 NTN - B = Tesouro IPCA + C/ Juros Semestrais
 NTN - F = Tesouro Pré C/ Juros Semestrais

NOTAS PROMISSÓRIAS ,

As notas promissórias também são chamadas de Comercial Paper.

São notas com promessas de pagamento.Captação de Recursos no Curto Prazo.

Quem emite notas promissórias?
- Empresas não financeiras
Possui prazo? SIM min e max
- S.A Fechada= 180 / S.A Aberta Máximo 360
Possui IR? SIM
- Tabela

DEBÊNTURES E DEBÊNTURES INCENTIVADAS

Só podem ser emitidos por empresas S.A Capital Aberto , não pode ser emitidos por Instituições
Financeiras.

Dêbentures é um titulo de renda fixa, e é uma forma das empresas S.A captarem dinheiro dos
investidores.

Agente fiduciário representa o interesse dos investidores

Tem que estar de acordo com o colocado na Escritura

IR = Tabela

Possuem 4 tipos de Garantias:

1. - Real Garantia é real,

2. - Flutuante Existe uma garantia , mas a empresa pode vender ela.
3. - Quirografária Não tem nenhum bem dando garantia real
4. - Subordinada Tem menos preferência que a 3, é mais arriscada

1 e 2 {Menos Risco

3 e 4 {Mais Risco

DEBÊNTURES INCENTIVADAS
Toda a empresa que trabalha no ramo de infraestrutura pode emitir esse tipo de debêntures.

CCR , Vivo , Petro .... empresas que vao gerar mais emprego para a população, melhoria em algum setor.

Característica:

Investidor PF, isento de IR

Investidor PJ, paga 15%

Prazo mínimo para recompra a cada 4 anos.

Ambas as debêntures podem ser DCA (Debêntures conversíveis em ação)

Questões :

1. Título de Renda Fixa emitida por companhias não financeiras?

Resposta :Debênture

2. Para financiar um projeto de uma empresa, essa empresa deve emitir:

Resposta : Debênture

Projeto de longo prazo, debêntures é um instrumento de captação para empresas financiar um projeto
de longo prazo.

O MERCADO DE AÇÕES

- Fração' do Capital Social da empresa.

ON – Ordinárias dão direito a voto no conselho

PN – Preferencial , tem preferência em recebimento de dividendos, pode receber ate 10% a + de quem
possui Ações ON. Se a empresa ficar 3 anos sem distribuir lucros via dividendos as ações PN viram ações
automaticamente ON.

Para você mandar na empresa, você precisa possuir 50% das Ações ON +1 Ação ON.
UNDERWRITING

Sobrescrever, processo estruturado por uma instituição financeira para levar a ação ao mercado.

Ações são compras através de uma corretora ou distribuidora.( CTVM OU DTVM ).

Quem faz a oferta é: CTVM, Bancos de Investimento e DTVM.

Processo de intermediação de compra: CTVMS ou DTVMS

2 Tipos de Ordem de compra:

Ordem a mercado: Investidor vai comprar aquela ação pelo preço que o mercado estipular.

Ordem Limitada : Investidor fala para a corretora que paga no máximo 20 reais por ação , se essa ação
for cotada a 21 esse investidor não vai comprar essa ação , ele limita o preço dele.

Lote = Lote com x ações

Fracionário = comprar meia ação

IPO = OPA - Oferta Inicial no Mercado Primário

 - Período de Reserva;
 - Ordem a Mercado x Limitada;
 - Rateio;

NEGOCIAÇÃO NO MERCADO SECUNDÁRIO

Leilão Eletrônico = eu tenho ações do Itaú, uma determinada pessoa tem uma conta em outra corretora
e tem R$:1000,00.

Quero vender minhas ações do Itaú por R$:25,00. Isso aparece no painel eletrônico e se você quiser
aceitar clica no OK, assim faz a troca das ações. Isso fica registrado na Câmara de Ações do
BMF&Bovespa, só pagará depois de 3 dias, sendo assim recebo em D+3.

Questao de prova : recebimento do dinheiro no mercado a vista de ações se dá em D+3.

Daytrade = comprei a ação por R$:1000,00 e no mesmo dia vendi por R$:1.100,00, mas ainda não recebi
ainda, o comprador vai pagar em D+3. Tenho o lucro de R$:100,00 e o valor vai para a conta do
principal.

DIREITOS E PROVENTOS DE UMA AÇÃO

 - Ganhos de Capital
 - Juros sobre o Capital Próprio;
 - Bonificação;
 - Dividendos;
 - Subscrição.
Dividendos - Sou sócio de uma companhia e a mesma teve lucro, ela tem que dividir os dividendos com
seus sócios, pago EXCLUSIVAMENTE em DINHEIRO , e não tem IR

Bonificação - Dar aos acionistas novas ações em razão do aumento do capital social da emrpesa. Pode-
se ser dado em dinheiro, em troca da pessoa comprar as ações dadas na bonificação.

Subscrição -

 Ter a chance de comprar novas ações antes de todo mundo.

 eu posso vender no mercado o direito de subscrição para os novos acionistas.
 Ou simplesmente não fazer nada.

Juros sobre Capital Próprio = O dinheiro que não é dividido volta ao caixa e paga juros. Uma sociedade
anônima pode se reservar o direito de pagar o mínimo 25% de dividendos. A empresa paga os juros
sobre o restante do valor retido mensalmente. 75% fica retido para novos projetos.

Ganho de Capital = É você vender as suas ações pelo um preço maior do que vc comprou. “ Comprar na
baixa e vender na Alta “

TAG ALONG

Mecanismo de proteção aos acionistas minoritários com direito a voto de uma companhia (ON) que
garante que o novo controlador oferte aos acionistas 80% do valor que ele pagou para o controlador.

DESPESAS INCORRENTES NA NEGOCIAÇÃO

 - Corretagem /por operação

 - Custódia /Única vez ao mês, para manter os ativos guardados junto a corretora
 - Emolumentos /BMF&Bovespa sob o valor operado
 - I.R

TRIBUTAÇÃO EM AÇÕES

IOF = não se aplica no mercado de ações

I.R = 15% ou 20% depende do tipo de negociação ( Normal x DayTrade)

Dividendos não TEM I.R

Tipo Normal – 15%

Daytrade é 20%

PF que aliena (VENDE, nesse caso) R$:20.000 no mesmo mês, não paga I.R

Day-Trade, não importa o valor, vai pagar os 20%

Mercado de ações a tributação é via DARF, paga pelo próprio investidor.

Antecipação de 0,005 p/ operações normais e 1% p/ Day-trade

TIPOS DE RISCOS NO MERCADO.

 Risco Mercado = Oscilação de preços

 Mudar o preço da ação, se dá por vários fatores, oferta e demanda, cenários da empresa.
Dentro do risco de mercado tem o risco Sistemático e não Sistemático.
 Risco Sistemático = Risco de todo o sistema, nacional ou global e afetou todas as companhias.
 Risco Não sistemático = uma única companhia ou em um setor. Lava jato na Petrobras é um
exemplo de Risco Não Sistemático.
 Risco de Liquidez = tenho um ativo que vale R$: 10,00 mas não acho ninguém que paga
R$:10,00 encontrei uma pessoa que compra por R$:3,00. Dificuldade de transformar o ativo em
preço justo.
 - Risco de Crédito = NÃO EXISTE Risco de Credito no mercado de Ações ( NUNCA). , Risco de
credito se associa ao risco do calote do não pagamento.

COMPENSAÇÃO DE PERDA EM AÇÕES

 - Operações de Mesma Natureza

 - Compensação no mesmo Ano Civil
 - Declaração Anual de Ajuste

Explicar na declaração de IR a perda do ano anterior

Perdi R$: 1000,00 em janeiro e ganhei R$: 1000,00 em fevereiro, não pago nada de imposto.

Agora se eu perdi R$ 1000,00 em Janeiro e ganhei R$ 2000,00 em fevereiro , eu vou pagar ir Somente da
Diferença ( 2000 – 1000 = 1000) IR de 15% em cima de 1000.

GOVERNANÇA CORPORATIVA (NÍVEIS)

Criado pela BMFBovespa

N1
- Calendário de eventos corporativa (Divulgação anual de tudo que for interessante ao investidor)
- 25% - Free Float (flutuação livre, 25% das ações devem estar na mão dos acionistas minoritários)

N2
- 100% Tag Along (Proteção/Direito para os acionistas minoritários. Por padrão é 80%. Mas devido ser
N2 oferece 100%). e tudo que esta no nível 1.

NM (Novo Mercado)
- 100% ON
- Relatório em Padrão Internacional
- Divulgação Mensal (Neg c/ Executivos)
- Conselho Administrativo (5 membros com mandato de 2 anos)

Tudo que esta no nível 1 e 2.

ANALISE TÉCNICA E ANÁLISE FUNDAMENTALISTA

ANALISE TÉCNICA ou Analise GRAFISTA.

- Análise Tendência
- Comportamento do Mercado/Papel
- Passado -> Futuro , analisa GRAFICOS

Analise Técnica analisa o passado para tomar uma decisão.

ANALISE FUNDAMENTALISTA
- Macroeconomia
- Balanço da CIA
- Geração de Fluxo de Caixa
- Gestão

Analise fundamentalista tem uma visão mais ampla na empresa e no mercado.

DETERMINAÇÃO DE PREÇO DE UMA AÇÃO

- P/L = Preço/Lucro (Quando menor, melhor)
LPA - Lucro por Ação (Lucro dividido pelas ações)
Ação= R$:20
LPA= R$:2
20/2=10
Com essa ação eu demoro 10 anos para ter o retorno do capital.

Desvantagens do P/L
- Ele considera que a empresa distribui 100% aos acionistas, mas na verdade são 25%, isso quando tem.
- Considera o lucro como constante no periodo (10 anos), sendo que muita coisa pode acontecer.
- Ele não considera a inflação

EBTIDA (Quanto maior, melhor)

- Mostra o lucro da companhia antes dos impostos e antes das depreciações
- Potencial de Geração de Caixa
- Marge Ebtida = Ebtida/RL (RL= Receitas Líquidas)

DATA EX - DATA DO PAGAMENTO (30/03)

- Data Ex - 10/03
- Preço Ex - Queda do preço das ações devido ao pagamento dos dividendos

BDR’S X ADR’S
BDR’S = Recibos de Depósisto Brasileiro, são empresas que tem sede fora do brasil
ADR’S = Recebido de Depósito Americano, são empresas que tem sede fora do EUA.

RECIBO DE DEPÓSITO DE AÇÕES

Uma empresa pega uma parte de suas ações e retira de circulação e põe em um Banco de Custódia. Esse
banco emite um recibo das ações para um Banco Americano.
CLUBE DE INVESTIMENTOS

- Mínimo 3 e Máximo 50 participantes;

- Participante não pode ter +40% cotas;
- CNPJ próprio;
- No mínimo 67% em ações.

O responsável para recolher a tributação é o Administrador do Clube.

Por ser um clube normalmente as taxas cobradas são bem mais baratas.

INTRODUÇÃO A DERIVATIVOS

Deriva de um ativo - Um título que só existe em função de um outro ativo.

Transferência de Risco: Seguro de Veículo. Faz um seguro e com isso o risco é transferido para ela,
derivativos é uma transferência de risco.

Hedger: Proteção, a pessoa que está afim de se proteger.

Especulador: Ganha dinheiro especulando comprando a proteção do Hedger.
Arbitrador: Está presente em algumas negociações.

Quais são os contratos de derivativos existentes hoje?

Swap, Contrato a Termo, Opções, Futuros.

SWAP

É um derivativo que permite a troca de um Indexador do ativo original. Vamos imaginar que temos um
ativo com uma rentabilidade contratada pré-fixada e você acha que por alguma razão a taxa de juros do
mercado vai subir, portando você acha que não é legal você ficar no pré-fixado pois, não vai
acompanhar, então faz um Swap e troca o indexador.

Swap tem duas pontas:

Ativa - Que está remunerando
Passiva - Que deixou de remunerar

CDB em DI 10% e um Dólar a 20%. CDB ficou passivo frente ao dólar. Significa que vai receber a variação
cambial.
Tributação cobrada conforme o prazo de permanencia.
Liquidação em D+1

MERCADO DE OPÇÕES

Comprar/Vender um ativo no futuro com o preço previamente determinado.

Lançador: Quem lança uma opção

Títular: Quem compra a opção
Prêmio: Perda máxima que o investidor pode ter no mercado de opções, comprada pelo Titular.
Call: Opção de Compra
PUT: Opção de Venda
Vamos usar como exemplo uma ação da Petrobrás que esteja cotada a R$10 no dia de hoje.
Quando compramos essa ação temos o medo de quando for vender é de estar valendo menos que
R$10, então, para se proteger contra a oscilação de preço, assim vendendo por um preço pré-
estabelecido. Isso chamamos no mercado de travar o meu preço. Quando apostamos na CALL,
apostamos na alta do ativo.

Termos no mercado de opções:

Strike: Preço de exercicio da opção

Preço do Exercício: Preço de Exercer
Ativo Objeto: Opção de compra, Ativo Objeto é uma ação de uma determinada Empresa
Opção Americana: Direito ao titular da opção de exercer em qualquer tempo antes do vencimento
Opção Europeia: Só pode exercer no vencimento
O mercado de opções é o mercado onde o investidor tem a opção de vender ou não vender esse ativo
na data determinada.
No mercado de opções eu posso comprar uma opção de VENDA ou NÃO VENDA , ou eu posso comprar
uma opção de COMPRA ou NÃO COMPRA.

Exemplo : Imagine que eu quero vender um carro por 30.000 daqui 3 meses, eu compro uma opção de
venda.

Quando chegar daqui 3 meses eu vou ver quanto o mercado está pagando nesse carro, vamos imaginar
que daqui 3 meses esse carro valorizou , e agora o mercado está pagando 35.000 nele e não mais
30.000.

Eu por ter comprado aquela opção de VENDA no começo da negociação, eu posso usar essa opção de
não vender por 30.000 e vender no mercado a 35.000.

O mesmo acontece quando daqui 3 meses quando eu vou no mercado e vejo quanto eles estão pagando
pelo carro, vamos imaginar que o mercado está pagando 25,000 nesse carro, eu por ter comprado a
opção no começo eu tenho direito de vender esse carro por 30.000 e não por 25.000.

MERCADO A TERMO

Mercado a termo é diferente do mercado de opções , pois no mercado de opção vc tem a opção de
vender ou não vender para a pessoa, já no mercado a termo vc é obrigado a vender.

É um contrato NÃO PADRONIZADO, precisa de Margem de Garantia e a liquidação antecipada é

facultativa ( depende do comprador)

Principais Características:
- O vendedor: Compromisso de entregar o bem negociado
- O comprador: Pagamento de preço previamente ajustado
- Não há ajuste diário
- Tem negociação secundária

FUTURO

Mercado Futuro:
- O mercado futuro pode ser entendido como uma evolução do mercado a termo. Nele, os
participantes se comprometem a comprar ou vender certa quantidade de um ativo por um preço
estipulado para a liquidação em data futura.
- A definição é semelhante, tendo como principal diferença a liquidação de seus compromissos.
Enquanto no mercado a termo os desembolsos ocorrem somente no vencimento do contrato, no
mercado futuro os compromissos são ajustados diariamente. Todos os dias são verificadas as
alterações de preços dos contratos para apuração das perdas de um lado e dos ganhos do outro,
realizando-se a liquidação das diferenças do dia. Além disso, os contratos futuros são negociados
somente em bolsas.
- O vendedor da mercadoria ou ativo financeiro a ser negociado, através de sua corretora lança
uma serie de contratos padronizados, impondo todas as condições que constarão desse contrato
no mercado a futuro, e os compradores não poderão propor nenhuma alteração ou customização.
Ou seja, condições " futuras " do contrato definidas no lançamento pelo vendedor.
- Além de mercadorias são negociados ativos financeiros
- A liquidação dos contratos podem ser físicas ou financeiras
- Os contratos são PADRONIZADOS (quantidade, peso, vencimento, local de entrega). Por isso
são menos flexíveis que os contratos no mercado a termo
- Ajustes diários, agregando maior garantia das operações
- Exige uma margem de garantia
- Negociação somente na Bolsa de Valores
- Possibilidade de liquidação antes do prazo de vencimento.
 MODULO 5 FUNDOS DE INVESTIMENTOS

Fundos de Investimentos

- Aberto : Qualquer um pode entrar e qualquer um pode sair a hora que quiser

 Com carência - para sair precisa mas precisa respeitar o tempo de carência.
 Sem carência – Pode entrar e sair a qualquer momento.

- Fechado;

Dia certo para entrar e dia certo para sair, mas permite a negociação de cotas no mercado secundário.

- Restritos;
Reservado apenas para um grupo exclusivo de pessoas, pode ser de funcionários de uma empresa,
sócios, também destinado a investidor qualificado.

- Exclusivos;

Reservado apenas para um único investidor, o mesmo obrigatoriamente tem que ser Investidor
profissional, acima de 10 milhões de reais, PF ou PJ e que ateste conhecimento na CVM.

Pode ter mais de um cotista, sendo um investidor profissional.

Fundo Indexado ao DI - Significa que esse fundo tem como o benchmark o DI.

Se for Passivo - Acompanhar o DI

Se for Ativo - Superar o DI

Fundos de Investimento - É um grupo de condomínio na qual você junta seu dinheiro com outros
investidores, assim aumentando o poder de compra. No fundo o responsável por comprar os ativos da
carteira é o GESTOR. O gestor compra os ativos seguindo a política e objetivo do fundo sempre.

Taxa de performance - Só pode ser cobrada em fundo ativo, isso é uma regra. Acontece no mínimo a
cada 6 meses, sempre o que exceder 100% do Benchmark.
"Nem todo fundo ativo tem taxa de performance".

Como escolher seu investimento:

 Se a taxa básica de juros ( SELIC ) está caindo, escolher pré-fixado

 Se a taxa básica de juros ( SELIC ) está subindo, escolhe pós-fixado

Pré - Quando determinamos uma taxa pré-fixado

Pós - Quando não tenho a taxa que vou receber, só no final que sabe. Mas temos noção do que
poderemos receber.
Características Fundos de Investimentos

 Patrimônio Líquido – PL
 Cotas - Fração ideal do fundo de investimento. PL/Quantidade de Cotas = Valor da Cota
Carteira - O que contém na carteira do fundo. Quais tipos de ativos tem dentro.

Fi x Fic

(FI) - Fundo de Investimento – esse fundo tem acesso ao mercado, portanto vc coloca seu dinheiro nele
e o Gestor vai até o mercado e compra os ativos pro fundo seguindo a política e objetivo do fundo.

(FIC) - Fundos de Investimento em Cotas (95%)

Na carteira do fundo, só poderá ter cotas de outros fundos, ele é um cotista de outro fundo.

FIC investe em FI e o FI investe no Mercado.

FIC (95) - 95% do patrimônio liquido tem que estar investidos em cotas de outros fundos.

Fundo Alavancado - É quando o gestor usa instrumento de derivativo para alavancar a posição do
fundo. Ele tem acesso a ativos com valor bem maior do que seu PL.

Esse fundo permite ter uma perda superior ao valor do PL, quando esse tipo de fundo tem prejuízo os
cotistas são obrigados a aportar mais dinheiro.

Imagina que o fundo tenha de PL R$:1 Milhão de reais ele pode investir em um ativo que cujo seu valor
é de 10 milhões de reais.

Segregação Funções Fundos de Investimentos

Funções:

- Administrador;

 Responsável legal do fundo perante a CVM, responde qualquer problema junto a CVM. Elabora
Regulamento e cuida de toda burocracia do fundo. Representa demonstrações contábeis e
convoca a assembleia ordinária (AGO)
 Se não houver Custodiante , as funções dele pode ser exercida pelo ADM no Fundo

- Gestor;

 Responsável por gerir o dinheiro que entra no fundo, e ele quem compra e vende ativos.

- Custodiante;

 Responsável por guardar a posição do fundo. Posição = o que tem na carteira Vendo quanto
que tem de cotas e os valores das costas. Faz Marcação a Mercado

- Distribuidor;

 Responsável por distribuir as cotas do fundo no mercado. Tem que saber a característica do
fundo e perfil do investidor. Ele que faz a venda do fundo.
- Auditor Independente;

 Audita o que o Administrador apresenta na demonstração, por ser independente, tem que ser
terceirizado. Ele valida o trabalho do ADM.

Documentação em Fundos:

- Lâmina de Informações Essenciais - Taxa Administração, Leitura Simples para qualquer investidor
possa entender, valor mínimo, risco que pode ocorrer.

- Formulário de Informações Complementares - Informações sobre grau de risco mais detalhado,

composição da carteira. Informações mais técnicas.

- Regulamento - Regras do fundo, como funciona, quem é o Administrador, Distribuidor, Objetivo,

Política.

- Termo - Diz que está ciente dos riscos que a lâmina informa, prazo de resgate.

- Termo de Aversão a Risco - Se o fundo investe em mais de 50% em Titulos Renda Fixa Privados deve
ser assinado o termo.

Objetivo – Qual é o objetivo do fundo, é um fundo que vai ser indexado ao DI, ele vai ser ativo ou
passivo.

Politica – se for ativo, COMO vai fazer ? vai investir em títulos públicos federais ? vai comprar ações ? Na
politica vai falar como aquele fundo pretende trabalhar e em qual ativos ele vai comprar.....

Dinâmicas de aplicação e Resgate

Cotização -

 D+0 (mesmo dia) ou D+1

 Transformar o dinheiro do investidor em cota

Descotização –

 Não existe prazo máximo, o prazo está descrito no Regulamento do fundo.

 Transformar a cota em dinheiro.

Resgate –

 Após ser feito a descotização o fundo tem mais d+5 dias uteis para realmente devolver o
dinheiro ao investidor

Cota de Abertura - Já sabemos o valor da cota quando abre o mercado. E a valor da cota hoje, é o
mesmo valor da cota do dia anterior.

Cota de Fechamento - Não se sabe quanto vale a cota hoje, só sabe quando se fecha o mercado.

Assembleia em Fundos

 1 vez ao ano/DC {Até 120 dias da publicação / Depois de 15 dias

 DC - Demonstrações contábeis
 Deve ser convocada no mínimo 15 dias depois da publicação do DC ou no máximo 120 dias.
AGO - Assembleia Geral ordinária

 AGE - Assembleia geral extra-ordinária:

 Substituição do Administrador
 Aumento de Taxas
 Alteração da Política
 Fusão, incorporação

Um fundo aberto pode ser fechado temporariamente, desde que feche para novos cotistas e os cotistas
atuais, isso será comunicado como um resgate extraordinário.

Fatos Relevantes

Fechar {fechado, reabre, 5+ convocar assembleia

No mercado/fundos/ativos é anunciado aos cotistas, quando uma empresa que tem investimento
decreta falência

Se o fundo for fechado por mais de 5 dias, será necessário convocar a assembleia extraordinária no
prazo de 1 dia.

Quando o fundo for fechado ou aberto para aplicação/resgate, também se anuncia o fato relevante.

Procedimentos Legais em Fundos de Investimentos

Resgate em Ativos;

Ao invés de resgatar em dinheiro, faz o resgate em ativos.

Se o fundo ficar mais do que 90 Dias com o seu PL abaixo de R$:1.000,000,00 ele pode ser liquidado ou
incorporado.

Após a liquidação tem 30 dias para devolver o dinheiro, podendo ser prorrogado.

Transferência de Cotas - Só pode acontecer por via LEGAL (Ordem judicial, separação, execução de
dívida) e por portabilidade de previdência privada.

Aplicação por Conta e Ordem

É um serviço que o investidor pode contratar, nesse serviço quem vai gerir o dinheiro dele vai ser o adm
junto com o distribuidor , eles tem ordem de “fazer o que quiser “ claro sempre pensando no bem do
cliente.
LIMITES POR EMISSOR

Para evitar que o fundo coloque 100% do PL em um ativo, a CVM estabeleceu LIMITES para os fundos:

NO MAXIMO:

100% - Titulos públicos Federais

20% - de títulos de Instituição Financeira , pode ter 20 de cada IF( CDB , lci , lca de outros bancos )

10% - S/A ( debentrue )

10% cotas de fundos

5% - PJ não sociedade Anônimas

Exemplo Um fundo de Renda fixa tem que ter 80% do seu pl em títulos de renda fixa , portanto a
carteira dele ficaria assim :

20% CDB ITAU

20% CDB BRADESCO

10% DEBENTRUE

20% LCI SANTANDER

10% - LCA BANCO BRASIL

AQUI TEMOS UM fundo de renda fixa credito privado pois temos 50% de ativos com títulos de credito
privado e 80% em títulos de renda fixa

Política de Investimentos:

Gestão:

- Passiva: Fundo tem um benchmark que é acompanhar o benchmark.

Fundo passivo no DI. Se o DI der 10%, eu estaria acompanhando esses 10%

- Ativa: fundo tem um benchmark que é superar.

- Fundo Alavancado: Quando o gestor usa instrumentos de derivativos para se posicionar no mercado
financeiro.

1.000 -------- 10.000 (Permite que acesso ativos de valor maior pagando apenas uma fração). Preço
Futuro.

Permite acessar o mercado de derivativos com a intenção de alavancar o resultado, mas o risco é do
fundo apresentar variação negativa, comprometendo toda a PL. Quando isso acontece o
investidor/cotista é obrigado a portar mais dinheiro.

Característica: perda superior ao PL, cotista tem que fazer novos aportes.

Marcação a Mercado
Precificar os títulos que compõe a carteira de um fundo de investimento diariamente pelo valor que ele
seria negociado no dia.

Objetivo da marcação a mercado: Evitar transferência de riqueza entre cotistas.

A cota de um fundo vale R$: 10,00 e um investidor chega no fundo e paga os R$10. O antigo dono
quando sair vai receber R$:10 por cota. Isso porque sabemos o valor da cota. Se não souber o valor da
cota, podemos pagar um preço acima do mercado.

Fundo Exclusivo - Destinado a um único cotista, que por sua vez é um investidor profissional. Marcação
a mercado é facultativa a um fundo exclusivo (pode ter ou não). Demais fundos são obrigatórios.

Marcação a mercado é feita pelo custodiante, também podendo ser feita pelo Administrador.

Questões:

Marcar a mercado significa marcar os ativos de um fundo de investimento pelo preço?

Que seria negociado diariamente.

Para evitar a transferência de riquezas entre cotistas com a distorção na apuração no valor das cotas o
custodiante do fundo de investimento deve marcar os ativos da carteira pelo preço?
Que seria negociado diariamente.

Chinese Wall (Segregação das Diretorias de uma Instituição Financeira)

Sabemos que banco pode emitir CDB para poder captar recursos e sabemos também que o fundo de
investimento tem uma administração de recursos de terceiros (junta-se várias pessoas e colocam o
dinheiro na mão de um investidor profissional).
Eu sou o gestor de um fundo de investimento e esse fundo é administrado pelo Banco Itaú e, no Itaú
tem o diretor que cuida da tesouraria do banco.

Taxa de Administração e outras

- Taxa de Administração: É uma taxa fixa expressa ao ano, cobrada e deduzida diariamente do valor da
cota.

Consórcio é um exemplo que tem taxa de administração.

Supondo que tive 12% de rentabilidade (subtraído) por 2% que é ao ano. Minha rentabilidade será de
10%, pois os 2% foi a taxa de administração.

- Taxa de Performance: É uma taxa cobrada de acordo com o resultado do fundo. Se o fundo obteve um
resultado superior ao combinado, ele pode (desde que esteja no regulamento do fundo) cobrar uma
taxa de performance, cujo valor máximo é de 2%.

A taxa funciona por resultado: Se o fundo excedeu o benchmark (DI), portando o fundo poderá cobrar a
taxa de performance sobre o que excedeu, apenas.

DI estava como 10% e excedeu 10% = 20. Será cobrado 20% sobre a taxa, então tivemos a rentabilidade
de 18%. (Metodologia de linha d’água)

- Taxa de Entrada: Quando o investidor paga para entrar no fundo. PGBL e VGBL tem taxa de entrada.

- Taxa de Saída: Quando você vai sacar o dinheiro, você paga algo pelo saque.

- Taxa de performance só pode ser cobrada em fundo ativo, a cada 6 meses e somente sobre o que
excedeu. Nem todos os ativos tem taxa de performance.
Classificação CVM - 555

- Renda Fixa - 80%

Fundo tem que investi 80% do PL em títulos de Renda Fixa.

Dentro da renda fixa, existem outras regras:

 Curto prazo: Tem 2 regras. Prazo médio tem que ser inferior a 60 dias e nenhum título (ativo)
pode ter vencimento superior a 375 dias. Para CVM, no entanto, para a Receita Federal para
fins de tributação, um fundo de curto prazo tem prazo médio de 365 dias.
 Simples: Deve investir no mínimo 95% do seu PL em títulos públicos federais com baixo risco de
mercado ou em ativos de renda fixa cujo o emissor tenha classificação de risco igual ou melhor
a do governo. Dispensa API.
 Referenciado: 95% do seu PL, alocado em ativos que façam referência ao seu benchmark.
Principal fundo referenciado do mercado é o DI. Selic e DI estão sempre juntas, podendo
investir em LFT.
 Dívida externa: 80% em fundos de dívida externa (TPF). O governo federal ou Tesouro Nacional
emite títulos públicos negociados no Brasil, mas as vezes o governo quer investir fora do Brasil.

- Cambial - 80%

- Ações - 67%

Multimercado - de acordo com a estratégia prevista em regulamento, pode investir em qualquer fundo.

Fundo de Crédito Privado

Um fundo que tiver mais do que 50% da sua carteira alocado em títulos PRIVADOS ( CDB , LCI , LCA , CRI
, CRA ), deve conter no seu nome fundo de crédito privado e o investidor deve assinar o termo de Risco
de Ciência de credito.

Primeira aplicação deve ser assinada o termo de ciência de Risco de Credito, que por sua vez deve ser
assinado obrigatoriamente em Papel.
CLASSIFICAÇÃO ANBIMA RF, ACOES , CAMBIAL E MULTIMERCADO.

A Anbima criou uma classificação de fundos para ajudar ele na forma de divulgação
dos fundos.
Nv : 1 CLASSE DE ATIVOS ( CVM 555)
Nv2 : Riscos
Nv 3 : Estratégias

Tributação Come Cotas

Provisionamento Semestral de IR.

Come-Cotas - É uma cobrança de I.R cobrada semestralmente nos últimos dias uteis dos meses de Maio
e novembro.

Fundo de curto prazo o COME COTAS sempre vai ser de 20%, o restantes dos fundos vai ser 15%.**

Come-cotas - Diminui a quantidade de cotas do investidor

**Fundo de ações não tem come-cotas. Fundo de ações é sempre 15%, independente do prazo,
somente no resgate (sem come-cotas), sem IOF.

Questões:

Imposto de renda retido no come-cotas para fundos de curto prazo é?

20% (Sempre a menor alíquota será de 20%).

Imposto de Renda retido periodicamente na fonte para fundos de investimento que para a "receita
federal" possui um prazo inferior a 360 dias é de?
20%

FII – FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIARIO

Fundo que investe em imóveis ( escritórios , hospitais , shopping )

Fundo tem que ser FECHADO obrigatoriamente

Existem 2 foram de ganhar dinheiro nesse fundo :

RENDIMENTOS : imagina que esse fundo comprou um shopping os rendimentos vem através dos
alugueis da salas e esses valor 95% tem que ser passado para os cotistas do fundo

Ganho de Capital : É quando vc compra uma ação por menos e vende por mais , ‘’ compra na baixa e
vende na alta ‘’.

Tributação do Fundo :

PJ - sempre vai ser cobrado 20% independente do prazo , independente se for através de rendimento ou
através de Ganho de Capital.

PF – Ganho de capital 20%, agora rendimento ele pode ser isento , existe 2 regras,
O investidor não pode ter + de 10% das cotas do fundo e o fundo precisa ter + de 50 pessoas,
normalmente o investidor não tem + que 10% e na maioria dos casos os fundos contam com + de 50
pessoas , portanto na pratica é comum escutar que nesse tipo de fundo , pessoa física é isenta.

ETF – FUNDO DE INDICES

Esse fundo ele replica exatamente uma carteira. Por exemplo temos um fundo que se chama IBOVA II
esse fundo ele replica exatamente a carteira do IBOVESPA. Portanto esse fundo é uma copia de um
BENCHAMARK.

Tributaçao 15% , não tem come cotas e nem iof e quem recolhe o IR é o ADM.

FIDC – FUNDO DE INVESTIMENTO EM DIREITOS CREDITÓRIOS

Direitos Creditórios são recebíveis de uma companhia.

- 50% no mínimo do seu PL em direitos Creditórios

- Esse fundo Pode ser Aberto ou Fechado

- Fundo para Investidor Qualificado

Existem 2 tipos de cotas nesse fundo ( SENIOR E SUBORDINADA )

Exemplo : Lojas americanas vende seus recebíveis para o fundo, as americanas vendendo seu recebíveis
a prazo para um fundo ,ela recebe esse dinheiro a vista , em troca ela fica `` alienada ```ao fundo, ela
acaba obrigatoriamente assumindo as cotas SUBORDINADAS.

FIP – FUNDO DE INVESTIMENTO EM PARTICIPAÇOES

Esse fundo investe em empresas , esse fundo acaba comprando participações ou ate mesmo a empresa,
assim esse fundo começa a gerir a empresa. Objetivo do fundo ~e comprar a nova empresa e gerir ela.

- Fundo destinado a INV Qualificado

- Fundo somente FECHADO

- S/a ou LTDA

- IR de 15%
Esse fundo ganha dinheiro através dos lucros da companhia e Ganho de Capital.
EFPC – ENTIDADE FECHADA DE PREVIDENCIA COMPLENTAR

São os famosos fundos de pensões, são fundos que são exclusivos para um grupo, por exemplo , o Itaú
tem um fundo de pensão para os funcionário, tem outro para o pessoa da diretoria.

- Segmentos esse fundo pode investir em RENDA FIXA ( CDB, TPF, LCI , LCA ..) e RENDA VARIAVEL (
ações)

-Pode cobrar taxa de performance

- Não pode trocar ativos entre as entidades

- Não pode emprestar dinheiro para ninguém

- não pode aplicar em empresas não listadas na governança corporativa nível 2 , novo mercado.

- Day trade não pode fazer

 MODULO 6 PGBL X VGBL

Introdução a Previdência Privada

Previdência Complementar Aberta

INSS > Previdência Privada

Eu, trabalhador, coloco meu dinheiro no INSS todo mês, descontado na folha. Se ocorrer de ficar
desempregado por justa causa ou aposentadoria, recebemos o nosso valor investido mensalmente.

Previdência Privada assim como um fundo, é uma pessoa jurídica.

Vinculado a SUSEP.

Característica da Previdência Privada

Previdência - Entidade Aberta de Previdência Complementar

Características:

- FIE: Fundo de Investimento Especial

Podemos encontrar no plano de previdência 2 riscos: de mercado e de crédito. O risco de crédito

encontra-se na seguradora. Você não empresta seu dinheiro para o fundo e sim para a seguradora.

- Taxa de Administração: Expressa no % cobrada e deduzida diariamente.

- Taxa de Carregamento: Pode ser cobrado na Entrada ou na Saída. Só existe no plano de previdência.
Toda vez que o investidor faz uma contribuição, é paga a taxa de carregamento sobre o valor pago.
Normalmente a taxa é de 5%. VALOR MAXIMO DE 10%

Exemplo: Feito uma contribuição de R$: 1000,00, cobrado 5% dos mil reais.

Pro investidor é melhor pagar a taxa de carregamento na saída. Na saída você só paga sobre o
investimento e não sobre os juros. Devido ao prazo de demora para pagar, você tem mais rentabilidade
sobre o valor aplicado.

- Portabilidade: Poderá ser feita sem custo algum de um banco para outro e a taxa de carregamento na
saída, essa cobrança é feita na saída ou na portabilidade. O que acontecer primeiro.

Prazo mínimo de 60 dias para realizar a portabilidade.

VGBL x PGBL

PGBL: Plano Gerador de Benefício Livre

- Benefício Fiscal:

- 12% de sua base de calculo

Mas paga imposto de renda sobre TUDO. (PGBL)

Renda Anual: R$: 100.000,00 + 27,5% de I.R (R%:21.500,00) + 12% da base de cálculo (R$:88.000,00)
paga-se R$:24.200,00 de I.R.

Diminui a base de cálculo para abaixar o I.R.

Bom que pode deixar de pagar o imposto hoje para pagar mais na frente.

Recomendado somente para investidor que faz a declaração de I.R completa e limitado a 12%.

Declaração simplificada ou não faz declaração: VGBL.

Portabilidade em PGBL e VGBL só pode ser feita de VGBL para VGBL e de PGBL para PGBL.

Tributação em Previdência Privada

- Regressiva: Está focada no tempo de permanência do investidor, quanto maior o tempo, menos taxa
ele paga.
0a2 35%

2a4 30%

4a6 25%
Tabela 25 Diminui-se 5%
Os anos aumentam de 2 6a8 20%
em 2.
8 a 10 15%

Acima 10%
de 10

- Progressiva (quase todo ano sofre ajustes nos valores)

Está focada no valor da renda do investidor

Poderá ser alterado de progressivo para regressivo, mas você perde o período anterior. Começa do zero.

Regressiva para progressiva não pode ser alterado. Somente pode ser feito de Progressivo para
Regressiva, uma única vez.

PGBL paga-se imposto sobre tudo.

Fases da Previdência

Jogo de Ida Contribuição: Momento onde o investidor está contribuindo para seu plano, acumulando
PL( dinheiro ).

 Pensão por invalidez

 Pensão por Morte
 Pecúlio por morte
  Pecúlio por Invalidez

Quando for Pensão seja ela por invalidez ou Morte os beneficiários dos planos ou os cônjuges irão
receber uma pensão ( tipo um salario ) referente ao valor acumulado no plano.

Agora quando for Pecúlio por morte os beneficiários irão receber um pagamento único, ou se for
Pecúlio por invalidez eu recebo um pagamento único.

Jogo de Volta Beneficio : Momento esse onde vou começar a receber os benefcios do plano, seja ele em
forma de pensão , seja ele resgate parcial ou seja ele resgate total.

 Renda Mensal Vitalícia: Recebe até o último dia de vida, caso vc morra o seu dinheiro
fica para administradora.
 Renda Mensal Temporária: Voce determina em quanto tempo vc quer receber o seu
dinheiro . Exemplo quero receber em 10 anos, caso eu morra com 3 anos , os meus
beneficiários irão receber durante 7 anos o restante do dinheiro.
 Renda Mensal Vitalícia Prazo Mínimo Garantido: Vou receber até o meu último dia de
via, só que eu preciso estabelecer um limite . Exemplo eu quero receber durante 10
anos, caso eu morra com 5 anos, os outros 5 anos quem irá receber vai ser os meus
beneficiários .
 Renda Vitalícia Conversível ao cônjuge/filhos: Vou receber ate meu ultimo dia de
vida, caso eu morra o meu plano se estende para cônjuge e filhos.

Pagamento único ou Parcial : Posso solicitar o resgate Total ou Parcial de do valor pago, estando na
tabela progressiva estarei pagando 15% de IR.

I.R pago na Fonte.

Em caso de falecimento do contribuinte na fase de acumulação os beneficiários recebem sem inventario

e o IR será conforme o plano escolhido pelo investidor.

Questão:

Joãozinho possui uma renda tributável e faz declaração completa de IR. Pretende ter uma renda mensal
de sua previdência privada de R$: 1.800,00. Qual produto e regime tributário você recomendaria?

Declaração completa (PGBL), 12% da base de cálculo. Logo, tabela progressiva.

José quer fazer um aporte único em sua previdência privada de R$: 500.000,00 para resgatar
integralmente em 7 anos para comprar um imóvel na praia dos artistas. Qual produto e regime
tributário você recomenda?

Aporte de R$:500.000,00. Resgate integral. Tabela progressiva (15%). Se PGBL é até 12%. Logo VGBL.

Tiago Feitosa quer contratar um PGBL para complementar sua aposentadoria daqui a 30 anos. O valor
de renda estimado para seu produto é de R$: 5.000,00. Qual o melhor regime tributário?

Tabela Regressiva: 10% de IR

Acima de 10 anos: 15%

Se a questão pedisse um VGBL seria tributado somente sobre o rendimento, não sobre o valor pago. (Na
tabela regressiva)
Na tabela progressiva, estaria isento de IR.

Se a pessoa não tem renda declarada, recomenda-se VGBL com tabela progressiva. Supondo que tenha
uma renda de 4 mil reais e um prazo de 4 anos. Será tributado 30% de I.R. IR será pago somente sobre o
rendimento.

Tabela Regressiva observamos o tempo: Tabela 25

Progressiva observamos o valor que a pessoa pretende receber por mês. Até R$: 1.900,00 não se paga
imposto.

Declaração completa de I.R, sempre PGBL e se contribui 12%. Vamos observar quanto ele pretende
receber por mês ou quanto tempo ele quer ficar pagando.
 MODULO 7 MENSURAÇAO E GESTAO DE PERFORMACE RISCOS

RATING

Classificação de credito, é uma classificação que mede o seu nível em relação a pagamento se vc é um
bom ou mal pagador , esse rating é definido por LETRAS do alfabeto ( AAA ,BBB , CC ... )

Quanto + letrinhas e mais perto do AAA melhor essa empresa, mas menos essa empresa paga, pois
existe uma regra no mercado `` quanto maior o risco , maior a rentabilidade`.

Quando vc investe no Governo vamos falar que ele tem uma nota AAA, portanto o governo é um bom
pagador , mas não necessariamente ele paga bem, essa nota quer dizer que ele não atrasa e não da
calote em ninguém.

Agora uma empresa que tenha nota D , o risco dessa empresa é maior , portanto a rentabilidade
esperada tem que ser maior tbm..

RESUMINDO através de uma metodologia classificar o risco de credito de um emissor.

CROSS DEFALT – Vencimento Cruzado

Cross é uma garantia a mais que existe, com essa garantia diminui o risco de credito do emissor,
normalmente o cross é utilizado para Debenture. Cross basicamente funciona assim caso aquele emissor
que lançou uma debênture no mercado , não pague vc , vc pode requerer na justiça a liquidação da
empresa e pode requerer o vencimento antecipado , assim todas as contas que ele tem vão contar
como não paga..

Quando uma empresa lança essa Garantia a + essa CROSS o que acontece na pratica é que ele acaba
vinculado algumas contas junto nesse processo , por exemplo conta de luz , agua , telefone, caso essa
empresa que emitiu a debenture não pague vc , vc pode requerer e assim todas essas contas que estão
conectadas vão constar como não paga.

Quais sãos os pontos ruim ; a empresa vai ter que pagar multa, seu rating vai cair e assim vai perde
posição no mercado, portanto empresas que lançar essa garantia normalmente 99% pagam seus
investidores, pois não querem sofrer com a consequência.
SPREAD BANCÁRIO X SPREAD DE CRÉDITO

Spread Bancario é a diferença entre o custo da captação e o custo do investimento.

Exemplo a função básica de um banco e captar dinheiro e emprestar esse dinheiro mais caro, imagina
que eu fui ate o banco e emprestei 1000 reais ao banco via CDB, nesse momento o banco fez uma divida
comigo, ele me falou que vai me pagar 3% AA. O banco vai pegar esses mesmo 1000 reais e vai
emprestar para o Pedro a uma taxa de 5% AA, portanto o SPREAD BANCARIO é exatamente essa
diferença é quanto o banco vai ganhar nessa negociaçao (, 5% - 3 %) = 2% SPREAD BANCARIO.

SPREAD DE CREDITO

Basicamente é a diferença de quanto eu invisto em um investimento que tem o risco de credito maior
que a SELIC.

É quanto eu investidor estou ganhando a mais por estar correndo um risco. Sabemos que o governo é a
empresa mais segura para investir, só que quero investir em outro investimento, portanto a lógica é se
for para correr risco queremos ganhar mais do que a Selic está pagando, se a gente pegar um
investimento que pague menos que a Selic a gente está usando nosso dinheiro de uma maneira errada.

RISCO PAÍS

É o risco do governo, o risco de um pais basicamente mede o risco de credito de um país, esse risco é
medido em pontos.

RISCO DE CONTRA PARTE

É o risco da outra parte não assumir com que foi acordado, NÃO CONFUNDIR risco de credito com risco
da contraparte.

Exemplo : Cliente vai ate o banco e pede dinheiro emprestado e não paga, isso seria um exemplo de
risco da contraparte.

Como vc pode diminuir o risco da contraparte?? Vendendo um seguro prestamista.

As clean House tem objetivo de eliminar o risco da contraparte, e para isso ela desenvolveu um sistema
onde tudo fica registrado, portanto vc não consegue vender algo que não existe.

DURATION DE MACAULAY

Serve para medir a sensibilidade e o risco de mercado de um ativo prefixado.

Imagina um titulo Prefixado de vencimento de 2 anos, portanto sua duration vai ser exatamente 2,
resumindo se for um titulo que nao paga via cupom sua duration vai ser igual ao vencimento do titulo.

Titulo que paga cupom tera uma duration um pouco inferior ao prazo de vendimento, imagina uma
NTNF que paga cupom e o prazo de vencimento de 5 anos, podemos falar que sua duration vai ser tipo
4.90 por exemplo
 INTRODUÇÃO A ESTATISTICAS

Média:
- Soma os valores e divide pela quantidade Media

2% 3% 2% 2% 6% = 15 /5 = 3

Moda:
- É o valor que ocorre com maior frequência em uma série de valores.

2% 3% 4% 2% 5% - 2% seria a MODA

Mediana:
- É a distância entre as polaridades
- Primeira coisa é colocar a sequência em ordem crescente ou descrente .

-2 ; 4 ; 7 ; 1 ; 2 ; 4 ; 5 ( colocar em ordem )

-2 ; 1 ; 2 ; 4 ; 4 ; 5 ; 7 ( Ordem Crescente )

Quando a sequencia for Impar é só vc achar quem esta no meio e nesse caso é o 4.

Agora se a sequencia for par :

2;1;2;4;4;5;

Eu vou somar os dois números do meio e dividir por dois assim eu sei a mediana , nessa caso os dois
números do meio são (2 e 4 ) 2+4/2=3

Mediana = 3

Variância:

É o quanto variou uma serie histórica, pessoal a formula da variância é feia , mas não precisa fazer conta
e sim entender pra que serve e como usar.

Variância nada mais nada menos de quanto que variou aquela serie histórica frente a sua media
IMPORTANTE com o resultado da Variância conseguimos achar o desvio padrão a mesma coisa acontece
quando achamos o desvio padrão conseguimos achar a variância .

Para chegar no Desvio Padrão através da Variância , é só vc pegar o resultado da Var e colocar ela
dentro de uma raiz quadrada Exemplo : VAR de 2.8 a raiz quadrada de 2.8 é 1.7, portanto o Desvio = 1.7

Agora do Desvio Padrão para Variância , é só vc pegar o resultado do Desvio Padrão e elevar ao
quadrado assim vc chega na Variância

Exemplo : Desvio Padrão de 1.7 , se vc elevar ao quadrado = 1.7 * 1.7 = 2.8 , Var= 2.8

Desvio Padrão:

Desvio Padrão mede matematicamente o risco de um investimento, mede a RELAÇAO RISCO x RETORNO
COVARIÂNCIA , CORRELAÇAO E COEFICIENTE DE DETERMINAÇAO ( co co co )

Covariância

Ela mede a relação da dispersão entre 2 ativos , mede o quanto um ativo covaria referente ao outro,
exemplo tenho ações da PETRO e LATAM são segmentos diferente mas uma influência a outra pois a
latam precisa de combustível para poder viajar, portanto se a PETRO aumentar o valor do combustível a
LATAM vai ter que aumentar o valor da passagem

Portanto covariância mede a dispersão entre 2 ativos , por mais que são de ramos diferentes , mesmo
assim eles podem ser afetados um pelo outro.

CORRELAÇÃO

Eu preciso da Covariancia para achar a correlçao , a correlaçao é medida sempre nesse intervalo de
[-1 , 1 ]

Se a correlação for positiva, significa que meus ativo estamos muito próximos, se minha correlação for
negativa quer dizer elas estão em lados opostos .

Exemplo : Correlação Positiva o que acontece em uma ação vai acontecer na outra, se for negativa
acontece o contrário, que seria se uma ação sobre 10 a outra cai 10.

Para Efeito de Diversificação de carteira e sempre bom tem ativos com correlação -1 pois assim vc tem
uma carteira bem diversificada e não perde com as oscilações de preço.

COEFICIENTE DE DETERMINAÇAO

Sempre determinado em %, se tivermos a Correlação conseguimos achar o valor do Coeficiente de

Determinação apenas pegando o valor e levando ao quadrado.

Se tivermos uma Correlação de 0,6(lembrando correlação sempre no intervalo de [ -1 a 1 ], 0,6 ao

quadrado = 0.6 * 0.6 = 0.36
0.36 36%, portanto o Coeficiente de Determinação é 36%

Lembrando que todo número elevado ao quadrado fica positivo.

RESUMO DAS ESTATISTICAS

Variância - eu uso para encontrar DESVIO PADRÃO, pegando o resultado e colocando dentro da raiz

Desvio Padrão – eu consigo achar a variância elevando ao quadrado.

Covariância – eu uso para encontrar a CORRELAÇAO

A Correção – eu encontro o Coeficiente de Determinação, simplesmente pegando o resultado da

correlação e elevando ao quadrado.
Distribuição Normal

Conhecido também como Curva de Gauss , ela serve para apresentar uma probabilidade de um dado
retrno, probabilidade de que algo acontece no Futuro.

Basicamente com a distribuição normal vc consegue prever o futuro em relação ao mercado, usando a
Media e o Desvio Padrão

Coeficiente Beta (β ):

Serve para medir o risco sistemático de uma carteira.

Podemos ter 3 resultados betas

- Beta = 1
- Beta = > 1 ( MAIOR )
- Beta = < 1 ( MENOR )

Beta = 1 significa que ele é muito sensível ao seu benchmark , se seu benchmark subiu 10% sua ação
tbm sobe 10% , mas se cai 10% tbm vai cair 10%

Beta < 1 significa que ele é pouco sensível. Enquanto o seu Benchmark cresceu 15% a sua ação
cresceu só 10% , mas quando seu benchmark cair -15% sua ação cai apenas 10%

Beta > 1 significa que ele é muito sensível ao benchmark, ele sobe mais que seu benchmark ,
portanto cai mais tbm .

O melhor Beta para sua carteira é o de BETA < 1 , assim vc não sofre tanto com as oscilações
 Índice de Sharpe:
- Calcula a rentabilidade de um ativo, considerando o seu risco (Risco x Retorno)
- É um dos mais utilizados na avaliação de Fundos de Investimentos. Ele expressa o excesso de
retorno obtido pela carteira de investimento em relação ao retorno do ativo livre de risco, levando-
se em conta o risco a que o investidor foi exposto, ou seja, mensura o prêmio recebido pelo risco
assumido.
- Quanto maior for o índice de Sharpe, melhor é a relação risco x retorno, e consequentemente
melhor o desempenho do investimento. Quanto menor o índice de Sharpe, pior o desempenho.

Índice de Treynor:
- Semelhante ao Índice de Sharpe, e a diferença básica é que ele utiliza como mensuração o Beta ao
invés de utilizar o desvio padrão. É ainda uma medida de mensuração do excesso de retorno em relação
ao risco sistemático

Funciona igual o Sharpe tbm serve para medir a relação risco x retorno e quanto maior o índice melhor a
relação.
Gestão de Risco:

Value at risk: Mede a Perda máxima possível (VAR)

- O cálculo do Valor em Risco (ou VAR) é um método de se obter o valor esperado da máxima perda (ou
pior perda) dentro de um horizonte de tempo com um intervalo de confiança.
- Uma medida de perda máxima possível por determinado período de tempo dado um determinado
risco de segurança. Valor máximo que uma carteira pode apresentar de risco, temos VAR de 95% 97,5%
99%)

Um fundo de investimento que tenha um VAR de 95% quer dizer que ele tem um valor em risco de x%
da carteira com 95% de confiança.

Stress Test: Teste de Estresse

- Simular situações de estresse para ver até onde é suportado
- O VAR não fornece a informação de quanto pode chegar a perda máxima. Por exemplo, quando
dizemos que o VAR é de 1%, não conseguimos imaginar se a perda máxima, que pode acontecer com
probabilidade menor do que de 5%, será 2%, 10% ou 50%. Para saber até onde a perda de valor de uma
carteira pode chegar temos que usar a técnica chamada de stress test.
- O stress test mede quanto um Portfólio pode perder em uma situação hipotética de Stress
macroeconômico, chamado Cenário de Stress.
- O Stress Test normalmente é utilizado como um complemento do VAR, com o objetivo de medir as
perdas quando o grau de confiança (normalmente 95%) é ultrapassado.

Back Testing: Voce volta para testar

- Será usado para avaliar a mensuração de risco efetuada
- Normalmente o Back Testing é utilizado para testar modelos derivados através de simulações.

Stop loss: Perda suportável pelo investidor

- É a perda máxima possível que cada investidor está disposto a assumir
- Digamos que, em determinado momento, a volatilidade dos mercados aumente de maneira
generalizada. Utilizando esta nova volatilidade, o gerente de risco descobre que o Fundo está correndo
o risco de perder 2% em um dia, com 95% de chances. Neste momento, o gestor é obrigado a se
desfazer de posições, de modo que o risco de perdas diminua para 1% em um dia, com 95% de chances.
A este movimento de reversão de posições para diminuição do risco chamamos Stop Loss. Portanto, no
contexto do VAR, o stop loss não necessariamente “corta” um prejuízo, mas apenas diminui posições de
risco.

Resumo

Var = valor maximo de risco, que mede em %maximo de prda com intervalo de confina diaramente de
( 95% 97,5% 99%) em condiçoes normais

Stess Testing mede em cenarios de caos (guerra ...)

Back Testing volta para validar o var, ver se ele está correto

Stop Loss se desfazer das posições perdedoras

Tracking Error:

Erro Quadrático médio mede a dispersão de um dado investimento frente ao seu benchmark .

Questao : Qual fundo tem menor Tracking Error?

2% 3% 1% 2% DI Benchmark

2.5% 2.9% 0.8% 1.9% A Fundo

3% 2% 2.5% 0.5% B Fundo

Resposta : O fundo A ele é mais aderente ao seu Benchmark Di, quanto maior a aderência menor é
o erro quadrático médio e menor é o Tracking Error.
 PESSOAL VOU DEIXAR
ALGUMAS FOTOS DO MEU
CADERNO, DE COISAS QUE
EU ACHAVA IMPORTANTE,
INCLUSIVE EU LEVEI ESSES
PAPEIS NO DIA DA MINHA
PROVA , PARA IR
RELEMBRANDO , PELO
MENOS ESSAS ERAM AS
COISAS QUE EU MAIS ME
CONFUNDIA, BOA SORTE A
TODOS