Tema 7 Métodos de evaluación de proyectos.

Criterios básicos
Para determinar la aceptabilidad de un proyecto es necesario
determinar los flujos de efectivo esperados.

Valor Presente Neto

Determina el valor presente de los flujos netos futuros de
efectivo, descontados a la tasa de rendimiento requerida por la
empres. Si VPN es positivo el proyecto se considera como una
inversión aceptable.

VPN=  FE0+              FE1                +                FE2                +  …      +            FEn  

                                             (1  +  i)1                                      (1  +  i)2                                                            (1  +  i)n  
 
n  
∑  
 
     Fet  
(1  +i  )t  
t=0  
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Una empresa tiene los siguientes flujos de efectivo proyectados

para un proyecto de inversión. ¿El proyecto se puede considerar
viable? La tasa de rendimiento es de 10%.
Desarrollo:

Datos: VPN = -3,000 + 1,500 + 1,200 + 800 + 300

  1.11 1.12 1.13 1.14
FE0= -3,000 VPN= 161.33 El proyecto de inversión es viable.
FE1= 1,500
FE2= 1,200
FE3= 800 -­‐3,000   1,500   1,200   800   300  
FE4= 300
1,363.64  
       991.74  
       601.05  
       204.90  

VPNs=  $161.33  

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Tasa Interna de Rendimiento

Es la tasa de descuento que obliga al valor presente de los
flujos de efectivo esperados de un proyecto a igualar su costo
inicial.
La TIR debe des ser mayor que la tasa de rendimiento
requerida por la empresa para tal inversión.

                     FE0+              FE1                +                FE2                +  …      +            Fen                    =  0    

                                       (1  +  TIR)1                          (1  +  TIR)2                                              (1  +  TIR)n  
 
n  
∑  
 
     Fet                                =      0  
(1  +TIR  )t  
t=0  

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Una empresa tiene los siguientes flujos de efectivo proyectados

para un proyecto de inversión. ¿El proyecto se puede considerar
viable? La tasa de rendimiento es de 10%.
Desarrollo:

Datos: VPN = -3,000 + 1,500 + 1,200 + 800 + 300

  (1+TIR)1 (1+TIR)2 (1+TIR)3 (1+TIR)4
FE0= -3,000 VPN= 0
FE1= 1,500
FE2= 1,200 Se sustituye TIR al tanteo para igualar VPN= 0
FE3= 800
FE4= 300 TIR= 13.1%
-­‐3,000   1,500   1,200   800   300  

3,000  

VPNs=  $  0  

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Periodo de recuperación
Es el plazo que transcurre antes de que se recupere el costo
original de una inversión a partir de los flujos de efectivo
esperados.

Costo  no  recuperado  al    

Inicio  de  la  recuperación    
PR  =      Número  de  años  antes   total  del  año.  
                     de  la  recuperación  total   +  
                     de  la  inversión  original.   Flujos  totales  de  efecTvo  
Durante  la  recuperación  
total  del  año.  

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Flujos  de  efecTvo  después  de  impuestos  esperados  a  

futuros,  FE  
   
Año  (t)   Proyecto  C   Proyecto  L  
0   -­‐3000   -­‐3000  
1   1500   400  
2   1200   900  
3   800   1300  
4   300   1500  

Proyecto  C  
0   1   2   3   4  
FE    
-­‐3000   1500   1200   800   300  
FE  acumulado   -­‐3000   -­‐1500   -­‐300   800  
500  

Proyecto  L  
0   1   2   3   4  
FE     -­‐3000   400   900   1500  
1300  
FE  acumulado   -­‐3000   -­‐2600   -­‐1700   1100  
-­‐400  

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Se  elije  el  que  Tene  el  menor  PR.  

 
Como   regla   general,   un   proyecto   se   considera   aceptable   si   su   PR   es  
inferior   al   plazo   máximo   de   recuperación   de   costos   establecido   por   la  
empresa.  

PR  C=    2+(300/800)  =  2.4  años   PR  L=  3  +  (400/1500)=  3.3  años  

Proyecto  C  
0   1   2   PBc   3   4  
FE    
-­‐3000   1500   1200   800   300  
FE  acumulado   -­‐3000   -­‐1500   -­‐300   800  
500  

Proyecto  L  
0   1   2   3   PBL   4  
FE     -­‐3000   400   900   1500  
1300  
FE  acumulado   -­‐3000   -­‐2600   -­‐1700   1100  
-­‐400  

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