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FUNDAMENTOS DE LA INVERSIÓN
Índice
Conceptos básicos de la 2 Concepto de Capital Financiero
inversión 3 Comparación de capitales financieros
3 Ley financiera
14 Capitalización compuesta
Descuento 22 Introducción
47 Variables
Esta compensación económica se exige, entre otras, por tres razones básicas:
• Por el riesgo que se asume.
• Por la falta de disponibilidad que supone desprenderse del capital durante un tiempo.
Cuando se habla de capital financiero (C; t) nos referimos a una cuantía (C) de
unidades monetarias asociada a un momento determinado de tiempo (t).
Para que una operación financiera se realice es necesario que a los intervinientes las
cuantías que dan y reciben les resulten equivalentes. Es necesario que deudor y
acreedor se pongan de acuerdo en cuantificar los capitales de los que se parte y a los
que finalmente se llega. Esto implica elegir un método matemático que permita dicha
sustitución: una ley financiera. La ley financiera se define como un modelo
matemático (una fórmula) para cuantificar los intereses por el aplazamiento y/o
anticipación de un capital en el tiempo.
Conociendo las diferentes leyes financieras que existen y cómo funcionan se podrán
sustituir unos capitales por otros, pudiéndose formalizar las diferentes operaciones
financieras.
CONCEPTO:
Se entiende por operación financiera la sustitución de uno o más capitales por
otro u otros equivalentes en distintos momentos de tiempo, mediante la
aplicación de una ley financiera.
En definitiva, cualquier operación financiera se reduce a un conjunto de flujos de caja
(cobros y pagos) de signo opuesto y distintas cuantías que se suceden en el tiempo.
Así, por ejemplo, la concesión de un préstamo por parte de una entidad bancaria a un
cliente supone para este último un cobro inicial (el importe del préstamo) y unos pagos
periódicos (las cuotas) durante el tiempo que dure la operación. Por parte del banco, la
operación implica un pago inicial único y unos cobros periódicos.
ELEMENTOS
- Personales
En una operación financiera básica interviene un sujeto (acreedor) que pone a
disposición de otra (deudor) uno o más capitales y que posteriormente recuperará,
incrementados en el importe de los intereses.
La acción de entregar por parte del acreedor y de recibir por parte del deudor se
considerará la prestación de la operación financiera. La operación concluirá cuando
el deudor termine de entregar al acreedor el capital (más los intereses); a esta
actuación por ambas partes se le denomina la contraprestación de la operación
financiera.
En toda operación financiera las cantidades entregadas y recibidas por cada una de
las partes no coinciden. El aplazamiento (o adelantamiento) de un capital en el tiempo
supone la producción de intereses que formarán parte de la operación y que habrá que
considerar y cuantificar. Por tanto, prestación y contraprestación nunca son
aritméticamente iguales. No obstante, habrá una ley financiera que haga que resulten
financieramente equivalentes, es decir, que si valorásemos prestación y
contraprestación en el mismo momento, con la misma ley y con el mismo tanto,
entonces sí se produciría la igualdad numérica entre ambas.
- Temporales
Al momento de tiempo donde comienza la prestación de la operación financiera se le
denomina origen de la operación financiera. Donde concluye la contraprestación de la
operación financiera se le llama final de la operación financiera. Al intervalo de tiempo
que transcurre entre ambas fechas se le denomina duración de la operación
financiera, durante el cual se generan los intereses.
- Objetivos
La realización de la operación financiera exige un acuerdo sobre aspectos tales como:
la cuantía del capital de partida, la ley financiera que se va a emplear y, finalmente, el
tanto de interés (coste/ganancia) unitario acordado.
Según el interés:
• A interés explícito: cuando en la operación financiera se producen los intereses al
aplicar el tipo de interés. Por ejemplo, un bono a 5 años con pago anual de intereses.
Capítulo 2. Capitalización
CONCEPTO:
Operación financiera cuyo objeto es la sustitución de un capital presente por otro
equivalente con vencimiento posterior, mediante la aplicación de la ley financiera en
régimen de simple.
DESCRIPCIÓN DE LA OPERACIÓN:
Partiendo de un capital (C0) del que se dispone inicialmente – capital inicial –, se trata
de determinar la cuantía final (Cn) que se recuperará en el futuro sabiendo las
condiciones en las que la operación se contrata (tiempo “n” y tipo de interés “i”).
CARACTERÍSTICAS DE LA OPERACIÓN:
Los intereses no son productivos, lo que significa que:
• A medida que se generan no se acumulan al capital inicial para producir
nuevos intereses en el futuro y, por tanto
• Los intereses de cualquier período siempre los genera el capital inicial (C0),
al tanto de interés vigente en dicho período.
Así pues, la fórmula general del valor de los intereses en capitalización simple, en el
caso de que el tipo de interés sea constante, es:
I = C0 · i · n
donde: i = Tipo de interés nominal expresado en tanto por uno y referido a un año.
n = Duración de la operación, expresada en años.
Cn = Co + (Co · i · n)
Por tanto: Cn = C 0 · ( 1 + i · n )
Finalmente, hay que tener en cuenta que «n» lo que indica es el número de veces
que se han generado (y acumulado) intereses al capital inicial, por tanto, esa
variable siempre ha de estar en la misma unidad de tiempo que el tipo de interés
(no importando cuál sea).
n
C n = C 0 · ( 1 + i1 + i2 + i3 + ... + in ) = C 0 ·( 1 + ∑i) j
j =1
Co = 2.000 € C4= ?
i = 8% = 0,08
0 4 años
En este caso al ser el tipo de interés variable, para calcular el capital final, aplicaremos
la expresión:
n
Cn = C 0 · ( 1 + i1 + i2 + i3 + ... + in ) = C 0 ·( 1 + ∑i) j
j =1
Cn = Co · ( 1 + n · i )
despejando C0 resulta:
Cn
C0 =
1+ n · i
Co = ? Cn= 1500 €
i = 6% = 0,06
0 2 años
Cn 1500
C0 = = = 1339,29 €
1 + n · i 1 + 2 · 0,06
Intereses totales = I1 + I2 + … + In = C0 i1 + C0 i2 + … + C0 in
Luego:
n
Intereses totales = C 0 · ( i1 + i 2 + ... + in ) = C 0 · ∑i j
j=1
Si i1 = i2 = … = in = i = cte
Cn
-1
Cn Cn C0
Cn = C0 · (1 + n · i) = 1+ n · i -1= n·i i=
C0 C0 n
Cn 1500
-1 -1
C0 1000
Calculamos i : i= = = 0,10 = 10%
n 5
CÁLCULO DE LA DURACIÓN:
Por último, conociendo C0, Cn y el tipo de interés i, podemos calcular la duración
mediante la expresión:
Cn
-1
C0 Cn - C 0 I
n= = =
i C0 · i C0 · i
De esta forma los intereses de una cuenta corriente, con saldos Ci, podemos
calcularlos de la siguiente manera:
El tipo interés simple es anticipado, y lo denotaremos i*, cuando los intereses son
prepagables, es decir, al principio del periodo.
La relación entre el tipo de interés simple anticipado ( i*) y el tipo de interés al
vencimiento ( i ) es la siguiente:
i i*
i* = , o bien, i =
1+ i · n 1- i* · n
CARACTERÍSTICAS DE LA OPERACIÓN:
DESARROLLO DE LA OPERACIÓN:
Momento 0: C0
Momento 1: C1 = C0 + I1 = C0 + C0 i = C0 · (1 + i)
Momento 2: C2 = C1 + I2 = C1 + C1 i = C1 · (1 + i) = C0 · (1 + i) · (1 + i) = C0 · (1 + i)2
Esta expresión:
n
Cn = C 0 · ( 1 + i1 )·(1 + i2 )·(1 + i3 )...(1 + in ) = C 0 · ∏ (1 + i )
j
j =1
Co = 200 € C10= ?
i = 5% = 0,05
0 10 años
La diferencia entre los dos montantes (25,78 €) son los intereses producidos por los
intereses generados y acumulados hasta el final.
En este caso al ser el tipo de interés variable, para calcular el capital final, aplicaremos
la expresión:
n
Cn = C 0 · ( 1 + i1 )·(1 + i2 )·(1 + i3 )...(1 + in ) = C 0 · ∏ (1 + i )j
j =1
Cn = C0 · (1 + i)n
Cn
de donde se despeja C0: C0 =
(1 + i)n
Co = ? Cn= 1500 €
i = 6% = 0,06
0 2 años
Cn 1500
C0 = n = = 1334,99 €
(1 + i) (1 + 0,06) 2
Conocidos los capitales inicial y final, se obtendrá por diferencia entre ambos:
I = Cn - C 0
Cn Cn Cn
Cn = C0 · (1 + i)n = (1 + i)n n = (1 + i) i=n -1
C0 C0 C0
Cn 1601,03
Calculamos i: i=n -1 = 12 - 1 = 0,04 = 4%
C0 1000
CÁLCULO DE LA DURACIÓN:
Por último, conociendo C0, Cn y el tipo de interés i, podemos calcular la duración:
Cn Cn
Cn = C0 · (1 + i)n = (1 + i)n log = log(1 + i)n
C0 C0
log C n log C 0
log C n log C 0 = n·log(1 + i) n=
log(1 + i)
i = k · ik
Los resultados no son los mismos, debido a que la capitalización de los intereses se
está realizando con diferentes frecuencias manteniendo la proporcionalidad en los
diferentes tipos aplicados.
TANTO NOMINAL:
j12 0,04
a) i12 = = = 0,00333 = 0,33%
12 12
0,04 12
b) i = (1 + i12 )12 1 = ( 1 + ) 1 = 0,04074 = 4,074%
12
n nK 0,04 120
c) C10 = C 0 ·(1 + i) = C 0 ·(1 + ik ) = 2000·( 1 + ) = 2981,66 €
12
j 4 0,04
a) i 4 = = = 0,01 = 1%
4 4
n nK 0,04 10
b) C n = C 0 ·(1 + i) = C 0 ·(1 + ik ) = 5000·( 1 + ) = 5523,11 €
4
Capítulo 3. Descuento
3.1 Introducción
El descuento bancario es una operación de activo para las entidades financieras y uno
de los servicios bancarios de financiación a corto plazo más utilizados por las
empresas. La operación consiste en que la entidad financiera adelanta el importe de
un título de crédito no vencido (letra de cambio, pagaré, factura, recibo…),
descontando los intereses que corresponden por el tiempo que media entre la fecha
del anticipo y la fecha de vencimiento del crédito, las comisiones y demás gastos.
Las figuras que aparecen en la operación son: librador es la persona que emite el
documento, tenedor o tomador es la persona legitimada para cobrarlo y librado es la
persona obligada al pago.
D = Cn – C0
El descuento depende, además de la cuantía del valor nominal, del tipo de interés
nominal aplicado y del tiempo.
Para el cálculo del descuento comercial en días se suele considerar el año comercial
de 360 días. Sin embargo, para operaciones de pasivo las entidades financieras
utilizan el año natural de 365 días.
80
a) D = Cn · n· i = 800 · · 0,09 = 16 €
360
b) C0 = Cn – D = 800 – 16 = 784 €
5000 4785
D
D = Cn · n · i i= = = 0,1548 = 15,48%
Cn · n 5000 · 100 / 360
Cn
y despejamos el valor de C0 , que sería el valor descontado: C 0 =
(1 + n · i)
1
siendo el factor de actualización.
(1 + n · i)
Cn Cn · n ·i
Fórmula general del descuento: D = C n C 0 = Cn =
(1 + n · i) (1 + n · i)
Las Letras del Tesoro son títulos de Deuda Pública emitidos por el Estado para su
financiación. Su plazo de vencimiento suele ser inferior a 18 meses, su valor nominal
es de 1.000 euros y presentan la peculiaridad de que se emiten al descuento. Es
decir, el suscriptor al comprar paga menos que el valor nominal del título, mientras que
en el momento del vencimiento recibe dicho valor nominal. Este menor precio en el
momento de la compra es la rentabilidad que ofrece el título. De esta manera, el
capital invertido será el precio pagado por la letra adquirida y los intereses que se
obtienen serán la diferencia entre ese precio de adquisición y el precio que se
obtenga por la letra cuando se venda o cuando se amortice (1.000 euros). El tipo de
interés en las Letras del Tesoro no se redondea, si no que se trunca en el quinto
decimal (o tercero del porcentaje).
Para calcular la rentabilidad que obtiene el inversor hay que distinguir entre Letras con
vencimiento a menos de 1 año y a más de 1 año:
b) Si se emiten a 18 meses:
Cn
Utilizamos la ley de descuento racional simple: C 0 =
(1 + n · i)
1.000
C0 = P = = 970,79 euros
364
1+ · 0,02975
360
Cn
Utilizamos la ley de descuento racional simple: C 0 =
(1 + n · i)
1000
Sustituimos: 980,75 = y despejamos i = 0,01941 = 1,941%
364
(1 + · i)
360
30
Cn · n · i 5000 · · 0,07
360
Descuento racional simple: D = = = 29 €
(1 + n · i) 30
(1 + · 0,07)
360
30
Descuento comercial simple: D = C n · n · i = 5000 · · 0,07 = 29,17 €
360
En esta ley financiera el descuento se calcula sobre el valor del capital actualizado al
inicio de cada periodo.
Cn 1
Fórmula general del descuento: D = C n C 0 = Cn n
= Cn · ( 1 )
(1 + i) (1 + i)n
Cn 5000
Valor descontado: C 0 = n
= = 3069,57 €
(1 + i) (1 + 0,05)10
1. ¿Cuánto vale una Letra del Tesoro, en tanto por ciento de nominal, si calculamos su
valor al 3% de interés y faltan 45 días para su vencimiento?
A) 97,20 %
B) 99,63 %
C) 98,30 %
D) 100 %
2. Si se realiza un ingreso de 9.000 euros a plazo fijo durante 5 años al 4% nominal anual.
Los intereses se abonan trimestralmente y se reinvierten ¿Cuál es el saldo final de la
operación?
A) 10.981,71 €
B) 11.025,85 €
C) 10.949,87 €
D) 10.988,97 €
3. Si adquiriese Letras del Tesoro a 1 año (exactamente a 360 días en base a 360) por
946€, siendo su valor nominal 1.000€ ¿qué rentabilidad obtendría en cada una de las
Letras a 1 año?
A) 5,400%
B) 5,708%
C) 5,630%
D) 5,880%
4. Nos ofrecen un depósito en el que se estima una rentabilidad nominal anual del 6% y
que trimestralmente abonan los intereses al depósito. Si decidimos aportar 12.000 euros,
¿Cuál será el capital dentro de 4 años?
A) 15.309,86 €
B) 15.227,83 €
C) 15.149,72 €
D) 15.245,87 €
9. Sabiendo que el tipo de interés nominal resultante en una subasta de Letras del
Tesoro a 12 meses es 3,645%, calcular el valor efectivo de dicha Letra.
A) 35,55 €
B) 964,45 €
C) 963,55 €
D) 96,445 €
10. ¿Qué capital hay que colocar al 4% de interés nominal anual para obtener, al cabo de
cuatro años, otro de 10.000 €? Se supone que el abono de intereses es trimestral y se va
acumulando al capital inicial.
A) 8.528,21 €
B) 1.471,78 €
C) 8.874,49 €
D) 5.339,08 €
11. Un depósito a plazo de 3 años permite recuperar al inversor 10.500 € por cada 9.000 €
de inversión. Calcula el tipo de interés nominal de dicho depósito, sabiendo que los
intereses se generan cada semestre y se acumulan al capital.
A) 8,01 %
B) 5,20 %
C) 10,54 %
D) 5,50 %
13. Calcular el tipo de interés nominal anual que se está aplicando en un bono cupón
cero a 10 años, con cálculo semestral de intereses, si por un nominal de 1.000 € se
deben pagar 610 €.
A) 6%
B) 4%
C) 5%
D) Ninguna de las anteriores.
16. Una operación de inversión de 25.000 € a cuatro años al 3,75% nominal con
capitalización mensual obtendrá un capital final de:
A) 29.039,06 €
B) 28.750,00 €
C) 21.522,74 €
D) 29.045,86 €
19. A que tipo de interés habría que invertir un capital hoy para que se duplique en 10
años:
A) 6,25 %
B) 5,53 %
C) 7,18 %
D) 8,11 %
20. En una operación financiera de 1 año, el tipo de interés a vencimiento es del 3%,
¿cuál es el tipo de interés simple anticipado?
A) 3,09 %
B) 3%
C) 2,91 %
D) Ninguna de las anteriores.
21. Un cliente abre una cuenta corriente bancaria ingresando 3000 €. El tipo de interés
anual simple es del 4%. Al cabo de 10 días ingresa otros 1000 € más y 40 días después
retira 500 €. Si 30 días después la entidad financiera liquida los intereses, ¿cuál será su
importe?
A) 11800 €
B) 32,33 €
C) 6,03 €
D) Ninguna de las anteriores.
4.2 Rentabilidad
Luego sustituyendo:
jk k
Tipo efectivo anual compuesto i = ( 1+ ) -1
k
y despejando jk en función de i :
1
Tanto nominal
jk = k · [ (1 + i) k -1 ]
▪ Si k > 1 el tipo de interés efectivo anual (i) es mayor que el tanto nominal (jk)
▪ Si k = 1, entonces i = j1
▪ Si k < 1 el tipo de interés efectivo anual (i) es menor que el tanto nominal (jk)
jk k
Utilizamos la expresión: i = ( 1 + ) - 1 para k = 2
k
j2 2 0,10
i = ( 1+ ) - 1= ( 1+ )2 1 = 0,1025 = 10,25% >10% = j2
2 2
iA = 6% iforward = ?
0 1 2
iB = 7%
1 + rFF
Así pues, rREAL = 1
1+ Π
1 + rFF 1 + 0,04
rREAL = 1= - 1 = - 0,0048 = - 0,48 % Rentabilidad real negativa.
1+ Π 1 + 0,045
PT + D T - P0
RS T = donde PT:precio del título al final del periodo T
P0
DT:suma de los ingresos percibidos durante el periodo T
0 1 2
18 - 15 17,1 - 18
RS1 = = 20% RS 2 = = - 5%
15 18
El Banco de España, obliga a todas las entidades financieras a incluir este índice
desde el año 1990, en que publica la norma 8/1990 sobre “Transparencia de las
operaciones y protección de la clientela”.
La TAE se calcula de acuerdo con una fórmula matemática estandarizada que tiene en
cuenta el tipo de interés nominal de la operación, la frecuencia de los pagos
(mensuales, trimestrales, etc.), las comisiones y algunos gastos de la operación. En el
caso de los créditos, no se incluyen en el cálculo del coste efectivo algunos
conceptos, como los gastos que el cliente pueda evitar en uso de las facultades que
le concede el contrato, los gastos a abonar a terceros o los gastos por seguros o
garantías (salvo que la entidad imponga su suscripción para la concesión del crédito).
12
⎛ 0,06 ⎞
Contraprestación = C1 = C 0 ·(1 + i)n = P·(1 + i12 )12 = 4000·⎜1 + ⎟ = 4246,71 €
⎝ 12 ⎠
4246,71
3950 = Despejando: TAE = 7,51%
1 + TAE
∑ (1 + i)
Qj
VAN = D0 + j
j =1
La Tasa Interna de Retorno (TIR) es el tipo de descuento que hace igual a cero el
VAN. Así pues, para calcular la TIR plantearemos la siguiente ecuación:
N
D0 + ∑ (1 +QTIR) i
i
=0 TIR
i =1
Para calcular la TIR de este flujo de cobros y pagos planteamos la siguiente ecuación:
N
D0 + ∑ (1 +QTIR) i
i
=0 8.000 +
3.000
(1 + TIR )1
+
8.400
(1 + TIR ) 2
=0 TIR = 22,92%
i =1
Cn
C n = C 0 ·(1 + TRE)n y despejamos la tasa TRE TRE = n 1
C0
Cn=45·(1+0,038)·(1+0,047)·(1+0,0525)+45·(1+0,047)·(1+0,0525)+45·(1+0,0525)+1045=
= 1193,42 €
Despejando la tasa de rentabilidad efectiva: TRE = 0,06157 = 6,16 % < TIR ya que los
tipos de interés de reinversión han sido inferiores a la TIR.
Esta es la rentabilidad que mide sólo la actuación del gestor quitando la influencia de
las decisiones del inversor de aportar o retirar fondos de la cartera.
6-4 5-6
RS1 = = 0,5 = 50% RS 2 = = - 0,1667 = - 16,67%
4 6
A continuación, hallamos la media geométrica:
La rentabilidad anual de una cartera ha sido la siguiente: 1er año: 14%, 2° año: 19%,
3er año: -10% y 4° año: 14%. Calcular la rentabilidad geométrica anual de la cartera
durante estos 4 años.
4. Una entidad bancaria oferta una póliza de ahorro al 5,35% TAE. ¿Cuál es el interés
nominal aplicado, si el abono de intereses es trimestral?
A) 5,22%
B) 5,25%
C) 5,46%
D) 5,35%
10. La tasa de crecimiento del PIB de un determinado país han sido: 8%, 6%, 4%, 2%, en
los últimos 4 años. Su media geométrica es:
A) 5%
B) 6%
C) 3,98%
D) 4,98%
11. Si las rentabilidades obtenidas por un fondo de inversión durante los últimos 3 años
han sido, respectivamente, 8’12%, - 3’23% y 5’80%, la tasa geométrica de rentabilidad
será:
A) 10,69 %
B) 3,26 %
C) 5,34 %
D) 3,45 %
12. ¿Cuál será la rentabilidad real de una inversión que ha tenido una rentabilidad
financiero-fiscal del 8% y una tasa de inflación del 4%?
A) 4%
B) 3,265 %
C) 3,846 %
D) 3,455 %
13. ¿Cuál es la TIR de un proyecto cuya inversión es de 1.000 € y los flujos de caja son
de 300 € (año 1), 400 € (año 2) y 500 € (año 3)?
A) 20 %
B) 8’90 %
C) 12’50 %
D) 9’18 %
¿Qué previsión está haciendo el mercado de cómo van a estar los tipos de interés para
el plazo de 3 meses de hoy en 6 meses?
A) 2’630 %
B) 2’506 %
C) 2’737 %
D) Ninguna de las anteriores.
16. ¿Cuál será la rentabilidad geométrica anualizada de una inversión que genera los
siguientes flujos de caja anuales?
17. Una persona compra unas acciones por 6.250 €. Al cabo de 1 año recibe unos
dividendos de 180 €, y a los 2 años de 240 €. Si vende las acciones a los 3 años por
7.500 € y paga en ese momento 40 € en concepto de gastos y considerando que los
dividendos se reinvierten a una tasa del 1’5% anual, la tasa de rentabilidad efectiva de la
operación, expresada en término anual, es:
A) 6,077 %
B) 8,742 %
C) 6,453 %
D) 8,072 %
18. Si la TIR de una cartera en el último semestre ha sido del 8% y la TGR del 13%,
podemos concluir que:
A) El inversor se ha equivocado en la elección de los momentos de compra y venta de los
activos de la cartera.
B) El inversor ha acertado en la elección de los momentos de compra y venta de los activos de
la cartera.
C) El inversor ha acertado en la selección de los títulos que forman la cartera.
D) El inversor se ha equivocado en la selección de los títulos que forman la cartera.
5.1 Definiciones
5.2 Clasificación
RENTA: Un conjunto de capitales (M1; x1) (M2; x2) ...... (Mn; xn) con vencimientos
equidistantes
M1 M2 M3 Mn
⎥ ⎥ ⎥ ⎥ ⎥ ⎥
x0 x1 x2 x3 xn-1 xn
DURACION DE LA RENTA: xn - x0
Inmediatas: Son aquellas en las que la valoración actual de la renta tiene lugar en el
primer período en el que la duración de la renta se encuentra dividido.
Diferidas: Son aquellas en las que la valoración actual de la renta tiene lugar en
un número determinado de períodos antes del vencimiento del primer
término de la renta. Este número, que lo indicaremos por d, recibe el
nombre de período de diferimiento.
Variables: Son las que están constituidas por términos diferentes y que
normalmente seguirán una determinada ley de variación.
Prepagables: Son aquellas en las que cada término vence en el extremo inferior del
correspondiente período.
Pospagables: Son aquellas en las que cada término vence en el extremo superior del
correspondiente período.
A las rentas prepagables algunos autores las denominan con pago anticipado, y las
pospagables, rentas con pago por vencido.
M M M M
⎥ ⎥ ⎥ ⎥ ⎥ ⎥
0 1 2 3 n-1 n
1 - (1 + i) -n (1 + i)n - 1
▪ Valor Actual = VA = ( Va)n i = M · = M· = M·a n i
i i·(1 + i)n
(1 + i)n − 1
▪ Valor Final = VF = ( Vs)n i = M · = M·s n i
i
5.3.2 RELACIONES
1
Rentas perpetuas constantes: ( Va)∞ i = M ·
i
⎧ 1 − qn ·(1 + i)−n
⎪ 1
M · si q ≠ 1 + i
⎪ 1+ i − q
▪ Valor Actual = VA = A(M1; q)n i = ⎨
⎪M ·(1 + i)−1n si q = 1 + i
⎪ 1
⎩
⎧ (1 + i)n − qn
⎪M1 · si q ≠ 1 + i
⎪ 1+ i − q
▪ Valor Final = VF = S(M1; q)n i =⎨
⎪M ·(1 + i)n−1 n si q = 1 + i
⎪ 1
⎩
π nπ
▪ Valor Actual = VA = A(M1; π)n i = (M1 + + nπ)·an i −
i i
π nπ·(1 + i)n
▪ Valor Final = VF = S(M1; π)n i = (M1 + + nπ)·S n i −
i i
1. Una familia quiere hacer realidad su sueño de estar viajando durante 6 meses o más,
para ello han calculado que necesitan disponer dentro de 5 años de 30.000 €. Quieren
que se les calcule, en una póliza Universal que les garantiza el 4% de interés nominal
anual, cuál sería la prima mensual que deben invertir (dicha aportación mensual se
realizaría al principio del mes y los intereses se reinvierten con periodicidad mensual).
A) 450’99 €
B) 8.234’34 €
C) 728’65 €
D) 7.638’65 €
2. Don Luis decide comprarse un coche con el ahorro que ha generado durante unos
años. Inicialmente da una entrada y pide un préstamo a 5 años por los 60.000 € que le
quedarían para pagar. El tipo de interés nominal anual que le ofrecen es el 5’25% y la
comisión de apertura es del 1’25% sobre el principal, y la abona de forma separada, ya
que la cifra que recibe por el importe del préstamo es 60.000 €. Quiere saber a cuánto
ascendería la cuota mensual constante.
A) 1.139’16 €
B) 1.625’15 €
C) 7.864’89 €
D) 7.652’34 €
6. El valor actual de una renta anual pospagable con una duración de 7 años es 25.345 €
(Tipo de interés 3%). ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es verdadera?
A) Su valor final es 31.182,27 €
B) Su valor actual si fuese prepagable sería 25.998.65 €
C) Su valor final si fuese prepagable sería 32.106,29 €
D) Ninguna de las anteriores.
9. Hoy es 28-05-06 y un cliente que cumple hoy 51 años, va a abrir un Plan de Pensiones
en el que realizará una aportación anual de 5.000 € un día antes de su cumpleaños, con
una garantía de rentabilidad del 3’8% anual. ¿Cuál será el capital final que tendrá al
cumplir los 65 años?
A) 85.214’83 €
B) 90.214’83 €
C) 93.642’99 €
D) 82.095’21 €.
10. Calcular el valor final de una renta pospagable de 6 períodos y un término de 700 €,
anticipada 4 períodos si el tipo de interés es del 4%.
A) 5.431,75 €
B) 3.688,00 €
C) 4.235,23 €
D) 4.200,00 €
11. Calcular el valor inicial de una renta prepagable de 5 periodos, con un término de
800€, diferida 3 períodos si el tipo de interés es del 4%.
A) 3.166,12 €
B) 3.560,00 €
C) 3.292,77 €
D) 4.000,00 €
12. Calcular el valor inicial de una renta pospagable de 6 períodos, cuyos términos
evolucionan según una progresión aritmética de razón 15 €, siendo el capital inicial de
900 € y el tipo de interés del 4%.
A) 9.397,36 €
B) 9.406,65 €
C) 4.905,52 €
D) Ninguna de las anteriores.
16. Si se compra un televisor que tiene un valor 1.265 € y hay el compromiso de pagar 11
mensualidades vencidas de 120 €. ¿Cuál es la TAE de la operación?
A) 0’72%
B) 0’79%
C) 8’21 %
D) 8’94%
17. Para disponer de 10.000 € dentro de 3 años se formaliza un depósito a plazo fijo en el
que se realizarán ingresos constantes, trimestrales y anticipados. Si el tanto de interés
del depósito es del 6% nominal acumulable trimestralmente, el importe de cada ingreso
será:
A) 766’80 €
B) 3.141’10 €
C) 755’47 €
D) 778,30 €
18. ¿Qué cantidad nos concederá hoy una entidad financiera que ofrece préstamos al
0,375% de interés efectivo mensual si pactamos devolver 1.300 euros al mes durante 20
años?
A) 203.221,21 €
B) 205.485,07 €
C) 214.500,00 €
D) Ninguna de las anteriores es correcta.
CAPÍTULOS
CAPÍTULO 4 CAPÍTULO 5
1, 2 y 3
1 B 1 B 1 A
2 A 2 A 2 A
3 B 3 D 3 A
4 B 4 B 4 C
5 C 5 C 5 A
6 B 6 D 6 C
7 A 7 C 7 B
8 A 8 B 8 B
9 B 9 C 9 B
10 A 10 D 10 A
11 B 11 D 11 C
12 D 12 C 12 C
13 C 13 B 13 A
14 B 14 C 14 A
15 D 15 C 15 C
16 A 16 D 16 D
17 B 17 D 17 C
18 C 18 A 18 B
19 C
20 C
21 B
22 C
23 A
►BIBLIOGRAFÍA
MODULO 1: Fundamentos de la Inversión
▪ Martín Pliego, J.M. Montero Lorenzo y F.J.; Ruiz Maya (2002). Problemas de
Probabilidad, Editorial AC, Madrid.