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UNIVERSIDAD DE CÓRDOBA
FACULTAD DE INGENIERÍA
INGENIERÍA INDUSTRIAL
GESTIÓN FINANCIERA
MONTERÍA – CÓRDOBA
2019
MERCADO DE DERIVADOS, FUTUROS Y OPCIONES
a- Opciones
b- Forwards
c- Contratos por Diferencia (CFDs)
d- SWAPS
EL MERCADO DE OPCIONES
DESCRIPCIÓN DE OPCIONES:
ITM (Dentro del Dinero) Las Opciones ITM tienen un valor Intrínseco
Positivo, es decir su ejercicio produce beneficio.
ATM (En el Dinero) Las Opciones ATM tienen un valor intrínseco de Cero,
es decir su ejercicio no produce ni beneficio ni pérdida.
OTM (Fuera del Dinero) Las Opciones OTM tienen un valor intrínseco Nulo,
es decir su ejercicio produce pérdida.
Calculo del precio de la opción (prima) al vencimiento:
Opción Call
Opción Put
STRADDLE
Todo lo cual nos da unas posibles pérdidas y ganancias en cada caso de -0,24 €, -
0,18 € y 1,82 € respectivamente para los precios de mercado de 12, 14 y 16 euros.
En cuanto a la opción de venta de Telefónica se ejercerá cuando el precio de
mercado de las acciones sea inferior al precio de ejercicio, no se hará cuando
ocurra lo contrario y será indiferente realizarla o no si ambos coinciden. El
resultado es, respectivamente para cada caso, de 1,24 €, -0,70 € y -0,70 €.
Sumando ahora los resultados de ambas opciones obtenemos el resultado
definitivo para el straddle en cada uno de los tres casos: 1 €, -0,88 € y 1,12 €.
Obsérvese como la máxima pérdida se obtiene cuando el precio de ejercicio
coincide con el de mercado y resulta ser la suma del precio de la opción de
compra y del de la de venta. Esto se muestra gráficamente en la figura 18. Debido
a que el poseedor de un straddle obtiene beneficios cuando el precio de la acción
se mueve fuertemente al alza o a la baja, deberá ser una persona que opina que
el mercado infravalora o sobrevalora el valor de una acción determinada en el
momento actual. Si opinase justo lo contrario podría vender un straddle lo que
haría que la gráfica fuese justamente la contraria de la mostrada.
STRIP
Estrategia contraria a la del strip, que consiste en adquirir dos opciones de compra
y una de venta sobre la misma acción subyacente. Utilizando los mismos datos
que en los casos anteriores podemos apreciar los resultados en la figura 22. Aquí
ocurre exactamente lo contrario que en el caso del strip, puesto que se obtiene
una mayor ganancia cuando aumenta considerablemente el precio de la acción en
comparación con lo obtenido si descendiese su cotización.
En la figura 23, se muestran los beneficios, que se pueden obtener con esta
estrategia. El inversor que se decante por un strap considera que la variación del
valor del activo se producirá más hacia el alza que a la baja.
Concepto
MERCADOS FUTUROS
Producto Subproductos
Producto Subproductos
Productos
Futuros sobre Tasas de Interés
Estandarizados
Futuro OIS
ejemplo, una empresa que tiene una deuda en dólares y cuyos ingresos son en
bolivianos desea protegerse de los peligros de una devaluación. Para ello deberá
comprar contratos a futuro de dólares, lo que le permitirá fijar durante el período
de vigencia del contrato el tipo de cambio al cual deberá pagar su deuda.
Inversionistas en general: Son agentes que están dispuestos a asumir el riesgo
de la variabilidad en los precios
Finalmente, los futuros son atractivos instrumentos de inversión, dado que pueden
presentar una rentabilidad considerable sobre los valores invertidos.
¿CÓMO SE LIQUIDAN LOS CONTRATOS DE FUTUROS?
Por otro lado, existen otros que consideran que las tasas de interés en un futuro
pueden bajar y quisieran mantener o mejorar el rendimiento actual de su portafolio
de inversión, aunque no tengan la liquidez suficiente para invertir a las tasas del
momento.Las entidades financieras y algunas grandes empresas industriales han
evitado ese riesgo y se han beneficiado de tales oportunidades a través de un
mecanismo conocido en nuestro medio como carrusel .En esta operación, una
entidad se compromete a comprar un título y a tenerlo durante cierto tiempo a una
tasa de interés pactada de antemano, para luego traspasarlo a otra que lo poseerá
hasta su vencimiento, o durante otro lapso predeterminado, también a cambio de
una tasa especificada. Operaciones a plazo Normalmente la entidad que realiza la
colocación inicial obtiene una mayor rentabilidad que otras alternativas con plazo
similar. Igualmente, aquella entidad que compra en el futuro, está protegiéndose
de la reducción prevista en las tasas de interés del mercado en ese entonces. Este
tipo de operaciones es lo que se conoce como operaciones a plazo, que permiten
fijar desde ahora el precio o la tasa de interés de un activo, que se entregará o
recibirá en una fecha futura. Desde luego, quienes pueden participar en este
mercado deben tener el suficiente respaldo o crédito, para ser aceptado como
participante. Pero en cualquier economía en desarrollo, el mercado de
operaciones a plazo tiende a estandarizarse y reglamentarse, evolucionando hacia
lo que se conoce en países desarrollados como el mercado de futuros financiero.
Pero, también existen en este mercado los especuladores (en el sentido sano de
la palabra), que son aquellos inversionistas que asumen el riesgo de su previsión
sobre los movimientos de las tasas de interés (o precios si se trata de acciones) y
permiten el funcionamiento del mercado, bajo la perspectiva de una ganancia
legítima.
La formación del precio de un futuro es similar al del precio del contrato a plazo.
Así, el precio de un contrato de futuros sobre una acción se forma a partir del
precio de la misma, capitalizado1 hasta la fecha de vencimiento, y restando a ese
importe el valor del dividendo capitalizado hasta la fecha de vencimiento.
Por ejemplo, para conocer el precio del contrato de futuro a tres meses de una
acción de la sociedad XYZ que cotiza en la bolsa a 45 euros, que no reparte
dividendo y sabiendo que el tipo de interés del mercado a ese plazo es el 2,5%,
bastaría con utilizar la siguiente fórmula:
Precio futuro = Precio de cotización *[1 + (r *t/360)] – D *[1 + (r´ *t´/360)]
Donde:
r = tipo de interés de mercado para t días,
Las condiciones que debe cumplir una materia prima para poder ser negociada en
un mercado de futuros son:
Si bien el contrato forward y el contrato de futuros son contratos entre dos partes,
para entregar una mercadería en una fecha futura, en este último la cantidad,
calidad, fecha y lugar de entrega están estandarizadas. El precio es lo único que
se negocia.
Quien compra contratos de futuros, adopta una posición -larga-, por lo que tiene el
derecho a recibir en la fecha de vencimiento del contrato el activo subyacente
objeto de la negociación.
FUTUROS CORTOS
Quien vende contratos adopta una posición -corta- ante el mercado, por lo que al
llegar la fecha de vencimiento del contrato deberá entregar el correspondiente
activo subyacente, recibiendo a cambio la cantidad acordada en la fecha de
negociación del contrato de futuros.
CONTRAPARTIDA EN LAS OPERACIONES DE FUTUROS
Depósitos de garantía.
Liquidación diaria de las pérdidas y ganancias.
Otras medidas complementarias (límites de posiciones, comisión de
supervisión y vigilancia, miembros reconocidos, sistema de negociación,
liquidación y compensación en tiempo real, etc).