Valorización de un bono

Andrea Caro Retamales

Finanzas de Largo Plazo

Instituto IACC

30 de Marzo del 2018

 Desarrollo

Escriba un ensayo que responda a las siguientes preguntas:

¿El valor de un bono es variable o constante?

¿De qué podría depender el valor de mercado de un bono?

¿De qué dependería que un bono suba su valor o lo disminuya?

¿Qué implicancias generaría el valor de un bono?

Ejemplifique adecuadamente sus afirmaciones y conclusiones.

Como ya sabemos el bono es un principal representante de los instrumentos de renta fija. El bono

es el instrumento en el cual el emisor (deudor) está prometiendo pagar al prestamista, la cantidad

prestada, con una cierta cantidad de intereses durante y periodo de tiempo determinado, todo este

tiempo y el interés están previamente especificados y por lo tanto son de mutua aceptación.

El valor pagado por un bono tiene muchas variables, tales como: tasas de interés, oferta y demanda,

calidad del crédito, maduración e impuestos. Estos bonos que están recién emitidos se transan en

el mercado primario a un valor muy cercano al que salió al mercado; ahora bien los bonos en el

mercado secundario van cambiando de acuerdo a las tasas de interés.

El precio del bono esta sometido a la volatilidad de los tipos de interés (recordemos que el precio

de un bono se mueve inversamente al movimiento de los tipos de interés) y por tanto la rentabilidad

efectiva no tendrá por qué coincidir con la fijada en el momento de la compra.

Como ya bien explicamos el valor de los bonos es variable y esto es debido lo siguiente:

 Cambios en las tasas requeridas de rendimiento, debido a algún cambio en la calidad del

riesgo de crédito del que emite el bono.

 Cambios en las tasas requeridas de rendimiento, por causa de cambios en los rendimientos

ofrecidos por bonos comparables.

 El bono es vendido a descuento o con prima, esto quiere decir, que al acercarse el

vencimiento el precio será modificado hasta alcanzar el valor par.

El valor de cualquier instrumento financiero es igual al valor presente del flujo de fondos que se

espera recibir en el futuro. Ahora bien, para saber el valor de un bono es muy necesario saber el

flujo de fondos y descontarlo luego con una tasa de interés.

Ahora bien, de que depende que un bono suba o baje su valor, es por:

 TASAS TRIBUTARIAS E IMPUESTOS: Antes de valorar un bono, los inversores deben

tener en cuenta los diferentes tratamientos fiscales que puedan traer incorporadas; algunos

bonos tienen mayores ventajas que otros, otros están libres de interés.

 LIQUIDEZ: Esto depende de si existe la posibilidad de que el inversor pueda vender su

inversión lo más rápido posible, sin que tenga que aceptar una rebaja de su precio. Mientras

más liquidez tenga un bono, mucho más bajo será el rendimiento, siempre que las demás

variables queden constantes. Por otra parte mientras más grande sea, más liquidez tendrá.
 CALIDAD DEL CRÉDITO: Esto corresponde al nivel de inversión que tienen los bonos,

así como también si califican para su inversión.

 RIESGO DE INTERÉS: Como ya sabemos los intereses en el mercado varían

constantemente, lo que afecta directamente el valor de los instrumentos de renta fija.

 RIESGO DE INVERSIÓN: Corresponde a la cantidad invertida en bonos que cuentan con

un plazo de vida corto, que deberán ser reinvertidos cada poco tiempo a intereses muy

distintos.

 RIESGO DE CAMBIO: Es la variación que se produce en los tipos de cambio cuando el

inversor adquiere bonos, en una moneda distinta a la del país de residencia.

 RIESGO DE INFLACIÓN: Variaciones en adquirir los flujos de caja producidos por efecto

de la inflación, y por lo tanto afecta en los valores reales de la inversión.

 MADURACIÓN: Fecha en la cual el capital será pagado.

 RENDIMIENTO (YIELD): YIELD es la tasa de retorno que se obtiene del bono basado

en el precio que se pagó y el pago de intereses que se reciben.

 RENDIMIENTO CORRIENTE: Yield ordinario en otras palabras, corresponde al flujo de

dinero en intereses que recibe un inversionista sobre el capital pagado por el bono.

 RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO O MADURACIÓN: Tasa de interés que iguala el

valor presente de la serie de flujos de efectivo del bono al precio del instrumento.
  DURACIÓN MACAULLAY (d): Vencimiento promedio de la corriente de pagos de un

bono.

Las implicancias que trae la valorización de un bono, son las variaciones en la tasa de mercado.

Todo bono tiene una tasa cupón (la tasa cupón es el interés que se paga sobre un bono, también se

llama tasa de rendimiento), por lo tanto si el bono se valoriza con una tasa de mercado superior a

la tasa cupón, el valor presente del bono será mucho menor al 100%; por lo tanto se dice que el

bono se bajará a descuento y lo mismo al revés, si la tasa de mercado con la que se valoriza el bono

es menor a la tasa cupón, el valor presente será mayor al 100% y por lo tanto se entiende que el

bono esta valorizado con prima.

Debemos tener muy en cuenta que no solo estos factores influyen en la valorización de un bono,

influyendo también la maduración de este.

Puedo concluir que los bonos son un instrumento financiero emitido por empresas privadas o

públicas, como también entidades supranacionales, con la única finalidad de obtener capital de

deuda. Son títulos normalmente colocados a nombre del portador y que suelen ser negociados en

un mercado o bolsa de valores.

Existen una cantidad distinta de bonos con distintas denominaciones y programas de reembolsos.

Debido a que los bonos tiene un flujo que es predecible de dinero y conocemos el valor de este al

final, mucha gente está optando por invertir en bonos para poder preservar el capital e ir

incrementándolo o también recibir ingresos por intereses; además las personas que están buscando

ahorrar para su futuro, para el de sus hijos, la educación, poder comprar una casa nueva, aumentar
el valor de su pensión u otra cantidad de muchas razones que tengan un objetivo financiero por

supuesto, invertir en bonos puede ser de gran ayuda para conseguir los objetivos planteados.
 Bibliografía

 Contenidos semana 8, Finanzas II. Instituto IACC, 2018. www.iacc.cl

 Dumrauf Guillermo (2014). Análisis Cuantitativo de Bonos (Primera edición)