LOS TITULOS

VALORES
Manuel E. Moya Gasco
ORIGEN DE LOS
TITULOS VALORES
 Contrato de Cambio Trayecticio
Surge entre los mercaderes debido a:
 La necesidad de concurrir a la ferias.
 La inseguridad de los caminos.
 La escasez de dinero.
 La diversidad de unidades monetarias entre ciudades.
 El descubrimiento del crédito; y,
 La experiencia comercial de los judíos.

Los comerciantes otorgan en custodia su oro amonedado a

un comerciante para que se lo entregue en el lugar donde
se desarrollaba la feria.
Otras veces se origina como un crédito que se le otorgaba a
un mercader carente de capital.
 Contrato de Cambio Trayecticio
El empresario judío entregaba al mercader un
documento donde pedía a su colega corresponsal
entregar el dinero entregado en custodia o que habia
prometido facilitar al mercader para realizar sus
compras.

Una vez llegado a la feria el mercader se dirigia al

destinario del documento para que le otorgue la suma
indicada en el documento.

El mercader traspasaba el derecho contenido en el

documento dejando constancia de este hecho.
 Evolución de la legislación cambiaria en
el Perú

.
1902 Código de Comercio

Ley de Títulos Valores

1967 N°16587

Ley de Títulos Valores

2000
N° 27287
 Circulación Letra de Factura
Reglas Clausulas El
/ cambio y conformada/
generales especiales cheque
Clasificación Pagare Negociable

Parte Títulos Parte

general especial
Valores

El pago y Certificado Certificado Titulo de

Garantía bancario de Crédito
el de deposito
de los T.V MN y ME hipotecario
protesto y Warrant negociable

Deterioro,
Acciones destrucción, Conocimiento
de embarque y Valores
cambiarias extravío y
sustracción carta de porte mobiliarios

6
¿Qué son los
Títulos Valores?
Son instrumentos que agilizan el tráfico comercial y que
reúnen las siguientes características:

Representan o incorporan derechos patrimoniales.

Destinados a la circulación, pero si no lo hacen no pierden
su condición de TV.
Reúnen los requisitos formales ESENCIALES exigidos por
Ley de acuerdo al título valor de que se trate.
 Si falta algún requisito formal esencial, no será T-V, quedando a
salvo los efectos del acto jurídico que dio origen a la emisión o
transferencia (Relación causal, básica o fundamental).
 Formas de representación

Tradicionalmente: Valores materializados (papel,

cartón, cartulina, paño, madera, etc)

Actualmente: Valores desmaterializados (Anotación

en cuenta)

Los valores desmaterializados requieren ser

registrados ante una ICLV - CAVALI
Ventajas de la desmaterialización
 Evita trasladar físicamente los títulos.
 Permite determinar a los titulares de los valores y la
cantidad que cada uno de ellos posee.
 Elimina los riesgos de deterioro, destrucción, extravío y
robo de valores.
 Reduce el riesgo de la negociación de un título valor
falsificado.
 Reparto de beneficios a través de la ICLV.
 Creación de los TV
Puede hacerse de la siguiente manera:

 Por Ley.
 Por norma legal distinta en caso de existir autorización para tal
afecto.
 Por determinadas autoridades y organismos reguladores (SBS;
CONASEV – Comisión Nacional Supervisora de Empresas y
Valores; SAFP
Creación de los TV
Nuevos títulos valores:
 Valor de Empresa en Concurso.
Resolución CONASEV No. 096-2022-EF-94.10 del 11/12/2002

 Valor de Producto Agrario.

Ley No. 28055 del 09/08/2003

 Factura Negociable.
Ley No. 29623 del 29/11/2010
¿Qué derechos representan?

Letra de cambio;
Pagaré, cheque

Certificado de
depósito; Warrant

Acciones; Certificado
de participación en
fondo mutuo
 Campo de aplicación de la Ley 27287
La Letra de Cambio.
El Pagaré.
La Factura Conformada/Factura Negociable.
El Cheque.
El Certificado Bancario en MN y ME
El Certificado de Depósito y el Warrant.
El Título de Crédito Hipotecario Negociable.
El Conocimiento de Embarque y la Carta de Porte.
Los Valores Mobiliarios (acciones; certificados de participación
en fondos mutuos; la letra hipotecaria; bonos y papeles
comerciales; letra hipotecaria; las obligaciones y bonos
públicos, etc).
Los Títulos Valores creados por Ley.
 Reglas generales
Importe, firma y Titulo valor
DOI aplicables a los TV incompleto
PRINCIPIOS
CAMBIARIOS
 LITERALIDAD

LEGITIMACIÓN ABSTRACCIÓN

PRINCIPIOS
CAMBIARIOS
AUTONOMIA INCORPORACIÓN

CIRCULACIÓN FORMALIDAD
 Abstracción

Es la total irrelevancia del negocio casual en las relaciones

cambiarias de los intervinientes en los títulos valores.

El tercero de buena fe que adquiere el titulo y exige el

cumplimiento de la obligación, no debe investigar la relación
jurídica que sirvió de causa para su emisión.

El título basta por si mismo.

 Incorporación
 Confusión, compenetración o inmanencia.

Los derechos representados/incorporados en el TV y éste

mismo se encuentran fusionados.

Documento y derecho constituyen una unidad indisoluble,

por lo que si se transfiere el TV también se transfieren los
derechos que éste contiene.

Ejemplo:
“A” tenedor de una Letra de cambio (derecho a exigir el pago) la transfiere a “B” por lo que
también le transfiere el derecho de exigir el pago de la deuda.
 Literalidad
Para determinar su contenido y alcances, solo puede recurrirse
a lo expresado en el mismo TV o en una hoja adherida a éste.
En valores desmaterializados, surten efectos desde su
inscripción en el Registro de la ICLV.
Ni el acreedor ni deudor pueden alegar cuestiones que no
emanen literalmente de lo indicado en el TV.

Ejemplo:
L/C donde “A” beneficiario y “B” obligado a pagarla, cuyo importe es de US$ 500.00 y su fecha de
vencimiento es 15/09/2017, por este principio:
- “A” no podrá exigir una suma distinta a la expresada en el L/C.
- “B” no podrá alegar que pagará la L/C el 15/12/2017, porque en el TV se indicado como fecha
de vencimiento 15/’09/2017.
 ¿Importancia y función de la hoja adherida?

Es frecuente que posterior a la emisión de un TV se realicen

anotaciones en el mismo (ejm: garantes, endosos).

En caso de hoja adherida (Art. 4 LTV)

• El primero que la utilice deberá firmar de modo que comprenda
dicha hoja y el documento que se adhiere.

• En caso contrario, no procede el ejercicio de las acciones

cambiarias derivadas del TV por quienes hayan intervenido
según hoja adherida.

• Quedan a salvo sus derechos causales.

 Formalidad
Para ser considerados como TV deben reunir los requisitos
formales esenciales que exija la ley para cada tipo especial
de título valor.
Si falta alguno de estos requisitos formales esenciales, el TV
pierde su eficacia cambiaria.

Ejemplo:
Si en lugar de la expresión “Letra de Cambio” se colocara la de “Única de Cambio”, dicho
documento no podrá ser considerado como una auténtica L/C, porque uno de los
requisitos esenciales es que lleve inserta la expresión “Letra de Cambio”.
 Circulación
Todo título valor, para ser tal, debe estar destinado a la
circulación.
Son emitidos para que puedan ser transferidos libremente,
pero no es obligatorio.
Puede ser limitada mediante el uso de la cláusula “No
Negociable”.

Ejemplo:
En una L/C donde “A” figure como beneficiario, éste puede transferirlo libremente a otra
persona, quien a su vez estará facultado para hacer lo mismo, y así sucesivamente.
 Autonomía
El tenedor del T-V aparece como acreedor originario del
obligado y no como un sucesor de quien lo precedió en la
titularidad del documento.

La Ley no distingue causas: violencia, vicios de la voluntad

extorsión u otras que alteren el derecho del beneficiario.
Ejemplo:
"A" gira una L/C señalando como beneficiario a' B" y éste lo transfiere a ''C" y a su vez éste
a "D", y por último llega a manos de "E", de tal manera que el último tenedor es "E".
Las relaciones cambiarías existentes entre A-B. C-D y E son independientes las unas da las
otras, es decir. "E" será considerado como el actual titular del título valor, sin importar
quiénes hayan sido los titulares anteriores.
 Legitimación

Activa:
El titular del derecho puede exigir el cumplimiento al obligado
por el sólo hecho de tenerlo o puede transmitirlo válidamente.

Pasiva:
El obligado que sin dolo o negligencia, cumple con las
prestaciones frente poseedor legitimado, queda liberado
aunque éste no sea titular verdadero o sea un titular aparente.
REQUISITOS
FORMALES
ESENCIALES
IMPORTE Y SIGNO MONETARIO
 Importe del Título Valor
El valor patrimonial se expresa en una suma de dinero, por
lo que debe señalarse la respectiva unidad o signo
monetario.

Esta regla aplica especialmente a los TV de contenido

crediticio.

Se podrá hacer valer los mayores derechos frente al

obligado, por la vía causal.
Diferencia en letras y números
Primer caso

S/ 200.00

DOS MIL CON 00/100 SOLES

Prevalece la suma menor: S/ 200.00

Diferencia de unidad monetaria

Segundo caso

S/ 200.00

Doscientos con 00/100 Dólares

Prevalece la unidad monetaria nacional: Soles

No se consigna unidad monetaria

Tercer caso:

200.00

DOSCIENTOS CON 00/100

Se entiende moneda nacional: S/ 200.00

Importes no expresados en moneda
nacional

Cuarto caso

US$ 200.00

DOSCIENTOS CON 00/ 100 Euros

No surte efectos cambiarios

FIRMA Y DOI
 Suscripción de los Títulos Valores
Firma Autógrafa (de puño y letra). Discapacitados/Iletrados
sin firma y con firma.

Por convenio entre las partes se puede sustituir la firma

autógrafa en la emisión, aceptación, garantía o
transparencia, por firma impresa, digitalizada u otro medio
de seguridad gráficos, mecánicos o electrónicos.

Las acciones derivas del TV no pueden ser ejercitadas

contra quien(es) no lo(s) haya(n) firmado, por si o por
representante, aún cuando su nombre aparezca, salvo
excepciones de Ley. (L/C cierre de cta cte).
 Suscripción de los Títulos Valores
Toda persona que firma debe consignar: Su nombre, DOI
(DNI, CE, RUC).

Persona Jurídica además nombre de representante(s).

El error en la consignación del DOI no afecta validez del TV.

 Suscripción de los Títulos Valores

Se obliga personalmente como si hubiera obrado en

nombre propio (Art. 7):
 El que firma como representante sin estar facultado
para ello; o
 Siendo representante excede de sus facultades.

Surte todos sus efectos contra las PERSONAS CAPACES que

lo hubieren firmado, aún cuando las demás firmas fueren
inválidas o nulas por causa.
 Emisión Incompleta (Art. 10)
Llamado también EMPEZADO o INCOADO.

Para el ejercicio de los derechos del TV emitido o

aceptado en forma incompleta, éste debe completarse
conforme a los acuerdos adoptados.

Derechos de quien acepta o emite un TV incompleto:

Derecho de agregar la cláusula que limite su transferencia.
Recibir del tomador una copia del título, debidamente
firmado en el momento de su entrega.
Del documento que contiene la forma de completarlo y las
condiciones de transferencia. Art. 19.e
 Emisión Incompleta (Art. 10)
Si un TV incompleto hubiere sido completado
contraviniendo los acuerdos adoptados por los
intervinientes, la inobservancia de esos acuerdos no
puede ser opuesta a terceros de buena fe que no hayan
participado o conocido de dichos acuerdos.

El título valor incompleto debe ser completado hasta

antes de su presentación para su pago o cumplimiento.
 Responsabilidad Solidaridad
Quienes emitan, giren, acepten, endosen o garanticen T-V,
quedan OBLIGADOS SOLIDARIAMENTE frente al tenedor,
salvo cláusula o disposición legal expresa en contrario.

Se puede accionar contra cualquiera de los obligados,

individual o conjuntamente, sin observar ningún orden.

El tenedor puede ejercitar acumulativamente las acciones

cambiarias:
Acción Directa.
Acción de regreso.
De darse el caso la Acción de ulterior regreso.
Clasificación según su forma de transmisión

• Cláusula “al portador” – Otorga la calidad de

titular de los derechos que representa a su
LEGITIMO POSEEDOR.
• Simple tradición y entrega.

• Cláusula “a la orden” con el nombre de

persona determinada (legitimo titular).
• Endoso y entrega del titulo, excepto Pacto
de Truncamiento.

• Es aquel emitido a fv o nombre de persona

determinada – Titular.
• Cesión de derechos. Necesario anotación en
matricula o ICLV.
Sujetos intervinientes
 El Girador, Emitente, Emisor o Librador: Persona
que pone en circulación el T-V.

 El Girado o Librado: Es aquella persona señalada

en el T-V para constituirse como deudor principal.

 El aceptante: Persona que se compromete a

pagar la deuda del TV, pudiendo ser el girado (la
mayoría de las veces) u otra persona que en lugar
de éste va a cumplir la obligación.
Sujetos intervinientes
 El Endosante: Persona que siendo beneficiaria
con el T-V, lo transfiere a otra persona, quien se
convierte en la nueva beneficiaria del título.

 El Endosatario: Aquella persona que adquiere el

T-V por endoso y es el nuevo beneficiario del
título.

 Garantes: Persona(s) que aseguran el

cumplimiento de la obligación del deudor.
Garantías personales y reales.
EL ENDOSO
 “SE CARACTERIZA POR
CONSTITUIRSE EN EL MECANISMO
NECESARIO PARA TRANSFERIR LA
POSESION Y LOS DERECHOS
INHERENTES DE LOS TITULOS
VALORES A LA ORDEN”
 EL ENDOSO

 Es un negocio jurídico unilateral, formal y abstracto.

 Forma típica de trasmitir un TV a la orden.

 Consta al reverso del título o en hoja adherida.

 No sujeto a modalidad alguna. Todo plazo,

condición se consideran no puestos.

 El endoso parcial se tiene por no hecho. No

tiene efectos jurídicos.
 REQUISITOS
 Nombre endosatario (Si no se consigna se presume
que es en blanco).

 Clase de endoso (en ausencia se presume que es en

propiedad, EXCEPTO: Bancos/Ley de Bancos: endoso
en garantia).

 Fecha de endoso (la omisión presume que fue

efectuado con posterioridad a la fecha que tiene el
endoso anterior).

 Nombre, firma y DOI del endosante (esencial).

Inobservancia – Endoso ineficaz
 ENDOSO EN BLANCO

 No se consigna el nombre del endosatario.

 ENDOSO EN BLANCO

 VENTAJA:

Permite al portador transmitir el

documento a otros sin asumir
ninguna responsabilidad por falta
de cumplimiento de la obligación
 Banco IFB Lima
.......... 27/06/16
............ S/. 1,000.00
....................
Ciudad Fecha
No. 0011230923 0 04434454

Juan Pérez Pérez

Páguese a la orden de ......................................................................
Un mil y 00/100
La suma de ................................................................................. nuevos soles

Carlos Vargas Ruiz

Carlos Vargas R
D.N.I. 04434454 ...............................
Firma
ENDOSO EN BLANCO

Juan Pérez Pérez

Juan Pérez Pérez
D.N.I. 07487337
Fecha 30.01.18
 CLASES DE ENDOSO

 En Propiedad

 En procuración o cobranza

 En fideicomiso

 En garantía
 ENDOSO EN PROPIEDAD
 Denominado Endoso Pleno o Absoluto.

 Se transfiere la propiedad de TV y todos los

derechos inherentes a él, en forma absoluta.

 Obliga a quien lo hace solidariamente con los

obligados anteriores. El endosante puede
liberarse de esa obligación mediante la
“cláusula sin responsabilidad” u otra
equivalente. No Girador
 Banco IFB .......... ............ S/. ....................
Lima 27/06/16
Ciudad Fecha 1,000.00
No. 0011230923 0 04434454

Páguese a la orden de ......................................................................

Juan Pérez Pérez
La suma de ................................................................................. nuevos soles
Un mil y 00/100

Carlos Vargas Ruiz

D.N.I. 04434454 ...............................
Carlos Vargas R
Firma
 ENDOSO EN PROPIEDAD
Endosado en propiedad a favor de

María Fernández Flores

ENDOSATARIA Juan Pérez Pérez
Juan Pérez Pérez ENDOSANTE
D.N.I. 07487337
Fecha 30.06.16

REQUISITOS
ESENCIALES
 ENDOSO EN PROPIEDAD
Endosado a favor de

María Fernández Flores

ENDOSATARIA Juan Pérez Pérez
Juan Pérez Pérez ENDOSANTE
D.N.I. 07487337
Fecha 30.06.16

REQUISITOS
ESENCIALES
 ENDOSO EN PROCURACION
 Contiene la cláusula “En Procuración”, “En
cobranza”, “En canje” u otra equivalente.

 Faculta al endosatario para actuar en nombre de su

endosante.

 El endosatario puede:
a) Presentar el titulo para su aceptación.
b) Solicitar su reconocimiento.
c) Cobrarlo judicial o extrajudicialmente.
d) Endosarlo en procuración y protestarlo.
e) Obtener la constancia de incumplimiento.
 ENDOSO EN PROCURACION

 No se extingue por incapacidad sobreviniente del

endosante o por muerte de éste.

 La cancelación puede solicitarse en proceso sumarisimo

y se entiende hecha si se devuelve testado o mediante
endoso del endosatario en procuración a su respectivo
endosante.
 ENDOSO EN COBRANZA
Endosado en cobranza a favor de

María Fernández Flores

Juan Pérez Pérez

REQUISITOS
ESENCIALES Juan Pérez Pérez
D.N.I. 07487337
Fecha 30.06.16
 ENDOSO EN FIDEICOMISO
• Fideicomiso es contrato por el cual se transfieren
uno o más bienes a una persona (fiduciario), con
encargo que los administre o enajene y que con
producto de actividad cumpla finalidad
establecida por constituyente (fideicomitente),
en beneficio de éste o de tercero
(fideicomisario).
• Endoso en fideicomiso transfiere el TV en favor
del fiduciario, quien ejercita derechos derivados
de éste que correspondían al titular endosante.
• Obligado no puede oponer al endosatario en
fideicomiso medios de defensa fundados en sus
relaciones personales con fideicomitente.
• La responsabilidad (solidaria) del fiduciario
endosante es similar al del endosante en
propiedad.
 ENDOSO EN GARANTIA

 Contiene la cláusula “en garantia”, “en

caución” u otra equivalente.

 Se constituye prenda sobre el TV y faculta a

endosatario a ejercitar los derechos
inherentes al título valor y a su calidad de
acreedor garantizado.

 Solo endosarlo en procuración o cobranza.

Diversas Reglas respecto al
Endoso
Cláusula no a la orden o no negociable

• Emisor o cualquier tenedor puede insertar en

el título valor a la orden, la cláusula "no
negociable", "intransferible", "no a la
orden" u otra equivalente. No aplica al
cheque.
• Sólo es transmisible en la forma y con los
efectos de la cesión de derechos.
Endoso Póstumo (Art. 44º).-
• Es el endoso posterior al vencimiento y antes de
su protesto o formalidad sustitutoria.

• Produce los mismos efectos que un endoso

anterior al vencimiento.

• Endoso hecho después del protesto o formalidad

sustitutoria, o del plazo para hacerlo, produce
efectos de la cesión de derechos,
Continuidad de Endosos o Legitimidad en la
tenencia

El poseedor de TV transmisible por endoso es

considerado como tenedor legítimo si justifica
su derecho por una serie ininterrumpida de
endosos.

• La cadena ininterrumpida de endosos es aquella que

a partir del primer endosante los endosos se
continúan, de manera, que cada endosatario sea
endosante hasta el último endosatario.
Identificación del último endosatario
• El que paga el TV a su vencimiento no está
obligado a cerciorarse de autenticidad de firmas
de endosantes anteriores a persona con quien
entiende el pago.

• Tampoco de la suficiencia de facultades y

poderes con las que intervienen;

• Pero debe verificar nombre, DOI y firma de

quien le presenta el título como último tenedor.

• Debe verificar la continuidad ininterrumpida de

los endosos.
Endoso de título valor que representa
garantía real
• Endoso de título valor que represente derechos reales de
garantía
• Factura Conformada y Título de Crédito Hipotecario Negociable
• Transfiere al endosatario dichos derechos reales, y
• Demás derechos representados por el documento
 SERIE REGULAR DE ENDOSOS
Endosado a favor de Legitimiado
María Fernández Flores activo
Juan Pérez Pérez
Juan Pérez Pérez
D.N.I. 07487337
Endosado a favor de Legitimado
Luis Ramírez García activo
María Fernández
María Fernández Flores
D.N.I. 09544554
Legitimado
Endosado a favor de activo
Enrique Cornejo Chávez
Luis Ramírez G.
Último
Luis Ramírez García
Endosatario
D.N.I. 10504005
SERIE IRREGULAR DE ENDOSOS
Endosado a favor de
María Fernández Flores
Juan Pérez Pérez
Juan Pérez Pérez No es
D.N.I. 07487337 Legitimado
activo
Endosado a favor de
Luis Ramírez García
Endoso
Irregular Federico Chávez Linares
Federico Chávez Linares
D.N.I. 09544554

Endosado a favor de
Enrique Cornejo Chávez
Luis Ramírez G.
Luis Ramírez García
D.N.I. 10504005
CLAUSULAS ESPECIALES DE LOS
TITULOS VALORES

Artículos 48° al 55°

Reglas Generales
Principio de literalidad:
• Deberán constar expresamente en cualquier lugar del
documento o en hoja adherida a él, para surtir efecto
frente a los obligados respectivos.

Formalidades:
• Impresas en el documento: no requiere firmas
• Incorporadas en forma manuscrita, con sellos o
cualquier otro medio distinto
• refrendadas (autorizadas) especialmente con firma
del obligado que las emite
• El tenedor no requiere firmarlas.
•
Valores con representación por anotación en cuenta
• Pactos y cláusulas especiales deberán constar en el
registro respectivo.
Cláusula de Prórroga
 Se amplía el plazo de vencimiento de un TV.

 El plazo puede prorrogarse al vencimiento o después de él,

siempre que:
• El obligado haya otorgado su consentimiento expresamente.
• No se haya extinguido el plazo de prescripción de la acción
cambiaria a la fecha de la prórroga.
• El TV no haya sido protestado/no formalidad sustitutoria.

 Surte efecto por mérito de consignación de nuevo vencimiento

que deje el tenedor en título, firmando prórroga(s) que
conceda.

 El computo del plazo de prescripción de acción cambiaria se

reinicia a partir de fecha de vencimiento de cada una de las
prórrogas.

 Queda facultado a comunicar el nuevo vencimiento obligado

principal/obligados solidarios/garantes. A requerimiento de
éstos debe informar de las prórrogas que conceda.
 ¿Puede revocarse ?

 SI

 ¿Quienes pueden hacerlo?

 El obligado principal/obligado solidario/o sus garantes mediante

carta notarial dirigida al tenedor señalando que no conceda más
prórrogas desde la fecha de recepción de la comunicación
notarial.

 ¿Que debe hacer el tenedor?

 El tenedor deberá comunicarle la fecha de vencimiento del TV,

quedando impedido de prorrogarlo.
 La inobservancia de esta obligación no afecta los derechos de
tercero de buena fe.
Cláusula de Pago en Moneda
Extranjera
Moneda que debe ser pagada un TV es en moneda
nacional.

Es posible que TV contenga obligación de pago en

moneda extranjera.
• TV puede ser pagado en moneda nacional según
valor del día de vencimiento, si no hay mora y a
elección del acreedor.

Si se pacta que TV expresados en moneda extranjera

serán pagados en la misma moneda.
• No pueden ser pagados en otra moneda.
Cláusula sobre pago de
intereses y reajustes
 TV que contenga obligación de pago dinerario, podrá
acordarse:

• Tasas de interés compensatoria moratoria y/o reajustes

y comisiones permitidas por ley, que regirán durante
período de mora. En su defecto, será el interés legal.

• Si ley o naturaleza del título permiten, podrá

pactarse tasas de interés compensatoria y/o reajustes y
contraprestaciones permitidas por ley, que regirán
durante periodo comprendido entre emisión y
vencimiento.
Cláusula De Liberación Del
Protesto (Art. 52°)
TV sujetos a protesto se podrá incluir cláusula
“Sin Protesto" u otra equivalente.

Libera al tenedor de dicha formalidad para

ejercitar las acciones derivadas del título valor.

EXCEPCION: No rige para la letra de cambio

no aceptada. Se debe realizar el protesto por
falta de aceptación.
Cláusula de Pago con Cargo
en Cuenta Bancaria
TV con obligación de pago dinerario, se podrá
estipular que pago se cumplirá mediante cargo en
cuenta (corriente, de ahorro, a plazo) mantenida
en empresa del Sistema Financiero Nacional.
• señalando el nombre de la empresa y, en su
caso, el número o código de la cuenta.

La Empresa del Sistema Financiero designada

deberá contar con autorización previa del titular de
la cuenta para atender el pago:
• con fondos constituidos previamente o
• con créditos que conceda al titular de cuenta
designada.
Cláusula De Venta
Extrajudicial
En TV afectados en garantía puede acordarse:

• prescindir de su ejecución judicial y que su

venta se realice en forma directa o
extrajudicial, conforme a los acuerdos
adoptados al efecto, según las disposiciones
aplicables a la ejecución extrajudicial de la
garantía mobiliaria.
Cláusula de Sometimiento a
Leyes y Tribunales
Para ejercicio de acciones derivadas del TV podrá
estipularse sometimiento a competencia (voluntaria)
de:

• determinado distrito judicial del país

• a la jurisdicción arbitral;
• leyes y/o tribunales de otro país,
• si es que existe un elemento extranjero en la
relación jurídica cambiaria.
GARANTÍAS DE LOS
TÍTULOS VALORES
Garantías
Personales
El Aval

Concepto:

 Es una declaración de voluntad por la cual una

persona llamada “avalista” o “avalante” se
obliga a pagar el título valor en el lugar y en el grado
del obligado a quien garantiza.

 El obligado garantizado recibe el nombre de

“avalado”.

 Basta la declaración del “avalista”.

El Aval (Art. 57)

Requisitos:
 Se expresa con la cláusula “aval” o “por aval”. Se
prescinde cuando consta en el anverso del
documento.

 Indicación de la persona avalada. Si no se indica se

entienda a favor del OP.

 Nombre, número DOI, domicilio y firma del avalista.

Si no indica domicilio se presume que domicilia en el
domicilio de su avalado o en lugar de pago.

 Si no se señala monto, se presume que es por el

importe total del TV.
El Aval (Art. 57)

No goza del beneficio de excusión.

El aval queda obligado de igual manera que su avalado

,y su responsabilidad subsiste aunque la obligación
causal del avalado fuere nula, salvo que se trate de un
requisito de forma del TV.

Con excepción del OP, el aval puede ser otorgado por

cualquiera de que intervienen en el TV o por un
tercero.

Puede constar en el anverso o reverso del TV o en hoja

adherida a él.
La Fianza (Art. 61)

Cuando consta en el mismo TV o en el respectivo

registro tiene carácter de solidaria y el fiador no
goza del beneficio de excusión
• Salvo que en modo expreso se haya señalado lo contrario.
• Queda sujeto a la acción cambiaria, del mismo modo,
durante el mismo plazo y en los mismos términos que
contra su afianzado.

 La nulidad de la obligación afianzada afecta la fianza

haciéndola nula o anulable.

 El fiador puede oponer al tenedor del título valor los

medios de defensa personales de su afianzado.

 Su obligación es dependiente por ser accesoria.

Garantías Reales (Art. 63)

Además de las formalidades y requisitos que

establezca, el Código Civil u otra ley para la
constitución de garantías reales que respalden títulos
valores.

Las garantías que aseguren el cumplimiento de las

obligaciones frente a cualquier tenedor debe señalarse
en el mismo título (Principio de literalidad).

En ese caso, las transferencias del título no requieren

del asentimiento del obligado ni del constituyente de la
garantía, para que ésta tenga plena eficacia frente a
cualquier tenedor del título valor.
EL PAGO
Aspectos Generales
• El pago es la realización de la prestación que le proporciona al
acreedor el objeto debido para la satisfacción de su interés, al
tiempo que extingue el vínculo y libera al deudor.
Fecha de pago (Art. 64)

 Las prestaciones deben ser cumplidas el día señalado

para el efecto.
 El tenedor no puede ser compelido a recibir en fecha
anterior.
• Quien cumple la prestación que le corresponde antes de la
fecha establecida en el título, lo hace por su cuenta y
riesgo, y responde por la validez del pago.
 Quien paga a su vencimiento o en la fecha prevista para
ese efecto, queda liberado válidamente. (OP)
 El obligado está facultado para exigir, contra el pago que
realice, la entrega:
• TV cancelado
• constancia del protesto o de la formalidad
sustitutoria,
• cuenta de gastos cancelada
Pago parcial (Art. 65)
 Tenedor no puede rehusar un pago parcial. Puede
protestar TV por suma impaga y ejercitar acciones
cambiarias.
 El rechazo del pago parcial perjudica a los demás
obligados cambiarios que habrían sido liberados
parcialmente.
 Quien paga parcialmente puede exigir que tenedor
otorgue recibo correspondiente y anotación en el
mismo TV.
 En registro del protesto debe hacerse la anotación
del pago parcial, si se efectúa en el acto del protesto
o durante el lapso que el título se encuentre en poder
del fedatario.
 El tenedor debe hacer entrega a quien paga, copia
certificada notarial del TV con constancia del pago
parcial; para que pagador ejercite acciones
cambiarias
• Copia certificada tiene mérito ejecutivo.
• El que efectúa el pago parcial y quiere recuperar lo
pagado por él, puede efectuarlo.
Lugar de pago (Art. 66)

 Debe ser presentado para pago en el lugar

designado en el TV, aunque el obligado haya
cambiado de domicilio
 salvo haya comunicado notarialmente al último
tenedor variación de domicilio, antes del vencimiento o
fecha prevista para pago y dentro de la misma ciudad
del lugar de pago.

 Si se ha señalado que el pago se realiza con cargo

en cuenta mantenida en ESF, el título debe
presentarse ante empresa señalada en el
documento
 La ESF rechazará o atenderá su pago con fondos
que hubiere en cuenta designada en título valor,
hasta donde alcancen, o, con crédito conferido.
 A falta de indicación expresa del lugar de pago, el
TV se entiende pagadero en domicilio que figure
junto al nombre de quien resulte ser el OP principal
del título
• en su defecto, en el domicilio real del obligado
principal
EL PROTESTO
 Definición
Institución propia de TV cuya finalidad es dejar constancia
fehaciente e indubitable de falta de aceptación o pago del TV
y deja expedita la acción cambiaria contra los obligados
cambiarios.
Títulos Valores Sujetos a Protesto
En caso de incumplimiento de las obligaciones debe
dejarse constancia mediante el protesto o formalidad
sustitutoria.
Ni la incapacidad, insolvencia decretada, o muerte
del OP dispensan de obligación de realizar el
protesto;
 salvo que se haya liberado mediante cláusula de
liberación de protesto.
Protesto contra OP o girado no aceptante en la L/C
libera de la obligación de hacerlo contra los demás
obligados.
 Es facultativo hacerlo contra dichos obligados
solidarios y/o garantes.
Formalidad sustitutoria: Constancia del
incumplimiento que lo efectúa una ESF al momento
de verificar el pago de un TV con cargo a cuenta.
En los títulos valores sujetos a protesto, el protesto o
la formalidad sustitutoria que deben ser obtenidos
dentro de los plazos previstos.
Plazos para el trámite del protesto
• Protesto por falta de aceptación
• Dentro del plazo legal de presentación de la Letra inclusive,
hasta los 8 (ocho) días posteriores al vencimiento de dicho
plazo (a la vista y cierto plazo desde su aceptación, en el caso
de no tener plazo para aceptación, hasta 1 año para
presentarla) o
• Dentro del señalado en el mismo título como término para su
presentación a su aceptación.
• La entrega del título al fedatario deberá hacerse dentro de los
plazos allí establecidos para su aceptación.

• Protesto por falta de pago de la suma dineraria que representa

• dentro de los 15 (quince) días posteriores a su vencimiento,
• Tenedor debe hacer entrega del TV al fedatario, dentro de los
primeros 8 días de 15 previstos
Plazos para el trámite del protesto
• Protesto por falta de pago de títulos valores pagaderos a la
vista, distintos al Cheque
• desde el día siguiente de emisión, dentro de plazo de
presentación al pago e, inclusive, hasta los 8 días
posteriores al vencimiento del plazo legal o del señalado en
el mismo título para presentación al pago.

• Protesto por falta de pago del Cheque,

• dentro del plazo de presentación (30 días). La entrega del
título al fedatario deberá hacerse dentro de los plazos allí
establecidos para su pago.
Lugar de protesto (Artículo 73)
El protesto debe hacerse en lugar designado para
presentación al pago
aun cuando persona esté ausente, haya devenido
en incapaz, en insolvencia, o hubiere fallecido.
TV no indica domicilio para el pago no pueda
determinarse o cuando fuere inexistente
el protesto se hará mediante notificación cursada a
Cámara de Comercio provincial del lugar de pago o,
en defecto del lugar de su emisión.
De no existir Cámara de Comercio en dichos lugares,
el fedatario que intervenga dejará constancia de
ello.
En caso de TV cuyo pago debe verificarse mediante
cargo en cuenta de una empresa del Sistema
Financiero Nacional, el protesto es facultativo
notificación cursada por el fedatario a la empresa
designada o
mediante formalidad sustitutoria
Trámite del protesto (Artículo 74)

Será efectuado mediante notificación dirigida al

obligado principal por el Notario o sus secretarios.
En su defecto por Juez de Paz del distrito
correspondiente al lugar de pago, en caso no haya
Notario en la plaza.
En casos de TV pagaderos con cargo en una cuenta
que se mantenga en empresas del Sistema
Financiero, las constancias de falta de pago que ellas
están obligadas a dejar en el mismo título a simple
petición del tenedor:
surten todos los efectos del protesto
Formalidad Sustitutoria del Protesto

En el Cheque y en otros títulos valores sujetos a protesto

Pago deba verificarse con cargo en una cuenta
mantenida en empresa del Sistema Financiero según
cláusula en título,
Se incorporará constancia que deje la Financiera en el
mismo título, con la comprobación del rechazo.
Surtirá todos los efectos del protesto
Títulos Valores no Sujetos a Protesto
(Artículo 84°).-
Las Acciones, Obligaciones y demás valores mobiliarios
no están sujetos a protesto, ni a formalidad alguna que
lo sustituya.

Para ejercitar acciones cambiarias derivadas de ellos, es

suficiente que se haya vencido el plazo o resulte exigible
la obligación, según el texto del título o constancia de su
registro
LAS ACCIONES CAMBIARIAS DERIVADAS DE
LOS TÍTULOS VALORES
Clases
 Acción Cambiaria directa.-
 Derecho que confiere al tenedor del TV de accionar contra el obligado
principal y/o sus garantes
 PLAZO: 3 años de su respectivo vencimiento.

 Acción Cambiaria de regreso.-

 Derecho que confiere al tenedor del TV de accionar, conjunta o
sucesivamente a la acción directa, contra endosantes, garantes de éstos y
demás obligados del título, distintos al obligado principal.
 PLAZO: 1 año a partir de su vencimiento.

 Acción Cambiaria de ulterior regreso o de reembolso.-

 Derecho que confiere a quien ha cumplido con pago de TV en vía de
regreso, para repetir dicho pago contra los demás obligados que hayan
intervenido en el título valor antes que él
 La misma acción corresponde a quien pague en esta vía, contra los
obligados anteriores a él.
 PLAZO: 6 meses a partir de la fecha de pago.
Requisitos para ejercitar las acciones cambiarias

 En los TV sujetos a protesto, haberse verificado el mismo;

 En los TV que sean objeto de formalidad sustitutoria del protesto,

 haber logrado la constancia por falta de cumplimiento de
obligación por la institución del Sistema Financiero; o
 el protesto voluntario;

 En los TV no sujetos a protesto, o los sujetos a protesto pero con

cláusula "sin protesto”, la tenencia del título cuyo plazo esté
vencido o resulte exigible la obligación.

 Valores Negociables Desmaterializados:

 Constancia de la Institución de Compensación y Liquidación de
Valores,
Contenido de la Acción Cambiaria
El importe y/o derechos patrimoniales representados por TV a la
fecha de vencimiento;

Intereses compensatorios más moratorios pactados o los intereses

legales a partir de su vencimiento;

Gastos de protesto o de la formalidad sustitutoria y otros

originados por cobranza frustrada, incluido costos y costas
judiciales o arbitrales, debidamente sustentados.

Quien reclama en vía de ulterior regreso, exigirá:

 reembolso del total de la suma pagada,
 intereses correspondientes a dicha suma desde el día en que
verificó el pago y
 gastos de cobranza.
 Causales de contradicción
Cualquiera que fuere la vía en la que se ejerciten las acciones
derivadas del titulo valor, el demandado puede contradecir
fundándose en:
a) el contenido literal del título valor o en los defectos de forma legal de éste;

b) la falsedad de la firma que se le atribuye;

c) la falta de capacidad o representación del propio demandado en el momento que

se firmó el título valor;

d) la falta del protesto, o el protesto defectuoso, o de la formalidad sustitutoria, en los

casos de títulos valores sujetos a ello;

e) que el título valor incompleto al emitirse haya sido completado en forma contraria a
los acuerdos adoptados, acompañando necesariamente el respectivo documento
donde consten tales acuerdos transgredidos por el demandante; y

f) la falta de cumplimiento de algún requisito señalado por la ley para el ejercicio de

la acción cambiaria.