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PrE'nticE' Hall
Capítulo 1 ..lJ
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Conceptos básicos de la Dirección n
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financiera de la empresa o'
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1. INTRODUCCIÓN »
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PARTE l/CAPíTULO 1
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I'uesto: DIRECTOR F1NANCIERO - 4747·
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especializada en cl diseño y fabricación de elemcntos dc captación de
u dalos visuales para la seguridad.
U La empresa está, en la actualidad, en un crecimiento acelerado de sus
Ll.J
a:: imponante capacidad de 1 +D que le ha pemlitido posicionarse cntrc las
o empresas líderes en el sector en cuanto a tecnología se refiere,
compitiendo con las más importantes firmas a nivel internacional.
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PARTE l/CAPíTULO 1
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•
2. Inversión financiera.
3. Dirección financiera.
Comprende:
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PARTE l/CAPíTULO 1
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PARTE l/CAPíTULO 1
« Mercados
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financieros
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z Intercambio de
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z dinero por activos [, Inversores I
financieros
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u Intermediarios
U financieros
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o Intermediarios
y mercados Inversiones
financieros
• Decisiones de inversión
- ¿En que activos debe invertir la empresa?
• Decisiones de financiación
- ¿Cómo se debe financiar la compra de activos?
8
•
UNIVERSIDAD ANAHUAC DE
XALAPA
PARTE l/CAPíTULO 1
CENTRO Dí: DOCUMENTACION E
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INFOAMACION
• Decisiones de dirección general: '" :...JJ
- ¿Cuál debe ser la dimensión de la empresa? m
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- ¿Cuál debe ser la velocidad de crecimiento? n
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- ¿Se debe dar crédito a un cliente? Z
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Figura 1.2. Relaciones financieras de la empresa
4. MODELOS DE EMPRESA
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'o La idea de considerar la empresa como un modelo, por otra parte,
-
u no es nueva y de hecho se aplican diversos modelos de finanzas em-
U
Ll.J presariales para intentar dar explicación a los procesos y realidades
a::
- empresariales.
o
Bajo este modelo, la empresa actúa en interés de los que aportan los
recursos financieros y lleva a cabo su actividad con la intención de
satisfocer a los inversores.
1) Activo = Pasivo.
2) Equilibrio entre masas patrimoniales.
•
10
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PARTE l/CAPíTULO 1
La decisión de La decisión de
inversión financiación
Activos circulantes Exigible a corto plazo
Efectivo Cuentas a pagar
Valores mobiliarios Créditos a corto
1Cuentas a cobrar
Existencias
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t Fondo de rotación Exigible a largo plazo
------------------
Créditos a largo plazo
Activos fijos
Activos fijos tangibles
Fondos propios
Activos fijos intangibles
Acciones
Reservas
11 •
PARTE l/CAPíTULO 1
Entorno
Empresa
1I
u
PARTE l/CAPíTULO 1
• La temporalidad.
• El riesgo.
13
•
PARTE l/CAPíTULO 1
14 •
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PARTE l/CAPíTULO 1
6. EL CONFLICTO DE OB}ETNOS
•
15
PARTE l/CAPíTULO 1
7. EL DIRECTOR FINANCIERO
La figura del director financiero ha ido evolucionando, de una pri-
mera etapa en la que se limitaba a la captación de los recursos nece-
16 •
PARTE l/CAPíTULO 1
sarios, pasa a una fase más activa en la que es necesario que proceda _
a una asignación eficiente de los mismos, cobrando en ese momen-
to especial importancia los estudios sobre el presupuesto de capital
y la búsqueda de modelos analíticos que permitan valorar y selec-
cionar proyectos de inversión.
1. Tareas:
•
17
PARTE l/CAPíTULO 1
« • La gestión de riesgos.
a::
Ll.J
- • El Diseño de la política de dividendos.
U
Z
« • La planificación financiera.
z
-
LL
• La gestión de cobros y pagos.
Z
'o
- • El control financiero.
u
U
Ll.J De todas estas tareas nos iremos ocupando en temas posteriores,
a::
-
o
pues en buena manera conforman parte de la actividad de la Direc-
ción financiera de la empresa, en su triple dimensión: dirección, pla-
nificación y gestión.
'1'
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2. Decisiones:
Decisiones estratégicas:
Decisiones tácticas:
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BIBLIOGRAFÍA
18
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PARTE l/CAPíTULO 1
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•
Capítulo 2 CJ
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Principios de racionalidad m
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financiera o'
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1. INTRODUCCIÓN
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PARTE l/CAPíTULO 2
•
22
PARTE 1/ CAPJTULO 2
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2.3. El principio de los indicios E
n
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Formalizado recientemente en lo que se denomina la teoría de las se- ::o
»
ñales, forma parte del sexto sentido que interpreta como relevantes
determinados comportamientos o gestos.
No cabe duda de que muchas veces nos dejamos guiar por lo que
hacen los demás. Si bien este comportamiento entra en conflicto
con el principio siguiente, hay circunstancias, como la falta de re-
cursos para investigación, que puede ser una fuente de información
significativa.
•
23
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PARTE l/CAPíTULO 2
u
z • La simple imitación de los demás no crea valor para el imitador.
«
z • Toda persona/empresa de éxito ha tenido al menos una idea
LL
original.
z
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En definitiva, este principio parte de la base de que crear nuevas
u
U ideas, productos o servicios es lo que realmente crea valor y contri-
Ll.J
a:: buye a obtener el objetivo de la empresa. La continua aparición de
o nuevos productos financieros es la constatación de la importancia
que se le da a este principio en el ámbito financiero.
24 •
PARTE l/CAPíTULO 2
25 •
PARTE l/CAPíTULO 2
26 •
PARTE l/CAPíTULO 2
A 15% 30
B 15% 35
C 22% 35
27 •
... . .
PARTE l/CAPíTULO 2
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• El precio de un activo es el mismo en cualquier lugar del mer-
11 cado.
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• Se cumple la "ley de precio único".
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- Los títulos equivalentes se deben vender al mismo precio.
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• No pueden existir oportunidades de arbitraje.
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- El arbitraje permite obtener beneficios sin riesgo sin tener
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1
II'd que comprometer recursos.
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1 La consecuencia de considerar que los mercados financieros son efi-
cientes, a la hora de tomar una decisión financiera, es la de tomar
los valores del mercado como los más justos y que la empresa debe
tomarlos como datos al no poder modificarlos.
28
•
PARTE l/CAPíTULO 2
nos indica a cuánto renunciamos hoy por trasladar el gasto del di- o
nero al futuro. O visto desde el punto opuesto: nos indica cuánto ::o
m
nos costaría hoy adelanrar el gasto asociado al ingreso de una uni- n
dad monetaria que se recibirá en el futuro. n
VFn = VA x (I + r)n
VA = VFn = VF x (1 + rtn
(1 + rr n
29 -
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(Cinco Días, 22 de agosto de 2000)
4. PRINCIPIOS DE RACIONALIDAD
FINANCIERA Y REALIDAD
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En este capítulo hemos analizado diversas cuestiones a tener en
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cuenta al tomar una decisión financiera, desde la actuación de los
as.
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su
agentes en su propio beneficio hasta los principios de innovación,
en·
diversificación, pasando por la eficiencia del mercado de capitales. z
en·
el·
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IN Como confirmación de que los principios expuestos tienen una in-
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por
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nla cidencia directa en la vida empresarial real, recogemos un comenta- ::o
o la rio aparecido en la prensa en el que se puede apreciar cómo estos
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om· principios están presentes en el planteamiento de las decisiones em-
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presariales (véase página anterior).
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En esta referencia al "caso Meriwether" se pone de manifiesto la im-
portancia de tener muy presente cómo afectan los distintos princi-
pios a la hora de abordar decisiones financieras. El antiguo respon-
sable del Long Term Capital Management, John Meriwether
(fondo de inversión estadounidense implicado en una de las crisis fi-
nancieras más importantes de los últimos años producida en los
mercados de capitales) expone sus opiniones y sus equivocaciones
bién sobre esa crisis.
dos.
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Este "caso Meriwether" puede servirnos para reflexionar sobre los
no",
leve principios expuestos y considerar la necesidad de valorarlos en la
eco· toma de decisiones como indicadores de referencia contrastados y
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de indudable validez prá"ctica.
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BIBLIOGRAFÍA
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