Tema 12. EL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL.

LA BOLSA

1. EL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL

Para ejecutar planes de consumo o inversión se necesitan recursos, esto es,

financiación. En ocasiones un único agente económico es capaz de compatibilizar sus
ahorros con las inversiones que quiere realizar, pero en la mayoría de los casos
invertimos más de lo que ahorramos. Un ejemplo es cuando nos planteamos comprar
una vivienda. En la mayoría de los casos los sujetos no poseen todo el dinero que vale
la casa y tiene que recurrir al sistema financiero para obtener recursos financieros de
otros agentes económicos.

¿Qué se entiende entonces por sistema financiero?

Por sistema financiero se entiende la estructura compuesta por un conjunto de

intermediarios que, regulado por organismos públicos, canalizan el ahorro de recursos
hacia la financiación del consumo familiar, la inversión empresarial y el gasto público.

Así, los intermediarios financieros son los sujetos del sistema financiero que ayudan a
canalizar el ahorro de los agentes económicos hacia otros sujetos que necesitan dinero
para consumir (en el caso de las familias), invertir (en el caso de las empresas) y gastar
(en el caso del Estado). A su vez todo ello conlleva que la demanda agregada se
modifique reflejándose de forma directa en la economía de un país.

No podemos terminar este punto sin hacer referencia a dos definiciones claves como
son recursos e intermediarios financieros.
- Los denominados recursos o activos financieros son productos o títulos que
suponen un medio de mantener riqueza para quienes los poseen (un activo) y
al mismo tiempo una obligación (un pasivo) para quienes los deben. Es decir, lo
que es un activo para unos es un pasivo para otros. Por ejemplo, un depósito
bancario es un activo para el que deposita el dinero (de ahí que sea el sujeto
activo) y un pasivo para el que lo recibe y tiene la obligación de devolverlo, en
nuestro caso el banco.
 Los recursos o activos financieros se diferencian por:
o La liquidez, que mide la facilidad y certeza para hacer efectivo (convertir
en dinero legal) el activo a corto plazo sin sufrir pérdidas significativas
o El riesgo, factor que tiene presente la probabilidad de que el emisor del
activo no pague lo que debe, es decir, lo pactado
o La rentabilidad, entendida como la capacidad del activo para producir
intereses.

- Los intermediarios financieros son instituciones especializadas en la mediación

entre ahorradores e inversores. Existen dos tipos de intermediarios financieros,
en función de su capacidad para crear dinero:
o Intermediarios financieros bancarios, como la banca privada o las cajas
de ahorro, ofrecen productos financieros que son aceptación como
medio de pago. Por ejemplo, el caso de los depósitos bancarios se usan
como medio de pago o cobro tarjetas o transferencias bancarias.
o Los intermediarios financieros no bancarios:

2. LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS BANCARIOS

En España, los intermediarios financieros bancarios son la banca privada, las cajas de
ahorro y las cooperativas de crédito.
Sin embargo, no es posible hablar de ellos sin hacer referencia al Banco de España,
entidad pública que supervisa a aquellos.

En el ámbito nacional, el Banco de España actúa como banco de bancos, supervisando

a intermediarios financieros y no bancarios, realizando estudios económicos y
estadísticos y ejecutando la política monetaria  ver sus funciones en la tabla.

Como ya sabemos, además de ser el organismo supervisor de la entidades financieras,

al ser España parte de la UE, el Banco de España tiene, junto al BCE Y el testo de
bancos centrales, las funciones propias de formar parte del Sistema Europeo de
Bancos Centrales (SEBC) y, dentro de este, del Eurosistema.

Eurosistema es el término adoptado para designar al BCE y a los bancos centrales de

los países de la UE que han adoptado el euro como moneda común. Esta expresión se
refiere también a la política monetaria única de la zona euro, cuyo objetivo principal es
mantener la estabilidad de precios.

2.1 BANCA PRIVADA

La banca privada se refiere a los bancos comerciales quienes necesitan captar fondos
con los que desarrollar sus actividades, por lo que obtienen financiación de los
depósitos del público y mediante la emisión de títulos de renta fija o variable
(principalmente a través de préstamos a los agentes económicos).

Además, como vimos en el tema anterior, los bancos guardan parte de los depósitos
en efectivo para cubrir una posible retirada.

2.2 LAS CAJAS DE AHORRO

Las cajas de ahorro tienen las mismas funciones que los bancos, se encargan de
canalizar los depósitos de los ahorradores hacia los agentes económicos que necesitan
financiación.
Únicamente hay dos diferencias: las cajas de ahorros no puede captar fondos
emitiendo títulos de renta variable y, además, tienen un mejor tratamiento fiscal al
realizar algunas actividades benéficas.

EL PROCESO DE TRANSFORMACIÓN DE LAS CAJAS DE AHORRO EN 2011

Con la crisis económico hubo una reestructuración del sistema bancario que afectó
especialmente a las cajas de ahorro. Muchas de éstas se convirtieron en bancos,
mientras se fusionaron con otras empresas o fueron absorbidas perdiendo su total
identidad. Hoy quedan muy pocas cajas que conserven su personalidad como tal.
A continuación se presentan ejemplos de cada una de estas situaciones.

2.3 COOPERATIVAS DE CRÉDITO

3. INTERMEDIARIOS FINANCIEROS NO BANCARIOS

1. ICO. Instituto de crédito oficial a través del cual el Estado facilita financiación a
actividades económicas o personas que en otras circunstancias tendrían muy
complicada su consecución: PYMES, proyectos de reconversión medioambiental,
inversión en el exterior, etc.
2. Compañías de seguros: facilitan la financiación emitiendo un activo financiero que se
llama póliza de seguros. Pagamos la prima de seguros con el fin de facilitarnos la
cobertura económica de algún percance que se nos pueda presentar. ( Un ejemplo
ficticio, pagando una prima de 200 euros en el seguro de tu casa si se incendia puedes
tener cubierto el arreglo de los desperfecto por 20.000 euros)
 3. Planes de pensiones: que son instituciones de inversión colectiva a través de las cuales
los participantes van realizando ingresos con el fin de cuando llegue el momento de su
jubilación “rescatar” las cantidades en ellos incluidas.
4. Fondos de inversión: que también son instituciones de inversión colectiva, pero que
tienen otro fin: básicamente invertir diversificando el riesgo.
5. Leasing: es un alquiler financiero con opción a compra. Es muy común para adquirir
maquinaria industrial o activos de empresa. Por ejemplo imagínate que necesitas 400
coches de gama media para tus comerciales... eso es muy caro y los coches pierden
valor rápidamente. Así que haces un leasing con la casa de coches por 2 años. Vas
pagando una cuota mensual (más alta que un alquiler) y al final del periodo de leasing
puedes quedarte con los 400 coches por un precio residual, o devolverlos a la casa (que
ya se encargará ella de venderlos).Si los devuelves puedes volver a hacer otro leasing
sobre otros 400 coches nuevos, lo que le vendrá bien a la imagen de tus comerciales.
6. Factoring: cuando una empresa tiene problemas financieros y ya no consigue dinero en
el banco tiene una opción: vender todos los derechos de cobro sobre sus clientes. Te
explico: los clientes dejan las facturas a deber por 30, 60 o 90 días. Imagínate que está
valoradas en 20.000 euros pero no se hacen efectivas hasta dentro de un mes. Si tu
necesitas dinero puedes vender esas deudas a una empresa factor y te dan 15000 euros
por ejemplo. Tú consigues
dinero en efectivo y ellos una ganancia de 5000 euros cuando se hagan efectivas las
facturas.
7. Sociedades mediadoras en el mercado de dinero: es decir los autorizados a operar en el
mercado bursátil, que son sociedades y agencias de valores.
8. Sociedades de garantía recíproca: que participan tu empresa (tienen acciones o
participaciones) hasta que empieza a tener buenos resultados. Esto es muy común en
empresas tecnológicas que cuando comienzan no tienen muy clara su rentabilidad.
9. Bolsa de valores: que te cuento a continuación.

La bolsa de valores.

Las bolsas de valores son asociaciones civiles de servicio al público

Para que entiendas un poco lo que significa te cuento cómo se crea una sociedad anónima tal y
como lo contamos en Economía de Empresa pero un poco más simple.

LAS ÚNICAS EMPRESAS QUE PUEDEN COTIZAR EN BOLSA SON LAS SOCIEDADES
ANÓNIMAS.

Desde que se constituyen, tienen una manera especial de reunir ese capital necesario, ya que las
aportaciones de los socios se representan en títulos de propiedad negociables denominados
acciones.
De esta forma todo propietario de la empresa es a su vez propietario de acciones.
Las sociedades anónimas suelen ser la forma jurídica elegida por las grandes empresas. Esto no
significa que las empresas medianas no puedan ser SA.

Sin embargo si la empresa cotiza en Bolsa, la única forma de acceder a la propiedad de esa
empresa es adquiriendo acciones a través de los intermediarios financieros que están
autorizados para operar en ese mercado (instituciones de crédito o agentes de bolsa).

Tampoco podemos pensar que todas las empresas que en nuestro país son sociedades anónimas
pueden cotizar en bolsa. Para poder hacerlo necesitan cumplir una serie de requisitos muy
estrictos y ser admitida a cotización por la Comisión Nacional del Mercado de Valores
(CNMV), que es la institución encargada de supervisar el funcionamiento del mercado bursátil
en España.

Índice bursátil

Es un indicador de la evolución de un mercado en función del comportamiento de las

cotizaciones de los títulos más representativos elegidos según su grado de liquidez.

A nivel informal, son como los termómetros de la situación en los mercados de valores.

El IBEZ-35 es el índice que representa a las 35 empresas mas importantes de la Bolsa

española.
Funciones de las bolsas de valores:

- Determinan el precio y el valor de los títulos conforme a as leyes de la oferta y

la demanda.
- Informan sobre los precios, su variación y los volúmenes de transacción.
- Aseguran la rápida ejecución y liquidación de las distintas operaciones de
compra y venta
- Supervisan la actuación de las sociedades y agencias de valores

Mercados de renta variable

Hay 2 mercados de renta variable en el que se venden principalmente acciones.

- Mercado primario o de emisión: crea los activos (Acciones) y en él se canaliza

el ahorro hacia la inversión
- Mercado secundario: mercado de segunda mano en el que se negocia con
valores previamente emitidos.

Mercado continuo o SIBE

El mercado continuo o SIBE es un mercado de interconexión informático entre las

cuatro Bolsas españolas que posibilita la negociación de ciertos valores a través de
terminales de ordenador en tiempo real.

4. FINANCIACION DE LAS EMPRESAS

Todas las empresas necesitan recursos monetarios con los que financiar las inversiones
que requieren sus actividades económicas.

Atendiendo a la procedencia, los recursos monetarios o financieros que utiliza la

empresa se clasifican en propios y ajenos
- Financiación propia (Autofinanciación). Los recursos propios so los más estables
de que dispone la empresa, ya que no deben devolverse en toda su vida, por lo
 que no están sujetos a intereses. Están formados por aportaciones de los
propietarios y las reservas.
o Aportaciones de los propietarios (o accionistas). Como vimos el punto
anterior, se accede a porcentajes de propiedad de una empresa
adquiriendo sus acciones en mercados especializados como la bolsa.
Quien compra acciones, aporta recursos a la empresa para financiar sus
actividades. A cambio, obtiene el derecho a participar en su gestión. (si
posee acciones suficientes) y en el reparto de beneficios (que se
denominan dividendos. Puesto que el beneficio varía según la marcha
empresarial, estos títulos se denominan de renta variable.
o Reservas. Además de emitiendo acciones. Otra forma de obtener
beneficios es a partir de la reservas. Estas son los beneficios no
repartidos que se quedan en la empresa como una forma de
autofinanciación.
- Financiación ajena. Generalmente, las empresas necesitan más recursos que
los que proporciona la financiación propia. Por ello recurren a otro métodos de
financiación de fuera de la empresa, es decir, ajenos. Estos son:
o Crédito comercial. Es la financiación automática que consiste la
empresa cuando deja a deber las compras a sus proveedores.
o préstamos y créditos. Son cantidades de dinero que el cliente (la
empresa) solicita normalmente a los intermediarios financieros
bancarios para financiar su actividad y proyectos de inversión a cambio
del pago de unos intereses.