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Un derivado financiero o instrumento derivado es un producto financiero cuyo valor

se basa en el precio de otro activo. El activo del que depende toma el nombre de activo
subyacente, por ejemplo el valor de un futuro sobre el oro se basa en el precio del oro.
Los subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes, acciones, índices
bursátiles, valores de renta fija, tipos de interés o también materias primas.
Un swap, o permuta financiera, es un contrato por el cual dos partes se comprometen a
intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras. Normalmente los
intercambios de dinero futuros están referenciados a tipos de interés,
llamándose IRS (Interest Rate Swap) aunque de forma más genérica se puede considerar
un swap cualquier intercambio futuro de bienes o servicios (entre ellos de dinero)
referenciado a cualquier variable observable.
Un contrato de futuros es un contrato o acuerdo que obliga a las partes contratantes a
comprar o vender un número determinado de bienes o valores (activo subyacente) en una
fecha futura y determinada, y con un precio establecido de antemano. Estos contratos se
negocian en lo que se llama mercado a término o mercado de futuros.
Una opción financiera es un instrumento financiero derivado que se establece en un contrato que
da a su comprador el derecho, pero no la obligación, a comprar o vender bienes o valores (el activo
subyacente, que pueden ser acciones, bonos, índices bursátiles, etc.) a un precio predeterminado
(strike o precio de ejercicio), hasta una fecha concreta (vencimiento). Existen dos tipos de
opciones: opción de compra (call) y opción de venta (put).

Un forward, como instrumento financiero derivado, es un contrato a largo plazo entre dos
partes para comprar o vender un activo a precio fijado y en una fecha determinada. La
diferencia con los contratos de futuros es que los forward se contratan en
operaciones over the counter es decir fuera de mercados organizados.
Los forwards más comunes negociados en las tesorerías son sobre monedas, metales e
instrumentos de renta fija.
Existen dos formas de resolver los contratos de forward de moneda extranjera:

 Por compensación (non delivery forward): al vencimiento del contrato se compara el


tipo de cambio spot contra el tipo de cambio forward, y el diferencial en contra es
pagado por la parte correspondiente.

 Por entrega física (delivery forward): al vencimiento el comprador y el vendedor


intercambian las monedas según el tipo de cambio pactado.

Paridad del poder adquisitivo (Purchasing power parity)


Teoría que parte de la idea de que productos iguales situados en países diferentes deben
costar igual. Sostiene que las variaciones que se producen en los tipos de cambio de las
monedas se deben a los cambios producidos en el nivel de precios relativos de un país
respecto al otro, de forma que el precio de un bien en un país expresado en la moneda de
dicho país debe coincidir con el precio del mismo bien en otro país valorado en su
moneda, multiplicado por el tipo de cambio de la primera moneda con respecto a la
segunda. En consecuencia, la evolución del tipo de cambio está totalmente relacionada
con el diferencial de inflación.
El mercado cambiario peruano está compuesto por el mercado spot y el de derivados.
A pesar de que los forwards son los instrumentos más negociados en el mercado peruano
de derivados, su liquidez y profundidad es aún limitada. Por esto, el precio del forward
(diferencial entre el tipo de cambio spot y el forward) es afectado por las presiones de
oferta y de demanda en el mercado forward, pudiendo desviarse de lo establecido por la
paridad cubierta de tasas de interés (PCI)56. Las desviaciones suelen ser aprovechadas
con operaciones de arbitraje por inversionistas que toman posiciones opuestas en los
mercados spot y forward para obtener mayores rentabilidades. En la actualidad, los
inversionistas no residentes con posiciones en bonos peruanos en Nuevos Soles vienen
demandando coberturas cambiarias en el mercado forward. Esta demanda si es
prolongada, podría generar distorsiones en los mercados monetarios locales, afectando
las tasas de interés. Por ello, se hacía necesario contar con un instrumento de intervención
cambiaria que sea eficaz en reducir presiones en el mercado cambiario spot, pero
reduciendo las distorsiones que se puedan generar en el mercado forward57, y que no
afecte la liquidez del mercado monetario. Así, en setiembre de 2014, el Directorio del
BCRP decidió agregar como instrumento de intervención cambiaria a los Swaps
Cambiarios del Banco Central de Reserva del Perú (SC BCRP).

El precio de los futuros y forwards tiene valor cero en el momento en el


que un inversor entra en el contrato.
DIFERENCIA ENTRE FORWARD Y FUTURO
FACTORES QUE AFECTAN EL TIPO DE CAMBIO