Escuela Superior Politécnica del Litoral

Facultad de Ciencias Sociales y Humanísticas

Finanzas II

Trabajo sobre Diversificación

Replique el experimento de Fama (1976), en el cual se muestra el comportamiento del riesgo de un

portafolio (medido con la varianza) en función del número de activos del portafolio.

a. Seleccione aleatoriamente 15 acciones del índice Dow Jones, o del S&P500, calcule sus retornos
semanales históricos por 5 años y su varianza. Datos actualizados a mayo 2019.
Puede ver la lista de empresas en Yahoo Finanzas, entrando al índice y luego haciendo click en
Componentes.
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b. Seleccione aleatoriamente 1 de los 15 títulos. Este será su primer portafolio, que tiene un riesgo
igual a la varianza del único título que lo conforma.
c. Seleccione aleatoriamente un segundo título. Conforme un portafolio igualmente ponderado con
los dos títulos y calcule la varianza del nuevo portafolio.*
d. Continúe agregando un título cada vez, de manera que conforme N portafolios igualmente
ponderados (peso=1/N) y calcule los respectivos riesgos de dichos portafolios.*
e. Grafique, colocando en el eje de abscisas a N=1,…,15 y en el eje de ordenadas al riesgo de los
portafolios. Identifique los dos tipos de riesgo en su gráfico: sistemático y no sistemático.
f. Interprete en sus propias palabras el resultado obtenido, relacionando los conceptos de
diversificación, riesgo sistemático, riesgo no sistemático, importancia de la covarianza o
correlación. No quiero transcripción textual de lo que dicen los textos de referencia. Este literal
tiene un peso de 40% en la calificación.

* Sugiero que una vez que tengan los retornos de las 15 acciones, saquen por una sola vez la matriz
de covarianzas NxN, y luego utilizan la parte de la matriz pertinente para cada portafolio. Por ejemplo:
La varianza del primer portafolio es la varianza de Nike

Parte de la matriz que utilizará en el cálculo del riesgo del portafolio de 2 acciones

Parte de la matriz que utilizará en el cálculo del riesgo del portafolio

de 10 acciones.
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El gráfico podrá quedar de similares características al que se aprecia:

Riesgo del Portafolio

4.00%
3.50%
Nivel de Riesgo

3.00% Riesgo no sistemático

2.50%
2.00%
1.50%
1.00%
0.50% Riesgo sistemático
0.00%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Portafolio

Instrucciones adicionales:
 Grupos de 2 personas
 Use precios ajustados, ya que reflejan la variación de riqueza por pagos de dividendos.

Referencias:
 Ross, Westerfield, Jaffe. Finanzas Corporativas, 9na. Edición. Capítulo 11. Sección 11.6 y figura
11.7