DECISIÓN DE INVERSION CON ACTIVOS REALES

Para tomar decisiones respecto a la inversión es necesario hacer un análisis detallado del

proyecto, incluida una evaluación técnica y financiera de las operaciones propuestas.

En relación con las empresas individuales, estas decisiones deben basarse principalmente

en las utilidades posibles de la inversión. Aunque puede haber notables diferencias en la

tasa de utilidad requerida para justificar la inversión, en las empresas a pequeña o gran

escala, el aspecto financiero es de importancia primordial para ambas categorías de

inversionistas.

Un activo real es un activo no financiero que representa un derecho real de consumo. Puede

ser tangible o intangible. Lo opuesto son los activos financieros tradicionales (por ejemplo

las acciones o los bonos).

Su uso como inversión alternativa es frecuente por su descorrelación

(o correlación negativa) con la evolución de los precios de activos financieros tradicionales,

además de proporcionar a la cartera de inversión un efecto de diversificación, es decir, en

definitiva menor riesgo. Son utilizados por hedge funds o fondos de inversión para inviertir

en esta clase de activos. Como comentaba, estas inversiones reducen el riesgo

significativamente sin apenas modificar la rentabilidad esperada de la cartera.

Las inversiones alternativas son a menudo mucho más ilíquidas que las inversiones en

activos financieros tradicionales. Esta iliquidez está directamente asociada con valores que

se negocian con poca frecuencia y/o tienen un bajo nivel de volumen de negociación, es por

eso que también es difícil estimar la rentabilidad potencial. Es muy normal en este tipo de

activos encontrarse con pocos creadores de mercado y participantes que hagan mover los
precios mediante las negociaciones (vía oferta y demanda). Debido a la poca incertidumbre

acerca de la rentabilidad de estos activos y de su iliquidez, los inversores demandan

mayores retornos como una forma de compensar estos factores de riesgo.

TIPOS DE ACTIVOS REALES

Los activos reales incluyen bienes raíces, tierras, inversiones en infraestructuras y activos

intangibles.

 Bienes raíces: Históricamente, la inversión inmobiliaria (incluye inmuebles,

parcelas, solares, locales comerciales, etc.) ha sido la clase de activo principal en

manos de inversores individuales, sobretodo en España. Aunque en los últimos años

está ganando peso la inversión en acciones y bonos, suplantando bienes raíces como

los activos más importantes de la cartera.

 Tierras: Incluye la tierra y los árboles (por ejemplo, la madera) que se utilizan para

crear productos forestales (madera y papel). Al fin y al cabo, la inversión que

subyace de este tipo de activo real toma forma de bien raíz.

 Infraestructura: Incluye carreteras de peaje controladas por el gobierno,

compañías de servicios públicos, aeropuertos, puertos marítimos y otros activos

reales. Las inversiones en infraestructura representan activos (derechos de cobro)

frente a los flujos de efectivo generados por estos activos, ya sea a través de valores

creados durante las operaciones de privatización de infraestructuras o nuevos

proyectos de infraestructura con financiación privada.

 Los activos intangibles: Incluyen la propiedad intelectual o derechos de autor,

patentes, marcas comerciales, etc.

CASO PRACTICO: Intangible. Gastos de Investigación y desarrollo.

►La empresa LATOSA, dedicada a la producción y comercialización de carne en conserva

inicia durante el ejercicio 20X1 la investigación sobre un nuevo sistema de envasado en

caliente, para ello firma un contrato con el Centro de Investigaciones del Calor (CIC),

dependiente del Instituto Politécnico de Cali, quién le emite una factura, que paga mediante

cheque bancario, con el siguiente detalle:

Honorarios del personal investigador: 82.000 u.m.

Materiales empleados: 34.000 u.m.

Depreciación de equipos: 11.000 u.m

En el ejercicio 20X2, a la vista de los pobres resultados alcanzados por el CIC, LATOSA

decide llevar a cabo directamente la investigación, montando un laboratorio lo que le supone

los siguientes costos devengados y pagados por banco:

Mano de obra directa: 48.000 u.m.

Materiales: 40.000 u.m.

Depreciaciones: 6.000 u.m.

Durante el ejercicio 20X3, a pesar de que siguen obteniéndose escasos resultados, la empresa

decide mantener un año más el proyecto de investigación, pagando los siguientes gastos:

Mano de obra directa: 52.000 u.m.

Materiales: 35.000 u.m.

Depreciaciones: 19.000 u.m.

Factura de investigación externa (CIC): 8.000 u.m.

Al final del año la empresa considera que existen motivos fundados de éxito técnico y

rentabilidad comercial.
En el ejercicio 20X4 los gastos en que incurre LATOSA hasta el 30 de septiembre son los

siguientes:

Mano de obra directa: 27.000 u.m.

Materiales: 2.500 u.m.

Depreciaciones: 6.500 u.m.

A partir de esta fecha se considera finalizada la fase de investigación, iniciándose la actividad

de desarrollo y pagando los siguientes gastos:

Mano de obra directa: 25.000 u.m.

Al cierre del ejercicio se considera finalizada la fase de desarrollo planteándose dos hipótesis:

Hipótesis 1: El proyecto se da por concluido esperando que produzca ingresos durante un

período de 4 años.

Hipótesis 2: Aunque se da por concluido el proyecto se considera que existen dudas

razonables sobre su rentabilidad económico-comercial.

►►Contabilizar las operaciones anteriores.

CLASIFICACION CUENTAS DEBE HABER

Gastos Gastos de ID del ejercicio 127.000,00

Activo Cte. Bancos 127.000,00

Al no existir motivos fundados de éxito técnico y rentabilidad económico-comercial, se

aplica la regla general y se consideran gastos del ejercicio.

Ejercicio 20X2: Por los gastos contabilizados según su naturaleza.

CLASIFICACION CUENTAS DEBE HABER

Gastos Gastos de personal 48.000,00

 Gastos Compras de otros aprovisionamientos 40.000,00

Gastos Depreciación PP y equipo 6.000,00

Activo Cte. Bancos 88.000,00

Depreciaciones Depreciación acumulada PPyE 6.000,00

Al seguir sin existir motivos fundados de éxito técnico y rentabilidad económico-comercial,

se sigue aplicando la regla general y se consideran gastos del ejercicio.

Ejercicio 20X3: Por los gastos contabilizados según su naturaleza.

CLASIFICACION CUENTAS DEBE HABER

Gastos Gastos de personal 52.000,00
Gastos Compras de otros aprovisionamientos 35.000,00
Gastos Depreciación pp y equipo 19.000,00
Gastos Gastos de ID del ejercicio 8.000,00
Activo Cte. Bancos 95.000,00

Depreciación acumulada de equipos para

proceso de información

Depreciación 19.000,00

Al existir motivos fundados de éxito técnico y rentabilidad económico-comercial, se aplica

la regla especial que permite la activación de los gastos de investigación y desarrollo.

CLASIFICACION CUENTAS DEBE HABER

Activo no Cte. Investigación 114.000,00

Trabajos realizados para activos
Ingresos intangibles 114.000
Ejercicio 20X4: Por los gastos contabilizados según su naturaleza.

CLASIFICACION CUENTAS DEBE HABER

Gastos Gastos de personal 27.000,00

Gastos Compras de otros aprovisionamientos 2.500,00

Gastos Depreciación PP y equipo 6.500,00

Activo Cte. Bancos 29.500,00

Depreciación acumulada de equipos
Depreciaciones para proceso de información 6.500,00

Al seguir existiendo motivos fundados de éxito técnico y rentabilidad económico-

comercial, se aplica la regla especial que permite la activación de los gastos de

investigación y desarrollo.

30.00.X4: Por la activación

CLASIFICACION CUENTAS DEBE HABER

Activo no Cte. investigación 36.000,00

Trabajos realizados para activos
Ingresos intangibles 36.000,00

31.12.X4: Por los gastos de desarrollo:

CLASIFICACION CUENTAS DEBE HABER

Gastos Gastos de personal 25.000,00

Activo Cte. Bancos 25.000,00

31.12.X4: Por la amortización de los gastos de investigación activados hasta el momento:

114.000 u.m. el 31.12.X3. Se amortiza 1/5: 22.800

36.000 u.m. el 30.09.X4. Se amortiza 1/5 durante 3 meses: 1.800.

CLASIFICACION CUENTAS DEBE HABER

 Gastos Amortización activo intangible 24.600,00
Amortización acumulada de
Amortización investigación 24.600,00

Una vez realizada la amortización de los gastos activados se plantean las dos hipótesis:

Hipótesis 1: El proyecto se da por concluido esperando que produzca ingresos durante un

periodo de 4 años.

En consecuencia, se activan los gastos de desarrollo, que pasarán a amortizarse en los

próximos

4 años, desde 31.12.X5 a 31.12.X8.

CLASIFICACION CUENTAS DEBE HABER

Activo no Cte. Desarrollo 25.000,00

Trabajos realizados para activos
Ingresos intangibles 25.000,00

Hipótesis 2: Aunque se da por concluido el proyecto se considera que existen dudas

razonables sobre su rentabilidad económico-comercial.

Por tanto no se activan los gastos de desarrollo (25.000 u.m.) y los gastos de investigación

se imputan directamente a pérdidas del ejercicio.

CLASIFICACION CUENTAS DEBE HABER

Amortización Amortización acumulada investigación 24.600,00

Perdidas procedentes activos
Gastos intangibles 125.400,00

Activo no Cte. investigación 150.000,00