Caso de Aplicación

Learning What the Numbers are Really Telling You: CÓMO

EVALUAR LA CALIDAD DE LA INFORMACÍON FINANCIERA
¿Cuándo el ROE es igual al ROA?
Preparado por Profesora Beatrice Avolio Alecchi, CENTRUM Católica Graduate
Business School para fines de clase

La rentabilidad de una empresa se define como la relación entre las utilidades

obtenidas y la inversión realizada. Los ratios de rentabilidad evalúan los resultados de
la gestión empresarial, constituyen los índices más importantes porque reflejan el
poder de generación de utilidades de la empresa y la capacidad de obtener un
rendimiento sobre los recursos invertidos.

Rentabilidad sobre el Patrimonio (ROE)

El principal índice de rentabilidad relaciona las utilidades obtenidas con la inversión de

los socios en la empresa y se calcula como:

Rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) = Utilidad neta / patrimonio promedio

Este índice puede ser analizado como el producto de tres componentes: un margen de
utilidad neta, la rotación de activos y el grado de apalancamiento o endeudamiento del
negocio. Cada uno de estos indicadores por sí mismos no proporcionan una medida
adecuada de la eficiencia de la operación de la empresa. Por un lado, el margen de
utilidad neta no considera la utilización de activos y el índice de rotación ignora la
rentabilidad en ventas.

Por esto, el análisis detallado de la rentabilidad supera estas limitaciones; permite

expresar que la rentabilidad del negocio está afectada tanto por un aumento en la
rotación de los activos, por un aumento en el margen de utilidad neta o en ambos o
por un grado de apalancamiento positivo. En otras palabras, permite entender que la
rentabilidad del negocio depende de la eficiencia operativa (margen neto), de la
eficiencia de la inversión (rotación de activos) y de la eficiencia financiera (grado de
endeudamiento).

RENTABILIDAD = MARGEN * ROTACION * NIVEL DE

DEL PATRIMONIO NETO DE ACTIVO
ENDEUDAMIENTO

utilidad neta = utilidad neta * ventas * activo

promedio
patrimonio prom. ventas activo promedio patrimonio
promedio

Rentabilidad sobre el Activo (ROA)

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La rentabilidad del activo, también llamada como rentabilidad sobre la inversión (ROI),
permite mostrar la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, relacionando las
utilidades operativas con el monto de los activos. Al igual que la rentabilidad del
patrimonio, los índices varían según el tipo de negocio y la industria en la que se
encuentran. Por ejemplo, en el caso de la industria pesada, donde se requiere una alta
inversión en capital fijo, la rentabilidad del activo resulta menor que en el caso de
sectores como servicios o agroindustria, donde se requieren menores niveles de
inversión en activos para generar una mayor proporción de utilidades.

Se calcula como:

Rentaibilidad del activo (ROA) = utilidad operativa después de impuestos /activo

total promedio

Pregunta de Análisis

Tome el caso de una empresa y explique en qué casos:

1) El ROE resulta igual al ROA
2) El ROE resulta mayor que el ROA
3) El ROE resulta menor que el ROA

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