P Apuntes

UNA-FIE-PUNO William Parillo Mamani
1
1. PROYECTO DE FABRICA DE CLAVOS
Noviembre fue un mes funesto para Juan Carlos. Después de trabajar mas de 25 años
en la empresa siderurgia, ahora esta sin empleo y tenia un gran conocimiento sobre
producción de alambrón. Su liquidación, la cual no habría de durar mucho, si no
decidía pronto como invertirla la permitirá pensar en la posibilidad de hacer empresa.
A). Inversión.
Momento Monto Periodos de depre- Valor Valor de Momento de
de la (US$) ciación/Amortización Contable Mercado Liquidación
Inversión Residual Final
Maquinaria Principal 0 45.000 10 1.000 3.000 10
Otros 0 18.000 5 500 800 10
Equipos
Intangibles 0 4.500 3 0 0
B). Estructura de Costos.
 El costo de los materiales representa el 40% del valor de ventas.
 El costo de la mano de obra, incluyendo todos los gastos conexos asciende al 20%
del valor de la venta
 Existe un costo fijo anual de US$ 30.000
C). Política de Capital e ingresos estimados.
 Caja
Mantener un saldo cero
 Compras de insumos
Las compras se realizan mensualmente, manteniendo un stock mínimo de 06
meses de consumo de materia prima. Se espera ser suficiente para 4 meses de
venta.
 Productos terminados
El nivel de Stock mínimo deberá ser suficiente para 4 meses de venta.
 Crédito a Clientes
Se concederá un crédito por 30 días.
 Ingresos
Se estima que en el primer año las ventas alcanzaran los US$ 200.000 y crecerán
el 6% anual
 Impuestos
La tasa de impuesto a la renta es del 30% sobre las utilidades. Para propósitos
de evaluación se considera que los impuestos se pagan a fines de diciembre de
cada año. Además no se considera el efecto del IGV.
 Financiamiento
El financiamiento será realizado íntegramente mediante aportes de capital.
Además los excedentes generados por la empresa no generaran renta,
mostrándose estos saldos en caja.
 Tasa de descuento
Se estima una tasa del 20% efectivo anual en dólares.
Se le pide:
Elaborar el flujo de caja y el estado de perdidas y ganancias.
Solución.
 Calculo de la depreciación / amortización.
1
Tomado del curso: “Evaluacion Privada de proyectos” – FIE – UNAP.
1
La depreciación solo se aplica al activo fijo, ya que con el uso, en el tiempo estos bienes valen
menos; es decir se deprecian.
La amortización solo se aplica a los activos diferidos o intangibles, ya que por ejemplo, si se
ha comprado una marca comercial, esta, con el uso del tiempo no baja de precio, por lo que el
termino amortización significa el cargo anual que se hace para recuperar esa inversión.
Cuadro 01: Depreciación y amortización de gastos pre-operativos

Depreciación / Amortización 1 2 , , , 10
(1) - Maquinaria principal 1 4400 4400
(2) - Otros Equipos 2 3500 3500
(3) - Intangibles(Amortización)3 1500 1500
Total 9400 9400
(1) Se utilizara el método de la depreciación lineal:
VI  VR
DL  , donde VI=Valor inicial, VR=Valor residual y N = Años.
N
45000  1000
Por lo que reemplazando tenemos: DLM   4,400
10
18000  500
(2) DLO   3,500
5
4500  0
(3) DLI   1,500
3
 Calculo del capital de trabajo.
Desde el punto de vista contable, se define como la diferencia aritmética entre el activo
corriente y el pasivo corriente.
Esta representado por el capital adicional con que hay que contar para que empiece a
funcionar una empresa; esto es , hay que financiar la primera producción antes de recibir
ingresos; entonces debe comprarse materia prima, pagar mano de obra directa que la
transforme, otorgar crédito en las primeras ventas y contar con cierta cantidad en efectivo
para sufragar los gastos diarios de la empresa. Todo esto constituye el activo circulante.
Pero así como hay que invertir en activo corriente, también se puede obtener créditos a corto
plazo para el activo corriente, esto es el llamado pasivo corriente.
El activo corriente se conforma por: Caja y bancos(es el dinero ya sea en efectivo o en
documentos(Cheques) con que debe contar la empresa para realizar sus operaciones
cotidianas), Inventarios y cuantas por cobrar(Se refiere a que cuándo una empresa inicia sus
operaciones, normalmente dará a crédito en la venta de sus primeros productos) en el
siguiente cuadro se muestra la forma de calcular el capital de trabajo:
Activo Corriente(AC) Pasivo Corriente(PC)

- Caja y Bancos 0 - Cuentas por pagar. 13,333
- Cuentas por cobrar 16,667
- Inventario
 Materia Prima 40,000
 Productos terminados 40,000
96,666 13,333
Por lo tanto, el capital de trabajo se obtiene:

CT0 = AC – PC = 96,666 – 13,333 = 83,333
Cuadro 03: Calculo del capital de trabajo.
2
Invent. Años
Rubros mensual
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
4
(4) Stock de materia prima 6 40,000 42,400 44,944 47,641 50,499 53,529 56,741 60,145 63,754 67,579 0
5
(5) Productos terminados 4 40,000 42,400 44,944 47,641 50,499 53,529 56,741 60,145 63,754 67,579 0
6
(6) Crédito a clientes 1 16,667 16,667 18,727 19,850 21,041 22,304 23,642 25,061 26,564 28,158 0
7
(7) Crédito a Proveedores 2 13,333 14,133 14,981 15,880 16,833 17,843 18,914 20,046 21,251 22,526 0
8
(=) Capital de trabajo 83,333 88,333 93,633 99,251 105,206 111,519 118,210 125,303 192,521 140,790 0
9
Cambio en el capital de trabajo 83,333 5,000 5,300 5,618 5,955 6,312 6,691 7,093 7,518 7,969 -140,790
0.40(200,000)
(4) Compra mensual(40% de las ventas), entonces: SMPO  * (6)  40,000
12
Como las ventas crecen al 6%, entonces también los hacen SMP:
SMP1  40,000(1  0.06)  42,400, SMP2  40,000(1  0.06)2  44,944, etc..
(5) Los productos terminados(PT) se utilizan, materia prima y mano de obra, por lo tanto:
0.40(Materia prima)+ 0.20(Mano de obra) = 0.4 (200,000) + 0.20 (40,000) = 120,000, Por lo tanto, el inventario del producto
120,000)
terminado para el año 0 es: IPTO  * ( 4)  40,000
12
(6) Crédito a clientes (Cuentas por cobrar: CxC): CxC 0 = 200,000/12=16,667, CxC0= 200,000(1.06)/12=17667; etc..
(7) Crédito a proveedores(Cuentas por pagar: CxP): CxP0=(0.40(200,000)*2)/12=13,333, CxP1=13,333(1+0.06)=14,133, Etc..
(8) Capital de trabajo CT0 = Activo corriente – pasivo corriente =(4)+(5)+(6)-(7)=83,333
(9) Año 1: 88,333 – 83,333 = 5000; Año 2: 93,633 - 88,333 = 5,300, etc..
Cuadro 04:Estado de pérdidas y ganancias
Años 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
A. Ventas10 200000 212000 224720 238203 252495 267645 283704 300726 318770 337896
B. Costo Directo11 120000 127200 134832 142922 151497 160587 170222 180436 191262 202737
C. Costo fijo 30000 30000 30000 30000 30000 30000 30000 30000 30000 30000
D. Depreciación maquinaria Princ.. 4400 4400 4400 4400 4400 4400 4400 4400 4400 4400
E. Depreciación Otros Equipos 3500 3500 3500 3500 3500
F. Amort. Gastos Pre operativos. 1500 1500 1500
G. Utilidad Venta de Activo Fijo12 3800
H. Valor en Libros13 1500
I. Utilidad antes de interés e impuestos 40600 45400 50488 57381 63098 72658 79082 85890 93108 103059
J. Intereses 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
K. Utilidad antes de Impuestos14 40600 45400 50488 57381 63098 72658 79082 85890 93108 103059
L. Impuestos 12180 13620 15146 17214 18929 21797 23725 25767 27932 30918
LL.Utilidad Neta de Operación 28420 31780 35342 40167 44169 50861 55357 60123 65176 72141
(10) Ventas(Vt): V1=200,000(1.06)0=200,000;
V2=200,000(1.06)1=212,000;
V3=200,000(1.06)2=224,720: etc..
(11) Costo directo(CDt): CDt = Costo de materia prima + costo de mano de obra.
CD1=0.4(200,000)+0.2(200,000) = 120,000
CD2=120,000(1.06)=127,200: etc..
(12) Venta de activo fijo = Valor de mercado maquinaria +valor de mercado otros equipos = 3000+ 800 = 3800
(13) Valor en libros=1000+500 = 1500
(14) 0.3*(Utilidad antes de impuestos)
El flujo de caja se muestra en el siguiente cuadro.
Cuadro 05: Flujo de caja del proyecto
RUBROS AÑOS 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
(+) A. INGRESOS DE OPERACIÓN 200000 212000 224720 238203 252495 267645 283704 300726 318770 337896
(-) B. COSTOS DE OPERACIÓN 150000 157200 164832 172921.8 181497 190587 200222.4 210435.6 221262 232737.6
COSTO VARIABLE 120000 127200 134832 142921.8 151497 160587 170222.4 180435.6 191262 202737.6
Mano de obra(20% de las ventas) 40000 42400 44944 47640.6 50499 53529 56740.8 60145.2 63754 67579.2
Materia prima(40% de las ventas) 80000 84800 89888 95281.2 100998 107058 113481.6 120290.4 127508 135158.4
COSTO FIJO 30000 30000 30000 30000 30000 30000 30000 30000 30000 30000
(-) D. DEPRECIACION 7900 7900 7900 7900 7900 4400 4400 4400 4400 4400
(-) E. AMORTIZACION DE GASTOS PREOPERATIVOS 1500 1500 1500 0 0 0 0 0 0 0
(=) F. GANANCIAS GRAVABLES 40600 45400 50488 57381.2 63098 72658 79081.6 85890.4 93108 100758.4
(-) G. IMPUESTOS DIRECTOS(15%) (RENTA) -12180 -13620 -15146.4 -17214.36 -18929.4 -21797.4 -23724.48 -25767.12 -27932.4 -30227.52
(=) H. GANANCIAS CONTABLES 28420 31780 35341.6 40166.84 44168.6 50860.6 55357.12 60123.28 65175.6 70530.88
(+) I. INGRESOS NO GRAVABLES(CAPITAL DE TRAB) 140789
(+) J. VALOR DE SALVAMENTO GRAV.(VTA ACTIVOS) 2300
3
(-) K. IMPUESTO POR VENTA DE ACTIVOS -690
(+) L. VALOR EN LIBROS ACTIVOS VENDIDOS 1500
(+) M. DEPRECIACION 7900 7900 7900 7900 7900 4400 4400 4400 4400 4400
(+) N. AMORTIZACION DE GASTOS PREOPERATIVOS 1500 1500 1500 0 0 0 0 0 0 0
(-) O. COSTOS DE INVERSION -150833
ACTIVOS TANGIBLES 63000
- Equipos de planta 45000

- Equipos de oficina 18000
ACTIVOS INTANGIBLES(ESTUDIOS) 4500
CAPITAL DE TRABAJO 83333 5000 5300 5618 5955 6312 6691 7093 7518 7969 0
(=) FLUJO DE CAJA -150833 32820 35880 39123.6 42111.84 45756.6 48569.6 52664.12 57005.28 61606.6 218829.9
2. En el estudio de un Proyecto de inversión para instalar una planta industrial, se
calculan inversiones en terrenos por S/. 38,000 y en máquinas por S/. 700,000;
construcciones por S/.300,000. Los estudios de pre inversión tienen un costo de S/. 5,000,
mientras que los estudios definitivos alcanzan un costo de S/. 20,000. Con estas
inversiones se puedan vender 1,000 toneladas en el primer año (con incrementos de 50
toneladas anuales) a un precio de S/. 2,800 cada uno(incluido IGV). El estudio financiero
ha determinado la necesidad de un préstamo de S/.600,000 pagadero en cuatro cuotas,
con intereses del 18% efectivo anual sobre saldos.
El informe técnico calcula costos variables de S/. 500 por tonelada producida y costos
fijos de S/.600,000 anuales. Las máquinas se deprecian en línea recta en cinco años y las
edificaciones a razón del 3% anual La empresa paga un impuesto a las utilidades del
30%. El proyecto podrá operar durante un máximo de 6 años, momento en el que la
maquinaria se venderá en S/.200,000 y las edificaciones se valorizarán en un 30% por
debajo de su valor en libros.
El pago de IGV correspondiente a las inversiones alcanza un monto de S/. 180,000.
Se debe disponer de un capital de trabajo correspondiente a un 15% de los costos
anuales, de los cuales aproximadamente el 80% corresponden a gastos sujetos a
IGV(18%).
La tasa de inflación se calcula en 5% anual. Si necesita mas información considere usted
los supuestos necesarios.
a) Elabore el cuadro de inversiones, el cuadro del valor de salvamento, el cuadro de
depreciaciones y cargos diferidos, el presupuesto de costos, el presupuesto de capital
de trabajo y los ingresos del proyecto.
b) Con la información anterior construya el flujo de fondos del proyecto puro.
c) Con el flujo de caja obtenido en la pregunta anterior, elabore los indicadores
evaluativos (VAN, TIR, PMRI, B/C y TUR), analice e interprete resultados.
Considere un interés de oportunidad del 20%. Muestre gráficos.
d) Elabore la estructura de financiamiento del proyecto y luego la tabla de pago de la
deuda.
e) Utilizando la información de la pregunta a y d, construya el flujo de fondos del
proyecto financiado. Elabore los indicadores evaluativos (VAN, TIR y B/C), analice e
interprete resultados. Considere un interés de oportunidad del 20%. Muestre
gráficos.
f) Realice el análisis de sensibilidad para el proyecto puro y financiado.
g) Realice el análisis de riesgo para el proyecto puro.
Solución a.
I. INVERSIÓN FIJA TOTAL.
En los cuadros 01, 02 y 03 nos muestran los datos del ejercicio.
Cuadro 01: Inversión Fija
(Miles de S/.)
4
Rubros Monto
A Inversión fija Tangible 1,038.0
A.1 Terrenos 38.0
A.2 Edificaciones 300.0
A.3 Maquinarias y Equipos 700.0
B Inversión fija Intangible 25.0
B.1 Gastos Pre Inversión 5.0
B.2 Gastos de Inversión 20.0
C Costos de inversión total1) 1058.0
IGV Inversiones Fijas 180.0
1) Costos de inversión total = A+B.2 = 1038+20=1058
Este es el monto que se registra en el flujo de caja(FC).
Cuadro 02: Valor de salvamento
(Miles de S/.)
(3) = 1 / 2 (4) Valor residual
(1) (2) Vida
Rubros Depreciación/ Depreciación (5). En (6). De (7). De
Costo útil
año acumulada libros mercado salvamento
Terrenos 38.0 ∞ 38.0 38.0
Edificaciones(3%=1/0.03) 300.0
33.333 9.0 54.0 246.0 172.2 -73.8
Maquinarias y equipos 700.0 5 140.0 700.0 200.0 200.0
Total 149.0 754.0 284.0 410.2 126.2
Gastos Pre Invers. 5.0 3 1.67 5.0
Gastos de Inversión 20.0 3 6.67 20.0
Amortización de gastos pre-operativos (Cargos diferidos) 8.3
Valor de salvamento 126.2
(3) EL método de depreciación que se aplica es el método de línea recta.
700
Por ejemplo, D Edif .   140 . De la misma forma los cargos diferidos se calculan aplicando el
5
20
mismo método, es decir AG.Inversión   6.7 .
3
(4) La depreciación acumulada se obtiene:
- Si la Vida útil es mayor al horizonte del proyecto:
Edificaciones = Horizonte del proyecto * depreciación por año = 6 * 9 = 54
- Si el horizonte del proyecto es mayor a la Vida útil:
Maquinaria y equipos = vida útil * depreciación por año = 5*140 = 700.
(5) Valor en libros = (1) - (4).
(6) Valor de mercado Maquinarias y equipos = 200 (dato)
Valor de mercado Edificaciones = 30% por debajo de su valor en libros = 246*(1-0.3)=172.2
Valor de mercado terrenos = Se mantiene.
(7) Valor de salvamento = Valor de mercado – Valor en libros = (6) – (5) =126.2 (FC)
Cuadro 03: Depreciación y cargos diferidos
(Miles de S/.)
Vida Costos de Años
Rubros útil inversión 1 2 3 4 5 6
A. Depreciación total 149.0 149.0 149.0 149.0 149.0 9.0
(1)
Terrenos 38.0
Edificaciones(1) 33.333 300.0 9.0 9.0 9.0 9.0 9.0 9.0
(1)
4 Maquinarias y equipos 5 700.0 140.0 140.0 140.0 140.0 140.0
B. Cargos diferidos total 25.0 8.3 8.3 8.3
Gastos Pre Inversión 3 5.0 1.7 1.7 1.7
Gastos de Inversión 3 20.0 6.7 6.7 6.7
5
(1) Depreciación edificaciones = Costos de inversión / Vida útil = 300/33.33333333=9
Depreciación Maquinarias y equipos = 700 / 5 =140. En el flujo de caja(FC) solo debe aparecer hasta el año
5, porque la vida útil es de 5 años.
II. COSTOS DE OPERACIÓN.
Cuadro 04: Presupuesto de costos
(Miles de S/.)
Rubros 1 2 3 4 5 6
(1)
A. Costo Fijo sin depreciación 600.0 600.0 600.0 600.0 600.0 600.0
B. Costo Variable medio(2) 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5
(3)
C. Volumen de producción 1000 1050 1100 1150 1200 1250
D. Costo Variable total(4) 500.0 525.0 550.0 575.0 600.0 625.0
E. Costo de operación Total(5) 1100.0 1125.0 1150.0 1175.0 1200.0 1225.0
(1) Dado por el enunciado del ejercicio.
(2) Dado por el ejercicio = S/. 500 por tonelada producida. En Miles de S/. = 500/1000=0.5.
(3) Dado por el enunciado del ejercicio. Se pueden vender 100 toneladas en el primer año con incrementos de 50 toneladas
por año.
(4) Costo variable total = B * C.
(5) Costo total = A + D.
III. INVERSION EN CAPÍTAL DE TRABAJO (Presupuesto de caja)

Según el ejercicio se debe disponer de un capital de trabajo correspondiente a un 15% de los
costos anuales, de los cuales aproximadamente el 80% corresponden a gastos sujetos a
IGV(18%).
Para la Macro del ejercicio, se debe colocar en el periodo de desfase de la siguiente forma:
0.15(12)=1.8 y en el porcentaje afecto a IGV se coloca el 80%.
Periodo de desfase 1.8 1.8 Meses
Porcentaje afecto a IGV 80% 80%
Utilizando la información del cuadro 04, se elabora el cuadro de presupuesto de capital.
Cuadro 05: Presupuesto de capital de trabajo
(Miles de S/.)
Rubros 0 1 2 3 4 5
A. Costo de operación Total(1) 1100.0 1125.0 1150.0 1175.0 1200.0 1225.0
B. Capital de trabajo neto(2) 165.0 168.75 172.5 176.25 180.0 183.75
(3)
C. IGV cap. De trabajo 23.76 24.3 24.84 25.38 25.92 26.46
D. Capital de trabajo por año(4) 188.76 193.05 197.34 201.63 205.92 210.21
E. Cambio en el capital de trabajo(5) 188.76 4.29 4.29 4.29 4.29 4.29
1) Se calcula en el cuadro 4.
2) Capital de trabajo neto = 15% de A = 0.15* 1100 = 165.
3) IGV Capital de trabajo = 80% corresponden a IGV = 0.8*0.18*165=23.76.
4) D = B + C.
5) En el flujo de caja se incorpora el cambio en el capital de trabajo porque es un dinero que esta rotando
en el proyecto. Por ejemplo para el año 1 es = 193.05-188.76 = S/. 4.29.
IV. INVERSION TOTAL DEL PROYECTO
En el cuadro 06 se resume la información del cuadro 01 y del cuadro 05.
Cuadro 06: Inversión total

(Miles de S/.)
Rubros Año (0)
A Inversión fija Tangible 1,038.0
A.1 Terrenos 38.0
A.2 Edificaciones 300.0
6
A.3 Maquinarias y Equipos 700.0
B Inversión fija Intangible 25.0
B.1 Gastos Pre Inversión 5.0
B.2 Gastos de Inversión 20.0
C Costos de inversión total sin IGV(1) 1063
D IGV Inversiones Fijas 180.0
E Costos de inversión total con IGV(2) 1243
F Capital de trabajo(3) 188.76
G Inversión total(4) 1431.76
1) C = A+ B
2) E=C+D
3) El capital de trabajo se calculo en el cuadro 5.
4) G = E + F.
V. INGRESOS DEL PROYECTO
Cuadro 07: Presupuesto de ingresos

(Miles de S/.)
Rubros 1 2 3 4 5 6
A. Volumen de Producción(1) 1000 1050 1100 1150 1200 1250
B. Precio unidad(2) 2.4 2.4 2.4 2.4 2.4 2.4
C. Ingreso Total(3) 2372.9 2491.5 2610.2 2728.8 2847.5 2966.1
1)Dado por el enunciado del ejercicio. Se pueden vender 100 toneladas en el primer año con
incrementos de 50 toneladas por año.
2.8
2)El precio se incluye sin el IGV, por ejemplo: P   2.372881356  2.4
1.18
3)C = A * B
Solución b. Flujo de caja, proyecto puro.
Con la información obtenida de los cuadros anteriores se construye el flujo de fondos del
proyecto sin financiamiento.
Cuadro 08: Flujo de fondos, proyecto puro.

(Miles de soles)
Detalle 0 1 2 3 4 5 6
(+) Ingresos de operación(1) 2,372.9 2,491.5 2,610.2 2,728.8 2,847.5 2,966.1
(-) Costos de Operac.(incluye Imp.Indir.) (2) 1,100.0 1,125.0 1,150.0 1,175.0 1,200.0 1,225.0
(-) Depreciación(3) 149.0 149.0 149.0 149.0 149.0 9.0
(-) Cargos diferidos (amortización Intang.) (4) 8.3 8.3 8.3 0.0 0.0 0.0
(=) Ganancias gravables 1,115.5 1,209.2 1,302.8 1,404.8 1,498.5 1,732.1
(-) Impuestos directos(5) 334.7 362.8 390.9 421.4 449.5 519.6
(+) Valor de Salvam. Grav.(vta de Activos) (6) 126.2
(-) Imp. a la Utilidad en Venta de Activos(7) 37.9
7
(+) Ingreso por crédito fiscal I.G.V. (8) 180.0
(+) Ingr. no gravables (capital de trabajo) (9) 210.2
(-) Costos de operación no deducibles(10) 188.8 4.3 4.3 4.3 4.3 4.3
(+) Valor libros Act. Vend.(Ingr. no Grav.) (11) 284.0
(=) Ganancias netas 188.8 956.6 842.1 907.7 979.1 1,044.6 1,795.0
(+) Depreciación(3) 149.0 149.0 149.0 149.0 149.0 9.0
(+) Cargos diferidos (4) 8.3 8.3 8.3
(-) Costos de inversión(12) 1,058.0
(-) I.G.V. en inversiones Fijas(12) 180.0
(=) Flujo de fondos neto 1,426.8 1,113.9 999.5 1,065.0 1,128.1 1,193.6 1,804.0
1) Viene del cuadro 7.
5) Impuestos directos = Ganancias gravables * impuesto a la renta = 1115.5*0.3=334.7
7) Impuesto a la utilidad en venta de activos = impuesto a la renta*valor de salvamento=126.2*0.3=37.9.
9) Al finalizar el proyecto el capital de trabajo se recupera por lo tanto: 188.8+4.3+4.3+4.3+4.3+4.3 = 210.2.
Solución c. Indicadores evaluativos

Cuadro 09: Flujo de fondos, proyecto puro.
(Miles de soles)
Detalle 1 2 3 4 5 6
A. Ingresos(1) 2,552.9 2,491.5 2,610.2 2,728.8 2,847.5 3,586.5
B. Costos(2) 1,426.8 1,439.0 1,492.0 1,545.1 1,600.7 1,653.8 1,782.5
(3)
C. Beneficios -1,426.8 1,113.9 999.5 1,065.0 1,128.1 1,193.6 1,804.0
(4)
D. Valor Actual Neto -1,426.8 928.3 694.1 616.3 544.0 479.7 604.2
E. Período Medio de Recupero de Inversiones(5) -1,426.8 -498.5 195.6 811.9 1,356.0 1,835.6 2,439.8
1) Ingresos = ingresos de operación + ingresos financieros + Valor de salvamento gravable(vta de activos) +
ingreso por crédito fiscal + ingreso no gravable por capital de trabajo + Ingresos no gravables(recup. Princ.. Inv.
Financ.) + Valor libros Activos Vendidos(Ingr. no Grav.) + Valor de Salvamento, Activos no Vendidos.
2) Costos = Costos de Operac.(incluye Imp.Indir.) + Impuestos directos + Imp. a la Utilidad en Venta de Activos +
Costos de operación no deducibles + Costos de inversión + I.G.V. en inversiones Fijas + Inversiones financieras
3) C = A- B
4) Se calcula para cada año:
1113 .9 999.5
VA  1
 928.3;VA   694.1,..., sucesivamente.
(1  0.2) (1  0.2) 2
La formula del valor actual neto(VAN) es:

n
BN t
VAN  
t  0 (1  io )
t
Donde; io = r = es el interés de oportunidad.

Reemplazando los datos del cuadro anterior tenemos el VAN del proyecto sin financiamiento.
8
1113 .9 999.5 1065.0 1128.1 1193.6 1804.0
VAN  1426.8  1
 2
 3
 4
 5

(1  0.2) (1  0.2) (1  0.2) (1  0.2) (1  0.2) (1  0.2) 6
VAN  S / .2439.81
Ello implica que el proyecto esta obteniendo una cantidad adicional de S/. 2439.81 respecto a
las demás alternativas que rinden un 20%(costo de oportunidad). Por lo tanto, se recomienda
ejecutar el proyecto, dado que el VAN es mayor a cero.
La tasa interna de retorno se obtiene haciendo que el VAN sea cero.
n
BN t
t  0 (1  io)
t
0
Para obtener la TIR por interpolación damos valores para i, de tal manera que obtengamos
una valor positivo y un valor negativo para el VAN.
Si i1= 73%:
1113.9 999.5 1065.0 1128.1 1193.6 1804.0
VAN1  1426.8  1
 2
 3
 4
 5

(1  0.73) (1  0.73) (1  0.73) (1  0.73) (1  0.73) (1  0.73)6
VAN1  S / .27.02883
Si i2 =5%:
1113.9 999.5 1065.0 1128.1 1193.6 1804.0
VAN 2  1426.8  1
 2
 3
 4
 5

(1  0.75) (1  0.75) (1  0.75) (1  0.75) (1  0.75) (1  0.75)6
VAN 2  S / .  9.33723
Luego operamos tal como nos indica las direcciones de las flechas:
i1  0.73 ________________VAN 1  $27.02883
TIR  ?________________VAN  0
i2  0.75 ________________VAN 2  9.33723
 (i2  i1 )  (VAN 2  VAN 1 )  (i2  i1 )  (VAN 2  VAN 1 )
   
 (i  TIR)   (VAN  VAN )   (i  TIR)   (VAN  0)
 2  2  2  2
 (i  i )   (i2  i1 ) 
VAN 2  2 1  
 (VAN  VAN )   (i 2  TIR )  TIR  i2  VAN 2 


 2 1 
 (VAN 2  VAN1 ) 
 (0.75  0.73) 
TIR  0.75  (9.33723)   0.744864865=74.48%
 (9.33723  27.02883) 
Dado que la tasa interna de retorno (74.48%) es mayor al costo de oportunidad del capital
(20%), se recomienda ejecutar el proyecto.
Podemos graficar el VAN y la TIR usando el siguiente cuadro.
Cuadro 10
Costo de oportunidad del capital-Valor actual neto
COK VAN COK VAN
5877.4 40% 1022.1
5% 4670.2 45% 801.7
10% 3742.1 50% 614.0
15% 3016.3 55% 452.9
20% 2439.8 60% 313.4
25% 1975.4 65% 191.7
30% 1596.5 70% 85.0
35% 1283.5 75% -9.3
9
Con la información del cuadro 10 se elabora la grafica del VAN en done se muestra la TIR
cuadro el VAN es cero.
Grafico 01: Valor Actual Neto Proyecto Puro
7000
VAN
VAN
6000
Monto (S/.)
5000
4000
3000
2439.81
2000
TIR=74.48
1000
-1000
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75%
Interés de Oportunidad
Para hallar la relación beneficio costo(B/C), tenemos que obtener el VAN de los ingresos y el
VAN de los costos para luego dividirlos.
El VAN de los ingresos es:
2552.9 2491.5 2610.2 2728.8 2847.5 3586.5

VAN INGRESOS  0  1
 2
 3
 4
 5

(1  0.20) (1  0.20) (1  0.20) (1  0.20) (1  0.20) (1  0.20)6
VAN INGRESOS  S / .9029.5655
El VAN de los costos es:
1439.0 1492.0 1545.1 1600.7 1653.8 1782.5

VAN COSTOS  1426.8  1
 2
 3
 4
 5

(1  0.20) (1  0.20) (1  0.20) (1  0.20) (1  0.20) (1  0.20)6
VAN COSTOS  S / .6589.7591
La relación B/C es VANINGRESOS / VANCOSTOS = 9029.5655/6589.7591=1.37. Por lo tanto, se
recomienda ejecutar el proyecto.
Si deseamos obtener la tasa única de retorno(TUR), construimos el flujo de caja con

reinversiones financieras.
Cuadro 11: Flujo de fondos, proyecto puro: con reinversiones financieras

(Miles de soles)
Detalle 1 2 3 4 5 6
(+
) Ingresos de operación 2,372.9 2,491.5 2,610.2 2,728.8 2,847.5 2,966.1
(+
) Ingresos financieros(1) 4241.34
(-) Costos de Operación 1,100.0 1,125.0 1,150.0 1,175.0 1,200.0 1,225.0
10
(-) Depreciación 149.0 149.0 149.0 149.0 149.0 9.0
(-) Cargos diferidos 8.3 8.3 8.3
(=
) Ganancias gravables 1,115.5 1,209.2 1,302.8 1,404.8 1,498.5 5,973.4
(-) Impuestos directos 334.7 362.8 390.9 421.4 449.5 1,792.0
(+
) Valor de Salvam. Grav. (vta) 126.2
(-) Impuesto utilidad Venta de Activos 37.9
(+
) Ingreso por crédito fiscal I.G.V. 180.0
(+
) Ingr. no gravables(capital trabajo) 210.2
(+
) Ingr. no grav.(recup. Princ. Inv. Financ.) (2) 5500.14
(-) Costos de operación no deducibles 188.8 4.3 4.3 4.3 4.3 4.3
(+
) Valor libros Act. Vend.(no Grav.) 284.0
(=
) Ganancias netas 188.8 956.6 842.1 907.7 979.1 1,044.6 10,264.1
(+
) Depreciación 149.0 149.0 149.0 149.0 149.0 9.0
(+
) Cargos diferidos 8.3 8.3 8.3
(-) Costos de inversión 1,058
(-) I.G.V. en inversiones Fijas 180.0
(-) Inversiones financieras 1,113.93 999.48 1,065.03 1,128.08 1,193.63
(=
) Flujo de fondos neto 1,426.8 10,273.1
(1) Ingresos financieros = Valor futuro de Flujo de fondos positivos – Suma de Flujo de fondos
Si las ganancias lo reinvertimos a una tasa de interés de reinversión del 20% al finalizar la vida útil del
proyecto se obtendrá un valor futuro (VF) incluyendo intereses.
VF  1113.9271  0.2  999.4781  0.2  1065.0291  0.2  1128.0791  0.2  1193.631  0.2
5 4 3 2
VF=9741.48
Este monto incluye los intereses.
El monto de fondos colocados como reinversión es la suma del flujo de fondos(FF) hasta el año 5. no
incorpora el último año porque no genera intereses.
FF= 1113 .927  999.478  1065.029  1128.079  1193.63 =5500.143
Los ingresos financieros por intereses son S/. 4241.34
Ingresos financieros = 9741.41-5500.1=4241.34
(2) FF= 1113 .927  999.478  1065.029  1128.079  1193.63 =5500.143
Cuadro 12: Flujo de fondos, proyecto puro: con reinversiones financieras

Detalle 0 1 2 3 4 5 6
A. Ingresos 2552.88 2491.53 2610.17 2728.81 2847.46 13328.00
B. Costos 1426.76 2552.88 2491.53 2610.17 2728.81 2847.46 3054.89
C. Beneficios -1426.76 10273.10
Uno de los indicadores externos es el VAN marginal:
10273.103
VANMg  1426.8   VANMg  $2013.68
(1  0.20)6
11
La TUR se obtiene haciendo que el valor actual neto marginal sea cero.
10273.103 10273.103
0  1426.8  6
 (1  TUR)6   TUR  38.96%
(1  TUR) 1426.8
Solución d.
Según el enunciado del ejercicio, se considera la necesidad de un préstamo de S/. 600,000

pagadero en cuatro cuotas y con intereses del 18% efectivo anual sobre saldos.
La estructura de financiamiento del proyecto se muestra en el cuadro 13.
Cuadro 13: Estructura de financiamiento del proyecto.

(Miles de soles)
RUBROS Año 0 Aporte propio Financiamiento
A. Inversión fija total(1) 1,238.0 638.0 600.0
(2)
B. Capital de trabajo 188.76 188.76 0.0
(3)
C. Inversión total 1,426.76 826.76 600.0
D. Distribución (%)(4) 100.00% 57.95% 42.05%
(1) Incluye el IGV, es decir A = 1058 + 180 = 1238.
(2) El capital de trabajo se calculo en el cuadro 5.
(3) C =A+ B
(4) Aporte propio = (826.76 / 1426.76)*100 = 57.95%
Financiamiento = (600/1426.76)*100 = 42.05%
Para el cálculo de la tabla de pago de la deuda (intereses y amortizaciones) se aplica el plan de

cuotas decrecientes. La forma de pago es anual (en un periodo de 4 años) y el interés es del 18%
efectivo anual, no es necesario convertir esta tasa de interés equivalente, ya que ambos son
anuales. Pero si debemos convertir a una tasa de interés real dado que el flujo de caja se esta
construyendo en términos reales. Si la inflación es del 5%(π=0.05) y la tasa de interés nominal es
18% anual (i=018) La tasa de interés real anual(r) es:
i  0.18  0.05
r   0.123809523 = 12.38%
1  1  0.05
Cuadro 14: Tabla de pago de la deuda

(Miles de soles)
Monto de la deuda de la Inversión Fija = S/. 600
(n) (1) (2) (3)=Deuda/n=600/4 (4)
Saldo anual
Años Saldo amortizable Interés Amortización Saldo de deuda
0 600
1 450 74.29 150 224.29 224.29
2 300 55.71 150 205.71 205.71
3 150 37.14 150 187.14 187.14
4 0 18.57 150 168.57 168.57
(1) En el año 0 el saldo amortizable es el préstamo, es decir S/. 600.
En el año 1: Saldo amortizable = Saldo amortizablet-1-amortizaciónt = 600-150 = 450
En el año 2: Saldo amortizable = Saldo amortizablet-1-amortizaciónt = 450 – 150 = 300
12
(2) Interés = tasa de interés real anual(r)*Saldo amortizable año anterior
Interés = r*(1)t-1 = 0.123809523*600 = 74.2857138  74.29
(4) Saldo de la deuda = Interés + Amortización = (2) + (3) = 74.29 + 150 = 224.29
Solución e. Flujo de caja, proyecto financiado.
Para construir el flujo de caja, se utiliza los mismos datos que el cuadro 08, incorporando dos
filas; una de intereses y la otra de amortizaciones obtenida en el cuadro 14.
Cuadro 15: Flujo de caja, proyecto financiado
Detalle 0 1 2 3 4 5 6
(+) Ingresos de Operación 2372.88 2491.53 2610.17 2728.81 2847.46 2966.10
(-) Costos de Operación 1100.00 1125.00 1150.00 1175.00 1200.00 1225.00
(-) Intereses sobre créditos recibidos 74.29 55.71 37.14 18.57
(-) Depreciación 149.00 149.00 149.00 149.00 149.00 9.00
(-) Cargos diferidos 8.33 8.33 8.33
(=) Ganancias Gravables 1041.26 1153.48 1265.69 1386.24 1498.46 1732.10
(-) Impuestos Directos 312.4 346.0 379.7 415.9 449.5 519.6
(+) Valor de Salvamento gravable(vta) 126.2
(-) Imp. a la utilidad en venta de activos 37.9
(+) Ingreso por crédito fiscal I.G.V. 180.0
(+) Ingr. no gravables (capital de trabajo) 210.2
(-) Costos de Operación no Deducibles 188.76 4.29 4.29 4.29 4.29 4.29
(+) Valor libros Activos vendidos 284.00
(=) Ganancias Netas 188.8 904.6 803.1 881.7 966.1 1,044.6 1,795.0
(+) Depreciación 149.00 149.00 149.00 149.00 149.00 9.00
(+) Cargos diferidos 8.33 8.33 8.33
(-) Costos de Inversión(fija) 1058.00
(-) I.G.V. en inversiones 180.00
(+) Créditos Recibidos 600.00
(-) Amortizaciones de Préstamos 150.00 150.00 150.00 150.00
(=) Flujo de Fondos Neto -826.76 911.93 810.48 889.03 965.08 1193.63 1804.02
Indicadores Evaluativos Proyecto Financiado.
Para obtener los indicadores evaluativos del proyecto financiado se procede de la misma forma
que el caso del proyecto puro.
Cuadro 16: Flujo de caja, proyecto financiado
(Miles de soles)
Detalle 0 1 2 3 4 5 6
A. Ingresos(1) 600.00 2552.88 2491.53 2610.17 2728.81 2847.46 3586.51
B. Costos(2) 1426.76 1640.95 1681.05 1721.14 1763.73 1653.83 1782.49
C. Beneficios(3) -826.76 911.93 810.48 889.03 965.08 1193.63 1804.02
Valor Actual Neto -826.76 759.94 562.83 514.48 465.41 479.69 604.16
PMRI -826.76 -66.82 496.01 1010.50 1475.91 1955.60 2559.76
1) Ingresos = ingresos de operación + ingresos financieros + Valor de salvamento gravable(vta de activos) +
ingreso por crédito fiscal + ingreso no gravable por capital de trabajo + Ingresos no gravables(recup. Princ..
Inv. Financ.) + Valor libros Activos Vendidos + Valor de Salvamento, Activos no Vendidos + Créditos
recibidos.
2) Costos = Costos de Operación + Intereses sobre créditos recibidos + Impuestos directos + Imp. a la Utilidad
en Venta de Activos + Costos de operación no deducibles + Costos de inversión + I.G.V. en inversiones
Fijas + Amortizaciones de Créditos y Préstamos + Inversiones financieras.
13
El caso sin reinversiones financieras los indicadores del proyecto financiado son:
Cuadro 17: Indicadores evaluativos
Valor Actual Neto S/. 2559.76
Tasa Interna de Retorno 108.30%
Relación Beneficio Costo 1.36
El flujo de caja del proyecto financiado con re inversiones se muestra en el cuadro 18.
Cuadro 18: Flujo de caja, proyecto financiado: con reinversiones

Detalle 1 2 3 4 5 6
Ingresos 600.00 2552.88 2491.53 2610.17 2728.81 2847.46 11894.60
Costos 1426.76 2552.88 2491.53 2610.17 2728.81 2847.46 2843.87
Beneficios -826.76 9050.72
Valor Actual Neto -826.76 3031.07
TUR 49.01%
Para graficar el valor actual neto con el costo de oportunidad del capital en el siguiente cuadro se
obtiene el VAN para diferentes valores del COK.
Cuadro 19: Valor actual neto y costo de oportunidad del capital

COK VAN VAN COK VAN VAN
(reinversiones) (reinversiones)
5747.4 8224.0 80% 290.6 -560.7
10% 3758.7 4282.1 90% 167.9 -634.4
20% 2559.8 2204.3 100% 68.8 -685.3
30% 1792.1 1048.3 110% -12.8 -721.2
40% 1274.9 375.3 120% -81.0 -746.9
50% 911.0 -32.2 130% -138.8 -765.6
60% 645.5 -287.3 140% -188.3 -779.4
70% 445.4 -451.8
14
Solución f.
II. Análisis de sensibilidad en el proyecto puro.
Consideremos el análisis de sensibilidad para el modelo unidimensional.
1.1 Análisis de sensibilidad en el precio de venta.
Cuando realizamos el análisis de sensibilidad en el precio, implica que cuando el precio era
$2,800 cada uno (incluido IGV), ahora el precio puede aumentar 2%(+2%) o disminuir en
2% (-2%). Por tanto se tiene que construir nuevamente el flujo de caja y hallar de nuevo
los indicadores evaluativos.
Asumamos que el precio aumenta en 2%. Dado que el precio aumenta en 2%, elaboramos
un cuadro para los ingresos.
Cuadro 20: Presupuesto de ingresos
(Miles de S/.)
Rubros 1 2 3 4 5 6
A. Volumen de Producción(1) 1000 1050 1100 1150 1200 1250
(2)
B. Precio unidad 2.4203 2.4203 2.42034 2.42034 2.4203 2.42034
C. Ingreso Total(3) 2420.3 2541.4 2662.37 2783.39 2904.4 3025.42
1) Dado por el enunciado del ejercicio. Se pueden vender 100 toneladas en el primer año con incrementos
de 50 toneladas por año.
2.8(1  0.02)
2) El precio aumenta en 2%, por ejemplo: P   2.420338983  2.42
1.18
3) C =A* B
Utilizamos el flujo de caja del proyecto puro y sin reinversiones obtenido en el cuadro 08,
considerando los datos del cuadro 20.
15
Cuadro 21: Flujo de caja, proyecto puro

Sensibilización del precio de venta
(Miles de S/.)
Detalle 0 1 2 3 4 5 6
(1)
(+) Ingresos de operación 2,420.34 2,541.36 2,662.37 2,783.39 2,904.41 3,025.42
(-) Costos de Operación(incluye Imp.Indir.) 1,100.00 1,125.00 1,150.00 1,175.00 1,200.00 1,225.00
(-) Depreciación 149.00 149.00 149.00 149.00 149.00 9.00
(-) Cargos diferidos 8.33 8.33 8.33 0.00 0.00 0.00
(-) Impuestos directos 348.90 377.71 406.51 437.82 466.62 537.43
(+) Valor de Salvam. Grav. 126.20
(-) Imp. a la Utilidad Venta de Activos 37.86
(+) Ingreso por crédito fiscal I.G.V. 180
(+) Ingr. no gravables(capital de trabajo) 210.21
(-) Costos operación no deducibles 188.76 4.29 4.29 4.29 4.29 4.29
(+) Valor libros Act. Vend. 284.00
(=) Ganancias netas -188.76 989.81 877.03 944.24 1,017.28 1,084.49 1,836.55
(+) Depreciación 149.00 149.00 149.00 149.00 149.00 9.00
(-) Costos de inversión 1,058.00
(-) I.G.V. en inversiones Fijas 180
(=) Flujo de fondos neto -1,426.76 1147.15 1,034.36 1,101.57 1,166.28 1,233.49 1,845.55
(1) Viene del cuadro 20.
El nuevo valor actual neto es:

1147.15 1034.36 1101.57 1166.28 1233.49 1845.55
VAN  1426.76  1
 2
 3
 4
 5 
(1  0.2) (1  0.2) (1  0.2) (1  0.2) (1  0.2) (1  0.2) 6
VAN  S / .2561.21
La tasa interna de retorno se obtiene haciendo que el VAN sea cero.
n
BN t

t  0 (1  io)
t
0
Interpolando para diferentes valores de la tasa interna de retorno:

i1  0.75 ________________VAN 1  35.801924
TIR  ?________________VAN  0
i2  0.80 ________________VAN 2  50.684958
La nueva tasa interna de retorno es:
 (i2  i1 ) 
TIR  i2  VAN 2  

 (VAN 2  VAN )
1 
 (0.80  0.75) 
TIR  0.80  ( 50.684958)   0.770697892 =77.07%≈77%
 ( 50.684958  35.801924) 
Cuadro 22: Indicadores evaluativos sensibilizados

(Sensibilizando el precio de venta)
Sensibilizando el Valores
16
1) 2)
precio de venta Iniciales Sensibilización. Variación3) Var. %4)
Valor Actual Neto 2439.81 2561.21 121.40 4.98%
Tasa Interna de Retorno 74.48% 77% 2.52% 3.38%
1) Valores obtenidos en la solución c.
2) Valores obtenidos con el nuevo precio de venta.
3) Variación = Valores de sensibilización – valores iniciales.
4) Variación porcentual = (Variación/Valores iniciales)*100
La relación entre la variación del precio y los indicadores de rentabilidad es directa. Esto se
muestra en el cuadro 22, una variación del precio del 2%(Subida del precio), genera una
aumento del Valor actual neto en 4.98%(de S/. 2439.81 a S/. 2567.21), asimismo aumenta la
tasa interna de retorno en 3.38%(de 74.48% a 77%).
1.2 Análisis de sensibilidad del costo variable.
Asumimos que los costos variables suben un 2%, por lo que elaboramos nuevamente el
presupuesto de costos.
Cuadro 23: Presupuesto de operación
(Miles de soles)
Rubros/Años 1 2 3 4 5 6
A. Costo Fijo 600 600 600 600 600 600
B. Costo Variable medio 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5
C. Producción 1000 1050 1100 1150 1200 1250
D. Costo Variable total1) 500 525 550 575 600 625
E. Aumento del 2% costo variable2) 10 10.5 11 11.5 12 12.5
F. Nuevo costo variable3) 510 535.5 561 586.5 612 637.5
G. Costo total4) 1110 1135.5 1161 1186.5 1212 1237.5
1)Costo variable total = Costo variable unitario * producción.
2)Incremento del costo variable = % * Costo variable total = 0.02 * 500 = 10
3)Nuevo costo variable = D + E.
4)Costo total = A + F.
El nuevo flujo de caja se muestra en el siguiente cuadro.
Sensibilización del costo variable unitario
(Miles de S/.)
Detalle 0 1 2 3 4 5 6
(+) Ingresos de operación(1) 2,372.88 2,491.53 2,610.17 2,728.81 2,847.46 2,966.10
(-) Costos de Operac.(incluye Imp.Indir.)1) 1,110.00 1,135.50 1,161.00 1,186.50 1,212.00 1,237.50
(-) Depreciación 149.00 149.00 149.00 149.00 149.00 9.00
(-) Cargos diferidos (amortización Intang.) 8.33 8.33 8.33 0.00 0.00 0.00
(-) Impuestos directos 331.66 359.61 387.55 417.99 445.94 515.88
(+) Valor de Salvam. Grav.(vta de Activos) 126.20
(-) Imp. a la Utilidad en Venta de Activos 37.86
(+) Ingreso por crédito fiscal I.G.V. 180.00
(+) Ingr. no gravables (capital de trabajo) 210.21
(-) Costos de operación no deducibles 188.76 4.29 4.29 4.29 4.29 4.29
(+) Valor libros Act. Vend.(Ingr. no Grav.) 284.00
(=) Ganancias netas -188.76 949.59 834.79 900.00 971.03 1,036.23 1,786.27
(+) Depreciación 149.00 149.00 149.00 149.00 149.00 9.00
(-) Costos de inversión 1,058.00
(-) I.G.V. en inversiones Fijas 180
(=) Flujo de fondos neto -1,426.76 1,106.93 992.13 1,057.33 1,120.03 1,185.23 1,795.27
1) Ver cuadro 23
El nuevo valor actual neto es:
17
1106.93 992.13 1057.33 1120.03 1158.23 1795.27
VAN  1426.76  1
 2
 3
 4
 5

(1  0.2) (1  0.2) (1  0.2) (1  0.2) (1  0.2) (1  0.2) 6
VAN  S / .2414.22

(Sensibilizando el costo variable)
Valores
Sensibilizando el costo variable Iniciales1) Sensibiliz2). Variación3) Var. %4)
Valor Actual Neto 2439.81 2414.22 -25.59 -1.05%
Tasa Interna de Retorno 74.48% 73.94% -0.54% -0.72%
1) Valores obtenidos en la solución c.
2) Valores obtenidos con el nuevo costo de operación.
3) Variación = Valores de sensibilización – valores iniciales.
4) Variación porcentual = (Variación/Valores iniciales)*100
Existe una relación directamente proporcional entre la variación del costo unitario y los
indicadores de rentabilidad. Esto se muestra en el cuadro 25, una variación del precio del
2%(Subida del costo variable), genera una disminución del Valor actual neto en 25.59%(de
S/. 2439.81 a S/. 2414.22), asimismo disminuye la tasa interna de retorno en 0.54%(de
74.48% a 73.94%).
1.3 Análisis de sensibilidad de las inversiones.

Asumimos que los costos de inversión suben un 2%, por lo que elaboramos nuevamente el
flujote caja.
Sensibilización costos de inversión
(Miles de S/.)
Detalle 0 1 2 3 4 5 6
(1)
Ingresos de operación 2,372.88 2,491.53 2,610.17 2,728.81 2,847.46 2,966.10
Costos de Operac.(incluye Imp.Indir.) 1,100.00 1,125.00 1,150.00 1,175.00 1,200.00 1,225.00
Depreciación 149.00 149.00 149.00 149.00 149.00 9.00
Cargos diferidos (amortización Intang.) 8.33 8.33 8.33 0.00 0.00 0.00
Ganancias gravables 1,115.5 1,209.2 1,302.8 1,404.8 1,498.5 1,732.1
Impuestos directos 334.66 362.76 390.85 421.44 449.54 519.63
Valor de Salvam. Grav.(vta de Activos) 126.20
Imp. a la Utilidad en Venta de Activos 37.86
Ingreso por crédito fiscal I.G.V. 180.00
Ingr. no gravables (capital de trabajo) 210.21
Costos de operación no deducibles 188.76 4.29 4.29 4.29 4.29 4.29
Valor libros Act. Vend(Ingr. no Grav.) 284.00
Ganancias netas -188.76 956.59 842.14 907.70 979.08 1,044.63 1,795.02
Depreciación 149.00 149.00 149.00 149.00 149.00 9.00
Cargos diferidos 8.33 8.33 8.33
Costos de inversión1) 1,079.16
I.G.V. en inversiones Fijas1) 183.6
Flujo de fondos neto -1,451.52 1,113.93 999.48 1,065.03 1,128.08 1,193.63 1,804.02
1) Los costos de inversión aumentan en 2%:
Costos de inversión = 1058*(1+0.02)
I.G.V. = 180*(1+0.02)
El siguiente cuadro muestra los resultados bajo este supuesto.
(Sensibilizando los costos de inversión)
Valores
18
Iniciales Sensibiliz. Variación Var. Porc
1.4 Análisis de sensibilidad del capital de trabajo.

Asumiendo que los costos del capital de trabajo aumentan en 2%, elaboramos el flujo de
caja del proyecto.
Sensibilización del capital de trabajo
(Miles de S/.)
Detalle 0 1 2 3 4 5 6
(1)
Depreciación 149.00 149.00 149.00 149.00 149.00 9.00
Costos de operación no deducibles1) 192.5352 4.38 4.38 4.38 4.38 4.38
Valor libros Act. Vend.(Ingr. no Grav.) 284.00
Ganancias netas -192.535 956.51 842.06 907.61 978.99 1,044.54 1,795.02
Depreciación 149.00 149.00 149.00 149.00 149.00 9.00
Costos de inversión 1,058.00
I.G.V. en inversiones Fijas 180
Flujo de fondos neto -1,430.54 1,113.84 999.39 1,064.94 1,127.99 1,193.54 1,804.02
1) Estos costos suben un 2%, por ejemplo: 188076*(1+0.02)
Los resultados de este caso se muestran en el siguiente cuadro.

(Sensibilizando el capital de trabajo)
Valores
Iniciales Sensibiliz. Variación Var. Porc
Análisis de sensibilidad multidimensional

Para ello se supone que las variaciones porcentuales de las variables del flujo de caja son:
Cuadro 30: Supuestos para el modelo multidimensional
Grado de variación
Variación porcentual del Precio de Venta 2.0%
Variación porcentual de costos Variables 2.0%
Variación porcentual de Inversiones Fijas 2.0%
Variación porcentual del capital de Trabajo 2.0%
El flujo de caja con estas variaciones se muestra en el siguiente cuadro.

19
(Miles de S/.)
Detalle 0 1 2 3 4 5 6
(1)
Depreciación 149.00 149.00 149.00 149.00 149.00 9.00
Costos de operación no deducibles 192.5352 4.38 4.38 4.38 4.38 4.38
Valor libros Act. Vend.(Ingr. no Grav.) 284.00
Ganancias netas -192.535 982.73 869.59 936.45 1,009.15 1,076.01 1,827.80
Depreciación 149.00 149.00 149.00 149.00 149.00 9.00
I.G.V. en inversiones Fijas 183.6
Flujo de fondos neto -1,455.30 1,140.06 1,026.92 1,093.79 1,158.15 1,225.01 1,836.80

(Análisis multidimensional)
Valores
Sensibilizando multidimensional Iniciales Sensibiliz. Variación Var. Porc
Valor Actual Neto 2439.81 2506.84 67.03 2.75%
Tasa Interna de Retorno 74.48% 74.87% 0.39% 0.52%
III. Análisis de sensibilidad en el proyecto financiado.
El procedimiento de calculo es igual que el caso anterior. Aquí se presentan algunos resultados.
La sensibilización de los costos variables se muestra en el siguiente cuadro:

(Sensibilizando costos variables)
Valores
Sensibilizando costos variables Iniciales Sensibiliz. Variación Var. Porc
Tasa Única de Retorno (estimada) 49.01% 52.84% 3.83% 7.81%
El cuadro 33 muestra que una variación del precio del 1%(Subida del costo variable),
genera una disminución del Valor actual neto en 12.79%(de S/. 2559.76 a S/. 2546.97),
asimismo disminuye la tasa interna de retorno en 0.43%(de 108.3% a 107.86%).
Solución f. ANALISIS DE RIESGO.
El riesgo de un proyecto está asociado con la variabilidad de los beneficios netos anuales estimaos. Para
determinar cuán riesgoso es un proyecto se debe seguir el siguiente procedimiento:
20
- Calcular la desviación estándar de los flujos de caja.
- Calcular la desviación estándar del VAN.
La desviación estandar de una flujo de caja puede definirse como:
S
 
t 
i 1
( Bti  Bt ) 2
pi
Donde:
Bti es el beneficio que se recibirá en el periodo t si ocurriera la situación i.
Bt es el promedio ponderado de los beneficios del periodo t para las s diferentes situaciones
S
posibles, es decir: Bt   Bti pi
i 1
Pi es la probabilidad de ocurrencia de la situación i.
Aquellos flujos de caja con menor dispersión y con menor variabilidad, son los menos riesgosos.
El valor esperado del VAN es:
 n Bt 
E (VAN )  E  t 
 t 0 (1  io) 
El flujo de caja del proyecto sin financiamiento se muestra en el cuadro siguiente.
Cuadro 34: Flujo de caja

Detalle 1 2 3 4 5 6
ingresos 2552.88 2491.53 2610.17 2728.81 2847.46 3586.51
Costos 1426.76 1438.95 1492.05 1545.14 1600.73 1653.83 1782.49
Beneficios -1426.76 1113.93 999.48 1065.03 1128.08 1193.63 1804.02
Suponiendo de que el VAN se distribuye como una normal, calculamos la esperanza y varianza
del VAN.
La esperanza del VAN es:
E(B ) E(B ) E(B ) E(B ) E(B )

E (VAN 20% )  E ( B0 )  1  2  3  4  5
1 2 3 4
=2195.83
(1.2) (1.2) (1.2) (1.2) (1.2)5
Asumamos que los flujos de caja tienen los siguientes valores probables:
Cuadro 34: Flujo de caja

Para valores
probables B0 1) B1 B2 B3 B4 B5 B6 Pi
A. Beneficios -1426.76 1113.93 999.48 1065.03 1128.08 1193.63 1804.02
21
B. 70% -998.7 779.7 699.6 745.5 789.7 835.5 1,262.8 0.1
C. 80% -1,141.4 891.1 799.6 852.0 902.5 954.9 1,443.2 0.2
D. 90% -1,284.1 1,002.5 899.5 958.5 1,015.3 1,074.3 1,623.6 0.4
E. 100% -1,426.8 1,113.9 999.5 1,065.0 1,128.1 1,193.6 1,804.0 0.2
F. 110% -1,569.4 1,225.3 1,099.4 1,171.5 1,240.9 1,313.0 1,984.4 0.1
G. B t =E(B) -1,284.12) 1,002.5 899.5 958.5 1,015.3 1,074.3 1,623.6 1.0
8142.6 4963.333 3995.8235 4537.14 5090.25 5699.01 13018
4071.3 2481.666 1997.9117 2268.57 2545.13 2849.51 6508.98
0 0 0 0 0 0 0
H.
( Bi  Bi ) 2 pi 3) 4071.3
8142.6
2481.666
4963.333
1997.9117
3995.8235
2268.57
4537.14
2545.13
5090.25
2849.51 6508.98
5699.01 13018
S
   ( Bti  Bt ) 2 pi 2442844)
2
14890 11987.47 13611.4 15270.8 17097 39053.9
t
I. i 1
S
 
t 
i 1
( Bti  Bt ) 2
pi 156.295) 122.024 109.4873 116.668 123.575 130.756 197.621
J.
1) Asumiendo que hay un 70% de los beneficios que se cumpla. De la misma forma para los demás casos.
Ejemplo: B0(70%)=0.7*(-1426.76)=-998.7, B0(80%)=0.8*(-1426.76)=-1141.4, etc..
2) Es el valor esperado de los beneficios, por ejemplo para:
E(B0)=0.1*(-998.7)+0.2*(-1141.4)+0.4*(-1284.1)+0.2*(-1426.8)+0.1*(-1569.4)=-1284.1
3) H = (-998.7+1284.1)2*0.1 = 8142.6
4) I = Varianza de Bo=8142.6+4071.3+0+4071.3+8142.6 = 24428.
5) J = Raíz cuadrada(I)
La varianza del VAN es:

 (B )  (B )  (B )  (B )  (B )
 (VAN 20% )   ( B0 )  1  2  3  4  5
1 2 3 4
=956.425
(1.2) (1.2) (1.2) (1.2) (1.2)5
I.1. Ejercicios propuestos.
1. Se le pide que elabore el flujo de fondos y evalúe el proyecto de la empresa “Data S.A.C.” .
Los datos que se le proporciona son los siguientes:
Monto de la inversión
 Activos fijos tangibles:
S/. 30,000 en maquinaria y equipo (depreciación 5 años)
S/. 20,000 en edificaciones (depreciación en 20 años) y,
S/. 10,000 en terrenos.
 Activos fijos intangibles : S/. 4,000
 Capital de trabajo inicial : S/. 30,000
 Pago IGV en inversión fija : S/. 8,100
 Previsión pago IGV en capital de trabajo : S/. 4,300
La inversión se financia en un 60% con préstamo que se amortiza en cinco cuotas constantes
anuales a partir del primer año de operación, incluido un año de gracia en que únicamente se
pagan intereses. La tasa de interés efectivo es del 20% anual al rebatir. Considerándose una
tasa de inflación del 4% anual.
La inversión ejecuta en el momento (año) 0; A pesar de que los activos se deprecian en cinco
años, se puede seguir operando por dos años más. Al finalizar el horizonte de planeamiento
del proyecto, se estima que la maquinaria y equipo se podría vender en S/.5,000. El valor de
mercado de las edificaciones se estima en un 30% por debajo de su valor contable, mientras
22
los terrenos incrementan su valor en un 40% sobre el inicial. Se espera producir y vender
200,000 unidades de producto cuyo precio de venta sin incluir el IGV es de S/.0.6
El gasto de operación por unidad se estima en S/. 0.45 (sin incluir gastos financieros ni
depreciación), La tasa de impuesto a la renta (personas jurídicas) es del 30%. Para cálculo de
depreciación use el método lineal; los intangibles se amortizan en cuatro cuotas.
Elabore el flujos de fondos, halle: VAN, TIR, B/C , período medio de recuperación de la
inversión; Analice e interprete los resultados considerando que el inversionista ha señalado
que su interés de oportunidad es del orden del 25% anual. Grafique.
La tasa de interés de oportunidad alternativa en el mercado financiero alcanza a 12%.
2. Se tiene que elegir entre dos alternativas de inversión. La primera consiste en abrir una
heladería y la segunda consiste en la elaboración de chocolates para su comercialización.
Ambos requieren una inversión de S/. 100 y tienen un COK de 10%. Las distribuciones de los
flujos de caja de cada proyecto son:
DISTRIBUCIÓN DEL FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO A(Heladeria)
Escenario FC1 Prob. FC2 Prob.
A 50 0.2 60 0.4
B 70 0.3 80 0.3
C 90 0.5 100 0.3
DISTRIBUCIÓN DEL FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO B(chocolates)

Escenario FC1 Prob. FC2 Prob.
A 50 0.1 65 0.
2
B 60 0.2 70 0.
3
C 80 0.3 80 0.
3
D 90 0.4 85 0.
2
a) Hallar las probabilidades de éxito para los proyectos A y B.

b) Obtenga el intervalo al 95% de confianza.
c) Calcule la media y la desviación estándar de la TIR
d) Obtenga la probabilidad de que la TIR sea mayor al COK. Interprete.
3. Se tiene el siguiente cuadro con las estimaciones para un proyecto de exportación de algodón:
Pesimista Mas probable Optimista

FC0 (13,000) (-10,000) (-7,500)
FC01 19,000 21,500 25,000
Asumiendo que dichos flujos se distribuyen de acuerdo con una distribución beta II. Calcule la
media y la varianza del VAN.
4. La empresa cervecera del Perú tiene en cartera dos proyectos de inversión: abrir una nueva
planta para la producción de cerveza y ampliar la planta actual.
Se sabe que el proyecto de la nueva planta presenta la siguiente distribución de probabilidad
de los flujos para los dos primeros períodos(en miles de dólares):
B1NP N(=12,000;  =600)
B2NP  N(=18,000;  =1,000)
El costo de la nueva planta es 20,000(miles de dólares)
23
El proyecto de ampliación de planta presenta la siguiente distribución de probabilidad de los
flujos (en miles de dólares)
B1AMP  N(=8,000;  =800)
B2AMP  N(=10,000;  =1,300)
El costo de ampliación asciende a 14,000(miles de dólares).
Si se conoce además que los flujos de caja de ambos proyectos son independientes y que el
COK es 10%.
a) ¿Cuál es la distribución del VAN de ambos proyectos?

b) ¿Cuál es la probabilidad de cada proyecto de ser rentable? A partir de este resultado, ¿Cuál
proyecto elegirá?
c) Realice un análisis de sensibilidad basado en el COK sobre la rentabilidad del proyecto de
abrir una nueva planta.
5. CASO 01: PROYECTO NECTAR DE QUINUA CON FRUTAS

Para implementar un proyecto de “Instalación de una planta procesadora de néctar de quinua
con frutas”, se lograron recopilar los siguientes datos:
 Horizonte de Planeamiento: 10 años
 PRESUPUESTO DE CAPITAL:
1. TERRENOS
Unidad
Cantid Precio Unitario
Detalle de
ad (sin IGV)
medida
Terreno m² 560.00 30.0
2. OBRAS CIVILES
Almacén de insumos(quinua y frutas) m² 42 210
Almacén de productos terminados m² 54 210
Planta de procesamiento de quinua y m²
pulpeado 42 230
Ambiente para cocción y m²
combinación 48 250
Ambiente para embasado y embalaje m² 36 210
Servicios higiénicos m² 11 250
Oficinas administrativas m² 16 280
Garaje m² 205 20
Vereda y zonas de maniobra m² 50 150
Cerco perimétrico m² 55 190
3. MAQUINARIAS Y EQUIPOS
Tipo I: Principales
Escarificadora Pzas. 1.0 7,700.0
Despedradora Pzas. 1.0 7,000.0
Lavadora industrial Pzas. 1.0 3,500.0
Despulpadora de frutas Pzas. 1.0 2,625.0
Marmita Pzas. 1.0 700.0
Cocina industrial Pzas. 1.0 3,850.0
Envasadora Pzas. 1.0 6,300.0
Selladora Pzas. 1.0 2,625.0
24
Balanza de plataforma Pzas. 1.0 630.0
Tanque Pasteurizador Pzas. 1.0 9,800.0
Otros (en % de rubros anteriores) 5%
Tipo II: Auxiliares
Baldes de acero inoxid. Pzas. 2.0 77.0
Extinguidores Pzas. 2.0 105.0
Balanza de precisión Pzas. 1.0 525.0
Intrumentos de laboratorio
- Tubo de ensayo Pzas. 6.0 17.5
- Probeta Pzas. 5.0 63.0
- Vaso precipitado Pzas. 3.0 21.0
- Pipeta Pzas. 4.0 17.5
- Brixómetro Pzas. 1.0 280.0
- Termómetro Pzas. 3.0 82.3
- Micro Kjehdal Pzas. 1.0 157.5
- Soxhlet Pzas. 1.0 175.0
4. VEHICULOS
Camión de 5 T.M. U.M. 1.0 60,000.0
5. EQUIPOS DE OFICINA: AREA DE ADMINISTRACION
- Computadora Pzas. 1.0 2,100.0
- Impresora Pzas. 1.0 1,050.0
- Maquina de escribir Pzas. 1.0 315.0
- Calculadora de bolsillo Pzas. 2.0 50.0
- Teléfono Pzas. 1.0 420.0
- Escritorio con silla Pzas. 1.0 200.0
- Vitrina Pzas. 1.0 350.0
- Módulo para computadora Pzas. 1.0 250.0
- Silla giratoria Pzas. 1.0 250.0
- Sillas fijas Pzas. 6.0 15.0
6. INTANGIBLES
- Estudios técnico económico planta de
procesamiento. Doc. 1.0 3,000.0
- Gastos de Implementación Var. 1.0 2,000.0
- Gastos de supervisión Var. 1.0 2,150.0
- Gastos diversos Var. 1.0 2,000.0
- Montaje de los equipos Var. 1.0 800.0
- Estudio e impacto ambiental Doc. 1.0 4,000.0
- Costos de transporte, seguros, embalaje y
almac.
Por Maquinaria y equipos 1.0 200.0
Por equipos de oficina 1.0 100.0
Por otros tangibles 1.0 100.0
En el rubro de imprevistos considere el equivalente del 5% de los montos anteriores. Los
precios son sin el IGV. La adquisición de maquinaria, equipos y otros es en el mercado
nacional: La inversión se realiza en el periodo inicial(año 0)
 PRESUPUESTO DE CAJA: Necesario para 2 meses de operación.
25
El período de desfase (momento en que se inician los desembolsos y el momento en que
capta una cantidad de ingreso como para garantizar la operación normal de la planta) se
estima en 02 meses.
 ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
 Las inversiones, en su integridad se efectuarán en el año base (0); para el financiamiento
de la planta se recurrirá a una entidad financiera, cuyos montos y plazos son:
Monto a financiar : 60.00% de la inversión fija total
Interés efectivo anual : 42.50% (incluido intereses y comisiones)
Tasa de inflación : 3.5 % anual
Período de pago : 24 meses.
Cuotas: Mensuales constantes, interés al rebatir. 02 meses de
periodo de gracia.
 PRESUPUESTO DE OPERACION
Como resultado del estudio de ingeniería del proyecto se ha establecido que se requiere
mano de obra con remuneraciones mensuales según el siguiente detalle: Directa:
02 Obreros de planta(Operarios) : S/. 800.00 c.u.
01 Técnico de planta : S/. 500.00
Indirecta:
01 Sub Gerente de producción : S/. 1,200.00
01 Laboratorista : S/. 6,00.00
01 Técnico de mantenimiento : S/. 500,00
Administrativa
01 Gerente General : S/. 1,800.00
01 secretaria : S/. 450.00
01 Auxiliar de contabilidad : S/. 500.00
02 Guardián : S/. 500.00
01 Jefe de logística : S/. 600.00
Ventas y comercialización
01 Jefe de marketing y ventas : S/. 800.00
08 Vendedores : S/. 500.00
 La vida útil para los diferentes bienes de capital es: OBRAS CIVILES (20 Años),
maquinarias y equipos 10 años, vehículos 5 años y equipos de oficina 5 años. Los
intangibles se amortizan en tres años. Se calcula que al final del horizonte de
planeamiento el valor económico de los activos fijos tangibles es similar al valor contable.
 Las ventas estimadas y precios para el proyecto en soles, en unidades, alcanzan a:
Máxima
U. Prec Comb. Adecua
Detalle del produc. produc/a
M. io prod. Anual
ño
Nectar quinua con papaya 1000 Ml 2.20 119,044 91,572
Los precios están en soles.
 El requerimiento por unidad de producto se estima en:
MATERIA PRIMA BÁSICA
Requerimiento de insumos por unidad de
DETALLE
producto
Costo Nectar quinua Nectar quinua
Mat. Prima U. Nectar quinua con
unida con papaya con papaya
Básica M. papaya 1000
d 500 300
Quinua Kg. 2.00 0.0680 0.034 0.020
26
Papaya Kg. 0.80 0.104 0.052 0.031
Azucar
industrial Kg. 1.80 0.14 0.07 0.042
CMC Kg. 32.00 0.005 0.0025 0.0015
Conservante Kg. 39.00 0.0017 0.0008 0.0005
Colorante y
saboriz. Kg. 32.00 0.0017 0.0008 0.0005
MATERIALES DIRECTOS
Botella de 300 Pzs
ml . 0.20 1.00
Botella de 500 Pzs
ml . 0.40 1.00
Botella de 1000 Pzs
ml . 0.60 1.00
uni
Estiquer 1000 d. 0.15 1.00
uni
Estiquer 500 d 0.12 1.00
uni
Estiquer 300 d 0.10 1.00
 Otros gastos mensuales se estiman en:
Agua : S/. 600.00
Alquileres : S/. 400.00
Energía eléctrica : S/. 400.00
Pasajes : S/. 100.00
Viáticos : S/. 140.00
Movilidad Local : S/. 20.00
Otros viáticos : S/. 20.00
Gastos en teléfono e Internet : S/. 200.00
Propaganda en radio, TV, prensa : S/. 300.00
Combustibles : S/. 180.00
Lubricantes : S/. 100.00
Materiales de escritorio :
Unidad costo Cantid
Detalle
medida unidad ad
En planta
Papel Bond Millar 11.0 0.5
Papel Copia Millar 10.0 0.5
Boligrafos Pzas 0.5 10.0
Lapiz Pzas 0.2 10.0
Cuadernos Pzas 1.0 5.0
Papel carbon Pzas 0.2 20.0
Tablero Pzas 4.0 5.0
Tinta para
impresora Pzas. 100 0.5
27
Los imprevistos en los costos de operación se estima en 2%.
 Las cargas a planilla y beneficios sociales se muestran en la siguiente tabla:
CARGAS A PLANILLA
ESSALUD 9.00%
AFP 11.00%
IES 1.80%
Accidentes de trabajo. 1.00%
OTROS BENEFICIOS SOCIALES
Vacaciones 8.33%
Gratificaciones 8.33%
CTS. 8.33%
 Como datos adicionales se tiene:
Tasa de interés de oportunidad : 19%
Tasa de impuesto a la renta : 30%
Tasa de inflación estimada para el presente años es del 3.5% anual.
Con esta información se pide:
 Elabore el flujo de fondos del proyecto
 Indicadores evaluativos TIR, VAN, B/C, PMRI, TUR, VANmg
 Elabore el presupuesto para el proyecto
II. EVALUACION SOCIAL DE PROYECTOS.
II.1. Método costo beneficio.

1. Mejoramiento del sistema de agua potable en la comunidad de Tekik de Regil,
municipio de Timucuy, Yucatán2.
INFORMACIÓN RELEVANTE
En un proyecto especifico se determino lo siguiente:
Número de familias actual 300
Índice de hacinamiento por vivienda 5
Salario por jornal de 8 horas S/. 4.00
Disminución del consumo del periodo alto al bajo 20%
Dotación en la situación con proyecto 120 lts/hab/día
Tasa de crecimiento anual de la población 2.2%
Tasa social de descuento 14%
Días al año periodo alto 210 días
Días al año periodo bajo 150 días
1. Viviendas sin tinacos de almacenamiento
Número de viviendas o familias 150
Dotación S/P periodo de consumo "alto" 80 lts/hab/día
2. Viviendas sin conexión a la red
2
Ver manuales y guias de ILPES.
28
En el Periodo de consumo bajo Se consideró que durante el periodo bajo los
habitantes reducen su consumo en un 20%(No fue posible comprobar el consumo
actual de agua durante los meses de “demanda baja”, por lo que de acuerdo al
porcentaje del consumo total que destina la población para regar plantas y para
otros usos, 20% se considera adecuado)
COSTOS DE INVERSIÓN PRIVADOS:
El costo unitario por suministro e instalación a un domicilio de una familia que no
posee agua es de 350 soles.
El costo de inversión en el año 0 para la construcción de un tanque
elevado para los que no poseen agua durante las 24 horas del día se
muestra en el siguiente cuadro:
TANQUE ELEVADO
Concepto Monto (N$)
Trabajos preliminares 200
Cimentación 12,400
Estructuras 25,000
Albañilería y acabados 12,000
Instalaciones hidráulicas 16,000
Obra exterior 10,000
Para fines de calculo se determino los porcentajes que corresponden a

la mano de obra (calificada, semicalificada y no calificada) y materiales
(comerciables y no comerciables) de los costos de inversión para los
que no poseen agua como para los que no tienen agua las 24 horas del
día y se muestran en el cuadro siguiente para realizar el ajuste a
precios sociales.
Mano Mano de obra (%) Materiales (%)
Concepto de
obra Materia- Comerciabl
(%) les (%) Calificada Semicalif. No calif. es No comerciab.
Tanque elevado
Trabajos
preliminares 40% 60% 20% 40% 40% 20% 80%
Cimentación 30% 70% 20% 40% 40% 30% 70%
Estructuras 40% 60% 30% 35% 35% 20% 80%
Albañileria y
acabados 80% 20% 25% 40% 35% 25% 75%
Instalaciones
hidraúlicas 50% 50% 40% 30% 30% 40% 60%
Obra exterior 30% 70% 50% 25% 25% 20% 80%
Tomas domiciliarias
Suministro e
instalación 50% 50% 45% 25% 30% 20% 80%
PRECIOS SOCIALES
FACTORES DE CONVERSIÓN PARA EFECTUAR ESTIMACIONES A PRECIOS SOCIALES
Mano de obra: la mano de obra se ha clasificado en tres tipos, ajustándose cada uno
por el factor que se indica:
Calificada : 1.0
Semicalificada : 0.9
No calificada : 0.8
Bienes comerciables internacionalmente: se deduce el arancel promedio estimado en
30% y se ajusta por el factor 3.5 correspondiente al tipo de cambio social.
29
No existe variación del consumo de litros por segundo ni de horario, es
decir:
Coeficiente variación diaria 1.0
Coeficiente variación horario 1.0
Si el salario por jornada de 8 horas S/. 4.00 y se realizó una encuesta entre varias
viviendas que no se encuentran conectadas al sistema y se efectuaron mediciones de
los tiempos de extracción de agua en pozos y se obtuvo los siguientes datos:
Número de
Familia No. de Prof. del Cap. de la Tiempo/cubeta
cubetas
encuestada personas pozo(mts) cubeta(lts) promedio (seg)
mañana tarde
1 5 10 10 20 22 150
2 9 10 8 30 32 60
3 6 10 8 26 28 60
4 5 10 10 20 22 60
5 13 10 10 34 36 69
6 10 10 10 28 30 90
Con esta información se pide:
a) ¿Estime los beneficios del proyecto?
b) Realice la proyección de la población.
c) Muestre el flujo de caja a precios sociales del proyecto.
d) Evaluar el proyecto utilizando la TIR social y el VAN social
Solución.
OBJETIVO DEL ESTUDIO

El objetivo de este estudio es realizar la evaluación socioeconómica del proyecto, el cual
pretende realizar las siguientes acciones:
i) La instalación de 128 tomas domiciliarias y
ii) La construcción de un tanque elevado.
DESCRIPCIÓN DEL ÁREA DE INFLUENCIA

El municipio de Timucuy3 se localiza en la región centro del Estado de Yucatán,
aproximadamente a 15 kilómetros al sureste de la ciudad de Mérida, sitio donde se
encuentra la comunidad de Tekik de Regil. En esta comunidad habitan alrededor de 2,296
personas integradas en 328 familias, con un índice de hacinamiento de 7 habitantes por
vivienda. Actualmente las viviendas de esta comunidad no cuentan con el servicio de
drenaje sanitario.
Cuadro 01: Captura de datos
Número de familias actual 328
Indice de hacinamiento por vivienda 7
Salario por jornal de 8 horas $17.00
Disminución del consumo del periodo alto al bajo 15%
Dotación en la situación con proyecto 100 lts/hab/día
Tasa de crecimiento anual de la población 4.76%
3
Cuenta actualmente con aproximadamente 6,000 habitantes, según la tasa de crecimiento promedio anual observada
durante el decenio de 1980 a 1990 que fue de 4.76%.
30
Tasa social de descuento 18%
Población actual 1995 (hab) 2296 1) habitantes
Dias al año periodo alto 210 días
Dias al año periodo bajo 150 días
1. Viviendas sin tinacos de almacenamiento
Dotación S/P periodo de consumo "alto" 90 lts/hab/día
Dotación S/P periodo de consumo "bajo" 76.5 2)lts/hab/día
2. Viviendas sin conexión a la red
Dotación S/P periodo de consumo "alto" 63.5 3) lts/hab/día
Dotación S/P periodo de consumo "bajo" 53.975 4) lts/hab/día
1) Población actual = Número de familias actual * índice de hacinamiento = 328 * 7
=2,296
2) Dotación S/P período de consumo bajo=(Dotación S/P periodo de consumo "alto")*(1-
Disminución del consumo del periodo alto al bajo) = 90 * (1 - 0.15) = 76.5
3) Ver cuadro muestreo consumo x acarreo alto
4) Ver cuadro muestreo consumo x acarreo bajo
OFERTA DE AGUA POTABLE

La comunidad cuenta con un sistema de abastecimiento directo de agua potable de
captación y distribución, con las siguientes características:
I. Pozo profundo de 30 metros
II. Bomba de extracción de 15 HP, con una capacidad de extracción de 10 lps.
III. Motor eléctrico de 15 HP
IV. Dosificador de hipoclorito (clorinador)
V. Caseta de control electromecánico
VI. Arrancador electromagnético de 220 Volts.
VII. Transformador trifásico de 30 KVA
VIII. 3,190 metros lineales de red distribución de 4" de diámetro
El sistema no cuenta con tanques de regulación y la red de distribución cubre solamente
200 familias, de las cuales sólo 30 cuentan con tinacos almacenadores de agua. El sistema
es operado y administrado por las autoridades municipales de Timucuy, las cuales cobran
una cuota fija de N$4.40 mensuales por toma domiciliaria.
En la comunidad se han identificado dos periodos de consumo durante el año; uno alto
que comprende desde el mes de marzo hasta el mes de septiembre (7 meses) y uno bajo
del mes de octubre al mes de febrero (5 meses). A estos periodos de consumo se ajusta la
oferta, ya que durante el periodo alto la bomba extractora es operada durante 12 horas
continuas al día, de 6 a.m. a 6 p.m., mientras que en el periodo bajo es operada 7 horas: de
6 a.m. a 11 a.m. y de 4 p.m. a 6 p.m. De lo anterior se obtiene que la capacidad actual de
suministro del sistema es de 432,000 y 252,000 litros diarios para el periodo de consumo
alto y bajo respectivamente (188 y 110 lts/hab/día)4.
DEMANDA DE AGUA POTABLE

En la comunidad de Tekik de Regil existen tres tipos de consumidores:
a) 128 familias que no se encuentran conectadas al sistema debido a la falta de tomas
domiciliarias, por lo que tienen que extraer y acarrear agua de pozos para su
abastecimiento.
4
Si el sistema operara durante 24 horas al día, se tendría una capacidad de suministro de 864,000 litros/día.
31
b) 170 familias conectadas al sistema que no tienen tinacos almacenadores y que por
consiguiente sólo pueden consumir agua potable en las horas que permanece encendida la
bomba extractora, es decir, durante la noche no tienen suministro en periodo alto y
durante parte del día y toda la noche en periodo bajo.
c) 30 familias conectadas al sistema de abastecimiento, las cuales cuentan cada una con
un tinaco almacenador de agua con una capacidad de 400 litros. Estas viviendas no tienen
problemas de déficit de agua durante las horas en que no hay bombeo, debido a que
pueden almacenar agua en sus tinacos. Su consumo actual es de 100 litros habitante día
durante todo el año3.
Si el salario por jornada de 8 horas S/. 17.00 y se realizó una encuesta entre varias
viviendas que no se encuentran conectadas al sistema y se efectuaron mediciones de los
tiempos de extracción de agua en pozos y se obtuvo los siguientes datos:
Cuadro 02: Tiempo promedio
Número de
Familia No. de Prof. del Cap. de la Tiempo/cubeta
cubetas
encuestada personas pozo(mts) cubeta(lts) promedio (seg)
mañana tarde
1 5 10 10 20 22 150
2 9 10 8 30 32 60
3 6 10 8 26 28 60
4 5 10 10 20 22 60
5 13 10 10 34 36 69
6 10 10 10 28 30 90
La estimación de litros consumidos diarios por persona mediante acarreos para 6 familias
se procede de la siguiente forma.
Cuadro 03: Periodo de consumo alto
Total de lts No. lts diarios Tiempo/cubet Tiempo prom.
Familia No. deProf. delCap. de laNúmero de cubetas diarios p/persona a promedio extracc. todas las
encuestada personas pozo(mts) cubeta(lts) Mañana tarde Total1) 2) 3)
p/fam. prom. (seg) cubetas (min)4)
1 5 10 10 20 22 42 420 84.00 150 105
2 9 10 8 30 32 62 496 55.11 60 62
3 6 10 8 26 28 54 432 72.00 60 54
4 5 10 10 20 22 42 420 84.00 60 42
5 13 10 10 34 36 70 700 53.85 69 80.5
6 10 10 10 28 30 58 580 58.00 90 87
Total 485) 158 170 328 30486)
Promedio 87) 10.00 9.33 26.33 28.33 54.67 67.83 81.50 71.75
1) Total = Mañana + tarde = 20 + 22 = 42
2) Total de litros diarios por familia = número total de cubetas * capacidad de la cubeta = 42*10=420
3) Número de litros diarios por persona promedio = Total de litros diarios por familia / Número de personas =
420 / 5 =84
4) Tiempo promedio extracción de las cubetas(minutos) = (Tiempo/cubeta promedio* número total de
cubetas)/60=(150*42)/ 60=105
5) Número total de personas de las familias encuestadas.
6) Total de litros diarios consumidos por las familias.
7) Promedio del número de personas = 48 / 6 = 8.
El Consumo actual(CA) es:
Total de litros
CA 
Número de personas encuestadas
3048
CA   63.5 litros por habitante diarios
48
El tiempo total invertido(TTI) al día es:
TTI = Numero total de cubetas al día * Tiempo promedio por cubeta(segundos) = 328 * 81.5
= 26732 segundos
32
El tiempo invertido por persona(TIP) al día es:
TTI 26,732
TIP    9.281944...
Número de personas * 60 48 * 60
Los costos diarios(C) de acarreos por familia es:
 salario jornada 8 horas  TIP 
C     indice de hacinamiento 
 número de horas por jornada  60 
 17  9.281944444 
C     7   S / . 2.301148727
 8  60 
El consumo actual diario(CAD) por familia es:
CAD = Consumo actual * índice de hacinamiento = 63.5 * 7 = 444.5 litros
El costo actual por metro cúbico es:
 TIP 
C 
 CAD/1000 
 2.301148727 
C    s / . 5.18 por metro cúbico
 444.5/1000 
Las horas invertidas al año(HI) en la comunidad es:
HI = (tiempo invertido por persona al día * índice de hacinamiento * número de viviendas o familias * días del
periodo alto)/60
HI = (9.28194 * 7 * 128 * 7 * 30) / 60 = 29108.18
En resumen se tiene:
o Consumo actual diario p/ persona (dotación actual)63.5 lts/hab/día
o Consumo actual diario por familia 444.5 litros
o Tiempo invertido diario para el acarreo p/ persona 9.28 minutos
o Costo diario por familia S/. 2.30
o Costo actual por metro cúbico S/. 5.18
El consumo total de las 128 familias durante el periodo alto es de 56,896 litros diarios.
(444.5*128)
Periodo de consumo bajo
Se consideró que durante el periodo bajo los habitantes reducen su consumo en un 15%( No
fue posible comprobar el consumo actual de agua durante los meses de “demanda baja”, por lo que de
acuerdo al porcentaje del consumo total que destina la población para regar plantas y para otros usos,
15% se considera adecuado); es decir, la dotación pasa de ser 63.5 lts/hab/día en el periodo alto
a 54.0 lts/hab/día en el periodo bajo.
Cuadro 04: Periodo de consumo bajo
Número de cubetas Total de lts Tiempo prom. extracc.
Familia No. lts diarios Tiempo/cubeta
No. De Prof. del Cap. de la Mañana 1)
tarde 2)
Total 3) diarios 5) todas las cubetas
encuestada p/persona prom. promedio (seg)
personas pozo (mts) cubeta (lts) p/fam.4) (min)6)
1 5 10 10 17 18.7 35.7 357 71.40 150 89.25
2 9 10 8 25.5 27.2 52.7 421.6 46.84 60 52.7
3 6 10 8 22.1 23.8 45.9 367.2 61.20 60 45.9
4 5 10 10 17 18.7 35.7 357 71.40 60 35.7
5 13 10 10 28.9 30.6 59.5 595 45.77 69 68.425
6 10 10 10 23.8 25.5 49.3 493 49.30 90 73.95
Total 48 134.3 145 278.8 2590.8
Promedio 8 10.00 9.33 22.38 24.08 46.47 57.65 81.50 60.99
1) Cubetas en la mañana = número de cubetas en la mañana * (1 – 0.15)= 20 * 0.85=17
2) Cubetas en la tarde = número de cubetas en la tarde*(1 - 0.15) =22 * 0.85 = 18.7
3) Total = Mañana + tarde = 17 + 18.7 = 35. 7
4) Total de litros diarios por familia = número total de cubetas * capacidad de la cubeta = 35.7*10=357
5) Número de litros diarios por persona promedio = Total de litros diarios por familia / Número de personas =
357 / 5 =71.4
6) Tiempo promedio extracción de las cubetas(minutos) = (Tiempo/cubeta promedio* número total de
cubetas)/60=(150*35.7)/ 60=89.25
33
El Consumo actual(CA) es:
Total de litros
CA 
Número de personas encuestadas
2590.8
CA   53.975  54 litros por habitante diarios
48
El tiempo total invertido(TTI) al día es:
TTI = Numero total de cubetas al día * Tiempo promedio por cubeta(segundos)
TTI = 278.8 * 81.5 = 22,722.2 segundos
El tiempo invertido por persona(TIP) al día es:
TTI 22,722.2
TIP    7.889652778 minutos
Número de personas * 60 48 * 60
Los costos diarios(C) de acarreos por familia es:
 salario jornada 8 horas  TIP 
C     indice de hacinamiento 
 número de horas por jornada  60 
 17  7.889652778 
C     7   S / . 1.955976417
 8  60 
El consumo actual diario(CAD) por familia es:
CAD = Consumo actual * índice de hacinamiento

CAD = 53.975 * 7 = 377.83 litros
El costo actual por metro cúbico es:

 TIP 
C 
 CAD/1000 
 1.95597641 
C    5.1769  S / .5.18 por metro cúbico
 377.83/1000 
Las horas invertidas al año(HI) en la comunidad es:

HI = (tiempo invertido por persona al día * índice de hacinamiento * número de viviendas o familias * días del
periodo alto)/60
HI = (7.889652778 * 7 * 128 * 5 * 30) / 60 = 17,672.82
En resumen se obtienen los siguientes resultados:

 Consumo actual diario p/ persona (dotación actual) 54.0 lts/hab/día
 Consumo actual diario por familia 377.83 litros.
 Tiempo invertido diario para el acarreo p/ persona 7.89 minutos
 Costo diario por familia N$ 1.96
 Costo actual por metro cúbico N$ 5.18
El consumo total de las 128 familias durante el periodo bajo es de 48,362 litros diarios.
(128*5*377.83)
Viviendas sin tinacos conectadas al sistema

Para determinar el consumo actual de agua de estas familias durante el periodo alto de
consumo, se consultó a los operadores del sistema de agua potable de la comunidad de San
Pedro Chimay, la cual se ubica a 7 kilómetros de la comunidad de Tekik, con una población
similar aproximada de 2,000 habitantes y con características socioeconómicas semejantes,
obteniendo los siguientes resultados:
El consumo de agua es de 90 litros diarios por persona, y se desglosa de la siguiente manera:
34
i. Para beber 4%
ii. Para la preparación de alimentos 10%
iii. Para baño y aseo personal 50%
iv. Para lavar utensilios de cocina y ropa 15%
v. Para regar plantas 10%
vi. Para otros usos no especificados 11%
El consumo actual por familia durante el periodo alto es de 630(90*7) litros diarios y el
consumo total de las 170 familias es de 107,100 litros al día(170*630).
Para el periodo bajo o de menor oferta, la dotación disminuye a 76.5 litros diarios por
habitante(Considerando el mismo porcentaje en la disminución (15%) que se utilizó para las 128 viviendas sin
conexión a la red) y el consumo total de las 170 familias a 91,035 litros al día.
SITUACIÓN SIN PROYECTO

Al no existir medidas de optimización en este estudio, se establece que la situación sin
proyecto o situación actual optimizada es igual a la situación actual. Así, los costos y
beneficios de los proyectos se identificarán, cuantificarán y valorarán comparando la
situación con proyecto con la situación actual en un horizonte de evaluación de 20 años.
SITUACIÓN CON PROYECTO
Antes de pensar en la ejecución de los proyectos o acciones que resolverían la problemática

de la situación actual, se debe conocer si el caudal que proporcionará el sistema de 10 lps es
suficiente para abastecer la demanda de la población durante la vida útil de los proyectos.
Para ello, se calculó la demanda de agua potable de la comunidad de Tekik de Regil en lps
durante ese periodo, utilizando como base la dotación con proyecto de 100 lts/hab/día. En el
Cuadro No. 3.1 se muestra la proyección de la demanda, tomando como base la población
actual y utilizando la tasa de crecimiento anual de la comunidad del 4.76%.
Cuadro 05: Gasto maximo
Población Gasto medio Gasto máx. diario Gasto máx.
Año
(habitantes)1) diario (lps) 2) (lps) 3) horario (lps) 4)
1995 2296 2.66 3.19 4.78
1996 2405 2.78 3.34 5.01
1997 2520 2.92 3.50 5.25
1998 2640 3.06 3.67 5.50
1999 2765 3.20 3.84 5.76
2000 2897 3.35 4.02 6.04
2001 3035 3.51 4.22 6.32
2002 3179 3.68 4.42 6.62
2003 3331 3.85 4.63 6.94
2004 3489 4.04 4.85 7.27
2005 3655 4.23 5.08 7.62
2006 3829 4.43 5.32 7.98
2007 4012 4.64 5.57 8.36
2008 4203 4.86 5.84 8.76
2009 4403 5.10 6.11 9.17
2010 4612 5.34 6.41 9.61
2011 4832 5.59 6.71 10.07
2012 5062 5.86 7.03 10.55
2013 5303 6.14 7.36 11.05
2014 5555 6.43 7.72 11.57
2015 5819 6.74 8.08 12.12
P  22961  0.0476  2405 , P  22961  0.0476  2520 ,
1 2
1)
etc..
35
2) El Gasto medio diario es la cantidad promedio de agua requerida para satisfacer las
necesidades de una población en un día. Gasto medio diario=[Dotación
(lts/hab/día)x Población(hab)]/[60*60*24 (seg/día)]= [100x2296)] / [60*60*24
(seg/día)]=2.66
3) Gasto máximo diario = Gasto medio diario x Coeficiente de variación diaria = 2.66
x 1.2=3.192.
4) Gasto máximo horario = Gasto máximo diario x Coeficiente de variación horario
=3.192 x 1.5 =4.78.
La capacidad o tamaño de las obras desde la fuente de abastecimiento y hasta la conducción
de entrada al tanque de regularización se diseña con el gasto máximo diario, calculado para el
periodo de proyecto. Por lo anterior, se concluye que el caudal que proporcionará el sistema
es suficiente para abastecer la demanda de la población hasta el año 2015.
PROYECTO
El proyecto consiste en la instalación de 128 tomas domiciliarias en las viviendas que tienen
que realizar "acarreos" para abastecerse de agua potable y en la construcción de un tanque
elevado con una capacidad de 50 m3 para regularizar el suministro de agua potable a la red de
distribución. La capacidad del tanque se determinó considerando las recomendaciones, en el
sentido de que en localidades con una población mayor a 2,000 habitantes y en poblaciones
aledañas similares (San Pedro Chimay y Tahdzibichén) han sido construidos recientemente
tanques de esta capacidad por la Secretaría de Obras Públicas del Gobierno del Estado.
La instalación de 128 tomas domiciliarias tendría como beneficio directo un mayor consumo
de agua potable de las familias que no están conectadas a la red de distribución. Pero para que
este proyecto maximice el beneficio "mayor consumo de agua" requiere de la construcción
del tanque elevado. Es decir, si no se construye el tanque y se instalan solamente las 128
tomas, estas familias consumirían durante el periodo alto y bajo 90 y 76.5 lts./hab./día
respectivamente; sin embargo, al construirse también el tanque consumirían 100 lts./hab./día
en ambos periodos. Por otra parte, si sólo se construye el tanque, se obtendrían beneficios
solamente para las 170 familias que están conectadas a la red de distribución. Esta situación
lleva a pensar en la complementariedad de ambos proyectos, lo cual permite tener una
potenciación de los beneficios. Entonces, el ejecutar los dos proyectos permitiría asegurar que
las 128 familias que se integren a la red y las 170 viviendas sin tinacos, aumenten su consumo
de agua al nivel optimo.
SITUACIÓN CON PROYECTO

En la situación actual, los habitantes de las 128 viviendas que tienen que realizar "acarreos"
para abastecerse de agua potable consumen en el periodo alto y bajo 63.5 y 54.0 lts./hab./día
respectivamente. Con el proyecto, estos consumidores eliminarían las molestias del "acarreo"
y aumentarían su consumo a 100 lts./hab./día para ambos periodos de consumo.
En la situación actual, la dotación de las 170 familias conectadas a la red de agua potable es
de 90 y 76.5 lts./hab./día para el periodo alto y bajo respectivamente, ya que el bombeo se
realiza de manera directa a la red de distribución y no cuentan con tinacos almacenadores de
agua. Con el proyecto, estos consumidores eliminarían el problema de la falta de suministro
durante la noche, por lo que su consumo pasaría a ser de 100 lts./hab./día.
EVALUACION SOCIOECONOMICA DEL PROYECTO

La complementariedad que existe entre los proyectos de instalación de 128 tomas
domiciliarias y construcción del tanque elevado, que permiten tener, realizados
conjuntamente, una potenciación de los beneficios y asegurar que el 100% de las familias de
la comunidad alcancen el consumo establecido de 100 lts./hab./día.
36
Por lo anterior, se evaluarán socialmente en forma conjunta ambos proyectos. Los costos y
beneficios del proyecto conjunto se identifican, cuantifican y valoran comparando la situación
con proyecto con la situación sin proyecto en un horizonte de evaluación de 20 años.
IDENTIFICACIÓN, CUANTIFICACIÓN Y VALORACIÓN DE LOS COSTOS

 Costos de inversión privados
En estos costos se incluyen todos los materiales y mano de obra necesaria para realizar ambos
proyectos.
Cuadro 06: Tomas Domiciliarias
Costo unitario (S/.) por Costo
Concepto Familias
familia total 1)
Suministro e instalación de toma domiciliaria 300 128 38,400
Total 38,400
1) Costo total=costo unitario por familia*número de familias sin
conexión=300*128=38,400
Cuadro 07: Tanque Elevado
Concepto Monto (N$)
Trabajos preliminares 200
Cimentación 13,400
Estructuras 59,700
Albañilería y acabados 13,900
Instalaciones hidráulicas 16,100
Obra exterior 11,100
Total 114,400
Los costos de inversión del tanque elevado son de S/. 114,400 y los de las 128 tomas
domiciliarias son de S/. 38,400. El monto total de la inversión para este proyecto sería de S/.
152,800(114,400+ 38,400)
 Costos de inversión social
En los cuadros siguientes se muestran los porcentajes que corresponden a
la mano de obra (calificada, semicalificada y no calificada) y materiales
(comerciables y no comerciables) de los costos de inversión señalados en
el cuadro anterior y el ajuste realizado a precios sociales.
Cuadro 08: Determinación de porcentajes de mano de obra y materiales
Concepto Mano de Materia- Total Mano de obra (%) Materiales (%)
obra (%) les (%) (%) Calificada Semicalif. No calif. Comerciables No comerciab.
Tanque elevado
Trabajos preliminares 40% 60% 100% 20% 40% 40% 20% 80%
Cimentación 30% 70% 100% 20% 40% 40% 30% 70%
Estructuras 40% 60% 100% 30% 35% 35% 20% 80%
Albañileria y acabados 80% 20% 100% 25% 40% 35% 25% 75%
Instalaciones hidraúlicas 50% 50% 100% 40% 30% 30% 40% 60%
Obra exterior 30% 70% 100% 50% 25% 25% 20% 80%
Tomas domiciliarias
Suministro e instalación 50% 50% 100% 45% 25% 30% 20% 80%
Los precios sociales son(usted puede obtener estos datos del Ministerio de Economía y
Finanzas):
Cuadro 09: precios sociales
Mano de obra: Factor de ajuste: Bienes comerciables internacionalmente:
Calificada.- 1.0 Deducción arancel promedio 25%
Semicaliifcada.- 0.8 Factor de ajuste (tipo cambio) 1.11
No calificada.- 0.7
Cuadro 10: Estimación de costos
Concepto Mano de Materia- Total Mano de obra (S/.) Materiales (S/.)
37
obra les Calificada
(S/.) 1) (S/.) 2) (S/.) 3) 4)
Semicalif. 5) No calif. 6) Comerciables 7) No comerciab. 8)
Tanque elevado
Trabajos preliminares 80 120 200 16 26 22 20 96
Cimentación 4,020 9,380 13,400 804 1,286 1,126 2,343 6,566
Estructuras 23,880 35,820 59,700 7,164 6,686 5,851 5,964 28,656
Albañileria y acabados 11,120 2,780 13,900 2,780 3,558 2,724 579 2,085
Instalaciones hidraúlicas 8,050 8,050 16,100 3,220 1,932 1,691 2,681 4,830
Obra exterior 3,330 7,770 11,100 1,665 666 583 1,294 6,216
Subtotal 9) 50,480 63,920 114,400 15,649 14,155 11,996 12,880 48,449
Tomas domiciliarias
Suministro e instalación 19,20010) 19,20011) 38,40012) 8,64013) 3,84014) 4,03215) 3,19716) 15,36017)
Subtotal 19,200 19,200 38,400 8,640 3,840 4,032 3,197 15,360
Total 18) 152,800 24,289 17,995 16,028 16,076 63,809
Subtotal mano de obra 19) 58,312Subtotal mat 20) 79,885
Total 21) 138,197
TANQUE ELEVADO
1) % de Mano de obra trabajos preliminares = 0.40*200=80
% de Mano de obra cimentación = 0.30*13,400=4,020
% de Mano de obra estructuras = 0.40 * 59,700 = 23,880
2) % de materiales de trabajos preliminares = 0.60 * 200 =120
% de materiales de obra cimentación = 0.70 *13,400 =9,380
% de materiales de obra estructuras = 0.60 * 59,700 = 35,820
3) Total = mano de obra + materiales.
4) Mano de obra calificada trabajos preliminares = 0.2 * (1) = 0.2*80 * 1= 16
Mano de obra calificada cimentación = 0.2 * 4,020 * 1 = 804
Mano de obra calificada estructuras =0.30 * 23880 * 1 = 7,164
5) Mano de obra semicalificada trabajos preliminares = 0.4 * (1) = 0.4*80 *0.8= 25.6
Mano de obra semicalificada cimentación = 0.4 * 4,020 * 0.8 = 1286.4
Mano de obra semicalificada estructuras =0.35 * 23,880 * 0.8 = 6,686.4
6) Mano de obra no calificada trabajos preliminares = 0.4 * (1) = 0.4*80 *0.7= 22.4
Mano de obra no calificada cimentación = 0.4 * 4,020 * 0.7 = 1125.6
Mano de obra no calificada estructuras =0.35 * 23,880 * 0.7 = 5,850.6
7) Comerciables:
Materiales trabajos preliminares = 0.2 * 120 * 1.11 * (1-0.25) = 19.98
Materiales cimentación = 0.3 * 9,380 * 1.11 * (1-0.25) = 2,342.655
Materiales estructuras =0.2 * 35,820 * 1.11 * (1-0.25) = 5,964.03
8) No Comerciables:
Materiales trabajos preliminares = 0.8 * 120 = 96
Materiales cimentación = 0.7 * 9,380 = 6566
Materiales estructuras =0.8 * 35,820= 28,656
9) Sub total mano de obra =80 + 4,020 + 23,880 +11,120+ 8,050 + 3,330 = 50480
TOMA DOMICILIARIA
10) % de Mano de obra = 0.50*38,400=19,200
11) % de materiales de = 0.50 * 38,400 =19,200
12) Total = mano de obra + materiales.
13) Mano de obra calificada = 0.45 * (1) = 0.45*19,200*1= 8,640
14) Mano de obra semicalificada = 0.4 * (1) = 0.25*19,200 *0.8= 3,840
15) Mano de obra no calificada = 0.4 * (1) = 0.30*19,200 *0.7= 4,032
16) Comerciables:
Materiales = 0.2 * 19,200 * 1.11*( 1-0.25)= 3,196.8
17) No Comerciables:
Materiales = 0.8 * 19,200 = 15,360
18) Total = 114,400 + 38,400 = 152, 800
Total =15,649 + 8,640 =24,289
19) Subtotal mano de obra = total M.O. calificada + total M.O. semicalificada + Total M.O. calificada
Subtotal mano de obra = 24,289 + 17,995 + 16,028 =58,312
20) Subtotal materiales = Total comer. + total no comerciables = 16,076 + 63,809 = 79,885
21) Total= 58,312 + 79,885 = 138,197
Cuadro 11: Resumen costos de inversión sociales

(s/.)
1)
Tanque elevado 103,129
Tomas domiciliarias 35,069
1) Tanque elevado=15,649+14,155+11,996+12,880+48,449
=103,129
38
2) Tomas domiciliarias=8640+3840+4032+3197+15360 =35,069
El costo social de inversión para el tanque elevado ascendería a S/. 103,129 y el de las tomas
domiciliarias a S/. 35,069, por lo que el costo de inversión total sería de S/. 138,198.
 Costos de operación y mantenimiento
Los costos de operación y mantenimiento anuales para el proyecto durante el horizonte de

evaluación no se conocen. A falta de información, se supondrá que estos representarán el 15%
del monto de inversión social del tanque elevado igual a S/. 15,469/año(103,129*0.15).
IDENTIFICACIÓN, CUANTIFICACIÓN Y VALORACIÓN DE LOS BENEFICIOS
A. Beneficios de las 128 familias que realizan "acarreos" de agua
Los beneficios derivados de la conexión a la red de agua potable de las 128 familias que
realizan "acarreos" serían:
i) Un ahorro de recursos gastados en el acarreo y

ii) Un mayor consumo de agua potable (Gráfica No. 1).
Grafico N° 01: Beneficios de la conexión a la red(cuando la tarifa es S/. 0)

P(S/./m3)
A
P D=BMgP=BMgS
s/p
P1=0 C B
Q Q1 Q(m3/año)
s/p
En la situación sin proyecto un consumidor que no se encuentra conectado a la red de agua
potable recibe agua por acarreo o por otro medio alternativo pagando un precio Ps/p por la
unidad marginal consumida y consumiendo Qs/p unidades de agua, ubicándose en el punto A
en su curva de demanda. En la situación con proyecto le permite trasladarse al punto B,
aumentando la cantidad demandada de Qs/p a Q1. Así, obtiene un beneficio que se valora
como el área bajo la curva de demanda entre esos dos puntos. Además, el costo marginal del
agua que paga el consumidor disminuye de Ps/p a P1, por lo que obtiene un beneficio por
ahorro de recursos igual al rectángulo Ps/pACP1.
39
En el párrafo anterior se está haciendo un supuesto relativamente "fuerte", el cual es que el
Costo Marginal Social (CMgS) de producir el agua es igual a cero. Una estimación precisa de
los beneficios requeriría conocer el CMgS para establecer los beneficios del mayor consumo,
así la gráfica quedaría de la siguiente manera:
Grafica N° 02: Beneficios de la conexión a la red(cuando la tarifa = CMg)

P(S/./m3)
A
P D=BMgP=BMgS
s/p
D E F
CMgS
C B
0 Q(m3/año)
Q Qrestricción adm.
s/p
El beneficio social neto del mayor consumo de agua sería igual al triángulo ADE y se tendría
un costo social neto por un consumo mayor al óptimo igual al triángulo EFB. Sin embargo, al
tratarse de cuota fija, los encargados de operar el sistema de agua potable no conectan las
tomas domiciliarias dentro de las viviendas. Esta medida administrativa origina que el
triángulo EFB no exista (ni por ende la pérdida social), y que el punto B de la curva de
demanda se desplace al punto Q restricción administrativa (Q rest. adm.). Con ello, el
supuesto CMgS del agua igual a cero, se elimina.
Para la valoración de los beneficios se obtendrá una curva de demanda lineal basada en dos
puntos de equilibrio para los habitantes de las 128 familias de Tekik de Regil que realizan
"acarreos". La propuesta del proyecto indica que la tarifa variable (T) que se les cobraría a los
nuevos usuarios sería de cero, ya que el cobro sería a través de cuota fija.
a) Periodo de consumo alto.
En la gráfica No. 4.3 se muestra la curva de demanda para los habitantes de las 128 familias
durante el periodo de consumo alto5.
Grafica 03: curva de demanda lineal, T=S/. 0

(situación con proyecto, periodo de consumo alto)
P(S/./m3)
Smax c/p
5.18 A
D=BMgP=BMgS
5
Este periodo considera 7 meses al año (marzo - septiembre). En la hoja de cálculo del Anexo I se incluye la hoja
"Valoración de los Beneficios" para sensibilizar este beneficio.
D T=0
CMg 40
C B
11,948 18,816 Q(m3/año)
Para obtener el valor en el eje de las abscisas del punto "A":

IH * NVA * CA * A
Q
1000
Donde: IH = índice de hacinamiento = 7
NVA = Número de viviendas que acarrean agua =128
CA = dotación en la situación actual =63.5
A = días al año de consumo alto = 7*30 = 210
Reemplazando tenemos:
7 * 128 * 63.5 * 210
Q  11,948.16
1000
En el caso del punto "B" se realizó la misma operación pero considerando la dotación en la
situación con proyecto (100 lts/hab/día).
7 *128 * 100 * 210
Q´  18,816
1000
Las horas invertidas al año en la comunidad es:
TIP * NVA * A * IH
H 
60
TIP = tiempo invertido por persona al día, es decir cada persona destina 9.28 minutos diarios
al acarreo
NVA = Número de viviendas que acarrean agua = 128
A = días al año de consumo alto = 210
9.28 1944 * 128 * 210 * 7
H   29,108.18
60
Esto nos indica que el total de familias destina a esta actividad un total de 29,108 horas/año.
Si el salario por jornada de 8 horas en la región es de S/. 17.00 (S/. 2.125 por hora(17/8)), las
personas que realizan "acarreos" podrían realizar otro tipo de actividades recibiendo este
salario. De lo anterior se obtiene que el beneficio por el ahorro de recursos o tiempo gastado
en el acarreo sería de 61,855 S/./año. En la gráfica, el área formada por las coordenadas del
punto "A" representa este beneficio.
Beneficio por el ahorro de recursos = (5.176937518 s/./m3 x 11,948 m3/año)4 = 61,854.87778
Para obtener el beneficio mayor consumo de agua(BMCA), se calculó el área bajo la curva de
demanda comprendida entre3 los puntos "A" y "B". Esto es:
P(S/./m
3 ) 3 3
(18,816 m /año - 11,948 m /año) * 5.18 S/. / m
BMCA   17,777 S/. /año
2 Smáx c/p
b) Periodo de consumo bajo
De la misma manera que se realizó la valoración de los beneficios para el periodo de consumo
alto, se hizo para el bajo5 obteniendo
A los siguientes resultados (Ver gráfica No.4):
i) Ahorro del tiempo5.18
gastado en el acarreo: S/. 37,555 /año
D=BMgP=BMgS
ii) Mayor consumo de agua: S/. 16,012 /año
Grafica 04:
Curva de demanda lineal, T=S/. 0 (Situación con proyecto, período de consumo bajo)
T=0
CMg 41
B
7,254 13,440 Q(m3/año)
Para obtener el valor en el eje de las abscisas del punto "A":

IH * NVA * CA * A
Q
1000
NVA = Número de viviendas que acarrean agua =128
CA = dotación en la situación actual = 53.975
A = días al año de consumo alto = 7*30 = 150
7 *128 * 53.975 *150
Q  7,254.24
1000
En el caso del punto "B" se realizó la misma operación pero considerando la dotación en la
7 * 128 * 100 * 150
Q´  13,440
1000
Si el salario por jornada de 8 horas en la región es de S/. 17.00 (S/. 2.125 por hora(17/8)), las
personas que realizan "acarreos" podrían realizar otro tipo de actividades recibiendo este
salario. De lo anterior se obtiene que el beneficio por el ahorro de recursos o tiempo gastado
en el acarreo sería de S/. 37,555 /año. En la gráfica, el área formada por las coordenadas del
punto "A" representa este beneficio.
Beneficio por el ahorro de recursos = (5.176937518 s/./m3 x 7254.24 m3/año)4 = 37,554.74722
Para obtener el beneficio mayor consumo de agua(BMCA), se calculó el área bajo la curva de
demanda comprendida entre los puntos "A" y "B". Esto es:
(13,440 m 3 /año - 7,254.24 m 3 /año) * 5.176937518 S/. / m 3
BMCA   S/.16,011 .64651 /año
2
B. Beneficio de las 170 familias sin tinacos conectadas a la red.
Al construir el tanque elevado
P(S/./m 3
) como obra "complementaria" para la instalación de las 128
tomas domiciliarias, los habitantes de las 170 viviendas conectadas a la red de agua potable
que no tienen tinaco, recibirían como beneficio inmediato elSmax c/p de agua durante las
consumo
horas de la noche. La cuantificación de este beneficio se realizó obteniendo una curva de
demanda lineal basada en dos puntos de equilibrio para las 170 familias, separando los
periodos de consumo alto y bajo. A
5.18
a) Periodo de consumo alto D=BMgP=BMgS
Grafico N° 05
Curva de demanda lineal(170 viviendas conectadas a la red, T = S/. 0)(Situación con
proyecto, periodo de consumo alto)
B T=0
CMg 42
1.00
C
11,948 22,491 24,990 Q(m3/año)
En la situación sin proyecto, los consumidores se ubican en el punto "B" de su curva de

demanda. El proyecto les permite trasladarse al punto "C" aumentando su cantidad
demandada. Por ello, obtienen un beneficio que se valora como el área bajo la curva de
demanda entre esos dos puntos.
A falta de información, y dado que las 128 familias sin conexión a la red, y las 170 sin tinacos
conectadas, son del mismo nivel socioeconómico y no tienen drenaje sanitario, se establece
que el punto "A" (situación sin proyecto de las 128 viviendas), es válido para determinar la
curva de demanda de las 170 familias.
El punto "B" de la curva se obtuvo:

IH * NVA * CA * A
Q
1000
NVA = Número de viviendas sin tinaco =170
CA = dotación en la situación actual =90 Lts/hab/día
A = días al año de consumo alto = 7*30 = 210 al año
7 * 170 * 90 * 210
Q  22,491
1000
En el caso del punto "C" se realizó la misma operación pero considerando la dotación en la
7 * 170 * 100 * 210

Q  24,990
1000
Para calcular el valor del punto "B" en el eje de las ordenadas o de los precios, se establece
que la ecuación de la recta define la curva de demanda lineal. Conociendo las coordenadas del
punto "A" y el punto "C", se tiene la siguiente ecuación:
P  Pc P  Pc
 A
Q  Qc QA  Qc
43
Sustituyendo:
P0 5.176937518  0

Q  24,990 11,948  24,990
-13,042 P = 5.176937518 Q – 129,371.6686
13,042 P = - 5.176937518 Q + 129,371.6686
Despejando P en términos de Q:
P = 9.919618816 - 0.00039694353Q
Si Qb = 22,491, entonces Pb6 = 9.92 – 0.000397(22491) = S/. 0.992 /m3 = 1.00 /m3
De lo anterior se obtiene que el beneficio "mayor consumo de agua" valorado como el área
bajo la curva de demanda comprendida entre los puntos "B" y "C", sería de:
(24,990m3 / año  22,491m3 / año) * 0.99197S / . / m3
B  S / .1,239.466515 / año.
2
b) Periodo de consumo bajo
De la misma manera en que se realizó la valoración de este beneficio para el periodo alto, se
hizo para el bajo obteniéndose los siguientes resultados (Ver Gráfica No. 4.6):
Grafico N° 6: Curva de demanda lineal(170 viviendas conectadas a la red,T=S/.0)
(Situación con proyecto, periodo de consumo bajo)
P(S/./m3)
Smax c/p
5.18 A
D=BMgP=BMgS
B T=0
2.05 CMg
C
7,254 13,655 17,850 Q(m3/año)
Conociendo las coordenadas del punto "A" y el punto "C", se tiene la siguiente ecuación:
P  Pc P  Pc
 A
Q  Qc QA  Qc
Sustituyendo:
P0 5.176937518  0

Q  17,850 7,254  17,850
44
-10,596 P = 5.176937518 Q – 92408.3347
10,596 P = 92408.3347 - 5.176937518 Q
Ecuación de la recta: P = 8.72105839 - 0.0004885746997Q

Si Qb = 13,655 entonces Pb = 8.72105839 - 0.0004885746997(13,655) = S/ 2.0495 /m3
Así, el beneficio anual sería de:

(17,850  13,655) * 2.0495
B  S / .4,298.82625 / año
2
45
C. Beneficio total
De acuerdo a los resultados obtenidos, el cuadro No. 4 muestra los beneficios totales
generados por el proyecto.
Cuadro N° 12: Beneficios totales
BENEFICIOS 128 Familias son 170 familias sin

conexión(S/. Por año) tinacos(S/. Por año)
Ahorro de recursos gastados en el acarreo
- Periodo alto 61,854.878 / año -
- Periodo bajo 37,554.747 / año -
Mayor consumo de agua 5,538 / año
- Periodo alto 17,777.189 / año 1,239.472 / año
- Periodo bajo 16,011.647 / año 4,298.560 / año
Sub-Total 133,198.461 / año 5,538.032 / año
Total 138,736.493 / año
EVALUACIÓN SOCIOECONÓMICA DEL PROYECTO
A. Beneficios.
Los beneficios totales anuales serían de S/. 138,736 El Valor Actual de los Beneficios (VAB)
durante el horizonte de evaluación, sería de S/. 742,621 (setecientos cuarenta y dos mil
seiscientos veintiún nuevos soles).
138,736 138,736 138,736 138,736 138,736
VAB     .......  
(1  0.18)1
(1  0.18) 2
(1  0.18) 3
(1  0.18)19
(1  0.18) 20
o alternativamente:
 (1  i ) n  1  (1  0.18) 20  1 
VAB  R  n 
 138, 736  20 
 S / .742,621
 i (1  i )   0. 18(1  0. 18) 
B. Costos.
El Valor Actual de los Costos (VAC) durante el horizonte de evaluación sería de S/. 221,001
(doscientos veintiún mil un nuevos soles).
15,469 15,469 15,469 15,469 15,469
VAB  138,197     .......  
(1  0.18)1
(1  0.18) 2
(1  0.18) 3
(1  0.18)19
(1  0.18) 20
 (1  i ) n  1  (1  0.18) 20  1 
VAC  R  n 
 138197  15,469 20 
 138197  15,469(5.352746497)
 i (1  i )   0.18(1  0.18) 
VAC  S / .221,001
46
C. Flujo de caja del proyecto
47
48
2. PROYECTOS DE TRANSPORTE: CASOS EXCEDENTE DEL PRODUCTOR
Con la siguiente información:

Longitud de Vía: 55 Km.
Alternativas Analizadas:
Tramos Alter. Sin Proy. Alter. Uno Alter. Dos Long./ tramo/ Vía
Uno Trocha Mej. sin afirmar Mej. afirmado 1+300
Dos Herradura Const. sin Afirmar Const. afirmado 37+600
Tres Trocha Mej. sin afirmar Mej. afirmado 16+100
Longitud total de la carretera Km. 55+000 55+000 55+000 55+000
COSTOS DE CARRETERA A PRECIOS DE MERCADO:

Costos escenario sin proyecto Alter. Sin Proy. Alter. Uno Alter. Dos
Costo de mantenimiento 98,320 0 0
Costos de Inversión con proyecto Alter. Sin Proy. Alter. Uno Alter. Dos
Costo de obra tramo uno 0 61,394.83 113,242.20
Costo medio amb. Tramo uno 0 2,737.48 2,737.48
Costo de obra tramo dos 0 31’462,397.03 36’205,562.40
Costo medio amb. Tramo dos 0 802,992.96 802,992.96
Costo de obra tramo tres 0 687,376.47 1’579,436.52
Costo medio amb. Tramo tres 0 27,246.24 27,246.24
Costos de mantenimiento con proyecto Alter. Sin Proy. Alter. Uno Alter. Dos
Rutinario 0 474,230 655,710
Periódico 0 616,500 852,420
El costo de inversión Incluye gastos generales, supervisión, liquidación, Impuestos y
Expediente técnico. El mantenimiento periódico se realiza cada 3 años
PARÁMETROS DE EVALUACIÓN:
- Tipo De Cambio : 3.50 - F. Conversión Mant. : 0.75
- Tasa Social de Descuento : 11% - Horizonte de Evaluación : 10 años
- F. Conversión inversiones : 0.79 - Tasa anual de Crec. Población : 1.2%
- Tasa crecimiento Agricola alt. Uno % : 3% - Tasa crecimiento Pecuario alt. Uno %: 3%
- Tasa crecimiento Agricola alt. Dos % : 4% - Tasa crecimiento Pecuario alt. Dos %: 3%
- Población y superficie del área de influencia:

Distritos Población año cero Superficie /Ha.
Sandia 11,900 580.13
San Juan del Oro 12,683 5,526.93
Yanahuaya 2,885 670.61
Alto Inambari 5,051 1,124.88
Total 32,519 7,902.55
PARÁMETROS ACTIVIDAD AGRÍCOLA

INFORMACION DE LOS PRINCIPALES PRODUCTOS (Sin Proyecto a Precios de Mercado)
SUPERFICIE SEMBRADA SIN PROYECTO SUPERFICIE COSECHADA SIN PROYECTO
Según cultivos/Ha. Según cultivos/Ha.
Cultivos
San Juan Alto Total San Juan Alto Total
Sandia Yanahuaya Sandia Yanahuaya
del Oro Inambari Has. del Oro Inambari Has.
Papa 2,120.00 2,120.00 2,090.00 2,090.00
Lima 68.00 7.00 13.00 88.00 52.00 6.00 11.00 69.00
Mandarina 183.00 28.00 52.00 263.00 165.00 26.00 46.00 237.00
Naranjo 16.00 1,719.00 360.00 222.00 2,317.00 16.00 1,700.00 357.00 216.00 2,289.00
Café 9.00 6,011.00 1,377.00 1,120.00 8,517.00 4.00 5,960.00 1,353.00 1,090.00 8,407.00
Papaya 129.00 27.00 37.00 193.00 98.00 23.00 36.00 157.00
Piña 27.00 21.00 204.00 252.00 25.00 19.00 200.00 244.00
Platano 932.00 204.00 144.00 1,280.00 861.00 175.00 139.00 1,175.00
Chirimoya 27.00 27.00 23.00 23.00
TOTAL 15,057.00 14,691.00
49
Supuesto: Utilizar tasa de crecimiento población para uso de tierras
INFORMACION DE LOS PRINCIPALES PRODUCTOS (Con y sin Proyecto a Precios de Mercado)
COSTO PROMEDIO POR Precio Consumo Per-
RENDIMIENTO PROMEDIO POR HECTAREA
HECTAREA
Semilla Tn/Ha.
de cápita
Cultivos Según cultivos Tn./Ha. Según cultivos /Ha. Miles de Soles venta Según cultivosTn. /Ha. Kr. / año
San Juan Alto Sin Con Proy. Con Proy. S/. Sin Con Proy. Con Proy. Sin Con
Sandia Yanahuaya
del Oro Inambari Proy. Alter. Uno Alter. Dos Tm Proy. Alter. Uno Alter. Dos Proy. Proy.
Papa 10.30 2.77 2.75 3.11 0.90 1.20 1.20 1.20 81.60 94.80
Lima 10.10 10.00 9.73 1.59 1.67 1.67 0.32 10.80 13.20
Mandarina 9.22 10.35 9.83 1.59 1.67 1.67 0.39 10.80 13.20
Naranjo 10.63 10.59 10.60 10.90 1.59 1.67 1.67 0.31 10.80 13.20
Café 0.75 0.80 0.82 0.82 0.93 0.98 0.98 2.01 0.02 0.02 0.02 2.00 2.00
Papaya 10.10 10.74 10.08 1.13 1.19 1.19 0.66 10.80 13.20
Piña 10.24 10.11 10.32 3.20 3.36 3.36 0.79 10.80 13.20
Platano 8.63 8.95 8.75 1.77 1.85 1.85 0.33 10.80 13.20
Chirimoya 9.62 3.00 3.14 3.14 1.90 2.00 2.00
Supuesto: Utilizar para uso de tierras a partir del primer año los siguientes incrementos.
Prod. 1992 Incremento
Papa 32590.27 1349.715
Lima 63.8 4.7636
Mandarina 52.1333 26.8484
Naranjo 1795.2 75.34545
Café 6027.6 318.2364
Papaya 46.2 19.78182
Piña 172.7333 29.19394
Platano 829.4 7.90909
Chirimoya 17.5333 1.012121
Considere una tasa crecim. superficie cultivable alt uno del 2.3% y para la alt dos 2.3%
PARÁMETROS ACTIVIDAD PECUARIA

ESCENARIO SIN PROYECTO ESCENARIO CON PROYECTO
POBLACION PROMEDIO SACA Nº DE CABEZAS
CONS. Consumo Consumo
Según Especies Según Especies REND. PRECIO COSTO Costo Prod. Costo Prod.
PER Per-cáptita Per-cáptita
TM/CABEZA CHACRA PRODUCC Alter. Uno Alter. Dos
San Juan Alto San Juan Alto CAPITA Alter. Uno Alter. Dos
Sandia Yanahuaya Sandia Yanahuaya
Especie del Oro Inambari del Oro Inambari
Vacuno 2,530.00 170.00 310.00 1,670.00 480.00 30.00 60.00 270.00 0.1250 4.50 3.00 12.00 3.00 3.00 12.00 12.00
Ovino 4,140.00 1,320.00 300.00 700.00 210.00 50.00 0.0115 4.60 3.10 12.00 3.10 3.10 12.00 12.00
Porcino 200.00 240.00 30.00 130.00 150.00 20.00 0.0333 4.00 3.20 12.00 3.20 3.20 12.00 12.00
Supuesto: Utilizar para uso de tierras a partir del primer año los siguientes incrementos.
Vacuno 400629.3 24098.3
Ovino 3329518 61110.18
Porcino 67366 2706.909
HALLAR:
a) FLUJO IMD GENERADO para la situación CON PROYECTO asumiendo que
“TODO SE COMERCIALIZA O SE VENDE EN EL MERCADO”.
b) Flujo de Valor Agregado INCREMENTAL o Neto de la ACTIVIDAD
AGRICOLA a precios sociales.
c) Flujo de Costos del PROYECTO a precios sociales.
d) VAN y TIR
e) SENSIBILIDAD cuando las inversiones se incrementen en 10%
f) SENSIBILIDAD cuando los beneficios disminuyen 10%
50
II.2. Método costo efectividad.
CASO PROYECTO 1: Ampliación y equipamiento de la unidad de enseñanza escuela
primaria nª 70449
luego de un análisis de identificación del problema se determino las siguientes
alternativas.
alternativa 01: constricción de 04 aulas de material noble con cobertura de loza de
concreto.
alternativa 02: construcción de 04 aulas de material noble con cobertura metálica.
Con la siguiente información:
Número de beneficiarios = 281 familias
Tasa promedio de crecimiento poblacional = 0.1%
Miembros de una familia promedio = 5 personas
Costo de mantenimiento actual = S/. 3,600.
Población Objetivo = 120.
Oferta de aulas(S/P) = 5 aulas.
Número de alumnos por aula = 30 alumnos
Vida útil = 20 años
Impuesto general a las ventas = 14%
Impuesto a la renta = 20%
Tasa social de descuento = 14%
Gastos generales = 10% del costo directo
Gastos de supervisión = 3% del costo directo y de los gastos generales.
COSTOS DE INVERSION A PRECIOS PRIVADOS
Alternativa 01: Construcción de 04 aulas de material noble con cobertura de loza de
concreto.
PARTIDA COSTO TOTAL FUENTE DE
FINANCIAMIENTO
ENTIDAD AP.COMUN.
FINANC
1. INTANGIBLES (Estudios) 4.000,0 4.000,0
Elaboración de expediente técnico 4.000,0
2. COSTOS DIRECTOS
OBRAS PRELIMINARES 162,54 162,54
MOVIMIENTO DE TIERRAS 668,88 668,88
OBRAS DE CONCRETO SIMPLE 3.650,73 3.650,73
OBRAS DE CONCRETO ARMADO 21.269,25 21.269,25
MUROS DE ALBAÑILERIA 6.340,81 6.340,81
REVOQUES Y ENLUCIDOS 19.791,78 19.791,78
LOSAS ALIGERADAS 6.849,33 6.849,33
PISOS Y PAVIMENTOS 16.702,68 16.702,68
CONTRAZOCALOS 1.243,22 1.243,22
CARPINTERIA DE MADERA 759,36 759,36
CARPINTERIA METALICA 1.576,16 1.576,16
VIDRIOS CRISTALES Y SIMILARES 1.323,97 1.323,97
CERRAJERIA 216,40 216,40
PINTURA 3.491,33 3.491,33
INSTALACION ELECTRICA 1.690,10 1.690,10
FLETES 12.651,00 12.651,00
IMPLEMENTACION PEDAGOGICA 12.000,00 12.000,00
Alternativa 02: Construcción de 04 aulas de material noble con cobertura metálica.
PARTIDA COSTO FUENTE DE FINANCIAMIENTO
TOTAL Entidad Financ Aporte común
51
1. INTANGIBLES (Estudios) 4.000,0 4.000,0
Elaboración de expediente técnico 4.000,0
2. COSTOS DIRECTOS
OBRAS PRELIMINARES 162,54 162,54
OBRAS PROVISIONALES 350,00 350,00
MOVIMIENTO DE TIERRAS 466,92 466,92
OBRAS DE CONCRETO SIMPLE 5.887,55 5.887,55
OBRAS DE CONCRETO ARMADO 21.220,89 21.220,89
MUROS DE ALBAÑILERIA 6.340,81 6.340,81
REVOQUES Y ENLUCIDOS 6.845,22 6.845,22
ESTRUCTURA DE MADERA Y COBERTURA METALICA 11.487,80 11.487,80
CIELO RAZO 2.319,15 2.319,15
PISOS Y PAVIMENTOS 8.659,04 8.659,04
CONTRAZOCALOS 506,40 506,40
CARPINTERIA DE MADERA 880,00 880,00
CARPINTERIA METALICA 1.792,00 1.792,00
VIDRIOS CRISTALES Y SIMILARES 1.694,70 1.694,70
CERRAJERIA 181,92 181,92
PINTURA 2.949,48 2.949,48
FLETES 12.651,02 12.651,02
IMPLEMENTACION PEDAGOGICA 12.000,00 12.000,00
COSTOS DE MANTENIMIENTO
Alternativa 01: Construcción de 04 aulas de material noble con cobertura de loza de
concreto.
PARTIDA UNIDAD DE CANTIDAD PRECIO
MEDIDA
PINTURA
PINTURA EN MUROS INT. /LATEX LAVABLE M2 120,00 4,05
PINTURA EN MUROS EXT./LATEX LAVABLE M2 120,00 5,32
PINTURA EN CIELO RASO /LATEX LAVABLE M2 120,00 4,17
BARNIZ PARA PUERTAS M2 6,89 3,48
PINTURA PARA PIZARRAS M2 18,00 6,10
REVOQUES Y ENLUCIDOS
TERRAJEO FROTACHADO EN INTERIORES M2 40,00 7,39
TARRAJEO FROTACHADO EN EXTERIORES M2 40,00 7,39
Alternativa 02: Construcción de 04 aulas de material noble con cobertura metálica.

PARTIDA UNIDAD DE CANTIDAD PRECIO
MEDIDA
PINTURA
PINTURA EN MUROS INT. /LATEX LAVABLE M2 120,00 4,05
PINTURA EN MUROS EXT./LATEX LAVABLE M2 120,00 5,32
PINTURA EN CIELO RASO /LATEX LAVABLE M2 120,00 4,17
BARNIZ PARA PUERTAS M2 6,89 3,48
PINTURA PARA PIZARRAS M2 18,00 6,10
REPARACION DE COBERTURAS METALICAS
Reposición parcial de coberturas metálicas M2 60,00 25,00
Reposición parcial de estructuras madera ML 60,00 13,00
TERRAJEO FROTACHADO EN INTERIORES M2 40,00 7,39
TARRAJEO FROTACHADO EN EXTERIORES M2 40,00 7,39
a) Calcular los costos totales de inversión privados y los costos de mantenimiento
totales de las dos alternativas.
b) Elabore el presupuesto del proyecto con y sin impuesto.
c) Elabore el cuadro del costo de mantenimiento anual con y sin impuesto.
52
d) Realizar la proyección de la población, luego obtenga el déficit de aulas.
e) Obtener los costos incrementales de los costos de mantenimiento.
f) Elabore el flujo de caja privado.
g) Elabore el cuadro de costos a precios sociales.
h) Calcular el coeficiente costo efectividad. ¿Que alternativa elegiría?.
Solución a.
COSTOS DE INVERSIÓN PRIVADA DEL PROYECTO
Cuadro 01: Costos de inversión privada.

Alternativa 01, construcción de 04 aulas de material noble con cobertura de
loza de concreto.
PARTIDA COSTO TOTAL FUENTE DE FINANCIAMIENTO
ENTIDAD FINANC AP.COMUN.
1. INTANGIBLES (Estudios) 4,000.0 4,000.0
Elaboración de expediente técnico 4,000.0
2. COSTOS DIRECTOS
OBRAS PRELIMINARES 162.54 162.54
MOVIMIENTO DE TIERRAS 668.88 668.88
OBRAS DE CONCRETO SIMPLE 3,650.73 3,650.73
OBRAS DE CONCRETO ARMADO 21,269.25 21,269.25
MUROS DE ALBAÑILERIA 6,340.81 6,340.81
REVOQUES Y ENLUCIDOS 19,791.78 19,791.78
LOSAS ALIGERADAS 6,849.33 6,849.33
PISOS Y PAVIMENTOS 16,702.68 16,702.68
CONTRAZOCALOS 1,243.22 1,243.22
CARPINTERIA DE MADERA 759.36 759.36
CARPINTERIA METALICA 1,576.16 1,576.16
VIDRIOS CRISTALES Y SIMILARES 1,323.97 1,323.97
CERRAJERIA 216.40 216.40
PINTURA 3,491.33 3,491.33
INSTALACION ELECTRICA 1,690.10 1,690.10
FLETES 12,651.00 12,651.00
IMPLEMENTACION PEDAGOGICA 12,000.00 12,000.00
COSTO DIRECTO 1) 110,387.54 110,387.54 4,000.00
Gastos Generales (10%)2) 11,038.75 11,038.75 400
Supervisión (3 %)3) 3,642.79 3,642.79 132
COSTO TOTAL DIRECTO4) 125,069.08 125,069.08 4,532.00
TOTAL INVERSIONES 5) 129,601.08 125,069.08 4,532.00
1) Costo directo = obras preliminares + movimiento de tierras +.....+ implementación pedagógica
Costo directo = 162.54 + 668.88+ .....+ 12,000 = 110,387.54
2) Gastos Generales fuente de financiamiento= 0.1 * 110,387.54 = 11,038.75
Gastos Generales fuente aporte propio = 0.1 * 4,000 = 400
3) Supervisión = 0.03*(110,387.57 + 11,037.75) = 3,642.78882
Supervisión = 0.03*(4000 + 400) = 132
4) Costo total directo entidad financiera = 110,387.54 + 11,038.75 + 3,642.7587 = 125,069.0828
5) Total de inversiones = Costo total directo entidad financiera + Costo total directo aporte propio
Total de inversiones = 125,069.0828 + 4,532.00 = 129,601.0828
Cuadro 02: Costos de inversión privada.

Alternativa 02: construcción de 04 aulas de material noble con cobertura metálica
PARTIDA COSTO TOTAL FUENTE DE FINANCIAMIENTO
ENTIDAD FINANC AP.COMUN.
53
1. INTANGIBLES (Estudios) 4,000.0 4,000.0
Elaboración de expediente técnico 4,000.0
2. COSTOS DIRECTOS
OBRAS PRELIMINARES 162.54 162.54
OBRAS PROVISIONALES 350.00 350.00
MOVIMIENTO DE TIERRAS 466.92 466.92
OBRAS DE CONCRETO SIMPLE 5,887.55 5,887.55
OBRAS DE CONCRETO ARMADO 21,220.89 21,220.89
MUROS DE ALBAÑILERÍA 6,340.81 6,340.81
REVOQUES Y ENLUCIDOS 6,845.22 6,845.22
ESTRUCTURA DE MADERA Y COBERTURA METALICA 11,487.80 11,487.80
CIELO RAZO 2,319.15 2,319.15
PISOS Y PAVIMENTOS 8,659.04 8,659.04
CONTRA ZÓCALOS 506.40 506.40
CARPINTERÍA DE MADERA 880.00 880.00
CARPINTERÍA METÁLICA 1,792.00 1,792.00
VIDRIOS CRISTALES Y SIMILARES 1,694.70 1,694.70
CERRAJERÍA 181.92 181.92
PINTURA 2,949.48 2,949.48
FLETES 12,651.02 12,651.02
IMPLEMENTACIÓN PEDAGÓGICA 12,000.00 12,000.00
COSTO DIRECTO 1) 96,395.44 96,395.44 4,000.00
Gastos Generales (10%)2) 9,639.54 9,639.54 400
Supervisión (3 %)3) 3,181.05 3,181.05 132
COSTO TOTAL DIRECTO 4) 109,216.03 109,216.03 4,532.00
TOTAL INVERSIONES 5) 113,748.03 109,216.03 4,532.00
1) Costo directo = obras preliminares + obras provisionales +.....+ implementación pedagógica
Costo directo = 162,54 + 350.54 + ....+ 12.000 = 96.395,44
2) Gastos Generales (10%) = 0.10 * 96.395.44 = 9.639.54
3) Supervisión (3 %) = 0.03 * (96.395,44 + 9.639.54) = 3.181,05
4) Costo total directo entidad financiera = 96.395,44 + 9.639.54 + 3.181,05 = 109,216.03
5) Total de inversiones = Costo total directo entidad financiera + Costo total directo aporte propio
Total de inversiones = 109,216.03 + 4,532.00 = 113,748.
Los costos de mantenimiento se muestran en los siguientes cuadros.
Cuadro 03: Costos de mantenimiento.
Alternativa 01: construcción de 04 aulas de material noble con cobertura de loza de concreto.
PARTIDA UNIDAD DE CANTIDAD PRECIO SUBTOTAL1) TOTAL
MEDIDA
PINTURA
PINTURA EN MUROS INT. /LATEX LAVABLE M2 120.00 4.05 486.00
PINTURA EN MUROS EXT./LATEX LAVABLE M2 120.00 5.32 638.40
PINTURA EN CIELO RASO /LATEX LAVABLE M2 120.00 4.17 500.40
BARNIZ PARA PUERTAS M2 6.89 3.48 23.98
PINTURA PARA PIZARRAS M2 18.00 6.10 109.80 1,758.58
TERRAJEO FROTACHADO EN INTERIORES M2 40.00 7.39 295.60
TARRAJEO FROTACHADO EN EXTERIORES M2 40.00 7.39 295.60 591.20
SUB TOTAL 2) 2,349.78
1) Costo de pintura en muros int./Latex lavable = Precio unitario * Cantidad = 120 * 4.05= 486
2) Sub total = costos de pintura + costos de revoques y enlucidos = 1,758.58 + 591.20 = 2349.78
Cuadro 04: Costos de mantenimiento
Alternativa 02: construcción de 04 aulas de material noble con cobertura metálica
PARTIDA UNIDAD DE CANTIDAD PRECIO SUB TOTAL TOTAL
MEDIDA
PINTURA
PINTURA EN MUROS INT. /LATEX LAVABLE M2 120.00 4.05 486.00
PINTURA EN MUROS EXT./LATEX LAVABLE M2 120.00 5.32 638.40
PINTURA EN CIELO RASO /LATEX LAVABLE M2 120.00 4.17 500.40
BARNIZ PARA PUERTAS M2 6.89 3.48 23.98
PINTURA PARA PIZARRAS M2 18.00 6.10 109.80 1,758.58
REPARACIÓN DE COBERTURAS
METÁLICAS
Reposición parcial de coberturas metálicas M2 60.00 25.00 1,500.00
Reposición parcial de estructuras madera ML 60.00 13.00 780.00 2,280.00
TERRAJEO FROTACHADO EN INTERIORES M2 40.00 7.39 295.60
TARRAJEO FROTACHADO EN EXTERIORES M2 40.00 7.39 295.60 591.20
SUB TOTAL 4,629.78
1) Costo de pintura en muros int./Latex lavable = Precio unitario * Cantidad = 120 * 4.05= 486
2) Sub total=costos de pintura+costos de revoques y enlucidos=1,758.58 + 2,280.58 + 591.2 = 4,629.78
En resumen los costos de operación y mantenimiento se muestra en el siguiente cuadro:
54
Cuadro 05: Costos de inversión y mantenimiento a precios privados
COSTOS DE MANTENIMIENTO TOTAL
1) 2,349.78
CONSTRUCCIÓN DE 04 AULAS DE MATERIAL NOBLE CON COBERTURA DE LOZA DE CONCRETO.
2) 4,629.78
CONSTRUCCIÓN DE 04 AULAS DE MATERIAL NOBLE CON COBERTURA METÁLICA
COSTOS DE INVERSIÓN
3) 125,069
CONSTRUCCIÓN DE 04 AULAS DE MATERIAL NOBLE CON COBERTURA DE LOZA DE CONCRETO.
4) 109,216
CONSTRUCCIÓN DE 04 AULAS DE MATERIAL NOBLE CON COBERTURA METÁLICA
1) Ver cuadro N° 03
Solución b.
El presupuesto del proyecto se muestra en los siguientes cuadros.
Cuadro 06: Presupuesto del proyecto :
Ampliación y equipamiento de la unidad de enseñanza escuela primaria Nº 70449
RUBRO ALTERNATIVA 1 ALTERNATIVA 2
Con impuesto1) Sin impuesto2) Con impuesto1) Sin impuesto3)
1- Intangibles (Estudios) 4,000 3,200 4,000 3,200
2. Costos Directos 125,069 100,055 109,216 87,373
3. Mantenimiento 46,996 40,416 92,596 79,632
Total (expresado en nuevos soles) 176,065 143,671 205,812 170,205
1) Ver cuadro N° 01, 02, 03 y 04
Costos de mantenimiento alternativa 01 = costo de mant. Anual * vida útil = 2349.78 * 20 = 46,995.6
Costos de mantenimiento alternativa 02 = 4,629.78 *20 = 92,595.6
2) Los estudios y los costos indirectos son deducibles del impuesto a la renta del 20%, por tanto tenemos:
Intangibles sin impuesto = 4000*(1-0.20) = 3,200
Costos directos sin impuesto = 125,069 * ( 1 – 0.20) = 100,055
Los costos de mantenimiento son deducibles del impuesto general a las ventas del 14%, por tanto tenemos:
Costos de mantenimiento sin impuestos = 46,996*(1-0.14) = 40,416
Total de costos expresados en soles = 3,200 + 100,055 + 40,416 = 143,671
3) Los estudios y los costos indirectos son deducibles del impuesto a la renta del 20%, por tanto tenemos:
Intangibles sin impuesto = 4000*(1-0.20) = 3,200
Costos directos sin impuesto = 109,216 * ( 1 – 0.20) = 87,373
Los costos de mantenimiento son deducibles del impuesto general a las ventas del 14%, por tanto tenemos:
Costos de mantenimiento sin impuestos = 92,596*(1-0.14) = 79,632
Total de costos expresados en soles = 3,200 + 87,373 + 79,632 = 170,205
Solución c.
Los costos de mantenimiento con y sin impuestos se muestra en el siguiente cuadro:
Cuadro 07: Costos de mantenimiento con y sin impuestos
Con Impuesto Sin Impuesto
1)
Alternativa 01 2349,78 2020,81
2)
Alternativa 02 4,629.78 3981.61
1) Alternativa 01 = costo anual sin impuesto*(1-IGV)
Alternativa 01 = 2,349.78*(1-0.14) = 2020.81
2) Alternativa 01 = costo anual sin impuesto*(1-IGV)
Alternativa 01 = 4,629.78*(1-0.14) = 3981.61
Cuadro 7.1: Costos de mantenimiento con y sin impuestos
Año 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Con Operación y mant. 2350 2350 2350 2350 2350 2350 2350 2350 2350 2350 2350 2350 2350 2350 2350 2350 2350 2350 2350 2350
Impuesto
Sin Impuesto Operación y mant. 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021
Solución d.
La proyección de la población se muestra en el siguiente cuadro.
Cuadro 08: Proyección de la población
Tasa de crecimiento poblacional = 0,00100
Año Familias Año Familias
55
1)
1 281 11 284
2 2822) 12 284
3 2823) 13 285
4 282 14 285
5 282 15 285
6 283 16 286
7 283 17 286
8 283 18 286
9 284 19 286
10 284 20 2874)
1) Dato inicial = Número de beneficiarios del proyecto = 281 familias
Año 2  281 * 1  0.001  281
1
Año 2  281* 1  0.001  281.562281  282

2
2)
Año 3  281* 1  0.001  281.8438433  282

3
3)
Año 20  281 * 1  0.001

20
4)  286.6737117  287
Cuadro N° 09: Déficit de aulas por año
NUMERO DE DEMANDA OFERTA DÉFICIT
Años ALUMNOS1) AULAS/AÑ AULAS/AÑO3) AULAS4)
O2)
1 281 9 5 4
2 282 9 5 4
3 282 9 5 4
4 282 9 5 4
5 282 9 5 4
6 283 9 5 4
7 283 9 5 4
8 283 9 5 4
9 284 9 5 4
10 284 9 5 4
11 284 9 5 4
12 284 9 5 4
13 285 9 5 4
14 285 9 5 4
15 285 10 5 5
16 286 10 5 5
17 286 10 5 5
18 286 10 5 5
19 286 10 5 5
20 287 10 5 5
1) Ver cuadro 08.
2) Demanda aulas por año = número de alumnos al año / numero de alumnos por aula
Demanda aulas por año 1 = 281 / 30 = 9.367 = 9
3) Dato inicial = Actualmente existen 5 aulas en operación.
4) Déficit de aulas = demanda – oferta
Déficit de aulas año 1 = 9 – 5 = 4 aulas
Déficit de aulas año 15 = 109 – 5 = 5 aulas
Solución e.
Cuadro 10: Costos incrementales precio privado
DETALLE COSTO ACTUAL ALTER. 1 ALTER. 2
1.- COSTO DE MANTENIMIENTO 3,600.001) 2,349.782) 4,629.783)
2.- INCREMENTO4) -1,250.22 1,029.78
INCREMENTO PORCENTUAL (%)5) -35% 29%
1) Dato inicial = costo de mantenimiento actual de las 5 aulas.
56
4) Incremento alternativa 01 = 2,349.78 – 3600 = -1,250.22
Incremento alternativa 02 = 4,629.78 – 3600 = 1,029.78
5) Incremento porcentual alternativa 01 = -1250/3600 = -0.34728
Incremento porcentual alternativa 02 = 1,029.78/3600 = 0.28608
Cuadro 11: Costos incrementales precio social
DETALLE COSTO ACTUAL ALTER. 1 ALTER. 2
1.- COSTO DE MANTENIMIENTO 3,096.001) 2,020.812) 3,981.612)
2.- INCREMENTO 0 -1,075.19 885.61
INCREMENTO PORCENTUAL (%) -35% 29%
1) Costo de mantenimiento actual de las 5 aulas=3600(1-0.14)=3,096.
3) Incremento alternativa 01 = 2,020.81 – 3096 = -1,075.19
Incremento alternativa 02 = 3,981.61 – 885.61 = 885.61
4) Incremento porcentual alternativa 01 = -1,075.19/3096 = -0.34728
Incremento porcentual alternativa 02 = 885.61/3096 = 0.28608
Solución f.
Los flujos de caja privados de cada uno de las alternativas se muestran en los siguientes cuadros.
Cuadro 12: Flujo de caja a precios privados: alternativa 01
Años 0 1 2 3-16 17 18 19 20
COSTOS 2,350 2,350 2,350 2,350 2,350 2,350 2,350
1)
2)
Operación y matenemiento 2,350 2,350 2,350 2,350 2,350 2,350 2,350
3)
Flujo Neto 125,069.08 2,350 2,350 2,350 2,350 2,350 2,350 2,350
1) Ver cuadro N°01
2) Ver cuadro N°03
3) Flujo neto = costos de + costos de operación y mantenimiento.
Cuadro 13: Flujo de caja a precios privados: alternativa 02
Años 0 1 2 3-16 17 18 19 20
COSTOS 4,630 4,630 4,360 4,630 4,630 4,630 4,630
1)
2)
Operación y matenimiento 4,630 4,630 4,360 4,630 4,630 4,630 4,630
3)
Flujo Neto 109,216.03 4,630 4,630 4,360 4,630 4,630 4,630 4,630
1) Ver cuadro N°02
2) Ver cuadro N°04
3) Flujo neto = costos de + costos de operación y mantenimiento.
Solución g.
Los flujos de caja sociales de cada uno de las alternativas se muestran en los siguientes cuadros.
Cuadro 14: Flujo de caja a precios sociales: alternativa 01
RUBRO VAC 0 1 2 3-16 17 18 19 20
1)
1- Estudios 3,200 3,200
1)
2. Inversión 100,055 100,055
3)
3- Operación y Mantenimiento 13,384 2,021 2,021 2,021 2,021 2,021 2,021 2,021
TOTAL 116,639 103,255 2,021 2,021 2,021 2,021 2,021 2,021 2,021
1) Ver cuadro N° 06.
Cuadro 15: Flujo de caja a precios sociales: alternativa 02
RUBRO VAC 0 1 2 3-16 17 18 19 20
1- Estudios 3,200 3,200
2. Inversión 87,373 87,373
3- Operación y Mantenimiento 26,371 3,982 3,982 3,982 3,982 3,982 3,982 3,982
TOTAL 116,944 90,573 3,982 3,982 3,982 3,982 3,982 3,982 3,982
57
Solución h.
INDICADORES Alternativa 1 Alternativa 2
Indicador de Resultado (1) 2,400 2,400
Valor Actual de Costos (2) 116,639.4 116,943.6
Coeficiente Costo / Efectividad (3) = (2) / (1) 48.6 48.7
Coeficiente costo efectividad

Valor actual de los costos 116,639.4
C   48.59975
indicador de resultado 2,400
Se elige la alternativa 1.
CASO 2: En el presente proyecto se requiere pavimentar pistas y veredas para una

población objetivo de 1,374 habitantes que residen en las diferentes calles del barrio
Manto Norte, la población de la ciudad de Puno en los censos del año 1993 y 2007 se
muestran a continuación:
1993 : 91,877 Habitantes
2007 : 120,229 Habitantes
Existen dos alternativas para el presente proyecto:
Alternativa 01:
Construcción de pistas con pavimento rígido de 0.20 m. (f’c=210 kg/cm2),
construcción de veredas con piso de concreto, e=10 cm.(f’c=140 Kg/cm2), habilitación
de áreas verdes, y construcción de pasaje peatonales de concreto (f’c=175 kg/cm2).
Alternativa 02:
Construcción de pistas con pavimento rígido de 0.20 m. (f’c=210 kg/cm2),
construcción de veredas con piso de concreto y piedra laja, e=10 cm. (f’c=140
Kg/cm2), habilitación de áreas verdes y construcción de pasaje peatonales de concreto
(f’c=175 kg/cm2).
Asimismo en el siguiente cuadro muestra las áreas propuestas para el proyecto
PASAJES
VEREDAS PISTAS AREAS VERDES PEATONALES
Ancho Largo Área Ancho Largo Área Ancho Largo Área Ancho Largo Área Área
Calle (m) (m) (m2) (m) (m) (m2) (m) (m) (m2) (m) (m) (m2) Total
Jr. Industrias 2.40 191.84 460.40 8.55 287.73 2,461.37 0.93 299.73 278.99 0.00 0.00 0.00 3,200.76
Jr. Precursores 1.20 515.55 618.66 7.20 277.43 1,997.50 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2,616.16
Jr. 26 de julio 1.50 253.87 380.80 7.82 157.86 1,234.77 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1,615.58
Jr. 26 de julio: Pasaje 01 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 3.76 38.62 145.24 145.24
Jr. 26 de julio: Pasaje 02 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 3.43 46.40 159.33 159.33
Jr. Emancipación 1.66 126.59 210.70 8.54 165.15 1,410.25 0.80 56.57 45.28 0.00 0.00 0.00 1,666.22
TOTAL 1,087.84 1,670.56 888.17 7,103.89 356.30 324.27 85.02 304.57 9,403.28
Fuente: En base a metrados de las calles del proyecto.
Los costos de inversión del proyecto para las dos alternativas se muestran en los dos
cuadros siguientes:
COSTOS DE INVERSION DEL PROYECTO POR COMPONENTES - ALTERNATIVA 01
UNIDAD
COSTO COSTO
Calles DE CANTIDAD
UNITARIO*) PARCIAL
MEDIDA
PISTAS (PAVIMENTO
RIGIDO) ML 888.17 1,253.35 1,113,183.35
VEREDAS M2 1,670.56 86.95 145,258.60
AREAS VERDES M2 324.27 35.11 11,386.21
PASAJES
PEATONALES ML 85.02 267.01 22,700.78
COSTO TOTAL DE INVERSION 1,292,528.94
*) Incluye gastos generales, IGV, gastos de supervisión, liquidación y expediente técnico.
58
COSTOS DE INVERSION DEL PROYECTO POR COMPONENTES - ALTERNATIVA 02
UNIDAD
COSTO COSTO
Calles DE CANTIDAD
UNITARIO*) PARCIAL
MEDIDA
PISTAS (PAVIMENTO
RIGIDO) ML 888.17 1,253.35 1,113,183.35
VEREDAS M2 1,670.56 121.80 203,481.16
AREAS VERDES M2 324.27 35.11 11,386.21
PASAJES
PEATONALES ML 85.02 267.01 22,700.78
COSTO TOTAL DE INVERSION 1,350,751.51
*) Incluye gastos generales, IGV, gastos de supervisión, liquidación y expediente técnico.
59
60
61
62
63
Los costos de mantenimiento rutinario y periódico de las veredas se muestran en el
siguiente cuadro:
DETALLE COSTO UNITARIO
Reposición de Veredas (alternativa 01) S/. 0.2168/m2
Reposición de Veredas (alternativa 02) S/. 0.3768/m2
Se pide:
a) Obtener la tasa de crecimiento poblacional de la ciudad de Puno y proyectar la
población considerando que el proyecto inicia sus operaciones el año 2010.
Considere una vida útil de 10 años.
b) Elaborar el flujo de caja incremental para el proyecto a precios de mercado y a
precios sociales para las dos alternativas. Considere los factores de conversión:
Inversión F C = 0.79
c) Costos de operación y mantenimiento: F C=0.75
d) Elaborar el indicador costo efectividad a precios sociales y a precios de
mercado, considerando una tasa de descuento social del 11% y una tasa de
descuento privada del 12%. ¿Cuál de las alternativas elegiría Usted?.
e) Elaborar el flujo incremental para cada uno de los componentes: Pistas,
Veredas, etc.. y calcule los indicadores costo efectividad por componentes.
BIBLIOGRAFIA
1. Beltrán, Arlete y Cueva, Hanny(1997), “Ejercicios de Evaluación Privada de

Proyectos”. Universidad del Pacífico.
2. Beltrán, Arlete y Cueva, Hanny(2003), “Evaluación Privada de Proyectos”.
Universidad del Pacífico.
3. Briceño. L. Pedro(1996). Administración y Dirección de Proyectos., Segunda Edición.
Universidad de Chile.
4. Canadá, Sullivan, White(1997). “Análisis de la Inversión de Capital para Ingeniería y
Administración”. Editorial Prentice Hall, segunda edición.
5. Fontaine, Ernesto(1997). “Evaluación Social de Proyectos”. Undécima Edición
Ediciones Universidad Católica de Chile.
6. ILPES, Infoproject I: 26 metodologías para la evaluación de proyectos.
7. Kafka, F(1992). “Evaluación Estratégica de Proyectos de Inversión”. Biblioteca
Universitaria. Universidad del Pacífico. Lima.
8. Mamani M. H.(2001): Evaluación Financiera de proyectos de inversión, editorial
universitaria, Puno.
9. Miranda M., Juan J.(1996) “Proyectos Factibles”. Nueva Colombia Industrial.
10. Mokate, Karen M.(1996) “Evaluación Económica de Proyectos de Inversión”. Facultad
de Economía. Universidad de los Andes. Santa Fé de Bogotá D.C. Colombia.
11. Mokate, Karen M.(1996) “Evaluación Financiera de Proyectos de Inversión”. Facultad
de Economía. Universidad de los Andes. Santafe de Bogotá D.C. Colombia.
12. Sapag Chain, N. Sapag Chain R. “Preparación y Evaluación de Proyectos”. 3ra.
edición.
64
65
CONTENIDO
I. FORMULACION DE PROYECTOS...............................................................................1
1.1. Estudio de mercado..............................................................................................................1
1.2. Análisis preliminar de la demanda y oferta..........................................................................1
1.3. Proyección de la demanda y oferta.......................................................................................2
1.3.1. Tamaño muestral...................................................................................................................2
1.3.2. Métodos de proyección.........................................................................................................3
1.4. Estudio técnico del Proyecto................................................................................................3
1.4.1. Tamaño.................................................................................................................................3
1.4.2. Localización..........................................................................................................................4
1.4.3. Ingeniería del proyecto.........................................................................................................4
1.5. Ejercicios resueltos...............................................................................................................5
1.6. Ejercicios propuestos..........................................................................................................35
II. EVALUACION PRIVADA DE PROYECTOS..............................................................37
2.1. Inversiones..........................................................................................................................37
2.2. Métodos de depreciación y valor residual..........................................................................39
2.3. Financiamiento...................................................................................................................39
2.4. Presupuestos.......................................................................................................................39
2.5. El costo de oportunidad del capital (COK)........................................................................40
2.6. Estados financieros proyectados: El flujo de caja..............................................................41
2.7. Indicadores de rentabilidad.................................................................................................41
2.7.1. Valor Actual Neto(VAN).....................................................................................................41
2.7.2. Tasa interna de retorno(TIR)..............................................................................................42
2.7.3. Relación Beneficio Costo...................................................................................................42
2.7.4. Período de Recuperación de la Inversión...........................................................................43
2.7.5. Tasa Única de Retorno (TUR)............................................................................................43
2.8. Análisis de sensibilidad......................................................................................................43
2.9. Análisis de riesgo................................................................................................................43
2.10. Ejercicios resueltos.............................................................................................................45
2.11. Ejercicios propuestos..........................................................................................................75
III. EVALUACION SOCIAL DE PROYECTOS.................................................................81
3.1. Método costo beneficio......................................................................................................81
3.2. Método costo efectividad..................................................................................................104
BIBLIOGRAFIA..........................................................................................................................113
66
67

P Apuntes

Hochgeladen von

Dokumentinformationen

Originaltitel

Copyright

Verfügbare Formate

Dieses Dokument teilen

Dokument teilen oder einbetten

Freigabeoptionen

Stufen Sie dieses Dokument als nützlich ein?

Sind diese Inhalte unangemessen?

Copyright:

Verfügbare Formate

P Apuntes

Hochgeladen von

Copyright:

Verfügbare Formate

UNA-FIE-PUNO William Parillo Mamani

 Calculo de la depreciación / amortización.

Cuadro 01: Depreciación y amortización de gastos pre-operativos

 Calculo del capital de trabajo.

Activo Corriente(AC) Pasivo Corriente(PC)

Por lo tanto, el capital de trabajo se obtiene:

- Equipos de planta 45000

III. INVERSION EN CAPÍTAL DE TRABAJO (Presupuesto de caja)

IV. INVERSION TOTAL DEL PROYECTO

En el cuadro 06 se resume la información del cuadro 01 y del cuadro 05.

Cuadro 06: Inversión total

V. INGRESOS DEL PROYECTO

Cuadro 07: Presupuesto de ingresos

Solución b. Flujo de caja, proyecto puro.

Cuadro 08: Flujo de fondos, proyecto puro.

Solución c. Indicadores evaluativos

La formula del valor actual neto(VAN) es:

Donde; io = r = es el interés de oportunidad.

El VAN de los ingresos es:

2552.9 2491.5 2610.2 2728.8 2847.5 3586.5

El VAN de los costos es:

1439.0 1492.0 1545.1 1600.7 1653.8 1782.5

Si deseamos obtener la tasa única de retorno(TUR), construimos el flujo de caja con

Cuadro 11: Flujo de fondos, proyecto puro: con reinversiones financieras

Cuadro 12: Flujo de fondos, proyecto puro: con reinversiones financieras

Uno de los indicadores externos es el VAN marginal:

Según el enunciado del ejercicio, se considera la necesidad de un préstamo de S/. 600,000

Cuadro 13: Estructura de financiamiento del proyecto.

Para el cálculo de la tabla de pago de la deuda (intereses y amortizaciones) se aplica el plan de

Cuadro 14: Tabla de pago de la deuda

Solución e. Flujo de caja, proyecto financiado.

Indicadores Evaluativos Proyecto Financiado.

Cuadro 18: Flujo de caja, proyecto financiado: con reinversiones

Cuadro 19: Valor actual neto y costo de oportunidad del capital

Cuadro 21: Flujo de caja, proyecto puro

El nuevo valor actual neto es:

Interpolando para diferentes valores de la tasa interna de retorno:

Cuadro 22: Indicadores evaluativos sensibilizados

El nuevo valor actual neto es:

Cuadro 25: Indicadores evaluativos sensibilizados

1.3 Análisis de sensibilidad de las inversiones.

1.4 Análisis de sensibilidad del capital de trabajo.

Los resultados de este caso se muestran en el siguiente cuadro.

Análisis de sensibilidad multidimensional

El flujo de caja con estas variaciones se muestra en el siguiente cuadro.

Cuadro 31: Flujo de caja, proyecto puro

Cuadro 32: Indicadores evaluativos sensibilizados

III. Análisis de sensibilidad en el proyecto financiado.

Cuadro 33: Indicadores evaluativos sensibilizados

Solución f. ANALISIS DE RIESGO.

La desviación estandar de una flujo de caja puede definirse como:

El flujo de caja del proyecto sin financiamiento se muestra en el cuadro siguiente.

Cuadro 34: Flujo de caja

La esperanza del VAN es:

E(B ) E(B ) E(B ) E(B ) E(B )

Cuadro 34: Flujo de caja

La varianza del VAN es:

I.1. Ejercicios propuestos.

DISTRIBUCIÓN DEL FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO B(chocolates)

a) Hallar las probabilidades de éxito para los proyectos A y B.

Pesimista Mas probable Optimista

a) ¿Cuál es la distribución del VAN de ambos proyectos?

5. CASO 01: PROYECTO NECTAR DE QUINUA CON FRUTAS