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Futuro de Bolivia S.A. - AFP 1
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2 Futuro de Bolivia S.A. - AFP

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Índice
CONTENIDO
Página
I. CARTA DEL PRESIDENTE EJECUTIVO 1
II. HECHOS RELEVANTES Y PRINCIPALES LOGROS 3
A. Inversiones del FCI en el Mercado de Valores 4

B. Aspectos Administrativos - Reducción de Capital 8
C. Aspectos relevantes en Beneficios y Prestaciones a Beneficiarios 8
D. Aspectos relevantes en Operaciones 9
E. Emisión de Certificado de No Adeudo 9
F. Nueva Ley de Pensiones “Ley 065” - D.S. Nº 2248, 2802 y 3333 10
G. Recursos Humanos 10
H. Resolución Administrativa APS/DJ/UI Nº 1857/2016 (STRIPS) 10
III. PERFIL DE LA EMPRESA 13
A. Directores, Síndicos y Accionistas 14

B. Composición Accionaria 14
C. Personal Ejecutivo 15
D. Oficinas Regionales 16
IV. INFORME DE GESTIÓN 19
A. Aspectos Macroeconómicos 20
B. Aspectos Financieros 25
C. Aspectos Comerciales 27
D. Aspectos de Servicio al Cliente 30
E. Aspectos en Beneficios y Prestaciones 36
F. Aspectos Operativos 40
G. Aspectos de Inversiones 45
H. Aspectos de Cobranza Administrativa 50
I. Aspectos de Cobranza Judicial 53
J. Aspectos de Sistemas 54
K. Aspectos de Recursos Humanos 55
L. Aspectos de Archivo Central 59
M. Procesos de traspaso a la Gestora Pública -
D.S. 2248, 2802 y 3333 60
V. INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA 65
VI. ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS 71
A. Futuro de Bolivia S.A. - AFP 71

B. Fondo de Capitalización Colectiva 107
C. Fondo de Capitalización Individual 127
D. Cuenta Colectiva de Siniestralidad 167
E. Cuenta de Riesgo Profesional 183
F. Cuenta de Riesgo Laboral 197
G. Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable 213
H. Fondo de Cuenta Básica Previsional - Fondo Solidario 229

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Carta del
Presidente Ejecutivo
SEÑORES ACCIONISTAS:
En representación del Directorio, me es grato presentarles nuestra Memoria Anual

2017, para darles a conocer los principales hitos institucionales y, sobre todo, los
resultados del último ejercicio, a través de los Estados Financieros y dictamen del
Auditor Externo. Asimismo, me gustaría informar en esta carta, nuestra visión
sobre diferentes escenarios, tanto desde una mirada positiva con oportunidades
de crecimiento, como también, desde la óptica de nuestra preocupación por la
incertidumbre operativa del Sistema de Pensiones, que continúa arrastrándose en
los últimos siete años.
Contexto Macro
Durante la gestión 2017, la economía boliviana, en relación a los países de la

región, mantuvo un crecimiento similar al de la gestión 2016; a pesar de haber
decrecido el PIB de 4,27%, en 2016, a 4% en la presente gestión, sigue siendo
una de las economías de mayor crecimiento de la región. Este comportamiento
se vio beneficiado por la demanda interna, con un crecimiento del 9% en cuatro
trimestres, especialmente en los sectores de agricultura, construcción, finanzas y
vivienda, así como el incremento de los precios internacionales de metales que
exporta el país, como el zinc, estaño, plata y plomo; sin embargo, la formación
bruta de capital fijo se ha ido desacelerando de manera importante, pues a junio
de 2017 ya mostró una variación acumulada negativa del 1%. Si bien el precio del
petróleo se incrementó en un 12%, el mismo no fue aprovechado óptimamente, ya
que el volumen de exportación de gas, especialmente a Brasil, disminuyó, afectando
el desempeño exportador del país, que fue decreciente, y contrariamente, las
importaciones estuvieron en ascenso.
En este contexto, podemos advertir que Bolivia, en materia de desempeño

económico, es uno de los países de América Latina con mayor dependencia de la
cotización internacional de materias primas. Aun así, independientemente de que
el precio del petróleo se incrementó en la gestión 2017, existe un rezago temporal
entre el mismo y el precio del gas natural de exportación, por lo que los efectos
positivos de dicho incremento no se sienten de manera inmediata en nuestra
economía.
Sin embargo, si hay que medir el crecimiento económico de nuestro país, debemos
empezar a ver cuál es el comportamiento empresarial, debido a que solo el 1,36%
de 293.966 empresas registradas son Grandes Contribuyentes; queda claro que
el gran desafío del Gobierno es crecer más en cuanto a nuestras capacidades
productivas, porque hoy la realidad de nuestra economía es una continua caída de
las exportaciones (carburantes y minerales).
Finalmente, la gestión 2017 cerró con una tasa de inflación acumulada del 2,71%,
la tasa más baja de los últimos siete años, menor en un 32,25% a la registrada en
la gestión 2016, que fue 4%. A su vez, esta es la cuarta tasa de inflación más baja
de la región, fenómeno que se debe también a la falta de competitividad cambiaria,
dada la política adoptada por el Gobierno en cuanto a mantener fijo el tipo de
cambio desde fines de la gestión 2011 (Bs 6,96 por dólar), mientras que todos los
principales socios comerciales del país han devaluado sus monedas, haciendo con
eso, más competitivas sus respectivas exportaciones.
Contexto Empresa
Resultados Financieros:
La mejor administración de los recursos y gastos, tanto administrativos como

operativos, es producto de haber implementado y optimizado diagnósticos de
oportunidades de mejora, de análisis pragmáticos de indicadores y logro de
objetivos, manteniéndose buenas políticas de control, sin afectar la imagen que
la empresa se ha ganado en el mercado nacional ni la continuidad y calidad en
los servicios brindados a nuestros clientes. De esta manera, los resultados de la
Administradora muestran constante crecimiento, y es así que, con relación a la
gestión 2016 , se incrementan de $us. 6.454.650 a $us. 7.130.937, equivalentes a
un 10.47% (el ROE en el periodo fue de 45.8%). Este desempeño significa el mejor
resultado de la historia de nuestra AFP.
Gestión Comercial y Servicio al Cliente:
Aseguramiento. Durante la gestión 2017, Futuro de Bolivia S.A. - AFP realizó el

registro de 53.086 nuevos asegurados al Sistema Integral de Pensiones, cifra que
nos permitió superar el millón de asegurados en noviembre de 2017 (al 31 de
diciembre de 2017 cerramos con 1.018.451 asegurados).
Atención al Cliente. En octubre de la presente gestión, se promulgó la Ley Nº 985,

que modifica los Límites Solidarios Máximos y Mínimos de la Escala de la Pensión
Solidaria. El alcance de la misma afecta al recálculo de más de 17.000 pensiones.
Para la atención personalizada de este proceso, hemos adecuado nuestra Plataforma
de Servicio al Cliente, de forma tal que el día a día no se vea afectado en ningún
momento.

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Carta del Presidente Ejecutivo
Call Center. Durante la gestión 2017, nuestra plataforma de Call Center ha incrementado su tráfico de llamadas gratuitas para nuestros asegurados
en un 30% (155.600 llamadas), respecto a la gestión 2016 (119.600 llamadas). Durante 2017, hemos implementado gestiones para mejorar la
calidad de la información que se brinda a través de este canal de atención, lo cual nos permite mantener un servicio eficiente y un contacto directo
con nuestros clientes, y asimismo, coadyuva al descongestionamiento de nuestras agencias y regionales.
Recaudación Electrónica. La recaudación en la gestión 2017 ha mantenido la tendencia creciente de años anteriores, producto de la incorporación
de nuevos asegurados al SIP, habiendo alcanzado un incremento del 71% (Bs 350,8 millones) respecto a la gestión 2016 (Bs 205,7 millones). Con
la finalidad de equilibrar este aumento, hemos logrado ampliar nuestra red de “Recaudación Electrónica” y el universo de usuarios, llegando a
incrementar en 10% (Bs. 3.134 millones), respecto a la gestión 2016 (Bs. 2.851 millones), los montos recaudados por este medio. Este servicio
beneficia tanto a empleadores como asegurados independientes y consultores, que ahora tienen a su disposición diversas entidades financieras para
realizar sus pagos electrónicos, necesitando solo ingresar a través de sus portales web, con las ventajas propias del servicio, como horarios extendidos
de pago, seguridad y comodidad.
Aplicación Móvil. En abril de 2017, se ha lanzado al mercado nuestra Aplicación Móvil, mediante la cual los usuarios pueden generar su Estado
de Ahorro Previsional, contar con diferentes tipos de información, como dirección de nuestras oficinas, fechas de pago de aportes, entidades
recaudadoras y pagadoras, etc. Nuestra App Móvil se encuentra disponible tanto en App Store de Apple como en el PlayStore de Android.
Registro Biométrico y Quioscos. Nuestras regionales cuentan con quioscos destinados a brindar a nuestros asegurados servicios básicos y
recurrentes, como es la obtención del Estado de Ahorro Previsional, que con solo su huella digital, previo registro biométrico, se lo puede obtener,
optimizando su tiempo de visita a nuestras Oficinas Regionales. Durante la Gestión 2017, 97.091 asegurados han solicitado su registro biométrico
y utilizan este servicio, en tanto que 131.456 asegurados han emitido su Estado de Ahorro por esta vía, sin necesidad de utilizar los servicios de
nuestro personal en las sucursales.
Beneficios y Prestaciones:
En cuanto al ámbito de Prestaciones, en la gestión 2017, el registro de solicitudes de Pensiones de Jubilación y Vejez/ Solidaria de Vejez se incrementó
en 30% (17.741 casos), en relación a la gestión 2016 (13.685 casos). Las Pensiones de Invalidez y Muerte financiadas con el Fondo de Siniestralidad
se incrementaron en 3% (2.963 casos) respecto a la gestión 2016 (2.875 casos).
Inversiones:
En relación a la inversión, el portafolio del FCI administrado por Futuro de Bolivia S.A. - AFP alcanzó un valor de Bs 51.012 millones, 11% mayor a la
gestión 2016 (que fue de Bs 45.857 millones), los cuales se encuentran invertidos, de acuerdo a los límites establecidos en la normativa legal vigente,
en una diversidad de instrumentos financieros de distintos emisores del mercado de valores, mismos que son valorados conforme a la Metodología
de Valoración emitida por la actual Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI), lo que permite diversificar el riesgo y generar adecuados
niveles de rendimiento, obteniendo un indicador de Rentabilidad Nominal Anualizada (RNA) de acuerdo a las condiciones del mercado nacional de
Valores, que se caracteriza, actualmente, por niveles bajos de rendimiento. Esto, a pesar de la coyuntura de restricción de liquidez que se vivió a partir
de abril de 2017, misma que implicó un leve incremento en los niveles de tasas de interés, y por ende, un entorno de marcaciones negativas que
afectaron el desempeño del portafolio. Es así que la Rentabilidad Nominal Acumulada del FCI administrado por Futuro de Bolivia S.A. - AFP alcanzó
un nivel del 2.86% al 31 de diciembre de 2017, mostrando, durante la gestión, una clara tendencia a la baja; no obstante, continúa mostrando
niveles superiores, a los de la inflación del periodo, que fue del 2.71%.
Recursos Humanos:
En el desarrollo de Futuro de Bolivia S.A. - AFP, entendemos que nuestra área de Recursos Humanos debe ser un impulsor clave de la fidelización
de las personas con nuestra empresa, también un potenciador del logro de un alto desempeño y de los objetivos a través de capacitaciones en
todas nuestras Oficinas Regionales. Una capacitación que identificamos como de importante impacto, fue el Programa de Pensiones, con el objetivo
de generar mayor conocimiento sobre las áreas de Operaciones, Cobranza Administrativa y Prestaciones, proporcionando a los participantes se
interioricen en los procesos macro de cada una de estas áreas. Participaron 62 personas a nivel de asistentes y auxiliares en los talleres de “Trabajo
en Equipo”. Otra capacitación de alto impacto fue el Programa de Evaluación de Desempeño, donde se realizaron talleres para capacitar a nuestros
líderes con el seguimiento y la forma adecuada de retroalimentación al personal en los procesos de evaluación de desempeño.
Asimismo, y por primera vez desde la creación de nuestra AFP, en mayo se realizó una actividad de confraternización con todo el personal en
la ciudad de Cochabamba, donde participaron 410 profesionales de la empresa. El objetivo principal fue la integración entre el personal de las
diferentes regionales y la oficina nacional.
Conclusiones
Al finalizar, podemos decir que la consolidación de la estructura organizativa de Futuro de Bolivia S.A. - AFP ha coadyuvado a optimizar los procesos
internos de la empresa, a fin de dar un mejor servicio a nuestro cliente externo e interno, buscando, principalmente, mayor eficiencia y compromiso
de parte de nuestros funcionarios. Cerramos 2017 con un Índice de Rotación del 10%, el más bajo de los últimos 5 años, a pesar de la incertidumbre
y coyuntura actual.
Sin duda, ha sido un año de desafíos importantes, pero gracias al esfuerzo de todos quienes formamos parte de Futuro de Bolivia S.A. - AFP, y con
miras hacia el 2018 que nos presenta grandes retos, seguro estoy de que continuaremos con nuestra gestión a través de modelos que nos permitan
mejorar los niveles de eficiencia, además realizaremos mejoras tecnológicas que nos ayudarán a agilizar nuestros procesos y así brindar información
de calidad y oportuna para nuestros asegurados, pensionistas y otros grupos de interés. Enfocaremos nuestro mayor esfuerzo en las captaciones de
nuevos clientes, y estaremos atentos y comprometidos con todas las nuevas actividades que devienen de tal iniciativa.
Para terminar, agradezco a todos los actores partícipes de este esfuerzo, a nuestros asegurados, a nuestros colaboradores, a los miembros del
Directorio y a nuestros accionistas, con quienes hemos hecho posible el crecimiento sostenido, a lo largo del tiempo, de nuestra Futuro de Bolivia
S.A. - AFP.
Gracias
Cleo Correa Duarte

Presidente Ejecutivo

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Hechos
Relevantes y
Principales Logros

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A. INVERSIONES DEL SIP EN EL MERCADO DE VALORES
Durante la gestión 2017, los recursos disponibles para inversión por cuenta de los Fondos del Sistema Integral
de Pensiones (SIP), administrado por Futuro de Bolivia S.A. - AFP, han mostrado un incremento significativo,
debido a las recaudaciones percibidas por nuevas afiliaciones y por aportes al Fondo Solidario, al crecimiento
natural del portafolio de inversiones y a los vencimientos para reinversión.
Dicha situación ha representado un desafío en cuanto a la colocación de recursos en el mercado nacional

de valores, debido a la relativa carencia de alternativas de inversión, instrumentadas a través de emisiones
primarias de oferta pública suficientes que permitan absorber los recursos disponibles para inversión. Con
alternativas de inversión reducidas, el mercado de valores nacional viene quedando limitado para el tamaño
de los portafolios de inversiones que conforman los Fondos del SIP.
En este contexto, la gestión de inversiones de Futuro de Bolivia S.A. - AFP, en su constante búsqueda de mantener
una adecuada relación de rentabilidad y riesgo para los portafolios de inversión bajo su administración, se ha
caracterizado por realizar inversiones que permitieron, una vez más, coadyuvar al desarrollo del mercado de
capitales en Bolivia, mediante la implementación de mecanismos innovadores para el acceso a nuevas formas
de financiamiento, en beneficio de entidades públicas y privadas de distintos tamaños, así como de sectores
productivos y estratégicos del país.
De esta forma, a continuación se resume, en lo más relevante, las principales inversiones realizadas por Futuro
de Bolivia S.A. - AFP, por cuenta de los Fondos del SIP durante la gestión 2017.
Inclusión Empresarial Fondo de Inversión Cerrado
Futuro de Bolivia S.A. - AFP ha invertido Bs. 111.60 millones en Cuotas de Participación emitidas por Inclusión
Empresarial Fondo de Inversión Cerrado, administrado por Capcem SAFI S.A. Dicho fondo de inversión tiene
por objeto promover la inclusión de las Organizaciones Económicas Privadas representadas a través de micro,
pequeñas y medianas empresas (MIPYME) al mercado de valores, mediante un proceso secuencial y educativo,
así como promover su desarrollo y fomentar en ellas una cultura financiera complementaria a los mercados
financieros tradicionales. El fondo busca proporcionar una oportunidad adicional a las MIPYME para acceder
a recursos que les permitan financiar sus planes de inversión de corto, mediano y largo plazo.
Fábrica Nacional de Cemento S.A.
Considerando que el sector de la construcción es uno de los sectores económicos más importantes y dinámicos
del país, Futuro de Bolivia S.A. - AFP ha realizado la inversión de Bs 181,51 millones en Bonos a Largo Plazo
emitidos por la Fábrica Nacional Cemento S.A. (FANCESA). La inversión de estos recursos tiene por objeto
financiar parte del capital de inversiones para el proyecto de ampliación de una nueva línea de producción
de cemento, que permitirá a FANCESA encarar con mejores perspectivas la competencia en el mercado del
cemento en Bolivia y ofrecer al sector de la construcción un producto de mejor calidad.
Industria Textil TSM S.A.
Con el fin de obtener una mayor diversificación para el portafolio de inversiones, así como también otorgar
un decidido apoyo a la industria nacional, Futuro de Bolivia S.A. - AFP ha realizado la inversión en Bonos
Participativos emitidos por Industria Textil TSM S.A., una PyME del sector textil que cuenta con más de ocho
años de experiencia en dicho rubro. La inversión efectuada asciende a Bs. 17.53 millones, misma que permitió
al emisor realizar un recambio de pasivos y/o destinar parte de los recursos al financiamiento de su capital de
operaciones y de inversión. Los recursos que Industria Textil TSM S.A. destine al financiamiento de capital de

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inversión le permitirán ampliar su capacidad productiva, para alcanzar un grado de eficiencia operativa que
coadyuve con su competitividad en el sector textil.
Gas & Electricidad S.A.
Futuro de Bolivia S.A. - AFP ha realizado la inversión de Bs. 28.73 millones en Bonos a Largo Plazo emitidos por
la sociedad Gas & Electricidad S.A. Dichos recursos permitieron al emisor no solamente realizar un recambio
de pasivos –que a su vez permitirá reducir sus costos financieros–, sino también financiar en parte su capital
de inversión.
Diaconía FRI y Crecer IFD
Con el fin de otorgar apoyo al sector microfinanciero nacional, Futuro de Bolivia S.A. - AFP ha realizado
inversiones en Valores de Titularización de Deuda, emitidos a través procesos de titularización originados por
las dos más importantes Instituciones Financieras de Desarrollo (IFD) de Bolivia: Diaconía FRI y Crecer IFD. Para
el caso de Diaconía FRI, la inversión realizada por Futuro de Bolivia S.A. - AFP ascendió a Bs. 55.04 millones,
mientras que, para el caso de Crecer IFD, fue de Bs. 74.01 millones. En ambos casos, las inversiones realizadas
permitirán a dichas entidades mantener el ritmo de crecimiento de sus carteras de microcrédito en el área rural
y periurbana, con el consiguiente efecto dinamizador de la economía.
Industrias de Aceite S.A. FINO, Prolega S.A. e Industrias Oleaginosas S.A.
Afianzando nuestro constante apoyo al sector de la agroindustria, durante la gestión 2017 hemos invertido
Bs. 21.03 millones, Bs. 11.20 millones y Bs. 50.56 millones en Bonos de Largo Plazo emitidos por Industrias
de Aceite S.A. FINO, Prolega S.A. e Industrias Oleaginosas S.A., respectivamente. Asimismo, hemos invertido
un monto de Bs. 33.67 millones en Pagarés Bursátiles emitidos por la empresa Industrias de Aceite S.A.
FINO. Estos recursos han sido utilizados por los emisores en el recambio de pasivos, con el objeto de mejorar
las condiciones de financiamiento de las operaciones fundamentales del giro de sus negocios, tales como
compra, acopio y almacenamiento de materia prima (principalmente grano de soya), producción, transporte y
comercialización de los respectivos productos finales (aceite crudo y refinado, torta y harina de soya).
Laboratorios Crespal S.A.
Mediante un proceso de titularización, Laboratorios Crespal S.A. se ha financiado a través del mercado
de valores, con el fin de realizar un recambio de pasivos que le permitirá mejorar su estructura financiera.
Igualmente, esta empresa busca financiar su capital de operaciones y de inversión, con el fin de ingresar al
mercado con nuevos productos, incrementar la capacidad de producción de su planta y desarrollar nuevas
líneas de negocios. La inversión realizada por Futuro de Bolivia S.A. - AFP en tales Valores de Titularización de
Deuda ascendió a Bs. 7.40 millones.
Bisa Leasing S.A.
Futuro de Bolivia S.A. - AFP ha realizado la inversión de Bs. 20.85 millones en Bonos de Largo Plazo emitidos por
Bisa Leasing S.A. Estos recursos permitieron a la sociedad emisora efectuar un recambio de pasivos y adquirir
bienes de capital para otorgarlos en arrendamiento financiero, a fin de incrementar su posicionamiento en el
mercado de leasing del país.
Telefónica Celular de Bolivia S.A.
Considerando el importante papel del sector de telecomunicaciones en el país, Futuro de Bolivia S.A. - AFP ha

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invertido la suma de Bs. 224.05 millones en Bonos de Largo Plazo emitidos por la empresa Telefónica Celular
de Bolivia S.A. (Telecel), recursos que le permitirán al emisor financiar su capital de trabajo y de inversión,
coadyuvando con la mejora del servicio de telecomunicaciones que Telecel brinda a sus usuarios.
Sector de Intermediación Financiera
Durante la gestión 2017, Futuro de Bolivia S.A. - AFP mantuvo su firme intención de orientar una parte
importante de las inversiones de los Fondos del SIP hacia el sector financiero del país, no solamente a través
de operaciones de compra de Depósitos a Plazo Fijo emitidos por bancos nacionales, sino también mediante la
compra de Bonos Bancarios Bursátiles, tanto senior como subordinados, que mejoran la posición de solvencia
de estas instituciones financieras.
En este contexto, se realizaron inversiones en Bonos Bancarios Bursátiles emitidos por distintas entidades
de intermediación financiera, con el fin de fomentar el crecimiento de sus carteras de crédito y mejorar sus
niveles de solvencia patrimonial. Este apoyo financiero benefició a Banco FIE S.A., Banco Nacional de Bolivia
S.A., Banco Mercantil Santa Cruz S.A., Banco Pyme EcoFuturo S.A. y Banco Solidario S.A. La suma de dichas
inversiones alcanzó el monto de Bs. 179.87 millones.
Asimismo, ante la coyuntura de baja liquidez que se vivió en el mercado a partir del mes de abril de 2017, se
ha apoyado a la mayoría de los bancos que comprenden el sistema bancario boliviano en sus requerimientos
de liquidez y fondeo, mediante inversiones en Depósitos a Plazo Fijo de corto y largo plazo, por un monto
acumulado superior a los Bs. 5.723 millones.
Banco Central de Bolivia y Tesoro General de la Nación
Durante el año 2017, la gestión de inversiones de los Fondos del SIP administrados por Futuro de Bolivia S.A.
- AFP orientó sus esfuerzos en tratar de realizar inversiones en instrumentos emitidos por el Tesoro General de
la Nación (TGN) y el Banco Central de Bolivia (BCB), mismos que se consideran los de menor riesgo crediticio
al interior de la economía nacional. De esta manera, se invirtió la suma de Bs. 750.72 millones en dichos
valores, coadyuvando en la manutención de niveles de inflación bajos al interior de la economía boliviana,
como también al financiamiento del déficit fiscal.
Adicionalmente, hemos invertido $us. 91.67 millones en Bonos Soberanos emitidos en el extranjero por el
Estado Plurinacional de Bolivia, recursos que permiten al TGN el financiamiento de importantes obras de
inversión pública.
Contribución a la Economía Nacional
A continuación, se presenta un resumen de la contribución a la economía nacional mediante las inversiones

efectuadas por Futuro de Bolivia S.A. - AFP con recursos del SIP, a partir del mes de junio de 1997, cuando
comenzaron las operaciones del Sistema de Pensiones de Capitalización Individual. Al respecto, tales
inversiones se han enmarcado permanentemente en los límites establecidos en la normativa legal vigente y los
estrictos estándares del Grupo Zurich Insurance Group, en procura de obtener una adecuada rentabilidad, en
condiciones de seguridad y diversificación de riesgo.
Dado este contexto, en los más de veinte años de historia del Sistema de Pensiones de Capitalización Individual,
se ha logrado diversificar las inversiones del SIP, minimizando el riesgo y obteniendo el mayor beneficio posible
para los asegurados, además de apoyar el desarrollo económico nacional con el fomento de la inversión en
actividades productivas.

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Futuro de Bolivia S.A. - AFP ha adquirido con recursos del SIP, en promedio, aproximadamente el 35% del
total de valores de deuda y titularización emitidos u originados por empresas nacionales que han decidido
financiarse a través del mercado de valores en el país, durante el periodo 1997-2017, además de cuotas
emitidas por Fondos de Inversión Cerrados destinados al financiamiento del sector empresarial. Dichos
recursos han sido utilizados por las empresas emisoras, originadoras y beneficiarias en diversos fines, entre los
que se destacan el financiamiento de capital de operaciones, el refinanciamiento de pasivos y la posibilidad de
encarar importantes proyectos de inversión productiva. Al 31 de diciembre de 2017, el balance de inversiones
en este tipo de activos representa un 18.2% del portafolio total del FCI, por un valor total equivalente a $us.
1.352 millones.
Respecto a la inversión con recursos del SIP en valores emitidos por entidades bancarias y de intermediación
financiera nacional, esta representa, a fines de 2017, un 56.2% del portafolio de inversiones total, por un valor
equivalente a $us. 4.171 millones. De esta manera, se ha coadyuvado al fortalecimiento del sistema financiero
nacional, mejorando la solvencia patrimonial y proporcionando liquidez a las entidades de intermediación
financiera, con el consiguiente efecto multiplicador hacia la dinamización de la economía boliviana.
Durante los últimos veinte años, la participación del SIP administrado por Futuro de Bolivia S.A. - AFP en el
mercado de valores boliviano ha propiciado un mayor dinamismo y crecimiento del mismo, favoreciendo el
desarrollo de nuevos e importantes participantes y tipos de instrumentos, como lo son la Entidad de Depósito
de Valores de Bolivia S.A. y las industrias de fondos de inversión cerrados, leasing y titularización, que han
alcanzado un considerable grado de madurez a la fecha.
Asimismo, hemos impulsado el nacimiento y fortalecimiento de otras industrias y mecanismos de financiamiento

importantes, como el factoring, el confirming, las obligaciones convertibles y subordinadas, y las acciones
comunes y preferentes, que gozan ahora de un panorama alentador de cara al futuro. Estos mecanismos
han permitido que los recursos que conforman los fondos de pensiones puedan convertirse en una fuente de
financiamiento conveniente, no solo para grandes empresas del país, sino también para las PyMES, a pesar de
las restricciones y dificultades que estas tienen que enfrentar para obtener el financiamiento que requieren a
través del mercado de valores.
El mercado de emisión de valores de renta fija, tales como bonos y pagarés, también ha experimentado un
desarrollo impresionante gracias al aporte proactivo de Futuro de Bolivia S.A. - AFP, en la constante búsqueda
de soluciones creativas al problema del acceso a financiamiento para los emprendimientos bolivianos.
Al respecto, hemos promovido la innovación en la estructuración de emisiones en el país, incorporando
importantes criterios de minimización de riesgos, entre los que podemos destacar: el establecimiento de
compromisos positivos, negativos y financieros por parte de los emisores; la internalización del concepto de
valor respecto a las opciones de prepago inmersas en la mayoría de las emisiones que han salido al mercado;
y la incorporación de mecanismos de cobertura de riesgos crediticios y de liquidez. Durante 2017, Futuro de
Bolivia S.A. - AFP ha invertido en un nuevo tipo de instrumento financiero, como son los Bonos Participativos,
donde el acreedor, además de beneficiarse con una tasa de interés competitiva, participa también de una
fracción de las utilidades que genera la sociedad emisora.
En cuanto al fomento del proceso de “bolivianización” de nuestra economía, Futuro de Bolivia S.A. - AFP ha
sido pionera en la promoción del uso del Boliviano y la Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV) en las inversiones
realizadas en nuevas emisiones, como una forma de apoyar y fortalecer la confianza en la moneda nacional.
Durante los últimos años, los valores bursátiles denominados en moneda nacional han venido adquiriendo
cada vez mayor importancia, convirtiéndose, a su vez, en una alternativa interesante para calzar los flujos de
las empresas que generan sus ingresos en bolivianos, lo cual coadyuva con su viabilidad y sostenibilidad en
el largo plazo. Al 31 de diciembre de 2017, aproximadamente el 91,2% de los recursos que conforman los
Fondos del SIP que administramos se encuentran invertidos en moneda nacional.

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B. ASPECTOS ADMINISTRATIVOS – REDUCCIÓN DE CAPITAL
De acuerdo a lo resuelto en la Junta Extraordinaria de Accionistas del 28 de febrero de 2012 que determinó
que se efectúe una reducción de Capital en la Sociedad, la Administración efectuó los trámites respectivos
llegando a solicitar a la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros APS la autorización
correspondiente, de conformidad a lo dispuesto por la Ley de Pensiones, sin embargo después de más de
cinco años y varias reiteraciones de parte de la sociedad, el 14 de marzo de 2017, la APS mediante Nota Cite:
APS-EXT.I, DJ/1370/2017 comunicó que no es posible atender esta solicitud, argumentando que los Decretos
Supremos 2248 y 2802 (ambos relativos a la Gestora Pública de Pensiones, y emitidos en forma posterior
a nuestra solicitud de autorización) no establecen que la APS pueda autorizar el funcionamiento, fusión y
modificación de estatutos de las entidades bajo su jurisdicción, es decir la propia APS reconoció que no le
corresponde autorizar la reducción de capital.
C. ASPECTOS RELEVANTES EN BENEFICIOS Y PRESTACIONES A BENEFICIARIOS
Los aspectos más relevantes en materia de Beneficios y Prestaciones se dieron a través de la promulgación de
dos leyes, cuyos principales alcances y efectos se exponen a continuación.
El 26 de mayo de 2017 se promulga la Ley Nº 953, que tiene por objeto modificar el monto a pagar de la
Renta Dignidad. Esta Ley modifica el Artículo 5 de la Ley Nº 3791 de 28 de noviembre de 2007, que a su vez
había sido modificado por el Artículo 2 de la Ley Nº 562 de 27 de agosto de 2014, dentro del régimen de
Seguridad Social No Contributivo, estableciendo el siguiente texto:
“El monto de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad), para los beneficiarios señalados en el inciso
a) del Artículo Tercero de la presente Ley, alcanzará un total anual de Bs. 3.900 (Tres Mil Novecientos 00/100
Bolivianos), considerando el décimo tercer pago (aguinaldo)”.
“Para los beneficiarios señalados en el inciso b) del Artículo Tercero de la presente Ley, el monto total anual
alcanzará a Bs. 3.250 (Tres Mil Doscientos Cincuenta 00/100 Bolivianos), considerando el décimo tercer pago
(aguinaldo)”.
Es decir, estas modificaciones establecen que el monto de Renta Dignidad a ser pagado de forma mensual “se
incrementa a Bs. 250 (Doscientos Cincuenta 00/100 Bolivianos) para quienes perciban una renta o pensión, y
a Bs. 300 (Trescientos 00/100 Bolivianos) para quienes no perciban una renta o pensión”.
Esta medida entró en vigencia desde el primer día del mes de mayo, no correspondiendo pagos retroactivos
por este concepto, y se encomendó a la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros (APS)
emitir la regulación correspondiente para su cumplimiento.
Meses después, el 24 de octubre de 2017, se promulga la Ley Nº 985, que tiene por objeto modificar los
Límites Solidarios Mínimos y Máximos de la escala de la Pensión Solidaria de Vejez, establecidos en los
artículos 17 y 131 de la Ley Nº 065 de 10 de diciembre de 2010, modificados a través de la Ley Nº 430 de 7
de noviembre de 2013. Así, gracias a la Ley 985, los asegurados que tienen acumulado entre 10 a 15 años
de trabajo mejoraron su Pensión Solidaria de Vejez entre el 34.5% y 35.5%; es decir, que un asegurado que
cuenta con 10 años de trabajo, que percibía una Pensión Solidaria de Vejez de Bs. 476 (Cuatrocientos setenta
y seis 00/100 Bolivianos), hoy percibirá, con la modificación de los Límites Solidarios, una Pensión Solidaria de
Vejez de Bs. 640 (Seiscientos cuarenta 00/100 Bolivianos).
Ahora bien, existe una diferencia entre los asegurados que tienen 16 años, o más, de trabajo, de acuerdo a
la Ley, pues la tabla de Límites Solidarios reconoce un Límite Solidario Mínimo y un Límite Solidario Máximo,

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Hechos Relevantes y
Principales Logros
además de diferenciar a los asegurados del área productiva del sector Minero Metalúrgico, estableciendo
Límites Solidarios distintos.
Por ejemplo, observando las mejoras para los Límites Solidarios entre 15 y 35 años de trabajo en la tabla de
asegurados del SIP, se aprecia que los Límites Solidarios Inferiores fluctúan entre 23% y 32%, y los Superiores
entre 33% y 61%. Entonces, un asegurado con 35 años de trabajo, que recibía una Pensión Solidaria de
Vejez de Bs. 1.300 (Un mil trescientos 00/100 Bolivianos), hoy podrá recibir Bs. 1.600 (Un mil seiscientos
00/100 Bolivianos) considerando los Límites Solidarios Inferiores; en cambio, un asegurado con la misma
cantidad de años, considerando los Límites Solidarios Superiores, si recibía Bs. 2.600 (Dos mil seiscientos
00/100 Bolivianos), ahora podrá recibir Bs. 4.200 (Cuatro mil doscientos 00/100 Bolivianos).
Para dar cumplimiento a esta ley, la norma establece que las solicitudes de pensión ingresadas a partir de
su promulgación deben ser otorgadas con los nuevos límites solidarios, y para los asegurados que hubieren
accedido a una pensión solidaria de vejez, cuya pensión se encuentra en curso de pago, su aplicación se
sujetará al plazo y procedimiento a determinarse mediante regulación de la APS.
D. ASPECTOS RELEVANTES EN OPERACIONES
Durante la gestión 2017, se continuaron realizando esfuerzos para alcanzar la eficiencia operativa en los
procesos que lleva adelante el área, con tres objetivos claros: i) disminuir tiempos de proceso a través de
la automatización de los mismos; ii) reducir los niveles de error en procesos manuales a través de controles
cruzados; y iii) identificar y eliminar cuellos de botella en los flujos operativos.
A continuación, exponemos algunos de los aspectos más destacados que ayudaron a lograr dichos objetivos.
a) Recaudación electrónica de contribuciones
Uno de los logros más importantes de la gestión fue ampliar nuestra red de recaudación electrónica y el
universo usuarios a los que se dirige la misma. El servicio beneficia tanto a empleadores como a personas
independientes y consultores, quienes disponen de cinco entidades financieras para realizar sus pagos
electrónicos, ingresando a través de sus respectivos portales web: Banco Nacional de Bolivia (BNB Net+),
Banco de Crédito de Bolivia (Credinet Web y Banca por internet para personas), Banco Ganadero (Gananet),
Banco Bisa (e-Bisa), y Banco Fassil (Fassilnet). Las ventajas del servicio son: horarios extendidos de pago,
seguridad (al no llevar dinero en efectivo), comodidad (ya que no se necesita ir físicamente a un punto de
atención) y una plataforma intuitiva propia de la AFP, que orienta en el llenado de formularios, guiando al
usuario en todo el proceso y permitiendo una declaración libre de error.
b) Controles de calidad
Se han implementado procesos de revisión manual y automática a las actividades críticas del área, de
periodos históricos, logrando, durante la gestión, realizar ajustes a las herramientas de: tramo laboral, base
de afiliaciones referido al codificador geográfico y clasificación de recaudación no aclarada. Este aspecto
beneficiará de sobremanera las actividades futuras, garantizando que los criterios definidos sean los mismos
en operaciones pasadas.
E. EMISIÓN DE CERTIFICADO DE NO ADEUDO
Para la obtención de los Certificados de No Adeudo (CNA), uno de los canales de atención al público más
utilizados fue, sin duda, nuestro Sitio Web. De hecho, a través de este medio se generó el 86,1% de CNA
solicitados a lo largo de la gestión 2017, porcentaje que, comparado al de la gestión 2016, tuvo un crecimiento
del 12%, cumpliendo así con el objetivo principal de nuestra Administradora: estar más cerca de nuestros
clientes, durante todo el día.

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Principales Logros
CNA EMITIDOS POR CANAL DE ATENCIÓN

(Comparativo 2016 - 2017)
CNA Emitido % de CNA Emitido a través % de

Gestión Total CNA
en Regional Emisión de la Página Wb Emisión

2016 16.851 19,2% 70.957 80,8% 87.808

2017 13.052 13,9% 80.516 86,1% 93.568
DETALLE DE CNA EMITIDOS

Del 1 de enero al 31 de diciembre de 2017
10,000
9,160
9,000 8,512
7,572 8,828
8,000
6,871
7,000 6,708
7,303
6,000 5,740 6,527
5,000 5,662
4,028
3,615
4,000
3,000
2,000 1,336 1,346 1,391

1,209 1,203 1,321 1,247
1,009 974 721
1,000 596 699
0
MARZO
ABRIL
MAYO
AGOSTO
ENERO
FEBRERO
JUNIO
JULIO
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
CNA Emitido en Regional CNA Emitido a través la Página Web
Fuente: Elaboración Propia.
F. NUEVA LEY DE PENSIONES “LEY 065” - DECRETO SUPREMO 3333
El 20 de septiembre de 2017 se promulgó el Decreto Supremo Nº 3333, que en los puntos II y III de su
Disposición Final Única establece un periodo de hasta 18 meses para el inicio de actividades de la Gestora
Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo (marzo de 2019), en lo referente a los Regímenes Contributivo
y Semicontributivo del Sistema Integral de Pensiones, y que las Administradoras de Fondos de Pensiones
deberán continuar con sus operaciones hasta el inicio de actividades de la Gestora. Es decir, se amplía por
segunda vez el inicio de actividades de la Gestora, según lo dispuesto en el Decreto Supremo Nº 2248 de 14
de enero de 2015.
G. RECURSOS HUMANOS
Futuro de Bolivia S.A. - AFP finalizó la gestión 2017 con 489 colaboradores. Como todos los años, nuestro
objetivo fue de generar un grato clima laboral en las diferentes áreas, brindando apoyo oportuno en diversos

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Principales Logros
temas, como capacitación, por ejemplo. Para este fin, se diseñaron varias estrategias, las cuales exponemos
a continuación:
a) Fortalecer la comunicación dentro de la empresa. Hemos mantenido el nivel de importancia que

merece una comunicación oportuna, clara y precisa de los hechos reales que se estarían suscitando en la
empresa. En este sentido, rescatamos algunas actividades importantes:
• Se continuó elaborando cápsulas informativas, denominadas “Futuro de Bolivia te informa”, con

el objetivo de comunicar datos relevantes de la empresa, campañas y servicios. En estas cápsulas,
participaron funcionarios de las diferentes áreas.
• Se realizaron distintas campañas informativas, como “Buenas prácticas ambientales dentro de la
oficina”, por ejemplo, cuyo objetivo fue concientizar al personal sobre el uso responsable del agua, la
electricidad, el material de trabajo y el teléfono, entre otros.
• Se efectuaron visitas a las regionales, por parte del personal de la Oficina Nacional, con el propósito
de conocer las necesidades de nuestros colaboradores, comunicarles hechos relevantes de la empresa
y ofrecerles apoyo, acortando de esta forma las distancias geográficas. Del mismo modo, se organizó
la visita, en distintas fechas, del personal de las regionales a la Oficina Nacional.
• En el mes de mayo, con el fin de fortalecer las relaciones dentro de la empresa, se realizó una fiesta de
confraternización en la ciudad de Cochabamba, donde asistieron 410 personas.
b) Capacitación. En la gestión 2017, se realizaron 51 capacitaciones a nivel nacional, que estuvieron

enfocadas a temas técnicos, como también actitudinales.
En lo referido a los temas técnicos, uno de los cursos de mayor impacto fue el “Programa de Pensiones”,
con el objetivo de generar mayor conocimiento sobre las áreas de Operaciones, Cobranza Administrativa
y Prestaciones, a fin de que los participantes se interioricen en los procesos macros de cada una de estas
áreas, en el marco de su desarrollo laboral. Participaron 62 personas, nivel asistente y auxiliar.
Asimismo, cabe destacar el “Programa de Capacitación a Distancia en las Herramientas para la Atención
a Personas con Discapacidad y Adulto Mayor”, que estuvo dirigido a personal de servicio al cliente de las
sucursales de Potosí, Sucre, Riberalta, Trinidad, Cobija y Tarija. El programa incluyó cuadernillos de trabajo,
videos, reunión de retroalimentación, prueba de conocimiento, etc.
También se realizaron talleres de “Trabajo en Equipo”, con el fin de potencializar el trabajo interno en
las distintas áreas, y el “Programa de Evaluación de Desempeño”, que fue otra capacitación de gran
impacto, donde se llevaron a cabo talleres para capacitar a nuestros líderes en temas relacionados con
el seguimiento y la forma adecuada de retroalimentación al personal en los procesos de evaluación de
desempeño. Estos cursos también contenían prácticas especialmente diseñadas para alcanzar los objetivos
planteados.
c) Plan de Sucesión. Ya son cinco años que venimos implementando el Plan de Sucesión a nivel nacional,
y durante la gestión 2017 hemos trabajado en la sistematización de estos procesos. Hoy contamos con
una plataforma tecnológica sólida e interactiva, fácilmente entendible y aplicable. Es importante indicar
que en la gestión 2017, a diferencia de años anteriores, varias áreas tuvieron que poner en ejecución el
Plan de Sucesión, y podemos afirmar que, aunque tuvimos algunas acefalías en cargos claves, los procesos
continuaron y el servicio que brindamos no se vio afectado.
d) Políticas de evaluación de desempeño. Se determinó mantener y seguir promoviendo la cultura del

desempeño, definiendo estándares de rendimiento superiores a los del año pasado. En este punto, se le
dio mayor énfasis a la importancia de ver la evaluación de desempeño como un proceso continuo, siendo
el proceso de retroalimentación un paso fundamental.

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H. RESOLUCIÓN ADMINISTRATIVA APS/DJ/UI Nº 1857/2016 (STRIPS)
En fecha 10 de marzo de 2015, mediante Nota APS-EXT.DE/DJ/UI7751/2015, la APS notificó a Futuro de

Bolivia S.A. - AFP con cargos relacionados con las operaciones de inversión del FCI en Cupones y Bonos
fragmentados (STRIPS), realizadas en el mercado secundario, durante el periodo comprendido entre agosto
de 2013 y abril de 2014. En dicha Nota de Cargos, la APS indica que habría indicios de incumplimiento, por
parte de nuestra AFP, a los incisos e) y v) del artículo 149 de la Ley Nº 065, y a los artículos 142, 276 y 284
del Decreto Supremo Nº24469 de 17 de enero de 1997, porque, en opinión de la APS, las mencionadas
operaciones se habrían efectuado pagando sobreprecios, en desmedro de los intereses de los Fondos del
Sistema Integral de Pensiones (SIP), obteniéndose precios unitarios perjudiciales y rendimientos por debajo de
los ofrecidos en el mercado primario.
Una vez presentados los descargos por parte de la AFP, con abundante prueba documental, así como informes
técnicos independientes emitidos por un especialista externo en valores, documentos que demuestran que las
mencionadas operaciones se enmarcaban en el ordenamiento jurídico y que, en realidad, son beneficiosas para
los Fondos de Pensiones porque les significaron mayor rentabilidad, además que les brindan un mecanismo de
protección contra marcaciones negativas del mercado, la APS contrató un especialista internacional para un
“mejor y experto proveer”, quien emitió un informe que coincide con las observaciones de la APS, y que fue
notificado a nuestra AFP para que podamos presentar descargos adicionales.
En ese sentido, la AFP presentó nuevos descargos y mayores pruebas, incluyendo las opiniones periciales
de expertos independientes (uno nacional y otro internacional) en materia de inversiones, para desvirtuar
el informe del experto contratado por la APS; asimismo, la AFP solicitó aclaraciones sobre el informe de
dicho experto internacional. Igualmente, personeros y representantes de la AFP participaron en audiencias
ante la APS, en las que también se presentaron descargos en forma oral y escrita, y se remitió información
que demuestra que muchas entidades del Mercado de Valores, incluyendo el propio Estado boliviano,
efectuaron estas operaciones, incluso a precios superiores a los pagados por nuestra AFP, todo esto dentro
de un procedimiento administrativo irregular, en el cual la propia APS no observó los plazos legales ni las
obligaciones procesales.
Pese a todas la pruebas de descargo presentadas, la APS, en fecha 5 de enero de 2017, nos notificó con la
Resolución Administrativa APS DJ/UI/No.1857/2016 de 27 de diciembre de 2016, mediante la cual impuso una
injusta sanción en contra de la AFP por el monto de $us. 100.000, disponiendo, además, una reposición de
Bs. 290.241.109 a los Fondos del SIP.
El 15 de febrero de 2017, la AFP interpuso un Recurso de Revocatoria contra la citada Resolución No. 1857, en
el cual la AFP también presentó pruebas adicionales y observó vicios en el procedimiento. Sin embargo, luego
de la tramitación de este Recurso, la APS confirmó su decisión mediante Resolución Administrativa APS/DJUI/
No. 431/2017 de 17 de abril de 2017.
Contra dicha Resolución confirmatoria, la AFP interpuso un Recurso Jerárquico, que fue sustanciado ante el
Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, donde los personeros de la AFP también presentaron argumentos
y fundamentos, tanto escritos como orales. Así, finalmente, el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas,
el 5 de octubre de 2017, emitió la Resolución Ministerial Jerárquica MEFP/VPSF/URJ-SIREFI No.062/2017,
mediante la cual resuelve ANULAR el proceso administrativo, hasta la Resolución Administrativa APS DJ/UI/
No.1857/2016 de 27 de diciembre de 2016, inclusive.
Por tal motivo, tanto la injusta sanción impuesta por la APS, así como la obligación de reposición a los Fondos
de Pensiones, quedaron sin efecto, debido a la decisión de la nulidad del procedimiento, sin que hasta la fecha
se haya emitido una nueva Resolución.

Memoria
Institucional 2017
Perfil de la
Empresa

2017 Memoria
Institucional
Perfil de la Empresa
DIRECTORES, SÍNDICOS Y ACCIONISTAS
Nómina y conformación de Directores y Síndicos

Gestión 2017
Directores Titulares
Presidente Cleo Correa Duarte
Vicepresidente Hugo Vía Escalante
Director Secretario Alejandro Ybarra Carrasco
Directore Suplente
Jaime Trigo Flores
Síndicos
Titular: Pablo MacLean Soruco

Suplente: Marco Antonio Siles Weill
COMPOSICIÓN ACCIONARIA
NOMBRE DE LOS PORCENTAJE DE

ACCIONISTAS PARTICIPACIÓN
1. Zurich South America Invest A.B. 71,58%

2. Sociedad de Inversiones para el Desarrollo S.A. (SIDESA) 13,00%
3. La Boliviana Ciacruz Seguros Personales S.A. 8,42%
5. Alianza Vida de Seguros y Reaseguros S.A. 3,50%
6. Fortaleza Investment Holding Company S.A. 3,50%
TOTAL 100,00%

Memoria
Institucional 2017
PERSONAL EJECUTIVO
Presidente Ejecutivo Cleo Correa Duarte
Gerente Nacional de Administración y Finanzas Peter Quiroga Padilla

Jefe de Administración Miguel Gutiérrez Peñaloza
Jefe de Contabilidad Luis Cabrera Pinedo
Jefe de Tesorería Hugo Reguerín Pardo
Jefe de Archivo Mariel Quispe Acarapi
Jefe de Regularización de Tramites Remo Fernando Mejía Cáceres
Gerente Nacional de Recursos Humanos María Eugenia Castellón Escobar
Gerente Nacional de Planificación y Control José Ardaya Calderón
Gerente Nacional de Asesoría Legal y Compliance Hugo Vía Escalante

Asesor Legal Marcello Saavedra Santoro
Gerente Nacional de Inversiones José Antonio Gil Sensano

Jefe de Operación de Inversiones Jorge Zerdas Cisneros
Jefe de Análisis de Inversiones Marcelo Saavedra López
Gerente Nacional de Operaciones Freddy Sanjinés Raña

Subgerente de Operaciones Fernando Pacheco Miranda (2)
Jefe de Afiliaciones y Recaudaciones Melvy Villanueva Arano (3)
Dina Nela Torrez Castro (4)
Jefe de Digitación y Excesos Blanca Gómez Benito
Gerente Nacional de Cobranza Judicial Patricia Morales de Etienne

Subgerente de Cobranza Judicial María Gladys Cox de Prado
Jefe Penal Jimmy Pareja Bonifaz
Gerente Nacional Corporativo Lionel Polar Gandarillas
Subgerente Nacional de Cobranza Administrativa y Guido Loayza Cornejo

Gestión Comercial
Jefe de Cobranza Administrativa Magali Gemio Huanca
Jefe Comercial Marianela Tamayo Mallea
Gerente Nacional de Tecnología e Información Gustavo Orlando Soliz Najar

Subgerente de Tecnología e Información Alfredo Velasco Quintanilla
Subgerente de Infraestructura y Seguridad de la Javier Mercado Castro (1)
Información
Jefe de Infraestructura Luis Arancibia Grágeda
Gerente Nacional de Beneficios y Prestaciones Jorge Yáñez Daza (5)

Jefe de Jubilación y Recargos Juan Luis Quiroz
Jefe de Beneficios y Prestaciones Zelma Cecilia Calderón Lora
Jefe de Pagos y Conciliaciones Tatiana Aguirre(6)
Ramiro Mauricio Sanjines Gomez(7)

2017 Memoria
Institucional
Oficinas Regionales
Gerente Regional La Paz Mercedes García Luzio

Gerente Regional Santa Cruz Carlos Garrido Villarroel
Gerente Regional Cochabamba Ludwig Guardia Von Borries
Gerente Regional Oruro Ruth Salazar de Zeballos
Jefe de Sucursal Trinidad Francisco Rivero Salazar
Jefe de Sucursal Riberalta José Luís Justiniano
Jefe de Sucursal Cobija Eduard Gonzales Montecinos
Jefe de Sucursal Potosí Juan Diego Vargas
Jefe de Sucursal Sucre Susana Rojas Rendón
Jefe de Sucursal Tarija Fernando Aguirre Cáceres
Jefe de Agencia El Alto Carlos Pérez Maldonado
Jefe de Agencia Caranavi Rosaysela Verástegui Churqui
Jefe de Agencia Achacachi Rita Quispe Morales
Jefe de Agencia Villa Tunari Lidia Castellón
(1) Se desempeña en el cargo hasta el 10 de abril de 2017

(2) Se desempeña en el cargo desde el 01 de febrero de 2017.
(3) Se desempeñó en el cargo hasta el 11 de enero de 2017.
(4) Se desempeña en el cargo desde el 02 de febrero de 2017.
(5) Se desempeña en el cargo desde el 01 de enero de 2017.
(6) Se desempeñó en el cargo desde el 10 de marzo de 2017.
(7) Se desempeña en el cargo hasta el 01 de junio de 2017.

Memoria
Institucional 2017
OFICINAS REGIONALES
FUTURO DE BOLIVIA S.A. - AFP SANTA CRUZ

Email: oficinavirtual@afp-futuro.com Calle Velasco N° 468 entre calles
Call Center: 800-10-9494 Mercado y Monseñor Salvatierra
Página Web: www.afp-futuro.com Telfs.: (591-3) 3321717 - 3321712
Fax: (591-3) 3321711
OFICINA NACIONAL
Av. 6 de Agosto N° 2624 ORURO
Telf.: (591-2) 2912929 Calle Potosí N° 5243 entre
Fax: (591-2) 2165016 León y 1° de Noviembre
Casilla Nº 4297 Telfs.: (591-2) 5253554 - 5253556
La Paz - Bolivia Fax: (591-2) 5253555
LA PAZ BENI
Plaza del Estudiante Nº 1940 Trinidad
Edif. Inchauste Zelaya - PB Av. Cochabamba N° 550 entre Félix Sattori
Telf.: (591-2) 2311531 Román y Félix Pinto Saucedo Zona San José.
Fax: (591-2) 2331223 Telf.: (591-3) 4622283
Casilla Nº 4297 Fax: (591-3) 4622893
El Alto Riberalta
Av. Juan Pablo II Nº 2823 Av. Plácido Méndez Nº 741
Edificio Cristembo Telf.: (591-3) 8524075
Telfs.: (591-2) 2845675 - 2845710 Fax: (591-3) 8524075
Fax: (591-2) 2845675
PANDO
Achacachi Cobija
Calle Bolívar Nº 99 Calle Tarija N° 82 casi calle La Paz
Telf.: (591-2) 2755003 Barrio Mapajo
Fax: (591-2) 2755003 Telf.: (591-3) 8422665
Fax: (591-3) 8422665
Caranavi
Calle Batallón de Ingenieros Nº 30 POTOSÍ
Telf.: (591-2) 8232659 Calle Matos Nº 66 - Zona Central
Fax: (591-2) 8232659 Telfs.: (591-2) 6124769 - 6124770
Fax: (591-2) 6124769 - 6122741
COCHABAMBA
Av. Heroínas N° 1064 entre SUCRE
Aurelio Melean y Pasteur Plaza 25 de Mayo N° 26
Telfs.: (591-4) 4235554 - 4257498 Telfs.: (591-4) 6912326 - 6912347
Fax: (591-4) 4259846 Fax: (591-4) 6912326
Villa Tunari TARIJA

Av. Benigno Paz, entre calles Santa Cruz y Pando Av. Víctor Paz Estenssoro Nº 2057
Telf.: (591) 72010852 entre Sevilla y Ramón Rojas
Zona El Molino
Telf.: (591- 4) 6112785
Fax: (591- 4) 6112785

2017 Memoria
Institucional

Memoria
Institucional 2017
Informe de
Gestión

2017 Memoria
Institucional
Informe de Gestión
A. ASPECTOS MACROECONÓMICOS
CRECIMIENTO DEL PRODUCTO
Al término de la gestión 2017, el Producto Interno Bruto (PIB) nominal de Bolivia ascendió al monto aproximado
de $us. 37.200 millones, registrando una tasa de crecimiento del 4% respecto a la gestión 2016, siendo
esta la segunda mayor tasa de crecimiento de Sudamérica (después de Paraguay, que creció al 4.3%). Sin
embargo, si se compara la tasa de crecimiento del PIB de Bolivia en la gestión 2017 con la registrada en la
gestión 2016 (4.27%), resulta evidente que la economía atraviesa un periodo de desaceleración, tendencia
que se observa desde la gestión 2014.
El crecimiento de la economía boliviana, en la última gestión, se vio beneficiado por el dinamismo que mantuvo
la demanda interna, especialmente en los sectores de agricultura, construcción, finanzas y vivienda. Asimismo,
el incremento en los precios internacionales de metales que exporta el país, como ser el zinc, estaño, plata y
plomo, impulsaron al sector minero, que tuvo un desempeño destacable.
Si bien el precio del barril de petróleo WTI se incrementó en un 12.1% en 2017, lo que significa buenas
noticias para la industria hidrocarburífera (ya que el precio del gas natural de exportación está ligado a del
petróleo), estas no fueron aprovechadas por el sector, debido a la disminución en el volumen de exportaciones
de gas, dado que Brasil (el principal comprador de gas natural de Bolivia) disminuyó a la mitad su demanda
diaria de este producto.
Por otra parte, se advierte que Bolivia, en materia de desempeño económico, es el segundo país de América
Latina con mayor dependencia a las cotizaciones internacionales de materias primas, después de Venezuela.
Aun así, siendo que el precio del petróleo se incrementó en la gestión 2017, como se mencionó anteriormente,
existe un rezago temporal entre este y el precio del gas natural de exportación, por lo que los efectos positivos
de dicho incremento no se sienten de manera inmediata en la economía nacional.
INFLACIÓN
En la gestión 2017, se registró una inflación acumulada del 2.7%, la tasa más baja de los últimos siete años, y
sustancialmente menor a la registrada en la gestión 2016 (4.0%). A su vez, esta es la cuarta tasa de inflación
más baja de la región, después de El Salvador (2.1%), Chile (2.3%) y Costa Rica (2.6%). Tal situación se explica
por la reducción en los niveles de liquidez en el sector financiero a partir del mes de abril de 2017, y por la
elevada importación de productos para el consumo masivo, debido a la sobrevaloración del boliviano.
Este fenómeno se debe a la falta de competitividad cambiaria, dada la política adoptada por el gobierno nacional
en cuanto a mantener fijo el tipo de cambio desde fines de la gestión 2011, siendo que los principales socios
comerciales del país han devaluado sus monedas, haciendo más competitivas sus respectivas exportaciones.
COMERCIO EXTERIOR
Entre las gestiones 2016 y 2017, los ingresos por exportaciones disminuyeron un 11.4%, pasando de $us.
7.000 millones a $us. 6.200 millones, respectivamente. El volumen de exportaciones de gas natural disminuyó
un 28,2% respecto a la gestión 2016, afectando negativamente a los ingresos por este concepto, los cuales
se redujeron en un 3.2%, de $us. 2.045 millones en 2016 a $us. 1.890 millones en 2017. Cabe resaltar que
este monto representa aproximadamente el 30% de las exportaciones totales del país.
En el sector minero, las exportaciones de minerales ascendieron a $us. 2.158 millones en la gestión 2017,
lo que representa un incremento de 14.1% respecto al valor registrado en la gestión anterior ($us. 1.891

Memoria
Institucional 2017
Informe de Gestión
millones). Dicho incremento se atribuye, principalmente, al aumento de los precios internacionales del zinc,
la plata, el estaño, el plomo y el oro.
Es importante resaltar que los sectores extractivos de hidrocarburos y minerales contribuyen con,
aproximadamente, un 65% a las exportaciones totales del país.
Respecto a las exportaciones de los sectores de manufactura y bienes no tradicionales, entre 2016 y 2017
estas se incrementaron de $us. 1.730 millones a $us. 1.801 millones, lo que significa un crecimiento del
4,1%, debido, fundamentalmente, al alza en los precios internacionales de la soya y sus derivados, así como
también al incremento del precio de la castaña.
Paralelamente al desempeño negativo de las exportaciones, las importaciones decrecieron en un 8.4%

respecto a la gestión 2016, pasando de $us. 8.515 millones a $us. 7.800 millones en 2017. Las importaciones
del país están compuestas, principalmente, por suministros básicos y elaborados (30%), bienes de capital
(24%), equipo de transporte y artículos de consumo masivo (30%) y finalmente por combustibles, lubricantes
y otros bienes personales (16%).
El hecho de que la cifra de importaciones sea superior a la de exportaciones se refleja en un déficit en la

Balanza Comercial del país, que asciende a $us. 1.600 millones, equivalente al 4.3% del PIB. Es necesario
mencionar que este déficit fue mayor al registrado en la gestión 2016 ($us. 1.515 millones), lo cual afecta
negativamente el desempeño de las Reservas Internacionales Netas (RIN) del país.
RESERVAS INTERNACIONALES
Al cierre de la gestión 2017, el nivel de las RIN ascendió a $us. 10.523 millones, mientras que al final del año
2016, las mismas habían registrado la cifra de $US 10.081 millones, mostrando así una leve recuperación
del 4.2%. Sin embargo, lejos están los días en que las RIN llegaron a su nivel más alto ($us. 15.123 millones)
al finalizar la gestión 2015; desde entonces, las RIN se redujeron en un 30.4%, a causa de los mencionados
déficits en la Balanza Comercial del país.
Es así que, en el contexto del déficit observado en la Balanza Comercial, la mencionada recuperación leve de
las RIN se atribuye, en primer lugar, a la emisión de Bonos Soberanos efectuada por el Tesoro General de la
Nación en el extranjero, por un monto que superó los $us. 1.000 millones, y en segundo lugar, a la conversión
en Bolivianos de una parte del Fondo de Protección al Ahorrista del sistema financiero, que antes de esto se
encontraba invertido totalmente en dólares americanos.
Un dato interesante es que, al término de la gestión 2017, las RIN representan el 28% del PIB de Bolivia,
nivel superior al promedio de la región (20%) –sin tomar en cuenta Venezuela– y el tercero más alto después
de Uruguay (32%) y Perú (31%). Sin embargo, cabe advertir que, excluyendo los efectos de incremento
mencionados en el párrafo anterior, el ritmo promedio de disminución de las RIN fue del 2.5% mensual
durante 2017.
TIPO DE CAMBIO
El tipo de cambio continúa fijo desde noviembre del año 2011 (Bs/$us. 6.86 para la compra y Bs/$us. 6.96
para la venta). Esta política adoptada por el BCB respecto al tipo de cambio ocasiona efectos adversos en la
economía, como ser la pérdida de competitividad del sector productivo exportador y el incentivo a la compra
de bienes importados, tanto legalmente como por contrabando, dando lugar a efectos negativos sobre la
Balanza Comercial y la consiguiente pérdida de reservas.

2017 Memoria
Institucional
Informe de Gestión
Si se considera la canasta de monedas que conforman el Tipo de Cambio Real Multilateral, actualmente, la
brecha de competitividad de la economía nacional es cercana al 36%, dato que, si bien es levemente inferior
al registrado al cierre de 2016 (39%), sigue reflejando un alto grado de sobrevaluación de la moneda nacional.
SECTOR FISCAL
Al evaluar el desempeño del sector fiscal en la gestión 2017, se observa un importante incremento del déficit
fiscal en relación al PIB, ya que este pasó del 6.6% (2016) al 7.8% (2017) del PIB. El menor ritmo de crecimiento
de la economía y los bajos volúmenes de exportación de gas natural son los principales factores que incidieron
negativamente sobre los ingresos del fisco, especialmente en lo que se refiere a recaudaciones tributarias por
concepto de impuestos y regalías por la explotación de hidrocarburos.
Por otro lado, cabe resaltar que, en las últimas tres gestiones, los gastos corrientes representaron, en promedio,
el 67% de los egresos fiscales totales, siendo que las inversiones de capital llegan tan solo al 33%. Esto
significa que, en gran medida, el déficit fiscal no es producto de la inversión pública –la cual se supone debería
generar el incremento de ingresos fiscales a futuro–, sino más bien de gastos que no generan valor agregado
a la economía.
Aun así, está claro que el gobierno nacional mantendrá su política fiscal expansiva como elemento dinamizador
de la economía, puesto que el Presupuesto General de la Nación (PGN) establece un déficit fiscal del 8.32%
del PIB para el año 2018. Dado que se prevé un déficit fiscal creciente, principalmente explicado por un
agresivo programa de inversión pública, es de esperar que el TGN financie dicho exceso de gastos con deuda
externa, deteriorando en cierta medida los indicadores de solvencia del país.
DEUDA PÚBLICA
Al cierre de la gestión 2017, la deuda pública externa ascendió a $us. 7.880 millones, cifra mayor a la
registrada en 2016, cuando alcanzó un monto de $us. 6.870 millones; vale decir que hubo un incremento del
14.7% entre ambas gestiones, mismo que se atribuye, principalmente, a la emisión de Bonos Soberanos en el
extranjero por $us. 1.000 millones, realizada por el Tesoro General de la Nación durante 2017.
Los principales acreedores externos de Bolivia son: la Corporación Andina de Fomento (CAF), con el 27%
de la deuda externa; los Tenedores de Bonos Soberanos emitidos en el extranjero, con el 25%; el Banco
Interamericano de Desarrollo (BID), con el 25%; y la República Popular de China, con el 7% de la deuda
externa del país.
Los recursos desembolsados por fuentes de financiamiento externo fueron destinados de la siguiente forma:
42% a infraestructura vial, 20% al sector productivo, 7% a saneamiento básico, 6% a fortalecimiento
institucional, 4% al sector agropecuario y 3% al sector energético.
En cuanto a la deuda pública interna, al culminar la gestión 2017, esta alcanzó la cifra de $us. 4.187 millones,
un 1.7% inferior al monto registrado al cierre de la gestión anterior ($us. 4.259 millones). La deuda pública
interna está compuesta, principalmente, por la emisión de Bonos del Tesoro (BTS) mediante operaciones de
mercado abierto llevadas a cabo por el Banco Central de Bolivia (subastas).
Por lo tanto, la deuda pública total ascendió a $us. 12.067 millones al cierre de 2017, y representa el 35%
del PIB, ratio menor al promedio de la región (43%), lo cual reafirma la sostenibilidad del país en términos de
solvencia crediticia.

Memoria
Institucional 2017
Informe de Gestión
SISTEMA FINANCIERO
Durante el año 2017, el sector de intermediación financiera ha experimentado cierta desaceleración en su

crecimiento, respecto a gestiones anteriores. Las obligaciones con el público, del sistema de intermediación
financiera, ascendieron a $us. 22.501 millones, registrando un aumento del 11% respecto al cierre de la
gestión 2016, cuando sumaron $us. 20.025 millones. Dicho incremento fue superior al registrado en la
gestión 2016 (7%), pero sustancialmente inferior al registrado en las gestiones 2015 (18%) y 2014 (22%).
Este fenómeno se explica, primordialmente, por la disminución de las captaciones a plazo y a la vista, producto
de la desaceleración económica que atraviesa el país.
Por su parte, la cartera del sistema mostró un incremento del 13% respecto a la gestión anterior, pasando de
$us. 17.322 millones en 2016 a $us. 19.562 millones al cierre de 2017. Aun así, dicha tasa de crecimiento es
inferior a las registradas en las gestiones 2016 y 2015, cuando la cartera del sistema financiero creció a ritmos
de 17% y 19%, respectivamente.
En lo referido al grado de liquidez y solvencia del sistema financiero del país, si se considera la relación de los
activos corrientes respecto al monto total de los depósitos a la vista, el sistema cuenta con una liquidez que le
permite cubrir el 71.24% de sus obligaciones más exigible, ratio similar al registrado el año 2016 (71.68%).
Al mismo tiempo, durante la gestión 2017, el activo corriente del sistema financiero (disponibilidades más
inversiones temporarias) ha crecido en 4.52% respecto a la gestión 2016, pasando de $us. 7.529 millones a
$us. 7.869 millones.
En cuanto al nivel de mora en la cartera bruta del sistema, se observa una tendencia creciente en los últimos
años, pasando de 1.48% a 1.88% al cierre de las gestiones 2013 y 2017, respectivamente, incremento
resultante, entre otros factores, de la desaceleración económica del país. Respecto al ratio de previsiones sobre
cartera en mora –el cual pasó de 199% en 2013 a 249% en 2016–, sufrió una considerable disminución en
la gestión 2017, llegando a 144%.
Asimismo, en lo que respecta al nivel de capitalización del sistema, el patrimonio total del mismo ascendió a la
cifra de $us. 2.040 millones, mostrando un incremento del 0,8% respecto a la gestión 2016, cuando alcanzó
los $us. 2.023 millones. Dicho crecimiento fue sustancialmente menor al registrado entre 2015 y 2016 (13%),
debido, sobre todo, a la reducción del Capital Social que realizó el Banco Bisa S.A. por $us. 74 millones,
justificada por la constitución de su respectiva Sociedad Controladora, a objeto de cumplir con lo establecido
en la Ley de Servicios Financieros Nº 393.
Otro evento importante que se registró el año 2017 fue la fusión por absorción del Banco Los Andes ProCredit
S.A. por parte del Banco Mercantil Santa Cruz S.A., transacción que ubicó a este banco como el más grande
del sistema a nivel de activos y patrimonio, alcanzando una cartera de más de $us. 3.160 millones.
El nivel patrimonial del sistema refuerza su solvencia y solidez, dado que, a la conclusión del año 2017, se
observa un Coeficiente de Adecuación Patrimonial (CAP) del 12,1%, superior al dato de cierre de la gestión
pasada (11.8%), cuando la normativa exige como mínimo un 10% para este indicador.
MERCADO DE VALORES
El volumen total operado en la Bolsa Boliviana de Valores S.A. (BBV) durante la gestión 2017 alcanzó la cifra
de $us. 11.284 millones, delos cuales, $us. 5.293 millones (46.91%) fueron negociados en operaciones de

2017 Memoria
Institucional
compra-venta en firme de Valores de Renta Fija, $us. 5.959 millones (52,81%) corresponden a operaciones
de Reporto, y tan solo $us. 31 millones (0.28%) corresponden a la negociación de Valores de Renta Variable.
Comparando con las transacciones de Valores de Renta Fija del año 2016, el monto negociado disminuyó un
8.73%, pasando de $US 5.800 millones a $us. 5.293 millones al término del año 2017. Al mismo tiempo,
las operaciones de Renta Variable registraron una reducción notable, pasando de $us. 560 millones a tan
solo $us. 31 millones, debido a que, durante la gestión 2016, se colocaron en mercado primario Cuotas de
Fondos de Inversión Cerrados, administrados por distintas SAFI, por montos sustancialmente mayores a los
negociados en 2017. Finalmente, las transacciones de Reporto se incrementaron un 22.56%, pasando de $us.
4.863 millones en 2016 a $us. 5.959 millones en 2017, con lo cual, se reafirma que el mercado boliviano de
valores corresponde más a un mercado de dinero que a uno de capitales, propiamente dicho.
En lo que respecta al monto negociado en Valores de Renta Fija, el 84.19% corresponde a Depósitos a Plazo
Fijo emitidos por bancos nacionales, 5.11% a Bonos de Largo Plazo emitidos por sociedades comerciales
del país, 3.64% a Letras del BCB, 2.19% a Bonos Bancarios Bursátiles, 2.17% a Bonos del Tesoro, 1.25% a
Valores de Titularización, y 1.45% a otros instrumentos (como Pagarés de entidades comerciales).
Por último, cabe señalar que, a partir del mes de abril de 2017, se notó una clara caída de los niveles de
liquidez en la Bolsa Boliviana de Valores, lo cual produjo un incremento en las tasas de interés, tanto de
operaciones en firme como en reporto, situación que se prolongó hasta fines de junio (las tasas en reporto
llegaron a niveles del 10% anual, mientras que las tasas en firme alcanzaron aproximadamente el 5% anual
en promedio). Recién a partir del mes de julio se pudo advertir que las tasas de interés en la Bolsa comenzaron
a disminuir paulatinamente, estabilizándose, sin embargo, en niveles superiores a los registrados antes de la
crisis de liquidez que sufrió el sistema.
PERSPECTIVAS
La economía nacional se ha visto afectada negativamente por la caída de los precios internacionales de las
materias primas, hecho que ha repercutido, principalmente, en una disminución de la actividad de los sectores
extractivos de la economía (gas natural, minerales y agricultura). En este contexto, se prevé que el gobierno
nacional incurrirá en mayores niveles de gasto público para mantener el dinamismo de la economía, a costa
de tener que enfrentar mayores déficits fiscales, mismos que tendrán que ser financiados, seguramente,
mediante la contratación de deuda externa en términos no muy favorables.
Asimismo, es de esperar que el déficit de Balanza Comercial se incremente, tanto por la menor demanda
de gas natural por parte de Brasil, como por la sobrevaloración de la moneda local, que, como se mencionó
anteriormente, incentiva la importación masiva de bienes de consumo. De esta manera, las RIN continuarán
con su tendencia decreciente.
Finalmente, en cuanto al crecimiento PIB, es de esperar que este se sitúe en torno al 4% para la gestión 2018,
a pesar del anuncio oficial que hizo el gobierno nacional respecto a que, en dicha gestión, se logrará un
crecimiento que permitirá el pago del doble aguinaldo (4.5%). Del mismo modo, la tasa de inflación debería
situarse alrededor del 3% en la gestión 2018, manteniéndose fijo el tipo de cambio del boliviano frente al
dólar americano.

Memoria
Institucional 2017
B. ASPECTOS FINANCIEROS
1. Estados Financieros al 31 de diciembre de 2017
El resultado alcanzado al 31 de diciembre de 2017 refleja un crecimiento sostenido, lo que evidencia haber
logrado también la sostenibilidad de las políticas financieras aplicadas en la administración de la AFP. Esto
demuestra nuestra eficiencia consolidada en la administración de los recursos, ratificando el compromiso con
los accionistas.
En este sentido, los siguientes gráficos permiten observar y analizar el desempeño financiero de Futuro de
Bolivia S.A. - AFP durante una década, del año 2007 al 2017:
EVOLUCIÓN FINANCIERA DE FUTURO DE BOLIVIA S.A. – AFP

ACTIVO - PATRIMONIO
(Expresado en millones de dólares americanos)
35.000
28.643
30.000
25.000
20.758
19.732
20.000 17.468
15.361 16.667
14.943
13.895 12.997 12.912
15.000 18.912
9.924
10.000
9.240 9.297 10.128 10.542 11.534 11.781

9.724 10.194
5.000
7.303
5.693
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
ACTIVO TOTAL PATRIMONIO NETO
Fuente: Estados Financieros.
Nuestros activos muestran un crecimiento del 38%, de $us. 20.757.708 (2016) a $us. 28.643.193 (2017), es
decir, un incremento de $us. 7.885.485, efecto de las inversiones realizadas durante la gestión 2017, siendo
las de mayor incidencia la efectuada en bonos del exterior y la no distribución de dividendos correspondientes
a la gestión 2016.
El Patrimonio Neto se incrementó en un 61%, de $us. 11.781.342 (2016) a $us. 18.912.279 (2017),
representando un aumento de $us. 7.130.937, como resultado de las utilidades al cierre del ejercicio y la no
distribución de dividendos de la gestión 2016.

2017 Memoria
Institucional
Informe de Gestión
INGRESOS OPERATIVOS - GASTOS OPERATIVOS

30.000
24.779
25.000 23.029
21.752
19.100
20.000
15.909
14.543
15.000
12.774 16.454
10.811 14.846 15.606
9.156 9.690 13.496
10.000 11.801
7.564
10.088
9.278 8.302 8.449 8.413
5.000
5.394
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
INGRESOS OPERATIVOS GASTOS OPERATIVOS
Como se puede apreciar en el gráfico precedente, los ingresos operativos se incrementaron en un 7.60%
respecto a la pasada gestión, de $us. 23.028.819 (2016) a $us. 24.778.929 (2017), es decir, hubo un
crecimiento de $us. 1.750.111, generado principalmente por:
a) Comisiones por la administración de cuentas individuales, que, en relación a la gestión 2016, se

incrementaron en $us 1.331.838 (equivalente a un 7.59%), como efecto del aumento salarial decretado
por el gobierno, que en 2017 fue del 7%, a lo cual se suma el registro de nuevos aportantes.
b) Comisiones por prestaciones, que tuvieron un incremento de $us. 393.400 (equivalente a un 17.28%)
respecto a 2016, debido a incrementos en los montos de jubilación y el crecimiento del universo de
jubilados.
Por su parte, las comisiones por Administración de Portafolio del FCI y FCC representan un 8.06% ($us.
1.998.402) del total de ingresos operativos.
En lo que respecta a los gastos operativos, estos han tenido un incremento del 5.43%, de $us. 15.606.538
(2016) a $us. 16.453.686 (2017), que representa un crecimiento de $us. 847.147 con relación a la gestión
2016, también debido, principalmente, al incremento salarial aplicado en la AFP, en cumplimiento a las
políticas salariales dictadas por el gobierno.
2. Resultados Financieros
La mejor administración de los recursos y gastos, tanto administrativos como operativos, es producto de
haber implementado y optimizado diagnósticos de oportunidades de mejora, de análisis pragmáticos de
indicadores y logro de objetivos, manteniéndose buenas políticas de control, sin afectar la imagen que la
empresa se ha ganado en el mercado nacional, ni la continuidad y calidad en los servicios brindados a nuestros
beneficiarios. De esta manera, los resultados de la AFP muestran constante crecimiento: se incrementaron de
$us. 6.454.650 (2016) a $us. 7.130.937 (2017), es decir, $us. 676.286 (equivalentes a un 10.47%), como se
observa en el siguiente gráfico:

Memoria
Institucional 2017
Informe de Gestión
RESULTADOS
8.000
7.131
7.000 6.455
6.208
6.000
4.867
4.801
5.000 4.397 4.192
4.230
4.000 3.494
2.037
3.000
2.000
1.716
1.000
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Se debe resaltar que los resultados de la gestión 2017 se encuentran por encima de lo presupuestado en un
7% (equivalente a $us. 487.289), superando a lo ejecutado y presupuestado para la gestión pasada, como se
expone en el siguiente cuadro:
RESULTADO vs PTTO.
2016 2017
(Expresado en dólares americanos)
PLANIFICADO 5.493.068 6.643.648

EJECUTADO 6.454.650 7.130.937
VARIACIÓN 961.582 487.289
C. ASPECTOS COMERCIALES
En la gestión 2017, continuamos con el mismo objetivo de periodos anteriores, siempre buscando la mejora
de las herramientas con que contamos y la implementación de nuevos instrumentos, que nos han permitido
mejorar los controles de la atención al público. Tal es el caso de la modalidad de pago de Abonos en Cuenta y
cobro a través de Poderes, lo cual significa una reducción de tiempos y costos de procesamiento, que permite
dinamizar la atención al cliente en nuestras oficinas regionales, a través de una mejora continua.
Por otra parte, la promulgación de la Ley Nº 985, de 24 de octubre de 2017, que modifica los Límites Solidarios
Mínimos y Máximos de la Escala de la Pensión Solidaria de Vejez, ha significado una operativa importante
en nuestras regionales, por la cantidad de pensionados que pueden acceder al incremento de su pensión.
Esta situación ha repercutido en nuestras plataformas de atención al cliente, donde se ha multiplicado la
cantidad de clientes atendidos, así como las consultas, en general, sobre el tema, debido a que no se puede
rechazar ninguna solicitud de recálculo, incluso si el cliente no ha sido identificado para beneficiarse de este
incremento. Así, se ha demostrado una vez más el tipo de atención diligente de nuestro personal, mucho más
valiosa en este caso, que tiene un efecto social y económico en los ingresos de las personas.

2017 Memoria
Institucional
Informe de Gestión
Asimismo, los canales de comunicación vía Call Center y Sitio Web siguen siendo los más expeditos para
establecer contacto con personas y empresas, y permiten, a la vez, coadyuvar en la atención a los clientes.
También se ha realizado el lanzamiento de nuestra aplicación móvil, acorde a los productos que hoy en día
son requeridos por los usuarios. Confiamos en que el uso de esta nueva herramienta se incrementará, por
lo práctico y fácil de su manejo, que permite a los clientes realizar consultas básicas y acceder a servicios,
evitando el apersonamiento a nuestras oficinas.
Aseguramiento
A siete años de la implementación de la Ley de Pensiones, Futuro de Bolivia S.A. - AFP ha continuado trabajando
en la incorporación y acceso de nuevos asegurados al Sistema Integral de Pensiones (SIP), pese a las condiciones
adversas en cuanto al comportamiento económico del país y el crecimiento del índice de desempleo. En tal
sentido, durante la gestión 2017, se ha logrado el registro de 53.101 nuevos asegurados, con un promedio
mensual de 4.425 registros. Al respecto, es importante señalar que 10.108 de estos nuevos asegurados
registrados (que representan el 19% del total) corresponden al segmento de Trabajadores Independientes y
Consultores; es decir, hubo un crecimiento en comparación a la gestión 2016 (donde se alcanzó el registro de
9.887 asegurados pertenecientes a este segmento), dando cumplimiento a la normativa vigente en cuanto a
su incorporación a la Seguridad Social de Largo Plazo.
En el siguiente gráfico, se muestra el comportamiento del registro de nuevos asegurados durante los últimos
diez años.
PRODUCCIÓN ANUAL DE NUEVOS ASEGURADOS

Periodo 2007 a 2017
(Expresada en miles de personas)
70
64.7 62.4
61.9
60
56.7 56.3
53.1
48.9
50 47.6
43.6
41.9 40.8
40
30
20
10
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Evidentemente, en el año 2015 se logró la mayor cantidad de nuevos registros de la década, pero vale la pena
apreciar la evolución anual acumulada del proceso de registro de nuevos asegurados, producto del trabajo
realizado por nuestras oficinas regionales.

Memoria
Institucional 2017
Informe de Gestión
PRODUCCIÓN ANUAL ACUMULADA DE NUEVOS ASEGURADOS

Periodo 2007 a 2017
(Expresada en miles de personas)
1,200
1046.7
1,000
993.6
931.2
866.5
804.6
800 748.3
691.6
642.7
595.1
600 551.5
510.7
400
200
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Recaudación
La recaudación, en la gestión 2017, ha mantenido la tendencia creciente de años anteriores. Habiendo

alcanzado un monto de Bs. 5.192.9 millones, que representa, respecto a la gestión 2016, un incremento del
7%, equivalente a Bs. 350.8 millones.
En el siguiente cuadro, se muestra la evolución anual histórica de la recaudación obtenida.

RECAUDACIÓN ANUAL
Al 31 de diciembre de 2017
(Expresada en millones de Bs) 5192.9
1000
4842.1
4636.4
5000
4113.8
4500
4000
3469.9
3118.3
3500
2632.1
3000
2500
1711.4
1549.6
2000
1369.7
1068.4
1500
947.2
881.6
812.9
919
682.4
724.8
637.8
618.2
595.9
1000
288.5
500
0
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017

2017 Memoria
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Declaración Electrónica
Dando cumplimiento a Resolución Administrativa APS/DPC/DJ/Nº 265-2015, del 10 de marzo de 2015,

“Reglamento para la Declaración Electrónica”, nuestra AFP ha mantenido las herramientas desarrolladas
para este fin, atendiendo a todos los empleadores (cualquiera sea la cantidad de dependientes que tengan),
brindándoles capacitación en persona, como también a través de nuestro Call Center y distribuyendo material
informativo. Como resultado de este trabajo, se ha logrado mejorar la calidad en las declaraciones de los
Empleadores y optimizar continuamente los tiempos de procesamiento de esta información, lo cual repercute
también en el servicio que brindamos a nuestros asegurados, pues la información se refleja en el Estado
de Ahorro Previsional y se actualiza en el menor tiempo posible. Esto coadyuva a la disminución de errores
originados por procesos manuales, que inciden en la generación de Rezagos y Recaudación No Aclarada.
El siguiente gráfico muestra cómo ha evolucionado la Declaración Electrónica de los empleadores a través de
nuestra plataforma On line, en comparación a la declaración manual y medio magnético.
DECLARACIÓN ELECTRÓNICA
(Cantidad en miles de detalles)
283.9
284.5
278.0
279.4
277.2
272.2
274.3
271.9
274.7
300.0
263.4
255.9
242.7
250.0
200.0
150.0
100.0
34.4
34.7
29.5
28.9
29.3
50.0
27.2
21.7
24.5
23.2
25.1
23.0
22.6
1.8
0.4
2.7
0.6
0.8
0.0
0.3
1.0
0.8
1.3
1.4
1.0
0.0
MARZO
ABRIL
MAYO
AGOSTO
ENERO
FEBRERO
JUNIO
JULIO
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
Dec. Elec Digitación Manual Medio Magnético
Fuente: Elaboración Propia (No se consideró Reintegros)
D. ASPECTOS DE SERVICIO AL CLIENTE
Call Center
Durante la gestión 2017 se profundizó la eficiencia de nuestros canales remotos, y siendo el Call Center
la plataforma por la que nuestros clientes manifiestan mayor preferencia, nos esforzamos por mejorar
continuamente este servicio, con el propósito de responder cabalmente a sus expectativas. Estos esfuerzos,
orientados a mantener la calidad de la información que se brinda a través de este canal de atención,
nos permiten proporcionar un servicio de calidad, eficiencia y calidez, coadyuvando de esta manera al
descongestionamiento de nuestras agencias regionales.

Memoria
Institucional 2017
Informe de Gestión
En este contexto, el trabajo que desarrolla nuestro Call Center, al margen de brindar un valor adicional al
servicio que prestan nuestras regionales, permite que nuestro cliente reciba una atención rápida, fiable y
siempre disponible, constituyéndose en la vanguardia de los canales de comunicación.
Asimismo, al ser un medio que facilita soluciones ágiles, permite descongestionar nuestras oficinas regionales,
que ya tienen un incremento considerable en la cantidad de clientes que deben ser atendidos, por la propia
dinámica de nuestra AFP, siempre observando estricto cumplimiento a la normativa emitida por el Regulador.
En tal sentido, el objetivo de este servicio es cubrir las expectativas de nuestros clientes externos.
Es así que, en la gestión 2017, el tráfico de llamadas a nuestra línea gratuita ha sido de 155.637 contactos,
creciendo un 23.13% respecto a 2016 (35.998 contactos más). La distribución de llamadas entrantes y
salientes se expone en el siguiente gráfico.
DISTRIBUCIÓN DE LOS CONTACTOS REALIZADOS

POR TIPO DE LLAMADA
85000 82.124
80000
75000 72.513
70000
65000
60000
55000
50000
45000
40000
LLAMADAS ENTRANTES LLAMADAS SALIENTES
Los indicadores de llamadas entrantes y salientes de la gestión 2017 han sido los más altos de la última década,
lo que demuestra la confianza que generamos en la entrega de la información. Además, el servicio también es
utilizado por nuestros clientes internos, a objeto de establecer un contacto previo o realizar seguimiento a los
trámites que presentan en nuestras oficinas regionales, logrando buenos resultados tanto con los Asegurados
como con los Empleadores.

2017 Memoria
Institucional
Informe de Gestión
CONTACTOS REALIZADOS POR GESTIÓN

(En miles)
180,0
155.6
160,0
140,0
119.6
120,0
100,0
83.1
69.2
80,0
63.4
57.5
56.5
55.4
58.2
53.2
60,0
42.2
37.9
29.0
31.1
40,0
20,0
0,0
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Plataforma Web
Nuestra Administradora implementó mejoras tecnológicas durante la gestión 2017, a fin de posibilitar el
escalamiento de su plataforma principal a una Plataforma Web de Pensiones, con lo cual mejorará su servicio
y respuesta en favor de sus clientes. Este servicio es un medio de comunicación interactivo, muy eficiente para
resolver consultas generales y atender requerimientos de nuestros clientes sobre información relacionada al
Sistema Integral de Pensiones (SIP), cuyas ventajas se traducen en la optimización de tiempos, tanto para el
cliente como para nuestra empresa.
Al ser una plataforma con una variedad de herramientas desarrolladas para la atención de servicios on line (de
Asegurados, Empleadores y público en general), el número de usuarios se ha incrementado paulatinamente,
gracias a las campañas de socialización emprendidas por nuestra área. De esta manera, a lo largo de la gestión
2017, hemos recibido 1.233.362 visitas a nuestra Plataforma Web, lo que representa un incremento del
21.98% respecto a la gestión 2016, año en el que hubo 1.011.097 visitantes virtuales.

Memoria
Institucional 2017
Informe de Gestión
DISTRIBUCIÓN DE LAS HERRAMIENTAS UTILIZADAS

POR TIPO DE SERVICIO
1,800,000
1,367,538
1,600,000
1,400,000
1,200,000
1,000,000
800,000 688,608
600,000
400,000
186,270
200,000
0
Servicios de Acceso Servicios en Línea Servicios en Línea
Libre Asegurados Empleadores
En la siguiente tabla se puede apreciar cuáles son los servicios on line con mayor demanda por parte de los
usuarios que acceden a nuestra Plataforma Web.
SERVICIOS MÁS UTILIZADOS POR USUARIOS

Tipo de Servicio Servicio Total Usuarios

Certificado de No Registro - Asegurados 220.576
Servicios de
Carta PIN - Asegurados 48.295
Acceso Libre
Verificación, Registro Empleadores 63.009
Certificado de Registro y Aportaciones 20.626
Declaración de Derechohabientes 3.218
Servicios Estado de Ahorro Previsional on line 67.658
En Línea
Formulario de Conformidad de Aportes 7.739
Asegurados
Consultores on line 49.025
Independientes on line con Aporte Solidario 28.999
Certificado de Registro 8.486
Certificado de No Adeudo - CNA 89.092
Estado de Cuenta del Empleador 16.895
Servicios En Línea
Empleador Formularios Pre-impresos on line 49.989
Aportes on line Nuevo Sistema Integral de Pensiones
(gestión 2011 adelante) 473.797
Aportes on line (solo gestión 2010 y anteriores) 19.076
Oficina Virtual
Nuestra Oficina Virtual se ha consolidado como un eficiente canal de contacto, mediante el cual se atiende
todo tipo de consultas sobre el SIP, coadyuvando al trabajo que realizan nuestras Plataformas de Servicio al
Cliente en las diferentes regionales.

2017 Memoria
Institucional
Informe de Gestión
CANTIDAD MENSUAL DE CONSULTAS ATENDIDAS

Gestiones 2015, 2016 y 2017
700
604
573
571
600
527
509
520
523
519
507
508
507
475
465
500
461
449
449
441
430
417
422
421
412
404
393
415
397
393
408
383
361
400
356
342
333
330
311
299
300
200
100
0
MARZO
ABRIL
MAYO
AGOSTO
ENERO
FEBRERO
JUNIO
JULIO
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
2015 2016 2017
El cuadro anterior muestra el interés del Cliente, que recurre a nuestra Oficina Virtual para lograr un
acercamiento con nuestra Administradora, llegando incluso a poblaciones alejadas donde no contamos con
oficinas físicas.
Es así que, en la gestión 2017, tenemos un total de 5.292 consultas atendidas a través de este canal de
contacto, 534 consultas menos que en la gestión 2016, debido a que se ha logrado transferir la atención de
estas consultas a nuestra Plataforma Web.
CANTIDAD DE CONSULTAS ATENDIDAS POR OFICINA VIRTUAL

Gestiones 2015, 2016 y 2017
(En Miles)
7.0
5.8
6.0
5.3
4.7
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
2015 2016 2017
Siendo las regionales de Santa Cruz (38.9%), La Paz (28.2%) y Cochabamba (16%) que más consultas reciben,
llegando entre las tres al 83% del total de consultas recibidas a través de la oficina virtual.

Memoria
Institucional 2017
Informe de Gestión
DISTRIBUCIÓN DE LAS CONSULTAS RECIBIDAS

POR REGIONAL
45.0%
38.9%
40.0%
35.0%
30.0% 28.2%
25.0%
20.0%
16.0%
15.0%
10.0%
2.9% 3.0% 3.8%

5.0% 2.5%
0.9% 1.0% 1.1% 1.3%
0.1% 0.1% 0.2%
0.0%
VILLA TUNARI
ACHACACHI
CARANAVI
COBIJA
POTOSÍ
SUCRE
RIBERALTA
TARIJA
TRINIDAD
EL ALTO
ORURO
COCHABAMBA
LA PAZ
SANTA CRUZ
Registro biométrico y Quioscos
Nuestras regionales de Cochabamba, La Paz y Santa Cruz cuentan con quioscos destinados a brindar algunos
servicios básicos y recurrentes a nuestros Asegurados, como es la obtención del Estado de Ahorro Previsional
(EAP), solo con la identificación de su huella digital (previo registro biométrico), optimizando así su tiempo de
visita a nuestras oficinas.
Tan solo en la gestión 2017, 97.091 asegurados han solicitado su registro biométrico y ya utilizan este servicio.
DISTRIBUCIÓN DE LAS CONSULTAS RECIBIDAS

POR REGIONAL
Periodo Cochabamba La Paz Santa Cruz
Enero 2.249 4.995 0
Febrero 2.514 5.489 0
Marzo 3.030 6.182 0
Abril 2.681 4.853 0
Mayo 3.416 4.038 0
Junio 3.430 3.293 6
Julio 2.748 3.561 191
Agosto 2.898 3.369 458
Septiembre 2.527 3.119 1.093
Octubre 2.369 3.295 4.855
Noviembre 2.735 3.350 5.186
Diciembre 2.249 2.744 4.168
TOTAL 32.846 48.288 15.957
(*) La regional Santa Cruz ingresa al sistema biométrico a partir de junio de 2017.

2017 Memoria
Institucional
Informe de Gestión
Durante 2017, 136.456 asegurados emitieron su EAP y Carta Pin en nuestros quioscos por lo menos una vez,
lo que conlleva una disminución de tiempo de espera por atención en escritorio relacionada a estos temas.
CANTIDAD DE EAP Y CARTAS PIN EMITIDAS

MEDIANTE QUIOSCO
REGIONAL CARTA PIN EAP
SANTA CRUZ 2.163 17.033

LA PAZ 9.145 61.717
COCHABAMBA 3.900 39.498
TOTAL 15.208 118.248
Aplicación Móvil
En la búsqueda permanente de la optimización de nuestros servicios y la entrega de información a los

asegurados y/o empleadores mediante la incorporación de moderna tecnología, en el mes de abril de 2017,
se ha lanzado al mercado nuestra Aplicación Móvil.
A la fecha, son cada vez más los usuarios que utilizan nuestra APP para generar su Estado de Ahorro Previsional,
que es el principal producto ofrecido a través de este medio de comunicación con nuestros clientes. Así, desde
su lanzamiento, mediante la Aplicación Móvil ya se emitieron alrededor de 2.000 EAP.
E. ASPECTOS EN BENEFICIOS Y PRESTACIONES
1. Pago de la Renta Dignidad
Bajo el marco normativo de la Ley Nº 3791, se estableció el pago de la Renta Dignidad a los Asegurados que
perciben una renta o pensión en calidad de titular o derechohabiente del Sistema de Seguridad Social a Largo
Plazo, y mediante el Decreto Supremo Nº 29400, se determina que será gestionado y efectuado directamente
por las instituciones responsables de pagar la renta o pensión, asumiendo las mismas obligaciones y
responsabilidades de la Entidad Gestora respecto al pago. En este sentido, dando cumplimiento a la norma,
Futuro de Bolivia S.A. - AFP viene pagando este beneficio desde la gestión 2008, constituyéndose en una
Entidad Proveedora de Información (EPI).
La Ley Nº 3791, de 28 de noviembre del 2007, establece que los beneficiarios que perciben una renta o pensión
reciban la Renta Dignidad de Bs. 150 mensualmente, monto que fue modificado dos veces: la primera, a partir
de mayo de 2013, mediante la promulgación de la Ley 378 de 16 de mayo de 2013, incrementa el monto
mensual de la Renta Dignidad a Bs. 200, y por segunda vez, mediante Ley 953 de 26 de mayo del 2017, se
modifica el monto a Bs. 250.
El siguiente cuadro muestra el pago de la Renta Dignidad, por gestión, a nuestros asegurados:

Memoria
Institucional 2017
Informe de Gestión
PAGOS DE RENTA DIGNIDAD A ASEGURADOS CON PENSIÓN EN FUTURO DE BOLIVIA S.A. - AFP
Número de Cantidad de Total

Gestión Beneficiarios Pagos (Bs )
2008 2.887 34.642 5.196.300
2009 4.562 53.901 8.085.150
2010 6.790 80.315 12.047.250
2011 9.337 110.996 16.649.400
2012 13.934 155.760 23.364.000
2013 20.292 217.891 40.170.650
2014 25.194 276.102 60.173.200
2015 31.296 342.970 74.730.400
2016 37.693 415.303 90.460.000
2017 44.154 493.577 126.446.100
TOTAL ACUMULADO 196.139 2.181.457 457.322.450
2. Pensiones de invalidez y muerte
Las pensiones de los seguros previsionales estuvieron administradas por las entidades aseguradoras desde
octubre de 2001 hasta octubre de 2006, posteriormente, el gobierno estableció que fuesen administradas
transitoriamente por las Administradora de Fondos de Pensiones, y a la fecha continúan siendo manejada
por las AFP. El registro de solicitudes de pensiones de invalidez y muerte, financiadas con el Fondo de
Siniestralidad, durante la gestión 2017 fue 3% mayor al de la gestión anterior. Las solicitudes de riesgos
tuvieron el comportamiento anual siguiente:

2017 Memoria
Institucional
Informe de Gestión
SOLICITUDES INGRESADAS POR INVALIDEZ Y MUERTE DE RIESGOS

Gestión Aseguradora Invalidez Muerte Totales
2010 Próvida 329 655 984
La Vitalicia 913 1.908 2.821
Futuro 1.447 2.285 3.732
Total 2.689 4.848 7.537
2011 Próvida 1 1 2
La Vitalicia 2 6 8
Futuro 444 675 1.119
Total 447 682 1.129
2012 Próvida 0 1 1
La Vitalicia 0 5 5
Futuro 642 869 1.511
Total 642 875 1.517
2013 Próvida 0 2 2
La Vitalicia 0 5 5
Futuro 810 971 1.781
Total 810 978 1.788
2014 Próvida 0 4 4
La Vitalicia 0 5 5
Futuro 1.026 961 1.987
Total 1.026 970 1.996
2015 Próvida 0 1 1
La Vitalicia 0 1 1
Futuro 1.516 1.037 2.553
Total 1.516 1.039 2.555
2016 Próvida 0 0 0
La Vitalicia 0 3 3
Futuro 1.719 1.156 2.875
Total 1.719 1.159 2.878
2017 Próvida 0 0 0
La Vitalicia 0 2 2
Futuro 1.771 1.192 2.963
Total 1.771 1.194 2.965
Totales Acumulados 10.620 11.745 22.365

En la gestión 2017, se emitieron 3.064 dictámenes de invalidez y muerte, correspondientes a asegurados de

Futuro de Bolivia S.A. - AFP, dicha cifra considera los dictámenes emitidos indistintamente a la gestión en la
que se registró la solicitud.
DICTÁMENES EMITIDOS
Invalidez Muerte
Gestión Riesgo Riesgo Riesgo Riesgo Totales
Común Profesional Total Común Profesional Total
2002 - 2010 1.870 809 2.679 4.185 543 4.728 7.407

2011 291 114 405 551 99 650 1.055
2012 222 59 281 689 116 805 1.086
2013 248 114 362 742 113 855 1.217
2014 320 266 586 812 132 944 1.530
2015 377 278 655 866 139 1.005 1.660
2016 382 339 721 882 124 1.006 1.727
2017 1.046 846 1.892 1.038 134 1.172 3.064

Total Acumulado 4.756 2.825 7.581 9.765 1.400 11.165 18.746

Memoria
Institucional 2017
Informe de Gestión
3. Pensiones de Jubilación, Vejez y Solidaria de Vejez
Bajo la Ley Nº 1732, las Pensiones de Jubilación se pagaron desde el año 2003 hasta la gestión 2010;
posteriormente, con la promulgación de la Ley Nº 065 del 10 de diciembre de 2010, las pensiones de jubilación
se denominaron Pensiones de Vejez o Solidaria de Vejez, y se vienen registrando desde la gestión 2011.
En el siguiente cuadro, se muestra las solicitudes registradas durante la gestión 2017, que registran un
crecimiento del 29.64% respecto a la gestión 2016. Estas solicitudes son clasificadas por la modalidad de
pensión, es decir, por la composición de los componentes o fracciones de la pensión.
SOLICITUDES DE JUBILACIÓN Y VEJEZ/SOLIDARIA DE VEJEZ
Modalidad /
Casos por 2003-2010
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Total
Gestión
Con MVV y CC 10.431 4.205 1.350 1.084 1.497 1.824 2.074 1.776 24.241
Con MVV y CC y FC 218 226 216 126 423 565 541 574 2.889
Pensión Mínima con CBP 1.011 0 0 0 0 0 0 0 1.011
Solamente con MVV 104 77 171 210 325 588 868 1.046 3.389
Pago de CC 1.441 137 384 481 524 512 582 730 4.791
PMM 0 1.185 24 22 8 0 1 0 1.240
Pensión Solidaria de Vejez 0 1.059 6.300 7.523 8.831 9.059 9.619 13.615 56.006
Transferidas a Aseguradoras 792 792
Transferidas a otras AFP 46 46
Total Acumulado 14.043 6.889 8.445 9.446 11.608 12.548 13.685 17.741 94.405
En el siguiente cuadro se muestra la cantidad de asegurados que recibieron pago por primera vez en una
gestión, agrupado por la composición de las fracciones de su pensión, exponiendo, en el total, la cantidad de
asegurados con pago con la que cerramos la planilla de diciembre de 2017.
PAGOS DE JUBILACIÓN POR COMPOSICIÓN DE LA PENSIÓN
Modalidad /
Casos por 2003-2010
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Total
Gestión
Con MVV y CC 9.363 739 793 677 745 925 973 1.071 15.286
Con MVV y CC y FC 212 83 206 129 203 264 241 275 1.613
Pensión Mínima con CBP 955 1 0 0 0 0 0 0 956
Solamente con MVV 87 49 93 118 148 264 341 431 1.531
Pago de CC 2.028 492 338 424 492 455 502 618 5.349
PMM 0 1.154 4 15 5 6 0 0 1.184
Pensión Solidaria de Vejez 0 5.214 3.628 3.383 4.262 5.325 5.827 6.224 33.863
Transferidas a Aseguradoras 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Transferidas a otras AFP 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Total por Gestión 12.645 7.732 5.062 4.746 5.855 7.239 7.884 8.619 59.782

2017 Memoria
Institucional
Informe de Gestión
4. Otras Prestaciones
Nuestra administradora recibe, califica y paga otras prestaciones enmarcadas en las normativas vigentes,
como ser Retiros Mínimos o Retiros Totales, Retiros Temporales, Masas Hereditarias. Esto se refleja en el
siguiente cuadro, donde se muestra los montos pagados, agrupados por prestación.
OTRAS PRESTACIONES O BENEFICIOS

Total
Prestación 2002-2010
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 (Millones Bs.)
Devolución de Aportes 742 40.901 0 0 0 0 0 0 41.643

Masa Hereditaria 15.767 4.105 6.297 7.126 6.960 10.275 12.581 13.426 76.537
Retiros Mínimos 394.027 27.227 45.726 48.188 56.050 76.029 93.216 105.089 845.552
Transferencia al TGN para Plus 13.282 0 0 0 0 0 0 0 13.282
Retiros Temporales 2.519 1.448 25.730 109 73 165 683 881 31.608
Total Acumulado 426.337 73.681 77.753 55.423 63.083 86.469 106.480 119.396 1.008.622
F. ASPECTOS OPERATIVOS
1. Eficiencia en la acreditación
Uno de los indicadores claves de gestión del área, es la medición de la evolución de la acreditación en función
a los montos recaudados mensualmente. Durante la gestión 2017, la eficiencia en la acreditación promedio
estuvo en 100,59%, es decir que se llegó a acreditar más de lo recaudado, considerando la aclaración de
aportes que se encontraban en recaudación no aclarada. En el cuadro siguiente se muestra el comportamiento
a lo largo del año:
EVOLUCIÓN DE LA ACREDITACIÓN EN FUNCIÓN DE LOS

APORTES RECAUDADOS EFICIENCIA OPERATIVA
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
Conceptos
2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007
Recaudación
(en millones
401,94 388,96 417,22 405,58 444,56 478,03 439,39 442,55 445,42 444,89 437,47 447,87
de Bs)

Acreditación
(en millones
401,88 393,25 441,99 390,72 430,45 470,74 468,,31 453,21 417,66 486,48 423,70 444,54
de Bs)

Eficiencia
en la 100,24% 101,10% 105,94% 96,34% 96,83% 98,48% 106,58% 102,41% 93,77% 109,35% 96,85% 99,26%

acreditación

Memoria
Institucional 2017
Informe de Gestión
2. Solicitudes de devolución de Excesos
Las Contribuciones Pagadas en Exceso se dan, en su mayoría, por errores de cálculo de los Empleadores a
la hora de realizar el pago de aportes, o por Asegurados que tienen una condición diferente de Aportación
(mayor de 65 años, suspensión de aportes por rentistas y jubilados), las cuales son comunicadas al empleador.
Producto de esa gestión, ya sea los Empleadores o Asegurados solicitan la devolución de las Contribuciones
Pagadas en Exceso, que son atendidas por nuestra AFP dentro de los plazos normativos establecidos. La
evolución de dichas solicitudes se muestra en el siguiente cuadro:
EVOLUCIÓN MENSUAL DE LAS SOLICITUDES DE EXCESO
450
398 401
400
350
340 347
298
300
250 262 265
250 235
220 215
200
150
123
100
50
0
Ene-17 Feb-17 Mar-17 Abr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Ago-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 DIc-17
Solicitudes de Exceso
3. Traspasos
Los procesos de Traspasos fueron implementados para corregir alguna declaración o pago errado por parte del
empleador y revisten importancia previa a la otorgación de una prestación en el Sistema Integral de Pensiones
- SIP. Existen 4 tipos de Traspasos de acuerdo a lo siguiente:
3.1. Traspaso de Rezago
Corresponde a la transferencia de Aportes desde la cuenta Cotizaciones en Rezago de una AFP, hacia la
Cuenta Personal Previsional del Asegurado registrada en otra AFP.
Durante la gestión 2017, nuestra AFP realizó seis procesos de Traspaso de Rezagos, identificando en la
cuenta de Rezagos de la otra AFP más de 99 mil Aportes y acreditando los mismos en las Cuentas Personales
Previsionales de asegurados que administra Futuro de Bolivia, por un monto superior a 44 millones de
bolivianos en Contribuciones.

2017 Memoria
Institucional
Informe de Gestión
TRASPASO DE REZAGOS
Capacitación Capacitación
Nº Total
Interna Externa
1 ENERO - FEBRERO 16.305 7.856.944,08
2 MARZO - ABRIL 14.385 7.066.920,19
3 MAYO - JUNIO 13.703 7.414.777,74
4 JULIO - AGOSTO 17.702 7.246.499,96
5 SEPTIEMBRE - OCTUBRE 24.595 8.018.615,61
6 NOVIEMBRE - DICIEMBRE 13.104 7.023.661,03
TOTAL ANUAL 99.794 44.627.418,61

3.2. Traspaso Enmendatorio
Corresponde a la transferencia de aportes desde la cuenta Cotizaciones en Rezago de una AFP, hacia la
Cuenta Personal Previsional registrada en otra AFP, cuyo Asegurado se encuentra tramitando una prestación.
Durante la gestión 2017, nuestra AFP realizó 24 procesos de Traspaso Enmendatorios, incluyendo 436 Cuentas
Personales Previsionales y acreditando más de 2.1 millones de bolivianos en contribuciones.
TRASPASO ENMENDATORIO
Nº TRASPASO CANTIDAD TOTAL Bs

EN EL AÑO DE CUENTAS ACREDITADOS
INCLUIDAS
1 11 22.443,21
2 14 57.779,15
3 38 199.351,28
4 14 47.418,85
5 14 16.743,13
6 8 50.998,18
7 16 20.125,56
8 10 61.969,69
9 15 30.731,13
10 18 395.740,88
11 29 91.752,24
12 14 63.304,98
13 15 34.316,28
14 8 19.733,85
15 40 126.639,36
16 18 62.579,10
17 15 102.816,94
18 13 89.048,96
19 40 85.179,36
20 23 144.710,81
21 24 204.370,30
22 5 9.180,38
23 23 173.073,80
24 11 14.621,95
TOTAL ANUAL 436 2.124.629,37


Memoria
Institucional 2017
Informe de Gestión
3.3. Traspaso de Saldos
Corresponde al proceso de regularización de aportes para Asegurados, ya sea en curso de otorgación de

una prestación o aquellos asegurados que no cuenten con ningún trámite, pero han sido identificados
internamente por la AFP, que presenten saldos inconsistentes en su Cuenta Personal Previsional y requieren
de una regularización.
Durante la gestión 2017, nuestra AFP realizó 12 procesos de Traspaso de Saldos, incluyendo 795 Cuentas
Personales Previsionales y acreditando más de 12.7 millones de bolivianos en Contribuciones.
TRASPASO DE SALDOS
MES CANTIDAD TOTAL Bs

DE CUENTAS ACREDITADOS
INCLUIDAS
ENERO 25 944.310,00
FEBRERO 37 627.996,54
MARZO 36 297.141,59
ABRIL 31 110.625,69
MAYO 426 8.160.534,48
JUNIO 46 664.448,83
JULIO 21 196.053,70
AGOSTO 27 492.515,79
SEPTIEMBRE 36 275.738,55
OCTUBRE 52 552.742,47
NOVIEMBRE 23 290.884,59
DICIEMBRE 35 112.134,83
TOTAL ANUAL 795 12.725.127,06
4. Solicitudes de revisión de Estados de Ahorro Previsional
Toda solicitud de prestación requiere de una revisión de aportes acreditados en la Cuenta Personal Previsional
del Asegurado, proceso que requiere de una verificación de la correcta acreditación de todas las cotizaciones
obligatorias y/o adicionales en la cuenta del asegurado, el levantamiento de Rezagos y la aclaración de aportes,
previo a la otorgación de una prestación.
Durante la gestión 2017 se recibieron más de 19 mil solicitudes de revisión de Estados de Ahorro Previsionales
EAP, cuya mayor demanda se dio por solicitudes de pensión de vejez de asegurados vivos con un 64%.

2017 Memoria
Institucional
Informe de Gestión
REVISIÓN DE EAP
CANTIDAD
MES SOLICITUDES
MES
Enero 1.896
Febrero 1.544
Marzo 1.903
Abril 1.339
Mayo 1.515
Junio 1.603
Julio 1.570
Agosto 1.703
Septiembre 1.820
Octubre 1.817
Noviembre 1.538
Diciembre 1.286
TOTAL 19.534
REVISIÓN DE EAP POR TIPO DE SOLICITUD
VEJEZ VIVO
64%
RETIROS MÍNIMOS
13%
INVALIDEZ
9%
OTROS
3% SIN TRAMITE ASOCIADO MUERTE
5% 6%

Memoria
Institucional 2017
Informe de Gestión
G. ASPECTOS DE INVERSIONES
1. Fondo de Capitalización Individual (FCI)
Al 31 de diciembre del 2017, el portafolio del FCI administrado por Futuro de Bolivia S.A. - AFP alcanzó un
valor de Bs. 51.012 millones, los cuales se encuentran invertidos, de acuerdo a los límites establecidos en la
normativa legal vigente, en una diversidad de instrumentos financieros de distintos emisores del mercado de
valores, mismos que son valorados conforme a la Metodología de Valoración emitida por la actual Autoridad
de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI), lo que permite diversificar el riesgo y generar adecuados niveles
de rendimiento. El siguiente cuadro muestra la estructura del portafolio de inversiones del FCI, por tipo de
instrumento financiero, al 31 de diciembre de 2017:
FCI: Estructura de las Inversiones

(al 31 /12/2017)
60%
56.09%
55%
50%
45%
40%
35%
30%
24.60%
25%
20%
15%
10.93%
10% 7.26%
5%
1.13%
0%
DPFs y Bonos de Valores del Tesoro Cuotas de Fondos Bonos de Entidades Recursos de Alta
Instituciones General del Estado y de Inversión Comerciales y Liquidez
Financieras del Banco Central de Cerrados Valores de
Bolivia Titularización
En lo que se refiere a la rentabilidad, el FCI administrado por Futuro de Bolivia S.A. - AFP generó, durante
la gestión 2017, un indicador de Rentabilidad Nominal Anualizada (RNA) adecuado a las condiciones del
mercado nacional de Valores, que se caracteriza actualmente por niveles bajos de rendimiento, a pesar de la
coyuntura de restricción de liquidez que se vivió a partir del mes de abril de 2017, misma que implicó un leve
incremento en los niveles de tasas de interés y, por ende, un entorno de marcaciones negativas que afectaron
el desempeño del portafolio.
De esta manera, la RNA del FCI administrado por Futuro de Bolivia S.A. - AFP alcanzó un nivel del 2.86%,
al 31 de diciembre de 2017, mostrando durante la gestión una clara tendencia a la baja. Este indicador de
rentabilidad es calculado diariamente, a partir de la normativa emitida al respecto por la actual Autoridad de
Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros (APS). El siguiente cuadro permite observar la evolución de la
RNA del FCI durante la gestión 2017, en comparación con la competencia:

2017 Memoria
Institucional
Informe de Gestión
FCI: Evolución de la RNA

(Gestión 2017)
7%
6%
5.41% 5.48%
5.25%
4.82%
5%
5.24% 5.21% 4.49%
5.02% 4.25%
4.03%
3.89%
4.53%
4% 3.66%
4.14%
3.94% 3.26% 3.20%
3.69% 2.95%
3.57%
3% 3.36%
3.14%
2.95% 2.86%
2%
1%
0%
Ene-17 Feb-17 Mar-17 Abr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Ago-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 DIc-17
Futuro de Bolivia BBVA Previsión
Como consecuencia del desempeño mostrado durante la gestión 2017, la rentabilidad acumulada del FCI
administrado por Futuro de Bolivia S.A. - AFP continúa mostrando niveles superiores a los generados por
la competencia. Al respecto, es importante mencionar que, dadas las características del Sistema Integral de
Pensiones (SIP), que consiste en la acumulación de ahorros en un horizonte temporal de muy largo plazo, es
fundamental analizar la evolución de la rentabilidad en un ámbito de tiempo similar.
Así, en los más de veinte años de historia del Sistema de Pensiones de Capitalización Individual, el FCI
administrado por Futuro de Bolivia S.A. - AFP, al 31 de diciembre de 2017, ha generado una rentabilidad
nominal anualizada acumulada de 9.54%, mientras que el indicador correspondiente a la competencia alcanza
el 9.39%. El siguiente cuadro permite observar la evolución histórica de este indicador de rentabilidad:
Evolución de la Rentabilidad Acumulada del FCI *

17%
16% 15.76%
15.09% 15.23%
15% 14.61%
14.50%
14.31% 15.24%
14.58% 14.71%
14% 13.79%
13.25% 14.15% 14.02%
13.97% 13.10%
13% 12.52% 13.34% 12.61%
12.33%
12.78% 12.20%
12.44% 12.39% 11.88%
12% 11.57%
12.19%
11.90% 11.16%
11.62% 10.93%
11% 11.30% 10.50%
11.16%
10.96% 10.14%
10.68% 9.89%
10%
10.28% 9.54%
9.94%
9.69%
9% 9.39%
8%
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Fuente: Elaboración propia en base a Valores Cuota publicados por la APS.

*Calculada como la variación porcentual anualizada del Valor Cuota del FCI al cierrede cada gestión, respecto del dato
observado al 1 de junio de 1997 (Bs. 100).

Memoria
Institucional 2017
Informe de Gestión
Es importante resaltar que estos niveles de rentabilidad fueron obtenidos sobre la base de un portafolio de
inversiones con similares características y restricciones que el de la competencia. Al respecto, el siguiente
gráfico permite comparar los portafolios de inversión del FCI en el caso de ambas AFP, en función de su
concentración por calificación de riesgo crediticio por emisor, al 31 de diciembre de 2017:
FCI: Estructura de las Inversiones por Calificación de Riesgo

(al 31/12/2017)
35%
31.98%
31.20%
30.26%
30%
24.60%
25%
20%
15%
13.45%
11.84%
10.42%
9.63%
10% 8.88%
5.67% 5.62%
4.73%
5% 4.25%
3.48%
0.72% 1.13% 1.14%

0.29% 0.27% 0.04% 0.00% 0.20% 0.18%
0.01%
0%
SOB AAA AA1 AA2 AA3 A1 A2 A3 BBB1 BBB2 BBB3 LIQUIDEZ
Fuente: Elaboración propia en base a la distribución por emisor del portafolio de inversiones del FCI,
publicada por la Bolsa Boliviana de Valores S.A.
Cabe recordar que la rentabilidad de un portafolio no significa nada por sí sola; esta siempre debe ser analizada
con relación a su riesgo. En tal sentido, existe una infinidad de factores de riesgo, mismos que deben ser
analizados y comprendidos antes de realizar cualquier inversión.
La medida de riesgo mayormente utilizada y aceptada en el mundo de las finanzas es la desviación estándar
de la rentabilidad del portafolio, ya que esta captura, en sí misma, las variaciones de rendimiento que se
explican por los distintos tipos de riesgo a los que se exponen las inversiones (riesgo crediticio, riesgo de tasa
de interés, riesgo de mercado, riesgo de contraparte, riesgo cambiario, riesgo de descalce, riesgo de eventos,
riesgo de liquidez, etc.), a diferencia de otras medidas utilizadas que, por lo general, tienden a concentrase
en algún riesgo específico, dejando de lado los demás (por ejemplo, la calificación de riesgo se concentra
específicamente en el riesgo crediticio).
Esta útil medida tiene una interpretación bastante sencilla, consistente en que, a medida que la desviación
estándar de la rentabilidad de un portafolio sea menor, tanto menores serán los niveles de riesgo a los que se
encuentre expuesto el mismo.
Al respecto, el FCI administrado por Futuro de Bolivia S.A. - AFP ha mostrado sistemáticamente una menor
desviación estándar que la competencia durante los más de diecisiete años de su existencia, lo que permite
concluir que la gestión de inversiones de Futuro de Bolivia S.A. - AFP es la más eficiente del Sistema de
Pensiones, ya que presenta mayores niveles de rentabilidad históricos, asociados a menores niveles de riesgo.
El siguiente gráfico permite comparar la evolución histórica de este indicador de riesgo:

2017 Memoria
Institucional
Informe de Gestión
Evolución de la Desviación Estandar de la Rentabilidad Diaria del FCI
45%
39.39%
40% 38.68%
37.72% 37.67%
36.81%
36.01%
35% 33.67%
30.54%
29.12%
30% 28.05%
26.43%
26.39%
24.96%
24.30% 24.20%
25% 23.22%
22.72%
22.13%
20% 21.35% 21.32%
17.72% 20.51% 20.46% 20.13%
21.10% 19.68% 19.33%
16.95% 19.52% 19.49% 19.12% 19.03%
19.02% 18.71%
18.28% 18.07%
17.60%
18.95% 17.70% 17.76% 17.72%
15%
15.67%
10%
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Fuente: Elaboración propia en base a datos publicados por la APS.

*Calculado como la desviación estándar de la rentabilidad diaria del Valor Cuota del FCI, en el periodo comprendido entre
el 1 de junio de 1997 y el cierre de cada gestión.
2. Fondo de Capitalización Colectiva (FCC)
Al 31 de diciembre del 2017, el portafolio del FCC administrado por Futuro de Bolivia S.A. - AFP alcanzó un
valor de Bs 308 millones, monto que se compone por las acciones de empresas capitalizadas que continúan
formando parte del mismo, además de las inversiones en el FCI y recursos de alta liquidez. Las mencionadas
acciones son valoradas al precio de adjudicación producto del proceso de capitalización, conforme establece
la normativa legal en vigencia.
El siguiente gráfico muestra la composición del portafolio de inversiones del FCC, al 31 de diciembre de 2017:
FCC: Estructura del Portafolio

(al 31/12/2017)
Empresa
Ferroviaria
Andina
14.75%
Lloyd Aéreo
Boliviano
51.48%
Ferroviaria
Oriental
28.77%
Liquidez Cuotas del FCI

0.56% 4.43%
Fuente: elaboración propia.

Memoria
Institucional 2017
Informe de Gestión
Asimismo, el siguiente gráfico permite apreciar la evolución histórica de los dividendos percibidos por el FCC
administrado por Futuro de Bolivia S.A. - AFP:
FCC: Evolución de Dividendos Percibidos ($us. MM)
120 114.20
100
80
60 51.64
43.85
40
22.37 23.99 25.17

21.77
19.18 17.57 29.62
20 15.29
4.61
13.98 1.50 1.02 1.29
0.44 0.75 - 0.30
0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
* Nota: La gestión 2005 incluye la reducción de capital de Entel S.A., por $US 87,1 millones.
3. Directores y Síndicos / Empresas Capitalizadas
A continuación, se presenta el detalle de Directores y Síndicos nominados a propuesta de Futuro de Bolivia

S.A. - AFP en las empresas capitalizadas cuyas acciones forman parte del Fondo de Capitalización Colectiva
(FCC), al 31 de diciembre de 2017:
EMPRESA CARGO NOMBRE

FERROVIARIA ORIENTAL S.A. Director Titular Kathya Vaca Diez de Cortez
Director Suplente Rodrigo Iturri Sandoval
EMPRESA FERROVIARIA Director Titular Gerardo Velasco Téllez

ANDINA S.A. Director Suplente José Gabriel Espinoza Yáñez
Síndico Titular Rodrigo Víctor Argote Pérez
Síndico Suplente Fernando A. Palacios
LLOYD AÉREO BOLIVIANO S.A. Director Titular Grover Villanueva Tapia

Director Suplente (Vacante)

2017 Memoria
Institucional
Informe de Gestión
H. ASPECTOS DE COBRANZA ADMINISTRATIVA
Mora por contribuciones al Seguro Social Obligatorio
La Gestión Administrativa de Cobro, normada a partir del año 2001, identifica las tipologías de Mora
Efectiva y Mora Presunta, así como las fases de Gestión Administrativa de Cobro y Gestión Judicial de Cobro.
Considerando estas especificaciones, el stock total de mora a capital por contribuciones, a diciembre de
2017, asciende a Bs. 386.4 millones, de los cuales, un 3.99% (Bs. 15.4 millones) corresponde a la Gestión
Administrativa de Cobro, y un 96.01% (Bs. 370.9 millones) a la Gestión Judicial de Cobro. La mora por
contribuciones tiene una participación de un 23.2% (Bs. 89.4 millones) de Mora Efectiva, y un 76.8% (Bs.
296.9 millones) de Mora Presunta, como se detalla a continuación:
ESTADO DE LA CARTERA EN MORA AL SEGURO SOCIAL OBLIGATORIO DE LARGO PLAZO

(Expresado en Bolivianos)
Gestión Administrativa (ADM) Gestión Judicial (JUD) Total

Regional
Efectiva Presunta Total ADM % Efectiva Presunta Total JUD % ADM+JUD %
LA PAZ 31.340 3.540.404 3.571.743 23,15% 27.978.457 120.223.707 148.202.164 39,95% 151.773.907 39,28%
SANTA CRUZ 5.849 7.344.432 7.350.282 47,64% 14.889.875 120.483.898 135.373.773 36,50% 142.724.055 36,94%
COCHABAMBA 620 2.279.771 2.280.391 14,78% 43.515.366 18.685.628 62.200.994 16,77% 64.481.385 16,69%
ORURO 2.885 1.158.367 1.161.252 7,53% 1.924.061 5.647.428 7.571.489 2,04% 8.732.741 2,26%
TARIJA 2.808 263.577 266.385 1,73% 164.199 164.199 0,04% 430.584 0,11%
BENI 2.616 444.572 447.188 2,90% 1.062.861 13.216.058 14.278.919 3,85% 14.726.107 3,81%
PANDO 11.447 245.035 256.483 1,66% 8.734 1.646.638 1.655.372 0,45% 1.911.854 0,49%
CHUQUISACA 34.735 34.735 0,23% 5.408 5.408 0,00% 40.142 0,01%
POTOSÍ 11.262 49.852 61.114 0,40% 1.478.375 1.478.375 0,40% 1.539.489 0,40%
Total 68.827 15.360.744 15.429.571 100,00% 89.379.355 281.551.338 370.930.694 100,00% 386.360.264 100,00%
% Por Fase de Cobranza 3,99% 96,01% 100%
Fuente: Elaboración propia - importes que no incluyen intereses.
La Gestión Administrativa de Cobro, en Futuro de Bolivia S.A. - AFP, se efectúa por regional, siendo las de La
Paz, Santa Cruz, Cochabamba y Oruro las que concentran el 95.2% (Bs. 367.7 millones) del total de la mora.
El total de empleadores en mora asciende a 7.804 en gestión de cobro, de los cuales, un 34.38% (2.683 casos)
corresponde a empleadores en Gestión Administrativa de Cobro, y un 65.62% (5.121 casos) a empleadores
en Gestión Judicial de Cobro. Sin embargo, es necesario aclarar que, en monto, la mora relacionada a la
Gestión Administrativa de Cobro solo representa un 3.99% del total de la mora (Bs. 15.4 millones).

Memoria
Institucional 2017
Informe de Gestión
Informe de Gestión
En cantidad de Empleadores, las regionales de La Paz, Santa Cruz, Cochabamba y Oruro concentran el 92.7%
del total de empleadores en gestión de cobro, de acuerdo al siguiente detalle:
NÚMERO DE EMPLEADORES EN MORA AL SEGURO SOCIAL OBLIGATORIO DE LARGO PLAZO

(Expresado en unidades)
Gestión Administrativa (ADM) Gestión Judicial (JUD) Total ADM+JUD

Regional
Cantidad % Cantidad % Cantidad %
LA PAZ 604 22,51% 2.069 40,40% 2.673 34,25%
SANTA CRUZ 988 36,82% 2.027 39,58% 3.015 38,63%
COCHABAMBA 530 19,75% 507 9,90% 1.037 13,29%
ORURO 260 9,69% 249 4,86% 509 6,52%
TARIJA 32 1,19% 9 0,18% 41 0,53%
BENI 184 6,86% 217 4,24% 401 5,14%
PANDO 33 1,23% 32 0,62% 65 0,83%
CHUQUISACA 16 0,60% 1 0,02% 17 0,22%
POTOSÍ 36 1,34% 10 0,20% 46 0,59%
Total 2.683 100,00% 5.121 100,00% 7.804 100,00%
% Por Fase de Cobranza 34,38% 65,62% 100%
Asimismo, es prudente resaltar que el stock de mora en Gestión Administrativa de Cobro, en el periodo
2011-2017, se mantiene constante en comparación a la Gestión Judicial de Cobro, aspecto reflejado en el
porcentaje de participación al cierre de la gestión 2017, que es solo un 3,99% respecto al total de la mora,
como se representa en el siguiente gráfico:
EVOLUCIÓN DE STOCK DE MORA POR ETAPA DE COBRO

(Expresado en millones de Bs)
400.00
70.93
332.91
303.71
350.00
277.39
273.24
272.59
266.83
300.00
240.99
232.34
199.26
250.00
187.16
200.00
150.00
100.00
26.42
22.01
11.75
10.15
12.54
10.42
10.15
13.37
13.47
15.43
17.87
50.00
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Administrativa Judicial

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En relación al total del patrimonio que administra Futuro de Bolivia S.A. - AFP, el stock de mora a capital por
contribuciones, en Gestión Administrativa de Cobro, al cierre de la gestión 2017, representa apenas el 0.03%.
EVOLUCIÓN DE STOCK DE MORA EN COBRANZA ADMINISTRATIVA

RESPECTO AL PATRIMONIO
(Expresado en %)
14.0%
12.4%
12.0%
10.0%
8.7%
8.2%
8.0%
6.0%
4.7% 4.4% 4.2% 4.0%
3.9%
3.7% 3.7% 3.5%
4.0%
2.0%
0.0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Finalmente, durante la gestión 2017, la recuperación de mora alcanzó a Bs. 295.8 millones, de los cuales, el
73% corresponde a la Gestión Administrativa de Cobro, y 27% a Gestión Judicial de Cobro.
RECUPERACIÓN POR MORA DE CONTRIBUCIONES

RECUPERACIÓN DE MORA ADMINISTRATIVA Y JUDICIAL
(Expresado en %)
80%
74% 73%
70%
60%
50%
40%
30% 26% 27%
20%
10%
0%
2016 2017
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I. ASPECTOS DE COBRANZA JUDICIAL
Desde la suscripción del contrato de administración entre Futuro de Bolivia S.A. - AFP y el Estado Boliviano
(representado por la entonces Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros), una de las actividades que
hemos tenido que desarrollar, en virtud a los artículos 23, 31 (literal d) y 33 de la Ley de Pensiones Nº 1732,
es la cobranza de las contribuciones en mora, así como los recargos, que son las sumas que tiene que pagar
el empleador cuando, por su incumplimiento en el pago de las contribuciones, el empleado ha quedado sin
cobertura por riesgo común o riesgo profesional. Esta cobranza se realiza mediante procesos judiciales ante
los juzgados de Trabajo y Seguridad Social, en los distintos distritos judiciales de Bolivia.
En cumplimiento de la nueva Ley de Pensiones (Nº 065, de fecha 10 de diciembre de 2010), se iniciaron los
procesos coactivos y penales a los empleadores que no efectuaron el pago oportuno de las contribuciones al
Sistema Integral de Pensiones (SIP), por los periodos devengados a partir de enero de 2011.
Cobranza Judicial
La Cobranza Judicial sigue enfrentando obstáculos en la tramitación del proceso ejecutivo social, creado por la
Ley 1732, en el cual se utiliza el procedimiento civil dentro del proceso social para la recuperación de la Mora
del Seguro Social Obligatorio (SSO). Esto no solo dificulta la aplicación por parte de los jueces de Trabajo y
Seguridad Social, sino que también brinda, a los empleadores, la oportunidad de que, mediante una serie de
acciones, procuren evitar, entrabar o alargar la cobranza en la regularización de deudas.
Esta situación no fue subsanada por la nueva Ley de Pensiones, ya que no se emitieron normas tendientes a
mejorar las gestiones de Cobranza Judicial, pese a que el Órgano Regulador conoce estas dificultades, lo que
ha originado que se siga manteniendo la Mora de los Empleadores en la etapa judicial.
Asimismo, es importante considerar que, no obstante la creación de nuevos juzgados para la materia, situación
atendida por el Órgano Judicial ante el reclamo generalizado de la población y mundo litigante, estos siguen
saturados por el volumen de procesos que se inician, tanto sociales como laborales, a lo que se suma la
cobranza ejecutiva por recuperación de aportes para la vivienda, perjudicando la celeridad de los mismos,
hecho que es de conocimiento público y, además, reconocido y criticado por las autoridades gubernamentales,
quienes a la fecha aún no dieron indicios de solución.
Se considera importante advertir que la puesta en vigencia del Nuevo Código Procesal Civil incide en la
tramitación de los procesos que sostiene la empresa, por la interpretación y aplicación que realizan los
operadores de justicia, que son distintas en cada distrito judicial.
Las notas de débito, de acuerdo a normativa vigente emitida por la autoridad reguladora, establecen la
presunción de mora y la identificación de deudas presuntas, debiendo las AFP iniciar procesos ejecutivos
sociales por deudas reales y presuntas a la vez, aspecto que contradice la “ejecutividad” de tales procesos.
Esto ha ocasionado que los administradores de justicia, por inexperiencia y poco conocimiento, dicten fallos
desfavorables, lo que nos obliga a utilizar todos los medios legales y procesales adicionales para lograr la
recuperación de la mora; sin embargo, no se puede evitar la generación de jurisprudencia, que no es uniforme,
es desfavorable y, en algunos casos, perjudicial.
Con el fin de recuperar estas deudas, no solo se ha recurrido al proceso ejecutivo social y proceso coactivo
social, sino que también se ha interpuesto acciones penales y tercerías de derecho preferente al pago dentro
de los procesos laborales y civiles que otros acreedores y trabajadores les siguen a las empresas deudoras,
tanto por deudas como por pago de beneficios sociales; en el caso del pago de beneficios sociales, la

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preferencia de estos se antepone a nuestros reclamos. Estamos conscientes de que estas acciones adicionales
que realizamos podrían resultar infructuosas, dado que, en muchos distritos, hemos obtenido rechazos en
resoluciones judiciales; no obstante, tratamos de agotar todas las acciones legales a objeto de recuperar las
contribuciones del SSO y del SIP.
Otro aspecto que perjudica la Cobranza Judicial son las acefalías permanentes en los Juzgados de Trabajo y
Seguridad Social a nivel nacional, mismas que no son cubiertas oportunamente por el Órgano Judicial.
Los desafíos de la cobranza en el proceso ejecutivo social descrito también se presentan en el proceso coactivo
social, al incrementarse mensualmente la mora por causa de empleadores que, habiendo desaparecido y/o
cerrado sus empresas, no dieron de baja sus actividades, ni formal ni legalmente, lo que ocasiona que se
persiga el cobro de deudas inexistentes a empresas desaparecidas, por montos presuntos, calculados en
cumplimiento a normativa emitida por el Regulador. En muchos casos, esta identificación y generación de
deuda resulta demasiado elevada (como la existente para las empresas Lloyd Aéreo Boliviano, Aerosur y otras,
tomando en cuenta planillas altas de personal que no han sido regularizadas), situación que determina que el
monto de mora de la AFP sea excesivo e irreal.
Frente a la crisis que persiste en el Órgano Judicial, incluido el Ministerio Público, y que genera falta de
celeridad en el avance de los procesos judiciales (laborales y penales), se tuvo que implementar adicionalmente
una nueva modalidad de cobranza judicial. Esta gestión de cobranza extrajudicial se encuentra basada en una
gestión personalizada y persuasiva a los empleadores, buscando la regularización de sus deudas a través de
depuraciones y pagos.
Abogados externos
En un inicio, la Cobranza Judicial fue encargada a abogados externos; sin embargo, en vista de los resultados,
se definió una estrategia para la recuperación de estos procesos, creándose la Gerencia Nacional de Cobranza
Judicial de la empresa, que asume el control y patrocinio de los procesos ejecutivos, coactivos y penales,
mismos que a la fecha sigue tramitando.
J. ASPECTOS DE SISTEMAS
Durante la gestión 2017, Futuro de Bolivia S.A. - AFP encaró proyectos relacionados con nuevas tendencias
tecnológicas vigentes en el mercado financiero, tales como los aplicativos móviles y el uso de Cloud.
1. App - Futuro de Bolivia
Este año se lanzó al mercado nuestro App móvil, la cual permite tanto a los asegurados como las empresas
contar con las principales herramientas de nuestra página web en la portabilidad de sus celulares. Dentro los
servicios disponibles en esta primera versión tenemos:
• Servicio para Asegurados:

- Estado de Ahorro Previsional
- Buzón de Notificaciones
• Servicios para Empleadores:

- Estado de Ahorro del Empleador
- Certificado de No Adeudo (CNA)
- Buzón de notificaciones

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Adicionalmente, los usuarios cuentan con información de mucha ayuda para todos los clientes de nuestra
AFP, como ser direcciones, fechas de pago de nuestra regionales, entidades recaudadores y pagadoras, etc.
Nuestra App móvil se encuentra disponible tanto en la App Store de Apple, como en el PlayStore de Android.
2. Cloud Computing
Hoy en día, un gran número de las principales empresa del sector financiero han apostado por ser parte
del Cloud Computing, también conocido como la Nube. Esta nueva tecnología permite tener información
disponible en cualquier momento y en cualquier lugar.
Nuestra empresa se ha iniciado en esta nueva tecnología y ha sido posible migrar un grupo de servicios a la
Nube; este proyecto inicial ha sido exitoso y actualmente estos servicios se encuentran totalmente operativos.
Para el 2018, la inversión que se haga apuntará hacia seguir migrando más servicios a esta nueva tecnología.
K. ASPECTOS DE RECURSOS HUMANOS
Futuro de Bolivia S.A. - AFP es una compañía que comenzó hace 20 años, y con el pasar de los años hemos
venido creciendo cada vez más, hasta finalizar la gestión 2017 con 489 funcionarios. Es importante destacar
que aun cuando tuvimos tantos retos y dificultades, el personal respondió adecuadamente a los requerimientos,
necesidades y al día a día con mucho compromiso.
En lo que respecta a Recursos Humanos, estas fueron algunas de sus actividades que se realizaron en 2017:
a) Después de muchos años, en el mes de mayo se realizó una actividad de confraternización con todo
el personal de la empresa, en la Ciudad de La Paz. 410 personas participaron de este agradable
acontecimiento, cuyo objetivo principal fue la integración entre las personas de las regionales con la
oficina nacional y viceversa. La jornada finalizó con una fiesta por la noche, donde se otorgaron premios
por distintas actividades que se realizaron.
b) Como empresa, es nuestro deber capacitar al personal que nos colabora; en tal sentido, la gestión 2017,
en el área de capacitación, nos preocupamos por invertir montos importantes al respecto, tal como consta
en el siguiente resumen:
GESTIÓN GESTIÓN GESTIÓN

2015 2016 2017
INVERSIÓN (Bs) 64.963,00 138.045,95 197.112,38
Nº DE CAPACITACIONES 6 36 51

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Estas capacitaciones estuvieron distribuidas en las diferentes regionales de la siguiente manera:
4%,8%
6%,12%
6%,12%
4%,8%
REG. LPZ
REG. ORURO
REG. CBBA
4%,8% REG. SANTA CRUZ

SUC. POTOSI
6%,12%
SUC. SUCRE
SUC. TRINIDAD
SUC. RIBERALTA
4%,8%
SUC. COBIJA
SUC. TARIJA
6%,12%
6%,12%
4%,8%
Asimismo, cabe destacar algunas capacitaciones:
• En lo referido a los temas técnicos, uno de los cursos de mayor impacto fue el Programa de Pensiones,
cuyo objetivo fue generar mayor conocimiento sobre las áreas de Operaciones, Cobranza Administrativa
y Prestaciones, a fin de que los participantes se interioricen en los procesos macro de cada una de estas
áreas, en el marco de su desarrollo laboral. Participaron 62 personas, nivel asistentes y auxiliares.
• Programa de Capacitación a Distancia en las Herramientas para la Atención a Personas con Discapacidad
y Adulto Mayor. Este programa estuvo dirigido a personal de servicio al cliente de las sucursales de
Potosí, Sucre, Riberalta, Trinidad, Cobija y Tarija. El programa contaba con cuadernillos de trabajo, videos,
reunión de retroalimentación, prueba de conocimiento, etc. Los módulos que se incluyeron fueron:
- Módulo de introducción al programa Adulto Mayor

- Módulo de Discapacidad visual y sensibilización
- Módulo de Discapacidad motora y sensibilización
• También se realizaron talleres de “Trabajo en Equipo”, con el fin de potencializar el trabajo interno en las
distintas áreas. Otra capacitación de alto impacto fue el Programa de Evaluación de Desempeño, donde
se realizaron talleres a objeto de capacitar a nuestros líderes en temas relacionados con el seguimiento y
la forma adecuada de retroalimentación al personal en los procesos de evaluación de desempeño. Estos
cursos también contenían prácticas.
c) Durante la gestión 2017 hemos seguido incentivando conductas y rendimientos destacados del personal,
en categorías como trabajo en equipo, resultados extraordinarios, metas alcanzadas y acciones sobresalientes,
por citar algunas.

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Total Gestión 2016
30
Personas fueron
Applause nominadas y recibieron
el APLAUSO
recogniZe esta gestión
7
Personas fueron
Team nominadas y recibieron
Collaboration el TEAM COLABORATION
recogniZe
1
Persona fue
Inspirational nominada y recibio el
Leadership LIDERAZGO INSPIRADOR
recogniZe
6
Personas fueron
Gold nominadas y recibieron
Award ORO
recogniZe
d) Con relación a la distribución de personal, durante la gestión 2017 se contó:
OFICINA/REGIONAL Nº DE PERSONAS
OFICINA NACIONAL 240

REGIONAL LA PAZ 75
REGIONAL SANTA CRUZ 54
REGIONAL COCHABAMBA 51
REGIONAL ORURO 33
REGIONAL TRINIDAD 9
AGENCIA RIBERALTA 8
AGENCIA COBIJA 7
REGIONAL POTOSÍ 4
REGIONAL SUCRE 4
REGIONAL TARIJA 4
TOTAL EMPLEADOS 489

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A continuación, presentamos algunos datos relevantes sobre la estructura de la planilla de Futuro de Bolivia
S.A. - AFP. Un 56% de la planilla es personal femenino, y un 44%, masculino, lo cual demuestra el principio
de equidad de género e igualdad de oportunidades que existe dentro de la empresa.
Número de
Género Personas
FEMENINO 272
MASCULINO 217
TOTAL EMPLEADOS 489
Con relación a la antigüedad, se tiene la siguiente distribución:
Personas por Rango de Antigüedad
Años de Antigüedad Número de Personas %
DE 0 A 5 AÑOS 354 72%

DE 6 A 10 AÑOS 69 14%
DE 11 A 15 AÑOS 28 6%
DE 16 A 20 AÑOS 38 8%
TOTAL EMPLEADOS 489 100%
Respecto a los rangos de edad de nuestro personal, se presenta la siguiente estructura:
Personas por Rango de Edad
Rango en edad
Número de Personas %
de años
DE 20 A 30 AÑOS 150 31%
DE 31 A 40 AÑOS 207 42%
DE 41 A 50 AÑOS 90 18%
DE 51 A 55 AÑOS 20 4%
DE 56 A 60 AÑOS 14 3%
DE 61 A ADELANTE 8 2%
TOTAL EMPLEADOS 489 100%

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Adicionalmente, el índice de rotación ha bajado en comparación de los cuatro años:
25.00
20.43
20.00
15.00
13.59
11.43
10.09 10.44
10.00
5.00
1.00 0.87 0.95 1.7

1.13
0.00
2017 (DIC) 2016 (DIC) 2015 (DIC) 2014 (DIC) 2013 (DIC)
Índice rotación promedio mensual Acumulado índice de rotación
Para concluir, destacamos otro punto importante: la consolidación de la estructura organizativa de Futuro de
Bolivia S.A. - AFP, que ha coadyuvado a optimizar los procesos internos de la empresa, a fin de dar un mejor
servicio a nuestro cliente externo e interno, buscando, principalmente, mayor eficiencia y compromiso de
parte de nuestros funcionarios.
L. ASPECTOS DE ARCHIVO CENTRAL
El resultado alcanzado al 31 de diciembre de 2017 por el área de Archivo Central es cualitativamente positivo,
ratificándose nuevamente la mejora continua de procesos técnicos propios del área, al haberse logrado el
cumplimiento de las metas propuestas para esta gestión. Así también, se puede señalar que se realizaron
operativos que han permitido continuar con un mejor ordenamiento de la documentación.
1. Estado y crecimiento de documentación
Los procesos técnicos de archivo se han realizado con la consiguiente mejora de los sistemas de control,
identificando y cuantificando cada trámite, manteniendo los procedimientos de resguardo en base a estándares
propios de un sistema de Archivo documentario numérico con la debida clasificación por tipo de documento,
según beneficiario y/o empresa, lo que posibilita la accesibilidad en forma oportuna y, principalmente,
manteniendo un ordenamiento, manipulación y custodia debidamente garantizados.
El crecimiento de la cantidad de documentación, en comparación a gestiones pasadas, se detalla a continuación:

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Total
Tipo de Crecimiento registrada al
Procesos documentación gestión 2017 31/12/2017
Afiliaciones Carpeta de registro de afiliado 68.769 1.068.194
Afiliaciones Carpeta de registro fallecidos conderecho a CC 41 939
Beneficios y Prestaciones Expedientes afiliados con distintas prestaciones 23.862 172.058
Recaudaciones Carpetas de inscripción del empleador y carpetas
de Excesos 4.270 62.544
Recaudaciones Lotes de formularios de pago de contribuciones 88.200 1.019.847
Síntesis Comprobantes de pago jubilación, invalidez,
muerte y gastos funerarios. 660.058 990.064
TOTAL GENERAL 845.200 3.313.646
2. Servicios de atención
Similar a la Gestión anterior, en 2017 se incrementaron los requerimientos de copias legalizadas, habiendo
sido atendidos a cabalidad en beneficio de nuestros usuarios para brindar un mejor y más eficiente servicio
para con sus trámites externos relacionados con nuestra Administradora, siendo un factor importante la
clasificación de documentación para su posterior proceso.
De esta manera, en la gestión 2017, nuevamente la atención masiva de requerimiento por parte de
nuestros usuarios fue un reto cumplido, sobre la base de programaciones previas, permitiendo atender
satisfactoriamente los requerimientos efectuados por la APS y otros entes fiscalizadores, labor que se realiza
en coordinación con las distintas áreas de Futuro de Bolivia.
3. Digitalización documentaria
De manera adicional al resguardo físico de la documentación que cursa en nuestra Administradora, el proceso
de digitalización documentaria se ejecuta paralela y sistemáticamente, constituyéndose en un respaldo con
una base de datos digitales, ordenados y clasificados.
M. PROCESO DE TRASPASO A LA GESTORA PÚBLICA (D.S. 2248 - 2802 - 3333)
1. Ley N° 065 de Pensiones
El 10 de diciembre de 2010, el Gobierno boliviano promulgó la Ley Nº 065, de Pensiones, que establece
el inicio del Sistema Integral de Pensiones, cuya administración estará a cargo de la Gestora Pública de la
Seguridad Social de Largo Plazo, en remplazo de la Ley 1732 de Pensiones, la cual determinaba que las AFP
eran las administradoras del SIP.
Asimismo, la Ley 065 establece que las Administradoras de Fondos de Pensiones continuarán cumpliendo
con todas obligaciones contraídas con el Estado, según contrato, en el marco de la Ley 1732, así como lo
dispuesto en la nueva norma, asumiendo las obligaciones, atribuciones y facultades conferidas a la Gestora
Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, mientras dure el periodo de transición.
El 26 de enero de 2011 se promulgó el Decreto Supremo Nº 778, primer reglamento de desarrollo parcial a la
nueva Ley de Pensiones, en materia de contribuciones y gestiones de cobro, estableciéndose en esa fecha el
periodo de inicio de recaudación del SIP.

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Posteriormente, el 16 de marzo de 2011, se promulgó el Decreto Supremo Nº 822, segundo reglamento de

desarrollo parcial a la nueva Ley de Pensiones, en materia de prestaciones y beneficios.
La implementación de ambos decretos, a través de la correspondiente normativa emitida para el efecto, fue
realizada en su integridad por las AFP, que tuvieron que adecuar sus procesos y sistemas informáticos.
2. Decretos Supremos Reglamentarios de la Ley Nº 065 de Pensiones - Transferencia a La Gestora

Pública
Decreto Supremo Nº 2248
El 14 de enero de 2015 (a casi cinco años de haberse promulgado la Ley 065), se promulgó el D.S. Nº 2248,
que tiene por objeto la Constitución y Aprobación de los Estatutos y Escala Salarial del Personal Ejecutivo de la
Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, determinando que la misma iniciará sus actividades en
un periodo de 18 meses (15 de julio de 2016), a partir de la publicación del mencionado decreto.
En sus Disposiciones Transitorias (segunda, tercera y cuarta), el D.S. Nº 2248 establece que la Autoridad
de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros (APS) se constituye en la responsable del proceso de
transferencia de las operaciones de las AFP a la Gestora Pública, debiendo emitir normativa reglamentaria que
defina el procedimiento a seguirse, considerando que toda la información, documentos, expedientes con sus
respectivos respaldos, bases de datos y otros sean traspasados.
Sin perjuicio del proceso de traspaso, la APS está obligada a realizar fiscalizaciones de todos y cada uno de los
procesos y trámites a cargo de las AFP, sin excepción.
Mediante Decreto Supremo Nº 2802, de 15 de junio de 2016, se modificó el Decreto Supremo Nº 2248, en
cuanto al alcance del régimen laboral, inicio de actividades de la Gestora Pública de la Seguridad Social de
Largo Plazo (Gestora), los plazos establecidos en las Disposiciones Transitorias, así como sus Anexos. El mismo
en el Artículo 2 (MODIFICACIONES), punto II, modifica el Artículo 11 (INICIO DE ACTIVIDADES) del Decreto
Supremo Nº 2248 y determina: “La Gestora iniciará sus actividades en un periodo no mayor a quince (15)
meses a partir de la publicación del presente Decreto Supremo” (15 de septiembre de 2017).
En fecha 20 de septiembre de 2017, se promulga el Decreto Supremo Nº 3333, mediante el cual, en la

Disposición Final, Parágrafo II, determina: “A partir de la publicación del presente Decreto Supremo, se
establece un periodo de hasta dieciocho (18) meses para el inicio de actividades de la Gestora en lo referente
a los Regímenes Contributivo y Semicontributivo del Sistema Integral de Pensiones”.
3. Designación de Coordinador General en la AFP
En mayo de 2015, la APS instruyó a las AFP designar un Coordinador General, con el propósito de coordinar
las actividades establecidas en las Disposiciones Transitorias del D.S. Nº 2248, mismas que deben desarrollarse
previamente al inicio de operaciones de la Gestora Pública.
A partir de la mencionada designación, se han realizado diversas reuniones de coordinación entre la APS,
la Gestora Pública y las AFP, definiendo requerimientos de información, plantillas de las diferentes bases de
datos, muestras sujetas a ser fiscalizadas y cronogramas de cumplimiento de plazos.

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4. Fiscalización de Procesos y Trámites
En cumplimiento a lo establecido en el D. S. Nº 2248, la APS realizó la fiscalización a los diferentes proceso y

trámites a cargo de las AFP. Las muestras sujetas a esta fiscalización y la información requerida más relevante
fueron las siguientes:
Muestras de Trámites
• Gastos Funerarios (FCI-FCC)

• Masa Hereditaria
• Pensión de Vejez
• Empleadores
• Pensión por Invalidez
• Excesos
• Pensión por Muerte
• FPC
• Derechohabientes
• Estado de Ahorro Previsional
• Años Insalubres
• Aseguramiento
• Derechohabientes Inválidos
• Rezagos
• Pensión Solidaria
• Gestión Administrativa de Cobro (GAC)
• Retiros Mínimos

Información Requerida
• Listados de todos los Procesos Coactivos

• Listados de todos los Procesos Penales
• Fotocopias de Expedientes Coactivos
• Fotocopias de Expedientes Penales
• Inversiones - Compras (Comprobantes/Asientos Contables)
• Inversiones - Ventas (Comprobantes/Asientos Contables)
• Inversiones - Vencimientos (Comprobantes/Asientos Contables)
• Información Valor Cuota (desde el inicio SSO)
• Estados Contables del Valor del Portafolio FCI-FCC
• Informe Diario Inversiones FCI
• Informe Mensual Inversiones FCI
• Estructuras en Formato Texto (medio óptico) de todas las Prestaciones
En todos los procesos, Futuro de Bolivia S.A. - AFP ha dispuesto personal específicamente calificado para cada
caso, con la finalidad de atender de forma efectiva los requerimientos de información y el cumplimiento de los
cronogramas establecidos. Igualmente, y como establece el D.S. 2248 en su Disposición Transitoria Segunda,
se resguarda en todo momento el normal desenvolvimiento y no afectación a los beneficios que perciben o
vayan a percibir los asegurados del SIP, ni a la recaudación, ni a la cobranza, y, en sí, a ninguna actividad que
se desarrolla en la atención diaria a nuestros asegurados y al público en general.

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5. Procesos de Migración de Datos
Durante la presente gestión, nuestra Administradora ha venido realizando diferentes actividades instruidas por
nuestro ente regulador (APS), participando en “Talleres Informativos” llevados a cabo por la Gestora Pública,
en los que se trataron las diferentes estructuras (Plantillas) de información requeridas por esta institución,
clasificadas por tipos de proceso (Afiliación, Recaudación, Prestaciones, Inversiones, Cobranza Administrativa
y Judicial).
Sobre estas “Plantillas”, la APS emitió la RA 430/2017, que reglamentaba el procedimiento tanto para su
extracción como su envío y conciliación con la Gestora Pública. La mencionada RA 430/2017 fue recurrida por
nuestra Administradora, bajo el argumento principal de su imposibilidad de cumplimiento de este proceso en
el plazo que la misma establecía. En atención a este recurso, la APS revocó totalmente dicha RA.
Sin embargo, y con la finalidad de viabilizar el proceso de transferencia, nuestra Administradora participó
en diferentes reuniones de definición y coordinación de una metodología consensuada por todas las partes
involucradas (APS, Gestora y las AFP), que permitió definir un cronograma de extracción y entrega de Plantillas
de Información definidas en dos grupos:
Primera Iteración. En esta etapa se definieron, analizaron, enviaron 53 plantillas de información, bajo
procedimiento establecido de forma conjunta con la Gestora y aprobado por la APS, en el cual se plasmaron
todas las gestiones en diferentes actas firmadas por todos los participantes.
Segunda Iteración. En esta etapa se definieron y analizaron las restantes 65 plantillas, mismas que se
enviarán a la Gestora una vez la APS emita el procedimiento correspondiente, regenerando también en esta
fase las plantillas de la Primera Iteración, haciendo un total de 110 Plantillas que comprenderían el 100% de
lo requerido por la Gestora Pública.
Al cierre de la presente gestión, nos encontramos a la espera de la norma que reglamente el proceso de
transferencia de información en lo referente a la extracción, revisión, corrección y envío de las Plantillas de
Información a la Gestora Pública. Asimismo, esperamos que durante la próxima gestión se reglamenten los
demás procesos inherentes al Proceso de Transferencia.

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Informe
de la Comisión
Fiscalizadora

2017 Memoria
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Informe de la
Comisión Fiscalizadora
09 de marzo de 2018
A los señores accionistas de

FUTURO DE BOLIVIA S.A. - AFP
Administradora de Fondos de Pensiones
La Paz
De mi consideración,
En cumplimiento de las disposiciones del Código de Comercio, así como de los Estatutos vigentes de Futuro
de Bolivia S.A. Administradora de Fondos de Pensiones (en adelante, y para efectos del presente informe “la
Sociedad”), tengo a bien informar a la Junta General de Accionistas sobre las actividades desarrolladas por la
Sociedad durante la gestión 2017.
En mi condición de Síndico titular, he sido convocado y he asistido a todas las Reuniones de Directorio y Juntas
de Accionistas de la Sociedad durante la gestión 2017, ejerciendo libremente mi atribución de fiscalizador, con
voz, pero sin voto, y emitiendo en cada oportunidad mi opinión en el marco de mis competencias.
Confirmo haber revisado los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2017, tanto de la Sociedad como de los
Fondos y Cuentas detallados a continuación: Fondo de Capitalización Colectiva (FCC), Fondo de Capitalización
Individual (FCI), Cuenta Colectiva de Siniestralidad, Cuenta de Riesgo Profesional, Cuenta de Riesgo Laboral,
Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable y Cuenta Básica Previsional. En mi opinión, los Estados Financieros
indicados presentan, de forma razonable, la situación financiera y patrimonial tanto de la Sociedad como de
los Fondos y Cuentas citados anteriormente, a la fecha de cierre 31 de diciembre de 2017. De igual manera,
comparto la opinión de la firma de auditoría externa PricewaterhouseCoopers S.R.L., según expresa en sus
dictámenes de fecha 22 de febrero de 2018, en el sentido de que los Estados Financieros citados, tanto
de la Sociedad como de los Fondos y Cuentas que administra, han sido preparados, en todos los aspectos
materiales, de acuerdo con las normas contables emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de
Pensiones y Seguros (APS).
A continuación, se informa a los señores accionistas sobre los siguientes temas relacionados a lo acontecido
durante la gestión 2017.
CONTEXTO MACROECONÓMICO DURANTE LA GESTIÓN 2017
En el marco de la Memoria Anual e Informe de Gestión correspondientes a 2017, la Gerencia de la Sociedad

presenta un resumen sobre el estado de situación de la economía nacional durante dicho año, exponiendo
los valores que arrojan las principales variables macroeconómicas. A criterio de la Gerencia, destaca un
crecimiento de 4% del PIB nominal del país, entre las gestiones 2016 y 2017, siendo una de las tasas de
crecimiento más altas en Latinoamérica durante el 2017. Ello debido al dinamismo sostenido por la demanda
interna, particularmente de los sectores de agricultura, construcción, finanzas y vivienda. De igual manera, la
Gerencia expone que el nivel de inflación acumulada fue del 2,7%, tasa más baja de los últimos siete años,
hecho explicado, en gran parte, por la reducción en los niveles de liquidez del sistema financiero a partir
del mes de abril, así como la excesiva importación de productos de consumo masivo, a consecuencia de la
sobrevaloración del Boliviano. Llama la atención, no obstante, el incremento del déficit en la balanza comercial
del país, de $us. 1.515 millones al cierre del 2016, a $us. 1.600 millones al cierre de 2017, aspecto que se
explica en gran medida por la reducción de los volúmenes de exportación de gas al Brasil y la inamovilidad de
la política cambiaria. Asimismo, el escenario de caída de los niveles de liquidez del sistema financiero, también
evidente según información de la Bolsa Boliviana de Valores (BBV), a partir de abril de 2017, ha impactado de
forma significativa en el desempeño de los portafolios administrados por la Sociedad.

Memoria
Institucional 2017
Informe de la
CASO IMPUTACIÓN DE CARGOS POR OPERACIONES DE INVERSIÓN (STRIPS)
Continuando con lo informado en la gestión pasada (2016), en fecha 5 de enero de 2017, la Sociedad fue
notificada con la Resolución Administrativa APS DJ/UI/Nº 1857/2016 de fecha 27 de diciembre de 2016,
misma que dispuso una sanción de $us. 100.000, así como la reposición de Bs. 290.241.109 al Fondo de
Capitalización Individual (FCI), como resultado del cargo imputado a través de notificación de fecha 25 de
marzo de 2015 por parte de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, imputación
relativa a la compra de cupones y bonos fragmentados del TGN (STRIPS) para el FCI administrado por la
Sociedad durante el periodo comprendido entre agosto de 2013 y abril de 2014, y a la presunta existencia de
indicios de incumplimiento de los incisos e) y v) del artículo 149 de la Ley 065 de Pensiones, así como de los
artículos 142, 276 y 284 del Decreto Supremo Nº 24469, considerando la APS que la Sociedad habría asumido
precios unitarios perjudiciales y rendimientos por debajo de los ofrecidos en el mercado primario, al haber
realizado compras de STRIPS en el mercado secundario.
Informar que en fecha 15 de febrero de 2017, la Sociedad interpuso un Recurso de Revocatoria contra
la Resolución Administrativa APS DJ/UI/Nº 1857/2016, en respuesta a la cual, la APS confirmó su decisión
mediante Resolución Administrativa APS/DJUI/Nº 431/2017 de fecha 17 de abril de 2017. Contra dicha
resolución confirmatoria, la Sociedad interpuso Recurso Jerárquico el 22 de mayo de 2017, mismo que fue
sustanciado ante el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, instancia ante la cual fueron expuestos
oralmente los argumentos técnicos del caso. Posteriormente, en fecha 5 de octubre de 2017, el Ministerio de
Economía y Finanzas Públicas emitió la Resolución Ministerial Jerárquica MEFP/VPSF/URJ-SIREFI Nº 062/2017,
mediante la cual resuelve anular el proceso administrativo hasta la Resolución Administrativa APSE/DJ/UI/Nº
1857/2016 inclusive.
En fecha 24 de octubre de 2017, la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros emitió Auto,
cuyo propósito fue subsanar las observaciones procedimentales efectuadas por el Ministerio de Economía y
Finanzas Públicas a través de la Resolución señalada. A partir de este pronunciamiento de la APS, la Sociedad ha
continuado con las gestiones que le permite la Ley, a efectos de desvirtuar los cargos en base a los argumentos
técnico-financieros relativos al presente caso de operaciones de inversión en STRIPS, tal como fue informado
en Reuniones de Directorio de la Sociedad durante las gestiones 2016 y 2017, y sobre el cual también hizo
mención esta Comisión Fiscalizadora en informe respectivo para la gestión 2016. Las acciones llevadas a cabo
por la Sociedad, entre otras, comprenden la solicitud de complementación y enmienda al Auto emitido por
la APS y la solicitud de audiencia con el consultor internacional The Brattle Group, entidad contratada por la
APS en el marco del presente caso, según se hizo referencia también en informe de la gestión pasada (2016).
Durante la citada audiencia, llevada a cabo en fecha 6 de diciembre de 2017, la Sociedad expuso nuevamente
los argumentos del caso y solicitó poder realizar preguntas a los exponentes por parte de The Brattle Group,
aspecto que fue denegado en dicha ocasión, habiéndose indicando que las consultas debían ser realizadas
por escrito. De esta manera, en fecha 8 de diciembre, mediante Nota FUT-GI-APS.3731/17 dirigida a la APS,
se hizo llegar las consultas pertinentes. Al cierre de la gestión 2017, no se ha recibido respuesta a dicha Nota.
A criterio de la Gerencia, al haberse emitido la Resolución Ministerial Jerárquica MEFP/VPSF/URJ-SIREFI Nº

062/2017 por parte del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, al cierre de la gestión 2017 se habría
dejado sin efecto la sanción, así como la obligación de reposición a los fondos de pensiones por efecto de la
Resolución de anulación que emitió el Ministerio de Economía; sin embargo, el proceso administrativo continua.
Se recomienda a la Gerencia y al Directorio de la Sociedad mantener un estrecho seguimiento al caso.
CASO DEL PAGO DE PENSIONES DE INVALIDEZ CON RECURSOS DE LA CUENTA DE SINIESTRALIDAD
Con relación al presente caso, por información de la Gerencia y tal como se ha venido informando en
todas las reuniones de Directorio, como consta en las actas correspondientes, no existen actualizaciones

2017 Memoria
Institucional
Informe de la
ni modificaciones a lo ya expuesto en informe de esta Comisión Fiscalizadora para la gestión 2017. En tal
sentido, se recomienda a la Gerencia continuar haciendo el seguimiento respectivo al caso e informar de
cualquier nueva situación que se presente.
CASOS: SANCIONES POR PROCESOS DE COBRANZA JUDICIAL
Continuó durante la gestión 2017 el seguimiento a diversos casos de sanciones impuestas a la Sociedad por
procesos de cobranza judicial. Se hace referencia en concreto a las Resoluciones Administrativas Nº 504, 555
y 316 emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control Social de Pensiones y Seguros (APS), por medio
de las cuales se establecieron sanciones considerables contra la Sociedad, debido a presuntas fallas en las
que la Sociedad habría incurrido en el marco de la tramitación de dichos procesos. Cabe recordar que la
Sociedad dispuso interponer procesos contencioso-administrativos ante el Tribunal Supremo de Justicia (TSJ),
una vez concluida la tramitación de los Recursos Administrativos, según se mencionó también en informe de
la Comisión Fiscalizadora de la gestión 2016.
Con relación a la Resolución Administrativa RA 504, indicar que el Tribunal Supremo de Justicia, en la
demanda contencioso administrativa, emitió el Auto Supremo 90, de fecha 24 de octubre de 2016, mismo
que es desfavorable para la Sociedad. En este sentido, en fecha 2 de mayo de 2017 se presentó una Acción
de Amparo Constitucional contra dicho Auto Supremo, cuya Audiencia se llevó a cabo en fecha 23 de junio
2017 en la ciudad de Sucre, denegándose en dicha ocasión la tutela a la Sociedad por parte del Juez de
Garantías Constitucionales por medio de Resolución 04/2017. En este sentido, y de acuerdo a la norma, el
Juez remitió en revisión esta sentencia denegatoria al Tribunal Constitucional Plurinacional TCP quien confirmó
la denegación de tutela mediante Sentencia 733/2017-S2. En base a esto, la Gerencia considera que el caso
ha sido culminado.
Con relación a la Resolución Administrativa RA 555, indicar que el Tribunal Supremo de Justicia emitió Auto
Supremo 95, mismo que es desfavorable para la Sociedad. En este sentido, en fecha 10 de julio se presentó
una Acción de Amparo Constitucional contra dicho Auto Supremo, la cual no fue admitida, por lo que la AFP
recurrió en queja al Tribunal Constitucional Plurinacional (TCP), quien dispuso que se admita la acción y que
el Tribunal de Garantías resuelva el caso. No obstante, el Tribunal de Garantías Constitucionales continuó
dilatando el caso, evitando hacer un pronunciamiento respecto del fondo del caso, y obligando a la Sociedad
a presentar una nueva impugnación.
Finalmente, en relación a la Resolución Administrativa RA Nº 316, confirmada parcialmente por la Resolución

777, indicar que el Tribunal Supremo de Justicia (TSJ) emitió, en fecha 15 de mayo de 2017, la Sentencia
Nº 58/2017 (expediente 89/2016), denegando la demanda contencioso-administrativa presentada para este
caso. En tal sentido, la Sociedad está evaluando la posibilidad de presentar Acción de Amparo Constitucional
contra dicha Sentencia. Al cierre de la gestión 2017, no se había presentado aún dicha Acción de Amparo
Constitucional.
Se recomienda a la Gerencia continuar haciendo seguimiento a los presentes casos de sanciones por procesos
de cobranza judicial, interponiendo los medios legales que faculte la Ley según cada caso. De igual manera,
se recomienda continuar haciendo un estrecho seguimiento a todos los procesos judiciales de cobranza que
mantenga la Sociedad.
TRASPASO A LA GESTORA PÚBLICA DE LA SEGURIDAD SOCIAL DE LARGO PLAZO Y DECRETO

SUPREMO 3333
Continuando con lo informado en relación al proceso de traspaso de la operación hacia la nueva Gestora
Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, señalar que en fecha 27 de marzo de 2017, la Sociedad asistió

Memoria
Institucional 2017
Informe de la
a un Taller Informativo, a convocatoria de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS,

en el cual se hizo una presentación sobre las Plantillas para el intercambio de información a ser requerida (bases
de datos) de los diferentes módulos del sistema. Igualmente, en la misma fecha, la APS emitió la RA 358/2017
autorizando a las AFP transferir las Bases de Datos del Servidor de Producción, con fecha de corte al 1 de marzo
de 2017. El 5 de abril, la APS emitió RA 392/2017, mediante la cual instruye a la AFP enviar las bases de datos en
un plazo de 24 horas, aspecto que fue cumplido cabalmente por la Sociedad. En fecha 13 de abril de 2017, la
APS emitió la RA 430/2017, instruyendo remitir aproximadamente 65 plantillas con información de nuestra base
de datos en los diferentes módulos, instruyendo su remisión hasta el 2 de mayo 2017.
En fecha 18 de abril de 2017 se realizó una reunión entre la AFP, la APS y la Gestora, reunión en la que se
estableció la necesidad de contar con una metodología que permita mejorar la comunicación y su respectiva
retroalimentación. En dicha ocasión, se acordó realizar reuniones focalizadas por temas específicos, con la
participación de todas las partes, elaborándose las respectivas actas de respaldo. En dicha reunión, la Gestora
hizo llegar copia de su nota enviada a la APS, en la cual adjuntan cronograma de actividades de la etapa de
migración de datos, mismo que no fue consensuado con la AFP.
A criterio de la Gerencia, siendo evidente la imposibilidad de envío de plantillas de información, de acuerdo al

cronograma de la Gestora, a través del Ministerio de Economía se instruyó a las AFP presentar un cronograma
de factibilidad que contemple el envío de toda la información en tres iteraciones para la migración de
información y, en este sentido, en fecha 23 de mayo se elaboró el acta y cronograma respectivos en oficinas
de la APS, misma que se encuentra firmada por todas las instituciones participantes.
Las fechas asumidas por la Sociedad para las iteraciones fueron las siguientes: Primera iteración de 53
plantillas, hasta el 6 de junio 2017; segunda iteración de 78 plantillas, hasta el 6 de diciembre de 2017; y
tercera iteración por el total de 131 plantillas, hasta el 31 de enero de 2018. Señalar que, de acuerdo a lo
informado por la Gerencia, en fecha 15 de agosto de 2017 fue concluido el proceso de la Primera Iteración
de Plantillas y en fecha 2 de octubre de 2017, el proceso de la Segunda Iteración. Señalar, no obstante, que
en el marco de ambas iteraciones fueron realizadas una serie de reuniones adicionales, a efectos de conciliar
la versión final de las Plantillas en cuestión. Al cierre de la gestión 2017, la Sociedad se encontraba a la espera
de la normativa a ser emitida por la APS, orientada a reglamentar el procedimiento de migración de los datos
administrados por la Sociedad, a partir de las Plantillas de información a las que se hace referencia.
Mencionar, en el marco de este acápite, que en fecha 20 de septiembre se promulgó el Decreto Supremo
3333, mismo que, en su Disposición Final Única, punto II, establece un periodo de hasta 18 meses para
el inicio de actividades de la Gestora, en lo referente a los Regímenes Contributivo y Semicontributivo del
Sistema Integral de Pensiones. Este periodo fenece el mes de marzo de 2019.
Se recomienda a la Gerencia continuar con los esfuerzos para cumplir con las tareas inherentes al proceso de
traspaso a la nueva Gestora, observando estrictamente los plazos que sean acordados entre las instituciones
involucradas en el proceso (AFP, APS, Gestora y Poder Ejecutivo), y sean informados regularmente los avances
al Directorio de la Sociedad.
APERTURA DE CUENTA EN EL EXTERIOR PARA INVERSIONES PROPIAS DE LA SOCIEDAD
Siendo que la Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad, celebrada en marzo de 2017, resolvió
la no distribución de dividendos por la gestión 2016, a recomendación de la Gerencia y con la aprobación
del Directorio, se decidió realizar la inversión de una parte sustancial de los recursos propios de la AFP en el
exterior del país, a efectos de precautelar su valor adquisitivo ante una potencial devaluación de la moneda
local. En tal sentido fue que, a través de la Corredora de Bolsa Larraín Vial S.A. de Chile, se abrió la Cuenta
de Custodia Nº LGG-206123 con Pershing LLC, filial del Bank of New York Mellon Corporation de los Estados

2017 Memoria
Institucional
Informe de la
Unidos de Norteamérica. Para el efecto, se solicitó también la emisión de un mandato específico para las
firmas autorizadas de la sociedad que administrarán esta Cuenta y las inversiones respectivas. Al cierre de
la gestión 2017, este mandato ha sido otorgado, según se detalla en actas de Reunión de Directorio de la
Sociedad durante la segunda mitad del 2017.
Con información al 31 de diciembre de 2017, se aprecia que el portafolio de inversiones mantenido en

dicha Cuenta con Pershing LLC alcanza el monto valorado de $us. 10.087.496, por lo que es evidente el
rendimiento generado por dicho portafolio a los seis meses de su apertura, habiéndose cubierto además los
costos relativos a la apertura. Cabe señalar que dicho portafolio es administrado bajo una política de “buy and
hold”, según fue dispuesto por el Directorio de la Sociedad en fecha 27 de junio 2017. Esto en cumplimiento
de los Estándares Internacionales de Contabilidad y a efectos de evitar el impacto de posibles marcaciones del
portafolio en la contabilidad de la Sociedad.
CASO LLOYD AÉREO BOLIVIANO S.A. (LAB)
En el marco de lo acontecido con el Fondo de Capitalización Colectiva (FCC) administrado por la Sociedad,
cabe realizar una actualización respecto a la empresa Lloyd Aéreo Boliviano S.A. Recordar que en fecha 16 de
junio de 2017 se llevó a cabo una Junta General Ordinaria de Accionistas de dicha empresa, para considerar
los Estados Financieros, Memoria Anual e Informe de Síndicos correspondientes a la gestión 2016. En dicha
ocasión, se apersonó el Sr. Miguel Ángel Barragán Ibargüen, quien habría adquirido el paquete accionario de
la Federación Sindical de Trabajadores del LAB (FSTLAB). Asimismo, al Balance General 2016 presentado en
dicha ocasión, fueron incluidos dos terrenos (que comprenden los aeropuertos de El Trompillo de Santa Cruz
y Juan Mendoza de Oruro), por un monto total de Bs. 2.248 millones ($us. 328 millones aproximadamente).
Indicar que la Memoria Anual y los Estados Financieros para la gestión 2016 fueron aprobados por mayoría.
Ambas AFP votaron en contra en dicha ocasión, sobre la base de las observaciones de fondo y forma que
expresa el Auditor Externo en su Dictamen, resaltando además que el Auditor Externo no fue designado por
la Junta General Ordinaria de Accionistas.
CONCLUSIÓN
En el marco de mis atribuciones como síndico, he sido debidamente informado respecto a la gestión de la
Sociedad y los hechos relevantes suscitados y sobre los cuales se ha hecho mención en el presente informe.
Habiendo analizado los Estados Financieros antes mencionados y sus correspondientes Notas, por el periodo
concluido el 31 de diciembre de 2017, y no habiendo tomado conocimiento de otra información relevante
que pudiera afectar los Estados Financieros tanto de la Sociedad como de los Fondos y Cuentas que administra
(tal como se expone en la Nota 12 a los Estados Financieros de la Sociedad), recomiendo a la Junta General
de Accionistas proceder con la aprobación del Informe de Gestión, Memoria Anual y Estados Financieros
correspondientes a la gestión 2017.
Atentamente,
Lic. Pablo MacLean Soruco

Síndico
Futuro de Bolivia S.A. - AFP

Memoria
Institucional 2017
Estados Financieros
Futuro
al 31 de diciembre de 2017 y 2016 de Bolivia s.a.
- afp -
DICTAMEN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE 72

BALANCE GENERAL 75
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS 76
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO 77
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 78
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS 79
Bs. = BOLIVIANO
$us. = DÓLAR AMERICANO
UFV = UNIDAD DE FOMENTO A LA VIVIENDA
APS = AUTORIDAD DE FISCALIZACIÓN Y CONTROL DE PENSIONES Y SEGUROS - APS

2017 Memoria
Institucional
Dictamen del Auditor Independiente
22 de febrero de 2018
A los señores
Directores y Accionistas de
FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES
La Paz
Opinión
En nuestra opinión, los estados financieros de Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones (la
Entidad) al y por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2017 han sido preparados, en todos los aspectos
materiales, de acuerdo con las normas contables emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y
Seguros - APS.
Información auditada
Los estados financieros de la Entidad comprenden:
- El estado de balance general al 31 de diciembre de 2017;

- El estado de ganancias y pérdidas por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017;
- El estado de cambios en el patrimonio neto por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017;
- El estado de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017;
- Las notas a los estados financieros, las cuales incluyen un resumen de las políticas contables significativas.
Fundamentos de la opinión
Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con Normas de Auditoría generalmente aceptadas en Bolivia
(NAGA) y Normas emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, referidas a
auditoria externa. Nuestras responsabilidades de acuerdo con dichas normas se describen más adelante en la
sección “Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los estados financieros” de nuestro informe.
Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para
nuestra opinión.
Independencia
Somos independientes de la Entidad de conformidad con el Código de Ética para profesionales de la Contabilidad
del Consejo de Normas Internacionales de Ética para Contadores de acuerdo con los requerimientos de ética que son
relevantes para nuestra auditoría de los estados financieros en Bolivia y hemos cumplido las demás responsabilidades
de ética de conformidad con esos requerimientos.
Incertidumbre material relacionada con la empresa en funcionamiento
Llamamos la atención sobre la Nota 14 a los estados financieros, en la cual se indica que en el marco de lo dispuesto
por la nueva Ley de pensiones (Ley N° 065), en fecha 14 de enero de 2015 se emitió el Decreto Supremo N° 2248, con
el cual se aprueba la constitución, estatutos y escala salarial del personal ejecutivo de la Gestora Pública de Seguridad
Social a Largo Plazo, estableciendo que su inicio de operaciones será no mayor a 18 meses a partir de la promulgación
del Decreto Supremo y determinando que la APS se constituye en el responsable del proceso de transferencia entre
cada una de las AFP y la Gestora, debiendo para dicho efecto emitir normativa reglamentaria que establezca el
procedimiento a seguirse. Al respecto, el Decreto Supremo N° 2802, promulgado el 15 de julio de 2016 entre otros
aspectos amplió el plazo para el inicio de actividades de la Gestora Publica de la Seguridad Social de Largo Plazo
(Gestora), hasta el 15 de septiembre de 2017 y en fecha 20 de septiembre de 2017, se promulgó el Decreto Supremo
N° 3333, que entre otros aspectos establece un periodo de hasta dieciocho (18) meses para el inicio de actividades
de la Gestora en lo referente a los Regímenes Contributivo y Semi-contributivo del Sistema Integral de Pensiones. De
acuerdo con el artículo 177 (Continuidad de Servicios) de la Ley N° 065, las Administradoras de Fondos de Pensiones

Memoria
Institucional 2017
continuaran realizando todas las obligaciones determinadas mediante contrato de prestación de servicios suscrito con
el Estado Boliviano, asumiendo las obligaciones, atribuciones y facultades conferidas a la Gestora, mientras dure el
período de transición. Concluido el período de transición los contratos suscritos por las Administradoras de Fondos de
Pensiones quedaran resueltos y por tanto el objeto social de la Administradora quedara sin efecto. Como se menciona
en la Nota 14, estos hechos o condiciones junto con otras cuestiones expuestas en la Nota 14, indican la existencia de
una incertidumbre material que puede generar dudas significativas sobre la capacidad de la Entidad para continuar
como empresa en funcionamiento. Nuestra opinión no ha sido modificada en la relación con esta cuestión.
Párrafo de énfasis - Bases contables de propósito específico
Llamamos la atención sobre la Nota 3 a los estados financieros, en la que se describe el marco de referencia para la
preparación y presentación de los estados financieros de propósito específico, los cuales han sido preparados para
permitir a la Entidad cumplir con los requerimientos de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros
- APS. En consecuencia, los estados financieros pueden no ser apropiados para otra finalidad. Nuestra opinión no ha
sido modificada en relación con esta cuestión.
Responsabilidades de la gerencia y de los responsables del gobierno corporativo de la Entidad en relación

con los estados financieros
La Gerencia es responsable por la preparación y presentación razonable de los estados financieros adjuntos, de
conformidad con las normas contables emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros
- APS descritas en la Nota 3 a los estados financieros, y del control interno que la Gerencia considere necesario para
permitir la preparación de los estados financieros, libres de incorreción material, debido a fraude o error.
En la preparación de los estados financieros, la Gerencia es responsable de evaluar la capacidad de la Entidad de

continuar como una empresa en funcionamiento, revelando, según corresponda, las cuestiones relacionadas a la
continuidad de operaciones utilizando el principio contable de empresa en funcionamiento, excepto que la gerencia
tenga la intención de liquidar la Entidad o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra alternativa realista.
Los responsables del gobierno corporativo de la Entidad son responsables de la supervisión del proceso de información
financiera de la misma.
Responsabilidades de auditor en relación con la auditoría de los Estados Financieros
Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que los estados financieros en su conjunto están libres
de incorrección material, debida a fraude o error, y emitir un informe de auditoría que contiene nuestra opinión.
Seguridad razonable es un alto grado de seguridad, pero no garantiza que una auditoría realizada de conformidad
con Normas de Auditoría Generalmente Aceptadas en Bolivia y Normas emitidas por la Autoridad de Fiscalización y
Control de Pensiones y Seguros - APS, referidas a auditoria externa, siempre detecte una incorrección material cuando
exista. Las incorrecciones pueden deberse a fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o de forma
agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios podrían tomar
basándose en los Estados Financieros.
Como parte de una auditoría de conformidad con las Normas de Auditoría Generalmente Aceptadas en Bolivia (NAGA)
y Normas emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, referidas a auditoria
externa, aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante toda la
auditoría. También:
• Identificamos y valoramos los riesgos de incorrección material en los Estados Financieros, debido a fraude o error,
diseñamos y aplicamos procedimientos de auditoría para responder a dichos riesgos y obtenemos evidencia de
auditoría suficiente y adecuada para proporcionar una base para nuestra opinión. El riesgo de no detectar una
incorrección material debido a fraude es más elevado que en el caso de una incorrección material debido a error,
ya que el fraude puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones intencionadamente
erróneas o la elusión del control interno.

2017 Memoria
Institucional
• Obtenemos conocimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin de diseñar procedimientos de
auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinión sobre
la eficacia del control interno de la Entidad.
• Evaluamos la adecuación de las políticas contables aplicadas y la razonabilidad de las estimaciones contables y la
correspondiente información revelada por la Gerencia.
• Concluimos sobre la adecuada utilización por parte de la gerencia, del principio contable de empresa en
funcionamiento y, basándonos en la evidencia de auditoría obtenida, concluimos sobre si existe o no una
incertidumbre material relacionada con hechos o con condiciones que pueden generar dudas significativas sobre
la capacidad de la Entidad para continuar como empresa en funcionamiento. Si llegáramos a la conclusión que
existe una incertidumbre material, se requiere que llamemos la atención en nuestro informe de auditoría sobre la
correspondiente información revelada en los estados financieros o, si dichas revelaciones no son adecuadas, que
expresemos una opinión modificada. Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de auditoría obtenida hasta la
fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo, hechos o condiciones futuras podrían originar que la Entidad
deje de ser una empresa en funcionamiento.
• Evaluamos la presentación general, la estructura y el contenido de los estados financieros, incluida la información
revelada, y si los estados financieros representan las transacciones y hechos de una manera que logre su presentación
razonable.
Comunicamos a los responsables del gobierno corporativo de la Entidad en relación con, entre otras cuestiones, el
alcance y el momento de realización de la auditoría, planificados y los hallazgos significativos de la auditoría, así como
cualquier deficiencia significativa del control interno que identificamos en el transcurso de la auditoría.
También proporcionamos a los responsables del gobierno corporativo de la Entidad una declaración de que hemos
cumplido los requerimientos de ética aplicables en relación con la independencia y les hemos comunicado acerca de
todas las relaciones y demás cuestiones de las que se puede esperar razonablemente que pueden afectar a nuestra
independencia y, en su caso, incluyendo las correspondientes salvaguardas.
PricewaterhouseCoopers S.R.L.
Daniel Moncada O.
Socio
MAT. PROF. N° CAUB-9445
MAT. PROF. N° CAULP-3510

Memoria
Institucional 2017
Estados Financieros
BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(Cifras Expresadas en Bolivianos)
Nota 2017 2016
Bs. Bs.
ACTIVO

Activo corriente

Disponibilidades 5 a) 44.100.015 49.153.910
Inversiones temporarias 5 b) 124.253.111 65.302.437
Cuentas por cobrar 5 c) 22.185.047 19.900.085
Pagos anticipados 5 d) 1.570.681 1.239.572
Total activo corriente 192.108.854 135.596.004

Activo no corriente

Inversiones permanentes 5 e) 244.902 244.902
Bienes de uso 5 f) 6.032.382 7.379.493
Otros activos 5 g) 970.483 1.253.252
Total activo no corriente 7.247.767 8.877.647
TOTAL ACTIVO 199.356.621 144.473.651

CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS 5 l) 50.740.812.238 45.613.269.586

PASIVO Y PATRIMONIO NETO

Pasivo corriente

Cuentas por pagar comerciales 5 h) 784.549 1.118.264
Cuentas por pagar fiscales y sociales 5 i) 20.563.514 19.078.568
Provisiones y previsiones 5 j) 29.733.042 25.633.215
Otros pasivos corrientes 5 K) 3.770.036 4.284.219
Total pasivo corriente 54.851.141 50.114.266

Pasivo no corriente

Previsión para beneficios sociales 5 j) 12.876.020 12.361.244

TOTAL PASIVO 67.727.161 62.475.510

PATRIMONIO NETO

Capital social 6 23.000.000 23.000.000
Reserva legal 7 11.500.000 11.500.000
Ajuste global del patrimonio 8 2.573.776 2.573.776
Resultados acumulados 44.924.365 -
Resultado del ejercicio 49.631.319 44.924.365
Total patrimonio neto 131.629.460 81.998.141
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 199.356.621 144.473.651

CUENTAS DE ORDEN ACREEDORAS 5l) 50.740.812.238 45.613.269.586
Las notas 1 al 15 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.
Luis Cabrera Pinedo Peter Quiroga Padilla

Jefe de Contabilidad Gerente Nacional de
CAULP 4432 - CAUB 11444 Administración y Finanzas
José Ardaya Calderón Cleo Correa Duarte

Gerente Nacional de Presidente Ejecutivo
Planificación y Control

2017 Memoria
Institucional
Estados Financieros
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017 Y 2016
(Expresado en bolivianos)
Nota 2017 2016

Bs. Bs.
Ingresos operativos 5 m) 172.461.348 160.280.579
Ingresos financieros 3.894.972 2.567.360
Total ingresos 176.356.320 162.847.939

Gastos financieros 1.705.557 451.596
Gastos de administración 105.847.853 100.214.447
Otros gastos operativos 8.669.797 8.407.061
Diferencia de cambio y mantenimiento de valor 3.2 y 3.3 a) 9.306 66.097
Total gastos 116.232.513 109.139.201

Resultado de operaciones neto antes del IUE 60.123.807 53.708.738

Impuesto sobre las Utilidades de las Empresas-IUE 3.3 j) (10.329.614) (9.552.507)

Resultado de operaciones neto después del IUE 49.794.193 44.156.231

Ingresos extraordinarios 10 1.357 61.325

Ganancia de la gestión 49.795.550 44.217.556

Ingresos de gestiones anteriores 11 223.571 1.068.230
Gastos de gestiones anteriores 11 (387.802) (361.421)

Ganancia neta del ejercicio 49.631.319 44.924.365
Las notas 1 a 15 que se acompañan, forman parte integrante de estos estados financieros.



Memoria
Institucional 2017
Estados Financieros
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

(Expresado en bolivianos)

Capital Reserva Ajuste
Resultados
social Legal global del Total
acumulados
Bs. Bs. patrimonio Bs.
Bs.
Bs.
Saldos al 31 de diciembre de 2015 23.000.000 11.500.000 2.573.776 43.205.796 80.279.572
Distribución de utilidades de acuerdo con la

resolución emitida por la Junta General Ordinaria
de Accionistas celebrada el 15 de marzo de 2016 - - - (43.205.796) (43.205.796)
Ganancia neta del ejercicio - - - 44.924.365 44.924.365

Saldos al 31 de diciembre de 2016 23.000.000 11.500.000 2.573.776 44.924.365 81.998.141

Ganancia neta del ejercicio - - - 49.631.319 49.631.319

Saldos al 31 de Diciembre de 2017 23.000.000 11.500.000 2.573.776 94.555.684 131.629.460



2017 Memoria
Institucional
Estados Financieros
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

(Cifras expresadas en bolivianos) 2017 2016
Bs. Bs.
Flujo de fondos originado en actividades de operación

Resultado del ejercicio 49.631.319 44.924.365
Más (menos): Cargos (Abonos) a resultados que no generan flujo de fondos:

Pérdida (ganancia) por valuación (347.704) (684.743)
Provisión para primas 6.755.889 6.163.873
Previsión para beneficios sociales 4.837.846 3.608.302
Depreciación del activo fijo 1.590.886 1.807.334
Amortización de cargos diferidos 264.182 267.094
Impuesto a las Utilidades de Empresas 10.361.449 9.552.507

73.093.867 65.638.732

Cambios en activos y pasivos:

Incremento (Disminución) en cuentas por pagar comerciales y otros pasivos (847.897) 744.426
Pago de beneficios sociales (4.323.070) (1.706.266)
Disminución en cuentas por pagar fiscales y sociales (8.876.504) (8.435.661)
Disminución (Incremento) neto en cuentas por cobrar (2.284.963) 3.475.013
Disminución en pagos anticipados (331.108) 353.470
Pago de Previsiones y Provisiones (2.656.062) (4.504.694)

Total flujo de fondos originado en actividades de operación 53.774.263 55.565.020

Flujo de fondos aplicado en actividades de inversión

Variación neta en bienes de uso (243.775) (466.112)
Variación neta en cargos diferidos 18.588 (281.030)
Variación neta en inversiones temporarias (58.602.971) (8.489.184)

Total flujo de fondos originado (aplicado) en actividades de inversión (58.828.158) (9.236.326)

Distribución de dividendos - (43.205.796)

Total flujo de fondos aplicado en actividades de financiación - (43.205.796)

Aumento (disminución) neta de fondos (5.053.895) 3.122.898

Disponibilidades al inicio del ejercicio 49.153.910 46.031.012

Disponibilidades al cierre del ejercicio 44.100.015 49.153.910



Memoria
Institucional 2017
Notas a los Estados Financieros
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017 Y 2016

NOTA 1 - CONSTITUCIÓN Y OBJETO
FUTURO DE BOLIVIA S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones fue constituida en la ciudad de La Paz, en
fecha 12 de febrero de 1997, según Testimonio de escritura pública de constitución N° 075/97, estableciéndose
como domicilio principal de la Sociedad la ciudad de La Paz.
El funcionamiento de la Sociedad fue autorizado mediante Resolución Administrativa N° 02-09518/97 de

fecha 28 de febrero de 1997, otorgada por la Dirección General del Registro de Comercio y Sociedades por
Acciones ahora denominada FUNDEMPRESA.
El 30 de abril del 1997 mediante Resolución SP 002/97, la ex - Superintendencia de Pensiones, Valores y

Seguros actual Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, otorgó la licencia de
funcionamiento a la Sociedad.
El objeto social definido en los estatutos de la sociedad es:
a) Administrar y representar a los fondos de pensiones conforme a la Ley.

b) Cumplir con las prestaciones y servicios establecidos en la Ley de Pensiones (Ley N° 1732 de fecha 29 de
noviembre de 1996), y sus reglamentos, que los realizará como continuidad de lo que señala el artículo
177 de la Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010.
c) Contratar servicios necesarios para la realización de sus actividades
d) Invertir sus propios recursos en entidades que presten servicios de custodia de títulos valores, de sistemas
computarizados, de procesamiento de planillas de recaudación cobro de mora y pago de prestaciones
del seguro social obligatorio de largo plazo bajo su responsabilidad y similares.
e) Ofertar mensualidades vitalicias variables a los afiliados de los fondos que administre y sus derecho
habientes, cuando legalmente corresponda.
f) Cobrar las comisiones en la medida autorizada legalmente, como remuneración por los servicios de
administración de fondos.
En general, realizar todos los actos jurídicos, contratos, operaciones, negocios, negociaciones, gestiones y
similares de cualquier naturaleza sin limitación alguna, que no sean las limitaciones establecidas por ley,
para el mejor cumplimiento de sus fines, incluyendo todos los actos y contratos de carácter civil, comercial,
bancario, financiero, de trabajo, seguridad social, seguros, inversiones, administrativos, tributarios y demás
requeridos y necesarios.
De acuerdo al contrato de modificación, enmienda y complementación del contrato inicial para la prestación
de servicios, suscrita en fecha 22 de abril de 1999 con la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y
Seguros - APS, como emergencia de la promulgación de la Ley de Propiedad y Crédito Popular, se incorporan
nuevas obligaciones y derechos para las Administradoras de Fondos de Pensiones:
a) Administración de los Certificados Fiduciarios de los ciudadanos bolivianos que participen en la Cuenta
de Acciones Populares (CAP), constituido en un valor denominado Acción Popular (AP).
b) Administración de los Certificados Fiduciarios de los ciudadanos bolivianos que se encuentran registrados
en la Cuenta Solidaria, para la otorgación de beneficios.
c) Recaudar y administrar cualquier aporte laboral, patronal y voluntario de acuerdo a reglamento específico,
a ser emitido por el Poder Ejecutivo.

2017 Memoria
Institucional
Los fondos de pensiones y las cuentas establecidas por la Ley de Pensiones y su decreto reglamentario, y
administrados por la Sociedad son los siguientes:
a) Fondo de Capitalización Individual (FCI)
Es el Fondo compuesto por las Cuentas Individuales, Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable, Cuenta
de Siniestralidad, Cuenta de Riesgo Profesional, Cuenta de Riesgo Laboral, Cuenta Básica Previsional y los
recursos provenientes de dividendos o venta de acciones del Fondo de Capitalización Colectiva.
El objetivo del Fondo de Capitalización Individual, es el de recaudar las contribuciones que efectúan sus
afiliados con la finalidad de otorgar los beneficios establecidos en la antigua Ley de Pensiones N° 1732,
así como en la nueva Ley N° 065 de Pensiones. Los beneficios mencionados consisten básicamente,
en la posibilidad de acceder a una jubilación ordinaria, un retiro por invalidez o una pensión por
fallecimiento, contratada bajo la siguiente modalidad: Mensualidad Vitalicia Variable por medio de una
de las Administradoras de Fondos de Pensiones.
b) Fondo de Capitalización Colectiva (FCC)
El Fondo de Capitalización Colectiva, ha sido creado mediante Ley N° 1732 de fecha 29 de noviembre
de 1996, e iniciado sus operaciones el 1° de mayo de 1997; su patrimonio está conformado con la
cuota parte de los recursos constituidos en fideicomiso y transferidos en forma definitiva al Fondo de
Capitalización Colectiva, administrado por Futuro de Bolivia S.A.- Administradora de Fondos de Pensiones,
de acuerdo al Artículo Segundo del D.S. N° 24585 de 29 de abril de 1997. Este Fondo administra los
recursos y acciones transferidas por las Empresas Capitalizadas cuyo objetivo era de realizar el pago de
una anualidad vitalicia denominada Bono Solidario (Bonosol) y el pago de Gastos Funerarios.
Los recursos del Fondo de Capitalización Colectiva son administrados por FUTURO DE BOLIVIA S.A. -
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, de conformidad con las disposiciones legales, la que no
tiene derecho de propiedad alguno sobre él.
Al respecto, en fecha 28 de noviembre de 2007, se promulgó la Ley de la Renta Universal de Vejez

(Renta Dignidad) N° 3791, que en el artículo 12 establece la derogación de los artículos 1 al 21 de la
Ley del Bonosol N° 2427. Asimismo, mediante Decreto Supremo N° 24900, reglamentario de la Ley de
la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) N° 3791, en su capítulo VI, reglamenta las condiciones y
procedimientos para el pago del Bonosol y gastos funerarios. Es decir que el beneficio del Bonosol y los
gastos funerarios a cargo del Fondo de Capitalización Colectiva tienen vigencia efectiva hasta el 31 de
diciembre de 2007.
c) Cuenta de Siniestralidad - RC
Son los recursos provenientes de las Primas para la cobertura de Riesgo Común que conforman una
cuenta en el FCI, durante el período en que las Administradoras de Fondos de Pensiones no transfieren el
saldo de los recursos administrados a las Entidades Aseguradoras para la cobertura de estos riesgos (*).
d) Cuenta de Riesgo Profesional - RP
Son los recursos provenientes de las Primas para la cobertura del Riesgo Profesional que conforman una

Memoria
Institucional 2017
e) Cuenta de Riesgo Laboral - RL
Son los recursos provenientes de las Primas para la cobertura del Riesgo Laboral que conforman una
De acuerdo con lo establecido en la Ley de Pensiones N° 1732, de 29 de noviembre de 1996 y en la

Ley de Reactivación Económica N° 2064, de 3 de abril de 2000, en la gestión 2001 la Autoridad de
Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS ha dispuesto la transferencia de las coberturas por
riesgo común y profesional, desde las Administradoras de Fondos de Pensiones a entidades aseguradoras
adjudicatarias mediante Licitación Pública Internacional.
Producto de la mencionada licitación, en fecha 1° de noviembre de 2001, las administradoras han

firmado un contrato de seguro (pólizas de seguro) con La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y
un contrato de prestación de servicios con Seguros Provida S.A., con una participación de mercado de
75% y 25%, respectivamente.
(*) En fecha 15 de noviembre de 2006, el Gobierno de Bolivia emitió el Decreto Supremo N° 28926, que
dispone: que las Administradoras de Fondos de Pensiones - AFP, administren totalmente las prestaciones
por Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 - Ley de Pensiones,
en forma transitoria hasta la fecha a ser determinada por la Autoridad de Fiscalización y Control de
Pensiones y Seguros - APS. Se determina como fecha de inicio de cobertura del período administrado por
las AFP, el 1 de noviembre de 2006.
f) Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable - MVV
Son los recursos provenientes del Capital Acumulado a ser transferido por todos aquellos afiliados, o sus
derecho habientes cuando corresponda, que opten por la modalidad de la prestación de jubilación de
Mensualidades Vitalicias Variables.
g) Fondo de Renta Universal de Vejez
El Fondo de Renta Universal de Vejez, para todos los efectos se constituye en Fideicomiso, tiene por
objeto financiar la Renta Dignidad y los Gastos Funerales, este fondo se encuentra financiado por:
g.1.) El 30% de todos los recursos percibidos del Impuesto Directo a los Hidrocarburos (IDH), de las
Prefecturas, Municipios, Fondo Indígena y Tesoro General de la Nacional a partir del 1° de enero de
2008.
g.2.) Los dividendos de las empresas públicas capitalizadas, generados a partir de la gestión 2008, en la
proporción accionaría que corresponde a los bolivianos.
La Renta Dignidad es el beneficio a favor de todos los bolivianos, que consiste en pagos vitalicios no
heredables. Son beneficiarios de la Renta Dignidad, con el 100% del pago cuyo monto será Bs. 2.400,
todos los bolivianos que cumplan 60 años o más que no perciban renta o pensión en calidad de titular
o derechohabiente del sistema de seguridad social de largo plazo, ni remuneración contemplada en el
Presupuesto General de la Nación y para los beneficiarios que perciben renta o pensión en calidad de
titular o derechohabiente del sistema de seguridad social de largo plazo o perciben ingresos en calidad
de personaje notable, el monto anual de la Renta Dignidad será de Bs. 1.800.-

2017 Memoria
Institucional
El 16 de mayo de 2013 ha sido promulgada la ley 378 a través de la cual se dispone la modificación del
monto a pagar de la Renta Dignidad. En consecuencia el nuevo monto total anual alcanzará a Bs. 3.000.-
(TRES MIL 00/100 BOLIVIANOS) para los Beneficiarios señalados en el inciso a) del Artículo Tercero de la Ley
N° 3791 de 28 de noviembre de 2007 y para los Beneficiarios señalados en el inciso b) del Artículo Tercero
de ésta Ley el monto total anual alcanzará a Bs. 2.400.- (DOS MIL CUATROCIENTOS 00/100 BOLIVIANOS).
Mediante la promulgación de la Ley Nº 953 de 26 de mayo de 2017, modifica el artículo 5to la Ley Nº
3791 de 28 de noviembre de 2007 en cuanto al MONTO DE LA RENTA UNIVERSAL DE VEJEZ, el mismo
que modifica el monto de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad), para los beneficiarios señalados
en el inciso a) del Artículo Tercero de la Ley 3791, alcanzará a un total anual de Bs. 3.900.- (Tres Mil
Novecientos 00/100 Bolivianos), considerando el décimo tercer pago (aguinaldo).
Para los beneficiarios señalados en el inciso b) del Artículo Tercero de la Ley 3791 alcanzará a un total
anual de Bs. 3.250.- (Tres Mil Doscientos Cincuenta 00/100 Bolivianos), considerando el décimo tercer
pago (aguinaldo).
Las modificaciones dispuestas en los artículos precedentes, mediante los cuales el monto de la Renta
Universal de Vejez (Renta Dignidad) a ser pagado en forma mensual se incrementa a Bs. 250.- (Doscientos
Cincuenta 00/100 Bolivianos) para quienes perciban una renta, y Bs. 300.- (Trescientos 00/100 Bolivianos)
para quienes no perciban una renta, entrará en vigencia el primer día del mes de mayo de la presente
gestión, no correspondiendo pagar retroactivos por este concepto.
Los Gastos Funerales, es el beneficio que otorga el Fondo de Renta Universal de Vejez, que se paga
en efectivo, por una sola vez, a la persona que acredite haber efectuado el pago del funeral de un
beneficiario de la Renta Dignidad, que cumpla con los requisitos establecidos para el pago de Renta
Dignidad a la fecha de fallecimiento, y que no le corresponda el pago de gastos funerarios financiado por
el Seguro Social Obligatorio de largo plazo. El monto establecido será pagado en bolivianos y por una
sola vez. Durante los 3 primeros años será de Bs. 1.800.-, vencidos los cuales, el monto será definido por
el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas.
A la fecha este fondo ya no se encuentra administrado por Futuro de Bolivia S.A. – Administradora de
Fondos de Pensiones
h) Cuenta Básica Previsional
La Cuenta Básica Previsional, es administrada por las Administradoras de Fondos de Pensiones como parte
de Fondo de Capitalización Individual.
La Cuenta Básica Previsional, conforme determina la Ley No. 3785 de 23 de noviembre de 2007, es
un patrimonio autónomo y diverso del patrimonio de la Administradora de Fondos de Pensiones,
indiviso, imprescriptible e inafectable por gravámenes o medidas precautorias de cualquier especie y solo
puede utilizarse para pagar la Fracción Complementaria que corresponda a fin de que el afiliado o sus
derechohabientes accedan a la Pensión Mínima.
La Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, mediante la Resolución Administrativa

198 de 27 de febrero de 2008 instruye a Las Administradoras de Fondos de Pensiones, que en un plazo
no mayor a diez (10) días hábiles a partir de la publicación del Decreto Supremo N° 29423 de 16 de enero
de 2008, en cumplimiento a la Ley N° 3785 de 23 de noviembre de 2007, realizaran la transferencia de
los siguientes recursos a la cuenta Básica Provisional:

Memoria
Institucional 2017
h.1.) $us. 5.000.000 (Cinco Millones 00/100 dólares estadounidenses) provenientes de la Cuenta de
Siniestralidad por única vez.
h.2.) $us. 5.000.000 (Cinco Millones 00/100 dólares estadounidenses) provenientes de la Cuenta de
Riesgo Profesional por única vez.
h.3.) Veinte por ciento (20%) de las primas de Riesgo Común.
h.4.) Veinte por ciento (20%) de las primas de Riesgo Profesional y Riesgo Laboral para Independientes
h.5.) Diez por ciento (10%) de la diferencia entre el Total Ganado menos sesenta (60) salarios mínimos
nacionales, cuando la diferencia sea positiva
Las Administradoras de Fondos de Pensiones, deberán transferir el monto correspondiente a los porcentajes
establecidos de todas las primas pagadas y acreditadas hasta el último día hábil administrativo del mes
siguiente al que corresponda el pago, desde el periodo de aporte diciembre 2007.
Estas transferencias serán la fuente de financiamiento de la Cuenta Básica Previsional, para el pago de la
pensión mínima.
La Pensión Mínima es la prestación semicontributiva pagada por el Seguro Social Obligatorio de Largo
Plazo a los titulares que cumplan los requisitos establecidos para el efecto, y a su fallecimiento a sus
derechohabientes hasta el segundo grado, en las proporciones que les corresponda según normativa.
La Pensión Mínima está constituida por la fracción que el afiliado ha logrado generar con sus aportes en
Cuenta Individual, sumada a la Compensación de Cotizaciones cuando corresponda, a cuyo resultado se
añadirá una fracción complementaria a cargo de la Cuenta Básica Previsional, hasta completar el monto
de la Pensión Mínima.
La Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, establece que el Régimen Semicontributivo,

que contempla la Prestación Solidaria de Vejez, Pensión por Muerte derivada de estas y Gastos Funerarios
administrará el Fondo Solidario, compuesto con recursos provenientes de:
El 20% de las Primas de Riesgo Común, Riesgo Profesional y Riesgo Laboral.

El 0,5% del Aporte Solidario del Asegurado (dependiente e independiente).
El 3% en calidad de Aporte Patronal.
El 2% en calidad de Aporte Patronal del Sector Minero Metalúrgico.
Los recursos constituidos en la Cuenta Básica Previsional, a cargo de las Administradoras de Fondos de
Pensiones hasta la fecha de constitución del Fondo Solidario.
Los siguientes Aportes Solidarios que el Órgano Ejecutivo podrá actualizar cada 5 años:

• El 10% de la diferencia entre su total solidario menos Bs. 35.000.-, cuando la diferencia sea positiva.
La transferencia y recaudación de estos recursos financiaran la Pensión Solidaria.

2017 Memoria
Institucional
La Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010 en su artículo 177 hace conocer que las Administradoras
de Fondos de Pensiones continuarán realizando todas las obligaciones determinadas mediante Contrato
de prestación de servicios suscrito con el Estado Boliviano en el marco de la Ley No. 1732, de Pensiones,
Decretos Supremos y normativa regulatoria reglamentaria, así como lo dispuesto en dicha Ley y disposiciones
reglamentarias del Sistema Integral de Pensiones, asumiendo las obligaciones, atribuciones y facultades
conferidas a la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, mientras dure el periodo de transición,
debiendo tomar en cuenta, principalmente, lo que el inciso vi) indica Transitoriamente, la recaudación del
Aporte Solidario del Asegurado, el Aporte Patronal Solidario y el Aporte Nacional Solidario del Asegurado
Dependiente deberán ser registradas y acreditadas en la Cuenta Básica Previsional administrada por las
Administradoras de Fondos de Pensiones. La Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010 (artículo
167), establece que la Autoridad de Fiscalización y Control Social de Pensiones - AP, se denominara Autoridad
de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS y asumirá las atribuciones, competencias, derechos
y obligaciones en materia de seguros de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero - ASFI en un
plazo de 60 días hábiles luego de aprobada esta Ley. En tal sentido, en las anteriores y siguientes notas a los
estados financieros, en lugar de nombrar a la ex - Superintendencia de Pensiones, la ex - Superintendencia de
Pensiones, Valores y Seguros, y a su sucesora Autoridad de Fiscalización y Control Social de Pensiones - AP,
señalaremos a la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS.
NOTA 2 - ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD
El 18 de marzo de 1997, la Sociedad suscribió un contrato de prestación de servicios con la Autoridad de

Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, por medio del cual se formalizaron las condiciones del
pliego de especificaciones de la licitación pública internacional N° MC/AFP - 01/96. De acuerdo con este
contrato, la administración de estos fondos será exclusividad de la Sociedad para un área específica y por el
lapso de cinco años a partir de la fecha de inicio de sus actividades.
El Decreto Supremo N° 24585 de fecha 29 de abril de 1997, estableció la transferencia de los recursos
provenientes de la capitalización de las empresas del Estado, en favor de los Fondos de Capitalización
Colectiva administrados por las Administradoras de Fondos de Pensiones. Estos recursos, que se encontraban
en fideicomiso, fueron transferidos a este Fondo en fecha 1° de mayo de 1997.
La Resolución SP N° 001/97 de fecha 29 de abril de 1997, establece el 1° de mayo como la fecha de inicio de
actividades de las Administradoras de Fondos de Pensiones.
El 15 de junio de 1998, se promulga la Ley N° 1864 “Ley de Propiedad y Crédito Popular”, que establece
nuevas normas en la participación de los bolivianos en los beneficios provenientes del Fondo de Capitalización
Colectiva, crea la ex - Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros y establece una serie de nuevas
normas relativas a la administración de los Fondos de Pensiones y el objeto social de las Administradoras de
Fondos de Pensiones.
Entre las actividades nuevas que se les permiten a las Administradoras de Fondos de Pensiones está la de poder
recaudar y administrar cualquier aporte laboral, patronal y voluntario de acuerdo al reglamento específico
emitido por el Poder Ejecutivo.
El 22 de abril de 1999, en la ciudad de Madrid, España, los representantes legales de los accionistas de
Futuro de Bolivia S.A., AMVESCAP y Argentaria suscribieron un Contrato de Modificación, Enmienda y
Complementación al Contrato para la Prestación de Servicios por una Administradora de Fondos de Pensiones
con la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, la misma que incorpora nuevas
obligaciones y derechos a las AFP resultado de la promulgación de la Ley de Propiedad y Crédito Popular.

Memoria
Institucional 2017
Resultado de una licitación pública internacional llevada a cabo por los Ministerios de Comercio Exterior e
Inversión y de Vivienda y Servicios Básicos, Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones
en consorcio con la Administradora de Fondos de Pensiones PREVISION BBV S.A. se adjudican el servicio
de recaudación y administración de aportes laborales y patronales para vivienda, para lo cual constituyen
la sociedad PROVIVIENDA ENTIDAD RECAUDADORA DE APORTES S.A. que inicia actividades el 1°
de diciembre de 1998. En fecha 18 de abril de 2001 el Directorio de la entidad decide la venta y posterior
transferencia de dichas acciones a la Administradora de Fondos de Pensiones Previsión BBV S.A., dicha venta
fue autorizada mediante Decreto Supremo N° 26222 de fecha 21 de junio de 2001 y fue efectivizada en fecha
13 de julio de 2001.
Durante la gestión 2001, la participación accionaria mantenida por la empresa BBVA Participaciones
Internacionales S.R.L. correspondiente a 279.679 acciones que representaban el 80% del total del capital de
349.599 acciones, ha sido vendida a Zurich South América Invest Ltd. (71,58% correspondiente a 250.243
acciones) y a La Boliviana Ciacruz Seguros Personales S.A. (8.42% correspondiente a 29.436 acciones),
actualmente denominada Zurich Boliviana Seguros Personales S.A.
De acuerdo con el contrato de prestación de servicios suscrito con la ex - Superintendencia de Pensiones,

Valores y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS y la Ley de
Pensiones, a partir del mes de mayo de 2002, ésta autoridad regulatoria anunció la apertura del mercado y la
finalización del período de exclusividad del manejo de los fondos provenientes del Seguro Social Obligatorio,
brindando a los afiliados la posibilidad de escoger la entidad que administrará sus aportes.
Mediante Decreto Supremo N° 29399 de 29 de diciembre de 2007, se determina que la operativa de los pagos
de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) determinada mediante Ley No 3791 de 28 de noviembre se
realizará a través de las Fuerzas Armadas y el Ministerio de la Presidencia.
Mediante Decreto Supremo N° 29424 de 17 de enero de 2008, se complementa el Decreto Supremo N° 29400
de 29 de diciembre de 2007 (Reglamento de la Ley N° 3791 de 28 de noviembre de 2008). En el artículo 2 de
esta disposición se determina que: La Administración del Fondo de Renta Universal de Vejez y el pago de los
beneficios de la Renta Dignidad y Gastos Funerales en la gestión 2008, estará a cargo de las Administradoras
de Fondos de Pensiones: Futuro de Bolivia S.A. - AFP y BBVA Previsión AFP S.A, dentro de los alcances del
Artículo 1 de la Ley N° 3791, quienes tendrán la calidad de Entidades Gestoras con todas las obligaciones
establecidas en el Decreto Supremo N° 29400”. Autorizando a la ex - Superintendencia de Pensiones Valores
y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS a suscribir un contrato,
bajo la modalidad de contratación de excepción.
El 27 de diciembre de 2007, mediante Cite: SPVS/IP/4092/2007 de 27 de diciembre de 2007, hemos recibido

la invitación oficial, para que se remita a la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS,
la información relacionada con la comisión que se cobraría por cada pago de la Renta Dignidad. En respuesta
a la invitación se respondió con nuestra Cite: FUT-SUP 057/08 de 7 de enero de 2008, en la que hacemos
conocer nuestros costos estimados en caso de ser designados como entes gestores.
La Ley 3785 del 23 de noviembre de 2007 y Decreto Supremo 29423 de fecha 16 de enero de 2008 establece
que los trabajadores estacionales del Sector del Beneficiado de la Castaña, podrán solicitar retiros temporales,
parciales o totales del saldo de su Cuenta Individual, cuando tengan acreditados, al menos 60 periodos
pagados.
Los Retiros Temporales, totales o parciales también pueden ser efectuados por:

2017 Memoria
Institucional
Trabajadores con dependencia laboral, el retiro temporal será respecto a las cotizaciones adicionales y su
correspondiente rentabilidad.
Trabajadores Independientes, el saldo de la Cuenta Individual de las cotizaciones obligatorias, efectuadas en

calidad de trabajador dependiente, no será objeto de los retiros temporales, a excepción del que corresponde
a trabajadores estacionales. Los trabajadores que hubiesen realizado Retiros Temporales, parciales o totales
podrán voluntariamente efectuar la reposición, para efectos de pensión por invalidez o muerte Común,
Profesional o Laboral, el plazo de reposición es de 18 meses.
La Ley 3785 establece también que la Pensión Mínima que brinda el Seguro Social Obligatorio (SSO) a favor
de los titulares o derechohabientes hasta el segundo grado, será equivalente al Salario Mínimo Nacional y
será actualizada anualmente de acuerdo a la variación de la UFV, caduca al no cobro de más de doce meses.
NOTA 3 - NORMAS CONTABLES
A continuación se describen las normas contables más significativas:
3.1 Bases para la preparación y presentación de los Estados Financieros
a) Presentación de los Estados Financieros
Los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2017 y 2016 presentan cifras en bolivianos “Bs” que
constituye la moneda de cuenta y de curso legal en Bolivia. Dichos estados financieros consolidan
las operaciones de las oficinas de la Sociedad situadas en las ciudades de La Paz, El Alto, Santa
Cruz de la Sierra, Cochabamba, Sucre, Tarija, Trinidad, Oruro, Potosí, Beni, Pando, las localidades
Caranavi, Achacachi y Riberalta.
b) Presentación de los Estados Financieros
Los presentes Estados Financieros han sido preparados para exponer la situación económica y
financiera de la Sociedad. El patrimonio de la Sociedad es independiente y distinto del patrimonio
de los diferentes Fondos que están bajo su administración y sobre los cuales no tiene derecho de
propiedad alguno.
c) Base normativa-contable de preparación de los Estados Financieros
Los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2017 y 2016, han sido formulados para ser presentados
a la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, de acuerdo a lo dispuesto
en el artículo 100 y siguientes del Decreto Supremo N° 24469, de 17 de enero de 1997 (Capítulo
III, Parte III, Sistema Contable), lo determinado en los artículos 149, 161, 162 y 168 de la Ley N°
065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, lo establecido en la Disposición Transitoria Única del
Decreto Supremo N° 0778 de 26 de enero de 2011 y otras disposiciones vigentes relacionadas a la
preparación, formulación y presentación de información referente al cierre contable de gestión. Los
estados financieros y sus notas se han elaborado al 31 de diciembre de 2017 y 2016 conforme a las
disposiciones legales en materia contable establecidas por la Autoridad de Fiscalización y Control
de pensiones y Seguros – APS. En caso de no existir situaciones previstas por la normativa contable
de la APS, se aplicará en forma supletoria los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados
en Bolivia, optando por la alternativa más conservadora.

Memoria
Institucional 2017
Estas prácticas difieren de las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Bolivia, en el

reconocimiento de la inflación, debido a que la Norma Contable Nro. 3 emitida por el Consejo
Técnico Nacional de Auditoria y Contabilidad del Colegio de Auditores de Bolivia, establece que
los estados financieros deben ser ajustados reconociendo el efecto integral de la inflación para lo
cual se establece la utilización de la Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV) como índice del ajuste;
sin embargo, la Resolución N° SPVS - IS N° 087 de fecha 25 de febrero de 2009, emitida por la
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, establece suspender a partir del
ejercicio económico 2009, la re expresión de los rubros no monetarios de sus estados financieros a
moneda constante en función a la Utilidad de Fomento a la Vivienda (UFV).
d) Uniformidad en la preparación de los Estados Financieros
Las normas de contabilidad han sido aplicadas por la Sociedad en la elaboración de sus estados
financieros de manera consistente en los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2017 y 2016
e) Estimaciones contables
La preparación de los estados financieros, de acuerdo a las normas de contabilidad generalmente

aceptadas y las prácticas de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS,
requiere que la Gerencia de la Sociedad realice algunas estimaciones que afectan los montos de
los activos y pasivos y la exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados
financieros, así como los montos de ingresos y gastos del ejercicio. Los resultados futuros podrían
ser diferentes. Estas estimaciones fueron realizadas en un estricto cumplimiento del marco contable
y normativo vigente.
3.2 Consideración de los efectos de la inflación
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016 y por disposición de la Autoridad de Fiscalización y Control de

Pensiones y Seguros - APS a través de la Resolución Administrativa SPVS-IS N°087 del 25 de febrero de
2009, el efecto de la pérdida en el poder adquisitivo de la moneda sobre los estados financieros ha sido
suspendido a partir del ejercicio económico 2009.
3.3 Criterios de Valuación
a) Moneda extranjera, moneda nacional con mantenimiento de valor y Unidad de Fomento

a la Vivienda (UFV)
Los activos y pasivos en moneda extranjera, moneda nacional con mantenimiento de valor y las
operaciones indexadas a la Unidad de Fomento a la Vivienda UFV, se valúan a su valor nominal en
la moneda de origen y son convertidas a los tipos de cambio y/o cotizaciones informadas por el
Banco Central de Bolivia a la fecha de cierre de cada ejercicio. Las operaciones indexadas al dólar
estadounidense se registran utilizando el tipo de cambio de compra de esa divisa. Las diferencias
de cambio y mantenimiento de valor resultantes se registran en los resultados de cada ejercicio.
b) Inversiones temporarias
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, las inversiones en certificados de depósito a plazo fijo, los
títulos valores emitidos por entidades comerciales y los títulos valores emitidos por el Tesoro General
de la Nación se valúan a su valor de mercado, que surge de las cotizaciones de los mismos en el

2017 Memoria
Institucional
mercado de valores al cierre del ejercicio. La participación en fondos de inversión abiertos se valúa a
su valor neto de realización. Las inversiones en bonos emitidos por empresas extranjeras se valúan
a su costo amortizado, considerando que estos activos financieros son tenidos dentro de un modelo
de negocio cuya intención es mantenerlos hasta su vencimiento.
c) Comisiones por Cobrar
c.1) Comisiones por administración del portafolio
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, las comisiones por cobrar por administración del portafolio
de inversiones del FCI y del FCC, son contabilizadas por el criterio de lo devengado
c.2) Comisiones por la administración de cuentas individuales
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, de acuerdo con la Resolución Administrativa SPVS/IP

N°125/99 de fecha 29 de junio de 1999 emitida por la Autoridad de Fiscalización y Control
de Pensiones y Seguros - APS, el reconocimiento de los ingresos estimados de comisiones por
la administración de cuentas individuales, se realiza por el método de lo devengado, sobre la
base de las recaudaciones efectivas de cada mes. De acuerdo con la norma antes citada, la
Sociedad, al 31 de diciembre de 2017 y 2016, ha revertido las comisiones por administración
de cuentas, que aún no fueron acreditadas en cuentas individuales después de transcurridos
tres meses de la fecha de recaudación efectiva.
c.3) Comisiones por servicios de pago de prestación por riesgo común, riesgo profesional
y riesgo laboral
En fecha 16 de octubre de 2012, mediante Resolución Administrativa 809/2012, la Autoridad

de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, consigna en Resolución Administrativa
la nota APS/DPS/7287/2012, de 21 de septiembre de 2012, ratificada mediante la Resolución
Administrativa APS/DJ/DPC N° 941/2012 de fecha 5 de diciembre de 2012, la cual indica que
a partir de la nueva fecha de recaudación de Contribuciones al Sistema Integral de Pensiones
(1 de febrero de 2011), no corresponde el cobro de la comisión el 0.85% por Riesgo Común,
Riesgo Profesional y Riesgo Laboral.
En este sentido, la Sociedad a partir del mes de octubre de 2012 devengó este ingreso pero
suspendió su cobro y consiguiente facturación. Adicionalmente, al cierre de la gestión 2012,
el saldo no cobrado por este concepto fue previsionado al cien por ciento, ante una posible
incobrabilidad. Por otra parte, en fecha 23 de diciembre de 2012, la Sociedad interpuso un
recurso jerárquico contra la Resolución Administrativa APS/DJ/DPC N° 941/2012 de fecha 5
de diciembre de 2012 que confirma la Resolución Administrativa APS/DJ/DPC N° 809/2012
de fecha 16 de octubre de 2012. Al respecto la gerencia de la Sociedad considera contar con
los argumentos jurídicos que respaldan el derecho al cobro de la comisión. Posteriormente
mediante Resolución Ministerial Jerárquica MEFP/VPSF/URJ-SIREFI N° 077/2013 de 19 de
noviembre de 2013, el Recurso Jerárquico interpuesto por Futuro de Bolivia S.A. Administradora
de Fondos de Pensiones, contra la Resolución Administrativa APS/DJ/DPC/N° 548/2013 de 17
de junio de 2013, que en Recurso de Revocatoria confirmó la Resolución Administrativa APS/
DPC/N° 809/2012 de 16 de octubre de 2012, en su artículo único, determina REVOCAR
TOTALMENTE, las Resoluciones Administrativas 548 y 809. Consiguientemente a la fecha se
ha regularizado el cobro de la comisión del 0.85% correspondiente.

Memoria
Institucional 2017
d) Inversiones permanentes
Las inversiones en acciones telefónicas están valuadas a su costo de adquisición al cierre de cada
ejercicio, deducida la previsión por desvalorización de dichas inversiones.
e) Bienes de uso
Los bienes de uso de la Sociedad al 31 de diciembre de 2017 y 2016, están valuados a su costo de
adquisición.
La depreciación es calculada por el método de línea recta aplicando tasas anuales suficientes para
extinguir los valores al final de la vida útil estimada.
Los mantenimientos, reparaciones, renovaciones y mejoras que no extienden la vida útil de los
bienes son cargados a los resultados del ejercicio en el que se incurren.
f) Cargos diferidos
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, los cargos diferidos incluyen licencias de software, las mismas
que se amortizan en un período de cinco años mientras se sigan utilizando en el desarrollo de las
actividades de la Sociedad.
g) Previsión para indemnizaciones al personal
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, mediante Decreto Supremo N° 110 aprobado en fecha 1 de

mayo de 2009 se establece que ésta indemnización es calculada para todo empleado cuando éste
hubiese cumplido más de noventa (90) días de trabajo continuo.
La base de cálculo de la indemnización es el promedio del total ganado en los tres (3) últimos
meses, o el promedio de los últimos treinta (30) días para las trabajadoras y los trabajadores a jornal.
El pago de quinquenio efectuado por nuestra Sociedad, no es considerado como un pago anticipado
de la indemnización.
h) Patrimonio neto
Tal como se manifiesta en la Nota 3.2, el efecto de la pérdida en el poder adquisitivo de la moneda
sobre el patrimonio neto ya no es contemplado a partir del ejercicio económico 2009.
Las cuentas de Patrimonio se presentaban a valores ajustados por inflación tomando como índice
de actualización el dólar americano hasta el 31 de diciembre de 2007, y hasta el 31 de diciembre
de 2008 se encontraban ajustadas en función a la variación de la Unidad de Fomento a la Vivienda
como índice de actualización.
i) Resultado del ejercicio
Según se revela en la Nota 3.2 el ajuste por inflación ha sido suspendido a partir del 1° de enero
de 2009.
j) Impuesto sobre las utilidades de las empresas
De acuerdo con la Ley N° 843 (Texto Ordenado en 2005) y el Decreto Supremo N° 24051 de 29
de junio de 1995, la Sociedad registra contablemente el Impuesto a las Utilidades de las Empresas

2017 Memoria
Institucional
(IUE) aplicando la tasa vigente del 25% sobre la utilidad impositiva de cada ejercicio, siguiendo el
método del pasivo, que no contempla el efecto de las diferencias temporales entre el resultado
contable y el impositivo. Este impuesto es liquidado y pagado en periodos anuales y es considerado
como pago a cuenta del Impuesto a las Transacciones hasta la presentación de la liquidación del
Impuesto a las Utilidades de las Empresas (IUE) correspondiente al ejercicio siguiente.
En caso de existir quebranto impositivo, esta podrá deducirse de las utilidades gravadas que se
obtengan, como máximo hasta los tres (3) años siguientes. Las pérdidas acumuladas a ser deducidas
no serán objeto de actualización, de acuerdo con la Ley N° 169 de 9 de septiembre de 2011 en el
artículo 10.
Para la determinación del Impuesto a las Utilidades de la Empresas (IUE) se han considerado los
lineamientos definidos por el Servicio de Impuestos Nacionales mediante Resolución Normativa
de Directorio N° 10.0002.08 de 4 de enero de 2008, como respuesta a los cambios establecidos
en el Decreto Supremo N° 29387 de 20 de diciembre de 2007 en lo referente a la re expresión en
moneda extranjera y valores en moneda constante en los estados financieros de las empresas, para
fines de la determinación de la Utilidad Neta Imponible.
k) Ingresos por comisiones por administración de portafolio
Los ingresos por comisiones por administración del portafolio, de los Fondos de Capitalización
Individual y de Capitalización Colectiva, se contabilizan por el método de lo devengado.
l) Ingresos por comisiones por administración de cuentas individuales
Los ingresos por comisiones por administración de cuentas individuales, cobradas a los participantes
del Fondo de Capitalización Individual, se contabilizan por el método de lo devengado.
m) Ingresos por comisiones por servicios prestados a Compañías Aseguradoras
Los ingresos por comisiones cobradas a compañías aseguradoras se reconocen al momento de

la transferencia de los recursos a estas compañías, el porcentaje de la comisión es del 11%, esta
comisión es deducida a la prima transferida a las Compañías Aseguradoras La Vitalicia Seguros de
Vida S.A. y Seguros Provida S.A.
n) Comisiones por pago de jubilaciones, interés incremental y otros ingresos operativos
Las comisiones por pago de jubilaciones, el interés incremental y los otros ingresos operativos se
contabilizan por el sistema de lo percibido.
De acuerdo a contrato N° 015/2008 de fecha 28 de enero de 2008 suscrito con la Autoridad de

Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, la administradora ha percibido comisiones por
pagos de Renta Dignidad al 31 de enero de 2009, de acuerdo al estudio de costos remitido a la
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS con nuestra nota Cite: FUT-SUP.
057/08 de 7 de enero de 2008.
La comisión que percibe la AFP por el pago de la Pensión Básica Previsional es del 1.31% sobre el
total de la pensión, cabe mencionar que el primer pago de esta pensión se efectuó en la planilla
del mes de mayo de 2008.
Las comisiones percibidas por el pago de Compensación Mensual de Cotizaciones, Fracción

Complementaria a miembros de las Fuerzas Armadas y Mensualidad Vitalicia Variable es 1.31%,
también sobre el total de la pensión.

Memoria
Institucional 2017
En cumplimiento a la Resolución Administrativa AP/DPC/No. 159-2010 de 13 de julio 2010, que hace

conocer que el monto de las comisiones por servicio de pago de la Compensación de Cotizaciones
Mensual, será cobrado por las Administradoras de Fondos de Pensiones y Entidades Aseguradoras,
cuando el pago de este beneficio sea recibido por el afiliado o derechohabiente, razón por el
que a partir de la gestión 2010 las comisiones por Compensación Mensual de Cotizaciones se
contabilizan por el método de percibido.
Durante la gestión 2015, por las comisiones por pago de pensiones financiadas con cuenta individual,
cuenta básica previsional y fracción complementaria, se aplicó el mismo procedimiento que para el
pago de la comisión por cancelaciones de la Compensación de Cotizaciones Mensual, de acuerdo
a lo que instruye la Resolución Administrativa AP/DPC/DJ/No. 176-2010 de 11 de agosto de 2010.
o) Políticas y estimaciones contables del organismo contralor
Los estados financieros de la Sociedad han sido preparados de acuerdo con prácticas contables
establecidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS.
El 29 de junio de 1999, la ex - Superintendencia de Pensiones Valores y Seguros (SPVS) actual

Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, emitió la Resolución Administrativa
SPVS/IP N° 125. Esta resolución requiere que las comisiones se reconozcan cuando se cobra la
contribución, y obliga a que la Sociedad revierta las comisiones si éstas no son acreditadas en las
cuentas individuales de los contribuyentes dentro de los tres meses posteriores a su cobranza. La
Sociedad, en la preparación de los estados financieros al 31 de diciembre de 2017 y 2016, ha
seguido los procedimientos establecidos por el órgano regulador a pesar de considerar que éstos
no cumplen con normas de contabilidad generalmente aceptadas en Bolivia.
Asimismo, hay algunas diferencias de exposición entre las normas contables de la Autoridad de
Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros- APS y las normas de contabilidad generalmente
aceptadas en Bolivia relacionadas principalmente con la exposición de la cuenta ajuste de capital
en el patrimonio neto y las cuentas diferencia de cambio y ajuste por inflación en el estado de
resultados, que no tienen efectos cuantitativos sobre los estados financieros.
NOTA 4 - CAMBIOS EN LAS POLITICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES
Durante la gestión 2017 no existieron cambios en las políticas, prácticas y estimaciones contables, respecto a
la gestión 2016.
NOTA 5 - COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS
a) Disponibilidades:
2017 2016
Bs. Bs.
Bancos en moneda nacional 43.173.351 48.792.674

Bancos en moneda extranjera 926.664 361.236

44.100.015 49.153.910

2017 Memoria
Institucional
b) Inversiones temporarias: 2017 2016

Bs. Bs.
Certificados de Depósitos a Plazo Fijo 41.845.247 33.128.705

Títulos valores emitidos por el Tesoro General de la Nación - 17.435.668
Participación en Fondos de Inversión 13.622.670 14.738.064
Otras Inversiones en el Exterior con Cupones T.Fija 67.749.370 -
Intereses por Cobrar Inversiones en el Exterior 1.035.824 -

124.253.111 65.302.437
c) Cuentas por cobrar: 2017 2016

Bs. Bs.
Cuentas por cobrar comerciales:
Comisiones por cobrar 7.470.975 6.284.171
Otras cuentas por cobrar:
Crédito fiscal IVA 462.836 432.397
Impuestos pagados por anticipado 7.890.886 8.242.992
Cuentas por cobrar al personal 118.194 9.758
Otras cuentas por cobrar (1) 6.242.156 4.930.767

22.185.047 19.900.085
(1) Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, el saldo de la cuenta se compone por:
2017 2016
Bs. Bs.
Anticipo para pagos jubilacion FCI 316.573 337.832
Comisiones por Cobrar Interés Incremental 742 1.637
Otras Comisiones por Cobrar al FCI 3.566.675 2.371.060
Anticipos gastos judiciales cobranzas FCI 51.434 62.762
Retenciones judiciales (Nota 9) cobranza FCI 133.767 133.768
Otros 2.172.965 2.023.708

6.242.156 4.930.767
d) Pagos Anticipados: 2017 2016

Bs. Bs.
Seguros pagados por anticipado 163.746 209.169

Alquileres de inmuebles pagados por anticipado 219.480 755.020
Publicidad y otros pagados por anticipado 1.187.455 275.383

1.570.681 1.239.572

Memoria
Institucional 2017
e) Inversiones Permanentes:
2017 2016
Bs. Bs.
Acciones COTEL 205.800 205.800

Acciones COTECO 51.450 51.450
Acciones COTAS 42.875 42.875
Acciones COTEOR 33.957 33.957
Acciones Telefónica Beni 13.720 13.720
Acciones Telefónica Cobija 6.860 6.860
Previsión Acciones Telefónicas (109.760) (109.760)

244.902 244.902
f) Bienes de uso:
Saldos al 31 de diciembre de 2017 2016
Valores Depreciación Valor Valor
Originales Acumulada Neto Neto
Bs. Bs. Bs. Bs.
Terrenos 529.394 - 529.394 529.395

Edificios 5.307.025 2.741.960 2.565.065 2.697.741
Mobiliario y enseres 4.741.156 3.658.138 1.083.018 1.208.941
Maquinas y equipos de oficina 2.927.162 2.503.235 423.927 468.032
Equipos de computación 13.437.369 12.040.139 1.397.230 2.400.573
Vehículos 253.107 219.359 33.748 84.369
(9558)

27.195.213 21.162.831 6.032.382 7.379.493
Las depreciaciones de bienes de uso, cargadas a los gastos de los ejercicios terminados el 31 de diciembre de
2017 y 2016, alcanzaron a Bs. 1.590.886 y Bs. 1.807.334 respectivamente
g) Otros activos:
Saldos al 31 de diciembre de 2017 2016
Valores Amortización Valor Valor
Originales Acumulada Neto Neto
Bs. Bs. Bs. Bs.
Almacenes 481.772 - 481.772 500.646

Programas de computación 3.624.118 3.135.407 488.711 752.606

4.105.890 3.135.407 970.483 1.253.252

2017 Memoria
Institucional
Las amortizaciones de cargos diferidos, cargadas a los gastos de los ejercicios terminados el 31 de diciembre de
2017 y 2016, alcanzaron a Bs. 264.182 y Bs. 267.093 respectivamente.
h) Cuentas por pagar comerciales: 2017 2016

Bs. Bs.
Comisiones por recepción de planillas 268.653 643.868

Comisiones por pago prestaciones 363.516 322.016
Comisiones por pago Renta Dignidad 152.380 152.380

784.549 1.118.264
i) Cuentas por pagar fiscales y sociales

2017 2016
Bs. Bs.
Impuestos por pagar 19.512.179 18.153.240

Deudas sociales por pagar 1.051.335 925.328

20.563.514 19.078.568
j) Provisiones y previsiones: 2017 2016

Bs. Bs.
Corriente

Otras Previsiones 26.082.057 22.330.177
Provisión para aguinaldos - -
Provisión para primas 3.650.985 3.303.038
29.733.042 25.633.215
No corriente
Previsión para beneficios sociales 12.876.020 12.361.244

k) Otros pasivos corrientes: 2017 2016

Bs. Bs.
Comisiones por pagar Dirección General de Pensiones 952.489 952.489
Diversas por pagar 2.817.547 3.331.730

3.770.036 4.284.219

Memoria
Institucional 2017
l) Cuentas de orden:
2017 2016
Bs. Bs.
Portafolio del Fondo de Capitalización Colectiva

en administración 292.298.109 292.298.109
Portafolio del Fondo de Capitalización Individual
en administración 50.436.927.268 45.312.788.528
Recursos Entidad Proveedora de información EPI 11.586.861 8.182.949

50.740.812.238 45.613.269.586
m) Ingresos operativos:
2017 2016
Bs. Bs.
Comisiones por administración de portafolio (1) 13.908.877 13.946.985

Comisiones por administración de cuentas individuales (2) 131.335.286 122.065.696
Comisiones por servicios prestados a compañías aseguradoras (3) 3.590 2.460
Comisiones por pago jubilaciones MVV 3.652.627 2.852.421
Comisiones pago Compensación de Cotizaciones 11.184.851 10.204.233
Comisión Pensión Básica Previsional 3.743.813 2.786.574
Comisiones AFP s/primas acreditadas RC RP (4) 7.420.776 7.002.678
Interés incremental 399.954 623.928
Comision provivienda -ERA (5) 811.574 795.604

172.461.348 160.280.579
1) Los ingresos por comisiones por administración de portafolio, corresponden a la administración de las
disponibilidades y el portafolio de inversiones de los Fondos de Capitalización Individual y Capitalización
Colectiva.
2) Los ingresos por comisiones por administración de cuentas individuales corresponden a la administración
de los aportes de los participantes del Fondo de Capitalización Individual.
3) Los ingresos por comisiones por servicios prestados a compañías aseguradoras corresponden a las
comisiones por administración, acreditación y traspaso de aportes de Riesgo Profesional y Riesgo Común
a La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A., correspondientes a la comisión
percibida por sobre el monto transferido por la Sociedad.
4) Los ingresos por comisiones AFP sobre Primas acreditadas RC - RP, corresponden a las comisiones del
0.85% determinadas por Decreto Supremo N° 29400 de 29 de diciembre de 2007, sobre las prestaciones
por Riesgo Común y Riesgo Profesional/Laboral, otorgadas a partir del 1° de noviembre de 2006, y desde
la gestión 2007 es responsabilidad de las administradoras de fondos de pensiones, la administración
Pensiones y Seguros - APS de acuerdo con el Decreto Supremo N° 28926. La Sociedad considera que la
comisión determinada por el Gobierno no es suficiente ni adecuada para cubrir los costos de operación
y administración relacionados. Al respecto la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros
- APS, mediante Resolución Administrativa PAS/DPC/N° 809 de 16 de octubre de 2012, ha confirmado
que no corresponde el cobro de la comisión de acuerdo a lo dispuesto por la Ley N° 065 de Pensiones,
la misma que ha sido por nuestra parte interpuesta el Recurso de Revocatoria, solicitando dictar la
Resolución Administrativa REVOCANDO TOTALMENTE el acto administrativo impugnado.

2017 Memoria
Institucional
En efecto mediante Resolución Ministerial Jerárquica MEFP/VPSF/URJ-SIREFI N° 077/2013 de 19 de

noviembre de 2013, el Recurso Jerárquico interpuesto por Futuro de Bolivia S.A. Administradora de Fondos
de Pensiones, contra la Resolución Administrativa APS/DJ/DPC/N° 548/2013 de 17 de junio de 2013, que
en Recurso de Revocatoria confirmó la Resolución Administrativa APS/DPC/N° 809/2012 de 16 de octubre
de 2012, en su artículo único, determina REVOCAR TOTALMENTE, las Resoluciones Administrativas 548
y 809. En base a la que se procedió al cobro de la comisión del 0.85%, correspondiente.
5) Los ingresos por comisión Provivienda Entidad Recaudadora y Administradora de aportes (ERA)
corresponden a la comisión por recepción de aportes Patronales y Laborales de Vivienda efectuados por
la AFP. En la gestión 2013 se reconoció el ingreso desde octubre 2007 hasta mayo 2013.
A partir del 27 de mayo de 2013 contamos con un nuevo contrato, que tiene por objeto; 1) La
presentación de servicios de recaudación de Aportes Patronales y Laborales para la Vivienda, 2) La
remisión de información por parte de la AFP a la Era, con el único propósito de que esta pueda inferir
sujeta a su única, propia y plena responsabilidad la mora, efectué la gestión de cobranza administrativa
y judicial de aportes para la vivienda, y de realizar si correspondiese, la depuración de las partidas
registradas en las principales cuentas del pasivo y patrimonio del FCI.
Por estos servicios prestados la ERA pagara a la AFP $us. 0.41 (Cuarenta y un centavos 00/100 de Dólar
Estadounidenses) o su equivalente en bolivianos al tipo de cambio oficial de venta del Bolsín, por cada
formulario de Pago de Contribuciones (FPC) recaudado, importe que incluye los impuestos de Ley.
n) Moneda extranjera y mantenimiento de valor a la UFV:
Los estados financieros expresados en bolivianos incluyen saldos en moneda extranjera y con
mantenimiento de valor en dólares estadounidenses, de acuerdo con el siguiente detalle:
Descripción 2017
Activo $us. UFVs
Disponibilidades 135.082 -
Inversiones - 146.310
Entregas por anticipo a proveedores 5.181 -
Entrega garantía por alquiler inmuebles 17.000 -
Exigible administrativo 500 -
Depósitos judiciales - -
Seguros pagados por anticipado 23.869 -
Alquileres pagados por anticipado 18.000 -
Otros gastos pagados por anticipado 125.715 -
Total Activo 325.347 146.310

Pasivo
Obligaciones administrativas 16.621 -
Total Pasivo 16.621 -

Posición Neta Activa 308.726 146.310

Memoria
Institucional 2017
Descripción 2016
Activo $us. UFVs
Disponibilidades 52.658 -
Inversiones - 1.671.997
Entregas sujetas a rendición de cuentas - -
Entrega garantía por alquiler inmuebles 17.000 -
Exigible administrativo 687 -
Depósitos judiciales 1.119 -
Seguros pagados por anticipado 30.491 -
Alquileres pagados por anticipado 107.000 -
Total Activo 208.955 1.671.997

Pasivo
Obligaciones administrativas 16.975 -
Total Pasivo 16.975 -

Posición Neta Activa 191.980 1.671.997
Los activos, pasivos en moneda extranjera y UFVs han sido convertidos a bolivianos al tipo de cambio oficial
vigente al 31 de diciembre de 2017 de Bs. 6.86 por $us.1 y Bs. 2.23694 por UFV; al 31 de diciembre de 2016
de Bs. 6.86 por $us. 1 y Bs. 2.17259 por UFV.
NOTA 6 - CAPITAL SOCIAL
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, el capital autorizado de la Sociedad asciende a Bs. 46.000.000, dividido
en 460.000 acciones de Bs. 100 cada una y el capital pagado asciende a Bs. 23.000.000, dividido en 230.000
acciones de Bs. 100 cada una.
Todas estas acciones han sido suscritas y pagadas y corresponden a acciones comunes.
El valor patrimonial proporcional de cada acción en circulación al 31 de diciembre de 2017 y 2016, es de Bs.
572.30 y Bs. 356.51 respectivamente.
NOTA 7 - RESERVA LEGAL
De acuerdo con lo dispuesto por la legislación vigente y los estatutos de la Sociedad, debe destinarse una
suma no inferior al 5% de las utilidades líquidas y realizadas del ejercicio al fondo de reserva legal, hasta
alcanzar el 50% del capital pagado.
El saldo de esta reserva puede ser capitalizado o utilizado para absorber pérdidas acumuladas.
NOTA 8 - AJUSTE GLOBAL DEL PATRIMONIO
Hasta el 31 de diciembre de 2008 en este grupo se contabilizaba el ajuste por inflación del capital y reservas
patrimoniales. La Sociedad de acuerdo a lo instruido en la Resolución Administrativa SPVS-IS N° 087 de 25 de
febrero de 2009, a partir del 1º de enero de 2009, ha dejado de ajustar por inflación su patrimonio neto en
función a la variación de la Unidad de Fomento a la Vivienda UFV.
El saldo de esta reserva puede ser capitalizado o utilizado para absorber pérdidas acumuladas.

2017 Memoria
Institucional
NOTA 9 - BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, no existían activos gravados ni de disponibilidad restringida, excepto

por retenciones judiciales efectuadas por concepto de honorarios de abogados con los que Futuro de Bolivia
S.A. Administradora de Fondos de Pensiones efectuaba, en anteriores gestiones, procesos de cobranza a los
empleadores. Estas retenciones alcanzan un valor de Bs. 133.768 al 31 de diciembre de 2017 y 2016, según
Estados de la G.A.F.
NOTA 10 - INGRESOS EXTRAORDINARIOS
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, las operaciones de la Sociedad han producido resultados extraordinarios
por Bs. 1.357 y Bs61.325 respectivamente, correspondientes a recuperación de costas judiciales.
NOTA 11 - INGRESOS Y GASTOS DE GESTIONES ANTERIORES
Al 31 de diciembre de 2017 corresponde Bs. 223.571 a Ingresos de Gestiones Anteriores y Bs. 387.802
de gastos de gestiones anteriores, arrojando un gasto neto de Bs. 164.231 y al 31 de diciembre de 2016
corresponde Bs. 1.068.230 a Ingresos de Gestiones Anteriores y Bs. 361.421 de gastos de gestiones anteriores,
arrojando un ingreso neto de Bs. 706.809.
NOTA 12 - CONTINGENCIAS
La Sociedad declara no tener contingencias probables de ninguna naturaleza, más allá de las registradas
contablemente o pasivos contingentes que por sus características o la fiabilidad de su estimación deba ser
revelado en notas a los presentes estados financieros.
NOTA 13 - OTRAS REVELACIONES IMPORTANTES
a) En cumplimiento a la Resolución Administrativa APS/DJ/DPCN/N°308-2012 de 11/05/2012 que

homologa la Resolución Administrativa SENASIR N°0079.12 de 24/04/2012, que aprueba el Manual
de Procedimientos de Conciliación Pago de Compensación de Cotizaciones y Fracción Complementaria
de las Fuerzas Armadas, Futuro de Bolivia S.A. - AFP y el SENASIR efectuaron la conciliación de pagos
mensualmente siendo el último período de conciliación el mes de agosto del 2017, cuya Acta de
Conciliación se resume en el siguiente cuadro:
Monto Total Pagado Devuelto

Planilla Casos Desembolsado por Futuro por Futuro
SENASIR de Bolivia de Bolivia
Bs. Bs. Bs.
Fuerzas Armadas 3.290 13.546.106 12.689.789 7.961
Regular /* 48.527 72.409.160 69.295.571 185.303
Total 51.817 85.955.266 81.985.360 193.264
(/*) Por el pago de Compensación de Cotizaciones a los pensionados.
b) Mediante Decreto Supremo N° 28926 de 15 de noviembre de 2006, se dispuso que las Administradoras
de Fondos de Pensiones, a partir del 1° de noviembre de 2006 administren totalmente las prestaciones por
Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 - Ley de Pensiones,
Pensiones y Seguros - APS. Esta administración fue adjudicada a las empresas aseguradoras “La Vitalicia

Memoria
Institucional 2017
Seguros y Reaseguros de Vida S.A.” y “Seguros Provida S.A.” por el quinquenio noviembre de 2001 a
octubre de 2006.
c) En fecha 28 de noviembre de 2007, se promulgó la Ley de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad)
N° 3791, que en el artículo 12 establece la derogación de los artículos 1 al 21 de la Ley del Bonosol N°
2427. Asimismo, mediante Decreto Supremo N° 29400, reglamentario de la Ley de la Renta Universal de
Vejez (Renta Dignidad) N° 3791, en su capítulo VI, se reglamentan las condiciones y procedimientos para
el pago del Bonosol y gastos funerarios. Es decir que el beneficio del Bonosol y los gastos funerarios a
cargo del Fondo de Capitalización Colectiva tienen vigencia efectiva hasta el 31 de diciembre de 2007.
Mediante Decreto Supremo No. 29424 de 17 de enero de 2008, que complementa el Decreto Supremo
No. 29400 de 29 de diciembre de 2007 (Reglamento de la Ley No. 3791 de 28 de noviembre de 2008),
en el artículo 2 de esta disposición se determina que: La Administración del Fondo de Renta Universal
de Vejez y el pago de los beneficios de la renta dignidad y Gastos Funerales en la gestión 2008, estará a
cargo de las Administradoras de Fondos de Pensiones : Futuro de Bolivia S.A. - AFP y BBVA Previsión AFP
S.A, dentro de los alcances del Artículo 1 de la Ley No. 3791, quienes tendrán la calidad de Entidades
Gestoras con todas las obligaciones establecidas en el Decreto Supremo No. 29400. Autorizando a
la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS a suscribir un contrato, bajo la
modalidad de contratación de excepción.
En fecha 27 de diciembre de 2007, mediante carta SPVS/IP/4092/2007 de 27 de diciembre de 2007,

hemos recibido la invitación oficial, para que se remita a la Autoridad de Fiscalización y Control de
Pensiones y Seguros - APS, la información relacionada con la comisión que se cobraría por cada pago de
la Renta Dignidad. En respuesta a la invitación se respondió con nuestra carta FUT-SUP 057/08 de 7 de
enero de 2008, en la que hacemos conocer nuestros costos estimados en caso de ser designados como
entes gestores.
Mediante Resolución Administrativa SPVS No. 1029 de 30 de diciembre de 2008, la Autoridad de

Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS norma el Procedimiento de Transición del Servicio de
Gestión y Pago de la Renta Dignidad y Gastos Funerales de las Administradoras de Fondos de Pensiones
a la Asociación Accidental La Vitalicia - BISA SAFI, esta resolución administrativa indica en el artículo
3, inciso b) Las Administradoras de Fondos de Pensiones deberán instruir a las entidades Pagadoras
de Renta Dignidad, el cierre de movimientos al 31 de enero de 2009, no pudiendo realizarse ningún
pago de Beneficios a partir del 1 de febrero de 2009. Motivo por el que las Administradoras de Fondos
de Pensiones a partir del 1 de febrero de 2009 han dejado de pagar el beneficio de Renta Dignidad y
devengar el pago de Gastos Funerales.
La Resolución Administrativa SPVS-IP N° 091 de 30 de enero de 2008, en su artículo 21º indica que todo
cheque o pago emitido por concepto de Gastos Funerales de Renta Universal de Vejez que no hubiera
sido cobrado por el solicitante en un periodo de 150 días a partir de la fecha de emisión o envío a la
Entidad Pagadora, deberá ser revertido al patrimonio del Fondo de Renta Universal de Vejez.
Mediante Circular AP/DF/4-2009 de 24 de junio de 2009, la Autoridad de Fiscalización y Control de
Pensiones y Seguros - APS, instruye el cierre de la administración, gestión y pago de la Renta Dignidad y
Gastos Funerales, llevada a cabo por las administradoras de Fondos de Pensiones para la gestión 2008 y
el periodo comprendido entre el 1 de enero de 2009 y el 31 de julio de 2009, indicando en el numeral
5) que los estados financieros requeridos deben ser preparados con fecha de corte 31 de julio de 2009
y al 31 de agosto deben contar con opinión de auditoría externa.
Debido a la solicitud presentada por Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones,
mediante nota Fut.Tes.AP-1317/2009 de 5 de agosto de 2009, la Autoridad de Fiscalización y Control de

2017 Memoria
Institucional
Pensiones y Seguros - APS, por intermedio de la Circular AP/DF/16-2009 de fecha 18 de agosto de 2009,
amplía el plazo para el cierre de la administración, gestión y pago de Renta Dignidad y Gastos Funerales
administrado por las AFP hasta el 30 de septiembre de 2009, considerando el procesamiento de datos
hasta esta fecha inclusive.
Considerando los argumentos expuestos por BBVA Previsión AFP S.A. y Futuro de Bolivia S.A. - AFP en
notas PREV PR 8924-29 y FUT CONT 2909/09 de 25 y 28 de septiembre de 2009 respectivamente, y debido
al retraso en la conciliación de pagos y desembolsos con las Entidades Proveedoras de Información (EPIs)
SENASIR y COSSMIL, con Circular AP/DF/23/2009 de 2 de octubre de 2009 la Autoridad de Fiscalización
y Control de Pensiones y Seguros - APS amplía el plazo para el cierre de la administración, gestión y
pago de Renta Dignidad y Gastos Funerales administrado por las AFP, hasta el 30 de noviembre de 2009,
considerando el procesamiento de datos hasta el 30 de noviembre de 2009 inclusive. Con Circular AP/
DF/25-2009 de 21 de diciembre de 2009, la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros
- APS, en atención a las notas FUT.SUP-CG-2088/2009 y PREV-INV-2902/2009 de Futuro de Bolivia S.A -
AFP y BBVA Previsión AFP S.A. de 11 de diciembre de 2009 y 15 de diciembre de 2009 respectivamente, y
en consideración a que aún queda información pendiente de conciliación con las Entidades Proveedoras
de Información SENASIR y COSSMIL, comunica que la presentación de informe de auditoría externa
deberán ser entregados a la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros– APS hasta el
de 20 de enero de 2010. La presentación de este informe fue realizada en fecha 5 de marzo de 2010,
mediante nuestra nota FUT-AP-GG-355/03/10.
La Ley 3785 de fecha 23 de noviembre de 2007 y Decreto Supremo 29423 de fecha 16 de enero de 2008
establece que los trabajadores estacionales del Sector del Beneficiado de la Castaña, podrán solicitar
retiros temporales, parciales o totales del saldo de su Cuenta Individual, cuando tengan acreditados, al
menos 60 periodos pagados.
Los Retiros Temporales, totales o parciales también pueden ser efectuados por:
- Trabajadores con dependencia laboral, el retiro temporal será respecto a las cotizaciones adicionales
y su correspondiente rentabilidad.
- Trabajadores Independientes, el saldo de la Cuenta Individual de las cotizaciones obligatorias,

efectuadas en calidad de Trabajador Dependiente, no será objeto de los Retiros Temporales, a
excepción del que corresponde a Trabajadores Estacionales. Los trabajadores que hubiesen realizado
Retiros Temporales, parciales o totales podrán voluntariamente efectuar la reposición, para efectos de
pensión por invalidez o muerte Común, Profesional o Laboral, el plazo de reposición es de 18 meses.
La Ley 3785 establece también que la Pensión Mínima que brinda el SSO a favor de los titulares o
derechohabientes hasta el segundo grado, será equivalente al Salario Mínimo Nacional y será actualizada
anualmente de acuerdo a la variación de la UFV, caduca al no cobro de más de doce meses.
d) Saldos en efectivo del Fondo Universal de Vejez - Entidad Proveedora de Información y pagadora (EPI).
Al 31 de diciembre de 2017, y en aplicación a la CIRCULAR : APS/DPNC 178-2016 Punto 2 donde se

instruye que se debe registrar en el Balance General de la Administradora de Fondos de Pensiones y en
cuentas de orden, los recursos que se reciben del Fondo de Renta Universal de Vejez (FRUV) para el pago
de la Renta Dignidad, en calidad de Entidades proveedoras de información (EPI), se han aperturado dos
cuentas: 6.7 Recursos Entidad Proveedora de Información y Pagadora-EPI y 7.7 Cuenta de control de
recursos Entidad Proveedora de Información y Pagadora - EPI. El saldo registrado al 31 de diciembre de
2017 asciende a Bs. 11.586.861.

Memoria
Institucional 2017
e) En fecha 10 de marzo de 2015, mediante nota APS-EXT.DE/DJ/UI7751/2015, la APS notificó a la AFP con
cargos relacionados con las operaciones de inversión del FCI en Cupones y Bonos fragmentados (STRIPS),
realizadas en el mercado secundario durante el período comprendido entre agosto de 2013 y abril de
2014. En dicha nota la APS indica que habría indicios de incumplimiento por parte de la AFP a los incisos
e) y v) del artículo 149 de la Ley N° 065 de 10 de diciembre de 2010 y los artículos 142, 276 y 284 del
Decreto Supremo N° 24469 de 17 de enero de 1997, porque, en opinión de la APS, las mencionadas
operaciones se habrían efectuado pagando sobreprecios en desmedro de los intereses de los fondos del
Sistema Integral de Pensiones (SIP), obteniendo precios unitarios perjudiciales y obteniendo rendimientos
por debajo de los ofrecidos en el mercado primario.
Una vez presentados los descargos por parte de la AFP relacionados con estas operaciones, la APS
contrató un especialista internacional para un mejor y experto proveer, habiendo éste emitido un informe
que fue notificado a la AFP para que pueda presentar descargos adicionales.
En ese sentido, la AFP presentó nuevos descargos, incluyendo las opiniones periciales de expertos
independientes en materia de inversiones (un experto nacional y otro internacional), así como ha
solicitado aclaraciones al informe del experto internacional contratado por la APS. Asimismo, personeros
y representantes de la AFP han participado en audiencias ante la APS, en las que también se han
presentado los descargos en forma oral.
No obstante, en fecha 5 de enero de 2017 la APS notificó a la AFP con la Resolución Administrativa APS
DJ/UI/No.1857/2016 del 27 de diciembre de 2016, mediante la cual se impone una injusta sanción en
contra de la AFP por el monto de $us. 100.000, disponiendo además una reposición Bs. 290.241.109 a
los Fondos del SIP.
En opinión de los técnicos y asesores legales de la AFP, el tratamiento otorgado por la APS no tienen
sustento ni asidero legal, existiendo graves vicios, contradicciones y vacíos en la mencionada Resolución.
En este sentido, la AFP interpuso oportunamente las correspondientes acciones de defensa ante esta
injusta determinación de la APS, habiendo apelado a los Recursos Administrativos que franquea la Ley,
solicitando la revocatoria total de la Resolución sancionatoria, o en su caso la anulación del procedimiento
administrativo, sin perjuicio de otras acciones legales que se vayan a adoptar según corresponda.
En este contexto, en fecha 5 de octubre de 2017 el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas emitió la
Resolución Ministerial Jerárquica MEFP/VPSF/URJ-SIREFI N°062/2017, mediante la cual resuelve ANULAR
el proceso administrativo hasta la Resolución Administrativa APS DJ/UI/No.1857/2016 del 27 de diciembre
de 2016, inclusive. A la fecha no se ha emitido ninguna nueva Resolución Administrativa sobre este
aspecto.
NOTA 14 - EMPRESA EN MARCHA
El 10 de diciembre de 2010, se promulgó la nueva Ley de Pensiones (Ley 065), la cual tiene por objeto
establecer la administración del Sistema Integral de Pensiones, así como las prestaciones y beneficios que se
otorga a los bolivianos y las bolivianas, en sujeción a lo dispuesto en la Constitución Política del Estado.
Los artículos de la nueva Ley N° 065 de Pensiones, que afectan directamente a la Administradora, son los
siguientes:
TÍTULO VII - GESTORA DE LA SEGURIDAD SOCIAL DE LARGO PLAZO Y ORGANISMO DE FISCALIZACIÓN,

CAPÍTULO I - GESTORA DE LA SEGURIDAD SOCIAL DE LARGO PLAZO Y ORGANISMO DE FISCALIZACIÓN,
SECCIÓN I - ADMINISTRACIÓN

2017 Memoria
Institucional
Artículo 147.- (Administración).
La administración del Sistema Integral de Pensiones estará a cargo de una Gestora Pública de la Seguridad
Social de Largo Plazo, la cual se constituirá como una Empresa Pública Nacional Estratégica, de derecho
público; de duración indefinida; con personalidad jurídica y patrimonio propio, con autonomía de gestión
administrativa, financiera, legal y técnica, con jurisdicción, competencia y estructura de alcance nacional.
Se encuentra bajo tuición del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas y su domicilio principal estará fijado
en la ciudad de La Paz.
Artículo 150.- (Inicio de Actividades).
I. Se autoriza al Ministerio de Economía y Finanzas Públicas a proveer los bienes muebles, inmuebles y los
recursos financieros necesarios para el inicio de actividades de la Gestora Pública de la Seguridad Social de
Largo Plazo en el marco de la presente Ley y sus decretos reglamentarios.
II. Mediante reglamento se establecerá el plazo y procedimiento para el inicio de actividades de la Gestora
Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo.
TÍTULO VIII - TRANSICIÓN, CAPÍTULO ÚNICO - TRANSICIÓN DEL SEGURO SOCIAL OBLIGATORIO A LARGO
PLAZO AL SISTEMA INTEGRAL DE PENSIONES
Artículo 174.- (Período de Transición).
Mediante Decreto Supremo se establecerá el periodo de transición para el inicio de actividades de la Gestora
Artículo 175.- (Transferencia de Información y Datos).
I. Las Administradoras de Fondos de Pensiones deberán transferir a la Gestora Pública de la Seguridad Social
de Largo Plazo toda la información, documentos, expedientes con sus respectivos respaldos, bases de
datos que se encuentren a su cargo y otros, siendo responsables de la documentación e información que
transfieran.
II. Las características, procedimiento y plazos para la transferencia determinada en el parágrafo precedente
será establecida en reglamento.
III. La Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo deberá revisar la documentación e información
transferida por las Administradoras de Fondos de Pensiones, debiendo dar su no objeción. Proceso que
deberá ser supervisado por el Organismo de Fiscalización.
Artículo 176.- (Transferencia del Fondo de Capitalización Individual).
I. Las obligaciones, activos, pasivos y patrimonio del Fondo de Capitalización Individual compuesto por las
Cuentas Individuales, la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable, Cuenta Colectiva de Siniestralidad,
Cuenta Colectiva de Riesgos Profesionales y otras Cuentas a cargo de las Administradoras de Fondos de
Pensiones, serán transferidas a los Fondos administrados por la Gestora Pública de la Seguridad Social
de Largo Plazo, según corresponda, en los plazos, modalidades y procedimiento a ser determinado en
reglamento.

Memoria
Institucional 2017
II. Previo a la transferencia de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad y Cuenta Colectiva de Riesgos Profesionales
administradas por las Administradoras de Fondos de Pensiones, éstas deberán calcular las reservas
matemáticas actuariales que correspondan.
Decreto Supremo No. 778 de 26 de enero de 2011, que aprueba el Reglamento de Desarrollo Parcial a la
Ley No 065 de 10 de diciembre de 2010, en materia de contribuciones y gestión de cobro contribuciones en
mora, dispone:
“DISPOSICIÓN TRANSITORIA ÚNICA.- Hasta que la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo
asuma la administración del Sistema Integral de Pensiones - SIP, prevista en el Artículo 176 de la Ley No. 065
de Pensiones, se aplicará lo siguiente:
“El Fondo de Capitalización Individual - FCI continuará con todas las operaciones y cuentas contables vigentes
antes de la promulgación de la Ley No 065 de Pensiones”.
Artículo 177.- (Continuidad de Servicios).
Las Administradoras de Fondos de Pensiones continuarán realizando todas las obligaciones determinadas
mediante Contrato de prestación de servicios suscritos con el Estado Boliviano en el marco de la Ley N°
1732, de Pensiones, Decretos Supremos y normativa regulatoria reglamentaria, así como lo dispuesto en la
presente Ley y disposiciones reglamentarias del Sistema Integral de Pensiones, asumiendo las obligaciones,
atribuciones y facultades conferidas a la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, mientras dure
el período de transición, debiendo tomar en cuenta lo siguiente:
I. Continuar con la recaudación de las contribuciones del Seguro Social Obligatorio de Largo Plazo de los
Afiliados Dependientes e Independientes, hasta el inicio de la recaudación de las contribuciones Sistema
Integral de Pensiones.
II. A partir del mes siguiente de promulgada la presente Ley iniciar la recaudación de las Contribuciones del
Sistema Integral de Pensiones y del Aporte Nacional Solidario del Asegurado Dependiente.
III. Cobrar las contribuciones en mora del Seguro Social Obligatorio de largo plazo.
IV. Continuar con la otorgación de las prestaciones, pagos y beneficios del Seguro Social Obligatorio de
Largo Plazo a los Afiliados Dependientes e Independientes, cuando corresponda.
V. Otorgar las prestaciones, pagos y beneficios del Sistema Integral de Pensiones de conformidad a lo
establecido en la Ley 065 de 10 de diciembre de 2010, de pensiones y sus disposiciones reglamentarias,
a partir de la emisión de la reglamentación respectiva.
VI. Transitoriamente, la recaudación del Aporte Solidario del Asegurado, el Aporte Patronal Solidario y el
Aporte Nacional Solidario del Asegurado Dependiente deberán ser registradas y acreditadas en la Cuenta
Básica Previsional administrada por las Administradoras de Fondos de Pensiones.
VII. Las prestaciones por Riesgo Profesional de los asegurados al Sistema de Reparto, a excepción del
componente concesional, continuarán siendo pagadas por las Administradoras de Fondos de Pensiones,
hasta la fecha de inicio de actividades de la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo.
VIII. Las Administradoras de Fondos de Pensiones se encuentran autorizadas a cobrar las Comisiones o
Comisión, conforme a lo siguiente:

2017 Memoria
Institucional
a) La Comisión por servicio de Afiliación, procesamiento de datos y administración de prestaciones,

hasta el inicio de la recaudación de las contribuciones del Sistema Integral de Pensiones.
b) Las Comisiones por servicio de administración de portafolio, por pago de pensiones y la Comisión
del Sistema Integral de Pensiones, hasta la fecha de inicio de actividades de la Gestora Pública de la
Seguridad Social de Largo Plazo.
El porcentaje de las comisiones será el mismo que las Administradoras de Fondos de Pensiones percibían hasta
antes de la fecha de promulgación de la presente Ley. La Comisión del Sistema Integral de Pensiones será la
determinada en la presente Ley.
Las Administradoras durante el periodo de transición podrán deducir los costos de transacciones y de la
custodia de los Fondos de Pensiones administrados.
Artículo 178.- (Conciliación).-
Establece que las entidades involucradas con la seguridad social de largo plazo deberán efectuar las
conciliaciones que sean necesarias hasta la fecha a ser determinada por reglamento.
Artículo 179.- (Transferencia de Acciones y Dividendos).-
Determina que: “Las acciones de las empresas capitalizadas que a la fecha de publicación de la presente
Ley se encuentren en el Fondo de Capitalización Colectiva, deberán ser transferidas a título gratuito a un
Fideicomiso que será administrado por la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo.
Los dividendos de las empresas capitalizadas nacionalizadas deben ser transferidos al Fondo de la Renta
Universal de Vejez (FRUV) de acuerdo a reglamento.
La liquidez del Fondo de Capitalización Colectiva pasará a formar parte del Fondo de la Renta Universal de
Vejez”.
Artículo 188.- (Procesos Ejecutivos Sociales).-
Establece que las AFP deberán concluir:
I. Los procesos Ejecutivos Sociales instaurados por las Administradoras de Fondos de Pensiones, con
anterioridad a la promulgación de la presente Ley, deberán ser concluidos por éstas bajo su entera y
absoluta responsabilidad.
II. Las Administradoras de Fondos de Pensiones, deberán informar periódicamente al Organismo de

Fiscalización, el estado de los procesos conforme al reglamento.
La nueva Ley de Pensiones (Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010), en el artículo 192,
resuelve unilateralmente el contrato suscrito en 1997 entre las AFP y el Estado a través de su ente fiscalizador,
“Finalizado el periodo de transición los Contratos y Adendas suscritos por las Administradoras de Fondos
de Pensiones con la ex Superintendencia de Pensiones, y la ex - Superintendencia de Pensiones, Valores y
Seguros, quedarán resueltos”.
Finalmente en el artículo 198, abroga la Ley 1732, de 29 de noviembre de 1996, de Pensiones y todas las
disposiciones contrarias a la nueva Ley.

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Institucional 2017
DECRETOS SUPREMOS REGLAMENTARIOS - LEY N° 065 DE PENSIONES
En fecha 14 de enero de 2015 se promulgó el Decreto Supremo No 2248, el que tiene por objeto la constitución
y aprobación de los Estatutos y la Escala salarial del personal ejecutivo de la Gestora Pública de Seguridad
Social de Largo Plazo, en el marco de la Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, estableciendo
en su Artículo 11.- (Inicio de Actividades) que la Gestora iniciará sus actividades en un periodo no mayor a 18
meses a partir de la publicación del Decreto Supremo.
Mediante Decreto Supremo Nº 2802 de 15 de junio de 2016, modificó el Decreto Supremo Nº 2248 de 14
de enero de 2015, en cuanto al alcance del régimen laboral, inicio de actividades de la Gestora Pública de la
Seguridad Social de Largo Plazo (GESTORA), los plazos establecidos en las Disposiciones Transitorias, así como
sus Anexos. Referente al INICIO DE ACTIVIDADES el Artículo 2 punto II, modifica el Artículo 11 del Decreto
Supremo Nº 2248 de 14 de enero de 2015 y determina: “La Gestora iniciará sus actividades en un periodo no
mayor a quince (15) meses a partir de la publicación del presente Decreto Supremo.
En fecha 20 de septiembre de 2017, se promulga el Decreto Supremo N° 3333 DISPOSICION TRANSITORIA

CUARTA, Parágrafo I “La Autoridad de fiscalización y Control de Pensiones y Seguros, en un plazo no mayor
a cuarenta y cinco (45) días calendario a partir de la publicación del presente Decreto Supremo, deberá
establecer un cronograma de traspaso en coordinación con la Gestora, y emitir la regulación correspondiente
para el cumplimiento de dicho cronograma”.

En la DISPOSICION FINAL, Parágrafo II, determina “A partir de la publicación del presente Decreto Supremo, se
establece un período de hasta dieciocho (18) meses para el inicio de actividades de la Gestora en lo referente
a los Regímenes Contributivo y Semi-contributivo del Sistema Integral de Pensiones.
Parágrafo III “Las Administradoras de Fondos de Pensiones deberán continuar con sus operaciones hasta el
inicio, de actividades de la Gestora establecido en el Parágrafo II de la presente Disposición”.
Al 31 de diciembre de 2017 no se ha realizado ninguna transferencia, por lo tanto, los recursos de los
Fondos y Cuentas aún continúan siendo administrados por FUTURO DE BOLIVIA S.A.- ADMINISTRADORA
DE FONDO DE PENSIONES, en cumplimiento al artículo 177 de la Ley de Pensiones N° 065, que establece
que las Administradoras de Fondos de Pensiones continuarán realizando todas las obligaciones determinadas
mediante contrato de prestación de servicios suscritos con el Estado Boliviano en el marco de la Ley N° 1732
de Pensiones, Decretos Supremos y normativa regulatoria reglamentaria, así como lo dispuesto en la nueva ley
de pensiones y disposiciones reglamentarias del Sistema Integral de Pensiones, asumiendo las obligaciones,
atribuciones y facultades conferidas a la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, mientras dure
el periodo de transición.

nuestro ente regulador (APS), participando en “Talleres Informativos” realizados por la Gestora Pública, en los
que se trataron las diferentes estructuras (Plantillas) de información requeridas por esta institución, clasificadas
por tipos de proceso (Afiliación; Recaudación, Prestaciones, Inversiones, Cobranza Administrativa y Judicial),
Sobre estas “Plantillas “, la APS emitió la RA 430/2017, que reglamentaba el procedimiento tanto para su
extracción como su envió y conciliación con la Gestora Pública. La mencionada RA 430/2017, fue recurrida
por nuestra Administradora bajo el argumento principal, de su imposibilidad de cumplimiento de este proceso
en el plazo establecido en la misma. En atención a este recurso, la APS revoco totalmente la mencionada RA.
Sin embargo y con la finalidad de viabilizar el proceso de Transferencia, nuestra Administradora participo

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involucradas (APS, Gestora y las AFP), que permitió, definir un cronograma de extracción y entrega de Plantillas
de información definidas en dos grupos:
Primera Iteración.- En esta etapa se definieron, analizaron, enviaron 53 plantillas de información, bajo
todos las gestiones, en diferentes las actas firmadas por todos los participantes.
Segunda Iteración.- En esta etapa se definieron y analizaron las restantes 65 plantillas, las mismas que se
enviaran a la Gestora, una vez la APS emita el procedimiento correspondiente, regenerando también en esta,
las plantillas de la Primera Iteración, haciendo un total de 110 Plantillas que comprenderían el 100% de lo
requerido por la Gestora Pública.
Al cierre de la presente Gestión, nos encontramos a la espera de la norma que reglamente el proceso de
transferencia de información en lo referente a la extracción, revisión, corrección y envió de las Plantillas de
información a la Gestora Pública. Así mismo esperamos que durante la próxima gestión se reglamenten los
Durante todo este tiempo FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, ha
venido manteniendo su calidad de empresa en marcha, prestando los servicios de administración del sistema
integral de pensiones, de manera ininterrumpida, bajo supervisión, control y regulación de la Autoridad
de Control y Fiscalización de Pensiones y Seguros, entidad que a la fecha no ha emitido normativa para
reglamentar el proceso de traspaso a la gestora.
NOTA 15 - HECHOS POSTERIORES
No se han producido hechos o circunstancias que afecten en forma significativa los estados financieros del
ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2017.



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Estados Financieros
Fondo de
al 31 de diciembre de 2017 y 2016 Capitalización
Colectiva

BALANCE GENERAL 111
ESTADO DE VARIACIÓN PATRIMONIAL 112
Bs. = BOLIVIANO

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A los señores
Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones
La Paz
Opinión
En nuestra opinión, los estados financieros del Fondo de Capitalización Colectiva (el Fondo), administrado por
Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones al y por el ejercicio terminado el 31 de diciembre
de 2017 han sido preparados, en todos los aspectos materiales, de acuerdo con las normas contables emitidas por
la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS.
Los estados financieros del Fondo comprenden:

- El estado de variación patrimonial por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017;
Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con Normas de Auditoría generalmente aceptadas en
Bolivia (NAGA) y Normas emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS,
referidas a auditoria externa. Nuestras responsabilidades de acuerdo con dichas normas se describen más adelante
en la sección “Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los estados financieros” de nuestro
informe. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y
adecuada para nuestra opinión.
Independencia
Somos independientes del Fondo de conformidad con el Código de Ética para profesionales de la Contabilidad
del Consejo de Normas Internacionales de Ética para Contadores de acuerdo con los requerimientos de ética
que son relevantes para nuestra auditoría de los Estados Financieros en Bolivia y hemos cumplido las demás
responsabilidades de ética de conformidad con esos requerimientos.
permitir al Fondo cumplir con los requerimientos de la Autoridad de Fiscalización y control de Pensiones y Seguros
- APS. En consecuencia, los Estados Financieros pueden no ser apropiados para otra finalidad. Nuestra opinión no
ha sido modificada en relación con esta cuestión.
Párrafo de énfasis - Nueva Gestora
Llamamos la atención sobre la Nota 11 a) a los estados financieros, en la cual se indica que en el marco de lo
dispuesto por la nueva Ley de pensiones (Ley N° 065), en fecha 14 de enero de 2015 se emitió el Decreto Supremo
N° 2248, con el cual se aprueba la constitución, estatutos y escala salarial del personal ejecutivo de la Gestora
Pública de Seguridad Social a Largo Plazo, estableciendo que su inicio de operaciones será no mayor a 18 meses

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a partir de la promulgación del Decreto Supremo y determinando que la APS se constituye en el responsable del
proceso de transferencia entre cada una de las AFP y la Gestora, debiendo para dicho efecto emitir normativa
reglamentaria que establezca el procedimiento a seguirse. Al respecto, el Decreto Supremo N° 2802, promulgado
el 15 de julio de 2016 entre otros aspectos amplió el plazo para el inicio de actividades de la Gestora Publica de la
Seguridad Social de Largo Plazo (Gestora), hasta el 15 de septiembre de 2017 y en fecha 20 de septiembre de 2017,
se promulgó el Decreto Supremo N° 3333, que entre otros aspectos establece un periodo de hasta dieciocho (18)
meses para el inicio de actividades de la Gestora en lo referente a los Regímenes Contributivo y Semi-contributivo
del Sistema Integral de Pensiones. De acuerdo con el artículo 177 (Continuidad de Servicios) de la Ley N° 065, las
Administradoras de Fondos de Pensiones continuaran realizando todas las obligaciones determinadas mediante
contrato de prestación de servicios suscrito con el Estado Boliviano, asumiendo las obligaciones, atribuciones y
facultades conferidas a la Gestora, mientras dure el período de transición. Concluido el período de transición los
contratos suscritos por las Administradoras de Fondos de Pensiones quedaran resueltos y por tanto el objeto social
de la Administradora quedara sin efecto. Nuestra opinión no ha sido modificada en la relación con esta cuestión.
Párrafo de énfasis - Situación de la participación en el Lloyd Aéreo Boliviano S.A.
Llamamos la atención sobre la Nota 11 b), en la cual se informa que el Fondo mantiene en la cuenta “Inversiones”,
acciones de la Sociedad LLOYD AEREO BOLIVIANO S.A. por un valor de Bs. 158.394.005. Hasta la fecha del
presente informe, el LLOYD AEREO BOLIVIANO S.A. presenta dificultades financieras y legales que generan una
incertidumbre, sobre la continuidad de dicha Sociedad como empresa en marcha. Si bien al 31 de diciembre de
2016 la contabilización de este activo en los estados financieros del Fondo ha sido realizada de acuerdo con las
disposiciones de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, debido a la incertidumbre
sobre la continuidad del LLOYD AEREO BOLIVIANO S.A. como empresa en marcha, no es posible determinar la
recuperabilidad del monto de Bs. 158.394.005 contabilizado por el FCC en la cuenta “Inversiones”. Los Estados
Financieros que se acompañan, no incluyen ningún ajuste relacionado con la resolución de esta incertidumbre.
Nuestra opinión no ha sido modificada en la relación con esta cuestión.
Responsabilidades de la gerencia y de los responsables del gobierno corporativo de la Entidad en

relación con los Estados Financieros
La Gerencia de la Administradora es responsable por la preparación y presentación razonable de los Estados

Financieros adjuntos, de conformidad con las normas contables emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control
de Pensiones y Seguros - APS descritas en la Nota 2 a los Estados Financieros, y del control interno que la Gerencia
de Administradora considere necesario para permitir la preparación de los Estados Financieros, libres de incorreción
material, debido a fraude o error.
En la preparación de los Estados Financieros, la Gerencia de la Administradora es responsable de evaluar la capacidad

del Fondo de continuar como una empresa en funcionamiento, revelando, según corresponda, las cuestiones
relacionadas a la continuidad de operaciones utilizando el principio contable de empresa en funcionamiento,
excepto que la gerencia tenga la intención de liquidar el Fondo o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra
alternativa realista.
Los responsables de la Gerencia de la Administradora son responsables de la supervisión del proceso de información
financiera del Fondo.
Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que los Estados Financieros en su conjunto están libres
de incorrección material, debido a fraude o error, y emitir un informe de auditoría que contiene nuestra opinión.
con Normas de Auditoría Generalmente Aceptadas en Bolivia y Normas emitidas por la Autoridad de Fiscalización
y Control de Pensiones y Seguros - APS, referidas a auditoria externa, siempre detecte una incorrección material
cuando exista. Las incorrecciones pueden deberse a fraude o error y se consideran materiales si, individualmente

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o de forma agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios
podrían tomar basándose en los Estados Financieros.
Como parte de una auditoría de conformidad con las Normas de Auditoría Generalmente Aceptadas en Bolivia
auditoria externa, aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional
durante toda la auditoría. También:
• Identificamos y valoramos los riesgos de incorrección material en los Estados Financieros, debido a fraude
o error, diseñamos y aplicamos procedimientos de auditoría para responder a dichos riesgos y obtenemos
evidencia de auditoría suficiente y adecuada para proporcionar una base para nuestra opinión. El riesgo de no
detectar una incorrección material debido a fraude es más elevado que en el caso de una incorrección material
debido a error, ya que el fraude puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones
intencionadamente erróneas o la elusión del control interno.
• Obtenemos conocimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin de diseñar procedimientos
de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinión
sobre la eficacia del control interno aplicable al Fondo.
• Evaluamos la adecuación de las políticas contables aplicadas y la razonabilidad de las estimaciones contables y
la correspondiente información revelada por la Gerencia de la Administradora.
• Concluimos sobre la adecuada utilización por parte de la Gerencia de la Administradora, del principio contable
de empresa en funcionamiento y, basándonos en la evidencia de auditoría obtenida, concluimos sobre si
existe o no una incertidumbre material relacionada con hechos o con condiciones que pueden generar dudas
significativas sobre la capacidad del Fondo para continuar como empresa en funcionamiento. Si llegáramos a
la conclusión que existe una incertidumbre material, se requiere que llamemos la atención en nuestro informe
de auditoría sobre la correspondiente información revelada en los estados financieros o, si dichas revelaciones
no son adecuadas, que expresemos una opinión modificada. Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de
auditoría obtenida hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo, hechos o condiciones futuras
podrían originar que el Fondo deje de ser una empresa en funcionamiento.
revelada, y si los estados financieros representan las transacciones y hechos de una manera que logre su
presentación razonable.
Comunicamos a los responsables del gobierno corporativo de la Administradora en relación con, entre otras
cuestiones, el alcance y el momento de realización de la auditoría, planificados y los hallazgos significativos de la
auditoría, así como cualquier deficiencia significativa del control interno que identificamos en el transcurso de la
auditoría.
También proporcionamos a los responsables del gobierno corporativo de la Administradora una declaración de que
hemos cumplido los requerimientos de ética aplicables en relación con la independencia y les hemos comunicado
acerca de todas las relaciones y demás cuestiones de las que se puede esperar razonablemente que pueden afectar
a nuestra independencia y, en su caso, incluyendo las correspondientes salvaguardas.
Daniel Moncada O.
Socio

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Estados Financieros
BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017 Y 2016
2017 2016 Nota

Bs. Bs.
ACTIVO

Disponibilidades 7.1 1.738.005 1.886.099
Inversiones 7.2 305.921.740 305.544.943
Otras cuentas por cobrar - -
TOTAL DEL ACTIVO 307.659.745 307.431.042

Cuentas de orden deudoras 9 142.333.446 142.333.446

PASIVO Y PATRIMONIO

Cuentas por pagar 7.3 1.502 943
Otras cuentas por pagar
TOTAL DE PASIVO 1.502 943

Patrimonio del Fondo 8 307.658.243 307.430.099

TOTAL DEL PATRIMONIO 307.658.243 307.430.099

TOTAL DEL PATRIMONIO Y PASIVO DEL FONDO 307.659.745 307.431.042

Cuentas de orden acreedoras 9 142.333.446 142.333.446
Las notas 1 al 12 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.



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Estados Financieros
ESTADO DE VARIACIÓN PATRIMONIAL

2017 2016
Bs. Bs.
Patrimonio inicial del Fondo 307.430.099 217.597.966

Aumentos del Patrimonio

Ingresos por inversiones de renta variable -
Ingresos por inversiones en el Fondo de Capitalización Individual 38.453 359.295
Ingresos por intereses bancarios 4.266 102
Reclasificación BOLIVIDA - 89.344.900
Otros ingresos

Total aumentos de patrimonio 42.719 89.704.297

Disminuciones del patrimonio

Transferencia de acciones de
las empresas capitalizadas - -
Beneficios Gastos Funerarios (20.951) (25.053)
Pagos de Bonosol - -
Comisiones al custodio (16.349) (16.503)
Comisiones por administración del Portafolio (45.779) (55.597)
Ajuste a la Utilidad de Ejercicios Anteriores 277.900 234.385
Otros gastos (9.396) (9.396)

Total disminución de patrimonio 185.425 127.836

Patrimonio final del Fondo 307.658.243 307.430.099



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Estados Financieros
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

2017 2016
Bs. Bs.
Flujo de fondos originado en actividades de operación

Ajuste a la Utilidad de Ejercicios Anteriores - -
Rendimientos Netos del ejercicio 246.394 512.286
Rendimientos Netos del ejercicio 246.394 512.286

Cambio en activos y pasivos:

Aumento (Disminuciòn) en otras cuentas por cobrar - -
Aumento (Disminución) Comisiones por pagar 560 (1.204)
Aumento (Disminución) Cuentas por pagar (1.800) -
Beneficios de los Gastos Funerarios pagados en el ejercicio (16.450) (25.053)
Beneficios del Bolivida - -

Total Flujo de fondos originado en actividades de operación 228.704 486.029

Flujo de fondos (aplicados) en actividades de inversión

Inversiones en el FCI (376.798) (653.436)
Transferencias de acciones de Empresas Capitalizadas - -

Total flujo de fondos originado en actividades de inversión (376.798) (653.436)

Aumento (Disminución) neto de fondos (148.094) (167.407)

Disponibilidades al inicio del ejercicio 1.886.099 2.053.506

Disponibilidades al cierre del ejercicio 1.738.005 1.886.099



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NOTA 1 - OBJETO
El Fondo de Capitalización Colectiva, ha sido creado mediante Ley N° 1732 de fecha 29 de noviembre de
1996, e iniciado sus operaciones el 1° de mayo de 1997; su patrimonio está conformado con la cuota parte
de los recursos constituidos en fideicomiso y transferidos en forma definitiva al Fondo de Capitalización
Colectiva, administrado por Futuro de Bolivia S.A.- Administradora de Fondos de Pensiones, de acuerdo al
Artículo Segundo del D.S. N° 24585 de 29 de abril de 1997.Este Fondo administra los recursos y acciones
transferidas por las Empresas Capitalizadas cuyo objetivo era de realizar el pago de una anualidad vitalicia
denominada Bono Solidario (Bonosol) y el pago de Gastos Funerarios.
Los recursos del Fondo de Capitalización Colectiva son administrados por FUTURO DE BOLIVIA S.A. -
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, de conformidad con las disposiciones legales, la que no tiene
derecho de propiedad alguno sobre él.
El Decreto Supremo N° 24885 de 29 de octubre de 1997 estableció que las Administradoras de Fondos
de Pensiones no podrán pignorar, hipotecar ni dar en garantía las acciones de propiedad de ciudadanos
bolivianos pertenecientes a este Fondo. Además, el mismo Decreto establece que las Administradoras solo
pueden monetizar los títulos de la cartera original de este Fondo a través de “su conversión en recibos de
depósito negociables en una bolsa de valores” o “mediante un listado convencional, por lo menos en una
bolsa de valores local y otra extranjera”. Al respecto, cabe señalar que el Decreto Supremo N° 24667 de 21
de junio de 1997, autorizó al Fondo a otorgar en prenda, títulos-valores como garantía de las operaciones de
financiamiento.
El Fondo de Capitalización Colectiva es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio de la

administradora y pertenece a aquellas personas definidas en el Artículo sexto de la Ley de Capitalización y en
los Artículos noveno y décimo de la Ley de Propiedad y Crédito Popular. La Administradora no tiene derecho
de propiedad alguna sobre él. Los bienes y derechos que componen el patrimonio del Fondo son indivisos,
imprescriptibles e inafectables por gravámenes o medidas precautorias de cualquier naturaleza.
El 15 de junio de 1998 se promulga la Ley N° 1864 (Ley de Propiedad y Crédito Popular), la cual entre
otros deroga el pago del Bonosol y determina las formas de participación de los bolivianos en las empresas
capitalizadas.
En fecha 28 de noviembre de 2002 se promulga la Ley del BONOSOL N° 2427 que deroga algunos artículos
de la Ley N° 1864 y entre otros puntos establece lo siguiente:
1) Todos los ciudadanos bolivianos residentes en el territorio nacional que hubieran cumplido 21 años al 31
de diciembre de 1995, tienen derecho a partir de los 65 años de edad y hasta su muerte, al beneficio anual
y vitalicio del BONOSOL, este beneficio fue fijado en Bs. 1.800 para el periodo comprendido, entre el 1 de
enero de 2005 y el 31 de diciembre de 2007.
2) Se reconoce el pago de Gastos Funerarios a todos los ciudadanos bolivianos residentes en el territorio
nacional que hubieren cumplido 21 años al 31 de diciembre de 1995 a su fallecimiento, el monto fijado
para este beneficio es equivalente al 50% del monto fijado para el BONOSOL.

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3) A partir del 1° de enero de 2008 y cada 5 años el monto del BONOSOL y de los Gastos Funerarios, serán
fijados por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, entidad creada por
Decreto Supremo N° 071/2009 de 9 de abril de 2009 mediante Resolución basada en un estudio actuarial
sobre el valor del Fondo de Capitalización Colectiva y la mortalidad de los beneficiarios.
De acuerdo con el artículo 8 de esta Ley, se dispone que, para obtener la liquidez necesaria para la realización
de los pagos mencionados, las Administradoras podrán invertir a valor de capitalización, las acciones de las
empresas capitalizadas que forman parte del activo del Fondo de Capitalización Colectiva en cuotas del Fondo
de Capitalización Individual, que deberán ser redimidas al valor cuota vigente en el día de la redención. En la
gestión 2003, el Fondo de Capitalización Colectiva invirtió las acciones de las empresas capitalizadas en cuotas
de participación del Fondo de Capitalización Individual por un monto de Bs. 500.793.978 (histórico), para
mantener un nivel de liquidez suficiente para el pago del beneficio del Bonosol de acuerdo con la Resolución
Administrativa SPVS-IP N° 647.
En fecha 28 de noviembre de 2007, se promulgó la Ley de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) N°
3791, que en el artículo 12 establece la derogación de los artículos 1 al 21 de la Ley del Bonosol N° 2427.
Asimismo, mediante Decreto Supremo N° 29400 reglamentario, de la Ley de la Renta Universal de Vejez
(Renta Dignidad) N° 3791, en su capítulo VI, reglamenta las condiciones y procedimientos para el pago del
Bonosol y gastos funerarios. Es decir que para los beneficiarios rezagados, el pago del Bonosol y los gastos
funerarios a cargo del Fondo de Capitalización Colectiva tienen vigencia efectiva hasta el 31 de diciembre de
2008.
La Ley de Pensiones No. 065 de 10 de diciembre de 2010, establece que la Autoridad de Fiscalización y
Control Social de Pensiones - AP, se denominará Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros -
APS y asumirá las atribuciones, competencias, derechos y obligaciones en materia de seguros de la Autoridad
de Supervisión del Sistema Financiero - ASFI en un plazo de 60 días hábiles luego de aprobada esta Ley.
En tal sentido, en las anteriores y siguientes notas a los estados financieros, en lugar de nombrar a la ex -
Superintendencia de Pensiones, la ex - Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, y a su sucesora
Autoridad de Fiscalización y Control Social de Pensiones - AP, señalaremos a la Autoridad de Fiscalización y
Control de Pensiones y Seguros - APS.
Las normas contables más significativas aplicadas por el Fondo son los siguientes:
2.1 Bases para la preparación y presentación de los estados financieros
a) Los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2017 y 2016, han sido formulados para ser presentados
a la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, de acuerdo a lo dispuesto en el
artículo 100 y siguientes del Decreto Supremo N° 24469, de 17 de enero de 1997 (Capítulo III, Parte III,
Sistema Contable), lo determinado en los artículos 149, 161, 162 y 168 de la Ley N° 065 de Pensiones
de 10 de diciembre de 2010, y otras disposiciones vigentes relacionadas a la preparación, formulación y
presentación de información referente al cierre contable de gestión. Estos lineamientos concuerdan con
las Normas de Contabilidad Generalmente Aceptadas y Normas Contables aprobadas por el Consejo
Técnico Nacional de Auditoria y Contabilidad del Colegio de Auditores de Bolivia, excepto por lo que se
menciona en la Nota 3 a los estados financieros.

2017 Memoria
Institucional
Los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2017 y 2016, la Administradora del Fondo de Capitalización
Colectiva, ha adoptado los formatos establecidos por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones
y Seguros - APS, mediante Circular: APS/DPC/150 - 2017 de 01 de noviembre de 2017, los mismos que
presentan cifras expresadas en bolivianos “Bs.” que constituye la moneda de cuenta y de curso legal en
Bolivia.
2.2 Período cubierto por los Estados Financieros
Los presentes estados financieros del Fondo de Capitalización Colectiva corresponden al ejercicio
terminado el 31 de diciembre de 2017, los mismos que son comparados con los Estados Financieros
correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2016.
2.3 Estados Financieros comparativos
Los Estados Financieros incluyen además de las cifras al 31 de diciembre de 2017 y aquellas correspondientes
al 31 de diciembre de 2016. Estos últimos se mantiene a valor histórico de acuerdo a la Resolución
Administrativa SPVS/IP No. 266 de 19 de marzo de 2008, que indica que las Administradoras de Fondos
de Pensiones (AFP), deberán dejar de ajustar los estados financieros del Fondo de Capitalización Individual
(FCI), del Fondo de Capitalización Colectiva (FCC) a moneda constante, por efecto de la variación de la
Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV).
2.4 Criterios de valuación
a) Inversiones
Las inversiones en acciones de las empresas capitalizadas están valuadas al precio ofertado y adjudicado
al socio capitalizador, de acuerdo con lo establecido en el Decreto Supremo N° 24469 y en el contrato
para la prestación de servicios firmado entre la AFP y la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones
y Seguros - APS, actualizado en función a la variación del dólar estadounidense respecto al boliviano. A
la fecha, no se han realizado operaciones significativas en el mercado bursátil que brinden un marco de
referencia del valor de mercado de las mismas. En caso de monetizar estas inversiones, el valor neto de
realización estará en función de las condiciones de mercado en dicho momento, que pueden originar
variaciones en el valor registrado.
Las inversiones por la participación en el Fondo de Capitalización Individual se valúan al valor de

realización, expresados en número de cuotas y bolivianos equivalentes.

b) Cuentas por Pagar
Las inversiones en títulos valores del Fondo de Capitalización Colectiva administrado por FUTURO DE
BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES se encuentran en custodia de la Entidad
de Depósito de Valores de Bolivia S.A., de acuerdo con el contrato de Servicios de Depósito de Valores
suscrito.
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016 la comisión por Mantenimiento del Registro de Valores en el Sistema
de Registro de Anotaciones en Cuenta establecida por la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia
S.A. (EDV) equivale al 0.023% anual, para mantenimiento de valores de renta fija y de valores de renta
variable.

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Institucional 2017
c) Patrimonio del Fondo
El ajuste de las acciones de las empresas capitalizadas, las inversiones en el Fondo de Capitalización
Individual y el pago de beneficios del Bonosol, Bolivida y de los gastos funerarios se registran hasta el
31 de diciembre de 2007 en la cuenta “Ajustes al patrimonio”, mientras que la actualización de los
rendimientos acumulados se ajustan en su misma línea. A partir del 1° de enero de 2008 tal como se
describe en la nota 2.3, no se registran las actualizaciones del patrimonio.
d) Ingresos del Fondo de Capitalización Colectiva
Los dividendos ganados por las inversiones en acciones de empresas capitalizadas y los importes cobrados
como resultado de reducciones de capital, se contabilizan por el sistema de lo percibido, los ingresos por
las inversiones en el Fondo de Capitalización Individual y las ganancias en operaciones cambiarias y los
intereses bancarios correspondientes al mantenimiento de saldos en cuentas corrientes de los bancos, se
contabilizan por el sistema de lo devengado.
e) Gastos del Fondo de Capitalización Colectiva
El Fondo de Capitalización Colectiva incurre en gastos correspondientes a la comisión por administración

de Portafolio, que se paga a Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones y por la
custodia de las acciones de las empresas capitalizadas que componen su portafolio.
f) Contabilización en Cuentas de Orden
Las acciones en las empresas capitalizadas son contabilizadas en cuentas de orden a su valor de
capitalización actualizado en función al dólar americano.
NOTA 3 - DIFERENCIA CON NORMAS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADOS EN BOLIVIA
Los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2017 y 2016 han sido preparados de acuerdo con prácticas
contables establecidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS. Estas prácticas
difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, en lo siguiente:
a) Las inversiones bursátiles en acciones de empresas capitalizadas se encuentran valuadas al precio ofertado
y adjudicado al socio capitalizador, al momento de la capitalización, reexpresado al tipo de cambio de
cierre de cada ejercicio. De acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia,
estas inversiones deberán estar valuadas a su valor patrimonial proporcional (VPP), calculado sobre la
última información contable disponible, tal como lo establece la Norma de Contabilidad Nº 7.
De haberse valuado estas inversiones de acuerdo con Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados
en Bolivia, es decir al valor patrimonial proporcional, el saldo total de los mismos sería mayor en Bs.
708.664.182 al 31 de diciembrede2017 y Bs. 140.161.476 al 31 de diciembrede2016 (en base a los
Estados Financieros auditados y aprobados de las empresas al 31/12/2016 y 31/12/2015, respectivamente).
b) El fondo no presenta el estado de rendimientos.

2017 Memoria
Institucional
c) De acuerdo con las normas de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS,
los rendimientos ganados por las inversiones en acciones de empresas capitalizadas se contabilizan por
método de lo percibido. De acuerdo con normas de contabilidad generalmente aceptadas en Bolivia,
estos ingresos deberían ser reconocidos contablemente cuando se devengan.
d) De acuerdo con lo establecido en la Resolución Administrativa SPVS/IP/266/08 del 19 de marzo de 2008,

a partir del 1° de enero de 2008, el Fondo de Capitalización Colectiva (FCC) deberá dejar de ajustar
los estados financieros a moneda constante. De acuerdo con las normas de contabilidad generalmente
aceptadas en Bolivia, los estados financieros del FCC deberían ser actualizados utilizando como índice
de actualización a la variación en el valor de la Unidad de Fomento para la Vivienda (UFV). Los estados
financieros del fondo al 31 de diciembre de 2017 no han sido actualizados, siguiendo lo establecido en
la Resolución Administrativa SPVS/IP/266/08.
NOTA 4 - CAMBIOS EN LAS POLITICAS Y PRACTICAS CONTABLES
Al 31 de diciembre de 2017, no existieron cambios significativos en las políticas, prácticas y estimaciones

contables, respecto a las gestiones anteriores.
NOTA 5 - BENEFICIO DEL BONOSOL Y BOLIVIDA
A partir del 20 de diciembre de 2001, las personas mayores de 65 años recibieron el beneficio del Bolivida,
correspondientes a las gestiones 1998 y 2001, dichos pagos han sido reglamentados mediante la Ley
complementaria N° 2152 del 23 de noviembre de 2000 y los Decretos Supremos 25994, 26024, 27090 y
27470 de 24 de noviembre de 2000, 12 de diciembre de 2000, 18 de julio de 2003 y 28 de abril de 2004,
respectivamente.
De acuerdo con la Ley del Bonosol de 28 de noviembre de 2002, a partir del 3 de enero de 2005 la
Administradora canceló a las personas mayores de 65 años el beneficio del Bonosol. Desde la gestión2009 no
se efectuaron pagos de este beneficio.
El 28 de noviembre de 2007, se promulgó la Ley de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) No. 3791,
que en el artículo 12 establece la derogación de los artículos 1 al 21 de la Ley del Bonosol No. 2427. Asimismo,
mediante Decreto Supremo No. 29400 reglamentario, de la Ley de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad)
No. 3791, en su capítulo VI, reglamenta las condiciones y procedimientos para el pago del Bonosol y Gastos
Funerarios. Es decir que para los beneficiarios rezagados, el pago del Bonosol y los Gastos Funerarios a cargo
del Fondo de Capitalización Colectiva tienen vigencia efectiva el 31 de diciembre de 2008.
NOTA 6 - CUSTODIA DE LOS TITULOS VALORES
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, de acuerdo con lo establecido por la Ley de Pensiones, las normas de la
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS y el contrato de Servicios de Depósito de
Valores suscrito con la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A., los títulos representativos de las inversiones
del Fondo de Capitalización Colectiva administrado por “FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE
FONDOS DE PENSIONES”, se encuentran en custodia de la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A.
NOTA 7 - COMPOSICION DE LOS GRUPOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
7.1 DISPONIBILIDADES
La composición del capítulo al 31 de diciembre de 2017 y 2016, es la siguiente:

Memoria
Institucional 2017
2017 2016
Bs. Bs.
Cuenta Corriente en M.N.
Banco Unión S.A. Cta. Cte. 1-2573679 556.473 756.473
Banco de Crédito S.A. Cta. Cte. 201-4001510-3-25 65.664 16.323
Banco Nacional S.A. Cta. Cte. 1000-194049 1.115.868 1.113.303
Total disponibilidades 1.738.005 1.886.099
7.2 INVERSIONES
La composición de las inversiones al 31 de diciembre de 2017 y 2016, es la siguiente:
2017 2016
Bs. Bs.
Inversiones en Acciones Empresas Capítalizadas 292.298.108 292.298.108

Empresa Ferroviaria Oriental S.A. 88.517.924 88.517.924
Empresa Ferroviaria Andina S.A. 45.386.179 45.386.179
Lloyd Aéreo Boliviano S.A. 158.394.005 158.394.005

Inversiones en el FCI 13.623.632 13.246.835

Inversiones en el Fondo de Capitalización Individual 13.623.632 13.246.835

Total inversiones 305.921.740 305.544.943
Desde la fecha de la capitalización han existido adquisiciones y transferencias de acciones al Fondo de

Capitalización Individual según el siguiente detalle:
Adquisición de acciones
Acciones Por derecho Transferencia

de compra Mediante Transferencia Devolución de Acciones Nº de
Transferidas
Nº de acciones no ejercido subasta de acciones de acciones a YPFB y Acciones
por la
por los pública al FCI (1) del FCI (2) al Estado Finales en
Capitalización
empleados (3),(4),(5) el FCC
Transredes SA 1.679.547 6.131 1.322 140.584 140.584 1.687.000 -

Empresa Corani S.A. 740.948 1.574 - 61.876 61.876 742.522 -
Empresa Ferroviaria Oriental S.A. 573.221 - - 47.768 47.768 - 573.221
Empresa Ferroviaria Andina S.A. 330.141 - - 27.512 27.512 - 330.141
Empresa Petrolera Andina S.A. 3.215.946 71.353 - 273.942 273.942 3.287.299 -
Empresa Petrolera Chaco S.A. 3.807.969 133.226 - 328.432 328.432 3.941.195 -
Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. 3.037.731 665 1.629 253.336 253.336 3.040.025 -
Empresa Electrica Valle Hermoso S.A. 729.909 - - 60.826 60.826 729.909 -
Empresas Guaracachi S.A. 836.687 - - 69.724 69.724 836.687 -
Lloyd Aereo Boliviano S.A. 557.787 - - 46.482 46.482 - 557.787
15.509.886 212.949 2.951 1.310.482 1.310.482 14.264.637 1.461.149

2017 Memoria
Institucional
(1) Al 31 de diciembre de 2003 se realizó la transferencia de 4/12 avos de las acciones de las empresas
capitalizadas al Fondo de Capitalización Individual, de acuerdo con la Resolución Administrativa SPVS - IP
N° 647.

(2) En fecha 13 de mayo de 2006, se promulgó el Decreto Supremo No. 28711, que reglamenta el Decreto
Supremo No. 28701, con la siguiente estipulación: la reversión de la inversión del FCI en acciones de las
empresas capitalizadas, operación llevada a cabo en fecha 18 de mayo de 2006.
(3) El Artículo 6 del Decreto Supremo N°28701 de fecha 1 de mayo de 2006, estipula la transferencia en
propiedad a YPFB, a título gratuito, de las acciones de las empresas Chaco S.A., Andina S.A. y Transredes
S.A. que formaban parte del Fondo de Capitalización Colectiva (FCC).
(4) El Decreto Supremo N° 29101 de fecha 23 de abril de 2007, instruye la transferencia de las acciones
de la Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. al Estado Boliviano. El Ministerio de Obras Públicas,
Servicios y Vivienda ejercerá la titularidad de las acciones en ENTEL S.A. hasta que se conforme la empresa
pública “Empresa Nacional de Telecomunicaciones Bolivia - ENTELBO”, las mismas que formaban parte
del Fondo de Capitalización Colectiva (FCC).
(5) El Decreto Supremo No. 0289 de 9 de septiembre de 2009, instruye que las Administradoras de Fondos
de Pensiones Futuro de Bolivia S.A. - AFP y BBVA Previsión - AFP S.A. deberán transferir a favor de la
Empresa Nacional de Electricidad - ENDE en representación del Estado Plurinacional de Bolivia, a título
gratuito y sin costo administrativo, las acciones de las Empresas Eléctricas Corani S.A., Valle Hermoso
S.A. y Guaracachi S.A.
7.3 CUENTAS POR PAGAR
La composición del capítulo al 30 de diciembre de 2017 y 2016, es la siguiente:
2017 2016
Bs. Bs.
Comisiones por pagar al custodio 448 359

Comisiones por pagar a la administradora 1.054 585
Gastos Funerarios por pagar - -
Beneficios rezagados por pagar - -
Total cuentas por pagar 1.502 944
A partir del 14 de enero de 2002 y hasta el cierre de la gestión 2007, el Fondo ha ido realizando pagos por
el beneficio Bolivia con cargo a una provisión constituida para este fin y que correspondían a provisiones
para beneficios de las gestiones 1998, 1999, 2000 y 2001mantenidas hasta el 31 de diciembre de 2015. En
fecha 18 de mayo de 2016 ante gestiones realizadas con el regulador, se revirtió el saldo que se mantenía
provisionado hasta fines de la gestión 2015, de Bs. 89.344.900, con cuyo ajuste el saldo al cierre de la gestión
2016 queda en Bs. 0.
NOTA 8 - PATRIMONIO DEL FONDO
La composición del capítulo al 31 de Diciembre de 2017 y 2016, es la siguiente:

Memoria
Institucional 2017
2017 2016
Bs. Bs.
Empresa Ferroviaria Oriental S.A. 67.505.001 67.505.001

Empresa Ferroviaria Andina S.A. 34.601.999 34.601.999
Lloyd Aéreo Boliviano S.A. 120.758.112 120.758.112
Total Aporte Acciones Emp. Capitalizadas 222.865.112 222.865.112

Más:

Resultados acumulados 2.360.984.060 2.360.734.964

Menos:

Beneficio del BONOSOL abonado 2.033.839.620 2.033.839.620
Beneficios del BOLIVIDA abonado (Neto de devoluciones) 309.656.225 309.656.225
Beneficio de los gastos funerarios 32.380.508 32.359.557

Más:

Ajustes al patrimonio 99.685.424 99.685.425
TOTAL PATRIMONIO DEL FONDO 307.658.243 307.430.099
NOTA 9 - CUENTAS DE ORDEN
La composición del capítulo al 31 de Diciembre de 2017 y 2016, es la siguiente:
2017 2016
Bs. Bs.
Acciones de Empresas Capitalizadas 142.333.446 142.333.446
Total cuentas de orden 142.333.446 142.333.446
Al 31 de diciembre de2017 y 2016, las acciones en las empresas capitalizadas, dentro de las cuentas de orden,
se encuentran registradas a su valor nominal, determinado de acuerdo a la Entidad de Depósito de Valores
de Bolivia S.A.
Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones, declara que el Fondo de Capitalización
Colectiva no tiene contingencias de ninguna naturaleza.
NOTA 11 - HECHOS RELEVANTES
a) Nueva Ley de Pensiones
El 10 de diciembre de 2010, se promulgo la nueva Ley de Pensiones (Ley 065), la cual tiene por objeto
establecer la administración del Sistema Integral de Pensiones, así como las prestaciones y beneficios que
se otorga a los bolivianos y las bolivianas, en sujeción a lo dispuesto en la Constitución Política del Estado.

2017 Memoria
Institucional
Los artículos de la nueva Ley N° 065 de Pensiones, que afectan directamente a la Administradora, son
los siguientes:

CAPÍTULO I – GESTORA DE LA SEGURIDAD SOCIAL DE LARGO PLAZO Y ORGANISMO DE FISCALIZACIÓN,
Se encuentra bajo tuición del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas y su domicilio principal estará
fijado en la ciudad de La Paz.
I. Se autoriza al Ministerio de Economía y Finanzas Públicas a proveer los bienes muebles, inmuebles y
los recursos financieros necesarios para el inicio de actividades de la Gestora Pública de la Seguridad
Social de Largo Plazo en el marco de la presente Ley y sus decretos reglamentarios.
II. Mediante reglamento se establecerá el plazo y procedimiento para el inicio de actividades de la

Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo.
Mediante Decreto Supremo se establecerá el periodo de transición para el inicio de actividades de la

I. Las Administradoras de Fondos de Pensiones deberán transferir a la Gestora Pública de la Seguridad

Social de Largo Plazo toda la información, documentos, expedientes con sus respectivos respaldos,
bases de datos que se encuentren a su cargo y otros, siendo responsables de la documentación e
información que transfieran.
II. Las características, procedimiento y plazos para la transferencia determinada en el parágrafo

precedente será establecida en reglamento.
III. La Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo deberá revisar la documentación e
información transferida por las Administradoras de Fondos de Pensiones, debiendo dar su no
objeción. Proceso que deberá ser supervisado por el Organismo de Fiscalización.

Memoria
Institucional 2017
Artículo 176.- (Transferencia Del Fondos De Capitalizacion Individual).
Las obligaciones, activos, pasivos y patrimonio del Fondo de Capitalización Individual compuesto por las
Cuenta Colectiva de Riesgos Profesionales y Otras Cuentas a cargo de las Administradoras de Fondos de
de Largo Plazo, según corresponda, en los plazos, modalidades y procedimientos a ser determinado en
reglamento.
Las Administradoras de Fondos de Pensiones se encuentran autorizadas a cobrar las Comisiones o

a) Las Comisiones por servicio de administración de Portafolio, por pago de pensiones y la Comisión
del Sistema Integral de Pensiones, hasta la fecha de inicio de actividades de la Gestora Pública de
la Seguridad Social de Largo Plazo.
El porcentaje de las comisiones será el mismo que las Administradoras de Fondos de Pensiones percibían
hasta antes de la fecha de promulgación de la presente Ley. La Comisión del Sistema Integral de Pensiones
será la determinada en la presente Ley.
Artículo 179.- (Transferencia de Acciones y Dividendos).
La liquidez del Fondo de Capitalización Colectiva pasará a formar parte del Fondo de la Renta Universal
de Vejez”.
En fecha 14 de enero de 2015 se promulgó o el Decreto Supremo No 2248, el que tiene por objeto la
constitución y aprobación de los Estatutos y la Escala Salarial del personal ejecutivo de la Gestora Pública
de Seguridad Social de Largo Plazo, en el marco de la Ley N° 065 de Pensiones, de 10 de diciembre de
2010, estableciendo en su Artículo 11. (Inicio de Actividades) que la Gestora iniciara sus actividades en
un periodo en no mayor a 18 meses a partir de la publicación del Decreto Supremo.
Mediante Decreto Supremo Nº 2802 de 15 de junio de 2016, se modificó el Decreto Supremo Nº 2248
de 14 de enero de 2015, en cuanto al alcance del régimen laboral, inicio de actividades de la Gestora
Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo (GESTORA), los plazos establecidos en las Disposiciones
Transitorias, así como sus Anexos. Referente al INICIO DE ACTIVIDADES el Artículo 2 punto II, modifica el
Artículo 11 del Decreto Supremo Nº 2248 de 14 de enero de 2015 y determina: “La Gestora iniciará sus
actividades en un periodo no mayor a quince (15) meses a partir de la publicación del presente Decreto
Supremo (15 de septiembre de 2017).

2017 Memoria
Institucional
En fecha 20 de septiembre de 2017, se promulga el Decreto Supremo N° 3333 mediante el cual establece:
DISPOSICION TRANSITORIA CUARTA, Parágrafo I “La Autoridad de fiscalización y Control de Pensiones
y Seguros, en un plazo no mayor a cuarenta y cinco (45) días calendario a partir de la publicación
del presente Decreto Supremo, deberá establecer un cronograma de traspaso en coordinación con la
Gestora, y emitir la regulación correspondiente para el cumplimiento de dicho cronograma”.

En la DISPOSICION FINAL, Parágrafo II, determina “A partir de la publicación del presente Decreto
Supremo, se establece un período de hasta dieciocho (18) meses para el inicio de actividades de la Gestora
en lo referente a los Regímenes Contributivo y Semicontributivo del Sistema Integral de Pensiones.
Parágrafo III “Las Administradoras de Fondos de Pensiones deberán continuar con sus operaciones hasta
el inicio, de actividades de la Gestora establecido en el Parágrafo II de la presente Disposición”.
DE FONDO DE PENSIONES, en cumplimiento al artículo 177 de la Ley N° 065, de Pensiones, que
establece que las Administradoras de Fondos de Pensiones continuarán realizando todas las obligaciones
determinadas mediante contrato de prestación de servicios suscritos con el Estado Boliviano en el marco
de la Ley N°. 1732 de Pensiones , Decretos Supremos y normativa regulatoria reglamentaria, así como lo
dispuesto en la nueva Ley de Pensiones y disposiciones reglamentarias del Sistema Integral de Pensiones,
asumiendo las obligaciones, atribuciones y facultades conferidas a la Gestora Publica de la Seguridad
Social de Largo Plazo, mientras dure el periodo de transición.
Durante la presente gestión, nuestra Administradora ha venido realizando diferentes actividades

instruidas por nuestro ente regulador (APS), participando en “Talleres Informativos” realizados por la
Gestora Publica, en los que se trataron las diferentes estructuras (Plantillas) de información requeridas
por esta institución, clasificadas por tipos de proceso (Afiliación; Recaudación, Prestaciones, Inversiones,
Cobranza Administrativa y Judicial),
Sobre estas “Plantillas “, la APS emitió la RA 430/2017, que reglamentaba el procedimiento tanto para
su extracción como su envió y conciliación con la Gestora Publica. La mencionada RA 430/2017, fue
recurrida por nuestra Administradora bajo el argumento principal, de su imposibilidad de cumplimiento
de este proceso en el plazo establecido en la misma. En atención a este recurso, la APS revoco totalmente
la mencionada RA.
en diferentes reuniones de definición y coordinación de una metodología consensuada por todas las
partes involucradas (APS, Gestora y las AFP), que permitió, definir un cronograma de extracción y entrega
de Plantillas de información definidas en dos grupos:
Primera Iteración.- En esta etapa se definieron, analizaron, enviaron 53 plantillas de información,

bajo procedimiento establecido de forma conjunta con la Gestora y aprobado por la APS, en el cual se
plasmaron todos las gestiones, en diferentes las actas firmadas por todos los participantes.
Segunda Iteración.- En esta etapa se definieron y analizaron las restantes 65 plantillas, las mismas que
se enviaran a la Gestora, una vez la APS emita el procedimiento correspondiente, regenerando también
en esta, las plantillas de la Primera Iteración, haciendo un total de 110 Plantillas que comprenderían el
100% de lo requerido por la Gestora Pública.

Memoria
Institucional 2017
información a la Gestora Publica. Así mismo esperamos que durante la próxima gestión se reglamenten
los demás procesos inherentes al Proceso de Transferencia.
Durante todo este tiempo FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES,
ha venido manteniendo su calidad de empresa en marcha, prestando los servicios de administración
del sistema integral de pensiones, de manera ininterrumpida, bajo supervisión, control y regulación de
la Autoridad de Control y Fiscalización de Pensiones y Seguros, entidad que a la fecha no ha emitido
normativa para reglamentar el proceso de traspaso a la gestora.
a) Situación de la participación en el Lloyd Aéreo Boliviano S.A.
El Lloyd Aéreo Boliviano S.A. (LAB) continúa arrastrando problemas como consecuencia de la crisis
generada en gestiones anteriores. En este contexto, Futuro de Bolivia S.A. - AFP actuó permanentemente
de forma diligente y responsable en representación del Fondo de Capitalización Colectiva (FCC) que
administra, enmarcada siempre en el estricto cumplimiento de la normativa legal vigente. En este
contexto, en su condición de accionista de la sociedad por cuenta del FCC, a la fecha Futuro de Bolivia
S.A. - AFP mantiene Procesos Comerciales Sumarios de Impugnación de convocatorias y decisiones de
las Juntas Generales de Accionistas del LAB de fechas 2 de octubre de 2010, 9 de abril de 2012, 20
de diciembre de 2012, 28 de julio de 2014, 30 de julio de 2015 y 14 de julio de 2016, todos ellos
tramitándose en la ciudad de Cochabamba.
Respecto a la denuncia penal interpuesta en el mes de mayo de 2010 por la AEMP en contra de Directores,
Síndicos y Ejecutivos del LAB, misma que incluye a ejecutivos de ambas AFP, acusados de corrupción e
incumplimiento de obligaciones contractuales, ésta aún se encuentra tramitándose en las instancias
correspondientes.
No se han producido hechos o circunstancias que afecten en forma significativa los estados financieros
del ejercicio terminado al 31 de Diciembre de 2017.



2017 Memoria
Institucional

Memoria
Institucional 2017
Estados Financieros
Fondo de
al 31 de diciembre de 2017 y 2016 Capitalización
Individual

BALANCE GENERAL 131
ESTADO DE VARIACIÓN PATRIMONIAL 134
Bs. = BOLIVIANO

2017 Memoria
Institucional
A los señores
La Paz
Opinión
En nuestra opinión, los Estados Financieros del Fondo de Capitalización Individual (el Fondo), administrado por
Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones al y por el ejercicio terminado el 31 de diciembre
de 2017 han sido preparados, en todos los aspectos materiales, de acuerdo con las normas contables emitidas por
la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS.
Los Estados Financieros del Fondo comprenden:

- El estado de variación patrimonial por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017;
en la sección "Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los Estados Financieros" de nuestro
Independencia
Somos independientes del Fondo de conformidad con el Código de Ética para profesionales de la Contabilidad
que son relevantes para nuestra auditoría de los estados financieros en Bolivia y hemos cumplido las demás
permitir al Fondo cumplir con los requerimientos de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros
- APS. En consecuencia, los estados financieros pueden no ser apropiados para otra finalidad. Nuestra opinión no
ha sido modificada en relación con esta cuestión.
Llamamos la atención sobre la Nota 23 c) a los Estados Financieros, en la cual se indica que en el marco de lo

Memoria
Institucional 2017
Responsabilidades de la gerencia y de los responsables del gobierno corporativo de la Entidad en

relación con los Estados Financieros
La Gerencia de la Administradora es responsable por la preparación y presentación razonable de los Estados

Financieros adjuntos, de conformidad con las normas contables emitidas por la Autoridad de Fiscalización y
Control de Pensiones y Seguros - APS descritas en la Nota 2 a los Estados Financieros, y del control interno que la
Gerencia de Administradora considere necesario para permitir la preparación de los Estados Financieros, libres de
incorreción material, debido a fraude o error.
En la preparación de los estados financieros, la Gerencia de la Administradora es responsable de evaluar la capacidad

del Fondo de continuar como una empresa en funcionamiento, revelando, según corresponda, las cuestiones
excepto que la gerencia tenga la intención de liquidar el Fondo o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra
financiera del Fondo.
Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que los Estados Financieros en su conjunto están libres
podrían tomar basándose en los Estados Financieros.
• Identificamos y valoramos los riesgos de incorrección material en los Estados Financieros, debido a fraude

2017 Memoria
Institucional
sobre la eficacia del control interno aplicable al Fondo.
significativas sobre la capacidad del Fondo para continuar como empresa en funcionamiento. Si llegáramos a
la conclusión que existe una incertidumbre material, se requiere que llamemos la atención en nuestro informe
podrían originar que el Fondo deje de ser una empresa en funcionamiento.
auditoría.
Daniel Moncada O.
Socio

Memoria
Institucional 2017
Estados Financieros

(Cifras Expresadas en Bolivianos) Nota 2017 2016
Bs. Bs.
1 ACTIVO

1.1.1.01 Cuentas Recaudadoras - -
1.1.1.02 Cuenta de Administración de Cartera en el País 466.214.548 414.154.701
1.1.1.03 Cuenta de Administración de Cartera en el Exterior 20.589.502 62.496.809
1.1.1.04 Cuenta Desembolsos 88.327.333 67.859.727
1.1.2.01 Valores en Tránsito 38.948 44.687

Total Disponibilidades 5 575.170.331 544.555.924

1.2.1.01 Inversiones en el Tesoro General de la Nación 10.024.116.809 9.636.890.488
1.2.1.02 Inversiones en el Banco Central de Bolivia 79.972.800 2.039.385.161
1.2.1.03 Inversiones en Municipios - -
1.2.2.01 Inversiones en Instituciones Financieras del País 27.288.219.457 20.956.565.614
1.2.3.01 Inversiones en Entidades Comerciales del País 3.634.726.340 3.382.311.905
1.2.4.01 Otras Inversiones en el País 6.964.583.964 7.502.579.978

Total Inversiones en el País 6 47.991.619.370 43.517.733.146

1.3.5.01 Inversiones en Instituciones Financieras del Exterior 2.445.307.898 1.795.055.382

Total Inversiones en el Exterior 2.445.307.898 1.795.055.382

1.4.1.01 Excesos de Inversión en el País - -
1.4.1.02 Excesos de Inversión en el Exterior - -

Total Excesos de Inversión 8 - -

1.6.1.01 Cuentas por Cobrar a la Administradora 9 84.997.868 76.338.257
1.6.1.02 Intereses por Cobrar Cuentas Corrientes 10 - -
1.6.1.03 Cuentas por Cobrar a Entidades Financieras 10 4.616.563 9.579.349
1.6.1.04 Valores Pendientes de Cobro 39.171 -

Total Cuentas por Cobrar 89.653.602 85.917.606

TOTAL ACTIVO 51.101.751.201 45.943.262.058

6 Cuentas de Orden Deudoras
6.1.1.01 Cotizaciones en Gestión de Cobro 21 15.429.570 13.526.740
6.1.1.02 Cotizaciones en Cobranza Judicial 21 370.930.694 332.910.173
6.1.2.01 Cotizaciones en Gestión de Cobro - BP 21 4.218.274 3.760.141
6.1.2.02 Cotizaciones en Cobranza Judicial - BP 21 50.737.134 41.164.233
6.2.1.01 Deudores por Entregas a la DGP 21 701.263.639 636.868.793
6.3.1.01 Valores en Custodia 7 46.593.559.847 42.179.732.871
6.6.1.01 Valores en Custodia Inversiones Castigadas 25.353.537 27.994.433

Total Cuentas de Orden Deudoras 47.761.492.695 43.235.957.384
Las notas 1 a 25 forman parte integrante de este Estado Financiero.



2017 Memoria
Institucional
Estados Financieros

Nota 2017 2016
Bs. Bs.
PASIVO Y PATRIMONIO
2 PASIVO

2.1.1.01 Recaudación del Mes - -
2.1.1.02 Recaudación Clasificada - -
2.1.1.03 Recaudación no Aclarada 11 17.710.114 21.915.729
2.1.1.04 Recaudación de Renta Compensación de Cotizaciones Mensual 73.758.345 66.629.273
2.1.1.05 Recaudación de Fracción Complementaria FF AA 9.594.439 7.291.231
2.1.1.06 Recaudación no Aclarada del Ultimo Mes Reportado 284.860.909 280.783.321
2.1.1.07 Recaudación Renta Dignidad - -
2.1.1.08 Recaudación Pensión Básica Previsional - -
2.1.2.01 Traspasos desde otras AFP - -
2.1.2.02 Traspasos hacia otras AFP - -
2.1.3.01 Comisiones por Pagar al Custodio 13 138.956 102.521
2.1.3.02 Comisiones por Pagar Portafolio 12.a 174.149 87.017
2.1.3.03 Comisiones por Pagar Cuentas Individuales 12.b 1.271.067 96.587
2.1.3.04 Comisiones por Pagar Renta de CC Mensuales 12.c.1 1.974.668 1.293.459
2.1.3.05 Comisiones por Pagar por Contrato Cias.de Seguros - -
2.1.3.06 Comisiones por Pagar por Contratos M.V.V. 12.c.2 828.341 491.633
2.1.3.07 Comisiones por Pagar Renta FC Mensuales 12.c.3 279.617 131.049
2.1.3.08 Comisiones por Pagar Pensión Básica Previsional 12.c.4 801.208 513.113
2.1.3.09 Comisiones por Pagar Primas RC - RP - RL 12.c.5 731.322 759.769
2.1.4.01 Cuentas por Pagar AFP 1.176 1.637
2.1.4.02 Cuentas por Pagar Operadores - -
2.1.4.03 Cuentas por pagar a Entidades Financieras 1.341.115 582.779
2.1.4.04 Cuentas por Pagar por Inversión con Pago Diferido - -
2.1.5.01 Prestaciones por Pagar 14 110.850.928 89.337.801
2.1.5.06 Prestaciones y Beneficios no Cobrados - -
2.1.6.01 Transferencias por Pagar por Otros Fondos y Cuentas 15 4.330 157.020
2.1.6.02 Retenciones por Pagar a Entes Gestores de Salud 16 5.345.997 4.512.627
2.1.6.03 Devolución de Aportes 17 158 60.866
2.1.7.01 Transferencias de Capital Seguro Vitalicio - -
2.1.7.02 Transferencias de Capital a otras AFP - -
2.1.7.04 Transferencias de Capital desde otras AFP - -
2.1.8.01 Devolución de Cotizaciones en Exceso 18 168.457 160.767
2.1.8.02 Devolución de Cotizaciones en Exceso CBP. 18 6.447 5.625
2.1.9.01 Aportes Regularizadores 19 386 279

Total Cuentas por Pagar 509.842.129 474.914.103

TOTAL PASIVO 509.842.129 474.914.103

3 PATRIMONIO 20 - -
3.1.1.01 Recaudos en proceso 20.A 2.799.646 2.955.436

3.1.1.02 Recursos por Acreditarse en Cuentas individuales 3.905.657 6.043.007

Total Recaudos en Proceso 6.705.303 8.998.443

3.2.1.01 Cotizaciones Mensuales 20.B.1 33.408.155.678 30.821.434.044
3.2.1.02 Cotizaciones Adicionales 20.B.2 44.024.358 45.283.648
3.2.1.03 Compensación Global de Cotizaciones 20.B.3 64.879.798 52.272.832
3.2.1.04 Otros Aportes en Cuentas Individuales 20.B.4 349.091.217 361.198.370
Total Cuentas Individuales 33.866.151.051 31.280.188.894

Memoria
Institucional 2017
Estados Financieros

Nota 2016 2015

Bs. Bs.

3.3.1.01 Cotizaciones en Rezagos 20.C 143.164.785 172.337.259
3.4.1.01 Traspasos en Proceso 20.D 2.257 37.948
3.5.1.01 Cuotas de Otros Fondos y Cuentas 20.E 5.098.767.893 4.058.874.889
3.5.1.02 Cuotas del Fondo de Riesgo Profesional 20.E 2.041.847.471 1.859.924.334
3.5.1.03 Cuotas del Fondo de Riesgo Común 20.E 2.262.294.074 2.073.466.640
3.5.1.04 Cuotas del Fondo de Riesgo Laboral 20.E 97.803.695 80.730.969
3.5.1.05 Cuotas de la cuenta Básica Previsional 20.E 7.060.884.649 5.922.008.885
3.6.1.01 Cotizaciones en Exceso 20.F 5.234.931 4.503.455
3.6.1.02 Cotizaciones en Exceso CBP 20.F 875.723 863.025
3.7.1.01 Descuadraturas Menores en Recaudación 20.G 8.177.240 6.413.214
3.8.1.01 Resultado del Fondo 20.H - -

16.719.052.718 14.179.160.618

TOTAL PATRIMONIO 50.591.909.072 45.468.347.955

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 51.101.751.201 45.943.262.058

7 Cuentas de Orden Acreedoras
7.1.1.01 Cuenta de Control Cotizaciones en Gestión de Cobro 15.429.570 13.526.740
7.1.1.02 Cuenta de control Cotizaciones en Cobranza Judicial 370.930.694 332.910.173
7.1.2.01 Cuenta de control Cotizaciones en Gestión de Cobro - BP 4.218.274 3.760.141
7.1.2.02 Cuenta de control Cotizaciones en Cobranza Judicial - BP 50.737.134 41.164.233
7.2.1.01 Cuenta de control Deudores por Entregas a la DGP 701.263.639 636.868.793
7.3.1.01 Cuenta de Control Valores en Custodia 46.593.559.847 42.179.732.871
7.6.1.01 Valores en Custodia Inversiones Castigadas 25.353.537 27.994.433

Total Cuentas de Orden Acreedoras 47.761.492.695 43.235.957.384



2017 Memoria
Institucional
Estados Financieros
ESTADO DE VARIACION PATRIMONIAL POR EL PERIODO COMPRENDIDO

2017 2016
Cuotas Bs. Cuotas Bs.
20 SALDO INICIAL DEL PATRIMONIO 69.824.910,4875 45.468.347.956 64.112.194,2566 39.612.540.440

21 Aumento del Patrimonio

21.01.1 Contribuciones 7.880.639,1296 5.193.394.423 7.756.959,2556 4.908.492.594
21.01.2 Compensación Global de Cotizaciones 50.320,1737 33.209.844 34.865,8577 22.136.744
21.01.3 Traspaso en Proceso desde Otras AFP 95.086,3883 62.820.856 147.532,4814 93.673.563
21.01.4 Compra de Cuotas del FCC - - - -
21.01.5 Transferencia de Capital desde Otras AFP 304.557,6068 201.386.278 299.620,0305 190.415.282
21.99 Otros Aumentos 73.982,7757 35.008.969 53.841,1993 26.312.875

Total Aumentos del Patrimonio 8.404.586,0741 5.525.820.370 8.292.818,8245 5.241.031.058

22 Disminuciones del Patrimonio: (2.802.966,1216) (1.858.918.759) (2.580.102,5936) (1.635.385.512)

22.01 Devengamiento de Comisiones por Administración (264.566,0575) (174.816.721) (247.502,3728) (157.037.102)
Cuentas Individuales
22.02 Traspasos en Proceso hacia Otras AFP (93.683,9864) (61.937.393) (154.529,3359) (98.333.665)
22.03 Devengamiento de Prestaciones y Beneficios: (1.572.226,9191) (1.040.245.356) (1.369.397,9700) (871.120.197)
22.03.1 Devengamiento de Prestaciones y Beneficios Riesgo Común (468.845,9936) (310.253.915) (432.271,2471) (274.792.186)
22.03.2 Devengamiento de Prestaciones y Beneficios Riesgo Profesional (383.680,8760) (253.785.203) (341.352,4219) (216.999.876)
22.03.3 Devengamiento de Prestaciones y Beneficios Riesgo Laboral - - (4,8605) (3.040)
22.03.4 Devengamiento de Prestaciones y Beneficios Cuenta Individual (182.542,9407) (120.653.006) (164.213,3927) (104.476.013)
22.03.5 Devengamiento de Prestaciones y Beneficios MVV (537.157,1094) (355.553.232) (431.556,0477) (274.849.082)
22.04 Devolución de Aportes (1.335,6960) (882.869) (1.206,8951) (771.880)
22.05 Transferencias de Saldos de Cta. Individual a Cias. Aseguradoras - - - -
22.06 Transferencias de Primas a Entidades Aseguradoras (317.272,8753) (209.795.061) (312.179,4033) (198.397.201)
22.07 Rescate de Cuotas del FCC - - - -
22.08 Devengamiento devolución de Pagos en Exceso (5.049,9183) (3.186.459) (5.853,1409) (3.369.150)
22.09 Interés Incremental (4.886,7754) (1.807.611) (2.658,2291) (1.069.461)
22.10 Traspaso de Cotizaciones al TGN para Incremento de renta (2%) - - - -
22.11 Pago de Compensación de Cotizaciones - - - -
22.12 Transferencia Saldo Cotizaciones Mensuales Fallecidos (64,6252) (42.345) (614,8709) (396.879)
22.13 Transferencias de Capital a Otras AFP - - - -
22.14 Transferencia de Capital al TGN aportes FFAA - - - -
22.99 Otras Disminuciones (543.879,2684) (366.204.943) (486.160,3756) (304.889.977)

Total Aumentos del Patrimonio 75.426.530,4400 49.135.249.567 69.824.910,4875 43.218.185.986




Memoria
Institucional 2017
Estados Financieros
ESTADO DE VARIACION PATRIMONIAL POR EL PERIODO COMPRENDIDO

2017 2016
Cuotas Bs. Cuotas Bs.
23 Resultado de Fondo en el mes : 1.456.659.505 2.250.161.969

23.01 Resultado Inversiones y Recursos alta liquidez 1.498.223.083 2.276.307.049
23.01.1 Rendimiento por Valoración 1.493.185.730 2.266.295.048
23.01.2 Intereses por vencimientos en días Inhábiles - -
23.01.3 Resultado por actualización de saldos de Ctas.Corrientes en M.E. - -
23.01.4 Rendimiento por Intereses sobre Saldos en Ctas.Corrientes 5.032.400 465.112
23.01.5 Rendimiento por Dividendos - -
23.01.9 Otros Resultados por Inversiones y Recursos alta Liquidez (neto) 4.953 9.546.889
23.02 Devengamiento de Comisiones y Gastos (39.375.716) (28.774.307)
23.02.1 Devengamiento Comisión por Administración de Portafolio (15.885.839) (15.916.384)
23.02.2 Devengamiento Comisión Custodia (9.846.975) (9.018.723)
23.02.3 Devengamiento Gastos de Transacciones (13.642.902) (3.839.200)
23.02.9 Otros Egresos por Comisiones o Gastos - -
23.99 Resultado por Conceptos distintos a los anteriores (2.187.862) 2.629.227
23.99.1 Resultado por Compra o Venta de Divisas (3.350.176) 1.520.000
23.99.2 Otros resultados no considerados en los ítems anteriores 1.162.313 1.109.227

24 SALDO FINAL DEL PATRIMONIO 75.426.530,4400 50.591.909.072 69.824.910,4875 45.468.347.955

25 VALOR CUOTA AL CIERRE DE OPERACIONES 670,7442 651,1766



2017 Memoria
Institucional
Estados Financieros
ESTADO DE FLUJO DEL EFECTIVO

POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017 Y 2016
2017 2016
Bs. Bs.
10 SALDO INICIAL 544.555.924 1.101.004.828

11 INGRESOS

11.01 Recaudación 5.192.867.368 4.842.114.958
11.02 Traspasos netos desde otras AFP 19.537.593 29.279.318
11.03 Reintegro de Cargos Bancarios 259.926 440.961
11.04 Compra de Cuotas FCC - -
11.05 Intereses Percibidos sobre Cuentas Corrientes 5.028.267 456.966
11.06 Dividendos - -
11.07 Cortes de Cupón 1.468.449.650 1.495.045.616
11.08 Intereses por vencimiento en días Inhábiles - -
11.09 Recaudación no Informada Oportunamente - -
11.10 Rescate de inversiones 3.532.191.165 4.917.875.136
11.11 Recaudación de Renta de CC Mensual 933.820.936 782.057.043
11.12 Recaudación Compensación Global de Cotizaciones 33.183.906 22.136.744
11.13 Transferencias de Capital Desde Otras AFP 198.968 175.123
11.14 Recaudación de Fracción Complementaria FFAA 129.392.038 91.576.479
11.99 Otros ingresos 447.572.317 471.499.907

Total Ingresos 11.762.502.134 12.652.658.251

12 EGRESOS

12.01 Total Comisiones : (200.119.275) (191.397.339)
12.01.1 Comisiones pagadas a la AFP por Administración de Cuentas Individuales (149.872.144) (143.569.262)
12.01.2 Comisiones pagadas a la AFP por Administración de Portafolio (15.798.706) (16.003.229)
12.01.3 Comisiones pagadas al Custodio (9.826.360) (9.139.837)
12.01.4 Comisiones pagadas a la AFP por pago de la Renta de CC Mensual (10.675.090) (10.246.987)
12.01.5 Comisiones pagadas por pago pensiones M.V.V. (3.936.300) (3.242.820)
12.01.6 Comisiones pagadas a las AFP p/Transf.Primas a Cias. Aseguradoras (4.127) (1.939)
12.01.7 Comisiones pagadas por Renta Mensual FFAA (1.448.473) (1.186.461)
12.01.8 Comisiones pagadas a la AFP por Primas RC, RP y RL (8.558.075) (8.006.804)
12.02 Traspasos netos hacia otras AFP (17.816.064) (32.974.919)
12.03 Gastos de Transacción (367.587) (3.822.515)
12.04 Devolución de Pagos en Exceso (3.199.683) (3.440.453)
12.05 Cargos Bancarios (640.941.191) (683.582.083)

Memoria
Institucional 2017
Estados Financieros
2017 2016
Bs. Bs.
12.06 Rescate de Cuotas FCC - -

12.07 Intereses Pagados a la AFP (460.612) (720.111)
12.07.1 Interés por Mora Asociado a la Comisión - -
12.07.2 Interés Incremental (460.612) (720.111)
12.08 Total de Prestaciones y Beneficios Pagados : (1.848.902.517) (1.502.839.445)
12.08.1 Por Riesgo Común (257.585.526) (201.986.585)
12.08.2 Por Riesgo Profesional (239.079.733) (192.349.201)
12.08.2.1 Al SSO (170.876.277) (132.097.243)
12.08.2.2 Desembolsos a la Dirección General de Pensiones (68.203.456) (60.251.958)
12.08.3 Por Riesgo Laboral (1.818.419) (1.416.796)
12.08.4 Por Cuenta Individual (121.211.075) (105.288.742)
12.08.4.1 Pago de Retiros Mínimos (105.384.643) (93.472.516)
12.08.4.2 Pago de Masa Hereditaria (15.826.432) (11.816.226)
12.08.5 Pagos beneficios MVV (304.496.493) (224.863.964)
12.08.6 Pagos Renta de CC Mensual (806.012.465) (689.382.033)
12.08.7 Pagos Renta de CC Mensual FC (118.698.808) (87.552.124)
12.09 Devolución de Aportes (8.168) (11.133)
12.10 Transferencia de saldos de Ctas.Individuales a Entidades Aseguradoras (2.487.162) (1.853.920)
12.11 Pagos a Entes Gestores de Salud (46.764.541) (39.770.960)
12.12 Financiamiento de Gastos Médicos (1.930.436) (1.940.983)
12.13 Traspasos de Primas a Cias.Aseguradoras (69.531) (23.765)
12.14 Traspasos de Cotizaciones a TGN para Incremento rent (2%) - -
12.15 Inversiones Realizadas (8.647.355.622) (10.499.122.243)
12.16 Transferencia saldo cotizaciones mensuales fallecidos (42.345) (396.877)
12.17 Transferencias de Capital a Otras AFP - -
12.18 Transferencia de Capital al TGN aportes FFAA - -
12.99 Otros Egresos (321.422.993) (247.210.409)
-
Total Egresos (11.731.887.727) (13.209.107.155)

13 SALDO FINAL 575.170.331 544.555.924



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NOTA 1 - ASPECTOS LEGALES DEL FONDO
FUTURO DE BOLIVIA S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones fue constituida en la ciudad de La Paz, en
fecha 12 de febrero de 1997, según Testimonio de escritura pública de constitución N° 075/97, estableciéndose
como domicilio principal de la Sociedad la ciudad de La Paz.
El funcionamiento de la Sociedad fue autorizado mediante Resolución Administrativa N° 02-09518/97 de

fecha 28 de febrero de 1997, otorgada por la Dirección General del Registro de Comercio y Sociedades por
Acciones ahora denominada FUNDEMPRESA.
Mediante Resolución SP 002/97 de 30 de abril de 1997, la ex - Superintendencia de Pensiones, Valores

y Seguros actual Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, otorgó la licencia de
funcionamiento a la Sociedad.
El objeto social definido en los estatutos de la sociedad es:
a) Administrar y representar a los fondos de pensiones conforme a la Ley.

b) Cumplir con las prestaciones y servicios establecidos en la Ley de Pensiones (Ley N° 1732 de fecha 29 de
noviembre de 1996), y sus reglamentos, que los realizará como continuidad de lo que señala el artículo
177 de la Ley N° 065 de Pensiones.
c) Contratar servicios necesarios para la realización de sus actividades
d) Invertir sus propios recursos en entidades que presten servicios de custodia de títulos valores, de sistemas
computarizados, de procesamiento de planillas de recaudación cobro de mora y pago de prestaciones del
Seguro Social Obligatorio de Largo Plazo bajo su responsabilidad y similares.
e) Ofertar mensualidades vitalicias variables a los afiliados de los fondos que administre y sus derecho
habientes, cuando legalmente corresponda.
f) Cobrar las comisiones en la medida autorizada legalmente, como remuneración por los servicios de
administración de fondos y en general, realizar todos los actos jurídicos, contratos, operaciones, negocios,
negociaciones, gestiones y similares.
En general, realizar todos los actos jurídicos, contratos, operaciones, negocios, negociaciones, gestiones y
similares de cualquier naturaleza sin limitación alguna, que no sean las limitaciones establecidas por ley,
para el mejor cumplimiento de sus fines, incluyendo todos los actos y contratos de carácter civil, comercial,
bancario, financiero, de trabajo, seguridad social, seguros, inversiones, administrativos, tributarios y demás
requeridos y necesarios.
De acuerdo al contrato de modificación, enmienda y complementación del contrato inicial para la prestación
de servicios, suscrita en fecha 22 de abril de 1999 con la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y
Seguros - APS, como emergencia de la promulgación de la Ley de Propiedad y Crédito Popular, se incorporan
nuevas obligaciones y derechos para las Administradoras de Fondos de Pensiones, como ser:
a) Administración de los Certificados Fiduciarios de los ciudadanos bolivianos que participen en la Cuenta de
Acciones Populares (CAP), constituido en un valor denominado Acción Popular (AP).
b) Administración de los Certificados Fiduciarios de los ciudadanos bolivianos que se encuentran registrados
en la Cuenta Solidaria, para la otorgación de beneficios.
c) Recaudar y administrar cualquier aporte laboral, patronal y voluntario de acuerdo a reglamento específico,
a ser emitido por el Poder Ejecutivo.

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Los fondos de pensiones y las cuentas establecidas por la Ley de Pensiones y su decreto reglamentario, y
administrados por la Sociedad son el Fondo de Capitalización Individual y el Fondo de Capitalización Colectiva.
El objetivo del Fondo de Capitalización Individual, es el de recaudar las contribuciones que efectúan sus afiliados
con la finalidad de otorgar los beneficios establecidos en la antigua Ley de Pensiones N° 1732, así como en
la nueva Ley N° 065 de Pensiones. Los beneficios mencionados consisten básicamente, en la posibilidad de
acceder a una jubilación ordinaria, un retiro por invalidez o una pensión por fallecimiento, contratadas bajo
la modalidad de Mensualidad Vitalicia Variable en la Administradora de Fondos de Pensiones en la que el
solicitante se encuentra Afiliado. La Ley de Pensiones N° 1732 preveía la posibilidad de contratar la pensión
mediante un Seguro Vitalicio contratado con entidades aseguradoras autorizadas, o bajo la modalidad de
Mensualidad Vitalicia Variable en otra AFP distinta a la que se encontraba afiliado.
Los recursos del Fondo de Capitalización Individual, administrado por FUTURO DE BOLIVIA S.A. -
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, han sido invertidos en instrumentos de inversión autorizados
por la Ley de Pensiones N° 1732, así como la nueva Ley de Pensiones N° 065 de Pensiones, el Reglamento
establecido mediante D.S. N° 24469 y por disposiciones emanadas de la Autoridad de Fiscalización y Control
de Pensiones y Seguros - APS.
La fecha de inicio de operaciones del Fondo de Capitalización Individual es el 1° de mayo de 1997.
De acuerdo con lo establecido en la Ley de Pensiones N° 1732, de fecha 29 de noviembre de 1996 y en

la Ley de Reactivación Económica N° 2064, de fecha 3 de abril de 2000, en la gestión 2001 la Autoridad
de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, mediante Resolución Administrativa N° 572/2001
de fecha 1° de noviembre de 2001, ha dispuesto la transferencia de las coberturas por riesgo común y
profesional desde las Administradoras de Fondos de Pensiones a las entidades aseguradoras adjudicatarias en
la Licitación Pública Internacional, La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Próvida S.A. con
una participación de mercado de 75% y 25%, respectivamente.
En fecha 1° de noviembre de 2001, las Administradoras de Fondos de Pensiones han firmado contratos de
seguro (pólizas de seguro) con la Vitalicia de Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y con Seguros Próvida S.A. de
acuerdo con lo establecido en la Resolución Administrativa 564/01 del 30 de octubre de 2001.
El 3 de julio de 2003, se realiza la primera transferencia de capital acumulado a la Cuenta de Mensualidad

Vitalicia Variable que es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio del Fondo de Capitalización
Individual y pertenece a los afiliados que han suscrito el Contrato de Mensualidad Vitalicia Variable. Los
bienes y derechos que componen el patrimonio de la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable son indivisos,
imprescriptibles e inafectables por gravámenes o medidas precautorias de cualquier especie.
Mediante Decreto Supremo N° 28926 de 15 de noviembre de 2006, se dispone que las Administradoras de
Fondos de Pensiones - AFP, a partir del 1° de noviembre de 2006, administren totalmente las prestaciones por
Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 Ley de Pensiones, en forma
transitoria hasta la fecha a ser determinada por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros
- APS. Esta administración fue adjudicada a las empresas aseguradoras La Vitalicia Seguros y Reaseguros de
Vida S.A. y Seguros Provida S.A. por el quinquenio, noviembre 2001 a octubre 2006.
La Ley N° 065 de Pensiones del 10 de diciembre de 2010, establece que La Autoridad de Fiscalización y
Control Social de Pensiones - AP, se denominará Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros -
de Supervisión del Sistema Financiero - ASFI, en un plazo de 60 días hábiles luego de aprobada esta Ley.

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En tal sentido, en las anteriores y siguientes notas a los estados financieros, en lugar de nombrar a la ex -
Superintendencia de Pensiones, la ex - Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, y a su sucesora
El Fondo de Capitalización Individual está compuesto por las Cuentas Individuales, Cuenta de Mensualidad
Vitalicia Variable, Cuenta de Siniestralidad, Cuenta de Riesgo Profesional, Cuenta de Riesgo Laboral, Cuenta
Básica Previsional. La composición de los recursos invertidos del Fondo de Capitalización Individual - FCI y
Cuentas del Sistema Integral de Pensiones se expresa en bolivianos (Bs.) y Cuotas al 31 de diciembre de 2017
y 31 de diciembre de 2016.
A continuación se describen las normas contables más significativas:
a) Los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2017 y 2016, han sido formulados para ser presentados
artículo 100 y siguientes del Decreto Supremo N° 24469, de 17 de enero de 1997 (Capitulo III, Parte III,
menciona en la Nota 3 a los Estados Financieros.
Los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2017 y 2016, la Administradora del Fondo de Capitalización
Individual, ha adoptado los formatos establecidos por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones
y Seguros - APS, mediante Circular APS/DPC/150-2017 del 01 de noviembre de 2017, los mismos que
presentan cifras expresadas en bolivianos “Bs.” que constituye la moneda de cuenta y curso legal en
Bolivia.
Los presentes Estados Financieros del Fondo de Capitalización Individual corresponden al ejercicio
terminado el 31 de diciembre de 2017, los mismos que son comparados con los Estados Financieros
correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2016.
2.3 Valoración de Inversiones
En cumplimiento a la normativa legal en vigencia, la valoración de las inversiones mantenidas por el

Fondo de Capitalización Individual (FCI) se realiza diariamente en Bolivianos (Bs.) a precio de mercado, de
acuerdo a las transacciones observadas en los distintos mercados autorizados.

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Valores Elegibles
Con base a lo estipulado en la Ley No. 065 de Pensiones, promulgada el 10 de diciembre de 2010, los
recursos de los Fondos descritos en su Artículo 140 deberán ser invertidos exclusivamente en Valores o
Instrumentos Financieros de oferta pública, a nombre de los respectivos Fondos, a través de mercados
primarios y secundarios autorizados considerando los siguientes límites:
a) No más del diez por ciento (10%) del valor de cada Fondo en Valores o Instrumentos Financieros de un
solo emisor o un grupo de emisores vinculados, de acuerdo al reglamento.
b) No más del sesenta por ciento (60%) del monto de una misma emisión o de Valores o Instrumentos
Financieros por Fondo.
c) No más del cinco por ciento (5%) de cada Fondo podrá ser invertido en Valores o Instrumentos Financieros
sin calificación de riesgo emitidos por pequeñas y medianas empresas, constituidas legalmente en el país,
de acuerdo al reglamento.
d) Cada fondo no podrá invertir en más del veinte por ciento (20%) del capital social de una sociedad
anónima.
El noventa y cinco por ciento (95%) de las inversiones de cada Fondo administrado por la Gestora Pública de la
Seguridad Social de Largo Plazo, deberá mantenerse en Entidades de Depósito de Valores - EDV debidamente
autorizadas, con quienes debe existir la suscripción de un contrato en conformidad a la norma vigente.
Las inversiones de cada Fondo administrado por la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo
estarán sujetas a límites por tipo genérico de instrumento, a límites por emisor, límites por calificación de
riesgo y otros de acuerdo a reglamento.
Los Valores emitidos por el Tesoro General de la Nación o el Banco Central de Bolivia no estarán sujetos a los
límites establecidos en la Ley 065 y sus reglamentos.
La Ley No. 065 de Pensiones, en su Artículo 143 (INVERSIONES EN EL EXTRANJERO), señala que las mismas no
deberán ser mayores al cincuenta por ciento (50%) de cada Fondo administrado.
La Ley No. 065 de Pensiones, en su Artículo 146 (PROHIBICIONES), señala lo siguiente:
I. Queda prohibida la inversión con recursos de los Fondos administrados, en la propiedad o patrimonio de
entidades sin fines de lucro cualquiera sea su régimen legal, y de forma directa en bienes raíces.
II. Queda prohibida la compra de Valores o Instrumentos financieros que sean propiedad de directores y
ejecutivos de la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo o del Organismo de Fiscalización.
III. Queda prohibida la venta de Valores o Instrumentos financieros a favor de los directores y ejecutivos de
la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo del Organismo de Fiscalización.
IV. Queda prohibida la inversión en Valores o Instrumentos financieros emitidos por entidades vinculadas a
directores y ejecutivos de la Entidad Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo del Organismo
de Fiscalización.
El Decreto Supremo No. 0778 de fecha 26 de enero de 2011, mediante el cual se aprueba el Reglamento de
Desarrollo Parcial a la Ley No. 065 de Pensiones, en su Disposición Transitoria Única, Numeral 6, estipula que
las AFP observarán la normativa y esquemas contables establecidos para el Seguro Social Obligatorio - SSO,
debiendo adecuarlos a las Contribuciones del SIP conforme lo establecido en la Ley No. 065 y normativa
reglamentaria.

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La Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros (APS) ha emitido la Resolución Administrativa

APS/DJ/UI/N° 464/2017 de fecha 19 de abril de 2017 mediante la cual aprueba y pone en vigencia un nuevo
Reglamento de Inversiones, a tiempo de derogar la Resolución Administrativa SPVS-IP N° 038/2002 de fecha
14 de enero de 2002.
En este sentido, el nuevo Reglamento de Inversiones establece los siguientes Valores elegibles para invertir los
recursos del Fondo de Capitalización Individual (FCI), los cuales son:
a) Valores representativos de deuda emitidos por el Tesoro General de la Nación de Bolivia y Valores emitidos
por el Banco Central de Bolivia.
b) Bonos, bonos convertibles en acciones antes de su conversión, depósitos a plazo fijo y otros Valores
representativos de deuda distintos de cédulas hipotecarias, emitidos por bancos constituidos en Bolivia.
c) Cédulas hipotecarias emitidas por Bancos constituidos en Bolivia.
d) Valores representativos de deuda, incluidos los bonos convertibles en acciones antes de su conversión
emitidos por sociedades comerciales constituidas en Bolivia diferentes de Bancos y autorizadas para hacer
oferta pública por la Autoridad Competente.
e) Valores representativos de deuda emitidos por municipios locales y que cuenten con calificación de
riesgo.
f) Cuotas de Fondos de Inversión Cerrados constituidos en Bolivia.
g) Acciones de sociedades anónimas constituidas en Bolivia.
h) Otros Valores no especificados en los incisos precedentes de emisores constituidos en Bolivia o de

instituciones estatales cuya compra sea autorizada por la Autoridad de Fiscalización y Control de
Pensiones y Seguros - APS, y que cuenten con la calificación de riesgo permitida.
i) Valores representativos de deuda emitidos a partir de un proceso de titularización, que cuenten con
calificación de riesgo.
j) Los recursos del Fondo de Capitalización Individual podrán ser invertidos de manera directa e indirecta
en valores soberanos representativos de deuda emitidos por otros países, asimismo, también podrán ser
invertidos de manera directa e indirecta en valores representativos de deuda emitidos en el extranjero por
el TGN de Bolivia.
k) Las inversiones con los recursos del Fondo de Capitalización Individual en los Valores antes indicados,
deberán observar los límites máximos establecidos para cada tipo genérico de valor. Estos límites son
fijados por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS.
Inversiones en Renta Fija
La valoración de las inversiones en renta fija mantenidas por el Fondo de Capitalización Individual - FCI, se
realiza diariamente en bolivianos a precios de mercado, de acuerdo a las transacciones observadas en los
distintos mercados autorizados, conforme a la Metodología de Valoración.

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Institucional 2017
Inversiones de Renta variable
Las inversiones de renta variable del Fondo de Capitalización Individual - FCI, están valuadas a su valor neto
de realización, expresados en número de cuotas y bolivianos equivalentes, conforme a la Metodología de
Valoración
2.4 Excesos de Inversión
En esta cuenta se registran los excesos de inversión involuntaria, cuando sucede alguno de los siguientes
eventos con las inversiones constituidas en Bolivia:
a) Por un cambio en la calificación de riesgo de los Títulos Valores.

b) Por un cambio en los límites de inversión.
c) Por conductas del emisor.
d) Por fluctuaciones del mercado.
e) Por otra causa que a juicio de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS,
afecten a los títulos del FCI por igual.
2.5. Patrimonio del Fondo
De acuerdo a regulación de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros -APS, el límite

mínimo de calificación de riesgo por emisor es “BB2”.
El Fondo de Capitalización Individual (FCI), es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio

de la Administradora de Fondos de Pensiones - AFP, el cual está constituido por los valores recaudados
destinados a las Cuentas Personales Previsionales por concepto de Cotizaciones Mensuales y Cotizaciones
Adicionales, sobre remuneraciones o rentas imponibles de los Asegurados; además la Compensación
Global de Cotizaciones y Otros Aportes a Cuentas Personales Previsionales; a lo que se agregan las
primas para cubrir los Riesgos Común, Profesional y Laboral y otros conceptos menores; además de las
rentabilidades de las inversiones realizadas con dichos recursos.
De los valores indicados se deducen: las comisiones de la Administradora y del Custodio; las pensiones y
otras prestaciones que hubieren sido otorgadas a los Asegurados, de conformidad a la legislación vigente
y otros conceptos menores.
Los valores recaudados destinados a las Cuentas Personales Previsionales son abonados en éstas,
expresándolos en cuotas de igual valor.
Amerita señalar que la Ley No.065 de Pensiones, promulgada el 10 de diciembre de 2010, en su Capítulo
II-FONDOS DEL SISTEMA INTEGRAL DE PENSIONES, Artículo 5 (FONDOS DEL SISTEMA INTEGRAL DE
PENSIONES), numeral I, inciso a), estipula:
a) “El Fondo de Ahorro Previsional estará compuesto por las Cuentas Personales Previsionales”.
Por tanto, lo que con anterioridad a la mencionada Ley No. 065 se denominaba Cuentas Individuales, a
partir de la vigencia de dicha Ley se denomina: Cuentas Personales Previsionales.

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NOTA 3 - DIFERENCIAS CON NORMAS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADAS
Los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2017 y 2016, han sido formulados de acuerdo con prácticas
difieren de las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Bolivia, en los siguientes aspectos:
a) La recaudación no aclarada es contabilizada como una cuenta del pasivo hasta que dicha recaudación
cuente con toda la documentación correspondiente para ser acreditada, en lugar de ser contabilizada
como una cuenta del patrimonio. El pasivo registrado por el Fondo, que debió haber sido registrado
como patrimonio al 31 de diciembre de 2017 y 2016 asciende a Bs. 302.571.022 y Bs. 302.699.050,
respectivamente. al 31 de diciembre de 2017, de los Bs. 302.571.022, Bs. 62.274.757 corresponde a la
recaudación administrada por el Fondo Solidario, de acuerdo a lo que dispone la nueva Ley de Pensiones,
de 10 de diciembre de 2010.
b) El Fondo no presenta el estado de rendimientos.
c) Se reconoce la comisión por administración cuando la misma es abonada en las cuentas personales
previsionales. De acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, esta comisión
debería ser reconocida contablemente cuando se devenga. Esta diferencia en principios de contabilidad,
no genera un efecto material, considerando los estados financieros en su conjunto.
d) De acuerdo con lo establecido en la Resolución Administrativa SPVS/IP/266/08 de fecha 19 de marzo de

2008, a partir del primero de enero de 2008, el Fondo de Capitalización Individual (FCI) deberá dejar de
ajustar los estados financieros a moneda constante, por efecto de la variación del tipo de cambio del
dólar estadounidense. De acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia,
los rubros no monetarios de los estados financieros del FCI deberían ser actualizados utilizando como
índice de actualización a la variación en el valor de la Unidad de Fomento para la Vivienda (UFV). Los
estados financieros del fondo al 31 de diciembre de 2017 y 2016 no han sido actualizados, siguiendo lo
establecido en la Resolución Administrativa SPVS/IP/266/08.
NOTA 4 - CAMBIOS EN LAS POLITICAS CONTABLES
Al 31 de diciembre de 2017 no existieron cambios significativos en las políticas, principios, prácticas y

estimaciones contables, respecto a las gestiones anteriores.
NOTA 5 - VALORES EN TRANSITO Y DISPONIBILIDADES
La cuenta de Valores en Tránsito M/N en UFV´S del país presenta un saldo de Bs. 38.948 y Bs. 44.687 al 31 de
diciembre de 2017 y 2016, respectivamente.
Las disponibilidades al 31 de diciembre de 2017 y 2016, por Bs. 575.170.331 y Bs. 544.555.924 respectivamente,
corresponden a depósitos efectuados en bancos nacionales y extranjeros, en las cuentas Recaudadoras, de
Administración de Cartera y de Administración de Desembolsos, de acuerdo con el siguiente detalle:

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2017 2016
Descripción de Bancos Bs. Bs.
Cuentas Recaudadoras M.N. - -
Cta. Cte. 201-1040905-3-23 Banco de Crédito - -
Cta. Cte. 1000190914 Banco Nacional - -
Cta. Cte. 117-2-1-00193-0 Prodem FFP - -
Cta. Cte. 2041-040572 Banco Económico - -
Cta. Cte. 2041033660 Banco Ganadero - -
Cta. Cte. 2061-081613 Mutual La Paz - -
Cta. Cte. 201-5037863-3-36 Banco de Crédito - -
Cta. Cte. 2041-047221 Banco Económico - -
Cta.Cte. 117-2-1-10161-6 Prodem FFP - -
Cta.Cte. 2041041186 Banco Ganadero - -
Cta.Cte. 2061-321659 Mutual La Paz - -
Cta.Cte. 201-5041890-3-13 Banco de Crédito - -
Cta.Cte. 030367-002-5 Banco Bisa - -
Cta.Cte. 030367-003-3 Banco Bisa - -
Cuentas de Administración de Cartera en el País M.N. 361.122.117 413.566.166
Cta.Cte.1-292932 Banco Unión 135.867.093 119.186.041
Cta.Cte. 201-4001501-3-34 Banco de Crédito 122.717.977 205.364.592
Cta.Cte. 1000190930 Banco Nacional 71.207.590 71.131.564
Cta.Cte. 117-2-1-00194-8 Prodem 2.944.049 2.040.513
Cta. Cte. 2041-040596 Banco Económico 1.995.183 2.125.888
Cta.Cte. 2041033672 Banco Ganadero 11.866.133 7.634.404
Cta.Cte. 2061-081730 Mutual La Paz - -
Cta. Cte. 30367-001-7 Banco Bisa 6.165.817 1.487.841
Cta. Cte. 201-5046852-3-34 Banco de Crédito 5.664.713 4.251.092
Cta.Cte. 501410 Banco Fassil 2.693.562 344.231
Cuentas de Administración de Cartera en el País M.E. 105.092.431 588.535
Cta.Cte. 201-4001512-2-35 Banco de Crédito 104.984.571 480.675
Cta.Cte. 1400583222 Banco Nacional 107.860 107.860
Cuentas de Administración de Cartera en el Exterior M.E. 20.589.502 62.496.809
Cta. Cte. 345470 Bank Of New York Mellon 20.589.502 62.496.809
Cuentas de Desembolsos M.N. 88.327.333 67.859.727
Cta.Cte.1-886355 Banco Unión 1.318 1.326
Cta.Cte. 201-4001503-3-54 Banco de Crédito 96.459 66.741
Cta.Cte.1000198648 Banco Nacional 76.132.142 55.767.589
Cta.Cte. 1-2573702 Banco Unión 1.583.359 1.783.759
Cta.Cte. 2041-045845 Banco Económico 1.530.252 2.406.129
Caja De Ahorro No. 00-00-118051-1 Mutual La Primera 4.912.833 3.760.123
Cta.Cte. 157210 Banco Fassil 1.870.226 1.223.679
Cta.Cte. 2041-001151 Banco Pyme Ecofuturo 2.200.744 2.850.381
Valores en Transito M.N. en Ufv’s 38.948 44.687
001: Serie 1 Figueroa de Pacajes Amalia 12.715 14.523
002: Serie 2 Mamani Kcasa Primo 10.882 12.636
003: Serie 3 Sangallo Quispe Damian 15.351 17.528
Total Disponibilidades 575.170.331 544.555.924


FONDO DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL ADMINISTRADO POR FUTURO DE BOLIVIA S.A. ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES
Gestión 2017 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017 - 2016
(Cifras expresadas en Bolivianos)
146
Inversiones de la cartera del Fondo por instrumento y por emisor, incluyendo las cuentas corrientes bancarias en el país.
EMISORES TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS
RENTA FIJA RENTA DIVERSIFICACIÓN
(De acuerdo al Registro de LIQUIDEZ TOTALES POR EMISOR
SERIADOS NO SERIADOS VARIABLE
Mercado de Valores) %
BTS BSE BBB BLP VTD CUP LRS PGB BPB DPF CFC
INSTITUCIONES ESTATALES
Tesoro General de la Nación 8.016.016.367,98 2.445.307.898,43 2.008.100.440,12 12.469.424.706,53 24,44%
Banco Central de Bolivia 79.972.800,00 79.972.800,00 0,16%
TOTAL INSTITUCIONES ESTATALES 8.016.016.367,98 2.445.307.898,43 - - - 2.008.100.440,12 79.972.800,00 - - - - 12.549.397.506,53 24,60%
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Banco Económico S.A. 27.355.684,75 2.187.840.072,97 2.215.195.757,72 4,34%
Banco Ganadero S.A. 81.805.337,41 1.317.620.338,37 1.399.425.675,78 2,74%
Banco BISA S.A. 113.481.908,00 2.552.198.600,59 2.665.680.508,59 5,23%
Banco Mercantil Santa Cruz S.A. 312.205.807,19 3.278.271.441,78 3.590.477.248,97 7,04%
Banco Nacional de Bolivia S.A. 218.706.265,88 2.692.611.540,34 2.911.317.806,22 5,71%
Banco Solidario S.A. 272.281.873,60 2.137.494.184,58 2.409.776.058,18 4,72%
Banco de Crédito de Bolivia S.A. 58.473.625,76 2.596.857.002,71 2.655.330.628,47 5,21%
Banco Unión S.A. 1.595.631.035,43 1.595.631.035,43 3,13%
Banco Pyme De La Comunidad S.A. 369.620.742,97 369.620.742,97 0,72%
Banco Pyme Eco Futuro S.A. 23.345.804,14 21.353.405,72 1.147.854.109,87 1.192.553.319,73 2,34%
Banco Fortaleza S.A. 31.613.429,10 851.446.610,32 883.060.039,42 1,73%
Banco para el Fomento a Iniciativas Económicas S.A. 294.866.161,80 1.766.396.626,31 2.061.262.788,11 4,04%
Banco Prodem S.A. 2.537.736.055,50 2.537.736.055,50 4,97%
Banco Fassil S.A. 4.375.944,00 676.355.961,44 680.731.905,44 1,33%
Banco de Desarrollo Productivo S.A.M. 61.580.407,00 1.382.352.246,26 1.443.932.653,26 2,83%
TOTAL INSTITUCIONES FINANCIERAS - - 1.495.716.304,63 25.729.349,72 - - - - 27.090.286.569,44 - - 28.611.732.223,79 56,09%
EMPRESAS PÚBLICAS Y PRIVADAS
Ingenio Sucroalcoholero AGUAI S.A. 896.532.141,06 896.532.141,06 1,76%
Patrimonio Autónomo BISA ST - Diaconía FRIF 23.914.122,00 23.914.122,00 0,05%
y 2016, se presenta a continuación:
BISA Leasing S.A. 82.059.534,46 82.059.534,46 0,16%

BNB Leasing S.A. 35.175.969,00 35.175.969,00 0,07%
Compañía Boliviana de Energía Eléctrica S.A. 174.478.463,69 174.478.463,69 0,34%
Compañía Americana de Construcciones S.R.L. 15.891.840,00 15.891.840,00 0,03%
Compañía Americana de Inversiones S.A. Agencia de Bolsa 8.029.377,55 8.029.377,55 0,02%
Patrimonio Autónomo Crespal - BDP ST 035 7.430.351,07 7.430.351,07 0,01%
Patrimonio Autónomo BISA ST - Diaconía II 52.935.580,00 52.935.580,00 0,10%
Drogueria Inti S.A. 6.585.995,00 6.585.995,00 0,01%
Ferroviaria Oriental S.A. 113.340.906,50 113.340.906,50 0,22%
Empresa de Luz y Fuerza Eléctrica Cochabamba S.A. 1.347.129,00 1.347.129,00 0,00%
Electricidad De La Paz S.A. 98.872.357,00 98.872.357,00 0,19%

Equipo Petrolero S.A. 20.012.305,38 20.012.305,38 0,04%
Fábrica Nacional de Cemento S.A. 182.518.703,60 182.518.703,60 0,36%
Industrias de Aceite S.A. 89.720.495,69 14.301.882,00 104.022.377,69 0,20%
Gravetal Bolivia S.A. 101.944.166,02 101.944.166,02 0,20%
Gas & Electricidad S.A. 38.570.686,00 38.570.686,00 0,08%
Industrias Oleaginosas S.A. 55.729.754,92 55.729.754,92 0,11%
Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - NAFIBO 017 756.136,08 756.136,08 0,00%
Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 028 9.397.040,00 9.397.040,00 0,02%
Sociedad Agroindustrial Nutrioil S.A. 47.561.262,85 47.561.262,85 0,09%
Parque Industrial Latinoamericano S.R.L. 212.962.707,15 212.962.707,15 0,42%
Patrimonio Autónomo Unipartes - BDP ST 030 6.262.761,12 6.262.761,12 0,01%
Procesadora de Oleaginosas Prolega S.A. 58.840.744,20 58.840.744,20 0,12%
Sociedad Boliviana de Cemento S.A. 14.163.992,00 14.163.992,00 0,03%
Patrimonio Autónomo Sinchi Wayra - NAFIBO 015 41.911.418,06 41.911.418,06 0,08%
NOTA 6 –DIVERSIFICACION DE LA CARTERA DE INVERSIONES
Granja Avícola Integral Sofia Ltda. 22.796.330,00 22.796.330,00 0,04%

Telefónica Celular de Bolivia S.A. 954.274.191,00 954.274.191,00 1,87%
YPFB Transierra S.A. 144.502.498,81 144.502.498,81 0,28%
Industria Téxtil TSM S.A. 17.958.692,50 17.958.692,50 0,04%
TOTAL EMPRESAS PÚBLICAS Y PRIVADAS - - - 3.375.911.550,88 292.761.258,23 - - 14.301.882,00 17.958.692,50 - - - 3.700.933.383,61 7,26%
CUOTAS DE FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS
Agroperativo FIC 201.298.731,55 201.298.731,55 0,39%
Credifondo Garantiza FIC 66.891.631,32 66.891.631,32 0,13%
Crecimiento FIC 289.548.750,40 289.548.750,40 0,57%
Acelerador de Empresas FIC 247.934.244,78 247.934.244,78 0,49%
Fibra FIC 247.944.045,44 247.944.045,44 0,49%
Fortaleza PYME II FIC 150.512.199,60 150.512.199,60 0,30%
PYME Progreso FIC 98.365.096,34 98.365.096,34 0,19%
Global FIC 366.223.958,97 366.223.958,97 0,72%
Impulsor FIC 107.117.641,48 107.117.641,48 0,21%
Inclusión Empresarial FIC 114.516.108,00 114.516.108,00 0,22%
K12 FIC 522.271.833,19 522.271.833,19 1,02%
CAP FIC 547.007.037,12 547.007.037,12 1,07%
Fondo Microfinancieras FIC 222.623.647,36 222.623.647,36 0,44%
MS Productivo FIC 85.469.700,04 85.469.700,04 0,17%
Proquinua Unión FIC 191.695.585,92 191.695.585,92 0,38%
2017
Propyme Unión FIC 123.465.016,90 123.465.016,90 0,24%

Renta Activa Emergente FIC 242.907.659,19 242.907.659,19 0,48%
Renta Activa PYME FIC 133.776.283,96 133.776.283,96 0,26%
Renta Activa Puente FIC 751.184.700,00 751.184.700,00 1,47%
Sembrar Alimentario FIC 346.044.543,46 346.044.543,46 0,68%
Sembrar Micro Capital FIC 251.411.013,20 251.411.013,20 0,49%
Sembrar Productivo FIC 266.654.723,66 266.654.723,66 0,52%
TOTAL CUOTAS DE FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS - - - - - - - - - 5.574.864.151,88 - 5.574.864.151,88 10,93%
LIQUIDEZ 575.170.331,00 575.170.331,00 1,13%
TOTAL CARTERA 8.016.016.367,98 2.445.307.898,43 1.495.716.304,63 3.401.640.900,60 292.761.258,23 2.008.100.440,12 79.972.800,00 17.958.692,50 27.090.286.569,44 5.574.864.151,88 575.170.331,00 51.012.097.596,81 100,00%
DIVERSIFICACIÓN POR INSTRUMENTO 15,71% 4,79% 2,93% 6,67% 0,57% 3,94% 0,16% 0,04% 53,11% 10,93% 1,13% 100,00%
Cálculo del Valor Cuota del Fondo de Capitalización Individual administrado por Futuro de Bolivia S.A. AFP: De acuerdo al Artículo 256 del Reglamento de la Ley de Pensiones, emitido mediante Decreto Supremo Nº 24469 de 22 de enero de 1997, y al Anexo a la Resolución Administrativa SPVS-IP-Nº 181/2005 de 11 de
marzo de 2005, el Valor Cuota del FCI es el cociente entre el valor del Patrimonio del FCI expresado en Bolivianos y el número de cuotas del FCI al momento del cierre diario del FCI.
Es decir: CUOFCI = VPFCI / NC ; donde
Memoria
CUOFCI = Valor de la Cuota en la fecha de cálculo

VPFCI = Valor del Patrimonio del FCI en la fecha de cálculo
El desglose de la cartera de inversiones del Fondo por instrumento y por emisor al 31 de Diciembre de 2017
NC = Número de cuotas vigentes al momento del cierre diario del FCI en la fecha de cálculo
Por lo tanto, de acuerdo a la fórmula anterior, el Valor Cuota al 31-12-2017 = 50,591,909,071.59 / 75,426,530.43995784 = 670.74421661
En cuanto a la Rentabilidad Nominal Anual, de acuerdo a lo establecido en el Anexo a la Resolución Administrativa SPVS-IP-Nº 181/2005, la Rentabilidad Nominal Anual del FCI al 31-12-2017 es de 2.86 %

Institucional
FONDO DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL ADMINISTRADO POR FUTURO DE BOLIVIA S.A. ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES
Gestión 2016 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016 - 2015
(Cifras expresadas en Bolivianos)
Inversiones de la cartera del Fondo por instrumento y por emisor, incluyendo las cuentas corrientes bancarias en el país.
EMISORES TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS
RENTA FIJA RENTA DIVERSIFICACIÓN
(De acuerdo al Registro de LIQUIDEZ TOTALES POR EMISOR
SERIADOS NO SERIADOS VARIABLE
Mercado de Valores) %
BTS BBS BSE BBB BLP VTD CUP LRS PGB DPF CFC
Tesoro General de la Nación 7.807.697.232,30 1.795.055.381,90 1.829.193.254,99 11.431.945.869,19 24,93%
Banco Central de Bolivia 308.193.950,00 1.731.191.211,37 2.039.385.161,37 4,45%
TOTAL INSTITUCIONES ESTATALES 7.807.697.232,30 308.193.950,00 1.795.055.381,90 - - - 1.829.193.254,99 1.731.191.211,37 - - - - 13.471.331.030,56 29,38%
Banco Económico S.A. 32.339.659,05 1.707.423.015,00 1.739.762.674,05 3,79%
Institucional
Memoria
Banco Ganadero S.A. 82.922.447,99 981.203.834,95 1.064.126.282,94 2,32%

BISA Leasing S.A. 70.229.491,64 70.229.491,64 0,15%
Banco Bisa S.A. 120.667.757,00 2.159.750.491,58 2.280.418.248,58 4,97%
Banco Mercantil Santa Cruz S.A. 255.346.206,44 1.823.904.492,46 2.079.250.698,90 4,53%
Banco Nacional de Bolivia S.A. 149.942.184,38 1.404.593.071,41 1.554.535.255,79 3,39%
BNB Leasing S.A. 42.398.865,50 42.398.865,50 0,09%
Banco Solidario S.A. 264.447.603,00 2.060.376.353,54 2.324.823.956,54 5,07%
Banco de Crédito de Bolivia S.A. 51.352.265,64 1.341.688.661,43 1.393.040.927,07 3,04%
Banco Unión S.A. 1.340.287.682,90 1.340.287.682,90 2,92%
Banco Pyme Los Andes ProCredit S.A. 20.118.603,26 607.662.391,48 627.780.994,74 1,37%
Banco Pyme De La Comunidad S.A. 364.044.343,80 364.044.343,80 0,79%
Banco Pyme Eco Futuro S.A. 17.182.756,02 24.318.222,85 1.176.574.011,79 1.218.074.990,66 2,66%
Banco Fortaleza S.A. 30.214.990,30 693.676.766,82 723.891.757,12 1,58%
Banco para el Fomento a Iniciativas Económicas S.A. 307.351.186,13 1.280.104.221,77 1.587.455.407,90 3,46%
Fortaleza Leasing S.A. 18.882.813,48 18.882.813,48 0,04%
Banco Prodem S.A. 2.493.906.693,79 2.493.906.693,79 5,44%
Banco Fassil S.A. 6.558.516,00 700.545.425,40 707.103.941,40 1,54%
Banco de Desarrollo Productivo S.A.M. 135.915.407,00 662.018.486,31 797.933.893,31 1,74%
TOTAL INSTITUCIONES FINANCIERAS - - - 1.467.801.066,21 162.387.909,47 - - - - 20.797.759.944,43 - - 22.427.948.920,11 48,91%
2017

Ingenio Sucroalcoholero AGUAI S.A. 906.426.383,40 906.426.383,40 1,98%

Patrimonio Autónomo BISA ST - Diaconía FRIF 35.453.658,00 35.453.658,00 0,08%
Compañía Boliviana de Energía Eléctrica S.A. 192.857.126,48 192.857.126,48 0,42%
Compañía Americana de Construcciones S.R.L. 18.519.138,00 18.519.138,00 0,04%
Compañía Americana de Inversiones S.A. Agencia de Bolsa 8.023.886,81 8.023.886,81 0,02%
Patrimonio Autónomo Coboce - BISA ST Flujos de Libre
Disponibilidad de Ventas Futuras 18.128.800,00 18.128.800,00 0,04%
Patrimonio Autónomo Coboce - BISA ST Flujos de Ventas Futuras 002 42.247.002,00 42.247.002,00 0,09%
Ferroviaria Oriental S.A. 127.279.549,65 127.279.549,65 0,28%
Empresa de Luz y Fuerza Eléctrica Cochabamba S.A. 10.884.289,08 10.884.289,08 0,02%
Electricidad De La Paz S.A. 83.964.786,00 83.964.786,00 0,18%
Equipo Petrolero S.A. 20.122.897,70 20.122.897,70 0,04%
Industrias de Aceite S.A. 81.827.358,13 47.966.566,72 129.793.924,85 0,28%
Gravetal Bolivia S.A. 172.727.215,58 172.727.215,58 0,38%
Gas & Electricidad S.A. 31.169.642,16 31.169.642,16 0,07%
Patrominio Autónomo Hidrobol - NAFIBO 016 237.107.268,18 237.107.268,18 0,52%
Industrias Oleaginosas S.A. 12.856.874,80 12.856.874,80 0,03%
Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - NAFIBO 017 1.512.019,32 1.512.019,32 0,00%
Sociedad Agroindustrial Nutrioil S.A. 89.246.830,38 89.246.830,38 0,19%
Parque Industrial Latinoamericano S.R.L. 226.061.515,05 226.061.515,05 0,49%
Patrimonio Autónomo Unipartes - BDP ST 030 6.177.900,96 6.177.900,96 0,01%
Procesadora de Oleaginosas Prolega S.A. 34.354.209,01 34.354.209,01 0,07%
Sociedad Boliviana de Cemento S.A. 14.578.393,50 14.578.393,50 0,03%
Granja Avícola Integral Sofia Ltda. 25.959.264,50 25.959.264,50 0,06%
Telefónica Celular de Bolivia S.A. 817.623.456,60 817.623.456,60 1,78%
YPFB Transierra S.A. 202.380.958,16 202.380.958,16 0,44%
TOTAL EMPRESAS PÚBLICAS Y PRIVADAS - - - - 3.076.863.774,99 822.531.678,93 - - 47.966.566,72 - - - 3.947.362.020,64 8,61%
Agroperativo FIC 197.618.950,03 197.618.950,03 0,43%
Credifondo Garantiza FIC 64.047.823,36 64.047.823,36 0,14%
Crecimiento FIC 284.779.277,16 284.779.277,16 0,62%
Acelerador de Empresas FIC 241.784.931,00 241.784.931,00 0,53%
Fibra FIC 245.330.336,02 245.330.336,02 0,53%
Fortaleza Factoring Internacional FIC 36.428.709,11 36.428.709,11 0,08%
Fortaleza PYME II FIC 148.476.631,94 148.476.631,94 0,32%
PYME Progreso FIC 95.461.993,48 95.461.993,48 0,21%
Gestión Activa FIC 94.205.641,21 94.205.641,21 0,21%
Global FIC 353.154.877,89 353.154.877,89 0,77%
Impulsor FIC 104.494.705,36 104.494.705,36 0,23%
K12 FIC 507.059.479,43 507.059.479,43 1,11%
CAP FIC 548.736.031,04 548.736.031,04 1,20%
Fondo Microfinancieras FIC 217.146.723,64 217.146.723,64 0,47%
MS Productivo FIC 84.065.386,01 84.065.386,01 0,18%
Proquinua Unión FIC 188.302.334,64 188.302.334,64 0,41%
Propyme Unión FIC 121.858.728,90 121.858.728,90 0,27%
Renta Activa Emergente FIC 238.684.793,76 238.684.793,76 0,52%
Renta Activa PYME FIC 130.714.066,89 130.714.066,89 0,29%
Renta Activa Puente FIC 716.241.292,20 716.241.292,20 1,56%
Sembrar Alimentario FIC 338.859.626,36 338.859.626,36 0,74%
Sembrar Micro Capital FIC 244.604.332,11 244.604.332,11 0,53%
Sembrar Productivo FIC 264.089.880,60 264.089.880,60 0,58%
TOTAL CUOTAS DE FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS - - - - - - - - - - 5.466.146.552,14 - 5.466.146.552,14 11,92%
LIQUIDEZ 544.555.923,52 544.555.923,52 1,19%
TOTAL CARTERA 7.807.697.232,30 308.193.950,00 1.795.055.381,90 1.467.801.066,21 3.239.251.684,46 822.531.678,93 1.829.193.254,99 1.731.191.211,37 47.966.566,72 20.797.759.944,43 5.466.146.552,14 544.555.923,52 45.857.344.446,97 100,00%
DIVERSIFICACIÓN POR INSTRUMENTO 17,03% 0,67% 3,91% 3,20% 7,06% 1,79% 3,99% 3,78% 0,10% 45,35% 11,92% 1,19% 100,00%
Cálculo del Valor Cuota del Fondo de Capitalización Individual administrado por Futuro de Bolivia S.A. AFP: De acuerdo al Artículo 256 del Reglamento de la Ley de Pensiones, emitido mediante Decreto Supremo Nº 24469 de 22 de enero de 1997, y al Anexo a la Resolución Administrativa SPVS-IP-Nº 181/2005 de 11 de
marzo de 2005, el Valor Cuota del FCI es el cociente entre el valor del Patrimonio del FCI expresado en Bolivianos y el número de cuotas del FCI al momento del cierre diario del FCI.
Es decir: CUOFCI = VPFCI / NC ; donde:
CUOFCI = Valor de la Cuota en la fecha de cálculo
VPFCI = Valor del Patrimonio del FCI en la fecha de cálculo
NC = Número de cuotas vigentes al momento del cierre diario del FCI en la fecha de cálculo
Por lo tanto, de acuerdo a la fórmula anterior, el Valor Cuota al 31-12-2016 = 45,468,347,956.16 / 69,824,910.48749141 = 651.17660214
En cuanto a la Rentabilidad Nominal Anual, de acuerdo a lo establecido en el Anexo a la Resolución Administrativa SPVS-IP-Nº 181/2005, la Rentabilidad Nominal Anual del FCI al 30-09-2016 es de 5.35
147
2017 Memoria
Institucional
NOTA 7 – CUSTODIA DE LA CARTERA DE INVERSIONES
De acuerdo a lo establecido en el Art. 140 Numeral V de la Ley N° 065 de Pensiones, la Administradora de

Fondos de Pensiones debe mantener en Entidades de Depósito de Valores (EDV) debidamente autorizadas,
el noventa y cinco por ciento (95%) de las inversiones de cada Fondo, así como de las cuentas del Sistema
Integral de Pensiones expresadas en Títulos Valores. En cumplimiento a la citada norma, al 31 de diciembre de
2017 y 2016, Futuro de Bolivia S.A. - AFP mantenía en custodia bajo el Registro de Anotaciones en Cuenta
a cargo de la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A., Títulos Valores correspondientes al Fondo de
Capitalización Individual - FCI por Bs. 46.593.559.847 y Bs. 42.179.732.871 respectivamente, de acuerdo al
siguiente detalle:
CUSTODIA DE CARTERA DE INVERSIONES

FONDO DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL
Al 31 de DICIEMBRE DE 2017
Al 31.12.2017 Al 31.12.2016
Emisor
Valor Nominal % Valor Nominal %
total en Bs. Valor del Fondo total en Bs. Valor del Fondo
Tesoro General de la Nación 12.605.619.209 27,05% 11.741.225.000 27,84%
Valor saldo por regularizar 39.691.960
Banco Central de Bolivia 80.000.000 0,17% 2.037.428.000 4,83%
TOTAL INSTITUCIONES ESTATALES 12.725.311.169 27,23% 13.778.653.000 32,67%
Banco Bisa S.A. 2.361.856.965 5,07% 2.024.294.465 4,80%
Banco de Crédito de Bolivia S.A. 2.455.700.000 5,27% 1.263.700.000 3,00%
Banco de Desarrollo Productivo S.A.M. 1.411.000.000 3,03% 784.000.000 1,86%
Banco Económico S.A. 1.985.365.000 4,26% 1.533.672.500 3,64%
Banco Fortaleza S.A. 761.382.333 1,63% 623.082.333 1,48%
Banco Ganadero S.A. 1.194.000.000 2,56% 924.000.000 2,19%
Banco Los Andes ProCredit S.A. - 0,00% 544.474.111 1,29%
Banco Mercantil Santa Cruz S.A. 3.238.263.759 6,95% 1.859.920.048 4,41%
Banco Nacional de Bolivia S.A. 2.556.471.320 5,49% 1.346.547.960 3,19%
Banco para el Fomento a Iniciativas Económicas S.A. 1.850.490.000 3,97% 1.417.880.000 3,36%
Banco Solidario S.A. 1.923.230.980 4,13% 1.921.192.980 4,55%
Banco Unión S.A. 1.374.835.643 2,95% 1.113.835.643 2,64%
BISA Leasing S.A. 77.089.200 0,17% 64.088.000 0,15%
BNB Leasing S.A. 33.150.000 0,07% 39.550.000 0,09%
Banco Pyme Eco Futuro S.A. 1.028.144.037 2,21% 1.069.373.037 2,54%
Banco Fassil S.A. 600.155.000 1,29% 614.315.000 1,46%
Banco Pyme de la Comunidad S.A. 309.000.000 0,66% 311.000.000 0,74%
Fortaleza Leasing S.A. - 0,00% 18.000.000 0,04%
Banco Prodem S.A. 2.153.483.501 4,62% 2.165.983.501 5,14%
TOTAL INSTITUCIONES FINANCIERAS 25.313.617.738 54,33% 19.638.909.578 46,56%
Compañía Americana de Construcciones S.R.L. 15.300.000 0,03% 18.000.000 0,04%
Compañía Americana de Inversiones S.A. Agencia de Bolsa 7.957.600 0,02% 7.957.600 0,02%
Compañía Boliviana de Energía Eléctrica S.A. 152.284.000 0,33% 166.793.000 0,40%
Industrias Textiles TSM S.A. 17.500.000 0,04% - 0,00%
Electricidad de La Paz S.A. 92.000.000 0,20% 76.000.000 0,18%
Empresa de Luz y Fuerza Eléctrica Cochabamba S.A. 1.312.500 0,00% 10.523.062 0,02%
Equipetrol S.A. 18.397.000 0,04% 18.397.000 0,04%
Fábrica Nacional de Cemento S.A. 181.100.000 0,39% - 0,00%
Ferroviaria Oriental S.A. 106.372.000 0,23% 120.116.000 0,28%
Gas y Electricidad S.A. 37.200.000 0,08% 29.750.000 0,07%
Gravetal Bolivia S.A. 98.784.000 0,21% 164.640.000 0,39%
Bonos INTI S.A. 6.337.500 0,01% - 0,00%
Industrias de Aceite S.A. 99.105.725 0,21% 120.996.875 0,29%
Industrias Oleaginosas S.A. 55.178.220 0,12% 11.802.630 0,03%
Ingenio Sucroalcoholero AGUAI S.A. 896.494.797 1,92% 906.388.619 2,15%
Nutrioil S.A. 44.608.400 0,10% 84.653.200 0,20%

Memoria
Institucional 2017
CUSTODIA DE CARTERA DE INVERSIONES

FONDO DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL
Al 31 de DICIEMBRE DE 2017
Al 31.12.2017 Al 31.12.2016
Emisor
Valor Nominal % Valor Nominal %
total en Bs. Valor del Fondo total en Bs. Valor del Fondo
Parque Industrial Latinoamericano S.A. 203.301.000 0,44% 207.450.000 0,49%

Patrimonio Autónomo Coboce - BISA ST Flujos de Libre
Disponibilidadde Ventas Futuras - 0,00% 17.286.280 0,04%
Patrimonio Autónomo Coboce - BISA ST Flujos de Ventas Futuras 002 - 0,00% 37.139.226 0,09%
Patrimonio Autómnomo CRESPAL - BDP ST 035 7.419.000 0,02% - 0,00%
Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 022 - 0,00% 5.840.000 0,01%
Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 025 4.200.000 0,01% 13.420.000 0,03%
Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 023 - 0,00% 1.800.000 0,00%
Patrimonio Autónomo Bisa ST - Diaconía FRIF 23.836.374 0,05% 35.236.374 0,08%
Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - NAFIBO 017 752.494 0,00% 1.505.000 0,00%
Patrominio Autónomo MIcrocrédito IFD - BDP ST 031 41.830.000 0,09% 51.685.000 0,12%
Patrominio Autónomo MIcrocrédito IFD - BDP ST 032 14.800.000 0,03% 21.100.000 0,05%
Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 036 29.200.000 0,06% - 0,00%
Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 037 44.850.000 0,10% - 0,00%
Patrimonio Autonomo BISA ST - DIACONIA II 52.783.550 0,11% - 0,00%
Patrominio Aotónomo Unipartes BDP - ST 030 6.042.960 0,01% 6.160.000 0,01%
Patrimonio Autónomo Sinchi Wayra - NAFIBO 010 - 0,00% 206.454.444 0,49%
Patrimonio Autónomo Sinchi Wayra - NAFIBO 015 2.826.280 0,01% 49.611.475 0,12%
Patrominio Autónomo Hidrobol - NAFIBO 016 - 0,00% 200.275.398 0,47%
Prolega S.A. 56.361.520 0,12% 32.298.849 0,08%
Sofia LTDA. 21.396.954 0,05% 24.517.500 0,06%
Sociedad Boliviana de Cemento S.A. 13.600.000 0,03% 13.500.000 0,03%
Telefónica Celular de Bolivia S.A. 933.450.000 2,00% 780.320.000 1,85%
YPFB Transierra S.A. 134.177.066 0,29% 183.452.761 0,43%
TOTAL EMPRESAS PÚBLICAS Y PRIVADAS 3.444.310.939,70 7,39% 3.667.410.292 8,69%
Agroperativo FIC 175.000.000 0,38% 175.000.000 0,41%
Renta Activa Emergente FIC 210.000.000 0,45% 210.000.000 0,50%
Acelerador de Empresas FIC 210.000.000 0,45% 210.000.000 0,50%
Fondo de Microfinancieras FIC 176.000.000 0,38% 176.000.000 0,42%
Fortaleza Factoring Internacional FIC - 0,00% 27.440.000 0,07%
Fortaleza PYME II FIC 140.000.000 0,30% 140.000.000 0,33%
Gestión Activa FIC - 0,00% 68.600.000 0,16%
Impulsor FIC 84.000.000 0,18% 84.000.000 0,20%
Propyme Unión FIC 100.000.000 0,21% 100.000.000 0,24%
Proquinua Unión FIC 168.000.000 0,36% 168.000.000 0,40%
PYME Progreso FIC 86.000.000 0,18% 86.000.000 0,20%
Renta Activa PYME FIC 110.000.000 0,24% 110.000.000 0,26%
Fibra FIC 252.000.000 0,54% 252.000.000 0,60%
Global FIC 356.720.000 0,77% 356.720.000 0,85%
K12FIC 480.200.000 1,03% 480.200.000 1,14%
CAP FIC 548.800.000 1,18% 548.800.000 1,30%
Crecimiento FIC 280.000.000 0,60% 280.000.000 0,66%
Garantiza FIC 64.000.000 0,14% 64.000.000 0,15%
InclusIón Empresarial FIC 111.600.000 0,24% - 0,00%
Renta Activa Puente FIC 700.000.000 1,50% 700.000.000 1,66%
Productivo FIC 80.000.000 0,17% 80.000.000 0,19%
Sembrar productivo FIC 260.000.000 0,56% 260.000.000 0,62%
Sembrar Alimentario FIC 308.000.000 0,66% 308.000.000 0,73%
Sembrar Micro Capital FIC 210.000.000 0,45% 210.000.000 0,50%
TOTAL CUOTAS DE FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS 5.110.320.000 10,97% 5.094.760.000 12,08%
TOTAL PORTAFOLIO 46.593.559.847 99,91% 42.179.732.871 100,00%

2017 Memoria
Institucional
NOTA 8 - EXCESOS DE INVERSION
Corresponde al monto de las inversiones del Fondo de Capitalización Individual (FCI), valorizadas a la fecha
del informe según las normas vigentes, que exceden los límites de diversificación establecidos en la legislación
vigente.
NOTA 9 - CUENTAS POR COBRAR A LA ADMINISTRADORA
El saldo de la cuenta se compone de la siguiente manera:
Cuentas por cobrar al Servicio Nacional de Reparto SENASIR para el pago de Compensación de Cotizaciones y
Fracción Complementaria de rentas de la planilla correspondiente al mes de septiembre, en cumplimiento al DS
26069. El saldo al 31 de diciembre de 2017 y 2016, es de Bs. 84.964.305 y Bs. 76.338.136, respectivamente.
Cuentas por cobrar a la administradora de Fondos de Pensiones AFP, por los cargos bancarios efectuados en
las cuentas corrientes que mantiene el Fondo de Capitalización Individual y por los aportes regularizadores
que esta debe realizar, de acuerdo con las normas vigentes. El saldo al 31 de diciembre de 2017 y 2016 es de
Bs. 33.563 y Bs. 121, respectivamente.

NOTA 10– INTERESES POR COBRAR CUENTAS CORRIENTES Y CUENTAS POR COBRAR A ENTIDADES
FINANCIERAS
Respecto a las Cuentas por Cobrar a Entidades Financieras, que corresponde a saldos entregados para el
pago de prestaciones que al cierre del ejercicio no han sido pagadas, ascendieron a Bs. 4.616.563 al 31 de
diciembre de la gestión 2017 y Bs. 9.579.349 al 31 de diciembre de la gestión 2016.
NOTA 11 - RECAUDACION NO ACLARADA
Corresponde a la transferencia de la recaudación desde la cuenta Recaudación del Mes, para la cual, no se
ha recibido documentación de respaldo o se ha recibido en forma incompleta o incorrecta. El saldo de esta
cuenta al cierre del mes de Diciembre del año 2017 asciende a Bs. 17.710.114 y a Diciembre del año 2016 a
Bs. 21.915.729.
NOTA 12 – COMISIONES POR PAGAR A LA ADMINISTRADORA
Corresponde a las comisiones devengadas a favor de la Administradora de Fondos de Pensiones - AFP, de

conformidad a la normativa vigente, que al cierre del ejercicio permanecen pendiente de pago.

Memoria
Institucional 2017
Comisiones por pagar 2017 2016

Bs. Bs.
Comisiones por pagar Administración de Portafolio 174.149 87.017
Comisiones por pagar Administración Cuentas Individuales 1.271.067 96.587
Comisiones por pagar Renta CC Mensual 1.974.668 1.293.459
Comisiones por pagar por Contratos Cías. De Seguros -
Comisiones por pagar por Contratos de MVV 828.341 491.633
Comisiones por pagar Renta de FC 279.617 131.049
Comisiones por pagar Pensión Básica Previsional - Fondo Solidario 801.208 513.113
Comisiones por pagar Primas RC-RP-RL 731.322 759.769
Total Comisiones por Pagar a la AFP 6.060.372 3.372.627
El Fondo de Capitalización Individual registra las siguientes comisiones que son pagadas a la Administradora
de Fondos de Pensiones:
a) Comisiones por administración del Portafolio
Registra diariamente el valor de las comisiones devengadas a favor de la Administradora, por concepto de
Administración de Portafolio, de acuerdo con el contrato de prestación de servicios de las Administradoras
de Fondos de Pensiones. Esta comisión es del 0,2285% para montos del portafolio inferiores o iguales a
$us. 1.000.000.000; del 0,0140% para montos del portafolio mayores a $us. 1.000.000.000, pero
inferiores o iguales a $us. 1.200.000.000; del 0,0067% para montos del portafolio mayores a $us.
1.200.000.000, pero inferiores o iguales a $us. 1.500.000.000 y del 0.000% para montos del portafolio
superiores a $us. 1.500.000.000.

La Ley 1732 de Pensiones establece que las Administradoras, desde el inicio del tercer año de
funcionamiento, tendrán derecho a cobrar comisiones competitivas, cuyos montos, durante el resto del
período de exclusividad, no podrán exceder los montos de las comisiones mencionadas anteriormente.
Sin embargo, las comisiones mencionadas no han sido modificadas al 31 diciembre de 2017 y 2016. El
saldo de esta cuenta al 31 de diciembre de 2017 y 2016 es de Bs. 174.149 y Bs. 87.017, respectivamente.
b) Comisiones por administración de Cuentas Individuales
Registran las comisiones por concepto de afiliación, procesamiento de datos y pago de beneficios, las
cuales han sido previamente disminuidas de las cuentas individuales. Esta comisión alcanza al 0.5% del
total ganado o ingreso cotizable del afiliado y dicha tasa tiene vigencia indefinida.
Las comisiones por pagar a la Administradora, corresponden a las comisiones devengadas, de

conformidad a la normativa vigente, que al cierre del ejercicio permanecen pendientes de pago. El saldo
de esta cuenta al 31 de Diciembre de 2017 y 2016 es de Bs. 1.271.067 y Bs. 96,587, respectivamente.

2017 Memoria
Institucional
c) Comisiones por Pago de Pensiones
1. Comisiones por pagar Compensación de Cotizaciones Mensual (CC)
El saldo de esta cuenta al 31 de diciembre de 2017 y 2016 es de Bs. 1.974.668 y Bs. 1.293.459,
respectivamente, corresponde a la comisión a favor de la AFP por pago de jubilación con Compensación
Mensual de Cotizaciones.
2. Comisiones por pagar por contratos de Mensualidad Vitalicia Variable (MVV)
El saldo de esta cuenta al 31 de diciembre de 2017 y 2016 es de Bs. 828.341 y Bs. 491.633,
respectivamente, corresponde a la comisión en favor de la AFP por pago de jubilación bajo la modalidad
de Mensualidad Vitalicia Variable.
3. Comisiones por pagar Fracción Complementaria Mensual (FC)
respectivamente, corresponde a la comisión en favor de la AFP por pago de jubilación Fracción
Complementaria a miembros de las Fuerzas Armadas.
4. Comisiones por pagar Básica Previsional y Fondo Solidario
respectivamente, corresponde a la comisión en favor de la AFP por pago de la Pensión Básica Previsional
de acuerdo a la Ley N° 1732 y del Fondo Solidario de acuerdo a la Ley N° 065 de Pensiones.
5. Comisiones por pagar sobre Primas de Riesgo Común, Riesgo Profesional y Riesgo Laboral
El saldo de esta cuenta al 31 de diciembre de 2017 y 2016 es de Bs. 731.322 y Bs. 759.769
respectivamente, estos montos corresponden a la comisión a favor de la AFP por administración de
Primas de Riesgo Común, Riesgo Profesional y Riesgo Laboral de periodos a partir de noviembre del año
2006, cuyo porcentaje es del 0,85% del monto recaudado por este concepto.
NOTA 13 - COMISIONES POR PAGAR AL CUSTODIO
Contratos vigentes con Entidades de Custodia
Al 31 de Diciembre de 2017 y 2016, las inversiones en títulos valores del Fondo de Capitalización Individual -
FCI administrado por Futuro de Bolivia S.A. - AFP se encuentran en custodia bajo el Registro de Anotaciones
en Cuenta a cargo de la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A., de acuerdo con el contrato de
Servicios de Depósito de Valores suscrito.
Al 31 de Diciembre de 2017 la comisión por Mantenimiento del Registro de Valores en el Sistema de Registro
de Anotaciones en Cuenta establecida por la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. equivale al
0,023% anual, para mantenimiento de valores de renta fija y de valores de renta variable.
El saldo de la cuenta al 31 de diciembre de 2017 y 2016 es de Bs. 138.956 y Bs. 102.521 respectivamente.

Memoria
Institucional 2017
NOTA 14 - PRESTACIONES Y BENEFICIOS
Representan los montos a pagar por concepto de beneficios devengados que a la fecha de cierre del ejercicio
no han sido girados. Estos saldos incluyen prestaciones por pagar y prestaciones y beneficios no cobrados.
Las cuentas que componen esta partida son las siguientes:
Prestaciones por pagar 2017 2016

Bs. Bs.
Prestaciones por pagar Retiros Mínimos 72.877 96.077
Prestaciones por pagar Masa Hereditaria 189.796 83.845
Prestaciones por Invalidez Riesgo Común 12.307.960 10.870.266
Prestaciones por muerte Riesgo Común 17.191.775 13.927.567
Gastos Funerarios Riesgo Común 46.556 123.956
Prestaciones por Invalidez Riesgo Profesional 12.562.255 10.268.338
Prestaciones por muerte Riesgo Profesional 4.900.504 4.213.316
Prestaciones por Invalidez Riesgo Laboral 129.067 63.674
Prestaciones por muerte Riesgo Laboral 122.041 113.767
Pensión de Jubilación MVV 30.986.521 23.492.796
Gastos Funerarios MVV 15.551 71.057
Prestaciones por pagar Pensión Básica Previsional 28.504 33.648
Prestaciones por Pagar Pensión Solidaria 31.212.427 24.948.482
Prestaciones por Pagar Gastos Funerarios FSOL - 1.476
Prestaciones por Pagar Gran Invalidez RC 888.235 853.995
Prestaciones por Pagar Gran Invalidez RP 194.192 172.770
Prestaciones por Pagar Gran Invalidez RL 2.667 2.771
Total Prestaciones por Pagar 110.850.928 89.337.801
(*) Prestaciones por pagar Pensión Básica Previsional (Ley N°1732) - Prestaciones por pagar Pensión Solidaria
(Ley N° 065 de Pensiones)
NOTA 15 - TRANSFERENCIAS POR PAGAR POR OTROS FONDOS Y CUENTAS
Corresponde a los traspasos de fondos que realiza el Fondo de Capitalización Individual - FCI, por cuenta del
Fondo de Mensualidades Vitalicias Variables - FMVV, de las Cuentas de Riesgo Común - RC, Riesgo Profesional
- RP y Riesgo Laboral - RL; que no se originan en el pago de beneficios y que a la fecha de cierre de los
ejercicios se encuentran pendientes de pago. Los saldos por transferir relativos a estas cuentas alcanzan al 31
de diciembre de 2017 y 2016 es de Bs. 4.330 y Bs. 157.020 respectivamente.

2017 Memoria
Institucional
NOTA 16 - RETENCIONES POR PAGAR A ENTES GESTORES DE SALUD
El saldo de esta cuenta representa las retenciones que se han efectuado de las pensiones o rentas pagadas
por cuenta de Riesgo Común - RC, Riesgo Profesional - RP, Riesgo Laboral - RL, y Mensualidades Vitalicias
Variables - MVV, Básica Previsional y Prestación Solidaria de Vejez, que al cierre de los ejercicios se encontraban
pendientes de pago. El saldo de esta cuenta al 31 de diciembre de 2017 y 2016 es de Bs. 5.345.997 y Bs.
4.512.627, respectivamente.
NOTA 17 - TRANSFERENCIAS DE CAPITAL
El saldo de la cuenta Devolución de Aportes al 31 de diciembre de 2017 es Bs. 158 y al 31 de diciembre de

2016 es Bs. 60.866, corresponde a la devolución del saldo de las Cuentas Personales Previsionales bajo la
modalidad de retiros temporales a trabajadores estacionales del sector del beneficiado de la castaña, regulado
mediante R.A. SPVS/IP No. 090 de 30 de enero de 2008.
NOTA 18 - DEVOLUCION A EMPLEADORES Y ASEGURADOS POR PAGOS EN EXCESO
Corresponde al importe de pagos efectuados en Exceso por los Empleadores y Asegurados, que estén
respaldados por la aceptación definitiva de las solicitudes de devolución correspondientes y que aún no han
sido devueltos a éstos, a la fecha de cierre del ejercicio. El saldo de la cuenta Devolución de Cotizaciones en
Exceso Afiliados/Empleadores en moneda nacional al 31 de diciembre de 2017 y 2016 es de Bs. 168.457 y
Bs. 160.767 para cada año. El saldo de la cuenta Devolución de Cotizaciones en Exceso Empleadores CBP en
moneda nacional al 30 de septiembre de 2017 y 2016 es de Bs. 6.447 y Bs. 5.623. respectivamente.
NOTA 19 - APORTES REGULARIZADORES
El saldo de esta cuenta representa los aportes regularizadores que ha realizado la Administradora de Fondos de
Pensiones - AFP, que están destinados a normalizar egresos indebidos del Fondo de Capitalización Individual
- FCI u otras situaciones que determine la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS.
El saldo de esta cuenta al 31 de diciembre de 2017 es de Bs. 386 y al 31 de diciembre de 2016 es de Bs. 279.
NOTA 20 - PATRIMONIO
Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones cumple con lo establecido en la Resolución
Administrativa No. 1470 de fecha 27 de diciembre de 2006 emitida por la Superintendencia de Pensiones,
Valores y Seguros - SPVS, ahora Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, que
reglamenta la generación y reporte de los Registros Auxiliares Patrimoniales del Fondo de Capitalización
Individual - FCI, no existiendo ningún tipo de diferencia en el número de cuotas registradas en los Auxiliares
Patrimoniales y los saldos contables que se resumen en el siguiente desglose:

Memoria
Institucional 2017
EJERCICIO ACTUAL (AL 31.12.2017) EJERCICIO ANTERIOR (AL 31.12.2016)

Grupos y Cuentas
Cuotas Bs. % Cuotas Bs. %
A. Recaudos en Proceso 9.996,8104 6.705.303 0,01% 13.818,7445 8.998.443 0,02%
A.1 Recaudos en Proceso 4.173,9213 2.799.634 0,01% 4.538,5918 2.955.425 0,01%
A.2 Recaudados en Proceso FSOL 0,0000 0 0,00% 0,0000 0 0,00%
A.3 Recursos por Acreditarse FF.AA. 0,0175 12 0,00% 0,0175 11 0,00%
A.4 Recursos p/Acreditarse en ctas. Individ. 5.822,8715 3.905.657 0,01% 9.280,1352 6.043.007 0,01%
B. Cuentas Individuales 50.490.410,8171 33.866.151.050 66,94% 48.036.414,0725 31.280.188.895 68,80%
B.1 Cotizaciones Mensuales 49.807.594,0879 33.408.155.678 66,03% 47.331.912,6379 30.821.434.044 67,79%
B.2 Cotizaciones Adicionales 61.991,3513 41.580.340 0,08% 65.770,2429 42.828.043 0,09%
B.3 Cotizaci.Adicionales Beneficios Sociales 3.643,7397 2.444.017 0,00% 3.771,0277 2.455.605 0,01%
B.4 Compensacion Global de Cotizaciones 96.728,0760 64.879.798 0,13% 80.274,4319 52.272.832 0,11%
B.5 Distribución de Excedentes Riesgo Común 515.592,8765 345.830.940 0,68% 549.798,4074 358.015.859 0,79%
B.6 Aportes en Exceso Riesgo Comun Rentistas 4.860,6857 3.260.277 0,01% 4.887,3247 3.182.511 0,01%
C. Cotizaciones en Rezago 213.441,6988 143.164.785 0,28% 264.655,1769 172.337.259 0,38%
C.1 Cotizaciones en Rezago 177.422,2487 119.004.947 0,24% 224.732,3682 146.340.460 0,32%
C.2 Cotizaciones en Rezago de Consultores 36.019,4502 24.159.838 0,05% 39.922,8087 25.996.799 0,06%
D. Traspaso en proceso 3,3655 2.257 0,00% 58,2754 37.948 0,00%
D.1 Traspaso en proceso 3,3655 2.257 0,00% 58,2754 37.948 0,00%
E. Cuotas Otras Fondos y Cuentas 7.601.657,6319 5.098.767.893 10,08% 6.233.139,9428 4.058.874.889 8,93%
E.1 Aportes del FCC. 18.788,9569 12.602.584 0,02% 18.788,9569 12.234.929 0,03%
E.2 Cuotas del FMVV 7.581.346,4144 5.085.144.262 10,05% 6.212.797,0211 4.045.628.054 8,90%
E.3 Cuotas para el pago Gastos Funerarios 1.522,2606 1.021.048 0,00% 1.553,9648 1.011.906 0,00%
F. Cuotas del Fondo de R.P. 3.044.152,1825 2.041.847.471 4,04% 2.856.251,7877 1.859.924.334 4,09%
F.1 Cuotas del Fondo de R.P. 3.044.152,1825 2.041.847.471 4,04% 2.856.251,7877 1.859.924.334 4,09%
G. Cuotas del Fondo de R.C. 3.372.811,8975 2.262.294.074 4,47% 3.184.184,8027 2.073.466.640 4,56%
G.1 Cuotas del Fondo de R.C. 3.372.811,8975 2.262.294.074 4,47% 3.184.184,8027 2.073.466.640 4,56%
H. Cuotas del Fondo de R.L. 145.813,6992 97.803.695 0,19% 123.977,0731 80.730.969 0,18%
H.1 Cuotas del Fondo de R.L. 145.813,6992 97.803.695 0,19% 123.977,0731 80.730.969 0,18%
I. Cuotas de la Cuenta Basica Previsional 10.526.940,7833 7.060.884.649 13,96% 9.094.320,7498 5.922.008.885 13,02%
I.1 Cuotas de la Cuenta Basica Previsional 679.825,3071 455.988.893 0,90% 680.357,6908 443.033.009 0,97%
I.2 Cuotas de la Cuenta Fondo Solidario 9.847.115,48 6.604.895.756 8.413.963,0590 5.478.975.875 12,05%
J. Cotizaciones en Exceso 9.110,2595 6.110.654 0,01% 8.241,2061 5.366.481 0,01%
J.1 Cotizaciones en Exceso 9.110,2595 6.110.654 0,01% 8.241,2061 5.366.481 0,01%
K. Descuadraturas Menores 12.191,2943 8.177.240 0,02% 9.848,6560 6.413.214 0,01%
K.1 Descuadraturas Menores Recaudacion 12.191,2943 8.177.240 0,02% 9.848,6560 6.413.214 0,01%
TOTALES 75.426.530,4400 50.591.909.072 100,00% 69.824.910,4875 45.468.347.956 100,00%
Los saldos de los citados grupos y cuentas corresponden a los siguientes conceptos:
A. Recaudos en Proceso
Corresponde a la recaudación destinada al Patrimonio del Fondo de Capitalización Individual para la cual
se dispone de la totalidad de su documentación conciliada y que al 31 de diciembre de 2017 y 2016
no ha sido imputada a las Cuentas Individuales, Rezagos, Riesgo Común, Riesgo Profesional o Riesgo
Laboral, Cuenta Básica Previsional y Fondo Solidario.
B. Cuentas Individuales
Representa el saldo de todas las Cuentas Personales Previsionales de propiedad de los trabajadores
registrados en la Administradora, expresados en cuotas y bolivianos equivalentes.
La cantidad de cuentas Código Único de Asegurados determinadas al 31 de diciembre de 2017 y 2016,

ascendió a 1.034.521 y 981.569 respectivamente. Este grupo está conformado por las siguientes
cuentas:

2017 Memoria
Institucional
B.1 Cotizaciones Mensuales
Corresponde a los aportes del 10% del Total Ganado o Ingreso Cotizable realizado por los afiliados,
con tope de 60 salarios mínimos. Adicionalmente incluye la rentabilidad ganada por las inversiones
realizadas.
B.2 Cotizaciones Adicionales
Corresponde a los montos que los afiliados pagan periódicamente y en forma voluntaria con
destino a su Cuenta Personal Previsional proveniente del Total Ganado o Ingreso Cotizable, en
forma adicional a su Cotización Mensual. Adicionalmente incluye la rentabilidad ganada por las
inversiones realizadas.
B.3 Compensación Global de Cotizaciones
Corresponde a la compensación de cotizaciones otorgada al asegurado que hubiese realizado

menos de sesenta (60) cotizaciones en el Sistema de Reparto.
B.4 Otros Aportes a Cuentas Individuales
Corresponde a otros aportes a Cuentas Individuales realizados de conformidad a la normativa

vigente en cada período.
C. Cotizaciones en Rezago
Corresponde a aquella recaudación que no ha sido posible identificar, de acuerdo con la información
consignada en los Formularios de Pago de Contribuciones, con ningún afiliado a la Administradora y por
lo tanto no ha sido posible acreditarla oportunamente a las Cuentas Personales Previsionales.
D. Traspasos en Proceso
Corresponde al monto por pagar a otros Fondos de la Seguridad Social a Largo Plazo por concepto de
traspasos de Cuentas Individuales y Rezagos, aceptados en forma definitiva.
E. Cuotas de otros Fondos y Cuentas
Corresponde a fondos recaudados e ingresados al Fondo de Capitalización Individual - FCI, y que a la

fecha de los Estados Financieros tienen un fin distinto a ser ingresados a las Cuentas Individuales, tales
como los fondos destinados a financiar lo Seguros de Riesgo Común - RC, Riesgo Profesional - RP y
Riesgo Laboral - RL.
F. Cotizaciones en Exceso.
Representa los pagos realizados en Excesos por los Empleadores y Asegurados que se encuentran
pendientes de devolución

Memoria
Institucional 2017
G. Descuadraturas Menores
Corresponde al saldo resultante de registrar las diferencias, en valor absoluto, menores al 10% del salario
mínimo nacional, que se producen entre el total pagado según el resumen del Formulario de Pago de
Contribuciones y lo calculado de acuerdo a la información proporcionada por el empleador o asegurado
independiente en el detalle del mismo formulario, en conformidad a las normas vigentes.
H. Resultados del Fondo
Representa el registro en bolivianos de los rendimientos diarios obtenidos por las inversiones del Fondo
de Capitalización Individual - FCI, deducidas las comisiones del custodio y de la administración del
portafolio, para ser distribuido entre las restantes cuentas integrantes del patrimonio. Esta cuenta es
saldada diariamente.
NOTA 21 - DEUDORES POR COTIZACIONES EN MORA
De acuerdo con la Circular SPVS-IP-DC 105/2000 de fecha 11 de septiembre de 2000, la ex - Superintendencia

de Pensiones, Valores y Seguros ha definido la aplicación contable sobre las cotizaciones en mora, las que son
aplicadas a partir del mes de enero de 2001.
De acuerdo con la Circular SPVS-IP-DC 096/2000 de 24 de agosto de 2000, el registro de las Cotizaciones en
“Mora Presunta o efectiva” se realiza una vez al mes, según los saldos actualizados del “Archivo General de
Mora”. En este sentido los saldos de las cuentas descritas corresponden al último “Archivo General de Mora”
al 31 de diciembre de 2017 y 2016, con la mora determinada hasta el período de cotización diciembre de
2017 y 2016 respectivamente.
El procedimiento utilizado a la fecha para la estimación de la “Mora Presunta” es el establecido por la Autoridad
de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, en el Punto Tercero: “Presunción de Contribuciones
en Mora” de la Resolución Administrativa N° SPVS-IP 259 de fecha 23 de junio de 2000 y modificada por las
Resoluciones Administrativa APS/DCP/Nª 595-2013 de fecha 28 de junio de 2013 y APS/DPC/Nª 1161/2013
de 18 de diciembre de 2013.
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016 se identificaron a 7.804 y 7.873 empleadores, respectivamente, que se

encuentran en gestión de Cobranza Administrativa o Cobranza Judicial. A partir del período de cotización
Enero 2011, se considera a toda Empresa con juicio iniciado, en la Cuenta de Orden Cotizaciones de Cobranza
Judicial; y toda Empresa que no tenga juicio iniciado, en la Cuenta de Orden de “Cotizaciones de Gestión de
Cobro”.
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, se tiene como saldos registrados, por clase de mora y empleador:
Tipo al 31/12/2017 al 31/12/2016

de Mora Bs. Nº de Casos Bs. Nº de Casos
Mora Presunta 296.912.082 8.536 256.929.247 8.653
Mora Efectiva por pagos en defecto 2.697.391 559 2.536.491 588
Mora Efectiva por no pago 86.750.792 480 86.971.175 486
Total 386.360.265 9.575 346.436.913 9.727

2017 Memoria
Institucional
a) Cuentas de Orden Cotizaciones en Mora Sistema Integral de Pensiones
La composición de las cotizaciones en mora al 31 de diciembre de 2017, es la siguiente:
Cotizaciones en Mora Bs. Nº de casos
Cotizaciones en gestión de cobro por deuda efectiva 68.827 40

Cotizaciones en gestión de cobro por deuda presunta 15.360.744 2.688

Total Gestión de Cobro 15.429.571 2.728

Cotizaciones en cobranza judicial por deuda efectiva 89.379.354 999
Cotizaciones en cobranza judicial por deuda presunta 281.551.338 5.848
Total Cobranza Judicial 370.930.692 6.847
Total Cotizaciones en Mora 386.360.263 9.575



Cotizaciones en cobranza judicial por deuda efectiva 89.455.609 1.034
Cotizaciones en cobranza judicial por deuda presunta 243.454.564 5.991
b) Cotizaciones en Mora Cuenta Básica Previsional
Mediante el artículo 20º del Decreto Supremo N° 29423 de 6 de enero de 2008, se instruye a las AFP
crear la “Cuenta Básica Previsional”, que debe ser utilizada exclusivamente para el pago de la fracción
complementaria que corresponda a fin de que el afiliado o sus derechohabientes accedan a la Pensión
Mínima, conforme determina la Ley No. 3785.
Mediante la Resolución Administrativa SPVS/IP/No. 435/2008 de fecha 19 de mayo de 2008, la ex -

Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, en su artículo 7, definió las cuentas y analíticos para
registrar la mora correspondiente a Cuenta Básica Previsional de acuerdo al siguiente detalle:
Al 31 de diciembre de la gestión 2017, el monto total de cotizaciones en mora correspondía a 1 Empleador

con 2 clases de las cotizaciones en Mora:

Memoria
Institucional 2017
Cotizaciones en gestión de cobro por deuda efectiva - -

Cotizaciones en gestión de cobro por deuda presunta - -
Total Gestión de Cobro - -

Cotizaciones en cobranza judicial por deuda efectiva 117.608 1
Cotizaciones en cobranza judicial por deuda presunta 13.262 1
Total Cobranza Judicial 130.870 2
Total Cotizaciones en Mora 130.870 2

Cotizaciones en gestión de cobro por deuda efectiva - -
Cotizaciones en gestión de cobro por deuda presunta - -
Total Gestión de Cobro - -

Cotizaciones en cobranza judicial por deuda efectiva 117.608 1
Cotizaciones en cobranza judicial por deuda presunta 13.262 1

Total Cobranza Judicial 130.870 2
Total Cotizaciones en Mora 130.870 2
c) Cotizaciones en Mora Fondo Solidario
El artículo 106 de la Ley No. 065 de 10 de diciembre de 2010, instruye el cobro de montos adeudados
por concepto de Contribuciones, Aporte Nacional Solidario y el Interés por Mora, el Interés Incremental
y recargos que correspondan, a través de la Gestión Administrativa de Cobro, del Proceso Coactivo de la
Seguridad Social y/o del Proceso Penal, los artículos 107 y 108 de la mencionada Ley hacen conocer que
El Empleador y los Aportantes Nacionales incurren en mora a partir del día siguiente de vencido el plazo
establecido para el pago de contribuciones y aportes respectivamente.
El artículo 109 de la Ley 065, Ley de Pensiones indica que La Gestión Administrativa de Cobro comprende
todos los actos orientados a realizar la cobranza de las Contribuciones en Mora y de los Aportes
Nacionales Solidarios, en Mora.
La Gestión Administrativa de Cobro tendrá un plazo máximo de 120 días calendario desde que éste
se constituyó en mora. La Gestión Administrativa de Cobro no será considerada como una medida
prejudicial o preparatoria, necesaria para iniciar el Proceso Coactivo de la Seguridad Social.
Mediante nota AP/DPC/CO/074/2011 de 3 de marzo de 2011, numeral 4. Autoridad de Fiscalización

y Control de Pensiones y Seguros - APS, instruye la creación de las cuentas contables y analíticos para
registrar la mora correspondiente al Fondo Solidario.
Al 31 de diciembre de la gestión 2017, el monto total de cotizaciones en mora correspondía a 3.295

empleadores, con la casos de cotizaciones en mora y empleador:

2017 Memoria
Institucional


Cotizaciones en cobranza judicial por deuda presunta 47.439.708 1938


Cotizaciones en cobranza judicial por deuda presunta 37.644.758 1940
d) Deudores por entregas a la DP
Corresponde a las transferencias realizadas a la Dirección de Pensiones - DP (ex Dirección General de

Pensiones), para que ésta realice el pago de pensiones por invalidez a los beneficiarios del antiguo sistema
de seguridad social, dichas transferencias fueron objeto de conciliaciones entre la Administradora y la DP,
por el período enero a diciembre de 2000, de cuyo resultado se ha determinado que la DP debe efectuar
una devolución de Bs. 232.544 por cheques emitidos y no cobrados con antigüedad mayor a 12 meses,
quedando pendiente, al 31 de diciembre de 2003, la conciliación de las transferencias efectuadas entre
junio de 1998 a diciembre de 1999, de enero a octubre 2001 y todas las transferencias realizadas para
el pago de pensiones a los beneficiarios que pertenecían a las Fuerzas Armadas de la Nación. El saldo al
31 de diciembre de 2017 y 2016 es de Bs. 701.263.639 y Bs. 636.868.793 respectivamente.
NOTA 22 - VALOR DE LA CUOTA
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, el valor de la cuota alcanza a Bs. 670.7442 y Bs. 651.1766 respectivamente.
El valor cuota se obtiene de la división del saldo, en bolivianos, del Patrimonio del Fondo, entre el número de
cuotas del Fondo al momento del cierre de las transacciones diarias. Al 31 de diciembre de 2017 y 2016 el
número de cuotas asciende a 75.426.530.4400 y 69.824.910.4875, respectivamente.

Memoria
Institucional 2017
a) Conciliación Compensación de Cotizaciones y Fracción Complementaria Fuerzas Armadas con el

SENASIR
En cumplimiento al Manual de Procedimientos para la conciliación y reposición de pagos de Compensación

de Cotizaciones y Fracción Complementaria Fuerzas Armadas, emitida por el SENASIR mediante
Resoluciones Administrativas Nos.188 y 189 de 29 de septiembre de 2009, homologadas por la Autoridad
de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, mediante Resolución Administrativa No. 122
de 9 de octubre de 2009 y las Resoluciones Administrativas Nos. 225 y 226 de 25 de noviembre de
2009 Ampliación del Manual de Procedimientos de conciliación y reposición de pagos de Compensación
Mensual de Cotizaciones y Fracción Complementaria Fuerzas Armadas, homologadas por Resolución
Administrativa 200 de 27 de noviembre de 2009 de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones
y Seguros - APS, el SENASIR y Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones, han
conciliado los periodos históricos hasta Enero del 2012. A partir del mes de Febrero de 2012 ambas
entidades concilian mensualmente con tres meses de rezago.
En cumplimiento a la Resolución Administrativa APS/DJ/DPCN/N°308-2012 de 11/05/2012 que

homologa la Resolución Administrativa SENASIR N°0079.12 de 24/04/2012, que aprueba el Manual
de Procedimientos de Conciliación Pago de Compensación de Cotizaciones y Fracción Complementaria
de las Fuerzas Armadas, Futuro de Bolivia S.A. - AFP y el SENASIR efectuaron la conciliación de pagos
mensualmente siendo el último período de conciliación el mes de Agosto de 2017, cuya Acta de
Conciliación se resume en el siguiente cuadro y corresponde al proceso de pago del mes de Agosto/2017:
Monto Total Pagado Devuelto

Desembolsado por Futuro de por Futuro
Planilla Cantidad SENASIR Bolivia de Bolivia
Bs. Bs. Bs.
Fuerzas Armadas 3.290 13.546.106 12.689.789 7.961
Regular /* 48.527 72.409.160 69.295.571 185.303
Total 51.817 85.955.266 81.985.360 193.264

/* Por el pago de Compensación de Cotizaciones a los pensionados.
b) Resolución Administrativa
En fecha 10 de marzo de 2015, mediante nota APS-EXT.DE/DJ/UI7751/2015, la APS notificó a la AFP con

2017 Memoria
Institucional
los Fondos del SIP.
este proceso administrativo hasta la Resolución Administrativa APS DJ/UI/No.1857/2016 del 27 de
diciembre de 2016, inclusive. A la fecha no se ha emitido ninguna nueva Resolución Administrativa sobre
este aspecto.
c) Nueva Ley de Pensiones
El 10 de diciembre de 2010, se promulgo la nueva Ley de Pensiones (Ley 065), la cual tiene por objeto
establecer la administración del Sistema Integral de Pensiones, así como las prestaciones y beneficios que
se otorga a los bolivianos y las bolivianas, en sujeción a lo dispuesto en la Constitución Política del Estado.
Los artículos de la nueva Ley N° 065 de Pensiones, que afectan directamente a la Administradora, son
los siguientes:



Memoria
Institucional 2017



Artículo 176.- (Transferencia Del Fondos De Capitalizacion Individual).
reglamento”
Decreto Supremo No. 778 de 26 de enero de 2011, que aprueba el Reglamento de Desarrollo Parcial a la
Ley No 065 de 10 de diciembre de 2010, en materia de contribuciones y gestión de cobro contribuciones
en mora, dispone:
“DISPOSICIÓN TRANSITORIA ÚNICA.- Hasta que la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo
asuma la administración del Sistema Integral de Pensiones - SIP, prevista en el Artículo 176 de la Ley No.
065 de Pensiones, se aplicará lo siguiente:
“El Fondo de Capitalización Individual - FCI continuara con todas las operaciones y cuentas contables
vigentes antes de la promulgación de la Ley No 065 de Pensiones”.
1732, de Pensiones, Decretos Supremos y normativa regulatoria reglamentaria, así como lo dispuesto
en la presente Ley y disposiciones reglamentarias del Sistema Integral de Pensiones, asumiendo las
obligaciones, atribuciones y facultades conferidas a la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo
Plazo, mientras dure el período de transición, debiendo tomar en cuenta lo siguiente:

2017 Memoria
Institucional
I. Continuar con la recaudación de las contribuciones del Seguro Social Obligatorio de Largo Plazo de
los Afiliados Dependientes e Independientes, hasta el inicio de la recaudación de las Contribuciones
Sistema Integral de Pensiones.
II. A partir del mes siguiente de promulgada la presente Ley iniciar la recaudación de las Contribuciones
del Sistema Integral de Pensiones y del Aporte Nacional Solidario del Asegurado Dependiente.
III Cobrar las contribuciones en mora del Seguro Social Obligatorio de Largo Plazo.
IV Continuar con la otorgación de las prestaciones, pagos y beneficios del Seguro Social Obligatorio
de Largo Plazo a los Afiliados Dependientes e Independientes, cuando corresponda.
V Otorgar las prestaciones, pagos y beneficios del Sistema Integral de Pensiones de conformidad
a lo establecido en la Ley 065 de 10 de diciembre de 2010, de pensiones y sus disposiciones
reglamentarias, a partir de la emisión de la reglamentación respectiva.
VI Las Administradoras de Fondos de Pensiones se encuentran autorizadas a cobrar las Comisiones o


del Sistema Integral de Pensiones, hasta la fecha de inicio de actividades de la Gestora Pública
de la Seguridad Social de Largo Plazo.
Artículo 178.- (Conciliación).
Establece que las entidades involucradas con la Seguridad Social de Largo Plazo deberán efectuar las
Artículo 188.- (Procesos Ejecutivos Sociales).
anterioridad a la promulgación de la presente Ley, deberán ser concluidos por éstas bajo su entera
y absoluta responsabilidad.

Fiscalización, el estado de los procesos conforme a reglamento.
resuelve unilateralmente el contrato suscrito en 1997 entre las AFP y el Estado a través de su ente
fiscalizador, “Finalizado el periodo de transición los Contratos y Adendas suscritos por las Administradoras
de Fondos de Pensiones con la ex - Superintendencia de Pensiones, y la ex - Superintendencia de
Pensiones, Valores y Seguros, quedarán resueltos”.

Memoria
Institucional 2017

E n fecha 14 de enero de 2015 se promulgó o el Decreto Supremo No 2248, el que tiene por objeto la
2010, estableciendo en su Artículo 11.- (Inicio de Actividades) que la Gestora iniciara sus actividades en

P arágrafo III “Las Administradoras de Fondos de Pensiones deberán continuar con sus operaciones hasta
l 31 de diciembre de 2017 no se ha realizado ninguna transferencia, por lo tanto, los recursos de los
A
dispuesto en la nueva ley de pensiones y disposiciones reglamentarias del Sistema Integral de Pensiones,
urante la presente gestión, nuestra Administradora ha venido realizando diferentes actividades

D
S obre estas “Plantillas “, la APS emitió la RA 430/2017, que reglamentaba el procedimiento tanto para

2017 Memoria
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la mencionada RA.
S in embargo y con la finalidad de viabilizar el proceso de Transferencia, nuestra Administradora participo


100% de lo requerido por la Gestora Publica
l cierre de la presente Gestión, nos encontramos a la espera de la norma que reglamente el proceso de
A
normativa para reglamentar el proceso de traspaso a la Gestora.
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016 la Administradora declara que el Fondo de Capitalización Individual

no tiene contingencias de ninguna naturaleza.
No se han producido hechos o circunstancias que afecten en forma significativa los estados financieros
de la Administradora al 31 de diciembre de 2017.



Memoria
Institucional 2017
Estados Financieros
Fondo
al 31 de diciembre de 2017 y 2016 Colectiva de
Siniestralidad

ESTADO DE ACTIVOS Y PASIVOS 171
Bs. = BOLIVIANO

2017 Memoria
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A los señores
La Paz
Opinión
En nuestra opinión, el estado financiero de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad, administrado por Futuro de Bolivia
S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones al 31 de diciembre de 2017 ha sido preparado, en todos los aspectos
materiales, de acuerdo con las normas contables emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones
y Seguros - APS.
El estado financiero de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad comprende:
- El estado de activos y pasivos al 31 de diciembre de 2017;

- Las notas al estado financiero, las cuales incluyen un resumen de las políticas contables significativas.
Bolivia (NAGA) y Normas emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, referidas
a auditoria externa. Nuestras responsabilidades de acuerdo con dichas normas se describen más adelante en la
sección “Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los Estados Financieros” de nuestro informe.
Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para
nuestra opinión.
Independencia
que son relevantes para nuestra auditoría de los estados financieros en Bolivia y hemos cumplido las demás
Llamamos la atención sobre la Nota 2 al Estado Financiero, en la que se describe el marco de referencia para la
preparación y presentación del Estado Financiero de propósito específico, el cual ha sido preparado para permitir a
la Entidad cumplir con los requerimientos de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS.
En consecuencia, el Estado Financiero puede no ser apropiados para otra finalidad. Nuestra opinión no ha sido
modificada en relación con esta cuestión.
Llamamos la atención sobre la Nota 7 a) a los Estados Financieros, en la cual se indica que en el marco de lo

Memoria
Institucional 2017
Responsabilidades de la gerencia y de los responsables del gobierno corporativo de la Administradora

en relación con el estado financiero
La Gerencia de la Administradora es responsable por la preparación y presentación razonable del Estado Financiero
adjunto, de conformidad con las normas contables emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de
Pensiones y Seguros - APS descritas en la Nota 2 a los Estados Financieros, y del control interno que la Gerencia de
Administradora considere necesario para permitir la preparación del Estado Financiero, libre de incorreción material,
debido a fraude o error.
En la preparación del estado financiero, la Gerencia de la Administradora es responsable de evaluar la capacidad

de la Cuenta de continuar como una empresa en funcionamiento, revelando, según corresponda, las cuestiones
excepto que la gerencia tenga la intención de liquidar la Cuenta o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra
financiera de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad.
Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que el estado financiero en su conjunto está libre
cuando exista. Las incorrecciones pueden deberse a fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o
de forma agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios
podrían tomar basándose en el Estado Financiero.
• Identificamos y valoramos los riesgos de incorrección material en el Estado Financiero, debido a fraude

2017 Memoria
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sobre la eficacia del control interno aplicable a la cuenta.
significativas sobre la capacidad de la Cuenta para continuar como empresa en funcionamiento. Si llegáramos
a la conclusión que existe una incertidumbre material, se requiere que llamemos la atención en nuestro informe
de auditoría sobre la correspondiente información revelada en los Estados Financieros o, si dichas revelaciones
podrían originar que la Cuenta deje de ser una empresa en funcionamiento.
• Evaluamos la presentación general, la estructura y el contenido del Estado Financiero, incluida la información
revelada, y si los Estados Financieros representan las transacciones y hechos de una manera que logre su
auditoría.
Daniel Moncada O.
Socio

Memoria
Institucional 2017
Estados Financieros
ESTADO DE ACTIVOS Y PASIVOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017 Y 2016
Nota 2017 2016

Bs. Bs.
1 ACTIVO

1.7.1.01 Inversiones en el Fondo de Capitalización Individual 5.1 2.262.294.074 2.073.466.640

TOTAL DEL ACTIVO 2.262.294.074 2.073.466.640

2 PASIVO

2.1.6.05 Primas por Transferir Riesgo Común 5.2 2.262.294.074 2.073.466.640

TOTAL DEL PASIVO 2.262.294.074 2.073.466.640
Las notas 1 a 9 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.



2017 Memoria
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NOTA 1 - OBJETO DE LA CUENTA
El objetivo de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. -

ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, es el de reunir las primas recibidas de los afiliados con la
finalidad de otorgar los beneficios establecidos en la Ley de Pensiones. Los beneficios mencionados consisten,
básicamente, en un retiro por Invalidez o una pensión por fallecimiento.
Los recursos de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. -
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, transitoriamente, forman parte del Fondo de Capitalización
Individual, tal cual lo establece el inciso a) del Artículo 100 del Decreto Supremo N° 24469, reglamentario de
la Ley de Pensiones.
La Cuenta Colectiva de Siniestralidad, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE

FONDOS DE PENSIONES, es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio de la Administradora y
pertenece a los afiliados. La Administradora no tiene derecho de propiedad alguno sobre dicho patrimonio.
Los bienes y derechos que componen el patrimonio de la cuenta son indivisos, imprescriptibles e inafectables
por gravámenes o medidas precautorias de cualquier especie.
De acuerdo con lo dispuesto por el Artículo N° 53 de la Ley 1732, de Pensiones, a partir de la fecha en que
la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, determine que el riesgo común sea
asumido por una entidad aseguradora, todos los recursos de esta Cuenta serán transferidos a dicha entidad y
considerados reservas matemáticas de la misma.

En la gestión 1999, la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, mediante la Resolución
Administrativa SPVS - IP N° 114/99, determina que los excedentes, sobre la necesidad de los saldos actuariales
existentes en la Cuenta de Siniestralidad al 31 de mayo de 1999, deberán ser distribuidos en las cuentas
individuales de los afiliados, en proporción del aporte de cada afiliado. En este sentido mediante carta SPVS -
IP - DP - 1112/99 del 9 de septiembre de 1999 determina que el monto de Bs. 134.691.625 correspondiente
a la Cuenta de Siniestralidad debe ser traspasado a las cuentas individuales de los afiliados.
La ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de

Pensiones y Seguros - APS, determinó que, de acuerdo con lo establecido en la Ley de Pensiones N° 1732, de
29 de noviembre de 1996 y en la Ley de Reactivación Económica N° 2064, de 3 de abril de 2000, en la gestión
2001 se transfieran los recursos provenientes de las coberturas por riesgo común, laboral y profesional desde
las Administradoras de Fondos de Pensiones a las entidades aseguradoras adjudicatarias en la Licitación Pública
Internacional, La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A. con una participación de
mercado de 75% y 25% respectivamente.
El 1° de noviembre de 2001 las Administradoras firmaron los contratos de seguro (póliza de seguro) con
La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y con Seguros Provida S.A., de acuerdo con lo establecido la
Resolución Administrativa 564/01 del 30 de octubre de 2001.
Según lo establecido por la Resolución Administrativa SPVS N° 573/01, las Administradoras de Fondos de
Pensiones transfirieron los fondos de los riesgos, a partir del 1° de noviembre de 2001.Según lo detallado en la
mencionada Resolución, y en base a los cálculos realizados por una consultora internacional contratada por la
ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones
y Seguros - APS, a tal efecto, los montos transferidos eran los necesarios para cubrir las reservas técnicas y

Memoria
Institucional 2017
financieras por los Riesgos Común, Profesional y Laboral, por los siniestros ocurridos en el período comprendido
entre el 1° de mayo de 1997 y el 31 de octubre de 2001, fecha que entran en vigencia las nuevas pólizas.
De acuerdo con la normativa vigente, “las obligaciones y derechos inherentes a las prestaciones por Invalidez
y Muerte de Riesgos Comunes y Riesgos Profesionales/Laborales serán asumidos por la entidad aseguradora
correspondiente y serán considerados reservas matemáticas actuariales al efecto del establecimiento de las
primas respectivas”. Al 31 de diciembre de 2002, la ex Intendencia de Pensiones de la ex Superintendencia de
Pensiones, Valores y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, solicitó
la actualización de la información proporcionada para la determinación de la reserva por siniestros ocurridos
y no reportados. Producto de ello, en fecha 17 de noviembre de 2003, emitió la Resolución Administrativa
N° 652, que establece la transferencia de cuotas desde las cuentas de Riesgo Profesional y Riesgo Común
administradas por las AFP’s a las entidades aseguradoras “La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A.”
y “Seguros Próvida S.A.”, las cuotas que corresponden a la transferencia de reservas técnicas de Riesgo
Profesional y Riesgo Común por siniestros ocurridos y no reportados al 1° de noviembre de 2001.Las entidades
aseguradoras reconocen, que con esta transferencia, los activos financieros equivalen a las reservas actuariales
por siniestros de Riesgo Común y de Riesgo Profesional, al 1° de noviembre de 2001.
A partir del 1 de noviembre de 2006, en cumplimiento al Decreto Supremo N° 28926, promulgado el 15 de

noviembre de 2006, las prestaciones por Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, que comprenden la
cobertura de los Riesgos de Siniestralidad, Riesgo Profesional y Riesgo Laboral, son administrados totalmente
por las Administradoras de Fondos de Pensiones, transitoriamente hasta la fecha a ser determinada por la
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS.A partir de esa fecha, solamente se transfiere
a las Entidades Aseguradoras las primas acreditadas hasta el 31 de octubre de 2006.
La Ley No. 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, establece que la Autoridad de Fiscalización y
Control Social de Pensiones - AP, se denominara Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros -
En tal sentido, en las anteriores y siguientes notas a los estados financieros, en lugar de nombrar a la ex
Superintendencia de Pensiones, la ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, y a su sucesora
Las normas contables más significativas aplicadas por la Administradora son los siguientes:

2017 Memoria
Institucional
Los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2017 y 2016, la Administradora de la Cuenta Colectiva

de Siniestralidad, ha adoptado los formatos establecidos por la Autoridad de Fiscalización y Control de
Pensiones y Seguros - APS, mediante Circular: APS/DPC/150 - 2017 de 01 de noviembre de 2017, los
mismos que presentan cifras expresadas en bolivianos “Bs.” que constituye la moneda de cuenta y de
curso legal en Bolivia.
2.2 Período cubierto por el Estado Financiero
El presente Estado Financiero de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad corresponde al ejercicio terminado

el 31 de Diciembre de 2017, el mismo que es comparado con el Estado Financiero correspondiente al
ejercicio terminado el 31 de Diciembre de 2016.
Inversiones en el Fondo de Capitalización Individual
Las inversiones por la participación en el Fondo de Capitalización Individual se valúan al valor de la cuota,
cálculo que procesa el Fondo de Capitalización Individual diariamente.
Primas por Transferir a la Cuenta Colectiva de Siniestralidad
Al 31 de Diciembre de 2017 y 2016, las primas por transferir por la Cuenta Colectiva de Siniestralidad
son contabilizadas una vez que resultado de la acreditación de aportes efectuados en el Fondo de
Capitalización Individual, se discriminan los que corresponden al aporte de la Cuenta Colectiva de
Siniestralidad.
NOTA 3 - DIFERENCIAS CON NORMAS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADAS EN BOLIVIA

El estado financiero al 31 de Diciembre de 2017 y 2016, ha sido preparado de acuerdo con normas contables
establecidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS. Estas prácticas difieren
de las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Bolivia, en los siguientes aspectos:
a) Se contabilizan las primas mensuales acreditadas, los rendimientos abonados y los beneficios pagados
como pasivo y no como patrimonio.
b) Las primas mensuales acreditadas, los rendimientos abonados y los beneficios pagados se registran por
lo percibido y no por lo devengado.
c) No se presentan los estados de rendimientos, de variación patrimonial y de flujo de efectivo.
Al 31 de Diciembre de 2017, no existieron cambios significativos en las políticas, prácticas y estimaciones

NOTA 5 - COMPOSICION DE LOS GRUPOS DEL ESTADO FINANCIERO
Los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2017 y 2016, están compuestos por los siguientes grupos:

Memoria
Institucional 2017
5.1 Inversiones en el Fondo de Capitalización Individual
L a composición del capítulo, 31 de Diciembre de 2017 y 2016, por participación en el Fondo de

Capitalización Individual es de Bs. 2.262.294.074, y Bs. 2.073.466.640, respectivamente.
5.2. Primas por Transferir Cuenta Colectiva de Siniestralidad
l 31 de Diciembre de 2017 y 2016, el pasivo de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad, está conformado

A
por las primas mensuales deducidas del total ganado de los afiliados que tengan una cuenta individual en
el Seguro Social Obligatorio, acreditadas hasta el cierre del ejercicio, de acuerdo con el artículo N° 21 del
Decreto Supremo N° 24469, reglamentario de la Ley 1732, de Pensiones, más los rendimientos abonados
por la inversión de los fondos y menos los beneficios pagados, cuyo detalle en bolivianos presenta los
siguientes saldos:
2017 2016
Descripción de Bancos Bs. Bs.
Primas por transferir por Riesgo Común 3.518.302.951 3.031.982.075

Prestaciones pagadas por invalidez (529.886.930) (390.486.115)
Prestaciones pagadas por muerte (709.082.303) (552.490.876)
Beneficios de gastos funerarios pagados (17.039.644) (15.538.444)
Total pasivo Cuenta de Riesgo Común 2.262.294.074 2.073.466.640
El movimiento del pasivo es el siguiente:
2017 2016
Bs. Bs.
Saldo Inicial del Pasivo : 2.073.466.640 1.840.584.483

Disminución por Prestaciones Pagadas por Invalidez (139.400.815) (118.846.219)
Disminución por Prestaciones Pagadas por Muerte (156.591.427) (142.444.528)
Disminución por Prestaciones Pagadas : Gastos Funerarios (1.501.200) (1.575.000)
Incremento proveniente de Acreditaciones y rendimiento
de las inversiones 486.320.876 495.747.904
Saldo Final del Pasivo: 2.262.294.074 2.073.466.640
Por otra parte, en el período comprendido de enero a diciembre 2017 y 2016, se han acreditado y traspasado
Bs. 22.576, y Bs. 51.443, respectivamente, a entidades aseguradoras. Montos de dinero que se encuentran
registrados en el Fondo de Capitalización Individual y que no son contemplados en la Cuenta Colectiva de
Siniestralidad, de acuerdo con lo mencionado en la Nota 6 al estado financiero.

2017 Memoria
Institucional
NOTA 6 - TRANSFERENCIA DE LA COBERTURA DE RIESGO DE LA CUENTA DE SINIESTRALIDAD
De acuerdo con los artículos 37 y 38 de la Ley de Pensiones N° 1732 de 29 de noviembre de 1996 y el

artículo 27 de la Ley de Reactivación Económica N° 2064 de 3 de abril de 2000, se efectuó la transferencia de
coberturas por la Cuenta Colectiva de Siniestralidad y Riesgo Profesional desde las Administradoras de Fondos
de Pensiones a las Entidades Aseguradoras.
La Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, mediante las Resoluciones Administrativas
IS N° 570 y 571, ambas de 1° de noviembre de 2001, autorizó la firma del contrato de seguro (póliza) para
las coberturas de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad y Riesgo Profesional del Seguro Social Obligatorio, a las
compañías aseguradoras La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A.
La firma de consultoría actuarial Watson Wyatt (Argentina) efectuó la certificación definitiva en base a la
información final generada por las Administradoras de Fondos de Pensiones, de la reservas técnicas por la
Cuenta Colectiva de Siniestralidad y Riesgo Profesional correspondientes al período comprendido entre el 1°
de mayo de 1997 y 31 de octubre de 2001, en un monto de $us. 116.342.758, con la siguiente distribución:
Previsión Futuro Total

$us. $us. $us.
Cuenta Colectiva de Siniestralidad 39.421.895 44.693.427 84.115.322
Riesgo Profesional 16.765.545 15.461.891 32.227.436
56.187.440 60.155.318 116.342.758
En el período de enero a diciembre de 2017, se efectuaron las siguientes transferencias:

Monto transferido en Bolivianos
Seguros Seguros Total
La Vitalicia Provida Bs.
Detalle Bs. Bs.
Cuenta Colectiva de Siniestralidad 10.855 11.721 22.576

Riesgo Profesional 14.769 34.356 49.125
Riesgo Laboral 44.164 2.687 46.851
Total Transferido por Primas Recaudadas 69.788 48.764 118.552
Los saldos transferidos durante el período comprendido de enero a diciembre de 2017, fueron expresados
en cuotas, al momento de la transferencia, de acuerdo con las resoluciones de la Autoridad de Fiscalización y
Control de Pensiones y Seguros - APS correspondientes.
En el período comprendido de enero a diciembre de 2016, se efectuaron las siguientes transferencias:

Detalle Bs. Bs.

Riesgo Laboral 3.074 1.026 4.100

Memoria
Institucional 2017
Control Social de Pensiones correspondientes.
En fecha 15 de noviembre de 2006 el Gobierno de Bolivia emitió el Decreto supremo N° 28926, que dispone:
“que las Administradoras de Fondos de Pensiones - AFP, administren totalmente las prestaciones por la Cuenta
Colectiva de Siniestralidad y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 - Ley de
Pensiones, en forma transitoria hasta la fecha a ser determinada por la Autoridad de Fiscalización y Control de
Pensiones y Seguros - APS. Se determina como fecha de inicio de cobertura del período administrado por las
AFP, el 1° de noviembre de 2006”. A partir de esa fecha, solamente se transfiere a las Entidades Aseguradoras
las primas acreditadas hasta el 31 de octubre de 2006.
De acuerdo con lo establecido en la Ley N° 3785 de 23 de noviembre de 2007 y la R.A. SPVS/IP 198 de
27 de febrero de 2008, la Cuenta Colectiva de Siniestralidad financiará a la Cuenta Básica Previsional con
el 20% de las primas recaudadas y acreditadas en forma mensual, a partir de diciembre 2007. Recursos
acreditados que se encuentran registrados en el Fondo de Capitalización Individual. La Cuenta Colectiva
de Siniestralidad a diciembre de la gestión 2017 y 2016 ha transferido la suma de Bs. 116.593.337 y Bs.
117.255.355 respectivamente al Fondo Solidario (CBP).

NOTA 7 – HECHOS RELEVANTES
El 10 de diciembre de 2010, se promulgó la nueva Ley de Pensiones (Ley N° 065 de pensiones), la cual
tiene por objeto establecer la administración del Sistema Integral de Pensiones, así como las prestaciones y
beneficios que se otorga a los bolivianos y las bolivianas, en sujeción a lo dispuesto en la Constitución Política
del Estado.
Los artículos de la nueva Ley N° 065 de Pensiones, que afectan directamente a la Cuenta Colectiva de
Siniestralidad, son los siguientes:


2017 Memoria
Institucional



transferida por las Administradoras de Fondos de Pensiones, debiendo dar su no objeción. Proceso
que deberá ser supervisado por el Organismo de Fiscalización.
Artículo 176.- (Transferencia Del Fondos De Capitalizacion Individual).-
I. Las obligaciones, activos, pasivos y patrimonio del Fondo de Capitalización Individual compuesto por las
Cuenta Colectiva de Riesgos Profesionales y Otras Cuentas a cargo de las Administradoras de
Fondos de Pensiones, serán transferidas a los Fondos administrados por la Gestora Pública de la
Seguridad Social de Largo Plazo, según corresponda, en los plazos, modalidades y procedimientos a
ser determinado en reglamento”.
II. Previo a la transferencia de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad y Cuenta Colectiva de Riesgos

Profesionales administradas por las Administradoras de Fondos de Pensiones, éstas deberán calcular
las reservas matemáticas actuariales que correspondan.
I. Continuar con la recaudación de las contribuciones del Seguro Social Obligatorio de Largo Plazo de
los Afiliados Dependientes e Independientes, hasta el inicio de la recaudación de las Contribuciones
Sistema Integral de Pensiones.
II. A partir del mes siguiente de promulgada la presente Ley iniciar la recaudación de las Contribuciones
del Sistema Integral de Pensiones y del Aporte Nacional Solidario del Asegurado Dependiente.
III. Cobrar las contribuciones en mora del Seguro Social Obligatorio de Largo Plazo.
IV. Continuar con la otorgación de las prestaciones, pagos y beneficios del Seguro Social Obligatorio de
Largo Plazo a los Afiliados Dependientes e Independientes, cuando corresponda.

Memoria
Institucional 2017
V. Otorgar las prestaciones, pagos y beneficios del Sistema Integral de Pensiones de conformidad
VI. Transitoriamente, la recaudación del Aporte Solidario del Asegurado, el Aporte Patronal Solidario y
el Aporte Nacional Solidario del Asegurado Dependiente deberán ser registradas y acreditadas en la
Cuenta Básica Previsional administrada por las Administradoras de Fondos de Pensiones.
VII. Las prestaciones por Riesgo Profesional de los asegurados al Sistema de Reparto, a excepción
del componente concesional, continuarán siendo pagadas por las Administradoras de Fondos de
Pensiones, hasta la fecha de inicio de actividades de la Gestora Pública de la Seguridad Social de
Largo Plazo.
VIII. Las Administradoras de Fondos de Pensiones se encuentran autorizadas a cobrar las Comisiones o
del Sistema Integral de Pensiones, hasta la fecha de inicio de actividades de la Gestora Pública de
la Seguridad Social de Largo Plazo.
Establece que las entidades involucradas con la Seguridad Social de Largo Plazo deberán efectuar las
Artículo 179.- (Transferencia de Acciones y Dividendos).
La liquidez del Fondo de Capitalización Colectiva pasará a formar parte del Fondo de la Renta Universal
de Vejez”.
anterioridad a la promulgación de la presente Ley, deberán ser concluidos por éstas bajo su entera y
absoluta responsabilidad.


2017 Memoria
Institucional
de Fondos de Pensiones con la Ex - Superintendencia de Pensiones, y la Ex - Superintendencia de

Mediante Decreto Supremo Nº 2802 de 15 de junio de 2016, se modificó el Decreto Supremo Nº 2248 de
14 de enero de 2015, en cuanto al alcance del régimen laboral, inicio de actividades de la Gestora Pública
de la Seguridad Social de Largo Plazo (GESTORA), los plazos establecidos en las Disposiciones Transitorias,
así como sus Anexos. . Referente al INICIO DE ACTIVIDADES el Artículo 2 punto II, modifica el Artículo 11
del Decreto Supremo Nº 2248 de 14 de enero de 2015 y determina: “La Gestora iniciará sus actividades
en un periodo no mayor a quince (15) meses a partir de la publicación del presente Decreto Supremo (15
de septiembre de 2017).

A
de la Ley N°. 1732 de Pensiones, Decretos Supremos y normativa regulatoria reglamentaria, así como lo

Memoria
Institucional 2017
Durante la presente gestión, nuestra Administradora ha venido realizando diferentes actividades instruidas
por nuestro ente regulador (APS), participando en “Talleres Informativos” realizados por la Gestora
Publica, en los que se trataron las diferentes estructuras (Plantillas) de información requeridas por esta
institución, clasificadas por tipos de proceso (Afiliación; Recaudación, Prestaciones, Inversiones, Cobranza
Administrativa y Judicial), sobre estas “Plantillas“, la APS emitió la RA 430/2017, que reglamentaba
el procedimiento tanto para su extracción como su envió y conciliación con la Gestora Publica. La
mencionada RA 430/2017, fue recurrida por nuestra Administradora bajo el argumento principal, de su
imposibilidad de cumplimiento de este proceso en el plazo establecido en la misma. En atención a este
recurso, la APS revoco totalmente la mencionada RA.


A
normativa para reglamentar el proceso de traspaso a la Gestora.

2017 Memoria
Institucional
los Fondos del SIP.
este aspecto.
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016 la Administradora declara que la Cuenta Colectiva de Siniestralidad no

tiene contingencias de ninguna naturaleza.
No se han producido hechos o circunstancias que afecten en forma significativa los estados financieros de la
Administradora al 31 de diciembre de 2017.



Memoria
Institucional 2017
Estados Financieros
Cuenta de
al 31 de diciembre de 2017 y 2016 Riesgo
Profesional

Bs. = BOLIVIANO

2017 Memoria
Institucional
A los señores
La Paz
Opinión
En nuestra opinión, el estado financiero de la Cuenta de Riesgo Profesional, administrado por Futuro de Bolivia
S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones al 31 de diciembre de 2017 ha sido preparado, en todos los
aspectos materiales, de acuerdo con las normas contables emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control
El Estado Financiero de la Cuenta de Riesgo Profesional comprende:

referidas a auditoria externa. Nuestras responsabilidades de acuerdo con dichas normas se describen más
adelante en la sección “Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los Estados Financieros”
de nuestro informe. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base
suficiente y adecuada para nuestra opinión.
Independencia
Llamamos la atención sobre la Nota 2 al Estado Financiero, en la que se describe el marco de referencia para
la preparación y presentación del Estado Financiero de propósito específico, el cual ha sido preparado para
permitir a la Entidad cumplir con los requerimientos de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones
y Seguros - APS. En consecuencia, el estado financiero puede no ser apropiados para otra finalidad. Nuestra
opinión no ha sido modificada en relación con esta cuestión.
dispuesto por la nueva Ley de pensiones (Ley N° 065), en fecha 14 de enero de 2015 se emitió el Decreto
Supremo N° 2248, con el cual se aprueba la constitución, estatutos y escala salarial del personal ejecutivo de la

Memoria
Institucional 2017
Gestora Pública de Seguridad Social a Largo Plazo, estableciendo que su inicio de operaciones será no mayor
a 18 meses a partir de la promulgación del Decreto Supremo y determinando que la APS se constituye en el
responsable del proceso de transferencia entre cada una de las AFP y la Gestora, debiendo para dicho efecto
emitir normativa reglamentaria que establezca el procedimiento a seguirse. Al respecto, el Decreto Supremo
N° 2802, promulgado el 15 de julio de 2016 entre otros aspectos amplió el plazo para el inicio de actividades
de la Gestora Publica de la Seguridad Social de Largo Plazo (Gestora), hasta el 15 de septiembre de 2017
y en fecha 20 de septiembre de 2017, se promulgó el Decreto Supremo N° 3333, que entre otros aspectos
a los Regímenes Contributivo y Semi-contributivo del Sistema Integral de Pensiones. De acuerdo con el artículo
177 (Continuidad de Servicios) de la Ley N° 065, las Administradoras de Fondos de Pensiones continuaran
realizando todas las obligaciones determinadas mediante contrato de prestación de servicios suscrito con el
Estado Boliviano, asumiendo las obligaciones, atribuciones y facultades conferidas a la Gestora, mientras dure
el período de transición. Concluido el período de transición los contratos suscritos por las Administradoras de
Fondos de Pensiones quedaran resueltos y por tanto el objeto social de la Administradora quedara sin efecto.

en relación con el Estado Financiero
La Gerencia de la Administradora es responsable por la preparación y presentación razonable del Estado

Financiero adjunto, de conformidad con las normas contables emitidas por la Autoridad de Fiscalización y
Control de Pensiones y Seguros - APS descritas en la Nota 2 a los Estados Financieros, y del control interno que
la Gerencia de Administradora considere necesario para permitir la preparación del estado financiero, libre de
En la preparación del Estado Financiero, la Gerencia de la Administradora es responsable de evaluar la

capacidad de la Cuenta de continuar como una empresa en funcionamiento, revelando, según corresponda,
las cuestiones relacionadas a la continuidad de operaciones utilizando el principio contable de empresa en
funcionamiento, excepto que la gerencia tenga la intención de liquidar la Cuenta o de cesar sus operaciones,
o bien no exista otra alternativa realista.
Los responsables de la Gerencia de la Administradora son responsables de la supervisión del proceso de

información financiera de la Cuenta de Riesgo Profesional.
Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que el Estado Financiero en su conjunto está
libre de incorrección material, debido a fraude o error, y emitir un informe de auditoría que contiene nuestra
opinión. Seguridad razonable es un alto grado de seguridad, pero no garantiza que una auditoría realizada
de conformidad con Normas de Auditoría Generalmente Aceptadas en Bolivia y Normas emitidas por la
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, referidas a auditoria externa, siempre
detecte una incorrección material cuando exista. Las incorrecciones pueden deberse a fraude o error y se
consideran materiales si, individualmente o de forma agregada, puede preverse razonablemente que influyan
en las decisiones económicas que los usuarios podrían tomar basándose en el Estado Financiero.
Como parte de una auditoría de conformidad con las Normas de Auditoría Generalmente Aceptadas en
referidas a auditoria externa, aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo
profesional durante toda la auditoría. También:

2017 Memoria
Institucional
• Identificamos y valoramos los riesgos de incorrección material en el Estado Financiero, debido a fraude o
error, diseñamos y aplicamos procedimientos de auditoría para responder a dichos riesgos y obtenemos
evidencia de auditoría suficiente y adecuada para proporcionar una base para nuestra opinión. El riesgo de
no detectar una incorrección material debido a fraude es más elevado que en el caso de una incorrección
material debido a error, ya que el fraude puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas,
manifestaciones intencionadamente erróneas o la elusión del control interno.
de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias y no con la finalidad de expresar una
opinión sobre la eficacia del control interno aplicable a la cuenta.
• Evaluamos la adecuación de las políticas contables aplicadas y la razonabilidad de las estimaciones

contables y la correspondiente información revelada por la Gerencia de la Administradora.
• Concluimos sobre la adecuada utilización por parte de la Gerencia de la Administradora, del principio
contable de empresa en funcionamiento y, basándonos en la evidencia de auditoría obtenida, concluimos
sobre si existe o no una incertidumbre material relacionada con hechos o con condiciones que pueden generar
dudas significativas sobre la capacidad de la Cuenta para continuar como empresa en funcionamiento. Si
llegáramos a la conclusión que existe una incertidumbre material, se requiere que llamemos la atención en
nuestro informe de auditoría sobre la correspondiente información revelada en los Estados Financieros o, si
dichas revelaciones no son adecuadas, que expresemos una opinión modificada. Nuestras conclusiones se
basan en la evidencia de auditoría obtenida hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo,
hechos o condiciones futuras podrían originar que la Cuenta deje de ser una empresa en funcionamiento.
• Evaluamos la presentación general, la estructura y el contenido del estado financiero, incluida la información
cuestiones, el alcance y el momento de realización de la auditoría, planificados y los hallazgos significativos de
la auditoría, así como cualquier deficiencia significativa del control interno que identificamos en el transcurso
de la auditoría.
También proporcionamos a los responsables del gobierno corporativo de la Administradora una declaración
de que hemos cumplido los requerimientos de ética aplicables en relación con la independencia y les hemos
comunicado acerca de todas las relaciones y demás cuestiones de las que se puede esperar razonablemente
que pueden afectar a nuestra independencia y, en su caso, incluyendo las correspondientes salvaguardas.
Daniel Moncada O.
Socio

Memoria
Institucional 2017
Estados Financieros

(Cifras expresadas en bolivianos)
Nota 2017 2016

Bs. Bs.
1 ACTIVO

1.7.1.01 Inversiones en el Fondo de Capitalizaciòn Individual 5.1 2.041.847.471 1.859.924.334

TOTAL DEL ACTIVO 2.041.847.471 1.859.924.334

2 PASIVO

2.1.6.04 Primas por Transferir Riesgo Profesional 5.2 2.041.847.471 1.859.924.334

TOTAL DEL PASIVO 2.041.847.471 1.859.924.334
Las notas 1 a 9 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.



2017 Memoria
Institucional
El objetivo de la Cuenta de Riesgo Profesional, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA
DE FONDOS DE PENSIONES, es el de reunir las primas recibidas de los afiliados con la finalidad de otorgar los
beneficios establecidos en la Ley de Pensiones. Los beneficios mencionados consisten, básicamente, en un
retiro por invalidez o una pensión por fallecimiento como consecuencia de accidente de trabajo o enfermedad
profesional.
Los recursos de la Cuenta de Riesgo Profesional administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA
DE FONDOS DE PENSIONES, transitoriamente, forman parte del Fondo de Capitalización Individual, tal cual
lo establece el inciso a) del Artículo 100 del Decreto Supremo N°24469, reglamentario de la Ley 1732, de
Pensiones.
La Cuenta de Riesgo Profesional, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS
DE PENSIONES, es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio de la Administradora y pertenece
a los afiliados. La Administradora no tiene derecho de propiedad alguno sobre él. Los bienes y derechos de
la Cuenta son indivisos, imprescriptibles e inafectables por gravámenes o medidas precautorias de cualquier
especie.
La ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de

El 1° de noviembre de 2001 las Administradoras han firmado los contratos de seguro (póliza de seguro) con
La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y con Seguros Provida S.A., de acuerdo con lo establecido la
Resolución Administrativa 564/01 del 30 de octubre de 2001.
Según lo establecido por la Resolución Administrativa SPVS N° 573/01, las Administradoras de Fondos de
Pensiones transfirieron los fondos de los riesgos, a partir del 1° de noviembre de 2001. Según lo detallado en
la mencionada Resolución, y en base a los cálculos realizados por una consultora internacional contratada por
laex Intendencia de Pensiones de la ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, actual Autoridad de
Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APSa tal efecto, los montos transferidos eran los necesarios
para cubrir las reservas técnicas y financieras por los riesgos común, profesional y laboral, por los siniestros
ocurridos en el período comprendido entre el 1° de mayo de 1997 y el 31 de octubre de 2001, fecha que
entran en vigencia las nuevas pólizas.
primas respectivas”. Al 31 de diciembre de 2002, laex Intendencia de Pensiones de la ex Superintendencia de
Pensiones, Valores y Seguros actual, Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS solicitó
la actualización de la información proporcionada para la determinación de la reservas por siniestros ocurridos
administradas por las AFP a las entidades aseguradoras “La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A.” y
“Seguros Próvida S.A.”, adicionales a las cuotas que corresponden a la transferencia de reservas técnicas de
Riesgo Profesional y Riesgo Común por siniestros ocurridos y no reportados al 1 de noviembre de 2001. Las

Memoria
Institucional 2017
entidades aseguradoras reconocen, que con esta transferencia, los activos financieros equivalen a las reservas
actuariales por siniestros de Riesgo Común y de Riesgo Profesional, al 1 de noviembre de 2001.
A partir del 1 de noviembre de 2006, en cumplimiento al Decreto Supremo N° 28926, promulgado el 15 de

noviembre de 2006, las prestaciones por Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, que comprenden la
cobertura de los Riesgos de Siniestralidad, Riesgo Profesional y Riesgo Laboral, son administrados totalmente
por las administradoras de fondos de pensiones, transitoriamente hasta la fecha a ser determinada por la
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS. A partir de esa fecha, solamente se
transfiere a las entidades aseguradoras las primas acreditadas hasta el 31 de octubre de 2006.
2.1 Bases para la preparación y presentación del estado financiero
Sistema Contable), lo determinado en los artículos 149, 161, 162 y 168 de la Ley N° 065 de pensiones
Para la presentación de los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2017 y 2016, la Administradora de

la Cuenta de Riesgo Profesional, ha adoptado los formatos establecidos por la Autoridad de Fiscalización
y Control de Pensiones y Seguros - APS, mediante Circular APS/DPC/150-2017 de 01 de noviembre de
2017, los mismos que presentan cifras expresadas en bolivianos “Bs.” que constituye la moneda de
cuenta y de curso legal en Bolivia
El presente Estado Financiero de la Cuenta de Riesgo Profesional corresponde al ejercicio terminado el 31

de diciembre de 2017, el mismo que es comparado con el estado financiero correspondiente al ejercicio
terminado el 31 de diciembre de 2016.

2017 Memoria
Institucional
Pasivos de la Cuenta Riesgo Profesional
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, las primas por transferir por Riesgo Profesional son contabilizadas
en la Cuenta de Riesgo Profesional, una vez que resultado de la acreditación de aportes efectuados en el
Fondo de Capitalización Individual, se discriminan los que corresponden al aporte de Riesgo Profesional.
El Estado Financiero al 31 de diciembre de 2017 y 2016, ha sido preparado de acuerdo con prácticas contables
establecida por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS. Estas prácticas difieren
c) No se presentan los estados de rendimientos, de variación patrimonial y de flujo de efectivo.

El estado financiero al 31 de diciembre de 2017 y 2016, está compuesto por los siguientes grupos:
La composición del capítulo, al 31 de diciembre de 2017 y 2016, por participación en el Fondo de

5.2 Primas por Transferir por Riesgo Profesional
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, el pasivo de la Cuenta de Riesgo Profesional está conformado por
las primas mensuales patronales acreditadas hasta el cierre del ejercicio, de acuerdo con el artículo N° 49
del Decreto Supremo N° 24469, reglamentario de la Ley de Pensiones, más los rendimientos abonados
por la inversión en el Fondo de Capitalización Individual y menos los beneficios pagados, cuyo detalle en
bolivianos presenta los siguientes saldos:
2017 2016
Detalle Bs. Bs.
Primas por transferir a entidades aseguradoras 3.344.326.034 2.913.297.914
Entregas al SENASIR (701.261.205) (636.868.793)
Prestaciones Pagadas (601.217.358) (416.504.787)
Total Pasivo 2.041.847.471 1.859.924.334

Memoria
Institucional 2017
El movimiento del pasivo es el siguiente:

2017 2016
Bs. Bs.
Saldo Inicial del Pasivo: 1.859.924.334 1.626.870.362
Disminución por Prestaciones Pagadas por Invalidez (137.006.598) (112.713.334)
Disminución por Prestaciones Pagadas por Muerte (47.549.374) (42.970.987)
Ajuste Prestaciones de Gastos Funerarios (156.600) (190.800)
Entregas al SENASIR (antes Dirección General
de Pensiones) (64.392.412) (55.533.537)
Incremento proveniente de Acreditaciones y
rendimiento de las inversiones 431.028.121 444.462.630
Saldo Final del Pasivo 2.041.847.471 1.859.924.334

Por otra parte, en el periodo comprendido de enero a diciembre 2017 y 2016, se han acreditado y traspasado
Bs. 49.125 y Bs. 52.557 respectivamente, a entidades aseguradoras. Montos acreditados que se encuentran
registrados en el Fondo de Capitalización Individual y que no son contemplados en la Cuentas de Riesgo
Profesional, de acuerdo con lo mencionado en la Nota 6 al Estado Financiero.
NOTA 6 - TRANSFERENCIA DE LA COBERTURA DE RIESGO PROFESIONAL
De acuerdo con los artículos 37 y 38 de la Ley de Pensiones N° 1732 de 29 de noviembre de 1996, y el artículo
27 de la Ley de Reactivación Económica N° 2064 de fecha 3 de abril de 2000, se efectuó la transferencia de
coberturas por riesgo común y riesgo profesional desde los Fondos de Pensiones a Entidades Aseguradoras.
La Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, mediante Resoluciones Administrativas

IS N° 570 y 571, ambas de 1° de noviembre de 2001, autorizó la firma del contrato de seguro (póliza) para las
coberturas de riesgo común y riesgo profesional del Seguro Social Obligatorio a las compañías aseguradoras
La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A.
La firma de consultoría actuarial Watson Wyatt (Argentina), efectuó la certificación definitiva en base a la
información final generada por las Administradoras de Fondos de Pensiones, de las reservas técnicas por
riesgo común y riesgo Profesional correspondiente al período comprendido entre el 1 ° de mayo de 1997 y 31
de octubre de 2001 en un monto de $us. 116.342.758 con la siguiente distribución:
$us. $us. $us.
Riesgo Común 39.421.895 44.693.427 84.115.322
Totales 56.187.440 60.155.318 116.342.758

En el período de enero a diciembre de 2017, se efectuaron las siguientes transferencias, de primas acreditadas
cuyos periodos de aportes corresponden a noviembre 2001 a octubre 2006:

Detalle
Bs. Bs.
Riesgo Laboral 44.164 2.687 46.851

2017 Memoria
Institucional
Control de Pensiones y Seguros - APS, correspondientes.
En el período de enero a diciembre de 2016, se efectuaron las siguientes transferencias:

Detalle Bs. Bs.

en cuotas, l momento de la transferencia, de acuerdo con las resoluciones de la Autoridad de Fiscalización y
Control de Pensiones y Seguros - APS, correspondientes.
En fecha 15 de noviembre de 2006 el Gobierno de Bolivia emitió el Decreto supremo N° 28926, que dispone:
“que las Administradoras de Fondos de Pensiones - AFP, administren totalmente las prestaciones por Riesgo
Común y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 - Ley de Pensiones, en forma
transitoria hasta la fecha a ser determinada por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros -
APS. Se determina como fecha de inicio de cobertura del período administrado por las AFP, el 1° de noviembre
de 2006”. A partir de esa fecha, solamente se transfiere a las Entidades Aseguradoras las primas acreditadas
desde el periodo octubre 2001 hasta el 31 de octubre de 2006.
De acuerdo a lo instruido en la Ley N° 3785 de 23 de noviembre de 2007 y la R.A. SPVS/IP 198 de 27 de febrero
de 2008, la Cuenta de Riesgo Profesional financiará a la Cuenta Básica Previsional con el 20% de las primas
recaudadas y acreditadas en forma mensual, a partir del periodo diciembre 2007. Importes acreditados que se
encuentran registrados en el Fondo de Capitalización Individual. La Cuenta de Riesgo Profesional a diciembre
de la gestión 2017 y 2016 ha transferido la suma de Bs. 111.737.248 y Bs. 112.007.496 respectivamente al
Fondo Solidario (CBP).
El 10 de diciembre de 2010, se promulgo la nueva Ley de Pensiones (Ley 065 de Pensiones), la cual tiene por
objeto establecer la administración del Sistema Integral de Pensiones, así como las prestaciones y beneficios
que se otorga a los bolivianos y las bolivianas, en sujeción a lo dispuesto en la Constitución Política del Estado.
siguientes:


Memoria
Institucional 2017



Artículo 176.- (Transferencia Del Fondo De Capitalización Individual).
I. Las obligaciones, activos, pasivos y patrimonio del Fondo de Capitalización Individual compuesto
por las Cuentas Individuales, la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable, Cuenta Colectiva
de Siniestralidad, Cuenta Colectiva de Riesgos Profesionales y Otras Cuentas a cargo de las
Administradoras de Fondos de Pensiones, serán transferidas a los Fondos administrados por la
Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, según corresponda, en los plazos, modalidades
y procedimientos a ser determinado en reglamento.
II. Previo a la transferencia de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad y Cuenta Colectiva de Riesgos
Profesionales administradas por las Administradoras de Fondos de Pensiones, éstas deberán calcular
las reservas matemáticas actuariales que correspondan.

2017 Memoria
Institucional
I Otorgar las prestaciones, pagos y beneficios del Sistema Integral de Pensiones de conformidad
II Transitoriamente, la recaudación del Aporte Solidario del Asegurado, el Aporte Patronal Solidario y
el Aporte Nacional Solidario del Asegurado Dependiente deberán ser registrados y acreditados en
la Cuenta Básica Previsional administrada por las Administradoras de Fondos de Pensiones.
III Las prestaciones por Riesgo Profesional de los asegurados al Sistema de Reparto, a excepción
Largo Plazo.
I. Las Administradoras de Fondos de Pensiones, deberán informar periódicamente al Organismo de


La nueva Ley de Pensiones (Ley 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010), en el artículo 192, resuelve
unilateralmente el contrato suscrito en 1997 entre las AFP y el Estado a través de su ente fiscalizador,
“Finalizado el periodo de transición los Contratos y Adendas suscritos por las Administradoras de Fondos
de Pensiones con la Ex Superintendencia de Pensiones, y la ex - Superintendencia de Pensiones, Valores
y Seguros, quedarán resueltos”.

Mediante Decreto Supremo Nº 2802 de 15 de junio de 2016, se modificó el Decreto Supremo Nº 2248 de
14 de enero de 2015, en cuanto al alcance del régimen laboral, inicio de actividades de la Gestora Pública
de la Seguridad Social de Largo Plazo (GESTORA), los plazos establecidos en las Disposiciones Transitorias,
así como sus Anexos. Referente al INICIO DE ACTIVIDADES el Artículo 2 punto II, modifica el Artículo 11
del Decreto Supremo Nº 2248 de 14 de enero de 2015 y determina: “La Gestora iniciará sus actividades
en un periodo no mayor a quince (15) meses a partir de la publicación del presente Decreto Supremo (15
de septiembre de 2017).
En fe cha 20 de septiembre de 2017, se promulga el Decreto Supremo N° 3333 mediante el cual establece:

Parágrafo III “Las Administradoras de Fondos de Pensiones deberán continuar con sus operaciones hasta

Memoria
Institucional 2017
Durante la presente gestión, nuestra Administradora ha venido realizando diferentes actividades

Sobre estas “Plantillas “, la APS emitió la RA 430/2017, que reglamentaba el procedimiento tanto para
la mencionada RA.
procedimiento establecido de forma conjunta con la Gestora y aprobado por la APS, en el cual se

2017 Memoria
Institucional
los Fondos del SIP.
este aspecto.
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016 la Administradora declara que la Cuenta de Riesgo Profesional no tiene
contingencias de ninguna naturaleza.



Memoria
Institucional 2017
Estados Financieros
Cuenta de
al 31 de diciembre de 2017 y 2016 Riesgo
Laboral

Bs. = BOLIVIANO
Futuro de
Futuro de Bolivia
Bolivia S.A.
S.A. -- AFP
AFP
197
2017 Memoria
Institucional
A los señores
La Paz
Opinión
En nuestra opinión, el estado financiero de la Cuenta de Riesgo Laboral, administrado por Futuro de Bolivia
S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones al 31 de diciembre de 2017 ha sido preparado, en todos los
aspectos materiales, de acuerdo con las normas contables emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control
El Estado Financiero de la Cuenta de Riesgo Laboral comprende:

adelante en la sección “Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los estados financieros”
Independencia
la preparación y presentación del estado financiero de propósito específico, el cual ha sido preparado para
y Seguros - APS. En consecuencia, el Estado Financiero puede no ser apropiados para otra finalidad. Nuestra
Llamamos la atención sobre la Nota 7 a) a los estados financieros, en la cual se indica que en el marco de lo

Memoria
Institucional 2017

La Gerencia de la Administradora es responsable por la preparación y presentación razonable del estado

financiero adjunto, de conformidad con las normas contables emitidas por la Autoridad de Fiscalización y
Control de Pensiones y Seguros - APS descritas en la Nota 2 a los estados financieros, y del control interno que
En la preparación del estado financiero, la Gerencia de la Administradora es responsable de evaluar la


información financiera de la Cuenta de Riesgo Laboral.

2017 Memoria
Institucional

nuestro informe de auditoría sobre la correspondiente información revelada en los estados financieros o, si
• Evaluamos la presentación general, la estructura y el contenido del Estado Financiero, incluida la información
de la auditoría.
Daniel Moncada O.
Socio

Memoria
Institucional 2017
Estados Financieros

(Cifras expresadas en bolivianos)
Nota 2017 2016

Bs. Bs.
1 ACTIVO

1.7.1.01 Inversiones en el Fondo de Capitalización Individual 5.1 97.803.695 80.730.969

TOTAL DEL ACTIVO 97.803.695 80.730.969

2 PASIVO

2.1.6.06 Primas por Transferir Riesgo Laboral 5.2 97.803.695 80.730.969

TOTAL DEL PASIVO 97.803.695 80.730.969
Las notas 1 a 9 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.



2017 Memoria
Institucional
El objetivo de la Cuenta de Riesgo Laboral, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA
DE FONDOS DE PENSIONES, es el de reunir las primas recibidas de los afiliados con contratos por producto,
con la finalidad de otorgar los beneficios establecidos en la Ley de Pensiones. Los beneficios mencionados
consisten, básicamente, en un retiro por invalidez o una pensión por fallecimiento.
Los recursos de la Cuenta de Riesgo Laboral administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA
DE FONDOS DE PENSIONES, transitoriamente, forman parte del Fondo de Capitalización Individual.
La Cuenta de Riesgo Laboral, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS
DE PENSIONES, es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio de la Administradora y pertenece
a los afiliados. La Administradora no tiene derecho de propiedad alguno sobre él. Los bienes y derechos de
la Cuenta son indivisos, imprescriptibles e inafectables por gravámenes o medidas precautorias de cualquier
especie.
La ex - Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de

En fecha 1° de noviembre de 2001 las Administradoras han firmado los contratos de seguro (póliza de seguro)
con La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y con Seguros Provida S.A., de acuerdo con lo establecido
la Resolución Administrativa 564/01 del 30 de octubre de 2001.
Según lo establecido por la Resolución Administrativa SPVS N° 573/01, las AFP trasfirieron los fondos de los
riesgos, a partir del 1 de noviembre de 2001. Según lo detallado en la mencionada Resolución, y en base a
los cálculos realizados por una consultora internacional contratada por la ex Superintendencia de Pensiones
Valores y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, a tal efecto, los
montos transferidos eran los necesarios para cubrir las reservas técnicas y financieras por los riesgos común,
profesional y laboral, por los siniestros ocurridos en el período comprendido entre el 1° de mayo de 1997 y el
31 de octubre de 2001, fecha que entran en vigencia las nuevas pólizas.
primas respectivas”. Al 31 de diciembre de 2002, la ex - Intendencia de Pensiones de la ex - Superintendencia de
Pensiones, Valores y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, solicitó
la actualización de la información proporcionada para la determinación de las reservas por siniestros ocurridos
administradas por las AFP a las entidades aseguradoras “La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A.” y
“Seguros Próvida S.A.”, adicionales a las cuotas que corresponden a la transferencia de reservas técnicas de
Riesgo Profesional y Riesgo Común por siniestros ocurridos y no reportados al 1° de noviembre de 2001.

Memoria
Institucional 2017
Las entidades aseguradoras reconocen, que con esta transferencia, los activos financieros equivalen a las
reservas actuariales por siniestros de Riesgo Común y de Riesgo Profesional, al 1 de noviembre de 2001.
A partir del 1° de noviembre de 2006, en cumplimiento al Decreto Supremo N° 28926, promulgado el 15 de

noviembre de 2006, las prestaciones por Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, que comprenden
la cobertura de los riesgos de siniestralidad, riesgo profesional y riesgo laboral, son administrados totalmente
por las administradoras de fondos de pensiones, transitoriamente hasta la fecha a ser determinada por la
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS. A partir de esa fecha, solamente se
transfiere a las entidades aseguradoras las primas acreditadas hasta el 31 de octubre de 2006.
Sistema Contable), lo determinado en los artículos 149, 161, 162 y 168 de la Ley N° 065 de pensiones
Los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2017 y 2016, la Administradora de la Cuenta de Riesgo

Laboral, ha adoptado los formatos establecidos por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones
y Seguros - APS, mediante Circular: APS/DPC/150 - 2017 de 01 de noviembre de 2017, los mismos que
presentan cifras expresadas en bolivianos “Bs.” que constituye la moneda de cuenta y de curso legal en
Bolivia.
2.2. Período cubierto por los Estados Financieros
El presente Estado Financiero de la Cuenta de Riesgo Laboral corresponde al ejercicio terminado el 31

de diciembre de 2017, el mismo que es comparado con el Estado Financiero correspondiente al ejercicio
terminado el 31 de diciembre de 2016.

2017 Memoria
Institucional
2.3. Criterios de valuación
Primas por Transferir Riesgo Laboral
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, las primas por transferir por Riesgo Laboral son contabilizadas en la
Cuenta de Riesgo Laboral, una vez que resultado de la acreditación de aportes efectuados en el Fondo
de Capitalización Individual, se discriminan los que corresponden al aporte de Riesgo Laboral.
El Estado Financiero al 31 de diciembre de 2017 y 2016, ha sido preparado de acuerdo con normas contables
de las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Bolivia en los siguientes aspectos:
c) No se presentan los estados de rendimientos, de variación patrimonial y de flujo efectivo.

El Estado Financiero al 31 de diciembre de 2017 y 2016, está compuesto por los siguientes grupos:

Capitalización Individual es de Bs. 97.803.695, y Bs. 80.730.969, respectivamente.
5.2 Primas por transferir por Riesgo Laboral
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, el pasivo de la Cuenta Riesgo Laboral está conformado por las
cotizaciones acreditadas para la cobertura del Riesgo Laboral (denominada Prima de Riesgo Laboral), más
los rendimientos abonados por la inversión de los fondos, menos las prestaciones pagadas por Riesgo
Laboral, cuyo saldo en bolivianos es:

Memoria
Institucional 2017
2017 2016
Detalle Bs. Bs.
Primas por transferir Riesgo Laboral 97.803.695 80.730.969
Total Pasivo 97.803.695 80.730.969
El movimiento de la gestión es:

2017 2016
Detalle Bs. Bs.
Saldo Inicial del Pasivo : 80.730.969 61.429.908

Disminución por Prestaciones Pagadas por Invalidez (899.061) (756.057)
Disminución por Prestaciones Pagadas por Muerte (1.110.026) (925.261)
Disminución por Prestaciones Pagadas: Gastos Funerarios (10.800) (12.600)
Incremento proveniente de Acreditaciones y
rendimiento de las inversiones 19.092.613 20.994.979
Saldo Final del Pasivo: 97.803.695 80.730.969
Por otra parte, en el periodo comprendido de enero a diciembre 2017 y 2016, se han acreditado y
traspasado Bs. 46.851 y Bs. 4.100, respectivamente, a entidades aseguradoras. Montos de dinero que se
encuentran registrados en el Fondo de Capitalización Individual y que no son contemplados en la Cuenta
de Riesgo Laboral, de acuerdo con lo mencionado en la Nota 6 al Estado Financiero.
NOTA 6 - TRANSFERENCIA DE LA COBERTURA DE RIESGO LABORAL
De acuerdo con los artículos N° 37 y 38 de la Ley de Pensiones N° 1732 de 29 de noviembre de 1996 y el

artículo 27 de la Ley de Reactivación Económica N° 2064 de 3 de abril de 2000, se efectuó la transferencia de
coberturas por Riesgo Común y Riesgo Profesional desde las Administradoras de Fondos de Pensiones a las
Entidades Aseguradoras.
La Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, mediante las Resoluciones Administrativas
IS N° 570 y 571, ambas de 1° de noviembre de 2001, autorizó la firma del contrato de seguro (póliza) para las
coberturas de Riesgo Común y Riesgo Profesional del Seguro Social obligatorio, a las compañías aseguradoras
La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A.
La firma de consultoría actuarial Watson Wyatt (Argentina) efectuó la certificación definitiva en base a la
información final generada por las Administradoras de Fondos de Pensiones, de la reserva técnica por Riesgo
Común y Riesgo Profesional correspondientes al período comprendido entre el 1° de mayo de 1997 y 31 de
octubre de 2001, en un monto de $us. 116.342.758, con la siguiente distribución:

$us. $us. $us.
Riesgo Común 39.421.895 44.693.427 84.115.322
Totales 56.187.440 60.155.318 116.342.758

2017 Memoria
Institucional
En el período de enero a diciembre de 2017, se efectuaron las transferencias:

Monto Transferido en Bolivianos
Detalle La Vitalicia Provida Bs.
Bs. Bs.
Riesgo Laboral 44.164 2.687 46.851
En el período de enero a diciembre de 2016, se efectuaron las transferencias:

Monto Transferido en Bolivianos
Detalle La Vitalicia Provida Bs.
Bs. Bs.
El 15 de noviembre de 2006 el Gobierno de Bolivia emitió el Decreto Supremo N° 28926, que dispone: “que
las Administradoras de Fondos de Pensiones - AFP, administren totalmente las prestaciones por Riesgo Común
y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 - Ley de Pensiones, en forma transitoria
hasta la fecha a ser determinada por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS.
Se determina como fecha de inicio de cobertura del período administrado por las AFP, el 1° de noviembre de
2006”. A partir de esa fecha, solamente se transfiere a las Entidades Aseguradoras las primas acreditadas
desde el período noviembre 2001 hasta el 31 de octubre de 2006.
De acuerdo con lo establecido en la Ley N° 3785 de 23 de noviembre de 2007 y la R.A. SPVS/IP 198 de 27
de febrero de 2008, la Cuenta de Riesgo Laboral financiará a la Cuenta Básica Previsional con el 20% de las
primas recaudadas y acreditadas en forma mensual, a partir del periodo diciembre 2007. La Cuenta de Riesgo
Laboral a diciembre de la gestión 2017 y 2016 ha transferido la suma de Bs. 4.856.958 y Bs. 5.249.345
respectivamente al Fondo Solidario (CBP).

El 10 de diciembre de 2010, se promulgo la nueva Ley de Pensiones (Ley N° 065 de pensiones), la cual tiene por

Memoria
Institucional 2017
siguientes:







2017 Memoria
Institucional
Artículo 176.- (Transferencia Del Fondo De Capitalizacion Individual).
y procedimientos a ser determinado en reglamento”.

I. Otorgar las prestaciones, pagos y beneficios del Sistema Integral de Pensiones de conformidad
II. Transitoriamente, la recaudación del Aporte Solidario del Asegurado, el Aporte Patronal Solidario y
el Aporte Nacional Solidario del Asegurado Dependiente deberán ser registradas y acreditadas en
la Cuenta Básica Previsional administrada por las Administradoras de Fondos de Pensiones.

III. Las prestaciones por Riesgo Profesional de los asegurados al Sistema de Reparto, a excepción
Largo Plazo.
IV. Las Administradoras de Fondos de Pensiones se encuentran autorizadas a cobrar las Comisiones o



Memoria
Institucional 2017
de Fondos de Pensiones con la ex - Superintendencia de Pensiones, y la ex - Superintendencia de
E n fecha 14 de enero de 2015 se promulgó o el Decreto Supremo No 2248, el que tiene por objeto la
y Seguros, en un plazo no mayor a cuarenta y cinco (45) días calendario a partir de la publicación del
presente
Decreto Supremo, deberá establecer un cronograma de traspaso en coordinación con la Gestora, y emitir
la regulación correspondiente para el cumplimiento de dicho cronograma”.

A

2017 Memoria
Institucional

urante la presente gestión, nuestra Administradora ha venido realizando diferentes actividades

D
S obre estas “Plantillas “, la APS emitió la RA 430/2017, que reglamentaba el procedimiento tanto para
la mencionada RA.

rimera Iteración.- En esta etapa se definieron, analizaron, enviaron 53 plantillas de información,

P
A


Memoria
Institucional 2017
los Fondos del SIP.
este aspecto.
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016 la Administradora declara que la Cuenta de Riesgo Laboral no tiene
contingencias de ninguna naturaleza.



2017 Memoria
Institucional

Memoria
Institucional 2017
Estados Financieros
Cuenta de
al 31 de diciembre de 2017 y 2016 Mensualidad
Vitalicia Variable

Bs. = BOLIVIANO

2017 Memoria
Institucional
A los señores
La Paz
Opinión
En nuestra opinión, el estado financiero de la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable, administrado por Futuro
de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones al 31 de diciembre de 2017 ha sido preparado, en todos
los aspectos materiales, de acuerdo con las normas contables emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control
El Estado Financiero de la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable comprende:

en la sección “Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los Estados Financieros” de nuestro
Independencia
Llamamos la atención sobre la Nota 2 al estado financiero, en la que se describe el marco de referencia para la
preparación y presentación del Estado Financiero de propósito específico, el cual ha sido preparado para permitir a
la Entidad cumplir con los requerimientos de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS.
En consecuencia, el Estado Financiero puede no ser apropiados para otra finalidad. Nuestra opinión no ha sido
modificada en relación con esta cuestión.

Memoria
Institucional 2017

La Gerencia de la Administradora es responsable por la preparación y presentación razonable del Estado Financiero
adjunto, de conformidad con las normas contables emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de
Pensiones y Seguros - APS descritas en la Nota 2 a los estados financieros, y del control interno que la Gerencia
de Administradora considere necesario para permitir la preparación del estado financiero, libre de incorreción
material, debido a fraude o error.
En la preparación del Estado Financiero, la Gerencia de la Administradora es responsable de evaluar la capacidad

de la Cuenta de continuar como una empresa en funcionamiento, revelando, según corresponda, las cuestiones
excepto que la gerencia tenga la intención de liquidar la Cuenta o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra
financiera de la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable.
Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que el Estado Financiero en su conjunto está libre
podrían tomar basándose en el Estado Financiero.

2017 Memoria
Institucional
sobre la eficacia del control interno aplicable a la cuenta.
significativas sobre la capacidad de la Cuenta para continuar como empresa en funcionamiento. Si llegáramos
a la conclusión que existe una incertidumbre material, se requiere que llamemos la atención en nuestro informe
podrían originar que la Cuenta deje de ser una empresa en funcionamiento.
auditoría.
Daniel Moncada O.
Socio

Memoria
Institucional 2017
Estados Financieros

(Cifra en bolivianos)
Nota 2017 2016

Bs. Bs.
1 ACTIVO


TOTAL DEL ACTIVO 5.085.144.262 4.045.628.054

2 PASIVO

2.2.1.01 Beneficios Mensualidad Vitalicia Variable 5.2 5.085.144.262 4.045.628.054

TOTAL DEL PASIVO 5.085.144.262 4.045.628.054



2017 Memoria
Institucional
La Cuenta Mensualidad Vitalicia Variable, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA
DE FONDOS DE PENSIONES, está conformada por los capitales acumulados, de todos aquellos afiliados que
hubieran suscrito un contrato de Mensualidad Vitalicia Variable, contrato que tiene vigencia para todos los
trámites iniciados hasta fecha 9 de diciembre de 2010.
Para tal efecto FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, se encontraba
obligada a:
a) Prestar los servicios que conlleva la administración del patrimonio, el cálculo de las pensiones y el pago
de las mismas a los contratantes que hubieran elegido dicha modalidad de pensión.
b) Representar a los propietarios del patrimonio de la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable ante terceros,
para la administración, cálculo y pago de dicha modalidad de pensión, así como en relación a la vigencia
del contrato, otorgamiento y recepción de los beneficios.
c) Realizar todos los actos necesarios para la prestación de servicios, de acuerdo a la Ley de Pensiones y el
contrato de prestación de servicios.
Los contratos de Mensualidades Vitalicias Variables tenían las siguientes cláusulas:
a) Irrevocabilidad, puesto que ninguna de las partes involucradas puede cancelarlos.
b) Vigencia, a partir de la fecha de suscripción del contrato por las partes.
c) Conclusión solamente al fallecimiento del último derechohabiente que tuviera derecho a pensión de
conformidad con el artículo 5 de la Ley 1732.
d) Pensión Vitalicia para el titular o temporal para los derechohabientes de acuerdo a la Ley 1732.
e) Prestación por Gastos Funerarios que forma parte del contrato, de conformidad a lo establecido en la Ley
1732, de Pensiones.
f) Pago de la pensión de jubilación dentro el primer mes de vigencia del contrato y devengará a partir de la
fecha establecida en el Decreto Supremo N° 24469 de 17 de enero de 1997.
g) Pago de las pensiones por muerte a partir de los treinta (30) días de recibido el certificado de defunción del
titular, que devengarán a partir de la fecha del fallecimiento del afiliado para aquellos derechohabientes
declarados en el contrato de Mensualidad Vitalicia Variable.
Para los derechohabientes que se acrediten con posterioridad, de conformidad con el artículo 3 del Decreto
Supremo N° 24469 de 17 de enero de 1997, las pensiones por muerte devengarán a partir de la fecha de
solicitud de pensión y acreditación.
El pago de este beneficio se originará de dos fuentes: i) Los aportes de los afiliados administrados por las
Administradoras de Fondos de Pensiones, registrados en el patrimonio del Fondo de Capitalización Individual,

Memoria
Institucional 2017
en la Cuenta Mensualidad Vitalicia Variable, y ii) Los aportes del antiguo Sistema de Reparto que serán
aportados por el Tesoro General de la Nación a través de la Compensación de Cotizaciones.
A partir del 10 de diciembre de 2010, el pago de este beneficio se denomina Pensión por Vejez, que se realizará
a partir del primer día del mes en que el asegurado o derechohabiente, según corresponda, fue notificado
con la Declaración de Pensión respectiva, si este fue notificado hasta el día quince del mes inclusive; y a partir
del primer día del mes siguiente si la Declaración de Pensión fue notificada después del día quince del mes.
La Prestación de Vejez obtenida por el asegurado, comprende el pago de:
• Pensión de Vejez, vitalicia a favor del asegurado.

• Pensiones por Muerte a derechohabientes, vitalicias y temporales según correspondan, al fallecimiento
del asegurado con Pensión de Vejez.
• Gastos Funerarios al fallecimiento del asegurado con Pensión de Vejez.
El asegurado accederá a la Prestación de Vejez cuando cumpla una de las siguientes condiciones:
a) Independientemente de su edad, siempre y cuando no haya realizado aportes al Sistema de Reparto y

financie con el saldo acumulado en su cuenta personal previsional:
- Una Pensión igual o superior al sesenta por ciento de su referente salarial de vejez.
- El monto necesario para financiar los Gastos Funerarios.
- La Pensión por Muerte para sus derechohabientes.
b) A los cincuenta y cinco años hombres y cincuenta años mujeres, siempre y cuando hayan realizado
aportes al Sistema de Reparto que le generen el derecho a una Compensación de Cotizaciones y financie
con ésta más el saldo acumulado en su cuenta personal previsional:
- Una pensión igual o superior al sesenta por ciento de su Referente Salarial de Vejez.
- El monto necesario para financiar las Gastos Funerarios.
- La Pensión por Muerte de sus derechohabientes.
c) A partir de los cincuenta y ocho años de edad, independientemente del monto acumulado en su cuenta
personal previsional, siempre y cuando cuente con una densidad de aportes de al menos 120 periodos y
financie un monto de Pensión de Vejez, mayor de la Pensión Solidaria de Vejez que le correspondería de
acuerdo a su densidad de aportes.
El Referente Salarial de Vejez corresponde al promedio de los veinticuatro totales ganados o ingresos cotizables,
de acuerdo a reglamento.
La Pensión de Vejez está compuesta por la Fracción de Saldo Acumulado y la Compensación de Cotizaciones
cuando corresponda.
Los derechohabientes del asegurado fallecido sin Pensión de Vejez, percibirán la Pensión por Muerte derivada
de la misma, previo cumplimiento de requisitos establecidos y su reglamento.
El asegurado fallecido originará el derecho al pago de los Gastos Funerarios.


2017 Memoria
Institucional
Las Pensiones de Vejez serán actualizadas tomando en cuenta lo siguiente:
a) La Fracción de Saldo Acumulado será actualizada anualmente en función a la mortalidad del grupo de
asegurados con Pensión de Vejez, Pensión Solidaria de Vejez y derechohabientes con Pensión por Muerte
derivada de estas, y a la rentabilidad del Fondo de Vejez.
b) La Compensación de Cotizaciones será actualizada anualmente en función a la variación de la Unidad de

Fomento a la Vivienda.
De acuerdo al artículo 64 de la Ley 065, de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, el derecho de exigir la

Pensión de Vejez y la Pensión Solidaria de Vejez no prescribe.
i) La Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. -

ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, es una cuenta independiente y distinta del patrimonio
de la Administradora y pertenece a los afiliados que han suscrito el Contrato de Mensualidad Vitalicia
Variable. La Administradora no tiene derecho de propiedad alguno sobre él. Los bienes y derechos que
componen el patrimonio de la Cuenta son indivisos, imprescriptibles e inafectables por gravámenes o
medidas precautorias de cualquier especie.
ii) De acuerdo con el artículo 6 del Decreto Supremo N° 26069 de 9 de febrero de 2001, los afiliados
que suscriban un contrato de Mensualidades Vitalicias Variables con FUTURO DE BOLIVIA S.A. -
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, tienen derecho a:
a) Renta de CC Mensual – Tienen derecho a Renta de CC Mensual los Afiliados que cuenten con 60
o más cotizaciones al Sistema de Reparto, la que será pagada mensualmente y de manera vitalicia
al Afiliado y cuando corresponda a sus derechohabientes con recursos del TGN. El monto será
determinado conforme lo dispuesto por el segundo párrafo del artículo 63º de la Ley de Pensiones
versión ordenada.
b) Pago Global de CC.- Tiene derecho al Pago Global de CC los Afiliados que cuenten con menos
de 60 cotizaciones al Sistema de Reparto, monto que será acreditado a su Cuenta Individual por
una sola vez con recursos del TGN. El monto será determinado conforme lo dispuesto por el tercer
párrafo del artículo 63º de la Ley de Pensiones ordenada.
Esta compensación se encuentra respaldada por el certificado de Compensación de Cotizaciones, emitido por
el SENASIR de acuerdo al Artículo 16º del Decreto Supremo Nº 26069 de 9/02/2001 y Artículo 5 inciso j del
Decreto Supremo 27066 de 6/06/2003 y es entregada a FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE
FONDOS DE PENSIONES, para su custodia, en cumplimiento al Artículo 46º del Decreto Supremo Nº 0822 de
16/03/2011.

Memoria
Institucional 2017
Las normas contables aplicadas por la Administradora son los siguientes:
Los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2017 y 2016, la Administradora de la Cuenta de

Mensualidad Vitalicia Variable, ha adoptado los formatos establecidos por la Autoridad de Fiscalización
y Control de Pensiones y Seguros - APS, mediante Circular: APS/DPC/150 - 2017 de 01 de noviembre
de 2017, los mismos que presentan cifras expresadas en bolivianos “Bs” que constituye la moneda de
cuenta y de curso legal en Bolivia.
El presente Estado Financiero de la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable corresponde al ejercicio

terminado el 31 de diciembre de 2017, el mismo que es comparado con el Estado Financiero
correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2016.
cuyo cálculo es procesado diariamente en el FCI.
Beneficios por Pagar Mensualidad Vitalicia Variable
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, los beneficios por pagar de la Cuenta de Mensualidad Vitalicia
Variable se registran en bolivianos y Unidades Vitalicias, las cuales son recalculadas anualmente.
El Estado Financiero al 31 de Diciembre de 2017 y 2016, ha sido preparado de acuerdo con prácticas contables

2017 Memoria
Institucional
como pasivos y no como patrimonio.
b) No se presentan los estados de rendimientos de variación patrimonial y de flujo de efectivo.

El Estado Financiero al 31 de diciembre de 2017 y 2016, está compuesto por los siguientes grupos:

5.2 Beneficios Por Pagar Mensualidad Vitalicia Variable
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016 las prestaciones por pagar, están formadas por los beneficios por
pagar de mensualidad vitalicia variable solicitadas hasta el cierre del ejercicio, más los rendimientos
abonados por la inversión de los fondos, cuyo detalle en bolivianos se desglosa como sigue:
2017 2016
Detalle Bs. Bs.
Beneficios por pagar mensualidad vitalicia variable 5.085.144.262 4.045.628.054
Total beneficios mensualidad vitalicia variable 5.085.144.262 4.045.628.054
El movimiento en la gestión es el siguiente:
2017 2016
Detalle Bs. Bs.
Saldo Inicial del Pasivo : 4.045.628.054 3.069.064.261

Disminución por Pensiones de Jubilación por pagar (359.748.044) (283.349.798)
Disminución por Gastos Funerarios por pagar (998.897) (868.857)
Incremento proveniente de nuevos contratos de

mensualidades vitalicias y rendimiento de las
inversiones 1.400.263.149 1.260.782.448
Saldo Final del Pasivo: 5.085.144.262 4.045.628.054

Memoria
Institucional 2017
NOTA 6 – HECHOS RELEVANTES
El 10 de diciembre de 2010, se promulgo la nueva Ley de Pensiones (Ley N° 065 de Pensiones), la cual tiene por
siguientes:





2017 Memoria
Institucional

Artículo 176.- (Transferencia Del Fondo De Capitalizacion Individual).-
y procedimientos a ser determinado en reglamento”.
I Continuar con la otorgación de las prestaciones, pagos y beneficios del Seguro Social Obligatorio
de Largo Plazo a los Afiliados Dependientes e Independientes, cuando corresponda.
II Otorgar las prestaciones, pagos y beneficios del Sistema Integral de Pensiones de conformidad
a lo establecido en la Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, y sus disposiciones
III Las Administradoras de Fondos de Pensiones se encuentran autorizadas a cobrar las Comisiones o

del Sistema Integral de Pensiones, hasta la fecha de inicio de actividades de la Gestora Pública
de la Seguridad Social de Largo Plazo.
El porcentaje de las comisiones será el mismo que las Administradoras de Fondos de Pensiones percibían hasta
antes de la fecha de promulgación de la presente Ley. La Comisión del Sistema Integral de Pensiones será la
determinada en la presente Ley.

Memoria
Institucional 2017

En fecha 14 de enero de 2015 se promulgó ó el Decreto Supremo No 2248, el que tiene por objeto la
constitución y aprobación de los Estatutos y la Escala Salarial del personal ejecutivo de la Gestora Pública de
Seguridad Social de Largo Plazo, en el marco de la Ley N° 065 de Pensiones, de 10 de diciembre de 2010,
estableciendo en su Artículo 11.- (Inicio de Actividades) que la Gestora iniciara sus actividades en un periodo
en no mayor a 18 meses a partir de la publicación del Decreto Supremo.
Mediante Decreto Supremo Nº 2802 de 15 de junio de 2016, se modificó el Decreto Supremo Nº 2248 de 14
Seguridad Social de Largo Plazo (GESTORA), los plazos establecidos en las Disposiciones Transitorias, asi como
sus Anexos.
Referente al INICIO DE ACTIVIDADES el Artículo 2 punto II, modifica el Artículo 11 del Decreto Supremo Nº
2248 de 14 de enero de 2015 y determina: “La Gestora iniciará sus actividades en un periodo no mayor a
quince (15) meses a partir de la publicación del presente Decreto Supremo (15 de septiembre de 2017).
DISPOSICION TRANSITORIA CUARTA, Parágrafo I “La Autoridad de fiscalización y Control de Pensiones y
Seguros, en un plazo no mayor a cuarenta y cinco (45) días calendario a partir de la publicación del presente
Decreto Supremo, deberá establecer un cronograma de traspaso en coordinación con la Gestora, y emitir la
regulación correspondiente para el cumplimiento de dicho cronograma”.

a los Regímenes Contributivo y Semicontributivo del Sistema Integral de Pensiones.
Parágrafo III “Las Administradoras de Fondos de Pensiones deberán continuar con sus operaciones hasta el
DE FONDO DE PENSIONES, en cumplimiento al artículo 177 de la Ley N° 065, de Pensiones, que establece
que las Administradoras de Fondos de Pensiones continuarán realizando todas las obligaciones determinadas
mediante contrato de prestación de servicios suscritos con el Estado Boliviano en el marco de la Ley N°. 1732
de Pensiones, Decretos Supremos y normativa regulatoria reglamentaria, así como lo dispuesto en la nueva
ley de pensiones y disposiciones reglamentarias del Sistema Integral de Pensiones, asumiendo las obligaciones,
atribuciones y facultades conferidas a la Gestora Publica de la Seguridad Social de Largo Plazo, mientras dure
nuestro ente regulador (APS), participando en “Talleres Informativos” realizados por la Gestora Publica, en los
por tipos de proceso (Afiliación; Recaudación, Prestaciones, Inversiones, Cobranza Administrativa y Judicial),
sobre estas “Plantillas“, la APS emitió la RA 430/2017, que reglamentaba el procedimiento tanto para su

2017 Memoria
Institucional
extracción como su envió y conciliación con la Gestora Publica. La mencionada RA 430/2017, fue recurrida
las plantillas de la
Primera Iteración, haciendo un total de 110 Plantillas que comprenderían el 100% de lo requerido por la
Gestora Publica
información a la Gestora Publica. Así mismo esperamos que durante la próxima gestión se reglamenten los
realizadas en el mercado secundario durante el período comprendido entre agosto de 2013 y abril de 2014.
En dicha nota la APS indica que habría indicios de incumplimiento por parte de la AFP a los incisos e) y v) del
artículo 149 de la Ley N° 065 de 10 de diciembre de 2010 y los artículos 142, 276 y 284 del Decreto Supremo
N° 24469 de 17 de enero de 1997, porque, en opinión de la APS, las mencionadas operaciones se habrían
efectuado pagando sobreprecios en desmedro de los intereses de los fondos del Sistema Integral de Pensiones
(SIP), obteniendo precios unitarios perjudiciales y obteniendo rendimientos por debajo de los ofrecidos en el
mercado primario.
Una vez presentados los descargos por parte de la AFP relacionados con estas operaciones, la APS contrató
un especialista internacional para un mejor y experto proveer, habiendo éste emitido un informe que fue
notificado a la AFP para que pueda presentar descargos adicionales.
En ese sentido, la AFP presentó nuevos descargos, incluyendo las opiniones periciales de expertos independientes
en materia de inversiones (un experto nacional y otro internacional), así como ha solicitado aclaraciones al

Memoria
Institucional 2017
informe del experto internacional contratado por la APS. Asimismo, personeros y representantes de la AFP
han participado en audiencias ante la APS, en las que también se han presentado los descargos en forma oral.
No obstante, en fecha 5 de enero de 2017 la APS notificó a la AFP con la Resolución Administrativa APS DJ/UI/
No.1857/2016 del 27 de diciembre de 2016, mediante la cual se impone una injusta sanción en contra de la
AFP por el monto de $us. 100.000, disponiendo además una reposición Bs. 290.241.109 a los Fondos del SIP.
En opinión de los técnicos y asesores legales de la AFP, el tratamiento otorgado por la APS no tienen sustento ni
asidero legal, existiendo graves vicios, contradicciones y vacíos en la mencionada Resolución. En este sentido,
la AFP interpuso oportunamente las correspondientes acciones de defensa ante esta injusta determinación de
la APS, habiendo apelado a los Recursos Administrativos que franquea la Ley, solicitando la revocatoria total
de la Resolución sancionatoria, o en su caso la anulación del procedimiento administrativo, sin perjuicio de
otras acciones legales que se vayan a adoptar según corresponda.
Resolución Ministerial Jerárquica MEFP/VPSF/URJ-SIREFI N°062/2017, mediante la cual resuelve ANULAR este
proceso administrativo hasta la Resolución Administrativa APS DJ/UI/No.1857/2016 del 27 de diciembre de
2016, inclusive. A la fecha no se ha emitido ninguna nueva Resolución Administrativa sobre este aspecto.
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016 la Administradora declara que la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable
no tiene contingencias de ninguna naturaleza.



2017 Memoria
Institucional

Memoria
Institucional 2017
Estados Financieros
Cuenta
al 31 de diciembre de 2017 y 2016 Básica
Previsional

Bs. = BOLIVIANO

2017 Memoria
Institucional
A los señores
La Paz
Opinión
En nuestra opinión, el Estado Financiero de la Cuenta Básica Previsional - Cuenta Fondo Solidario, administrado
por Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones al 31 de diciembre de 2017 ha sido
preparado, en todos los aspectos materiales, de acuerdo con las normas contables emitidas por la Autoridad
de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS.
El Estado Financiero de la Cuenta Básica Previsional - Cuenta Fondo Solidario comprende:

Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con Normas de Auditoría generalmente aceptadas
en Bolivia (NAGA) y Normas emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS,
adelante en la sección “Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los Estados Financieros”
Independencia
la preparación y presentación del estado financiero de propósito específico, el cual ha sido preparado para
y Seguros - APS. En consecuencia, el estado financiero puede no ser apropiados para otra finalidad. Nuestra

Memoria
Institucional 2017

La Gerencia de la Administradora es responsable por la preparación y presentación razonable del estado

financiero adjunto, de conformidad con las normas contables emitidas por la Autoridad de Fiscalización y
Control de Pensiones y Seguros - APS descritas en la Nota 2 a los estados financieros, y del control interno que
En la preparación del Estado Financiero, la Gerencia de la Administradora es responsable de evaluar la


información financiera de la Cuenta Básica Previsional - Cuenta Fondo Solidario.
Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los Estados Financieros

2017 Memoria
Institucional

nuestro informe de auditoría sobre la correspondiente información revelada en los estados financieros o, si
de la auditoría.
Daniel Moncada O.
Socio

Memoria
Institucional 2017
Estados Financieros

Nota 2017 2016

Bs. Bs.
1 ACTIVO


TOTAL DEL ACTIVO 7.060.884.649 5.922.008.885

2 PASIVO

2.2.1.01 Beneficios Cuenta Básica Previsional 5.2 7.060.884.649 5.922.008.885

TOTAL DEL PASIVO 7.060.884.649 5.922.008.885

Las notas 1 a 9 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.



2017 Memoria
Institucional

La Cuenta Básica Previsional, es administrada por las Administradoras de Fondos de Pensiones como parte del
Fondo de Capitalización Individual.
La Cuenta Básica Previsional, conforme determina la Ley N° 3785 de 23 de noviembre de 2007, es un patrimonio
autónomo y diverso del patrimonio de la Administradora de Fondos de Pensiones, indiviso, imprescriptible e
inafectable por gravámenes o medidas precautorias de cualquier especie y solo puede utilizarse para pagar
la Fracción Complementaria que corresponda a fin de que el afiliado o sus derechohabientes accedan a la
Pensión Mínima.
La Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, mediante la Resolución Administrativa

SPVS/IP 198 de 27 de febrero de 2008 instruye a las Administradoras de Fondos de Pensiones, que en un plazo
no mayor a diez (10) días hábiles a partir de la publicación del Decreto Supremo N° 29423 de 16 de enero
de 2008, en cumplimiento a la Ley N° 3785 de 23 de noviembre de 2007, realizarán la transferencia de los
siguientes recursos a la cuenta Básica Previsional:
a) $us. 5.000.000 (Cinco Millones 00/100 dólares americanos) provenientes de la Cuenta de Siniestralidad
por única vez.
b) $us. 5.000.000 (Cinco Millones 00/100 dólares americanos) provenientes de la Cuenta de Riesgos
Profesionales por única vez.
c) Veinte por ciento (20%) de las primas de Riesgo Común.
d) Veinte por ciento (20%) de las primas de Riesgo Profesional y Riesgo Laboral para Independientes.
e) Diez por ciento (10%) de la diferencia entre el Total Ganado menos sesenta (60) salarios mínimos
nacionales, cuando la diferencia sea positiva.
Las Administradoras de Fondo de Pensiones, deberán transferir el monto correspondiente a los porcentajes
establecidos de todas las primas pagadas y acreditadas hasta el último día hábil administrativo del mes
siguiente al que corresponda el pago, desde el periodo diciembre 2007.
Estas transferencias serán la fuente de financiamiento de la Cuenta Básica Previsional, para el pago de la
pensión mínima.
La Pensión Mínima es la prestación semicontributiva pagada por el Seguro Social Obligatorio de Largo Plazo a
los titulares que cumplan los requisitos establecidos para el efecto, y a su fallecimiento a sus derechohabientes
hasta el segundo grado, en las proporciones que les corresponda según normativa.
La Pensión Mínima está constituida por la fracción que el afiliado ha logrado generar con sus aportes en
Cuenta Individual, sumada a la Compensación de Cotizaciones cuando corresponda, a cuyo resultado se
añadirá una fracción complementaria a cargo de la Cuenta Básica Previsional, hasta completar el monto de
la Pensión Mínima.
Los requisitos que debieron cumplir los afiliados para el acceso a la Pensión Mínima son:

Memoria
Institucional 2017
a) Tener 60 años cumplidos o más.
b) Haber cotizado al Seguro Social Obligatorio de Largo Plazo, al sistema de Reparto o a ambos, durante 180
periodos o más.
c) Tener una Pensión Referencial menor a la Pensión Mínima.
La Pensión Mínima será pagada a los afiliados o derechohabientes según corresponda, previo cumplimiento
de los requisitos enunciados anteriormente y en los casos descritos a continuación:
a) Que cuente con trámite de Jubilación o pago de Compensación de Cotizaciones Mensual en curso de
adquisición.
b) Que cuente con Pensión de Jubilación en curso de pago cuyo monto sea menor al monto de la Pensión
Mínima.
c) Que cuente con pago de Compensación de Cotizaciones Mensual en curso de pago cuyo monto sea
menor al monto de la Pensión Mínima.
d) Que tenga una Pensión Referencial de Invalidez o Muerte menor a la Pensión Mínima.
Para que el afiliado o derechohabiente con Pensión o pago de Compensación de Cotizaciones Mensual en curso
de pago acceda a la Pensión Mínima, deberá previamente renunciar a la Pensión o pago de Compensación de
Cotizaciones Mensual en curso de pago. La Pensión Mínima será pagada por la entidad que estaba realizando
el pago de la pensión o pago de Compensación de Cotizaciones Mensual en curso de pago.
Los derechohabientes del afiliado que hubiese fallecido antes de cumplir 60 años, cuando no se cumpla con
los requisitos para acceder a una Pensión por Muerte por Riesgo Común o Pensión por Muerte por Riesgo
Profesional, podrán acceder a la Pensión Mínima cuando el afiliado fallecido hubiese cumplido 60 años y
cumpla los requisitos.
Las Pensiones Mínimas que no hubieran sido cobradas no podrán acumularse por más de doce meses,
caducando por el tiempo superior al indicado, previa notificación por parte de las Administradoras de Fondos
de Pensiones o Entidades Aseguradoras, conforme regulación de la Autoridad de Fiscalización y Control Social
de Pensiones. Estos recursos se consolidarán a favor de la fuente de financiamiento que corresponda.
Los requisitos antes mencionados tienen vigencia para todos los trámites hasta fecha 9 de diciembre de 2010.
La Ley No. 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, establece que el Régimen Semicontributivo,
que contempla la Prestación Solidaria de Vejez, Pensión por Muerte derivada de estas y Gastos Funerarios.
Administrará el Fondo Solidario, compuesto con recursos provenientes de:
El 20% de las Primas de Riesgo Común, Riesgo Profesional y Riesgo Laboral.

El 0.5% del Aporte Solidario del Asegurado (dependiente e independiente).
El 3% en calidad de Aporte Patronal.
El 2% en calidad de Aporte Patronal del Sector Minero Metalúrgico.
Los recursos constituidos en la Cuenta Básica Previsional.

2017 Memoria
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Los siguientes Aportes Solidarios que el Órgano Ejecutivo podrá actualizar cada 5 años:
• El 10% de la diferencia entre su total solidario menos Bs. 35.000, cuando la diferencia sea positiva.
La transferencia y recaudación de estos recursos financiaran la Pensión Solidaria de Vejez.
La Ley No. 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, en su artículo 177 hace conocer que las
Administradoras de Fondos de Pensiones continuarán realizando todas las obligaciones determinadas
mediante Contrato de prestación de servicios suscritos con el Estado Boliviano en el marco de la Ley No.
1732, de Pensiones, Decretos Supremos y normativa regulatoria reglamentaria, así como lo dispuesto en la
presente Ley y disposiciones reglamentarias del Sistema Integral de Pensiones, asumiendo las obligaciones,
atribuciones y facultades conferidas a la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, mientras
dure el periodo de transición, debiendo tomar en cuenta lo siguiente, el inciso VI indica Transitoriamente, la
recaudación del Aporte Solidario del Asegurado, el Aporte Patronal Solidario y el Aporte Nacional Solidario
del Asegurado Dependiente deberán ser registradas y acreditadas en la Cuenta Básica Previsional administrada
por las Administradoras de Fondos de Pensiones.
Los Afiliados para el acceso a la Prestación solidaria de vejez deberán cumplir con todas las determinaciones
aprobadas en la Ley Nº 065 Ley de Pensiones.
La densidad de aportes corresponde a la suma de los periodos efectivamente aportados por el asegurado al
Sistema de Reparto, al Seguro Social de Largo Plazo y al Sistema Integral de Pensiones.
La composición de la Pensión Solidaria de Vejez está compuesta por la Fracción de Saldo Acumulado, la
Compensación de Cotizaciones y la Fracción Solidaria.
La Fracción Solidaria es el componente variable con el que se alcanza el monto de la Pensión Solidaria de
Vejez, que corresponde al asegurado en función a su densidad de aportes, y que se financia con recursos del
Fondo Solidario.
Saldo Acumulado corresponde a los recursos acreditados en la Cuenta Personal Previsional de cada Asegurado,
los rendimientos generados y otros.
Los derechohabientes de primer y segundo grado según corresponda, podrán acceder a los montos de todos
los componentes de la Pensión Solidaria de Vejez. Los derechohabientes de tercer grado solo podrán acceder
a la Fracción del Saldo Acumulado.
El Fondo Solidario, financiará únicamente la diferencia que se genera entre la Pensión Solidaria de Vejez
que corresponda al asegurado, y la Pensión Financiada con la Fracción de Saldo Acumulado calculada sin
derechohabientes de tercer grado y su Compensación de Cotizaciones cuando corresponda.
La Ley No. 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, establece que la Autoridad de Fiscalización y Control
Social de Pensiones - AP, se denominara Autoridad de Control Social de Pensiones y Seguros - APS y asumirá las
atribuciones, competencias, derechos y obligaciones en materia de seguros de la Autoridad de Supervisión del
Sistema Financiero - ASFI en un plazo de 60 días hábiles luego de aprobada esta Ley. En tal sentido, en las anteriores
y siguientes notas a los estados financieros, en lugar de nombrar a la ex Superintendencia de Pensiones, la ex
Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, y a su sucesora Autoridad de Fiscalización y Control Social de
Pensiones - AP, señalaremos a la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS.

Memoria
Institucional 2017
Las normas contables más significativas aplicadas son las siguientes:
artículo 100 y siguientes del Decreto Supremo N° 24469, de 17 de enero de 1997 (Capítulo III, Parte
III, Sistema Contable), lo determinado en los artículos 149, 161, 162 y 168 de la Ley N° 065 de 10
de diciembre de 2010, y otras disposiciones vigentes relacionadas a la preparación, formulación y
Los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2017 y 2016, la Administradora de la Cuenta Básica

Previsional - Fondo Solidario, ha adoptado los formatos establecidos por la Autoridad de Fiscalización
y Control de Pensiones y Seguros - APS, mediante Circular: APS/DPC/150 - 2017 de 01 de noviembre
de 2017, los mismos que presentan cifras expresadas en bolivianos “Bs.” que constituye la moneda de
cuenta y de curso legal en Bolivia.
2.2 Período cubierto por el Estado Financiero
El presente Estado Financiero de la Cuenta Básica Previsional - Fondo Solidario corresponde al

ejercicio terminado el 31 de Diciembre de 2017, el mismo que es comparado con el estado financiero
correspondiente al ejercicio terminado el 31 de Diciembre de 2016.
Beneficios Cuenta Básica Previsional - Fondo Solidario
Al 31 de Diciembre de 2017 y 2016, el pasivo de la Cuenta Básica Previsional - Fondo Solidario es

contabilizado una vez que resultado de la acreditación de aportes efectuados en el Fondo de Capitalización
Individual, se discriminan los que corresponden al aporte por este concepto.
Los estados financieros al 31 de Diciembre de 2017 y 2016 han sido preparados de acuerdo con prácticas
difieren de las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Bolivia, en los siguientes aspectos:

2017 Memoria
Institucional
a) Se contabilizan los ingresos mensuales, los rendimientos abonados y los beneficios pagados como pasivo
y no como patrimonio.
b) No se presentan los estados de rendimientos, de variación patrimonial y de flujo del efectivo.
c) Los aportes mensuales acreditados, los rendimientos abonados y los beneficios pagados se registran por lo
percibido y no por lo devengado.
Al 31 de Diciembre de 2017, no existieron cambios significativos en las políticas, prácticas y estimaciones

El Estado Financiero al 31 de Diciembre de 2017 y 2016, está compuesto por los siguientes grupos:
5.1. Inversiones
La composición del capítulo, al 31 de Diciembre de 2017 y 2016, por participación en el Fondo de Capitalización
Individual es de Bs. 7.060.884.649 y Bs. 5.922.008.885, respectivamente.
2017 2016
Detalle Bs. Bs.
Cuenta contable

1.5.1.01.1.01 Inversiones en el FCI 7.060.884.649 5.922.008.885
Total Inversiones en el FCI 7.060.884.649 5.922.008.885
5.2. Beneficios Cuenta Básica Previsional - Fondo Solidario
Al 31 de Diciembre de 2017 y 2016, este grupo se encuentra formado por las transferencias de fondos
recaudados y acreditados, desde las cuentas de Riesgo Común, Riesgo Profesional y Riesgo Laboral, más
los rendimientos abonados por la inversión en el Fondo de Capitalización Individual, menos los Beneficios
pagados.
2017 2016
Detalle Bs. Bs.
Cuenta contable

2.2.1.01.1.01 Beneficios Cuenta Básica Previsional 7.060.884.649 5.922.008.885
Total Beneficios 7.060.884.649 5.922.008.885

Memoria
Institucional 2017
En fecha 3 de marzo de 2008, de acuerdo a lo instruido en R.A. SPVS/IP 198 de 27 de febrero de

2008, las Cuentas de Riesgo Común y Riesgo Profesional efectúan la transferencia de Bs. 15.478.502
equivalentes a $us. 2.055.578 y de Bs. 17.009.464 equivalentes a $us. 2.258.893 respectivamente al tipo
de cambio de Bs. 7.53 por $us. a la Cuenta Básica Previsional, transferencias que tienen por objeto único
el financiamiento de la Fracción Básica Complementaria, para que el afiliado o sus derechohabientes
accedan a la Pensión Mínima.
Para completar la transferencia de los $us. 5.000.000 a la Cuenta Básica Previsional que instruye la R.A.
SPVS/IP 198, en fecha 17 de marzo de 2008, AFP Previsión abona Bs. 5.162.033 equivalentes a $us.
685.529 al tipo de cambio de Bs. 7.53 por 1 $us.
La Cuenta Básica Previsional - Fondo Solidario en el periodo enero a diciembre del 2017 ha desembolsado
Bs. 349.901.54 y en el periodo junio 2008 a diciembre 2016 Bs. 15.701.738, totalizando al 31 de
diciembre de 2017 en Bs. 16.051.639.54 los desembolsos por pagos de Pensión Mínima.
Los pagos de Pensión Solidaria de Vejez durante la gestión 2017 alcanzan a Bs. 359.369.938.-
La composición de la Cuenta Básica Previsional - Fondo Solidario en el Fondo de Capitalización Individual

al 31 de Diciembre del 2017 y del 2016 es la siguiente:
2017 2016
Detalle Bs. Bs.
3.5.1.05.1.01 Cuotas de la Cuenta Básica Previsional - Fondo Solidario 455.988.893 443.033.009

3.5.1.05.1.02 Aporte Patronal Solidario 3% 5.141.581.576 4.148.664.943
3.5.1.05.1.03 Aporte Solidario del Asegurado 0,5% 899.516.794 725.894.076
3.5.1.05.1.04 Aporte Solidario Minero 2% 149.797.231 126.690.216
3.5.1.05.1.05 Aporte Nacional Solidario 1% 118.941.664 93.404.018
3.5.1.05.1.08 20% Ingreso Cuenta de Riesgo Común 600.932.250 484.338.914
3.5.1.05.1.09 20% Ingreso Cuenta de Riesgo Profesional 576.736.557 464.999.309
3.5.1.05.1.10 20% Ingreso Cuenta de Riesgo Laboral 24.222.237 19.365.279
3.5.1.05.1.11 Interés Incremental 4.826.542 3.646.171
3.5.1.05.1.12 Desembolsos/Pagos Fondo Solidario (1.304.838.336) (912.696.560)
3.5.1.05.1.13 Aportes por Recargos Inc.B.Art.99 Ley 065 931.592 700.034
3.5.1.05.1.16 Devolución Fracción Sol.por doble percepción 8.071.794 7.610.788
3.5.1.05.1.17 Aportes en exceso del asegurado CBP-FSOL 1.271.621 41.526
3.5.1.05.1.18 Aportes en exceso del empleador CBP-FSOL 201.189 349.885

Total Cuenta Básica Previsional en el FCI 7.060.884.649 5.922.008.885

2017 Memoria
Institucional
NOTA 6 - TRANSFERENCIAS RECIBIDAS DE LAS CUENTAS DE RIESGO
En cumplimiento al parágrafo II del Artículo 5° de la ley N° 065 de Pensiones, mensualmente el Fondo Solidario,
ha recibido el 20% de las primas acreditadas a las cuentas de Riesgo Común - RC, Riesgo Profesional - RP, y
Riesgo Laboral - RL, de acuerdo al siguiente detalle:
Cuentas en Riesgo Total Anual

Bs.
20% Común 116.593.337
20% Profesional 111.737.248
20% Laboral 4.856.958

Total 233.187.543
El 10 de diciembre de 2010, se promulgó la nueva Ley de Pensiones (Ley N° 065 de Pensiones), la cual tiene por
siguientes:

I. Se autoriza al Ministerio de Economía y Finanzas Públicas a proveer los bienes muebles, inmuebles y los
recursos financieros necesarios para el inicio de actividades de la Gestora Pública de la Seguridad Social
de Largo Plazo en el marco de la presente Ley y sus decretos reglamentarios.
II. Mediante reglamento se establecerá el plazo y procedimiento para el inicio de actividades de la Gestora

Memoria
Institucional 2017


II. Las características, procedimiento y plazos para la transferencia determinada en el parágrafo precedente
será establecida en reglamento.
transferida por las Administradoras de Fondos de Pensiones, debiendo dar su no objeción. Proceso que
deberá ser supervisado por el Organismo de Fiscalización.
Artículo 176.- (Transferencia Del Fondo De Capitalizacion Individual).
reglamento.
I. Continuar con la otorgación de las prestaciones, pagos y beneficios del Seguro Social Obligatorio de
largo plazo a los Afiliados Dependientes e Independientes, cuando corresponda.
II. Otorgar las prestaciones, pagos y beneficios del Sistema Integral de Pensiones de conformidad
a lo establecido en la Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, y sus disposiciones

2017 Memoria
Institucional
III. Transitoriamente, la recaudación del Aporte Solidario del Asegurado, el Aporte Patronal Solidario y
el Aporte Nacional Solidario del Asegurado Dependiente deberán ser registrados y acreditados en la
Cuenta Básica Previsional administrada por las Administradoras de Fondos de Pensiones.
IV. Las prestaciones por Riesgo Profesional de los asegurados al Sistema de Reparto, a excepción del
componente concesional, continuarán siendo pagadas por las Administradoras de Fondos de Pensiones,
hasta la fecha de inicio de actividades de la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo.
V. Las Administradoras de Fondos de Pensiones se encuentran autorizadas a cobrar las Comisiones o

a) La Comisión por servicio de Afiliación, procesamiento de datos y administración de prestaciones, hasta

el inicio de la recaudación de las contribuciones del Sistema Integral de Pensiones.
Establece que las entidades involucradas con la seguridad social de largo plazo deberán efectuar las
E n fecha 14 de enero de 2015 se promulgó ó el Decreto Supremo No 2248, el que tiene por objeto la
constitución y aprobación de los Estatutos y la Escala Salarial del personal ejecutivo de la Gestora Pública de
Seguridad Social de Largo Plazo, en el marco de la Ley N° 065 de Pensiones, de 10 de diciembre de 2010,
estableciendo en su Artículo 11.- (Inicio de Actividades) que la Gestora iniciara sus actividades en un periodo
en no mayor a 18 meses a partir de la publicación del Decreto Supremo.
Mediante Decreto Supremo Nº 2802 de 15 de junio de 2016, se modificó el Decreto Supremo Nº 2248 de 14
Seguridad Social de Largo Plazo (GESTORA), los plazos establecidos en las Disposiciones Transitorias, así como
sus Anexos. Referente al INICIO DE ACTIVIDADES el Artículo 2 punto II, modifica el Artículo 11 del Decreto

Memoria
Institucional 2017
Supremo Nº 2248 de 14 de enero de 2015 y determina: “La Gestora iniciará sus actividades en un periodo
no mayor a quince (15) meses a partir de la publicación del presente Decreto Supremo (15 de septiembre de
2017).
DISPOSICION TRANSITORIA CUARTA, Parágrafo I “La Autoridad de fiscalización y Control de Pensiones y
Seguros, en un plazo no mayor a cuarenta y cinco (45) días calendario a partir de la publicación del presente
Decreto Supremo, deberá establecer un cronograma de traspaso en coordinación con la Gestora, y emitir la
regulación correspondiente para el cumplimiento de dicho cronograma”.

a los Regímenes Contributivo y Semicontributivo del Sistema Integral de Pensiones.
P arágrafo III “Las Administradoras de Fondos de Pensiones deberán continuar con sus operaciones hasta el
A
Fondos y Cuentas aún continúan siendo administrados por FUTURO DE BOLIVIA S.A.- ADMINISTRADORA DE
FONDO DE PENSIONES, en cumplimiento al artículo 177 de la Ley N° 065, de Pensiones, que establece que
las Administradoras de Fondos de Pensiones continuarán realizando todas las obligaciones determinadas
mediante contrato de prestación de servicios suscritos con el Estado Boliviano en el marco de la Ley N°. 1732
de Pensiones , Decretos Supremos y normativa regulatoria reglamentaria, así como lo dispuesto en la nueva
ley de pensiones y disposiciones reglamentarias del Sistema Integral de Pensiones, asumiendo las obligaciones,
atribuciones y facultades conferidas a la Gestora Publica de la Seguridad Social de Largo Plazo, mientras dure
urante la presente gestión, nuestra Administradora ha venido realizando diferentes actividades instruidas por
D
nuestro ente regulador (APS), participando en “Talleres Informativos” realizados por la Gestora Publica, en los
por tipos de proceso (Afiliación; Recaudación, Prestaciones, Inversiones, Cobranza Administrativa y Judicial).
S obre estas “Plantillas“, la APS emitió la RA 430/2017, que reglamentaba el procedimiento tanto para su
extracción como su envió y conciliación con la Gestora Publica. La mencionada RA 430/2017, fue recurrida


2017 Memoria
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las plantillas de la Primera Iteración, haciendo un total de 110 Plantillas que comprenderían el 100% de lo
requerido por la Gestora Publica
A
información a la Gestora Publica. Así mismo esperamos que durante la próxima gestión se reglamenten los
realizadas en el mercado secundario durante el período comprendido entre agosto de 2013 y abril de 2014.
En dicha nota la APS indica que habría indicios de incumplimiento por parte de la AFP a los incisos e) y v) del
artículo 149 de la Ley N° 065 de 10 de diciembre de 2010 y los artículos 142, 276 y 284 del Decreto Supremo
N° 24469 de 17 de enero de 1997, porque, en opinión de la APS, las mencionadas operaciones se habrían
efectuado pagando sobreprecios en desmedro de los intereses de los fondos del Sistema Integral de Pensiones
(SIP), obteniendo precios unitarios perjudiciales y obteniendo rendimientos por debajo de los ofrecidos en el
mercado primario.
Una vez presentados los descargos por parte de la AFP relacionados con estas operaciones, la APS contrató
un especialista internacional para un mejor y experto proveer, habiendo éste emitido un informe que fue
notificado a la AFP para que pueda presentar descargos adicionales.
En ese sentido, la AFP presentó nuevos descargos, incluyendo las opiniones periciales de expertos independientes
en materia de inversiones (un experto nacional y otro internacional), así como ha solicitado aclaraciones al
informe del experto internacional contratado por la APS. Asimismo, personeros y representantes de la AFP
han participado en audiencias ante la APS, en las que también se han presentado los descargos en forma oral.
No obstante, en fecha 5 de enero de 2017 la APS notificó a la AFP con la Resolución Administrativa APS DJ/UI/
No.1857/2016 del 27 de diciembre de 2016, mediante la cual se impone una injusta sanción en contra de la
AFP por el monto de $us. 100.000, disponiendo además una reposición Bs. 290.241.109 a los Fondos del SIP.
En opinión de los técnicos y asesores legales de la AFP, el tratamiento otorgado por la APS no tienen sustento ni
asidero legal, existiendo graves vicios, contradicciones y vacíos en la mencionada Resolución. En este sentido,
la AFP interpuso oportunamente las correspondientes acciones de defensa ante esta injusta determinación de
la APS, habiendo apelado a los Recursos Administrativos que franquea la Ley, solicitando la revocatoria total

Memoria
Institucional 2017
de la Resolución sancionatoria, o en su caso la anulación del procedimiento administrativo, sin perjuicio de

otras acciones legales que se vayan a adoptar según corresponda.
Resolución Ministerial Jerárquica MEFP/VPSF/URJ-SIREFI N°062/2017, mediante la cual resuelve ANULAR este
proceso administrativo hasta la Resolución Administrativa APS DJ/UI/No.1857/2016 del 27 de diciembre de
2016, inclusive. A la fecha no se ha emitido ninguna nueva Resolución Administrativa sobre este aspecto.
Al 31 de Diciembre de 2017 y 2016 la Administradora declara que la Cuenta Básica Previsional - Fondo
Solidario no tiene contingencias de ninguna naturaleza.
No se han producido hechos o circunstancias que afecten en forma significativa los estados financieros de
la Administradora al 31 de diciembre de 2017.



2017 Memoria
Institucional

CALL CENTER: PÁGINA WEB:
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Memoria

2 Futuro de Bolivia S.A. - AFP

I. CARTA DEL PRESIDENTE EJECUTIVO 1

II. HECHOS RELEVANTES Y PRINCIPALES LOGROS 3

A. Inversiones del FCI en el Mercado de Valores 4

III. PERFIL DE LA EMPRESA 13

A. Directores, Síndicos y Accionistas 14

IV. INFORME DE GESTIÓN 19

V. INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA 65

VI. ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS 71

A. Futuro de Bolivia S.A. - AFP 71

Futuro de Bolivia S.A. - AFP 3

4 Futuro de Bolivia S.A. - AFP

En representación del Directorio, me es grato presentarles nuestra Memoria Anual

Durante la gestión 2017, la economía boliviana, en relación a los países de la

En este contexto, podemos advertir que Bolivia, en materia de desempeño

La mejor administración de los recursos y gastos, tanto administrativos como

Gestión Comercial y Servicio al Cliente:

Aseguramiento. Durante la gestión 2017, Futuro de Bolivia S.A. - AFP realizó el

Atención al Cliente. En octubre de la presente gestión, se promulgó la Ley Nº 985,

Futuro de Bolivia S.A. - AFP 1

Carta del Presidente Ejecutivo

Cleo Correa Duarte

2 Futuro de Bolivia S.A. - AFP

Futuro de Bolivia S.A. - AFP 3

A. INVERSIONES DEL SIP EN EL MERCADO DE VALORES

Dicha situación ha representado un desafío en cuanto a la colocación de recursos en el mercado nacional

Inclusión Empresarial Fondo de Inversión Cerrado

Fábrica Nacional de Cemento S.A.

Industria Textil TSM S.A.

4 Futuro de Bolivia S.A. - AFP

Gas & Electricidad S.A.

Diaconía FRI y Crecer IFD

Industrias de Aceite S.A. FINO, Prolega S.A. e Industrias Oleaginosas S.A.

Laboratorios Crespal S.A.

Bisa Leasing S.A.

Telefónica Celular de Bolivia S.A.

Futuro de Bolivia S.A. - AFP 5

Sector de Intermediación Financiera

Banco Central de Bolivia y Tesoro General de la Nación

Contribución a la Economía Nacional

A continuación, se presenta un resumen de la contribución a la economía nacional mediante las inversiones

6 Futuro de Bolivia S.A. - AFP

Asimismo, hemos impulsado el nacimiento y fortalecimiento de otras industrias y mecanismos de financiamiento

Futuro de Bolivia S.A. - AFP 7

B. ASPECTOS ADMINISTRATIVOS – REDUCCIÓN DE CAPITAL

C. ASPECTOS RELEVANTES EN BENEFICIOS Y PRESTACIONES A BENEFICIARIOS

8 Futuro de Bolivia S.A. - AFP

D. ASPECTOS RELEVANTES EN OPERACIONES

a) Recaudación electrónica de contribuciones

E. EMISIÓN DE CERTIFICADO DE NO ADEUDO

Futuro de Bolivia S.A. - AFP 9

CNA EMITIDOS POR CANAL DE ATENCIÓN

CNA Emitido % de CNA Emitido a través % de

DETALLE DE CNA EMITIDOS

2,000 1,336 1,346 1,391

CNA Emitido en Regional CNA Emitido a través la Página Web

Fuente: Elaboración Propia.

F. NUEVA LEY DE PENSIONES “LEY 065” - DECRETO SUPREMO 3333

10 Futuro de Bolivia S.A. - AFP

a) Fortalecer la comunicación dentro de la empresa. Hemos mantenido el nivel de importancia que

• Se continuó elaborando cápsulas informativas, denominadas “Futuro de Bolivia te informa”, con

b) Capacitación. En la gestión 2017, se realizaron 51 capacitaciones a nivel nacional, que estuvieron