REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

INSTITUTO UNIVERSITARIO DE TECNOLOGIA

ANTONIO JOSE DE SUCRE

SEDE_CARACAS

DECISIONES DE INVERSIÓN
EN ACTIVOS FIJOS.

Rosaura hidalgo

Ci 20318009

Administración ciencia comerciales# 71

Caracas, febrero 2019

 Definir valor actual, valor futuro y anualidad

Valor actual

El valor actual busca reflejar que siempre es mejor tener un monto de dinero hoy
que recibirlo en el futuro. En efecto, si contamos con el dinero hoy podemos hacer
algo para que este sea productivo, como por ejemplo invertirlo en una empresa,
comprar acciones o dejarlo en el banco que nos pague intereses, entre otras
opciones. Además, incluso si no contamos con un plan determinado para invertir el
dinero simplemente podemos gastarlo para satisfacer nuestros gustos y no tenemos
que esperar para recibir el dinero en el futuro.

Considerando lo anterior, recibir un monto de dinero más adelante (no hoy) implica
un costo de oportunidad y esto es lo que se refleja en el cálculo del valor presente,
ya que descontamos (castigamos) el valor de los flujos futuros para traerlos al
presente.

El concepto de valor actual se utiliza comúnmente para determinar si es conveniente

o no invertir en un determinado proyecto, valorar los activos que ya se tienen,
calcular el valor de la pensión que recibiremos cuando más viejos, etc.

Valor futuro

El concepto del valor futuro busca reflejar que si decidimos retrasar nuestro
consumo actual será por un premio, algo que valga la pena. De esta forma,
esperamos que el Valor futuro sea mayor que el Valor Presente de un monto de
dinero que tenemos actualmente ya que se le aplica una cierta tasa de interés
o rentabilidad. Así por ejemplo, si hoy decido ahorrar dinero en una cuenta de ahorro
bancaria, este monto de dinero crecerá a la tasa de interés que me ofrece el Banco.

Anualidad

Una anualidad es una sucesión de pagos, depósitos o retiros, generalmente

iguales, que se realizan en períodos regulares de tiempo, con interés compuesto.
El término anualidad no implica que las rentas tengan que ser anuales, sino que se
da a cualquier secuencia de pagos, iguales en todos los casos, a intervalos
regulares de tiempo, e independientemente que tales pagos sean anuales,
semestrales, trimestrales o mensuales.

Cuando las cuotas que se entregan se destinan para formar un capital, reciben el
nombre de imposiciones o fondos; y si son entregadas para cancelar una deuda, se
llaman amortizaciones.
Las anualidades nos son familiares en la vida diaria, como: rentas, sueldos, seguro
social, pagos a plazos y de hipotecas, primas de seguros de vida, pensiones,
aportaciones a fondos de amortización, alquileres, jubilaciones y otros, aunque
entre unas y otras existen distintas modalidades y también muchas diferencias.

Sin embargo, el tipo de anualidad al que se hace referencia designa generalmente

a la anualidad de inversión, que incluye interés compuesto, ya que en otras clases
de anualidad no se involucra el interés.

Definir y calcular la tasa de interés de retorno

Tasa de interés de retorno

Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que está muy

relacionada con el valor actualizado neto (VAN). También se define como el valor
de la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para un proyecto de
inversión dado.

La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es

decir, va a venir expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su
cálculo, ya que el número de periodos dará el orden de la ecuación a resolver. Para
resolver este problema se puede acudir a diversas aproximaciones, utilizar una
calculadora financiera o un programa informático.

Calcular la tasa de retorno es una tarea necesaria para evaluar si los gastos para
crear un negocio valen la pena. Usando el método de la Tasa Interna de Retorno
(TIR), es posible analizar la inversión de un proyecto específico. Con el cálculo, se
iguala el valor presente líquido con los retornos futuros o saldos de caja.

Existen varias formas para su cálculo, claro está sin emplear los instrumentos de
cálculo que brindan las modernas calculadoras financieras de bolsillo, o las
herramientas de cálculo financiero de Excel. Estas son:

 Tanteo: Este método resulta el menos expedito, pues exige el cálculo del
Valor Presente Neto (VAN) del proyecto empleando diferentes tasas de costo
de capital, hasta que el VAN sea cero.

 Método gráfico: Se elaboran diferentes perfiles para los proyectos a analizar,

es decir se calculan diferentes VAN con diferentes costos de capital, y se
proyectan en un gráfico de coordenadas cartesianas. Cuando la curva del
Valor Presente Neto corte el eje de las X que representa la tasa de interés,
ese punto corresponderá a la Tasa Interna de Retorno.
  Interpolación: También existe el método de la interpolación, el cual consiste
en determinar un punto desconocido, en este caso nuestra TIR, que se
encuentra entre dos valores conocidos. Para ello, una vez calculada el VAN
del proyecto, siendo este positivo, estimaremos un segundo VAN el cual
llamaremos VAN2, con un costo de capital lo suficientemente elevado para
que este VAN2 sea negativo. Hecho esto realizamos la interpolación entre los
dos valores de K.

Para la siguiente fórmula, describimos a continuación la representación de sus

componentes.

Dónde:

 Fn es el flujo de caja en el periodo n.

 n es el número de períodos.

 i es el valor de la inversión inicial.

Mencionar las ventajas y desventajas

Ventajas

 Emplea para su cálculo los flujos de ingresos y egresos descontados, lo cual

supone la consideración del costo del dinero en el tiempo, lo cual lo hace una
herramienta dinámica.

 Es de relativo fácil cálculo, una vez se tenga determinada con precisión el

costo de capital del proyecto.

 Permite el rápido y constante monitoreo de la rentabilidad del proyecto.

Desventajas

 No siempre es fácil determinar con precisión los costo de capital, pues las
empresas frecuentemente utilizan diversas fuentes de financiamiento y
 muchas veces son diferentes los términos de negociaron de sus contratos de
préstamo.

 No considera la reutilización de los flujos de caja positivos o flujos de caja

excedentario a los largo de la vida útil del proyecto, los cuales pueden ser
reinvertidos en el mismo proyecto, o empleados como fuentes de inversión
de otros proyectos paralelos con retornos diferentes o parecidos.

 No considera las fuentes de financiamiento en el caso que se presente un

flujo de efectivo negativo, lo cual implicaría un déficit de caja, el cual
necesariamente debe ser cubierto con fondos provenientes de alguna fuente
de financiamiento con un costo específico.

Localizar cada uno de los factores necesarios en la tabla financiera dado el

número de periodo y el interés para el valor que se quiere localizar

Supongamos una inversión en un equipo de Resonancia Magnética, con los

siguientes datos:

Valor del equipo= 1 millón de Bs

Vida útil considerada= 10 años, con valor residual igual a cero Bs.

Tasa de descuento= 8%

Ingresos

Se estima una actividad de:

a) 20 pruebas diarias durante 240 días al año, a un precio de facturación de 100

Bs.

b) 10 pruebas diarias durante 240 días al año, a un precio de facturación de 100

Bs.

Gastos

Se estiman unos gastos de personal de:

1 Radiólogo con un coste de 75.000 Bs al año

1 Técnico en Radiodiagnóstico con un coste de 40.000 Bs al año

1 Administrativo con un coste de 33.000 Bs. al año

Adicionalmente, se estiman otros gastos de:

Alquileres por un importe de 24.000 Bs. al año

Suministros y mantenimiento por un importe de 30.000 Bs. al año

Materiales por un importe de 5 Bs. por prueba realizada

Adicionalmente, se considera que todo lo que se factura se cobra en el mismo año

de realización y todo lo que se gasta se paga en el mismo año de realización.

Análisis con Actividad a)

Flujos de Caja:

Ingresos= 4.800 pruebas por 100 Bs./prueba= 480.000 Bs. al año.

Gastos= Gastos de personal + Alquileres + Suministros y Mantenimiento + 4.800

pruebas * 5 Bs. por prueba= 226.000 Bs.

Flujo de caja neto= Ingresos – Gastos= 480.000 – 226.000= 254.000 Bs.anuales

Valor Capital o V.A.N.

VC (Valor actual)= -1.000.000 + 254.000 * () = -1.000.000 + 254.000 * 6,7101 =

704.360,68

Esto también podemos calcularlo con la formula VA de una hoja de Excel, en donde:

Tasa = 0,08

Nper = 10 años

Pago = 254.000 Bs.

El resultado que nos sale es 1.704.360,68, este es el valor actual de los flujos netos
de caja, al que debemos descontarle la inversión inicial de 1 millón de Bs, para que
nos dé el resultado total de la inversión.

T.I.R.

En este caso vamos a calcularlo utilizando la formula TIR de una hoja de Excel, en
donde:

Valores = es el rango de datos de los flujos netos de caja, empezando por el de la

inversión inicial que va con signo negativo.

Estimar = Ponemos el valor que queramos, por ejemplo el 8%

El resultado nos da el 22%. Si en el ejemplo de cálculo de Valor Capital ponemos la

tasa de descuento en vez del 8% el 22%, el valor capital que nos sale es – 3.511,18,
si vamos reduciendo, poco a poco, el 22% vemos que va reduciéndose el resultado
negativo y va tendiendo a cero.

Análisis con Actividad b)

Flujos de Caja:

Ingresos= 2.400 pruebas por 100 Bs/prueba= 240.000 Bs al año.

Gastos= Gastos de personal + Alquileres + Suministros y Mantenimiento + 2.400

pruebas * 5 Bs por prueba= 214.000 Bs

Flujo de caja neto= Ingresos – Gastos= 240.000 – 214.000= 26.000 Bs anuales.

Valor Capital o V.A.N.

VC (Valor actual)= -1.000.000 +26.000 * () = -1.000.000 +26.000 * 6,7101 = -

825.537,88

Esto también podemos calcularlo con la formula VA de una hoja de Excel, en donde:

Tasa = 0,08

Nper = 10 años

Pago = 26.000 Bs

El resultado que nos sale es 174.462,12, este es el valor actual de los flujos netos
de caja, al que debemos descontarle la inversión inicial de 1 millón de Bs, para que
nos dé el resultado total de la inversión.

T.I.R.

En este caso no podemos calcular la T.I.R. ya que la rentabilidad es negativa, se

puede comprobar sumando los flujos netos de caja a la inversión inicial, sin
descontar dichos flujos.

Siguiendo con el ejemplo a) supongamos que los gastos van a crecer por efecto de
la inflación un 2% en tasa anual y que los ingresos van a mantenerse sin subidas.

Entonces los flujos de caja, quedarían así:

 Analizar las diferentes relaciones de cada uno de los valores.

Como vemos el Valor Capital (Valor Actual) se ha reducido a

580.952,76.

Si vemos en una hoja Excel la fórmula de la T.I.R. (como hemos

visto antes), la rentabilidad del proyecto se ha reducido hasta el
20,1%.

Esta es la rentabilidad aparente del proyecto. Si queremos calcular

la rentabilidad estimada real (es una estimación ya que la
rentabilidad real del proyecto sólo la conoceremos pasado el tiempo
de duración del proyecto), aplicaremos la fórmula ya vista:

𝑟𝑟=𝑏𝑏−𝑝𝑝1+𝑝 ; 𝑟𝑟=0,201−0,021+0,02 = 0,1775 = 17,75%.

Señalar el organismo regulador del mercado capital

Regulación de los mercados financieros nacionales y foráneos:

Los mercados financieros pueden ser: mercados monetarios y mercados de
capitales.

Los mercados monetarios están integrados por las instituciones financieras, que
proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de
ahorradores hacia los demandantes (prestatarios).

En Venezuela el mercado monetario está regulado por la Superintendencia de

Bancos y Otras Instituciones Financieras, mediante la Ley General de Bancos.

Los mercados de capitales están integrados por una serie de participantes que,
compra y vende acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de que los
financistas cubran sus necesidades de capital y los inversionistas coloquen su
exceso de capital en negocios que generen rendimiento.

En Venezuela el mercado de capitales está regulado por la Comisión Nacional de

Valores, a través de la Ley de Mercado de Capitales. Esta Ley regula la oferta
pública de valores, cualquiera que éstos sean, estableciendo a tal fin los principios
de organización y funcionamiento, las normas rectoras de la actividad de cuantos
sujetos y entidades intervienen en ellos y su régimen de control.

Identificar funciones de las comisiones nacionales de valores

La Comisión Nacional de Valores (CNV) es el

organismo público encargado de promover,
regular, vigilar y supervisar el mercado de
capitales; tiene personalidad jurídica y
patrimonio propio e independiente del Fisco
Nacional. La Comisión está adscrita al
Comisión Nacional
Ministerio de Finanzas, a los efectos de la
de Valores
tutela administrativa; y gozará de las
franquicias, privilegios y exenciones de orden
fiscal, tributario y procesal que las leyes de la
República otorgan al Fisco Nacional. Los
miembros del Directorio son nombrados por el
Presidente de la República.