CURSO: INGENIERIA ECONÓMICA

7. Cuidados personales y (An) en el año n, podemos emplear el método de deflación o

LA INFLACION EN LA INGENIERIA 8. Otros bienes y servicios. el método de actualización ajustada.

ECONOMICA MÉTODO DE DEFLACIÓN.

El índice de precios al consumidor compara el costo de la
cesta de mercado de bienes y servicios en este mes con el
costo del mes anterior, de hace un año o de hace 10 años. El
punto temporal en el pasado con el cual se comparan los
precios actuales se denomina periodo base.
ANÁLISIS DE UNIDADES MONETARIAS CONSTANTES.
El método de deflación necesita dos pasos para convertir las
unidades monetarias corrientes a unidades monetarias de
valor actual equivalente. Primero se convierten las unidades
monetarias corrientes a unidades monetarias constantes
equivalentes actualizando la tasa general de inflación, paso
que elimina el efecto inflacionario. Ahora podemos determinar
el valor actual equivalente usando i’.

MÉTODO DE ACTUALIZACIÓN AJUSTADA.

¿QUÉ ES LA INFLACIÓN?
La inflación se define como el incremento sostenido en el nivel
general de precios en una economía. Todos los países
padecen inflación, aunque ésta sea muy baja. En la década de
los años 60 muchos países, incluido México, tuvieron tasas
anuales de inflación que no sobrepasaban al 2 %. Sin
embargo, por causas que no se discutirán en este texto,
México alcanzó en 1987 el mayor índice de inflación de su
historia, con un valor de 170%, y algún país en Sudamérica
pudo contar su índice anual de inflación por miles.
Medición de la inflación
Antes de poder introducir la inflación en un problema de
ingeniería económica, es necesario hallar una forma de aislar
y medir su efecto. Los consumidores generalmente tienen un
sentido relativo, aunque no preciso, de la reducción en su
poder adquisitivo, con base en su experiencia al comprar
alimentos, ropa, transporte y vivienda a través de los años. Los
economistas han desarrollado una medición llamada índices
de precios al consumidor, basada en una cesta de mercado
de bienes y servicios (canasta básica) requeridos por el
consumidor medio. La canasta básica generalmente contiene
elementos de ocho grupos principales:
1. Alimentos y bebidas alcohólicas
2. Vivienda
3. Vestido
4. Transporte
5. Servicios médicos
6. Diversión
Unidades monetarias con poder adquisitivo constante, sin
importar el paso del tiempo. En aquellos casos donde se han El proceso de dos pasos que realiza el método de deflación
supuesto efectos inflacionarios o deflacionarios en la puede hacerse mucho más eficiente con el método de
estimación de los flujos de efectivo, estas estimaciones se actualización ajustada, en el cual la deflación y la actualización
pueden convertir a unidades monetarias constantes (unidades se llevan a cabo en un solo paso. Podemos combinar
en el año base) aplicando una tasa general de matemáticamente este procedimiento de dos pasos para
inflación/deflación generalmente aceptada. Supondremos formar uno solo:
que el año base siempre es el instante 0, a menos que se
especifique lo contrario.
Suponga que todos los elementos de flujo de efectivo se
expresan en unidades monetarias constantes y que desea
calcular el valor actual equivalente de la cantidad constante
(Aún) en el año n. Como no hay efecto inflacionario, debemos
usar i’ para considerar sólo el poder de ganancia del dinero.
Para hallar el valor actual equivalente de esta cantidad
monetaria constante con i’ se usa:
como la tasa de interés del mercado (i) refleja el poder de
ganancia y el poder adquisitivo ¡, tenemos la siguiente
relación:
ANÁLISIS DE UNIDADES MONETARIAS CORRIENTES
Estimaciones de los flujos de efectivos futuros en el año n, con
base en los cambios anticipados en las cantidades debido a la
inflación o la deflación. Por lo general, estas cantidades se
determinan con la aplicación de una tasa de inflación a las Las cifras de valor presente en las ecuaciones anteriores
estimaciones monetarias del año base. deben ser iguales en el año cero. Por tanto,
Supongamos ahora que todos los elementos de flujo de
efectivo se estiman en unidades monetarias corrientes. Para
hallar el valor actual equivalente de esta cantidad corriente
 CURSO: INGENIERIA ECONÓMICA
de lo anterior se obtiene la siguiente relación entre f, i’ e i:
(1+ i) = (1 + f)(1 + i’)
= 1 + i’ +f + i’f
Con la simplificación de los términos se obtiene
i = i’ +f +i’f
Esto implica que la tasa de interés de mercado es una función
no lineal de dos términos, i y f .Observe que si no hay efecto
inflacionario, las dos tasas de interés son iguales (f = 0
entonces i’ = i). Al ir aumentando i o f, también aumenta i’.
En resumen, si el flujo de efectivo se estima en unidades
monetarias corrientes, hay que usar la tasa de interés de
mercado (i’). Si el flujo de efectivo se estima en función de
unidades monetarias constantes, debemos de utilizar la tasa
de interés libre de inflación (i).
CÓMO SE RESUELVE EL PROBLEMA DE LA INFLACIÓN
EN INGENIERÍA ECONÓMICA
En ingeniería económica pueden utilizarse dos enfoques para
resolver el problema que presenta el tratamiento de la inflación
en la torna de decisiones económicas. Estos enfoques son:
Enfoque de análisis que excluye la inflación:
Como se mencionó anteriormente, todo inversionista desea un
crecimiento real de su dinero invertido, lo cual significa que la
ganancia anual debe, en primer término, compensar la pérdida
inflacionaria del dinero, lo cual implica ganar una tasa de
rendimiento igual a la tasa de inflación vigente, y en forma
adicional, ganar una tasa extra de rendimiento que sería la
verdadera tasa de crecimiento del dinero en términos reales.
Con este enfoque, los flujos de efectivo deben expresarse en
términos del valor del dinero en el periodo cero o en dinero
constante y, por supuesto, la TMAR empleada tampoco
contendría la inflación, es decir:
TMAR = inflación + premio al riesgo
Si inflación = 0
TMAR = premio al riesgo
Dónde: premio al riesgo = tasa de crecimiento real del dinero.
ENFOQUE DE ANÁLISIS QUE INCLUYE LA INFLACIÓN
Este enfoque es similar al mostrado en el ejemplo anterior en
el cual tanto la TMAR como los flujos de efectivo están dados
con un componente inflacionario. Al dinero manejado de esta EFECTOS DE LA INFLACIÓN EN LA EVALUACIÓN DEL
manera se le llama dinero corriente o dinero nominal. PROYECTO
Lo más notable del uso de ambos enfoques es que, si se La incorporación de la inflación como factor adicional a la
evaluación de proyectos supone procedimientos similares,
utilizan correctamente, sus resultados son idénticos, y esto
elimina tanto el problema del tratamiento dc la inflación en el cualquiera sea el criterio utilizado. Dicho procedimiento implica
análisis, como evita la incertidumbre al tomar la decisión de que tanto la inversión inicial como el flujo de caja y la tasa de
que los pronósticos no se cumplan. En esta sección se descuento deben ser homogéneos entre sí.
demuestra la equivalencia de ambos métodos.
Para el enfoque sin inflación, el VPN se calcula a una TMAR = Es decir, deben estar expresados en moneda constante de
i, exactamente igua1 a como se han efectuado los cálculos en igual poder adquisitivo. Para ello, lo más simple es trabajar con
las unidades anteriores. Por tanto, la fórmula 5.2 es la los precios vigentes al momento de la evaluación. En este
siguiente: n caso, la expresión 17.19 se aplica directamente. Si los flujos
FNE
VPN   P   tuvieran incorporada la expectativa de la inflación, tanto en sus
1 (1  i ) n ingresos como egresos, el VAN se calculará de la siguiente
forma:
Si ahora se considera una tasa de inflación f, los FNE estarán
influidos por esa f, así como también la TMAR deberá ser
modificada. A los nuevos FNE inflados simplemente se les
denominará corno FNE', los cuales deberán ser descontados
(llevados a su valor equivalente en el presente) a una nueva
TMAR' que tiene la inflación f, más la tasa i nominal de premio
al riesgo. Lo anterior se representa con la fórmula:
donde (1 + 0) representa el factor de descuento de los flujos
i '  TMAR'  i  f  if por el efecto de la inflación (0).
El premio al riesgo siempre tiene un valor bajo, de 3 a 10%, y Sin embargo, para que la fórmula se pueda utilizar correctamente,
si la inflación f también tiene un valor bajo, su producto ir tiene debe existir la condición de que toda la inversión inicial tenga el
un valor despreciable. Así, la fórmula nos muestra el cálculo carácter de no monetaria. Pero son muchos los proyectos que
del VPN con el enfoque que incluye inflación:
requieren de una inversión significativa en activos monetarios. Por
n n ejemplo, aquellas inversiones en capital de trabajo como efectivo o
FNE' FNE'
VPN   P     P   cuentas por cobrar que ven disminuido el poder adquisitivo de la
1 (1  TMAR' ) n 1 (1  i ' )
n inversión por efectos de la inflación. Cuando la inversión inicial está
compuesta, parcial o totalmente, por elementos monetarios, en
Si se aplican consistentemente las fórmulas, es decir, si se
cada período posterior a la evaluación habrá una pérdida de valor
descuentan FNE sin inflación con TMAR sin inflación, se
por inflación, que deberá descontarse de los flujos de efectivo en los
obtendrán exactamente los mismos resultados numéricos que
períodos correspondientes.
si se descuentan FNE con inflación o infladas con una TMAR
que contenga inf1ación. Véase la fórmula:
n n
FNE FNE'
P   P
1 (1  i ) n
1 (1  i ' )
n
n n
FNE FNE '
 (1  i)
1
n

1 (1  i ' ) n