“Año del Diálogo y la Reconciliación Nacional “

Materia: Administración Financiera

Docente: Alan Julio Cabrera Serpa

Integrante:

Aguilar Alcalá Christian Tomas

Ciclo: IV
Sección: V04S

Fecha de Entrega: 01-12-18

 “Año del Diálogo y la Reconciliación Nacional “

 ¿Qué pasa si el CPPC disminuye su valor o aumenta?

El WACC, de las siglas en inglés Weighted Average Cost of Capital, también

denominado coste promedio ponderado del capital (CPPC), es la tasa de descuento
que se utiliza para descontar los flujos de caja futuros a la hora de valorar un proyecto
de inversión. El cálculo de esta tasa es interesante valorarlo o puede ser útil teniendo
en cuenta tres enfoques distintos: como activo de la compañía: es la tasa que se debe
usar para descontar el flujo de caja esperado; desde el pasivo: el coste económico
para la compañía de atraer capital al sector; y como inversores: el retorno que estos
esperan, al invertir en deuda o patrimonio neto de la compañía.

1. Para el cálculo del WACC, sólo se consideran a los activos permanentes, también
conocidos como activos estructurales o de largo plazo.
2. Por lo anterior, todos los pasivos espontáneos no deben ser tomados en cuenta.
Pertenecen a este grupo los sueldos y salarios por pagar, los impuestos por pagar y
las cuentas por cobrar. Como regla simple, elimine todos aquellos pasivos que no
tengan costos financieros.
3. Si existen diversos costos en la deuda, obtenga un promedio ponderado para efectos
del cálculo del componente tasa de interés (i) del WACC.

 ¿Cómo se vería afectado el resultado del CPPC ante un cambio en el

impuesto?

La aplicación de los impuestos al costo accionario y costo de capital Para los períodos en que
la empresa tiene deuda el costo accionario aumenta, debido al mayor riesgo que corren los
accionistas, para los años en que la empresa disminuye en gran proporción la deuda o no
existe el costo accionario disminuye sustancialmente.

El costo de capital aumenta con el efecto de los impuestos, siendo contrario a lo que se
esperaba, por el alto nivel de apalancamiento que poseía la empresa en ese momento. Esto
hizo que el riesgo aumentara y que el costo accionario también lo hiciera, pero en mayor
proporción, no siendo compensado por el beneficio tributario de la deuda. Se puede
considerar que luego de ello, disminuye el costo de capital con el efecto de los impuestos,
compensado por el beneficio tributario. De esta manera, el costo accionario aumenta en
mayor proporción que con los impuestos nominales porque las tasas efectivas son más bajas.
El costo de capital también aumenta en mayor proporción con las tasas efectivas en
prácticamente todo el período con el efecto de los impuestos efectivos debido a que la tasa de
impuestos es más baja que la nominal y no alcanza a ser compensado por el beneficio
tributario en los períodos que hay deuda.