OIT-Cómo Interpretar Un Balance-1987 PDF

Cómo interpretar
un balance
LIBRO PROGRAMADO DE LA OIT
Segunda edición (revisada)
50433
Oficina Internacional del Trabajo Ginebra

Copyright segunda edición © Organización Internacional del Trabajo 1987
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Universal sobre Derecho de Autor. No obstante, ciertos extractos breves de estas
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correspondientes solicitudes al Servicio de Publicaciones (Derechos de autor y licencias),
Oficina Internacional del Trabajo, CH-1211 Ginebra 22, Suiza, solicitudes que serán bien
acogidas.
ISBN 92-2-303898-7
Primera edición 1968

Octava impresión 1981
Segunda edición (revisada) 1987
Título de la edición original en inglés:

How to read a balance sheet: An 110 programmed book (ISBN 92-2-103898-X)
La OIT agradece a Hodder and Stoughton Ltd., editores de Accounting reports (Londres,
1970), porR. G.A. Bolandy D.J. Hall, su autorización para utilizar pasajes del citado libro
en el prefacio y el glosario de la presente obra.
Las denominaciones empleadas, en concordancia con la práctica seguida en las Naciones

Unidas, y laforma en que aparecen presentados los datos en las publicaciones de la OIT no
implican juicio alguno por parte de la Oficina Internacional del Trabajo sobre la condición
jurídica de ninguno de los países, zonas o territorios citados o de sus autoridades, ni
respecto de la delimitación de sus fronteras.
La responsabilidad de las opiniones expresadas en los artículos, estudios y otras colabora-
cionesfirmadosincumbe exclusivamente a sus autores, y su publicación no significa que la
OIT las sancione.
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alguna por la Oficina Internacional del Trabajo, y el hecho de que no se mencionen firmas o
procesos o productos comerciales no implica desaprobación alguna.
Las publicaciones de la OIT pueden obtenerse en las principales librerías o en oficinas
locales de la OIT en muchos países o pidiéndolas a: Publicaciones de la OIT, Oficina Inter-
nacional del Trabajo, CH-1211 Ginebra 22, Suiza, que también puede enviar a quienes lo
soliciten un catálogo o una lista de nuevas publicaciones.
Impreso en Suiza PCL

ÍNDICE
Prefacio a esta segunda edición (revisada) Vil
Información técnica XIII
Cómo estudiar con este libro programado XV
Control de su progreso en el estudio del programa XIX
Capítulo I. Introducción
Serie I. Algunas cuestiones básicas I
Serie 2. ¿Qué es un balance? 7
Capítulo 2. El activo, o los empleos dados al dinero

como se ven en el balance
Serie 3. Los diversos activos y su liquidez 15
Serie 4. Valoración del activo 25
Capítulo 3. El pasivo, o las fuentes del dinero como

se ven en el balance
Serie 5. Pasivo circulante y pasivo fijo 43
Serie 6. Fondo de los accionistas 53
Serie 7. Plusvalías y beneficios no distribuidos;
capital autorizado y capital emitido 61
Capítulo 4. El balance como un todo

Serie 8. La estructura financiera de una empresa 75
Serie 9. Fuentes y empleos de fondos 90
Capítulo 5. Medición de la solvencia y la liquidez

Serie 10. La solvencia 107
Serie I I. La liquidez 120
Capítulo 6. La rentabilidad
Serie 12. La cuenta de pérdidas y ganancias 135
Serie 13. Dos medidas de la rentabilidad ' 145
Serie 14. La valoración de una empresa 156
V
Cómo interpretar un balance
Capítulo 7. Valor del balance como fuente

de información
Serie 15. La confianza que merece un balance 167
Serie 16. Limitaciones de la información que contiene
el balance 179
E x a m e n final > 91
Apéndice A
N o t a general sobre los ajustes por inflación 207
Apéndice B
N o t a especial sobre inflación y técnicas contables en paises
de América Latina 223
Apéndice C
Glosario 235
Anexo A frente a la pág. 20

Anexo B frente a la pág. 21
Anexo C frente a la pág. 52
Anexo D frente a la pág. 53
Anexo E frente a la pág. 102
Anexo X frente a la pág. 103
Anexo F frente a la pág. 154
Anexo Y frente a la pág. 163
PREFACIO A ESTA SEGUNDA
EDICIÓN (REVISADA)
Alguien ha dicho que los estados financieros son el lenguaje de los nego-
cios. El balance y los otros estados financieros que lo acompañan son el
principal medio utilizado para informar sobre la situación de las empre-
sas, privadas o públicas. Por esta razón, la formación en materia de
contabilidad y de gestión financiera ha ocupado un lugar destacado en el
Programa de desarrollo gerencial de la Oficina Internacional del Trabajo
desde el decenio de 1960, cuando apareció la primera edición de este
libro. Muy pronto, la obra encontró gran aceptación en los centros de
formación profesional y como texto para el estudio independiente en el
hogar; fue traducida á más de veinte idiomas y se utilizó en más de
noventa países.
La segunda edición (revisada) de este libro de enseñanza programada

conserva las características esenciales de la primera, pero presenta varias
innovaciones que tienen por objeto tratar más extensamente el tema o
mejorar la asimilación de los conocimientos. Entre las innovaciones cabe
citar:
— el estudio de la cuenta de pérdidas y ganancias y del estado de fuen-
tes y empleos de fondos;
— un apéndice general sobre los ajustes que quizás deban realizarse en
los estados financieros por causa de la inflación;
— un apéndice especial sobre los ajustes por inflación y las técnicas
contables en América latina;
— un glosario de expresiones y términos técnicos mucho más extenso
que el de la edición anterior;
— los capítulos, ahora más breves, están precedidos por un resumen;
— un examen.final, al término del programa, para precisar el grado de
asimilación de los conocimientos.
Utilidad de este libro programado
Todas las empresas preparan balances, si bien su presentación y los tér-

minos empleados en ellos varían según la legislación y las costumbres de
cada país. El tema de este libro es la interpretación de un balance, que
está estrechamente relacionada con los otros estados financieros, como
la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de fuentes y empleos de
fondos, el certificado del auditor y las observaciones a los estados finan-
cieros. Dicho tema se expone aquí de tal manera que aun las personas
con muy poco tiempo para estudiar en forma independiente puedan
aprender con facilidad, mediante la ayuda de este libro. Se explica cómo
Vil
está constituido un balance, el significado de las expresiones técnicas que

aparecen en él y en los demás estados financieros, y la forma de utilizar
los datos que proporcionan para determinar la situación de la empresa.
Igualmente, se explican la estructura de los recursos económicos utiliza-
dos por la empresa y las obligaciones que ésta contrae con sus propieta-
rios y con otras personas o entidades.
Los contables, gerentes, directores y accionistas de toda clase de empre-

sas deben poder interpretar estados financieros. Los inversionistas, estu-
diantes de contabilidad y sindicalistas también deben ser capaces de ello,
así como muchas personas que conducen o supervisan los asuntos públi-
cos, nacionales o locales. Asimismo, como consecuencia de la importancia
cada vez mayor que se atribuye a la planificación del desarrollo fundada
en consultas amplias y en una clara comprensión de esa planificación por
parte de la opinión pública, es posible que se acreciente el número de
personas a las que los conocimientos contenidos en este libro pueden ser
de utilidad. Además, en la actualidad son cada vez más numerosas las
empresas que comprenden que es beneficioso para sus propios intereses
bien entendidos facilitar una amplia información sobre sus actividades a
su personal y a su comunidad.
Así pues, este libro programado puede ser útil a una gran diversidad de
personas. La experiencia confirma que puede utilizarse con gran prove-
cho en:
— las escuelas de comercio;
— la formación inicial de los contables de industria, comercio y servicios;
— la formación en materia de contabilidad y finanzas de personal de
dirección y de administración, científicos, ingenieros, sindicalistas y
otros;
— la formación de consultores en dirección de empresas;
— el estudio independiente de las nociones de contabilidad;
— el estudio en grupo, dado que el programa es especialmente eficaz
cuando los estudiantes se ayudan y motivan de modo recíproco.
Lenguoje de los estados financieros
Como cualquier otro lenguaje, el utilizado en los estados financieros tam-

poco puede expresar los pensamientos con absoluta exactitud y claridad.
Se trata de un lenguaje complejo en donde el significado de muchos
vocablos y expresiones es distinto del que tienen corrientemente, y es
Prefacio a esta segunda edición (revisada)
necesario habituarse a este significado especial. Además, a veces este

significado especial cambia según el país, o bien cambia la expresión o el
vocablo utilizados. Por tanto, el lector no debe sorprenderse si advierte
que algunos de los términos técnicos empleados en este libro no son
comunes en su país o tienen un sentido algo diferente. Esto no constituye
un problema, cuando se sabe perfectamente qué se quiere decir con cada
palabra.
Limitaciones, incertidumbre y significación
De los hechos referentes a una empresa, los estados financieros sólo

reflejan aquellos que pueden expresarse en dinero. Y como hay muchos
hechos importantes — por ejemplo, la salud del gerente general, la moral
del personal o la situación prevaleciente en el mercado de los productos
de la empresa — que no pueden expresarse en dicha forma, los estados
financieros reflejan con limitaciones la situación de una empresa.
Además, una buena parte de las cifras contenidas en los estados financie-
ros representan estimaciones realizadas por profesionales, y no hechos
comprobados con rigor científico, lo cual origina incertidumbre. Por otra
parte, el principal concepto de contabilidad es el de "significación", según
el cual en la gestión financiera de una empresa debe prestarse atención
sobre todo a los valores importantes, y una atención mucho menor a
los valores y errores pequeños, puesto que carecen de verdadera signi-
ficación.
Conservadurismo
La técnica de la preparación de estados financieros fue formándose du-

rante largo tiempo en la práctica de los negocios. Con el fin de no inducir
en error a los gerentes de las empresas — e igualmente con el fin de que
éstas no tuvieran que pagar más que el mínimo legalmente indispensable
de impuestos sobre sus beneficios —, los contables siempre han tendido
a ser muy "conservadores", es decir, a subestimar más bien que a sobres-
timar en dichos estados la situación financiera de la empresa.
Por consiguiente, en la práctica contable se tiende a reconocer los benefi-

cios sólo cuando ya son razonablemente seguros; en cambio, las pérdidas
se reconocen tan pronto como se tiene conocimiento de ellas o es posible
preverlas. Sin embargo, si este "conservadurismo" o prudencia se exage-
ra, puede dar un panorama equivocado de la situación financiera de una
empresa; por tal razón, existen prácticas contables generalmente acepta-
IX
das cuyo objeto es proporcionar un reflejo "verdadero y fiel" de dicha si-

tuación.
Coherencia y comparabilidad
Las cifras de los estados financieros no son realmente significativas en sí

mismas, sino sólo cuando se comparan con cifras correspondientes a
otros períodos equivalentes. Por ejemplo, una ganancia de 10 000 unida-
des de cierta moneda que se obtuvo en una semana no es lo mismo que
una ganancia de igual importe que se obtuvo en el transcurso de un año.
Por este motivo, pese a los obstáculos que representan la incertidumbre y
el conservadurismo, un contable debe procurar ser coherente en sus
apreciaciones — es decir, fundarlas siempre en los mismos criterios —
de modo que las cifras de un estado financiero sean comparables con las
de los estados financieros anteriores y futuros.
Prácticas contables y de intervención de cuentas

generalmente aceptadas
Las prácticas contables generalmente aceptadas constituyen el origen de

los conceptos de contabilidad, que son reglas prácticas para que los regis-
tros de las transacciones contenidos en los libros de contabilidad puedan
ser convertidos en estados financieros fidedignos. Las prácticas contables
generalmente aceptadas en un país pueden haber sido establecidas por:
— las asociaciones de profesionales de la contabilidad;
— la institución por ley de un plan contable, como es el caso especial-
mente en Francia (plan comptable) y en otros países que siguen la
legislación francesa en la materia, en donde se especifican los regis-
tros contables que deben llevarse, los conceptos de contabilidad que
deben aplicarse y los estados financieros que deben darse a conocer
al público;
— la legislación impositiva, en particular la relacionada con el impuesto
sobre los beneficios de las empresas, que puede exigir la aplicación de
determinados conceptos de contabilidad a los efectos tributarios.
Esto tiene por objeto evitar que el balance presente la situación finan-
ciera de una empresa en forma demasiado conservadora, subesti-
mándola a fin de pagar menos impuestos y sin cumplir con el requisi-
to de que refleje tal situación con fidelidad.
En forma análoga, también se siguen prácticas generalmente aceptadas

de intervención de cuentas en la revisión de los estados financieros que
Prefacio a esto segunde edición (revisada)
un auditor independiente efectúa para otorgarles su visto bueno. En su

certificado, el auditor suele afirmar que los estados fueron preparados de
conformidad con las "prácticas contables generalmente aceptadas" y que
comprobó, siguiendo al efecto "prácticas de intervención de cuentas ge-
neralmente aceptadas", que "reflejan fielmente" la situación de la empresa.
No obstante, los esfuerzos para establecer prácticas contables y de inter-

vención de cuentas aceptadas en el plano internacional tropiezan con un
obstáculo de envergadura: las diferencias entre los sistemas económicos,
políticos y jurídicos de los diversos países y las diferencias entre los objeti-
vos que se persiguen en esos distintos sistemas al preparar estados finan-
cieros.
Agradecimientos
La versión original de este libro, en inglés, fue preparada por J. J. H.

Halsall cuando se desempeñaba en la OIT como adscrito al Servicio de
Desarrollo Gerencial (en ese entonces denominado Servicio de Perfec-
cionamiento de Personal de Dirección); las partes relativas a cuestiones
contables las redactó en colaboración con la firma Learning Systems Ltd.
En 1984 dicha versión fue objeto de una extensa revisión, y en buena
parte de una nueva redacción, tareas que estuvieron a cargo de Robert
G. A. Boland, también del Servicio de Desarrollo Gerencial de la OIT,
ayudado por dos consultores, Richard Oxtoby y Catheríne d'Arcangues.
Por otra parte, la revisión técnica de la presente versión en español y la
preparación de la nota especial sobre América latina estuvieron a cargo
de Emili Sulla.
Asimismo, muchos profesionales de la contabilidad y del desarrollo ge-

rencial que trabajan en el Programa de desarrollo gerencial de la OIT
prestaron su colaboración formulando observaciones acertadas y so-
metiendo la obra a ensayos. Sin su contribución, la publicación de este
libro y su extensa utilización no hubieran sido posibles.
XI
INFORMACIÓN TÉCNICA
Tipo del programa

El programa utilizado en este libro es del tipo denominado "lineal", lo cual
significa que debe estudiarse por orden una serie de cuestiones tras otra y
un capítulo tras otro. Las dificultades con que se tropiece durante el
estudio deben superarse repasando las series correspondientes y utilizan-
do el glosario.
Duración probable del estudio

Si bien cada uno estudia a su propio ritmo, en los ensayos efectuados se
observó que casi todos emplean entre ocho y dieciséis horas en total para
terminar el programa, incluidos los miniexámenes y el examen final.
Ensayos
El programa original fue ensayado prácticamente numerosas veces en
diferentes países de varias partes del mundo con personas semejantes a
aquellas a quienes se destina este libro programado, y se obtuvieron
resultados satisfactorios. Sin embargo, la Oficina Internacional del Traba-
jo agradecerá toda observación que tengan a bien enviarle las personas
que hayan estudiado esta edición revisada.
Apéndices
La nota técnica general sobre los ajustes por inflación, que constituye el
apéndice A, puede ser útil al lector si las circunstancias le aconsejaran
consultarla. La nota especial que constituye el apéndice B está dedicada a
ajustes por inflación en América latina. El apéndice C comprende un glo-
sario con algunos de los vocablos y expresiones contables utilizados en
diferentes partes del mundo. Puede ser una buena ¡dea que el lector
continúe agregándole los nuevos vocablos y expresiones que encuentre
en el curso de su trabajo y sus estudios.
Utilización del programa

El programa puede utilizarse:
a) para el estudio en forma independiente;
b) para el estudio en grupos pequeños, en donde el programa alcanza su
mayor eficacia cuando los integrantes se ayudan y estimulan en forma
recíproca;
c) para complementar los cursos que se dictan en los centros de forma-
ción en administración de empresas y en contabilidad.
XIII
COMO ESTUDIAR CON ESTE
LIBRO PROGRAMADO
1. Siguiendo la línea perforada de la solapa de la cubierta (anterior o
posterior), desprenda el rectángulo de cartulina y utilícelo para ocul-
tar la primera de las tres columnas en que se divide esta página más
abajo.
2. Lea cuidadosamente la cuestión A y escriba la palabra faltante en el

espacio en blanco reservado al efecto en la tercera columna.
3. Deslice la cartulina hacia abajo hasta que vea la respuesta correcta y

compruebe si es la misma que usted indicó.
4. Lea ahora la cuestión B y escriba las palabras faltantes en la tercera

columna, verifique su respuesta deslizando la cartulina y continúe así,
en forma sucesiva.
5. Cada vez que pase a otra página, cubra inmediatamente toda la

primera columna y no deslice la cartulina para ver la respuesta co-
rrecta sino después de haber escrito su propia respuesta en la terce-
ra columna.
VERIFICACIÓN CUESTIÓN SU RESPUESTA
Es correcta A . Durante el estudio de este programa, a

su respuesta? menudo se le pedirá que escriba palabras
Compruébelo que faltan. A veces tendrá que escribir una
más abajo. palabra y en otras ocasiones, más de una.
Cuando aparezca una raya, escribirá
palabra.
A B. Cuando encuentre una raya, escribirá

una una palabra. Donde haya dos rayas, escribi-
rá
B C. Sólo algunas veces tendrá que escribir

dos palabras más de dos palabras. En este caso habrá una
línea de puntos. Cuando encuentre una línea
de puntos escribirá
XV
D. Repasemos un momento: Una raya sig-

más de dos palabras nifica palabra; dos rayas significan
y una línea de puntos signifi-
ca que debe escribir
E. Cuando encuentre dos o tres palabras

o frases entre corchetes y dichas palabras o
dos palabras frases estén separadas por una raya oblicua,
más de dos palabras debe escoger las palabras o frases correctas.
Por ejemplo: Observará que este libro [es un
texto corriente/es un nuevo tipo de texto],
F. Cuando se le presente una elección

es un nuevo tipo entre varias respuestas, de la siguiente ma-
de texto nera:
a) esta frase contiene cuatro palabras;
b) esta frase contiene cinco palabras;
c) esta frase contiene seis palabras,
debe escoger la respuesta correcta y escribir
a), b) o c) en la columna de respuesta.
F G. Antes de comenzar el programa pro-

b) piamente dicho, observe que no tendrá que
adivinar las respuestas correctas. Lea las
cuestiones con atención y le darán la infor-
mación que necesita para hallar las respues-
tas c En este caso, la "c" delante de
la raya significa que la palabra que falta y
que usted debe escribir empieza con "c".
G H . No tema dar una respuesta porque

correctas piense que es demasiado fácil u obvia. La
idea básica de este texto programado es que
avance con pasos fáciles. Nunca deberá
a las respuestas.
XVI
Cómo estudiar con este libro programado
H I. Resumiendo: Cuando falte una palabra,

adivinar habrá raya. Dos rayas significan que
usted debe escribir Una lí-
nea de puntos significa que debe escribir
I J. Dos o tres palabras o frases entre cor-

una chetes separadas por una raya oblicua quie-
dos palabras ren decir que [debe escoger/no debe esco-
mas de dos palabras ger] la palabra o frase correcta.
J K. Cuando se le presente una elección en-

debe escoger tre varias respuestas, debe:
a) copiar la frase;
b) escoger la respuesta incorrecta;
c) escoger la respuesta correcta y escribir
a), b) o c) en la columna de respuesta.
K L. Finalmente, la manera correcta de estu-

diar este texto programado es:
a) leer la cuestión y escribir pala-
bra, o
; las palabras o frases entre
corchetes separadas por una raya obli-
cua significan que debe [indicar cuál de
ellas es correcta/solamente leerlas].
b) bajar la cartulina para poder leer la res-
puesta c
c) pasar a la c siguiente.
L Ahora comience a estudiar el programa pro-

a) una piamente dicho.
dos palabras Lea cada cuestión con cuidado antes de es-
más de dos palabras cribir.
indicar cuál de ellas
Al pasar a otra página, antes de leer la pri-
es correcta
mera cuestión, acuérdese de cubrir con la
b) correcta cartulina la columna de la izquierda.
c) cuestión
XVII
OBSERVACIÓN IMPORTANTE
Lea muy atentamente cada cuestión. Si la primera vez no entiende

algo, lea otra vez la cuestión antes de pasar a la siguiente. No se
quede atascado en ninguna cuestión; en este libro programado,
todas las nociones principales se repiten intencionalmente para te-
ner la seguridad de que serán asimiladas.
Lea en voz alta las cuestiones y las respuestas, si nota que de ese
modo aprende mejor. Estudie sin interrupción cada serie de cues-
tiones y después repásela desde el principio, si no está seguro de
haber comprendido todo perfectamente. Consulte el glosario cada
vez que encuentre palabras o expresiones técnicas de cuyo signifi-
cado no esté seguro.
Estudie con diligencia una serie tras otra, pero sin comenzar jamás
una nueva serie cuando se sienta fatigado. No trate de estudiar
demasiadas series de una sola vez; en cambio, reserve suficiente
tiempo para el estudio del programa a fin de terminarlo en unos
pocos días y después repáselo si es necesario.
El estudio en compañía de algunas otras personas es muy reco-

mendable, porque resulta más interesante y se aprende mejor.
CONTROL DE SU PROGRESO
EN EL ESTUDIO DEL PROGRAMA
Capitulo y serie Tiempo Tie mpo • Cuestiones

previsto ' emp
, Total Respuestas Respuestas
r
(minutos) (mirlutos)
' correctas incorrectas
Capítulo I
Serie 1 10 20
Serie 2 15 25
Lectura del
glosario — —
Capítulo 2
Serie 3 25 50
Serie 4 25 50
Miniexamen 20 20
Capítulo 3
Serie 5 20 39
Serie 6 15 35
Serie 7 15 30
Miniexamen 20 20
Capítulo 4
Serie 8 30 64
Serie 9 20 45
Miniexamen 20 20
Capítulo 5
Serie 10 25 40
Serie 1 1 20 41
Miniexamen 15 20
Capítulo 6
Serie 12 20 40
Serie 13 20 50
Serie 14 10 15
Miniexamen 20 20
•
Si el español no es su lengua materna, es posible que usted llegue a necesitar hasta el doble
de tiempo previsto en cada caso.
XIX
Capítulo y serie Tiempo Tiempo Cuestiones

previsto ' empleado
Total Respuestas Respuestas
(minutos) (minutos)
correctas incorrectas
Capítulo 7
Serie 15 25 52
Serie 16 20 22
Miniexamen 10 10
Examen final 50 60
Totales 470 788
XX
INTRODUCCIÓN
I. SERIE I. ALGUNAS CUESTIONES BÁSICAS

Tiempo previsto: 10 minutos
Resumen
Para la preparación de los estados financieros de las empresas no existe

ningún conjunto de reglas detalladas con aceptación universal, y por esta
razón pueden hallarse algunas diferencias de presentación entre los ba-
lances de varias empresas, sobre todo si éstas son de países diferentes.
No obstante, los principios básicos son siempre los mismos, y todos los
balances tienen varios aspectos en común.
A veces, los contables que preparan balances deben efectuar apreciacio-

nes sobre valores monetarios. Los criterios en que se basan para ello son
importantes, pero más importante aun es que los apliquen en forma co-
herente.
Las cifras contables dicen poco por sí mismas; sólo adquieren sentido
cuando se las compara con cifras similares. La significación (o "materiali-
dad") de estas cifras depende en gran medida de la fecha o período a que
se refieren.
Para que los estados financieros sean útiles y fidedignos, deben preparar-
se en tiempo oportuno y ser revisados por un auditor profesional.
Al comienzo de cada serie figura un resumen (como el que aparece

arriba) de los conceptos y términos técnicos que se estudian en
ella.
Si usted ya sabe todo lo que se dice en el resumen, puede no

estudiar la serie y pasar a la siguiente.
Si no comprende perfectamente todos y cada uno de los concep-

tos y términos técnicos del resumen, estudie toda la serie. No
estudie nunca sólo una parte de una serie.
(No olvide cubrir la columna izquierda de

cada página con la cartulina y deslizar ésta
hacia abajo para comprobar su respuesta
antes de pasar a la cuestión siguiente.)
¿Es correcta su I . Los balances los.preparan los contables.
respuesta? Antes de que comencemos a considerar un
Compruébelo más , veamos algunas características ge-
abajo. nerales de las prácticas de contabilidad que
usted deberá tener siempre presentes al es-
tudiar este libro.
I 2. Por supuesto, no todos los contables

balance tienen las mismas opiniones sobre diversos
asuntos, tanto dentro del campo de la con-
tabilidad como fuera de él. Por tanto, nada
tiene de sorprendente que haya algunas
diferencias entre las prácticas de
de distintos países, de distintas regiones de
un país, e incluso, hasta cierto punto, de dis-
tintos que trabajan en la misma em-
presa.
2 3. Esto quiere decir que no existe una úni-

contabilidad ca forma, universalmente aceptada, de pre-
contables sentar los estados financieros que un conta-
ble prepara para describir la situación
financiera de una e Como los conta-
bles son diferentes, las formas de presenta-
ción de los estados también lo son.
3 4. A pesar de estas d , hay algunos

empresa principios básicos de aceptación general.
financieros Cuando haya terminado el estudio de este
libro, poseerá un buen conocimiento de es-
tos principios básicos.
4 5. No obstante, si alguna vez ve un balan-

diferencias ce que no tiene exactamente el mismo as-
pecto que los presentados en esta obra, no
debe sorprenderse por eso. Los balances
pueden diferir en los detalles de su presenta-
ción, pero todos siguen los mismos
básicos que se explican en este libro.
2
Introducción
5 6. Una razón de las diferencias en las

principios prácticas de contabilidad es que resulta difícil
apreciar con exactitud algunos de los valores
monetarios que deben hacerse figurar en un
balance. No obstante, un tiene la
apariencia de una declaración categórica
acerca de diversas sumas de dinero.
6 7. Pero esta declaración aparentemente

balance categórica puede ser engañosa. Muchas de
las cifras que figuran en un balance han sido
en realidad estimadas por el c que lo
preparó.
7 8. Por ejemplo, ¿cuál es el valor actual de

contable los terrenos y edificios que una empresa
compró hace cincuenta años? El valor de los
terrenos puede muy bien haber aumentado,
pero el de los edificios probablemente se
r como resultado de su envejecimien-
to y del uso que se hizo de ellos durante
cincuenta años. Es el contable quien debe
decidir qué ha de atribuírseles en el
balance.
8 9. Consideremos también el caso de una

redujo empresa que compra mercadería para re-
valor venderla. ¿Cuándo obtiene una ganancia con
esa mercadería: cuando la recibe del fabri-
cante, cuando recibe un pedido de un cliente
por esa mercadería, cuando despacha la
mercadería al cliente o cuando éste paga la
respectiva factura? Una vez más, hay dudas,
y es el quien debe decidir al res-
pecto.
3
9 10. Casi todas estas decisiones se toman

contable siguiendo prácticas contables generalmente
aceptadas, como usted verá más adelante en
este libro. Pero tenga presente que muchas
de las cifras en apariencia exactas que figu-
ran en un han sido en realidad esti-
madas por el contable que lo preparó y que
en diferentes partes del mundo o en diferen-
tes momentos pueden seguirse con-
tables diferentes.
10 11. Ahora bien, lo importante no es que el

balance contable se base en unos criterios más bien
prácticas que en otros para efectuar sus apreciacio-
nes, sino que éstas sean coherentes, es decir,
que se basen en los mismos c en to-
dos los casos.
II 12. Las cifras de un estado financiero no

criterios tienen mayor significación cuando se las
considera en forma aislada. En realidad, sólo
adquieren significación cuando se las compa-
ra con de un período anterior equi-
valente, de un presupuesto, o incluso de otra
empresa.
12 13. Por consiguiente, a pesar de la incerti-

cifras dumbre de sus apreciaciones, los contables
procuran que las cifras sean entre sí,
para que se las pueda comparar de un pe-
ríodo a otro.
13 14. Otra cuestión que debemos examinar

coherentes en esta introducción es la importancia de los
períodos y de las fechas para evaluar la sig-
nificación de la información contenida en los
estados f
Introducción
14 15. A veces la situación financiera de

financieros una empresa cambia completamente en un
p muy breve. La situación en 30 de
junio puede ser muy diferente de la que
existía en I.° de enero.
15 16. Por otra parte, determinada suma de

periodo dinero puede constituir un beneficio de gran
significación ("materialidad") si se ganó en un
mes, pero representar en cambio un benefi-
cio muy reducido si se ganó en un año. Para
evaluar la significación de las cifras que figu-
ran en un balance o en cualquier otro estado
financiero es indispensable conocer el
o la a que corresponden.
16 17. Los estados financieros describen los

período cambios que sufre la situación financiera de
fecha una empresa con el transcurso del tiempo.
Los usan quienes tienen alguna relación con
la empresa, como por ejemplo los integran-
tes de su dirección, sus accionistas, sus
acreedores, los sindicatos de su personal, los
bancos y algunos organismos oficiales. Para
ser útiles, dichos estados deben contener in-
formación al día; por consiguiente, es nece-
sario prepararlos [en tiempo oportuno/con
demora],
17 18. Para ser útiles, los estados financieros

en tiempo deben prepararse:
oportuno a) en tiempo oportuno y con una exactitud
razonable;
b) con absoluta exactitud, por mucho tiem-
po que ello requiera;
c) con el mayor retardo posible.
18 19. La mayor parte de los estados finan-

a) cieros abarcan un período de un año. ¿Den-
tro de qué plazo después de finalizado el
año cree usted que deben estar listos para
que se los pueda considerar preparados "en
tiempo oportuno"? Dentro de:
a) tres meses;
b) cuatro a seis meses;
c) siete a doce meses;
d) trece a cuarenta y ocho meses.
19 20. Los estados financieros pueden pre-

a) sentarse a un auditor para que dé su opinión
profesional sobre las apreciaciones hechas
por el contable. ¿Merecen más confianza los
estados intervenidos?
20 Ha llegado usted al final de la serie I. Ahora

Sí anote en el control que aparece en la
pág. X I X el tiempo que invirtió en el estudio
de esta serie, como también cuántas cuestio-
nes respondió en forma correcta y cuántas
en forma incorrecta. Luego lea otra vez el
resumen que figura al principio de esta serie
antes de pasar a la serie 2.
6
Introducción
I. SERIE 2. ¿QUE ES UN BALANCE?

Resumen
Un balance es un informe acerca de todo aquello que una empresa posee

o le deben (o activo), y de todo lo que debe a otros (o pasivo), y que
puede ser valorado en dinero. El balance muestra tanto el activo como la
forma en que se financia, y buena parte de las cifras que contiene repre-
sentan estimaciones, no hechos comprobados con rigor científico.
En el pasivo se indica cuánto dinero se ha facilitado a la empresa y de qué

fuentes.
En el activo se indica cómo utilizó la empresa el dinero que se le facilitó.
El total del activo de una empresa debe siempre ser igual a su pasivo, es
decir, al total de lo que ésta debe a sus acreedores y accionistas.
En todo balance se debe indicar el nombre de la empresa de que se trata

y la fecha a la que corresponden las cifras que aparecen en él.
El balance es sólo uno de los estados financieros de una empresa y es

necesario complementarlo con:
a) la cuenta de pérdidas y ganancias;
b) el estado de fuentes y empleos de fondos;
c) las observaciones a los estados financieros;
d) el certificado del auditor.
7
Como interpretar un balance
¿Es correcta I . Un balance puede parecer algo compli-

su respuesta? cado, pero en lo esencial es simplemente un
Compruébelo informe acerca de una empresa. Con inter-
más abajo. valos regulares, casi todas las empresas pre-
paran informes en donde se indica lo que
poseen y lo que deben. Un balance es un
informe sobre lo que una empresa y
le deben, y sobre lo que a otros, en
determinada fecha.
2. El conjunto de lo que una empresa po-

posee see y le deben se denomina su activo, y el
debe conjunto de las diversas sumas de dinero que
debe se denomina su pasivo. Los edificios y
maquinarias de una empresa, ¿forman parte
de su activo o de su pasivo? De su
2 3. El activo comprende los terrenos, edifi-

activo cios, máquinas y cualesquiera otras cosas
que una empresa p y que pueden ser
valoradas en dinero. ¿Puede atribuirse un
valor en dinero a las existencias de materias
primas de una empresa manufacturera?
4. Las existencias de materias primas (y de

posee productos acabados) son cosas que una em-
Sí presa posee y a las que se puede dar un
valor en Así pues, forman parte del
4 5. Ahora bien, para adquirir su activo una

dinero empresa debe obtener dinero de diversas
activo fuentes; por ejemplo, debe conseguir présta-
mos de bancos o de compañías de financia-
ción, y si los consigue d este dinero.
Introducción
5 6. Las diversas sumas de dinero que una

debe empresa debe constituyen su
6 7. Además de tomar dinero en préstamo

pasivo de los bancos y de otras fuentes, muchas
empresas obtienen de sus accionistas buena
parte de los fondos que necesitan.
Los accionistas generalmente suscriben y
compran acciones, o en otras palabras, faci-
litan dinero por todo el tiempo de vida de la
7 8. Ese dinero, que en el balance figura

empresa como fondo de los accionistas, se facilita por
toda la vida de la empresa; se reembolsará a
los accionistas sólo cuando la empresa se li-
quide. No obstante, el dinero se d a
los accionistas.
8 9. El dinero obtenido de las acciones sus-

debe critas y pagadas por los accionistas se
a éstos, y por tal razón forma parte
del [activo/pasivo] de la empresa.
9 10. Los balances pueden presentarse de

debe diferentes maneras, pero sea cual fuere su
pasivo presentación, siempre muestran el y
el de la empresa.
10
activo
pasivo
ARTÍCULOS ARTESANALES, S. A.
Balance en 31 de diciembre de / 986
(en unidades monetarias mundiales (UMM))'
ACTIVO PASIVO
Materias primas, etc. 6 920 Descubierto en bancos 4 300
Terrenos, edificios, etc. 17 500 Préstamo hipotecario
de largo plazo que se
debe a una compañía
de financiación 14 000
Acciones suscritas
y pagadas por los
accionistas 6 120
Total del activo Total del pasivo
1
Unidad monetaria puramente teórica. Queda entendido que todas las cantidades de dinero que figuran
en este libro se expresan en esta unidad, aun cuando nada se diga al respecto.
I I . El anterior es un balance muy sencillo.

Este balance muestra el activo y el pasivo de
(la empresa) en (fecha)
Tanto el activo
como el pasivo se expresan en Halle
los dos totales que faltan en el balance.
¿Son ¡guales o diferentes
estos totales?
II 12. La palabra "balance" tiene su origen

Artículos precisamente en el hecho de que el total del
Artesanales, S. A. es siempre igual al total del
31 de diciembre En otras palabras, ambos están e a-
de 1986 dos.
dinero
24 420
24 420
Iguales
10
Introducción
12 13. Veamos por qué razón el total del ac-'

activo tivo y el total del pasivo están equilibrados.
pasivo Examine nuevamente el balance de Artículos
equilibrados Artesanales, S. A.: un banco, una compañía
de financiación y los accionistas facilitaron
dinero a la empresa. En otras palabras, el
[activo/pasivo] del balance muestra el dinero
facilitado a la empresa y las fuentes de que
provino.
13 14. Pero una empresa obtiene dinero con

pasivo el propósito de utilizarlo; por ejemplo, para
comprar materias primas.
Se puede saber cómo una empresa ha uti-
lizado su dinero consultando el de
su balance.
14 15. Así pues, el pasivo muestra el

activo que se ha facilitado a una empresa y el
muestra cómo ésta lo utilizó.
15 16. El total del activo y el total del pasivo

dinero tienen que ser iguales porque el re-
activo vela el dinero facilitado a la empresa y el
revela cómo ésta lo empleó.
16
pasivo
activo
Balance
(en UMM)
ACTIVO PASIVO
Acciones suscritas
y pagadas por los
accionistas 15 600
Total del activo 32 800 Total del pasivo 32 800
II
17. Este es otro balance sencillo. Examíne-

lo con cuidado y compárelo con el que pre-
cede a la cuestión I I . En el nuevo balance
faltan dos cosas, que son
17 18. Si usted analiza un balance para eva-

el nombre luar la situación actual de una empresa, debe
de la empresa cerciorarse de que corresponde a la empre-
y la fecha sa que le interesa. También debe saber si el
del balance balance que analiza es el más reciente. Por
consiguiente, lo primero que debe mirar en
un balance es el de la empresa y la
del balance.
18
nombre
fecha
A R T Í C U L O S A R T E S A N A L E S , S. A.
Balance en 31 de diciembre de 1986
(en UMM)
ACTIVO PASIVO
Acciones suscritas
y pagadas por los
accionistas 6 120
19. Estudie ahora el balance que precede

a esta cuestión. ¿Contiene las mismas in-
formaciones que el que precede a la cues-
tión I I ?
Introducción
19 20. Los balances pueden presentarse de

Sí varias maneras, pero por mucho que se dife-
rencien en cuestiones de detalle, todos de-
ben contener dos grupos principales de ci-
fras: las del y las del
20 21 • Antes de poner término a esta serie es

activo importante aclarar que muchos de los facto-
pasivo res que influyen en la situación de una em-
presa no pueden valorarse en dinero. Por
ejemplo, una empresa puede tener la suerte
de disponer de un personal con una buena
formación y muy estable, o es posible que en
la fecha del balance se estén produciendo en
el país importantes cambios políticos. ¿Apa-
recen en un balance factores como éstos?
21 22. En el resumen al comienzo de esta se-

No (pero algunos rie dijimos que hay que complementar el ba-
hechos que no lance con otros estados financieros, como la
pueden aparecer encuenta de pérdidas y ganancias, el estado de
un balance figuran fuentes y empleos de fondos, las observacio-
en cambio en las nes a los estados financieros y el certificado
observaciones a losdel
estados financieros)
22 23. Cuando la información que se necesita

auditor no se puede encontrar en el balance, la
de cuentas cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de
fuentes y empleos de fondos ni en el certifi-
cado del auditor de cuentas, hay que bus-
carla en las a los estados financie-
ros.
23 24. Más adelante estudiaremos los estados

observaciones financieros complementarios del balance.
Por el momento, lo que usted debe tener
presente es que el balance [es/no es] sufi-
ciente por sí solo para conocer la situación
de una empresa.
24 25. Justamente, una silla muy pequeña

no es pero que es una antigüedad ¿puede ser con-
siderada como un activo de "significación"?
25 Aquí termina la serie 2. Calcule cuánto tiem-

Sí, si su valor po invirtió en estudiarla, cuántas cuestiones
es de significación respondió en forma correcta y cuántas en
forma incorrecta, y anote estos datos en el
control de su progreso en el estudio del pro-
grama.
Normalmente, al final de cada capítulo
hay un miniexamen que sirve como una es-
pecie de repaso, pero al término de este ca-
pítulo no lo hay, porque conviene que usted
se familiarice con el glosario contenido en el
apéndice C al final del libro. Lea la explica-
ción que se da en él de la expresión "con-
ceptos de contabilidad" y luego busque la
definición de cada concepto mencionado.
Por último, relea los resúmenes al principio
de las dos series de este capítulo antes de
pasar al capítulo siguiente.
14
EL ACTIVO, O LOS EMPLEOS 2
DADOS AL DINERO COMO
SE VEN EN EL BALANCE
2. SERIE 3. LOS DIVERSOS ACTIVOS Y SU LIQUIDEZ
Resumen
Por lo común, las cuentas del activo de una empresa figuran en su balan-
ce divididas en dos grupos principales: el activo fijo (o inmovilizado) y el
activo circulante.
El activo fijo se adquiere para utilizarlo en la empresa por largo tiempo,

no varía mucho de un día a otro y sólo rara vez se convierte en dinero en
el transcurso de la vida de la empresa.
El activo circulante está compuesto generalmente del dinero en caja y en

los bancos, de las cuentas de clientes y de las existencias que se converti-
rán en dinero en el transcurso del ciclo de explotación de la empresa;
todas estas partidas suelen variar en formar continua.
El grado de liquidez es la mayor o menor facilidad con que un activo

puede ser convertido en dinero; por ejemplo, el activo circulante es más
líquido que ei activo fijo.
Las partidas del activo circulante que pueden convertirse más rápidamen-
te en dinero constituyen el activo de rápida realización.
En el cuadro sinóptico del anexo A (frente a la pág. 20) se detallan las

diferentes partidas (o cuentas) del activo.
15
¿Es correcta ACTIVO FIJO Y ACTIVO CIRCULANTE

su respuesta? I. Recuerde que en un balance el pasivo
Compruébelo muestra el dinero — o en otras palabras, la
más abajo. financiación — procedente de diversas
fuentes y puesto a disposición de la empresa;
el activo muestra el que se ha hecho
de ese dinero.
2. Dicho más sencillamente, el activo es lo

empleo que una empresa p , y el pasivo es lo
que d
Pero una empresa puede no sólo

posee dinero a otros, sino que también
debe otros pueden deberle dinero a ella. Es pro-
bable que en todo momento algunos clientes
no le hayan pagado aún mercaderías o servi-
cios que han recibido de ella.
3 4. Aunque la empresa todavía no haya co-

deber brado ese dinero, estas "cuentas de clientes"
figurarán en su balance dentro del [activo/
pasivo].
4 5. Lo que acabamos de llamar "cuentas de

activo clientes", a veces se denomina "deudores" o
"cuentas a cobrar". Los deudores o las cuen-
tas a cobrar aparecen en los balances dentro
del
5 En los balances incluidos en la serie 2, el acti-

activo vo comprende muy pocas partidas. El ane-
xo A (frente a la pág. 20) constituye un
buen ejemplo de las cuentas que usted pue-
de encontrar en el activo de un balance. An-
tes de pasar a las cuestiones 6 a 26, desplie-
gue el anexo A.
16
tí activo, o los empleos dados al dinero
6. En los balances, las cuentas del activo

suelen clasificarse en dos grandes grupos: el
activo y el activo
6 7. Examine otra vez los dos grupos. Un

circulante grupo de cuentas constituye el activo que en
fijo general se tiene la intención de utilizar en la
empresa por un tiempo relativamente largo.
En su opinión, ¿cuál es el activo que perma-
nece por largo tiempo en la empresa: el acti-
vo circulante o el activo fijo? El activo
7 8. El activo que se espera utilizar por largo

fijo tiempo comprende terrenos, edificios,
(mencione al menos otras dos cuentas). Se

denomina activo
8 9. Vuelva a examinar los dos grupos del

maquinarias e activo. ¿Qué grupo comprende las partidas
instalaciones, del activo que probablemente no fluctuarán
vehículos, mobiliario mucho en cantidad, día tras día: el activo
y útiles circulante o el activo fijo? El activo
fijo
9 10. El activo fijo se adquiere para su uso

fijo en la empresa por tiempo y [es pro-
bable/no es probable] que varíe mucho en
cantidad, día tras día.
10 11. Sin consultar el anexo A, mencione al

largo menos tres de las cuentas que en un balance
no es probable pueden figurar dentro del activo fijo
II 12. Ahora vea en el anexo A qué cuentas

terrenos, edificios, aparecen dentro del activo circulante. A di-
maquinarias e ferencia del activo fijo, el activo circulante
instalaciones, [se destina/no se destina] a ser utilizado por
vehículos, mobiliario largo tiempo en la empresa.
y útiles
12 13. ¿Es probable que las partidas del acti-

no se destina vo circulante fluctúen en cantidad día tras
día?
13 14. El activo destinado a su utilización en

Sí la empresa por un tiempo relativamente lar-
go se denomina activo
14 15. El activo circulante comprende el dine-

fijo ro en efectivo y otras partidas del activo que
normalmente se convertirán en du-
rante el ciclo de operación de la empresa.
15 16. En el caso de una empresa industrial,

dinero el ciclo de operación es el período compren-
dido entre el momento en que compra la
materia prima y el momento en que vende el
producto acabado.
El ciclo de operación de casi todas las em-
presas es menor de un año. Por consiguien-
te, el activo circulante comprende el dinero
y las otras partidas del activo que normal-
mente se convertirán en dinero [en largo
plazo/en menos de un año].
16 17. Así pues, el activo circulante represen-

en menos ta inversiones de dinero en corto plazo. En
de un año cambio, el activo fijo representa inversiones
de dinero en
18
El activo, o ios empleos dados al dinero
17 18. En un balance bien preparado, las in-

largo plazo versiones de dinero en largo plazo y en cor-
to plazo figuran [juntas/separadas] como
activo fijo y activo circulante, de modo res-
pectivo.
18 19. Las partidas del activo que probable-

separadas mente se convertirán en dinero durante el
ciclo de operación de la empresa forman
parte del activo
19 2 0 . El ciclo de operación de una empresa

circulante industrial es el período comprendido entre la
compra de la y la venta del
20 2 1 . Es probable que las existencias de

materia prima productos acabados se vendan, y por tanto
producto acabado se en , durante el ciclo de
21 2 2 . Las existencias de productos acaba-

conviertan dos, materias primas y productos semimanu-
dinero facturados forman todas parte del activo
operación
22 2 3 . Las c de clientes probablemen-

circulante te se cobrarán y, por tanto, se convertirán
en dinero. Así pues, forman parte del activo
22 2 4 . Los valores negociables constituyen

cuentas por lo común inversiones que la empresa
circulante hace en corto plazo con el dinero que por el
momento no necesita. Se denominan "nego-
ciables" porque [pueden/no pueden] vender-
se rápidamente, si fuera necesario.
24 25. Los valores negociables suelen incluirse

pueden en el activo porque pueden
rápidamente.
25 26. Consulte el anexo A. Inmediatamente

circulante debajo de las cuentas de clientes figuran los
venderse
26 Ahora pliegue el anexo A.

depósitos 27. Cuando una empresa suscribe un con-
de garantía trato, a menudo tiene que depositar dinero
en garantía de que lo cumplirá. Estos depósi-
tos generalmente se le reembolsan después
en dinero, y en consecuencia se incluyen en
el
27 28. Durante el ciclo de de la em-

activo circulante presa, las existencias de materias primas se
transformarán en productos acabados y se
venderán. Así pues, forman parte del
28 29. En cambio, el activo fijo no suele ad-

operación quirirse con la intención de venderlo más
activo circulante adelante, sino para ser utilizado en la em-
presa por
29 30. A continuación, se mencionan unas

largo tiempo pocas cuentas sin clasificar del activo: pro-
ductos acabados, cuentas de clientes, terre-
nos, valores negociables, maquinarias e ins-
talaciones, bancos, materias primas.
Haga dos listas, una con las cuentas que
corresponden al activo circulante y otra con
las que corresponden al activo fijo
20
ANEXO A
CUADRO SINÓPTICO DE LAS PARTIDAS MAS COMUNES DEL ACTIVO
—
i Caja
Bancos
Activo de rápida
•realización
(liquidez máxima)
- Valores negociables (inversiones)
Cuentas de clientes (o deudores
o cuentas a cobrar)
Depósitos de garantía
Cuentas del personal
Activo circulante -
(adelantos al personal)
Otras cuentas a cobrar
Gastos pagados por adelantado
(alquileres y otros gastos pagados
por adelantado)
r Productos acabados
Productos manufacturados
•-Existencias
Materias primas
•— Suministros varios
i— Terrenos
Edificios
Activo fijo
Maquinarias e instalaciones
(liquidez mínima)
Mobiliario y útiles
•— Vehículos
A N E X O B — al dorso
ANEXO B
U T E N S I L I O S PARA EL H O G A R , S. A .

(en UMM)
ACTIVO PASIVO
Activo circulante
Caja 250 Deudas a proveedores
Bancos y a otros 177 970
Valores negociables (precio 250
actual en el mercado: 2 100) 2 000
Cuentas de clientes 261 000
Depósitos de garantía 550
Cuentas del personal 1 200
Otras cuentas a cobrar 315
Gastos pagados por adelantado 200 Préstamos de largo plazo 58 890
265 265
Menos: Provisión para
cuentas dudosas I 415
253 850
Existencias, al costo o al precio
actual en el mercado Fondo de los
(el más bajo de los dos): accionistas 19 740
Productos acabados 30 500
Productos semimanufacturados I 200
Materias primas 50 100
Suministros varios 600
82 400
Menos. Provisión para
pérdidas d e existencias I 100
81 300
Total del activo circulante 335 400
Activo fijo
Terrenos, al costo I 600
Edificios, al costo I I 000
Maquinarias e instalaciones, al costo 8 800
Vehículos, al costo 1 200
Mobiliario y útiles, al costo 2 200
24 800
Menos: Depreciación 4 600
20 200
Fondo de comercio, al costo I 000
Total del activo fijo 21 200
El activo, o los empleos dados al dinero
30 3 1 . Se presentan aquí dos breves listas de

Circulante: cuentas del activo. Una de éstas aparece
productos acabados, en la lista que no le corresponde; indique
cuentas de clientes, cuál es.
valores negociables,
CIRCULANTE
bancos, materias
primas
caja
valores negociables
Fijo: terrenos,
cuentas de clientes
maquinarias e
instalaciones materias primas
FIJO
terrenos
edificios
productos acabados
maquinarias e instalaciones
31 32. Los productos acabados forman parte

productos acabados del activo Seguramente se
y, por consiguiente, se convertirán en dinero
durante el ciclo de operación de la em-
presa.
32 GRADOS DE LIQUIDEZ DEL ACTIVO

circulante 33. En teoría, todas las partidas del activo
venderán pueden convertirse en dinero, pero normal-
mente el activo no se vende para
obtener dinero.
33 34. Las partidas del activo fijo en general

fijo se destinan a ser por largo tiempo
en la
34 35. En un balance bien preparado, las par-

utilizadas tidas del activo aparecen bien ordenadas por
empresa su grado de liquidez, es decir, en orden de-
creciente de la facilidad con que pueden
convertirse en
21
35 36. A continuación se presenta la lista de

dinero las partidas del activo que usted ya vio con
anterioridad:
ACTIVO CIRCULANTE
1) Caja
Bancos
2) Valores negociables
Cuentas de clientes
Cuentas del personal
Otras cuentas a cobrar
3) Productos acabados
Productos semimanufacturados
Materias primas
Suministros varios
ACTIVO FIJO
4) Terrenos
Edificios
Vehículos
Estas partidas están clasificadas en cuatro
grupos y en orden decreciente, desde las
más hasta las menos líquidas.
36 37. El activo fijo es, pues, el activo

líquidas líquido.
37 38. La más líquida de todas las partidas del

menos activo es, por supuesto, el
38 39. Las existencias de productos acaba-

dinero dos, productos semimanufacturados y mate-
rias primas son [más líquidas/menos líquidas]
que las cuentas de clientes y los valores ne-
gociables.
22
£/ activo, o los empleos dados al dinero
39 40. Ordene las siguientes partidas del acti-

menos líquidas vo según su liquidez, de las más líquidas a las
menos líquidas: materias primas, dinero en
caja, edificios, valores negociables.
40 ACTIVO DE RÁPIDA REALIZACIÓN

dinero en caja, 4 1 . El activo circulante es más líquido que
valores negociables, el activo
materias primas,
edificios
41 42. Ahora bien, algunas partidas del activo

fijo circulante son líquidas que otras.
42 43. Así pues, algunas partidas del activo

más (o menos) circulante forman parte del denominado "ac-
tivo de rápida realización" porque pueden
convertirse r en dinero.
43 44. Por supuesto, el dinero también forma

rápidamente parte del activo de
44 45. Por lo común, las cuentas de clientes

rápida realización pueden convertirse en dinero en un plazo
breve. Por consiguiente, las cuentas de clien-
tes están comprendidas en la subdivisión del
activo circulante denominada activo de
45 46. Los valores forman parte del

rápida realización activo de porque pueden
venderse rápidamente.
46 47. Las principales partidas del activo de

negociables rápida realización son el , las
rápida realización y los
23
47 48. Los depósitos de garantía, las cuentas

dinero del personal, las otras cuentas a cobrar y los
cuentas de clientes gastos pagados por adelantado también se
valores negociables incluyen a veces en el activo de rápida reali-
zación, porque, en general pueden
en un plazo bastante breve.
48 49. Las existencias de productos acabados

convertirse no pueden venderse sino cuando hay al-
en dinero guien dispuesto a comprarlas. Venderlas
dentro de un plazo breve [es/no es] siempre
posible.
49 50. Las existencias de productos acabados

no es [forman/no forman] parte del activo de rá-
pida realización. En cuanto a las existencias
de materias primas y de productos semima-
nufacturados, antes de poder venderlas y
convertirlas en dinero quizás sea necesario
elaborarlas o acabar su elaboración. Por
consiguiente, [forman/no forman] parte del
activo de rápida realización.
50 Hemos llegado al final de la serie 3. Tome

no forman nota del tiempo que invirtió en ella y del
no forman número de cuestiones a las que respondió en
forma correcta y en forma incorrecta, y
haga las anotaciones correspondientes en el
control de su progreso en el estudio del pro-
grama. Luego relea el resumen al comienzo
de esta serie, antes de pasar a la siguiente.
24
£1 activo, o los empleos dados al dinero
2. SERIE 4. VALORACIÓN DEL ACTIVO

Resumen
El valor que se da a una partida del activo constituye casi siempre una
estimación. Los conceptos de contabilidad que rigen estas estimaciones
forman parte de las prácticas contables generalmente aceptadas en un
país. En algunos de éstos, la legislación ha hecho obligatoria la aplicación
de tales prácticas.
La regla general es ser prudente en la materia. Cuando se puede optar
entre dar a una partida del activo un valor alto o un valor bajo, casi
siempre debe optarse por el valor bajo.
Al activo circulante se le suele atribuir el menor de dos valores: su costo o
su precio actual en el mercado.
El activo fijo se suele valorar a su costo, aunque a veces se procede a su
revaluación; en ambos casos se deduce la depreciación acumulada.
En el siguiente cuadro sinóptico se presenta información acerca de cómo
valorar cada una de las partidas del activo a que se refiere el anexo A.
VALORACIÓN DEL ACTIVO
TIPO DE ACTIVO PARTIDA VALORADA MÉTODO DE VALORACIÓN
"I a su importe actual (la moneda

("Dinero en caja I extranjera se valora
T Dinero en bancos T a su tipo de cambio
J en el momento)
Activo de rápida
realización
(liquidez máxima)
Valores negociables
} al costo o a su precio
actual, si éste es
más bajo
al costo
Cuentas de clientes "1 a su valor total
I - Activo Cuentas del personal j-meni
-menos una provisión
circulante .Otras cuentas a cobrar J parai cuentas dudosas
'Productos acabados "I a su costo o a su precio actual
Activo - -Existencias . Productos semimanufacturados L e n e ' mercado (el más bajo
Materias primas T d e estos dos valores), menos
Suministros varios J una provisión para pérdidas
Activo fijo
""Terrenos
Edificios
> a su costo, o según
una revaluación
-(liquidez —
mínima))
Vehículos
K su costo menos
depreciación acumulada
25
¿Es correcta I. Esta serie se refiere a los valores mone-

su respuesta? tarios que se dan en un balance a las diferen-
Compruébelo tes partidas del
más abajo.
I 2. Como ya se señaló en el resumen, no

activo siempre resulta sencillo valorar el activo. Por
ejemplo, algunas de sus partidas podrían ha-
cerse figurar en el balance a su costo o a su
precio actual en el mercado. ¿El costo y el
precio actual en el mercado son los mismos
en todos los casos?
2 3. Si el activo se sobrevalora (es decir, si

No se hace figurar en el balance con un valor
superior al verdadero), puede inducirse en
error a los accionistas y a otras personas
interesadas, haciéndoles creer que la empre-
sa tiene un valor superior al real. A fin de
proteger a los accionistas y a otras personas,
la legislación de algunos países dispone cómo
debe el activo.
3 4. Pero aunque la legislación nada indique

valorarse al respecto, un contable juicioso debe ser
prudente al valorar el activo. Cuando puede
escoger entre una cifra alta y una baja,
el contable hará bien en elegir la cifra
4 Despliegue el anexo B (frente a la pág. 21),

baja en el que se presenta un balance incompleto
cuyo activo comprende diferentes partidas
que usted ya conoce. Hay también otras que
son nuevas, y algunas de ellas se han resalta-
do mediante caracteres más gruesos (letra
negrilla). •
5. Examine las cifras del balance del ane-

xo B. El total del activo se valora en ;
el total del activo circulante es de ,
cifra que comprende en dinero en
caja y en bancos, para el resto del
activo de rápida realización y para
las existencias.
5 6. Examine las partidas en caracteres más

356 600 gruesos en el balance del anexo B. Todas
335 400 ellas [aumentan/reducen] el valor del activo.
250
253 850
81 300
6 7. Observe que la única partida (aparte

reducen del fondo de comercio) a la que no se le
hace ninguna reducción es el
7 VALORACIÓN DEL ACTIVO DE RÁPIDA

dinero REALIZACIÓN
8. Recuerde que el activo de rápida reali-
zación comprende el y otras parti-
das del activo que pueden ser convertidas
en dinero.
8 9. El activo de rápida realización [com-

dinero prende/no comprende] las existencias de
rápidamente productos acabados y otras existencias.
Normalmente [comprende/no comprende]
los valores negociables, las cuentas de clien-
tes y otras cuentas a cobrar.
9 10. Examine otra vez el anexo B. El total

no comprende del activo de rápida realización se obtiene
comprende sumando +
10 I I . Vuelva a examinar el activo de rápida

250 realización. La cifra que se da para las cuen-
253 850 tas de clientes es de Este es el im-
porte exacto de lo que sus clientes le
a la empresa.
II 12. ¿Cuánto dinero le debe a la empresa

261 000 su personal?
deben
12 13. ¿Puede la empresa tener la seguridad

I 200 de poder cobrar rápidamente todo el dinero
que le deben sus clientes, su personal y el
resto de sus deudores?
13 14. Nunca se puede estar seguro de que

No todas las deudas serán pagadas totalmente.
La empresa ha sido prudente y ha tenido en
cuenta este hecho. Una de las partidas en
caracteres gruesos muestra que el valor de
las cuentas de clientes y de otras cuentas
deudoras ha sido [aumentado/reducido] en
(¿cuánto?) considerando el hecho de
que algunas cuentas posiblemente nunca se
cobrarán.
14 15. El valor total del activo de rápida reali-

reducido zación del balance del anexo B es de
11 415
15 16. Siempre en el activo de rápida

254 100(250+ realización, ¿con qué valor figuran los
253 850. Observe valores negociables que posee la empresa?
que hay un subtotal Este importe representa [su
para el dinero y otro costo/su precio actual en el mercado].
para el resto del
activo de rápida
realización)
28
El activo, o tos empleos dados al dinero
16 17. Los valores negociables pueden apare-

2 000 cer en un balance a su costo o a su precio
su costo actual en el mercado. Sin embargo, su pre-
cio en el mercado puede fluctuar en forma
notable, y es por eso que en los balances
suelen figurar a su
17 18. Aunque los valores negociables en ge-

costo neral figuran a su costo, en el balance debe-
ría indicarse su actual en el
18 19. A veces es necesario efectuar o t r o

precio ajuste al valor del activo de rápida realiza-
mercado ción. Normalmente, la parte de éste que
consiste en dinero no requiere ningún ajuste
de su valor. Pero supongamos que parte del
dinero consiste en moneda extranjera. En
este caso, como el tipo de cambio fluctúa,
también fluctúa el v de esa
m
19 20. Así pues, cuando el dinero consiste en

valor , a veces su valor debe ser
moneda ajustado.
20 VALORACIÓN DE LAS EXISTENCIAS

moneda extranjera 2 1 . Las existencias de productos acaba-
dos, productos semimanufacturados, mate-
rias primas, etc., forman parte del activo
21 2 2 . Las existencias [forman/no forman]

circulante parte del activo de rápida realización.
22 2 3 . Mientras los productos acabados no se

no forman hayan vendido, ¿una empresa puede estar
segura de que obtendrá ganancias con ellos?
23 24. Una empresa nunca puede tener la ab-

No soluta seguridad de que obtendrá ganancias
con la futura venta de sus productos. Por
consiguiente, sería imprudente que adjudica-
ra a sus existencias un valor superior a su
costo. Ahora bien, supongamos que en la
fecha del balance las existencias valen en el
mercado menos de lo que le costaron a la
empresa. En este caso, una dirección pru-
dente valorará las existencias [a su costo/a
su precio actual en el mercado).
24 25. Así pues, normalmente, a las existen-

a su precio actual cias de materias primas, productos acaba-
en el mercado dos, etc., se les atribuye el [mayor/menor]
de estos dos valores: su costo o su precio
actual en el mercado.
25 26. Relea la lista de existencias en el ba-

menor lance del anexo B. Sabemos que se les ha
atribuido el de estos dos valores: su
o su precio actual en el
26 27. Además, la empresa ha tenido en

menor cuenta el riesgo de que una parte de sus
costo diversas existencias se deteriore (o resulte
mercado obsoleta). Para prever pérdidas como éstas
en sus existencias, la empresa ha r su
valor en I 100.
27 28. En otras palabras, parece que la em-

reducido presa ha sido p en la valoración de
sus existencias.
28 VALORACIÓN DEL ACTIVO CIRCULANTE

prudente 29. Resumamos lo dicho en las dos últimas
secciones. Para comenzar, recordemos que
activo + existencias = circu-
lante.
30
29 3 0 . Algo que a veces se puede saber con-

de rápida sultando un balance es si la dirección de la
realización empresa ha sido o no prudente al su
activo activo circulante.
30 3 1 . Las cuentas de clientes y las de otros

valorar deudores muestran los importes que real-
mente a la empresa. En ocasiones se
les [suma/resta] cierta cantidad equivalente
al importe de las que, según se esti-
ma, no podrán cobrarse.
31 3 2 . El valor de la parte del activo de rápi-

deben da realización consistente en dinero puede
resta tener que ajustarse, si se posee en forma de
cuentas moneda
32 3 3 . El precio en el mercado de los valores

extranjera negociables puede fluctuar en forma nota-
ble. Por esta razón, en el balance general-
mente figuran a su
33 3 4 . N o obstante, en el balance también

costo debe indicarse el precio en el de los
valores negociables en la fecha del balance.
34 3 5 . A las existencias de productos acaba-

mercado dos, materias primas, etc., normalmente se
les atribuye el de estos dos valores:
su o su actual en el mer-
cado.
35 VALORACIÓN DEL ACTIVO FIJO

menor 3 6 . El activo fijo se valora de otra manera
costo que el activo circulante. Recuerde que el ac-
precio tivo fijo es el que se destina a ser utilizado en
la empresa por un tiempo relativamente
36 37. Casi todas las partidas del activo fijo,

largo tales como edificios, instalaciones, maquina-
rias y herramientas, sufren un paulatino des-
gaste o deterioro a medida que se utilizan en
la empresa. En otras palabras, casi todas
esas partidas se van depreciando, es decir,
van [aumentando/disminuyendo] de valor.
37 38. Generalmente el activo fijo aparece en

disminuyendo el balance a su costo original, menos una
suma que se deduce del costo para tener en
cuenta el hecho de que ese activo se ha de-
preciado, es decir, que su valor ha disminui-
do. Dicha suma es la d
38 39. Consulte el balance del anexo B. Para

depreciación el 3 I de diciembre de 1985 el valor del acti-
vo fijo se había reducido en (¿cuánto?)
En otras palabras, 4 600 es el im-
porte de la acumulada hasta el 3 I de
diciembre de 1985.
39 40. Casi todo el activo fijo se valora nor-

4 600 malmente a su menos la
depreciación
40 4 1 . Sin embargo, en un balance los terre-

costo nos se valoran normalmente a su costo. No
depreciación es común que el valor de los terrenos se
aumente o se reduzca en el balance, salvo
que se vendan o se revalúen. Resumiendo: a
efectos del balance, en general los terrenos
se valoran a su El resto del activo
fijo se valora a
32
41 42. Cada año, durante toda la vida útil de

costo las partidas del activo fijo, la depreciación
su costo menos reduce en cierta suma su valoración basada
la depreciación en el costo original; dicha suma se carga
como un gasto en la cuenta de pérdidas y
ganancias. Por tanto, el importe de la depre-
ciación en determinado año influye en la
cuantía del benéfico neto antes de deducir
los impuestos y, por consiguiente, también
en la cuantia de los impuestos que debe pa-
gar la empresa sobre ese beneficio. Por esta
razón, en muchos países la legislación tribu-
taria pone límites al ritmo con que el activo
fijo puede ser
42 43. El a que el activo fijo puede

depreciado ser depreciado está a menudo limitado por
la Ahora examine una vez más el
activo en el balance del anexo B. Inmediata-
mente debajo de la depreciación figura una
cuenta denominada
43 44. El fondo de comercio forma parte del

ritmo activo "intangible" (o "inmaterial"), es decir,
legislación que no corresponde a nada concreto. El
fondo de comercio fondo de comercio representa las ventajas
que una empresa obtiene de su reputación,
sus buenas relaciones con sus clientes y otras
cosas por el estilo.
Debido a que el fondo de comercio es
intangible, es [fácil/difícil] de valorar.
44 45. El fondo de comercio es un ejemplo de

difícil activo Este activo es difícil de
45 46. Lo normal es que un activo intangible

intangible se haga figurar en el balance sólo cuando ha
valorar sido comprado. Si se adquiere una empresa
como un negocio en marcha, el precio que
se paga por ella puede comprender cierta
suma por el fondo de comercio, y entonces
se hace figurar éste en el balance.
Normalmente, un fondo de comercio que
no se ha comprado a alguien [se hace figu-
rar/no se hace figurar] en el balance.
46 47. Podemos suponer que el fondo de co-

no se hace mercio que aparece en el balance del ane-
figurar xo B fue por Utensilios para el ho-
gar, S. A.
El activo intangible puede figurar por se-
parado o como parte del activo
47 48. Cuando se compra un activo intangi-

comprado ble, al principio se lo hace figurar a su costo
fijo en el balance. Luego, al igual que casi todas
las otras partidas del activo fijo, se lo
, si la legislación lo permite.
48 49. Resumiendo: todo activo ,

deprecia como un fondo de comercio, puede figurar
por separado o como parte del activo [fijo/
circulante] y se le puede atribuir un valor en
dinero sólo cuando se ha
49 50. Cuando un activo intangible se ha

intangible comprado, por lo común se incluye en el
fijo balance a su Con posterioridad,
comprado puede ser
34
£/ activo, o los empleos dados al dinero
50 Así llegamos al final del capítulo 2. Calcule el

costo tiempo que invirtió en el estudio de la se-
depreciado rie 4, como asimismo cuántas cuestiones
respondió en forma correcta y cuántas en
forma incorrecta; luego complete los res-
pectivos espacios en el control de la pág. XIX.
Por último, relea el resumen al comienzo de
esta serie, antes de pasar al miniexamen co-
rrespondiente a este capítulo, que determi-
nará la medida en que asimiló las dos series
que lo componen.
MINIEXAMEN SOBRE EL CAPITULO 2

Ha llegado el momento de comprobar cuánto ha aprendido usted. Prime-
ramente, indique todas las respuestas que requiere este miniexamen y
luego verifíquelas con las respuestas correctas que encontrará en el re-
verso de cada página. Para terminar, anote en el control de la pág. XIX
el tiempo que invirtió y el número de sus respuestas correctas e inco-
rrectas.
1 Un balance muestra la situación de una empresa [en determinada

fecha/ en el curso de un período de varios años].
2 Un balance siempre contiene dos grandes grupos de cifras, las del

activo y las del pasivo. El indica cuánto dinero se facilitó a la
empresa y de qué fuentes; el indica el empleo que se hizo de
este dinero.
3 Expresado en forma sencilla, el activo es lo que la empresa p

y lo que le deben.
4 El activo se adquiere para ser utilizado en la empresa por

largo tiempo. El activo circulante comprende las partidas del activo
que probablemente serán
durante el ciclo de operación de la empresa.
5 El ciclo de operación de la mayor parte de las empresas industriales

es [mayor/menor] de un año.
6 Normalmente, [es/no es] probable que las partidas del activo fijo
sean convertidas en dinero.
7 El activo representa inversiones en corto plazo del dinero de

la empresa; el activo representa inversiones en largo plazo
de ese dinero. No es probable que las partidas del activo
cambien mucho en cantidad de un día para otro.
8 A menudo, el activo fijo incluye (mencione al menos tres de sus

partidas)
9 Las existencias de materias primas, productos acabados y suminis-

tros varios forman parte del activo
37
Respuestas al miniexamen sobre el capítulo 2
1 en determinada fecha
2 pasivo; activo
3 posee
4 fijo; convertidas en dinero
5 menor
6 no es
7 circulante; fijo; fijo
8 terrenos, edificios, maquinarias e instalaciones, vehículos, mobiliario

y útiles (es suficiente que haya citado tres, cualesquiera que sean)
9 circulante
38
Miniexamen (cont.)
10 A continuación, se presenta una lista de cuentas del activo en la que

no se sigue ningún orden. Coloque una C delante de cada cuenta
perteneciente al activo circulante y una F delante de cada cuen-
ta perteneciente al activo fijo:
productos acabados terrenos maquinarias
cuentas de clientes bancos e instalaciones
materias primas valores negociables edificios
II El activo de rápida realización forma parte del activo y

comprende el dinero y las otras partidas del activo que normalmente
pueden ser
12 Por lo común, se considera que las existencias de productos acaba-

dos, materias primas y suministros varios [forman/no forman] parte
del activo de rápida realización.
13 En general, de un balance puede deducirse si la dirección de la

empresa ha sido o no al valorar el activo.
14 Las existencias de productos acabados y de suministros varios nor-

malmente se valoran a
15 En general, los valores negociables se hacen figurar en el balance a

su , pero el balance debe indicar siempre su
16 El valor de la parte del activo consistente en moneda extranjera

[nunca/a veces] se ajusta en el balance.
17 Las maquinarias, instalaciones y edificios forman parte del activo

Normalmente su valor va [aumentando/disminuyendo]. Las
maquinarias, instalaciones y edificios normalmente se valoran en el
balance a su
18 Los terrenos se valoran por lo común a su
39
Como interpretar un balance
Respuestas (cont.)
IO C productos acabados F terrenos F maquinarias

C cuentas de clientes C bancos e instalaciones
C materias primas C valores negociables F edificios
I I circulante; convertidas rápidamente en dinero
12 no forman
13 prudente
14 su costo o a su precio actual en el mercado (el más bajo de los dos)
15 costo; precio actual en el mercado
16 a veces
17 fijo; disminuyendo; costo menos la depreciación
18 costo
Minlexamen (cont.)
19 Todo activo intangible, como un fondo de comercio, puede figurar

por separado o formar parte del activo y, en general, apa-
rece en el balance sólo cuando ha sido Cuando se compra,
al principio se hace figurar a su ; luego puede ser
20 El ritmo con que el activo fijo puede ser depreciado a efectos del
cálculo de los impuestos sobre los beneficios está generalmente limi-
tado por la
Respuestas (cont.)
19 fijo; comprado; costo; depreciado
20 legislación
¿Cómo le fue en este primer miniexamen?
¿Dio más de 15 Ha asimilado muy bien los conocimientos. Puede

respuestas pasar al capítulo 3.
correctas?
¿Dio entre 10 y 15 Está haciendo buenos progresos en el estudio del
respuestas programa, pero antes de pasar al capítulo 3 debe
correctas? releer una vez más los resúmenes al comienzo de
las series 3 y 4, para dar más firmeza a sus conoci-
mientos.
¿Dio menos de 10 Convendría que hiciera un repaso del capítulo 2.
respuestas
correctas?
EL PASIVO, O LAS FUENTES 3
DEL DINERO COMO SE VEN
EN EL BALANCE
3. SERIE 5. PASIVO CIRCULANTE Y PASIVO FIJO
Resumen
En un balance, el pasivo de la empresa suele presentarse en tres grupos

principales: pasivo circulante, pasivo fijo y fondo de los accionistas (o
capital propio).
Los accionistas o socios son los propietarios de la empresa. Los fondos

que han aportado a ésta se hacen figurar en el balance en forma separada
de los fondos que personas o instituciones externas a la empresa le han
facilitado en préstamo.
El conjunto del pasivo circulante y el pasivo fijo se conoce con la denomi-

nación de "pasivo externo" (o exigible).
El pasivo fijo representa los recursos financieros facilitados por largo

plazo a la empresa y comprende partidas sobre las cuales es pagadero un
interés, como un préstamo por largo plazo de un banco de desarrollo o
un préstamo hipotecario.
El pasivo circulante representa los recursos financieros facilitados por

corto plazo a la empresa y comprende partidas tales como un préstamo
bancario por corto plazo, el descubierto en una cuenta bancaria y las
cuentas que han de pagarse a proveedores de mercaderías, materias
primas, suministros varios o servicios.
Siempre hay que pagar intereses sobre los préstamos y descubiertos ban-
carios, pero casi nunca es necesario pagarlos sobre las otras partidas del
pasivo circulante. Por consiguiente, exceptuada la financiación bancaria,
el resto del pasivo circulante es para la empresa una forma barata de
financiación (salvo, claro está, cuando por recurrir a ella pierde, por
ejemplo, un descuento que se ofrece por pago al contado). •
43
El pasivo muestra las deudas efectivamente pendientes, pero no

otros compromisos financieros asumidos. Por ejemplo, si una em-
presa se ha comprometido por contrato a efectuarle a otra al
menos determinado volumen de compras en el curso de los diez
años venideros, este compromiso no figurará en su balance. Sin
embargo, debe dejarse constancia de él en las observaciones a los
estados financieros.
El pasivo, o las fuentes del dinero
¿Es correcta I . Un balance es un informe sobre el acti-

su respuesta? vo y el de una empresa en determi-
Compruébelo nada
más abajo.
2. En el capítulo anterior estudiamos algu-

pasivo nas cuentas típicas del activo. En este capítu-
fecha lo haremos o t r o tanto con el pasivo.
Expresado de modo sencillo, el pasivo de
una empresa es lo que ésta
2 3. Para su funcionamiento, una empresa

debe debe disponer de recursos financieros, a fin
de que pueda comprar terrenos, edificios y
otras partidas del activo , como tam-
bién materias primas y otras partidas del ac-
tivo
3 4 . Es posible determinar cómo una empre-

fijo sa ha obtenido sus recursos financieros estu-
circulante diando el de su balance.
4 5. Por su parte, el del balance

pasivo muestra cómo la empresa utilizó esos recur-
sos financieros.
5 6. A continuación, se indican los principa-

activo les títulos que casi siempre aparecen en un
balance:
ACTIVO PASIVO
Activo circulante Pasivo circulante
Activo fijo Pasivo fijo
Fondo de los
accionistas
Total Total
45
Mientras que el activo suele tener dos divi-

siones principales, por lo común el pasivo
tiene
6 Despliegue ahora el anexo C (frente a la

tres pág. 52), en el que verá un balance, pero
esta vez con un pasivo más detallado.
7. En el balance del anexo C el pasivo está
dividido en pasivo , pasivo y
7 8. Los accionistas o socios son los propie-

circulante tarios de la empresa. El dinero que han in-
fijo vertido en ella (el fondo de los accionistas o
fondo de los capital propio) es un dinero que la empresa
accionistas les debe. Por consiguiente, el fondo de los
accionistas forma parte del de la
empresa.
8 9. El resto del pasivo suele denominarse

pasivo "pasivo externo" (o "pasivo exigible") y está
constituido por el circulante y el pa-
sivo
9 10. Por tanto, el pasivo total de la empre-

pasivo sa está compuesto por el fondo de los accio-
fijo nistas y el pasivo El pasivo externo
está compuesto por el y el
10 PASIVO EXTERNO
externo 11. Examine ahora el pasivo circulante y el
pasivo circulante pasivo fijo del balance del anexo C. Ambos
pasivo fijo comprenden sumas de dinero que se deben
a bancos y a otros, pero las comprendidas
en un pasivo no tendrán que pagarse por un
tiempo relativamente largo, mientras que las
restantes pueden tener que pagarse bastante
pronto. •
46
£/ pasivo, o las fuentes del dinero
¿Cuál de los pasivos que forman el pasivo

externo es a su juicio el de largo plazo: el
pasivo circulante o el pasivo fijo? El pasivo
II 12. Generalmente, el pasivo circulante tie-

fijo ne que pagarse en [corto/largo] plazo.
12 13. El pasivo por lo general debe

corto pagarse dentro de un plazo no mayor de un
año.
13 14. Un descubierto en una cuenta banca-

circulante ría forma parte del pasivo circulante. Así
pues, un descubierto constituye un crédito
bancario [de corto plazo/de largo plazo],
14 15. Las cuentas de los acreedores comer-

de corto plazo cíales (proveedores) y otras cuentas a pagar
normalmente deben pagarse [con bastante
rapidez/en largo plazo]. Forman parte del
15 16. Examine las cuentas del pasivo circu-

con bastante rapidez lante. Entre ellas figuran: en bancos,
pasivo circulante p , otras cuentas y
una provisión para
16 17. El descubierto en bancos y el crédito

descubierto de sus proveedores y de otros acreedores
proveedores constituyen recursos financieros puestos a
a pagar disposición de la empresa por [largo/corto]
impuestos plazo.
17 18. ¿Es cierto que el pasivo circulante pue-

corto de tener que pagarse dentro de un plazo
relativamente breve?
18 19. Normalmente, los compromisos re-

Sí presentados por el pasivo circulante se
afrontan con el activo de corto plazo, es de-
cir, el activo [circulante/fijo].
19 20. Esto significa que por regla general

circulante una empresa debe disponer de un
suficiente como para cubrir su pasi-
vo circulante.
20 2 1 . Observe en el anexo C cuáles son las

activo circulante primeras partidas del pasivo circulante. So-
bre casi ninguna de ellas hay que pagar inte-
reses. ¿Pero sobre cuál de estas partidas la
empresa debe siempre pagar un interés?
21 22. A veces hay que pagar intereses sobre

Sobre el descubierto las cuentas de los proveedores y otras cuen-
en bancos tas a pagar, si no se cancelan dentro de cier-
to plazo. No obstante, la única partida del
pasivo circulante que requiere siempre el
pago de intereses es el
22 23. Así pues, con excepción del descubier-

descubierto to en bancos, el pasivo circulante constituye
en bancos en general una forma [barata/cara] de finan-
ciación para la empresa.
23 24. Por regla general, una empresa siem-

barata pre trata de utilizar el mayor volumen po-
sible de recursos financieros de
costo.
24 25. El pasivo de largo plazo es el pasivo

bajo
48
25 26. El pasivo fijo representa los recursos

fijo financieros facilitados a la empresa por
plazo.
26 27. El pasivo fijo puede comprender parti-

largo das como un préstamo por largo plazo de
un banco de desarrollo o un préstamo
27 28. Para conseguir un préstamo de largo

hipotecario plazo, una empresa suele tener que garanti-
zarlo con una parte de sus bienes. Esto quie-
re decir que, si no puede reembolsarlo a su
vencimiento, los dados en garantía
pueden ser vendidos para pagar el prés-
tamo.
28 29. Según el balance del anexo C, el dine-

bienes ro obtenido mediante el préstamo hipoteca-
rio alcanzó a La garantía de una
hipoteca son siempre bienes inmuebles (te-
rrenos y edificios), en este caso pertenecien-
tes a la empresa, lo que quiere decir que ésta
dio en garantía una parte de su activo
29 30. Muchas veces una empresa no puede

8 000 obtener un préstamo de largo plazo, si no
fijo dispone de un activo de duración
para dar en garantía. El préstamo de largo
plazo otorgado por el Banco de Desarrollo
que figura en el balance del anexo C es un
caso especial, pues está garantizado con la
totalidad del de la empresa.
30 3 1 . El pasivo fijo representa los recursos

larga financieros facilitados a una empresa por
activo plazo, mientras que el pasivo circu-
lante representa los recursos que se le han
facilitado por
31 32. El pasivo fijo representa dinero que la

largo empresa ha tomado en préstamo por largo
corto plazo tiempo y a cambio del cual [tiene/no tiene]
que pagar intereses.
32 33. Vuelva al balance del anexo C. El in-

tiene terés anual sobre el préstamo del Banco de
Desarrollo es del por ciento sobre
50 000, y el interés anual sobre el préstamo
hipotecario es del por ciento sobre
33 34. Por consiguiente, el total de los intere-

10 ses que la empresa debe pagar cada año so-
9 bre su pasivo fijo es de:
8 000 + = (Según el ba-
lance, de este total quedan todavía por pa-
gar 890.)
34 35. En los países muy desarrollados el tipo

5 000 de interés sobre los préstamos de largo pla-
720 zo es relativamente bajo. En cambio, en los
5 720 países en desarrollo es en general más
35 36. Cuando una empresa no dispone de

alto un fijo suficiente para dar en garan-
tía, el tipo de interés que debe pagar sobre
los préstamos de largo plazo, es decir, sobre
su pasivo , suele ser [bajo/alto].
36 37. ¿Cuál era en 31 de diciembre de 1985

activo el total de los recursos financieros de corto
fijo plazo obtenidos por nuestra empresa?
alto
50
37 38. ¿Y cuál era en esa misma fecha el total

178 860 de los recursos financieros de largo plazo?
38 39. El fondo de los accionistas (o capital

58 000 propio), ¿se reembolsa cada año a los accio-
nistas o dueños?
39 Ha llegado usted al final de la serie 5. Una

No vez más, calcule el tiempo que invirtió en
ella, como también cuántas cuestiones res-
pondió en forma correcta y cuántas en for-
ma incorrecta; luego haga las anotaciones
correspondientes en el control de la pág. XIX.
Por último, relea el resumen al comienzo de
esta serie antes de pasar a la serie 6. Recuer-
de que en todo momento dispone del glosa-
rio al final del libro para averiguar el signifi-
cado de las palabras o expresiones con las
que no está familiarizado.
51
ANEXO C
UTENSILIOS PARA EL HOGAR, S. A.

(en UMM)
ACTIVO PASIVO
Activo circulante 335 400 Pasivo circulante

Descubierto en bancos 84 160
Proveedores 81 000
Otras cuentas a pagar 8 000
Provisión para impuestos 2810
Reserva para gastos no facturados 2 000
Intereses de pago pendientes sobre
el pasivo fijo 890
1/fe 860
Activo fijo 21 200 Pasivo fijo

Préstamo del Banco de Desarrollo,
al 10 por ciento de interés anual,
reembolsable en el año 2001 (garantizado
con la totalidad del activo fijo y del activo
circulante) 50 000
Préstamo hipotecario, al 9 por ciento
de interés anual, reembolsable en el año
I 995 (garantizado con terrenos
y edificios) 8 000
58 000
Total del pasivo externo 236 860
Fondo de los accionistas I 19 740
A N E X O D — al dorso
ANEXO D

(en UMM)
ACTIVO PASIVO
Activo circulante 335 400 Pasivo circulante 178 860

Pasivo fijo 58 000
Activo fijo 21 200 Fondo de los accionistas
Capital emitido:
10 000 acciones ordinarias
de 10 UMM cada una 100 000
Plusvalías 8 440
Beneficios no distribuidos 1 1 300
1 19 740
3. SERIE 6. FONDO DE LOS ACCIONISTAS

Resumen
Una empresa necesita dinero para llevar a cabo sus actividades; al ser
fundada, una buena parte de este dinero normalmente la aportan sus
accionistas mediante la compra de acciones de la empresa.
El dinero que los accionistas invierten de esta manera en la empresa

figura en el balance como el capital emitido.
Por la inversión que los accionistas han realizado en ella y con los benefi-
cios que obtiene, la empresa los recompensa con pagos denominados
dividendos, efectuados a discreción de su junta directiva.
Además del capital emitido, el fondo de los accionistas comprende las

plusvalías y los beneficios no distribuidos, es decir, no abonados a los
accionistas. (Las plusvalías y los beneficios no distribuidos se estudiarán
con mayor detalle en la serie siguiente.)
53
¿Es correcta I. En la serie precedente estudiamos el pa-

su respuesta? sivo circulante y el pasivo fijo. La tercera de
Compruébelo las divisiones principales del pasivo de una
más abajo. empresa se denomina
I Despliegue el anexo D (frente a la pág. 53),

fondo de los en donde el balance del anexo C, que usted
accionistas ya conoce, se presenta de otra manera, con
mayor detalle del fondo de los accionistas de
la empresa en 31 de diciembre de 1985.
2. La principal partida del fondo de los ac-
cionistas en 31 de diciembre de 1985 es el
2 3. Cuando una empresa se constituye, ne-

capital emitido cesita dinero para dar comienzo a sus activi-
dades. Una buena parte de este dinero ge-
neralmente la aportan sus accionistas al
adquirir de la empresa.
4. El dinero que los accionistas han puesto

de esta manera a disposición de la empresa
figura en su balance como el capital
4- 5. Comprar acciones de una empresa sig-

emitido nifica invertir (o prestar) dinero por toda la
vida de la
5 6. Por tanto, el capital emitido puede con-

empresa siderarse como una financiación [de corto
plazo/permanente].
54
7. Más adelante veremos que a cambio de

permanente la inversión de su dinero en la empresa los
accionistas esperan que ésta, mediante sus
beneficios, les efectúe ciertos pagos denomi-
nados dividendos.
Pero por el momento, observe las otras
partidas del fondo de los accionistas. Ade-
más del capital emitido, el fondo de los ac-
cionistas de una empresa comprende las
y los beneficios
7 8. En realidad, tanto las plusvalías como

plusvalías los beneficios no distribuidos son ganancias
no distribuidos que se han retenido en la empresa y no se
han pagado a sus
8 9. Así pues, las y los beneficios

accionistas son ganancias en la
empresa.
9 10. Los beneficios no distribuidos son ga-

plusvalías nancias realizadas en el curso de las activida-
no distribuidos des normales de la empresa, mientras que
retenidas las son ganancias que no se han rea-
lizado en el curso de tales actividades. Más
adelante veremos que pueden tener su ori-
gen, entre otras cosas, en la venta de una
parte del activo fijo.
10 11. Puesto que los accionistas son los due-

plusvalías ños de la empresa, toda ganancia retenida
en ella, y además el capital emitido, se deben
en teoría a los
II 12. Por consiguiente, el capital emitido y

accionistas las ganancias retenidas en la empresa figuran
en nuestro balance en el [activo/pasivo], y su
conjunto constituye el de los accio-
nistas.
12 13. Aunque el fondo de los accionistas fi-

pasivo gura como una deuda pendiente de pago a
fondo éstos, nunca se les abonará por completo
hasta que la empresa se liquide. Por esta ra-
zón, el fondo de los accionistas puede ser
considerado como una forma p de fi-
nanciación.
13 14. Resumiendo lo dicho hasta ahora, los

permanente recursos financieros permanentes de la em-
presa aparecen en nuestro balance con el
título de
14 15. Lo más probable es que las principales

fondo de los partidas del fondo de los accionistas de una
accionistas empresa sean el , las
y los beneficios
15 CAPITAL EMITIDO Y DIVIDENDOS

capital emitido 16. Hemos visto que las plusvalías y los
plusvalías beneficios no distribuidos que aparecen en
no distribuidos un balance representan que han sido
en la empresa.
16 17. Para decirlo de otra manera, las plus-

ganancias valías y los beneficios no distribuidos son ga-
retenidas nancias que [han sido/no han sido] pagadas
a los accionistas en forma de dividendos.
17 Antes de pasar a la serie siguiente para anali-

no han sido zar la diferencia entre las plusvalías y los be-
neficios no distribuidos, examinemos breve-
mente qué se entiende por dividendos.
18. Ya sabemos que una empresa siempre
tiene que pagar intereses sobre su pasivo
fijo, es decir, sobre los préstamos de
plazo que ha obtenido.
18 19. También sabemos que el capital emiti-

largo do representa el dinero invertido en la em-
presa por sus
19 20. Una empresa no tiene que pagar inte-

accionistas reses propiamente dichos sobre el capital
emitido, pero sus siempre esperan
alguna compensación.
20 2 1 . Cada vez que se obtengan beneficios

accionistas suficientes, los accionistas esperarán recibir
una compensación en forma de dividendos,
a cambio del dinero que han puesto a dispo-
sición de la empresa.
Se compensa a los accionistas efectuándo-
les pagos denominados
21 22. Ahora bien, todos los accionistas tie-

dividendos nen derechos: por ejemplo, el derecho a re-
cibir una parte de las obtenidas por
la empresa. Sin embargo, ésta puede haber
emitido diferentes clases de acciones, a las
cuales corresponden derechos también
Por ejemplo, una empresa puede
emitir acciones preferentes (o preferidas),
que dan un derecho preferente (de allí su
nombre) a cobrar dividendos.
22 23. Pero nos interesa aquí la clase más im-

ganancias portante de acciones, a menudo llamadas
diferentes acciones ordinarias. Vea el balance del ane-
xo D. Para averiguar qué acciones emitió la
empresa, hay que buscar la información en
la división del pasivo denominada [pasivo fi-
jo/fondo de los accionistas].
23 24. La empresa, Utensilios para el hogar,

fondo de los S. A., ha emitido 10 000 acciones
accionistas
24 Vuelva a plegar el anexo D.

ordinarias 25. Los accionistas ordinarios (es decir, los
poseedores de acciones ordinarias) son los
propietarios de la empresa; si ésta quiebra,
los accionistas ordinarios corren el riesgo de
p la totalidad o parte del dinero que
han invertido en ella.
25 26. Otra cosa importante es que el dere-

perder cho de todos los acreedores y de los otros
inversionistas a ser reembolsados tiene prio-
ridad sobre el derecho de los accionistas or-
dinarios. Por tanto, en caso de que la em-
presa quebrara, los accionistas ordinarios
serían [los primeros/los últimos] en ser
reembolsados con los fondos que pudieran
reunirse.
26 27. Así pues, los accionistas ordinarios co-

los últimos rren [menos/más] riesgo de perder su dinero
que quienes otorgan a la empresa préstamos
por largo plazo con alguna garantía.
27 28. En consecuencia, los accionistas ordi-

más narios esperan por lo general un [mayor/
menor] rendimiento de su dinero que el tipo
de interés que se paga sobre los préstamos
de largo plazo.
28 29. Sin embargo, aunque los accionistas

mayor ordinarios tienen derecho a participar en los
beneficios que obtiene la empresa, no tienen
derecho a un fijo cada año.
58
29 30. Sólo con los beneficios pueden pagar-

dividendo se dividendos a los accionistas. En conse-
cuencia, el importe de un dividendo depende
hasta cierto punto de la cuantía de los
obtenidos por la
30 3 1 . Lo normal es que la junta directiva de

beneficios una empresa recomiende cada año el impor-
empresa te del que debe pagarse a sus accio-
nistas ordinarios.
31 32. Cuando la junta directiva estudia el

dividendo problema de los beneficios de que dispone y
del dividendo que debe pagarse (si es que
debe pagarse alguno), tiene que tomar en
cuenta diversos factores. Uno de ellos son
las necesidades de la
32 33. Por ejemplo, si se proyecta expandir la

empresa empresa, para financiar la expansión puede
ser necesario los beneficios en la
empresa.
33 34. Al recomendar el dividendo que debe

retener pagarse, la junta directiva también tiene en
cuenta el hecho de que mucha gente prefie-
re disponer de un ingreso anual bastante es-
table, exento de fluctuaciones demasiado
pronunciadas. Sin embargo, los beneficios de
la empresa pueden variar mucho de un año
a otro. ¿Es probable que el dividendo paga-
do a los accionistas ordinarios varíe en la
misma proporción?
34 35. En su opinión, ¿los accionistas prefie-

No ren:
a) cobrar altos dividendos, o bien
b) cobrar dividendos más bajos y que sus
acciones tengan un valor más alto en el
mercado?
35 Ha terminado usted otra serie. Así pues, cal-

b) (No obstante, los cule el tiempo que invirtió en ella, como
accionistas son seres también cuántas cuestiones respondió en
humanos, de modo forma correcta y cuántas en forma incorrec-
que pueden preferir ta; luego, haga las anotaciones que corres-
una cosa hoy y otraponden en el control de la pág. XIX. Por úl-
mañana.) timo, relea el resumen al principio de esta
serie antes de pasar a la siguiente.
60
3. SERIE 7. PLUSVALÍAS Y BENEFICIOS NO

DISTRIBUIDOS; CAPITAL AUTORIZADO
Y CAPITAL EMITIDO
Resumen
Las ganancias realizadas en el curso de las actividades normales de una

empresa y retenidas en ella se denominan beneficios no distribuidos.
Los mayores valores resultantes de la revaluación de partidas del activo

fijo se denominan plusvalías.
Las cifras que se dan en un balance para los beneficios no distribuidos y

las plusvalías no corresponden al último año, sino que son los totales
acumulados durante varios años hasta la fecha del balance.
Toda sociedad por acciones debidamente constituida tiene facultades le-

gales para emitir determinado importe de capital en acciones. Este impor-
te es su capital autorizado.
No obstante, una empresa puede no necesitar la totalidad del capital en

acciones que está autorizada a emitir, y entonces invita a sus accionistas a
aportarle sólo el dinero que necesita. El importe efectivamente aportado
por sus accionistas es el capital emitido, que siempre es menor o igual que
el capital autorizado.
El fondo de los accionistas, a diferencia del resto del pasivo de una

empresa, no representa una obligación legal de ésta, y en la prácti-
ca dicho fondo es pagadero a los accionistas sólo si la empresa se
liquida.
Por consiguiente, puede decirse que el balance muestra, por una

parte, el activo de la empresa, y por la otra, cómo este activo se
financia con las obligaciones propiamente dichas (contraídas por la
empresa) y con el fondo de sus accionistas.
6/
¿Es correcta PLUSVALÍAS Y BENEFICIOS NO

su respuesta? DISTRIBUIDOS
Compruébelo I. En la serie anterior vimos que una parte
más abajo. de los beneficios de una empresa se paga a
sus accionistas en forma de dividendos y que
otra parte se en la empresa.
I 2. Las plusvalías y los beneficios no distri-

retiene buidos son ganancias que [han sido/no han
sido] repartidas entre los accionistas. Se tra-
ta de ganancias retenidas en la empresa y
forman parte del
2 3. Más adelante veremos que cuando una

no han sido empresa obtiene ganancias en un año, es
fondo de los probable que aumente el fondo de los accio-
accionistas nistas. En cambio, en un año en que la em-
presa sufre una p , el importe de di-
cho fondo disminuirá.
3 4. Así pues, el fondo de los accionistas

pérdida probablemente en el próximo ba-
lance si la empresa obtiene ganancias en su
ejercicio económico siguiente y si la
empresa sufre una
4 5. Vuelva ahora al balance del anexo D.

aumentará ¿A cuánto alcanzaban los beneficios no dis-
disminuirá tribuidos al final de 1985? A
pérdida
6. La cifra para los beneficios no distribui-

I 300 dos del balance en 3 I de diciembre de 1985
representa:
a) beneficios logrados en 1985;
b) beneficios acumulados durante varios
años hasta el 31 de diciembre de 1985,
menos los dividendos pagados durante el
mismo período.
7. Los beneficios no distribuidos son una

b) (Un balance no parte de las ganancias obtenidas por la em-
da los resultados presa como consecuencia de su actividad
obtenidos en normal. La actividad normal de nuestra em-
determinado presa es la fabricación de utensilios para el
período, sino los hogar. Supongamos que la empresa procede
totales acumulados a la revaluación de parte de sus terrenos. En
hasta cierta fecha.) tal caso, ¿este mayor valor formaría parte
de los beneficios no distribuidos que figuran
en su balance?
7 8. En general, en los balances la diferencia

No (La actividad de valor que tiene su origen en la revalua-
normal de la ción de una partida del activo fijo figura en
empresa es fabricar las
utensilios, no
comprar y vender
terrenos.)
8 9. Si en algún año la empresa sufre una

plusvalías pérdida como resultado de su actividad nor-
mal, cualesquiera
que figuren en su balance disminuirán, y si
éste no comprende beneficios no distribui-
dos, cualquier pérdida resultante de la activi-
dad normal de la empresa se deduciría de las
plusvalías.
9 10. En otras palabras, es probable que las

beneficios ganancias de una empresa el fondo
no distribuidos de sus accionistas y que las pérdidas lo
10 1 1 . Antes vimos que los dividendos se pa-

aumenten gan a los accionistas con las ganancias que
disminuyan realiza la empresa; más precisamente, se pa-
gan con las ganancias que realiza la empresa
en el curso de su actividad normal.
Dicho de o t r o modo, los dividendos no se
pagan con las
II 12. Los beneficios (o el superávit) obteni-

plusvalías dos por una empresa en el curso de su acti-
vidad normal en determinado año suelen de-
nominarse como el beneficio neto de la
empresa.
El beneficio neto es el b que resta
después de haberse deducido de los ingresos
la totalidad de los gastos.
12 13. Supongamos que en determinado año

beneficio nuestra empresa obtiene un beneficio neto
debido a su actividad normal. Veamos qué
ocurre con él.
En primer lugar, en casi todos los países
los beneficios están gravados con impuestos.
Por tanto, una parte del neto debe-
rá reservarse para pagar el sobre los
beneficios.
13 14. De lo que reste del beneficio neto des-

beneficio pues de abonarse el impuesto que lo grava,
impuesto una parte puede pagarse a los accionistas en
forma de
14 15. No obstante, ya hemos visto que las

dividendos empresas normalmente necesitan retener
parte de sus beneficios. Pueden considerar
proyectos para el futuro que requieren fi-
nanciación (incluso es posible que los benefi-
cios se hayan invertido con anterioridad en
una expansión ya realizada).
Por esta razón, es difícil que se pague a
los la totalidad del beneficio neto
restante después de deducidos los impues-
tos. Una parte de él seguramente se
en la empresa.
15 16. Así pues, en cualquier año en que una

accionistas empresa obtenga un beneficio neto debido a
retendrá su actividad normal, una parte de él se re-
servará para pagar el sobre los be-
neficios, una parte se repartirá entre los
en forma de y una parte
probablemente se
£/ pasivo, o los fuentes del dinero
16 17. Recuerde que el beneficio neto es el

impuesto beneficio logrado durante el año gracias a la
accionistas de la empresa.
dividendos
retendrá en la
empresa
17 18. Por tanto, cualquier parte del benefi-

actividad normal ció neto que se retiene en la empresa incre-
menta los beneficios que fi-
guran en el balance.
18 19. Supongamos que la empresa sufre una

no distribuidos pérdida como resultado de su actividad nor-
mal en determinado año. Aun así, quizá
pueda pagar un dividendo con los
acumulados en años anteriores.
19 20. Siempre se dispone de los beneficios

beneficios para pagar dividendos, pero
no distribuidos éstos no se pagan con las
20 Vuelva a plegar el anexo D.

no distribuidos
plusvalías
U T E N S I L I O S PARA EL H O G A R , S. A.
(en UMM)
ACTIVO PASIVO
Activo fijo 21 200 Pasivo fijo 58 000
Fondo de los accionistas:
Capital autorizado:
200 000 UMM
Capital emitido:
10 000 acciones ordinarias
de 10 UMM cada una 100 000
Plusvalías 8 440
Beneficios no distribuidos 1 1 300
Total del fondo de los accionistas 1 19 740
65
CAPITAL EMITIDO
Y CAPITAL AUTORIZADO
21 • Aún falta considerar un último aspecto
del fondo de los accionistas, es decir, el capi-
tal emitido y el capital autorizado. Estudie el
fondo de los accionistas en el balance que
precede a esta cuestión. Ya sabíamos cuánto
capital había emitido la empresa, o sea el
importe que habían suscrito y pagado sus
Este importe es de
21 22. Pero en el balance que acabamos de

accionistas mencionar también se indica el capital que la
100 000 empresa está legalmente a emitir.
22 23. Utensilios para el hogar, S. A. está le-

autorizada galmente autorizada a emitir capital por un
total de Si en el futuro la empresa
tuviera necesidad de más capital podría,
pues, invitar a sus accionistas a suscribir en
forma adicional hasta (¿cuánto?) de
capital.
23 24. ¿Qué capital forma parte del fondo de

200 000 los accionistas: [el capital autorizado/el capi-
100 000 (200 000 tal emitido/ambos]?
menos los 100 000
ya emitidos)
24 25. El capital que una empresa está legal-

el capital emitido mente autorizada a emitir suele denominarse
25 26. Las empresas no siempre invitan a sus-

capital autorizado cribir la totalidad del capital que están legal-
mente autorizadas a emitir. Una razón de
ello es que pueden no estar en condiciones
de usar en forma rentable la totalidad de ese
capital.
66
£1 pasivo, o los fuentes del dinero
Por su parte, los accionistas siempre espe-

ran recibir una compensación por el capital
que aportan, independientemente de que la
empresa haga o no de él un uso
26 27. Por consiguiente, no tiene sentido que

rentable una empresa disponga de un excedente de
dinero al que no puede dar un
27 28. En el próximo capítulo considerare-

uso rentable mos el balance como un todo, pero antes de
terminar con el estudio del pasivo es necesa-
rio aclarar un punto importante.
Supongamos que nuestra empresa ha fir-
mado un contrato con un proveedor que la
obliga a efectuarle cierto volumen de com-
pras en el curso de los diez años siguientes.
¿Se enteraría uno de esta obligación exami-
nando el pasivo del último balance?
¿Se haría referencia a este acuerdo sobre
compras en las observaciones a los estados
financieros?
28 29. Los compromisos financieros de este

No tipo asumidos por la empresa no figuran en
Sí el pasivo de su balance, pero sí en las
En el pasivo del balance
sólo aparecerá el importe que la empresa
deba en la del balance por las com-
pras ya efectuadas.
29 30. Así pues, el pasivo del balance no

observaciones abarca la totalidad de las asumidas
a los estados por la empresa para el futuro.
financieros
fecha
30 Ha llegado usted al final de esta serie y del

obligaciones capítulo 3. Una vez más, calcule el tiempo
invertido en el estudio de la serie, como
también el número de respuestas correctas e
incorrectas, y haga las anotaciones corres-
pondientes en el control de la pág. XIX antes
de releer el resumen con que comienza la
serie 7. Después pase al miniexamen sobre
el capítulo 3, para determinar el grado en
que lo asimiló.
68
Veamos cómo le va en este miniexamen sobre los conocimientos conteni-

dos en el capítulo 3. Las respuestas correctas se encuentran en el reverso
de cada página del miniexamen, pero, por supuesto, no las lea sino des-
pués de haber terminado el miniexamen. Por último, haga las anotaciones
correspondientes en el control.
1 Normalmente es posible determinar cómo una empresa ha obteni-

do sus recursos financieros examinando el [activo/pasivo] de su ba-
lance.
2 Las tres principales divisiones del pasivo suelen denominarse

y
3 El pasivo externo está constituido por
4 a) El representa recursos financieros facilitados a la

empresa en forma permanente.
b) El representa recursos facilitados por corto
plazo.
c) El representa recursos facilitados por largo
plazo.
5 El descubierto en bancos representa créditos bancarios [de corto

plazo/de largo plazo] y forma parte del pasivo
6 Por regla general, una empresa debe poder afrontar su pasivo circu-
lante con su
7 Las plusvalías y los beneficios forman parte del
8 Normalmente, el pasivo fijo está constituido por préstamos de

plazo.
9 Para obtener préstamos de largo plazo, una empresa suele tener

que dar como garantía algunas partidas de su activo. Por lo regular,
no podrá conseguir préstamos por largo plazo si no dispone de un
[activo circulante/activo fijo] .suficiente como garantía.
69
1 pasivo
2 pasivo circulante; pasivo fijo; fondo de los accionistas
3 el pasivo circulante y el pasivo fijo
4 a) fondo de los accionistas

b) pasivo circulante
c) pasivo fijo
5 de corto plazo; circulante
6 activo circulante
7 no distribuidos; fondo de los accionistas
8 largo
9 activo fijo
Miniexamen (cont.)
10 En la lista de partidas del pasivo que aparece a continuación no se

sigue ningún orden. Coloque una C, una F o una A delante de las
partidas que integran el pasivo circulante, el pasivo fijo y el fondo de
los accionistas, respectivamente:
beneficios no distribuidos préstamos hipotecarios
descubierto en bancos capital emitido
proveedores plusvalías
II Sobre el descubierto en bancos [hay que pagar/no hay que pagar]

intereses.
12 Cuando una empresa no dispone de un activo que pueda servir

como suficiente garantía de los préstamos por largo plazo, es pro-
bable que el tipo de interés que tendrá que pagar sobre tales présta-
mos sea
13 Con excepción del descubierto en bancos, el pasivo circulante re-

presenta para la empresa una forma de financiación [barata/cara].
14 Tanto los bancos como diversos acreedores y los accionistas ordina-

rios prestan dinero a las empresas, pero ¿quiénes corren el mayor
riesgo de perder el dinero que han prestado?
15 En un balance debe indicarse no sólo cuánto capital ha emitido la

empresa, sino también cuánto capital está a emitir.
16 Las plusvalías representan ganancias acumuladas [realizadas/no rea-

lizadas] en el curso de la actividad normal de una empresa.
17 Lo que se dice a continuación es [correcto/incorrecto]: la totalidad

del beneficio neto realizado por una empresa mediante su actividad
normal se distribuye entre sus accionistas en forma de dividendos.
18 Los beneficios no distribuidos son una parte de los beneficios reali-

zados en el curso de la de la empresa. Los benefi-
cios no distribuidos son beneficios netos que se han [repartido entre
los accionistas/retenido en la empresa].
71
Respuestas (cont.)
10 A beneficios no distribuidos F préstamos hipotecarios

C descubierto en bancos A capital emitido
C proveedores A plusvalías
I I hay que pagar
12 alto
13 barata
14 Los accionistas ordinarios
15 autorizada
16 no realizadas
17 incorrecto
18 actividad normal; retenido en la empresa
72
El pasivo, o las fuentes de/ dinero
Miniexamen (cont.)
19 Si en determinado año una empresa sufre una pérdida como resulta-

do de su actividad normal, esto reduce [el pasivo circulante/el pasivo
fijo/el fondo de los accionistas].
20 Al recomendar el importe del dividendo, la junta directiva debe te-

ner en cuenta también las necesidades financieras de la
73
Respuestas (cont.)
19 el fondo de los accionistas
20 empresa
¿Cómo le fue en este miniexamen?
¿Dio más de 15 Ha comprendido muy bien este capítulo. Pase al

respuestas capítulo 4.
correctas?
¿Dio entre 10 y 15 Adelanta bien en sus estudios, pero no estaría de
respuestas más que releyera los resúmenes de las seríes 5, 6 y
correctas? 7, antes de pasar al capítulo 4.
¿Dio menos de 10 Convendría que repasara el capítulo 3. Y no se ol-
respuestas vide de escribir todas sus respuestas.
correctas?
EL BALANCE 4
COMO UN TODO
4. SERIE 8. LA ESTRUCTURA FINANCIERA
DE UNA EMPRESA
Resumen
Para comprender la estructura financiera de una empresa es importante

saber cómo se financian su activo circulante y su activo fijo con el fondo
de los accionistas y el pasivo externo.
Comparando las cifras que se indican en el balance para las varias divisio-
nes del activo y del pasivo, se puede saber si una empresa es o no es
"solvente" y "líquida".
Una empresa es solvente si su activo es mayor que su pasivo externo. Es

líquida si puede afrontar su pasivo circulante con su activo circulante.
Restando del activo circulante el pasivo circulante se obtiene el capital de
explotación (o capital de trabajo, o fondo de maniobra).
El índice de endeudamiento es la relación entre el fondo de los accionistas

(o capital propio) y los recursos financieros obtenidos de terceros (o
capital en préstamo). Una relación de 4:1 revela un endeudamiento bajo,
porque indica que las cuatro quintas partes, o el 80 por ciento, del activo
se financian con el fondo de los accionistas y sólo una quinta parte, o el
20 por ciento, con el capital en préstamo. En cambio, una relación de 1:4
revela un endeudamiento alto.
Compare siempre las cifras del último balance con las del balance anterior
para determinar qué cambios de significación se produjeron y pregúntese
a qué causa se debieron.
Casi todos los balances que se dan a conocer contienen dos series de
cifras, una correspondiente al último año y la otra al año anterior, a fin de
permitir una comparación entre la actual situación financiera de la em-
presa y la que tenía hace un año. Un estado de fuentes y empleos de
fondos basado en dicha comparación suele acompañar al balance. (El
estado de fuentes y empleos de fondos se estudiará en la próxima serie.)
75
Desde el punto de vista de la gestión financiera de una empresa,

disponer siempre de fondos necesarios es más importante que ob-
tener ganancias.
76
El balance como un todo
¿Es correcta Primeramente, despliegue el anexo E (frente

su respuesta? a la pág. 102).
Compruébelo I. El balance del anexo E está fechado en
más abajo. , pero también da
las cifras en
I 2. Examinando las cifras del balance co-

31 de diciembre rrespondientes a las dos fechas se puede
de 1986 averiguar si la situación de la empresa
31 de diciembre en el período comprendido entre
de 1985 ambas.
SITUACIÓN DE LA EMPRESA
cambió (o mejoró, o AL FINALIZAR 1985
empeoró) 3. Sin embargo, antes de determinar los
cambios ocurridos, veamos cuál era la situa-
ción de la empresa al finalizar 1985, según lo
revela el balance. En primer lugar, se debe
comprobar si la empresa está en condiciones
de afrontar su pasivo externo.
El pasivo externo es la suma del
y el
Deje ahora por un momento el anexo E.

pasivo circulante
pasivo fijo
I N D U S T R I A S PÉREZ, S.A.
(en UMM)
ACTIVO PASIVO
Activo de rápida Pasivo circulante 180
realización 180
Existencias 200 Pasivo fijo 200
Terreno, edificio, Total del pasivo externo 380
instalaciones, etc. 100
Fondo de los accionistas 100
Total del activo 480 Total del pasivo 480
•
77
4. Hasta ahora hemos visto únicamente

balances en donde la respectiva empresa
puede afrontar su pasivo externo. Pero la
empresa a la que corresponde este nuevo
balance, ¿puede afrontar su pasivo externo
con el total de su activo?
4 5. Supongamos ahora que poco después

Sí de preparado este balance la empresa per-
dió la mayor parte de sus existencias (de
productos acabados, primas, etc.) y
de su fijo en un terremoto, y no te-
nía ningún seguro contra este riesgo. La em-
presa debe hacer una nueva evaluación de
su situación preparando un nuevo balance,
como el que se muestra a continuación.
5
materias
activo
I N D U S T R I A S PÉREZ, S.A.
Balance en 20 de enero de / 986
(en UMM)
Dic. Enero D/c. Enero

ACTIVO 1985 1986 PASIVO 1985 1986
Activo de rápida Pasivo circulante 180 180
realización 180 180
Existencias 200 10 Pasivo fijo 200 200
Activo fijo 100 10 Total del pasivo
externo 380 380
Fondo de los
accionistas 100 -180
6. Observe que en enero de 1986 el valor

del activo se había reducido de modo nota-
ble, pero el del pasivo externo era el mismo
que en diciembre de 1985. Por supuesto, el
nuevo balance continúa equilibrado, pero
esto es posible sólo porque la cifra corres- •
£1 balance como un todo
pondiente al fondo de los accionistas es aho-

ra negativa. Veamos si la empresa aún es
capaz de afrontar su pasivo externo con el
total de su activo.
El total de su activo en enero de 1986 era
igual a y su pasivo externo alcanza-
ba a
6 7. Por consiguiente, la empresa no puede

200 pagar su con el total de su
380
7 8. En este ejemplo, el balance muestra que

pasivo externo la empresa no era solvente en enero de
activo 1986. Se dice que una empresa es solvente si
puede pagar su con el
8 Volvamos ahora al anexo E y comprobemos

pasivo externo si la empresa a la que corresponde ese ba-
total de su activo lance era solvente al finalizar 1985.
9. En 31 de diciembre de 1985 el total de
su activo era de y su pasivo externo
alcanzaba a
9 10. Así pues, al término de 1985 la em-

356 600 presa era
236 860
10 I I . Se dice que una empresa es solvente si

solvente el es mayor
que su
II 12. Pero una empresa no tiene que pagar

total de su activo la totalidad de su pasivo externo en corto
pasivo externo plazo. Dicho de otra manera, no tiene que
pagar en corto plazo tanto su pasivo circu-
lante como su pasivo fijo.
No obstante, puede tener que pagar a
corto plazo su pasivo
12 13. En consecuencia, toda empresa debe

circulante tener un [activo circulante/activo fijo] sufi-
ciente para afrontar su pasivo circulante.
13 14. Se dice que una empresa es líquida

activo circulante cuando puede pagar su pasivo con
(Por regla general, el su activo circulante.
activo fijo no se
convierte en dinero.)
14 15. Recuerde que una empresa es

circulante si puede afrontar su pasivo externo con el
total de su activo y que es si puede
afrontar su pasivo circulante con su activo
circulante.
IS 16. Compruebe ahora si nuestra empresa

solvente era o no era líquida a fines de 1985. Para
líquida ello es necesario comparar el
con el
16 17. En 3 I de diciembre de 1985 el total de

pasivo circulante su pasivo circulante era de y el de su
activo circulante activo circulante era de
17 18. En otras palabras, el pasivo circulante

178 860 [estaba/no estaba] cubierto con el activo cir-
335 400 culante. Por tanto, la empresa era a
fines de 1985.
18 19. La diferencia resultante de restar del

estaba activo circulante el pasivo circulante es el ca-
líquida pital de explotación (o capital de trabajo, o
fondo de maniobra). En 3 I de diciembre de
1985 el capital de explotación de nuestra
empresa era de 335 400 (activo circulante)
- (pasivo circulante) =
80
19 20. Cuanto mayor es el importe en que el

178 860 activo circulante supera al pasivo circulante,
156 540 tanto [menor/mayor] es el capital de explo-
tación de que dispone la empresa.
20 2 1 . Para decirlo de otra manera, una em-

mayor presa posee un capital de explotación mien-
tras es líquida. Si no es líquida, no tiene nin-
gún
21 ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO
capital de 22. Comparemos ahora el fondo de los
explotación accionistas a fines de 1985 con el total de los
recursos financieros utilizados por la empre-
sa. Para hallar el total de los recursos finan-
cieros utilizados por una empresa es sufi-
ciente ver cuál es el total de su activo o el
total de su pasivo. Ambas cifras son ,
puesto que en todo el activo y el
pasivo están equilibrados.
22 23. El fondo de los accionistas al finalizar

iguales 1985 era de y el total de los recur-
balance sos financieros utilizados por la empresa en
esa fecha era de
23 24. Hallemos ahora qué proporción del

119 740 total de los recursos financieros utilizados
356 600 por la empresa estaba representada por el
fondo de los accionistas.
I 19 740 x 100
Dado que = 33 por ciento
M K
356 600
aproximadamente, a fines de 1985 el fondo
de los accionistas representaba cerca de una
tercera parte del total de los
utilizados por la empresa.
24 25. Como vimos en el capítulo 3, una em-

recursos financieros presa recibe en préstamo la totalidad de los
fondos de que dispone, ya sea de sus accio-
nistas (que son sus ), ya sea de per-
sonas o entidades ajenas a ella (el
externo de la empresa).
25 26. En el ejemplo que estamos consideran-

dueños do, la diferencia entre el total de los recur-
pasivo sos financieros y el fondo de los accionistas
(356 600 - I 19 740 = ) constituye
el pasivo externo (es decir, no el dinero de
los , sino el tomado en préstamo de
otros).
26 27. La relación entre el fondo de los ac-

236 860 cionistas y el dinero tomado en préstamo
accionistas constituye el índice de endeudamiento de
una empresa.
El es la relación
entre el fondo de los accionistas y el dinero
tomado en préstamo.
27 28. Así, en el ejemplo que estamos consi-

índice de derando, la relación I 19 740:236 860 es la
endeudamiento relación entre el fondo de los accionistas de
la empresa y el dinero tomado en préstamo
por ésta. Esta relación muestra el . de
la empresa.
28 29. Si redondeamos las cifras preceden-

endeudamiento tes, podemos decir que la relación es de
120 000:240 000, o de 1:2. Por tanto, el ba-
lance del anexo E muestra un e de
82
£/ balance como un todo
29 30. Es conveniente recordar que algunos

endeudamiento consideran que el índice de endeudamiento
1:2 está dado por la relación entre el fondo de
los accionistas y el capital en préstamo sólo
por largo plazo (el pasivo fijo). En cambio,
en los cálculos que hacemos en las cuestio-
nes 26, 28 y 29, la cifra correspondiente al
dinero tomado en préstamo comprende
tanto los fondos facilitados por corto plazo
( circulante) como por largo plazo
(pasivo ).
30 CAMBIOS OCURRIDOS ENTRE 1985

pasivo Y 1986
fijo 3 1 . Averigüemos ahora qué cambios ocu-
rrieron entre fines de 1985 y fines de 1986.
Comience por ver cuál era el total de los
recursos financieros utilizados en cada fe-
cha. En diciembre de 1985 ese total era de
y en diciembre de 1986 de
31 32. Por consiguiente, en 1986 la empresa

356 600 disponía de un [mayor/menor] total de re-
286 980 cursos financieros.
32 33. En diciembre de 1986 el total del pasi-

menor vo había disminuido, y esta disminución ha-
bía estado acompañada por una reducción
equivalente en el total del
33 34. Es posible saber cómo se produjo este

activo cambio. Vea cuál era en una y en otra fecha
el total de cada una de las tres principales
divisiones del pasivo. ¿Cuál de ellas muestra'
el mayor cambio entre diciembre de 1985 y
diciembre de 1986? El
34 35. El total del pasivo circulante [aumen-

pasivo circulante tó/disminuyó] de a
35 36. En particular, una cuenta del pasivo

disminuyó circulante registró un cambio importante; el
178 860 [aumentó/disminuyó]
82 974 de a
36 37. Esto significa que la empresa tiene que

descubierto pagar menos sobre su descubierto
en bancos en bancos.
disminuyó
84 160
10 520
37 38. Ahora bien, si el pasivo circulante re-

intereses gistró una gran disminución, puede suponer-
se que el circulante también dismi-
nuyó bastante.
38 39. Fíjese cuál fue el total del activo circu-

activo (Por lo lante en las dos fechas. Ese total [aumentó/
común, el pasivo disminuyó] de en 1985 a en
circulante se paga 1986.
con el activo
circulante.)
39 40. Esto parece indicar que la empresa

disminuyó utilizó una parte de su para
335 400 pagar una parte de su pasivo
267 000
40 4 1 . El mayor de los cambios ocurridos en

activo circulante el activo circulante fue que las
circulante se redujeron de a
41 42. En 1986, la empresa también vendió

cuentas de clientes sus
261 000
180 000
42 43. El pasivo circulante muestra un gran

valores negociables cambio entre las dos fechas. Examine las
otras dos divisiones del pasivo. ¿Hubo algún
cambio en el pasivo fijo?
84
43 44. Examine ahora el fondo de los accio-

No nistas. Entre diciembre de 1985 y diciembre
de 1986 su total [disminuyó/aumentó] de
a
44 45. Dicho de otro modo, aumentó lo que

aumentó los accionistas tienen invertido en la empre-
119 740 sa. Es fácil hallar las razones de este cambio
146 006 en el fondo de los accionistas.
En primer lugar, la empresa emitió más
por un importe de Además,
los beneficios no distribuidos se incrementa-
ron de a
45 46. Resumiendo, los principales cambios

capital registrados entre el balance en 31 de diciem-
20 000 bre de 1985 y el balance en 3 I de diciembre
II 300 de 1986 fueron los siguientes: el total del
17 566 pasivo [aumentó/disminuyó] de a
; el pasivo circulante [aumentó/dismi-
nuyó] de a , y en particular el
se redujo; el activo circulante
[aumentó/disminuyó], y en dicho activo el
principal cambio se registró en las
; al mismo tiempo, el fondo de los
accionistas [aumentó/disminuyó], y la princi-
pal razón de ello fue que se más
46 47. Como el total del pasivo se redujo, a

disminuyó fines de 1986 el total de los
356 600 utilizados por la empresa habia disminuido.
286 980
disminuyó
178 860
82 974
descubierto en bancos
disminuyó
cuentas de clientes
aumentó
emitió
capital
47 48. Es posible verificar si también cambió

recursos la proporción que el fondo de los accionistas
financieros representaba en el total de los recursos fi-
nancieros utilizados. En diciembre de 1986
dicho total era de 286 980, y el fondo de los
accionistas alcanzaba a
48 49. Por tanto, en 1986 el fondo de los ac-

146 006 cionistas representaba:
146 006 x 100
286 98Q = 50 por ciento aproxima-
damente del
49 50. Ahora relea la cuestión 24: al finalizar

total de los 1985 el fondo de los accionistas representa-
recursos ba el por ciento del total de los re-
financieros cursos financieros.
50 5 1 . En consecuencia, al término de 1986

33 el dinero de los accionistas representaba una
proporción [mayor/menor] de los recursos
financieros de la empresa que al término de
1985.
51 52. Consideremos este cambio desde el

mayor punto de vista del endeudamiento de la em-
presa. El índice de endeudamiento está dado
por la relación entre el
y el dinero tomado en préstamo.
52 53. A fines de 1986 el dinero tomado en

fondo de los préstamo (total de recursos financieros -
accionistas fondo de los accionistas) = 286 980 -
86
53 54. Por tanto, a fines de 1986 el endeuda-

146 006 miento de la empresa estaba dado por la
140 974 relación 146 006: , casi equivalente
a 1:1.
54 55. De fines de 1985 a fines de 1986 el

140 974 endeudamiento se redujo de 1:2 a _
55 56. Cuanto mayor es el importe del dinero

tomado en préstamo en comparación con el
del fondo de los accionistas, tanto mayor es
el endeudamiento. Si éste es de 1:4, ello
quiere decir que las cuatro quintas partes (o
el por ciento) del total de los recur-
sos financieros consisten en dinero tomado
en préstamo. Esta proporción es elevada, y
en tal caso se dice que el de endeu-
damiento es alto.
56 57. En cambio, si el endeudamiento es de

80 4 : 1 , ello quiere decir que sólo una
índice parte (o el 20 por ciento) del total de los
recursos financieros consiste en dinero
Esta proporción es
pequeña, y entonces se dice que el Índice de
endeudamiento es Se considera
normal un endeudamiento de aproximada-
mente 2 : 1 , indicativo de que una
parte (o el 33 por ciento) del total de los
recursos financieros consiste en dinero to-
mado en préstamo.
57 LA SITUACIÓN DE LA EMPRESA
quinta AL FINALIZAR 1986
tomado en préstamo 58. Ya hemos pasado revista a los princi-
bajo pales cambios ocurridos entre las dos fechas
tercera consideradas; veamos ahora cuál era la si-
tuación general de la empresa al finalizar
1986. •
En 31 de diciembre de 1986, el total de su

activo era de Su pasivo externo era
de + = Por consi-
guiente, la empresa era
58 59. Se dice que una empresa es solvente

286 980 cuando su está cubierto por
82 974 el total de su
58 000
140 974
solvente
59 60. Veamos si la empresa era líquida a fi-

pasivo externo nes de 1986. Se dice que una empresa es
activo líquida cuando su está cu-
bierto por su
60 6 1 . En diciembre de 1986 el pasivo circu-

pasivo circulante lante de nuestra empresa alcanzaba a
activo circulante y su activo circulante a
61 62. Esto significa que la empresa podía

82 974 afrontar su con su
267 000 En otras palabras, a fines de 1986 la
empresa era .
62 63. En diciembre de 1986, ¿la empresa

pasivo circulante también podía afrontar su pasivo circulante
activo circulante con su activo de rápida realización? Su acti-
líquida vo de rápida realización alcanzaba entonces
a + =
63 64. Por tanto, en 31 de diciembre de

450 1986, de haber tenido necesidad de ello, la
179 550 empresa hubiera podido afrontar su
180 000 con su
88
64 En esta serie se ha mostrado cómo debe

pasivo circulante procederse para averiguar los cambios ocu-
activo de rápida rridos en la situación financiera de una em-
realización presa, durante el período comprendido en-
tre dos balances. Profundizaremos el tema
en la serie siguiente, al tratar del estado de
fuentes / empleos de fondos. Pero antes cal-
cule el tiempo que invirtió en la serie 8,
así como cuántas cuestiones respondió en
forma correcta y cuántas en forma incorrec-
ta, y haga las anotaciones necesarias en el
control de la pág. XIX. Luego relea el resu-
men con que se inicia esta serie.
89
4. SERIE 9. FUENTES Y EMPLEOS DE FONDOS

Resumen
El estado de fuentes y empleos de fondos se prepara comparando el

último balance con el anterior y utilizando algunos otros datos.
El estado de fuentes y empleos de fondos muestra los nuevos fondos de

que dispuso la empresa en el período comprendido entre dos balances
seguidos; indica de dónde provino este nuevo dinero (fuentes) y el desti-
no que se le dio (empleos).
Las fuentes de nuevos fondos pueden ser el beneficio neto (deducida la

depreciación), la depreciación, la emisión de nuevo capital en acciones,
la venta de cualquier partida del activo fijo y los nuevos préstamos ob-
tenidos.
En rigor, la depreciación no es una fuente de nuevos fondos. Pero sucede

que la depreciación reduce el beneficio neto correspondiente a determi-
nado período, sin que salga de la empresa ningún dinero por ese concep-
to. Así pues, la verdadera fuente de estos nuevos fondos es el beneficio
neto antes de deducirse de él la depreciación.
Los empleos de fondos pueden ser: el pago de dividendos, la adquisición

de más activo fijo, el reembolso de préstamos o de una parte del capital y
el aumento del capital de explotación neto.
En todo estado de fuentes y empleos de fondos, la cifra correspondiente

a las fuentes siempre es igual a la correspondiente a los empleos. Todos
los fondos a los que no se da algún otro de los empleos antes menciona-
dos producen un aumento del capital de explotación neto (activo circulan-
te menos pasivo circulante).
El estado de fuentes y empleos de fondos revela las principales

decisiones en materia de gestión financiera adoptadas en el respec-
tivo ejercicio.
¿Es correcta I. Normalmente, el total de los recursos

su respuesta? financieros de que dispone una empresa no
Compruébelo permanece invariable de un año a otro. Por
más abajo. simple sentido común, podría creerse que
cuanto más aumenta el total de los
de una empresa de un año a otro,
tanto mejor marchan sus negocios.
I 2. Pero en la práctica las cosas no son tan

recursos simples. Una empresa cuyo total de recursos
financieros financieros aumentó el año pasado puede
estar en una situación menos sólida que
otra cuyo no aumentó.
Todo depende de la fuente del nuevo dinero
y de lo que se hizo con él.
2 3. Por ejemplo, una empresa cuyo to-

total de recursos tal de recursos financieros aumentó en
financieros 10 000 UMM como resultado de [un aumen-
to/una disminución] de sus beneficios no dis-
tribuidos, probablemente se encuentra en
una situación financiera más sana que otra
cuyo total de recursos financieros aumentó
en 20 000 UMM, pero no por aumento al-
guno de sus beneficios no distribuidos, sino
por una nueva emisión de c en accio-
nes.
4. Un aumento del capital emitido puede

un aumento indicar tanto un mejoramiento como un em-
capital peoramiento de la situación financiera de
una empresa. Todo depende de lo que ésta
haya con el dinero.
4 5. Por una parte, puede haber gastado el

hecho dinero en modernizar sus maquinarias e ins-
talaciones de modo que quepa esperar un
considerable de sus beneficios en el
futuro.
5 6. Por otra parte, puede haber gastado el

aumento dinero en la compra de una propiedad para
uso de los miembros de su junta directiva o
de sus altos ejecutivos, y es menos probable
que esto produzca un aumento de los
de la empresa.
6 7. Para decirlo de otra manera, cuando en

beneficios una empresa ingresan nuevos fondos, al eva-
luar la situación financiera de aquélla es im-
portante conocer de dónde provino ese di-
nero y qué se con él,
7 8. El estado de fuentes y empleos de fon-

hizo dos (o estado de movimiento de fondos,
como también se lo conoce) es un docu-
mento que a menudo acompaña al balance y
presenta información sobre las fuentes y el
de los nuevos fondos que ingresaron
en la empresa desde su anterior.
8 9. Dicho de otro modo, el estado de

empleo y empleos de fondos se refiere a los
balance c registrados en los recursos finan-
cieros de una empresa entre dos balances.
9 10. El estado de fuentes y empleos de fon-

fuentes dos también es una especie de balance. En
cambios uno de sus lados figuran distintas sumas de
dinero y su proveniencia, y en el otro distin-
tas sumas de dinero y el destino dado a cada
una. El total de las cifras del lado de las fuen-
tes debe ser i al total de las cifras del
lado de los
92
10 II. El estado de de
igual muestra los cambios ocurridos en
empleos los recursos financieros de una empresa con
respecto al capital emitido, a los préstamos
por largo plazo, al activo fijo y su deprecia-
ción, al beneficio neto y los dividendos, y al
capital de explotación.
II 12. Si se hace una nueva emisión de capital

fuentes en acciones, la nueva emisión figurará como
empleos [una fuente/un empleo] de fondos.
fondos
12 13. En cambio, si se devuelve dinero a los

una fuente accionistas (es decir, s¡ se reembolsa parte
del capital), esto figurará entre los
de fondos.
13 14. De modo análogo, la obtención de

empleos nuevos préstamos por largo plazo es una
de fondos, mientras que todo reem-
bolso de un préstamo de largo plazo figura
entre los En cuanto
a los préstamos de corto plazo, dado que
forman parte del pasivo circulante, todo
* cambio en ellos influye en el cálculo del capi-
tal de explotación. Sobre esto volveremos
más adelante en esta serie.
14 15. Vuelva al balance del anexo E (frente

fuente a la pág. 102). Note que entre los cambios
empleos de fondos registrados en los recursos financieros de
Utensilios para el hogar, S. A., de 31 de di-
ciembre de 1985 a 31 de diciembre de
1986, está el aumento de 20 000UMM de
su capital emitido. En el estado de fuentes y
empleos de fondos esto debe hacerse figurar
entre de fondos. ¿Se reem-
bolsaron algunos préstamos de largo plazo o
se obtuvieron otros nuevos?
93
15 16. Cualquier adquisición con destino al

las fuentes activo fijo que se efectúa durante un ejerci-
No cio económico el valor con que este
activo figura en el balance, y cualquier venta
de una partida del activo fijo r dicho
valor.
16 17. Si el valor del activo fijo en el balance

aumenta disminuyó con respecto al que tenía el año
reduce anterior, esto significa que el dinero ingresa-
do en la empresa como consecuencia de la
de partidas de ese activo fue más
que el que salió de ella como consecuencia
de la compra de nuevas partidas del activo
fijo. Esto constituye un ingreso de nuevos
fondos en la empresa, de modo que toda
disminución del valor del activo fijo aparece-
rá como de fondos en el es-
tado de fuentes y empleos de fondos.
17 18. A la inversa, todo aumento del valor

venta del activo fijo figurará en el estado de fuen-
una fuente tes y empleos de fondos entre
de
18 19. Las cifras que, de acuerdo con lo di-

los empleos cho en las dos cuestiones precedentes, de-
fondos ben hacerse figurar en el estado de fuentes y
empleos de fondos se basan en la valoración
del activo fijo antes de deducir la deprecia-
ción.
Consultando otra vez el anexo E, obser-
vamos que el valor del activo fijo (antes de
deducir la depreciación) aumentó de 24 800
en 1985 a 26 200 en 1986. En otras pala-
bras, durante el ejercicio se usaron fondos
para adquirir activo fijo. Por tanto, entre los
empleos de fondos debe hacerse figurar la
cifra de (26 200 - 24 800).
19 20. Si bien toda depreciación es una suma

I 400 (el aumento del de dinero que se deduce de la valoración del
valor del activo fijo en el balance, en realidad no
antes de deducir se trata de dinero que sale de la empresa,
la depreciación) sino que se retiene en ella.
20 2 1 . Una depreciación es una provisión que

activo fijo se hace en el balance para cubrir el gasto
que habrá de efectuarse cuando llegue el
momento de comprar una partida
del activo fijo, en reemplazo de la partida
actual cuando deje de ser útil. Pero el dinero
[sale/no sale] de la empresa hasta que se
compre la nueva partida.
21 22. Asi pues, mientras no se compre la

nueva nueva partida del activo fijo, la empresa dis-
no sale pone de los fondos correspondientes a la
respectiva depreciación. Por tanto, la depre-
ciación constituye [una fuente/un empleo]
de fondos.
22 23. Consultando una vez más el anexo E,

una fuente vemos que al preparar el estado de fuentes y
empleos de fondos correspondiente a este
balance hay que hacer figurar entre las fuen-
tes de fondos la suma de (7 220 -
4 600) por concepto de depreciación y ade-
más, como ya dijimos, entre
de fondos la suma de I 400 por concepto de
adquisiciones con destino al activo fijo.
23 24. Observe que por concepto de depre-

2 620 ciación debe hacerse figurar la cifra de
los empleos 2 620, y no de 7 220, puesto que el estado
de fuentes y empleos de fondos sólo se re-
fiere a los ocurridos entre dos ba-
lances.
24 25. En un balance, la cifra para los benefi-

cambios cios no distribuidos indica beneficios acumu-
lados por la empresa después de deducir de
ellos los dividendos pagados. En consecuen-
cia, cualquier aumento de los beneficios no
distribuidos entre dos balances no puede de-
berse sino a la retención de beneficios en la
empresa, lo que evidentemente constituye
[una fuente/un empleo] de fondos.
25 26. En el balance del anexo E se ve que

una fuente entre 1985 y 1986 los beneficios no distri-
buidos aumentaron en (17 566 -
I I 300).
26 27. La suma de esta de fondos y

6 266 de la parte de los beneficios que se destinó al
pago de dividendos constituye lo que en el
estado de fuentes y empleos de fondos figu-
ra como beneficio neto del ejercicio. En este
caso, la cantidad que se destinó al pago de
dividendos fue de 5 000, de modo que el
beneficio neto (después de deducir los im-
puestos) fue de I I 266 (6 266 + ).
(En la serie 12, que se refiere a la cuenta de
pérdidas y ganancias, se explica cómo se cal-
cula el beneficio neto.)
27 28. Queda a discreción de la junta directi-

fuente va de la empresa retener los beneficios en
5 000 ésta o distribuirlos entre los accionistas en
forma de Lo que se paga por con-
cepto de dividendos constituye una salida de
dinero y, por tanto, en un estado de fuentes
y empleos de fondos debe figurar entre
de
28 29. Por último, llegamos al punto más difí-

dividendos cil: el capital de explotación. Seguramente
los empleos recordará que en la serie 8 definimos el ca-
fondos pital de explotación como la diferencia que
queda después de restar del circu-
lante el pasivo
29 30. Así pues, el capital de explotación es

activo igual al activo circulante menos el pasivo cir-
circulante culante. Por tanto, si el activo circulante au-
menta y el pasivo circulante no aumenta (o
aumenta menos que el ), el
capital de explotación aumenta.
30 3 1 . ¿Como consecuencia de qué pueden

activo circulante producirse aumentos en el activo circulante?
Por ejemplo, como consecuencia de un in-
cremento de las existencias, o como conse-
cuencia de un aumento de las cuentas a co-
brar. En estos casos no se produce ningún
ingreso de dinero sino que, al contrario, éste
se usa para determinados fines. Ahora bien,
en la cuestión precedente vimos que un au-
mento del activo circulante (que se produce
cuando el dinero se ), normalmente
tiene el efecto de aumentar el
31 32. Por tanto, un aumento del capital de

emplea explotación figura en el estado de fuentes y
capital de empleos de fondos como de
explotación fondos.
32 33. A fin de que se perciban con más clari-

un empleo dad estos diversos nexos, volvamos a la fór-
mula mencionada en la cuestión 30: el capital
de explotación es igual al activo circulante
menos el circulante. En dicha cues-
tión también vimos que si el activo circulante
aumenta, a su vez el capital
tiende a aumentar.
Cómo Interpretar un balance
33 34. Claro está que si el activo circulante

pasivo disminuye, el de explotación tam-
de explotación bien disminuye (salvo si el pasivo circulante
disminuye en una cantidad mayor o igual
que el activo circulante).
34 35. El activo circulante disminuye, por

capital ejemplo, cuando hay menos existencias o
menos cuentas a cobrar. Sin embargo, cuan-
do un activo circulante es simplemente
reemplazado por otro (como ocurre, por
ejemplo, cuando una cuenta se cobra en
efectivo), el total del activo circulante no su-
fre cambio alguno. Por consiguiente, sólo
una disminución del total del circu-
lante produce un ingreso de fondos en el
sentido en que lo entendemos aquí.
35 36. Como vimos en la cuestión 34, cuando

activo el activo circulante disminuye, el capital de
explotación también tiende a , de
manera que toda disminución del capital de
explotación constituye un ingreso de fondos,
y en el estado de fuentes y empleos de fon-
dos debe hacerse figurar entre
de fondos.
36 37. Al preparar un estado de fuentes y

disminuir empleos de fondos es necesario calcular el
las fuentes que registró el capital de explota-
ción entre dos balances.
37 38. En relación con el balance del ane-

cambio xo E, hagamos este cálculo: en 3 I de di-
ciembre de 1985 el capital de explotación
era de 335 400 - =
38 39. En 3 I de diciembre de 1986 el capital

178 860 de explotación era de - 82 974 =
156 540
39 40. Por consiguiente, del 3 I de diciembre

267 000 de 1985 al 3 I de diciembre de 1986 el capi-
184 026 tal de explotación [aumentó/disminuyó' en
184 026 - 156 540 =
40 4 1 . Así pues, en el estado de fuentes y

aumentó empleos de fondos debe hacerse figurar en-
27 486 tre [las fuentes/los empleos] de fondos un
aumento del capital de explotación de
27 486.
41 42. Para terminar, a continuación se pre-

los empleos senta un estado de fuentes y empleos de
fondos preparado sobre la base de los razo-
namientos y cálculos precedentes. Luego de
analizarlo, escriba las palabras y cifras que
faltan en a), b), c) y d), consultando para
ello las cuestiones de esta serie, según le re-
sulte necesario.
U T E N S I L I O S PARA EL H O G A R , S. A .
Estado de fuentes y empleos de fondos
para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1986
(en UMM)
FUENTES DE FONDOS
Beneficio neto del ejercicio (después
de deducir la depreciación) II 266
a) íañadida nuevamente) 2 620
Nueva emisión de capital en acciones b)
Total de las fuentes de nuevos fondos 33 886
EMPLEOS DE FONDOS
Pago de dividendos 5 000
Compras con destino al activo fijo 1 400
c) del capital de explotación <¡)
Total de los empleos de nuevos fondos 33 886
99
CALCULO DEL CAPITAL

DE EXPLOTACIÓN
1985 1986
Activo circulante 335 400 267 000
Pasivo circulante 178 860 82 974
156 540 184 026
Aumento del capital de explotación neto 27 486
42 43. Entre un balance y otro, las fuentes de

a) Depreciación nuevos fondos fueron:
b) 20 000 el beneficio neto
c) Aumento
la depreciación
d) 27 486
una nueva emisión de capital
Total 33 886
43 44. En cuanto a los empleos de fondos,

II 266 fueron:
2 620 el pago de dividendos
20 000
las compras con destino al activo
fijo
el aumento del capital de
explotación
Total 33 886
44 45. Como habrá podido apreciar, el esta-

5 000 do de fuentes y empleos de fondos revela las
I 400 principales decisiones de la dirección en ma-
27 486 teria de adoptadas durante
el período considerado.
100
45 De esta manera, usted ha llegado al final de

gestión financiera la serie más difícil de este libro. No seria una
mala idea que hiciera una pausa. Luego, an-
tes de abordar el próximo capitulo, efectúe
las anotaciones de costumbre en el control
de la pág. XIX, relea el resumen inicial de esta
serie y pase al miniexamen sobre el capítu-
lo 4.
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807
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Una vez más, debe examinar sus conocimientos. Después que haya com-
probado si sus respuestas son correctas, haga las anotaciones pertinentes
en el control de la pág. XIX.
1 Se dice que una empresa es solvente cuando puede afrontar su

con el
2 Se dice que una empresa es líquida cuando puede afrontar su

con su
3 Activo circulante - = capital de explotación.
4 Si el endeudamiento de una empresa es de 1:3, ello significa que el

fondo de sus accionistas financia el por ciento de su activo.
Este índice de endeudamiento es [alto/bajo].
Despliegue el anexo X (frente a esta página).
5 El anexo presenta el balance de , S. A. en
6 En este balance también figuran las cifras correspondientes al balan-

ce en
7 Determine la situación financiera de la empresa en 3 I de diciembre

de 1985. ¿Era solvente en esa fecha? ¿Por qué?
8 ¿Era líquida la empresa en 3 I de diciembre de 1985? ¿Por

qué?
9 ¿Era solvente la empresa en 3 I de diciembre de 1986?
10 ¿Era líquida la empresa en 3 I de diciembre de 1986?
II Entre diciembre de 1985 y diciembre de 1986 el total de los recur-

sos financieros utilizados por la empresa [aumentó/disminuyó] de
a
103
Respuestas al mlniexamen sobre el capítulo 4
1 pasivo externo; total de su activo
2 pasivo circulante; activo circulante
3 pasivo circulante
4 25; alto
5 Productos de Acero; 31 de diciembre de 1986
6 31 de diciembre de 1985
7 Sí. Porque el total de su activo era mayor que su pasivo externo
8 Sí. Porque su activo circulante era mayor que su pasivo circulante
9 Sí
10 Sí
I I disminuyó; 54 534; 50 629

Miniexamen (cont)
12 El mayor de los cambios del pasivo se registró en el [pasivo circulan-

te/pasivo fijo/fondo de los accionistas], que [aumentó/disminuyó] de
a
13 Entre las divisiones del activo, el mayor cambio se registró en el

activo , que [aumentó/disminuyó] de a
14 Agregue las cifras que faltan en el siguiente resumen del pasivo de

Productos de Acero, S. A.:
Diciembre de ¡ 985 % Diciembre de 1986 %
Pasivo circulante 29 Pasivo circulante 29

Pasivo fijo 24 Pasivo fijo 17
Fondo de los Fondo de los
accionistas 47 accionistas _54
Total 54 534 100 Total 50 629 100
15 ¿En qué fecha el fondo de los accionistas representaba una propor-

ción más alta del total de los recursos financieros utilizados por la
empresa: a fines de 1985 o de 1986?
16 En el estado de fuentes y empleos de fondos se presentan detalles

acerca de los fondos que ingresaron en una empresa y del
empleo que ésta les dio.
17 Una reducción del capital de explotación se considera como

de fondos.
18 ¿Cuál de las siguientes operaciones no es una fuente de fondos: [una

nueva emisión de capital/una venta de una parte del activo fijo/un
aumento del capital de explotación/una depreciación]?*
19 Todo pago de dividendos que hace una empresa constituye

de fondos.
20 Una empresa cuyo total de recursos financieros ha aumentado entre

dos balances se encuentra siempre en mejor situación financiera que
otra cuyos recursos han disminuido de un balance a otro. ¿Verda-
dero o falso?
105
Respuestas (cont.)
12 pasivo fijo; disminuyó; 13 000; 8 500
13 fijo; disminuyó; 30 925; 26 902
14 15 974 14 874
13 000 8 500
25 560 27 255
15 1986
16 nuevos
17 una fuente
18 un aumento del capital de explotación
19 un empleo
20 Falso
Cómo le fue en este miniexamen?
¿Dio más de 15 ¡Felicitaciones! Pase directamente al capítulo 5.

respuestas
correctas?
¿Dio entre 10 y 15 Es un resultado bastante bueno. Pero relea rápida-
respuestas mente los resúmenes de las series 8 y 9 antes de
correctas? seguir adelante.
¿Dio menos de 10 Este fue un capítulo difícil. Tómese un descanso, y
respuestas después haga un repaso de todo el capítulo; esta
correctas? vez le parecerá mucho más fácil.
MEDICIÓN DE LA SOLVENCIA 5
Y LA LIQUIDEZ
5. SERIE 10. LA SOLVENCIA
Resumen
La solvencia se mide con el índice de solvencia, que se expresa como un

porcentaje. El índice de solvencia de una empresa muestra en qué pro-
porción se financia el activo con el fondo de los accionistas (o capital
propio) y en qué proporción con el pasivo externo (o capital en présta-
mo). Cuanto mayor es este índice, tanto mayor es la proporción que el
fondo de los accionistas representa en el total de los recursos financieros
de una empresa.
Cuando la empresa se expande, el índice de solvencia puede tanto au-

mentar como disminuir, pues ello depende de la fuente de que provengan
los fondos con que se financia la expansión. Del mismo modo, cuando la
empresa se contrae, el índice puede tanto aumentar como disminuir.
Un índice de solvencia alto (o sea, una alta proporción de capital propio)

revela un endeudamiento bajo, un riesgo igualmente bajo y buenas posibi-
lidades de obtener más dinero en préstamo de fuentes externas (alta
capacidad para obtener crédito).
Un índice de solvencia bajo (o sea, una baja proporción de capital propio)

revela un endeudamiento alto, un riesgo igualmente alto y pocas posibili-
dades de obtener más dinero en préstamo de fuentes externas (baja
capacidad para obtener crédito).
107
¿Es correcta I. Se dice que una empresa es solvente

su respuesta? cuando el total de su activo es mayor que su
Compruébelo externo. Por consiguiente, la solven-
más abajo. cia de una empresa es su capacidad para
afrontar su pasivo
2. Pero una empresa puede ser solvente

pasivo en mayor o en menor grado. En términos
externo relativos, cuanto mayor es el excedente del
en comparación
con el , tanto mayor es el
grado de solvencia.
total del activo

pasivo externo
ACTIVO Porcentaje PASIVO Porcentaje
Activo circulante 52 Pasivo circulante 26

Activo fijo 48 Pasivo fijo 19
45
3. Cuando se quiere comparar el grado de

solvencia de una empresa en dos fechas dife-
rentes, es conveniente usar un índice expre-
sado como porcentaje. Examine el cuadro
precedente, en donde no se dan cifras abso-
lutas, sino porcentajes, para las diferentes
divisiones del activo y del pasivo.
El índice de solvencia es una medida prác-
tica de la solvencia, y a menudo se expresa
como un porcentaje. Este porcentaje es igual
a la diferencia entre el total del activo y el
pasivo externo. Del cuadro anterior puede
deducirse que en este caso el índice de sol-
vencia es igual al por ciento menos el
por ciento = por ciento.
Medición de la solvencia y la liquidez
3 4. Vuelva a examinar el cuadro: el 55 por

100 ciento es la proporción que el
45 representa en el total del pasivo.
55
4 5. Dicho de otra manera, el

fondo de los también muestra la proporción que el fondo
accionistas de los accionistas representa en el
5 6. Cuanto mayor es el índice de solvencia,

índice de solvencia tanto [mayor/menor] es la proporción que
total del pasivo (o el representa en el total
total de recursos del pasivo.
financieros)
6 7. Recuerde que el índice de solvencia

mayor también revela la mayor o menor facilidad
fondo de los con que la empresa puede afrontar su pasivo
accionistas con el
7 8. Por tanto, cuanto mayor es la propor-

externo ción que el fondq de los accionistas repre-
total de su activo senta en el total de los recursos financieros
utilizados por la empresa, tanto mayor es la
con que la empresa puede afrontar
su pasivo
8 Despliegue otra vez el anexo E (frente a la

facilidad pág. 102).
externo 9. En 31 de diciembre de 1985 el fondo de
los accionistas representaba el por
ciento del total de recursos financieros (si no
lo recuerda, consulte la cuestión 24 de la
serie 8).
9 10. En consecuencia, en 3 I de diciembre

33 de 1985 el índice de era del
por ciento.
10 I I . En cambio, en 31 de diciembre de
solvencia 1986 el fondo de los accionistas representa-
33 ba el por ciento del total de recursos
financieros (si es necesario, consulte la cues-
tión 49 de la serie 8). En consecuencia,
el era del por ciento.
II 12. Por tanto, en 1986 el excedente del

50 sobre el
índice de solvencia era mayor que en 1983.
50
12 13. En otras palabras, en 1986 el fondo de

total del activo los accionistas representaba una
pasivo externo proporción del que en 1985.
13
mayor
total del pasivo
(o total de
EMPRESA A
recursos financieros)
31 de diciembre de 1984

Fondo de los
accionistas _50
14. Los cambios en el índice de solvencia

son importantes, pero como pueden ocurrir
por diversas razones, no es posible extraer
conclusiones de ellos sin un análisis previo.
Tal como veremos más adelante, un aumen-
to del índice de solvencia puede significar
tanto que la empresa se ha expandido como
que se ha contraído. •
110
También veremos que una disminución del

índice de solvencia puede ser el resultado
tanto de una expansión como de una con-
tracción.
Ahora examine el cuadro precedente, en
donde vuelven a darse porcentajes para las
diferentes divisiones del activo y del pasivo.
En 31 de diciembre de 1984 el índice de
solvencia de la empresa A era del
por ciento.
14 15. La empresa A realizaba sus actividades

50 con éxito y obtenía buenos beneficios. En
1985 su junta directiva proyectaba expandir
sus actividades comerciales y retuvo en la
empresa una proporción considerable del
beneficio neto de 1984, con objeto de finan-
ciar esta
15
expansión
EMPRESA A
PASIVO
31 dedic. de 1984 31 dedic. de 1985

UMM Porcentaje UMM Porcentaje
Pasivo circulante 4 000 25 5 000 25

Pasivo fijo 4 000 25 4 000 20
Fondo de los
accionistas:
Capital emitido 5 000 5 000
Plusvalías 1 000 1 000
Beneficios no
distribuidos 2 000 5 000
8 000 50 1 1 000 55
Total 16 000 100 20 000 100
16. En el cuadro precedente se dan tanto

cifras absolutas como porcentajes para el
pasivo de la empresa A en diciembre de
1984 y en diciembre de 1985. •
En diciembre de 1984 el índice de solven-

cia era del por ciento y en diciembre
de 1985 era del por ciento.
16 17. Las causas de este cambio en el índice

50 de solvencia son evidentes. En primer lugar,
55 el total de los recursos financieros [aumen-
tó/disminuyó]. El pasivo circulante aumentó
algo, pero el cambio más importante del pa-
sivo se registró en los
que aumentaron de 2 000 a 5 000.
17 18. Las ganancias provenientes de la acti-

aumentó vidad normal de la empresa y retenidas en
beneficios no ella figuran en el balance como no
distribuidos distribuidos.
18 19. En nuestro ejemplo, la razón principal

beneficios del aumento del índice de solvencia es el au-
mento de los
19 20. Los beneficios no distribuidos aumen-

beneficios no taron porque se retuvieron en la
distribuidos empresa para financiar la de sus ac-
tividades.
20 2 1 . En otras palabras, en nuestro ejemplo

beneficios el índice de solvencia aumentó porque la
(o ganancias, empresa estaba en
o utilidades)
expansión
112
Medición de lo solvencia y lo liquidez
21
expansión
EMPRESA A
PASIVO
31 dedic. de 1984 31 dedic. de 1985 31 dedic. de 1986

UMM Porcentaje UMM Porcentaje UMM Porcentaje
Pasivo circulante 4 000 25 5 000 25 5 000 22

Pasivo fijo 4 000 25 4 000 20 7 000 30
Fondo de los
accionistas:
Capital emitido 5 000 5 000 5 000
Plusvalías 1 000 1 000 1 000
Beneficios no
distribuidos 2 000 5 000 5 000
8 000 50 1 1 000 55 1 1 000 48
Total 16 000 100 20 000 100 23 000 100
2 2 . Ahora bien, en el año siguiente, en

1986, la empresa A continuó expandiéndo-
se. Como necesitaba más fondos para finan-
ciar esta expansión, su dirección estudió di-
versas formas de obtenerlos y el costo de
cada una. El cuadro precedente es el mismo
que figura antes de la cuestión 16, pero se le
ha agregado el pasivo a fines de 1986,
y muestra cómo la dirección obtuvo los re-
cursos financieros suplementarios que ne-
cesitaba.
Entre diciembre de 1985 y diciembre de
1986 se obtuvieron recursos financieros su-
plementarios con el aumento del
22 2 3 . En diciembre de 1984 el índice de sol-

pasivo fijo vencia había sido del por ciento.
En diciembre de 1985 el índice de sol-
vencia había pasado a ser del por
ciento.
cia era del por ciento.
23 24. Por tanto, entre 1984 y 1986 el índice

50 de solvencia de la empresa A primero [au-
55 mentó/disminuyó] y luego [aumentó/dismi-
48 nuyó]. No obstante, durante todo este pe-
ríodo la empresa siempre había estado
[expandiéndose/contrayéndose].
24 25. De esto se deduce que la expansión de

aumentó las actividades de una empresa puede tanto
disminuyó como su índice de solven-
expandiéndose da.
25
aumentar
disminuir
EMPRESA B
PASIVO
31 dedic. de 1984 31 dedic de 1985

Pasivo circulante 5 000 25 4 000 25
Pasivo fijo 4 000 20 4 000 25
Fondo de los
accionistas:
Beneficios no
1 1 000 55 8 000 50
Total 20 000 100 16 000 100
26. Veamos ahora el caso de la empre-

sa B. Esta es una empresa que marcha mal;
sus negocios disminuyen cada vez más. En
1985 su actividad normal produjo una pérdi-
da, y la reducción de sus negocios dio por
resultado un cambio en su pasivo circulante.
El cuadro que precede muestra su pasivo a
fines de 1984 y de 1985 (en cifras absolutas
y en porcentajes). •
Entre diciembre de 1984 y diciembre de

1985 el total de recursos financieros de la
empresa [aumentó/disminuyó]. Su pasivo
circulante [aumentó/disminuyó], y la pérdida
resultante de su actividad normal hizo que
disminuyeran los
El índice de solvencia del
por ciento al por ciento.
26 27. Así pues, en este caso la [expansión/

disminuyó contracción] de las actividades de la empresa
disminuyó estuvo acompañada por una disminución en
beneficios no su índice de solvencia.
distribuidos
disminuyó
55
50
27
contracción
EMPRESA B
PASIVO
31 dedic.de 1984 31 dedic. de 1985 31 dedic. de 1986

UMM Porcentaje UMM Porcentaje UMM Porcentaje
Pasivo circulante 5 000 25 4 000 25 2 000 16

Pasivo fijo 4 000 20 4 000 25 4 000 32
Fondo de los
accionistas:
Capital emitido 6 000 6 000 6 000
Beneficios no
distribuidos 5 000 2 000 500
1 1 000 55 8 000 50 6 500 52
Total 20 000 100 16000 100 12 500 100
115
28. En 1986 la declinación de la empresa B

continuó. Su actividad normal produjo nue-
vamente una pérdida y sus negocios volvie-
ron a contraerse. En el cuadro precedente
se repiten los datos contenidos en el que
aparece antes de la cuestión 26 y se agrega
el pasivo a fines de 1986.
cia había sido del por ciento.
cia había sido del por ciento.
cia era del por ciento.
En otras palabras, en el transcurso del
período el índice de solvencia primero [dis-
minuyó/aumentó] y luego [disminuyó/au-
mentó].
28 29. Sin embargo, la [expansión/contrac-

55 ción] de la empresa fue constante durante
50 todo el período.
52
disminuyó
aumentó
29 30. Resumiendo, la contracción de los ne-

contracción gocios de una empresa puede dar por resul-
tado tanto de su índice
de solvencia.
30 31. De manera análoga, también la

un aumento de los negocios de una empresa
como una puede dar por resultado tanto un aumento
disminución como una disminución de su
116
31
expansión
índice de solvencia EMPRESA C
PASIVO
31 dedic. de 1985 31 dedic. de 1986

Pasivo circulante:
Descubierto en
bancos 6 000 —
Otras cuentas
del pasivo
circulante 4 000 4 000
10 000 28 4 000 12
Pasivo fijo 12 000 34 12 000 34
Fondo de los
accionistas:
Beneficios no
13 000 38 19 000 54
Total 35 000 100 35 000 100
32. Por consiguiente, un cambio en el índi-

ce de solvencia de una empresa puede refle-
jar un cambio en el ritmo de sus negocios.
Pero el índice de solvencia también puede
cambiar como consecuencia de un cambio
en la estructura financiera de la empresa.
Consideremos la situación de la empresa C.
En diciembre de 1985 tenía un descubierto
en bancos por el que pagaba un tipo de inte-
rés más alto que el porcentaje del dividendo
que abonaba a sus accionistas. En el cuadro
precedente se muestra el pasivo de la em-
presa C a fines de 1985 y de 1986, tanto en
cifras absolutas como en porcentajes.
En este caso, el total de los recursos fi-
nancieros [cambió/no cambió] entre diciem-
bre de 1985 y diciembre de 1986. Sin em-
bargo, el índice de solvencia del
por ciento al por ciento.
117
32 33. Este aumento del índice de solvencia

no cambió tuvo dos causas: una disminución de (¿cuán-
aumentó to?) en el pasivo y un au-
38 mento de (¿cuánto?) en el
54
33 34. Dicho de otro modo, entre diciembre

6 000 de 1985 y diciembre de 1986 la empresa
circulante emitió más y canceló su
6 000
fondo de los
accionistas
(o capital limitado)
34 35. De esta manera, la empresa ya no

capital tuvo que pagar más sobre su descu-
descubierto bierto en bancos, pero en cambio tuvo que
en bancos pagar sobre más acciones.
35 36. Ahora bien, el tipo de interés sobre el

intereses descubierto en bancos era más alto que el
dividendos porcentaje que abonaba por término medio
a sus accionistas como dividendo. Por tanto,
la decisión de la dirección de reducir el pasi-
vo circulante y aumentar el capital emitido
[aumentó/disminuyó] el costo total para la
empresa de los recursos financieros que uti-
lizaba.
36 37. Veamos ahora las relaciones entre sol-

disminuyó vencia y endeudamiento. Un alto endeuda-
miento va acompañado de una [alta/baja]
proporción de capital propio.
37 38. Un bajo endeudamiento va acompaña-

baja do de una alta proporción de capital propio
y de un riesgo [elevado/reducido], puesto
que la empresa puede obtener fácilmente di-
nero en préstamo.
38 39. Un riesgo financiero elevado acompa-

reducido ña a un [alto/bajo] endeudamiento, pues es
difícil obtener más dinero en préstamo cuan-
do el pasivo externo ya es superior al fondo
de los
39 40. Cuando el endeudamiento es alto, la

alto proporción de capital propio es [alta/baja] y
accionistas el pasivo externo es [alto/bajo].
40 Aquí concluye otra serie. No olvide efectuar

baja las anotaciones de costumbre en el control
alto de la pág. XIX.
Ya ha estudiado usted más de la mitad del
programa. Relea los resúmenes de las series
I a 10 y se convencerá de que está adqui-
riendo muchos conocimientos.
5. SERIE I I. LA LIQUIDEZ
Resumen
La relación (o razón) de liquidez con el activo circulante, que en adelante

denominaremos «relación circulante», y la relación de liquidez con el
activo de rápida realización o disponible, que en adelante denominare-
mos «relación disponible», son medidas de la liquidez.
• , •, , . activo circulante
Kelacion circulante = •pasivo circulante
„ , . . , . ... activo de rápida realización o disponible

c c
Relación disponible = —: :—¡
r
pasivo circulante
La relación circulante es una medida de la liquidez general; en cambio, la
relación disponible es una medida de la liquidez inmediata.
Si la relación circulante es menor de 1:1 (por ejemplo, 0,5:1, lo que

puede expresarse también como 1:2), indica que el pasivo circulante es
mayor que el activo circulante. Por regla general, esto significa que el
riesgo financiero es alto.
Si la relación circulante es demasiado alta (por ejemplo, de 3:1 o más),

esto puede significar que la empresa dispone de más fondos que los que
puede utilizar eficientemente. No hay ninguna regla que permita determi-
nar en todos los casos si una relación es demasiado alta o no, pero si en
ella se observa un aumento continuo, deben conocerse las causas.
Medición de lo solvencia y lo liquidez
¿Es correcta I . Una empresa tendrá que pagar en [cor-

su respuesta? to/largo] plazo su pasivo circulante, y por
Compruébelo ello es importante que disponga de un activo
más abajo. suficiente como para cubrir su pasi-
vo circulante.
2 . Se dice que una empresa es líquida

corto cuando su activo circulante es mayor que su
circulante pasivo circulante. Así pues, la liquidez de una
empresa es una medida de su capacidad
para afrontar su pasivo con su
circulante.
2 3. Cuando una empresa no puede afron-

circulante tar su pasivo circulante con su activo circu-
activo lante, no es
3 4 . Ahora bien, una empresa puede ser lí-

líquida quida en mayor o en menor grado. Existen
dos relaciones (o razones) que son otras
tantas medidas prácticas del grado de liqui-
dez de una empresa. Se trata de la relación
de liquidez (activo circulante), que aquí de-
nominaremos "relación circulante", y de la
relación de liquidez (activo de rápida reali-
zación o disponible), que aquí denominare-
mos "relación disponible". Cada una de ellas
representa una medida de la
4 5. La relación circulante y la relación dis-

liquidez ponible son medidas de la liquidez. En otras
palabras, son de la capacidad de una
empresa para afrontar su pasivo circulante.
5 6. La relación circulante indica hasta qué

medidas punto la empresa puede afrontar su
circulante con su activo circulante.
6 7. La relación disponible indica hasta qué

pasivo punto la empresa puede hacer frente a su
pasivo con su activo de rápida reali-
zación o disponible.
7 8. Recuerde que el activo de rápida reali-

circulante zación forma parte del activo circulante y
está constituido por el dinero y por otras
partidas del activo que pueden ser converti-
das en dinero. El activo de rápida
realización [comprende/no comprende] las
existencias.
8 9. La relación entre el activo circulante y el

rápidamente circulante y entre el de
no comprende rápida realización y el pasivo circulante pue-
de expresarse como un porcentaje, pero en
la práctica contable lo normal es que se ex-
prese como una razón; por ejemplo, 2:1.
9 activo circulante
pasivo 10. Relación circulante = •
circulante
activo
10 de rápida realización
pasivo 11. Relación disponible = •
pasivo circulante
II
activo
EMPRESA D
(en UMM)
ACTIVO PASIVO
Activo de rápida Pasivo circulante 1 000
realización 1 000 Pasivo fijo 5 000
Existencias 2 000 Fondo de los accionistas 5 000
Activo fijo 8 000
Total 1 1 000 Total I I 000
12. Examinemos este balance muy simpli-

ficado y calculemos la relación circulante:
circulante
Relación circulante = :I
pasivo.
I 000 + 2 000
3:1
I 000
12 13. Basándonos en el mismo balance, cal-

activo culemos ahora la relación disponible:
circulante
activo.
Relación disponible = • I
pasivo.
I 000
I:= 1:1
I 000
13 14. La relación disponible y la

de rápida son medidas de la Ambas se
realización refieren a la capacidad de una empresa para
circulante afrontar su
14 IS. La relación circulante mide la capaci-

relación circulante dad para afrontar el con el
liquidez ; la relación disponible mide
pasivo circulante la capacidad para afrontar el pasivo circu-
lante con el
15 16. Veamos ahora una vez más el balance

pasivo circulante del anexo E (frente a la pág. 102) y calcule-
activo circulante mos la relación circulante y la relación dispo-
activo de rápida nible de Utensilios para el hogar, S. A., en
realización 1985 y en 1986. Para obtener la relación
circulante, dividimos el por
el pasivo circulante, y para obtener la rela-
ción disponible, dividimos el activo de rápida
realización por el
16 17. Así pues, las dos fórmulas son:

activo circulante
pasivo circulante Relación circulante =
(en ambos casos se
divide por el pasivo
circulante) Relación disponible = •
17 18. En diciembre de 1985 la relación cir-

activo circulante culante era de:
pasivo circulante
(cifra)
activo de rápida •= 1,88:1
realización (cifra)
pasivo circulante
18 19. En diciembre de 986 la relación cir-

335 400 culante era de:
178 860 (cifra)
3,22:1
(cifra)
19 20. En diciembre de 1985 la relación dis-

267 000 ponible era de:
82 974 + (cifras)
= 1,42:1
(cifra)
20 2 1 . En diciembre de 1986 la relación dis-

250 ponible era de:
253 850 + (cifras)
178 860 = 2,17:1
(cifra)
21 22. En 1986 la relación circulante era [ma-

450 yor/menor] que en 1985. En 1986 la rela-
179 550 ción disponible era [mayor/menor] que en
82 974 1985.
124
Medición de ¡a solvencia y la liquidez
22 23. Esto significa que en 1986 el activo

mayor circulante de la empresa, en comparación
mayor con su , era proporcional-
mente mayor y que su ,
siempre en comparación con su
, también era proporcionalmente
mayor que en 1985.
23 24. La relación circulante es una medida

pasivo circulante muy importante de la de una em-
activo de rápida presa. A continuación veremos algunos de
realización los aspectos que puede revelar acerca de la
pasivo circulante situación financiera de aquélla.
24 25. Cuando la relación circulante es exac-

liquidez tamente de 1:1, esto significa que el total del
activo circulante [es igual/no es igual] al total
del pasivo circulante.
25 26. Cuando la relación circulante es me-

es igual nor de I: I (por ejemplo, 0,8 :1), esto signifi-
ca que el es mayor que el
26 27. Por regla general, es peligroso dejar

pasivo circulante que el pasivo circulante supere al activo cir-
activo circulante culante, porque en tal caso la empresa pue-
de ser incapaz de
27 28. Si la relación circulante es mayor de

afrontar sus 1:1, esto significa que el i es
obligaciones mayor que el
28 29. Algunas partidas del activo circulante

activo circulante pueden ser convertidas en con me-
pasivo circulante nos facilidad que otras.
29 30. Por consiguiente, para asegurarse de

dinero que podrá afrontar con rapidez su pasivo
circulante en caso de necesidad, una direc-
ción prudente trata de que el activo circu-
lante sea siempre que el pasivo cir-
culante.
30 3 1 . Dicho de otra manera, por regla gene-

mayor ral, la relación circulante debe ser de
I: I. No obstante, si la relación circulante lle-
ga a ser demasiado alta (por ejemplo, 3:1),
esto puede indicar que la gestión financiera
de la empresa debe ser reorganizada.
31 32. Una relación circulante de 3 :1 significa

mayor que el valor del es tres veces
mayor que el valor del
32 33. Un gran excedente del activo circulan-

activo circulante te sobre el pasivo circulante puede significar
pasivo circulante que la empresa tiene a su disposición más
recursos financieros que los que realmente
necesita y que invierte el dinero que le sobra
en un circulante mayor que el que le
hace falta.
33 34. Por ejemplo, la empresa puede tener

activo demasiado en los bancos.
34 35. Asimismo, es posible que la empresa

dinero utilice su excedente de fondos para mante-
ner existencias demasiado grandes de mate-
rias primas o de otros suministros o para
otorgar crédito de muy largo plazo a sus
clientes.
Por tanto, si la relación circulante es de-
masiado alta, esto puede deberse a que la
empresa dispone de demasiado
126
35 36. En otras palabras, la empresa tiene

dinero más que los que puede utili-
zar con eficiencia.
36
recursos
ACTIVO PASIVO
financieros
Activo circulante 14 000 Pasivo circulante (interés
Activo fijo 18 000 pagado, en promedio:
1 por ciento) 2 000
Pasivo fijo (interés
pagado, en promedio:
8 por ciento) 13 000
Fondo de los accionistas
(dividendo: 10 por
ciento) 17 000
Total 32 000 Total 32 000
37. Hay otras razones por las que una re-

lación circulante demasiado alta puede indi-
car la conveniencia de reorganizar la gestión
financiera. Por ejemplo, examine el balance
que precede.
En este caso, la relación circulante se halla
así: (cifra)
(cifra)
y es igual a
37 38. En este ejemplo, la empresa es capaz

14 000 de hacer un buen uso de la totalidad de sus
2 000 recursos financieros. Sin embargo, la rela-
7 ción circulante excesivamente alta revela una
situación poco satisfactoria. Observe en qué
condiciones ha obtenido la empresa sus re-
cursos financieros.
Posee un activo circulante relativamente
[pequeño/grande] por el que paga un interés
[alto/bajo]. Además, tiene un pasivo fijo [pe-
queño/grande], y el dinero obtenido de sus
accionistas representa un costo [elevado/
reducido],
127
38 39. Así pues, la empresa ha obtenido de-

pequeño masiados recursos financieros [baratos/ca-
bajo ros] e insuficientes recursos financieros [ba-
grande ratos/caros].
elevado
39 40. En consecuencia, esta empresa no

caros puede sacar partido de la financiación barata
baratos de corto plazo porque ha obtenido dema-
siados recursos financieros caros, tanto per-
manentes como de
40 4 1 . Existen otras varias razones por las

largo plazo que la relación circulante puede ser alta. Si la
relación circulante de una empresa ha au-
mentado en forma constante, es necesario
determinar las causas de ello. No obstante,
ciertas circunstancias especiales pueden justi-
ficar a veces una circulante alta.
41 Ha llegado usted al término del capítulo 5.

relación Calcule el tiempo que invirtió en la serie I I,
así como cuántas cuestiones respondió en
ta; luego efectúe las anotaciones de costum-
bre en el control de la pág. XIX antes de
releer el resumen de la serie. Por último,
pase al miniexamen correspondiente a este
capítulo.
128
Veamos ahora si ha asimilado los conocimientos impartidos en este capí-

tulo. Halle todas las respuestas que requiere el miniexamen; luego com-
pruebe si ha respondido correctamente y efectúe las anotaciones corres-
pondientes en el control.
I A continuación se presenta un cuadro en donde se indica el porcen-

taje correspondiente a cada una de las distintas divisiones del activo
y del pasivo. ¿Cuál es el índice de solvencia? por ciento.

2 El índice de solvencia revela la mayor o menor facilidad con que una

empresa puede afrontar su con el
3 El índice de solvencia también muestra la proporción que el

representa en el
31 de dic. de 1985 31 de dic. de 1986

Pasivo circulante
Descubierto
en bancos 6 000 4 000
Otras cuentas del
pasivo circulante 4 000
10 000 28 4 000 12
Pasivo fijo 12 000 34 12 000 34
Beneficios no
13 000 38 19 000 54
Total 35 000 100 35 000 100
1
129
Respuestas al mlnlexamen sobre el capítulo 5
1 36
2 pasivo externo; total de su activo
3 fondo de los accionistas; total de recursos financieros (o total del

pasivo)
130
Minlexamen (cont.)
4 Según el cuadro precedente, en el que se presentan cifras del pasivo

de una empresa en dos fechas, el índice de solvencia de ésta [aumen-
tó/disminuyó] del por ciento en diciembre de 1985 al
por ciento en diciembre de 1986.
5 El aumento del índice de solvencia:

a) siempre indica que la empresa está en expansión;
b) puede ser el resultado tanto de una expansión como de una
contracción de la empresa.
¿Cuál de estas dos afirmaciones es correcta?
6 Observe el cuadro anterior con el pasivo de una empresa en dos

fechas y señale dos causas del cambio del índice de solvencia entre
1985 y 1986
7 La relación circulante y la relación disponible son medidas de la
8 La relación circulante mide la capacidad de una empresa para afron-

tar el con el
9 La relación disponible mide la capacidad de una empresa para afron-

tar el con el
10 Relación circulante ==
II Relación disponible =
12 Si la relación circulante es igual a 1:1, ello indica que el

es igual al
13 Es peligroso que la relación circulante sea menor de La

relación circulante [debe/no debe] ser mayor de 1:1.
131
Respuestas (cont.)
4 aumentó; 38; 54
5 b)
6 El pasivo circulante disminuyó y el fondo de los accionistas aumentó

(o se emitió más capital y se canceló el descubierto en bancos)
7 liquidez
8 pasivo circulante; activo circulante
9 pasivo circulante; activo de rápida realización
l0 activo circulante
pasivo circulante
•| activo de rápida realización

pasivo circulante
12 activo circulante; pasivo circulante
13 1:1; debe
Minlexamen (cont.)
14 Si la relación circulante es muy alta, esto puede significar que debe

reorganizarse la de la empresa. Una relación circu-
lante muy alta puede indicar que la empresa dispone de demasiado
15 Otra razón de que la relación circulante sea muy alta puede ser que
la empresa ha obtenido demasiados recursos financieros [baratos/
caros] e insuficientes recursos financieros [baratos/caros]. La rela-
ción [circulante/disponible] es la que mejor indica si una empresa es
capaz, si fuera necesario, de afrontar rápidamente su pasivo circu-
lante.
Ahora despliegue el anexo X (frente a la pág. 103). Los cinco puntos que
siguen se relacionan todos con la liquidez de la empresa Productos de
Acero, S. A.
16 En diciembre de 1985 la relación circulante era de
= 1,48:1
17 En diciembre de 1986 la relación circulante era de
= 1,60:1
18 En diciembre de 1985 la relación disponible era de
= 0,74:1
19 En diciembre de 1986 la relación disponible era de
= 0,64:1
20 De las dos relaciones disponibles que preceden se deduce que el

no estaba cubierto por el
en diciembre de 1985 ni en diciembre de 1986.
133
Respuestas (cont.)
14 gestión financiera; dinero
15 caros baratos; disponible

23 609
16 1985:
15 974
23 727
17 1986:
14 874
191 + II 626
18 1985:
15 974
190 + 9 373
19 1986:
14 874
20 pasivo circulante; activo de rápida realización.
Cómo le fue en este miniexamen?
¿Dio más de 15 Muy bien. Usted está preparado para comenzar

respuestas con el capitulo 6.
correctas?
¿Dio entre 10 y 15 Es un resultado bastante satisfactorio, sobre todo
respuestas si sus respuestas correctas fueron 13 o 14. Pero
correctas? relea los resúmenes de las series 10 y I I antes de
seguir adelante.
¿Dio menos de 10 Tómese un descanso, y luego haga un repaso del
respuestas capítulo 5.
correctas?
LA RENTABILIDAD 6
6. SERIE I 2. LA CUENTA DE PERDIDAS

Y GANANCIAS
Resumen
Un balance es un documento estático: muestra el activo y cómo se finan-

cia éste, en determinada fecha. Es necesario complementarlo con un
documento dinámico que refleje la actividad de la empresa: sus ventas,
sus gastos y el beneficio o la pérdida del ejercicio económico terminado
en la fecha del balance. Este documento complementario, que normal-
mente acompaña al balance, es la cuenta (o el estado) de pérdidas y ga-
nancias.
En la cuenta de pérdidas y ganancias figuran cuatro tipos de beneficios: el

beneficio bruto, el beneficio de explotación, el beneficio neto (o líquido)
antes de deducir los impuestos y el beneficio neto (o líquido) después de
deducir los impuestos.
En general, una empresa obtiene sus beneficios de la venta de bienes o de

servicios. Pero por otra parte, gasta dinero en materias primas, suminis-
tros, sueldos y salarios, y gastos de fabricación de los bienes o de presta-
ción de los servicios. La diferencia entre el dinero que obtiene de sus
ventas y los gastos directos por la compra o fabricación de los bienes o la
prestación de los servicios vendidos (el costo de lo vendido) es el benefi-
cio bruto.
En otras palabras: ventas - costo de lo vendido = beneficio bruto.
El funcionamiento de la empresa en su conjunto supone además otros

gastos, como los de personal de oficina, personal de ventas, teléfonos,
artículos de oficina y otros; éstos son los gastos de explotación. La dife-
rencia entre el beneficio bruto y los gastos de explotación es el beneficio
de explotación.
En otras palabras: beneficio bruto - gastos de explotación = beneficio de
explotación.
Pero una empresa puede tener otros gastos no relacionados de modo

directo con sus actividades cotidianas, tales como los intereses que paga
sobre los préstamos contraídos, la adquisición de un fondo de comercio, •
135
o las pérdidas que puede sufrir en la inversión en valores negociables o en

la venta de alguna partida de su activo fijo. Estos son los gastos ajenos a la
explotación. La diferencia entre el beneficio de explotación y los gastos
ajenos a la explotación es el beneficio neto (líquido) antes de deducir los
impuestos.
En otras palabras: beneficio de explotación - gastos ajenos a la explota-
ción = beneficio neto antes de deducir los impuestos.
En casi todos los países una empresa debe pagar por lo menos un im-
puesto sobre sus beneficios, lo que reduce aún más el importe de éstos
para ser distribuido entre los accionistas como dividendo o para ser rete-
nido en la empresa como beneficios no distribuidos. El beneficio que
queda luego de descontados los impuestos que lo gravan es el beneficio
neto (o líquido) después de deducir los impuestos.
En otras palabras: beneficio neto antes de deducir los impuestos - im-
puestos que gravan los beneficios = beneficio neto después de deducir los
impuestos.
En otro documento, el estado de beneficios no distribuidos, figuran los

beneficios retenidos en la empresa de ejercicios anteriores, más el benefi-
cio neto (después de deducir los impuestos) del ejercicio, menos los divi-
dendos pagados. El saldo es la cifra que figura en el balance como los
beneficios no distribuidos que se transfieren al ejercicio siguiente. Cuales-
quiera otras cargas que figuren en el estado de beneficios no distribuidos
deben ser aclaradas, y es muy probable que se dé alguna explicación
sobre ellas en las observaciones a los estados financieros.
La rentabilidad
¿Es correcta I. Las empresas, al menos las de propie-

su respuesta? dad privada, realizan sus actividades para
Compruébelo obtener ganancias. Por consiguiente, el me-
mas abajo. jor indicador general de la situación de una
es su rentabilidad.
I 2. La rentabilidad de una empresa es la re-

empresa lación entre el logrado / el total de
recursos financieros que utilizó para lograr
ese beneficio.
2 3. Un balance es un informe acerca de lo

beneficio que una empresa y de lo que
en determinada fecha. El balance
[informa/no informa] claramente sobre el
beneficio obtenido en el ejercicio terminado
en esa fecha.
3 4. Por consiguiente, además del balance,

posee para evaluar la rentabilidad en determinado
debe ejercicio se necesitan detalles sobre el
no informa obtenido durante el ejercicio.
4 5. Casi todas las empresas proporcionan

beneficio información acerca del beneficio que han
obtenido durante el ejercicio en un docu-
mento que acompaña al balance, la cuenta
(o el estado) de pérdidas y ganancias. ¿Un
balance es lo mismo queuna cuenta de pér-
didas y ganancias?
5 6. Dado que el activo y el pasivo cambian

No de modo continuo, el tiene que ser
forzosamente un informe acerca del activo y
el pasivo en determinada fecha.
6 7. La cuenta de y ganancias es
balance muy diferente. Constituye un resumen de las
operaciones de la empresa y del beneficio o
la pérdida que produjeron, en el curso de
cierto período (generalmente un año). [Es/
no es] un informe sobre la situación de la
empresa en determinada fecha.
7 8. Generalmente, un balance lleva un título

pérdidas como el siguiente: "Balance en 3 I de diciem-
no es bre de 1985". En cambio, en el título de una
cuenta de y se suele aclarar
que es, por ejemplo, "para el ejercicio finali-
zado el 3 I de diciembre de 1985" (o "para
los seis meses finalizados el 30 de junio de
1986").
8 9. ¿Puede esperarse encontrar en la prác-

pérdidas tica un estado financiero con el título "Cuen-
ganancias ta de pérdidas y ganancias en 3 I de diciem-
bre de 1985"?
10. En esta serie examinaremos breve-

No (en su título se mente la cuenta de pérdidas y , y en
diría, por ejemplo, la serie siguiente veremos cómo se utiliza
"para el ejercicio la información que contiene para calcular
terminado" en esa ciertas medidas de la rentabilidad de una em-
fecha) presa.
10 Despliegue ahora el anexo F (frente a la

ganancias pág. 154).
I I . En el anexo F se muestra la de
pérdidas y ganancias que la empresa Utensi-
lios para el hogar, S. A. proporcionó con su
balance en 3 I de diciembre de 1986 (ane-
xo E).
138
La rentabilidad
II 12. En dicha cuenta se indica claramente

cuenta cómo se obtuvieron los de 1985 y
de y qué se hizo con ellos.
12 13. La principal fuente de beneficios son

beneficios los bienes o servicios que ya se han vendido.
1986 Los productos fabricados y acabados duran-
te el ejercicio económico pero aún no vendi-
dos [producen/no producen] beneficios en
ese ejercicio.
13 14. Por supuesto, no todo el dinero que se

no producen obtiene de las ventas es beneficio, pues p r o -
ducir un bien o prestar un servicio cuesta
algo. El dinero que se obtiene de las ventas
menos el dinero que se gasta para producir
los bienes o prestar los servicios vendidos (el
costo de lo vendido) es el bruto.
14 15. De la cuenta de pérdidas y ganancias

beneficio del anexo F se puede deducir que el benefi-
cio bruto de Utensilios para el hogar, S. A.
fue [mayor/menor] en 1986 que en 1985.
15 16. Los gastos directamente relacionados

menor con la producción de los bienes vendidos
(tales como el costo de las materias primas y
los salarios de los obreros que los han fabri-
cado) constituyen el costo de lo
16 17. Aparte de los gastos directos para

vendido producir los bienes vendidos (el de
lo vendido), hay que hacer muchos otros
gastos para mantener en funcionamiento
una empresa dia tras dia. Por ejemplo, es
probable que se necesite un equipo de ven-
dedores, como también algún personal d e ^
oficina, y es prácticamente seguro que todos

los días habrá gastos comunes de timbres
postales, llamadas telefónicas o artículos de
oficina. Todos estos gastos de explotación
deben pagarse con el bruto.
17 18. El dinero que queda después de dedu-

costo cir del beneficio bruto los de explo-
beneficio tación es el beneficio de explotación.
18 19. Beneficio bruto - de

gastos beneficio de
19 20. Resumamos lo dicho hasta ahora: si

gastos del total del dinero obtenido de las ventas se
explotación deduce el costo de lo y los
explotación de explotación, se obtiene el beneficio de
explotación de la empresa.
20 2 1 . Examine otra vez el anexo F y obser-

vendido ve cómo [aumentó/disminuyó] de 1985 a
gastos 1986 el beneficio de explotación de Utensi-
lios para el hogar, S. A.
21 22. El beneficio bruto , pero el be-

aumentó neficio de explotación aumentó. Esto se de-
bió a que los
de la empresa disminuyeron de modo consi-
derable de 1985 a 1986..
22 23. Pero a fin de mantenerse en actividad,

disminuyó la empresa debe afrontar otros gastos, ade-
gastos de más de los gastos directos para producir los
explotación bienes que vende y para mantener sus ma-
quinarias, instalaciones y administración en
funcionamiento. En otras palabras, debe
afrontar gastos distintos del costo de lo
y de los gastos de
La rentabilidad
23 24. Como estos otros gastos son distintos

vendido de los exigidos directamente dia tras día por
explotación el funcionamiento de la empresa, se denomi-
nan ajenos a la explotación.
24 25. Como ejemplos típicos de gastos que

gastos no se originan de modo directo en la marcha
cotidiana de la empresa pueden citarse los
intereses que ésta paga sobre los préstamos
contraídos, la pérdida que puede sufrir al li-
quidar una inversión en valores negociables
o al vender una parte de su activo fijo y la
adquisición de un fondo de comercio. Estos
son ejemplos de gastos ajenos a la
25 26. Consultando el anexo F se comprueba

explotación que los gastos ajenos a la explotación de
Utensilios para el hogar, S. A. [aumentaron/
no aumentaron] de 1985 a 1986.
26 27. ¿En qué consistieron estos gastos aje-

no aumentaron nos a la explotación? En el anexo F puede
verse que alcanzaron a Consultan-
do ahora el balance del anexo E se observa
que la empresa debe pagar intereses al 10
por ciento anual sobre un préstamo de
50 000 y al por ciento anual sobre
un préstamo de 8 000.
27 28. Por tanto," los intereses pagaderos

5 720 anualmente son de:
9
10
x 50 000 + x 8 000 =
Toó 100
5 000 + 720 = _ = los gastos ajenos a
la explotación. (Ya habíamos hecho este
cálculo; vea la cuestión 34 de la serie 5.)
28 29. Cuando los gastos ajenos a la explota-

5 720 ción se deducen del de explotación,
se obtiene el beneficio neto antes de deducir
los impuestos.
Beneficio de explotación - gastos ajenos a
la explotación = beneficio neto
29 30. Resumamos lo dicho hasta ahora:

beneficio Beneficio bruto = ventas - costo de lo
antes de deducir
los impuestos Beneficio de explotación = ventas - costo
de lo vendido - de
neto antes de deducir los =
ventas - costo de lo vendido - gastos de
explotación - gastos ajenos a la explota-
ción.
30 3 1 . En prácticamente todos los países del

vendido mundo las empresas deben pagar por lo me-
gastos nos un impuesto sobre los beneficios que
explotación obtienen. Este debe abonarse casi
Beneficio siempre algo después del cierre del ejercicio,
impuestos pero hay que reservar parte del beneficio
del ejercicio con tal fin.
31 32. El impuesto pagadero figura tanto en

impuesto el balance como en la de y
ganancias. En los anexos E y F se observa
que Utensilios para el hogar, S. A. efectuó
una provisión para impuestos de en
1985 y de 3 755 en
32 33. Beneficio neto antes de deducir los im-

cuenta [puestos - impuestos = neto después
pérdidas de deducir los
2810
1986
142
La rentabilidad
33 ESTADO DE BENEFICIOS NO
beneficio DISTRIBUIDOS
impuestos 34. El beneficio neto
representa dinero a disposición de la empre-
sa para ser utilizado en la forma que su junta
directiva estime conveniente. Puede ser dis-
tribuido en su totalidad, como dividendos,
entre los , que son los propietarios
de la empresa, pero esto casi nunca se hace.
34 35. La mayor parte de las empresas se ex-

después de deducir panden constantemente y necesitan dinero
los impuestos para financiar su expansión. Lo usual es que
accionistas una parte (e incluso la totalidad) del
después de deducir los impuestos se
retenga en la empresa, aportando así al me-
nos parte de los fondos necesarios para fi-
nanciar la expansión.
35 36. Los beneficios retenidos en la empresa

beneficio neto se suman a los beneficios
provenientes de ejercicios anteriores.
36 37. Examinando el estado de beneficios no

no distribuidos distribuidos del anexo F se comprueba que
en 1985, de un beneficio neto después de
deducir los impuestos de 8 430, 3 000 se pa-
garon como a los accionistas y los
restantes se sumaron a los beneficios
no distribuidos.
37 38. En 1986 se pagaron dividendos por

dividendos y se retuvieron 6 266 (I I 266 -
5 430 (8 430 5 000) en la empresa como
- 3 000)
38 39. En el estado de beneficios no distribui-

5 000 dos del anexo F se observa que en 1985 se
beneficios agregaron 5 430 (8 430 - 3 000) a los be-
no distribuidos neficios no distribuidos y en el balance del
anexo E se observa que en 3 I de diciembre
de 1985 los beneficios no distribuidos eran
de Por tanto, a fines de 1984 los
beneficios no distribuidos tenían que haber
sido de I I 300 - 5 430 =
39 40. Dado que en 3 I de diciembre de 1985

II 300 los beneficios no distribuidos eran de I I 300
5 870 (anexo E) y que en 1986 se retuvieron
(anexo F), a fines de 1986 los bene-
ficios no distribuidos deberían haber sido de
I I 300 + 6 266 = , io cual es correc-
to, como puede comprobarse consultando el
anexo E.
40 Ha terminado usted otra serie. Calcule

6 266 cuánto tiempo invirtió en ella, cuántas cues-
17 566 tiones respondió en forma correcta y cuán-
tas en forma incorrecta. Luego haga las ano-
taciones de costumbre en el control de la
pág. XIX. Por último, relea el resumen de
esta serie antes de pasar a la serie 13.
144
La rentabilidad
6. SERIE I 3. DOS MEDIDAS DE LA RENTABILIDAD

Resumen
Hay dos medidas significativas de la rentabilidad de una empresa: el ren-

dimiento del total de las inversiones en ella y el rendimiento del fondo de
los accionistas. Ambas medidas suelen expresarse como porcentajes:
beneficio neto intereses pagados

Rendimiento antes de deducir + sobre
del total los impuestos el pasivo fijo x 100
de las inversiones
total de las inversiones
en la empresa
en la empresa
beneficio neto después

Rendimiento
de deducir los impuestos x 100
del fondo
de los accionistas fondo de los accionistas
Las cifras de los beneficios se obtienen de la cuenta de pérdidas y ganan-

cias, y las del total de las inversiones y el fondo de los accionistas provie-
nen del balance.
El total de las inversiones se define generalmente como el total del activo

menos el pasivo circulante, o bien (lo que es lo mismo) como el fondo de
los accionistas más el pasivo fijo.
Se suele considerar que la situación financiera de una empresa es buena,

si sus índices financieros son los que se aceptan como "normales" para la
industria a que pertenece y que en muchos países dan a conocer cada
año las cámaras de comercio, las asociaciones industriales o algún orga-
nismo del estado.
145
¿Es correcta RENDIMIENTO DEL TOTAL

su respuesta? DE LAS INVERSIONES
Compruébelo I. Es posible calcular la rentabilidad de una
más abajo. empresa mediante informaciones que se
pueden obtener de su balance en determina-
da fecha y de su cuenta de y
para el ejercicio finalizado en dicha fecha.
I 2. Hay diversas fórmulas que pueden utili-

pérdidas zarse con tal propósito. Aquí veremos sólo
ganancias dos: las que miden el rendimiento del total
de las inversiones en la empresa y el rendi-
miento del fondo de los accionistas. Ambas
son medidas de la de una empresa.
3. Para asegurar el funcionamiento de una

rentabilidad empresa y obtener beneficios, su dirección
debe disponer tanto de recursos financieros
facilitados con carácter permanente como
de otros proporcionados por largo plazo.
Estos recursos financieros figuran en el ba-
lance de la empresa como el fondo de
los y el pasivo , respectiva-
mente.
4. El. . de los accionistas y el.

accionistas fijo representan recursos financieros inverti-
fijo dos en la empresa por sus accionistas y por
otras personas o entidades.
4 5. La inversión de los accionistas (el fondo

fondo de los accionistas) es la suma del dinero
pasivo aportado por ellos y de los b reteni-
dos en la empresa.
5 6. Los beneficios retenidos en la empresa

beneficios se acreditan a los accionistas. Se añaden al
fondo de los accionistas y pueden ser consi-
derados como parte de la de éstos
en la empresa.
La rentabilidad
6 7. El pasivo. . también representa in-

inversión versiones hechas en la empresa. En cambio,
el pasivo circulante no representa inversio-
nes, sino crédito otorgado a la empresa por
7 8. El total de las inversiones en la empresa

fijo está dado, pues, por la suma del
corto plazo y el
8 9. Una de las más útiles medidas generales

fondo de los de la rentabilidad es la relación conocida
accionistas como el rendimiento del total de las inver-
pasivo fijo siones. Esta relación proporciona una medi-
da de la mayor o menor habilidad de la di-
rección para sacar partido del
invertido en la empresa.
9 10. El rendimiento del total de las inversio-

dinero nes es la relación entre los obtenidos
y el total de lo invertido en la empresa.
10 II. En otras palabras, el rendimiento del

beneficios de las inversiones es el rendimiento
obtenido del y el
II 12. El rendimiento del total de las inversio-

total nes mide la habilidad de la de una
fondo de los empresa para sacar partido del dinero pues-
accionistas to a su disposición por los diversos inversio-
' pasivo fijo nistas.
12 13. La fórmula general para el cálculo del

dirección rendimiento del total de las inversiones es:
rendimiento
Pero ya sabemos cómo está compuesto el
total de las inversiones: +
13 14. Veamos ahora qué significa, en el nu-

fondo de los merador de la fórmula que acabamos de
accionistas dar, la palabra " ". No olvide que esta
pasivo fijo relación es una medida general de la habili-
dad de la dirección de la empresa.
15. Ahora bien, el importe de los impues-

rendimiento tos que una empresa debe pagar sobre los
beneficios obtenidos escapa completamente
al control de su dirección. Por tanto, el indi-
cador más fiel de la rentabilidad de la em-
presa es su beneficio neto [antes/después]
de deducir los impuestos.
IS 16. Así pues, en la fórmula anterior el

antes "rendimiento" está constituido principalmen-
te por el beneficio
16 17. El beneficio neto antes de deducir los

neto antes impuestos es el beneficio [antes/después] de
de deducir haber pagado dividendos a los accionistas.
los impuestos (Si no está seguro, consulte al anexo F, fren-
te a la pág. 154.)
17 18. Dicho de otro modo, el beneficio neto

antes antes de deducir los impuestos engloba la
compensación que se pagará a los
por su inversión.
148
La rentabilidad
18 19. Recuerde que en la fórmula que esta-

accionistas mos considerando el total de las inversiones
significa el + el
19 20. En consecuencia, dado que el "rendi-

fondo de los miento" engloba la compensación que se pa-
accionistas gara a los accionistas, debe englobar tam-
pasivo fijo bien la compensación que se pagará sobre el
20 2 1 . Por esta razón, en la fórmula el "ren-

pasivo fijo dimiento" debe comprender los i pa-
gados sobre el pasivo fijo.
21 22. El beneficio neto antes de pagar los

intereses impuestos, ¿engloba los intereses pagados
sobre el pasivo fijo? (Si no está se-
guro, consulte el anexo F.)
22 23. Los intereses pagados sobre el pasivo

No fijo, junto con otros gastos, constituyen los
gastos ajenos a la explotación, que se restan
del beneficio de explotación para determi-
nar el beneficio
Por consiguiente, del beneficio neto antes de
deducir los impuestos [se han descontado/
no se han descontado] los intereses pagados
sobre el pasivo fijo.
23 24. Pero en la fórmula que estamos consi-

neto antes derando el "rendimiento" debe incluir los in-
de deducir tereses pagados sobre el pasivo fijo. Así
los impuestos pues, tales intereses deben añadirse al bene-
se han descontado ficio neto antes de deducir los impuestos, a
efectos de calcular el "rendimiento". Rendi-
miento = beneficio neto antes de deducir los
impuestos +
Como Interpretar un balance
24 25. Volvamos a la fórmula del rendimiento

intereses pagados del total de las inversiones:
sobre el pasivo fijo
rendimiento
En esta fórmula,
rendimiento = beneficio neto
impuestos + intereses pagados sobre el
y total de las inversiones =

+
25 26. Esta relación, el rendimiento del total

antes de deducir los de las inversiones, se expresa por lo común
pasivo fijo como un porcentaje:
fondo de los
rendimiento x 100
accionistas
pasivo fijo
En otras palabras, la suma del
neto antes de deducir los impuestos más los
intereses pagados sobre el pasivo fijo se mul-
tiplica por 100 y el resultado se divide por la
suma del más
el pasivo fijo.
26 27. Para calcular el rendimiento del total

beneficio de las inversiones, la cifra correspondiente al
fondo de los beneficio neto antes de deducir los impues-
accionistas tos puede hallarse en [el balance/la cuenta
de pérdidas y ganancias]. Las cifras corres-
pondientes al fondo de los accionistas y al
pasivo fijo se toman
27 28. La otra cifra que debe hallarse es la de

la cuenta de pérdidas los. sobre el pasivo
y ganancias ¿Se puede tomar siempre esta cifra de la
del balance cuenta de pérdidas y ganancias?
150
La rentabilidad
28 29. Sin embargo, es posible calcular los in-

intereses pagados tereses pagados anualmente sobre el pasivo
fijo fijo basándose en la información proporcio-
No (los gastos nada en el
ajenos a la
explotación incluyen
estos intereses, pero
pueden incluir
también otros gastos)
29 30. Según el balance del anexo E, los inte-

balance reses que Utensilios para el hogar, S. A.
pagó en 1986 sobre su pasivo fijo fueron del
por ciento sobre + el
por ciento sobre
30 3 1 . Por consiguiente, los intereses que

10 pagó en 1986 sobre su pasivo fijo fueron de
50 000 5 000 + 720 = 5 720.
9 Del balance del anexo E se deduce que los
8 000 intereses pagados en 1985 por dicha empre-
sa sobre su pasivo fijo [fueron/no fueron] los
mismos que los que pagó en 1986.
31 32. En la fórmula siguiente agregue las ci-

fueron fras necesarias para el cálculo del rendimien-
to del total de las inversiones en 1985 (halla-
rá las cifras en los anexos E y F):
( + ) x 100
= 9,54 por ciento
32 33. Y ahora agregue en las fórmulas si-

I I 240 + 5 720 guientes las cifras necesarias para el cálculo
I 19 740 + 58 000 del rendimiento del total de las inversiones
en 1986:
(- _)x 100
= 10,17 por ciento
33 34. Según el rendimiento del total de sus

15 021 + 5 720 inversiones, a la empresa le fue mejor en
146 006 + 58 000 [1985/1986].
34 35. En otras palabras, en 1986 la dirección

1986 de la empresa obtuvo una mayor de
los recursos financieros facilitados tanto en
forma permanente como en largo plazo.
35 36. La fórmula del rendimiento del total

rentabilidad de las inversiones es:
36 RENDIMIENTO DEL FONDO

beneficio neto antes DE LOS ACCIONISTAS
de deducir los 37. Hemos visto que el rendimiento del
impuestos + total de las inversiones en una empresa es
intereses pagados una medida del rendimiento de las inversio-
sobre el pasivo fijo nes realizadas en forma permanente por sus
fondo de los accionistas (fondo de los accionistas) y en
•accionistas + largo plazo por otras personas o institucio-
pasivo fijo nes (pasivo fijo), y que es también una buena
medida de la capacidad general de la
de la empresa.
37 38. Pero a los accionistas ordinarios,

dirección preocupados quizá sobre todo por el rendi-
miento de sus propias inversiones, puede in-
teresarles sólo el rendimiento del
152
La rentabilidad
38 39. El rendimiento del fondo de los accio-

fondo de los nistas (o de la inversión de los accionistas)
accionistas en determinado año es la relación entre el
beneficio neto que queda disponible para los
accionistas y el total del fondo de los accio-
nistas. En otras palabras:
neto que queda disponible
para los
fondo de los accionistas
39 40. Como es obvio, la parte de los benefi-

beneficio cios que se paga como impuestos no queda
accionistas disponible para los accionistas; por consi-
guiente, en la fórmula anterior el beneficio
neto es el beneficio neto [antes/después] de
deducir los impuestos.
40 4 1 . En cambio, es el beneficio neto antes

después de deducir los impuestos el que se utiliza
para calcular el rendimiento del de
las
41 42. Para calcular el rendimiento del total

total de las inversiones se utiliza el beneficio neto
inversiones antes de deducir los impuestos.
En la fórmula del rendimiento del fondo
de los accionistas, "rendimiento" significa be-
neficio neto
42 43. Rendimiento del fondo de los accionis-

después de deducir tas =
los impuestos
rendimiento (es decir, )
/
43 44. Por regla general, la cifra correspon-

beneficio neto diente al beneficio neto después de dedu-
después de deducir cir los impuestos [figura/no figura] en el ba-
los impuestos lance.
44 45. En la fórmula siguiente agregue las ci-

no figura (pero debe fras necesarias para calcular el porcentaje de
figurar en la cuenta rendimiento del fondo de los accionistas de
de pérdidas y Utensilios para el hogar, S. A. en 1985, to-
ganancias) mándolas del balance del anexo E y de la
cuenta de pérdidas y ganancias del ane-
xo F:
x 100
= 7,04 por ciento
45 46. Y ahora, agregue las cifras necesarias

8 430 para calcular el porcentaje de rendimiento
I 19 740 del fondo de los accionistas en 1986:
7,72 por ciento
46 47. ¿Qué rendimiento fue más satisfacto-

I I 266 x 100 rio para los accionistas: el de 1985 o el de
146 006 1986?
47 48. Las relaciones, razones, índices o coe-

El de 1986 ficientes financieros son algo así como ter-
mómetros que miden la "temperatura" fi-
nanciera de una empresa y revelan si, finan-
cieramente hablando, ésta goza de buena
o está enferma.
48 49. Una empresa que hoy es sana puede

salud no serlo en el futuro. Por eso es necesario
prever, dentro de lo posible, los futuros es-
tados y los futuros índices, relacio-
nes o razones.
154
ANEXO F
Cuenta de pérdidas y ganancias
para el año terminado el 31 de diciembre de 1986
(comparado con el año terminado el 31 de diciembre de 1985)
(en UMM)
1985 1986
Ventas 221 762 198 907
Costo de lo vendido 154 21 1 141 453
beneficio bruto 67 551 57 454
Gastos de explotación:
Gastos de ventas 27 521 21 328
Gastos administrativos 18 090 10512
Gastos generales 4 980 4 873
50 591 36713
Beneficio de explotación 16 960 20 741
Gastos ajenos a la explotación 5 720 5 720

Beneficio neto antes de deducir los impuestos 1 1 240 15 021
Impuesto sobre los beneficios de las empresas 2810 3 755

Beneficio neto después de deducir los impuestos 8 430 II 266
ESTADO DE BENEFICIOS NO DISTRIBUIDOS
para el año terminado el 31 de diciembre de 1986

(comparado con el año terminado el 31 de diciembre de 1985)
(en UMM)
1985 1986
Saldo del ejercicio anterior 5 870 II 300

Beneficio neto del ejercicio después de deducir los impuestos 8 430 II 266
14 300 22 566
Menos: Dividendos pagados 3 000 5 000

Saldo que se transfiere al balance II 000 17 566
La rentabilidad
49 50. Que un índice, relación o razón pueda

financieros ser considerado sano o no depende del índi-
ce, relación o razón que se considere normal
en ese momento y que suele variar no sólo
con el tiempo, sino también según la indus-
tria y según el tamaño de la empresa. En
muchos países las cámaras de comercio, las
asociaciones de industriales, y a veces tam-
bién algún organismo del E , dan a
conocer periódicamente los índices, relacio-
nes o razones considerados normales.
50 Aquí termina la serie 13. Calcule el tiempo

Estado que invirtió en ella, así como cuántas cues-
tiones respondió en forma correcta y cuán-
tas en forma incorrecta. Luego efectúe las
anotaciones en el control de la pág. XIX y
relea el sumario de esta serie antes de pasar
a la serie 14, una de las más cortas del pro-
grama.
6. SERIE 14. LA VALORACIÓN DE UNA EMPRESA

Resumen
Determinar el valor de una empresa no es nada sencillo. Con esta serie

no pretendemos enseñarle a hacerlo, sino más bien explicarle por qué
usted no puede valorar una empresa mediante el simple examen de su
balance.
Una empresa tiene un valor como negocio en marcha y otro valor en

caso de que se vaya a liquidar, pero la información contenida en su
balance es insuficiente para fijar tanto el primero como el segundo.
Si se va a liquidar una empresa, se necesita saber cuánto dinero quedará

una vez que se haya vendido todo su activo y pagado todo su pasivo
externo. Pero el balance no permite saber esto. En primer lugar, el activo
fijo de una empresa en marcha se valora a su costo menos la depreciación
acumulada, diferencia que puede ser mayor o menor que el precio que
puede obtenerse por ese activo en el mercado. De manera análoga, el
activo circulante se valora a su costo —en el caso de las existencias, a su
costo o a su precio actual en el mercado (el más bajo de los dos)— en el
curso de la vida normal de la empresa, pero no cuando ésta se va a
liquidar. Por consiguiente, el balance no permite determinar el valor neto
de una empresa que se tiene la intención de liquidar.
Si quiere saberse cuánto vale una empresa como negocio en marcha, el

valor de su activo es menos importante que la rentabilidad futura de la
empresa. Además de su rentabilidad en el pasado, hay muchos factores
que influyen profundamente en la rentabilidad futura de una empresa,
pero que no aparecen expresados en cantidades de dinero en su balance
ni en su cuenta de pérdidas y ganancias. Examinaremos algunos de estos
factores en la serie 16, la última del programa.
Por regla general, el valor de una empresa sólo se determina cuando se

vende. Su precio de venta puede ser superior o inferior al fondo de sus
accionistas según su último balance, pues el valor de la empresa depende
de su rentabilidad futura y del precio que podría obtenerse por su activo
si se decidiera liquidarla (el valor del activo reduce el riesgo que corre el
comprador de la empresa, pues limita las pérdidas circunstanciales que
puede sufrir).
La rentabilidad
¿Es correcta I. El valor de una empresa se puede de-

su respuesta? terminar desde dos puntos de vista: lo que
Compruébelo vale como negocio en marcha (es decir, si va
más abajo. a continuar sus actividades) y lo que
si se va a liquidar.
I 2. Tanto en un caso como en el otro es

vale necesario determinar el valor neto de la em-
presa. Su valor neto es el valor del total de
su activo menos el valor de la parte de su
pasivo que la empresa está obligada a pagar.
En otras palabras, el valor neto es igual al
total del activo menos el pasivo y el
pasivo
2 3. Supongamos que queremos conocer el

circulante valor de una empresa que se va a liquidar.
fijo ¿Podemos deducir su valor neto de su último
balance? Recuerde que el valor neto es la
diferencia entre y
4. Consultando el balance podemos saber

el total del activo qué valor se atribuye en él al activo y al pasi-
el pasivo circulante vo externo. La cifra dada para este último es
y el pasivo fijo probablemente exacta, pero ¿puede decirse
(o el pasivo lo mismo del valor atribuido al ? (No
externo) olvide que estamos considerando el caso de
una empresa que se va a liquidar.)
4 5. Normalmente, el valor con que el activo

activo figura en un balance se basa en la hipótesis
de que la empresa [proseguirá sus activida-
des como un negocio en marcha/será liqui-
dada].
6. Un balance [da/no da] el valor de liqui-

proseguirá dación de las diferentes partidas del activo,
sus actividades es decir, el precio al que éstas podrían ven-
como un negocio derse si la empresa cesara en sus activida-
en marcha des.
6 7. Por tanto, si una empresa se va a liqui-

no da dar, su último balance no constituye una in-
dicación razonable del valor de su activo.
Así pues, el balance no permite determinar
el de una empresa que se va
a liquidar.
8. Si se quiere valorar un negocio en mar-

valor neto cha (es decir, una empresa que continuará
en funcionamiento), en este caso también
deberá determinarse su valor neto. En otras
palabras, deberá hallarse la diferencia entre
el valor del y el
de su
8 9. El balance de una empresa que conti-

total de su activo nuará en funcionamiento, ¿da una indicación
pasivo externo razonable del valor de su activo?
9 10. El balance también muestra el pasivo

Sí (las cifras pueden externo. Normalmente, el balance permite
requerir ajustes, determinar el de una em-
pero constituyen una presa que continuará en funcionamiento.
indicación razonable
de ese valor)
10 11. Pero al determinar el valor de una em-

valor neto presa como negocio en marcha, es necesario
tener en cuenta no sólo su valor neto, sino
también su rentabilidad.
En la serie precedente estudiamos el tema
de la rentabilidad [pasada/futura] de una
empresa.
158
La rentabilidad
II 12. Sin embargo, para valorar una empre-

pasada sa que continuará en funcionamiento, su
rentabilidad es más importante que
su rentabilidad pasada.
12 13. Por consiguiente, al valorar una em-

futura presa como negocio en marcha, los dos
principales factores que deben tomarse en
consideración son su y su
13 14. En la serie 16, la última del programa,

valor neto veremos que la rentabilidad futura depende
rentabilidad futura de un gran número de factores, tales como
las características de los productos, las deci-
siones de los competidores, la situación eco-
nómica general y otros más. ¿Es necesario
hacer pronósticos financieros?
14 15. Basándose únicamente en su balance

Sí [se puede/no se puede] evaluar con exacti-
tud razonable la rentabilidad futura de una
empresa.
15 Aquí termina la serie más breve del libro.

no se puede Calcule cuánto tiempo invirtió en ella, cuán-
tas cuestiones respondió en forma correcta
y cuántas en forma incorrecta. Luego efec-
túe las anotaciones correspondientes en el
control de la pág. XIX. Por último, relea el
resumen de la serie antes de pasar al mini-
examen sobre el capítulo 6.
La rentabilidad
Comience por hallar todas las respuestas que requiere este miniexamen,
compárelas luego con las respuestas correctas y efectúe las anotaciones
necesarias en el registro de la pág. XIX.
1 ¿Es cierto que el balance revela todo lo que es necesario saber sobre
la situación financiera de una empresa?
2 Un balance es un informe sobre algunos aspectos de la situación

financiera de una empresa en determinado momento, mientras que
una cuenta de pérdidas y ganancias es un informe sobre los cambios
que han tenido lugar en esta situación financiera en determinado
3 En última instancia, la totalidad de los de una empresa pro-

viene de los bienes o servicios que ha vendido.
4 Ventas - costo de lo vendido =
5 Beneficio bruto - gastos de explotación =
6 El pago de intereses sobre los préstamos de largo plazo que ha

contraído y la compra de un fondo de comercio son ejemplos de
a los que una empresa puede tener que afrontar.
7 Beneficio de explotación - gastos ajenos a la explotación =
8 Una empresa paga dividendos con el beneficio neto
Cualquier parte del beneficio neto después de deducir los impuestos

no utilizada para el pago de dividendos pasa a formar parte de los
10 El rendimiento del total de las inversiones y el rendimiento del fondo

de los accionistas son medidas de la rentabilidad de una empresa. El
rendimiento del total de las inversiones es una buena medida general
de la capacidad de la de la empresa.
161
1 No
2 período
3 beneficios
4 beneficio bruto
5 beneficio de explotación
6 gastos ajenos a la explotación
7 beneficio neto antes de deducir los impuestos
8 después de deducir los impuestos
9 beneficios no distribuidos
10 dirección
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294
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La rentabilidad
Miniexamen (cont.)
I I El total de las inversiones es igual al
12 Rendimiento del total de las inversiones =
+ x 100
13 Rendimiento del fondo de los accionistas =
x 100
Despliegue el anexo Y (frente a esta página), que contiene el balance de

Productos de acero, S. A. en 3 I de diciembre de 1986 y la cuenta de
pérdidas y ganancias de 1986.
14 En 1985 los dividendos pagados a los accionistas fueron [mayores/

menores] que el beneficio neto después de deducir los impuestos
correspondiente a ese año. Por consiguiente, el pago de esos divi-
dendos los beneficios no distribuidos y acumulados hasta
fines de 1984.
15 Calcule qué año (1985 o 1986) fue mejor desde el punto de vista
del rendimiento del total de las inversiones (utilice otra hoja para
hacer sus cuentas):
f + ) x 100
985: = = por ciento
+
( + ) x 100
1986: = = por ciento
+
Desde el punto de vista del rendimiento del total de las inversiones,
1986 fue [más/menos] rentable que 1985.
163
Respuestas (cont.)
I I fondo de los accionistas más el pasivo fijo
beneficio neto intereses pagados

antes de deducir sobre
los impuestos el pasivo fijo x 100
12
fondo de los + pasivo fijo
accionistas
beneficio neto después

de deducir los impuestos x 100
13
14 mayores; disminuyó
(601 + 6 8 5 ) x 100 128 600

15 = 3,3 por ciento
25 560 + 13 000 38 560
(3 520 +460) x 100 398 000

= 11,1 por ciento
27 255 + 8 500 35 755
mas
La rentabilidad
Miniexamen (cont.)
16 Ahora calcule el rendimiento del fondo de los accionistas en cada

año:
x 100
x 100
Así pues, 1986 fue [más/menos] rentable para los accionistas que
1985.
17 Al determinar el valor de una empresa, ¿podemos incluir alguna cifra

por el valor del cónyuge del contable, que siempre lo ayuda cuando
tiene que hacer cálculos muy difíciles?
18 El valor neto de una empresa que se va a liquidar [puede/no puede]

determinarse basándose en su último balance.
19 Para determinar el valor de una empresa como negocio en marcha

es necesario conocer tanto su valor neto como su
20 El valor de una empresa [puede/no puede] determinarse si se dispo-

ne únicamente de su último balance.
165
Respuestas (cont.)
508x100 50 800
= 1,9 por ciento
25 560 25 560
2 892x100 289 200

= 10,6 por ciento
27 255 27 255
mas
17 No (porque el valor de un cónyuge laborioso no puede expresarse en

dinero)
18 no puede
19 rentabilidad futura
20 no puede
¿Cómo le fue en este miniexamen?
¿Dio más de 15 ¡Felicitaciones! Puede pasar directamente al último

respuestas capítulo.
correctas?
¿Dio entre 1 0 / 1 5 No estaría de más que releyera los resúmenes de
respuestas las series 12, 13 y 14 antes de comenzar el último
correctas? capítulo.
¿Dio menos de 10 Descanse un poco, y después repase las series 12,
respuestas 13 y 14.
correctas?
VALOR DEL BALANCE 7
COMO FUENTE
DE INFORMACIÓN
7. SERIE I 5. LA CONFIANZA QUE MERECE
UN BALANCE
Resumen
Un balance contiene informaciones útiles, pero ¿cómo podemos compro-

bar si los datos que da a conocer son fidedignos? Hay que verificar si el
balance es coherente con los otros estados financieros que lo acompa-
ñan: la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de fuentes y empleos de
fondos, el certificado del auditor y las observaciones a los estados finan-
cieros.
En el balance o en los otros estados financieros que lo acompañan deben

figurar:
1. El nombre de la empresa y la fecha o período a que corresponde el

documento. Para evaluar la situación financiera de una empresa, es
importante tener a la vista su último balance, con una antigüedad no
mayor de seis meses.
2. Totales separados para el activo circulante, el activo fijo, el pasivo
circulante y el pasivo fijo.
3. Los criterios en que se funda la valoración del activo.
4. La firma del presidente de la junta directiva, para indicar que se hace
responsable de las cifras presentadas, y una certificación, sin reser-
vas, de un auditor independiente y debidamente calificado desde el
punto de vista profesional.
Lo más probable es que en un balance no se indique nada acerca de los

siguientes puntos:
1. La buena reputación de la empresa, los integrantes de su junta direc-

tiva y el auditor.
2. Los propietarios de las acciones. Si unas pocas personas poseen casi
todas las acciones, seguramente tendrán gran influencia en la empre-
sa, y quizás sea conveniente averiguar su reputación. •
167
3. El cumplimiento, por parte de la empresa, de las leyes del país en que

realiza sus actividades.
4. El grado en que las normas generalmente aceptadas de contabilidad
o de auditoría se hayan modificado para cumplir con la legislación
impositiva o para obtener resultados prudentes.
5. Las actividades, la rentabilidad y la salud financiera de la empresa en
el futuro.
Por regla general, la cautela es de rigor antes de admitir que un balance

presenta en forma verídica y equitativa la situación de una empresa.
Es frecuente hallar un dato clave sobre un balance en el certificado

del auditor o en las observaciones a los estados financieros.
Valor del balance como fuente de información
¿Es correcta I. Es necesario proceder con cautela al

su respuesta? decidir si un balance refleja verídicamente el
Compruébelo activo y el de una empresa.
más abajo.
I 2. En esta serie consideraremos diversas

pasivo maneras de obtener alguna indicación acerca
de si un es un informe fidedigno so-
bre la situación financiera de una empresa.
2
balance
P R O D U C T O S DE M A D E R A , S. A.
Balance
ACTIVO PASIVO
Activo fijo 10 490 Pasivo fijo 4 350
Fondo de los accionistas 6 750
3. Para comenzar, ¿qué cosas debemos

examinar en el balance mismo? En las cues-
tiones siguientes, hasta la 40 inclusive, nos
ocuparemos de contestar esta pregunta.
Observe el balance muy sencillo que pre-
cede a esta cuestión. No puede decirse que
sea muy abundante en informaciones, pues
casi no presenta detalles. Además, falta un
dato muy importante: la del ba-
lance.
3 4. Para evaluar la situación financiera ac-

fecha tual de una empresa es indispensable dispo-
ner de su último balance. Pero si en éste no
se indica su , no se puede tener la
segundad de que sea el último.
4 5. Por supuesto, igual importancia tiene

fecha que en el balance figure el de la em-
presa.
5 6. Por tanto, cuando le entreguen un ba-

nombre lance, lo primero que usted debe hacer antes
de aceptarlo es comprobar si en él figuran el
y la
6
nombre
de la empresa
fecha
I N D U S T R I A S GARCÍA Y CÍA, S. A.
ACTIVO PASIVO
Maquinarias y Descubierto en bancos y
existencias de préstamo hipotecario 50 600
materias primas 18 000 Cuentas a pagar 8 700
Terrenos, edificios y Capital emitido, beneficios
valores negociables 80 400 no distribuidos y
Productos acabados, préstamo del Banco de
cuentas de clientes y Desarrollo reembolsable
fondo de comercio 41 800 en 1990 80 900
Total del activo 140 200

Total del pasivo 140 200
7. El precedente es otro balance sencillo.

Comience por examinar el activo. La prime-
ra partida que aparece en él es la de maqui-
narias y existencias de
7 8. Las maquinarias forman parte del activo

materias primas [circulante/fijo] y las existencias de materias
primas del activo
Valor de/ balance como fuente de información
8 9. Examine ahora la segunda partida.

fijo ¿También están mezclados en ella el activo
circulante circulante y el activo fijo?
9 10. En la segunda partida, los

Sí pertenecen al activo circulante.
10 II. De las partidas de la tercera parte que

valores negociables figura en el activo, una pertenece al activo
fijo y dos al activo circulante. ¿Cuál pertene-
ce al activo fijo?
II 12. La forma en que está presentado el

Fondo de comercio activo en este balance, ¿permite calcular el
valor del activo circulante?
12 13. Un balance siempre debe estar pre-

No sentado de tal manera que sea posible calcu-
lar por separado el total del activo y
del activo
13 14. Examine ahora el pasivo del balance

circulante que precede a la cuestión 7. ¿Puede decirse
fijo que está presentado con toda la claridad po-
sible?
14 15. En la primera partida del pasivo, el

No descubierto en bancos forma parte del pasi-
vo , y el préstamo hipotecario del
pasivo
15 16. En la tercera partida del pasivo, el ca-

circulante pital emitido y los beneficios no distribuidos
fijo forman parte del , y el
préstamo de largo plazo del Banco de Desa-
rrollo forma parte del pasivo
16 17. Con el pasivo presentado de esta ma-

fondo de los nera, ¿se puede hallar el importe del fondo
accionistas de los accionistas? ¿Se puede calcu-
fijo lar el total del pasivo circulante?
17 18. Si le entregaran un balance presentado

No tal como el que precede a la cuestión 7, ¿lo
No aceptaría usted como un documento que
puede servir de base para evaluar en forma
fidedigna la situación financiera de la em-
presa?
18 19. Examine otra vez el activo. ¿Permite

No saber con qué criterios se valoraron sus dis-
tintas partidas?
19 20. En un balance fidedigno siempre se in-

No dican los criterios en que se basa la
del activo.
20 21. Normalmente, el activo fijo se valora a

valoración su menos la
21 22. Con respecto al activo circulante, las

costo existencias de materias primas y de produc-
depreciación tos acabados se valoran normalmente a
22 23. Siguiendo con el activo circulante, los

su costo o a su valores negociables se valoran normalmente
precio actual en el a su , pero debe indicarse también su
mercado (el más
bajo de los dos)
172
23 24. Las cuentas de clientes forman parte

costo del activo En el balance, el valor de
precio actual las cuentas de clientes [a veces/nunca] se re-
en el mercado duce en previsión del importe de las deudas
incobrables.
24 25. En el balance (o en las observaciones a

circulante (o de los estados financieros) siempre deben espe-
rápida realización) cificarse claramente los en que se
a veces basa la del activo.
25 26. Además, es importante que los crite-

criterios rios en que se basa la valoración del activo
valoración no varíen de un año a otro. Si una misma
partida del activo se valora un año según
cierto criterio y el año siguiente según un
criterio diferente, es difícil hacer en-
tre la situación financiera de la empresa en
una fecha y en la otra.
26 27. Por consiguiente, el activo siempre

comparaciones debe valorarse según criterios De lo
contrario, resulta hacer compara-
ciones entre la situación financiera de la em-
presa en diferentes fechas.
27 28. Antes de terminar con el balance que

constantes precede a la cuestión 7, supongamos que us-
dífícil ted debe evaluar la situación financiera de la
empresa en 1986. Si le entregaran este ba-
lance, ¿lo aceptaría como el último balance
de la empresa?
28 29. ¿Por qué no lo aceptaría como el últi-

No mo balance?
29 30. Resumiendo lo dicho hasta ahora, me-

Porque lleva fecha diante el examen del balance es posible co-
del 31 de diciembre menzar a formarse una idea acerca de si
de 1984 éste es aceptable o no como documento in-
formativo. En primer término, debe com-
probarse si en él figuran el de la em-
presa y la del balance.
30 3 1 . Luego, debe observarse si la presenta-

nombre ción del balance es clara. Siempre debe ser
fecha posible determinar por separado los totales
de las principales divisiones del y del
31 32. Al hacer comparaciones entre balan-

activo ces de una empresa en diferentes fechas, hay
pasivo que cerciorarse de que el activo siempre se
ha valorado según criterios
32 33. Los de valoración del activo

constantes siempre deben especificarse en el balance. Si
en determinada ocasión el activo no se ha
valorado según los criterios acostumbrados,
puede ser necesario averiguar las causas de
ello.
33 34. Ahora bien, siempre que se trate de

criterios una empresa en la que la responsabilidad de
los dueños es limitada — es decir que, llega-
do el caso, éstos responden por la empresa-
hasta con la totalidad de lo que han inverti-
do en ella, pero no con los otros bienes que
posean (así sucede en las sociedades anóni-
mas y las sociedades de responsabilidad limi-
tada) — hay otras dos cosas que es necesa-
rio comprobar en el balance.
En primer lugar, los miembros de la junta
directiva de toda empresa de este tipo asu-
men la responsabilidad con respecto a su ba-
lance, y deben firmarlo como prueba de que
asumen tal
174
34 35. En una empresa en la que la responsa-

responsabilidad bilidad de los dueños es limitada, siempre
hay que cerciorarse de que el balance ha
sido firmado por uno o más de los integran-
tes de su
35 36. En una empresa en la que la responsa-

junta directiva bilidad de los dueños es limitada, su balance
no merece entera confianza si no ha sido
por uno o más de los integrantes de
su
36 37. La otra cosa que debe comprobarse es

firmado si el balance ha sido certificado por un audi-
junta directiva tor. El balance de toda empresa en la que la
responsabilidad de los dueños es limitada
debe ser examinado por un profesional cali-
ficado, ajeno a la empresa (un auditor). El
debe certificar que el balance refleja
fielmente la situación de la empresa.
37 38. Así pues, siempre es necesario cercio-

auditor rarse de que un balance esté debidamente
por el auditor.
38 39. Si lo juzga conveniente, el auditor

certificado puede formular aclaraciones acerca de las
cifras contenidas en el balance, ya sea en su
certificado, ya sea solicitando que se agre-
guen a las observaciones a los estados finan-
cieros. En consecuencia, siempre debe leerse
atentamente el certificado del
39 40. Un balance no merece entera confian-

auditor za si no está por uno o más de los
integrantes de la junta directiva o si no ha
sido certificado por el ¿Puede admi-
tirse que un familiar del gerente general de la
empresa sea el auditor?
40 4 1 . Hasta ahora nos hemos referido a lo

firmado que debe examinarse en el balance mismo
auditor para saber si la información que contiene es
No (el auditor debe
ser una persona
independiente)
41 42. Pero para saber si un merece

fidedigna confianza, también deben tomarse en cuenta
cosas que no figuran en él.
42 43. Supongamos que usted tiene en sus

balance manos un balance en donde se indica su fe-
cha y el nombre de la empresa. Su presenta-
ción es clara, las distintas cuentas aparecen
clasificadas según las principales divisiones
tanto del activo como del pasivo, y se seña-
lan los criterios con que se valoró el activo.
Está firmado por dos integrantes de la junta
directiva de la empresa y acompañado del
certificado del auditor, en donde éste no
formula ninguna reserva acerca de las cifras
contenidas en el balance. El documento está
bien impreso y causa muy buena impresión.
Basándose únicamente en lo que acabamos
de decir, ¿puede usted tener la seguridad de
que las informaciones que contiene el balan-
ce son fidedignas?
43 44. Además del balance, deben examinar-

No se otros documentos antes de que se pueda
tener la seguridad de que el balance merece
confianza. Es necesario estudiar también la
cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de
fuentes y empleos de fondos, y las observa-
ciones a los estados financieros. Otro factor
que debe tomarse en cuenta es la reputación
de la empresa de que se trata. Si ésta tiene
desde hace largo tiempo la de actuar
siempre con honestidad y eficiencia, se pue-
de estar bastante seguro de que su balance
es fidedigno.
176
44 45. También se puede tener bastante con-

reputación fianza en el balance cuando se sabe que el
que lo examinó y certificó es un
profesional debidamente calificado y tiene
buena reputación y que los miembros de la
de la empresa que lo firma-
ron también tienen buena reputación.
45 46. Así pues, para decidir si un balance

auditor puede ser aceptado como el fiel reflejo de la
junta directiva situación de la empresa, puede ser necesario
tomar en cuenta tanto la reputación del
como de los
y de la propia
46 47. En algunos casos es conveniente aven-

auditor guar quiénes son los accionistas de la empre-
miembros sa. Si la mayor parte de sus acciones está en
de la junta poder de un pequeño número de personas,
directiva éstas ejercerán sin duda una gran influencia
empresa en la empresa, y entonces puede ser impor-
tante conocer su
47 48. Si tanto la empresa como los integran-

reputación tes de su junta directiva y el auditor tienen
buena reputación, es lógico suponer que en
todo lo relativo al balance se ha dado cum-
plimiento a la legislación del país. En muchos
países existe una cuyo objeto es
ejercer cierto control sobre el conjunto de
las actividades de las empresas y, en particu-
lar, sobre determinados aspectos de sus ba-
lances.
48 49. La legislación del país puede prescribir,

legislación por ejemplo, cómo debe procederse para
valorar el La legislación puede tam-
bién especificar con qué ritmo el activo se
debe , es decir, reducir de valor.
49 50. En algunos países las empresas están

activo igualmente obligadas por ley a destinar cier-
depreciar ta parte de su beneficio neto anual a la cons-
titución de una "reserva legal". Esta reserva
forma parte del fondo de los , pero
puede utilizarse únicamente para los propó-
sitos previstos en la
50 5 1 . En principio, un balance no puede ser

accionistas considerado como un informe satisfactorio
legislación acerca de la situación de la empresa si en
todo lo relacionado con él no se ha dado
cumplimiento a la del país.
51 52. En resumen: cuando usted deba deci-

legislación dir si es probable o no que un balance refleje
fielmente la situación de la empresa, tendrá
que tomar en cuenta tanto ciertas cosas que
pueden verse en el balance como
52 No le falta mucho para llegar al fin de este

ciertas cosas libro. Por el momento, proceda como de
que no pueden costumbre: calcule cuánto tiempo invirtió en
verse en él esta serie, cuántas cuestiones respondió en
ta, y haga las anotaciones necesarias en el
control de la pág. XX. Luego relea el resu-
men de esta serie antes de pasar a la siguien-
te, que es la última.
178
7. SERIE I 6. LIMITACIONES DE LA INFORMACIÓN

QUE CONTIENE EL BALANCE
Resumen
Cuando se evalúa la situación de una empresa sobre la base de su balan-

ce, debe tenerse presente que la información al respecto que éste puede
dar está sujeta a ciertas limitaciones inevitables. La principal limitación de
la información contenida en un balance es que se refiere exclusivamente a
cosas que pueden expresarse en dinero.
La actual situación financiera de una empresa (según aparece reflejada en

su último balance) resulta sin duda importante para determinar sus posi-
bilidades futuras. Pero hay otros factores no menos importantes: la índo-
le de los productos de la empresa (sobre todo, porque las consecuencias
que pueden tener para ésta los avances previsibles de la tecnología de-
penden en gran medida de los productos que vende), la capacidad y la
moral de su dirección y de su personal, las actividades de sus competido-
res y la situación general de la economía. Así pues, debe tenerse en
cuenta todo esto, junto con las cifras del balance, al evaluar las perspecti-
vas de una empresa.
Otra limitación de un balance es que la mayor parte de las cifras que

figuran en él no reflejan hechos comprobados con rigor científico, sino
meras estimaciones. El concepto clave de la contabilidad no es la exacti-
tud absoluta, sino la "significación"; es muy difícil valorar el activo en
forma exacta. Por otra parte, todo balance se basa sobre el supuesto de
que el valor del dinero no varía con el transcurso del tiempo (salvo si se
adoptan las técnicas especiales de los ajustes por inflación; véanse al res-
pecto los apéndices A y B), lo cual, como resulta obvio, no es cierto.
Por regla general, hay que proceder con cautela no sólo al decidir si un
balance es digno de confianza, según se recalcó en la serie precedente,
sino también al decidir si la información que contiene es válida como
indicación de las posibilidades de la empresa en el futuro. •
179
Examine siempre con todo cuidado la cuenta de pérdidas y ganancias, el

estado de fuentes y empleos de fondos, las observaciones a los estados
financieros y el certificado del auditor. Averigüe si éste es un profesional
independiente y debidamente calificado y si se le abonaron honorarios
suficientes para realizar una auditoría acorde con los principios aceptados
en la materia. Verifique si el auditor pudo finalizar su tarea dentro de los
seis meses transcurridos desde el cierre del ejercicio económico.
¿Es correcta I. Quizá la limitación más evidente de

su respuesta? todo balance es que presenta un panorama
Compruébelo incompleto de la situación de la empresa.
más abajo. Resulta inevitable que siempre dé un pano-
rama incompleto, puesto que sólo se refiere
a cosas que pueden ser expresadas en
I 2. Por ejemplo, el hecho de que una em-

dinero presa tenga varios competidores importan-
tes puede muy bien ser un aspecto de gran
relevancia en su situación, y sin embargo
nunca se mencionará en su
2 3. De manera análoga, una empresa pue-

balance de fabricar un producto que dentro de poco
tiempo resultará anticuado, o incluso perde-
rá toda su utilidad, como consecuencia de
avances de la tecnología, y este hecho [pue-
de/no puede] reflejarse en el balance.
3 4. Para una empresa determinada, el esta-

no puede do de salud de su gerente general puede re-
vestir mucha importancia, pero no es posible
saber esto examinando su balance. Ninguno
de los hechos antes mencionados puede ex-
presarse en
4 5. Así pues, el balance da un panorama

dinero de la situación de la empresa, por-
que sólo se refiere a cosas que pueden ex-
presarse en
6. Esta es una de las razones de que un

incompleto nunca pueda indicar hasta qué pun-
dinero to la empresa tendrá éxito en sus negocios
futuros. El balance sólo puede mostrar los
recursos de que la empresa dispone para el
futuro, pero su éxito en el futuro dependerá
de muchos factores, entre ellos sus produc-
tos, la capacidad de su y de su per-
sonal, las actividades de sus competidores y
la situación general de la economía.
6 7. Por tanto, la primera . . de un ba-

balance lance es que presenta un panorama incom-
dirección pleto de la situación de la empresa.
7 8. Otra de las limitaciones de un balance

limitación es que nunca pueden ser absolutamente
exactos todos los valores en dinero que fi-
guran en él. Piense en los valores que se atri-
buyen al activo y al pasivo. ¿Qué valores tie-
nen más probabilidad de ser exactos: los
atribuidos al activo o al pasivo?
8 9. Siempre hay al menos alguna incerti-

Los atribuidos dumbre acerca del valor de las partidas del
al pasivo de una empresa. El valor que se les
atribuye jamás puede ser exacto.
9 10. Por ejemplo, las existencias de pro-

activo ductos acabados forman parte del activo
Normalmente se valoran a su costo
o a su precio actual en el mercado (el más
de los dos).
182
10 I I . Supongamos que las existencias de

circulante productos acabados figuran en el balance a
bajo su precio actual en el mercado. ¿La empresa
puede tener la absoluta seguridad de que
cuando venda esas existencias obtendrá
exactamente dicho precio?
II 12. También es muy difícil saber cuánto

No vale exactamente el activo fijo. Por regla ge-
neral, éste se valora a su menos la
12 13. Los valores que se asignan en el balan-

costo ce a las distintas partidas del activo fijo [re-
depreciación presentan/no representan] los precios que
se espera obtener por ellos si se decidiera
venderlos.
13 14. Por tanto, un balance nunca refleja

no representan con absoluta exactitud la situación de una
empresa expresada en dinero porque los va-
lores que se atribuyen en él a algunas parti-
das del activo nunca pueden ser
14 15. Existe otra razón de que el panorama

exactos reflejado en el balance y expresado en dine-
ro no sea nunca verdaderamente fiel. Salvo
si se utilizan las técnicas especiales de los
ajustes por inflación, un balance siempre se
basa sobre la hipótesis de qué el valor real
del dinero permanece constante. En otras
palabras, todo balance descansa en el su-
puesto de que el valor real del dinero [cam-
bia/no cambia].
15 16. Veamos, por ejemplo, el caso del pasi-

no cambia vo de largo plazo (pasivo fijo). Las cifras que
figuran en el balance representan sumas de
dinero que la empresa ha tomado en présta-
mo por largo plazo, es decir, sumas que de-
berá reembolsar, llegado el momento. Pero
es muy probable que cuando llegue ese mo-
mento el valor real del dinero sea [mayor/
menor] que cuando se obtuvo el préstamo.
16 17. Sin embargo, el balance se basa sobre

menor la hipótesis de que el del di-
nero permanece constante.
17 18. En resumen, una limitación del balan-

valor real ce es que sólo puede tomar en considera-
ción cosas susceptibles de expresarse en
18 19. Otra limitación es que los valores atri-

dinero buidos en el balance a ciertas partidas del
activo nunca pueden ser
19 20. Una tercera limitación es que casi

exactos siempre el balance se basa sobre la hipótesis
de que el valor real del dinero permanece
20 2 1 . La máxima cautela es de rigor cuando

constante se utilizan las informaciones de un balance
como indicaciones de las posibilidades
de la empresa.
184
21 22. Aunque un balance haya sido prepara-

futuras do como corresponde, lleve las firmas re-
queridas y esté acompañado de un certifica-
do del auditor, y aunque todas las personas
que lo hayan preparado, firmado y certifica-
do tengan una buena reputación, es impres-
cindible examinar con suma atención ciertos
factores que las cifras de un nunca
pueden reflejar.
22 Ha llegado usted al término del programa.

balance Pero no olvide hacer las anotaciones acos-
tumbradas en el control de la pág. X X y de
releer el resumen de esta serie, antes de co-
menzar con el miniexamen del último capí-
tulo.
185
Responda a todas las cuestiones del miniexamen y, una vez que haya
terminado, compárelas con las respuestas correctas; luego, efectúe como
siempre las anotaciones correspondientes en el control de la pág. XX.
1 Con frecuencia resulta difícil tener la seguridad de que un balance es

un informe fiel y fidedigno de la situación de la empresa. La regla
general es proceder siempre con al decidir si un balance es
fidedigno. No es probable que un balance dado a conocer con un
retardo de once meses merezca
2 Para saber si un balance es aceptable, entre otras cosas es necesario

examinarlo a fin de comprobar:
a) si en él figura el de la empresa;
b) si se indica la del balance;
c) si la forma en que está presentado permite calcular por separado
el valor total de cada una de las principales partidas tanto del
como del ;
d) si en él se especifican los criterios seguidos para la del ac-
tivo;
e) si está acompañado de un certificado de un profesional
debidamente calificado;
f) si está firmado por uno o más miembros de la de
la empresa.
3 También puede ser necesario tomar en cuenta la reputación de los

miembros de la , del y de la
4 Sobre todo, antes de decidir que un balance es digno de confianza

hay que asegurarse de que da cumplimiento a la del país.
5 El balance da un panorama incompleto de la situación de una em-

presa porque sólo se refiere a cosas que pueden
Otra limitación es que los valores atribuidos en el balance a cier-

tas partidas del [activo/pasivo] nunca pueden ser absolutamente
exactos.
187
Respuestas al minlexamen sobre el capítulo 7
1 cautela; confianza
2 a) nombre
b) fecha
c) activo; pasivo
d) valoración
e) auditor
f) junta directiva
3 junta directiva; auditor; empresa
4 legislación
5 expresarse en dinero
6 activo
188
Miniexamen (cont.)
7 Una tercera limitación es que el balance casi siempre se basa sobre la

hipótesis de que el valor real del dinero
8 Basándose únicamente en su balance, ¿puede usted prever hasta qué

punto una empresa tendrá éxito en sus negocios en el futuro?
9 Un auditor debe poseer las calificaciones p necesarias, ser

i y recibir h suficientes para realizar una auditoría
conforme a las normas aceptadas en la materia.
10 Para comprender perfectamente la información contenida en un ba-

lance hay que leer las a los estados financieros.
189
Respuestas (cont.)
7 permanece constante (o no cambia)
8 No
9 profesionales; independiente; honorarios
10 observaciones
¿Cómo le fue en este último miniexamen?
¿Dio 6 o más Muy bien. Relea los resúmenes de todas las series y
respuestas el glosario del apéndice C, antes de comenzar con
correctas? el examen final.
¿Dio 4 o 5 Relea los resúmenes de las series 15 y 16 para
respuestas terminar de asimilar los conocimientos del último
correctas? capítulov Luego, como preparación antes de pasar
el examen final, relea los resúmenes de todas las
series.
¿Dio menos de 4 Tómese un descanso, y después haga un repaso del
respuestas último capítulo. Posteriormente, relea los resúme-
correctas? nes de todas las series y comience con el examen
final.
EXAMEN FINAL
Con este examen final, usted podrá determinar qué conocimientos ad-
quirió mediante el programa. En cada caso, marque una cruz en la casilla
correspondiente a la respuesta que considere más correcta. Una vez que
haya terminado el examen, compare sus respuestas con las que se indican
en la pág. 205.
1 Es imposible estimar con absoluta exactitud todas las cifras que de-
ben figurar en un balance. Cada vez que haya incertidumbre, el
contable que prepara el balance debe:
• a) adivinar el valor correcto
P b) solicitar más información al sindicato del personal de la empresa
• c) recurrir a su buen juicio para estimar la cifra tan exactamente
como sea posible
• d) abstenerse de incluir una cifra en el balance, pues esto es mejor
que presentar en él una cifra que no es totalmente correcta
2 Un balance es un informe sobre la situación de una empresa:

• a) durante un periodo de varios años
• b) durante un período de varios meses
• c) en determinada fecha
• d) entre dos fechas
3 Un balance contiene dos grandes grupos de cifras:

• a) el capital social y el fondo de los accionistas
• b) el activo y el pasivo
• c) los beneficios y el total de los recursos financieros utilizados
• d) las grandes y las pequeñas
4 En un balance no se puede hacer figurar información acerca de:

• a) el valor del activo de la empresa
• b) la magnitud del pasivo de la empresa
• c) el dinero debido a los accionistas
• d) cosas que no' pueden expresarse en dinero
5 Lo que una empresa posee en dinero y en cosas que normalmente

serán convertidas en dinero en el curso del ciclo de operación de la
empresa constituye su: ^
191
D a) activo circulante
• b) pasivo circulante
• c) pasivo fijo
• d) activo fijo
6 El dinero y otras cosas que la empresa posee que pueden convertirse

rápidamente en dinero constituyen el:
• a) fondo de los accionistas
• b) activo inestable
• c) pasivo pagadero rápidamente
• d) activo de rápida realización
7 Los terrenos, edificios, maquinarias, instalaciones, mobiliario, útiles y

vehículos que posee una empresa forman todos parte de su:
• a) activo circulante
• b) activo fijo
Q c) activo de rápida realización
D d) activo líquido
8 Las existencias de materias primas y de productos semimanufactura-

dos forman parte del:
• b) pasivo fijo
• c) activo de rápida realización
D d) pasivo circulante
9 Entre las cosas que se mencionan a continuación, tomadas del balan-

ce de una empresa, indique cuál no pertenece a su activo:
• a) existencias de productos semimanufacturados
• b) fondo de los accionistas
• c) cuentas del personal
• d) vehículos
10 Normalmente, el valor con que las cuentas de clientes, las cuentas

del personal y otras cuentas a cobrar figuran en el balance repre-
senta »-
Examen final
• a) la suma debida a la empresa menos una provisión para cuentas

dudosas
• b) la suma debida a la empresa menos la depreciación
• c) el costo más el 10 por ciento
• d) el costo o el precio actual en el mercado (el más bajo de los dos)
I I Entre las cosas que se mencionan a continuación, tomadas del activo

de un balance, indique cuál de ellas se valora normalmente a su costo
o a su precio actual en el mercado (el más bajo de los dos), menos
una provisión para cubrir posibles pérdidas:
• a) activo de rápida realización
• b) activo fijo
• c) maquinarias e instalaciones
• d) existencias
12 Entre las partidas del activo mencionadas a continuación indique cuál

no se valora normalmente a su costo menos la depreciación:
Q a) vehículos
• b) maquinarias e instalaciones
• c) edificios
• d) inversiones
13 Las deudas de corto plazo contraídas por una empresa aparecen

normalmente en su balance como:
• a) pasivo pagadero rápidamente
• b) pasivo circulante
• c) fondo de los accionistas
• d) pasivo fijo
14 El pasivo fijo representa:

• a) recursos financieros obtenidos por largo plazo
• b) recursos financieros baratos
• c) recursos financieros obtenidos por corto plazo
• d) un motivo de preocupación para la dirección de la empresa
193
15 Con excepción del descubierto en bancos, por regla general el pasi-

vo circulante:
• a) debe ser reducido al mínimo indispensable
• b) no debe exceder de la mitad del fondo de los accionistas
• c) debe ser igual al activo circulante
• d) no implica el pago de intereses
16 El pasivo externo es igual al:

• a) total de los recursos financieros - pasivo circulante
D b) activo fijo + pasivo fijo
• c) pasivo circulante + pasivo fijo
• d) total del pasivo - pasivo fijo
17 De lo mencionado a continuación, indique qué no forma parte del

fondo de los accionistas:
• a) valores negociables
• b) capital emitido
• c) beneficios no distribuidos
• d) plusvalías
18 y representan fondos que no se han pagado

a los accionistas, sino que se han retenido en la empresa.
• o) el dinero en bancos y las cuentas del personal
D b) el activo fijo y el activo circulante
• c) los beneficios no distribuidos y las plusvalías
• d) el activo circulante y el capital emitido
19 Las ganancias obtenidas en el curso de la actividad normal de la

empresa y retenidas en ella se denominan:
• a) beneficio bruto
• b) beneficios no distribuidos
• cj beneficio de explotación
• d) plusvalías
Examen final
20 Las ganancias obtenidas como consecuencia de la venta de alguna

partida del activo fijo se denominan:
• a) beneficio de explotación
• b) plusvalías
• c) beneficio neto antes de deducir los impuestos
• d) depreciación
21 Entre las cosas que se mencionan a continuación, indique cuál repre-

senta recursos financieros obtenidos por la empresa con carácter
permanente:
• a) pasivo fijo
• c) fondo de comercio
• d) ahorros que el gerente general de la empresa ha acumulado para
poder jubilarse
22 Las cifras que se indican en un balance para los beneficios no distri-

buidos y las plusvalías representan:
• a) sumas ganadas en el ejercicio económico anterior
• b) sumas ganadas en el último ejercicio económico
• c) totales acumulados hasta la fecha del balance anterior
• d) totales acumulados hasta la fecha del balance
23 El capital emitido siempre es capital

autorizado.
• a) menor o igual que el
• b) mayor que el
• c) menor que el
• d) mayor o igual que el
24 Un balance siempre presenta:

• a) el beneficio bruto que ha obtenido la empresa en un año de acti-
vidad
• b) el uso hecho por la empresa de los beneficios que ha obtenido
• c) lo que la empresa debe y lo que posee y le deben en determinada
fecha
• d) las obligaciones que la empresa ha contraído para el futuro
195
25 Los dividendos se pagan a los accionistas con:

• a) el activo circulante
• b) las plusvalías
• c) el pasivo circulante
• d) el beneficio neto después de deducir los impuestos más los bene-
ficios no distribuidos
26 El pasivo fijo está constituido normalmente por:

• a) préstamos obtenidos por corto plazo
• b) préstamos obtenidos por largo plazo
• c) el descubierto en bancos
• d) las facturas de los proveedores
27 Cuando el total del activo de una empresa es mayor que su pasivo

externo, se dice que la empresa:
• a) es líquida
• b) tiene un alto índice de endeudamiento
• c) está demasiado capitalizada
• d) es solvente
28 Se dice que una empresa es líquida cuando su activo circulante:

• a) es mayor que en la fecha del balance anterior
• b) es mayor que su activo fijo
• c) es mayor que su pasivo circulante
• d) comprende importantes existencias de bebidas
29 Si el valor del activo fijo de una empresa alcanza a 10 000 UMM, el

de su pasivo fijo a 5 000 UMM, el de su activo circulante a I 000
UMM y el de su pasivo circulante a 500 UMM, su capital de explota-
ción es de:
#
D a) 500 UMM
D b) 5 000 UMM
D c) I 500 UMM
• d) 15 000 UMM
Exornen final
30 Indique qué proporción del activo está financiada con el fondo de los
accionistas', si la empresa tiene el alto índice de endeudamiento de
1:5:
D a) 1/5
D b) 1/6
D c) 4/5
• d) no es posible hacer este cálculo rápidamente
31 Si una empresa tiene el bajo índice de endeudamiento de 1:1, ello

significa que el fondo de los accionistas es total
del dinero tomado en préstamo.
D o) mayor que el
• b) menor o igual que el
• c) exactamente igual al
• d) menor que el
32 El documento que muestra la proveniencia de los nuevos recursos

financieros indicados en el balance de una empresa y el destino que
se les dio se denomina:
• a) cuenta de pérdidas y ganancias
• b) estado de ingresos y egresos
• c) estado de beneficios no distribuidos
• d) estado de fuentes y empleos de fondos
33 Indique cuál de los siguientes conceptos nunca puede figurar entre

las fuentes de fondos en un estado de fuentes y empleos de fondos:
• a) nueva emisión de capital en acciones
• b) depreciación
• c) aumento del capital autorizado
• d) nuevos préstamos contraídos por largo plazo
34 Indique cuál de los siguientes conceptos debe figurar entre los em-
pleos de fondos en un estado de fuentes y empleos de fondos:
• a) disminución del capital de explotación
• b) aumento del capital autorizado
• c) depreciación
D d) aumento del capital de explotación
197
35 Si el valor total de su activo sufriera una marcada disminución (por

ejemplo, debido a un incendio), una empresa podría dejar de ser
solvente. Tal sería precisamente el caso si fuera ahora
mayor que el total de su activo.
D a) el total de su pasivo
• b) su pasivo externo
• c) su pasivo circulante
• d) su pasivo fijo
36 De las siguientes afirmaciones, ¿cuál es falsa? Un índice de solvencia

revela:
• a) la diferencia entre el total del activo y el pasivo externo, expresa-
da como un porcentaje
• b) la relación entre el fondo de los accionistas y el total del activo
• c) la relación entre el fondo de los accionistas y el total del pasivo
• d) la relación entre el pasivo fijo y el pasivo de corto plazo
37 En el cuadro siguiente, para las grandes divisiones del activo y el

pasivo no se presentan cifras absolutas, sino porcentajes:

Total del activo ]00 Total del pasivo _[00
En el cuadro precedente, el índice de solvencia es igual al por

ciento.
D a) 25
D b) 15
D c) 60
• d) es imposible calcular el índice de solvencia sin una microcomputa-
dora
Examen final
38 Si el índice de solvencia ha aumentado, esto significa que el activo

ha aumentado en comparación con el pasivo externo.
D o) total
• b) circulante
D c) fijo
• d) externo
39 La relación activo circulante : pasivo circulante es la relación:

• a) disponible
• b) líquida
• c) circulante
• d) móvil
40 Relación disponible = :l
pasivo circulante
D o) beneficios no distribuidos
• c) activo de rápida realización
• d) pasivo pagadero rápidamente
41 La relación circulante y la relación disponible son medidas de:

• a) la solvencia
• b) la liquidez
• c) las presiones a que está sometida la dirección de una empresa
• d) el endeudamiento
42 ¿Cuál de los siguientes es el mejor indicador de la capacidad de una

empresa para pagar prontamente, si fuera necesario, su pasivo cir-
culante?
• a) relación circulante
• b) índice de solvencia
• c) beneficio neto después de deducir los impuestos
• d) relación disponible
199
43 Si el activo circulante de una empresa alcanza a 100 UMM, el activo

de rápida realización a 30 UMM y el pasivo circulante a 150 UMM, la
relación circulante:
• a) es de 1,5:1
• b) es de 0,67:1
D c) es de 0,2:1
• d) no se puede calcular con estos datos
44 Si el año anterior una empresa ha obtenido un beneficio bruto de

100 UMM, ha tenido 33 UMM de gastos de explotación y 17 UMM
de gastos ajenos a la explotación, y ha pagado 13 UMM de impues-
tos sobre sus ganancias de dicho año, la cifra de 37 UMM repre-
senta:
• a) su beneficio de explotación
• b) su beneficio neto antes de deducir los impuestos
• c) su beneficio neto después de deducir los impuestos
• d) una plusvalía
45 En el caso de la mencionada empresa, el beneficio neto antes de

deducir los impuestos alcanzó el año pasado a:
D o) 50 UMM
D b) 62 UMM
D c) 66 UMM
D d) 237 UMM
46 ¿Cuál de los siguientes gastos no se deduce de los ingresos brutos

provenientes de las ventas, cuando se calcula el beneficio de explota-
ción?
• a) el costo de las materias primas utilizadas en la fabricación de los
productos vendidos
• b) los salarios de los trabajadores que han fabricado los productos
vendidos
• c) los sueldos del personal de oficina que lleva las cuentas de los
clientes y los proveedores
• d) los intereses pagados sobre el préstamo hipotecario garantizado
con el edificio de la fábrica
200
Examen final
47 Cualquier remanente del beneficio neto después de deducir los im-

puestos y pagar dividendos:
• a) se utiliza para pagar una gratificación a algunos empleados
• b) se utiliza para reembolsar cualquier préstamo de largo plazo
cuyo pago está pendiente
• c) pasa a aumentar los beneficios no distribuidos
• d) pasa a aumentar las plusvalías
48 El rendimiento del total de las inversiones y el rendimiento del fondo

de los accionistas son dos buenas medidas de:
• a) la rentabilidad
• b) la solvencia
• c) la liquidez
• d) el costo de los recursos financieros tomados en préstamo
49 Para calcular el rendimiento del total de las inversiones se divide la

suma del beneficio neto antes de deducir los impuestos + los intere-
ses pagados sobre el pasivo fijo por la suma del:
• a) fondo de los accionistas + el pasivo fijo
D b) fondo de los accionistas + el pasivo circulante
• c) fondo de los accionistas + el capital emitido
• d) pasivo externo + el capital emitido
50 En la fórmula del rendimiento del total de las inversiones, "rendi-

miento" significa:
• a) beneficio neto después de deducir los impuestos + intereses pa-
gados sobre el pasivo fijo
D b) beneficio neto antes de deducir los impuestos + intereses paga-
dos sobre el pasivo fijo
• c) beneficio neto antes de deducir los impuestos
• d) beneficio neto después de deducir los impuestos
51 Si el fondo de los accionistas es de 10 000 UMM, el pasivo fijo de

10 000 UMM, el interés pagado sobre el pasivo fijo de I 000 UMM,
el beneficio neto antes de deducir los impuestos de 3 000 UMM y los
impuestos sobre los beneficios de I 000 UMM, el rendimiento del
fondo de los accionistas es igual al: •
201
• a) IO por ciento
• b) 15 por ciento
• c) 30 por ciento
• d) 20 por ciento
52 Calculándolo sobre las mismas cifras antes mencionadas, el rendi-

miento del total de las inversiones sería igual al:
• a) 20 por ciento
• b) 15 por ciento
• c) 25 por ciento
• d) 26,2317 por ciento
53 Indique qué cifra, entre las que se presentan en un balance para las
siguientes divisiones del activo y del pasivo, es la que más probable-
mente puede inducir en error, si se la utiliza para calcular el valor de
una empresa que se ha de liquidar:
• b) activo fijo
• c) pasivo circulante
• d) pasivo fijo
54 Indique cuál de las siguientes cifras, todas necesarias para calcular el

valor de una empresa que se va a vender como negocio en marcha,
no puede obtenerse ni siquiera del más reciente de sus balances:
D a) el valor del activo circulante
• b) los beneficios futuros
• c) los préstamos de largo plazo cuyo pago está pendiente
• d) las cuentas de proveedores cuyo pago está pendiente
55 En todo balance bien preparado deben figurar los siguientes datos,

salvo uno; indíquelo:
• a) la edad del contable que preparó el balance
• b) el nombre de la empresa
• c) la fecha del balance
• d) totales separados para el activo circulante, el activo fijo, el pasivo
circulante y el pasivo fijo
Exornen final
56 Antes de aceptar un balance como un informe fidedigno y auténtico

de la situación de la empresa, es indispensable comprobar si:
• a) ha sido firmado por al menos uno de los miembros de la junta
directiva de la empresa y por el auditor
• b) lleva el sello de la oficina recaudadora de impuestos
• c) está acompañado del balance anterior
• d) está acompañado del estado de fuentes y empleos de fondos
57 Hay cosas que no pueden hacerse figurar en un balance pero que

deben tomarse en cuenta para saber si se puede tener confianza en
que éste refleja con fidelidad la situación de la empresa. ¿Cuál de las
siguientes cosas no debe tenerse en cuenta para ello?:
• a) la reputación del auditor

• b) el cumplimiento de la legislación del país
• c) la reputación de la empresa y de los miembros de su junta direc-
tiva
• d) el verdadero valor de los bienes inmuebles de la empresa
58 Para evaluar las posibilidades futuras de una empresa no es suficiente

disponer de su balance, porque:
• a) no muestra cómo se calculó el beneficio bruto
• b) no comprende una cuenta de pérdidas y ganancias
• c) se refiere únicamente a cosas que pueden expresarse en dinero
• d) el activo fijo no puede valorarse con absoluta exactitud
59 Entre las siguientes cosas, indique la que puede estar reflejada en un

balance:
• a) lo invertido en nuevas maquinarias e instalaciones
• b) los avances tecnológicos que se esperan para el futuro inme-
diato
• c) el estado de la economía del país
• d) el valor del activo fijo en el mercado
60 Indique cuál de las siguientes afirmaciones es a su juicio la más co-

rrecta:
• a) para determinar la rentabilidad de una empresa es necesario dis-
poner del último estado de fuentes y empleos de fondos •
203
• b) un balance da sólo una ¡dea parcial del dinero que la empresa

debe
• c) el activo fijo puede valorarse con más exactitud que el activo cir-
culante
• d) un balance tiene sólo una utilidad limitada cuando se trata de
prever la rentabilidad de una empresa en el futuro
204
Exornen final
Respuestas al examen final
1 c) 21 b) 41 b)
2 c) 22 d) 42 d)
3 b) 23 a) 43 b)
4 d) 24 c) 44 c)
5 a) 25 d) 45 a)
6 d) 26 b) 46 d)
7 b) 27 d) 47 c)
8 a) 28 c) 48 a)
9 b) 29 49 a)
10 a)
°)
30 b) 50 b)
II d) 31 c) 51 d)
12 d) 32 d) 52 a)
13 b) 33 c) 53 b)
14 a) 34 d) 54 b)
15 d) 35 b) 55 a)
16 c) 36 d) 56 a)
17 a) 37 c) 57 d)
18 c) 38 a) 58 c)
19 b) 39 c) 59 a)
20 b) 40 c) 60 d)
¿Cómo le fue en el examen final?
¿Sus respuestas ¡Magnífico! Pase mañana a la nota técnica sobre los

correctas ajustes por inflación (apéndice A).
fueron 50 o más?
¿Dio entre 40 y 49 Es un buen resultado, pero convendría que hiciera
respuestas un repaso de los resúmenes y repita el examen
correctas? final.
¿Dio menos de 40 Usted seguramente aprendió mucho del programa,
respuestas pero, para asimilar aun mejor los conocimientos,
correctas? no sería una mala idea que se tomara un descanso
de una semana y después repasara rápidamente la
totalidad del programa.
205
APÉNDICE A
Nota general sobre los ajustes por inflación
El propósito de esta nota técnica es que usted se forme una idea general
de los conceptos básicos que rigen los ajustes por inflación y que tenga la
oportunidad de apreciar, en los ejemplos A a H, algunas de las compleji-
dades de los cálculos que dichos ajustes requieren. Estos ejemplos son
más difíciles de comprender que los conocimientos impartidos en el pro-
grama propiamente dicho, pero en el desempeño de su actividad profe-
sional puede resultarle muy útil disponer de esta nota técnica para con-
sultarla cada vez que sea necesario.
Lea primero las diversas explicaciones que siguen a modo de introducción

de los ejemplos; después pase a éstos y estudíelos cuidadosamente; a cada
ejemplo se han agregado las notas explicativas que se juzgaron opor-
tunas.
La inflación
La inflación es el alza constante del nivel general de precios con el trans-

curso del tiempo, alza que tiene consecuencias tanto para las decisiones
de gestión financiera como para la información contenida en los estados
financieros. En éstos se procura medir en unidades monetarias los cam-
bios de carácter económico que se han producido entre dos fechas, pero
cuando existe inflación el valor real de dichas unidades se modifica conti-
nuamente. Si el ritmo de la inflación es lento, lo más práctico es no
tomarla en cuenta, pero cuando ese ritmo adquiere "significación" (lo que
ocurre cuando llega a cerca del 30 por ciento anual), los datos contables de
un año dejan de ser comparables con los del año anterior y pueden
inducir en error. Así ocurre en el ejemplo B, donde la cuenta de pérdidas
y ganancias arroja un beneficio de 200 UMM, lo que puede inducir a la
dirección de la empresa a pagar 100 UMM en concepto de dividendo
anual. Pero cuando se tiene en cuenta la inflación, el beneficio de
200 UMM se transforma en una pérdida de 83 UMM, de modo que si se
pagaran 100 UMM en concepto de dividendos se reduciría aun más el
fondo de los accionistas y el capital de explotación de la empresa.
207
Los problemas
La inflación afecta a la rentabilidad y a las necesidades de recursos finan-

cieros de una empresa, y esto se refleja tanto en sus estados financieros
externos (los que da a conocer al público) como en sus informes finan-
cieros internos (los destinados a su propio uso). La mayoría de los conta-
bles están de acuerdo en que tanto los primeros como los segundos
deben ser ajustados para tener en cuenta la inflación. Sin embargo, no
existe el mismo acuerdo acerca de cómo deben hacerse los ajustes ni de
la verdadera utilidad de los resultados que se obtienen con ellos. Los
ajustes por inflación se efectúan principalmente según dos métodos: el
método del poder adquisitivo general, que se basa sobre un índice gene-
ral oficial de los precios minoristas, y el método del costo actual, en
donde se utilizan diversos índices de precios.
Estados financieros externos
Método del poder adquisitivo general
De acuerdo con este método, para todas las partidas de un estado finan-
ciero se calcula un valor monetario constante utilizando un índice general
de precios proporcionado por la dirección de estadística del Estado. Se
procede de la manera siguiente:
a) el costo de las diversas partidas del activo fijo se ajusta según los
cambios que haya sufrido el nivel general de precios desde la fecha de
su adquisición hasta la fecha del balance, y la depreciación se calcula
sobre la base del costo así ajustado;
b) las existencias al comienzo y al cierre del ejercicio se ajustan según los

cambios ocurridos en el nivel general de precios desde la fecha de su
adquisición, y el costo de las mercancías vendidas también se ajusta en
consecuencia;
c) todas las partidas de la cuenta de pérdidas y ganancias (con excepción

del costo de lo vendido y de la depreciación, antes mencionados) se
ajustan según el nivel actual de precios;
d) el capital de explotación financiero neto (deudores menos acreedo-

res) se ajusta según el cambio ocurrido en el nivel general de precios
durante el año.
Apéndice A
La técnica de estos ajustes es objetiva, pero el índice general de precios

puede no reflejar los verdaderos cambios ocurridos en el costo del activo
fijo o de las existencias y, por consiguiente, los ajustes basados sobre el
índice general dé precios pueden no reflejar los verdaderos cambios ocu-
rridos en la rentabilidad. Además, la depreciación basada sobre dicho
índice puede ser mayor o menor que la necesaria para reemplazar, llega-
do el momento, las distintas partidas del activo fijo. En consecuencia, los
estados financieros resultantes de estos ajustes pueden ser de poca utili-
dad en la práctica e inducir en error.
Método del costo actual
Según el método del costo actual, se utilizan estimaciones o índices de

precios (calculados por la dirección de estadística del Estado) de carácter
menos general tanto para el activo fijo y para su depreciación (a fin de
cubrir el costo de su reemplazo) como para las existencias y para el costo
de lo vendido (a fin de tener en cuenta los cambios ocurridos en el costo
de las materias primas y otros suministros). Por consiguiente, los ajustes
practicados según el método del costo actual están más en consonancia
con los verdaderos cambios registrados en los precios de cada partida
ajustada, pero este método es más subjetivo que el basado sobre el índice
general de precios y tiene dos grandes inconvenientes:
a) debido a los avances tecnológicos, por ejemplo, es posible que una
máquina no se reemplace con otra idéntica, y por tanto el costo de
reemplazar la máquina antigua puede ser un dato puramente teórico;
b) en la práctica, a veces se efectúa un ajuste para tomar en cuenta la
pérdida de poder adquisitivo del dinero y de otras partidas del activo
asimilables al dinero, mientras que otras veces este ajuste no se consi-
dera necesario.
En términos generales, el método del costo actual permite obtener una

indicación más precisa del costo de reemplazar el activo fijo y las existen-
cias y, por consiguiente, es de mayor utilidad práctica que el método del
índice general de precios. Pero también es más complejo, y más difícil
de entender para las personas sin conocimientos específicos de conta-
bilidad.
209
Prácticas seguidas en la preparación

de estados financieros externos
Las empresas que realizan sus actividades en países con una tasa de
inflación moderada acostumbran revaluar cada cinco años su activo fijo,
de conformidad con el valor que éste tenga en el mercado. De tal modo,
se aumenta el activo y el fondo de los accionistas (con la reserva de
revaluación) y se reduce la rentabilidad (debido al incremento de la de-
preciación). En algunos países es obligatorio incluir en los estados finan-
cieros, además de las cifras normales, otras con ajustes por inflación
practicados tanto según el método del índice general de precios como
según el método del costo actual.
Los países con una inflación alta (más del 30 por ciento anual) recurren a
diversas medidas para reducir la carga impositiva sobre los beneficios
aparentes derivados de la inflación. Cuando la legislación impositiva pro-
mulgada al efecto se aparta en grado significativo de los principios conta-
bles generalmente aceptados, cabe poner en duda el valor de los balan-
ces y las cuentas de pérdidas y ganancias preparados según sus dispo-
siciones.
Informes financieros internos
Para la preparación de informes financieros internos cuando la inflación

es alta (más del 30 por ciento anual), los sistemas tradicionales de costos
estándar y de control presupuestario son menos útiles porque se basan
sobre la hipótesis de un nivel de precios constante. Esto tiene consecuen-
cias para muchas decisiones de la dirección, en especial para las relaciona-
das con la evaluación de la rentabilidad y la financiación de las necesida-
des de capital de explotación.
Debido a tales problemas, la dirección de la empresa está obligada a

pronosticar en forma sistemática los efectos en largo plazo de la inflación
sobre las existencias, el activo fijo y su depreciación, así como las conse-
cuencias para la rentabilidad y la financiación. Cuando la inflación es alta,
un año puede ser un período demasiado largo para mantener sin cambios
determinado costo estándar o determinado nivel presupuestario para los
sistemas de control de costos y de control presupuestario. En consecuen-
cia, puede ser necesario calcular índices de precios y ajustar trimestral-
mente los costos originales. Si la contabilidad se lleva con auxilio de
computadoras, estos complicados ajustes son posibles.
210
Apéndice A
Conclusión
Todas las empresas deben modificar sus métodos tradicionales de conta-

bilidad y control cuando la inflación es alta, a efectos de la preparación
tanto de sus estados financieros externos como de sus informes financie-
ros internos. No obstante, sólo la dirección de cada una puede decidir el
grado de complejidad de los métodos de ajuste, basándose sobre la utili-
dad práctica que tengan para ella los resultados.
Ejemplos
En los siguientes ejemplos (A a H), para efectuar los ajustes por inflación
se ha adoptado una forma simplificada del método del costo actual en
donde se utilizan tres Índices de precios: uno para el equipo (maquinarias,
aparatos, herramientas, etc.), uno para los materiales (materias primas y
otros suministros) y un índice general. La aplicación del método del poder
adquisitivo general sería similar, pero requeriría el uso exclusivo del índice
general de precios.
211
EJEMPLO A
BALANCE
en 31 de diciembre de 1985
Costo original Costo actual

ACTIVO
Activo fijo
Costo 800 1 466
Menos: Depreciación
acumulada 280 533
Total del activo fijo 520 933 (ejemplo D)
Activo circulante
Dinero en caja
y en bancos 100 100
Cuentas a cobrar 500 500
Existencias 400 500 (ejemplo H)
Total del activo
circulante 1 000 1 100
Total del activo 1 520 2 033
PASIVO
Pasivo circulante
Cuentas a pagar 400 400
Pasivo fijo
Préstamo por largo
plazo 520 520
Capital emitido 100 100
Reserva de revaluación 796
Beneficios no distribuidos 500 217 (ejemplo B)
Total del fondo de los
accionistas 600 1 1 13
Total del pasivo 1 520 2 033
212
Apéndice A
Notas explicativas
1 Este balance muestra cómo el total del activo aumenta de I 520 a

2 033 UMM al revaluar la empresa su activo fijo (de 520 a 933) y sus
existencias (de 400 a 500).
2 Los beneficios no distribuidos se reducen en 283 UMM (de 500 a
217) debido a ajustes por inflación (ejemplo B).
3 Se crea una reserva de revaluación de 796 UMM, compuesta de reva-
luaciones del activo fijo por 413 UMM (ejemplo D) y de las existen-
cias por 100 UMM, y de ajustes por inflación de la cuenta de pérdidas
y ganancias por 283 UMM.
213
EJEMPLO B
C U E N T A DE PERDIDAS Y G A N A N C I A S
del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1985
Costo Costo
original actual
Ventas 2 500 2 500

Costo de lo vendido 1 800 1 800
Beneficio bruto 700 700
Gastos de explotación 300 300
Beneficio de explotación 400 400
Ajustes por inflación al costo actual 283
Beneficio de explotación ajustado 400 117
Impuesto sobre los beneficios 200 200
Beneficio neto (pérdida) después
de deducir los impuestos 200 (83)
E S T A D O DE BENEFICIOS N O D I S T R I B U I D O S
en 3/ de diciembre de 1985
Costo Costo
original actual
Saldo del ejercicio anterior 400 400

Beneficio neto (pérdida) después
de deducir los impuestos 200 (83)
600 317
/Menos: Dividendos pagados 100 JOO
Saldo al cierre del ejercicio 500 217 (ejemplo A)
214
Apéndice A
Notas explicativas
La cuenta de pérdidas y ganancias muestra cómo el beneficio neto de

200 UMM se transforma en una pérdida de 83 UMM a causa de los
siguientes ajustes por inflación por un total de 283 UMM:
aumento de la depreciación 133 (ejemplo D)
aumento del costo de lo vendido 250 (ejemplo E)
aumento del capital de explotación financiero 20 (ejemplo F)
subtotal 403
menos: ajuste por endeudamiento (de la
pérdida ocasionada por la inflación se deduce
la parte de dicha pérdida que no soportó la
empresa, sino sus acreedores de largo plazo) 120 (ejemplo G)
ajuste neto por inflación al costo actual 283
El saldo al cierre del ejercicio de los beneficios no distribuidos se
reduce de 500 a 217 UMM debido al ajuste al costo actual por
283 UMM.
EJEMPLO C
ÍNDICES DE PRECIO
1984 1985
Al Al
terminar Promedio terminar Promedio
Concepto el año del año el año del año
índice del equipo 250 200 400 300

índice de los
materiales 200 200 500 400
índice general
de precios 270 100 300 200
2/5
Notas explicativas
1 Estos índices reflejan los cambios experimentados por los respectivos

precios al finalizar 1984 y 1985, y asimismo los cambios que sufrieron
por término medio en el curso de esos años.
2 En la práctica, los índices provienen de informes estadísticos oficiales.
Los índices hipotéticos que preceden se utilizan en los siguientes
ejemplos (D a H), para practicar los ajustes por inflación al costo ac-
tual.
3 Según las hipótesis de que se parte en estos ejemplos, sólo es necesa-
rio utilizar para cada año los índices que reflejan los precios al finali-
zar éste y el cambio que experimentaron por término medio en su
transcurso. Sin embargo, los ajustes también pueden basarse en otras
hipótesis más complejas.
EJEMPLO D
AJUSTE DEL A C T I V O FIJO
Costo original (CO) Costo actual (CA)
Depreciación Depreciación
Año de
Importe acumulada Importe acumulada
adquisición
1984 600 240 I 200 480
1985 200 40 266 53
800 280 I 466 533
Apéndice A
Notas explicativas
1 Este ajuste del activo fijo muestra cómo su valor contable neto de
520 UMM (800 - 280) aumenta, mediante una revaluación de
413 UMM, a 933 UMM (I 466 - 533) (véase abajo la nota 4, c)) y
cómo la depreciación correspondiente a 1985 aumenta en 133 UMM
(293 - 160) (véase abajo la nota 4, d)).
2 La depreciación se efectúa a razón del 20 por ciento anual.
3 Los índices de precios aplicados son los del ejemplo C.
4 A continuación se presenta el detalle de los ajustes al costo actual:
a) adquisiciones de 1984:
400 (fines 1985)

costo 600 x — = I 200 (CA)
v ;
200 (promedio 1984)
depreciación 400 (fines 1985)

animnbHa 240 X = 480 (CA)
v ;
acumulada 200 (promedio 1984)
b) adquisiciones de 1985:
400 (fines 1985)

costo 200 x — = 266 (CA)
v ;
300 (promedio 1985)
depreciación 400 (fines 1985)

40
acumulada * 300 (promedio 1985) = " (CA)
c) reserva de revaluación:
valor contable neto al CA: I 466 - 533 = 933

valor contable neto al CO: 800 - 280 = 520
reserva de revaluación 413 (ejemplo A)
d) depreciación correspondiente a 1985:
al costo actual: 20 por ciento de I 466 293

al costo original: 20 por ciento de 800 160
aumento de la depreciación 133 (ejemplo B)
217
EJEMPLO E
AJUSTE DEL C O S T O DE LO V E N D I D O
Costo original
Existencias al cierre del ejercicio 500
Existencias al comienzo del ejercicio según
el balance anterior 150
Aumento de las existencias que se resta para
obtener el costo de lo vendido 350
Costo actual a precios de / 985
Existencias al cierre
del ejercicio: 400 (promedio 1985)
500 x 400
500 (fines 1985)
Existencias al comien-
zo del ejercicio: 400 (promedio 1985)
I50x 300
200 (fines 1984)
Aumento real de las existencias 100
Aumento de la existencias imputables a la inflación 250 (ejemplo B)
Total del aumento (incluido en el cálculo del costo
de lo vendido) 350
Noto explicativa
Este ajuste del costo de lo vendido muestra cómo el aumento de

350 UMM (500 - 150) en las existencias se debe a un aumento real de
100 UMM y a un aumento ficticio (pues es simplemente consecuencia de
la inflación) de 250 UMM. Dado que en el cálculo del costo de lo vendido
se restó un aumento de 350 UMM en las existencias y que su aumento
real fue de sólo 100 UMM, hay que aumentar dicho costo en 250 UMM
en la cuenta de pérdidas y ganancias (ejemplo B).
Apéndice A
EJEMPLO F
AJUSTE DEL CAPITAL DE E X P L O T A C I Ó N F I N A N C I E R O

Costo original
Cuentas a cobrar 500
Cuentas a pagar 400
Capital de explotación financiero al cierre
del ejercicio 100
Capital de explotación financiero al comienzo
del ejercicio, según el balance anterior 50
Total del aumento 50
Costo actual a precios de I 985

Capital de explotación
financiero al cierre
del ejercicio: 200 (promedio 1985)
100 x 67
300 (fines 1985)
Capital de explotación
financiero al
comienzo del
ejercicio: 200 (promedio 1985)
270 (fines 1984) —
Aumento real del capital de'explotación financiero 30

Aumento imputable a la inflación 20 (ejemplo B)
Total del aumento 50
Nota explicativa
Este ajuste del capital de explotación financiero muestra que durante el

año aumentó a 100 UMM (500 - 400) de 50 UMM el año anterior
(según el balance respectivo), pero que el incremento de 50 UMM consis-
tió en un aumento real de 30 UMM y un aumento ficticio (es decir, simple
consecuencia de la inflación) de 20 UMM, por el cual se hace el corres-
pondiente ajuste en la cuenta de pérdidas y ganancias (ejemplo B).
2/9
EJEMPLO G
AJUSTE POR E N D E U D A M I E N T O
El activo neto se financia con el pasivo fijo (capital en préstamo) y el

fondo de los accionistas (capital propio), de la manera siguiente:
Pasivo fijo
Préstamo por largo plazo 520 (ejemplo A)
Ajenos: Dinero en caja y bancos 100 (ejemplo A)
Financiación neta con capital en préstamo 420

Capital emitido 100 (ejemplo A)
Beneficios no distribuidos (antes de su ajuste) 500 (ejemplo B)
Reserva de revaluación (antes de este ajuste
por endeudamiento):
activo fijo 413
existencias 100 513 (ejemplo A)
Financiación neta con capital propio 1113
Proporción de la inflación que soportan los

acreedores de largo plazo de la empresa,
y no del capital propio de ésta:
420
= 27,39 por ciento (cerca de 30 por ciento)
I I 13 + 420
Total de los ajustes por inflación 403 (ejemplo B)

Ajuste por endeudamiento:' 30 por ciento de
403 _I20 (ejemplo B)
Ajuste neto por inflación en la cuenta de
pérdidas y ganancias 283
Apéndice A
Notas explicativas
1 Este ajuste por endeudamiento muestra cómo el hecho de financiar

parte del activo neto (420 UMM) con préstamos por largo plazo en
lugar de financiarlo con capital propio hace que los acreedores de
largo plazo de la empresa soporten cierta proporción (cerca del 30
por ciento) de las pérdidas ocasionadas por la inflación.
2 En el caso de esta empresa, la relación entre su capital en préstamo y
su capital propio (pasivo fijo: fondo de los accionistas) de 420 :1 113
le permite reducir en alrededor del 30 por ciento sus pérdidas por
inflación. Por tanto, soporta sólo el 70 por ciento del total de
403 UMM de ajustes por inflación (depreciación: 133; costo de lo
vendido: 250; capital de explotación financiero: 20), de modo que
corresponde efectuar un ajuste por endeudamiento de 120 UMM (30
por ciento de 403) y hacer un ajuste neto por inflación en la cuenta
de pérdidas y ganancias de sólo 283 UMM (403 - 120).
22/
EJEMPLO H
AJUSTE DE LAS E X I S T E N C I A S
Existencias al cierre del ejercicio 400 (ejemplo A)

Ajuste del valor de las existencias teniendo
en cuenta la diferencia entre el promedio
de los precios en 1985 y los precios al
terminar el año:
m „ 500 (fines 1985)

500 (ejemplo A)
400 (promedio 1985)
Ajenos: Costo original 400

Diferencia que se pasa a la reserva de
revaluación 100 (ejemplo A)
Nota explicativa
Este ajuste muestra cómo las existencias al cierre del ejercicio de 1985,
valoradas en 400 UMM a los precios medios del año, se revalúan según el
índice de precios de fines de ese año en 100 UMM (500 - 400), cantidad
que se acredita a la reserva de revaluación (ejemplo A).
APÉNDICE B
NOTA ESPECIAL SOBRE INFLACIÓN Y TÉCNICAS

CONTABLES EN PAÍSES DE AMERICA LATINA
Introducción
Entre las consecuencias sociales y económicas derivadas del proceso infla-

cionario, en la profesión contable cabe señalar la distorsión producida en
las cifras históricas de los estados e informes económico-financieros de
las empresas, al punto de que se suscitan dudas sobre la real utilidad y
confiabilidad de éstos. Por tal razón, en los últimos años se han planteado
numerosos estudios teóricos, para resolver adecuadamente el problema
del impacto inflacionario en la disciplina contable. En América latina se
han formulado diversas propuestas, a fin de realizar las correcciones de
los estados financieros; a continuación se mencionan algunas de ellas.
Argentina alcanzó un índice inflacionario de los más elevados, con un

nivel mayor de 500 por ciento. En este país la contabilidad monetaria, con
excepción de las sumas capitalizares pendientes de pago, se ajusta según
el índice de precios aplicado a las ventas al por mayor; el resultado neto
de los ajustes por inflación se refleja en cada uno de los conceptos y se
destaca, en forma separada, la corrección monetaria correspondiente al
ajuste. Este sistema de actualización es comparable, salvo algunas dife-
rencias, con el costo de reposición o con el valor realizable neto.
Brasil, con una tasa inflacionaria cercana al 195 por ciento, introduce el
artículo 185 en la Ley de corporaciones de 1976 y, de esta manera,
define una serie de normas para el tratamiento contable de la inflación,
con el índice de corrección monetaria como el índice de actualización
aplicable en cada ejercicio de la empresa. Este índice no refleja necesaria-
mente la inflación del período, y los resultados que obtenga la compañía
como consecuencia de la inflación están regulados sobre la base de las
normas establecidas en la Ley de corporaciones.
En Colombia y Venezuela, con índices inflacionarios relativamente bajos

( I I y 10 por ciento, de modp respectivo), en las medidas adoptadas se
concede menos importancia a los efectos inflacionarios sobre las econo-
mías de las empresas. Así, en Venezuela está específicamente prohibido
efectuar ajustes de esta naturaleza, a diferencia de Colombia, donde las
compañías pueden efectuar este tipo de ajustes aplicando una asignación
fijada por tal concepto, e indicando como información adicional a los
balances los efectos de tales ajustes sobre las diferentes cuentas.
223
En Chile se dictó el decreto ley núm. 824 sobre impuesto a la renta del
3 I de diciembre de 1974, que en su artículo 41 indica normas permanen-
tes para la corrección monetaria de las distintas partidas del balance. De
tal modo, se trata de generalizar en el país una metodología para la
actualización integral de las cifras que, en términos generales, está en
consonancia con los enfoques teóricos anteriores a su implantación. De
acuerdo con el artículo 41, algunas modalidades que caracterizan al mé-
todo de actualización puesto en práctica en este país se pueden sinteti-
zar así:
1) El ajuste es obligatorio; así se señala taxativamente en el inciso I del

artículo 41.
2) El ajuste es permanente; debe aplicarse en cada ejercicio comercial.
3) La corrección monetaria tiende a ser integral. En general, se trata de

actualizar todas las partidas del balance general que no estén expre-
sadas en valores monetarios actuales y, aun cuando el artículo 41 no
hace referencia alguna a la posible actualización de las cuentas de
resultados, el ajuste de estas últimas no se contrapone a las disposicio-
nes de dicho artículo. Si se extendiera la corrección monetaria a las
cuentas del estado de pérdidas y ganancias, no se alteraría el resulta-
do definitivo desde el punto de vista tributario; además, se obtendría
mayor información, puesto que se podría determinar el impacto de la
inflación sobre el resultado y, por tanto, conocer el resultado de
explotación real. '
4) La corrección monetaria implica una modificación del resultado neto.

Como consecuencia de la aplicación de los mecanismos de ajuste esta-
blecidos, la estructura del activo y del pasivo de cada empresa puede
determinar una corrección monetaria neta, que se traducirá en una
ganancia o pérdida del ejercicio.
5) Se adoptan mecanismos múltiples para actualizar las diferentes parti-

das. Aun cuando son diversas las partidas que se ajustan con la aplica-
ción del Índice de precios al consumidor, no es éste el único mecanis-
mo de ajuste, puesto que, atendiendo a la naturaleza de cada partida,
se utilizan también el precio de reposición, el tipo de cambio y el
mecanismo de ajuste pactado, cuando procede, con deudores y
acreedores de la empresa. Además, hay diferentes modalidades espe-
cíficas de ajuste para una misma partida, como ocurre en las existen-
cias.
Apéndice 8
En México existe un tratamiento similar a los problemas contables que

resultan de los procesos inflacionarios. Interesa destacar dos métodos
que, a grandes rasgos, abarcan las técnicas contables aplicadas en este
país:
1) Ajuste por cambios en el nivel general de precios. Se trata de corregir

las unidades monetarias históricas convirtiéndolas en unidades mone-
tarias equivalentes al poder de compra actual. A fin de efectuar esta
corrección es necesario reexpresar algunos conceptos que integran el
balance general, para lo cual se requiere distinguir entre conceptos
monetarios y no monetarios.
— Las correcciones al costo histórico se hacen a través de índices de

precios que deben ser representativos del descenso del poder
adquisitivo de la moneda, de manera que al aplicarlos se resta-
blezca otro costo histórico pero actualizado.
— Las correcciones al balance general se efectúan de la siguiente
forma:
— Se aplica el índice del año que corresponde a todas las parti-

das por año de antigüedad.
— En los años siguientes, a partir de estas cifras ajustadas, se

efectúan nuevas correcciones aplicando el índice correspon-
diente.
2) Actualización de costos específicos. Difiere del anterior, en tanto se

considera el resultado cuando se produce, mientras en el primero se
reconoce el resultado originado por los cambios en los precios de los
bienes cuando se realizan. Según este método, deben separarse clara-
mente los resultados ganados por los esfuerzos productivos de los
logrados por la obtención de valores monetarios debidos a la suerte o
habilidad financiera para disminuir el impacto de la inflación. Los bie-
nes de la empresa se valoran sobre la base de valores actuales. Se
reconocen los cambios en los precios específicos de los bienes, pero
no la inflación o deflación como tales. Este sistema permite efectuar
de modo más preciso una valoración de los bienes de las empresas y
sus resultados.
225
La inflación y sus efectos en la contabilidad
La inflación se ha conceptuado como un aumento continuo del nivel

general de precios en una economía, lo que resulta en una pérdida conti-
nua del poder adquisitivo del dinero. Debido a la inestabilidad monetaria,
los estados financieros basados sobre el valor histórico de los bienes
pierden significado y se convierten en una amalgama de cifras heterogé-
neas, puesto que en sus distintas partidas las unidades monetarias reflejan
distintos poderes de compra. En consecuencia, existe una contradicción
con el principio del período contable en donde se asocian valores actuales
con cifras históricas. Entre otras cosas, se producen efectos como los si-
guientes:
a) Los resultados de la operación se ven seriamente afectados en virtud

de que a los ingresos de un período se les deberían asociar los costos y
gastos relativos al mismo. Sin embargo, los ingresos se expresan en
términos de moneda actual y algunos costos relativos están registra-
dos y se expresan en valor histórico; tal es el caso de los bienes
inmuebles, maquinaria y equipo, cuyo costo se distribuye por depre-
ciación en los ejercicios en donde el activo conserva vida útil.
b) Los resultados reales y los contables son distintos, ya que estos últi-
mos se obtienen sustrayendo de los ingresos expresados en moneda
actual los costos expresados en moneda de ejercicios anteriores en los
que la moneda tenía un valor superior.
c) La empresa se descapitaliza, puesto que la depreciación por costo

histórico no permite reponer la capacidad de producción o la de
servicio; es decir, no se retienen los recursos suficientes para la reposi-
ción de los activos.
Por otra parte, al determinar los resultados distorsionados, los propieta-

rios de la empresa pueden considerar que la situación es favorable, y
decretar el pago de dividendos. En consecuencia, al dejar de incluir en sus
costos el importe real y actualizado para reposición de los bienes necesa-
rios, pronto habrá que recurrir a un mayor financiamiento externo. Adi-
cionalmente, el mismo fenómeno puede producir — y en la práctica pro-
duce— un aumento en el importe del impuesto sobre la renta y, desde
luego, esto conlleva una descapitalización.
226
Apéndice B
Efecto en la información financiera
Para destacar las consecuencias más evidentes de la preparación de un

balance sin actualizar, a continuación se presenta un sencillo ejemplo en el
que no se ha aplicado mecanismo alguno de actualización; es decir, todas
las partidas aparecen con sus valores históricos.
C O M P A Ñ Í A ABC
(en UMM)
ACTIVO PASIVO
Caja y bancos 15 000 Proveedores 30 000
Cuentas de clientes 90 000 Capital 150 000
Existencias 80 000 Resultados 40 000
Activo fijo 35 000
Supongamos que, considerando el impuesto por pagar, se decide lo si-

guiente:
Impuesto por pagar 18 000

Dividendos 9 000
Capitalización 13 000
Total 40 000
Esta distribución indica una política de la empresa que consiste, por una
parte, en satisfacer a los accionistas con una determinada rentabilidad
sobre su capital invertido y, por otra, dejar cierta cantidad sin distribuir,
con el objeto de aumentar el capital y satisfacer, por ejemplo, las necesi-
dades de expansión de sus actividades.
Ahora bien; ¿se cumplen realmente los objetivos propuestos? La respues-

ta podría ser afirmativa sólo en el caso de una completa estabilidad, y
éste no es precisamente el signo característico de la economía de diferen-
tes países que en menor o mayor medida sufren el impacto de la inflación.
227
Si al balance presentado en el ejemplo se le aplicara un reajuste, basado

sobre la variación real que experimentó el índice de precios para el con-
sumidor en el caso de un país determinado en el ejercicio anual del 31 de
diciembre de 1975, la situación de las distintas cuentas sería la siguiente:
Cajas y bancos: corresponden a un valor monetario y, en consecuencia,

no necesitan ser actualizados.
Clientes y proveedores: se suponen sin reajustabilidad alguna. Por tanto,

son también valores monetarios en la fecha del balance.
i
Activo fijo: se supone que no ha tenido movimiento durante el ejercicio;
es decir, el saldo final corresponde a su valor histórico en I.° de enero de
1975. En consecuencia debe reajustarse por la variación real del índice
de precios para el consumidor del año 1975, que (supongamos como
ejemplo) fue del 340,7 por ciento.
Capital: no ha sufrido variación durante el ejercicio, correspondiéndole

también una reajustabilidad del 340,7 por ciento.
Existencias: se supone que tienen una antigüedad media de 90 días. Por

tanto, se aplica un reajuste por variación real del índice de precios para el
consumidor del último trimestre, que fue del 25,61 por ciento.
Ajustadas las cuentas al 3 I de diciembre de 1975 de acuerdo con los

criterios señalados, dicho estado es el siguiente:
COMPAÑÍA ABC
balance en 31 de diciembre de 1975
(en UMM)
ACTIVO PASIVO
Caja y bancos 15 000 Proveedores 30 000
Cuentas de clientes 90 000 Capital 661 050
Existencias 100 488
Activo fijo 154 245
Pérdidas 331 317
228
Apéndice 8
En relación con el ejemplo, se puede observar que mientras el balance no

actualizado arroja un beneficio de 40 000, el balance actualizado acusa
una pérdida de 33 I 317; es decir, se habría perdido poco más de 50 por
ciento del capital reajustado. Sin embargo, la empresa ha debido pagar
impuestos sobre beneficios inexistentes, ha distribuido un dividendo que,
junto con la partida anterior, constituye un nuevo factor de descapitaliza-
ción y, en cuanto a la capitalización ¡nicialmente proyectada, es evidente
que no existe en términos reales.
Métodos contables para la inflación
Con estos métodos se trata de corregir las unidades monetarias históri-

cas, convirtiéndolas en unidades monetarias equivalentes al poder adqui-
sitivo actual.
Las correcciones al costo histórico se realizan a través de índices de

precios que deberán ser representativos del descenso del poder adquisiti-
vo de la moneda, de manera que al aplicarles el costo histórico se resta-
blezca un nuevo costo histórico pero actualizado.
Las correcciones al balance general se efectúan de la siguiente manera:
a) Debe usarse el índice del año a que se refiera, aplicándolo a todas las
partidas por año de antigüedad.
b) A partir de estas cifras ajustadas se efectuarán nuevas correcciones en

los años subsiguientes, aplicando el índice correspondiente.
Para las correcciones de estados dinámicos, como el estado de ingresos y

gastos, existen dos tendencias. La primera se limita a corregir los costos y
gastos de los conceptos del balance: el costo de producción se corrige
por el ajuste efectuado a los inventarios; la parte relativa a la depreciación
se corrige por la actualización de las inversiones permanentes. Asimismo,
los gastos se ajustan por las correcciones correspondientes en el balance
general.
La segunda tendencia se denomina corrección integral; se ajustan todos

los conceptos mediante la aplicación del índice, generalmente sobre la
base de promedios, con el fin de convertir la información histórica duran-
te doce meses en una información histórica corregida con el promedio del •
229
índice al principio y final de año. Por otra parte, se calcula y determina el

beneficio o pérdida por exposición en la retención de activos y pasivos
monetarios.
En cuanto a la información que debe presentarse en los estados financie-

ros ajustados al nivel de precios, además de los que se revelan mediante las
reglas de información establecidas para los estados financieros tradiciona-
les, en los ajustados al nivel de precios se deberá revelar:
a) El índice utilizado.
b) Los ajustes efectuados por la pérdida del poder adquisitivo de la mo-
neda.
c) El hecho de que las cifras convertidas se basan sobre el costo histórico
equivalente al poder adquisitivo de la moneda.
Método de contabilidad de valores actuales
Sistema
En la escuela de contabilidad de valores actuales existen varios sistemas,

de los cuales se destacan: el del valor de reposición (replacement cost
system); el del valor del efectivo actual (current cash equivalent system) y
el de medición múltiple (multi-measurement system).
Sistema de valor de reposición
En 1961, la Universidad de California publicó The theory and measure-

ment ofbusiness income, en que por primera vez se trata de desarrollar
una teoría de contabilidad donde el tema central es el uso de los valores
de reposición para permitir la retención de ganancias denominadas "aho-
rro de costos", presentando la información sobre ellas en forma separa-
da de las generadas por la operación. Las ganancias denominadas ahorro
de costos son la diferencia que existe entre los costos históricos y el valor
de reposición. En el estado de ingresos y gastos se presenta información
referente a los resultados realizados y a los resultados por realizar. El
modelo resulta confuso para los lectores ya que informa sobre resultados
actuales — del negocio y realizados —, por lo cual no ha tenido acepta-
ción general. En Europa, algunas firmas importantes lo han adoptado
eliminando los beneficios no realizados del estado de ingresos y
gastos.
Apéndice 8
Sistema de valor de mercado
Robert Sterling, en su obra The theory ofthe measurement ofenterprise

¡ncome, adopta el uso de los precios actuales de mercado (valores netos
de realización) para la valoración de los activos. Considera el costo histó-
rico como información irrelevante, y el valor futuro como no susceptible
de medición; por tal motivo selecciona el valor neto de realización como
método objetivo de valoración.
Sistema de equivalencias
con el valor efectivo actual
Raymond Chambers, en su obra Accounting evaluation and economic

behaviour, utiliza como método para valorar activos y pasivos el valor de
liquidación de una empresa. Este modelo resulta muy problemático como
para ser operativo, dado que su base de evaluación es muy subjetiva.
Sistema de medición múltiple
Mediante este sistema, se puede aplicar para cada concepto en particular

el método de valoración que permita obtener una información más realis-
ta; es decir, que pueden aplicarse índices de precios, valores de reposi-
ción, etc.
Métodos de actualización de cifras
Dos de los métodos que en la actualidad tienen mayor aceptación en los

países con una larga experiencia en el tratamiento contable de la inflación
son el ajuste por cambios en el nivel general de precios, y la actualización
de costos específicos. Para su mejor comprensión, conviene efectuar una
serie de explicaciones previas, que se presentan a continuación. El térmi-
no reexpresión de estados financieros significa volver a expresar los esta-
dos financieros o expresarlos para otros fines en los que es indispensable
su conversión o modificación. Este término denota la incorporación de
cambios o modificaciones en las cuentas y las cifras que forman parte de
los estados financieros, debido a alguna circunstancia que torna necesario
el cambio. Los objetivos de la reexpresión son: •
231
a) Preservar la capacidad de operación de la empresa.

b) Convertir los resultados de operación en mediciones contables más
significativas.
c) Homogeneizar la unidad monetaria utilizada, con lo cual se le reincor-
pora su característica de estabilidad, factor fundamental en el proceso
de comparación, análisis y evaluación de la información contable.
d) Disponer de cifras significativas y útiles a los fines de las decisiones
internas y, por otra parte, tornar confiable la información presentada
en los estados financieros.
e) Proporcionar información explícita con respecto al impacto de la in-
flación en las empresas.
f) Actualizar la profesión contable para encontrar respuestas adecuadas
al entorno económico.
Las partidas que deben actualizarse son:
a) Inventario y costo de ventas.

b) Inmuebles, maquinaria y equipo, depreciación acumulada y deprecia-
ción del período.
c) Participación de accionistas.
Además, deberán determinarse:
a) El resultado por tenencia de activos no monetarios (cambio en el valor

de los activos por causas distintas a la inflación).
b) El costo integral de la financiación (incluye intereses, el efecto por
posición monetaria y las fluctuaciones cambiarías).
Hechas estas consideraciones, procedamos a explicar los métodos men-

cionados.
En el ajuste por cambios en el nivel general de precios, la deformación del

costo histórico se corrige convirtiendo los costos expresados en unidades
monetarias de distinto poder adquisitivo general, a unidades de poder
adquisitivo general al cierre del ejercicio. El objetivo consiste en presentar
informes financieros en donde el poder adquisitivo de la moneda sea ho-
mogéneo.
Apéndice B
En la actualización de costos específicos, la deformación del costo históri-

co se corrige sustituyendo el costo original de cada partida por el costo
actual de la misma. El objetivo consiste en expresar los cambios sufridos
en el valor específico de los bienes individuales.
Pasos para efectuar la reexpresión
En el método de ajuste por cambios en el nivel general de precios:
a) Determinar en los estados financieros las partidas monetarias y no

monetarias.
b) Localizar las fechas de adquisición de las partidas no monetarias.
c) Aplicar a todas las partidas la siguiente fórmula de conversión sobre la
base del índice general de precios:
v p _ VH (lAA)
IAC
donde:
VR = valor reexpresado
VH = valor histórico
IAA = índice del año actual al cierre
IAC = índice del año de compra.
En el método de actualización de costos específicos:
a) Determinar en los estados financieros las partidas monetarias y no

monetarias.
b) Localizar las fechas de adquisición de las partidas monetarias.
c) Aplicar los costos de reposición a las partidas no monetarias.
d) Aplicar el índice de precios a las partidas monetarias.
Así pues, de este modo, el estado permite medir y controlar las inversio-
nes y obligaciones durante una época de economía cambiante, para man-
tener una situación financiera sana y sólida en la vida de la empresa.
233
APÉNDICE C
GLOSARIO
Se presentan aquí algunos de los términos y expresiones comunes en
contabilidad que se utilizan en este libro o que usted puede encontrar en
el curso de su actividad profesional. No se incluyen todas las acepciones
posibles de cada uno, sino sólo aquellas que guardan alguna relación con
el tema de este libro. En determinados países, y también en la contabili-
dad de ciertas empresas, algunos de estos términos y expresiones pueden
tener un significado diferente del que se les da en este glosario y pueden
utilizarse otros en lugar de los mencionados.
acción cada una de las partes en que se considera dividido el capital de cualquier
clase de sociedad por acciones. Documento que certifica la propiedad de
una o más de dichas partes.
acciones diferidas acciones cuyos titulares tienen derecho a cobrar dividendo sólo si queda
un remanente después de haberse pagado el dividendo correspondiente a
las acciones preferentes y a las ordinarias.
acciones ordinarias acciones cuyos titulares tienen derecho a cobrar el dividendo que reco-
miende la junta directiva. En el balance figuran en el fondo de los accio-
nistas. Tienen diversos valores posibles: a) valor nominal; b) precio en el
mercado; c) precio de emisión, con inclusión de cualquier prima; d) valor
contable (total del fondo de los accionistas menos valor nominal de las
acciones preferentes. (Véanse también acciones diferidas y acciones pre-
ferentes.)
acciones preferentes acciones cuyos titulares tienen derecho a cobrar únicamente un dividendo
fijo, pero con preferencia sobre el dividendo de las acciones ordinarias.
No dan ningún derecho a una parte de los beneficios superior a dicho
dividendo fijo. Normalmente, al liquidarse la empresa, los titulares de
acciones preferentes reciben sólo su valor nominal.
acciones preferentes acciones preferentes cuyos dividendos, en caso de no pagarse en la fecha
acumulativas correspondiente, se acumulan hasta que se decida abonarlas. Existen ac-
ciones preferentes no acumulativas.
accionista dueño de acciones y, por consiguiente, de una parte del capital en accio-
nes y del fondo de los accionistas.
acreedor persona o firma que ha suministrado bienes o servicios a una empresa
que ésta todavía no le ha pagado. (Véase también cuentas a pagar.)
activo todo lo que una empresa posee y lo que le deben, y que tiene un valor
mensurable en dinero: activo circulante, activo fijo u otro tipo de activo.
activo circulante cualquier clase de activo que normalmente se convierte en dinero o se
consume en el transcurso de un ejercicio, que suele tener una duración de
235
un año. Comprende el dinero, las cuentas a cobrar, las existencias y los

gastos pagados por adelantado.
activo de rápida el activo circulante que consiste en dinero o es convertible en dinero en el
realización futuro inmediato; es decir, en el plazo de alrededor de un mes: présta-
mos otorgados y reembolsabas a solicitud, valores negociables, cuentas a
cobrar y toda mercancía vendible en cualquier momento.
activo fijo el activo que se adquiere no para revender, sino para ser utilizado en la
empresa por largo tiempo, como, por ejemplo, terrenos, edificios, maqui-
narias e instalaciones. Su depreciación se reparte a lo largo de su vida útil,
salvo la de los terrenos, que se no se deprecian. En el balance se valora
no a su precio actual en el mercado, sino a su costo menos la deprecia-
ción. A veces se revalúa en forma periódica.
activo inmaterial véase activo intangible.
activo intangible el activo que no se puede ver ni tocar, A menudo forma parte del activo
vario, aunque a veces se lo incluye en el activo fijo. Como ejemplos
pueden citarse un fondo de comercio, o el derecho a la explotación
exclusiva de un invento (una patente).
activo material véase activo tangible.
activo neto el activo menos el pasivo externo. (Véanse también fondo de los accionis-
tas y rendimiento.)
activo tangible el activo que puede verse o tocarse.
activo vario el activo no comprendido en el activo circulante ni en el activo fijo. Suele
abarcar el fondo de comercio, los gastos de investigación y desarrollo
que se transfieren al ejercicio siguiente, las inversiones comerciales, etc.
No se valora a su precio actual en el mercado, sino a su costo, salvo si ha
sufrido una desvalorización muy fuerte.
acumulación concepto de contabilidad según el cual deben tomarse en cuenta todos
los ingresos y gastos, sean al contado o a crédito, acumulados durante el
ejercicio económico de que se trate. Para que la cifra del beneficio neto
del ejercicio tenga sentido, es necesario que los ingresos se asocien con
los respectivos gastos, independientemente de que ya se hayan hecho
efectivas o no las correspondientes sumas de dinero.
ajustes por ajustes que se efectúan a los estados financieros normales, debido a los
inflación cambios experimentados por los precios . (Véase el apéndice A y, para
América latina, véase también el apéndice B.)
amortización véase depreciación.
antigüedad de las análisis de las cuentas a cobrar, según el tiempo transcurrido desde la
cuentas a cobrar facturación o desde el vencimiento. Por este medio, la dirección de una
236
Apéndice C
empresa puede decidir la mejor forma de cobrar las facturas y de obte-

ner un buen comportamiento de sus deudores.
asociación concepto de contabilidad según el cual los ingresos de un ejercicio econó-
mico deben asociarse con los respectivos gastos, a fin de que el beneficio
calculado se ajuste a la realidad. Asociar no significa encontrar para cada
ingreso la misma cantidad de gastos, sino los gastos apropiados; es decir,
los que han debido hacerse para obtener el ingreso.
auditor el experto en contabilidad que lleva a cabo una auditoría.
auditoría examen crítico de los libros de contabilidad y los controles internos de
una empresa. Muchas de ellas están legalmente obligadas a hacer efectuar
este examen por un auditor independiente antes de dar a conocer sus
estados financieros anuales.
balance informe acerca del activo de una empresa y de cómo se financia con el
pasivo externo y el fondo de los accionistas. El balance no constituye una
indicación del valor de una empresa en el mercado.
bancos saldo de las cuentas bancarias de una empresa.
beneficio ajeno el beneficio que no procede de la actividad normal de la empresa; por
a la explotación ejemplo, el proveniente de la venta de una parte de su activo fijo o de los
dividendos de acciones que posee de otras empresas.
beneficio bruto las ventas menos el costo de lo vendido.
beneficio de el beneficio bruto menos los gastos de explotación.
explotación
beneficio neto el beneficio de explotación, menos los gastos ajenos a la explotación, más
antes de deducir las plusvalías.
los impuestos
beneficio neto el beneficio neto antes de deducir los impuestos, menos el impuesto sobre
después los beneficios de las sociedades correspondientes al ejercicio económico.
de deducir
los impuestos
beneficios el excedente de las ventas sobre los costos y gastos durante un ejercicio
económico. Los beneficios no tienen por consecuencia necesaria un au-
mento del dinero en efectivo que la empresa posee en caja y en los
bancos, sino que pueden reflejarse en un incremento de su activo o en
una disminución de su pasivo, pero aumentan el fondo de los accionistas.
beneficios no el remanente del beneficio neto después de deducir los impuestos y una
distribuidos vez pagados los dividendos del ejercicio, más los remanentes equivalentes
que provienen de ejercicios anteriores. Forman parte del fondo de los ac-
cionistas.
caja dinero en efectivo en la empresa.
237
capacidad de la capacidad de una empresa para obtener en préstamo recursos finan-

obtener crédito cieros adicionales. Está en relación con su índice de endeudamiento.
capital concepto al que se le adjudican varios significados: a) capital en acciones;
b) fondo de los accionistas, o valor neto de la empresa; c) capital de
explotación; d) activo fijo; e) total del activo.
capital autorizado el capital en acciones que la empresa está legalmente autorizada a emitir.
Puede emitirse sólo una parte de él.
capital de el activo circulante menos el pasivo circulante. No debe confundirse con
explotación el capital emitido.
capital de las cuentas a cobrar menos las cuentas a pagar.
explotación
financiero
capital de trabajo véase capital de explotación.

capital emitido la parte del capital autorizado que ha sido efectivamente emitida en ac-
ciones por una empresa. En el balance figura en el fondo de los accionis-
tas. Es la suma total del precio al que la empresa vendió originalmente
cada acción (normalmente, su valor nominal más cualquier prima de emi-
sión o menos cualquier descuento de emisión). Puede emitirse en forma
de acciones ordinarias, preferentes o diferidas.
capital en acciones véase capital emitido.
"cash flow" véase corriente de efectivo.
coherencia véase comparabilidad.
comparabilidad concepto de contabilidad según el cual los estados financieros deben
prepararse siempre de acuerdo con los mismos criterios, a fin de que los
datos presentados en ellos sean comparables.
concepto de costo concepto de contabilidad según el cual el activo se valora a su costo, y no
a su precio actual en el mercado. El activo fijo se valora a su costo menos
la depreciación. Normalmente, el activo circulante no se valora a su costo,
sino a su precio actual en el mercado, cuando éste es menor que aquél.
conceptos contables véase conceptos de contabilidad.
conceptos de reglas prácticas utilizadas para que los registros de las transacciones con-
contabilidad tenidos en los libros de contabilidad puedan ser convertidos en estados
financieros. Estos conceptos son los de costo, conservadurismo, compa-
rabilidad, negocio en marcha, asociación, reconocimiento de los benefi-
cios, significación y otros.
conservadurismo concepto de contabilidad según el cual, al preparar estados financieros,
debe procederse de manera "conservadora", es decir, con prudencia,
para evitar que en ellos la situación de la empresa aparezca más próspera
238
Apéndice C
de lo que es en realidad. De acuerdo con este concepto, por lo común los

beneficios no se reconocen hasta su realización efectiva, mientras que las
pérdidas se reconocen tan pronto como se tiene conocimiento de ellas.
contabilidad entre otras cosas, la técnica de preparar estados financieros a partir de
los datos presentados en los libros de contabilidad y sobre la base de los
conceptos de contabilidad.
corriente ingresos y gastos de dinero en efectivo o su equivalente en determinado
de efectivo período. Es la clave de la liquidez.
costo tiene diversos significados: a) lo que se gastó para adquirir determinado
bien; b) lo que se gastó para producir determinado bien; c) un concepto
de contabilidad.
costo de lo el costo de las mercancías vendidas durante un ejercicio económico. No
vendido incluye el costo de las mercancías no vendidas ni ningún gasto indirecto,
excepto los gastos indirectos de fabricación. Figura en la cuenta de pérdi-
das y ganancias. La diferencia entre las ventas y el costo de lo vendido es
el beneficio bruto.
cuenta de pérdidas un estado financiero en el que figuran las ventas, el costo de lo vendido,
y ganancias los gastos y los beneficios de un ejercicio económico.
cuentas a cobrar véanse cuentos de dientes y deudor.
cuentas a pagar las cuentas cuyo pago está pendiente por parte de una empresa (por
ejemplo, a sus proveedores) debido a bienes o servicios que ésta adquirió
a crédito y que deberá abonar dentro de un plazo relativamente breve.
En el balance figuran en el pasivo circulante.
cuentas de clientes las cuentas cuyo pago está pendiente por parte de los clientes de una
empresa, debido a bienes o servicios que ésta les suministró a crédito. En
el balance figuran en el activo circulante.
cuentas incobrables las deudas que no han podido cobrarse y cuyo importe se da por perdido
haciéndolo figurar como un gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias.
depreciación la reducción del valor, en relación con su costo original, de una partida
del activo fijo en cierto importe durante cada año de su vida útil; este
importe figura como un gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias. Los
terrenos no se deprecian.
La reducción del valor, en relación con su costo original, de una partida
del activo intangible (como, por ejemplo, una patente) durante su vida
útil. El procedimiento contable es análogo al de la depreciación de las
partidas del activo fijo.
El importe de la depreciación, en relación con el costo original durante el
ejercicio económico; en el año de adquisición de la partida del activo fijo
o el activo intangible, este importe coincide con el de la depreciación acu-
mulada.
239
depreciación el importe total por el cual se ha reducido el valor, en relación con su

acumulada costo original, con que figura en el balance una partida del activo fijo o
del activo intangible para tener en cuenta su desgaste, deterioro, el hecho
de que comienza a resultar obsoleto o el período ya transcurrido de su
vida útil. Por ejemplo, si una máquina costó 100 000 UMM y cada año se
depreció en 5 000 UMM, al cabo de cinco años la depreciación acumula-
da alcanza a 25 000 UMM. El principal objeto de la depreciación (en este
caso, la de la máquina) es acumular fondos para adquirir una nueva
máquina cuando llegue el momento de reemplazar la antigua.
depreciación véase depreciación lineal.
constante
depreciación método por el cual el valor de una partida del activo fijo o el activo
lineal intangible se deprecia en el mismo importe en cada año de su vida útil.
depreciación método por el cual el valor de una partida del activo fijo o el activo
por saldos intangible se deprecia, en cada año de su vida útil, en el mismo porcenta-
decrecientes je, pero del saldo del valor cada vez menor con que figura en el balance.
Por consiguiente, si bien el porcentaje siempre es el mismo, el importe de
la depreciación disminuye cada año.
derechos sobre los propietarios y los acreedores de una empresa tienen derechos sobre
el activo el activo de ésta; el total de estos derechos es igual al total del activo. Los
derechos de los acreedores en corto y en largo plazo constituyen el
pasivo externo. Los derechos de los propietarios constituyen el fondo de
los accionistas.
descuento el descuento sobre el precio de venta al público con que una empresa
comercial vende mercancía a otra, cuando ésta la adquiere para revenderla.
descuento por pago el descuento que se concede a un cliente sobre el importe de una factura,
al contado o si la paga al contado o dentro de determinado plazo; por ejemplo, 2,5
por pronto pago por ciento por pago dentro de los diez días, o neto (sin descuento) por
pago dentro de un mes a partir de la fecha de la factura.
descuentos los descuentos comerciales y por pago al contado o por pronto pago que
sobre ventas una empresa ha concedido sobre el importe de sus ventas.
persona o firma que ha adquirido a crédito bienes o servicios de una
deudor empresa y aún no se los ha pagado.
concepto de contabilidad según el cual en los estados financieros sólo
dinero
pueden hacerse figurar los hechos relacionados con una empresa que
pueden expresarse en dinero; esto último constituye precisamente una de
las limitaciones de dichos estados.
director integrante de la junta directiva de cualquier empresa cuyos propietarios
asumen una responsabilidad limitada (véase responsabilidad limitada).
No es lo mismo que un socio.
240
Apéndice C
dividendo la parte del beneficio neto, después de deducir los impuestos, que se paga
a los accionistas. No es un gasto que se resta al calcular dicho beneficio
en la cuenta de pérdidas y ganancias, sino que se carga en el estado de
beneficios no distribuidos y disminuye el importe de éstos. Los accionistas
no adquieren automáticamente el derecho de cobrar un dividendo por el
hecho de que se hayan obtenido utilidades. El pago de un dividen-
do constituye un uso de fondos (véase estado de fuentes y empleos de
fondos).
dividendos dividendos declarados pero todavía no pagados a los accionistas. En el
pendientes balance se hacen figurar en el pasivo circulante y se deducen de los
de pago beneficios no distribuidos que se incluyeron en el fondo de los accionistas.
dualidad concepto de contabilidad según el cual toda transacción tiene dos aspec-
tos, de uno de los cuales debe dejarse constancia en el debe y del otro en
el haber. Es el fundamento de la contabilidad por partida doble.
edificios los edificios forman parte del activo fijo, salvo si se adquieren para reven-
derlos. La depreciación de que es objeto su valor en el curso de su vida
útil se carga como un gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias. En el
balance se valoran no a su precio actual en el mercado, sino a su costo
menos la depreciación, aunque a veces se procede en forma periódica a
su revaluación. (Los terrenos no se deprecian.)
ejercicio véase ejercicio económico.
ejercicio económico el período comprendido entre la fecha de un balance y la del siguiente. El
período que abarca una cuenta de pérdidas y ganancias, y que suele ser
de un año.
ejercicio financiero véase ejercicio económico.
endeudamiento el índice de endeudamiento es la relación entre el fondo de los accionistas
y el dinero obtenido en préstamo por la empresa; por ejemplo, un índice
de 4 :1, que es bajo, significa que el dinero tomado en préstamo represen-
ta el 20 por ciento de los recursos financieros de la empresa, y un índice
de 1:4, que es alto, significa que el dinero obtenido en préstamo repre-
senta el 80 por ciento de dichos recursos. Cierto índice se considera
adecuado o no en determinado momento si está cercano o no al índice
medio prevaleciente en ese momento en la industria de que se trate.
entidad concepto de contabilidad según el cual todo estado financiero se prepara
desde el punto de vista de determinada entidad y con destino a ella. Por
ejemplo, en el caso de una persona que es dueña de una tienda y también
del local que ocupa, y que .además atiende el negocio personalmente, la
persona es una sola, pero desde el punto de vista contable existen tres
entidades: el propietario de la tienda, el propietario del local y el emplea-
24/
do, y cada entidad recibe su propia recompensa: los beneficios, el alquiler

y el salario, respectivamente.
estado un estado financiero que muestra los beneficios no distribuidos que se
de beneficios transfirieron del ejercicio anterior, más el beneficio neto después de de-
no distribuidos ducir los impuestos, menos los dividendos pagados; de esto resulta la cifra
de los beneficios no distribuidos que se transfieren al balance del ejercicio
siguiente.
estado de fuentes un estado financiero que revela las principales decisiones en materia de
y empleos gestión financiera tomadas durante el ejercicio económico al indicar las
de fondos fuentes de nuevos fondos y el empleo que se hizo de ellos. Entre las
fuentes están el beneficio neto después de deducir los impuestos, la de-
preciación, los nuevos préstamos obtenidos y toda nueva emisión de
capital. Entre los empleos figuran el pago de dividendos, la adquisición de
más activo fijo y cualquier aumento del capital de explotación.
estados financieros los principales estados financieros son el balance, la cuenta de pérdidas y
ganancias, el estado de beneficios no distribuidos, el estado de fuentes y
empleos de fondos, el certificado del auditor y las observaciones a los
estados financieros. Estos son también los estados financieros que las
empresas preparan para dar a conocer al público; son menos informa-
tivos que los informes financieros internos que se preparan para la
dirección.
estados financieros los estados financieros de una empresa considerada como un todo, en
consolidados donde se han eliminado las transacciones entre sus filiales.
existencias las mercancías para la venta, así como las materias primas y otros sumi-
nistros, que una empresa posee en determinado momento. A las existen-
cias se suman las nuevas compras, mientras que se resta de ellas el costo
de lo vendido. En el balance se valoran a su costo, o bien a su precio
actual en el mercado si éste es más bajo. No forman parte del activo fijo,
sino del activo circulante.
fidelidad un concepto de contabilidad según el cual el balance y la cuenta de
pérdidas y ganancias deben reflejar con fidelidad la situación financiera de
la empresa, de conformidad con los principios contables generalmente
aceptados.
filial una empresa cuyas acciones pertenecen en su mayoría o en su totalidad a
otra empresa, su casa matriz.
flujo de fondos véase corriente de efectivo.
fondo de comercio el valor del nombre, del prestigio o de algún otro activo intangible de una
empresa. Sólo figura en la contabilidad, a su costo, si se ha comprado.
No es objeto de una depreciación periódica, pero a veces su valor se
242
Apéndice C
cancela cuando se considera que ha desaparecido por completo. Nunca

se valora a su precio actual en el mercado. Por lo común, es un activo
oculto de la empresa.
fondo de los lo que una empresa debe a sus propietarios. Aumenta con los beneficios
accionistas y disminuye con las pendidas y los pagos de dividendos. Es igual al activo
menos el pasivo externo.
ganancias véase beneficios.
garantía para obtener un préstamo, en general debe ofrecerse algún elemento del
activo como garantía. En tal caso, los derechos del acreedor respectivo
sobre ese bien tienen prelación sobre los derechos de otros acreedores
de la empresa.
garantía el precio al que podría venderse el activo de una empresa si ésta se
representada liquidara representa una garantía para cualquier comprador de la empre-
por el activo sa, puesto que limita la pérdida que podría sufrir circunstancialmente.
gastos costo de una actividad, al contado o a crédito, para adquirir bienes o con
cualquier otro propósito. Todo gasto se registra en el mismo ejercicio
que el ingreso que ayudó a producir.
gastos ajenos los gastos sin relación directa con la actividad normal de una empresa,
a la explotación tales como una pérdida sufrida al vender alguna partida del activo fijo o
los intereses pagados sobre los préstamos obtenidos. Cuando una pér-
dida ajena a la explotación es importante, a veces se carga a los benefi-
cios no distribuidos o a las plusvalías.
gastos de los gastos que exigen la dirección, el control y la administración de una
administración empresa. Comprenden, entre otras cosas, la remuneración de sus direc-
tores, gerentes, ejecutivos y personal de oficina, el alquiler, la calefacción
y la iluminación de los locales utilizados para oficinas y, a veces, los
honorarios de los abogados y los auditores. Así pues, estos gastos son
distintos de los de fabricación, venta o distribución.
gastos de todos los gastos indirectos de una empresa. Sin embargo, a veces se
explotación entiende por gastos de explotación únicamente los gastos de venta, de
administración y generales.
gastos de los gastos indirectos de fabricación, como el alquiler del local ocupado
fabricación por la fábrica o los gastos de conservación de las maquinarias. Forman
parte del costo de lo vendido. Estos gastos indirectos son, pues, distintos
de los gastos indirectos de venta o de administración.
gastos de venta los gastos que exigen la promoción de las ventas y la conservación de los
clientes. Son gastos indirectos distintos de los gastos de fabricación, de
administración o generales. Comprenden los gastos de anuncios, impre-
sión de catálogos, sueldos y gastos de alojamiento y transporte de vende-
243
dores y representantes, depreciación de los vehículos utilizados por éstos,

etcétera.
gastos directos los gastos que pueden imputarse en forma directa a una unidad de pro-
ducción, tales como los salarios del personal empleado en la producción y
el costo de la materia prima utilizada. Todos los otros gastos son indirec-
tos. Sin embargo, a veces se consideran como gastos directos los clara-
mente imputables a determinado taller o establecimiento, y no a determi-
nado costo unitario de producción.
gastos generales los gastos indirectos distintos de los de fabricación, venta o administra-
ción. Sin embargo, a veces se engloban con los gastos de administración
en la cuenta de pérdidas y ganancias. Comprenden la remuneración de
los auditores, los honorarios de abogados, etc.
gastos indirectos los gastos no directamente imputables al costo unitario de producción.
Algunos de ellos varían con el volumen de la producción y otros no.
Véanse también gastos de administración, gastos de fabricación, gastos
generales y gastos de venta.
gastos pagados los gastos pagados en un ejercicio pero imputables a un ejercicio futuro,
por adelantado tales como alquileres o primas de seguros abonados por adelantado o
anticipos pagados a cuenta de futuros impuestos.
hipoteca véase préstamo hipotecario.
incertidumbre una de las limitaciones de los estados financieros. Al término de cada
ejercicio, debido a la incertidumbre es difícil determinar la verdadera
situación financiera de la empresa. La incertidumbre tiene su origen en:
a) las transacciones aún no finalizadas por completo; b) las fluctuaciones
del precio en el mercado de las existencias; c) la inseguridad acerca de la
verdadera vida útil de las diversas partidas del activo fijo, a efectos del
cálculo de su depreciación; d) la inseguridad acerca del valor exacto de
realización del activo; e) las obligaciones contingentes que aún no se
conocen o cuyo importe no puede determinarse.
índice del capital véase relación circulante.
de explotación
Índice de solvencia se expresa como un porcentaje y se calcula así:

—— : x 100
total del pasivo
Otro índice de solvencia se obtiene con la fórmula siguiente:
fondo de los accionistas x 100

total del pasivo - pasivo circulante
244
Apéndice C
índices financieros indicadores de la solidez financiera de una empresa. Un índice se conside-

ra bueno o no según el índice medio en ese momento para la industria de
que se trate y el tamaño de la empresa. Pueden citarse los índices de:
a) liquidez (relación disponible, relación circulante, índice de solvencia,
índice de endeudamiento); b) actividad (rotación del activo (ventas/
activo), rotación de las existencias (costo de lo vendido/existencias), an-
tigüedad de las cuentas a cobrar ((cuentas a cobrar/ventas) x 365 días),
antigüedad de las cuentas a pagar ((cuentas a pagar/costo de lo vendido)
x 365 días)); c) rentabilidad (índice de beneficio bruto, índice de benefi-
cio neto, índice del rendimiento del total de las inversiones).
ingresos las entradas de todo tipo, en dinero o su equivalente, efectivamente
obtenidas durante un ejercicio económico o a las que se ha adquirido
derecho en su transcurso.
inmuebles véanse edificios y terrenos.
inversión comercial una inversión de una empresa en acciones o en obligaciones de otra
empresa de la misma rama comercial o industrial. Estas acciones u obliga-
ciones no se tratan como valores negociables, sino como una inversión de
largo plazo y, en general, se hacen figurar en el balance en el activo vario.
Una inversión comercial se valora al costo, salvo cuando con ella se sufre
una pérdida considerable.
inversión una inversión importante en activo fijo o en algún otro activo de largo
de capital plazo.
inversiones las efectuadas en existencias, acciones, títulos, obligaciones o en cualquier

otro activo. (Véanse inversión comercial, inversión de capital y valores
negociables.)
limitaciones los estados financieros reflejan la situación de una empresa con ciertas
de los estados limitaciones inevitables, debidas a que: a) algunos factores importantes
financieros no pueden expresarse en dinero; b) en la finalización de cada ejercicio en
una fecha preestablecida se crea una ¡ncertidumbre por causa de las
transacciones que en ese momento no se han concertado totalmente;
c) todo estado financiero se basa sobre determinados conceptos o prin-
cipios; d) los estados financieros no reflejan hechos comprobados con
rigor científico, sino, en buena parte, juicios emitidos por seres humanos.
liquidación el proceso por el cual se pone término a la vida de una empresa. Consiste
en realizar su activo, cancelar su pasivo externo y repartir el remanente
entre los accionistas.
liquidez el grado en que una empresa dispone de dinero, o de activo fácilmente

convertible en dinero, para afrontar su pasivo circulante. Se mide con l a ^
245
activo circulante
relación circulante = I, o con la
pasivo circulante
activo de rápida realización

relación disponible = I.
pasivo circulante
manejos contables cambios en el valor del activo o del pasivo efectuados con el pretexto de
ajustarse a prácticas contables generalmente aceptadas, pero en realidad
con la intención de aumentar o disminuir artificialmente los beneficios.
maquinaria una parte del activo fijo, si las máquinas se adquieren para su utilización
en la empresa y no para revenderlas (en este último caso forman parte de
las existencias). Se valoran a su costo menos la depreciación.
materialidad véase significación.
mobiliario y útiles los escritorios, máquinas de escribir, máquinas de contabilidad y otros
muebles y útiles de oficina. Forman parte del activo fijo cuando se ad-
quieren para su utilización en la empresa y no para revender.
negocio en marcha concepto de contabilidad según el cual los valores indicados en todos los
estados financieros se basan sobre la hipótesis de que la empresa conti-
nuará sus actividades, es decir, que no será liquidada. Por consiguiente,
las valoraciones a los precios actuales en el mercado corresponden a los
precios que supuestamente se obtendrán en el curso de las actividades
normales de la empresa.
neto tiene dos significados principales: a) la cifra que resta después de efec-
tuarse una deducción (por ejemplo, las ventas netas representan las ven-
tas brutas menos las devoluciones de los clientes); b) cuando en una
factura se dice que su importe es neto si se paga dentro de determinado
plazo, esto significa que en tal caso no se concede ningún descuento (por
ejemplo, en una factura puede especificarse: "cinco por ciento de des-
cuento por pago dentro de los 10 días: neto por pago dentro de los 30
días").
obligaciones para obtener recursos financieros por largo plazo, las empresas emiten a
veces obligaciones, a menudo garantizadas con su activo. Así pues, no se
trata de un pasivo circulante, sino de un pasivo fijo.
observaciones notas aclaratorias del balance y de la cuenta de pérdidas y ganancias en
a los estados las que se mencionan: a) los ajustes contables de significación; b) las
financieros informaciones que la ley obliga a dar a conocer y que no figuran en los
estados financieros; c) cualquier cambio que se haya hecho en los con-
ceptos contables utilizados anteriormente en la preparación de los esta-
dos financieros; d) las cifras de los últimos estados financieros que no son
comparables con las de estados financieros anteriores; e) las obligaciones
246
Apéndice C
contingentes; f) los compromisos contraídos. (Al leer las observaciones a

los estados financieros hay que prestar mucha atención, pues es justa-
mente allí donde pueden encontrarse indicios de posibles manejos conta-
bles.)
pasivo el conjunto de lo que una empresa debe a otras empresas, entidades o
personas.
pasivo circulante el pasivo que debe pagarse en el curso de un ciclo de operación, que
normalmente es menor de un año. Por tanto, no comprende, pues, el
pasivo fijo ni el fondo de los accionistas.
pasivo exigible véase pasivo externo.
pasivo externo el conjunto del pasivo circulante y el pasivo fijo.
pasivo fijo el pasivo no pagadero dentro de un plazo menor de un año (por ejemplo,
o de largo plazo préstamos por largo plazo u obligaciones). Los prestamistas y los titulares
de las obligaciones cobran un interés y son acreedores, no accionistas.
pasivo pagadero la parte del pasivo circulante pagadera en muy breve plazo (por ejemplo,
rápidamente hasta dentro de un mes). Normalmente no se muestra por separado en el
balance.
patente el derecho legal de la explotación exclusiva de un invento durante cierto
tiempo. En el balance forma parte del activo intangible y se valora a su
costo menos la depreciación.
pérdida lo contrario de una ganancia. La diferencia por la que los gastos superan
a los ingresos o el costo de lo vendido supera a las ventas. Una pérdida
reduce el fondo de los accionistas, pero no necesariamente el dinero que
una empresa posee en caja y en los bancos.
pérdida sobre una pérdida sufrida al vender una partida del activo fijo o al deshacerse
el activo fijo de ella de otra manera. La diferencia por la que el costo de la partida,
menos la depreciación acumulada, supera al precio obtenido por esa
partida. Las pérdidas de este tipo figuran en la cuenta de pérdidas y
ganancias en la rúbrica de "otros ingresos y gastos" o "ingresos y gastos
varios". Cuando son de importancia, a veces se cargan a las plusvalías (y
las ganancias sobre el activo fijo, cuando son importantes, a veces se
tratan como plusvalías).
plan de cuentas una enumeración sistemática de todas las cuentas de la contabilidad de
una empresa. Un plan de cuentas con una descripción del uso y manejo
de cada una de ellas forma lo que a veces se denomina un "manual de
cuentas", el que a su vez es un elemento importante de un "sistema de
cuentas".
plusvalías ganancias no obtenidas con la actividad normal de una empresa (por
ejemplo, al vender una parte del activo fijo). Comúnmente no se utilizan
para el pago de dividendos.
247
porcentaje de una medida de la rentabilidad de una empresa:

beneficio bruto
beneficio bruto
x 100
ventas netas
porcentajes de
beneficio neto dos medidas de la rentabilidad de una empresa:
a) porcentaje de beneficio neto sobre las ventas =
beneficio neto •x 100

ventas netas
b) porcentaje de beneficio neto sobre el fondo de los accionistas (rendi-
miento de lo invertido por éstos) =
beneficio neto
x 100
Nota: el rendimiento del fondo de los accionistas puede parecer alto si en
el balance el activo está valorado bastante por debajo de su valor real.
práctica contable una hipótesis de la que se parte en contabilidad. Muchos conceptos de
contabilidad tienen su origen en hipótesis cuyo valor práctico se ha de-
mostrado.
precio de emisión el precio al que una acción es vendida originalmente por la empresa que
la emite.
préstamo un préstamo por largo plazo garantizado con una hipoteca (bienes in-
hipotecario muebles: terrenos y edificios), es decir, con parte del activo fijo. Puesto
que es por largo plazo, forma parte del pasivo fijo.
prima de emisión diferencia entre el valor nominal de una acción y el precio superior al que
una empresa la vende originalmente.
principios de véase conceptos de contabilidad,
contabilidad
productos semi- parte de las existencias que comprende los productos cuya fabricación
manufacturados había comenzado pero no terminado en la fecha del balance. Se valoran
a su costo de fabricación hasta el momento, o bien a su precio actual en
el mercado, si éste es más bajo.
proveedores véase cuentos a pagar.
provisión para fondos que se reservan para el pago de impuestos — sobre los benefi-
impuestos cios, entre otros — que vencerán hasta dentro de un año como máximo.
corrientes
provisión para fondos que se reservan para el pago de impuestos — sobre los benefi-
impuestos futuros cios, entre otros — que vencerán dentro de un plazo mayor de un año.
248
Apéndice C
También, el impuesto calculado sobre los beneficios de un ejercicio, pero

que vencerá después de finalizado éste y que normalmente se transforma
en una provisión para impuestos corrientes en el ejercicio siguiente.
véase índices financieros.
reconocimiento concepto de contabilidad según el cual los beneficios, y los ingresos en
de los beneficios general, no se reconocen ni se registran hasta que se realizan (en dinero
o en cuentas a cobrar). En cambio, una pérdida se reconoce tan pronto
como se tiene conocimiento de ella. Normalmente, los beneficios se reco-
nocen en el momento en que la mercancía se envía al cliente, y no cuando
se recibe el pedido o cuando el cliente paga por ella.
relación circulante la relación entre el activo circulante y el pasivo circulante. Es una medida
de la liquidez. (Véase liquidez.)
relación disponible la relación entre el activo de rápida realización y el pasivo circulante. Es
una medida de la liquidez inmediata. (Véanse endeudamiento y liquidez.)
relaciones véase índices financieros.
rendimiento del véase porcentajes de beneficio neto, b).
fondo de los
accionistas
rendimiento del este rendimiento, expresado como un porcentaje, está dado por la fór-
total de las mula siguiente:
inversiones
en la empresa beneficio neto antes intereses pagados sobre
de deducir los impuestos el pasivo fijo x 100
fondo de los accionistas + pasivo fijo
rentabilidad véanse porcentajes de beneficio neto y rendimiento del total de las inver-
siones en la empresa.
en rigor, dinero que con una u otra finalidad se retiene en la empresa y
que, por consiguiente, en última instancia representa beneficios no distri-
buidos.
reserva general parte de los beneficios no distribuidos que en un balance figura por
separado, en el fondo de los accionistas. Por consiguiente, no es parte del
activo ni representa dinero, sino que es una partida más de dicho fondo.
No se distribuye en forma de dividendos.
responsabilidad según la legislación de muchos países, los propietarios de algunas empre-
limitada sas corren como máximo el riesgo de perder la totalidad del dinero que
han invertido en ellas, pero su. responsabilidad no se extiende más allá y,
por tanto, se dice que está limitada. En otras palabras, si la empresa no
pudiera afrontar su pasivo externo, no se podría exigir de sus propieta-
rios que aportaran más dinero. Este es el caso de los socios de una
249
sociedad limitada, o de responsabilidad limitada, y de los accionistas de

una sociedad anónima. Las empresas en que la responsabilidad de los
dueños está limitada según la ley son muy numerosas,
revaluación a veces se procede a la revaluación de una partida del activo fijo; es decir,
que en lugar de figurar en el balance a su costo menos la depreciación
acumulada, figura a su precio actual en el mercado. La diferencia se
acredita a las plusvalías.
significación un importante concepto de contabilidad según el cual sólo cuentan los
importes de significación, y pueden omitirse los que carecen de ella. Este
concepto se funda en el reconocimiento de que el balance y los demás
estados financieros reflejan sólo estimaciones razonables, y no hechos
científicamente comprobados.
sociedad una entidad que tiene existencia legal y está regulada por la ley de socie-
dades mercantiles, por el código de comercio o por algún otro cuerpo
legal del país. Sus dueños pueden tener una responsabilidad limitada, o
bien pueden estar obligados a responder, llegado el caso, no sólo con
el dinero que hayan invertido en ella, sino también con sus bienes parti-
culares.
solvencia se dice que una empresa es solvente cuando el total de su activo es
suficiente para afrontar su pasivo externo.
terrenos los que una empresa posee y que utiliza ella misma o arrienda a otros.
Normalmente forman parte del activo fijo. Se valoran a su costo y no son
objeto de una depreciación anual. A veces los terrenos (y también los
edificios) se revalúan a su precio actual en el mercado; entonces la dife-
rencia entre la revaluación y el costo aumenta el activo fijo y las plusva-
lías.
transacción cualquier operación que realiza una empresa y se registra en su contabili-
dad. Toda transacción, al contado o a crédito, se refleja en un débito y
un crédito en los libros de contabilidad. Una transacción puede consistir
en una venta, una compra, un cobro, un pago o un ajuste contable. Una
transacción a crédito crea una deuda para quien recibe el crédito; ningún
dinero se paga ni se cobra en el momento, sino más tarde.
utilidades véase beneficios.
valor véanse valor contable, valor en libros, valor neto de una empresa, valor
nominal y valor real.
valor contable el valor basado sobre los conceptos de contabilidad y apropiado al activo
de que se trate. El activo fijo se valora a su costo menos la depreciación.
El activo circulante se valora generalmente a su costo, o a su precio actual
en el mercado si éste es menor.
250
Apéndice C
valor en libros tiene dos significados: a) el valor del activo fijo en la contabilidad; es
decir, su costo original menos la depreciación; b) el valor de las acciones
ordinarias en la contabilidad (igual al fondo de los accionistas menos las
acciones preferentes, dividido por el número de acciones ordinarias).
valor neto el activo menos el pasivo externo, o sea el fondo de los accionistas. El
de una empresa valor, según el balance y los conceptos de contabilidad, de lo que la
empresa debe a sus propietarios, o sea de los derechos de éstos. El valor
neto de una empresa no es el equivalente del valor de ésta en el mercado.
valor nominal el valor de una acción indicado en ella. Normalmente, la cifra que se
indica en un balance para el capital emitido (y también para el capital
autorizado) corresponde al valor nominal de las acciones, haciéndose
figurar por separado, si procede, la prima o el descuento sobre ese valor
con que la empresa las haya vendido originalmente. El valor nominal de
una acción es distinto de su valor en libros y de su precio en el mercado.
valor real la contabilidad no se ocupa del valor real de las cosas, sino del valor
basado sobre su costo original o su precio en el mercado.
valores negociables inversiones en valores mobiliarios que pueden convertirse rápidamente en
dinero. Por consiguiente, forman parte del activo de rápida realización.
ventas el total de lo vendido, a su precio de venta. En general, una venta se
reconoce en la contabilidad cuando la mercancía se entrega al cliente.
ventas netas
las ventas menos las devoluciones de los clientes.
251

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Cómo interpretar

Segunda edición (revisada)

Oficina Internacional del Trabajo Ginebra

Primera edición 1968

Título de la edición original en inglés:

Las denominaciones empleadas, en concordancia con la práctica seguida en las Naciones

Impreso en Suiza PCL

Prefacio a esta segunda edición (revisada) Vil

Información técnica XIII

Cómo estudiar con este libro programado XV

Control de su progreso en el estudio del programa XIX

Capítulo 2. El activo, o los empleos dados al dinero

Capítulo 3. El pasivo, o las fuentes del dinero como

Capítulo 4. El balance como un todo

Capítulo 5. Medición de la solvencia y la liquidez

Capítulo 7. Valor del balance como fuente

N o t a general sobre los ajustes por inflación 207

Anexo A frente a la pág. 20

La segunda edición (revisada) de este libro de enseñanza programada

Utilidad de este libro programado

Todas las empresas preparan balances, si bien su presentación y los tér-

está constituido un balance, el significado de las expresiones técnicas que

Los contables, gerentes, directores y accionistas de toda clase de empre-

Lenguoje de los estados financieros

Como cualquier otro lenguaje, el utilizado en los estados financieros tam-

necesario habituarse a este significado especial. Además, a veces este

Limitaciones, incertidumbre y significación

De los hechos referentes a una empresa, los estados financieros sólo

La técnica de la preparación de estados financieros fue formándose du-

Por consiguiente, en la práctica contable se tiende a reconocer los benefi-

das cuyo objeto es proporcionar un reflejo "verdadero y fiel" de dicha si-

Las cifras de los estados financieros no son realmente significativas en sí

Prácticas contables y de intervención de cuentas

Las prácticas contables generalmente aceptadas constituyen el origen de

En forma análoga, también se siguen prácticas generalmente aceptadas

un auditor independiente efectúa para otorgarles su visto bueno. En su

No obstante, los esfuerzos para establecer prácticas contables y de inter-

La versión original de este libro, en inglés, fue preparada por J. J. H.

Asimismo, muchos profesionales de la contabilidad y del desarrollo ge-

Tipo del programa

Duración probable del estudio

Utilización del programa

2. Lea cuidadosamente la cuestión A y escriba la palabra faltante en el

3. Deslice la cartulina hacia abajo hasta que vea la respuesta correcta y

4. Lea ahora la cuestión B y escriba las palabras faltantes en la tercera

5. Cada vez que pase a otra página, cubra inmediatamente toda la

VERIFICACIÓN CUESTIÓN SU RESPUESTA

Es correcta A . Durante el estudio de este programa, a

A B. Cuando encuentre una raya, escribirá

B C. Sólo algunas veces tendrá que escribir

VERIFICACIÓN CUESTIÓN SU RESPUESTA

D. Repasemos un momento: Una raya sig-

E. Cuando encuentre dos o tres palabras

F. Cuando se le presente una elección

F G. Antes de comenzar el programa pro-

G H . No tema dar una respuesta porque

VERIFICACIÓN CUESTIÓN SU RESPUESTA

H I. Resumiendo: Cuando falte una palabra,

I J. Dos o tres palabras o frases entre cor-

J K. Cuando se le presente una elección en-

K L. Finalmente, la manera correcta de estu-

L Ahora comience a estudiar el programa pro-

Lea muy atentamente cada cuestión. Si la primera vez no entiende