Cartilla S5

MACROECONOMÍA
ASPECTOS GENERALES DEL MODELO IS, LM
1. Aspectos generales del modelo IS, LM

El modelo IS–LM, también llamado modelo Hicks-­­Hansen, es una síntesis

neoclásica basada en el modelo keynesiano. El modelo IS, Inversión=Ahorro,
muestra el equilibrio en el mercado de bienes y servicios o flujo real
de la economía. El modelo LM, L, Liquidez o demanda de dinero =Oferta
de dinero, M, medios de pago, muestra el equilibrio en el mercado
monetario o flujo nominal de la economía. Según este modelo los precios
de los bienes y servicios y el precio del dinero, es decir, la tasa de
interés son los instrumentos a través de los cuales los acontecimientos
del flujo real afectan el flujo nominal o viceversa. Este modelo IS – LM
se utiliza para explicar el equilibrio macroeconómico, especialmente en
economía cerrada y niega la neutralidad del dinero, debido a la
importancia otorgada a los precios de los bienes y servicios y la tasa de interés.

2. Mercado de bienes y servicios y la función IS.

Para el análisis de la función IS se maneja la inversión como una variable

endógena al modelo macroeconómico; no constante, sino dependiendo de
los tipos de interés. La dependencia de la inversión respecto a la tasa de
interés da como resultado un ingreso de equilibrio específico para cada
tasa de interés por lo que existe una curva de ingreso de equilibrio
para el mercado de bienes y servicios, (una curva IS).

Cuando la inversión tiene una relación negativa, lineal, con la tasa

de interés, el gasto de inversión se puede presentar como: I=f (i).

La función inversión se trabaja con la ecuación lineal Y= – mX +b, o también,

I=Ia – m i, de donde:

I= Inversión total; Ia= Inversión autónoma; –m= pendiente, o sensibilidad de la

inversión frente a la tasa de interés; i=tasa de interés.

Al considerar el gasto de inversión exógeno al modelo, en un modelo de

dos sectores, el ingreso de equilibrio se establece:
 Y=C+S; o también, Y= C + Ia; reemplazamos la función consumo, Y= Ca + cY + Ia, donde,

Ca= consumo autónomo; Ia =inversión autónoma; por lo tanto el ingreso de

equilibrio, es:

Y – cY= Ca + Ia, o también, Y (1 – c) = Ca + Ia, o también, Y= (1/1 – c) * [Ca + Ia]

Cuando se especifica que el gasto de inversión depende del comportamiento

de las tasas de interés, I=Ia. – m i; el ingreso de equilibrio se presenta,
cuando: Y = (1/1 – c) *[C + Ia. – m i]

Para un modelo de tres o más sectores, las ecuaciones básicas, son:

1. Y= C + I + G
2. C= c Yd + C
3. Yd=Y–Tx + Tr
4. I=f (i); I = I – m i
5. S=Yd–C

Partimos de la identidad, S = Yd – C; entonces, reemplazamos Yd; S = Y – Tx +Tr – C

Despejamos Y, entonces, S + Tx – Tr + C = Y,

Tomamos la igualdad, Y = C + I + G, por lo tanto, C + I + G = S + Tx – Tr + C,

Cancelamos C en ambos lados, y nos queda, I + G = S + Tx – Tr, es decir:

Inversión privada más inversión pública=Ahorro privado más ahorro público

Inversión total, I = Ahorro total, S

También, Inyecciones = Filtraciones

El resultado final es la función IS, que pone en equilibrio la oferta de

bienes y servicios con la demanda de bienes y servicios.

En el mercado de bienes y servicios se integran los componentes básicos

del gasto: el consumo de las economías domésticas, la inversión de las
empresas, los gastos de bienes y servicios públicos y las relaciones
comerciales con el exterior, es decir, las exportaciones y las importaciones.
El equilibrio en el mercado de bienes y servicios se presenta con la curva IS.
 La demanda del sector de los hogares corresponde a su función consumo,
la de las empresas, a su función de inversión, la del gobierno, a su
gasto público y la del sector externo, a las exportaciones netas.

Se puede apreciar en las gráficas anteriores, cómo va aumentando el PIB,

el gasto agregado, y el valor de Y con la demanda adicional de cada
sector. Y = C + I + G + X

La sumatoria de todas las demandas de bienes y servicios de todos los

sectores conducen al equilibrio del mercado de bienes y servicios y al
modelo gráfico IS que determina la función de demanda de bienes y
servicios, con pendiente negativa.

2.1. Grafica de la función IS.

Explicando la gráfica anterior: tomamos los cuatro cuadrantes de la

circunferencia; en el segundo cuadrante ubicamos la inversión pública en
verde, la cual no depende de la tasa de interés pues el Estado, bien
sea alta o baja la tasa de interés debe responder por un mínimo de
obras y servicios públicos; en este cuadrante se presenta la curva azul
de pendiente negativa que identifica la inversión privada, sensible de forma
 inversa a la tasa de interés; la sumatoria de la inversión pública más la
inversión privada, nos da por resultado la inversión total, I+G; en el
tercer cuadrante ubicamos una línea de 45 grados en rojo que sale del
origen, e identifica equilibrio en este mercado de bienes y servicios, en
el que el total del ahorro debe ser igual al total de la inversión; en
el cuarto cuadrante ubicamos el total del ahorro, privado y público, S+(Tx – Tr),
que depende de forma directa del nivel de ingreso.

Como se observa en la gráfica cuando la tasa de interés es i1, la

inversión total es (I+G)1, que debe corresponderse con un ahorro total
igual a (S+Tx – Tr)1, la cual genera un nivel de producción o ingreso
igual a Y1; pero cuando sube la tasa de interés hasta i2 , la inversión
total disminuye hasta (I+G)2 , que se corresponde con un nivel de ahorro
menor, (S+Tx – Tr)2, lo que da por resultado un nivel menor de ingreso
o producción menor, Y2.

Por lo tanto en el primer cuadrante hemos obtenido dos combinaciones

entre niveles de ingreso y tasas de interés, (Y1, i1), (Y2, i2) que ponen
en equilibrio la oferta total con la demanda total de bienes y servicios,
I+G= S+Tx-­­Tr, conocida como la función IS.

2.2. Características de la curva IS.

a. Pendiente negativa: Indica una relación inversa entre las variables (i, Y).
b. La pendiente de la curva IS depende dela propensión marginal a consumir;
de la tasa impositiva (t); de la propensión marginal a ahorrar; de la
sensibilidad de las inversiones ante variaciones en la tasa de interés (i).
c. El grado de inclinación de la curva es tema fundamental en la determinación
de la política fiscal.
d. Todos los puntos sobre la curva IS representan equilibrio. Los puntos fuera
de la curva son posiciones de desequilibrio.

2.3. Cambios a lo largo de la función IS y cambios de la función IS.

Se producen cambios en la función IS cuando varía la tasa de interés

(ceteris paribus, permaneciendo constantes otros factores), y estos se explican
a lo largo de la función IS, mediante movimientos hacia arriba o hacia
debajo de la misma función.

Como resultado de la aplicación de políticas fiscales expansivas para contrarrestar

el desempleo o contraccionistas para contrarrestar la inflación, se producen
 cambios de la función IS, en tal caso gráficamente la curva sufrirá una
expansión o desplazamiento a la derecha o una contracción o
desplazamiento hacia la izquierda; en el primer caso ese cambio lo
causa, un aumento del gasto público, o una disminución de los
impuestos o un aumento de las transferencias, es decir inyectando la
economía; en el segundo caso el cambio lo produce una disminución en
el gasto público, o un aumento de los impuestos o una disminución
de las transferencias, es decir, filtrando la economía.

3. El mercado monetario, enfoque clásico.

Uno de los principales aportes de la escuela clásica a la ciencia económica

es la, ley enunciada y explicada por Jean Baptiste Say (1767 – 1832), ley
de Say o ley de los mercados, que enuncia, toda oferta genera su
correspondiente demanda, y la oferta es más importante que la demanda.
Si el productor produce 100 unidades de sillas es porque encuentra en
el mercado 100 consumidores o un consumidor que demandará el producto,
dado que el fin de la sociedad económica es producir para el consumo,
o para satisfacer las necesidades de los consumidores. Si en algún
momento la oferta supera la demanda, de forma inmediata los precios
bajarán, haciendo que los productores produzcan menos y los consumidores
consuman más, lo que conlleva nuevamente al equilibrio del mercado.
La única razón que podría provocar tal desequilibrio sería la presencia
del desempleo friccional, o sea, el desempleo que se produce simplemente
por el cambio voluntario de ocupación de los trabajadores. Mientras esto
se da, se amontonan en las estanterías de los almacenes las mercancías
y se genera exceso de oferta sobre demanda, pero en época de Say no
había que preocuparse, pues al cabo de un muy corto tiempo se llegara al equilibrio.
Esta idea niega la posibilidad de que en el capitalismo se presenten
crisis económicas tan temidas en la actualidad. Análogamente si en algún
momento la demanda supera la oferta se presenta subida de los precios,
inflación que sería solucionada casi de forma inmediata por la ley de los
mercados, por tanto tampoco es probable que existan periodos largos de inflación;
en este enfoque el desempleo y la inflación carecen de importancia.

La ley se explica en el mercado monetario, y afirma que si en el

mercado de bienes y servicios la oferta se ajusta a la demanda por
el mecanismo de los precios, también en el mercado monetario se
ajusta la oferta de dinero con la demanda de dinero a través de
las tasas de interés.
3.1. La oferta y la demanda de dinero en el enfoque clásico.

Este enfoque se basa en el ahorro como en la oferta de dinero, el

cual depende de la tasa de interés de forma directa, esto es, a mayor
tasa de interés mayor ahorro, a menor tasa de interés menor ahorro.
La contraparte será la inversión o demanda de dinero y dependerá también
de la tasa de interés, pero de forma inversa, a mayor tasa de interés,
menor inversión, o, a menor tasa de interés mayor inversión, siendo el
ahorro más importante que la inversión.

Las siguientes graficas explican, tanto la imposibilidad de recesión o crisis

económica como la permanencia de situaciones de inflación.

Observando las gráficas anteriores, de acuerdo con Say, economista clásico, se explica:

 Negación a las crisis: el grafico representa las funciones correspondientes

a la oferta de dinero (el ahorro), y la demanda de dinero (la inversión),
cuando hay recesión la función de inversión se desplaza hacia la izquierda,
y da por resultado que los niveles de inversión son menores que los
niveles de ahorro, situación que hará reducir la tasa de interés hasta
encontrar la nueva situación de equilibrio; de tal forma que la reducción
de precios o en este caso de tasas de interés fue transitoria y se
demoró, lo que la oferta y la demanda necesitaron para alcanzar
nuevamente el equilibrio en donde todo el dinero ahorrado está siendo invertido.

Negación a la inflación, de forma similar el grafico de la derecha

representa las funciones de oferta y demanda de dinero según Say. Cuando
existe exceso de consumo, la función de ahorro se contrae, y da por
resultado que los niveles de ahorro sean menores a los niveles de
inversión, situación que hará aumentar las tasas de interés hasta
encontrar la nueva situación de equilibrio, de tal forma que la
 tendencia alcista de los precios y de las tasas de interés se detendrá
cuando por las leyes del mercado, oferta y demanda, se encuentre la
nueva situación de equilibrio.

En este modelo lo más importante son los bienes y los servicios, o sea,
el flujo real; el dinero carece totalmente de importancia, es un velo que
cubre la economía y su función es la de servir simplemente como medio
de pago, de intercambio, de circulación para satisfacer las necesidades,
carece de la función como generador de valor, su función, representada
a través de los precios y de la tasa de interés es regular los mercados,
situación totalmente opuesta a la del modelo keynesiano.

Para los economistas clásicos la tasa de interés es el premio por ahorrar;

es el reconocimiento por el sacrificio del consumo. Los teóricos clásicos
basados en el laissez faire, laissez passer, abogan por el establecimiento
de la banca libre en la economía, tipo banca suiza, islas Nassau, Panamá
(los llamados paraísos fiscales). Dentro de la teoría clásica los bancos sí
cumplen con su papel de verdaderos intermediarios financieros.

4. El mercado monetario según John Maynard Keynes

Teniendo en cuenta el contexto del modelo keynesiano, años 30 Gran

Depresión, años 40 gran inflación, y su obra La teoría general de la
ocupación el interés y el dinero, John Maynard Keynes (1883 – 1946) gira el
modelo clásico 180 grados; según él, es la demanda la que genera la
oferta y es la inversión la que genera el ahorro, las variables más
importantes son la demanda y la inversión. La oferta de dinero no es
el ahorro ni depende de la tasa de interés, sino que esta debe estar
determinada por la Banca Central independientemente de la tasa de interés,
además, la variable que incide en el ahorro es el ingreso disponible de
forma directa. Además, la demanda de dinero no es solamente la inversión,
sino que presenta tres motivos por los que los individuos demandan dinero,
transacciones, precaución y especulación, dependiendo los dos primeros del ingreso y el
tercero de la tasa de interés. El equilibrio y la estabilización de la economía
no es un punto de partida sino de llegada, en el que ocupa un lugar muy
importante el Estado a través de su política fiscal y monetaria.
4.1. La oferta monetaria keynesiana.

Los principales agregados monetarios son los indicadores cuantitativos de la

oferta monetaria (M). M = medios de pago

Componentes de la oferta monetaria:

M1= E + D; donde: E = efectivo (billetes y monedas) en manos del público.

D = depósitos a la vista (cheques o cuentas corrientes).

M2 = M1 + Cuasidineros (cuentas de ahorro)

 Cuasidineros: son activos considerados sustitutivos muy cercanos al dinero,

que imperfecta e indirectamente cumplen las funciones del dinero, que
poseen un menor grado de aceptación debido a la restricción dada por
su liquidez. Ejemplos de cuasidineros son los depósitos de ahorro en
el sistema bancario, certificados de depósito a término en bancos,
corporaciones financieras, compañías de financiamiento comercial, depósitos
a término en corporaciones financieras, los fondos de inversión en el
mercado de dinero, etc.

M3 = M2 + depósitos de mayor cuantía y a más largo plazo, cédulas

hipotecarias, repos y, en general, todos los pasivos sujetos a encaje.

Para Keynes, la tasa de interés es el precio por no ahorrar; es el

reconocimiento por haber sabido manejar bien el dinero, especulando con
él. Aboga por la intervención del gobierno en el manejo de los asuntos
monetarios; y está a favor del establecimiento de la banca central. La
banca central es la encargada de manejar la oferta de dinero teniendo
en cuenta la producción de bienes y servicios de la economía; esto quiere
decir, que si es alta la producción de bienes y servicios, la oferta
monetaria (M) será elevada y viceversa.
4.2. La demanda monetaria keynesiana.

Desde el punto de vista de la demanda de dinero, mientras para la

escuela clásica el dinero es considerado como un medio para realizar
transacciones y prevenir situaciones difíciles, Keynes le adiciona la función
especulativa, o como acumulador de valor de tal manera que el dinero
lo considera como la más fundamental de todas las mercancías. No lo
considera, a diferencia de los clásicos, como un medio, sino como el fin
de todo proceso productivo. Dinero – mercancías – dinero, y la política monetaria
ejecutada por el Estado permitirá no solamente la adecuada redistribución
del ingreso, sino que ayudará a garantizar en la economía la estabilización
y el adecuado nivel de empleo.

El análisis keynesiano se basa en un conjunto de supuestos por lo

que respecta a la determinación de las tasas de interés. Suponen que
la preferencia por la liquidez (L) determina la demanda de dinero y el
sistema bancario determina la oferta (M); juntas, la demanda y la oferta
de dinero determinan la tasa de interés.

La preferencia por la liquidez, L, es una abreviatura para describir la

cantidad de dinero que la gente desea retener y la no preferencia
describe la cantidad de dinero que la gente está dispuesta a prestar.
Es el resultado de varios motivos y factores que tienen relación con el
lapso de tiempo entre los días de pago, la disponibilidad de créditos,
sus esperanzas de que los precios disminuyan o se eleven y el
rendimiento en términos del interés que pueden obtener mediante la
adquisición de activos productivos.

De acuerdo con la teoría keynesiana se demanda dinero por los siguientes

motivos:

 El motivo transacción(LT): para cubrir los pagos involucrados en

transacciones económicas. El análisis keynesiano supone que la cantidad
requerida de dinero por este motivo es una proporción más o menos
constante del nivel de ingresos nacional. LT = f (Y)
 El motivo precaución (LP): la gente demanda dinero para casos imprevistos
tales como alguna enfermedad o necesidad repentina. La demanda de
dinero por este motivo depende del nivel de los ingresos y de las
expectativas sicológicas de los individuos. LP = f(Y)
La demanda de dinero para transacciones y por precaución se presenta
en forma conjunta a través de K (Y). Algunos autores lo simbolizan a
través de MT. Dado que estos dos motivos dependen de la misma
variable, Y, ingreso, la suma del motivo transacción y especulación se toma
como la demanda para transacciones, K ( Y) o MT y su correspondiente
grafica es la siguiente:

El motivo especulación (Li): este es el motivo que desconocen los clásicos

y el más importante en el análisis monetario keynesiano. La gente
puede tener un rendimiento, en términos de interés, mediante la
adquisición de activos financieros (bonos de tesorería, por ejemplo), o
simplemente depositando su dinero en cuentas de ahorros. Disponer su
dinero en cuentas de ahorros o en activos no productivos (ambos con
vencimiento a futuro) implica la inconveniencia de no tener liquidez. El
supuesto keynesiano es que, si la tasa de interés pagada en las cuentas
de ahorros o los bonos es alta, los individuos querrán tener menor
liquidez (dinero) en su poder, mientras que si dichas tasas son bajas, los
individuos considerarán que la inconveniencia de no tener liquidez es mayor
que la conveniencia que representan los rendimientos de los activos. De
tal manera que el motivo especulación se expresa:

Li = f (i); en donde i: tasa de interés real

Algunos autores expresan la demanda de dinero motivo especulación

ML = f (i); o también como L(r); en donde r: tasa de interés

La idea al hablar de la demanda especulativa del dinero es que el dinero es también una
forma de ahorrar y de enriquecerse. Así, cuando aumenta la tasa de interés, la demanda
especulativa de dinero se reduce, puesto que nos resulta muy caro tener el dinero en el
Colchón-Bank (efectivo). La demanda especulativa va a solicitar más dinero en efectivo
cuando la tasa de interés real sea menor. En consecuencia, cuando la tasa de interés
 es muy baja (incluso negativa) los especuladores quieren tener dinero en efectivo,
puesto que su valor en el futuro es mayor. En la siguiente gráfica de la figura 9 se explica la
demanda de dinero para especulación:

Observando la gráfica anterior se presentan dos situaciones extremas

de la demanda especulativa de dinero, vertical o perfectamente inelástica
y horizontal o perfectamente elástica, esto quiere decir que según el
análisis keynesiano la economía puede enfrentarse en la primera situación
a épocas muy buenas, de pleno empleo como la vivida por los clásicos,
o en la segunda situación a épocas muy malas, de desempleo, paro o
depresión, como la vivida por Keynes en los años 30; de acuerdo con
el análisis resulta equivocado especular con el dinero en estas situaciones
extremas, pues en la primera nos atraen las altas tasas de interés, pero
en el momento menos esperado se pueden derrumbar y podemos perder,
o en la segunda situación, nos enfrentamos a un sector financiero con
problemas e incapaz de ofrecer atractiva rentabilidad por el dinero. Por
lo tanto, el motivo especulación resulta muy apropiado en el nivel intermedio
entre las dos situaciones extremas llamado, el tramo neoclásico.

4.3. Equilibrio en el mercado monetario.

Demanda total de dinero=demanda para transacciones (motivo transacción y

precaución) + demanda especulativa. L = K(Y) + L(i); o también, L = MT + ML

La demanda total del dinero, L, es función del nivel de ingreso, Y, y

de la tasa de interés, i. L L = (Y, i)

Como expresión funcional, la demanda total de dinero se presenta a través

de: L = k Y – h i; en donde: L = demanda de dinero
 K = es la parte del ingreso que se conserva como un saldo monetario
promedio para facilitar las transacciones

h = es la sensibilidad respecto del interés de mantener saldos de dinero

para especulación. También pendiente negativa de la demanda especulativa

i = tasa de interés real

En el mercado monetario, la oferta total de dinero (M) será igual a la

demanda total de dinero, es decir: M = MT + ML; o lo que es lo mismo: M = L

En definitiva la demanda de dinero tendrá pendiente negativa, pues mientras

la demanda para transacciones tiene pendiente positiva, la demanda
especulativa tiene pendiente negativa, y entre las dos la relación es
inversa si aumenta la demanda para transacciones disminuirá la demanda
para especulación y viceversa. La siguiente grafica representa y explica el
equilibrio del mercado monetario:

5. Mercado monetario, gráfica y función LM.

 Tomando los elementos del mercado monetario en relación con el
comportamiento de la oferta y la demanda monetaria vamos a integrarlos
a través de la función LM en el diagrama de los cuatro cuadrantes, tal
como se hizo con el mercado de bienes y servicios.

Partimos de los cuatro cuadrantes de la circunferencia; en el segundo

cuadrante ubicamos la demanda especulativa L(i), en verde, la cual depende
inversamente de la tasa de interés; en el tercer cuadrante se ubica la
oferta monetaria, la cual tiene un límite colocado por la banca central,
línea de color negro, con TU grados en su ángulo, que refleja el equilibrio
entre la oferta total y la demanda total de dinero; en el tercer cuadrante
en azul se ubica la demanda para transacciones K(Y), la cual tiene
una relación directa con el nivel de ingreso, y en el primer cuadrante
el resultado final es función LM.

Como se observa en la gráfica cuando la tasa de interés es i1, la

demanda especulativa es L1(i), a la que se corresponde una demanda para
transacciones igual a K1(Y), esta determina un nivel de ingreso de YQ,
que se corresponde en el primer cuadrante con la tasa de interés i1
cuando la tasa de interés sube hasta i2, disminuye la preferencia por la
liquidez o demanda especulativa, pues resulta más rentable tener el dinero
en títulos valores que tenerlo liquido en el bolsillo, de tal forma, que
se tiene una demanda especulativa menor y por tanto, una demanda
para transacciones mayor, K2(Y), lo que implica un nivel mayor de
ingreso o de producción en la economía; por lo tanto el resultado en
el primer cuadrante es una nueva combinación entre el nivel de ingreso
Y2, con una tasa de interés mayor, i2; unimos en el primer cuadrante
las combinaciones, (Y1, i1); (Y2, i2), y nos da por resultado la función LM,
que pone en equilibrio la oferta de dinero con la demanda de dinero.

5.1. Función LM y sus características.

El equilibrio en el mercado de dinero se presenta a través de la función

LM, que muestra todas las combinaciones de las tasas de interés (i) y
los niveles de renta (Y) con las que la demanda de saldos reales o
bienes y servicios (L) es igual a la oferta monetaria (M). La determinación
analítica de la curva LM es: L = M

K Y – h i = M
K Y = M + h i
Y = M / K + h i / K
 Las principales características de la curva LM son:

a. Tiene una pendiente positiva ya que un aumento en el nivel de ingresos

genera un aumento en la demanda de dinero y un consecuente aumento
de la tasa de interés. Esto reduce la demanda de dinero hasta igualarla a la oferta.
b. La pendiente o inclinación de la curva LM puede variar de acuerdo
con la reacción de la demanda de dinero a la tasa de interés.
c. La curva se desplaza por cambios en la oferta de dinero. Un aumento
en la misma cambiaría la curva hacia la derecha. Una disminución en
la oferta de dinero haría que la curva se desplazara a la izquierda.
d. En los puntos a la derecha de la curva LM, la demanda de dinero
excede a la oferta y hay una presión ascendente sobre las tasas de
interés. Las posiciones a la izquierda de LM representan posiciones donde
la demanda de dinero es inferior a la oferta; de tal forma, existe una
presión descendente sobre las tasas de interés. Los puntos sobre la
curva LM representan el equilibrio entre la oferta y la demanda de dinero.

5.2. Cambios a lo largo de la función LM y cambios de la función LM.

Cuando varía la tasa de interés (ceteris paribus), se producen cambios en

la función LM, y otros factores permanecen constantes, estos se explican
a lo largo de la función LM, mediante movimientos hacia arriba o
hacia abajo de la misma función.

Se producen cambios de la función LM, como resultado de la aplicación

de políticas monetarias expansivas para contrarrestar el desempleo o
contraccionistas para contrarrestar la inflación, en tal caso gráficamente la
curva sufrirá una expansión o desplazamiento a la derecha o una
contracción o desplazamiento hacia la izquierda; en el primer caso el
cambio lo causan políticas de expansión primaria, es decir directamente por
la Banca Central como aumento de la emisión de dinero, compra de
divisas o de títulos valores por la Banca Central, o de forma secundaria,
por la Banca Comercial como la disminución del encaje bancario, (reservas
de los bancos en la banca central), o compra de títulos valores o divisas
por la banca comercial, en el segundo caso dicho cambio lo originan
medidas monetarias totalmente opuestas a las mencionadas anteriormente.
 En la teoría keynesiana debe operar la Banca Central, cuya función es la
de determinar la oferta monetaria del país e influir en las condiciones
crediticias y en los tipos de interés; se cuenta con instrumentos monetarios
representados por las operaciones de mercado abierto, OMA, de compra
y venta libre de títulos valores, las operaciones de redescuento y los
requisitos legales de reservas sobre las instituciones de depósito (tasas
de encaje). Mediante su manejo, las autoridades monetarias pueden regular
la oferta de moneda y de crédito, según la conveniencia del sistema.
Estos instrumentos pueden emplearse en sentido expansionista o restrictivo.

GLOSARIO

 Función IS: combinaciones entre niveles de ingreso y tasas de interés que

ponen en equilibrio la oferta de bienes y servicios con la demanda de bienes y servicios.
 Función LM: combinaciones entre niveles de ingreso y tasas de interés que
ponen en equilibrio la oferta de dinero con la demanda de dinero.
 Oferta monetaria: conjunto de medios de pago, compuesto por M1, M2,
M3, que sirven como medio de pago, medio de circulación, medida del
valor de las mercancías y acumulador de valor de la economía.
 M1: sumatoria de efectivo más depósitos a la vista (cheques, o cuentas corrientes).
 M2: M1 + cuasidineros (cuentas de ahorro)
 M3: M2 + bonos públicos y privados
 Demanda para transacciones: dinero que se demanda para realizar operaciones
de compra y venta para la satisfacción de las necesidades, y depende de
forma directa de la variable ingreso.
 Demanda para precaución: dinero que se demanda para prever situaciones
difíciles, como enfermedades, pérdida del empleo, desastres naturales, etcétera
y depende de forma directa de la variable ingreso.
 Demanda para especulación: dinero que se demanda con fines especulativos
en el mercado financiero y depende de forma inversa de la variable tasa de interés.