UNIVERSIDAD NACIONAL DE HUANCAVELICA

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIÒN

GERENCIA FINANCIERA

DOCENTE:
Lic. Adm. Daniel QUISPE VIDALON

TEMA:
ADMINISTRACION DE EFECTIVO

INTEGRANTES:
HILARIO BOZA, Kelly Ángela
HUAMAN ROJAS, Liz Carol
QUIÑONEZ SANTOYO, Shaly
SOLANO GOMEZ, Judy
VALENCIA ESCOBAR, Hardy Frank

HUANCAVELICA - PERU
2019
 INDICE

INTRODUCCIÓN ________________________________________________________ 3
ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO Y DE LOS VALORES NEGOCIABLES _______________ 4
1.1. IMPORTANCIA DEL MANEJO DE EFECTIVO Y VALORES NEGOCIABLES ________ 4
1.2. EL EFECTIVO Y LOS VALORES NEGOCIABLES ____________________________ 4
1.3. ADMISTRACIÓN DE EFECTIVO _______________________________________ 4
1.3.1. RAZONES O MOTIVOS PARA MANTENER EFECTIVO ____________________ 4
1.3.2. CICLO DE CAJA _________________________________________________ 5
1.3.3. ESTRATEGIA BÁSICAS DE ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO. ______________ 9
1.3.4. HERRAMIENTAS PARA EL SALDO DE EFECTIVO _______________________ 12
1.3.5. TECNICAS PARA LA ADMINISTRACION DE EFECTIVO __________________ 16
1.4. ADMINITRACIÓN DE VALORES NEGOCIABLES __________________________ 17
1.4.1. INVERSIONES TEMPORALES ________________________________________ 17
1.4.2. RAZONES PARA MANTENER VALORES NEGOCIABLES _________________ 17
1.4.3. PRINCIPALES VALORES NEGOCIABLES ______________________________ 18
1.4.4. CARACTERISTICAS DE LOS VALORES NEGOCIABLES ___________________ 18
1.5. ADMINITRACIÓN DE VALORES NEGOCIABLES __________________________ 19
1.5.1. Motivos para mantener Valores Negociables ________________________ 19
1.5.2. Aspectos a considerar para la Inversión en Valores Negociables ________ 19
1.5.3. INVERSIONES TEMPORALES ______________________________________ 20
1.5.4. PRINCIPALES VALORE NEGOCIABLES _________________________________ 20
1.5.5. CARACTERISTICAS DE LOS VALORES NEGOCIABLES ___________________ 20
CONCLUSIONES ________________________________________________________ 22
RECOMENDACIONES ___________________________________________________ 23
BIBLIOGRAFÍA _________________________________________________________ 24
CASO PRÁCTICO _______________________________________________________ 25

1.

2
 INTRODUCCIÓN

El efectivo es el recurso más importante que tiene toda empresa, por lo que su administración
correcta es crucial para la adecuada y eficaz operatividad de la misma. El efectivo es lo que le
permite a la empresa invertir, compra de activos, mercancías, materia prima, pago de nómina,
pago de pasivos, etc.

La empresa debe mantener una disponibilidad de efectivo suficiente para cubrir sus necesidades
mínimas, además de disponer de la capacidad suficiente para tender eventuales necesidades
adicionales de efectivo.

La planeación y proyección adecuada del flujo de efectivo necesario para el correcto

funcionamiento de la empresa, es una herramienta de gran importancia para maximizar la
utilización de los recursos. Se debe tener especial cuidado en no tener exceso de efectivo, puesto
que éste con el paso de tiempo pierde su poder adquisitivo, por tanto, cualquier exceso de
efectivo debe ser invertido rápidamente para así evitar la erosión de su capacidad adquisitiva, y
garantizar una rentabilidad adecuada de esos recursos.

Esto requiere necesariamente de una proyección realista y precisa de las entradas y salidas de
efectivo, puesto que en todo momento la empresa debe conocer con exactitud la cantidad de
efectivo con que dispone o dispondrá en el corto plazo para así proyectar la inversión de
cualquier exceso de efectivo resultante en un periodo determinado.

El dinero disponible en caja, en las cuentas corrientes o de ahorro no genera rentabilidad alguna,
por lo que en lo posible no debe existir dinero en estos medios, pues como ya se expuso, lo
único que se consigue es que pierda su poder adquisitivo durante el tiempo que esté en ese
estado. Parte del exceso de efectivo, se debe ocupar en inversiones de corto plazo que permitan
su rápida recuperación en caso de necesidad urgente del mismo, puesto que no es prudente
exponer a la empresa a una eventual escasez de efectivo para solventar posibles contingencias,
que de presentarse y no disponer del efectivo necesario, se debe recurrir al endeudamiento, lo
que indudablemente representa un costo financiero que en muchas ocasiones es superior a la
rentabilidad generada por las inversiones a corto plazo.

Esto implica que debe existir un correcto equilibrio en el manejo del efectivo. No debe haber
más de lo necesario, puesto que implica pérdida de poder adquisitivo y representa un importante
coste de oportunidad. Tampoco puede haber menos del necesario puesto que en casos de
urgencia se debe recurrir a recursos externos los que son de alto costo.

De ahí la gran importancia de una efectiva proyección de los flujos de efectivo de la empresa
que garanticen el conocimiento anticipado de la disponibilidades futuras de efectivo, para así
mismo proyectar la salidas de efectivo tanto para inversión como para el cumplimiento de las
necesidades operativas. Un efectivo bien administrado evita, por un lado de tener recursos
ociosos, y por otro lado, exponer a la empresa a recurrir a terceros con el costo que esto implica.

Los autores.

3
 ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO Y DE LOS VALORES
NEGOCIABLES

1.1. IMPORTANCIA DEL MANEJO DE EFECTIVO Y VALORES NEGOCIABLES

La gestión del efectivo y los valores negociables es una de las áreas más importantes de la
administración del capital de trabajo. Ambos constituyen los activos más líquidos de la
empresa, a la larga constituyen la capacidad de pago de las cuentas a medida que estos
vayan venciendo. De igual modo, estos activos líquidos pueden funcionar también como
una reserva de fondos para cubrir los desembolsos inesperados, reduciendo así el riesgo
de caer en “insolvencia técnica" puesto que los otros activos circulantes (cuentas por
cobrar e inventarios) se convertirán finalmente en efectivo mediante la cobranza y las
ventas, el dinero efectivo es el común denominador al que pueden reducirse todos los
activos líquidos.

Los "valores negociables" son instrumentos de inversión a corto plazo que la empresa
utiliza para obtener rendimientos extraordinarios sobre fondos temporalmente ociosos.
Cuando una empresa experimenta una acumulación excesiva de efectivo, utilizará una
parte de él como un instrumento generador de intereses. Aun cuando los bancos
comerciales pueden pagar intereses sobre los depósitos a la vista, los clientes perciben
generalmente tal compensación por los saldos en sus cuentas, en forma de honorarios
reducidos por servicio o tasas menores de interés sobre préstamos, o bien ambas cosas.
Ciertos sistemas de obtención de intereses altamente líquidos permiten a la empresa
percibir utilidades sobre el efectivo ocioso, sin que por ello sacrifiquen parte de su
liquidez.

1.2. EL EFECTIVO Y LOS VALORES NEGOCIABLES

¿Qué es el Efectivo? El efectivo es el dinero de curso legal con que dispone la empresa
en caja o en los saldos de las cuentas corrientes en los bancos; es decir que el dinero o la
inversión en el efectivo no producen ninguna rentabilidad a la Empresa.

¿Qué son los Valores Negociables? Son inversiones temporales que hace la Empresa,
utilizando el dinero ocioso, y que su convertibilidad en efectivo es con cierta rapidez,
aunque no se garantiza que el valor en la fecha en que se cambie sea el original, es decir
que puede la empresa obtener una pérdida o una ganancia.

Ahora bien, corresponde al Director de Finanzas o al Tesorero (sea el caso) en cuidar en

que se mantenga saldos de efectivos adecuados y procurar que su posesión implique un
menor costo, o sino, que el efectivo sea un centro generador de utilidades a través de su
inversión en valores negociables, produciendo así utilidades adicionales.

1.3. ADMISTRACIÓN DE EFECTIVO

1.3.1. RAZONES O MOTIVOS PARA MANTENER EFECTIVO

Pero si el efectivo no produce ninguna rentabilidad ¿por qué la empresa lo

mantiene? Más aun ahora, que con una tasa de inflación tal alta, el poder

4
 adquisitivo del efectivo se va perdiendo. ¿Por qué las Empresas se empeñan en
mantenerlos? Su principal razón es su mayor liquidez, es decir que se pueden
obtener bienes y servicios y tiene una aceptación general de una forma inmediata
logrando a través de ello satisfacer las necesidades y deseos siguientes:

1. Razón de operación.

Una empresa mantiene saldos de efectivo para satisfacer sus actividades

operativas, consistentes en la realización de los pagos planeados por concepto
de materiales, mano de obra, CIF, gastos de ventas, entre otros. Si las entradas
y salidas de efectivo coinciden entre sí, los saldos de efectivo de transacción
pueden ser de escasas proporciones.

2. Razón preventiva

La empresa debe crear una reserva de efectivo que le permita afrontar

situaciones inesperadas, como por ejemplo alzas en los costos de materias
primas.

Los saldos mantenidos para satisfacer los motivos de seguridad son invertidos
en valores negociables altamente líquidos que puedan ser transferidos de
inmediato a efectivo.

3. Razón especulativa

En ocasiones, mantienen efectivo más de lo que necesitan para satisfacer sus

motivos especulativos, las empresas, estos excedentes de liquidez, invierten
en valores negociables, así como en instrumentos a largo plazo, buscando
rentabilidad alternativa.

1.3.2. CICLO DE CAJA

El ciclo de caja de una empresa representa el tiempo transcurrido entre el pago de

los insumos de producción y el momento en que la empresa recibe el pago
resultante de la venta de productos terminados.

El capital de trabajo neto es conocido también como fondo de maniobra neto y se

define como la diferencia entre el activo corriente menos el pasivo corriente.

Los componentes del fondo de maniobra varían con las operaciones; pero el nivel
de fondo de maniobra es fijo:

A procesos productivos largos, se requiere mayores niveles de tesorería en

relación a las existencias; por ende, mayor fondo de maniobra.
A mayor tardanza en el cobro de las facturas, mayores cuentas por cobrar;
por ende, mayor fondo de maniobra.
A mayor retraso en pago a proveedores, menor cantidad de necesidad de

5
 tesorería; por ende menor fondo de maniobra.

El Ciclo de Operaciones (Ciclo Operativo):

Tesorería

Cuentas por Materias

cobrar Primas

Productos
Terminados

 Compras de materias primas------------Retraso en pagos: PPP

 Transformación de materias primas en productos terminados.
 Venta de productos terminados---------Retraso en cobro: PPC

El Ciclo de Transformación de Tesorería (Ciclo de Conversión de Efectivo):

Ciclo de operaciones

Ciclo de transformación de tesorería

PPI PPC

PPP

Compra de Pago de Venta de Cobro de

M. P. M. P. P. T. Ventas

 Tiempo Total (compra de M. P. y pago de clientes) = PPI + PPC

 Ciclo de transformación de tesorería = PPI + PPC – PPP

“A mayor ciclo mayor inversión en fondo de maniobra”

EMPRESA GASEOSAS HUÁNUCO S. A.

BALANCE GENERAL

Caja 500 Cuentas por pagar 300

Valores negociables 250 Documentos por pagar 400
Cuentas por cobrar 950 Pasivos acumulados 900
Inventario 1000 Total 1600
Total 2700 Deudas a largo plazo 2400
Activos fijos 4300 Capital 3000
Total Activo 7000 Total, Pas. Y capital 7000

6
 ESTADO DE RESULTADOS

Ventas 12000
(-) Costo de ventas 9000
Utilidad Bruta 3000
(*) El 75% de las ventas se hacen al crédito.
(**) El 80% del costo de ventas representan las compras al crédito.

Cálculo del Ciclo de Operativo (CO)

El ciclo de operación de una empresa comprende el horizonte temporal entre el

momento en que la empresa compra materia prima para el proceso de producción
y el momento en que se realiza el cobre en efectivo resultante de la venta de
productos terminados. El ciclo de operación (CO), de una empresa, se determina
sencillamente sumando el periodo promedio de inventario (PPI) más el plazo
promedio de cobranza (PPC), esto es:

CicloOpera tivo  PPI  PPC

Ilustración:

Para calcular el ciclo operativo de la empresa es necesario calcular primero la

rotación de las cuentas por cobrar (RCC) y la rotación del inventario (RI), para que
seguidamente se calcule el plazo promedio de cobranza (PPC) y al plazo promedio
de inventario (PPI).

VentasAnualesCredito
RCC 
Cuentas  Cobrar

75%12000 
RCC   9.47368421veces
950

360
PPC 
RCC

360
PPC   38días
9.47368421

CostoVentas
RI 
Inventarios

7
 9000
RI   9veces
1000

360
PPI 
RI

360
PPI   40días
9

CicloOpera tivo  40  38  78días

Cálculo del Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE)

Lo común es que una compañía adquiere a crédito muchos de sus insumos de

producción (MPD y MOD), así como también venden sus productos terminados al
crédito; en tal sentido el Ciclo de Conversión de Efectivo, es el lapso de tiempo
entre el momento en que se paga las compras de materia prima y el momento en
que se cobran las ventas al crédito de los productos terminados. El cálculo del
ciclo de conversión de efectivo CCE se determina restando al ciclo operativo (CO)
de la empresa el plazo promedio de pago (PPP); esto es:

CicloConversiónEfectivo  CO PPP

Ilustración:

De igual modo, para calcular el ciclo de conversión de efectivo (CCE) de la

empresa es necesario calcular primero la rotación de las cuentas por pagar (RCP),
para que en seguida se calcule el plazo promedio de pago (PPP).

ComprasAnualesCrédit o
RCP 
Cuentas  Pagar

80%9000
RCP   10.2857143veces
300  400

8
 360
PPP 
RCP

360
PPP   35días
10.2857143

CicloConversiónEfectivo 78  35  43días

En virtud de que el ciclo de caja es la diferencia entre el número de días en que los
recursos están sujetos al ciclo de operación y el plazo promedio de pago, la
empresa puede utilizar financiamiento espontáneo antes de efectuar sus pagos.

Sin embargo, en términos ideales una empresa debería procurar un ciclo de caja
negativo. Un CCE negativo significa que el periodo de pago promedio (PPP)
excede al ciclo de operación (CO). Cuando el ciclo de caja de una empresa es
negativo, ésta debería beneficiarse de la posibilidad de utilizar financiamiento
espontáneo para apoyar otros aspectos de su actividad que se incluyen en su ciclo
de operación.

El análisis del Ciclo de Caja se realiza sobre los siguientes supuestos:

No toma en cuenta las Utilidades; es decir IT = CT

Todos los desembolsos ocurren simultáneamente al pago de las materias
primas
Las compras, la producción y las ventas ocurren a una tasa constante
durante todo el año
El grado de incertidumbre de los requerimientos de dinero afectaría
seguramente el nivel mínimo de caja para operaciones.

1.3.3. ESTRATEGIA BÁSICAS DE ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO.

Las estrategias básicas que deberán seguir las empresas en lo referente a la

administración del efectivo son las siguientes:

1. Pagar las cuentas pendientes lo más tarde posible sin perjudicar la capacidad
crediticia de la empresa, pero aprovechando cualesquier descuentos en
efectivo que resulten favorables. “Esto haría que el efectivo mínimo para
operaciones disminuyese; entonces se reduciría el monto de recursos
comprometidos y por lo tanto reduciría el costo de oportunidad del dinero.
Esto haría que la empresa, liberaría recursos para destinarlos a inversiones
productivas en el corto plazo” Paredes G., F (1995; 109).

9
 BALANCE GENERAL

Caja 500 Cuentas por pagar 300

Valores negociables 250 Documentos por pagar 400
Cuentas por cobrar 950 Pasivos acumulados 900
Inventario 1000 Total 1600
Total 2700 Deudas a largo plazo 2400
Activos fijos 4300 Capital 3000
Total Activo 7000 Total, Pas. Y capital 7000

ESTADO DE RESULTADOS
Ventas 12000
(-) Costo de ventas 9000
Utilidad Bruta 3000
(*) El 75% de las ventas se hacen al crédito.
(**) El 70% del costo de ventas representan las compras al crédito.

Cálculos:

RCC 9.47368421 Veces

PPC 38 Días

RCP 9 veces
PPP 40 días (aumenta)

RI 9 veces
PPI 40 Días

CO 78 días
CCE 38 días (disminuye)

Notamos que, al retardar el pago de las cuentas por pagar, aumentando este
plazo de 35 días a 40 días, manteniéndose constante el resto, efectivamente el
ciclo de conversión de efectivo disminuye de 43 días a 38 días.

El aumento plazo promedio de pago, en este caso, se ha generado por la

reducción de las compras anuales al crédito (de 80% al 70% del costo de
ventas) esto resultará siempre en cuando los requerimientos de meterías
primas e insumos sean optimizados; es decir, comprar la cantidad necesaria
para producir y vender disminuyendo los niveles de almacenamiento de
materias primas e insumos.

El “Just in time” (justo a tiempo) es tanto una filosofía como una técnica. Se
basa en la sencilla idea de que siempre que es posible no debería producirse
ninguna actividad en un sistema hasta que haya una demanda para ella.

“Existen en la actualidad muchas pruebas que sugieren que la logística de

respuesta rápida unidad a la fabricación y entrega justo a tiempo están
proporcionando a las compañías que las adoptan un sustancial margen

10
 competitivo”.

2. Cobrar las cuentas pendientes lo más rápido posible sin perder ventas futuras
debido a procedimientos de cobranza demasiado apremiantes. Pueden
emplearse los descuentos por pronto pago, de ser económicamente
justificables, para alcanzar este objetivo.

BALANCE GENERAL

Caja 500 Cuentas por pagar 300

Valores negociables 250 Documentos por pagar 400
Cuentas por cobrar 950 Pasivos acumulados 900
Inventario 1000 Total 1600
Total 2700 Deudas a largo plazo 2400
Activos fijos 4300 Capital 3000
Total Activo 7000 Total, Pas. Y capital 7000

ESTADO DE RESULTADOS
Ventas 12000
(-) Costo de ventas 9000
Utilidad Bruta 3000
(*) El 95% de las ventas se hacen al crédito.
(**) El 80% del costo de ventas representan las compras al
crédito.

Cálculos:

RCC 12 veces
PPC 30 Días (disminuye)

RCP 10.2857143 veces

PPP 35 días

RI 9 veces
PPI 40 días

CO 70 días
CCE 35 días (disminuye)

Observamos efectivamente que la rapidez en el cobro de los créditos, bajando

de 38 días a 30 días, origina una disminución en el ciclo de conversión de
efectivo de 43 días a 35 días.

Esta disminución del CCE ha surgido por que el nivel de ventas anuales al
crédito ha aumentado del 75% al 95% de las ventas totales durante el año. Se
debe tener cuidado de no caer en error que por querer cobrar pronto se podría
perder ventas. Se debe tratar de implementar estrategias como los descuentos
por pronto pago u otros que no perjudique el nivel ideal de ventas de la
empresa.

11
 3. Utilizar el inventario lo más rápido posible, a fin de evitar existencias que
podrían resultar en el cierre de la línea de producción o en una pérdida de
ventas, lo cual se logra a través de:

Aumentando la rotación de materias primas; el cual se logra mediante el

empleo de técnicas especializadas de control de inventario.
Disminución del Ciclo de producción; utilizando técnicas de control de
producción. lo que hará que aumente la rotación de inventario.
Aumentar la rotación de productos terminados, lo cual se logra a través
de una mejor predicción de las ventas y adecuar la producción a esta.

BALANCE GENERAL

Caja 600 Cuentas por pagar 300

Valores negociables 250 Documentos por pagar 400
Cuentas por cobrar 950 Pasivos acumulados 900
Inventario 900 Total 1600
Total 2700 Deudas a largo plazo 2400
Activos fijos 4300 Capital 3000
Total Activo 7000 Total, Pas. Y capital 7000

ESTADO DE RESULTADOS
Ventas 12000
(-) Costo de ventas 9000
Utilidad Bruta 3000
(*) El 75% de las ventas se hacen al crédito.
(**) El 80% del costo de ventas representan las compras al
crédito.

Cálculos:

RCC 9.47368421 veces

PPC 38 días

RCP 10.2857143 veces

PPP 35 días

RI 10 veces
PPI 36 Días (disminuye)

CO 74 días
CCE 39 días (disminuye)

Se debe cuidar que un nivel bajo de inventario podría repercutir en la

posibilidad de perder ventas cuando el cliente quisiera aumentar su volumen
de compras de manera inesperada.

1.3.4. HERRAMIENTAS PARA EL SALDO DE EFECTIVO

Basándose en todo lo expuesto anteriormente, ¿qué necesitamos saber para

determinar nuestras necesidades de efectivo?, es decir que factores vamos a tomar

12
en cuenta para saber el saldo de efectivo que debe mantener la Empresa. Estos
factores son los siguientes:

La sincronización de las entradas y salidas de efectivos, las cuales las

primeras van a depender de las ventas al contado, las cuentas por cobrar,
ingresos por intereses, ventas de activos, algún préstamo que se tenga, entre
otros, las salidas van a depender de las cuentas por pagar, compras al contado,
pago de personal, impuestos, dividendos e intereses, así como cualquier
inversión en activo que se tenga prevista. Todo esto va a servir de base, para
elaborar el Presupuesto de Efectivo, y es el instrumento que nos va a permitir
determinar cuáles y cuanto son nuestras necesidades de efectivo y en qué
momento van a tener su ocurrencia, para luego tomar la decisión de con que
se va a financiar esa necesidad. El Presupuesto de Efectivo nos va a permitir
determinar también los momentos en que se tenga efectivo ocioso para
invertir estos en Valores Negociables
Costos de los Saldos Insuficientes, aquí se consideran todos aquellos gastos
que sean necesarios para la consecución del efectivo, es decir, los costos de
transacción de Valores a efectivos, las cuentas perdidas por no contar con el
efectivo, los gastos en la consecución de un préstamo, el costo relacionado a
nuestra imagen entre los proveedores, dejando a veces de suministrar la
mercancía.
Los costos por mantener saldos de efectivos excesivos, que va a estar
representado por el no-aprovechamiento de invertir el efectivo ocioso, aunque
sea temporalmente a una tasa de interés determinada.
Los costos de manejo y de Administración, los cuales van a estar relacionado
con los gastos de personal y de operaciones propia de la Administración del
Efectivo.
La incertidumbre en la determinación de los flujos de efectivos, así como sus
salidas. De aquí va a depender el saldo precautorio o colchón de seguridad
que desea tener la Empresa.

Una vez determinado los factores a considerar en la determinación de necesidades

de efectivo; ¿Cómo se pueden calcular o prever las necesidades de Efectivo? y
¿Cuál va a ser el saldo en efectivo que debe mantener la Empresa? Existe varias
técnicas que permiten desarrollar una buena Administración del Efectivo, dentro
de las cuales se puede mencionar las siguientes:

A. El Presupuesto de Efectivo

Uno de los instrumentos de que nos vamos a valer es el Presupuesto de

efectivo, como se expuso anteriormente en lo referente a la Planificación de la
Empresa, mediante la estimación de las entradas y salidas de efectivo,
tomando en consideración todo lo expuesto en los factores a tomar en cuenta
para determinar el saldo de efectivo, vamos a visualizar en que momento es
necesario acudir a un financiamiento externo, o si hay necesidad de vender
valores negociables, así como también si existe efectivo ocioso que hay que
invertir en Valores Negociables para que sea rentable. El Presupuesto de

13
 Efectivo nos va a indicar en qué período determinado va a ser necesario
efectivo.

B. Estados financieros proyectados

Otros instrumentos que nos va a permitir, determinar las necesidades de

fondo, van a ser los Estados Financieros Proyectados, así como el Estado de
Fuente y Uso de Fondos Proyectados que nos va a indicar los recursos
necesarios. Este método es utilizado más que todo para la planificación
financiera a corto plazo.

C. Saldo mínimo requerido

En el Presupuesto de Efectivo existe una partida que es denominada Saldo

Mínimo Requerido, que no es más que la consideración del saldo óptimo de
efectivo que la Empresa desea mantener. Pero ¿Cómo se determina este saldo
óptimo de efectivo? y ¿Qué hace la Empresa para administra su efectivo de
una forma eficiente? y ¿de qué se cuenta para disminuir los costos que
acarrean la Administración de Efectivo? Hay que recordar que el cálculo del
saldo de efectivo óptimo va a estar influenciado por el saldo mínimo exigido
por el banco. En resumen, la meta debe ser operar de manera que se requiera
un mínimo de dinero en efectivo. Debe planearse la cantidad de dinero que
permita a la Empresa cumplir con los pagos programados de sus cuentas en el
momento de vencimiento, así como proporcionar un margen de seguridad para
realizar pagos no previstos, o bien, pagos programados cuando se disponga de
las entradas de efectivo esperadas. Este efectivo mínimo puede mantenerse en
forma de depósitos a la vista o en algún tipo de valores negociables.

D. Saldo óptimo de efectivo

Existen diferentes formas de determinar el Saldo Optimo de Efectivo, de los

cuales vamos a considerar solo unos cuantos: El Saldo de Efectivo Optimo
puede ser determinado en forma Gráfica. El Saldo de Efectivo Optimo va a
ser aquel donde se minimiza el costo de mantener efectivo; en donde se van a
considerar tres tipos de costos y que ya se describieron anteriormente; estos
son:

Costo de Saldo Excesivo

Costo de Saldo Insuficiente
Costo de Administración y Manejo

Los costos de saldo excesivo van a aumentar a medida que aumenta los
saldos de efectivo; los costos de saldo insuficiente disminuyen a medida
que se aumenta los saldos en efectivo y los costos de Administración y
manejo van a ser fijos. Entonces el objetivo es minimizar estos costos, es
decir determinar la cantidad de efectivo en donde la suma de estos tres (3)
costos sea mínima, ya que los costos de saldo insuficiente y excesivos son

14
 inversamente proporcional. En forma algebraica se tiene que:

TCE = TCI + TCSE + GA

Donde:

 TCE es total costos de mantener efectivo

 TCI es total costos de saldo insuficiente
 TCSE es total costos de saldo excesivos
 GA es gastos de administración

E. Saldo de efectivo precautorio

Es aquel dinero que posee la Empresa, que bien puede estar en efectivo o
invertido en Valores, para cubrir aquellas necesidades imprevistas. Par el
cálculo del Saldo Precautorio, podemos apoyarnos en los siguientes pasos:

Estimar de acuerdo a los antecedentes cuantas veces se ha presentado la

necesidad de dinero no cubierto con el saldo optimo
Determinar cuánto le ha costado a la Empresa no contar con el efectivo;
esto se evaluará el comparar los beneficios y costos del Saldo Precautorio.
Los beneficios del Saldo Precautorio estarán determinados por el poder
aprovechar las oportunidades que se presentan repentinamente de obtener
una utilidad y de los costos que se evitan cuando la Empresa cuenta con
ese dinero. Es decir, que los beneficios estarán dados por:

B = R * N * SEP

Donde:
 B es beneficio en dinero
 R es rendimiento medio de las necesidades imprevistas
 N es fracción del año en que se presentó la oportunidad
 SEP es saldo de efectivo precautorio

Los costos del Saldo Precautorio, vendrán dado por el interés que pierda y
se habría ganado si esos saldos se hubieran invertidos, y se calcularan de
la siguiente forma:

C = Y * SEP

Donde:
C es costo del dinero al año
Y es rendimiento por valores perdidos

El nivel apropiado del Saldo de Efectivo Precautorio va a estar

determinado cuando B = C o cuando B - C < 0. Estos cálculos se harán
para cada nivel de saldo precautorio hasta encontrar el óptimo. Una vez
determinado el Saldo Precautorio Óptimo, se actuará en una forma
inteligente y se invertirá en obligaciones sumamente líquidas que
produzcan interés, tratando así de cumplir el objetivo de la

15
 Administración de Efectivo.

1.3.5. TECNICAS PARA LA ADMINISTRACION DE EFECTIVO

Es de recordar que el efectivo o la Administración del Efectivo va a depender

directamente de las Entradas y de sus Salidas, por consiguiente, las técnicas de
reducción de necesidades de efectivo van a estar dirigidas a ellas.

A. Técnicas dirigidas a las entradas de Efectivos

Sabemos que las entradas de efectivo van a depender de las ventas a contado y
de las cuentas por cobrar, entonces la atención del Director Financiero de
centrará en ellos con el fin de acelerar las entradas de efectivo.

 Existen Empresas que demoran mucho en el proceso de la facturación, ya

que sus controles internos muchas veces son muy estrictos, por
consiguiente, trae un atraso en el proceso de facturación; si es posible
reducir este tiempo, las entradas de efectivo pudieran agilizarse.
 El cobro también puede agilizarse estableciendo oficinas de cobros en
diferentes zonas, o contratando los servicios bancarios de un Banco de la
Región; en donde se crea necesario agilizar la cobranza. En este caso
habría que analizar los costos de establecer una Oficina o del costo de los
servicios del Banco, con los beneficios que se van a obtener, es decir, con
una mayor rotación en las cuentas por cobrar.
 Disminuyendo la flotación de los cheques, o cheques en tránsito, nos va a
permitir contar con el dinero más rápido. Se define flotación de los
cheques, el momento que transcurre desde que el cheque ha sido
depositado en el banco, hasta el día en que se ha hecho efectivo el cobro
del mismo, o el momento en que la Empresa puede disponer del dinero.
Esto también se puede lograr, estableciendo un sistema de Banca
concentrada, en donde se estableen Bancos regionales, donde son
recibidos los cobros, los cuales los transfieren a un Banco Principal, que
es manejado por la matriz.
 Estableciendo un Sistema de Caja Cerrada, en donde el cliente envía sus
pagos a un apartado postal y el Banco se encarga de abrir por lo menos 2
veces diariamente el apartado y deposita los pagos directamente a la
cuenta para luego informar de los pagos recibidos.

B. Técnicas dirigidas a las Salidas de Efectivo

¿Pero cómo podemos retrasar los desembolsos, a sabiendas que esto nos
puede deteriorar la imagen? Existen diferentes formas, todas dentro del marco
legal, que nos va a ayudar a retrasar el desembolso de efectivo, estos son:

 Demorar los pagos hasta el plazo dado, si se ha decidido no aprovechar el

descuento; pero no hay que sobrepasarse de este límite, ya que puede traer
molestia en los proveedores y éstos tomar represalias contra la empresa

16
  Cancelar con cheques de otra plaza, aprovechando así la flotación de
cheques. En este procedimiento es necesario llevar un buen control, ya
que se está creando dinero, pero puede llegar un momento en que sea
presentado el cheque antes de lo estipulado y la empresa quede mal ante el
proveedor.
 Concentrar los pagos de sueldos, dividendos y otros a una sola vez en un
período, es decir, disminuir su periodicidad.
 Mediante la utilización de los pasivos acumulados, especialmente: S.S.O.
Caja de Ahorro, Sueldos, Impuestos, INCE y otros, la empresa puede
generar efectivo, ya que se está retrasando su cancelación.

Otra forma de obtener efectivo sería a través de los sobregiros bancarios y/o
aperturando una Línea de Crédito; utilizando así el dinero en otras inversiones
que pueden generar un Ingreso Marginal.

1.4. ADMINITRACIÓN DE VALORES NEGOCIABLES

1.4.1. INVERSIONES TEMPORALES

Generalmente las inversiones temporales consisten en la compra de documentos a

corto plazo (certificados de depósito, bonos tesorería y documentos negociables),
valores negociables de deuda (bonos del gobierno y de compañías) y valores
negociables de capital (acciones preferentes y comunes), adquiridos con efectivo
que no se necesita de inmediato para las operaciones. Estas inversiones se pueden
mantener temporalmente, en vez de tener el efectivo, y se pueden convertir
rápidamente en efectivo cuando las necesidades financieras del momento hagan
deseable esa conversión. Las inversiones temporales deben ser:

a) Negociables o realizables rápidamente.

b) Destinadas a convertirse en efectivo cuando se necesite, en el término de un
año o de un ciclo de operaciones, el que sea más largo.

El que sea negociable rápidamente quiere decir que el valor se puede vender con
facilidad. Por ejemplo, si unas acciones se mantienen muy restringidas (no se
negocian públicamente) es posible que no tengan mercado o que lo tengan muy
limitado y en tal caso puede ser más apropiado clasificar los valores como
inversiones a largo plazo. Intentar convertirlos es un principio muy difícil en la
práctica. Por lo general, la intención de convertirlos se justifica cuando el efectivo
invertido se considera fondo de contingencia para usar cuando sea necesario o
cuando se trata de una inversión hecha con efectivo temporalmente ocioso debido al
ritmo del negocio. Cuando se clasifican las inversiones la intención de la gerencia se
debe apoyar con las evidencias pertinentes, como la historia de las actividades de
inversión de la compañía, acontecimientos posteriores a la fecha del estado de
situación financiera, así como la naturaleza y el propósito de la inversión.

1.4.2. RAZONES PARA MANTENER VALORES NEGOCIABLES

De aquí que una vez satisfecho estos deseos y necesidades, pueda quedar parte del

17
 efectivo, este efectivo será ocioso, es decir que no se piensa utilizarlo en un lapso de
tiempo determinado, por lo tanto, este dinero no debe quedar improductivo en
espera de su turno para cubrir el gasto, es necesario invertirlo para que obtenga
alguna rentabilidad. Aquí es donde juega un papel importante los valores
negociables. La razón para mantener valores Negociables se podría resumir de la
forma siguiente:

1. Sustituir el efectivo

Es recomendable que, cuando la empresa tiene saldos excedentes de efectivo

mantenerlos en valores negociables.

2. Realizar inversiones temporales

Buscando rentabilidad adicional, las empresas se inclinan por invertir los

fondos por encima de saldo mínimo de caja en valores negociables.

1.4.3. PRINCIPALES VALORES NEGOCIABLES

Los valores negociables son "cualquier instrumento que represente acciones de

propiedad (por ejemplo, acciones comunes, preferentes y otros valores de capital) o
los derechos a adquirir (por ejemplo, las opciones de venta) acciones de una
empresa a precios fijos o determinables." Las acciones de tesorería, las acciones
preferentes redimibles y los bonos convertibles se excluyen de la definición de
valores de especulación o negociables. El término "negociables" significa valores de
especulación con un mercado amplio. Las acciones restringidas o de "mercado
débil" no califican.

1.4.4. CARACTERISTICAS DE LOS VALORES NEGOCIABLES

Las características básicas de los valores negociables afectan el grado de su

negociabilidad. Para ser verdaderamente negociable, un valor debe representar dos
características esenciales:

1. Mercado accesible:

El mercado para un valor debe poseer tanto amplitud como profundidad con
el objeto de minimizar la cantidad de tiempo requerido para convertirlo en
dinero en efectivo.

La amplitud de mercado, está determinado por el número de compradores

que hay en él.

La profundidad de mercado, está determinado por su capacidad para absorber

la compra o venta de gran cantidad de valores en unidades monetarias.

18
 2. Seguridad del capital (sin probabilidad de pérdida de valor):

Se requiere a que un valor negociable no sólo debe ser vendido con rapidez
sino también a un precio que difiera significativamente de la cantidad
invertida, lo contrario se estaría perdiendo o no sería negociable.

1.5. ADMINITRACIÓN DE VALORES NEGOCIABLES

Se ha establecido que el excedente o el efectivo ocioso debe invertirse en Valores

Negociables; ya se definió los Valores negociable, pero es importante recordar que estos
“...son instrumentos del mercado monetario a corto plazo que pueden convertirse
fácilmente en efectivo. Estos valores se incluye entre los activos líquidos de la Empresa”
Gitman L.(1996; p281), pero ¿por qué las empresas mantienen valores negociables?

1.5.1. Motivos para mantener Valores Negociables

Los motivos para mantener los valores negociables se resumen en tres (3), los
cuales son:
 Motivo de Transacciones; porque se convertirán en efectivo para realizar un
pago estimado futuro;
 Motivo de Seguridad, se emplea para cubrir las cuentas de efectivo de la
Empresa.
 Motivo Especulativo, es cuando invierte en Valores negociable
porque no cuenta de momento con utilización especifica.

1.5.2. Aspectos a considerar para la Inversión en Valores Negociables

Pero debemos determinar en qué Valores vamos a invertir, ya que todos

no son iguales; por consiguiente, debemos evaluar cuatro (4) aspectos para
determinar si el Valor Negociable ofrecido satisface nuestras necesidades.
Estos aspectos son:
 La Liquidez; es decir la rapidez con que puedan ser convertido en
efectivo, a medida que aumente el grado de liquidez, aumenta también
la rapidez con que se puede convertir en efectivo, sin soportar una
perdida apreciable debido al precio que predomina en el mercado.
 El Riesgo; los que ofrecen menos riesgo son las letras del tesoro, se
consideran instrumentos libres de riesgo. Apartándose de este valor
libe de riesgo, este último aumenta junto con la tasa de interés
predominante
 La Volatilidad de los Precios; un instrumento financiero cuyo precio
sea muy volátil expone a la Empresa a una pérdida potencial, en el caso
de que el precio baje desde la fecha en que se adquirió y la fecha en
que haya necesidad de convertirlo.
 La Rentabilidad del Valor Negociable; que viene dada por el
beneficio esperado del valor.

19
1.5.3. INVERSIONES TEMPORALES

Generalmente las inversiones temporales consisten en la compra de documentos a

corto plazo (certificados de depósito, bonos tesorería y documentos negociables),
valores negociables de deuda (bonos del gobierno y de compañías) y valores
negociables de capital (acciones preferentes y comunes), adquiridos con efectivo
que no se necesita de inmediato para las operaciones. Estas inversiones se pueden
mantener temporalmente, en vez de tener el efectivo, y se pueden convertir
rápidamente en efectivo cuando las necesidades financieras del momento hagan
deseable esa conversión. Las inversiones temporales deben ser:

1. Negociables o realizables rápidamente.

2. Destinadas a convertirse en efectivo cuando se necesite, en el término de un
año o de un ciclo de operaciones, el que sea más largo.

El que sea negociable rápidamente quiere decir que el valor se puede vender con
facilidad. Por ejemplo, si unas acciones se mantienen muy restringidas (no se
negocian públicamente) es posible que no tengan mercado o que lo tengan muy
limitado y en tal caso puede ser más apropiado clasificar los valores como
inversiones a largo plazo. Intentar convertirlos es un principio muy difícil en la
práctica. Por lo general, la intención de convertirlos se justifica cuando el efectivo
invertido se considera fondo de contingencia para usar cuando sea necesario o
cuando se trata de una inversión hecha con efectivo temporalmente ocioso debido
al ritmo del negocio. Cuando se clasifican las inversiones la intención de la
gerencia se debe apoyar con las evidencias pertinentes, como la historia de las
actividades de inversión de la compañía, acontecimientos posteriores a la fecha
del estado de situación financiera, así como la naturaleza y el propósito de la
inversión.

1.5.4. PRINCIPALES VALORE NEGOCIABLES

Los valores negociables son "cualquier instrumento que represente acciones de

propiedad (por ejemplo, acciones comunes, preferentes y otros valores de capital)
o los derechos a adquirir (por ejemplo, las opciones de venta) acciones de una
empresa a precios fijos o determinables." Las acciones de tesorería, las acciones
preferentes redimibles y los bonos convertibles se excluyen de la definición de
valores de especulación o negociables. El término "negociables" significa valores
de especulación con un mercado amplio. Las acciones restringidas o de "mercado
débil" no califican.

1.5.5. CARACTERISTICAS DE LOS VALORES NEGOCIABLES

Las características básicas de los valores negociables afectan el grado de su

negociabilidad. Para ser verdaderamente negociable, un valor debe representar

20
dos características esenciales:

1. Mercado accesible:

El mercado para un valor debe poseer tanto amplitud como profundidad con
el objeto de minimizar la cantidad de tiempo requerido para convertirlo en
dinero en efectivo.

 La amplitud de mercado, está determinado por el número de

compradores que hay en él.
 La profundidad de mercado, está determinado por su capacidad para
absorber la compra o venta de gran cantidad de valores en unidades
monetarias.

De las dos características “...es mucho más importante que el mercado tenga
profundidad que amplitud” Gitman L.(1996 p 282), esto es debido a que es
más seguro que cuando uno vaya a ofrecer los valores al mercados, y estos
sea en una suma suficientemente alta, lo importante es que se logren vender
y no que entre cuantas personas se haga esta venta.

2. Seguridad del capital (sin probabilidad de pérdida de valor):

Se requiere a que un valor negociable no sólo debe ser vendido con rapidez
sino también a un precio que difiera significativamente de la cantidad
invertida, lo contrario se estaría perdiendo o no sería negociable.

3. Proporción Optima de los Valores Negociables:

¿Cuánto se debe invertir en Valores Negociables? Esta decisión va a

depender de la relación entre la oportunidad de ganar rendimientos sobre
fondos ociosos durante el período de mantenimiento y los costos de corretaje
asociados a la compra y venta de valores negociables.

La mayoría de los Valores Negociables, son adquiridos a través del Mercado

de Dinero o Mercado Monetario, que no es más que un conjunto heterogéneo
de bancos y de agentes intermediarios ligados entre sí.

Cada Valor Monetario posee una rentabilidad y un riesgo específico.

Corresponde al Director Financiero, escoger aquellos o determinar una
cartera que maximice su utilidad de acuerdo a todo lo visto anteriormente.
Los Valores cuya rentabilidad es menor y el riesgo es menor son las Letras
del Tesoro, de aquí en adelante cada valor realizable o monetario otorgará
una rentabilidad y riesgo específico. Si el mercado es perfecto a mayor riesgo
mayor será la rentabilidad ofrecida, ya que debe haber una compensación
entre ambas, porque si no el mercado no funcionará.

21
 CONCLUSIONES

Al finalizar este trabajo, podemos concluir diciendo que, el control del efectivo, como parte
de un presupuesto general de una empresa, es de vital importancia para la empresa, sin el
manejo bien planeado y efectivo de una buena administración de efectivo, la empresa puede
caer en el error de no contar con suficiente recursos económicos para realizar sus
operaciones o por el contrario, aunque no sea tan grave como no contar con suficientes
recursos económicos para operar, la empresa puede no darse cuenta de que tiene demasiado
efectivo ocioso que podría ser utilizado para generar más rica a la empresa. Ambas
situaciones no son aconsejables dentro de un buen desempeño empresarial y se pueden
evitar con el manejo adecuado de la administración del efectivo.

22
 RECOMENDACIONES

Para contribuir al posible perfeccionamiento de la gestión del efectivo en la empresa se

proponen las siguientes recomendaciones para su evaluación y aplicación en la misma.

1. Sepa dónde está y a dónde va, toda buena gerencia de efectivo comienza con una
valoración completa de la situación actual del efectivo de su negocio y el desarrollo
de un pronóstico con base en ello.
2. Analice las cuentas por pagar y por cobrar, si el análisis del efectivo muestra que
hay más efectivo que sale del que entra, el mejor lugar para empezar son las cuentas
por cobrar, una evaluación de éstas puede mostrar que se ha sido algo tímido en
cobrar, por ejemplo, por otra parte, un análisis de las cuentas por pagar podría decir
si se está pagando a los distribuidores muy temprano.
3. Use las herramientas de su banco, con todo un mundo de posibilidades en cuanto a
gerencia de efectivo, no se debería estar en la oscuridad en materia de efectivo, para
algunos, el error más grande de los dueños de pequeños negocios es usar sólo una
cuenta corriente para manejar efectivo, algunos recomiendan limitar el número de
cuentas en diferentes bancos, consolidar las cuentas en una sola institución
financiera, puede brindar mayores ventajas de negociación de créditos.
4. Desarrollar proyecciones de tesorería que se han convertido en una herramienta de
timbre de alarma de gran poder para prever la escasez y aprovechamiento del
excedente de dinero; de allí que la elaboración del flujo de caja no es un mero
ejercicio de cálculos numéricos sino más bien un plan estratégico que engloba
descripciones de acciones comprometidas con objetivos concretos, responsabilidad
de sus actores, sinergia en sus procesos departamentales y con indicadores medibles,
en beneficio de la consecución de la rentabilidad, eficiencia y seguridad de la
inversión.

23
 BIBLIOGRAFÍA

Gitman, L. Fundamentos de Administración Financiera. Félix Valera, 2006.

Homgren, Ch. Contabilidad. Ed. Félix Varela, _ Vol I, 2006.
Maldonado, R. Estudio de la Contabilidad General. Félix Varela, 2006
Meigs y Meigs. Contabilidad. La base para la toma de decisiones gerenciales.
.Ministerio de Educación Superior.
Torras, O. Contabilidad General. La Habana: Pueblo y Educación, 2004.
Weston, F, Brighman, E. Fundamentos de Administración Financiera.
La Habana: Félix Varela. Vol II. 2006

LINKOGRAFIA
www.gestiopolis.com
www.monografias.com
www.unamosapuntes.com
www.elprisma.com

24
 CASO PRÁCTICO

La compañía distribuidora de cosméticos “La Bella” se encuentra analizando con usted

la administración de su efectivo, y quiere que lo asesore con respecto a los proyectos que
están planteando el departamento de producción y el administrador de la empresa.
Actualmente la empresa tiene un periodo promedio de inventario de 55 días, las cuentas
por cobrar se recuperan en un promedio de 50 días, y de acuerdo a sus estadísticas las
cuentas por pagar se cancelan con un promedio de 40 días. La empresa tiene
$1´800,000,000 al año en desembolsos operacionales, y el costo de oportunidad de
mantener el efectivo es de 21.75%. Se pide:

a) Determine el ciclo de caja de la empresa, la rotación de efectivo, el efectivo mínimo

de operación y el costo de mantener el saldo mínimo en caja.
b) El administrador le propone que a través de nuevas estrategias puede lograr
incrementar el periodo promedio de pago a 50 días. Determine el ciclo de caja de la
empresa, la rotación del efectivo, el efectivo mínimo de operación y el costo de
mantener ese saldo en caja.
c) El departamento de producción propone a través de la implementación de un mejor
plan de producción, disminuir el periodo promedio de inventario a 35 días.
Determine el ciclo de caja de la empresa, la rotación de efectivo, el efectivo mínimo
de operación y el costo de mantener ese saldo en caja.
d) Realice en forma conjunta los cambios anteriores. Determine el ciclo de caja de la
empresa, la rotación del efectivo, el efectivo mínimo de operación y el costo de
mantener ese saldo en caja.
e) Determine el ahorro o pérdida por la implementación de cada una de las estrategias
y cuál estrategia (“b”,”c” o “d”) escogería usted.
Solución:

a) Datos:
PPI= 55 días

PPCC=50 días

PPCP=40 días

Gastos Operacionales (DTA)=Bs. 1.800.000.000,00

25
 CO %=21,75%

 Ciclo de Caja:
CC= PPI+PPCC-PPCP

CC= 55+50-40

CC= 65 días

 Rotación de Efectivo:
RE = 360
CC

RE = 360
65
días

RE = 5,54
 Efectivo Mínimo de Operación:
EMO = DTA
RE

EMO 1.800.000.000,00
= 5,54

EMO 324.909.747,29 Bs
=

 Costo de Oportunidad:
CO=EMO * %
CO=324.909.747,29 Bs * 0,2175
CO=70.667.870,04 Bs

b) Datos:
PPI= 55 días

PPCC= 50 días

PPCP= 50 días
Gastos Operacionales (DTA)=Bs. 1.800.000.000,00
CO %= 21,75%

26
  Ciclo de Caja:
CC= PPI+PPCC-PPCP CC= 55+50-
50
CC= 55 días
 Rotación de Efectivo:
RE = 360
CC

RE = 360
55
días

RE = 6,55

 Efectivo Mínimo de Operación:

EMO = DTA
RE

EMO 1.800.000.000,00
= 6,55

EMO 274.809.160,31 Bs
=

 Costo de Oportunidad:

CO=EMO * %
CO=274.809.160,31 Bs * 0,2175
CO=59.770.992,36 Bs
c) Datos:
PPI= 35 días
PPCC= 50 días
PPCP= 40 días

Gastos Operacionales (DTA)=Bs. 1.800.000.000,00

CO %= 21,75%
 Ciclo de Caja:
CC= PPI+PPCC-PPCP

CC= 35+50-40
CC= 45 días

27
  Rotación de Efectivo:
RE = 360
CC

RE = 360
45
días

RE = 8,00

 Efectivo Mínimo de Operación:

EMO = DTA
RE

EMO 1.800.000.000,00
=
8,00

EMO 225.000.000,00 Bs
=

 Costo de Oportunidad:

CO=EMO * %
CO=225.000.000,00 Bs * 0,2175
CO=48.937.500,00 Bs

d) Datos:
PPI= 35 días

PPCC=50 días

PPCP=50 días

Gastos Operacionales (DTA)=Bs. 1.800.000.000,00

CO %=21,75%

 Ciclo de Caja:
CC= PPI+PPCC-PPCP

CC= 35+50-50

CC= 35 días

28
  Rotación de Efectivo:
RE = 360
CC

RE = 360
35
días

RE = 10,29
 Efectivo Mínimo de Operación:
EMO = DTA
RE

EMO 1.800.000.000,00
= 10,29

EMO 174.927.113,70 Bs
=

 Costo de Oportunidad:
CO=EMO * %
CO=174.927.113,70 Bs * 0,2175
CO=38.046.647,23 Bs
e) Determinar Ahorro o Pérdida:
 Estrategia “a” Incremento del Promedio de Pago de Cuentas por
Pagar:
Disminución: 324.909.747,29 – 274.809.160,31=50.100.586,98

Ahorro: 50.400.586,98 * 0.2175=10.896.877,67

 Estrategia “b” Disminución del Promedio de Inventario:

Disminución: 324.909.747,29 – 225.000.000,00=99.909.747,29
Ahorro: 99.909.747,29 * 0.2175=21.730.370,04

 Estrategia “c” Efecto Combinado:

Disminución: 324.909.747,29 – 174.927.113,70=149.182.633,59
Ahorro: 149.182.633,59 * 0.2175=32.621.222,81
En las tres estrategias que podrían implementarse, se produciría una disminución del
Efectivo Mínimo requerido para la operatividad financiera de la organización. Observándose
una mayor disminución con la combinación de las dos primeras, lo que representaría un
ahorro con respecto al Costo de Oportunidad de 32.621.222,81 en relación con las políticas

29
actuales.
Lo anterior implicaría que la empresa tendría menos dinero ocioso y contaría con los
saldos suficientes para cubrir oportunamente las obligaciones que deba adquirir durante
el período.

30