PLANEACIÓN

FINANCIERA
SESIÓN 2:

EXPOSITOR: DANIEL ROBLES FABIÁN

SESIÓN 2:

• Riesgo del préstamo

• Financiamiento del capital y endeudamiento
• Intereses del inversionista
SESIÓN 2:

• El riego del préstamo

 PRÉSTAMO
Un préstamo es la operación
financiera en la que una entidad o
persona (el prestamista) entrega
otra (el prestatario) una cantidad
fija de dinero al comienzo de la
operación, con la condición de
que el prestatario devuelva esa
cantidad junto con los intereses
pactados en un plazo
determinado.

Es importante porque sirve para evaluar la rentabilidad económica, la responsabilidad

social, la viabilidad operativa y la sostenibilidad ambiental de un negocio.
PRESTAMO
La amortización (devolución) del préstamo normalmente se
realiza mediante unas cuotas regulares (mensuales,
trimestrales, semestrales…) a lo largo de ese plazo. Por lo
tanto, la operación tiene una vida determinada previamente.
Los intereses se cobran sobre el total del dinero prestado.
CRÉDITO
Un crédito es la cantidad de dinero,
con un límite fijado, que una entidad
pone a disposición de un cliente. Al
cliente no se le entrega esa cantidad
de golpe al inicio de la operación,
sino que podrá utilizarla según las
necesidades de cada momento,
utilizando una cuenta o una tarjeta
de crédito. Es decir, la entidad irá
realizando entregas parciales a
petición del cliente.
 CRÉDITO
Sólo paga intereses por el dinero
del que efectivamente haya
dispuesto, aunque suele cobrarse
además una comisión mínima
sobre el saldo no dispuesto. A
medida que devuelve el dinero
podrá seguir disponiendo de más,
sin pasarse del límite.

Los créditos también se conceden durante un plazo, pero a diferencia de los

préstamos, cuando éste se termina se puede renovar o ampliar.

Los intereses de los créditos suelen ser más altos que los de un préstamo,
pero, como ya hemos dicho, sólo se paga por la cantidad utilizada.
 RIEGO DE PRÉSTAMO
El riesgo es la probabilidad de ciertos resultados o la
incertidumbre sobre ellos, sobre todo una amenaza negativa
existente intentando un objetivo monetario.

El riesgo en los préstamos bancarios pueden ser: de crédito, falta de pago a

tiempo o en absoluto, de tasa de interés, disminución de tasas de interés de
préstamos y el banco no gane lo suficiente y el riesgo de liquidez, o sea que
los depósitos sean retirados rápidamente del banco, dejándolo corto de
efectivo inmediato.
RIESGO DE UN CRÉDITO
Se entiende como la posibilidad de sufrir una pérdida originada
por el incumplimiento de las obligaciones contractuales de pago.
El incumplimiento suele estar motivado por una disminución en
la solvencia de los agentes prestatarios por problemas de
liquidez, pérdidas continuadas, quiebras, disminución de
los ingresos, aumento de los tipos de interés y desempleo
en el caso de las familias, aunque también puede producirse
por falta de voluntad de pago.
TIPOS DE RIESGOS
Riesgo de impago o de default: es el riesgo a las pérdidas
generadas porque la persona que recibe el crédito no cumple con
sus obligaciones a la hora de devolverlo.

Riesgo de rebaja crediticia: también conocido como riesgo de

migración o downgrade. Hace referencia al riesgo que existen de
que la agencias de rating bajen la valoración del crédito.

Riesgo de exposición: hace referencia al riesgo que existe

sobre los pagos que se deben realizar en el futuro.

Riesgo de spread de crédito: riesgo de que aumente la

rentabilidad de un bono referencia en relación a otro que posee la
misma fecha de vencimiento.
CALCULO DEL RIESGO CREDITICIO

PE = PI x EI x PCI

Donde:
PE = Pérdida esperada
PI = Probabilidad de impago
EI = Exposición a impago
PCI = Perdida en caso de incumplimiento
CALCULO DEL RIESGO CREDITICIO

Pongamos un ejemplo sobre una personas que posee una

hipoteca de 100.000 al 15% de interés a 5 años. El departamento
de riesgos a determinado un 8% a 5 años de posibilidad de
impago. Y, además, estima la recuperación del 65%. Por tanto la
pérdida esperado sería:

PE = PI x EI x PCI
PE = 0.08 x 100,000 x 0.35 = 2,800
Donde:
PE = Pérdida esperada
PI = Probabilidad de impago
EI = Exposición a impago
PCI = Perdida en caso de
incumplimiento
CONVENIENCIA DE OTORGAR
CRÉDITOS
DECISIÓN CON VALOR PRESENTE NETO (VPN)

El análisis básico para las decisiones de otorgamiento de crédito

es el mismo que para otras decisiones financieras. Se debe
otorgar crédito siempre que tal acción es una decisión con VPN
positivo:

VPN = VP de las entradas de efectivo netas futuras – egreso

En el caso de una decisión de otorgamiento de crédito sencilla, el

VPN es el siguiente:

𝐏∗𝐑
𝐕𝐏𝐍𝐭 = 𝐭
− 𝐂𝐭
(𝟏 + 𝐊)
CONVENIENCIA DE OTORGAR
CRÉDITOS
DECISIÓN CON VALOR PRESENTE NETO (VPN)

𝐏∗𝐂
𝐕𝐏𝐍𝐭 = 𝐭
− 𝐈𝐭
(𝟏 + 𝑲)

Donde:
P = Probabilidad de pago
I = Inversión en la venta esperada
K = Tasa de rendimiento requerido
C = Valor del crédito solicitado
T = Tiempo de pago
CONVENIENCIA DE OTORGAR CRÉDITOS
Salter Real (SR) tiene un cliente que quiere comprar S/. 10,000 en mercadería
a crédito. SR estima que hay una probabilidad del 95% de que el cliente
pagará en tres meses. Suponga una inversión del 80% del monto, efectuada
en el momento de la venta, y una tasa de rendimiento requerido del 20%
anual. ¿Cuál es VPN del otorgamiento del crédito? ¿Se debe otorgar el
crédito?

Solución

Calcularemos el VPN:
0.95∗10,000
𝑉𝑃𝑁 = -
(1+0.20)1/4
8,000

VPN = s/ 1076.70

Entonces, se debe otorgar el crédito debido a que el VPN es positivo.

SESIÓN 2:

Financiamiento del Capital y

endeudamiento.
FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL
Para que una organización pueda operar, requiere de recursos a
corto plazo que le permitan cubrir las necesidades a tiempo. Estos
comprenden los insumos, materia prima, mano de obra, reposición
de activos fijos, entre otros; es decir, lo que se conoce como
capital de trabajo. Este concepto financiero también tiene relación
directa con la capacidad que tiene el negocio de generar flujo de
caja.
FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL
La necesidad de financiación de capital de trabajo depende de
muchos factores: del sector, del momento o de la empresa.
Detalla que lo primero que hay que entender es que existen dos
tipos de capital de trabajo que se definen en base al tiempo:

• Capital de trabajo permanente o estructural: se refiere al

conjunto de activos circulantes que se necesitan para cubrir a
largo plazo las necesidades mínimas de la compañía.
• Capital de trabajo temporal: cantidad de activos circulantes
que varían y se modifican en función a los requerimientos o
necesidades de tipo estacional. Está relacionado con cierto tipo
de negocios o mercancías que incrementan sus ventas por
períodos festivos, como las fiestas de fin de año, el día de San
Valentín, etc
¿CÓMO FINANCIAR EL CAPITAL DE
TRABAJO?

• Financiamiento a corto plazo

• Financiamiento a largo plazo

¿CÓMO FINANCIAR A CORTO PLAZO EL
CAPITAL DE TRABAJO?
El capital de trabajo temporal, el cual debe financiarse con deudas
de corto plazo. "Tomas la deuda, financias la campaña estacional,
finaliza la campaña y pagas el crédito de corto plazo“

Plazos menores a un año

¿CÓMO FINANCIAR A LARGO PLAZO EL
CAPITAL DE TRABAJO?
Si la empresa quiere comprar un inmueble, maquinaria o equipos
la financiación que debe utilizar para hacer dicha compra es un
préstamo a largo plazo, ya que se trata de una inversión
permanente.

Mayores a un año

También existe otras forma de financiamiento a largo plazo:

Leasing financiero
Emisión de Bonos
CASOS DE FINANCIAMIENTO A
CORTO PLAZO
Un negocio solicita al banco un préstamo de S/. 25,000 para cancelarlo en
8 cuotas constantes mensuales establecidos a una TEA del 25%.
Determinar el valor de las cuotas a pagar y el cuadro del servicio de la
deuda.

La tasa tiene que ser efectiva mensual

Solución: 𝑴
( )
𝑻𝑬𝑴 = (𝟏 + 𝑻𝑬𝑨) 𝑨 −𝟏
P = 25,0000
N = 8 cuotas mensuales Aplicando:
1
TEA = 25% TEM = (1 + 0.25) ( )
12 −1 = 0.01876965
R = Cuota mensual = ?
Calculando la cuota:
𝒊
𝑹=𝑷∗ TEM
𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏 R = 25,000 ∗
1 − 1 + TEM −8 = 3,394.67

El valor de las cuotas seria de 3,394.67

cada mes
CASOS DE FINANCIAMIENTO A CORTO
PLAZO
El cuadro del servicio de la deuda:
Prestamo Interés Amortización Cuota Saldo
N° (1) (2)=(1)*TEM (3)=(4)-(2) (4) (5)=(1)-(3)
1 25,000.00 469.23 2,925.44 3,394.67 22,074.56
2 22,074.56 414.32 2,980.34 3,394.67 19,094.22
3 19,094.22 358.38 3,036.28 3,394.67 16,057.94
4 16,057.94 301.40 3,093.27 3,394.67 12,964.67
5 12,964.67 243.34 3,151.33 3,394.67 9,813.34
6 9,813.34 184.19 3,210.48 3,394.67 6,602.86
7 6,602.86 123.93 3,270.74 3,394.67 3,332.13
8 3,332.13 62.54 3,332.13 3,394.67 0.00
Totales 2157.33 25000.00 27157.33
CASOS DE FINANCIAMIENTO A CORTO
PLAZO
Una CIA desea obtener un préstamo para una inversión en Yogur de frutas
por la suma de S/ 15,000 nuevos soles para pagar en 7 meses, y solicita
iniciar sus pagos del préstamo con un periodo de gracia dentro del periodo
total del préstamo, el Banco utiliza el método de pagos vencidos constantes,
y lo financia a una TEA del 32%. Se solicita elaborar el Cuadro del Servicio
de la Deuda.
1
( )
TEM = (1 + 0.32) 12 −1 = 0.023405691
Solución:
Capitalizando los intereses por el
P = 15,0000 pago diferido:
N = 7-1=6 cuotas mensuales
𝑃2 = 15,000 ∗ 1 + 𝑇𝐸𝑀 1 = 15,351.08536
TEA = 32%
R = Cuota mensual = ?
Calculando la cuota:
𝒊 TEM
𝑹=𝑷∗ R = 15,351.08536 −6
𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏 1 − 1 + TEM
R= 2,772.15
𝑴
( ) El valor de las cuotas seria de 2,772.15
𝑻𝑬𝑴 = (𝟏 + 𝑻𝑬𝑨) 𝑨 −𝟏
CASOS DE FINANCIAMIENTO A CORTO
PLAZO
El cuadro del servicio de la deuda:

Prestamo Interés Amortización Cuota Saldo

N° (1) (2)=(1)*TEM (3)=(4)-(2) (4) (5)=(1)-(3)
1 15,000.00 351.09 0.00 0.00 15,351.08536
2 15,351.09 359.30 2,412.84 2,772.15 12,938.24
3 12,938.24 302.83 2,469.32 2,772.15 10,468.92
4 10,468.92 245.03 2,527.11 2,772.15 7,941.81
5 7,941.81 185.88 2,586.26 2,772.15 5,355.54
6 5,355.54 125.35 2,646.80 2,772.15 2,708.75
7 2,708.75 63.40 2,708.75 2,772.15 0.00
Totales 1632.88 15351.09 16632.88
TRABAJO EN EQUIPO

Una Pyme solicita al banco un préstamo por la suma de

S/75,900 soles para pagar en 3 años, y solicita iniciar sus
pagos del préstamo con tres periodos trimestrales de
gracia dentro del periodo total del préstamo. Se solicita
elaborar el Cuadro del Servicio de la Deuda sabiendo que
el banco fija a la TEA del 26,5%.
SESIÓN 2:
Intereses del inversionista
COSTO DE OPORTUNIDAD DEL
INVERSIONISTA
El costo del patrimonio se asimila al costo de oportunidad del
inversionista y se ha definido como el costo que exige un inversor
por atender una determinada alternativa de inversión, obviamente
dicho costo se expresa en porcentaje y para obtenerlo debemos
tener en cuenta dos posibilidades, la primera es que algunas
personas llevan a cabo un testeo de las rentabilidades que
ofrecen las diferentes entidades financieras a través de sus
variados productos de captación (CTS, Carteras Colectivas;
Fondos de Inversión, Bonos, Acciones),
COSTO DE OPORTUNIDAD DEL
INVERSIONISTA

Una de las reglas de todo inversor es diversificar su

portafolio, con el fin de disminuir el riesgo presente en todas
las alternativas disponibles en los mercados.
COSTO DE OPORTUNIDAD DEL INVERSIONISTA
COSTO DE OPORTUNIDAD DEL INVERSIONISTA
R R R

R
R
COSTO DE OPORTUNIDAD DEL INVERSIONISTA

R R R

R R
COSTO DE OPORTUNIDAD DEL
INVERSIONISTA
COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL (COK)

El Costo de Oportunidad del Capital o tasa (porcentaje) de descuento

es el rendimiento esperado de la mejor alternativa de inversión con
igual riesgo.

El COK nos ayuda a saber si existe alguna mejor alternativa, con igual
riesgo, en la que podríamos invertir. Nos indica, entonces, cuál es la
alternativa equivalente.

El caso más simple ocurre si, en vez de invertir en el negocio que estoy
considerando, deposito mi dinero en el banco o compro acciones en la
bolsa de valores. Entonces tengo dos alternativas adicionales a la
inversión que pretendo realizar (suponiendo que percibo un riesgo
similar en cada caso).
COSTO DE OPORTUNIDAD DEL
INVERSIONISTA
VALOR ACTUAL NETO (VAN)

El valor actual neto (VAN) es un indicador financiero que sirve para

determinar la viabilidad de un proyecto. Si tras medir los flujos de los
futuros ingresos y egresos y descontar la inversión inicial queda alguna
ganancia, el proyecto es viable.

Es un método que se utiliza para la valoración de distintas

opciones de inversión.

Ft son los flujos de dinero en cada periodo t

I0 es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )
n es el número de periodos de tiempo
k es el tipo de descuento o tipo de interés exigido a la inversión
COSTO DE OPORTUNIDAD DEL INVERSIONISTA
VALOR ACTUAL NETO (VAN)

El VAN sirve para generar dos tipos de decisiones: en primer lugar,

ver si las inversiones son efectuables y en segundo lugar, ver qué
inversión es mejor que otra en términos absolutos. Los criterios de
decisión van a ser los siguientes:

VAN > 0 : el valor actualizado de los cobro y pagos futuros de la

inversión, a la tasa de descuento o retorno elegida generará beneficios.

VAN = 0 : el proyecto de inversión no generará ni beneficios ni pérdidas,

siendo su realización, en principio, indiferente.

VAN < 0 : el proyecto de inversión generará pérdidas, por lo que deberá

ser rechazado.
APLICACIÓN 1

Determinar si es viable una inversión de S/.6,000 en 5 años a una tasa de retorno

del 15% anual y sabiendo que tiene los siguientes movimientos en su negocio.

Año 1 2 3 4 5
Ingresos 1000 1900 2800 3800 5400
Egresos 2000 1500 1200 1000 1200

Solución:

La diferencia entre los ingresos y egresos es el flujo neto siguiente:

Año 1 2 3 4 5
Flujo neto -1000 400 1600 2800 4200

Aplicando el VAN
APLICACIÓN 1

−1000 400 1600 2800 4200

VAN=−6,000 + + + + +
1+0.15 1 1+0.15 2 1+0.15 3 1+0.15 4 (1+0.15)5

VAN=−1,826.03

VAN<0

Por lo tanto se puede decir que la inversión no es viable a realizar.

 TRABAJO EN EQUIPO
1.-

2.-
 TRABAJO EN EQUIPO
3.-
Alicorp tiene un cliente que quiere comprar S/. 80,000 en
mercadería a crédito. Alicorp estima que hay una probabilidad del
92% de que el cliente pagará en dos meses. Suponga una
inversión del 70% del monto, efectuada en el momento de la
venta, y una tasa de rendimiento requerido del 15% anual. ¿Cuál
es VPN del otorgamiento del crédito? ¿Se debe otorgar el
crédito?

4.- Se desea evaluar financieramente 2 proyectos de inversión a una tasa

interna de retorno del 21%, según como se indica en el cuadro.

Proyecto Inversión FN1 FN2 FN3 FN4 FN5 FN6

A 89000 25000 29000 33000 38000 42000 …….
B 110000 23000 27000 33000 40000 45000 48000
GRACIAS POR SU ATENCIÓN
Daniel Robles Fabián