ESCUELA DE POSTGRADO

PROGRAMA DE LA MAESTRÍA EN
Contabilidad, Tributación y Auditoría

Junio -
CURSO: DIRECCION FINANCIERA
SEMANA 4
[1] DECISIONES DE INVERSION
Al finalizar la unidad, el
participante conoce los tipos de
decisiones financieras que
existen en el ámbito real y
financiero.

MBA HORACIO BARRIOS CRUZ

 Decidir con relación a una
inversion real.

Decidir con relación a una

inversion financiera

MBA HORACIO BARRIOS CRUZ

 Decidir inversión en un
proyecto.

Decidir entre alternativas

de proyectos de inversión

MBA HORACIO BARRIOS CRUZ

[2] INDICADORES DE EVALUACION
Al finalizar la unidad, el
participante conoce los
indicadores de evaluación y los
aplica en la toma decisiones de
inversión

MBA HORACIO BARRIOS CRUZ

El VAN se define como el método
mediante el cual se compara el valor
actual de todos los flujos de entrada
de efectivo con el valor actual de
todos los flujos de salida de efectivo
relacionados con un proceso de
mejora.

𝐹𝐶
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼0 + ෍ 𝑛
1+𝑖
𝑛=1

Horacio Barrios, MBA

 Criterio de Inversión:

• Será conveniente invertir en

el proyecto que presente un
VAN > 0.

• En el caso que existan varios

proyectos alternativos con VAN
> 0, entonces se invertirá en
aquel que presente un mayor
VAN.

Horacio Barrios, MBA

Principales Características del VAN:

1. Reconoce el valor del dinero en el

tiempo.

2. Depende de los flujos de entrada

y salida de efectivo (flujos de
tesorería) del proyecto y de la tasa
que se utilice para efectuar la
actualización.

Horacio Barrios, MBA

 Desde un punto de vista
matemático, la Tasa Interna de
Retorno ( TIR ) es aquella tasa
de interés que hace igual a
cero el Valor Actual Neto de un
flujo de efectivo. Esta
definición permitirá plantear la
fórmula para su cálculo.

𝐶1 𝐶2 𝐶3
𝑉𝐴𝑁 = 0 = −𝐼𝑁𝑉 + + 2 + 1 + 𝑇𝐼𝑅 3 +. . .
1 + 𝑇𝐼𝑅 1 + 𝑇𝐼𝑅

Horacio Barrios, MBA

Criterio de Inversión

La decisión se adoptará al
relacionar la TIR con el costo de
oportunidad esperado por la
empresa, así tenemos:

TIR < COK se rechaza la inversión

TIR = COK es indiferente

TIR > COK se acepta la inversión

Horacio Barrios, MBA

 El indicador del Periodo de
Recuperación del Capital (Pay Back)
es complementario pero no
suficiente para la toma de decisión de
invertir o no en el proceso de mejora.
PERIODO DE
RECUPERACION
DEL CAPITAL Este indicador tiene por objetivo
determinar el momento dentro del
horizonte de proyección en el cual los
flujos de caja generados permiten
recuperar la inversión realizada.
 Flujos Contables

AÑOS
PROYECTO
0 1 2
A -S/2,000 S/1,000 S/1,000
B -S/2,000 S/500 S/1,500

PRC A 2 años
PRC B 2 años

Notas:

1. El saldo negativo del momento 0 corrresponde a la inversión inicial

2. El PRC ha sido calculado aritméticamente, sin considerar valor del dinero en el tiempo
17
 Flujos Descontados al COK 10% anual

AÑOS
PROYECTO
0 1 2 3
A -S/2,000 S/1,000 S/1,000 S/2,500
B -S/2,000 S/500 S/1,500 S/3,000

PRC A ¿?
PRC B ¿?

Notas:

1. El saldo negativo del momento 0 corrresponde a la inversión inicial

18
 TALLER 6
DECISIONES DE INVERSIONES REALES

MBA HORACIO BARRIOS CRUZ

 BIBLIOGRAFIA

2. STEPHEN A. ROSS, RANDOLPH W. WESTERFIELD, BRADFORD InsertD.

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(2010);
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“Fundamentos de Finanzas Corporativas”; 9na edición;
challenge here
Editorial
description here Hill; México
McGraw
Capítulo 9 Valor Presente Neto y otros criterios de inversión
Capítulo 10 Toma de decisiones de Inversión de capital
Capítulo 11 Análisis y evaluación de proyectos

4. NASSIR SAPAG CHAIN, “Proyectos de Inversión: Formulación y Evaluación”

(2011); 2da edición; Editorial Pearson;Insert
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Capítulo 9 Cálculo y análisis de rentabilidad