INVERSION

1.- ¿QUÉ ESTUDIOS PREVIOS SE REQUIEREN PARA DETERMINAR LAS

INVERSIONES DE UN PROYECTO?

a) Justificación de los Estudios previos, alcance y tipos

Siempre que exista una necesidad humana, real o inducida, de un bien o un servicio,
habrá necesidad de invertir, pues hacerlo es la única forma de producir dicho bien o
servicio. En la actualidad, una inversión inteligente requiere una base que lo justifique.
Dicha base es precisamente un proyecto bien estructurado y evaluado que indique la
pauta que debe seguirse. Para tomar una decisión sobre un proyecto es necesario que este
sea sometido al análisis multidisciplinario de diferentes especialistas, lo que se conoce
con el nombre de estudios previos, evaluación de proyectos.

El alcance de estos estudios previos esta íntimamente ligado al nivel de definición que
es necesario alcanzar en el desarrollo del proyecto para poder disponer de los datos que
nos permitan llevar a cabo dichos estudios. Así podemos hablar de distintos niveles de
profundidad en un estudio de Evaluación de Proyecto.

b) Estructura de un Estudio de Viabilidad

c) El Estudio de Mercado

Los objetivos de un estudio de mercado podemos definirlos en términos generales

como:
- Ratificar la existencia de una necesidad insatisfecha en el mercado, o la posibilidad
de brindar un mejor servicio que el que ofrecen los productos existentes en el
mercado.
- Determinar la cantidad de bienes o servicios provenientes de una nueva unidad de
producción que la comunidad estaría dispuesta a adquirir a determinados precios.
- Conocer cuáles son los medios que se están empleando para hacer llegar los bienes
y servicios a los usuarios.
- Como último objetivo, tal vez el más importante, pero por desgracia intangible, dar
una idea al inversionista del riesgo que su producto corre de ser o no aceptado en el
mercado.

Estructura
Cuatro son los aspectos principales a tener en cuenta en un estudio de mercado. La
oferta, la demanda, el precio y la comercialización del producto que estamos
considerando.

d) El Estudio de Viabilidad Técnica

Los objetivos del estudio de viabilidad técnica se pueden fijar en:

- Verificación de la posibilidad técnica de fabricación del producto que se pretende.
- Análisis y determinación del tamaño óptimo, la localización óptima, las
instalaciones y la organización que se requieren para realizar la producción.
e) Estudio Económico

El estudio económico pretende determinar cuál es el monto de los recursos

económicos necesarios para la realización del proyecto, cuál será el costo total de
operación de la planta, así como otra serie de indicadores que servirán de base para la
parte final y definitiva, la evaluación económica.

Estructura
 f) Análisis y Administración del Riesgo

Objetivos
- Determinar, con alguna medida cuantitativa, cuál es el riesgo, al realizar una
determinada inversión monetaria.
- Administrar el riesgo de tal forma, que pueda prevenirse la bancarrota de una
empresa/proyecto.

La validez de los pronósticos de rentabilidad económica de una inversión queda en

entredicho cuando los parámetros económicos varían drásticamente con el tiempo.

2.- ¿QUÉ TIPOS DE INVERSIONES SE DISTINGUEN EN UN PROYECTO?

Hay distintos puntos de vista a la hora de clasificar las inversiones. Vamos a ver las más
significativas.

Según la materialización de la inversión.

- Industriales o comerciales: consisten en la adquisición de bienes de producción

duraderos para el proceso productivo.
- Para formación de stocks: son indispensables para que la empresa funcione
normalmente evitando problemas planteados por demoras originadas por los
proveedores o porque los stocks se van a incrementar en épocas de pedido favorables o
para hacer frente a las oscilaciones en la demanda.
- Inversiones en Investigación y Desarrollo (I+D), destinadas a alcanzar nuevas técnicas
y nuevos productos, en definitiva para mejorar la posición de la empresa en sus
mercados.
- Inversiones financieras, destinadas a adquirir participaciones en otras empresas con el
objeto de controlarlas.
- Inversiones de carácter social, destinadas a la mejora de las condiciones de trabajo.

Según el motivo de su realización.

- De renovación: para sustituir aquellas que ya han envejecido, o son anti rentables, por
otras nuevas. Estas son las más comunes.
- De expansión: para poder atender a un aumento de la demanda.
- De innovación o modernización para la mejora y fabricación de nuevos productos.
- Estratégicas: para disminuir el riesgo originado por la competencia y las nuevas
tecnologías.

Según la relación que guarden entre sí las inversiones:

- Independientes o autónomas: no guardan ninguna relación entre sí, ni necesitan de la

realización de otras inversiones.
- Complementarias: cuando la realización de una facilita la realización de las otras. Se
llama acoplada cuando la realización de una necesita de la realización de otras.
 - Substitutivas: cuando la realización de una dificulta la realización de otras. Serán
incompatibles o mutuamente excluyentes cuando la realización de una excluye la
realización de las otras.

Atendiendo a la corriente de cobros y pagos:

- Una sola entrada y una sola salida. (P.I.P.O.)

- Una sola entrada y varias salidas. (P.I.C.O.)
- Varias entradas y varias salidas. (C.I.C.O.)
- Varias entradas y una sola salida. (C.I.P.O.)

Según el signo de los flujos netos de caja que definen la inversión:

- Simples: todos los flujos netos de caja son positivos, excepto el primero, que por
definición es negativo.
- No simples: algún flujo neto de caja es negativo

3.- ¿A QUÉ TIPO DE INVERSIÓN SE PUEDE CONSIDERAR LOS ESTUDIOS

PREVIOS DE UN PROYECTO?

Se puede considerar los estudios previos un proyecto a cualquier tipo de inversión, ya

que el estudio de viabilidad de un proyecto aporta a la planificación del mismo, existen
muchas otras razones que impulsan a las empresas a comprometerse con su elaboración.
La realización de un estudio de este tipo es una buena práctica empresarial y su
aplicación puede observarse en todos los negocios de éxito. Las organizaciones que
menores cotas de fracaso de proyecto presentan tienen en común el haber dedicado el
tiempo y los recursos necesarios a examinar a fondo todas las cuestiones y evaluar su
probabilidad de éxito antes de iniciar el siguiente proyecto. Además de minimizar el
riesgo, el estudio de viabilidad les ayuda a:

 Centrarse en el proyecto en sí y obtener una perspectiva más completa de las

distintas alternativas.
 Descubrir nuevas alternativas de negocio o formas de optimizar resultados.
 Identificar oportunidades de innovar, a través del proceso de investigación.
 Detectar los signos que advierten de que es mejor no continuar y las razones que
justifican esta cautela.
 Aumentar la probabilidad de éxito al descubrir los distintos factores que, desde
el principio, podría afectar al proyecto y perjudicar a sus resultados.
 Contar con información de calidad para llevar a cabo una toma de decisiones
basada en datos objetivos y fiables.
 Disponer de documentación completa, fruto de la investigación a fondo que la
empresa ha llevado a cabo en diferentes áreas.
 Asegurar la financiación de las instituciones de crédito y otras fuentes
monetarias.
 También contribuye a atraer inversión de capital, uno de los beneficios más
aplaudidos del estudio de viabilidad de un proyecto.
4.- ¿QUÉ ES EL CAPITAL DE TRABAJO?

Desde el punto de vista contable, este capital se define como la diferencia aritmética
entre el activo circulante y el pasivo circulante. Desde el punto de vista práctico, el activo
circulante es el capital adicional (distinto de la inversión en activo fijo y
diferido) conque hay que contar para que empiece a funcionar la empresa; esto es, hay
que financiar la primera producción antes de recibir ingresos; entonces, debe
comprarse materia prima, pagar mano de obra directa que la transforme, otorgar créditos
en las primeras ventas y contar con cierta cantidad de efectivo para sufragar los gastos
diarios de la empresa. Por otra parte también se puede obtener crédito a corto plazo en
conceptos tales como impuestos y algunos servicios y proveedores, y este es el
llamado pasivo circulante.

Aunque el capital de trabajo es también una inversión inicial, tiene una diferencia
fundamental respecto a la inversión en activo fijo y diferido, y es su naturaleza
circulante, esto implica que no es posible recuperarlo por la vía fiscal, en contra de lo
que ocurre con la inversión fija y diferida.

Activo Circulante - Exigible a Corto = Fondo de Maniobra

La empresa tendrá su equilibrio financiero cuando el fondo de maniobra sea positivo, es

decir que parte del activo circulante deberá financiarse con capitales permanentes.
Si el fondo de maniobra fuese negativo tendremos un desequilibrio financiero que será
necesario corregir.

El Capital de Trabajo (CT) también se conoce como Activos Corrientes se define como
aquel gasto necesario para la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo.

El capital de trabajo se entiende como el(los) primer(os) desembolsos con los cuales se
cancelan los insumos iniciales para producir los productos o servicios que se consumirán
en el primer ciclo de trabajo

En general al entrar en operaciones un proyecto el ciclo productivo se repite durante toda

la vida útil del proyecto.
5.- ¿QUÉ PARTE DE LA INVERSIÓN ESTÁ SUJETA A LA DEPRECIACIÓN?

La depreciación tiene como objetivo reconocer en el estado de resultados el desgaste que

sufre un activo por cuenta de su utilización para la generación de ingresos. No es objetivo
de la depreciación recuperar la inversión que la empresa haya hecho para su construcción
o adquisición. La inversión se recupera mediante la rentabilidad que genere la utilización
de dicho activo.

Si se adquiere un activo usado que ya ha sido depreciado en un 100% por el anterior

dueño, la empresa no podrá depreciarlo nuevamente. Surge entonces la inquietud con
respecto a la imposibilidad del contribuyente de recuperar la inversión realizada en la
compra de ese activo, puesto que algunos se preguntan que si la empresa pagó un valor,
incurrió en un costo, debe haber lugar a la depreciación de ese costo así la vida útil del
activo contable y fiscalmente haya sido agotada.

Pero resulta que la inversión en el activo no tiene que ser recuperada con la depreciación,
sino con la renta que se obtenga al utilizar ese activo que se supone se adquiere
precisamente para que participe en el desarrollo del objeto social de la empresa. Allí no
se puede hablar de depreciación sino de retorno de la inversión, que sólo sucede si ese
activo es capaz de generar los ingresos suficientes para cubrir sus propios costos y un
poco más.

La recuperación de la inversión nada tiene que ver con la depreciación, puesto que el
objetivo de la depreciación es muy distinto. Si el activo no se utiliza, o se utiliza
equivocadamente, o ineficazmente, no habrá recuperación de inversión así el activo sea
susceptible de depreciación.

Si el activo se utiliza, se desgasta. Eso se reconoce con la depreciación. Si el activo se

utiliza genera ingresos y con ellos se recupera la inversión. El activo cuando se utiliza
se desgasta y genera ingresos, y la recuperación de la inversión se dará en la medida que
los ingresos generados sean mayores a la depreciación sufrida por el activo.

7.- ¿CUÁL ES LA DIFERENCIA ENTRE UN ACTIVO FIJO Y UN ACTIVO

NOMINAL?

Los Activos Fijos (AF) o bienes tangibles se refieren a todos aquellos utilizados en el
proceso de transformación de insumos o apoyos a la operación. Se distinguen:

 Terrenos
 Obras físicas (edificios, oficinas, bodegas, etc.)
 Recursos naturales
 Equipamiento (maquinara, muebles, herramientas, vehículos, etc.)
 Infraestructura de servicios de apoyo (energía, comunicaciones, etc.)

En general todos los activos fijos con excepción de los terrenos están sujetos a la
depreciación (pérdida del valor del activo en el tiempo). Esto tiene especial importancia
 al momento de calcular los impuestos que genera el proyecto como una actividad
económica.

Los Activos Nominales (AN) corresponden a intangibles tales como servicios o

derechos necesarios para la puesta en marcha del proyecto. Se distinguen:

Gastos de organización
- Dirección y coordinación de obras
- Diseño de sistemas y procedimientos
- Sistemas de información
- Legales de constitución jurídica

Patentes y licencias
- Derechos de uso de marca
- Permisos municipales
- Autorizaciones notariales

Gastos de la puesta marcha

- Pruebas preliminares
- Marcha blanca

Capacitación
- Preparación del personal para la puesta en marcha y la operación

Imprevistos
- En general corresponde a un porcentaje de la inversión

Es importante destacar que conceptualmente se define como inversión sólo aquellos

gastos que son evitables, es decir aquellos posteriores a la decisión de realización. Por
lo tanto el costo del estudio del proyecto no constituye inversión, ya que es un costo
inevitable porque ocurre antes de la toma de decisión de ejecutar un proyecto.

8.- ¿QUÉ ES LA DEPRECIACIÓN?

La depreciación es la pérdida de valor de un bien como consecuencia de su desgaste con

el paso del tiempo. Este concepto se relaciona con la contabilidad de un bien, dado que
es muy importante dotar provisiones en una empresa para que sus gestores tengan en
cuenta la pérdida que se produce año tras año del valor en libros de ese activo. La
depreciación permite aproximar y ajustar el valor del bien a su valor real en cualquier
momento en el tiempo.

La depreciación es una parte de la contabilidad muy importante que se debe tener en

cuenta en la valoración los bienes de una empresa, tanto inmovilizado material como
inmovilizado inmaterial u otro tipo de bienes. De no contabilizarse, no se cumplirían las
normas de contabilidad internacional y la empresa podría tener graves multas
económicas, ya que no estaría informando correctamente a sus accionistas o a los
inversores acerca de sus cuentas anuales.

La depreciación supone valorar un bien de forma racional y debe analizarse con mucho
rigor, especialmente en aquella donde el valor de los activos es muy elevado, como por
ejemplo los edificios, ya que una incorrecta dotación por depreciación de un activo puede
perjudicar gravemente al balance de una empresa y puede hacer que la empresa llegue a
quebrar dado que no ha contemplado una situación real del valor de sus activos en caso
de que requiera de liquidez y tenga que venderlos.