Pacasmayo

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Cementos Pacasmayo
S.A.A.
“Año De La Lucha Contra La Corrupción e Impunidad”
UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA
TEMA:
Trabajo Final sobre la situación financiera de la Empresa Cementos Pacasmayo S.A.A.
DOCENTE:
Dr. Alfredo Valdiviezo Valdiviezo.
INTEGRANTES:
 García Carrasco Karen Iveth.

 Gonzales López Kathya Melissa.
 Oquelis Atarama Leandra Jemima.
 Ortiz Córdova Evelyn Jackeline.
 Pesantes Gabancho Marco Antonio.
 Vilela Castillo Emerson Bragian.
FACULTAD:
Ciencias Administrativas.
ASIGNATURA:
Administración Financiera I.
UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA | FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

iii
CICLO:V.
2019

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ÍNDICE
ÍNDICE ..................................................................................................................................... iv
ÍNDICE DE FIGURAS .............................................................................................................. v
INTRODUCCIÓN ..................................................................................................................... 6
CAPÍTULO I: HISTORIA DE LA EMPRESA ......................................................................... 7
1.1 Información de la empresa ............................................................................................... 7
1.2 Representantes Legales de Cementos Pacasmayo S.A.A. ............................................... 8
1.3 Acontecimientos de la empresa ........................................................................................ 8
CAPÍTULO II: BALANCE GENERAL .................................................................................. 16
CAPÍTULO III: ESTADO DE RESULTADOS ...................................................................... 18
CAPÍTULO IV: ANÁLISIS DE LOS RATIOS FINANCIEROS ........................................... 20
2.1 Ratios del Año 2016 ....................................................................................................... 20
2.2 Ratios del Año 2017 ....................................................................................................... 23
2.3 Ratios del Año 2018 ....................................................................................................... 26
2.4 Cuadro General de los Ratios Financieros ..................................................................... 29

v
CAPÍTULO V: INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS DE GESTIÓN ............................... 31
RECOMENDACIONES .......................................................................................................... 33
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS ..................................................................................... 36
REFERENCIAS VIRTUALES ................................................................................................ 36
ÍNDICE DE FIGURAS
Ilustración 1 Grupo Hochschild ................................................................................................. 8
Ilustración 2 Planta de Cementos Pacasmayo .......................................................................... 12
Ilustración 3 Cementos Pacasmayo cotiza en (NYSE) ............................................................ 14
Ilustración 4 Pacasmayo renueva su imagen ............................................................................ 15

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INTRODUCCIÓN
El objetivo del trabajo de investigación es de brindar información teórica acerca de la empresa
Pacasmayo, para la cual se utilizó el método descriptivo-no experimental, mediante la búsqueda
de información en libros, páginas web, etc., las cuales sustentarán la información incluida.
Así, la empresa ya mencionada actualmente se encuentra dentro de la bolsa de valores la cual
es una organización privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros
atendiendo los mandatos de sus clientes introduzcan órdenes y realicen negociaciones de venta y
compra de valores tales como: acciones de sociedades o compañías anónimas, bonos públicos y
privados, certificados, títulos de participación y una amplia variedad de instrumentos de inversión.
De esta manera, el trabajo está estructurado en cinco capítulos: historia de la empresa, balance
general, estado de resultados, análisis de los ratios financieros e interpretación de los ratios de
gestión.
Además, se ofrecen las recomendaciones respectivas y, finalmente, las fuentes de información
utilizadas.

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CAPÍTULO I: HISTORIA DE LA EMPRESA
1.1 Información de la empresa
 RUC: 20419387658
 Razón Social: CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.
 Página Web: http://www.cementospacasmayo.com.pe
 Tipo Empresa: Sociedad Anónima Abierta
 Condición: Activo
 Fecha Inicio Actividades: 10 / Diciembre / 1998
 Actividades Comerciales:
o Fab. de Cemento, Cal y Yeso.
o Transporte de Carga por Carretera.
 CIIU: 26944
 Dirección Legal: Cal. la Colonia Nro. 150

 Urbanización: El Vivero
 Distrito / Ciudad: Santiago de Surco
 Departamento: Lima, Perú
 Perfil de Cementos Pacasmayo S.A.A.:

o Empresa nombrada por Sunat como Agente de Retención del IGV
 SI, incorporado al Régimen de Agentes de Retención de IGV (R.S.037-
2002) a partir del 01/06/2002
o Cotiza en la Bolsa de Valores de Lima
o Empadronada en el Registro Nacional de Proveedores para hacer contrataciones
con el Estado Peruano
o Reconocida por el Ministerio de Energía y Minas como Gran y Mediana
Minería

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1.2 Representantes Legales de Cementos Pacasmayo S.A.A.
 Apoderado: Valcárcel Barrientos Julián Félix

 Gerente General: Nadal del Carpio Humberto Reynaldo
 Apoderado: Villanueva Castillo Hugo Pedro
 Apoderado: Molinelli Mateo Carlos José
 Apoderado: Corzo Cauracuri Alejandro Josué
 Apoderado: Valcárcel García Ricardo Humberto
 Apoderado: Noriega Castañeda Víctor José
1.3 Acontecimientos de la empresa
 1911: La semilla del Grupo Hochschild
El ingeniero minero alemán Mauricio Hochschild llega a Chile y funda un grupo de sociedades
comerciales en Sudamérica, las que llegarían a ser conocidas como el Grupo Hochschild. Para
1926, el Grupo cuenta con dos operaciones en el Perú, una en Arequipa y otra en Lima.
Ilustración 1 Grupo Hochschild
 1949: Fundación de la Compañía Nacional de Cemento Portland del Norte

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El 28 de junio, el Gobierno autoriza la contratación de una misión liderada por el economista
estadounidense Julius Klein, cuyo objetivo era reorganizar la hacienda pública. Previamente, se
había eliminado el régimen de control de cambios y se estableció “una nueva política económica
con miras al restablecimiento de la más completa libertad de comercio y de cambios”.
Si bien la normativa no eliminaba todas las distorsiones que afectaban a la economía en ese
momento, sí abriría una ventana de oportunidad para hacer empresa. Oportunidad que un grupo
de empresarios convencidos del potencial de crecimiento del país decide aprovechar, así se
funda la Compañía Nacional de Cemento Portland del Norte S.A. -antecesora de Cementos
Pacasmayo SAA-. (BCRP, 1950)
 1954: Demanda y funcionamiento
La demanda de cemento en la zona norte del país superaba las 130 000 TM/año y su ratio de
crecimiento estaba estimado en 10% anual, cifra que permitía prever el funcionamiento al total
de la capacidad de la planta.
 1955: Incorporación del Grupo Hochschild
El impulso decisivo al proyecto llega en 1955 de la mano del Grupo Hochschild, que se
convierte en uno de sus accionistas principales.
La incorporación del Grupo Hochschild fue providencial para que la empresa logre, el 19 abril
de 1955, el financiamiento por USD 2 500 000 del Banco Internacional de Reconstrucción y
Desarrollo (actualmente Banco Mundial), pues la línea crediticia se aprobó con la garantía de
Mauricio Hochschild Panamanian Holding Company. Al año siguiente -‐entre el 20 de agosto

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y el 6 de setiembre de 1956-‐ la compañía obtiene los permisos definitivos de operación de parte
de los ministerios de Fomento y Obras Públicas y de Minería.
Paralelamente, la Compañía Nacional de Cemento Portland del Norte S.A. cambia su razón
social a Compañía Cementos Pacasmayo S.A. (Perú, 1955)
 1957: Inicio de operación de Cementos Pacasmayo
El 27 de noviembre Pacasmayo inició la operación de su fábrica, cuya capacidad de producción
de cemento era de 350 TM/día (aproximadamente 110 000 TM/año).
La planta de Pacasmayo (La Libertad), que contaba con un horno de clínker con una capacidad
de 110 000 TM/año, fue la primera cementera en producir fuera de Lima.
 1958: Programas de ajuste que sobrellevó la empresa
Año cuando Pacasmayo logra operar a plenitud, el país entra en recesión –el PBI se contrajo
1,1%5– por lo que el Gobierno tuvo que aplicar un programa de ajuste fiscal y monetario
supervisado por el Fondo Monetario Internacional (FMI).
 1963: Ampliación en la capacidad de la fábrica
Pacasmayo apuesta por su primera ampliación para lo cual presenta a la International Finance
Corporation (IFC) los planes para duplicar la capacidad instalada de la fábrica en busca de
financiamiento. El Directorio explica en la Memoria Anual 1963 que la decisión de ampliar la
planta cementera busca “incluir los avances técnicos operados mundialmente en la industria”,
así como la búsqueda de “mayor productividad”.

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 1973: La estatización de la industria cementera
El 4 de diciembre se inicia la transferencia gradual y forzosa de acciones al Estado como parte
de la estatización de la industria cementera dictaminada por el gobierno militar. Para ello,
Cementos Pacasmayo S.A. es reestructurada para crear, el 6 de mayo de 1974, Cementos Norte
Pacasmayo S.A., empresa cuya participación mayoritaria (51%) queda en manos de sus
accionistas originales a través de Inversiones Pacasmayo S.A. (IPSA).
 1980: La propiedad mixta de Cementos Norte Pacasmayo
El 6 de mayo de 1980 se firma un contrato de concesión con el Estado que establece una
propiedad mixta de la Compañía por 20 años, durante los cuales IPSA mantiene la participación
mayoritaria de Cementos Norte Pacasmayo. Tras la reinstauración del régimen constitucional,
el Gobierno de Fernando Belaunde Terry introduce la facultad de rescindir dichos contratos de
común acuerdo con el Estado, opción que es ejecutada por la Compañía el 12 de noviembre de
1984.
 1984: El liderazgo de Luis Hochschild Plaut
En noviembre, el Grupo Hochschild vende sus operaciones en la región a la Anglo American
Corporation of South Africa. Ese mismo mes, la empresa sudafricana transfiere sus operaciones
en el Perú su participación en Cementos Norte Pacasmayo y en la predecesora de Hochschild
Mining a un grupo de sociedades controladas por Luis Hochschild Plaut.
 1994: Cambios en el accionariado de Cementos Norte Pacasmayo

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En mayo, el Gobierno autoriza la venta de su participación en Cementos Norte Pacasmayo, la
misma que representaba el 49% del capital social. Entre noviembre de 1994 y junio de 1995 se
venden las acciones, siendo un 10% del capital social de la empresa adquirido por IPSA. Un
18,38% de la participación estatal se coloca a pequeños inversionistas, Invernor S.A.C. compra
el 4,65%, mientras que un 14,35% es colocado en el mercado bursátil local. (S.A., 1996)
 1998: La planta de Rioja se suma a Cementos Pacasmayo
El 6 de febrero se realiza la subasta pública que permite a Cementos Norte Pacasmayo adquirir
del Estado la fábrica de cemento de Rioja (San Martín), la que en ese momento contaba con
una capacidad instalada de 40 000 TM/año de clínker y 55 000 TM/año de cemento. Tras la
operación, el 10 de diciembre se constituyó la razón social Cementos Pacasmayo S.A.A.,
producto de la fusión de Cementos Norte Pacasmayo, Cementos Selva (propietaria de la planta
de Rioja) y Cordasa (productora de trefilados de alambre).
Ilustración 2 Planta de Cementos Pacasmayo

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 2000: La ampliación del nuevo siglo
Cementos Pacasmayo comienza el nuevo siglo dando un paso más en su estrategia de
crecimiento orgánico tras la instalación de un nuevo molino en la planta de Pacasmayo, con el
que se incrementa la capacidad instalada de producción de cemento a 2 200 000 TM/año. Esta
sería la cuarta ampliación ejecutada, ya que previamente -en 1967, 1978 y 1995- la Compañía
incrementó su producción de cemento a 303 500 TM/año, 830 000 TM/año y 1 200 000
TM/año, respectivamente.
 2006: Calidad de productos
La Compañía redobló sus esfuerzos en el aseguramiento de la calidad de los productos que
llegan a los consumidores finales, con la obtención en el 2006 de la certificación ISO 9001.
 2012: Cementos Pacasmayo cotiza en la Bolsa de Nueva York
El 8 de febrero Cementos Pacasmayo logra un nuevo hito al emitir más de veintidós millones
de certificados (ADR) en Nueva York, con lo cual se convierte en la primera cementera peruana
en listar sus acciones bajo el código CPAC en el New York Stock Exchange (NYSE). Solo un
año después, en febrero del 2013, la Compañía vuelve con éxito a los mercados internacionales,
al emitir bonos por US$300 000 000. La calificación internacional obtenida fue de BBBy BB+
por Fitch y S& P, respectivamente.

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Ilustración 3 Cementos Pacasmayo cotiza en (NYSE)
 2015: Cementos Pacasmayo suma la planta de Piura
En el segundo semestre inicia la operación de la planta de Piura, en la que Cementos Pacasmayo
invirtió US$365 000 000. Con la operación de su tercera fábrica, la única con cero emisiones
del país, la Compañía suma una capacidad instalada de 4 940 000 TM/año. (INEI, 2016)
 2018: Pacasmayo renueva su imagen corporativa
La compañía lanza su nueva imagen y actualiza su visión: empresa líder en la provisión de
soluciones constructivas que se anticipe a las necesidades de nuestros clientes y que contribuya
con el progreso de nuestro país.

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Ilustración 4 Pacasmayo renueva su imagen

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CAPÍTULO II: BALANCE GENERAL
Cementos Pacasmayo S.A.A. y subsidiarias
Estado consolidado de situación financiera Al 31 de diciembre de 2017, 2016 y 2018
2016 2017 2018
S/ (000) S/(000) S/(000)
Activos
Activos corrientes
Efectivo y equivalentes de efectivo 80,215 49,216 49,067
Cuentas por cobrar comerciales y diversas, neto 81,121 99,518 99,724
Pagos a cuenta de impuesto a las ganancias 46,546 27,755 36,748
Inventarios 346,535 373,020 424,783
Gastos pagados por adelantado 7,909 3,846 5,765
Total activos corrientes 562,326 553,355 616,087
Activos mantenidos para distribución 338,411 -
Activos no corrientes
Cuentas por cobrar diversas, neto 25,120 16,207 4,532
Gastos pagados por adelantado 1,222 533 342
Inversiones financieras disponibles para la venta 657 21,206 26,883
Otros instrumentos financieros 69,912 489 12,268
Propiedades, planta y equipo, neto 2,273,048 2,208,553 2,152,724
Intangibles 43,028 13,416 40,881
Crédito mercantil - - 6,325
Activo por impuesto a las ganancias diferido 6,350 142 3,908
Otros activos 549 214 105

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Total activos no corrientes 2,419,886 2,260,760 2,247,158
Total activos 3,320,623 2,814,115 2,863,245
Pasivos y patrimonio neto
Pasivos corrientes
Cuentas por pagar comerciales y diversas 142,773 177,995 151,320
Pasivos financieros - - 60,822
Impuesto a las ganancias por pagar 3,464 2,431 -
Provisiones 31,711 24,575 46,453
Total pasivos corrientes 177,948 205,001 258,595
Pasivos no corrientes
Pasivos financieros 998,148 965,290 1,022,555
Provisiones 22,042 28,293 5,377
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido 139,752 108,823 125,355
Total pasivos no corrientes 1,159,942 1,102,406 1,153,287
Total pasivos 1,340,594 1,307,407 1,411,882
Patrimonio neto
Capital 531,461 423,868 423,868
Acciones de inversión 50,503 40,279 40,279
Acciones en tesorería (108,248) (119,005) (121,258)
Capital adicional 545,165 432,779 432,779
Reserva legal 188,075 160,686 168,356
Otros resultados integrales acumulados (16,602) (43,699) (11,946)
Resultados acumulados 677,086 611,652 519,285
Patrimonio neto atribuible a los propietarios

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de la controladora 1,867,440 1,506,560 1,451,363
Participaciones no controladoras 112,589 148 -
Total patrimonio neto 1,980,029 1,506,708 1,451,363
Total pasivos y patrimonio neto 3,320,623 2,814,115 2,863,245
CAPÍTULO III: ESTADO DE RESULTADOS
Cementos Pacasmayo S.A.A. y subsidiarias
Estado consolidado de resultados Por los años terminados el 31 de diciembre de 2018, de 2017 y
de 2016
2018 2017 2016
S/(000) S/(000) S/(000)
Ventas netas 1,262,251 1,219,560 1,236,664
Costo de ventas (796,206) (732,956) (736,530)
Utilidad bruta 466,045 486,604 500,134
Ingresos (gastos) operativos
Gastos administrativos (172,141) (195,617) (193,376)
Gastos de ventas y distribución (43,434) (40,488) (36,394)
Deterioro en inversión en subsidiaria - (47,582) –
Otros (gastos) ingresos operativos, neto (8,697) (4,357) 2,444
Total gastos operativos, neto (224,272) (288,044) (227,326)
Utilidad operativa 241,773 198,560 272,808
Otros ingresos (gastos)

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Ingresos financieros 4,970 5,842 3,240
Costos financieros (87,338) (73,759) (75,397)
Pérdida neta acumulada por liquidación de
instrumentos financieros derivados (34,887) - -
Pérdida neta por diferencia en cambio (8,377) (2,226) (2,541)
Total otros gastos neto (125,632) (70,143) (74,698)
Utilidad antes del impuesto a las ganancias 116,141 128,417 198,110
Impuesto a las ganancias (40,995) (47,032) (78,627)
Utilidad neta de operaciones continuas 75,146 81,385 119,483
Pérdida neta de operaciones discontinuas - (754) (6,589)
Utilidad neta 75,146 80,631 112,894
Atribuible a:
Propietarios de la controladora 76,699 93,782 116,174
Participación no controladora (1,553) (13,151) (3,280)
75,146 80,631 112,894
Utilidad por acción
Utilidad básica y diluida del año de operaciones
continuas y discontinuas, atribuible a los
tenedores de acciones comunes y de inversión
de Cementos Pacasmayo S.A.A. (S/ por acción) 0.18 0.21 0.21

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CAPÍTULO IV: ANÁLISIS DE LOS RATIOS FINANCIEROS
2.1 Ratios del Año 2016
A) Ratios de Liquidez
562.326
(1) Liquidez general  = 3.16 veces
177.948
562.326 − 346.535
(2) Prueba ácida  = 1.21 veces
177.948
80.215
(3) Prueba defensiva  = 0.45 o 45%
177.948
(4) Capital de trabajo  562.326 − 177.948 = 384.378 UM
81.121 × 360
(5) Periodo promedio de cobranza  = 24 días
1´236.664
1´236.664
(6) Rotación de las cuentas. por cobrar  = 15.24 veces
81.121

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B) Ratios de Gestión
81.121 + 99.518
( 2
) × 360
(7) Rotación de cartera  = 26.29 días
1´236,664
360
 Rotación anual: = 13.69 veces rota al año
26.29
346.535 + 373.020
( 2
)× 360
(8) Rotación de inventarios  = 176 días
736.530
360
 Rotación anual: = 2.047 veces de rotación al año
176
736.530
(9) Rotación de inventarios  346.535 + 373.020 = 2.047
( 2
)
142.773+177.995
( 2
) × 360
(10) Periodo de pago a proveedores  = 404.41 días
142.773
360
404.41
80.215 × 360
(11) Rotación de caja y bancos  = 23 días
1´236.664
1´236.664
(12) Rotación de activos totales  = 0.37 veces
3´320.623
1´236.664
(13) Rotación de activos fijos  = 0.54 veces
2´273.048

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C) Ratios de Solvencia
1´340.594
(14) Estructura del capital  = 0.677%o
1´980.029
1´340.594
(15) Razón de endeudamiento  = 0.404%
3´320.623
272.808
(16) Cobertura de GG. FF  = 3.6521 veces
74.698
500.134
(17) Cobertura de G.F  = 2.2 veces
227.326
D) Ratios de Rentabilidad
112.894
(18) Rendimiento sobre el patrimonio  = 0.057%
1´980.029
112.894
(19) Rendimiento sobre la inversión  = 0.03399%
3´320.623
272.808
(20) U.T. Activo  = 0.0822%
3´320.623
272.808
(21) U.T. Ventas  = 0.2205%
1´236.664
112,894
(22) Utilidad por acción  544.687 = 0.043525 UM
( 0.21 )
1´240.169 − 736.530
(23) Margen de utilidad bruta  = 0.4061%
1´240.169
112.894
(24) Margen neto de utilidad  = 0.0913%
1´240.664

| 23
198.110
(25) Du – Pont  = 0.0596%
3´320.623
553.355
205.001
553.355 − 373.020
205.001
49.216
(3) Prueba defensiva  = 0.24 o 24%
205.001
99.518 × 360
1´225.639
1´225.639
(6) Rotación de las ctas. por cobrar  = 12.3 veces
99.518

| 24
99.518 + 99.724
( 2
) ×360
1´219 560
360
29.40
373.020 + 424.783
( 2
) × 360
732.956
360
196
732.956
(9) Rotación de inventarios  424.783 + 373.020 = 1.837
( 2
)
177.995+151.320
( 2
)× 360
(10) Periodo de pago a proveedores  = 333.02 días
177.995
360
333.02
49.216 × 360
1´219.560
1´219.560
2´814.115
1´219.560
2´208.553

| 25
1´307.407
(14) Estructura del capital  = 0.8677%
1´506.708
1´307.407
2´814.115
198.560
70.143
486.604
288.044
80.631
1´506.708
80.631
2´814.115
198.560
(20) U.T. Activo  = 0.0705%
2´814.115
128.417
(21) U.T. Ventas  = 0.1052%
1´219.560
80,631
(22) Utilidad por acción  446.062 = 0,0379 UM
( 0.21 )
1´219.560 − 732.956
1´219.560
80.631
1´219.560

| 26
128.417
(25) Du – Pont  = 0.0456%
2´814.115
616.087
258.595
616.087− 424.783
258.595
49.067
(3) Prueba defensiva  = 0.19%
258.595
99.724 × 360
1´262.251
1´262.251
(6) Rotación de las ctas. por cobrar  = 12.66 veces
99.724
(99.724) ×360
1´262.251

| 27
360
28.44
(424.783) × 360
796.206
360
192
796.206
(9) Rotación de inventarios  = 1.875
424.783
151.320 × 360
(10) Periodo de pago a proveedores  = 360 días
151.320
360
 Rotación anual: = 1 veces de rotación al año
360
49.067 × 360
1´262.251
1´262.251
2´863.245
1´262.251
2´152.724
1´411.882
(14) Estructura del capital  = 0.9727%
1´451.363
1´411.882
2´863.245

| 28
241.773
125.632
466.045
224.272
75.146
1´451.363
75.146
2´863.245
241.773
(20) U.T. Activo  = 0.0844%
2´863.245
241.773
(21) U.T. Ventas  = 0.19154%
1´262.251
75.146
(22) Utilidad por acción  428.107 = 0.03159 UM
( 0.18 )
1´262.251 − 796.206
1´262.251
75.146
1´262.251
116.140
(25) Du – Pont  = 0.0406%
2´863.245

| 29
2.4 Cuadro General de los Ratios Financieros
EVOLUCIÓN DE LOS RATIOS PERIODO 2016 - 2017 - 2018

a) Ratios de Liquidez 2016 2017 2018
(1) Liquidez General 3.16 2.7 2.38
(2) Prueba Ácida 1.21 0.88 0.74
(3) Prueba Defensiva 0.45 0.24 0.19
45 % 24% 19%
(4) Capital de Trabajo 384, 378 348,354 357,492
(5) Periodo Promedio de Cobranzas 24 29 28
(6) Rotación de las cuentas por 15.24 12.3 12.66
cobrar
b) Ratios de Gestión
(7) Rotación de cartera 26.29 días 29.40 días 28.44 días
13.69 veces 12.24 veces 12.66 veces
(8) Rotación de Inventarios 176 días 196 días 192 días
2.047 veces 1.837 veces 1.875 veces
(9) Rotación de Inventarios 2.047 1.837 1.875
(10) Periodo de pago a 404.41 días 333.02 días 360 días
proveedores 0.89 veces 1.081 veces 1 veces
(11) Rotación de Caja y Bancos 23 15 14

(12) Rotación de Activos Totales 0.37 0.43 0.44
(13) Rotación de Activo Fijo 0.54 0.55 0.58
c) Ratios de Solvencia
(14) Estructura de Capital 0.677 0.8677 0.9727
(15) Razón de Endeudamiento 0.404 0.4645 0.4931
(16) Cobertura de Gastos 3.6521 2.8307 2.7682
Financieros
(17) Cobertura de los Gastos 2.2 1.69 2.08
Fijos
d) Ratios de Rentabilidad
(18) Rendimiento sobre el 0.057 0.054 0.052
Patrimonio
(19) Rendimiento sobre la 0.03399 0.02865 0.02625
Inversión
(20) Utilidad Activo 0.0822 0.0705 0.0844
(21) Utilidad Ventas 0.2205 0.1052 0.19154
(22) Utilidad por Acción 0.0435 0.0379 0.0315
(23) Margen de Utilidad Bruta 0.4061 0.3989 0.3692
(24) Margen neto de Utilidad 0.0913 0.0661 0.0595
(25) Du – pont 0.0596 0.0456 0.0406

| 30

| 31
CAPÍTULO V: INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS DE GESTIÓN
La empresa Cementos Pacasmayo S.A y Subsidiarias desarrolla sus actividades de manera
regular, para la interpretación de su información financiera analizaremos los ratios de gestión que
son los siguientes:
Con respecto a la rotación de cartera, este se analiza para medir el plazo promedio de créditos
otorgados a los clientes y, evaluar la política de crédito y cobranza. Esto quiere decir, que la
empresa Cementos Pacasmayo S. A y Subsidiarias convierte en efectivo sus cuentas por cobrar en
un promedio de 28.04 días o rotan 12.86 veces en el período durante los tres últimos años que
corresponden a los ejercicios del 2016,2017 y 2018.En este caso, la rotación de la cartera presenta
un alto número de veces, es indicador de una acertada política de crédito ya que alcanza el nivel
óptimo de rotación de cartera. Por lo tanto, se encuentra dentro de los parámetros establecidos en
cifras de 6 a 12 veces al año y de 60 a 30 días de período de cobro.
La rotación de inventarios de la empresa Cementos Pacasmayo S.A y Subsidiarias, nos indica
que los inventarios van al mercado cada 188 días en promedio en los últimos tres años, lo que
demuestra una baja rotación de esta inversión, en este caso es de 1.91 en promedio de veces al año
en los tres periodos tomados para el análisis. En este sentido, se entiende que a mayor rotación
mayor movilidad del capital invertido en inventarios, es decir mientras más alta sea la rotación de
inventarios, más eficiente será el manejo del inventario de la empresa.
El indicador del periodo de pagos a los proveedores es de 365 días en promedio en los últimos
tres años y de 0.99 veces al año en promedio en los últimos tres años también, este ratio permite
obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo. La empresa Cementos Pacasmayo S.A

| 32
y Subsidiarias tiene una rotación lenta (es decir 1, 2 ó 4 veces al año) la cual ha llegado a un nivel
óptimo lo que significa que está aprovechando al máximo el crédito que le ofrecen sus proveedores
de materia prima.
Interpretando el ratio de rotación de caja y bancos, la empresa Cementos Pacasmayo S.A y
Subsidiarias para el año 2016 conto con liquidez para cubrir 23 días de venta mientras que para el
2017 bajo considerablemente a 15 días y finalmente para el 2018 bajo a 14 días, lo que indica que
en los tres últimos años el efectivo o equivalente a efectivo del activo corriente no está generando
la liquidez que la empresa requiere.
Para la actividad en ventas de la empresa Cementos Pacasmayo S.A y subsidiarias, conocido
como la rotación de los activos totales con resultados de 0.42 veces en promedio en los últimos
tres años. Es decir que esta empresa está colocando entre sus clientes 0.42 veces el valor de la
inversión efectuada. Esta relación indica qué tan productivos son los activos para generar ventas,
es decir, cuánto se está generando de ventas por cada UM invertido. Podemos concluir que
la inversión en activos no ha sido la más eficiente durante los periodos 2016, 2017 y 2018.Es
recomendable que su rotación sea mínima una vez al año.
La razón de rotación del activo fijo o inmuebles maquinaria y equipo, es un indicador de la
eficiencia relativa con que una empresa emplea su inversión en activos fijos o bienes de capital,
para generar ingresos. La empresa Cementos Pacasmayo S.A y Subsidiarias está colocando en el
mercado 0.56 veces el valor de lo invertido en activo fijo en promedio en los últimos tres años; lo
que indica un muy bajo nivel de rotación del activo fijo ya que un mayor ratio indicaría el
incremento de las ventas, lo cual es adecuado.

| 33
RECOMENDACIONES
En el caso de rotación de inventarios, recomendamos lo siguiente:
 Mejorar el punto de abastecimiento, elegir nuevos proveedores que ofrezcan tiempos
de entrega más cortos, o negociar un tiempo de entrega más breve.
 Mejorar la gestión de compras, haciendo más fácil la alineación con la demanda.
 Mejorar el nivel de servicio, mejorar la gestión de la información, de manera tal que
sea visible la cantidad de inventario en cada etapa.
 Mejorar el pronóstico, la precisión de los pronósticos de demanda, de modo que las
existencias de seguridad puedan disminuirse sin aumentar las situaciones de faltas.
 Mejorar la estimación de la demanda, de modo que se produzca el inventario justo.
En el caso de la Rotación de Caja y Bancos, recomendamos lo siguiente:
 Perfeccionar su sistema de cobro, ofrecer incentivos como descuentos cuando un cliente
paga de manera anticipada (lo que se conoce como descuentos por pronto pago).
 Establecer sanciones o castigos cuando sucede lo contrario y el cliente se atrasa. Por
ejemplo, cobrar intereses por mora.
 Aplicar el descuento de facturas o factoring, que consiste en que una empresa le cede sus
facturas a una entidad bancaria o financiera y esta se va a encargar del cobro. A la empresa

| 34
se le da un porcentaje del dinero de la factura que se debe cobrar, a cambio del pago de una
tasa de interés o comisión.
 Cuando el cliente de la empresa le paga al banco, al empresario se le brinda el porcentaje
restante.
 Administrar adecuadamente sus inventarios, conocer bien sus inventarios y cuáles de ellos
se venden más rápidamente y cuáles no.
 Funciona mejor un producto de alta rotación ya que se logran ventas más rápido.
 Pensar en generar estrategias para mantener el ritmo de ventas de los productos de alta
rotación y para aumentar el ritmo de los productos que duran más en venderse, siempre
buscando reducir algunos inventarios.
 También es conveniente que sepan cuál producto se pega más y comprar menor cantidad,
lo que les ayudará a tener más dinero disponible.
 Tener siempre cuidado en determinar cuáles inventarios van disminuyendo para no
quedarse sin productos para la venta, pues es conveniente mantener en existencia para
responder a la demanda.
 Controlar sus gastos sin que eso implique afectar la calidad de su producto o servicio.
 Planificar, la planificación es la mejor forma de evitar problemas de liquidez.

| 35
 Establezca un presupuesto de las entradas y salidas de efectivo que proyecta tener que
incluya una programación del capital de trabajo, de cuentas por cobrar, inventarios, cuentas
por pagar, y obligaciones de corto plazo que tiene la empresa.
Para el ratio de Rotación de Activos Totales recomendamos lo siguiente:
 Mejorar las adquisiciones de la empresa, las adquisiciones deben ayudar a la empresa a
mantener o aumentar su rendimiendo.
 Elaborar mejores productos que las empresas en competencia.
 Evitar periodos de Recesión Económica.
 No tener demasiado activo en forma de caja o efectivo, ya que tiene muy bajo rendimiento.
Para el ratio de Rotación de activo fijo recomendamos lo siguiente:
 La empresa debe considerar una mayor inversión en tecnología para mejorar sus
procesos de producción y ampliar su capacidad productiva, esta inversión se recuperará
en el mediano y largo plazo.

| 36
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
BCRP. (1950). Memoria del Banco Central de Reserva del Perú 1949. Lima: Banco Central de
Reserva del Perú.
INEI. (2016). Comportamiento de la economía peruana 1950 – 2015. Lima: Instituto Nacional de
Estadistica e Informática.
Perú, B. M. (1955). Pacasmayo Cement Proyect: Loan 0116. Washington.
S.A., C. N. (1996). Cementos Norte Pacasmayo S.A. Memoria 1995. Lima.
REFERENCIAS VIRTUALES
https://www.cementospacasmayo.com.pe/
https://www.universidadperu.com/empresas/cementos-pacasmayo-saa.php

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UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA

Trabajo Final sobre la situación financiera de la Empresa Cementos Pacasmayo S.A.A.

Dr. Alfredo Valdiviezo Valdiviezo.

 García Carrasco Karen Iveth.

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ÍNDICE DE FIGURAS .............................................................................................................. v

CAPÍTULO I: HISTORIA DE LA EMPRESA ......................................................................... 7

1.1 Información de la empresa ............................................................................................... 7

1.2 Representantes Legales de Cementos Pacasmayo S.A.A. ............................................... 8

1.3 Acontecimientos de la empresa ........................................................................................ 8

CAPÍTULO II: BALANCE GENERAL .................................................................................. 16

CAPÍTULO III: ESTADO DE RESULTADOS ...................................................................... 18

CAPÍTULO IV: ANÁLISIS DE LOS RATIOS FINANCIEROS ........................................... 20

2.1 Ratios del Año 2016 ....................................................................................................... 20

2.2 Ratios del Año 2017 ....................................................................................................... 23

2.3 Ratios del Año 2018 ....................................................................................................... 26

2.4 Cuadro General de los Ratios Financieros ..................................................................... 29

UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA | FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

CAPÍTULO V: INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS DE GESTIÓN ............................... 31

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS ..................................................................................... 36

REFERENCIAS VIRTUALES ................................................................................................ 36

Ilustración 1 Grupo Hochschild ................................................................................................. 8

Ilustración 2 Planta de Cementos Pacasmayo .......................................................................... 12

Ilustración 3 Cementos Pacasmayo cotiza en (NYSE) ............................................................ 14

Ilustración 4 Pacasmayo renueva su imagen ............................................................................ 15

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El objetivo del trabajo de investigación es de brindar información teórica acerca de la empresa

Pacasmayo, para la cual se utilizó el método descriptivo-no experimental, mediante la búsqueda

Así, la empresa ya mencionada actualmente se encuentra dentro de la bolsa de valores la cual

privados, certificados, títulos de participación y una amplia variedad de instrumentos de inversión.

Además, se ofrecen las recomendaciones respectivas y, finalmente, las fuentes de información

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1.1 Información de la empresa

 Dirección Legal: Cal. la Colonia Nro. 150

 Perfil de Cementos Pacasmayo S.A.A.:

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 Apoderado: Valcárcel Barrientos Julián Félix

1.3 Acontecimientos de la empresa

 1911: La semilla del Grupo Hochschild

Ilustración 1 Grupo Hochschild

 1949: Fundación de la Compañía Nacional de Cemento Portland del Norte

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con miras al restablecimiento de la más completa libertad de comercio y de cambios”.

Pacasmayo SAA-. (BCRP, 1950)

 1954: Demanda y funcionamiento

 1955: Incorporación del Grupo Hochschild

convierte en uno de sus accionistas principales.

Mauricio Hochschild Panamanian Holding Company. Al año siguiente -‐entre el 20 de agosto

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de los ministerios de Fomento y Obras Públicas y de Minería.

social a Compañía Cementos Pacasmayo S.A. (Perú, 1955)

 1957: Inicio de operación de Cementos Pacasmayo

El 27 de noviembre Pacasmayo inició la operación de su fábrica, cuya capacidad de producción

de cemento era de 350 TM/día (aproximadamente 110 000 TM/año).

de 110 000 TM/año, fue la primera cementera en producir fuera de Lima.

 1958: Programas de ajuste que sobrellevó la empresa

supervisado por el Fondo Monetario Internacional (FMI).

 1963: Ampliación en la capacidad de la fábrica

financiamiento. El Directorio explica en la Memoria Anual 1963 que la decisión de ampliar la

así como la búsqueda de “mayor productividad”.

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El 4 de diciembre se inicia la transferencia gradual y forzosa de acciones al Estado como parte