Fiscalidad Productos Financieros

FISCALIDAD
DE LOS
PRODUCTOS
FINANCIEROS
Plan de Formación
para Accionistas de BME
PROGRAMA
1. Aspectos generales de los impuestos y sus implicaciones (impuestos directos e
impuestos indirectos).
2. Conceptos previos: la base imponible, el tipo impositivo (medio y marginal) y las

deducciones.
3. Los diferentes hechos económicos a ser gravados.
4. Fiscalidad de los diferentes productos financieros.
5. El tratamiento fiscal de los dividendos.
Fiscalidad de los productos financieros. Plan de Formación para Accionistas de BME. -2-
Documentación elaborada por Instituto BME. 2019
Prohibida la reproducción total o parcial sin su autorización
1. Aspectos generales de los
impuestos y sus implicaciones
(impuestos directos e impuestos
indirectos).
ASPECTOS GENERALES DE LOS IMPUESTOS Y SUS

IMPLICACIONES (IMPUESTOS DIRECTOS E INDIRECTOS).
En la realidad financiera actual, los impuestos* dominan los ingresos obtenidos por el
Sector Público en los distintos países.
Adam Smith** (1776) ya señalaba que “los ingresos que el Soberano debe obtener para
cubrir los necesarios gastos del Gobierno de su pueblo pueden provenir, en primer término,
de algunos fondos que pertenecen peculiarmente al Soberano o a la comunidad y que son
independientes de los ingresos del pueblo, o bien, en segundo lugar, de los ingresos
particulares”.
En relación a lo anterior*, el primer grupo de ingresos son los que se han llamado ingresos
originarios, y que el Estado obtiene igual que podría derivarlos un individuo particular. El
segundo grupo de ingresos, sin embargo, serían los derivados del poder de coacción que el
Estado tiene sobre los particulares. Este poder de coacción acompaña a la soberanía del
Estado y no se encuentra en manos de las unidades económico-privadas.
* Fuentes Quintana, E. (1972): “Hacienda Pública”.
* Smith, A. (1776): “Una investigación sobre la naturaleza y causas de la riqueza de las naciones ”.
Sobre estas dos ramas* de ingresos públicos que distinguía Smith, se han hecho múltiples
subclasificaciones, distinguiendo epígrafes diversos entre los ingresos originarios y
derivados. Quizás quien ha sistematizado mejor estos diversos intentos de clasificación de
los ingresos públicos haya sido el tratadista norteamericano Seligman. Se distinguen así los
ingresos que indica el cuadro a continuación:
Clasificación de los ingresos públicos según Seligman (1971).
Gratuitos: Donativos.
Contractuales - Propiedad pública e industrial: Precios.
Coactivos: - Dominio eminente Expropiación.
- Poder penal Multas y penas.

Tasas.
- Poder fiscal: Contribuciones especiales.

Impuestos.


Pero, además de la anterior*, existen otras clasificaciones de los ingresos públicos como la
de Neumark (1994):
Clasificación de los ingresos públicos según Neumark (1994).
Fuente económica de los ingresos:
ECONOMÍA PÚBLICA: De la propia economía pública: - De las propias empresas.
- De otras corporaciones:
Economía pública extranjera: - Transferencias.
- Prestaciones bilaterales.
ECONOMÍA PRIVADA: Participación en la economía - Ventas de bienes y servicios de la Empresa Pública.

privada con arreglo al principio - Derechos de renta sobre el patrimonio público.
de contraprestación. Adquisiciones - Variaciones en el patrimonio estatal.
públicas:
Participación en la economía privada - Tasas.

con arreglo al principio de soberanía - Contribuciones.
fiscal (exacciones): - Impuestos.
- Deuda pública forzosa.
- Ingresos por medidas de política monetaria.
- Multas.
Todo impuesto* (como Fritz Neumark afirma) consiste en una transmisión de valores
económicos desde los particulares hacia el Estado.
Ahora bien, esta transmisión de valores económicos en que el impuesto consiste se

diferencia de cualesquiera otras transmisiones de valores económicos por distintos
motivos. Siete son los fundamentales:
1. Sujeto activo del impuesto.

2. Sujeto pasivo del impuesto.
3. Objeto material del impuesto.
4. Hecho imponible.
5. Causa final del impuesto.
6. Cómo se realiza la transmisión de valores que supone el impuesto.
7. Determinación de las particularidades que concurren en dicha transmisión.

No obstante, los impuestos, con carácter general y dentro de una economía, están
encuadrados en un sistema fiscal, que es un conjunto de relaciones básicas y de
instituciones de carácter jurídico y económico que están supeditadas a la consecución de
un conjunto de objetivos, y que se caracterizan por tener un cierto grado de permanencia
en cuanto a la organización y el funcionamiento de la actividad financiera del Sector
Público, ya sea de un país o de un conjunto de países.
En cuanto a las características de un sistema fiscal, podríamos destacar lo siguiente:
1. Un sistema fiscal no es únicamente un conjunto sistemático de impuestos sino que hace

referencia también a otro tipo de ingresos públicos (actividad financiera).
2. Un sistema fiscal no sólo se encarga de organizar los ingresos públicos, sino también
los gastos públicos (actividad financiera).

3. Normalmente, un sistema fiscal afecta a un conjunto de países más o menos amplio ya
que se tienen en cuenta pautas de comportamiento financiero bastante parecidas entre sí.
Ética. Justicia.
Finalidades
Económicas. - Asignación eficiente.
- Crecimiento estable.
• El ordenamiento tributario, cuadro impositivo, estructura tributaria o sistema impositivo

se define como un conjunto ordenado y armónico de exacciones coactivas que derivan del
poder fiscal y también un conjunto de relaciones técnicas e institucionales de
interdependencia entre ellas mismas y el resto del sistema que van a tener como misión
fundamental la obtención de recursos necesarios para la cobertura de las necesidades del
Sector Público así como la ordenación de comportamientos económicos y sociales.

En función de la definición anterior, caben distinguir las siguientes características:
1) El ordenamiento tributario es una parte del sistema fiscal que se refiere a los recursos
obtenidos por medio de la soberanía fiscal.
2) No es una suma (ni una lista) de impuestos, sino que es un conjunto armónico y
ordenado de figuras. Es decir, todas las figuras impositivas están fundamentadas en unos
principios básicos y, por otro lado, es armónica porque entre ellas no se contradicen.
Tienen unas relaciones muy definidas y constituyen una concatenación.
3) Estos impuestos van a coadyuvar a la consecución de unos recursos para la cobertura
de las actividades del Sector Público e intentan ordenar comportamientos económicos y
sociales. Estos impuestos son causa y consecuencia de los comportamientos de los
agentes.
Impuestos (causa) Comportamientos Nuevos impuestos (consecuencia)
4) Supeditación de la estructura impositiva a las finalidades del Sistema Fiscal.
5) Mudabilidad continua del cuadro de ingresos públicos.
Fiscalidad de los productos financieros. Plan de Formación para Accionistas de BME. - 10 -

Es importante también señalar que la aplicación de los impuestos* o actuación impositiva
comprende tres etapas fundamentales:
1ª) Determinación de los elementos esenciales del impuesto.

2ª) Determinación de la obligación tributaria.
3ª) Ingreso en el Tesoro del resultado de esta obligación.
PRIMERA ETAPA: Determinación de los elementos esenciales del impuesto.
Los elementos esenciales del impuesto son los siguientes:
1) El sujeto activo: es aquel que tiene facultad para exigir el impuesto. El sujeto activo del
impuesto es el Estado y las entidades menores subrogadas a él (Comunidades Autónomas,
Corporaciones Locales).


PRIMERA ETAPA: Determinación de los elementos esenciales del impuesto (continuación):
2) El sujeto pasivo*: es el obligado al pago del tributo. Cabe distinguir entre el sujeto
pasivo jurídico o responsable legal del tributo, que es la persona obligada legalmente a
abonar el impuesto al Fisco, y el contribuyente o destinatario del impuesto, que puede o no
coincidir con el anterior y que es aquel a quien el legislador pretende gravar con el tributo.
Por ejemplo, cuando una persona trabaja por cuenta ajena, debe pagar impuestos por
IRPF por su cuenta. La empresa para la que trabaja sería el responsable legal del tributo
(le retiene impuesto IRPF), pero el contribuyente sería el empleado de esta empresa
(destinatario final del impuesto, y quien, en definitiva, realmente paga el impuesto porque
se le detrae de su salario).
3) El hecho imponible: se denomina así al hecho de naturaleza jurídica o económica fijado

por la Ley para configurar el tributo y cuya realización origina el nacimiento de la obligación
tributaria.
4) La base*: la base del impuesto es una unidad arbitraria del objeto, establecida a efectos
de determinar la obligación tributaria del contribuyente. Así, por ejemplo, en el impuesto
sobre bienes inmuebles (IBI), el inmueble es el objeto y la base puede ser el valor del
edificio, el alquiler (si está arrendado), o cualquier signo externo (número de habitaciones,
metros cuadrados, etc.).
5) Fuente: comúnmente se entiende por fuente de la imposición el conjunto de bienes del

que se extrae y paga el impuesto. Normalmente ese fondo es la renta, y solamente por
excepción (en casos de emergencia) el patrimonio.
6) El tipo de gravamen, alícuota o pie del impuesto: es aquella proporción fija o variable
(escala) que, de la base del impuesto, representa el gravamen.


7) Cuota impositiva*: es el producto por el tipo impositivo por la base del impuesto. En
ocasiones, la cuota viene determinada en una cantidad fija.
8) Contribución o Deuda tributaria: está constituida por la cuota más los recargos que
puedan establecerse, por diversas circunstancias. Es, en definitiva, la cantidad que
efectivamente, y a consecuencia del impuesto, debe ingresarse en las arcas de la
Hacienda Pública.
9) Periodo impositivo: suelen distinguirse dos fechas claves en la vida del impuesto:
- Su vencimiento o fecha de devengo del impuesto, época en la que se origina la
deuda del contribuyente, y
- Recaudación, época en la que se devenga la deuda tributaria, es decir, nace la
obligación de realizar el pago de ésta.
PRIMERA ETAPA: Determinación de los elementos esenciales del impuesto* (continuación):
* Encabo. I. (1992): “Hacienda Pública”.


SEGUNDA ETAPA: Determinación de la obligación tributaria:
La segunda etapa de la vida del impuesto es la determinación de la obligación tributaria.

Esta fase comprende el dilucidar lo que sea la base del impuesto, la aplicación
correspondiente del tipo y la fijación de la cuota debida por cada contribuyente.
Existen dos métodos generales que se apoyan, respectivamente, en dos posturas, en parte
contrapuestas: una idea de comodidad o facilidad, y una consideración de precisión o de
justicia. Estos dos métodos generales son:
1) El sistema indiciario: la forma típica de este sistema es el uso de los signos externos, es
decir, la consideración de aquellos elementos que, expresivos de la existencia de una
materia sujeta a gravamen, son perfectamente distinguibles y prácticamente imposibles de
ocultar (antiguo impuesto de “puertas y ventanas”).

SEGUNDA ETAPA: Determinación de la obligación tributaria*:
2) El sistema de evaluación directa: puede realizarse, bien de oficio por parte del Fisco, o a
partir de la declaración del contribuyente. El sistema de declaración del sujeto pasivo es
teóricamente preciso pero exige, para evitar fraude, el control administrativo de las
declaraciones. La determinación de la cuota, en general, no ofrece dificultades (se trata, en
general, de una simple multiplicación).
TERCERA ETAPA: Ingreso en el Tesoro del resultado de esta obligación:
La tercera y última etapa de la actuación impositiva comprende la percepción por el Tesoro

de la obligación tributaria. Dos fases distintas comprende esta etapa: la recaudación y la
posible reclamación de los particulares (contencioso-fiscal).


Los impuestos, como es conocido, ocupan un volumen muy importante dentro de los
ingresos del Sector Público y, debido a lo heterogéneos que son entre sí, tenemos la
necesidad de clasificarlos.
Los impuestos, además, se ven influidos en gran medida por el contexto social, político,
económico, etc., con lo que su vigencia es relativamente limitada y evolucionan a lo largo
del tiempo con lo que tenemos cuadros impositivos mudables.
Los impuestos tienen la característica de la movilidad: podríamos decir que la legislación

fiscal es una de las más dinámicas.

Fuente: Agencia Tributaria (Informe mensual de recaudación tributaria (marzo 2019)).



Ingresos tributarios por

conceptos y distribución
entre Administraciones.
(resumen acumulado
hasta marzo 2019
-mill. euros-).
Fuente: Agencia Tributaria

(Informe mensual de recaudación
tributaria (marzo 2019)).


Ingresos tributarios por

conceptos. Detalle mes.
(marzo 2019 -miles de euros-).
Fuente: Agencia Tributaria

(Informe mensual de recaudación
tributaria (marzo 2019)).




En relación a la evolución de los ingresos públicos, y a medida que los países han ido
evolucionando a lo largo del tiempo, los Sectores Públicos pasan a ser “Estados fiscales” y
menos Estados patrimoniales.
Un Estado fiscal es aquél Estado que percibe sus ingresos fundamentalmente de sus
impuestos. Por otro lado, un Estado patrimonial es aquél Estado que se nutre
fundamentalmente por ingresos originarios. El Estado actual es fiscal (impuestos y otros
tributos) en casi todos los países.
Existe una atracción especial de los países (Seligman) hacia impuestos directos y
personales (básicamente I.R.P.F. e impuesto sobre sociedades), y una pérdida de
importancia de los impuestos sobre la propiedad.
No obstante, existen diferencias entre países: por ejemplo, países como Estados Unidos,
Reino Unido y Alemania sí optan por impuestos directos y personales. Sin embargo, países
como España, Francia o Italia prefieren impuestos indirectos y reales.

Como ya comentado, y dado que los impuestos ocupan un volumen muy importante dentro
de los ingresos del Sector Público, y debido a la heterogeneidad que hay entre ellos,
tenemos la necesidad de clasificarlos.
Vamos a clasificar los impuestos según 3 criterios, si bien hay muchos más:
1º) Musgrave: clasifica los impuestos según el flujo circular de la renta, y de la ubicación de
las figuras tributarias dentro de dicho flujo (ver gráfico a continuación).

Encabo. I. (1992):
“Hacienda Pública”.


2º) O.C.D.E.: es una clasificación homogénea y normalizada para los países miembros.
Aparecen las siguientes ramas:
1000: Impuestos sobre las rentas, beneficios y ganancias de capital.

2000: Cotizaciones a la seguridad social.
3000: Impuestos sobre las nóminas y la mano de obra.
4000: Impuestos sobre la propiedad.
5000: Impuestos sobre bienes y servicios.
6000: Otros impuestos.
3º) Tipología básica de los impuestos: es la que más se suele utilizar. Suele hacer la
diferenciación entre impuestos directos e indirectos, atendiendo a los siguientes 4 criterios:

3º) Tipología básica de los impuestos: es la que más se suele utilizar. Suele hacer la
diferenciación entre impuestos
- Directos e indirectos (atendiendo a 4 criterios).
- Personales y reales.
- Periódicos y accidentales.
- Subjetivos y objetivos.
- Impuestos directos e impuestos indirectos (atendiendo a los siguientes 4 criterios):

Criterio administrativo o de proximidad recaudatoria:
Directos: si los impuestos se recaudan de los contribuyentes ajustándose a listas

nominativas (censos, padrones, etc.), en periodos regulares y reiteradamente.
Indirectos: si los impuestos se recaudan con ocasión de determinados actos que
realizan los particulares con ocurrencia más irregular y, en cualquier caso, originados por
las decisiones privadas (actos de consumo, transmisiones de bienes, etc.).

Forma de apreciar la capacidad de pago:
Directos: si la capacidad de pago se aprecia de forma directa; esto ocurre cuando se

conoce la renta que el contribuyente ingresa o el patrimonio que posee.
Indirectos: si la capacidad de pago se aprecia de forma indirecta, es decir, si la
Hacienda atiende a manifestaciones sintomáticas o indirectas de la capacidad de pago
(consumo, transmisiones de bienes, etc.).
Efectos posteriores al pago:
Directos: es el impuesto que se exige de las mismas personas que se pretende o se

desea que lo abonen.
Indirectos: son aquellos impuestos que se exigen a una persona con la esperanza y la
intención de que ésta se resarza de su pago a expensas de alguna otra (ejemplo: impuesto
sobre el consumo).
Por la forma de cómputo de la Contabilidad Nacional:
Directos: son los impuestos incluidos en el coste de los factores, y que ganarán las
rentas pagadas a esos factores.
Indirectos: son los impuestos no incluidos en el coste de los factores y que deben
computarse para obtener la renta a precios de mercado.
- Impuestos personales y reales:

Personales: en estos impuestos, la base imponible se determina independientemente
de cual sea la fuente de la que proviene la capacidad de pago; se atiende al destinatario de
la capacidad sujeta a gravamen. ¿Quién va a pagar?
Reales: en estos impuestos, la base imponible se determina siempre en función de la
fuente de la que provenga la capacidad de pago; se atiende a los orígenes de la capacidad
sujeta a gravamen. ¿Qué se pretende gravar?


- Impuestos periódicos y accidentales:

Periódicos: son aquellos que se pagan en periodos regulares de tiempo de forma
recurrente (ejemplo: IRPF).
Accidentales: son aquellos que no tienen recurrencia en el tiempo (ejemplo: impuesto
sobre sucesiones).
- Impuestos subjetivos y objetivos:

Subjetivos: son aquellos que tienen en cuenta las circunstancias que rodean al titular de
la capacidad de pago que se pretende gravar (ejemplos: IRPF e impuesto sobre
sucesiones).
Objetivos: son aquellos que no tienen en cuenta las circunstancias que rodean al titular
de la capacidad de pago que se pretende gravar (ejemplo: arancel).

En función de todo lo anterior entonces, podríamos clasificar los siguientes 3 impuestos del
siguiente modo:
- IRPF: impuesto directo, personal, periódico y subjetivo.
- Impuesto sobre sociedades: impuesto directo, personal, periódico y subjetivo.
- IVA: impuesto indirecto, real, periódico para el vendedor

pero accidental para el consumidor, y objetivo.

2. Conceptos previos: la base

imponible, el tipo impositivo
(medio y marginal) y las
deducciones.
CONCEPTOS PREVIOS: LA BASE IMPONIBLE, EL TIPO
IMPOSITIVO (MEDIO Y MARGINAL) Y LAS DEDUCCIONES.
En la anterior sección hemos hecho una descripción de los impuestos, el sistema fiscal y
el ordenamiento tributario con carácter general.
Sin embargo, tratando de llegar ahora a un terreno más concreto, existen ciertos
elementos cuantitativos (algunos de ellos ya aparecieron anteriormente) importantes a la
hora de cifrar el impuesto:
• La base imponible: es la cuantificación del hecho imponible conforme a las normas

que el propio impuesto establece.
Base imponible – deducciones en base =

= Base liquidable x tipo impositivo (%) =
= Cuota imponible – deducciones en cuota =
= Cuota liquidable + recargos – posibles reducciones =
= Deuda tributaria o deuda final.


La base imponible* definida antes puede cuantificarse de acuerdo a 3 procedimientos de
estimación:
1) Estimación directa: es el cifrado exacto del hecho imponible. Es una determinación

que se efectúa a través de la declaración del contribuyente. Por ejemplo, el salario del
individuo en el IRPF.
2) Estimación a tanto alzado u objetiva: es una estimación que se articula a través de

coeficientes, básicamente intentando simplificar el proceso de cuantificación de la base
imponible. Con esta estimación, la Administración renuncia a la estimación directa para
descargarse así de procedimientos administrativos costosos. Por ejemplo: los coeficientes
de los autónomos.
3) Estimación indirecta: es una forma de estimación que se realiza a través de signos

externos y se entiende, dentro de la legislación española, como residual. Por ejemplo, el
catastro.

• Las deducciones en base: son un conjunto de minoraciones aplicables a la base
imponible que tienen su origen en distintos motivos, básicamente dos:
- Estimular comportamiento económico.

- Ajustar de manera precisa el hecho imponible.
• La base liquidable: no es más que la base imponible menos las deducciones en base
(minoraciones). Base liquidable = Base imponible – deducciones en base.
• Tipo de gravamen (o tipo impositivo): se define como el porcentaje a aplicar sobre

la base liquidable dando lugar a la cuota imponible. En función del tipo de gravamen, se
pueden establecer distintos impuestos:
1) Impuestos de cuota fija o capitación: cuando no existe tipo impositivo. Se trata

simplemente de una cantidad fija (poll-tax).


2) Impuestos proporcionales: cuando el tipo impositivo es fijo (T = t x Base).
3) Impuestos progresivos: cuando el tipo impositivo es creciente cuando crece la base

liquidable.
4) Impuestos regresivos: cuando el tipo impositivo es decreciente cuando crece la base

liquidable.
En relación a la progresividad, decir que ésta es una cualidad que revisten algunos
impuestos y que consiste en que el crecimiento de la recaudación es mayor que el
crecimiento de la base liquidable.
En función de lo anterior, si definimos la siguiente función: T = f (B).
, donde T es la recaudación, f es una función y B es la Base.

En función de lo anterior, si definimos la siguiente función: T = f (B).
, donde T es la recaudación, f es una función y B es la Base.
En función de lo anterior, y para determinar la progresividad de un impuesto, vamos a

utilizar la elasticidad recaudación-base del impuesto:
∆T
∆B B ∆T
= x
T T ∆B
B
• Definimos entonces el tipo medio como: T
t* =
Aquel tipo impositivo que, multiplicado B
por la Base, me devuelve la recaudación.
• Definimos entonces el tipo marginal como: ∆T
t´ =
Aquel tipo impositivo que me indica lo que ∆B
se incrementa la recaudación ante incrementos
infinitesimales de la Base.

Un apunte sobre la Curva de Laffer…
Según lo anterior, podría pensarse entonces que al aumentar t (el tipo impositivo) se
recaudaría siempre más pero aquí es donde entra la Curva de Laffer:
La curva, que fue difundida por el economista Arthur Laffer, plantea que subir la tasa del
impuesto no necesariamente aumenta la recaudación, porque la base tributaria cae.
En el punto en el que la tasa impositiva es cero, los ingresos fiscales serán nulos, ya que
no se aplica ningún impuesto. Mientras que, por el contrario, si la tasa impositiva es del
100%, los ingresos fiscales también serán nulos, ya que nadie aceptaría producir un bien
cuyos ingresos generados fueran destinados en su totalidad a pagar impuestos.

Un apunte sobre la Curva de Laffer…
Sentados en una mesa del restaurante del
reconocido Hotel Washington de la capital
estadounidense, en el que meses antes se habían
filmado algunas escenas de El Padrino II, se
encontraban Donald Rumsfeld, jefe de gabinete del
presidente republicano Gerald Ford; Dick Cheney,
subjefe de gabinete; Arthur Laffer, profesor de
Economía de la Universidad de Chicago; y el
periodista Jude Wanniski, quien en la época era
editor asociado de The Wall Street Journal.
Rumsfeld y Cheney estaban buscando alternativas
para el plan de Ford para combatir la inflación, para
lo cual se preveía un aumento de impuestos del 5%.
Según relató posteriormente Wanniski, Laffer les
explicó entonces que aumentar impuestos no era
una buena estrategia y que, de hecho, lo que debían
hacer era bajarlos. La idea era contraintuitiva.
3. Los diferentes hechos

económicos a ser gravados.
LOS DIFERENTES HECHOS ECONÓMICOS A SER GRAVADOS.
Concretando ya el perímetro tributario* entonces, ¿cuando se deben pagar impuestos?:
Con carácter general, podríamos decir que se deben pagar impuestos cuando los bienes o
derechos se transmiten, así como cuando se obtienen determinadas rentas, a saber:
Por el salario percibido debido al desempeño de un trabajo por cuenta ajena.
Por el beneficio empresarial de una sociedad mercantil (SA, SL, etc.).
En la venta de acciones.
En la venta de un fondo de inversión, a excepción de que haya reinversión en otro fondo
de inversión.
En la venta de un inmueble, de un vehículo, etc.
Al recibir bienes por herencia.
Es importante tener en cuenta que, en reestructuraciones empresariales, pueden haber casos de

transmisión del patrimonio sin tributación, así como en casos de transmisiones de patrimonios afectos
a empresas de índole familiar.
* Jiménez, F.J. (2017): “Fiscalidad del trading y de los productos financieros”.


Un resumen no cerrado* de los principales impuestos sería el siguiente:
IRPF (Renta): grava la renta que obtiene una persona.
Impuesto sobre sociedades: grava la renta (beneficio) que obtiene una sociedad.
Impuesto sobre Patrimonio: grava la tenencia de bienes.
Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones: grava la renta o ganancia que obtiene una
persona de forma gratuita.
IVA: grava la adquisición de bienes cuando el vendedor es un empresario.

Impuesto* sobre Transmisiones Patrimoniales: grava la adquisición de bienes cuando el

vendedor es un particular.
Impuesto sobre Actos Jurídicos Documentados: grava la formalización de actos en

escrituras públicas.
Impuesto sobre el Incremento de Valores de Terrenos de Naturaleza Urbana: grava la

obtención de un incremento de valor experimentado por los terrenos de naturaleza
urbana como consecuencia de la transmisión de su propiedad por cualquier título.
Competencia municipal.

El conocimiento de los diferentes impuestos* nos permite una gestión patrimonial más
adecuada al entorno tributario existente en cada momento.
21%
45% 10%
4%

Renta y Patrimonio:
Por la obtención de renta*, las personas físicas residentes en España están sujetas al
IRPF (Impuesto sobre la renta de las personas físicas) y las personas jurídicas
(sociedades) están sometidas al IS (Impuesto sobre sociedades).
Los no residentes tributan por el IRNR (Impuesto de la renta de no residentes).
Por la tenencia de patrimonio, sólo las personas físicas están sujetas al IP.
Tipos de gravamen:
- Máximo del 45% en IRPF a nivel estatal (depende de cada Comunidad Autónoma)
- Tipo fijo del 25% IS (Pymes mantienen el 25% y Entidades Nueva creación 15%).
- En IRNR sin mediación de establecimiento permanente (EP) el tipo general es el 24%
y el del ahorro el 19%. Con mediación de EP es un tipo fijo del 25%.

El IP (Impuesto sobre el patrimonio)* grava la tenencia de bienes y derechos con valor

económico únicamente de las personas físicas.
En este impuesto es muy importante la planificación fiscal porque:
- para patrimonios importantes el coste puede ser muy elevado, si bien se puede optimizar
fiscalmente.
-hay bienes que si están exentos en el IP también lo pueden estar en el ISD.
Jiménez, F.J. (2017):

“Fiscalidad del trading y de los
productos financieros”.

IVA e ITP (modalidad TPO):
Tanto el IVA como el ITP (modalidad TPO) recaen sobre el consumo*. Gravan la circulación
de bienes y servicios.
En el mercado financiero no se tributa por estos impuestos (compraventa de bonos,

acciones, fondos de inversión, etc.), pues las leyes les eximen de gravamen.
La sujeción a uno u otro impuesto dependerá del vendedor:

- IVA: Transmitente empresario
- ITP-TPO: Transmitente particular
Excepción: segunda transmisión de inmuebles, a pesar de que el transmitente sea empresario está exento de IVA y se
sujeta a ITP-TPO. No obstante, el vendedor puede renunciar a exención de IVA y hacer que la operación se sujete a
IVA, repercutiendo (cargando) IVA al adquirente. Esto sucede cuando el comprador es un empresario que realiza todas
sus operaciones repercutiendo IVA.
El IVA en el ámbito de los empresarios no es un coste, se recupera, se puede solicitar su devolución. En cambio, el
TPO es un coste, no se puede solicitar ninguna devolución.

Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones:
Grava la obtención de renta* por parte de las personas físicas a título lucrativo, vía
recepción de una herencia o legado (sucesión “mortis causa”), de una donación o de una
póliza de seguro. Es un tributo cedido a las CC.AA. Muchas de ellas lo han reducido.
Las Personas Físicas que reciben una donación o una herencia, tributan por el Impuesto
sobre Sucesiones y Donaciones (ISyD). En cambio, las sociedades tributan por el
Impuesto sobre Sociedades.
Jiménez, F.J. (2017):

“Fiscalidad del trading y
de los productos
financieros”.

4. Fiscalidad de los diferentes
productos financieros.
FISCALIDAD DE LOS DIFERENTES PRODUCTOS

FINANCIEROS.
¿A quien le corresponde pagar el IRPF?:
En el IRPF*, los rendimientos del capital mobiliario y las ganancias y pérdidas
patrimoniales que pudieran obtenerse por la transmisión de un activo financiero,
procederá atribuirlos a quien ostente su titularidad jurídica y ello con independencia de
quien figure como titular formal en los registros de la entidad financiera.
En este sentido, la titularidad de un determinado contrato de depósito de valores o de una
cuenta financiera, comporta en principio la propiedad de los títulos en él depositados.
Ahora bien, esa circunstancia puede quedar enervada si se acredita que la titularidad
dominical sobre dichos títulos no corresponde únicamente al titular del contrato de
depósito. Eso sí, cuando no resulte debidamente acreditada la titularidad de los bienes o
derechos, la Administración considerará titular a quien figure como tal en un registro fiscal
u otros de carácter público.
En caso de matrimonio, la titularidad de los bienes y derechos que sean comunes a ambos
cónyuges, se atribuirá por mitad a cada uno de ellos, salvo que se justifique otra cuota de
participación.
FINANCIEROS.
Expedientes a nombre de un solo cónyuge* adquiridos con bienes gananciales: ¿es

posible reordenar el desorden?
Caso especial: alteración patrimonial por aportación de los bienes privativos de uno de los
cónyuges a la sociedad de gananciales.
Diferencias en la atribución de la renta/ganancia patrimonial desde el punto de vista civil y

desde la normativa del IRPF.


FINANCIEROS.
En caso de matrimonio, la titularidad* de los bienes y derechos que sean comunes a
ambos cónyuges, se atribuirá por mitad a cada uno de ellos, salvo que se justifique otra
cuota de participación.
CIVIL IRPF
Bienes Privativos RKM Ganancial Privativo
MATRIMONIO EN PyG Privativo Privativo
GANANCIALES Bienes Gananciales Ganancial Ganancial
Rentas del Trabajo Ganancial Privativo
MATRIMONIO EN SEPARACIÓN BIENES Todas Rentas y Ganancias Privativo Privativo

FINANCIEROS.
Algunas medidas “anti-crisis” que se tomaron en el IRPF:
Deducción por inversión* en vivienda habitual:

- Se suprime a partir del 1 de enero de 2013.
- Podrán continuar practicando esta deducción aquellos contribuyentes que hubieran
adquirido su vivienda habitual antes del 31 de diciembre de 2012.
- Se suprime la compensación fiscal para quienes adquirieron su vivienda antes de 20 del
enero de 2006.
Gravamen a los premios de lotería:
- Gravamen del 20% sobre los premios de la Lotería Nacional, Cruz Roja, ONCE, etc.
- Aplicable a los sorteos celebrados a partir del 1 de enero de 2013.
- Quedan exentos los premios de importe inferior a 2.500 euros.

FINANCIEROS.
Algunas medidas “anti-crisis” que se tomaron en el IRPF (continuación):
Valoración* de determinadas retribuciones en especie:
- Cesión de vivienda a los empleados, cuando la misma no sea propiedad de la empresa.

- Se cuantificará por el importe del coste del alquiler asumido por el empleador.

FINANCIEROS.
Medidas introducidas con la Reforma Fiscal de 2015*:
Limitación de los coeficientes de abatimiento:

La aplicación de los coeficientes de abatimiento se limitan hasta un valor de transmisión
máximo de 400.000€ (disposición transitoria de aplicación a las ganancias patrimoniales
derivadas de transmisión de elementos patrimoniales adquiridos antes del 31 de diciembre
1994 y por el periodo transcurrido hasta el 20 de enero de 2006).
Supresión de los coeficientes de corrección monetaria, de aplicación únicamente en caso

de transmisión de inmuebles, para determinar la variación patrimonial en el momento de su
transmisión.


FINANCIEROS.
Medidas introducidas con la Reforma Fiscal de 2015* (continuación):
Planes de pensiones:
- Aportaciones:
Se modifican los límites de reducción por aportación y contribuciones a sistemas de
previsión social, reduciéndose a la menor de las dos siguientes: 8.000€ o 30% de los
rendimientos netos del trabajo. Se elimina la distinción para mayores o menores de 50
años.
- Rescates: Se limita el número de años en los que se podrá aplicar la reducción del 40%
a los rescates en forma de capital de derechos consolidados provenientes de aportaciones
realizadas antes de 2007. Se deberá valorar cuál es el ejercicio fiscal idóneo para rescatar,
teniendo en cuenta la bajada de tipos impositivos.
FINANCIEROS.
-Desaparece la exención de los primeros 1.500 € de dividendos.
-A partir de 2017 la venta de Derechos de Suscripción pasan a considerarse Ganancias

patrimoniales.
-Nuevo esquema de integración y compensación de rentas. Planificación de las

compensaciones:
- Se elimina la diferenciación entre ganancias y perdidas patrimoniales a más o menos

de un año. Todas las Pérdidas y Ganancias derivadas de transmisiones patrimoniales,
se integrarán dentro de la Base Imponible del Ahorro.


FINANCIEROS.
- 2014 fue el último ejercicio en el que se pudo aflorar pérdidas generadas por
transmisiones patrimoniales a compensar con el 10% del resto de rendimientos de la
Base Imponible General.
- Planificación de futuras compensaciones de Pérdidas patrimoniales con rendimientos

de capital mobiliario dentro de la Base Imponible del Ahorro.

FINANCIEROS.
¿Quiénes son contribuyentes* en el IRPF?:
- Las personas físicas que tengan su residencia habitual en territorio español. Esto es
cuando:
• Permanezcan más de 183 días durante el año natural en España
• O radique en España el núcleo principal de sus intereses económicos.
Se presumirá que es residente, cuando residan en España su cónyuge no separado

. y sus hijos menores.
- Las personas físicas de nacionalidad española que residan en el extranjero por

pertenecer a un cuerpo diplomático u organización internacional.


FINANCIEROS.
¿Quiénes están obligados* a presentar la declaración del IRPF?:
Contribuyentes que hayan obtenido en el ejercicio rentas superiores a las cuantías
que para cada clase o fuente se señalan en el cuadro de la diapositiva siguiente.
Contribuyentes que, tuvieran derecho a deducción, por ejemplo: por inversión en
vivienda, por doble imposición internacional, etc., o bien hayan realizado aportaciones
a patrimonios protegidos de las personas con discapacidad, planes de pensiones,
planes de previsión asegurados, demás planes de previsión social empresarial, o
seguros de dependencia que reduzcan la base imponible.
Contribuyentes no obligados a declarar por razón de la cuantía y naturaleza o fuente
de la renta, que soliciten la devolución derivada de la normativa del IRPF.
¿Quiénes no están obligados a presentar la declaración del IRPF?:
Los contribuyentes cuyas rentas procedan exclusivamente de las siguientes fuentes,
siempre que no superen ninguno de los límites que en cada caso se señalan en el
cuadro resumen de la diapositiva siguiente.
FINANCIEROS.
No obligación*
de declarar
IRPF:
* Jiménez, F.J. (2017):

“Fiscalidad del trading y
de los productos
financieros”.


FINANCIEROS.
Esquema de liquidación* desde 2015:
* Jiménez, F.J. (2017):

“Fiscalidad del trading
y de los productos
financieros”.

FINANCIEROS.
¿Cómo se estructura* el IRPF? La base imponible del ahorro. Ganancias y pérdidas
patrimoniales:
¿Qué rentas se consideran ganancias del capital?: las variaciones en el valor del
patrimonio que se generan como consecuencia de cualquier alteración en su composición.
¿Cómo se calculan?: valor de transmisión menos valor de adquisición.
• Valor de adquisición: el importe real de la adquisición (o valor a efectos del ISD), más
las mejoras, más los gastos (notaría, registro, gestoría...), más los tributos inherentes a
la adquisición, menos amortizaciones.
• Valor de transmisión: el importe recibido por la venta (no inferior al normal de mercado,
o valor a efectos del ISD), menos los gastos y tributos inherentes (como el Impuesto
sobre el Incremento del Valor de los Terrenos de Naturaleza Urbana).


FINANCIEROS.
Tributación en IRPF de las rentas del ahorro* en 2016:
Persona jurídica
Persona física
(Régimen general I. Sociedades)
Intereses de
cuentas, 19-23% 25%
depósitos, A.F.,
0% (si participación ≥ 5% y antigüedad ≥ 1

Dividendos 19-23% (Eliminada exención 1.500 €)
año)
Plusvalías 19-23% 25%
Revalorización No tributa hasta venta o dividendo, salvo

inversiones No tributa hasta venta o dividendo “A.F. mantenidos para negociar” (venta
(r.v. + F.I.) corto plazo): 28%
Traspaso Fondos Diferimiento No diferimiento

Inversión

FINANCIEROS.
La base imponible* general en el IRPF:
Escala base general “Estatal” Ley 26/2014:
Algunas Comunidades Autónomas han aprobado tipos superiores.


FINANCIEROS.
Cómo se estructura* el IRPF. Calificación de rentas procedentes de productos
financieros:
RENDIMIENTOS GANANCIAS Y RENDIMIENTOS
CAPITAL PÉRDIDAS TRABAJO
MOBILIARIO PATRIMONIALES
Dividendos.
Participación en Socie- Planes de Pensiones
Intereses: cuentas, dades (incluso SICAV),
depósitos, valores. excluyendo dividendos. Seguros de previsión
Activos financieros: social empresarial
Transmisión, Fondos de Inversión.
amortización,
reembolso, canje, Derivados (opciones, Planes de Previsión
conversión o cesiones futuros, warrants,...)
Asegurados
temporales.
Seguros individuales
vida/invalidez,
FINANCIEROS.
Fiscalidad* Renta Variable:
Los dos principales componentes de rentabilidad de la inversión en acciones son los

siguientes:
• Dividendos, participaciones en beneficios y primas de asistencia a juntas.
• Plusvalías / minusvalías derivadas de la venta de acciones.
Los dividendos se consideran rendimientos de capital mobiliario y están sujetos a

retención.
Desde el 1 de enero de 2015, dejan de estar exentos los primeros 1.500 € anuales de
dividendos que se perciban.


FINANCIEROS.
Fiscalidad* Renta Variable (continuación):
La venta de las acciones se considera una ganancia o pérdida de patrimonio y viene dada
por la diferencia entre el valor de adquisición y el valor de transmisión.
Rendimiento = valor de adquisición – valor de transmisión
Los gastos y tributos inherentes a la adquisición y a la venta de las acciones se suman y

se restan, respectivamente, considerándose como un mayor valor de adquisición y como
un menor valor de venta.
A partir de 2015, todas las pérdidas y ganancias por transmisión de elementos

patrimoniales formarán parte de la Base del Ahorro, independientemente de su tiempo
de generación (ya no distingue si generadas en más o menos de 1 año).

FINANCIEROS.
Fiscalidad* Renta Variable (continuación):
Se limita el régimen transitorio aplicable a aquellas acciones que se adquirieron antes

de 31.12.1994, por el que se aplicaban coeficientes de abatimiento que reducían la
plusvalía obtenida por la venta (límite de los 400.000 €).
A partir de 1 de enero de 2017, el importe obtenido por la transmisión de Derechos de
Suscripción procedentes de valores admitidos a cotización, tendrá la consideración de
ganancia patrimonial para el transmitente en el ejercicio fiscal en que se realice dicha
transmisión (antes reducía valor de adquisición). A partir de esa fecha estará sujeta a
retención la transmisión de los mismos.
A partir de 1 de enero de 2015, para valores no admitidos a negociación, la distribución
de prima de emisión y las reducciones de capital cuya finalidad sea la devolución de
aportaciones de beneficios no distribuidos, tendrán la consideración de rendimientos
del capital mobiliario.


FINANCIEROS.
Fiscalidad* Renta Fija:
Bonos y Obligaciones:
Al ser estos títulos de rendimiento explícito, los rendimientos que pueden producir se
dividen en:
-Cupón: el cupón que se percibe con carácter periódico está sujeto a retención en el IRPF.
Para las sociedades no se aplica retención si:
• Representados por anotaciones en cuenta.
• Negociados en mercado secundario oficial de valores español.
-Venta o amortización: el rendimiento se obtiene por la diferencia entre el valor de compra
y el valor de venta, sin que esté sujeto a retención alguna.
Rendimiento = valor de venta – valor de compra
No aplica FIFO, sino que habrá que identificar en cada caso cual es el bono que se
transmite para calcular el rendimiento (podrá ser positivo o negativo).
FINANCIEROS.
Fiscalidad* Renta Fija (continuación):
Letras del Tesoro:

Los rendimientos de las Letras se consideran rendimientos del capital mobiliario.
No existe retención, pero sí hay obligación de tributar.
Las Letras del Tesoro, al ser rendimientos implícitos, se calculan de la siguiente manera:
Rendimiento = Valor de venta o amortización - Valor de compra o suscripción.
• Valor de venta o amortización: es la cantidad que hemos recibido por su venta, menos el
importe de los gastos y tributos pagados por el vendedor.
• Valor de compra o suscripción: es el precio pagado inicialmente por la Letra, más el
importe de los gastos y tributos pagados por el comprador.


FINANCIEROS.
Fiscalidad* Fondos de inversión y SICAVs:
La transmisión de participaciones en Fondos de Inversión o en Instituciones de Inversión

Colectiva (IIC) se considera, a efectos del IRPF, una ganancia o pérdida patrimonial por
importe de la diferencia entre el valor de venta o transmisión y el valor de adquisición o
compra.
Si se tienen títulos o participaciones adquiridas en diversas fechas, se considera que

las primeras transmisiones corresponden a las participaciones o acciones adquiridas
en primer lugar por el contribuyente (FIFO).
Las transmisiones de participaciones en IIC están sometidas a retención. A partir de

2015, todas las pérdidas y ganancias generadas por transmisión de elementos
patrimoniales, formarán parte de la Base del Ahorro, independientemente de su
tiempo de generación (ya no distingue si generadas en más o menos de 1 año).

FINANCIEROS.
Fiscalidad* Fondos de inversión y SICAVs (continuación):
Se limita la aplicación de los coeficientes de abatimiento aplicables a las ganancias

patrimoniales derivadas de elementos patrimoniales adquiridos con anterioridad al
31.12.1994.
Se establece una cuantía máxima del valor de transmisión de 400.000 euros para poder
aplicar los coeficientes de abatimiento:
Sólo cuando sea inferior a 400.000 euros la suma del valor de transmisión del elemento
patrimonial y de los valores de transmisión correspondientes a todas las ganancias
patrimoniales obtenidas desde 1 de enero de 2015 a las que haya resultado de aplicación
los coeficientes de abatimiento, la parte de la ganancia patrimonial generada con
anterioridad a 20 de enero de 2006 se reducirá por la aplicación de los coeficientes de
abatimiento.


FINANCIEROS.
Fiscalidad* Fondos de inversión y SICAVs (continuación):
Régimen especial de diferimiento: no se computan en la base del IRPF los traspasos de

las siguientes IIC´s cuyo titular sea persona física:
• Fondos de inversión no cotizados.

• Sociedades de inversión con más de 500 socios en las que el contribuyente no
haya tenido más del 5% en algún momento dentro de los doce meses anteriores a
la fecha de traspaso.
• El diferimiento no se aplica a los fondos cotizados (ETF´s), que cotizan en
mercado español.
A las IIC´s domiciliadas en un país comunitario y que estén inscritas en el registro especial de la
CNMV a efectos de su comercialización por entidades residentes en España, se les aplicará el mismo
régimen que a las anteriores. Excepción: cambio de comercializador desde entidades situadas fuera
de España de participaciones compradas fuera con posterioridad a su comercialización en España.
FINANCIEROS.
Fiscalidad* Fondos Cotizados en Bolsa (ETFs –Exchange Traded Funds-):
Los ETFs o fondos cotizados son instrumentos de inversión híbridos entre los fondos de
inversión (IIC) y las acciones, de tal manera que reúnen la diversificación que ofrece la
cartera de un fondo con la flexibilidad que supone poder entrar y salir de ese fondo con
una simple operación en Bolsa.
Los ETFs son, por tanto, fondos de inversión cuyas participaciones se negocian y liquidan
exactamente igual que las acciones. Su regulación legal, está recogida por la Ley 35/2003,
de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversión Colectiva.
Dualidad en su naturaleza: IIC versus “acción cotizada” cuya tributación es diferente entre
ambas.
En muchos casos se trata de fondos de reparto, no de acumulación, ya que suelen

distribuir periódicamente entre los partícipes los ingresos percibidos por dividendos.

FINANCIEROS.
Fiscalidad* Fondos Cotizados en Bolsa (ETFs –Exchange Traded Funds-).
(continuación):
Pese a ser una IIC, el legislador optó por que su tributación fuese semejante a la de las
acciones.
La ganancia/pérdida generará fiscalmente una ganancia o pérdida patrimonial por la

diferencia entre el Valor de Adquisición y el Valor de Transmisión, determinados por el
valor de cotización.
En 2015, la ganancia o la pérdida se deberán integrar en la Base del Ahorro,

independientemente de la antigüedad.
La Reforma de la Ley del IRPF del 2015, acaba con la dualidad de las pérdidas y
ganancias con más o menos de un año de antigüedad.

FINANCIEROS.
(continuación):
Resulta aplicable la Regla FIFO: se entienden transmitidas en primer lugar, las

participaciones más antiguas.
No resulta aplicable el régimen de diferimiento que se aplica a los fondos de inversión en

el IRPF. Por lo tanto, la ganancia o pérdida obtenida en la transmisión o reembolso de
participaciones representativas del patrimonio de fondos de inversión cotizados debe
computarse siempre.
En la transmisión no se está obligado a practicar retención.
La Dirección General de Tributos, en consulta vinculante V0713/06 y en la más reciente

V4596/16, indica que para que se apliquen estas especialidades (no diferimiento, no
retención), es necesario que sean fondos que coticen en bolsa española.

FINANCIEROS.
(continuación):
Caso: ETF extranjeros (armonizados y registrados en CNMV a efectos de su

comercialización en España) que cotizan en mercados extranjeros.
En caso de pago de Dividendo, el mismo generará un rendimiento de capital mobiliario, a

integrar en la Base del Ahorro. El dividendo, en el momento de abonarse, estará sujeto a
retención a cuenta del 19%.
Para determinar el rendimiento de capital mobiliario neto: los gastos deducibles son los
mismos que para el caso de las acciones: gastos de administración y depósito de valores.
No serán deducibles los gastos por gestión discrecional e individualizada de carteras.
Para determinar la pérdida y ganancia patrimonial: los gastos inherentes a la compra o

venta se integrarán en la base imponible como mayor coste adquisición o menor precio de
transmisión.
FINANCIEROS.
Fiscalidad* Futuros y Opciones:
Las rentas obtenidas por personas físicas procedentes de operaciones realizadas con
futuros u opciones tienen la consideración de ganancias o pérdidas patrimoniales cuando
las operaciones se realicen con finalidad especulativa, dado que no provienen de la cesión
de un capital por parte del inversor (que llevaría a calificarlo como rendimiento del capital
mobiliario).
La única excepción a este supuesto lo constituyen aquellas operaciones con instrumentos

derivados que fuesen realizadas por empresarios en desarrollo de su propia actividad
empresarial.
La pérdida y ganancia deberá imputarse al período impositivo en el que tiene lugar la
alteración patrimonial: la liquidación de la posición o la extinción del contrato.
Al tratarse de “instrumentos financieros” y no tener la consideración de valores, la
administración entiende que en la compensación de pérdidas patrimoniales no se tienen
en cuenta los límites del plazo de dos meses (no “norma anti-aplicación”).

FINANCIEROS.
Fiscalidad* Futuros y Opciones (continuación):
En la liquidación diaria que se realiza al cierre de cada sesión no se devenga ganancia o

pérdida patrimonial y por tanto no tiene incidencia fiscal.
Las comisiones y gastos adicionales imputables directamente a la operación se

considerarán a efectos de determinar la pérdida y ganancia neta.
La devolución de los depósitos en garantía no tributa, salvo que el depósito sea retribuido.
Las rentas procedentes de los contratos de opciones y futuros, siempre que se califiquen
como ganancia o pérdida patrimonial, forman parte de la base imponible del ahorro.
En caso que se califiquen como rendimiento de actividad económica, la renta se imputará

según el devengo y formará parte de la base imponible general.

FINANCIEROS.
Finalidad de cobertura: Si la operación con futuros u opciones financieros tiene como

finalidad la cobertura de riesgos, los resultados de la operación con derivados se califican
de la misma manera que los rendimientos de los activos o elementos a los que sirven de
cobertura.
Si la finalidad del contrato de futuro es la cobertura de riesgos y el sujeto pasivo realiza

actividades económicas, estas rentas merecerán la consideración de rendimientos de
actividades económicas. Los rendimientos se integrarán en la parte general de la base
imponible, tributando al marginal correspondiente.
Según la Dirección General de Tributos, las pérdidas y ganancias derivadas de contratos

de futuros y opciones se entienden obtenidas al vencimiento de los mismos o bien en el
momento de ejercicio de los mismos o en el cierre de la posición, si se han producido con
anterioridad.

FINANCIEROS.
La Reforma Ley IRPF desde 2015: mejora sustancialmente el tratamiento que tenía
anteriormente puesto que independientemente del período de generación, todas las
ganancias se integran dentro de la Base Imponible del Ahorro.
Por lo tanto, se le aplicará una escala de gravamen con tipos sensiblemente inferiores y
una menor progresividad.
No se aplica el criterio FIFO.
No están sujetos a retención o pago a cuenta.

5. El tratamiento fiscal
de los dividendos.
EL TRATAMIENTO FISCAL DE LOS DIVIDENDOS.
Con carácter general, las rentas obtenidas por personas físicas procedentes de la tenencia
de acciones o participaciones se califican como rendimientos del capital mobiliario, dado
que provienen de la participación en los fondos propios de las sociedades.
Los dividendos y las primas de asistencia a Juntas constituyen rendimientos del capital
mobiliario para los accionistas perceptores.
La percepción de la prima de emisión en sociedades cotizadas minora el coste de

adquisición de las acciones o participaciones afectadas. Esto lógicamente influirá en la
ganancia o pérdida que se producirá en el momento de la transmisión de las acciones,
generando una mayor ganancia o una menor pérdida.
Cuando la prima de emisión recibida sea superior al coste de adquisición, el exceso

supondrá un rendimiento del capital mobiliario a integrar en la Base Imponible del Ahorro.
Los primeros 1.500 euros de dividendos recibidos anualmente desde el 1 de enero de

2015 ya no estarán exentos, integrándose el exceso en la Base Imponible del Ahorro.
En los últimos años*, consecuencia de la crisis, es muy común por parte de las empresas
cotizadas utilizar el denominado “scrip dividend” como forma de retribución al accionista.
Tradicionalmente el dividendo ha facilitado la remuneración al accionista de una parte de

los beneficios obtenidos por la compañía (pay-out).
El Scrip Dividend (dividendo en acciones) es un forma de retribución a los accionistas

mediante la entrega gratuita de nuevas acciones de la misma entidad.
Para el accionista, dependiendo de la opción elegida, supone una tributación diferente en

cada caso.
Alternativas habituales para el accionista:

Alternativas habituales* para el accionista:

- Recibir acciones nuevas de la compañía (suele ser la opción por defecto).
- Vender los derechos de suscripción preferente en mercado.
- Vender los derechos de suscripción preferente a la propia compañía a un precio
predeterminado.
Las acciones a entregar provienen de una ampliación de capital o de la autocartera de la

sociedad.
Controversia entre retribución / financiación.
Para la compañía facilita un menor esfuerzo financiero, una mayor capitalización y una
menor salida de caja.

Efectos fiscales* según la alternativa escogida:
La Ley 35/2006, del Impuesto de la Renta de las Personas Físicas, establece al respecto
que:
Para la determinación del valor de adquisición (de la acción), se deducirá el importe

obtenido por la Transmisión de los derechos de suscripción. Tras la recientes Reforma del
IRPF, se establece que a partir de 2017 dicho importe se considerará Ganancia
Patrimonial.
No obstante, si el importe obtenido en la transmisión de los derechos de suscripción

llegara a ser superior al valor de adquisición de los valores de los cuales procedan tales
derechos, la diferencia tendrá la consideración de ganancia patrimonial para el
transmitente en el período impositivo en que se produzca la transmisión.

Efectos fiscales* según la alternativa escogida (continuación):
La Ley 35/2006, del Impuesto de la Renta de las Personas Físicas, establece al respecto
que:
Cuando se obtengan Acciones totalmente liberadas, el valor de adquisición tanto de éstas

como de las que procedan, resultará de repartir el coste total entre el número de títulos
(antiguos + liberados).
Se considerará como antigüedad cuando se trate de acciones totalmente liberadas, la que

corresponda a las acciones de las cuales procedan.
En los casos de acciones parcialmente liberadas, su valor de adquisición será el importe

realmente satisfecho.

Por tanto, según la alternativa escogida por el accionista:
1ª) Recibir acciones nuevas de la compañía (suele ser la opción por defecto):
Obtendría acciones totalmente liberadas. Para determinar su valor de adquisición para

poder determinar la pérdida o ganancia fiscal en el momento que las venda, se debe
repartir el coste inicial de las acciones que se compraron entre el total de acciones, las
compradas + las obtenidas en el scrip dividend (liberadas).
La fecha de adquisición de las acciones recibidas, a efectos fiscales, se considerará que

es la misma de las acciones de las que procedan.

2ª) Vender los derechos de suscripción preferente en mercado:
Hasta 31 de diciembre de 2016 no tenía incidencia fiscal en el momento de la venta (el

importe recibido disminuía el valor de adquisición fiscal de las acciones de las que
procedan los derechos vendidos que generaba una mayor ganancia o menor pérdida en lo
momento de la futura venta).
Desde 1 de enero de 2017, todo el importe obtenido tendrá la consideración de ganancia

patrimonial y dicho importe estará sujeto a retención.

3ª) Vender los derechos de suscripción preferente a la propia compañía a un precio

predeterminado:
En este caso, el tratamiento es equivalente a la percepción de un dividendo y estará sujeto

a retención.

Plaza de la Lealtad, 1 · 28014 Madrid

Tel. +34 91 589 12 22 · Fax +34 91 589 12 25
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FISCALIDAD

2. Conceptos previos: la base imponible, el tipo impositivo (medio y marginal) y las

3. Los diferentes hechos económicos a ser gravados.

4. Fiscalidad de los diferentes productos financieros.

5. El tratamiento fiscal de los dividendos.

ASPECTOS GENERALES DE LOS IMPUESTOS Y SUS

Contractuales - Propiedad pública e industrial: Precios.

Coactivos: - Dominio eminente Expropiación.

- Poder penal Multas y penas.

- Poder fiscal: Contribuciones especiales.

* Fuentes Quintana, E. (1972): “Hacienda Pública”.

ASPECTOS GENERALES DE LOS IMPUESTOS Y SUS

ECONOMÍA PRIVADA: Participación en la economía - Ventas de bienes y servicios de la Empresa Pública.

Participación en la economía privada - Tasas.

* Fuentes Quintana, E. (1972): “Hacienda Pública”.

Ahora bien, esta transmisión de valores económicos en que el impuesto consiste se

1. Sujeto activo del impuesto.

ASPECTOS GENERALES DE LOS IMPUESTOS Y SUS

En cuanto a las características de un sistema fiscal, podríamos destacar lo siguiente:

1. Un sistema fiscal no es únicamente un conjunto sistemático de impuestos sino que hace

* Fuentes Quintana, E. (1972): “Hacienda Pública”.

• El ordenamiento tributario, cuadro impositivo, estructura tributaria o sistema impositivo

ASPECTOS GENERALES DE LOS IMPUESTOS Y SUS

Fiscalidad de los productos financieros. Plan de Formación para Accionistas de BME. - 10 -

1ª) Determinación de los elementos esenciales del impuesto.

PRIMERA ETAPA: Determinación de los elementos esenciales del impuesto.

Los elementos esenciales del impuesto son los siguientes:

Fiscalidad de los productos financieros. Plan de Formación para Accionistas de BME. - 11 -

ASPECTOS GENERALES DE LOS IMPUESTOS Y SUS

3) El hecho imponible: se denomina así al hecho de naturaleza jurídica o económica fijado

5) Fuente: comúnmente se entiende por fuente de la imposición el conjunto de bienes del

* Fuentes Quintana, E. (1972): “Hacienda Pública”.

Fiscalidad de los productos financieros. Plan de Formación para Accionistas de BME. - 13 -

ASPECTOS GENERALES DE LOS IMPUESTOS Y SUS

* Encabo. I. (1992): “Hacienda Pública”.

Fiscalidad de los productos financieros. Plan de Formación para Accionistas de BME. - 15 -

ASPECTOS GENERALES DE LOS IMPUESTOS Y SUS

La segunda etapa de la vida del impuesto es la determinación de la obligación tributaria.

* Fuentes Quintana, E. (1972): “Hacienda Pública”.

Fiscalidad de los productos financieros. Plan de Formación para Accionistas de BME. - 16 -

TERCERA ETAPA: Ingreso en el Tesoro del resultado de esta obligación:

La tercera y última etapa de la actuación impositiva comprende la percepción por el Tesoro

* Fuentes Quintana, E. (1972): “Hacienda Pública”.

Fiscalidad de los productos financieros. Plan de Formación para Accionistas de BME. - 17 -

ASPECTOS GENERALES DE LOS IMPUESTOS Y SUS

Los impuestos tienen la característica de la movilidad: podríamos decir que la legislación

Fiscalidad de los productos financieros. Plan de Formación para Accionistas de BME. - 18 -

Fuente: Agencia Tributaria (Informe mensual de recaudación tributaria (marzo 2019)).

Fiscalidad de los productos financieros. Plan de Formación para Accionistas de BME. - 19 -

ASPECTOS GENERALES DE LOS IMPUESTOS Y SUS

Fuente: Agencia Tributaria (Informe mensual de recaudación tributaria (marzo 2019)).

Ingresos tributarios por

Fuente: Agencia Tributaria

Fiscalidad de los productos financieros. Plan de Formación para Accionistas de BME. - 21 -

ASPECTOS GENERALES DE LOS IMPUESTOS Y SUS

Ingresos tributarios por

Fuente: Agencia Tributaria

Fiscalidad de los productos financieros. Plan de Formación para Accionistas de BME. - 22 -

Fuente: Agencia Tributaria (Informe mensual de recaudación tributaria (marzo 2019)).

ASPECTOS GENERALES DE LOS IMPUESTOS Y SUS

Fuente: Agencia Tributaria (Informe mensual de recaudación tributaria (marzo 2019)).

ASPECTOS GENERALES DE LOS IMPUESTOS Y SUS

Fiscalidad de los productos financieros. Plan de Formación para Accionistas de BME. - 26 -

Fiscalidad de los productos financieros. Plan de Formación para Accionistas de BME. - 27 -