Ajustes por inflación
14.1 Describa cómo se convierte
dinero inflado en dinero de valor
constante.
14.2 ¿Cuál es la tasa de inflación si
algo cuesta exactamente el doble que
10 años antes?
14.3 En un intento por reducir la
rotura de tuberías, el golpe hidráulico
y la agitación del producto, una
compañía química planea instalar
varios humidificadores de pulsación
resistentes al ataque químico. El
costo de los humidificadores es hoy
de $106 000, pero la empresa tiene
que esperar hasta que se apruebe un
permiso para su línea de conducción
bidireccional entre el puerto y la
planta. El proceso de aprobación
tomará al menos 2 años por el tiempo
que se requiere para preparar la
declaración de impacto ambiental.
Debido a la intensa competencia
extranjera, el fabricante planea
incrementar el precio sólo en un
porcentaje igual a la tasa de inflación
anual; si ésta fuera de 3% por año,
calcule el costo de los
humidificadores dentro de 2 años, en
términos de: a) dólares corrientes de
ese entonces, yb) dólares de hoy.
14.4 Convierta $10 000 dólares
presentes a dólares corrientes del
año 10, si la tasa de inflación
es de 7% anual.
14.5 Convierta $10 000 dólares
futuros, en el año 10, en dólares de
valor constante (no dólares
equivalentes) de hoy, si la tasa de
interés ajustada por inflación
(mercado) es de 11% anual y la tasa
de inflación es de 7% por año.
14.6 Convierta $10 000 dólares del
futuro, en el año 10, en dólares de
valor constante (no dólares
equivalentes) de ahora, si la tasa de
interés ajustada por inflación
(mercado) es de 12% anual y la tasa
de inflación es de 3% por año.
14.7 Se espera que los costos
estimados para mantenimiento y
operación de cierta máquina sean de
$13 000 anuales (dólares corrientes)
en los años 1 a 3. Con una tasa de
inflación de 6% por año, ¿cuál es la
cantidad de valor constante (en
términos de dólares de hoy) de la
cantidad futura en dólares de cada
año?
14.8 Si la tasa de interés del mercado
es de 12% anual y la tasa de inflación
es 5% anual, el año 5 que tengan el
mismo poder de compra que $2 000
de hoy.
14.9 Ford Motor Company anunció
que el precio de su modelo F-150 se
incrementará durante los 2 años
próximos únicamente en un
porcentaje igual a la tasa de inflación.
Si el precio actual de uno de estos
vehículos es de $21 000 y se espera
que la tasa de inflación sea de 2.8%
anual en promedio, ¿cuál es el precio
esperado de la camioneta dentro de 2
años?
14.10 En un encabezado del
Chronicle of Higher Education se lee:
“Los costos de la educación se
elevan más rápido que la inflación”.
El artículo afirma que la colegiatura
en colegios y universidades públicos
se incrementó 56% durante los
últimos 5 años. a) ¿Cuál es el
porcentaje promedio anual del
incremento en dicho tiempo? b) Si la
tasa de inflación fue de 2.5% anual,
¿cuántos puntos porcentuales
aumentó la colegiatura anual por
sobre la tasa de inflación?
14.11 Una máquina comprada por
Holtzman Industries tuvo un costo de
$45 000 hace cuatro años. Si un
equipo similar cuesta hoy
$55 000 y su precio se incrementó
sólo en la tasa de inflación, ¿cuál fue
la tasa de inflación anual durante el
periodo de 4 años?
Tasas de interés real y de mercado
14.12 Diga las condiciones en las
que, respecto de la tasa de interés
real, el interés del mercado es a)
mayor que, b) menor que, y c) el
mismo. 14.13 Calcule la tasa de
interés ajustada por inflación cuando
la tasa de inflación es de 27%
anual (Caracas, 2004) y la tasa de
interés real es de 4% por año.
14.14 ¿Qué tasa de inflación se
obtiene a partir de una tasa de interés
del mercado de 15% por año, cuando
la tasa de interés real es de 4%
anual?
14.15 Qué tasa de interés trimestral
del mercado se asociaría con una
tasa de inflación de 5% por trimestre
y una tasa de interés real de 2%
trimestral?
14.16 Si la tasa de interés del
mercado es de 48% anual,
capitalizable en forma mensual
(debido a la hiperinflación), ¿cuál es
la tasa de interés mensual si la tasa
de interés real es de 6% anual,
compuesto mensualmente?
14.17 ¿Qué tasa de rendimiento
obtendría un inversionista sobre una
tasa de rendimiento de 25% anual,
cuando la tasa de inflación es de 10%
por año?
14.18 ¿Cuál es la tasa de interés real
por periodo semestral si la tasa de
interés del mercado es de 22% anual,
capitalizable semestralmente, y la
tasa de inflación es de 7% cada
6 meses?
14.19 Una póliza de seguro de vida
con valor en efectivo pagará una
suma de $1 000 000 si el asegurado
alcanza la edad de 65 años.
Si la persona asegurada tendrá 65
años dentro de 27, ¿cuál será el valor
de la cifra de $1 000 000 en términos
de dólares con poder de compra de
hoy, si la tasa de inflación es de 3%
anual durante dicho periodo de
tiempo?
Comparación de alternativas con
ajuste por inflación
14.20 Un contratista que construye y
da mantenimiento a infraestructura
regional está por decidir si compra
ahora una máquina compacta nueva
de perforación horizontal direccional
(PHD), o espera 2 años para la
adquisición, momento en que el
contrato para una tubería larga haría
necesario el nuevo equipo. La
máquina PHD incluiría un diseño
innovador de cargador de tubo y un
sistema acarreador maniobrable. El
costo del sistema es de $68 000 si se
compra ahora, o $81 000 si se
adquiere dentro de 2 años. Con una
TMAR de interés real de 10% anual e
inflación de5% por año, determine si
la compañía debe comprar ahora o
después, a) sin ningún ajuste por
inflación, y b) con la inflación tomada
en cuenta.
14.21 Como una forma innovadora de
pagar por varios paquetes de
software, una compañía nueva de
servicios de alta tecnología ofreció
pagarle a usted, dueño de otra
empresa, en una de tres maneras: 1)
pagar ahora $400 000, 2) pagar $1.1
millones dentro de 5 años, o 3) pagar
dentro de 5 años una cantidad que
tenga el mismo poder de compra que
$750 000 de hoy. Si usted quiere
obtener una tasa de interés real de
10% por año y la inflación es de 6%
anual, ¿cuál oferta debe aceptar?
14.22 Considere las alternativas A y
B, con base en sus valores
presentes, con el uso de una tasa de
interés real de 10% por año e
inflación de 3% anual, a) sin hacer
ningún ajuste por inflación, y b) con la
inflación considerada.
14.23 Compare las alternativas que
se presentan en seguida con base en
sus costos capitalizados con ajustes
incluidos por inflación.
Use una ir = 12% anual y f = 3%
anual.
14.24 Una ingeniera debe
recomendar una de dos máquinas
para integrarla a una línea de
manufactura actualizada. Ella obtiene
estimaciones de dos vendedores: el
vendedor A le da las estimaciones en
dólares futuros (corrientes para
entonces), mientras que el B le
entrega estimaciones en dólares de
hoy (de valor constante). La
compañía tiene una TMAR de 15%
real anual y espera que la inflación
sea de 5% anual. Use el análisis del
VP para determinar cuál máquina
debería recomendar la ingeniera.
Valor futuro y otros cálculos con
inflación
14.25 Un ingeniero compró un bono
corporativo emitido por Finance Bank
ligado a la inflación (es decir, el
interés del bono cambia con la
inflación), que tiene un valor nominal
de $25 000. En la época en que se
compró el bono, el rendimiento era de
2.16% anual más la inflación,
pagadero en forma mensual. La tasa
de interés del bono se ajusta cada
mes con base en el cambio del Índice
de Precios al Consumidor (IPC)
respecto al mismo mes del año
anterior. En un mes en particular, el
IPC fue 3.02% más alto que el del
mes del año anterior. a) ¿Cuál es el
rendimiento nuevo del bono? b) Si el
interés se paga mensualmente,
¿cuánto interés recibió el ingeniero
en dicho mes (es decir, después del
ajuste)?
14.26 Un ingeniero deposita $10 000
en una cuenta cuando la tasa de
interés del mercado es de 10% anual
y la inflación de 5% por año. La
cuenta se mantiene sin movimiento
durante 5 años. a) ¿Cuánto dinero
habrá en la cuenta? b) ¿Cuál será el
poder de compra (de adquisición)
en términos de dólares de hoy?
c) ¿Cuál es la tasa de rendimiento
real que se obtiene sobre la cuenta?
14.27 Una compañía química desea
reservar dinero ahora para poder
comprar dentro de 3 años
registradores de datos nuevos. Se
espera que el precio de los
registradores se incremente sólo en
el porcentaje inflacionario de 3.7%
anual durante cada uno de los 3
próximos años. Si el costo total de los
equipos es hoy de $45 000,
determine a) su costo esperado
dentro de 3 años, y b) ¿cuánto tendrá
que reservar la empresa ahora si
percibe una tasa de interés de 8%
anual?
14.28 Construir cierta rampa de
emergencia en una autopista costó
de $625 000 hace 7 años. Un
ingeniero diseña otra casi con las
mismas estimaciones y su costo
ahora sería de $740 000. Si el costo
se hubiera incrementado únicamente
en el porcentaje de la inflación
durante el periodo de tiempo
mencionado, ¿cuál fue la tasa de
inflación anual?
14.29 Si usted hiciera una inversión
en bienes raíces comerciales que le
garantizaran la obtención neta de
$1.5 millones dentro de 25 años,
¿cuál sería el poder de compra de
ese dinero respecto a dólares de hoy,
si la tasa de interés del mercado es
de 8% anual y la inflación permanece
en 3.8% por año durante ese periodo
de tiempo?
14.30 Goodyear Tire and Rubber
Corporation puede comprar equipo
hoy por $80 000 o adquirirlo dentro
de 3 años en $128 000. El
requerimiento de TMAR para la
planta es un rendimiento real de 15%
por año. Si debe tenerse en cuenta
una tasa de inflación de 4% anual,
¿debe la compañía comprar la
máquina ahora o después?
14.31 En un periodo de inflación de
3% anual, ¿cuánto costará una
máquina dentro de 3 años en
términos de dólares de valor
constante, si el costo hoy es de
$40 000 y se espera que el costo de
la máquina se incremente solamente
en el porcentaje de la inflación?
14.32 En un periodo de inflación de
4% anual, ¿cuánto costará una
máquina dentro de 3 años en
términos de dólares de valor
constante, si hoy cuesta $40 000 y el
fabricante planea elevar el precio de
modo que obtenga una tasa de
rendimiento real de 5% anual durante
dicho periodo de tiempo?
14.33 Convierta $100 000 dólares de
hoy a dólares corrientes del año 10,
cuando la tasa de deflación es de
1.5% anual.
14.34 Una compañía ha sido invitada
para que invierta $1 000 000 en una
sociedad y reciba una cantidad total
garantizada de $2.5 millones después
de 4 años. La política corporativa
establece que la TMAR siempre se
establece 4% por arriba del costo real
delcapital. Si la tasa de interés real
pagado sobre el capital es
actualmente de 10% por año, y se
espera que la tasa de inflación
durante el periodo de 4 años sea de
3% anual, ¿se justifica
económicamente la inversión?
14.35 El Premio Nobel se estableció
en 1901 con $150 000; en 1996 se
elevó de $489 000 a $653 000. a)
¿Con qué tasa de inflación sería
equivalente (en poder adquisitivo) el
premio de $653 000 de 1996, al
premio original de 1901? b) Si la
fundación espera que en promedio la
inflación sea de 3.5% anual de 1996
a 2010, ¿qué monto debería tener el
premio en 2010 para poseer el mismo
valor que en 1996?
14.36 Los factores que incrementan
los costos y precios —en especial
para materiales y manufacturas
sensibles al mercado, tecnología y
disponibilidad de mano de obra—
pueden considerarse por separado
con el uso de la tasa de interés real i,
la tasa de inflación f, e incrementos
adicionales que crecen con tasa
geométrica g. La cantidad futura se
calcula con base en una estimación
actual por medio de la relación:
El producto de los dos primeros
términos encerrados entre paréntesis
da como resultado la tasa de interés
inflada if . La tasa geométrica es la
misma que la usada en la serie
gradiente geométrico (véase el
capítulo 2). Por lo común se aplica a
incrementos en el costo de
mantenimiento y reparaciones
conforme la maquinaria envejece, lo
que está por arriba de la tasa de
inflación. Si el costo corriente de
manufacturar un subcomponente
electrónico es de $250 000 anuales,
¿cuál es el valor equivalente dentro
de 5 años si se estima que las tasas
promedio anuales son: i = 5%,
f = 3%, y g = 2%, por año?
Recuperación de capital con
inflación
14.37 Aquatech Mycrosystems gastó
$183 000 en un protocolo de
comunicaciones para lograr la
operabilidad entre sus sistemas de
utilerías. Si la compañía usa una tasa
de interés real de 15% anual en
dichas inversiones y un periodo de
recuperación de 5 años, ¿cuál es el
valor anual del gasto en dólares
corrientes de ese entonces, con una
tasa de inflación de 6% anual?
14.38 La compañía ADSL hizo una
inversión de $40 millones en equipo
con la expectativa de recuperarlos en
10 años. La empresa tiene una TMAR
basada en una tasa de rendimiento
real de 12% anual. Si la inflación es
de 7% por año, ¿cuánto debe obtener
la compañía cada año para alcanzar
su expectativa, a) en dólares de valor
constante, y b) en dólares del futuro.
14.39 ¿Cuál es el valor anual en
dólares corrientes durante los años 1
a 5 de una cuenta de $750 000 de
ahora si la tasa de interés del
mercado es de 10% anual, y la tasa
de inflación es de 5% por año?
14.40 Un ingeniero mecánico recién
graduado quiere formar un fondo de
reserva como seguro neto para pagar
sus gastos en el improbable caso
de quedarse desempleado durante un
breve periodo. Se propone acumular
$15 000 durante los 3 años
siguientes, con la previsión de que la
cantidad tenga el mismo poder
adquisitivo que $15 000 de hoy. Si la
tasa esperada del mercado sobre
inversiones es de 8% por año, y la
inflación es en promedio de 2%
anual, encuentre la cantidad por año
necesaria para cumplir la meta.
14.41 Un laboratorio de investigación
en ingeniería genética animal, con
sede en Europa, planea hacer un
gasto importante en equipo de
investigación. El laboratorio necesita
$5 millones de dólares de hoy, de
manera que pueda efectuar la
adquisición dentro de 4 años. La tasa
de inflación es estable de 5% por
año. a) ¿Qué cantidad de dólares
futuros se necesitaría al momento de
comprarse el equipo si se mantuviera
el poder adquisitivo? b) ¿Cuál es la
cantidad requerida por año del
depósito, en un fondo que gana la
tasa del mercado de 10% anual, para
garantizar que la cantidad calculada
en el inciso a) logre acumularse?
14.42 a) Calcule el valor anual
equivalente perpetuo en dólares del
futuro (para los años 1 al ∞) para un
ingreso de $50 000 de hoy y $50 00
cada año de ahí en adelante.
Suponga que la tasa de interés del
mercado es de 8% anual y la inflación
es en promedio de 4% anual. Todas
las cantidades se piden en dólares
futuros. b) Si las cantidades se
solicitan en dólares de valor
constante, ¿cómo se encuentra
el valor anual en dólares del futuro?
14.43 Las dos máquinas de las que
se dan detalles a continuación están
en estudio para una operación de
manufactura de chips. Suponga que
la TMAR de la compañía es un
rendimiento real de 12% anual y que
la tasa de inflación es de 7% por año.
¿Cuál máquina debe seleccionarse
con base en un análisis de valor
anual, si las estimaciones están en a)
dólares de valor constante, y b)
dólares del futuro.
PROBLEMAS DE REPASO FI
EJERCICIO AMPLIADO
INVERSIONES DE INGRESO FIJO
CONTRA LAS FUERZAS
DE LA INFLACIÓN
14.44 Para una tasa de interés de
mercado de 12% anual y una tasa de
inflación de 7% anual, la tasa de
interés real anual es más cercana a:
a) 4.7%
b) 7%
c) 12%
d) 19.8%
14.45 Cuando todos los flujos de
efectivo futuros se expresan en
dólares corrientes, la tasa que debe
usarse para encontrar el valor
presente es la:
a) TMAR real
b) Tasa de inflación
c) Tasa de interés inflada
d) Tasa de interés real
14.46 Para convertir dólares de valor
constante en dólares inflados, es
necesario:
a) Dividir entre (1 + iƒ)n
b) Dividir entre (1 + ƒ)n
c) Dividir entre (1 + i)n
d) Multiplicar por (1 + ƒ)n
14.47 Para convertir dólares inflados
en dólares de valor constante, es
necesario:
a) Dividir entre (1 + iƒ)n
b) Dividir entre (1 + ƒ)n
c) Dividir entre (1 + i)n
d) Multiplicar por (1 + ƒ)n
14.48 Cuando la tasa de interés del
mercado es menor que la tasa de
interés real, entonces:
a) La tasa de interés inflada es mayor
que la tasa de interés real
b) La tasa de interés real es igual a
cero
c) Existe una condición deflacionaria
d) Sucede todo lo anterior.
14.49 Cuando dólares del futuro se
expresan en términos de dólares de
valor constante, la tasa que debe
usarse en los cálculos de valor
presente es la:
a) Tasa de interés real
b) Tasa de interés del mercado
c) Tasa de inflación
d) Tasa del mercado menos la tasa
de inflación