Semana 2

Determinación del tipo de cambio:

Existen tres escuelas de pensamiento que han creado sus teorías y las han demostrado, para la
determinación del tipo de cambio:

1. Condiciones de paridad: Se basa en la teoría del equilibrio de los mercados, que se da a

través de la inflación y las tasas de interés. Esta es la teoría más utilizada porque busca
equilibrar. (Relación entre los precios internos y los precios extranjeros). Los pronósticos
proporcionados por esta teoría se ven afectados por las diferencias estructurales entre
países.

Ley de un solo precio: Se venden el mismo producto en dos mercados diferentes, sin
restricciones, no tienen costo de transporte, por lo tanto, el precio en ambos mercados es
el mismo (dos países diferentes = precio)

Si la ley de un solo precio fuera cierta para todos los bienes y servicios, la paridad de poder
adquisitivo del tipo de cambio se podría encontrar en cualquier conjunto individual de
precios. Si esto se diera literalmente se denomina VERSIÓN ABSOLUTA DE LA TEORIA DE
PPA, pero si los supuestos se reflejan un poco, se puede denominar paridad relativa del
poder adquisitivo, esta teoría indica que la RPPP no es particularmente útil para determinar
cuál es el tipo de cambio spot hoy, pero que el cambio relativo de los precios entre dos
países en un periodo de tiempo determina el cambio en el tipo de cambio en ese periodo.

Dada las diferencias en las paridades + otras variables = surge la devaluación y revaluación
del tipo de cambio. (Ajustes monetarios para mantener la paridad)

 A mayor demanda, aumenta los precios y crece la inflación, el gobierno busca la

revaluación para estabilizar la inflación.
 A menor demanda, mayor desempleo= Recesión, el gobierno busca la devaluación

2. Enfoque en la balanza de pagos: Establece que el tipo de cambio se determina según los
flujos de la balanza de pagos (entradas y salidas de divisas)

Balanza de pagos: Está dividida en:

o Comercial
o Financiera
o Remesas
o Reservas
o Transferencias

3. Enfoque en el mercado de activos: Inversiones que se realizan a través de activos financieros

Según el país y su tipo de economía utiliza una teoría más que la otra, pero estas no son excluyentes.
Estas tres teorías + Oferta y demanda + análisis técnico y fundamental = Información utilizada por
los agentes para determinar el tipo de cambio (controlar el equilibrio, no es que ellos impongan el
tipo de cambio).

Impedimentos para pronosticar el tipo de cambio:

1. Condiciones políticas internacionales, estas generan ruidos y empujan o retiene el tipo de

cambio.
2. Infraestructura social

Condiciones de paridad internacional:

Un principio fundamental de los mercados competitivos es que los precios se van a igualar en los
mercados si no existen fricciones (costos de transporte).

Determinación tipo de cambio:

Cualquier precio impulsado por el mercado sigue las tendencias pasadas, el estudio del
comportamiento pasado de los precios, proporciona información detallada sobre sus futuros
movimientos.

*Overlapping: El ajuste se demora en ser atendido por el mercado, el gobierno creo la estrategia y
el mercado se tardó en tomarla

En Colombia se determina el tipo de cambio así:

Paridad 60%
Mercado de activos 10%
Balanza de pagos 30%
Mercado de valores (oferta y demanda)

*Pass through: Es una de las razones por las cuales el índice de tipo de cambio efectivo real de un
país puede ser diferente. Este es el grado en qe los precios de los bienes importados y exportados
cambian como resultado de la variación cambiaria. Las empresas determinan grados que pueden
permitir que el tipo de cambio suba o baje sacrificando rentabilidad
*La teoría dice que el tipo de cambio debe variar igual que los precios

El pass through puede ser parcial, ya que existen mecanismos para que las empresas absorban la
variación cambiaria, por ejemplo, la elasticidad precio de la demanda.