Sie sind auf Seite 1von 8

Hier finden Sie die wichtigsten Begriffe dieses Moduls:

 Opportunitätskosten
 Zeitwert des Geldes / Time Value of Money (TVM)
 Zukunftswert
 Gegenwartswert / Barwert
 Zinseszins
 Annuität
 Rentenbarwertfaktor (RBF) / Annuitätenfaktor
 Effektiver Jahreszinssatz
 Aktie
 Staatsanleihe
 Obligation
 Risiko
 Diskontsatz / Diskontierungsrate
 Risikoloser / risikofreier Zinssatz / risk-free rate
 Risikogerechte Renditeforderung
 Inflation
 Zinskurve / Zinsniveau
 Investitionsrechnung
 Net Present Value / Nettobarwert

Opportunitätskosten – Alternatív költség


Englisch: Opportunity Costs
Definition: Kosten für den Verzicht auf alle anderen Möglichkeiten des Ressourceneinsatzes. Bei
der Wahl einer Alternative fallen nicht nur die direkten Kosten an, sondern es muss auch auf die
Verfolgung anderer Alternativen verzichtet werden (vorausgesetzt, alle Ressourcen sind knapp). Der
Verzicht auf die Erträge aus alternativen Einsatzmöglichkeiten dieser Ressourcen (Zeit, Energie,
Geld) wird als Opportunitätskosten bezeichnet.
Verwandte Begriffe: Risiko-Rendite-Prinzip, Eigenkapitalkostensatz
Meghatározás: Az összes többi erőforrás nem használatának költsége. Az alternatíva megválasztásakor
nemcsak a közvetlen költségek merülnek fel, hanem más alternatívák keresését is el kell hagyni
(feltételezve, hogy minden forrás szűkös). Ezen erőforrások (idő, energia, pénz) alternatív felhasználásából
származó bevétel lemondását alternatív költségnek nevezzük.

Kapcsolódó kifejezések: kockázat-hozam elv, saját tőke költsége

Zeitwert des Geldes – A pénz időértéke


Englisch: Time Value of Money
Definition: Der Zeitwert des Geldes bedeutet, dass eine Geldeinheit heute mehr wert ist als eine
Geldeinheit morgen. Denn eine Geldeinheit heute kann investiert werden und bis morgen
eine Rendite abwerfen.
Abkürzung: TVM
Meghatározás: A pénz időértéke azt jelenti, hogy a monetáris egység ma többet ér, mint holnap a
monetáris egység. Mert egy monetáris egység ma befektethető és hozamot hozhat holnap.

Zukunftswert – Jövőbeli érték


(Weitergeleitet von Future Value)

Englisch: Future Value


Definition: Wert eines Zahlungsstroms, aufgezinst auf einen in der Zukunft liegenden Zeitpunkt.

Formel:
Abkürzung: FV
Meghatározás: a pénzforgalom értéke egy későbbi időponthoz képest.

Barwert – Jelenlegi érték

Englisch: Present Value


Definition: Als Barwert oder Gegenwartswert wird der heutige Wert eines in der Zukunft
erwarteten Geldbetrages bezeichnet. Man erhält den Barwert durch Abzinsung des künftigen
Geldbetrages mit einem Kapitalzinssatz, der Ausdruck einer alternativ erreichbaren Verzinsung ist
(Opportunitätskosten).
Formel:
Abkürzung: PV

Meghatározás: A jelenérték vagy a jelenérték a jövőben várható pénzmennyiség jelenlegi értéke. A


jelenértéket úgy kapjuk meg, hogy a jövőbeni készpénzes összeget diszkontáljuk egy alternatív hozamot
(alternatív költséget) tükröző tőkekamatlábmal.

Zinseszins - Kamatos kamat


Englisch: Compound Interest
Definition: Zins der entsteht, wenn der Zins für eine bestimmte Periode zum Kapital geschlagen
wird und somit in den künftigen Perioden gleichsam Zinsen trägt.
Verwandte Begriffe: Zins
Kamat, amely akkor keletkezik, ha a kamatot egy bizonyos időszakra tőkébe veszik, és ezért a jövőbeni
időszakokban kamatot visel.

Annuität - Járulék
Englisch: Annuity
Definition: Ein Zahlungsstrom, bei welchem während einer festgelegten Anzahl Jahre, jährlich die
gleiche festgelegte Summe ausbezahlt wird.
Beispiel: Ein Projekt, welches über die nächsten 10 Jahre jährlich CHF 100 Cash Flow generiert.
Fogalommeghatározás: Cash flow, amelyben évente ugyanazt a rögzített összeget fizetik egy
meghatározott évre.

Példa: Olyan projekt, amely évente 100 CHF pénzforgalmat generál a következő 10 évben.

Annuitätenfaktor - Járadéktényező

Englisch: Annuity Factor


Definition: Rentenbarwertfaktor für eine bestimmte Anzahl Jahre und einen bestimmten
Kapitalkostensatz. Multipliziert man den Betrag der jährlichen Zahlung der Annuität mit dem
Annuitätenfaktor erhält man den Barwert der Annuität.
Formel:

Fogalommeghatározás: járadék készpénzes tényező egy bizonyos évre és egy bizonyos tőkeköltség. Az
éves járadék kifizetésének összegét megszorozva a járadék tényezővel, megkapjuk a járadék
jelenértékét.

Effektiver Jahreszins – Éves százalékos arány


(Weitergeleitet von Effective Annual Rate)

Englisch: Effective Annual Rate


Definition: Auf das Jahr aufgerechneter Zins unter Berücksichtigung allfälliger Verszinsungen unter
dem Jahr. Aufgrund der Zinseszinsen führt somit eine halbjährliche Verszinsung von 5% zu einem
effektiven Jahreszins der höher liegt als eine jährliche Verzinsung von 10%.
Verwandte Begriffe: Zinseszins
Meghatározás: Az évre kiigazított kamat, figyelembe véve az év során esetleges jövőbeni kamatlábakat.
Az összetett kamat miatt az 5% -os féléves kamatláb olyan tényleges éves kamatlábat eredményez,
amely magasabb, mint az éves 10% -os kamatláb.

Aktie - Részvény
Englisch: Share
Definition: Wertpapier, das einen Eigentumsanspruch an einer Unternehmung begründet. Mittels
Aktien kann das Eigentum an Unternehmen in beliebig kleine Einheiten unterteilt werden. Mit der
Aktie sind Vermögensrechte (Recht auf Dividende, Liquidationserlös und Zuteilung von Aktien oder
Bezugsrechten bei Kapitalerhöhungen) und Mitbestimmungsrechte (Stimm- und Wahlrecht an der
Generalversammlung) verbunden.
Verwandte Begriffe: Eigenkapital, Aktiengesellschaft, Aktionärswert
Fogalommeghatározás: olyan biztonság, amely igazolja a vállalkozás tulajdonjogának
érvényesítését. A részvények felhasználhatók a társaságok tulajdonjogának bármilyen méretű
egységre osztására. A részvények tulajdonjogi jogokat (osztalékhoz való jog, felszámolási bevételek
és részvények vagy jegyzési jogok kiosztása tőkeemelés esetén) és részvételi jogokat (szavazati és
választási jogokat az éves közgyűlésen).

Staatsanleihen - Államkötvények
Englisch: Governmental Bonds
Definition: Staatsanleihen sind Anleihen, die von einem Staat emittiert werden. Sie gelten in der
Regel als sehr sichere Anlage, da sich der Staat durch die Erhebung von Steuern praktisch
unbegrenzt refinanzieren kann und somit ein sehr geringes Verlustrisiko besteht.

Meghatározás: Az államkötvények olyan államkötvények, amelyet az állam ad ki. Általánosságban véve


nagyon biztonságos befektetésnek tekintik őket, mivel az állam az adók beszedésével gyakorlatilag
korlátlanul is refinanszírozhat, így nagyon alacsony a veszteség kockázata.

Risiko
Englisch: Risk
Definition: Risiko ist die Gefahr bzw. Chance, dass der zukünftige Wert vom erwarteten Wert
negativ bzw. positiv abweicht.
Meghatározás: A kockázat annak a kockázata vagy lehetősége, hogy a jövőbeli érték negatív vagy pozitív
irányban eltér a várttól.

Diskontierungsrate - Diszkontráta
Englisch: Discount Rate
Definition: Zinssatz, der den Opportunitätskosten entspricht und zur Berechnung des Barwerts von
zukünftigen Geldflüssen verwendet wird. Die Diskontierungsrate ist vor allem bei der Bewertung von
Investitionen gemäss der Discounted Cash Flow-Methode von grosser Bedeutung.
Verwandte Begriffe: Discounted Cash Flow Methode, Risiko-Rendite-Prinzip
Meghatározás: Az alternatív költségnek megfelelő kamatláb, amelyet a jövőbeni cash flow-k
jelenértékének kiszámításához használnak. A diszkontráta különös jelentőséggel bír a befektetések
diszkontált cash flow módszer szerinti értékelésekor.

Risikoloser Zinssatz – Kockázatmentes ráta


Englisch: Risk Free Rate
Definition: Rendite, die sich mit praktisch absolut sicheren Anlagen erzielen
lässt. Staatsanleihen von erstklassigen Schuldner-Ländern wie z.B. der Schweiz oder der
Vereinigten Staaten von Amerika gelten als nahezu risikolos, da die Gefahr eines Ausfalls praktisch
nicht besteht. Die darauf erzielbare Rendite gilt als risikoloser Zinssatz. Bei der Ermittlung
von Kapitalkosten (insbesondere der geforderten Renditeauf Aktien gemäss Capital Asset Pricing
Model) spielt der risikolose Zinssatz als Inputgrösse eine wichtige Rolle. Dies gilt auch bei der
Bewertung von Obligationen oder Optionen.

Meghatározás: Hozam, amelyet gyakorlatilag teljesen biztonságos befektetésekkel lehet elérni. Az első
osztályú adós országok államkötvényei, mint például Svájcot vagy az Amerikai Egyesült Államokat szinte
kockázatmentesnek tekintik, mivel gyakorlatilag nem áll fenn a kudarc kockázata. Az elérhető hozamot
kockázatmentes kamatlábnak tekintik. A tőkeköltség meghatározásakor (különösen a részvényekhez
szükséges tőkemegtérülés a tőke vagyonárazási modell szerint) a kockázatmentes kamatláb fontos
szerepet játszik bemeneti változóként. Ez vonatkozik a kötvények vagy opciók értékelésére is.

Risikogerechte Renditeforderung
Englisch: Risk-adjusted Required Rate of Return
Definition: Finanzinvestoren verlangen für die Kapitalhergabe einen "Preis". Dies ist bei
Obligationenanleihen und Krediten ein fest vereinbarter Zins (Interest). Bei Eigenkapital-Anteilen
(Aktien) ist es die erwartete Rendite (Expected Return), die sich aus Dividendenerlösen,
Kursgewinnen und möglichen anderen Elementen ergibt. Diese erwartete Renditenennt man auch
die geforderte Rendite (Required Rate of Return). Je nach der Höhe von Risiken, welche der
Finanzinvestor eingeht, ist seine Renditevorstellung höher oder tiefer. Staatsobligationen (Treasury
Bonds) erstklassiger Staaten führen zu einer Renditeforderung, die praktisch keinen Risikozuschlag
enthält (Risk Free). Als Gegenbeispiel seien die Obligationen eines stark wachsenden Internet-
Unternehmens erwähnt, bei denen die risikogerechte Renditeforderung (Risk-adjusted Required
Rate of Return) der Investoren viel höher liegen wird. Diese Renditeforderung stellt aus der Sicht der
kapitalnehmenden Firma so genannte Kapitalkosten (Cost of Capital) dar. Kapitalkostensätze
werden daher aus den Renditeforderungen der Kapitalgeber abgeleitet.

Kockázatnak megfelelő hozam követelmény

Kockázattal korrigált szükséges megtérülési ráta

Fogalommeghatározás: A pénzügyi befektetők "árat" követelnek a tőkéért. Ez egy rögzített kamatláb a


kötvénykötvényekhez és kölcsönökhöz. A részvényekre (részvényekre) az elvárt hozam származik
osztalékbevételből, árnyereségből és egyéb lehetséges elemekből. Ezt a várható megtérülést nevezik a
szükséges megtérülési rátának. A pénzügyi befektető által vállalt kockázat mértékétől függően
magasabb vagy alacsonyabb a megtérülési várakozása. Az első osztályú államok államkötvényei
(kincstári kötvények) olyan hozamkövetelményt eredményeznek, amely gyakorlatilag nem tartalmaz
kockázati prémiumot (kockázatmentes). Ellenpéldaként megemlítik egy gyorsan növekvő internetes
társaság kötvényeit, amelyekben a befektetők kockázattal korrigált előírt hozama sokkal magasabb lesz.
A tőkét elfogadó társaság szempontjából ez a hozamkövetelmény az ún. Tőkeköltséget képviseli, tehát a
tőkeköltségek a tőkeszolgáltatók hozamkövetelményeiből származnak.

Inflation
Die Inflation bezeichnet eine Wertminderung des Geldes bzw. eine Steigerung der Preise am Markt.
Eine solche Preissteigerung führt zu einer realen Entwertung des Geldes, d.h. man kann sich mit
dem gleichen Betrag weniger Produkte und Dienstleistungen leisten.
Az infláció pénzkárosodás vagy piaci árak emelkedése. Egy ilyen áremelkedés a pénz valódi
leértékeléséhez vezet, azaz kevesebb terméket és szolgáltatást engedhet meg ugyanolyan összeggel.
Zinskurve- Hozamgörbe
Englisch: Yield Curve
Definition: Graphischer Vergleich des Zinsniveaus für verschiedene Laufzeiten. Die Zinskurve zeigt
den Zusammenhang zwischen Laufzeiten und Zinssatz für vergleichbare Wertschriften. Die
Zinskurve für Staatsanleihen ist ein wichtiger Indikator für die Marktannahmen bezüglich der
Entwicklung des Zinsniveaus. Dabei werden üblicherweise Laufzeiten von 2 Monaten bis zu 30
Jahren verglichen. Unter normalen Umständen ist der längerfristige Zinssatz höher als der
kurzfristige. Liegt der kurzfristige Zinssatz über dem langfristigen, spricht man von einer inversen
Zinskurve.

Grafik:

Meghatározás: A kamatlábak grafikus összehasonlítása a különféle futamidőkre. A hozamgörbe mutatja


a feltételek és az összehasonlítható értékpapírok kamatlábainak viszonyt. Az államkötvények
kamatlábgörbéje a kamatlábak alakulásával kapcsolatos piaci feltételezések fontos mutatója. Általában a
2 hónap és 30 év közötti időtartamot hasonlítják össze. Normál körülmények között a hosszabb lejáratú
kamatláb magasabb, mint a rövid lejáratú kamatláb. Ha a rövid távú kamatláb hosszú távon van, akkor
fordított hozamgörbéről beszélhetünk.

Investitionsrechnung – Befektetési számla


Englisch: Capital Budgeting
Definition: Gesamter Prozess der Entscheidungen und Planungen, welche die langfristige
Investitionspolitik betreffen. Dabei werden die Nettobarwerte der Kosten und Rückflüsse von zur
Auswahl stehenden Projekten betrachtet und die finanziellen Folgen einer Realisation über mehrere
Jahre projiziert. Das Capital Budgeting erfordert ein sehr akkurates Vorgehen, da die Auswirkungen
langfristiger Fehlinvestitionen oder Fehlplanungen nur sehr bedingt reversibel sind und die
Unternehmung über einen langen Zeitraum behindern und schwächen können.
Meghatározás: A hosszú távú befektetési politikára vonatkozó döntések és tervezés teljes folyamata.
Áttekinti a támogatható projektek és a projektek költségeinek és megtérülésének nettó jelenértékét,
valamint a megvalósításuk több éven belüli pénzügyi következményeit. A tőke-költségvetés-tervezés
nagyon pontos megközelítést igényel, mivel a hosszú távú rossz befektetések vagy a rossz tervezés
hatásai csak korlátozott mértékben fordíthatók vissza, és hosszú ideig akadályozhatják és gyengíthetik a
társaságot.
Nettobarwert
(Weitergeleitet von Net Present Value)

Englisch: Net Present Value


Definition: Summe aller mit der adäquaten Diskontierungsrate auf den heutigen Zeitpunkt
abgezinsten Ab- und Zuflüsse. Der Nettobarwert ist ein wichtiger Anknüpfungspunkt bei der Analyse
mit der DCF-Methode. Generell gilt unter rational handelnden Investoren, dass ein Projekt realisiert
werden soll, wenn es einen positiven Nettobarwert aufweist und somit einen positiven Wertbeitrag
generiert. Theoretisch ist der Nettobarwert der Barwert des Nettoendwerts.

Formel:
Abkürzung: NPV
Meghatározás: Az összes diszkontált beáramlás és kiáramlás összege a jelenlegi megfelelő
diszkontrátával. A nettó jelenérték fontos kiindulási pont a DCF módszerrel végzett elemzéshez. A
racionális befektetők általánosságban azt jelentik, hogy egy projektet akkor kell megvalósítani, ha pozitív
nettó jelenértékkel rendelkezik, és így pozitív értéket képvisel. Elméletileg a nettó jelenérték a nettó
végérték jelenértéke.