FINANZAS INTERNACIONALES

ACTIVIDAD GRUPAL No. 3.1

MANEJO FORWARDS Y SWAPS

DOCENTE:
MANUEL ALEJANDRO TORRES ORTIZ

ALUMNOS:

YERALDIN VANESSA ALBARRACIN LUCERO

YEIMI YOLIMA GUTIERREZ GUZMAN
LUIS LEONARDO MARTINEZ ROJAS

FUNDACIÓN UNIVERSITARIA LOS LIBERTADORES

EDUCACIÓN VIRTUAL A DISTANCIA- ADMINISTRACION DE EMPRESAS
2018
1. Explique qué son y cómo funciona Forwards y Swaps.

Estos dos términos hacen parte de los instrumentos derivados financieros, donde su valor
depende del precio de:

- Un activo (bono, acción, producto o mercancía)

- De una tasa de interés.
- De un tipo de cambio.
- De un índice (de acciones, de precio, otro)

cualquier otra variable cuantificable suele ser llamada variable subyacente. Existen varios
pero inicialmente podemos identificar 2 tipos de derivados financieros indicados a
continuación. Los derivados financieros permite a las personas y empresas anticiparse y
cubrirse de los riesgos o cambios que se puedan generar en el futuro, evitando ser
afectados por situaciones adversas que no estaban planeadas.

Gracias a los derivados financieros una empresa que haga negocios donde sabe que
resultado de su actividad dentro de unos meses lo que recibira seran dolares, esta logra
fijar el precio de cambio de la moneda “dólar” de esa manera sin importar que suba o baje
el precio del dólar en un futuro deja de preocuparse por el valor futuro, pues desde un
principio sabe cuántos pesos recibirá por lo dólares que obtendrá como pago.

Forwards (contratos a plazo) corresponden a un contrato entre dos partes mediante el

cual se adquiere un compromiso para intercambiar algo a futuro, comprar o vender un
activo a un precio y una fecha que se determina por anticipado.

“Una compañía que exporta a otros países, y que está por consiguiente expuesta al tipo
de cambio entre su divisa local y las divisas extranjeras en las que se cobra por sus
ventas, puede cubrirse por adelantado su riesgo de cambio vendiendo forward las divisas
que espera recibir en el futuro”. (Rodríguez, 1997).

Dentro de sus principales características encontramos que permite establecer coberturas

a medida al negociarse en mercados OTC “(Over the counter) mercados extrabursátiles
en los cuales se negocian distintos instrumentos financieros”, lo que proporciona que sean
muy flexibles, no se requiere establecer márgenes de garantía y se mueve dentro del
mercado de las divisas en el cual pueden participar personas naturales o empresas.

En la actualidad, la mayoría de estas transacciones se encuentran respaldadas por un

producto depositado.

Para la respectiva determinación de los tipos de cambio forward se toma en cuenta el tipo
de cambio stop( por ejemplo, los pesos COP por dólar), el diferencial de las tasas de
interés y el plazo de vigencia del contrato:

Fp= Sp x ((1+R cop/.) / (1+ R$)) n/360

donde: Fp= Tipo de Cambio Forward

Sp= Tipo de cambio stop (al contado)
Rcop/.= Tasa de interés en pesos (efectiva anual)
R$= Tasa de interés dólares (efectiva anual)
n= Plazo

Un ejemplo de cómo funciona este tipo de contrato es si una persona quiere vender su
casa dentro de un año y otra quiere comprar una casa dentro de un año. La casa tiene un
valor de 1 millón de pesos y ambas partes acuerdan un contrato de forwards por un precio
de 1.100.000 pesos en un periodo de 1 año. Al finalizar el periodo la casa tiene un valor
actual de 1.125.000 pesos, el dueño de la casa tiene la obligación de vender por este
precio y el comprador obtiene una casa por un valor inferior a su actual precio de
mercado, tiene una ganancia de 25.000 pesos.

Swaps Es otro instrumento financiero, un contrato financiero que permite que entre dos
partes se permita el acuerdo de intercambiar flujos de caja futuros de acuerdo a una
fórmula preestablecida, es decir un contrato hecho a medida, es decir con el objetivo de
satisfacer necesidades específicas de quienes lo firman. La diferencia al contrato tipo
forward es que este no transa en las bolsas organizadas.
Los contratos de swap contienen especificaciones sobre las monedas en que se harán los
intercambios de flujos, las tasas de interés aplicables, así como una definición de las
fechas en las que se hará cada intercambio y la fórmula que se utilizará para ese efecto.

El tipo de swap más común es el de tasas de interés, mediante el cual se intercambian

flujos de intereses en una misma moneda en ciertas fechas previamente convenidas:

Una parte paga flujos de intereses aplicando una tasa de interés fija sobre un cierto monto
nocional y recibe flujos de intereses aplicando una tasa fluctuante sobre ese mismo monto
nocional. La contraparte recibe los intereses calculados de acuerdo a la tasa fija y paga
los intereses a la tasa fluctuante, sobre el mismo monto y en las mismas fechas. El swap
se utiliza para transformar flujos de caja a tasa fija en flujos de caja a tasa fluctuante o
viceversa.

Un swap de moneda extranjera opera de manera similar, sólo que el intercambio de flujos
se hace en función del tipo de cambio de dos monedas y, en la estructura básica, la tasa
de interés que entra en la fórmula de cálculo es fija para ambas partes.

La representación gráfica es:

Donde se producen para una de las contrapartidas una serie de flujos de cobros y una
serie de flujos de pagos desde el momento inicial del contrato (t=0) hasta su vencimiento
(t=v). Lógicamente, lo que para una de las partes son derechos de cobros son
compromisos de pagos para la otra y viceversa.

Un swap de divisas es una operación que incluye una compraventa de divisas a fecha de
hoy y una operación de sentido contrario a fecha futura a un precio prefijado hoy. Por
ejemplo, una compra de dólares contra euros hoy a un precio de 1.40 y venta de euros
contra dólares dentro de un mes a un precio de 1.3970.

Un swap se puede utilizar para especular, si creemos que aquello que recibiremos en el
futuro será de mayor valor que aquello que entregamos, podríamos contratar un swap
para acordar un intercambio. Este es uno de los instrumentos que se utilizan para lo que
los medios de comunicación suelen llamar “apostar en los mercados financieros”.
Como inversor individual para pequeños y medianos patrimonios no suele ser práctico
invertir en swaps por dos motivos. Por un lado los ‘swaps’ son muy arriesgados y por otro
las cantidades mínimas exigidas se salen de lo que se puede permitir invertir un
patrimonio pequeño o medio.

2. Indique cómo es la “mecánica” de un contrato de futuros en moneda extranjera.

Describa un ejemplo.

Los contratos de futuros de moneda extranjera corresponde a un acuerdo entre dos

partes los cuales se comprometen a comprar y a vender en el futuro un determinado
monto de una divisa, definiendo en el momento del contrato, la cantidad, precio y fecha
de fin de la operación o contrato al cual se están comprometiendo, este proceso se
desarrolla dentro de un sistema controlado y regulado como las bolsas de valores.

En los mercados futuros se hace posible la transferencia de riesgos, entiéndase esto

como una alternativa de financiación en la cual se transfieren los riesgos asociados a un
proyecto, lo cual hace que se convierta en un instrumento de inversión atractivo ya que
pueden presentar una rentabilidad considerable sobre los valores invertidos. Dentro de
esta mecánica podemos identificar ciertas funciones siendo sus principales:

● Administración del riesgo, lo cual corresponde a una reasignación del riesgo

cambiario entre los diferentes agentes económicos.
● Descubrimiento del precio, correspondiente a un pronóstico no sesgado del tipo de
cambio futuro.
● Reducción de la variabilidad de los tipos de cambio, teniendo en cuenta su tiempo
para analizar sus ciclos y sus tendencias.
Para iniciar se debe tener en cuenta que debe existir un margen inicial, el cual es
básicamente un depósito, que en este caso el inversor, deposita en una cuenta de
margen en la cuenta de compensación en la bolsa de valores. Cuando el saldo de la
cuenta de margen es inferior al nivel de mantenimiento, el inversor recibe una llamada por
parte de su corredor para que deposite en su cuenta de margen la cantidad o valor
necesario para establecer un nuevo margen inicial. Los saldos de la cuenta de margen
por arriba del margen inicial pueden ser retirados de la cuenta, lo cual producirá un
rendimiento igual o por encima de la tasa de interés.

Ejemplo

Teniendo en cuenta que la cobertura mediante contratos de futuros puede ser

compradora o vendedora podemos traer como ejemplo:

Si un inversor teme que los precios de algún activo bajen, este adoptara una cobertura
vendedora. Es el caso de un exportador que en el mes de mayo vende mercancía al
exterior y en el mes de agosto recibirá el pago en dólares. Al principio desconoce el valor
que tendrá el dólar en el momento que reciba el pago, asumiendo en ese momento el
riesgo de que el dólar pierda poder adquisitivo.

Para cubrir ese riesgo utiliza un contrato de futuro. En el mes que pactó la venta, vende
contratos a futuro del dólar a agosto a $3.000. Llegado el momento del cobro, puede
suceder como el inversor supuso, que la cotización del dólar está más baja. En este caso
la empresa compensará el menor valor del dólar que cobra por la exportación con la
ganancia del contrato futuro, ya que compraría futuros al valor actual y ganaría la
diferencia.
Otra posibilidad es que al momento del cobro, el dólar esté más alto, cuyo caso la pérdida
en el futuro se compensará por el mayor valor que obtenga al cambiar el dinero recibido
en el mercado físico.

Por otro lado, quien toma la cobertura compradora, lo hacer porque cree que los precios
pueden subir y debido a esto se incrementa el precio de los bienes que desea comprar en
el futuro. En este caso el importador que compra en mayo mercancía a Estados Unidos
con fecha de entrega en el mes de septiembre. El riego allí es que septiembre el dólar
esté más alto y la mercancía cuente más.
Aquí nuevamente utilizamos el los contratos a futuro por lo cual en el mes en que realizó
la compra hace un contrato a futuro de dólar a septiembre a $3.000. En septiembre puede
ocurrir que la cotización del dólar sea superior, ya que el importador está cubierto, la
pérdida que tendría al comprar dólares a mayor precio en el mercado físico se
compensará por la ganancia del mercado de futuro. Si por el contrario el dólar valiera
menos en septiembre, el importador compensaría su pérdida en el contrato de futuro con
la diferencia a favor en el mercado físico.

En conclusión podemos indicar que lo importante de los contratos futuros corresponde a

que las empresas sin importar su condición de importadores o exportadores puedan
asegurar que su negocio o transacción fuera igualmente de rentable sin asumir el riesgo
del tipo de cambio.

3. ¿En qué consisten las Opciones en moneda extranjera? De un ejemplo.

Las opciones en moneda extranjera permiten ser un instrumento de tipo financiero que
sustenta al comprador el derecho pero no la obligación de vender o comprar cierta
cantidad específica de moneda extranjera a precio fijo en un tiempo estipulado. Dentro de
las opciones se encuentran las siguientes:

● Opción Call: es una opción de compra de moneda extranjera , en esta opción dan
el derecho al comprador de la misma a comprar el activo subyacente al precio
previamente pactado a cambio de una prima. por tanto el vendedor de la opción
call tendrá la obligación de vender el activo subyacente si el comprador ejerce el
derecho de la compra.

Se presenta el Emisor como el que tiene una visión bajista hacia el futuro, el Tenedor
tiene una visión alcista hacia el futuro, las opciones del Calls también se pueden
negociar independientemente.
 ● Opción Put: es una opción de compra de moneda extranjera , en esta opción dan
el derecho al comprador de la misma a comprar el activo subyacente al precio
previamente pactado a cambio de una prima. por tanto el vendedor de la opción
call tendrá la obligación de vender el activo subyacente si el comprador ejerce el
derecho de la venta.

Se presenta el Emisor como el que tiene una visión alcista estable, el Tenedor tiene una
visión bajista hacia el futuro con fecha de vencimiento, las opciones del Puts también se
pueden negociar independientemente.

Ejemplo: Supongamos que las acciones de Apple están a día de hoy a $95, y sabemos
que el próximo mes va a sacar un nuevo Iphone y creemos que eso hará que suba el
valor de sus acciones. Decidimos entonces comprar opciones de compra a $100 a tres
meses, que en el mercado cuestan $5 cada una. Esto significa que de aquí a tres meses
podremos ejercer la opción, y entonces el vendedor nos entregará las acciones a $100.
Como podemos ver en el gráfico siguiente, se pueden dar tres situaciones:

● Las acciones están por debajo del Precio de Ejercicio ($100), y entonces no
ejerceremos la opción y perderemos la prima puesto que no vamos a comprar a
$100 algo que cuesta menos.
● Entre $100 y $105, iremos reduciendo las pérdidas hasta llegar a ser cero en
$105. En este tramo sí ejercitaremos la opción ya que siempre perderemos menos
 de los $5 de la prima. Si compramos a $102,5 más $5 de prima algo que cuesta
$100 perdemos solo parte de la prima $-2,5.
● A partir de $105 siempre ejercitaremos la opción y además empezaremos a tener
beneficios. Si compramos a $100 más $5 de prima algo que cuesta $110,
tenemos un beneficio de $5.

4. Explique el concepto de “exposición en la transacción”

El concepto de “Exposición en la transacción” , hace alusión al cambio en el valor de los

activos o pasivos según sea el caso actual de las diferentes organizaciones que de una u
otra manera se ven afectadas con el pasar del tiempo, pues se pueden presentar
variaciones en la exposición de transacción en caso de que se venda en moneda
extranjera y a la vez se tenga deudas de las mismas, además de prestar o comprar en
este tipo de moneda, para dejar un poco claro el concepto a manera de ejemplo, se tiene
que una organización que exporta e importa mercancías presenta una demora en recibir o
enviar las facturas que las denomina una moneda extranjera y el pago de manera
efectiva durante ese lapso de tiempo genera a la organización una exposición por
transacción es decir que la cantidad trasladada en moneda extranjera se puede llegar a
fluctuar entre la documentación legal y la fecha de pago, por ello las divisas denominadas
activos monetarios se generan a corto plazo y los pasivos según la medida de activos que
están expuestos. La exposición en la transacción también se puede conocer como
exposición contractual y a manera resumida es la sensibilidad del valor que tienen la
moneda nacional y su influencia en los flujos contractuales contra la moneda extranjera.

Conclusiones

Debido a la globalización y sus alcances a nivel económico y tecnológico generan en las

empresas cambios inesperados, pues la demanda siempre depende de la disponibilidad
de insumos y por ende el nivel de la competencia y los ingresos, por lo cual la exposición
económica genera riesgos en las organizaciones las cuales son de tipo financiero o
comerciales cuando se presentan flujos en otro tipo de moneda internacional, por ello se
debe estar en mejora continua y realizar procesos que generen flexibilidad económica en
la diversificación de procesos que influyen en la estructura de las organizaciones.
La importancia que han tomado los contratos de futuros, muestran la relevancia que están
teniendo en el contexto de los negocios y el comercio internacional, ya que todas la
empresas deben establecer en forma clara y precisa la intención con la cual adquieren o
acuerdan estos contratos de futuros, ya que a partir de estos se asegurar un mayor éxito
evitando el riesgo de los tipos de cambio que se pueden generar debido a situaciones
inesperadas de las economías.

Bibliografía

● https://es.scribd.com/doc/61389395/Exposicion-por-transaccion
● https://economipedia.com/definiciones
● http://www.bancafacil.cl/bancafacil/servlet/Contenido
● https://www.economiasimple.net/glosario/
● http://www.bancafacil.cl/bancafacil/servlet/Contenido?indice=1.2&idPublicacion=40
00000000000109&idCategoria=9
Kozikoswki, Z. (2013). Finanzas Internacionales. Toluca, México: Mc Graw
Hill Education. Obtenido de: https:// www.uv.mx/personal/clelanda/ files/
2016/ 03/Kozikowski-Z-2013-Finanzas-Internacionales.pdf