“RAZONES FINANCIERAS”

C.P.C y M.F. SERGIO LÓPEZ DEL VALLE

 INDICE

CONCEPTO

CLASIFICACIÓN

RAZONES FINANCIERAS SECTORIALES PARA MÉXICO

ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

RAZONES FINANCIERAS MÁS REELEVANTES – (CÓMO SE
DETERMINAN Y CÓMO SE INTERPRETAN) (ADAPTADAS DE
LAS QUE UTILIZA LA BOLSA MEXICANA DE VALORES.

CASOS PRÁCTICOS
COMPAÑÍA MORC, S. A.
COMPAÑÍA BARTLETT
RAZONES FINANCIERAS

CONCEPTO

El análisis de los estados financieros, se efectúa, entre otras herramientas, por medio
de razones financieras. Una razón financiera es el resultado de dividir un número de
los estados financieros entre otro número de los mismos.

CLASIFICACIÓN

Las razones financieras se pueden clasificar en atención a lo siguiente:

 La rentabilidad
 La actividad o productividad
 Al apalancamiento financiero, solvencia, capacidad de pago, o endeudamiento

La liquidez
 Al ciclo de efectivo
 Al valor de mercado (Datos por acción)

Pág. : 3
RAZONES FINANCIERAS SECTORIALES PARA MÉXICO

 Alimentos y cigarros
 Bebidas
 Cemento
 Constructoras
 Comercio departamental
 Grupos industriales
 Químicas
 Siderurgicas
 Textiles
 Otros sectores

Pág. : 4
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS
RAZONES FINANCIERAS MÁS RELEVANTES

RAZONES COMO SE COMO SE

DETERMINAN INTERPRETAN
II DE ACTIVIDAD
. DE
I.
6. VENTAS NETAS A VENTAS NETAS MIDE LA EFICIENCIA EN EL USO DE
RENDIMIENTO
ACTIVO TOTAL LOS ACTIVOS TOTALES
ACTIVO TOTAL
1. UTILIDAD NETA UTILIDAD NETA MIDE EL PORCENTAJE DE UTILIDAD
7. VENTAS NETAS A VENTAS NETAS MIDE LA EFICIENCIA EN EL USO DE
A VENTAS NETAS VENTAS NETAS POR LAS VENTAS
ACTIVO FIJO INMUEBLES, PLANTA Y EQUIPO LOS ACTIVOS
UTILIDAD NETA UTILIDAD NETA MIDE LA RENTABILIDAD DE LA
8.
2. ROTACIÓN
A CAPITAL DE
CONTABLE COSTO DE VENTAS MIDE LA EFICIENCIA
INVERSIÓN EN LAS
DE ACCIONISTAS
CAPITAL CONTABLE
INVENTARIOS INVENTARIOS VENTAS
3. UTILIDAD NETA UTILIDAD NETA MIDE LA RENTABILIDAD SOBRE
9. EDADACTIVO TOTAL DE
PROMEDIO ACTIVO360TOTAL MIDELOS
EL ACTIVOS TOTALES DE
PLAZO PROMEDIO
4. DIVIDENDOS EN EFECTIVO A
INVENTARIOS DIVIDENDOS
ROTACIÓN DE PAGADOS EN EL
INVENTARIOS MIDE LALOS
PROPORCIÓN
INVENTARIOSDE PAGO
UTILIDAD
10. ROTACIÓN DE NETA DEL
LAS CUENTAS VENTAS PERIODO
NETAS A CRÉDITO DE MIDE
LAS UTILIDADES OBTENIDAS
LA EFICIENCIA DE LA
EJERCICIO ANTERIOR
POR COBRAR UTILIDAD NETA DELCOBRAR
EJERCICIO INVERSIÓN EN CLIENTES
CUENTAS POR
ANTERIOR
5. RESULTADO
11 PERIODOPOR POSICIÓN
PROMEDIO RE PO
360 MO MIDE
MIDE LA
EL PÉRDIDA O GANANCIA
PLAZO PROMEDIO DE
MONETARIA A UTILIDAD
DE COBRANZA ROTACIÓN DEUTILIDAD NETA
CUENTAS POR COBRAR POR LA POSICIÓN
COBRANZA MONETARIA
NETA DEBIDO A LA INFLACIÓN
12 INTERÉS PAGADO A INTERESES PAGADOS MIDE EL COSTO DE
PASIVO TOTAL CON COSTO PASIVO TOTAL CON COSTO FINANCIAMIENTO TOTAL Pág. : 5
II DE
I. APALANCAMIEN
TO

PASIVO TOTAL A PASIVO TOTAL MIDE LA PORCIÓN DE ACTIVOS

13.
ACTIVO TOTAL ACTIVO TOTAL FINANCIADOS POR DEUDA
MIDE LA PARTICIPACIÓN DE LOS
PASIVO TOTAL A PASIVO TOTAL INTERESES AJENOS EN RELACIÓN
14.
CAPITAL CONTABLE CAPITAL CONTABLE A LOS INTERESES DE LOS
PROPIETARIOS
PASIVO EN MONEDA
PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA MIDE PORCIÓN DE DEUDA
15. EXTRANJERA A PASIVO
PASIVO TOTAL EN MONEDA EXTRANJERA
TOTAL
MIDE LA PARTICIPACIÓN DE LOS
PASIVO LARGO PLAZO PASIVO A LARGO PLAZO
16. ACREEDORES EN LAS
A ACTIVO FIJO INMUEBLES, PLANTA Y EQUIPO
INVERSIONES PERMANENTES
MIDE EL COSTO DE FINANC. EN
INTERESES PAGADOS A INTERESES PAGADOS
17. RELACIÓN AL RESULTADO DE
UTILIDAD DE OPERACIÓN UTILIDAD DE OPERACIÓN
OPERACIÓN
VENTAS NETAS A MIDE CUÁNTO SE GENERA DE
VENTAS NETAS
18. PASIVO TOTAL VENTAS EN RELACIÓN AL TOTAL
PASIVO TOTAL
DE DEUDA

Pág. : 6
I
DE LIQUIDÉZ
V
ACTIVO CIRCULANTE A ACTIVO CIRCULANTE MIDE LA CAPACIDAD PARA CUBRIR
19.
PASIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE DEUDAS DE CORTO PLAZO
ACTIVO CIRCULANTE
20. ACTIVO CIRCULANTE-INVENTARIO MIDE EL ÍNDICE DE SOLVENCIA
MENOS INVENTARIO A
PASIVO CIRCULANTE INMEDIATA
PASIVO CIRCULANTE
MIDE LA PARTICIPACIÓN DEL
ACTIVO CIRCULANTE A ACTIVO CIRCULANTE
21. FINANCIAMIENTO TOTAL EN LAS
PASIVO TOTAL PASIVO TOTAL
INVERSIONES DE CORTO PLAZO
MIDE LA CAPACIDAD INMEDIATA
ACTIVO DISPONIBLE A DISPONIBLE
22. PARA CUBRIR LAS DEUDAS DE
PASIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE
CORTO PLAZO

Pág. : 7
V DATOS POR
. ACCIÓN
UTILIDAD NETA UTILIDAD NETA MIDE LA RENTABILIDAD POR
23
POR ACCIÓN ORDINARIA NÚMERO DE ACCIONES ACCIÓN
VALOR CONTABLE CAPITAL CONTABLE MIDE EL VALOR EN LIBROS POR
24
POR ACCION ORDINARIA NÚMERO DE ACCIONES ACCIÓN
DIVIDENDO EN EFECTIVO PAGADO
DIVIDENDO EN EFECTIVO MIDE EL DIVIDENDO
25 POR ACCIÓN
POR ACCIÓN PAGADO POR ACCIÓN
NÚMERO DE ACCIONES
IMPORTE DE CAPITALIZACIÓN
DIVIDENDO EN ACCIONES MIDE EL IMPORTE DE DIVIDENDOS
26 EN EL PERIODO
POR ACCIÓN PAGADOS EN ACCIONES
NÚMERO DE ACCIONES
MIDE CUÁNTAS VECES
VALOR DE MERCADO VALOR DE MERCADO DE LA ACCIÓN
REPRESENTA EL VALOR DE
27 (ÚLTIMO HECHO) CAPITAL CONTABLE
MERCADO AL DE LIBROS DE CADA
A VALOR EN LIBROS NÚMERO DE ACCIONES
ACCIÓN
VALOR DE MERCADO VALOR DE MERCADO DE LA ACCIÓN MIDE A CUÁNTAS VECES LAS
28 (ÚLTIMO HECHO) ÚTILIDAD NETA UTILID. SE ESTAN VENDIENDO EN
A UTILIDAD POR ACCIÓN NÚMERO DE ACCIONES EL MERCADO LAS ACCIONES

Pág. : 8
CASO PRÁCTICO

COMPAÑÍA MORC
COMPAÑÍA MORC, S. A.

ESTADO DE POSICIÓN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE

DE 200X

MILES DE PESOS MEXICANOS

IMPORT
ACTIVO IMPORTE % PASIVO %
E

Circulante: Pasivo a corto plazo

Bancos y valores $ 145 5 Préstamo bancario $ 150 5

Clientes 782 29 Proveedores 431 16

Inventarios 418 15 Acreedores 115 4
Impuestos por pagar 356 13
Total circulante $ 1,345 49 Total pasivo a corto plazo $ 1,052 38

EQUIPO:
Equipo de 900 Pasivo a largo plazo
transporte
Maquinaria y 900 Préstamo Bancario 180 7
equipo
Mobiliario y 50 68
equipo
Total 1,850 Total pasivo $ 1,232 45
Depreciación 467 17
acumulada
Equipo-Neto 1,383 51 Capital contable
Capital social 440 16
Utilidades retenidas de
ejercicios anteriores 477 17
Del ejercicio 579 22
Total utilidades retenidas 1,056 39
Total capital contable 1,496 55
Total activo 2,728 100 Total pasivo y capital 2,728 10
0
Nota: SOBRE EL CAPITAL CONTABLE
Año pasado 1,378 Año antepasado 1,907 Promedio 1,594.
 COMPAÑÍA MORC, S. A.

ESTADO DE RESULTADOS POR EL AÑO

TERMINADO
EL 31 DE DICIEMBRE DE 200X

MILES DE PESOS
MEXICANOS
CONCEPTO IMPORTE %
VENTAS NETAS $ 4,700 100
COSTO DE VENTAS 1,759 37
UTILIDAD BRUTA 2,941 63

GASTOS DE OPERACIÓN:
Gastos de administración 1,001 21
Gastos de venta 891 19
TOTAL GASTOS DE OPERACIÓN 1,892 40
UTILIDAD DE OPERACIÓN (UAII) (EBIT) 1,049 23
GASTOS FINANCIEROS (CiF)
Intereses – Corto Plazo 61 2
Intereses – Largo Plazo 53 1
Total Gastos Financieros 114 3

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UAi YDi) 935 20

ISR Y PTU 356 8
UTILIDAD NETA $ 579 12
 ANÁLISIS DE ACTIVIDAD

ROTACIONES Y PLAZOS PROMEDIOS:

Rotación del COSTO DE VENTAS No. de 1,759

= 4.20 Veces
Inventario INVENTARIO veces 418

360 360
Plazo Promedio
Rotación del Días 4.20 = 86 días
del Inventario
Inventario

Ventas Netas No. de 4,700

Cartera = 6.01 Veces
Cuentas por Cobrar veces 782

360 360
Plazo Promedio
Rotación Ctas. X Días 6.01 = 60 días
Cuentas x Cobrar
Cobrar

Rotación Cuentas COSTO DE VENTAS No. de 1,759

= 4.08 Veces
x Pagar PROVEEDORES veces 431

360 360
Plazo Promedio
Rotación Ctas. x Días 4.08 = 88 días
Cuentas x Pagar
Pagar
 DETERMINACIÓN DEL CICLO DEL EFECTIVO

DÍAS

PLAZO PROMEDIO DEL INVENTARIO 86

MAS - PLAZO PROMEDIO DE LAS CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES 60
TOTAL DE DÍAS EN QUE TARDA EN RECIBIR EL DINERO 146
MENOS-PLAZO PROMEDIO DE LAS CUENTAS POR PAGAR A
PROVEEDORES 88
CICLO DE EFECTIVO EN CONTRA 58

ANÁLISIS DE LIQUIDÉZ

ACT-CIRCULANTE 1,345
LIQUIDEZ PASIVO CORTO 1,052 = 1.28 Veces
PLAZO

PRUEBA DE ACT-CIRC.INVENTARIOS 927

= 0.88 Veces
ÁCIDO PASIVO CORTO PLAZO 1,052

PRUEBA SEVERA DISPONIBLE (EFECTIVO) 145

= 0.14 Veces
Ó DE CAJA PASIVO A CORTO PLAZO 1,052

Estas son las medidas de liquidez más usuales, y nos permiten medir el margen de
seguridad que la empresa mantiene para cubrir las fluctuaciones en el flujo de
efectivo que se generan a través de la transformación de las cuentas de activo y
pasivo que integran el ciclo financiero a corto plazo.
 CAPITAL NETO
DE ACTIVO CIRCULANTE – PASIVO A CORTO PLAZO 1,345-1,052 = 293
TRABAJO

CUENTAS POR COBRAR 782

= 267%
CAPITAL NETO DE TRABAJO 293

INVENTARIOS 418
= 143%
CAPITAL NETO DE TRABAJO 293

Estas dos razones miden la dependencia del capital de trabajo, primero con respecto a las
cuentas por cobrar y también con respecto a los inventarios, dos de los principales componentes
de dicho capital de trabajo. Estos dos elementos deben ser medidos, vigilados y sometidos a
posibles reducciones de valor.

ANÁLISIS DE SOLVENCIA – ( CAPACIDAD DE PAGO ) ( ENDEUDAMIENTO ) Ó

( APALANCAMIENTO FINANCIERO )

PASIVO TOTAL 1,232

= 82%
CAPITAL CONTABLE 1,496

Esta razón tiene un significado importante. Significa que por cada $0.82 que los
acreedores han invertido en la empresa, los accionistas han invertido $1.00, o sea
que mide la participación de los intereses ajenos en el negocio con relación a los
intereses de los propietarios.
 PASIVO CORTO PLAZO 1,052
= 70%
CAPITAL CONTABLE 1,496

PASIVO LARGO PLAZO 180

= 12%
CAPITAL CONTABLE 1,496

Estas razones son iguales a la anterior. En el primer caso, por ser deuda a corto
plazo, hay más peligros inmediatos para la libertad de operación de la empresa. Así,
los acreedores a corto plazo tienen una participación en el negocio de $0.70 por cada
peso que los accionistas han invertido en la empresa. Por otro lado, los acreedores a
largo plazo tienen una proporción de 12% con respecto a los accionistas, estas tres
razones de endeudamiento, también se le conocen como de apalancamiento
financiero (LE VERAGE).

CAPITAL CONTABLE 1,496

= 55%
ACTIVOS TOTALES 2,728

ACTIVOS TOTALES 2,728

= 1.82 Veces
CAPITAL CONTABLE 1,496

Estas razones nos muestran que la participación de la inversión de los accionistas en el total de
los activos de la empresa es del 55%. También nos enseñan que por cada peso que los
accionistas inviertan, el negocio requiere de $ 1.82 de activos y por lo tanto se han obtenido $
0.82 de financiamiento externo.

ACTIVOS FIJOS 1,383

= 92%
CAPITAL CONTABLE 1,496
Esta razón mide la capacidad del capital contable para financiar los activos fijos inmovilizados de
la empresa. Si en una empresa se ha invertido una proporción excesiva del capital en activos
fijos, su influencia se dejará sentir en el capital de trabajo comprometiendo su propia liquidez.

PASIVO LARGO PLAZO 180

= 61%
CAPITAL DE TRABAJO 293

En este cociente un porcentaje alto determina que los créditos a largo plazo se han
desviado a la inversión de activos fijos, pago de dividendos o disminuciones de
capital social. Por otro lado, un porcentaje bajo significa el posible acceso a
financiamientos a largo plazo. En este caso el 61% nos muestra que el capital de
trabajo ha sido financiado con préstamos a largo plazo.

CAPITAL DE TRABAJO 293

= 20%
CAPITAL CONTABLE 1,496

Esta razón representa en porcentaje la intervención del capital de trabajo en el

capital contable. Es interesante esta medida porque el capital de trabajo incluye la
habilidad de la administración en el financiamiento externo de la compañía que, a
excepción de los préstamos, no le cuesta a la empresa.
 ANÁLISIS DE PRODUCTIVIDAD

COBERTURA UTILIDAD DE OPERACIÓN 1,049

= 9.20 Veces
DE INTERES GASTOS FINANCIEROS 114

Esta razón es importantísima. Mide la capacidad de absorción de interés y deuda

sobre los resultados de operación de la empresa e indica el nivel al cual pueden
decaer los ingresos sin incapacitar a la empresa para hacer frente a los pagos por
intereses sobre las deudas contraídas.

UTILIDAD NETA 579

= 36%
PROMEDIO DE INVERS. DE LOS ACCIONISTAS 1,594

Estamos ante otra razón sumamente importante para conocer el rendimiento sobre la
inversión de los accionistas. Nos indica que los accionistas tuvieron un rendimiento
del 36% sobre su inversión.

UTILIDAD ANTES DE INTERESES A LARGO PLAZO E IMPUESTOS 1,110

= 63%
PROMEDIO DE INVERS. DE LOS ACCIONISTAS MAS PASIVO A LARGO PLAZO 1,,774

Otra modalidad de la anterior razón es calcular el rendimiento de la empresa sobre la

inversión total, es decir, agregando al promedio de la inversión de los accionistas el
pasivo a largo plazo que tiene contraído la empresa. Es una medida de eficiencia que
determina el rendimiento de la empresa sobre los fondos que permanentemente se
han usado en la empresa.
La eficiencia de generación de utilidades puede impulsarse mediante la mayor
generación de volumen de ventas por unidad monetaria de capital utilizado o
mediante el aumento del margen de utilidades en las ventas. Esto se puede
demostrar por el siguiente cálculo:

VENTAS NETAS 4,700

ROTACIÓN DE
PROMEDIO DE INVERS. DE LOS ACCIONISTAS MAS 2,826 = 1.66 Veces
LA INVERSIÓN
PASIVO TOTAL

RAZÓN DE UTILIDAD DE UTILIDAD DE OPERACIÓN 1,049

= 22%
OPERACIÓN VENTAS NETAS 4,700

ROTACIÓN DE LA INVERSIÓN POR RAZÓN UTILIDAD DE OPERACIÓN

166 veces X 22% = 36.52%

El anterior cálculo nos ilustra de mejor manera la aseveración mencionada arriba.

VENTAS NETAS 4,700

PROMEDIO DE INVERSIÓN DE LOS 1,594 = 2.95 Veces
ACCIONISTAS

Aquí se nos indica el grado en que el volumen de ventas está apoyado por el capital
invertido. O bien, que por cada $ 2.95 de ventas se requiere un peso de inversión en
la empresa. Siguiendo la premisa de hacer un gran volumen de negocio con una
inversión pequeña, cuanto mayor sea la razón, más favorable será por razón de
aumento en la rotación de la inversión.
 UTILIDAD NETA 579
= 12%
VENTAS NETAS 4,700

El objetivo de la empresa es obtener una utilidad sobre cada peso vendido. Esta
razón mide el éxito con que la empresa ha cumplido este propósito. Para evitar
alguna distorsión, también se puede utilizar la utilidad antes de impuestos:

UTILIDAD ANTES IMPUESTOS 935

= 20%
VENTAS NETAS 4,700

VENTAS NETAS 4,700

= 1.72
ACTIVOS TOTALES 2728

El anterior cociente nos indica que por cada peso de inversión se generan $ 1.72 de
ventas. A mayores ventas por peso de inversiones, mayor será el rendimiento de la
inversión. La inversión que se maneja en esta razón comprende la inversión de los
accionistas y el financiamiento externo.

VENTAS NETAS 4,700

= 3.49 Veces
ACTIVOS CIRCULANTES 1,345

Con esta razón, podemos medir las necesidades de ventas netas sobre el activo
circulante. Nos indica que por cada peso de activo circulante se requieren 3.49 veces
de venta.
 VENTAS NETAS 4,700
= 3.40 Veces
ACTIVOS FIJOS 1,383

Los activos fijos se adquieren para producir o promover aumentos de producción, reducciones de
costos, etc. La utilización de los activos puede medirse con referencia a la actividad de ventas,
que tiene una íntima relación con el costo de producción. Esta razón indica que por cada peso de
inversión se generan 3.40 veces de venta.

VENTAS NETAS 4,700

= 16.04 Veces
CAPITAL NETO DE TRABAJO 293

Aquí medimos las exigencias de las ventas netas sobre el capital de trabajo. El
resultado nos indica que por cada peso de capital de trabajo se genera 16.04 de
venta.
 FÓRMULA DUPONT

MULTIPLICA EL MARGEN DE UTILIDAD NETA POR SU ROTACIÓN DE

ACTIVOS TOTALES PARA CALCULAR EL RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS
(RSA) EN INGLES RETURN ON ASSETS (ROA)

RSA UTILIDAD NETA 579

= = 12%
VENTAS NETAS 4,700
X 20.64 %
VENTAS NETAS 4,700
= = 1.72
ACTIVO TOTAL 2,728

Si se divide el pasivo total y el capital contable entre el capital, se obtiene el

multiplicador de apalancamiento financiero (MAF), que multiplicado por el RSA, se
obtiene el rendimiento sobre el capital (RSC), en ingles return on equito (ROE).

PASIVO TOTAL Y CC 2728

MAF = = = 1.82 X 20.64 (RSA) = 37.56% (RSC)
CAPITAL CONTABLE 1496
 CASO PRÁCTICO

COMPAÑÍA BARTLETT
 COMPAÑÍA BARTLETT
ESTADO DE POSICIÓN FINANCIERA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON 2002

2003 % 2002 %
ACTIVO
Activo Circulante:
Efectivo y valores bursátiles $ 431 12 $ 339 10
Cuentas por cobrar 503 14 365 11
Inventarios 289 8 300 10
Suma activo circulante 1,223 34 1,004 31

Propiedades y equipo 4,669 130 4,322 132

Menos depreciación acumulada 2,295 64 2,056 63
Propiedades y equipo – neto 2,374 66 2,266 69

Total activo $ 3,597 100 $ 3,270 100

PASIVO
Pasivo a corto plazo:
Documentos por pagar 79 2 99 3
Cuentas por pagar 382 11 270 8
Acreedores 159 4 114 4
Suma pasivo a corto plazo 620 17 483 15

Pasivo a largo plazo 1,023 29 967 29

Total pasivo $ 1,643 46 $ 1,450 44

CAPITAL CONTABLE
Capital social 819 23 808 25
Utilidades ejercicio anterior 914 25 874 27
Utilidades del ejercicio 221 6 138 4
Suma capital contable 1,954 54 1,820 56
Total de pasivo y capital contable $ 3,597 100 $ 3,270 100
 COMPAÑÍA BARTLETT
ESTADO DE RESULTADOS POR EL EJERCICIO
TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON
2002

2003 % 2002 %

Ventas totales 3,074 100 2,567 100

Menos: costo de ventas 2,088 68 1,711 67
Utilidades brutas $ 986 32 $ 856 33

Menos: gastos operativos

Gastos de ventas 100 3 108 4
Gastos generales y administrativos 194 6 187 7
Gastos de arrendamiento (a) 35 1 35 1
Gastos por depreciación 239 8 223 9
Total de gastos operativos $ 568 18 $ 553 21

Utilidad operativa 418 14 303 12

Menos: gastos financieros 93 3 91 4
Utilidad neta antes de impuestos 325 11 212 8
Menos: impuestos (tasa=29%) (b) 94 3 64 2
Utilidad neta después de impuestos $ 231 8 $ 148 6
Menos: dividendos de acciones preferentes 10 1 10 1
Utilidades disponibles para los accionistas
Comunes $ 221 7 $ 138 5
 COMPAÑÍA BARTLETT
ANALISIS FINANCIERO

RAZONES DE LIQUIDEZ

LIQUIDEZ
Capacidad de una empresa para satisfacer obligaciones a corto plazo conforme se
venzan.

RAZON DEL CIRCULANTE

AC 1,223,000
= = 1.97
PACP 620,000

RAZON RAPIDA – PRUEBA DE ACIDO

AC-INV 1,223,000 - 289,000

ó = 1.51
PACP 620,000

RAZON DE CAJA
Efectivo 431
= = 0.69
Pacp 620
RAZONES DE ACTIVIDAD

ROTACIONES Y PLAZOS PROMEDIOS :

Miden la velocidad con que varias cuentas se convierten en ventas o efectivo es
decir, entradas o salidas.

ROTACION INVENTARIO

Costo de Ventas 2,088

ó = 7.2 veces
Inventario 289

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO

360 360
= = 50 días
Rotación - Inv 7.2

ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES

Ventas 3074
= = 6.11 veces
CXC 503
PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA

360 360
= = 59 días
Rotación CXC 6.11

ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR A PROVEEDORES

Costo de ventas 2088

= = 5.5 veces
CXP 382

PLAZO PROMEDIO DE PAGOS A PROVEEDORES

360
= 65 días
5.5
DETERMINACIÓN DEL CICLO DE EFECTIVO

DÍAS
Plazo promedio del inventario 50
Más Plazo promedio de las cuentas por cobrar a clientes 59
Total de días en que tarda en recibir el dinero 109

Menos Plazo promedio de las cuentas por pagar a proveedores 65

Ciclo del efectivo 44

ROTACION DE ACTIVOS TOTALES

Experiencia con que la empresa utiliza sus activos para generar ventas
Rotación de Ventas 3,074,000
= = .85 veces
AT AT 3,597,000
RAZONES DE DEUDA

RAZON DE DEUDA

Apalancamiento financiero
Mide la proporción de los activos totales financiados por los acreedores de la
empresa.
Pasivos totales 1,643,000
= = 45.7%
ACT TOT 3,597,000

RAZON DE LA CAPACIDAD DE PAGO DE INTERESES

Utilidad antes de
intereses e
impuestos
UAII (EBIT 418,000
= 4.5
Intereses 93,000
RAZON DE COBERTURA DE PAGOS FIJOS
Mide la capacidad de la empresa de cumplir con sus obligaciones de pagos fijos (ejs:
intereses y principal, pago de arrendamiento y dividendos de acciones preferentes).

UAII + pago de
Razón de
arrendamiento
cobertura de =
Intereses + pago de
pagos fijos
arrendamiento
+ ((Pagos de principal + dividendos de acciones preferentes) X (I-+)))

RAZONES DE RENTABILIDAD
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
Margen de VTA – C de Vtas. UB
=
UT. Bruta Ventas Ventas

3,074,000 – 2,088,000 986,000

= 32.1%
3,074,000 3,074,000

MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA

Utilidad de operación 418,000
= = 13.6%
Ventas 3,074,000
MARGEN DE UTILIDAD NETA
UT (disponible para los
221,000
accionistas) = = 7.2%
Ventas 3,074,000

UTILIDAD POR ACCION

UT (disponible para los
221,000
accionistas) = = 2.90
Num. de acciones 76,262

RENDIMIENTO SOBRE ACTIVO

UT NETA 221,000
= = 6.1%
Act. tot 3,597,000

RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL

UT NETA 221,000
= = 12.6%
Capital en acción ordinaria 1,754,000
+ 1,954,000 – 2,000,000
Accs pref …
RAZONES DE MERCADO

Se refiere al valor de mercado de una empresa, calculado según su precio accionario

actual, sobre ciertos valores contables.

RAZON PRECIO / UTILIDADES

Precio de mercado de
32.25
acción ordinaria
= = = 11.1
Utilidades por acción (EPS)
2.90
(UPA) (EPS)

FORMULA DUPONT
Multiplica el margen de utilidad neta de la empresa por su rotación de activos totales
para calcular el rendimiento sobre activos (RSA), en ingles Return on Assets (ROA)

RSA = margen de utilidad neta X Rotación de activos totales.

Utilidades disponibles para los

UN Vtas
RSA = X = accionistas comunes
Vtas Act. Tot. ACT. TOT

RSA = 7.2% X 0.85 = 6.1%

Si se divide el pasivo total y el capital contable entre el capital contable, se obtiene el
multiplicador de apalancamiento financiero (MAF) que multiplicado por el RSA, se
obtiene el rendimiento sobre el capital (RSC), en ingles Return on Equito (ROE)

PASIVO TOTAL Y CC 3597 11.22 %

MAF = = = 1.84 X 6.1 =
CAPITAL CONTABLE 1954 (RSC)