UNIVERSIDAD TÉCNICA DE MANABÍ

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y ECONÓMICAS

ASIGNATURA:
VALORACIÓN DE EMPRESAS

NIVEL Y PARALELO:
DÉCIMO ‘’B’’

GRUPO: ‘’4’’

ACTIVIDAD:
TALLER DE EJERCICIOS

INTEGRANTES:
ALCÍVAR ZAMORA ANA CAROLINA
CABRERA GARCÍA ZULLY LUCILAN
CARREÑO SANTOS JOSEELYN MARÍA
CHELE CEDEÑO LISSETTE ESTEFANÍA
GANCHOZO ALCÍVAR EDWIN JAVIER
OROZCO QUISPE ANDY DARÍO
ZAMBRANO CHÁVEZ GUSTAVO RAFAEL

DOCENTE:
ING. HALDER YANDRY LOOR ZAMBRANO
 EJERCICIO 1 (MÉTODOS)

VIDA ÚTIL 8 años

TASA ESPERADA 10% 1,1

IMPUESTO R 22%

COTIZACION 1 COTIZACION 2 COTIZACION 3

ingresos $ 1.000.000,00 ingresos $ 1.300.000,00 ingresos $ 1.100.000,00

costos $ 550.000,00 costos $ 600.000,00 costos $ 650.000,00

utilidad antes de impuestos $ 450.000,00 utilidad antes de impuestos $ 700.000,00 utilidad antes de impuestos $ 450.000,00

impuesto a la renta $ 99.000,00 impuesto a la renta $ 154.000,00 impuesto a la renta $ 99.000,00

utilidad después de impuestos $ 351.000,00 utilidad después de impuestos $ 546.000,00 utilidad después de impuestos $ 351.000,00

FNC $ 351.000,00 FNC $ 546.000,00 FNC $ 351.000,00

forma 1 forma 2

II $ -1.000.000,00 II $ -1.300.000,00 II $ -1.100.000,00

AÑO 1 319090,91 $ 319.090,91 1 $ 496.363,64 1 $ 319.090,91

2 290082,64 $ 290.082,64 2 $ 451.239,67 2 $ 290.082,64

3 263711,50 $ 263.711,50 3 $ 410.217,88 3 $ 263.711,50

4 239737,72 $ 239.737,72 4 $ 372.925,35 4 $ 239.737,72

5 217943,38 $ 217.943,38 5 $ 339.023,04 5 $ 217.943,38

6 198130,35 $ 198.130,35 6 $ 308.202,77 6 $ 198.130,35

7 180118,50 $ 180.118,50 7 $ 280.184,33 7 $ 180.118,50

8 163744,09 $ 163.744,09 8 $ 254.713,03 8 $ 163.744,09

VAN $ 307.677,02 VAN $ 734.164,25 VAN $ 207.677,02

TIR 19% TIR 26% TIR 16%

 EJERCICIO 2 (MÉTODOS)

EVA = NOPAT- Valor del Activo Neto * CPPC

EVA = $410.000 - $2.000.000 * 11,22% = $185.600

a) Eficiencia
Operacional b) Crecimiento rentable c) Racionalizar y salir de negocios improductivos

EVA = 410.000 - ($1.400.000 x 11.22%)

EVA = $500.000 - $2.000.000 x
11.22% EVA = $631.400 - ($3.800.000 x 11.22%) EVA = 252.920
EVA = $275.600 EVA = $205.040

d) Recortar la inversión en proyectos no rentables

EVA = $142.000 - ($3.000.000 * 11.22%)

EVA = -$194.600
 EJERCICIO 3 (MÉTODOS)

EMPRESA A EMPRESA B

producto p1 producto p2

ventas anuales 105 ventas anuales 55

costos y gatos operacionales 95 costos y gastos operacionales 43

inversión de activos 105 inversión de activos 126

utilidad neta 10 utilidad neta 12

ventas 105 margen de utilidad neta 0,095 ventas 55 margen de utilidad neta 0,22

ventas 105 rotación de activos totales 1 ventas 55 rotación de activos totales 0,44

activos totales 105 activos totales 126

ROA 9,52% ROA 9,52%

 EJERCICIO 4 (MÉTODOS)

valor comercial 0 DATOS

II -500 ingresos 875

1 año beneficios 875 costos de producción 0

tasa de impuestos 34% utilidad antes de impuestos 875

tasa de descuento 12% impuestos 34% 297,5

utilidad después de impuestos 577,5

FNC 577,5

VNA 15,63
 EJERCICIO 5 (MÉTODOS)

UNICERSA

ventas 356.000,00
beneficio de la empresa 54.000,00
EBITDA 68.000,00 Beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización
EV 756.200,00 enterprice value
deuda neta 280.500,00
Capitalizacion bursatil 390.600,00
valor libros 290.900,00
permedio (de la industria) 8,50%
numero de acciones 21.248,00

EV/ventas 2,12

beneficio neto 1.449.600,00

beneficio neto por accion 682.435,33
precio de acciones 32,12

per 27%
per x bnf x accion 57%
 EJERCICIO 6 (MÉTODOS)

CELUX S,.A impuesto a la renta 22% costo de capital 12%

vida util 6 años 1 2 3 4 5 6
II -156000 35000 50000 50000 41000 41000 48000

Van 24.337,74
tir 17% SI ES VIABLE
 EJERCICIO 7 (MÉTODOS)

marca x Marca y
82100,03 2135,18

DATOS DE LAS DOS EMPRESAS

X MARCA Y GENERICO
Enterprice value 65150 745
Deuda NETA 510 250
E+D 65660 995
VENTAS 16950 1390

EBIDTA 16440 1140

EV 65150 745

ev/ventas 3,84 0,54

valor de la marca 82100,03 2135,18
valor de la empresa / EBIDTA 4,99 1,87
 EJERCICIO 8 (MÉTODOS)

tasa de descuento 9%

TENNISA cobros 100000 200000 300000

II -500000 1 2 3

pagos 50000 60000 66000

trayectoria 400000 250000 10000

500000 1 2 3

-500000 450000 310000 76000

Van 232.450,78

VAFE 213.257,60
 EJERCICIO 9 (MÉTODOS)

Coca-Cola Cott
120122,02 2595,19

DATOS DE LAS DOS EMPRESAS

Coca-Cola Cott

Enterprice value 98.160,00 949,00

Deuda NETA 471,00 318,00

E+D 98.631,00 1.267,00

VENTAS 21.962,00 1.646,00

EBIDTA 21.491,00 1.328,00

EV 98.160,00 949,00

ev/ventas 4,47 0,58

valor de la marca 120.122,02 2.595,19

valor de la empresa / EBIDTA 5,59 1,95

EJERCICIO 10 (MÉTODOS)
El siguiente cuadro resume la deuda vigente que tiene una empresa, con las estimaciones de duración esperada para cada
clase de deuda. Estime el tiempo al vencimiento promedio ponderado de las obligaciones de la empresa si el Valor Facial
Total es de $5300 millones:
TIPO DE VALOR
DURACIÓN
DEUDA FACIAL
CORTO
$ 800 0,40
PLAZO
10 años $ 1.200 7
15 años $ 1.300 11
más de 15
$ 2.000 18
años

800 ∗ 0,4 + 1200 ∗ 7 + 1300 ∗ 11 + 2000 ∗ 18

𝑇𝐸 = = 11,14
5300
El tiempo de 11 años, 1 mes y 20 días.
Calculamos el tiempo equivalente, sumando los diferentes montos y multiplicados por sus tiempos de vencimiento.
Divididos por la suma de sus respectivos montos.

PERO SI SE LE AUMENTAN EL INTERES DEL 5% EFECTIVA Y DESPUES DEJARLA CON UN INTERES DEL 9% EFECTIVA
𝑀1 = 800(1 + 0.05)0,4 = 815,77
𝑀2 = 1200(1 + 0.05)7 = 1688,52
𝑀3 = 1300(1 + 0.05)11 = 2223,44
𝑀4 = 2000(1 + 0.05)18 = 4813,24
 Calculamos los montos de cada una de las deudas.

815,77 ∗ 0,4 + 1688,52 ∗ 7 + 2223,44 ∗ 11 + 4813,24 ∗ 18

𝑇𝐸 = = 12,92
9540,97
El tiempo de 12 años, 11 meses y 1 día.
Calculamos el tiempo equivalente, sumando los diferentes montos y multiplicados por sus tiempos de vencimiento.
Divididos por la suma de sus respectivos montos.
𝑇1 = 12,92 − 0,4 = 12,52
𝑇2 = 12,92 − 7 = 5,92
𝑇3 = 12,92 − 11 = 1,92
𝑇4 = 12,92 − 18 = −5,08
Calculamos los tiempos en relación con la fecha focal, es decir restando el valor del tiempo equivalente menos el valor
del tiempo de vencimiento, en cada caso.
𝑥 = 815,77(1 + 0.09)12,52 + 1688,52(1 + 0.09)5,92 + 2223,44(1 + 0.09)1,92 + 4813,24(1 + 0.09)−5,08
𝑥 = 2399,64 + 2812,36 + 2623,52 + 3106,78 = 10942,3

EJERCICIO 11 (MÉTODOS)
II 20000

tasa esperada 12%

1 2 3

ii -20000 5000 8000 10000

van - 2.040,36

tir 7% NO ES VIABLE
EJERCICIO 12 (MÉTODOS)
costo de oportunidad 12%

años 0 1 2 3 4 5

flujo -1200 400 150 250 300 500

- 70,96

tir 10% NO ES VIABLE

EJERCICIO 13 (MÉTODOS)
EVA 1475

nopat 3275

capital economico 12000

Costo de capital 15%

EJERCICIO 14 (MÉTODOS)
 EJERCICIO 15 (MÉTODOS)
EVA = NOPAT- Valor del activo neto * CPPC

EVA 182187,5 Inversión

NOPAT 193750 1550000
Capital económico 92500
Costo capital 13%

a) Eficiencia Operacional b) Crecimiento rentable

𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠

𝐸𝑂 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠
Rentabilidad = (Ganancia / Inversión) x 100
Rentabilidad = (193750 / 1550000)*100
92500
𝐸𝑂 =
1550000 Rentabilidad= 12,5

EO= 0,06
1) NOPAT VAN Costo de capital
$ 450.000,00 $ 2.500.000,00 11,5%
$ (500.000,00)
$ 2.000.000,00 14,4%
EVA = $ 162.500,00 $ 220.000,00

2) NOPAT VAN Costo de capital

$ 92.000,00 $ 2.500.000,00 11,5%
$ 60.000,00
$ 152.000,00

EVA = $ (195.500,00) $ (135.500,00)

EJERCICIO 16 (MÉTODOS)
depreciacion /
años 40

horizonte 10

construccion 200000

vida valor
concepto costo año 1 año 2 año 3 año 4 año 5 año 6 año 7 año 8 año 9 año 10
util residual

$ $ $ $ $ $ $ $ $
Construcción 200000 40 5.000,00 5.000,00 $5.000,00 5.000,00 5.000,00 5.000,00 5.000,00 $5.000,00 5.000,00 5.000,00 150.000,00

EJERCICIO #2
Para un Proyecto se han estimado los siguientes valores:

Terrenos: 2.000.000 primer año Construcciones: 20.000.000 primer año

Maquinaria y Equipo 4.000.000 primer año Mobiliario: 800.000 segundo y séptimo año
6.000.000 segundo año
Costo y estudios del Proyecto: 800.000 se incluye en el primer año
Capital de trabajo: 2.400.000 segundo año (para atender gastos de operación de dos meses en promedio).

Para efectos de análisis económico – financiero, se ha establecido un horizonte de 8 años: 2 de instalación y 6 de operación.

Los componentes depreciables del activo empezará a partir de la iniciación de operaciones (tercer año), por el método de línea recta (valores anuales iguales) y
de acuerdo con las siguientes convenciones:

Concepto Período de Depreciación

Mobiliario 5 años
Maquinaria y Equipo 10 años
Construcciones 20 años

El activo intangible se amortizará durante los primeros 5 años de funcionamiento, y cuyo valor es de 800.000.

La totalidad de la inversión será efectuada con recursos propios.

Capacidad instalada = 85.000 unidades al año

Programa de Producción y venta, estimado: utilización del 60 % de la capacidad instalada durante los dos primeros años de operación (tercero y cuarto del
proyecto); el 100 % para los años siguientes.

Materias primas y materiales directos: 60 $ / u.

Mano de Obra Directa: 150 $ / u.

Salarios de personal no directo (administrativo y de apoyo, incluidas prestaciones sociales): 1.500.000 dólares por año.
 Servicios: 280.000 $ / año
Mantenimiento: 110.000 $/ año
Seguros: 90.000 $ / año
Otros gastos: 130.000 $ / año

Precio de venta: $ 350 USD por unidad

El proyecto será instalado y operado con recursos propios, por lo que no se consideran en este caso intereses sobre crédito, y supóngase también que no se paga
impuestos al gobierno.

Con estos datos construya los flujos de inversión y operación y, con la combinación de los dos, el flujo financiero neto, y dos métodos de evaluación financiera
(VAN, TIR ó PR) a un costo de capital del 12%.