SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO

DECRETO 663 DE 1993 “por medio del cual se actualiza el Estatuto orgánico del sistema financiero
y se modifica su titulación y numeración”

Decreta: Estructura General del sistema financiero:

a) Establecimientos de crédito

b) Sociedades de servicios financieros

c) Sociedades de capitalización

d) Entidades aseguradoras

e) Intermediarios de seguros y reaseguros

ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO
Comprenden las siguientes clases de instituciones financieras: establecimientos bancarios,
corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda, compañías de financiamiento
comercial, y cooperativas financieras. Se consideran establecimientos de crédito las instituciones
financieras cuya función principal consista en captar moneda legal, recursos del público en
depósitos, a la vista o a término, para colocarlos nuevamente a través de préstamos descuentos
anticipos u otras operaciones activas de crédito

Establecimientos bancarios Son las instituciones financieras que tienen por función principal la
captación de recursos en cuenta corriente bancaria así como también la captación de otros
depósitos a la vista o a termino con el objetivo primordial de realizar operaciones activas de
crédito,

1. Banco comercial: Significa un establecimiento que hace el negocio de recibir fondos de otros en
depósito general y de usar estos, junto con su propio capital, para prestarlo y comprar o descontar
pagares giros o letras de cambio.

2. Banco hipotecario: Significan un establecimiento que hace el negocio de prestar dinero

garantizado con propiedades raíces que debe cubrirse por medio de pagos periódicos y para emitir
cedulas de inversión.

Todo establecimiento bancario tendrá las siguientes facultades:

- Descontar y negocia pagares giros, letras de cambio y de ahorros

- Recibir depósitos en cuenta corriente a término y de ahorros

- Cobrar deudas hacer pagos y traspasos

- Comprar y vender letras de cambio y monedas

- Otorgar créditos, incluidos prestamos para realizar operaciones dirigidas a adquirir el control de
otras sociedades o asociaciones

- Aceptar para su pago letras de cambio

- Expedir cartas de crédito

- Recibir bienes muebles para su custodia

- Obrar como agente de transferencia de cualquier persona

- Celebrar contratos de apertura de crédito

Otros tipos de bancos

-Bancos de segundo piso: Los Bancos de Segundo Piso son instituciones financieras que no tratan
directamente con los usuarios de los créditos, sino que hacen las colocaciones de los mismos a
través de otros intermediarios económicos como el Banco Agrario de Colombia, con quien queda
la obligación del crédito desembolsado. Tienen el propósito de desarrollar sectores de la economía
y solucionar problemáticas de financiamiento regional o municipal, y fomentar actividades de
exportación, desarrollo de proveedores y creación de nuevas empresas. Los llamados créditos de
fomento pueden ser canalizados por entidades tales como Finagro para el sector agropecuario,
Findeter para el sector territorial, Bancoldex para promoción a las exportaciones, FEN para el
sector energético) y Fonade para proyectos de desarrollo. Sus operaciones se encuentran
reguladas por el Estatuto Orgánico del Sistema Financiero y por los estatutos de cada una de tales
entidades.

-Bancos de inversión: Un banco de inversión es una institución financiera que levanta capital,
comercia en los mercados financieros, gestiona salidas a bolsa, opas y gestiona fusiones y
adquisiciones de grandes empresas. No tienen una gran red de sucursales por toda la geografía,
sino unas pocas y enormes oficinas en los grandes centros financieros. Los beneficios de la banca
comercial suelen más estables que los de la banca de inversión; dependen de la economía del país
en el que está basados y si pierden dinero, significa que la situación de ese país es complicada. En
contraste, los beneficios de la banca de inversiones son más variables, dependiendo del ciclo
económico y de la evolución de los mercados financieros.

-Bancos corporativos: La Banca Corporativa también se conoce bajo el nombre de financiamiento

corporativo. Se trata de la rama bancaria que está especializada en las finanzas. La Banca
Corporativa se ocupa en concreto de las empresas y de las necesidades que a estas le surgen. Los
profesionales de la banca corporativa lo que hacen es mejorar el valor corporativo de la empresa.
En este sentido podemos hablar del valor global de la empresa, más allá de los ingresos. Así lo que
se intenta es tener la seguridad de que se corre el riesgo que se produzca unas pérdidas que de
suceder serían mínimas. Del mismo modo que la gestión financiera se ocupa de las necesidades
financieras de las empresas aquí encontramos algo similar pero de carácter más general. Por lo
que respecta a la banca corporativa se trata de una serie de entidades que enfocan su línea de
negocio a empresas. Las enseñas son sus clientes y a ellas son las que les ofrecen determinados
productos con el objetivo de que así puedan realizar sus actividades. Entre los productos con los
que trabajan y que precisamente están destinados a empresas encontramos las líneas de crédito,
los pagarés, las letras de cambio, etc.
Corporaciones financieras Son aquellas instituciones que tienen por función principal la captación
de recursos a término, a través de depósitos o instrumentos de deuda a plazo, con el fin de
realizar operaciones activas de crédito y efectuar inversiones con el objeto primordial de fomentar
o promover la creación, reorganización, fusión, transformación y expansión de las empresas en los
sectores que establezcan las normas que regulan su actividad

Podrán realizar las siguientes operaciones:

- Suscribir y adquirir acciones o bonos obligatoriamente convertibles en acciones

- Colocar mediante comisión acciones bonos y otras obligaciones de nueva emisión, emitidos por
dichas empresas

- Efectuar las operaciones de cambio exterior y en particular abrir cartas de crédito y conceder
crédito en moneda extranjera con el objeto exclusivo de financiar operaciones de comercio
exterior

- Prestar asesoría diferente de la vinculada a operaciones específicas de crédito o de capitalización

celebradas por la respectiva corporación financiera con dichas empresas, tales como promoción y
obtención de nuevas fuentes de financiación, definición de la estructura adecuada de capital,
fusiones adquisiciones y privatizaciones, preparación de estudios de factibilidad y prospectos para
la colocación de acciones y bonos

- Otorgar prestamos a personas naturales o jurídicas para financiar la adquisición de nuevas

emisiones de acciones y bonos, cuotas o partes de interés social.

Corporaciones de ahorro y vivienda Son aquellas instituciones que tienen por función principal la
captación de recursos para realizar primordialmente operaciones activas de crédito hipotecario a
largo plazo.

- Emisión de títulos para la financiación de construcción y adquisición de vivienda

Compañías de financiamiento comercial Son las instituciones que tienen por función principal
captar recursos a termino con el objeto primordial de realizar operaciones activas de crédito para
facilitar la comercialización de bienes y servicios y realizar operaciones de arrendamiento
financiero o leasing

- Captar ahorro a través de depósitos a termino

- Negociar títulos valores emitidos por terceros

- Otorgar prestamos

- Comprar y vender títulos emitidos por entidades de derecho publico

- Otorgar financiación mediante la aceptación de letras de cambio

- Efectuar operaciones de compra de cartera o factoring sobre toda clase de títulos

- Recibir créditos de otros establecimientos de crédito para la realización de operaciones de

microcrédito
Leasing: El leasing es un mecanismo de financiación mediante el cual una entidad financiera, sea
un establecimiento bancario o una compañía de financiamiento (comúnmente conocida como
arrendador), por instrucción de un cliente solicitante (denominado arrendatario o locatario),
adquiere un activo de capital, el cual está bajo propiedad de la entidad, y se lo entrega al locatario
en arrendamiento financiero u operativo para su uso y goce por un periodo de tiempo a cambio de
un pago periódico de una suma de dinero, denominado “canon”. Al finalizar la operación de
leasing, el locatario tiene la potestad de: i) ejercer una “opción de adquisición” sobre el mismo
bien a un precio pactado desde el inicio –generalmente a su favor–, o ii) restituir o renovar la
operación de arrendamiento (leasing). Este mecanismo es usado para financiar la adquisición
(mediante leasing financiero) o facilitar el acceso, uso y goce (mediante leasing operativo) de
activos fijos productivos (e.g. equipos, maquinaria, vehículos, inmuebles, entre otros).

El leasing financiero es una operación de financiamiento mediante la cual un establecimiento

bancario o una compañía de financiamiento adquiere un activo productivo, el cual previamente ha
sido seleccionado por el locatario, y se lo entrega a éste para que lo use a cambio de un canon.
Aquí, el arrendador (entidad financiera) es el dueño legal del activo durante la duración del
contrato, mientras que el locatario se beneficia de la vida económica del activo y asume las
responsabilidades derivadas de la tenencia del mismo y las que se hayan pactado inicialmente en
el contrato (e.g. mantenimientos, seguros, entre otros). Al final de la operación, que generalmente
comprende un periodo igual a la vida útil del activo, el locatario tiene la potestad de ejercer una
“opción de adquisición” sobre el mismo bien a un precio pactado desde el inicio –generalmente a
su favor y que no es superior al 30% del valor comercial del bien– o restituirlo (devolverlo) a la
entidad financiera. Por lo general, mediante leasing financiero se financia la adquisición de activos
especializados, pues este mecanismo de financiación se ajusta más fácilmente a las características
financieras y al modelo de negocio de cada cliente, lo cual permite que el banco o la compañía de
financiamiento comercial conceda plazos de financiación más extensos.

El leasing operativo, también denominado arrendamiento operativo, es una operación mediante la

cual un establecimiento de crédito o compañía de financiamiento adquiere un activo escogido
previamente por el arrendatario y le entrega a éste su uso y goce a cambio del canon o renta, pero
sin pactarse en el contrato una opción de adquisición o compra. Es decir, el arrendador (entidad
financiera) es el dueño legal del activo, mientras que el arrendatario se beneficia de la vida
económica del activo y asume tanto las responsabilidades derivadas de la tenencia del mismo
como las que se hayan pactado inicialmente en el contrato (e.g. mantenimientos, seguros, entre
otros). Al final de la operación, que típicamente es menor a la vida económica del activo, el
arrendatario, contrario al leasing financiero, únicamente puede restituirlo (devolverlo) a la entidad
financiera, renovar la operación de arrendamiento o adquirirlo por su valor comercial. Por lo
general, las entidades financieras dan en arrendamiento operativo activos que tienen un mercado
secundario y que se puedan vender o arrendar de nuevo fácilmente. Este producto financiero es
especialmente ventajoso para las empresas que anticipan cambiar sus activos de capital con
frecuencia, ya que les permite acceder a equipos con costos iniciales mínimos y cambiarlos
rápidamente por equipos más actualizados sin incurrir en mayores desembolsos de capital. De
esta manera, el leasing resuelve el problema de obsolescencia tecnológica.

Leasing inmobiliario
Leasing habitacional

Leasing de infraestructura

Leasing de importación y exportación

Leasing internacional

Leaseback

Cooperativas financieras Son los organismos cooperativos especializados cuya función principal
consiste en adelantar actividad financiera,

- Adquisición o descuento de créditos hipotecarios estipulados mediante el sistema de unidades

de poder adquisitivo constante

- Otorgamiento de créditos ordinarios

- Inversión en instrumentos representativos de captaciones emitidos por establecimientos de

crédito

SOCIEDADES DE SERVICIOS FINANCIEROS

Sociedades fiduciarias La fiducia mercantil es un negocio jurídico en virtud de la cual una persona
llamada fiduciante, transfiere uno o mas bienes especificados a otra, llamada fiduciario, quien se
obliga a administrarlos o enajenarlos para cumplir una finalidad determinada por el constituyente
en provecho de este o de un tercero llamado beneficiario o fideicomisario

- Tener la calidad de fiduciarios

- Obrar como agente de transferencia y registro de valores

- Obrar como representante de tenedores de bonos

- Prestar servicios de asesoría financiera

- Administrar fondos de pensiones

Almacenes generales de depósito Tienen por objeto el depósito, la conservación y la custodia el

manejo y la distribución, la compra y venta por cuenta de sus clientes de mercancías y productos
de procedencia nacional o extranjera.

- Si así lo solicitaren los interesados, los almacenes podrán expedir certificados de depósito y
bonos de prenda, trasferibles por endoso o destinados a acreditar respectivamente la propiedad y
depósito de mercancías y productos

- Podrán desempeñar las funciones de intermediario aduaneros, pero solamente respecto a las
mercancías que vengan debidamente consignadas a ellos para algunas de las operaciones que
están autorizados a realizar

- Podrán otorgar crédito directo a sus clientes para suplir los gastos que se produzcan y guarden
relación con la prestación de sus servicios
Sociedades administradoras de fondos de pensiones y de cesantías Tienes por objeto exclusivo la
administración y el manejo de los fondos de cesantías. Tienen por obligación:

- Mantener los activos y pasivos de los fondos de cesantía separados de los demás activos de su
propiedad

- Conservar actualizada y en orden la información y documentación relativa a las operaciones de

los fondos

- Enviar periódicamente extractos de cuenta de los movimientos de los fondos

- Velar por que el fondo mantenga una adecuada estructura de liquidez

- Mantener sobre su propio patrimonio una adecuada estructura de liquidez para responder si
fuere el caso por el pago de la rentabilidad mínima

Sociedades de intermediación cambiaria y de servicios financieros especiales

SOCIEDADES DE CAPITALIZACIÓN

Son instituciones financieras cuyo objeto consiste en estimular el ahorro mediante la constitución,
en cualquier forma, de capitales determinados, a cambio de desembolsos únicos o periódicos, con
la posibilidad o sin ella de reembolsos anticipados por medio de sorteos

ENTIDADES ASEGURADORAS E INTERMEDIARIOS

Entidades aseguradoras Son las compañías y cooperativas de seguros y de reaseguros, tendrán por
objeto la realización de operaciones de seguro bajo las modalidades y los ramos facultados
expresamente,

Intermediarios de seguros Son corredores de segures las empresas constituidas como sociedades
comerciales, colectivas o de responsabilidad limitada, cuyo objeto social sea exclusivamente
ofrecer seguros promover su celebración y obtener su renovación a título de intermediarios entre
el asegurado y el asegurador

Facultades

- Recaudar dineros referentes a todos los contratos o negocios que celebre

- Inspeccionar los riesgos

- Intervenir en salvamentos

- Promover la celebración de contratos de seguro por si misma o por medio de agentes

colocadores

Intermediarios de reaseguros Tienen como objeto social exclusivo el ofrecimiento de contratos de

reaseguro y la promoción para su celebración o renovación

MERCADO DE CAPITALES
Conjunto de mecanismos que cumplen la función de asignación y distribución a disposición de una
economía, de los recursos de capital, los riesgos, el control y la información asociados con el
proceso de transferencia del ahorro a la inversión

MERCADO DE VALORES

Para que una empresa o el gobierno pueda captar los recursos del público y financiar sus
actividades deben emitir unos instrumentos llamados valores. En el mercado de valores, la
transferencia de recursos de sectores superavitarios a sectores deficitarios tiene lugar a través de
una relación directa entre ambos sectores mediante la emisión de valores. En particular, en este
mercado no existen intermediarios propiamente dichos (es decir, entidades que se relacionen de
forma completamente independiente entre sectores superavitarios y deficitarios), sino agentes
que ponen en contacto a los emisores e inversionistas (intermediarios del mercado de valores).

Al invertir en una determinada entidad, la persona recibe a cambio estos instrumentos los cuales
respaldan la operación y la inversión que se está realizando.

El mercado de valores se clasifica principalmente de acuerdo con los siguientes criterios: En primer
lugar, se divide en Mercado Primario y Mercado Secundario, dependiendo de si se trata de la
emisión de valores por el emisor o de la negociación entre inversionistas de valores ya emitidos y
en circulación. . El Mercado Primario se refiere a las transacciones mediante las cuales se
adquieren valores directamente del emisor, según se muestra en la gráfica a continuación. Esto no
obsta, sin embargo, para que haya intermediación por parte de un agente colocador, y para que la
emisión tenga lugar en el Mercado Bursátil o Extrabursátil. El Mercado Secundario se refiere a las
transacciones mediante las cuales se negocian, entre inversionistas, valores que han sido
previamente emitidos. Según se describirá en el capítulo sobre negociación de valores, este
mercado está particularmente regulado en los casos de compraventas de acciones superiores a
ciertos montos, independientemente del porcentaje de participación que representen en emisores
inscritos, y de enajenaciones de participaciones sustanciales de valores que otorguen derecho a
voto en el emisor.

En segundo lugar, de acuerdo con el sistema a través del cual tiene lugar la negociación de los
valores, el mercado se divide en Mercado Bursátil y Mercado Extrabursátil. El primero se refiere al
mercado en el cual se negocian valores por medio de una bolsa de valores o de un sistema
transaccional, y el segundo se refiere al mercado en el cual se negocian valores por fuera de una
bolsa de valores o sistemas transaccionales. El Mercado Bursátil se refiere a las transacciones que
se realizan a través de una bolsa de valores (para lo cual es necesaria la intervención de una
comisionista de bolsa) o de sistemas transaccionales. Una bolsa de valores es una entidad
autorizada por el Gobierno que tiene por objeto funcionar como mecanismo a través del cual sus
miembros negocian valores, que provee normas, supervisión y servicios específicamente
encaminados a facilitar dichas negociaciones. El Mercado Extrabursátil, Mostrador u OTC, a
diferencia del anterior, abarca las transacciones sobre valores que se realizan por fuera de una
bolsa de valores o de sistemas transaccionales.

Una OPA es un procedimiento de compra de valores en el mercado secundario, iniciado por el

comprador y realizado a través de la BVC. La formulación de una OPA requiere la autorización
previa de la Superintendencia Financiera y ésta no puede realizarse sobre un número de valores
que represente menos del cinco por ciento (5%) del capital con derecho a voto del emisor. La OPA
permite que los accionistas de una sociedad cuyas acciones se encuentren listadas en una bolsa de
valores puedan evaluar la conveniencia o no de permanecer en la sociedad, cuando una persona o
grupo de personas quieran adquirir en la sociedad una participación igual o superior al 25% de las
acciones en circulación o aumentar este porcentaje. La inversión en acciones colombianas sí le es
permitida a la sociedad extranjera en virtud del principio de igualdad en el trato de los
inversionistas de capital del exterior en Colombia frente a los inversionistas residentes en
Colombia, inversión que se entiende como de capital del exterior en el país, situación que no es
aplicable a las sucursales por carecer de personería jurídica. se produce cuando una empresa
realiza una oferta de compra, de todo o parte del capital social a los accionistas de otra empresa
bajo determinadas condiciones, generalmente de precio, porcentaje de Capital Social de compra y
estrategia de futuro. Esta es una opción de compra muy directa, si se aceptan las condiciones
ofrecidas por la sociedad adquirente, esta se hace con el control inmediato de la compañía. En
cualquier caso es también una opción que conlleva un componente agresivo, sobre todo en lo
concerniente a la opción estratégica de futuro, puesto que la sociedad adquirente impondrá
cambios en la gestión y por tanto en la composición del equipo directivo de la empresa opada.

En tercer lugar, de acuerdo con las personas autorizadas a invertir o comprar y vender valores, el
mercado se divide en Mercado Principal y Segundo Mercado. En el primero participa el público en
general y el segundo está restringido a Inversionistas Profesionales. El Mercado Principal se refiere
al conjunto de transacciones en las cuales el público en general puede comprar o vender valores.
El Segundo Mercado, por el contrario, se refiere a las transacciones en las cuales únicamente
pueden comprar y vender valores los inversionistas calificados. Para estos efectos, se entienden
como inversionistas calificados o profesionales los inversionistas que tengan un patrimonio igual o
superior a diez mil (10.000) salarios mínimos mensuales legales vigentes

Los valores son derechos que pueden ser negociados. Son valores entre otros los siguientes

- Las acciones: Representan una parte proporcional de una empresa o sociedad. Es un titulo de
participación, es decir que cuando un inversionista adquiere las acciones de una empresa se
convierte en un socio de esta. Estos instrumentos otorgan a sus titulares derechos económicos
(negociar libremente las acciones, participar de la valorización, y dividendos, recibir activos en
caso de liquidación de la empresa) y políticos (Participar en la asamblea y revisar los libros de
contabilidad de la empresa) que pueden ser ejercidos colectiva o individualmente o Acciones
ordinarias: Conllevan todos los derechos inherentes a la calidad de accionista en igualdad de
condiciones para todos los titulares o Acciones preferenciales: El accionista tiene preferencia
sobre activos residuales después de pago a acreedores y prioridad sobre las acciones ordinarias en
relación con la propiedad de capital. No tiene voto en las asambleas de accionistas o Acciones
privilegiadas: Cuando además de los derechos naturales de una acción concede otros derechos
que solo pueden ser ventajas económicas

- Los bonos: Son títulos de deuda que incorporan una parte alícuota de un crédito colectivo
constituido a cargo de una sociedad o una entidad sujeta a la inspección y vigilancia del gobierno.
Pueden ser emitidos por toda entidad que conforme a su régimen legal pueda hacerlo con previa
autorización. El titulo debe contener la palabra “bono” su fecha de expedición indicación de la ley
de circulación, nombre de la entidad emisora, serie, numero valor nominal, prima, rendimiento y
firma del representante legal

Ordinarios: Son aquellos que tienen las características generales de los bonos en los cuales la
emisión establece los activos que garantizan el cumplimiento de sus obligaciones;

Convertibles en acciones: Son aquellos que son redimidos por emisor entregándole al inversionista
acciones emitidas por el emisor del bono en vez de un capital en dinero ya sea de manera
obligatoria o mediante el ejercicio de esa facultad por parte del tenedor.

De riesgo: son emitidos por empresas sujetas a acuerdos de reestructuración empresarial y

representaban la capitalización de pasivos de dichas empresas.

Sindicados: Son aquellos que son emitidos por varios emisores con sujeción a las condiciones de
cobro a todos de los emisores por medio de un acuerdo escrito que establezca las condiciones
básicas de la emisión y confiera la administración a una sola entidad fiduciaria

Hipotecarios: Son títulos de valores de contenido crediticio emitidos por establecimientos de

crédito que tienen como finalidad exclusiva cumplir contratos de crédito para la construcción de
vivienda o su financiación a largo plazo

- Los papeles comerciales: Su plazo debe ser superior a 15 días e inferior a un año contado desde
la fecha de suscripción. El monto de la oferta publica debe ser superior a dos mil salarios mínimos
vigentes. Se deben inscribir los títulos en una bolsa de valores.

- Los certificados de depósito de mercancías: Son valores expedidos por los almacenes generales
de deposito con el objetivo de hacer constar el recibo de bienes que son depositados en ellos los
cuales están destinados a servir como instrumento de enajenación de los bienes representados
por los correspondientes valores.

- Cualquier titulo o derecho resultante de un proceso de titularización: Consiste en construir

patrimonios autónomos bajo la administración de sociedades con activos y bienes presentes o
futuros destinados a garantizar y pagar valores emitidos a favor de inversionistas independientes
del patrimonio de la entidad originadora.

- Cualquier titulo representativo de capital de riesgo: Los fondos de capital de riesgo son una
especie de los fondos de capital privado los cuales consisten en carteras colectivas que invierten
en empresas que están en etapas iniciales de formación.

- Los certificados de depósito a término: Certificados expedidos por el banco a solicitud del
interesado sobre depósitos a termino en los que se ha estipulado a favor del banco un preaviso o
termino para exigir su restitución. Estos títulos pueden ser expedidos por corporaciones
financieras y compañías de financiamiento comercial y pueden ser expedidos a cualquier clase de
clientes sin ningún tipo de requisito adicional. Después del termino pactado el banco paga al
depositante un valor fijo. El certificado es una simple constancia de la suma recibida que legitima a
su titular para exigir el pago de su acreencia sin que tenga vocación de circulación

- Las aceptaciones bancarias

- Las cedulas hipotecarias

DTF: DTF son las iniciales de depósitos a término fijo. La DTF es una tasa o porcentaje muy
utilizada, principalmente en el sistema financiero. Se calcula como el promedio ponderado de las
diferentes tasas de interés de captación utilizadas por los bancos, corporaciones financieras,
corporaciones de ahorro y vivienda y compañías de financiamiento comercial para calcular los
intereses que reconocerán a los certificados de depósito a término (CDT) con duración de 90 días.
Para calcular la DTF como un promedio ponderado se deben seguir los siguientes pasos:

Recolectar, para cada una de las entidades financieras descritas anteriormente (bancos,
corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda y compañías de financiamiento
comercial), el valor de la tasa de interés que reconocen por los CDT a 90 días y la cantidad de
recursos (dinero) que la gente tiene depositados en CDT a 90 días.

Multiplicar el valor de la tasa de interés por la cantidad de recursos. Hacer esto para cada entidad
financiera y sumar todos los resultados obtenidos.

Dividir la suma obtenida en el punto anterior entre el total de los recursos depositados en CDT a
90 días en todas las entidades financieras. Este valor corresponde a la DTF que se utilizará en la
siguiente semana.

- Cualquier título de deuda pública: es la deuda que tiene el estado con personas naturales o
jurídicas en el ámbito nacional la cual ha sido contraída principalmente mediante la emisión de
títulos valor en el mercado publico de valores. El mercado de deuda publica es la compra y venta
de títulos ya sea en el mercado primario o secundario o a través de una bolsa de valores o en el
mercado mostrador o Interna

▪ TES: Son títulos emitidos por el gobierno nacional, fueron introducidos como un mecanismo de
financiación interna del gobierno con el objetivo de ser utilizados para financiar las operaciones
presupuestales, su objetivo es el manejo de la liquidez del estado y regular el mercado monetario
o cambiario

▪ Cupones

▪ Principales

▪ TDR

▪ Fogafin

▪ Títulos de desarrollo agropecuario

▪ Bonos agrarios

o Externos

▪ Yankees

▪ globales
- Divisas: En términos generales las divisas son activos financieros mantenidos por residentes de
un país y que constituyen una obligación por parte de un residente de otro país emisor de una
moneda diferente. Las divisas están representadas por una gran variedad de instrumentos de
crédito como los billetes, y monedas metálicas, cheques, depósitos bancarios, letras de cambio.
Las divisas se negocian en el mercado internacional de divisas que es en donde se encuentran
oferentes y demandantes y establecen el valor de cambio de las monedas en que se van a realizar
los flujos monetarios internacionales

o Europeo: localizaciones en donde se negocian divisas, es decir esta formado por ciertas
instituciones o lugares a horas determinadas con el fin de efectuar las transacciones

o Americano: Esta formado por una red de instituciones financieras de todo el mundo y en el las
transacciones tienen lugar en cualquier momento y a través de cualquier medio de comunicación

- Derivados: Los derivados son contratos cuyo valor se deriva del precio de otro activo,
denominado activo subyacente que se cumplen con fecha futura. Tanto las firmas como los
individuos utilizan los derivados con fines de cobertura especulación y arbitraje. Las funciones de
cobertura y especulación de los derivados facilitan la redistribución de riesgos entre agentes que
se encuentran en el intercambio de estos derivados. La Primera función de estos instrumentos en
proporcionar un mecanismo de cobertura frente a un riego previamente existente relacionado con
variaciones en el precio del activo subyacente que puedan ocasionar perdidas a los agentes

o Derivados estandarizados: Son aquellos contratos en los que las características como el activo
subyacente, el tamaño del contrato, la fecha de vencimiento y el método de liquidación están
predeterminadas

o Derivados no estandarizados: Las características principales de estos derivados son la existencia

de riesgos de contraparte y la negociación en forma bilateral con contratos hechos a la medida del
cliente, este mercado es el mismo OTC

Instrumentos:

o Futuros (Mercados Organizados): Es un contrato estandarizado en cuanto a la fecha de su

cumplimiento, su tamaño o valor nominal, las características del respectivo activo subyacente, el
lugar y la forma de entrega. Este se negocia en una bolsa con cámara de riesgo central de
contraparte en virtud de la cual dos partes se obligan a comprar/vender un subyacente en una
fecha futura a un precio establecido en el momento de la celebración del contrato

o Forwards (OTC): Se define como un contrato entre dos partes, que es hecho a la medida de cada
una de las necesidades de las partes tanto compra como venta una cantidad especifica de un
determinado subyacente en una fecha futura, donde se fijan las condiciones básicas, precio, fecha
de entrega del subyacente y modalidad de la entrega

o Opciones: En este contrato la opción es un contrato por medio del cual una parte, emisor, se
compromete a comprar o vender un activo subyacente a un precio procordado, que puede ser
durante o al termino del plazo. Pueden ser putt (opción de venta) o call (opción de compra)
o Swap: Es un acuerdo entre el cual dos partes intercambian flujos de caja de manera periodica
basados con una formula predeterminada. Existen los swaps sobre divisas (monedas que ambas
partes pretenden intercambiar) sobre tasas de interés (intereses sobre obligaciones previamente
contraídas)

o Tasa de cambio: Mide la cantidad de pesos que se deben pagar por una unidad de moneda
extranjera. Existen dos tipos Régimen de tasa de cambio fija (la establece el banco central) o
Régimen de tasa de cambio flexible (es determinada por la oferta y la demanda)

o TMR: Tasa representativa del mercado, es un indicador de tasa de cambio oficial en Colombia, se
calcula con base en las operaciones de compra y de venta de divisas entre intermediarios
cambiarios que tienen cumplimiento el mismo día de la realización de negociación de las divisas.

Entre los actores que participan en el mercado de valores se encuentran:

- Emisores de valores: Son entidades que emiten títulos valores de participación o de contenido
crediticio para colocarlos en el mercado, directamente o a través de Sociedades Comisionistas de
Bolsa. Las compañías emisoras pueden ser sociedades privadas anónimas o limitadas y públicas.

o Pueden emitir bonos privados: las sociedades por acciones, sociedades limitadas, cooperativas, y
entidades sin ánimo de lucro.

o Pueden emitir bonos públicos: la nación, las entidades territoriales, las empresas industriales del
estado y las sociedades de economía mixta.

- Inversionistas: Son aquellas personas naturales o jurídicas que disponen de los recursos y optan
por comprar o vender títulos valores en busca de rentabilidad.

- Colocadores intermediarios: constituyen las operaciones que tengan por finalidad o efecto el
acercamiento de demandantes y oferentes para la adquisición o enajenación de valores inscritos
en el registro nacional de valores e intermediarios Mecanismo de colocación directa, el emisor
coloca directamente los títulos en el mercado. Underwriting, Esta colocación se hace por medio de
una agente colocador o comisionista que ofrece el servicio de comercialización, están las
underwriting firme (El comisionista compra toda la emisión y después la vende en el mercado de
valores y por consiguiente asume todos los riesgos de colocación) Underwriting garantizado (El
comisionista se compromete a comprar la parte de la emisión que no coloca inmediatamente en el
mercado) Underwriting al mejor esfuerzo (Simplemente se compromete a hacer todo lo posible
por colocar la emisión.

- Bolsa de valores: Es un centro de negociación y cumplimiento que propende por la creación,

mantenimiento y desarrollo de un mercado de valores financieros, regulados informado y de libre
concurrencia que permite la movilización de recursos con adecuada formación de precios. Las
bolsas de Valores son sociedades anónimas, siendo sus principales accionistas las sociedades
comisionistas de bolsa, En Colombia existe la Bolsa De Valores de Colombia (BVC) y es vigilada por
la superintendencia de Valores.
- Calificadoras de Valores: es una entidad especializada en el estudio del riesgo y quien emite una
opinión sobre la calidad crediticia de una emisión de títulos valores. Actualmente en Colombia
existen dos calificadoras: BRC Investor Services SA y Duff & Phelps de Colombia SA. La calificadora
de valores provee a los inversionistas opiniones profesionales especializadas e independientes
acerca de la calidad crediticia de una emisión de deuda en el mercado de capitales, de la
capacidad de pago de diferentes tipos de empresas y contrapartes para sus negocios.

De otra parte, los inversionistas requieren y utilizan los diferentes tipos de calificaciones de las
entidades del sector financiero como establecimientos de crédito, leasing, comisionistas,
fiduciarias y administradoras de fondos de pensiones, como herramientas para asignación de
cupos de contraparte o entrega de recursos para su administración, lo cual convierte estas
calificaciones en un requerimiento del mercado.

La escala de calificación de corto plazo otorgada por BRC Investor Services es numérica antecedida
de las iniciales de la compañía (BRC) e indica la probabilidad de repago oportuno, tanto del capital
como de los intereses en un periodo de un año o menos. En grado de inversión, las escalas para
corto plazo son: BRC1+; BRC1; BRC2+; BRC2 y BRC3; siendo BRC1+ la escala más alta y BRC3 la
más. En grado de no inversión, las escalas son: BRC4; BRC5 y BRC6; donde BRC4 es la escala más
alta y BRC6 es la escala más baja.

La escala de calificación de largo plazo otorgada por BRC Investor Services es alfabética, con letras
mayúsculas e indica la probabilidad de repago oportuno, tanto del capital como de los intereses en
un periodo mayor a un año. Las escalas de largo plazo en grado de inversión son: AAA, AA+, AA,
AA-,A+, A, A-, BBB+, BBB, BBB-; donde AAA es la escala más alta y BBB- la más baja. En grado de no
inversión están BB+, BB, BB-, B+, B, B-, CCC, CC; siendo BB+ la escala más alta y CC la más baja. Una
calificación D se asigna cuando la obligación cae en incumplimiento y E si no se tiene suficiente
información para calificar.

- Indicadores de la bolsa: Estos indicen buscan medir la tendencia general de los precios de las
acciones más liquidas, las variaciones de los precios y el comportamiento de determinado emisor
o de determinado valor.

o Índice general de la BVC: El IGBC mide la tendencia general de los precios de las acciones de los
emisores inscritos en la BVC calculado a partir de una canasta representativa de acciones, las
acciones que componen la canasta son variables y se calculan trimestralmente. El IGBC se calcula
por la Bolsa multiplicando en ultimo precio de cada acción por un factor de ponderación de
acuerdo con la importancia asignada a cada acción y posteriormente sumando el resultado de
cada uno de los componentes de la canasta.

o COLCAP: Refleja las variaciones de los precios de las 20 acciones mas liquidas de la BVC, para
calcular este índice, una vez se selecciona la canasta de acciones, cada emisor tiene una
ponderación de a cuerdo con su valor de capitalización bursátil ajustado

o COL20: Igual que COLCAP Refleja las variaciones de los precios de las 20 acciones mas liquidas de
la BVC, sin embargo, a diferencia de COLCAP, el nivel de liquidez del emisor y no la capitalización
bursátil ajustada determina su ponderación dentro de la canasta seleccionada
o Q-Tobin: Relaciona el valor del mercado y el valor patrimonial de determinada acción (valor de
mercado/valor patrimonial) El valor de mercado es el precio al cual se realizan efectivamente las
transacciones sobre determinada acción en el mercado y en donde el valor patrimonial esta dado
por el cociente entre el patrimonio y las acciones en circulación de determinado emisor. Si el
resultado de la QTobin es superior a 1 la correspondiente acción esta siendo sobrevalorada en el
mercado; si es inferior a 1 la acción se esta negociando por un precio inferior al que debería
negociarse

Coeficiente Beta. Mide la volatilidad de una acción en particular respecto a los cambios de los
precios del mercado. Para calcular este coeficiente, se compara la variación del precio de
determinada acción frente a la tendencia general del mercado. Por definición, el mercado tiene un
beta de uno (1). Un beta de una acción superior a uno (1) indica una alta volatilidad, un beta
inferior a uno (1) indica una baja volatilidad y un beta igual a uno (1) indica que la volatilidad del
respectivo valor es igual a la del mercado. El valor del coeficiente beta de una acción puede ser
negativo, lo cual indica una relación inversa entre las variaciones de la respectiva acción y las
variaciones del mercado.

Una cámara de compensación de pagos o cámara de contrapartida central o clearing house en

inglés es una institución financiera que ofrece servicios de compensación de pagos y liquidación a
sus miembros sobre transacciones de derivados financieros. Es decir, facilita y compensa la
ejecución de los contratos que representan los derivados financieros. Además las cámaras de
compensación de pagos realizan otra función extra, recogen las garantías inherentes a los
derivados financieros y con cargo a ellas garantizan el cumplimiento de las obligaciones. Es decir,
las cámaras de compensación de pagos garantizan el mercado. ¿Qué quiere decir esto?
Supongamos que en un mercado hemos comprado un futuro sobre unas acciones que ahora
cotizan por once euros en el que nos comprometemos a comprarlas por doce euros dentro de seis
meses. A los seis meses las acciones cotizan en diez euros ¿cómo se garantiza que haremos el pago
y cumpliremos nuestra obligación? A la cámara esta operación desde un punto de vista de compra
venta le da igual, porque lo que le entra por un lado le sale por otro. No obstante, desde un punto
de vista de gestión de riesgo le resulta un problema, ya que si una de las partes no cumple su
obligación tiene que asumir el riesgo.Para esto existen las cámaras de compensación de pagos.

ANALISIS TECNICO Y FUNDAMENTAL

Broker: Agente que negocia títulos valores en el mercado por cuenta de sus clientes. Se limita a
unir las posiciones de compra y venta en un negocio y por este servicio el Broker cobra una
comisión. Es aquella persona o entidad, que actúa como intermediario entre un comprador y un
vendedor en transacciones de valores, cobrando una comisión. El Broker actúa como agente es
decir no toma ninguna posición propia ni siquiera con duración temporal, sino que se limita a unir
dos posiciones(compra-venta) al precio que resulte satisfactorio para las dos partes.

Dealer: Individuo o firma en el mercado de títulos, el cual compra y vende acciones o bonos por
cuenta propia en vez de actuar por cuenta de terceros. La ganancia del dealer está dada por la
diferencia entre el precio de compra y el de venta del mismo título. Su actuación nunca puede ir
en detrimento de sus clientes.
Analisis fundamental: El análisis fundamental se basa en tratar de recopilar mayor información
posible sobre una entidad o una empresa, realizando estudios que nos permitan estimar o
predecir el comportamiento futuro de una empresa o una entidad. Fariña (s/f) lo expresa como el
“conjunto de técnicas de estudios que permiten predecir el comportamiento futuro de un precio
de una acción en e mercado, reduciendo al máximo el factor de riesgo” (p. 26). Este tipo de
estudio ayuda a proyectar los análisis financieros realizados dentro de la empresa, dando así los
conocimientos sobre la solidez financiera, la liquidez, los gastos y la rentabilidad. Permite ayudar a
ver cómo va la evolución de la empresa para poder ser comparadas en el mercado con distintas
empresas del sector, estimando lo comportamientos futuros de los beneficios brindados por la
evolución de la acción. Además, brinda una información clara si la empresa se encuentra siendo
sobrevalorada o subvalorada. El análisis fundamental se concentra en las teorías financieras y
económicas, así como también en los desarrollos políticos, para determinar las fuerzas de la oferta
y la demanda de divisas. Comprende la revisión de los indicadores macroeconómicos, los
mercados de valores y las consideraciones políticas (estas últimas influyen en la confianza en los
gobiernos y el clima de estabilidad de los países) Los fundamentales se basan en que el valor de
una acción es el flujo descontado de los beneficios futuros de la empresa. Ni más, ni menos. Lo
que intentan es determinar cuáles serán esos beneficios futuros, y para ello tratan de conocer las
vicisitudes de la empresa: noticias que les afecten, posibles movimientos societarios, estrategias,
competidores, nuevos productos, etc., toda la información microeconómica tiene impacto en
dichos flujos futuros. Un análisis fundamental bursátil se basa en datos, balances y cuentas de
resultado que son publicados por la empresa o por las previsiones sobre los mismos obtenidos por
agencias o sociedades de análisis. Por esto establece el precio real que deberían tener los títulos
de la empresa que son cotizados en la bolsa, con lo cual determina el precio objetivo que debería
tener la cotización.

Analisis técnico: El análisis técnico se basa en la consideración del mercado proporcionando el

estudio del comportamiento de la acción, analizando el pasado y proyectándose hacia el futuro.
Díaz y González. (2005) enfatizan que este análisis se caracteriza por tener, en primer lugar, una
cotización evolucionada por los movimientos y pautas. En segundo lugar, predecir los posibles
cambios de tendencia y, finalmente, lo que ocurrió en el pasado volverá a ocurrir en el futuro. Una
finalidad es que en este análisis podemos anticipar los cambios de tendencia, si la acción sube o
baja, en esta también hay que tener en cuentas que en este análisis se utilizan los gráficos
proyectados por los indicadores que analizan tendencia de los valores. Dow (citado en Díaz y
González, 2005) expresa su filosofía sobre los mercados, análisis de la acción del precio y otras
técnicas, las cuales han sido usadas desde entonces y aún hoy los componentes básicos de la
Teoría de Dow siguen siendo útiles. En esta teoría, hay una clara visión que pretendía establecer el
fundamento de gran parte de lo que hoy conocemos como análisis técnico en estos pasos: 1) Los
índices lo reflejan todo, 2) Las tres tendencias en el mercado, 3) Las 3 fases primarias, 4) Los
principios de confirmación, 5) El volumen negociado debe confirmar la tendencia, 6) La tendencia
esta vigente hasta su sustitución por otra tendencia opuesta. Se puede afirmar que las graficas
utilizadas en el análisis técnico es la ayuda más eficiente que se tiene por que si no se obtiene un
gráfico no se podría ver el comportamiento de la acción y mucho menos predecir el valor de esta
misma. Los técnicos se basan, en que el valor de la acción en el futuro tiene una elevada relación
con la trayectoria anterior. Así, hablan de tendencias alcistas o bajistas y las marcan con líneas
sobre los gráficos de cotización, de líneas de soporte cotizaciones donde se cree que la acción
dejará de bajar y tendrá un “rebote”. Las líneas de resistencia y las cotizaciones en las que el valor
de la acción se atascará y que le costará “romper” las líneas de tendencia o de ondas de Elliot, el
perfil es mucho más técnico ya que se buscan personas que sean capaces de crear complejos
modelos matemáticos, físicos, estadísticos o expertos en econometría. el analista técnico
comprende que el mercado es la dueña de la verdad y trata de seguir sus pasos. Al subir los
precios pues hay mayor demanda que oferta, por el contrario, si los precios bajan entonces hay
mayor demanda que oferta. El técnico siempre asume en sus decisiones el riesgo de compra
porque está convencido que la tendencia dejó de ser alcista, pero tiene muy en cuenta que si el
mercado cambia de dirección y deja de estar en alza, venderá la posición asumiendo que se ha
equivocado en la compra.

A la hora de representar la evolución de los precios de un valor los chartistas emplean cuatro
gráficos, los cuales son: Gráfico de líneas: se emplea cuando solo disponemos de un dato de
mercado, en general se trata del de cierre. Gráfico de barras: se necesitan al menos dos datos
adicionales, el “alto de mercado” y el “bajo de mercado” y habrá un cuarto dato opcional, el de
apertura. Gráfico Candelstick: aquí el dato de apertura es obligatorio. Gráfico de punto y figura: se
realiza sobre las cotizaciones de cierre del valor; en este caso realizamos un estudio del
movimiento del precio puro, sin tener en cuenta el tiempo para nada.

Stop loss: Una orden stop loss (detener pérdidas) es una orden bursátil que se queda en espera
hasta que el precio del subyacente (una acción por ejemplo) llega a un precio objetivo fijado por el
inversor. En ese momento se activa y manda al mercado la orden de compra o venta introducida,
dependiendo si la operación inicial era de compra (posición larga) o de venta (posición corta). Se
utiliza para protegerse de posibles pérdidas después de entrar en el mercado y sirve para que el
inversor no pierda más de lo esperado. Esta orden limita las pérdidas cerrando la posición que
tenemos tras sufrir una pérdida y así evitar seguir perdiendo.

Mesas de dinero: Es una labor de intermediación y necesidad financiera especifica que contribuye
a remediar dificultades temporales de liquidez a sociedades del sector real y del sector financiero
donde los bro(ers crean las relaciones tanto con los demandantes como con los oferentes de
capital' pero sin intervenir en la operacion. Las Mesas de Dinero constituyen mecanismos de
intermediación financiera que tienen por objetivo principal la captación de fondos de personas
naturales o jurídicas que tengan exceso de liquidez a corto plazo para colocarlos en empresas que
requieran de dichos recursos en el mismo lapso! En otros términos las Mesas de Dinero reciben
recursos de instituciones con exceden" es transitorios de liquidez para ofrecerlos a quuenes
tengan insuficiencias momentáneas de fondos!

Generalmente, las mesas de dinero tienen diferentes divisiones según el mercado que afecten.
Dentro de cada mesa hay mesas más pequeñas que se encargan de atender diferentes mercados,
por lo tanto se pueden encontrar las mesas divididas en:

Mesa de divisas: Principalmente en lo que se refiere a las negociaciones entre el dólar

estadounidense y el peso colombiano bien en mercado local o internacional.

Mesa de moneda legal: En Colombia esta mesa se encarga de realizar las operaciones en pesos.
Los traders, buscan recursos (fondeo) o prestan los excedentes de tesorería a otras entidades. Son
los encargados de los recursos a la vista y a plazo con los cuales el resto de las mesas pueden
contar. En las mesas de moneda legal se definen las tasas a las cuales cada entidad captará
diariamente en sus oficinas, las tasas a las cuales realizará préstamos y definirá los cupos que
necesite pedir o colocar en el Banco de la República durante el día.

Mesa de deuda pública: En Colombia se negocian los papeles del gobierno (TES), de 1, 2, 3, 5, 7, 10
y 12 años. Compran y venden diferentes clases de títulos según sean las estrategias de cada
entidad; en estas mesas están los encargados de participar en las subastas de colocación primaria
de TES.

Mesa corporativa: Esta mesa es la encargada de distribución de los diferentes productos de la

entidad. Tiene como responsabilidad el manejo de los clientes de la entidad, bien sean del sector
real o del sector financiero.

BANCO DE LA REPUBLICA

El banco de la república es un órgano del estado de naturaleza única con autonomía

administrativa, patrimonial y técnica, que ejerce las funciones de banca central, las funciones
especiales asignadas al banco comprenden la de regular la moneda, los cambios internacionales, y
el crédito, emitir la moneda legal colombiana, administrar las reservas internacionales, ser
prestamista y banquero de los establecimientos de crédito y servir como agente fiscal del
gobierno.

La autonomía administrativa implica que el banco de la república no forma parte de ninguna de las
ramas del poder público, de los organismos de control, ni del poder electoral y se encuentra
dotada de una organización estructural propia.

La autonomía técnica, esta se traduce en la capacidad propia del banco para el libre análisis de los
fenómenos económicos y el libre diseño y aplicación de las políticas a su cargo, de acuerdo con
dicho análisis y sin sujeción a otros entes estatales

La autonomía patrimonial significa para el banco la posibilidad de integrar y disponer de sus

propios activos, los cuales contabilizara en sus estados financieros. Dichos activos se utilizarán en
la ejecución de sus funciones y sobre ellos no tendrá disposición autoridad alguna al mismo banco

Funciones constitucionales

Regulación monetaria

- Regulación de la moneda es decir tiene la capacidad de emitir normas que influyan en la

cantidad, costo y disponibilidad del dinero circulante de acuerdo con las necesidades coyunturales
de la economía colombiana

- Regulación crediticia, es decir la capacidad de adoptar medidas que influyan sobre la cantidad, el
costo y la disponibilidad del crédito en el país, estableciendo encajes a las entidades financieras
que reciben depósitos y captaciones del público. Esta medida tiene como objetivo el
mantenimiento de una reserva de liquidez que permita a los intermediarios solventar problemas
transitorios de esta naturaleza.
- Regulación cambiaria, es decir la capacidad para adoptar las medidas que logre el ajuste de la
tasa de cambio que opera como una variable de ajuste ante los choques que recibe la economía,
reduciendo la volatilidad de la actividad económica, buscando mitigar los movimientos de la tasa
de cambio que no reflejen claramente el comportamiento de los fundamentales de la economía y
que puedan afectar negativamente a la inflación y la actividad económica, moderando las
desviaciones rápidas y sostenidas de la tasa de cambio respecto a su tendencia con el fin de evitar
comportamientos desordenados en los mercados financieros.

Emitir la moneda legal

Administrar las reservas internacionales Son medios de pago de aceptación internacional

generados por el superávit en la balanza comercial, en la balanza de pagos y en la balanza de
transferencias.

Ser prestamista de ultima instancia Consiste en el otorgamiento de créditos y garantías en favor

del estado o de los particulares con recursos de sus propias arcas

Ser banquero de los establecimientos de crédito Ser depositario de los dineros que le consignan
los establecimientos de crédito en el cumplimiento del requisito de reserva legal

Ser banquero, agente fiscal y fideicomisario del gobierno

El banco de la republica cuenta con las siguientes herramientas:

POLÍTICA MONETARIA

La política monetaria en Colombia tiene como objetivo mantener una tasa de inflación baja y
estable y alcanzar el máximo nivel sostenible de producto y empleo. De esta forma la política
monetaria cumple con el mandato de la constitución de velar por mantener el poder adquisitivo
del peso y contribuye a mejorar el bienestar de la población

Instrumentos

Existen diferentes instrumentos que el Banco Central puede emplear para controlar la oferta
monetaria e intervenir en las fluctuaciones económicas.

Las Operaciones de Mercado Abierto (OMAS) son el instrumento más común empleado en
Colombia y la mayoría de países del mundo; el Banco también cuenta con el coeficiente de
reservas y con la tasa de descuento, que corresponde a la tasa de interés establecida para los
préstamos y captaciones de los excesos de liquidez del Banco Central a los bancos comerciales.

Operaciones de mercado Abierto

Las OMAS son consideradas como el mejor instrumento para modificar la oferta monetaria.
Cuando el banco central desea suministrar liquidez en forma temporal o permanente a la
economía compra títulos de deuda publica en el mercado, ampliando así la base monetaria; si por
el contrario percibe un exceso de liquidez en la economía el banco vende títulos de deuda pública.

Son varias la ventaja que hacen de este instrumento uno de los predilectos para el manejo de la
política monetaria. En primer lugar, el banco central puede tener completo control sobre la
cantidad de OMAS en el mercado; dada su flexibilidad y precisión, se puede amoldar fácilmente a
las necesidades del mercado tanto de mayor liquidez como de contracción monetaria. Las OMAS
permiten al banco realizar operaciones de gran tamaño reversibles, en caso de errores en la
predicción. Este instrumento no implica tramites administrativos, ni impuestos ni subsidios.

OMAS de expansión Son empleadas por el banco central para aumentar la cantidad de dinero,
comprando títulos para inyectar a la liquidez que sea necesaria, este tipo de intervención tiene dos
formas:

a) Las OMAS transitorias (REPO) corresponden a la compra temporal de papeles financieros con
pacto de reventa, la cual tiene vigencia durante determinado periodo corto de tiempo. Cuando se
cumple el periodo establecido el banco de la republica debe revender de nuevo los títulos a las
entidades a las cuales se los compró.

En algunas ocasiones el banco quiere destinar solo una cantidad limitada a la compra de títulos y
en otro no establece ningún límite. En el primer caso, el banco realiza una subasta, en la que el
cupo establecido se reparte entre las entidades financieras que ofrezcan mejores tasas.

En el segundo caso, el banco define la tasa a la cual presta sus recursos.

b) Las OMAS permanentes: Compra de títulos de deuda publica del gobierno (TES) por parte del
gobierno es definitiva y la liquidez queda en poder del publico de manera permanentes.

OMAS de contracción El banco hace esta operación para disminuir la cantidad de dinero
vendiendo títulos al público, existen dos formas de realizar esta intervención:

a) Las OMAS transitorias (REPO en reversa): consiste en la venta temporal de papeles financieros
con pacto de recompra, que tiene vigencia durante un determinado periodo de tiempo. Al cabo
del periodo establecido, el banco de la republica debe comprar de nuevo los títulos a las entidades
a las cuales se los vendió.

b) Las OMAS permanentes: La venta de títulos de deuda pública es permanente

Tasas de descuento

Cuando el banco desea aumentar la oferta de la base monetaria, disminuye el precio de los
préstamos que les otorga a los intermediarios financieros, los cuales se denominan prestamos por
descuentos. Por el contrario, si el banco aumenta la tasa de descuento, disminuye la cantidad de
prestamos de las entidades financieras. En Colombia, el banco de la republica no acostumbra el
uso de la política de descuentos como herramienta, debido a que esta puede dificultar el control
de la oferta monetaria, en la medida en que los prestamos no son totalmente controlados por el
banco y dependen básicamente de la demanda de las entidades de crédito

Requerimientos de reserva

El porcentaje de encaje no es mismo para todos los tipos de depósito, sino que varía dependiendo
de su grado de liquidez. El banco central puede utilizar el encaje para aumentar o disminuir la
cantidad de dinero que circula en la economía, cuando el encaje sube, las entidades financieras
cuentan con menos recursos para prestar, por lo tanto, entra menos dinero a circular y se
disminuye la liquidez en la economía. Al modificar el encaje o requerimientos de reserva, el banco
central esta afectando el multiplicador monetario ocasionando una contracción de la oferta
monetaria y viceversa.

Presenta las siguientes desventajas:

- No puede utilizarse para realizar pequeñas modificaciones de la oferta monetaria, pues un ligero
cambio en el encaje ocasiona una considerable variación en la oferta de dinero.

- Puede ocasionar problemas inmediatos de liquidez a entidades financieras que no cuentan con
las suficientes reservas y deben disminuir rápidamente la cantidad de créditos otorgados

- Los encajes fluctuantes generan incertidumbre y pueden afectar la competitividad del sector
financiero; además son fuente de inestabilidad jurídica

POLÍTICA FISCAL

La política fiscal se puede entender como el conjunto de medidas relativas al régimen tributario, al
gasto público, al endeudamiento público, a las situaciones financieras de la economía y al manejo
por parte de los organismos públicos. Esta política tiene como objetivo principal facilitar e
incentivar el buen desempeño de la economía nacional para lograr niveles aceptables o
sobresalientes de crecimiento social, ambiental y político, con metas de inflación, desempleo
salud, educación, seguridad entre otros.

Los objetivos primordiales de la política fiscal son:

- Ser un instrumento de desarrollo para crear el ahorro publico suficiente para incentivar el nivel
de inversión público nacional.

- Absorber de la economía privada (por medios mas equitativos) los ingresos suficientes para hacer
frente a sus necesidades de gasto

- Estabilización de la economía, a través del control de precios del control financiero para crear las
condiciones necesarias para el desarrollo económico

- Redistribución del ingreso

Para poder lograr los objetivos anteriores la política fiscal se vale de los siguientes instrumentos:

- La política tributaria

- La política de gasto publico

- La política de endeudamiento

- La política financiera

o Financiamiento publico

o Monetario
Las políticas fiscales se pueden clasificar en dos grupos: políticas expansionistas o políticas
contraccionistas.

La política expansionista se presenta cuando se toman medidas que generen aumento en el gasto
público o reducción de los impuestos o una combinación de ambas. Esta genera un déficit en el
estado que se financia mediante la emisión de deuda publica los mecanismos con los que cuenta
son:

- Aumentar el gasto público, para aumentar la producción y reducir el desempleo

- Aumentar el gasto privado, bajando los impuestos para aumentar la renta disponible de los
agentes económicos privados lo que provocara un mayor consumo de las personas y una mayor
inversión de las empresas

Por el contrario, una política fiscal contraccionista se presenta cuando se toman decisiones para
tener un gasto gubernamental reducido o aumentar los impuestos o una combinación de ambos.
Genera superávit en los presupuestos del estado, los mecanismos son:

- Reducir el gasto publico para bajar la demanda y por tanto la producción

- Reducir el gasto privado subiendo los impuestos para que los ciudadanos tengan una renta
menor, disminuyan su consumo y con ello la demanda económica. Se ejecuta cuando la economía
conoce un periodo de excesiva expansión y tiene necesidad de frenarse para evitar el aumento de
los precios

BANCO MUNDIAL

Banco mundial: El Banco Mundial es una organización internacional integrada por el Banco
Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) y la Asociación Internacional de Fomento (AIF),
que presta asistencia financiera y técnica a los países clientes. La misión del Banco Mundial es
acabar con la pobreza extrema y promover la prosperidad compartida. La justicia y el estado de
derecho son fundamentales para el logro de esos dos objetivos. A lo largo de los últimos 25 años,
el Banco ha apoyado una serie de actividades en la reforma de la justicia y el estado de derecho
mediante la concesión de préstamos y la labor analítica y consultiva. Esto incluye el apoyo a la
reforma de las instituciones del sector de la justicia, así como partes integradas de proyectos
centrados en la reforma del sector público, la gobernanza y la lucha contra la corrupción, la
seguridad de los ciudadanos, el desarrollo económico, el desarrollo social y urbano, la reducción
de la pobreza, la igualdad entre los géneros y la gestión de los recursos naturales, entre otros. Su
labor se centra en:

Mejorar el desempeño de las instituciones del sector de la justicia

Asesorar sobre la reforma de la justicia penal y la seguridad de los ciudadanos

Generar aprendizaje y diseñar intervenciones para promover el acceso a la justicia y el

empoderamiento jurídico

Promover la justicia en sectores del desarrollo, como la tierra, las industrias extractivas y el
desarrollo urbano
Reformar el sector de la justicia para lograr un mejor clima empresarial y de inversión

Dirigir los conocimientos mundiales, el aprendizaje e iniciativas de medición de la justicia, los

derechos humanos y el estado de derecho

Fondo monetario internacional: es un organismo especializado del Sistema de las Naciones Unidas
establecido en 1945 para contribuir al estímulo del buen funcionamiento de la economía mundial.
Con sede en Washington, el FMI cuenta con 183 Estados Miembros, casi la totalidad del mundo. El
FMI es la institución central del sistema monetario internacional, es decir, el sistema de pagos
internacionales y tipos de cambio de las monedas nacionales que permite la actividad económica
entre los países. Su fin es evitar crisis en el sistema, alentando a los países a adoptar medidas de
política económica bien fundadas. Como su nombre indica, la institución es también un fondo al
que los países miembros que necesiten financiamiento temporal pueden recurrir para superar los
problemas de la balanza de pagos. El FMI deberá fomentar la expansión y el crecimiento del
comercio mundial, la estabilidad de los tipos de cambio y evitar las devaluaciones cambiarias
competitivas. El principal propósito del FMI consiste en asegurar la estabilidad del sistema
monetario internacional, es decir, el sistema de pagos internacionales y tipos de cambio que
permite a los países (y a sus ciudadanos) efectuar transacciones entre sí. Este sistema es esencial
para fomentar un crecimiento económico sostenible, mejorar los niveles de vida y reducir la
pobreza. A raíz de la reciente crisis mundial, el FMI ha estado clarificando y actualizando su
cometido a fin de cubrir toda la problemática de la macroeconomía y del sector financiero que
incide en la estabilidad mundial.

Políticas supranacionales: Es un sistema en el cual determinados estados ceden parte de sus

atribuciones al gobierno a organismos internacionales que afectan a más de una nación. Los
objetivos de las políticas supranacionales son:

Liberación de barreras comerciales

Implantación de sistemas monetarios supranacionales

Regulación de transacciones supranacionales

Preservación de los derechos humanos y el medio ambiente

UNION EMPRESARIAL

Los Consorcios, son alianzas entre varias empresas que establecen una forma de contrato a largo
plazo entre cada una de ellas y la organización mutua integrada por todas ellas. Se emplea este
tipo de alianzas, para la realización de actividades de gran entidad tanto de carácter vertical como
horizontal, cuya dimensión sobrepasa las posibilidades individuales de las empresas individuales
por separado, de esta forma el objetivo que se persigue es repartir el coste de la inversión y el
riesgo, así como los beneficios a largo plazo que se obtengan.

La otra figura regulada en el marco legal español es la Unión Temporal de Empresas (UTE), objeto
de este trabajo y que representa una forma de alianza entre empresas sin Personalidad Jurídica
propia, constituida por un periodo de tiempo determinado para la ejecución de una obra o la
prestación de un servicio. Por tanto como enfoque preliminar determinaremos que la UTE, es un
acuerdo de colaboración entre empresas que se encuentra en el límite que separa la colaboración
de forma contractual y la que se lleva a cabo teniendo como base algún tipo de acuerdo para la
transmisión o el canje accionarial. Tiene la consideración de Unión Temporal de Empresas el
sistema de colaboración entre empresarios por tiempo cierto, determinado o indeterminado para
el desarrollo o ejecución de una obra, servicio o suministro. El objeto está muy identificado y se
centra en la ejecución de obras, prestación de servicios y contratos de suministros. Nace la UTE
como una herramienta de desarrollo vinculada en gran medida a los contratos licitados por la
Administración pública así como cualquier sociedad o ente relacionado con ella.

La Joint venture Es una asociación estratégica temporal (de corto, mediano o largo plazo) de
organización, una agrupación o alianza de personas o grupos de empresas que mantienen su
individualidad e independencia jurídica pero que actúan unidas bajo una misma dirección y
normas, para llevar adelante una operación comercial determinada, donde se distribuyen las
inversiones, el control, responsabilidades, personal, riesgos, gastos y beneficios. Se traduce como
un negocio conjunto, una inversión conjunta o una “colaboración empresarial”.

En una empresa conjunta, los socios suelen seguir operando sus negocios o empresas de manera
independiente. La empresa conjunta supone un negocio más, esta vez con un socio, cuyos
beneficios o pérdidas reportarán en la cuenta de resultados de cada uno en función de la forma
jurídica con la que se haya estructurado la propia empresa conjunta, buscando a través del
principio de sinergia generar una integración de sistemas que conforman un nuevo objeto. De esta
manera podemos establecer que las principales características del contrato de Joint Venture son:

Es un Contrato innominado de colaboración empresarial.

Las empresas mantienen sus propias individuales, lo que significa lo contrario de la fusión. Las
empresas son preexistentes.

A través de este contrato, las partes buscan una utilidad común.

Existe una contribución a las pérdidas, utilidades, funciones e inversión.

El objeto de la joint venture es variado, no requiere necesariamente un aporte en dinero, sino que,
el aporte estará definido por las necesidades que conllevan a la colaboración empresarial.

Las aportaciones que deberán cumplir los contratantes pueden consistir en dinero, bienes,
tecnología, servicios, estrategias, etcétera.

Carácter ad hoc, la cual se encuentra destinada básicamente a un proyecto, sin por eso ser de
corta duración, ya que esta, será designada en virtud al principio de autonomía de voluntad, pero
siempre tendrá una duración limitada.

Contribuciones y agrupación de los intereses de las partes.

Existe la posibilidad de generar una recíproca de representación de la otra parte.

Existe un control conjunto de la colaboración empresarial.

Existe un acuerdo, que consiste en una declaración de voluntad común destinada a regular sus
derechos en este acuerdo.

El objetivo común, que debe indicarse en el acuerdo.

Holding: "La holding se crea para ejercer un control." "La holding es una institución cuya actividad
puramente administrativa y financiera consiste en vigilar y dirigir una o más empresas filiales,
"control" que es al mismo tiempo finalidad y resultado de una participación en el capital social de
esas filiales, suficiente para otorgar a la "holding" una influencia preponderante en su
administración". "En su acepción más corriente se entiende por holding el organismo constituido
como una persona jurídica independiente que, mediante participaciones que posee en sociedades
de actividades similares o complementarias se esfuerza por dirigir, controlar, coordinar,
racionalizar la actividad de esas sociedades". "La holding company, conocida también con el
nombre de sociedad de cartera, controla las actividades de otras sociedades mediante la
adquisición de la mayoría de las acciones. Los accionistas de las sociedades absorbidas reciben
acciones de la holding".

Fusión: La fusión es una reforma estatutaria en la cual una o más sociedades se disuelven sin
liquidarse y traspasan todos sus activos, pasivos, derechos y obligaciones para ser absorbidas por
otra u otras sociedades o para crear una nueva, es aprobada por los participantes en la integración
de la Asamblea o Juntas de Socios y es efectiva una vez la Superintendencia respectiva la aprueba
mediante una Resolución.

Fusión por absorción: Ocurre cuando una sociedad absorbe o incorpora el patrimonio, los
asociados y la totalidad de derechos y obligaciones de las sociedades absorbidas, a su ente.

Fusión por creación: Se lleva a cabo cuando dos o más sociedades se disuelven y funden todo su
patrimonio en una nueva sociedad, la cual las va a sustituir en todos sus derechos y obligaciones.

La escisión es una reforma estatutaria mediante la cual una sociedad (escindente) divide su
patrimonio en dos o más partes con el fin de transferir en bloque una, varias o la totalidad de
dichas partes a una o varias sociedades (beneficiarias) ya constituidas o las destinan para la
creación de nuevas sociedades. Habrá escisión cuando una sociedad sin disolverse, transfiere en
bloque una o varias partes de su patrimonio a una o más sociedades existentes o las destina a la
creación de una o varias sociedades y cuando una sociedad se disuelve sin liquidarse, dividiendo su
patrimonio en dos o más partes, que se transfieren a varias sociedades existentes o se destinan a
la creación de nuevas sociedades. El proyecto de escisión deberá ser aprobado por la junta de
socios o asamblea general de accionistas de la sociedad que se escinde. Cuando en el proceso de
escisión participen sociedades beneficiarias ya existentes se requerirá, además, la aprobación de la
asamblea o junta de cada una de ellas.

Escisión por absorción: se presenta cuando una sociedad, sin disolverse, transfiere parte de su
patrimonio a una empresa ya existente. La escisión por absorción es un contrato, celebrado entre
las sociedades escindidas y las sociedades absorbentes.
Escisión por creación: se presenta cuando una sociedad transfiere parte su patrimonio para la
constitución de una o varias nuevas empresas. También se le llama escisión parcial. A diferencia de
la escisión por absorción, esta modalidad por creación, no es un contrato pues al no existir
sociedad beneficiaria, solo será una decisión de un acto unilateral por parte de la sociedad
escindida.

Escisión parcial: de igual manera esta clase de escisión se presenta cuando la sociedad escindida se
reserva parte de su patrimonio para sí, y transfiere solo una parte del mismo para la creación de
una empresa nueva o preexistente.

Escisión total: se presenta cuando la sociedad transfiere la totalidad de su patrimonio, una parte
para ser absorbida y la otra parte ara la creación de una nueva empresa, en este tipo de escisión,
la sociedad objeto de escisión se disuelve sin liquidarse. Es de anotar que la lógica nos induce a
concluir que toda sociedad escindida se ve afectada en su patrimonio.

Ley de Reestructuración: La ley colombiana estableció, para la época de vacas flacas, que las
empresas pueden acogerse a una reorganización, tal y como lo contempla el régimen de
insolvencia. Para aplicar a ese proceso que, en su gran mayoría, vigila la Superintendencia de
Sociedades debe haber cumplido con los siguientes requisitos. En primer lugar, este proceso se
prevé para las sociedades que tengan dificultades en cumplir sus obligaciones o estén a punto de
cesar pagos a sus proveedores. En ese aspecto, un primer paso para poder iniciar este proceso es
la solicitud ante el supervisor con los cinco estados financieros básicos de los últimos tres años de
la compañía. También el inventario de los activos y pasivos, el plan de negocio para la
reorganización y un proyecto de calificación de créditos. Con esta información, la Supersociedades
puede admitir o rechazar su solicitud. En caso de aceptar, el inicio de proceso lo marca la
designación de un promotor que, a partir de ese momento, será el encargado de asistir a las
negociaciones con los acreedores. También se realiza la organización de pagos según lo establece
la ley (trabajadores, impuestos, bancos, proveedores). En este punto, si usted es el acreedor
puede presentar una objeción en el documento dentro de los cinco días hábiles siguientes a la
Supersociedades. centrándose en la premisa que de poderse estructurar una metodología fundada
en la ciencia administrativa, capaz de permitir valorar y reorganizar empresas cerradas u operando
con dificultades, se estaría aportando a quienes trabajan en el área del emprendimiento
empresarial, pero por sobre todo a los propios emprendedores, la herramienta esencial para que
se pueda asumir el rescate de empresas como una opción cierta y válida dentro del
emprendimiento empresarial.

OTROS CONCEPTOS

Riesgo país: El riesgo país es el riesgo de una inversión económica debido sólo a factores
específicos y comunes a un cierto país. Puede entenderse como un riesgo promedio de las
inversiones realizadas en cierto país. El riesgo país se entiende que está relacionado con la
eventualidad de que un estado soberano se vea imposibilitado o incapacitado de cumplir con sus
obligaciones con algún agente extranjero, por razones fuera de los riesgos usuales que surgen de
cualquier relación crediticia. Cada país, de acuerdo con sus condiciones económicas, sociales,
políticas o incluso naturales y geográficas, genera un nivel de riesgo específico para las inversiones
que se realizan en él. Este riesgo es conocido como Riesgo País, el cual es evaluado de acuerdo con
el conocimiento que cada inversionista tenga de dichas condiciones. Cualquier evaluación de
riesgo expresará el nivel de probabilidad de sufrir una pérdida, ante lo cual existirá una mayor o
menor necesidad de reducir o evitar las consecuencias de dicha pérdida. Cuando el riesgo se
refiere a un país, y quien lo mide es una entidad que busca colocar su dinero allí ya sea como
inversión financiera (préstamos) o productiva, dicha entidad buscará reconocer a través de la
rentabilidad el nivel de riesgo en ese país. Si la rentabilidad que espera obtener al invertir no
supera a la recompensa por asumir el riesgo de no poder recuperar su inversión entonces la
entidad buscará otra alternativa para invertir.

La Libor (London Interbank Offered Rate) es una tasa de interés determinada por las tasas que los
bancos, que participan en el mercado de Londres, se ofrecen entre ellos para depósitos a corto
plazo. La Libor se utiliza para determinar el precio de instrumentos financieros como por ejemplo
derivados, y futuros. Debido a la importancia que tiene Londres para el mercado financiero, la
Libor es una tasa de interés usada por algunas de las grandes instituciones financieras del mundo.
LIBOR es el tipo de interés interbancario medio al que una selección de bancos se otorgan
préstamos a corto plazo no cubiertos en el mercado monetario londinense. El LIBOR es objeto de
un estrecho seguimiento por parte de profesionales y particulares debido a que se utiliza como
interés básico (referente) por parte de bancos y otras instituciones financieras. Las disminuciones
y aumentos de los tipos LIBOR pueden afectar, por consiguiente, a los niveles de los tipos de
interés de varios productos bancarios incluyendo cuentas de ahorro, hipotecas y préstamos.

La Prime rate publicada en esta página proviene y es calculada por Bloomberg L. P. Desde
diciembre 9 de 2003 Bloomberg L. P. sigue el procedimiento definido por el Federal Reserve Bank
para los cambios en la Prime rate. Esta Prime rate resulta de un cálculo matemático que depende
del comportamiento que tengan las tasas interés de 25 de los bancos más grandes de Estados
Unidos. Actualmente la tasa prima o prime rate es utilizada por los bancos de los Estados Unidos
de América. La tasa prima se aplica a aquellas operaciones que se consideran de menor riesgo. Se
reserva por lo tanto para los clientes mas solventes. Se utiliza en las operaciones de crédito de
grandes corporaciones con las que existe una mayor seguridad financiera. Aquellas en las que
existe el menor riesgo crediticio y unas altas posibilidades de recuperación del crédito. La prime
rate varia en función de la oferta de crédito y la demanda de financiación. Para realizar su calculo
se realiza un promedio, tomando como base una muestra de las tasas cobradas a los clientes más
solventes por las entidades financieras más importantes. La tasa prima se ve altamente
influenciada por el valor general de los tipos de interés. Además también varia en función del tipo
de préstamo. Siendo los de mayor cuantía los que obtienen la tasa más baja.

El término inglés "split" significa dividir, partir, trocear. Mediante un agrupamiento de acciones, se
reduce el número de títulos en circulación, por lo que la cotización sube instantáneamente en la
misma proporción. El split o desdoblamiento de una acción es un tipo de operación habitual en
finanzas que consiste en la división del valor nominal de las acciones en una proporción
determinada y simultáneamente crear un nuevo número de acciones en la misma proporción. Un
split consiste en aumentar el número de acciones en circulación de una compañía, dividiendo las
originales en nuevas acciones de menor valor nominal. El aumento en el número de acciones y la
disminución del valor nominal de las nuevas acciones es inversamente proporcional. El
desdoblamiento que se obtiene al llevar a cabo el split de una acción suele realizarse para
proporcionar una mayor liquidez a la contratación en los mercados financieros. Al darse un split,
los accionistas pasan a contar en su cartera con mayor número de títulos a precio menor teniendo
en cuenta la proporción empleada. Existen ocasiones en finanzas en las que el precio de la acción
de alguna empresa puede estar situado en un punto tan alto como para seguir atrayendo
pequeños compradores y eso puede afectar a su crecimiento. Por este motivo es corriente llevar a
cabo desdoblamientos que hagan más bajo y atractivo el precio individual de mercado de la acción
sin afectar por ello a los accionistas. El objetivo que persigue la compañía con esta operación es el
de mejorar la negociación de sus acciones, hacerlas más accesibles a los inversores. Para ello, unos
precios más bajos, son más atractivos de comprar y vender, lo que aumenta su liquidez. Este
hecho se conoce como el efecto psicológico del inversor, el pequeño inversor tiende a comprar
valores más baratos, ya que puede comprar un mayor número. Lo que sucede es que a medida
que una empresa crece, también lo hace el valor de sus acciones, pudiendo llegar a un punto en el
que los precios sean tan altos que su liquidez se vea frenada.

El spread es la diferencia entre dos tasas de interés. Por tanto, si tomamos el ejemplo de los
bancos, el spread de los bancos es la diferencia entre la tasa de colocación y captación. Por otra
parte, también nos encontrados el spread soberano o riesgo país, en el artículo conoceremos los
diferentes tipos de spread que podemos encontrar. El término spread también se utiliza para
indicar distintos tipos y estrategias a seguir en la bolsa de valores. Por tanto, indica la diferencia en
las cotizaciones entre la oferta o venta y la demanda o compra. En definitiva, es la diferencia entre
el precio de venta y el precio de compra. Tenemos 3 clases de operaciones en las que utilizamos el
término Spread, son estrategias basadas en diferencias:

Spread de precios: es el más relacionado con el mercado de divisas, consiste sobre todo en la
compra de un producto y la venta de otro diferente.

Spread de volatilidad: estrategias que se ponen en práctica al operar con opciones de tipo CALL o
PUT utilizando la volatilidad de los mercados.

Spread intermercados o interproductos: funciona sobre los mercados o productos. Aquí la táctica
consiste en comprar un producto y vender otro dentro del mismo mercado.

Maquila: Neologismo que se aplica a un cierto tipo de Industria caracterizado por utilizar insumos
y tecnología en gran parte importados, emplear mano de obra local y destinar su producción a la
exportación. La maquila es un sistema de producción que permite a las empresas aprovechar los
menores Costos de la mano de obra del país donde se establece, sin tener que someterse al
sistema de Aranceles vigente. En contrapartida, el país receptor se ve favorecido por los efectos
multiplicadores de la producción que se realiza en su territorio, especialmente a través de la
dinamización de su economía regional y la creación de empleos indirectos. Muchos países definen
zonas específicas para el establecimiento de las maquiladoras, especialmente en regiones que
poseen facilidades para la comunicación con el exterior pero no son económicamente prósperas.

Equity: se habla de equity como la participación que alguien adquiere en el capital social de una
sociedad representada por acciones. En esta línea se habla de financiación obtenida mediante la
emisión de acciones (equity financing), en contraposición a la financiación obtenida mediante la
emisión de deuda (debt financing). En este mismo contexto contable suele asemejarse también el
término equity al de capital social o patrimonio neto de una empresa, es decir, los activos de la
sociedad después de pagar a sus acreedores (shareholders’ equity).
Cuentas de orden: El objetivo principal de las cuentas de orden es llevar a cabo los registros sin
afectar la situación financiera de la entidad y se emplean con fines de recordatorio o de control de
diversos aspectos administrativos. En otras palabras, los registros que se efectúan sirven para:

Llevar el detalle de las operaciones de bienes y valores ajenos que recibe la entidad.

Controlar eventos contingentes.

Asentar operaciones por duplicado.

Controlar la emisión de valores.

Las cuentas de orden se clasifican en: valores ajenos, valores contingentes y cuentas de registro
o control. 2.2.1. Valores ajenos Son valores y bienes que recibe la entidad de un tercero
para su venta y/o custodia, es el caso de las mercancías en comisión o los depósitos recibidos en
garantía. Valores contingentes Son derechos y obligaciones que pueden o no suceder, es decir
pueden convertirse en un activo o un pasivo; por ejemplo la cobertura de un seguro contra
incendio, si este se materializa la entidad tienen derecho de cobrar el seguro, en el caso de un
juicio pendiente cuando se dicta la sentencia sabremos si tenemos o no la obligación de pagar
a un trabajador. De control Son las operaciones que, asentadas en
contabilidad, se duplica su registro con fines de control de un diferente punto de vista, es el
caso de la depreciación, cuando el porcentaje contable difiere del
autorizado fiscalmente la segunda se deberá llevar en cuentas de orden.

La administración del gravamen a los movimientos financieros – GMF se encuentra a cargo de la

Unidad Administrativa Especial Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales – DIAN. Los
movimientos créditos, débitos y/o contables realizados por intermedio de corresponsales
constituyen una sola operación gravada en cabeza del usuario o cliente de la entidad financiera,
siempre y cuando se trate de operaciones efectuadas en desarrollo del contrato de corresponsalía,
para lo cual deberá identificarse una cuenta en la entidad financiera, en la cual se manejen de
manera exclusiva los recursos objeto de corresponsalía. La cuenta identificada de los
corresponsales podrá ser abierta en una entidad financiera diferente de la entidad financiera
contratante. El 4 x 1000 es un impuesto del Gobierno Nacional en el que por cada 1.000 pesos en
algún tipo de movimiento financiero, se pagan cuatro pesos. Este gravamen es recaudado por los
bancos y luego girado al Gobierno, con algunas excepciones. De este modo, las entidades
financieras no obtienen ningún usufructo de este tributo sino que el dinero pasa directamente a
las arcas del Estado. Aunque inicialmente la medida tenía una vigencia temporal de un año, en
1999 bajo la emergencia económica de un terremoto en la zona cafetera del país, el impuesto se
prolongó por un año más y se modificó el destino de los recaudos. En el 2000, este impuesto o
gravamen fue convertido en permanente y pasados unos meses su tarifa inicial de 2 X 1000, se
incrementó al 3 X 1000, para luego elevarse al 4 X 1000. ¿En qué momento 4 X 1000 se tomó como
un impuesto de los bancos y no del Estado? Cuando el 4 X 1000 se comenzó a implementar, se
hizo de una manera muy general, sin excepciones. Por tal motivo, las grandes empresas que
transaban mucho dinero a diario se dieron cuenta que podían perder una gran parte de sus
ganancias con la medida, esta fue una de las razones por la que pidieron al Gobierno algunas
excepciones.
Beneficios Económicos Periódicos - BEPS - es un programa de ahorro voluntario diseñado para
proteger a las personas a quienes sus recursos no les alcanza para cotizar a pensión. Las personas
que ahorran en BEPS, construyen el capital que les permitirá disfrutar en su vejez de un ingreso
económico de por vida. El programa es flexible y permite a los ciudadanos ahorrar de acuerdo a
sus capacidades económicas de manera diaria, semanal o mensual. un Esquema Flexible de
Protección para la Vejez. Un mecanismo que será administrado por COLPENSIONES para estas
personas que no cuentan con suficientes ingresos, como consecuencia de la informalidad de la
actividad económica a la que se dedican o porque ganan menos de un salario mínimo mensual. Un
sistema flexible y voluntario para que estas personas guarden desde ahora los recursos que
puedan y cuando puedan, mientras el Gobierno premia ese esfuerzo entregando un subsidio
proporcional. El propósito es que estos colombianos tengan una vejez tranquila cuando dejen de
trabajar. Los aportes los podrá realizar cualquier persona que quiera participar en este
mecanismo, guardando la cantidad de dinero que pueda y en la periodicidad en la que tenga
capacidad para hacerlo. Es un mecanismo individual, independiente, autónomo y voluntario de
protección para la vejez. Estimula el interés de los colombianos de escasos recursos por tener
algún tipo de protección en la vejez con la ayuda del Gobierno. Ofrece flexibilidad en la cantidad y
la periodicidad a la hora de guardar los recursos y la participación es voluntaria. Permite la
inserción en el sistema financiero formal a los trabajadores informales.

El EBITDA (‘Earnings Before Interests, Tax, Depreciation and Amortization’), también conocido
como resultado bruto de explotación, es el concepto de resultados antes de intereses, impuestos,
depreciaciones y amortizaciones. Es decir, muestra el beneficio bruto de explotación antes de la
deducción de los gastos financieros y sirve a los expertos en información financiera para evaluar el
comportamiento y la situación financiera de las empresas.

MIC-MAC

El análisis estructural es una herramienta de estructuración de una reflexión colectiva. Ofrece la

posibilidad de describir un sistema con ayuda de una matriz que relaciona todos sus elementos
constitutivos. Partiendo de esta descripción, este método tiene por objetivo, hacer aparecer las
principales variables influyente y dependientes y por ello las variables esenciales para la evolución
futura del sistema objeto de estudio: sector de actividad, empresa, organización, territorio... El
análisis estructural se realiza por un grupo de trabajo compuesto por actores y expertos con
experiencia demostrada, pero ello no excluye la intervención de "consejeros" o expertos externos.
Por ejemplo, el grupo de trabajo formado dentro de una organización puede ser reforzado con la
colaboración de expertos externos, clientes de la organización, proveedores de la misma,... Las
diferentes fases del método son las siguientes: - listado de las variables, - la descripción de
relaciones entre variables, y - la identificación de variables clave.

Los resultados anteriormente anunciados en términos de influencia y de dependencia de cada

variable pueden estar representados sobre un plano (el eje de abcisas corresponde a la
dependencia y el eje de ordenadas a la influencia). Así, otro punto de referencia de las variables
más influyentes del sistema estudiado, dan interés a las diferentes funciones de las variables en el
sistema, donde en el siguiente plano se presenta una tipología. El interés primero del análisis
estructural es estimular la reflexión en el seno del grupo y de hacer reflexionar sobre los aspectos
contra-intuitivos del comportamiento de un sistema. Tales resultados nunca deben ser tomados al
pie de la letra, sino que su finalidad es solamente la de hacer reflexionar. Está claro que no hay
una lectura única y "oficial" de resultados del Micmac y conviene que el grupo forje su propia
interpretación.

La interpretación del plano influencia y dependencia permite una lectura que completa las
efectuada anteriormente según resulten ser las variables motrices o dependientes. La
combinación de ambos resultados es la que definitivamente define a las variables según tipologías.
Su disposición en el plano en relación a las diagonales nos ofrece una primera clasificación, tal y
como queda reflejado en el gráfico: La primera diagonal es la diagonal de entradas/salidas y
aporta el sentido de lectura del sistema. · En la parte superior izquierda se sitúan las variables de
entrada, fuertemente motrices, poco dependientes, éstas determinan el funcionamiento del
sistema. · En el centro se sitúan las variables de regulación que participan en el funcionamiento
normal del sistema. · Abajo y a la derecha figuran las variables de salida. Dan cuenta de los
resultados de funcionamiento del sistema, estas variables son poco influyentes y muy
dependientes. Se les califica igualmente como variables resultado o variables sensibles. Se pueden
asociar a indicadores de evolución, pues se traducen frecuentemente como objetivos.

La segunda diagonal es la diagonal estratégica, ya que cuanto más se aleja del origen más carácter
estratégico tienen las variables. Reparte el plano entre las variables motrices y las dependientes. El
reparto de las variables según se sitúen el plano, nos permite establecer la siguiente clasificación
por tipologías de variables: · En la zona próxima al origen , se sitúan las variables autónomas, son
poco influyentes o motrices y poco dependientes, se corresponden con tendencias pasadas o
inercias del sistema o bien están desconectadas de él. No constituyen parte determinante para el
futuro del sistema. Se constata frecuentemente un gran número de acciones de comunicación
alrededor de estas variables que no constituyen un reto. · En el estudio de los subsistemas,
aparece el grupo de variables u objetivos integrado por aquellas que combinan un reducido nivel
de motricidad y de dependencia. El nombre le viene dado porque quedan un tanto al margen del
comportamiento del sistema, siempre en relación con las restantes. Sin embargo, es preciso
remarcar que no es que carezcan de importancia sino que, comparativamente, los esfuerzos que
se destinen ofrecerán mejores frutos en variables situadas en los otros grupos, fundamentalmente
en las variables clave · En la
zona superior derecha, se
encuentran las variables-
clave o variables reto del
sistema muy motrices y muy
dependientes, perturban el
funcionamiento normal del
sistema, estas variables
sobre determinan el propio
sistema. Son por naturaleza
inestables y se
corresponden con los retos
del sistema.

Indicadores de la bolsa .......................................13
certificados de depósito a término ......................9
certificados de depósito de mercancías ...............9
) DTF ..................................................................... 10
Las OMAS transitorias (REPO) ............................19
. EBITDA ............................................................... 29
. Banco hipotecario ...............................................1
. Mercado Bursátil ................................................7
. Mercado Extrabursátil ........................................7
. Segundo Mercado ..............................................8
▪ Emisores de valores ........................................... 12
TES ......................................................................10
A escisión .............................................................. 24
Acciones ordinarias ..............................................8
Acciones preferenciales ........................................8
Almacenes generales de depósito ........................5
Analisis fundamental ..........................................15
Analisis técnico ...................................................15
B Futuros............................................................... 11
Banco comercial ...................................................1
BANCO DE LA REPUBLICA ...................................17
BANCO MUNDIAL ...............................................21
Bancos corporativos .............................................2
Bancos de inversión ..............................................2
Bancos de segundo piso .......................................2
Beneficios Económicos Periódicos - BEPS ..........29
Bolsa de valores ..................................................12
Broker .................................................................14
C
Calificadoras de Valores .....................................13
cámara de compensación de pagos ...................14
Coeficiente Beta .................................................14
COL20 .................................................................13
COLCAP ...............................................................13
Compañías de financiamiento comercial .............3
Consorcios ..........................................................22
Cooperativas financieras ......................................5
Corporaciones de ahorro y vivienda .....................3
Corporaciones financieras ....................................3
Cuentas de orden ...............................................28
D
Dealer ................................................................ 14
Derivados ........................................................... 11
Divisas ................................................................ 11
E
leasing financiero ................................................. 4
leasing operativo ................................................. 4
Mercado Primario ................................................ 7
Mercado Principal ................................................ 8
Mercado Secundario............................................ 7
ENTIDADES ASEGURADORAS E INTERMEDIARIOS 6
Equity ................................................................. 27
Establecimientos bancarios ................................. 1
ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO ......................... 1
F
Fondo monetario internacional ......................... 22
Fusión ................................................................ 24
G
gravamen a los movimientos financieros – GMF28
H
Holding............................................................... 24
I
Índice general de la BVC .................................... 13
J
Joint venture ...................................................... 23
L
escala de calificación de corto plazo ................. 13
escala de calificación de largo plazo .................. 13
acciones ............................................................... 8
OMAS permanentes .......................................... 19
OMAS transitorias (REPO en reversa ................. 19
Operaciones de Mercado Abierto (OMAS ......... 18
Leasing ................................................................. 4
Ley de Reestructuración .................................... 25
Libor ................................................................... 26
bonos ....................................................................8 R
papeles comerciales .............................................9
Riesgo país ......................................................... 25
M
S
Maquila...............................................................27
SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO................... 1
MERCADO DE CAPITALES .....................................6
Sociedades administradoras de fondos de
MERCADO DE VALORES ........................................7
pensiones y de cesantías ................................. 6
Mesas de dinero .................................................16
SOCIEDADES DE CAPITALIZACIÓN........................ 6
MIC-MAC ............................................................29
SOCIEDADES DE SERVICIOS FINANCIEROS ........... 5
O Sociedades fiduciarias ......................................... 5
split .................................................................... 26
Forwards .............................................................11
spread ................................................................ 27
OPA .......................................................................7
Stop loss ............................................................. 16
Opciones .............................................................11
Swap: ................................................................. 12
P
T
POLÍTICA FISCAL .................................................20
Tasa de cambio .................................................. 12
POLÍTICA MONETARIA ........................................18
TMR ................................................................... 12
Prime rate ...........................................................26
U
Q
UNION EMPRESARIAL ........................................ 22
Q-Tobin ...............................................................14
Unión Temporal de Empresas ........................... 22