T3-Nor Oil Sac111

FACULTAD DE NEGOCIOS
CARRERA DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
APLICACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN Y SU

INCIDENCIA EN EL VALOR DE LA EMPRESA NOR OIL
S.A.C DE LA CIUDAD DE TRUJILLO DURANTE EL
PERIODO 2018
CURSO :
GESTIÓN FINANCIERA II
DOCENTE :
GONZALO ANTONIO ESCALANTE FIGUEROA
INTEGRANTES :
IBANEZ CARRANZA, HERLI,
ESPINOZA CENTURION, ANDERSON
RODRIGUEZ AGREDA, DIANA
ABAD, JUAN CARLOS
CASTILLO DIAZ, VICTOR
TRUJILLO – PERÚ
2018
INCIDENCIA EN EL VALOR DE LA EMPRESA NOR
OIL S.A.C DE LA CIUDAD DE TRUJILLO DURANTE
EL PERIODO 2018
INDICE
DEDICATORIA .......................................................................................................................... 3
AGRADECIMIENTO .................................................................................................................. 4
PRESENTACIÓN ...................................................................................................................... 5
CAPÍTULO I DATOS PRELIMINARES ................................................................................. 6
CAPÍTULO II PLAN DE INVESTIGACIÓN ............................................................................ 9
CAPÍTULO III DESARROLLO DEL TRABAJO .................................................................... 36
CAPÍTULO IV RESULTADOS DEL TRABAJO...................... Error! Bookmark not defined.
CAPÍTULO V CONCLUSIONES DEL TRABAJO ................................................................ 48
CAPÍTULO VI RECOMENDACIONES DEL TRABAJO ....................................................... 50
[Fecha] 2
DEDICATORIA
Dedicamos el presente trabajo de

investigación en primer lugar a Dios, por
darnos la vida, guiar nuestros pasos y
ser lo más importante en nuestras vidas.
Gracias a nuestros padres, por ser las

personas a las que más queremos,
por acompañarnos en este camino de
vida Universitaria, por brindarnos su
confianza y buscar que ante todo
seamos personas de bien en esta
Sociedad.
A nuestra estimado Profesor por todo lo

aprendido en el VIII ciclo de Universidad
El Grupo
[Fecha] 3
EL PERIODO 2018
AGRADECIMIENTO
Un agradecimiento especial a nuestros

familiares por habernos brindado su
apoyo y consejos durante todo nuestro
proceso académico.
A la empresa NOR OIL S.A.C. por

habernos brindado todas las facilidades
para poder desarrollar este presente
trabajo de Investigación.
El Grupo
[Fecha] 4
PRESENTACIÓN
Profesor: GONZALO ANTONIO ESCALANTE FIGUEROA
En cumplimiento con las formalidades para la presentación de nuestro

Trabajo de Investigación Aplicada, del curso de Gestión Financiera II, los
Alumnos de VIII ciclo de la Facultad de Negocios; Carrera de Contabilidad y
Finanzas; de la Universidad Privada del Norte, cumplimos con presentar
nuestro presente trabajo titulado:
“APLICACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN Y SU INCIDENCIA EN EL

VALOR DE LA EMPRESA NOR OIL S.A.C DE LA CIUDAD DE TRUJILLO
DURANTE EL PERIODO 2018”
Esperando que el presente trabajo de investigación cumpla con los

requisitos exigidos, aprovechamos la oportunidad para agradecerle por los
consejos y conocimientos vertidos en nuestra formación profesional.
Los Autores
[Fecha] 5
EL PERIODO 2018
CAPÍTULO I
DATOS
PRELIMINARES
[Fecha] 6
EL PERIODO 2018
1.1. TÍTULO DEL TRABAJO DE INVESTIGACIÓN:

LA APLICACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSION Y SU INCIDENCIA EN EL
VALOR EN LA EMPRESA NOR OIL S.A.C DEL DISTRITO EL PORVENIR,
TRUJILLO DURANTE EL PERIODO 2018
1.2. AUTORES:
ESPINOZA, ANDERSON CONTABILIDAD Y FINANZAS
RODRIGUEZ, DIANA CONTABILIDAD Y FINANZAS
IBAÑES, HERLIN CONTABILIDAD Y FINANZAS
ABAD, JUAN CARLOS CONTABILIDAD Y FINANZAS
CASTILLO, VICTOR CONTABILIDAD Y FINANZAS
1.3. TIPO DE INVESTIGACIÓN:

1.3.1. Según el propósito
El tipo de investigación según el propósito del presente trabajo de investigación
es Descriptiva, ya que describe los datos que le permite analizar para que
estas puedan tener un impacto favorable para la empresa teniendo en cuenta
los conocimientos adquiridos en el curso de Gestión Financiera, lo que
conllevara a la maximización del valor de la empresa NOR OIL S.A.C. en el
año 2018.
1.3.2. Según el diseño de investigación

El tipo de investigación según el diseño del presente trabajo es Experimental,
que consiste en la manipulación de una o más variables, con el fin de describir
de qué modo o por qué causa se produce una situación o acontecimiento
particular, y como se procederá en los proyectos de inversión que se van a
evaluar en el presente trabajo de investigación.
1.4. LOCALIZACIÓN:
1.4.1. Institución donde se desarrollará el trabajo de investigación
NOR OIL S.A.C.
1.4.2. Distrito, Provincia, Departamento

El Porvenir, Trujillo, La Libertad
[Fecha] 7
EL PERIODO 2018
1.5. ALCANCE:
El presente trabajo de investigación está dirigido a una empresa Comercial, Nor Oil
S.A.C. cuenta con información financiera de distintos periodos (2012 al 2016), el cual
nos será útil para poder interpretar, comparar, comprender y asimismo emitir un
análisis para tomar decisiones a futuro a través de la correcta interpretación de sus
Estados Financieros mediante los análisis vertical – horizontal y ratios, que nos
mostraran las deficiencias de la empresa y poder plantear nuevas opciones de como
maximizar el valor de la empresa en estudio.
Además, servirá para futuras investigaciones de alumnos de Pre grado y egresados

de la universidad, que requieran ayuda elemental para sus posibles Investigaciones de
Análisis de Situación Económica.
[Fecha] 8
CAPÍTULO II
PLAN DE
INVESTIGACIÓN
EL PERIODO 2018
2.1. PROBLEMA DE INVESTIGACIÓN:

2.1.1. Realidad Problemática
La teoría financiera ha experimentado en los últimos años un gran desarrollo,
como consecuencia de la cada vez más creciente globalización de los
mercados de los cuales el mercado financiero no es ajeno (Gonzales y
Mascareñas, 1999). Es por ello que, las finanzas son de gran importancia para
las empresas desde la más grande a la más pequeña, ya que todas estas
constantemente están tomando decisiones importantes que podrían afectar de
alguna u otra forma su permanencia en el mercado al momento de tomar
decisiones de inversión como en la compra de acciones, adquiriendo
préstamos para nuevos proyectos, desarrollando presupuestos, etc.
López Salazar (2008), haciendo uso de herramientas financieras a 420

empresas de la región de Celaya (México), comprobó que existen muchos
problemas en cada una de estas entre los cuales están: recursos financieros
limitados, alto nivel de endeudamiento, bajo nivel de ventas, falta de capital
para invertir, dificultad para adquirir prestamos, falta de capital de trabajo,
ausencia de control financiero y de personal especializado. Asimismo, también
encontró que los empresarios para solucionar sus dificultades financieras solo
aplican decisiones básicas de planeación, capitalización y adaptación (p.4).
Lo que deja en evidencia de que muchas son las empresas que no hacen uso
de herramientas de gestión financiera para realizar sus actividades y mantener
la empresa en continuación y equilibrio. Por otro lado, Apaza (2006) determinó
que en promedio, un 60% de las empresas formulan información financiera y
económica de sus actividades; pero las mismas no aplican el análisis financiero
correspondiente; por tanto las decisiones financieras y administrativas no
vienen nutriéndose de esta importante herramienta profesional. El 40% restante
si lleva a cabo el análisis de su información financiera y económica; sin
embargo este análisis no es aprovechado integralmente, debido a los
siguientes motivos: falta de oportunidad, falta de integralidad, falta de
comparabilidad, falta de trabajo en equipo y otros factores.
En gran parte de las pequeñas y medianas empresas de países en vías de

desarrollo, como Perú, en donde la las finanzas no han tomado mucha
relevancia pese a la gran importancia de su aplicación, los responsables de
llevar a cabo el análisis de la situación financiera y económica no cumplen los
[Fecha] 10
EL PERIODO 2018
plazos de entrega oportuna de la información, presentando sus informes

cuando las decisiones de inversión, financiamiento, riesgos y rentabilidad ya
han sido tomadas o simplemente no los llevan a cabo.
En el caso de la empresa NOR OIL S.A.C., toma la mayor parte de sus

decisiones sin usar herramientas financieras para saber cómo va la
productividad de la empresa, saber si se cuenta con suficiente liquidez en el
periodo para cubrir las necesidades, hacer presupuestos; es decir, para
obtener un rápido diagnóstico de la gestión económica y financiera de la
empresa. Por otro lado, la empresa en mención tiene en mente dos proyectos
de inversión para incrementar su valor y desean quedarse solo con uno, por lo
cual el grupo hará uso de los diversos métodos de evaluación de proyectos,
con la finalidad de ayudarles a escoger el que les permita incrementar el valor
y generar mayores utilidades, y a la misma vez ayudándoles a gestionar mejor
sus procesos y productos.
2.1.2. Formulación del problema

¿De qué manera la aplicación de un proyecto de inversión incide en el valor de
la empresa NOR OIL S.A.C de la ciudad de Trujillo durante el periodo 2018?
2.1.3. Justificación del problema

El presente trabajo de investigación está enfocado en el incremento de valor de
la empresa mediante la utilización de las herramientas de gestión financiera ya
que se evidencia que sus existencias tienen baja rotación lo que da como
resultado los bajos ingresos de estos últimos años. Por otro lado, la empresa
NOR OIL S.A.C. tiene en mente dos proyectos de inversión mutuamente
excluyentes, por lo que se le ayudará a escoger el mejor haciendo uso de los
métodos de evaluación de proyectos aprendidos en clase para ayudar a la
empresa a incrementar su valor.
[Fecha] 11
EL PERIODO 2018
2.1.4. Limitaciones
La limitación que se tiene en la presente investigación es en el área de
contabilidad de la empresa NOR OIL S.A.C.; ya que para obtener la
información necesaria de los Estados Financieros y demás operaciones que
realiza la empresa, solamente se puede comunicar con la contadora por
teléfono y no de manera personal.
2.2. OBJETIVOS:
2.2.1. Objetivo General
Determinar en qué manera incide la aplicación de un proyecto de inversión en
el aumento del valor de la acción de la empresa NOR OIL S.A.C. en el período
2018 en la ciudad de Trujillo.
2.2.2. Objetivos Específicos

 Evaluar los proyectos de inversión para verificar su viabilidad a través
de los indicadores de período de recuperación, valor actual neto y la
tasa de rendimiento interno por cada uno.
 Determinar la Estructura Optima de Capital para minimizar el costo de

la empresa y maximizar su valor.
 Gestionar el capital de trabajo óptimo de la empresa NOR OIL SAC a

través de su ciclo de conversión de efectivo, periodo promedio de
inventario, cobro y pago.
[Fecha] 12
EL PERIODO 2018
2.3. MARCO TEÓRICO:

2.3.1. Antecedentes
Hoy en día, se han realizado diversas investigaciones que abordan diferentes
temas empresariales, para la mejora de las pequeñas y grandes empresas.
Algunas de estas abordan el tema de proyectos de inversión y su incidencia en
el valor de la empresa. La revisión de estas investigaciones está planteada a
nivel internacional, nacional y local.
En el ámbito internacional encontramos los siguientes antecedentes:

Como primer referente, se ubica la investigación de campo descriptiva en la
modalidad de proyecto factible presentada por Martínez Sola, Cristina (2014),
ante la Universidad de Murcia, España, tesis titulada “Gestión financiera del
circulante y creación de valor en la empresa” con la finalidad de analizar los
efectos de la inversión en tesorería y clientes, así como el uso de la
financiación de proveedores en el valor y la rentabilidad de la empresa. La
primera parte de la investigación está basada en el análisis de la tesorería, en
resumen se estudia la relación entre la inversión en efectivo y el valor de la
empresa, así como la velocidad de ajuste al nivel del objetivo de tesorería. En
la segunda parte se analiza el crédito comercial desde el punto de vista de
inversión en clientes (crédito comercial concedido) y su efecto sobre el valor y
la rentabilidad de las empresas. Y la última parte investiga el valor del crédito
comercial recibido (acreedores comerciales).
Una posible limitación de esta tesis es que está realizada en un período de

crecimiento económico. Desde nuestro punto de vista la robustez temporal de
los resultados sería interesante. Cuando la información esté disponible, sería
apropiado considerar un período más largo de análisis y comparar los
resultados y conclusiones obtenidos, ya que debido a las restricciones
financieras y de liquidez que sufren las empresas durante la actual crisis
económica las relaciones encontradas podrían verse afectadas. Por tanto, esto
sería un paso importante para la investigación futura. Adicionalmente el análisis
podría extenderse investigando las implicaciones sobre el valor y la rentabilidad
en función de la fase del ciclo de vida financiero en que se encuentre la
empresa. Otro posible tema de investigación podría centrarse en los factores
determinantes de la velocidad de ajuste hacia los niveles objetivos de clientes y
proveedores. Por último, otra posible futura línea de investigación incluye el
estudio del efecto de la inversión en inventarios sobre el valor y la rentabilidad
de la empresa.
[Fecha] 13
EL PERIODO 2018
Las conclusiones indican que el uso de la financiación de proveedores tiene un

efecto positivo en el valor. Para nuestra muestra de PYMES con acceso
limitado a la financiación y con un grado más alto de asimetría de información,
cuentas por pagar, además de ser una fuente importante de financiación,
podría ayudar a las empresas a señalar su calidad crediticia y, por lo tanto,
restricciones. Estos beneficios, así como el ahorro en los costos de
transacción, la flexibilidad la posibilidad de verificar la calidad del producto
antes de pagar, superan el interés implícito (si hay descuento de efectivo),
riesgo de refinanciamiento y otras desventajas potenciales asociadas a los
pagos atrasados.
En el ámbito nacional:
Se ubica la investigación de campo deductiva-inductiva en la modalidad de

proyecto factible presentada por Ríos, Jan (2015), ante la Universidad Nacional
de San Martin ubicada en el Departamento de San Martin en la ciudad de
Tarapoto; tesis titulada “Evaluación de la Gestión Financiera y su incidencia en
la rentabilidad, de la empresa Zapatería Yuly periodo 2013” con el objetivo
principal de evaluar la gestión financiera y establecer su incidencia en la
rentabilidad de la empresa; cuyos objetivos específicos fueron: describir los
resultados de la gestión financiera en la empresa, identificar las deficiencias de
la gestión financiera en la empresa, determinar la rentabilidad de la empresa,
establecer la incidencia en la gestión financiera en la rentabilidad. Las técnicas
de recolección de datos utilizados fueron: fichaje, una entrevista al gerente de
la empresa y al contador y un análisis documental de la empresa y revisión de
sus estados financieros.
Se concluyó que, las deficiencias en la gestión financiera de la empresa

zapatería Yuly; fueron en un 73%, es decir del 100% que representa el total las
actividades de gestión financiera, solo se cumple con un 27% del de las
actividades. Donde las actividades de decisiones de inversión no se cumplen
en 67%, las actividades de decisiones de financiamiento, no se cumplen el 57%
y las actividades de administración de recursos, no se cumplen en 100%.
En el ámbito local:
[Fecha] 14
EL PERIODO 2018
Arzani, Sergio y Cardoso, Manuel (2014) en su tesis titulada “La gestión

financiera de corto plazo y su incidencia en la rentabilidad de la empresas
distribuidora Mercurio S.A.C.”, en la Universidad Privada Del Norte ubicada en
la ciudad de Trujillo, departamento de La Libertad. Teniendo como objetivo
principal en la tesis determinar la incidencia de la gestión financiera de corto
plazo en la rentabilidad de la empresa Distribuidora Mercurio S.A.C. y objetivos
específicos: diagnosticar la gestión financiera de corto plazo en la empresa,
determinar la rentabilidad de la empresa y encontrar la relación que existe entre
la gestión financiera de corto plazo y la rentabilidad de la empresa. Para lograr
los objetivos propuestos en la investigación se usó la metodología de análisis
financiero en la empresa Distribuidora Mercurio SAC, desarrollado según el
marco referencial propuesto para conocer la situación financiera del año 2014.
Se consideró la descripción de la situación de la empresa por parte de
gerencia, además se recolecto información documentaria (EEFF) y se organizó
mediante la matriz de recolección de datos financieros.
[Fecha] 15
EL PERIODO 2018
2.3.2. Bases Teóricas

A) DECISIÓN DE INVERSIÓN
Las finanzas tienen como objetivo aumentar la riqueza de los accionistas,
esto es, el valor de sus acciones. El ejecutivo financiero debe tomar
normalmente dos tipos de decisiones básicas: las decisiones de inversión,
relacionadas con la compra de activos, y las decisiones de financiamiento,
vinculadas a la obtención de los fondos necesario para la compra de dichos
activos. (Dumrauf, 2013).
1. PRESUPUESTO DE CAPITAL
Los ejecutivos deben buscar para la empresa aquellas oportunidades de
inversión que genere valor para la empresa, es decir, aquellas cuyo
rendimiento supere el costo de los recursos. Para ello el presupuesto es
un mecanismo de inversión a largo plazo.
Primero, se elabora y revisa las propuestas. En base de ellas, se toma

una decisión y se implementa la elegida. Lo que sigue es el seguimiento
del proyecto decidido e implementado. Para el análisis de la mejor
opción, se tiene ciertos criterios a tomar en cuenta.
2. TIPOS DE INVERSIÓN
 De Expansión
Se da con el fin de ampliar el negocio invirtiendo en algún activo.
 De Reemplazo
Puesto que el negocio no puede funcionar tan bien como se
pensó, puede ser útil calcular el valor de abandonar el proyecto.
(Dumrauf, 2013)
Lo generado en la venta, se utilizará como financiamiento parcial

para un nuevo activo que terminará reemplazándolo.
[Fecha] 16
EL PERIODO 2018
3. CLASIFICACIÓN DE PROYECTOS
3.1. Proyectos Independientes
Cuando la empresa tiene un conjunto de proyectos alternativos y
estos no compiten por los fondos porque los fondos son ilimitados.
3.2. Proyectos Mutuamente Excluyentes

Cuando la empresa tiene un conjunto de proyectos alternativos,
que compiten por los fondos, que son limitados. Por lo tanto existe
un racionamiento de capital.
Ante razonamiento de capital, la empresa cuenta con una suma

limitada de dinero para invertir en proyectos y querrá hacerlo en
aquellos que presente el mayor rendimiento. (Dumrauf, 2013)
4. VPN o VAN
Se obtiene restando la inversión inicial de un proyecto (𝐹𝐸0 ) del valor
presente de sus flujos de entrada de efectivo (𝐹𝐸𝑡 ), descontados a una
tasa (𝑘) equivalente al costo de capital de la empresa. (Gitman & Zutter,
2012).
 Fórmula
𝑛
𝐹𝐸𝑡
𝑉𝑃𝑁 = ∑ − 𝐹𝐸0
(1 + 𝑘)𝑡
𝑡=1
 Interpretación
El VPN positivo es la ganancia extraordinaria que se obtendrá
después del período de inversión.
 Criterios De Decisión
Si es mayor a 1 el proyecto de inversión se aprueba. Debido a
que está generando valor para la empresa. Si es menor o igual
a 1 el proyecto de inversión se desaprueba. Debido a que si es
menor que 1, se destruye valor y si es igual 1, significa de que
lo que se genere con el proyecto es suficiente para cubrir los
gastos incurridos. Es recomendable desestimar por la
posibilidad de que por cualquier factor, no se cumpla cubrir los
gastos y se vuelva en pérdida.
[Fecha] 17
EL PERIODO 2018
5. TIR
Es la tasa de descuento que iguala el VPN de una oportunidad de
inversión con 0 (debido a que el valor presente de las entradas de
efectivo es igual a la inversión inicial). (Gitman & Zutter, 2012)
 Fórmula
𝑛
𝐹𝐸𝑡
𝐹𝐸0 = ∑ − 𝐹𝐸0
(1 + 𝑇𝐼𝑅)𝑡
𝑡=1
 Interpretación
El TIR de un proyecto, es la tasa máxima de rendimiento que
se espera de tal proyecto.
 Criterios De Decisión
Si la TIR es mayor que el costo de capital, se acepta el
proyecto. Debido a que cubre las expectativas de los
accionistas y demás agentes económicos.
Si la TIR es menor que el costo de capital, se rechaza el

proyecto. Debido a que no cubre las expectativas de los
accionistas y demás agentes económicos.
6. FLUJO DE CAJA RELATIVO

Según (Puente, 2006) el flujo de caja permite apreciar la proyección
de ingresos y egreso e ir comparando lo real con los proyectado,
puesto que se puede tener la gran diferencia entre Estado de
Resultado y Flujo de Caja es que el primeo se basa en el principio de
devengado y el segundo, en flujo de efectivo.
El flujo de caja presenta tres áreas definidas:

a) Flujo Económico
Aquí se incluyen todos los ingresos por ventas de los productos
de la empresa y venta de activo fijo si lo hubiera; y todos los
[Fecha] 18
EL PERIODO 2018
egresos: costo de ventar, gastos de administración y ventas,

impuesto. No se incluye, por ejemplo, la depreciación porque no
es un egreso de efectivo.
b) Flujo Financiero
En esta área se incluye los pagos del financiamiento, ya sea de
bancos o de Proveedores. No se incluye el ingreso de los
préstamos, solo se incluye los pagos de los préstamos que
vendría a ser el total del servicio de la deuda.
Es decir, al Flujo de Caja Económico se le resta el total del

servicio de la deuda y el resultado viene a ser el Flujo de Caja
Financiero:
 Menor rentabilidad
 Escudo financiero
 Flujos de Inversión Inicial
- Activos Fijos
- Capital de Trabajo
- Intangibles
 Flujos Operativos
- Costos Hundidos
- Costos de Oportunidad
- Costos de Erosión
 Flujos Terminales o Liquidación
- Venta de Activo Fijo

- Capital de Trabajo
[Fecha] 19
EL PERIODO 2018
B) DECISIÓN DE FINANCIAMIENTO
En primer lugar, el costo de capital de la firma se utiliza como un punto de
partida para determinar el costo de capital de un proyecto específico. Luego,
si el proyecto es aceptado, el costo de capital promedio ponderado de la
empresa es ajustado hacia arriba o abajo, según si el riesgo del proyecto
es mayor o menor que el riesgo de la empresa. (Dumrauf, 2013)
1. COSTO DE CAPITAL
Es la tasa de rentabilidad mínima para satisfacer la rentabilidad esperada
del inversionista. (Puente, 2006)
A la misma, el autor, hace referencia un segundo escenario cuando la
empresa existen varios proveedores de capital. Como pueden ser los
accionistas, proveedores y bancos.
Cada uno de estos proveedores de capital exige un rendimiento,

generalmente diferente el uno del otro, por tanto, se tiene que hallar un
costo de capital global de la empresa, para ello se hallará un costo
ponderado.
El costo ponderado se obtiene multiplicando la Tasa de Rentabilidad

Requerida por la Participación en el Financiamiento. (Puente, 2006).
De tal manera, el rendimiento de la inversión sólo cubre o sólo alcanza

para pagar la rentabilidad esperada de cada proveedor de capital.
1.1. Estructura Del Capital

Es la forma en que se encuentra financiado la empresa. (Puente,
2006). Tomando como referencia el trabajo de Franco Modigliani y
Merton Miller (M&M) se concluye en que la estructura de capital es
relevante para la empresa. Un mayor apalancamiento, si es la
empresa está generando utilidades, incrementará el valor de la
empresa y consecuentemente la rentabilidad del capital propio; esta
situación se evidencia al incorporar el Impuesto a la Renta.
1.2. Deuda A Largo Plazo
[Fecha] 20
EL PERIODO 2018
 Fórmula
(𝑃𝑎𝑔𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 − 𝑃𝑟é𝑠𝑡𝑎𝑚𝑜)

𝑃𝑎𝑔𝑜 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 +
𝐾𝑑 = 𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜
(𝑃𝑎𝑔𝑜 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑙 + 𝑃𝑟é𝑠𝑡𝑎𝑚𝑜)
2
1.3. Acciones Preferentes
 Fórmula
(𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙)(𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎 𝑙𝑎 𝑝𝑎𝑟)

𝐾𝑝 =
𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜
1.4. ACCIONES COMUNES

1.4.1. Modelo de Gordon
Este modelo supone que la empresa no distribuye la
totalidad de sus dividendos y, por lo tanto, retiene una
porción 𝑔 que al reinvertirla en la empresa, aumenta los
resultados y dividendos.
𝐷𝑖𝑣𝑖𝑒𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑒𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 𝑎𝑙 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜

𝐾𝑠 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑙𝑎𝑠 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑐𝑜𝑚𝑢𝑛𝑒𝑠
+𝑔
 Tasa de Crecimiento (𝒈)

Es proporción en que lo dividendos crecerán a lo
largo del tiempo.
𝐷𝑖𝑣𝑖𝑒𝑛𝑑𝑜𝑥 = 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑒𝑛𝑑𝑜𝑦 (1 + 𝑔)𝑛
1.4.2. Modelo MPAC

Los inversores con un portafolio diversificado demandan un
premio adicional solamente por el riesgo de mercado, que
no puede eliminarse mediante la diversificación y que se
mide mediante el coeficiente Beta. (Dumrauf, 2013)
[Fecha] 21
EL PERIODO 2018
En un mercado competitivo, la prima por el riesgo de un

activo es proporcional a su Beta. Esto significa que el
premio por el riesgo esperado sobre un activo 𝑗 con un Beta
igual a 𝐵𝑗 debe ser igual a:
𝐾𝑃 = 𝑟𝑓 + 𝐵𝑗 (𝑟𝑚 − 𝑟𝑓)
Donde 𝐾𝑝 es el rendimiento requerido del activo 𝑗.
Para la construcción del modelo CAPM se asume que los

inversionistas son adversas al riesgo y cuidan el balance
entre retorno esperado y su varianza asociada para
componer sus portfolios. (Bravo, 2008)
1.5. COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO

Mezcla de deuda y acciones que maximiza el valor de las acciones,
y por lo tanto, minimiza el costo de capital. (Dumrauf, 2013).
Hasta el punto anterior no se consideró los impuestos, siendo éstos
importantes porque los pagos que realizan por concepto de
intereses de los préstamos, de proveedores y bancos, se deducen
de la utilidad antes de impuestos y disminuye el monto imponible.
Por ello, que para incluir impuesto se debe hablar de CPPC.
𝐶𝑃𝑃𝐶 = (𝐾𝑖 )(%𝐾𝑑 ) + (𝐾𝑝 )(%𝐾𝑃 ) + (𝐾𝑠 )(%𝐾𝑠 )
Siendo:
𝐾𝑖 = (𝐾𝑑 )(𝐼𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜 𝑎 𝑙𝑎 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎 %)
2. APALANCAMIENTO
En las finanzas un pequeño cambio en las ventas, para arriba o para
abajo, puede traducirse en un incremento más que proporcional en
las utilidades. (Puente, 2006)
2.1.1. APALANCAMIENTO OPERATIVO

El apalancamiento operativo depende de los costos fijos,
cuantos más altos sean esto, un cambio en las ventas, el
[Fecha] 22
EL PERIODO 2018
efecto que producirá en la utilidad operativa, será mayor que si

la empresa contara con costos fijos bajos.
2.1.1.1. Grado De Apalancamiento Operativo

Es el cambio porcentual en las utilidades operativas
producido por un cambio porcentual en las ventas y será
diferente en cada nivel de ventas. (Puente, 2006).
𝑉 − 𝐶𝑉
𝐺𝐴𝑂 =
𝑉 − 𝐶𝑉 − 𝐶𝐹
V= Ventas
CV= Costos variables totales
CF= Costos fijos
%𝑈𝐴𝐼𝐼
𝐺𝐴𝑂 =
%𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
Siempre que el cambio porcentual en las UAII derivado de un

cambio porcentual específico en las ventas es mayor que este
último, existe un apalancamiento operativo. Esto quiere decir
que siempre que el GAO es mayor que 1, existe
apalancamiento operativo.
2.1.2. APALANCAMIENTO FINANCIERO

Es el resultado que provoca el endeudamiento sobre la
rentabilidad del capital propio. (Puente, 2006)
2.1.2.1. GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO
𝑈𝐴𝐼𝐼
𝐺𝐴𝐹 = 𝑈𝐴𝐼𝐼−𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠
%𝐺𝑃𝐴
𝐺𝐴𝐹 = %𝑈𝐴𝐼𝐼
Siempre que el cambio porcentual en las GPA derivado de

un cambio porcentual especifico en las UAII es mayor que
[Fecha] 23
EL PERIODO 2018
este último, existe apalancamiento financiero. Esto

significa que siempre que el GAF es mayor que 1, existe
apalancamiento financiero.
2.1.3. APALANCAMIENTO TOTAL

También se puede evaluar el efecto combinado del
apalancamiento operativo y financiero en el riesgo de la
empresa usando un esquema similar al que utilizo para
desarrollar los conceptos individuales del apalancamiento.
Es el uso de los costos fijos, tanto operativos como financieros,

para acrecentar los efectos de los cambios en las ventas sobre
las ganancias por acción de la empresa. (Gitman & Zutter,
2012)
Por lo tanto, el apalancamiento total se considera como el

efecto total de los costos fijos en la estructura operativa y
financiera de la empresa.
𝐺𝐴𝑇 = 𝐺𝐴𝑂 + 𝐺𝐴𝐹
3. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
Examina el nivel de respuesta de la VPN ante ciertos cambios. Tres
escenarios: Pesimista, Esperada y Optimista.
4. TASA DE DESCUENTO
En principio, si los mercados financieros fuesen perfectos solo
existiría un tipo de interés al que se podría colocar el dinero ocioso o
pedir prestado, que sería el tipo de interés mercado. (Escribano,
2009).
Pero precisamente uno de los mercados más imperfectos es el

financiero, y existen distintos tipos de interés dependiendo de los
plazos, de la empresa que solicita los fondos, etc.
Actualmente, existen dos corrientes alternativas a la hora de

decantarse por la obtención de la tasa a la que descontaremos los
[Fecha] 24
EL PERIODO 2018
flujos de caja: Utilizar como tasa de descuento el interés que ofrezca

activos de inversión libres de riesgo, partiendo de la idea que al
menos hay exigir a un negocio la rentabilidad que ofrece una
inversión segura. Muchos autores le suman a esta rentabilidad que
ofrece una inversión segura. Utilizar como tasa de descuento el coste
de capital de la empresa, partiendo de la idea de que al menos debe
exigirse a un negocio o que la empresa le está costando financiar
cada unidad monetaria invertida.
C) GESTIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO

Determinar cuál será el nivel de los activos corrientes y determinar la forma
en que estos son financiados son las dos decisiones básicas para
establecer una política para el capital de trabajo según (Dumrauf, 2013)
1. CAPITAL DE TRABAJO (K)

También se le denomina Capital Circulante. Este indicador de liquidez se
halla restando el pasivo corriente del activo corriente. (Puente, 2006)
Se utiliza el capital de trabajo como indicador de liquidez, porque es

objetivo, no se da una cifra en valor absoluto, es decir, el coeficiente de
liquidez nos daba un ratio, el capital de trabajo nos muestra una cifra en
unidades monetarias.
El concepto de capital de trabajo es que este importe resultante debe

cubrir el ciclo operativo de la empresa. Se entiende por ciclo operativo al
proceso que se inicia con la compra de materia prima, se paga a los
obreros, y empleados, se vende el producto, etc.; y termina cuando el
efectivo entra por las cobranzas de las ventas facturadas. Porque si no
se tiene recurso para afrontar este ciclo operativo la empresa se paraliza.
El capital de trabajo también es conocido como fondo de maniobra. Y

significa aquella parte de activo corriente que se está financiando con
capitales permanentes (pasivo no corriente o recursos propios) o, visto
de otra forma, es la diferente entre el activo corriente t el pasivo corriente
(exigible a corto plazo). El capital de trabajo se debe clasificar en dos:
Capital trabajo neto y capital de trabajo bruto. La diferencia es que al
capital de trabajo bruto no se le restan los pasivos corrientes. Sin
[Fecha] 25
EL PERIODO 2018
embargo, cabe señalar cuando se habla de capital de trabajo se refiere a

capital de trabajo neto. (Court, 2012)
2. CAJA MÍNIMA
Son los índices de actividad miden la rapidez con la que diversas
cuentas se convierten en ventas o efectivo, es decir, en entradas o
salidas. (Gitman & Zutter, 2012)
3. CUENTAS POR COBRAR

Es útil para evaluar las políticas de crédito y cobro.
4. INVENTARIOS
4.1. Administración
Los inventarios juegan un rol muy importante en el proceso de
compra-producción-ventas. Algunos inventarios representan
una necesidad física para que la firma lleve adelante los
procesos de producción.
Generalmente, existen tres tipos de inventarios.

 Materias primas.
 Productos en proceso de fabricación.
 Producto terminado.
4.2. Rotación de Inventarios

Mide comúnmente la actividad, o liquidez, del inventario de una
empresa. Se calcula de la siguiente manera:
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑏𝑖𝑒𝑛𝑒𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑖𝑑𝑜𝑠

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
5. CUENTAS POR PAGAR

5.1. Administración
Los dos tipos de deuda de corto plazo que utilizan más2
asiduamente la mayoría de las empresas son las deuda
comercial y la deuda bancaria.
5.2. Rotación de Cuentas por Pagar
[Fecha] 26
EL PERIODO 2018
También conocido como promedio de las cuentas por pagar:

𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟
𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑔𝑜 =
𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠
365
2.3.3. Marco Conceptual

 Apalancamiento Financiero
Es decir, consiste en la utilización de la deuda para aumentar la rentabilidad
esperada del capital propio.
 Costo de Capital
El costo de capital es la tasa de rendimiento requerida de la empresa, que
apenas podrá satisfacer a los proveedores del capital.
 Costo de Oportunidad
El costo de oportunidad es la rentabilidad del uso alternativo al que se ha
renunciado.
 Estructura de Capital
En qué porcentaje participan los accionistas con capital propio y cuál es el
porcentaje de deuda.
 Tasa Interna de Rendimiento (TIR)

Es la tasa de rendimiento que ganará la empresa si invierte en el proyecto y
recibe las entradas de efectivo esperadas.
[Fecha] 27
EL PERIODO 2018
2.3.4. MARCO INSTITUCIONAL

2.3.4.1. Datos Generales:
RUC 20480880154
RAZÓN SOCIAL NOR OIL S.A.C.
INICIO DE ACTIVIDADES 31/12/2013
ESTADO DE LA Activo
EMPRESA
ACTIVIDAD ECONÓMICA Venta al por mayor de lubricantes

sintéticos, grasas y productos generales
REPRESENTATES
LEGALES Burranca Novoa Francisco Antonio –
Gerente General
ACTIVIDADES DE
COMERCIO EXTERIOR Sin Actividad
Av. Prolong. César Vallejo Mz A. 45 Lote. 4

DIRECCIÓN Urb. La Rinconada I Etapa La Libertad -
Trujillo
[Fecha] 28
EL PERIODO 2018
2.3.4.2. Registro Tributario:

Registrada en la SUNAT con Ruc número 20480880154 . La última vez
que revisamos esta información al 10 de Julio del 2018 tenía como
estado de contribuyente ACTIVO.
2.3.4.3. Reseña Histórica:

NOR OIL S.A.C. Se dedica a la venta de insumos para calzados, a
mayoristas. La empresa inicio sus actividades en el mes de diciembre
del 2003, por iniciativa de Burranca Novoa Francisco Antonio . Empezó
sus operaciones en Av. Prolong. César Vallejo Mz A. 45 Lote. 4 Urb. La
Rinconada I Etapa La Libertad – Trujillo.
2.3.4.4. Misión:
En Nor Oil S.A.C. tenemos como misión convertir la distribución de
lubricantes en una nueva experiencia para nuestros clientes,
demostrando amplio conocimiento de los productos que ofrecemos,
soportando nuestra gestión en una plataforma tecnológica que
mantenemos siempre a la vanguardia. Esforzándonos en que cada
miembro de nuestra organización lleve como elementos fundamentales
la ética y cumplimiento de los Compromiso Acordados desarrollando una
gestión comercial enfocada hacia el beneficio mutuo compartiendo con la
comunidad nuestro talento humano.
2.3.4.5. Visión:
En Nor Oil S.A.C. aspiramos consolidarnos como la empresa líder en el
norte del país, en la distribución de lubricantes y servicios conexos,
ofreciendo nuestros productos y servicios con un alto valor agregado.
2.3.4.6. Valores:
 Respeto:
Todas las personas, todas las ideas cuentan, respetamos la contribución
individual de cada empleado.
 Honestidad:
Somos congruente con nuestra manera de actuar y de pensar,
cumplimos con lo que prometemos en el tiempo acordado.
[Fecha] 29
EL PERIODO 2018
 Responsabilidad:
Estamos dispuestos a responder por lo que hacemos, realizando nuestro
trabajo lo mejor posible.
 Disciplina:
Dirigidos al crecimiento personal; desarrollamos nuestro equipo humano.
2.4. HIPÓTESIS
2.4.1. Planteamiento de la Hipótesis:
La aplicación de las herramientas de gestión financiera y métodos de

evaluación de proyectos incidirá positivamente en el aumento del valor de la
empresa NOR OIL S.A.C.; a través de un adecuado análisis de su situación
financiera, identificando puntos críticos y mejorarlos, así como evaluar los
proyecto de inversión escogiendo el más rentable y menos riesgoso.
[Fecha] 30
APLICACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN Y SU INCIDENCIA EN EL VALOR DE LA EMPRESA NOR OIL
S.A.C DE LA CIUDAD DE TRUJILLO DURANTE EL PERIODO 2018
2.4.2. Variables:
COMPONENTES
HIPÓTESIS COMPONENTES METODOLÓGICOS REFERENCIALES
La aplicación de las
VARIABLES
herramientas de gestión UNIDAD DE
EL ESPACIO EL TIEMPO
financiera incidirá ANÁLISIS
INDEPENDIENTE DEPENDIENTE
positivamente en el
aumento del valor de la
empresa NOR OIL
S.A.C.; a través de un
adecuado análisis de los
estados financieros
basándonos en cinco
años los cuales nos La empresa NOR Ciudad de
Proyectos de Inversión El valor de la empresa Periodo 2018
servirán como reflejo OIL S.A.C. Trujillo
para poder tomar una
correcta decisión de la
viabilidad de que
proyecto se elegirá
analizando su riesgo y
rendimiento.
[Fecha] 31
APLICACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN Y SU INCIDENCIA EN EL VALOR DE LA EMPRESA NOR OIL S.A.C DE LA
CIUDAD DE TRUJILLO DURANTE EL PERIODO 2018
2.4.3. Operacionalización de Variables:
DEFINICIÓN
VARIABLE DEFINICIÓN CONCEPTUAL DIMENSIONES INDICADORES INSTRUMENTOS FUENTES
OPERACIONAL
Principios
Es un conjunto de actividades de
 Estados de
coordinadas e interrelacionadas Emplear las administrac
Situación
VARIABLE que intentan cumplir con un fin herramientas ión
Medición financiera  VAN Financiera
INDEPENDIENTE específico. Por lo general, se necesarias para un financiera
estable un período de tiempo y un
de la empresa  TIR
buen proyecto de Lawrence
presupuesto para el cumplimiento  Estados de
PROYECTOS DE inversión. J. Gitman
de dicho fin. Resultados
INVERSION Chad J.
Zuter(2012)
Se trata de un valor o precio de

conjunto, de Principios
la empresa como organización, que de
Aprovechamiento
incluye no sólo el valor en el Estados de administrac
VARIABLE de los recursos
presente de los Evaluación del situación ión
DEPENDIENTE
diferentes bienes, derechos
invertidos de la  VALOR DE LA
patrimonio de la Financiera. financiera
empresa para un ACCION
y obligaciones integrantes de empresa Estado de Lawrence
VALOR DE LA generar un
su patrimonio, sino también resultados. J. Gitman
EMPRESA beneficio.
las expectativas acerca de Chad J.
los beneficios que se espera que Zuter(2012)
la empresa genere en el futuro.
[Fecha] 32
EL PERIODO 2018
2.5. PROPUESTA TECNICO-METODOLÓGICA

Para el análisis de nuestra investigación se hizo la siguiente propuesta
técnico-metodológica:
 Evaluaremos los proyectos de inversión para verificar su viabilidad a

través de los indicadores de período de recuperación, valor actual neto
y la tasa de rendimiento interno por cada uno.
 Realizaremos por cada proyecto, un flujo de caja, teniendo en cuenta

sus flujos de inversión, operativos y los terminales. Descartando, los
costos hundidos.
 Determinaremos la óptima alternativa de financiamiento que provea

obtener el menor gasto financiero en la empresa, haciendo uso del
costo de capital.
 Gestionaremos el capital de trabajo de la empresa para incrementar su

fondo de maniobra a través de su ciclo de conversión de efectivo,
periodo promedio de inventario, cobro y pago.
[Fecha] 33
EL PERIODO 2018
2.6. DISEÑO DE INVESTIGACIÓN
2.6.1. Sujetos de Investigación:
2.6.1.1. Población
Todas las empresas que se dedican a la venta de lubricantes
sintéticos, grasas y productos generales
2.6.1.2. Muestra
Empresa NOR OIL S.A.C.
2.6.2. Técnicas, Procedimientos e Instrumentos:
2.6.2.1. De recolección de información

Para recolectar la información se realizó una entrevista al
gerente de la empresa NOR OIL S.A.C. para que nos brinde
información de la empresa y nos proporcione los documentos
necesarios para llevar a cabo la investigación.
2.6.2.2. De procesamiento de información
Para realizar el análisis y procesamiento de la información
recolectada se emplearan los programas de Microsoft Office
como Word, Excel y Power Point.
2.6.3. RECURSOS
 Tecnológicos
 Páginas de Internet
 Libros Virtuales
 Servicios
 Pasajes
 Viáticos
 Luz
 Humanos
 Cinco estudiantes de la Carrera de Contabilidad y finanzas.
 Docente del curso.
 Propietarios de la empresa NOR OIL S.A.C.
[Fecha] 34
EL PERIODO 2018
 Materiales
 Laptops
 USBs
 Resaltador
 Fotocopias
 Impresora
 Lapiceros
2.6.4. PRESUPUESTO
DELIMITACIÓN DE GASTOS PRECIO TOTAL
Movilidad local S/. 5.00
Alimentación S/. 25.00
Servicios (luz e internet) S/. 15.00
S/. 45.00
2.6.5. FINANCIAMIENTO
El monto de presupuesto para la investigación es de S/. 45.00 soles y será
financiado por todos los miembros del grupo de investigación.
[Fecha] 35
CAPÍTULO III
DESARROLLO
DEL
TRABAJO
[Fecha] 36
[Fecha] 37
[Fecha] 38
[Fecha] 39
[Fecha] 40
[Fecha] 41
[Fecha] 42
[Fecha] 43
[Fecha] 44
[Fecha] 45
[Fecha] 46
CAPÍTULO V
CONCLUSIONES
DEL
TRABAJO
EL PERIODO 2018
5. CONCLUSIONES:
[Fecha] 49
CAPÍTULO VI
RECOMENDACIONES
DEL
TRABAJO
EL PERIODO 2018
6. RECOMENDACIONES:
- Reducir los días promedio de inventarios, brindando un precio especial a clientes

fidelizados.
-Se debe renegociar contratos con proveedores cambiando fecha de entrega de la
mercadería ( just in time)
-Se debe de generar promociones a sus clientes que lleven grandes cantidades de
productos y sean fieles.
-Reducir los días promedio de Cuentas por cobrar, implementando descuentos por
pronto pago y Factoraje de facturas.
- Aumentar los días promedio de Cuentas por pagar haciendo uso de un Cronograma
de pagos a sus proveedores
- Elaborar un cronograma de pagos para todos los fines de semana. (Sin caer en
vencimientos o afectar la reputación financiera)
- Se debe de disminuir los costos en los productos, subiendo el precio de los
productos adicionando servicio de mantenimiento de vehículos .
[Fecha] 51

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FACULTAD DE NEGOCIOS

CARRERA DE CONTABILIDAD Y FINANZAS

APLICACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN Y SU

GONZALO ANTONIO ESCALANTE FIGUEROA

CAPÍTULO I DATOS PRELIMINARES ................................................................................. 6

CAPÍTULO II PLAN DE INVESTIGACIÓN ............................................................................ 9

CAPÍTULO III DESARROLLO DEL TRABAJO .................................................................... 36

CAPÍTULO IV RESULTADOS DEL TRABAJO...................... Error! Bookmark not defined.

CAPÍTULO V CONCLUSIONES DEL TRABAJO ................................................................ 48

CAPÍTULO VI RECOMENDACIONES DEL TRABAJO ....................................................... 50

Dedicamos el presente trabajo de

Gracias a nuestros padres, por ser las

A nuestra estimado Profesor por todo lo

Un agradecimiento especial a nuestros

A la empresa NOR OIL S.A.C. por

Profesor: GONZALO ANTONIO ESCALANTE FIGUEROA

En cumplimiento con las formalidades para la presentación de nuestro

“APLICACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN Y SU INCIDENCIA EN EL

Esperando que el presente trabajo de investigación cumpla con los

1.1. TÍTULO DEL TRABAJO DE INVESTIGACIÓN:

1.3. TIPO DE INVESTIGACIÓN:

1.3.2. Según el diseño de investigación

1.4.2. Distrito, Provincia, Departamento

Además, servirá para futuras investigaciones de alumnos de Pre grado y egresados

2.1. PROBLEMA DE INVESTIGACIÓN:

López Salazar (2008), haciendo uso de herramientas financieras a 420

En gran parte de las pequeñas y medianas empresas de países en vías de

plazos de entrega oportuna de la información, presentando sus informes

En el caso de la empresa NOR OIL S.A.C., toma la mayor parte de sus

2.1.2. Formulación del problema

2.1.3. Justificación del problema

2.2.2. Objetivos Específicos

 Determinar la Estructura Optima de Capital para minimizar el costo de

 Gestionar el capital de trabajo óptimo de la empresa NOR OIL SAC a

2.3. MARCO TEÓRICO:

En el ámbito internacional encontramos los siguientes antecedentes:

Una posible limitación de esta tesis es que está realizada en un período de

Las conclusiones indican que el uso de la financiación de proveedores tiene un

Se ubica la investigación de campo deductiva-inductiva en la modalidad de

Se concluyó que, las deficiencias en la gestión financiera de la empresa

Arzani, Sergio y Cardoso, Manuel (2014) en su tesis titulada “La gestión

2.3.2. Bases Teóricas

Primero, se elabora y revisa las propuestas. En base de ellas, se toma

Lo generado en la venta, se utilizará como financiamiento parcial

3.2. Proyectos Mutuamente Excluyentes

Ante razonamiento de capital, la empresa cuenta con una suma

Si la TIR es menor que el costo de capital, se rechaza el

6. FLUJO DE CAJA RELATIVO

El flujo de caja presenta tres áreas definidas:

egresos: costo de ventar, gastos de administración y ventas,

Es decir, al Flujo de Caja Económico se le resta el total del

 Flujos de Inversión Inicial

 Flujos Terminales o Liquidación

- Venta de Activo Fijo

Cada uno de estos proveedores de capital exige un rendimiento,

El costo ponderado se obtiene multiplicando la Tasa de Rentabilidad

De tal manera, el rendimiento de la inversión sólo cubre o sólo alcanza

1.1. Estructura Del Capital

1.2. Deuda A Largo Plazo

(𝑃𝑎𝑔𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 − 𝑃𝑟é𝑠𝑡𝑎𝑚𝑜)

1.3. Acciones Preferentes

(𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙)(𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎 𝑙𝑎 𝑝𝑎𝑟)

1.4. ACCIONES COMUNES