MERCADO DE CAPITAIS

Centro Sócioeconômico
Graduação em Administração e Contabilidade
 Intermediação Financeira AULA 2

Mercado Financeiro

Mercado de Capitais, Monetário, Câmbio e Crédito

SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL

Financiamento de empresas

Mercado de Capitais e Crescimento Econômico

AULA 2
vai aqui

O Objetivo da aula é estudar a

importância, funcionamento e a
estrutura do sistema financeiro,
assim como a divisão entre mercado
de capitais, monetário, câmbio e de
crédito. A intermediação entre
poupadores e tomadores de recursos
dentro do sistema e o papel do
mercado de capitais na economia.
Intermediação Financeira
Mercados Financeiros
O sistema financeiro é parte
integrante e importante de qualquer
sociedade econômica moderna.

Portanto, é fundamental introduzir

algumas noções básicas sobre o
funcionamento da economia, antes de
tratar especificamente do sistema
financeiro, para que se compreenda
melhor as funções e o funcionamento
dos mercados.
Sistema Financeiro

A ciência econômica, pode-se dizer,

preocupa-se com o estudo da alocação de
recursos da economia. Esse assunto torna-
se relevante devido à constatação de que os
indivíduos têm necessidades e desejos ilimitados,
enquanto os recursos disponíveis para atendê-los
são escassos.

O importante aqui é destacar que as decisões

dos agentes econômicos (famílias,
empresas e governo) que compõem esse sistema
econômico moderno, embora individuais, estão
interligadas e impactam o todo.
Fluxo Econômico
Fluxo Econômico

Entre essas decisões econômicas, uma é de

especial importância para a compreensão do
sistema financeiro e diz respeito ao
consumo, poupança e investimento.

Quando os agentes econômicos formam

poupança, ou seja, consomem menos do que
ganham, são chamados de agentes
superavitários.
Quando, por outro lado, consomem mais que sua
recorrer à poupança de
renda e precisam
terceiros, são conhecidos como agentes
deficitários.
Fluxo Econômico

No entanto, para que um agente deficitário

possa utilizar os recursos disponíveis dos
agentes superavitários para realizar suas
decisões de consumo ou investimento, é preciso
que esse fluxo de recursos entre eles
seja viabilizado.
Foi para suprir essa demanda do mercado que
surgiram e desenvolveram-se instituições
especializadas em intermediar essas operações.

Inicialmente, sua função básica era pegar

emprestado daqueles que poupam, pagando uma
remuneração representada pelos juros, e
emprestar para os demais, naturalmente a uma
taxa mais alta, ganhando com a diferença.
Fluxo Econômico

Essas instituições concentram a poupança e a

distribuem aos tomadores de recursos, atendendo,
ao mesmo tempo, as necessidades de volume
financeiro e prazo de cada um.

Sistema Financeiro

Conjunto de instituições e
instrumentos que viabilizam o fluxo
financeiro entre os poupadores e os
tomadores na economia.
Mercado Financeiro

O modelo tradicional de intermediação financeira

não foi capaz de suprir todas as demandas
existentes no mercado.

Desenvolveram-se novos ativos financeiros

e características operacionais específicas para
cada tipo de demanda.

Essas características podem diferir em razão do

prazo, tipo de instrumento utilizado para
formalizar a operação, assunção de riscos, entre
outros aspectos que delimitam o que se
mercados
convencionou chamar de
financeiros.
Mercado Financeiro
Sistema Financeiro

Unidades Superavitárias Unidades Deficitárias

Governo Governo
Empresas Empresas
Famílias Famílias

Intermediários
Financeiros

Mercados Financeiros Ativos Financeiros

Capitais Ações
Monetário Títulos Públicos
Crédito Títulos Privados
Cambial Derivativos
Instituições - Sistema Financeiro
Estrutura Mercado Financeiro
Mercado Monetário

As transferências de recursos a curtíssimo prazo,

em geral com prazo de um dia, como aquelas
instituições
realizadas entre as próprias
financeiras ou entre elas e o Banco
Central, são realizadas no chamado mercado
monetário.
Trata-se de um mercado utilizado basicamente
para controle da liquidez da economia,
no qual o Banco Central intervém para condução
da Política Monetária.
Mercado de Câmbio

É o mercado em que são negociadas as trocas

de moedas estrangeiras por moeda nacional.
Participam desse mercado todos os agentes
econômicos que realizam transações com o
exterior, ou seja, têm recebimentos ou
pagamentos a realizar em moeda estrangeira.

Esse mercado é regulado e fiscalizado pelo

Banco Central do Brasil, que dele também participa
para execução de sua Política Cambial.
Mercado de Crédito

É o segmento do mercado financeiro em que as

captam recursos dos
instituições financeiras
agentes superavitários e os emprestam às
famílias ou empresas, sendo remuneradas
pela diferença entre seu custo de captação e o que
cobram dos tomadores. Essa diferença é conhecida
como spread.

Em geral, são operações de curto e médio

prazo, destinadas ao consumo ou capital de giro
das empresas. As operações são usualmente
formalizadas por contratos, como por exemplo,
cheque especial, conta garantida e crédito direto
ao consumidor, e as instituições financeiras
assumem o risco de crédito da operação.
Mercado de Capitais

No mercado de crédito, as instituições

financeiras captam recursos dos poupadores e os
emprestam aos tomadores, assumindo os riscos da
operação.

No mercado de capitais, por outro lado, os

agentes superavitários emprestam seus recursos
diretamente aos agentes deficitários.

Porém, as operações ocorrem sempre com a

intermediação de uma instituição financeira. No
entanto, nesse mercado, essas instituições atuam
principalmente como prestadoras de serviços,
estruturando as operações, assessorando na
formação de preços, oferecendo liquidez, captando
clientes, distribuindo os valores mobiliários no
mercado, entre outros trabalhos.
Mercado de Capitais

Mercado de Crédito

Mercado de Crédito Mercado de Capitais

Mercado de Capitais

Mercado de Capitais

Na relação que se estabelece no mercado de capitais, os

investidores, ao emprestarem seus recursos diretamente para
as empresas, adquirem títulos, que representam as condições
estabelecidas no negócio, chamados de valores mobiliários.
Crescimento Econômico

Todas as economias necessitam de

crescimento e desenvolvimento para
proporcionar aos seus agentes um nível melhor de
vida.

Para que haja essa expansão, é preciso que as

empresas façam investimentos para acumulação
de capital produtivo e aumento de sua
produtividade.
O mercado de capitais e, especificamente, o
mercado primário de ações, constituem
possibilidades importantes para a realização de
investimentos com riscos diluídos e
representam uma das maiores fontes de
crescimento econômico.
Crescimento Econômico

O mercado de capitais é fundamental para o crescimento

econômico, porque:

Aumenta as alternativas de financiamento para as empresas;

Reduz o custo global de financiamento;

Diversifica e distribui risco entre os aplicadores;

Democratiza o acesso ao capital.

Mercado de Capitais

Uma empresa que esteja diante da necessidade de

novos investimentos possui três possíveis fontes
para captação de recursos.

A escolha de uma das alternativas é uma decisão

financeira e estratégica da empresa, que deverá
avaliar os custos e benefícios de cada opção:

Utilização de recursos próprios, como os lucros

acumulados pela companhia.

Contratação de financiamento bancário, através das

linhas de crédito tradicionais ou linhas de
financiamento governamentais, como o BNDES.

Utilização do mercado de capitais, por meio de

emissão pública de títulos diretamente aos
investidores.
Mercado de Capitais

“Conceitua-se o mercado de capitais,

portanto, como o segmento do mercado
financeiro em que são criadas as
condições para que as empresas captem
recursos diretamente dos
investidores, através da emissão de
instrumentos financeiros, com o objetivo
principal de financiar suas atividades
ou viabilizar projetos de investimentos”.
Mercado Brasileiro
Volume de emissões de debêntures (1995-2016)
100,000.00

90,000.00

80,000.00

70,000.00

60,000.00

50,000.00

40,000.00

30,000.00

20,000.00

10,000.00

0.00
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Fonte: CVM e Anbima

Mercado Brasileiro
Emissões Totais de Fundos Imobiliários (R$ Milhões)

16,101.70
15,230.00

12,709.27

10,888.65
10,458.14

9,026.35

6,407.48

3,487.50

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Fonte: CVM e Anbima

Mercado Brasileiro
Abertura de Capital na Bovespa (número de empresas)

71

38

13
11 11
9
6

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Fonte: CVM
Bolsa de Valores no Mundo
Ranking (Capitalização)

Ranking Bolsa Capitalização de mercado Ranking PIB

10 Bolsa de Valores da Austrália US$ 1,4 trilhões 14
9 Bolsa de Valores de Frankfurt US$ 1,6 trilhões 4
8 Bolsa de Valores de Toronto US$ 2 trilhões 10
7 Bolsa de Valores de Xangai US$ 2,5 trilhões 2
6 Bolsa de Valores de Hong Kong US$ 2,8 trilhões 2
5 Euronext US$ 2,9 trilhões *
4 Bolsa de Valores de Londres US$ 3,4 trilhões 5
3 Bolsa de Valores de Tóquio US$ 3,5 trilhões 3
2 NASDAQ US$ 4,7 trilhões 1
1 NYSE US$ 14,2 trilhões 1
13 Bolsa de Valores de São Paulo R$ 485 bilhões 8
Termos-Chave Sistema Financeiro
Fluxo Econômico
Intermediário Financeiro
Mercado Monetário
Mercado de Câmbio
Mercado de Crédito
Mercado de Capitais
Professor Luís Eduardo Nunes
Departamento de Economia

duda.luiseduardo@gmail.com
Departamento de Economia
CSE D102