Instrumentos del Mercado de Dinero y el

Rol del Cash en el Portafolio

INSTRUMENTOS
Instrumentos de Corto Plazo…
 Se encargan de cubrir la liquidez del portafolio.

 Depósitos a Plazo
 Depósitos overnight
 Papeles Comerciales
 Encaje Legal
 Certificados de Depósito del BCRP (CD BCRP)
 Monedas:
• Compra-venta de moneda extranjera
• Swaps Cambiarios
• Compra spot y venta a futuro de moneda extranjera (Swap directo)

 ¿Por qué contar con Cash en el Portafolio?

 Depende del set de oportunidades del Gestor de Portafolios.
 Para estar preparado frente a mayores retornos ajustados por riesgo.
Puede ser negativo en el largo plazo (perdida en retornos respecto a inflación).
 Dependerá de los sesgos del Gestor.
• Aversión a la perdida.
• Enfoque en el corto plazo más que en el largo plazo.
… el rol del Cash en el Portafolio
 Liquidez:
 Inmediatez: ¿Cuán rápido se debe tomar o disponer de una posición?
 Amplitud: ¿Qué tan amplio es el spread Bid/Ask?
 Profundidad: ¿Cuanto es el volumen tranzado?
 Impacto del Precio: ¿Impacto en el mercado por el tamaño de la transacción?

Provisión de
Liquidez

Cash en un
portafolio de
multi-activos

Ofensivo: Defensivo:
“Dry Powder” Diversificación

Fuente: PIMCO
Gestores que invierten al seleccionar activos
ejecutan respecto al precio de entrada …

Precio Valor Justo (Fair Value)

Mayor Potencial de Menor Potencial de

Ganancias Ganancias

Menor Potencial de Mayor Potencial de

Perdidas Perdidas

Fuente: Morningstar
CONTEXTO DE MERCADO
Desde el 2002, la política monetaria del BCRP se
conduce bajo Metas Explícitas de Inflación…

Fuente: BCRP

…actualmente contempla un rango entre 1% a 3%

El BCRP se encuentra aplicando Política
Monetaria Expansiva…

Fuente: BCRP
Por otro lado, gran liquidez global ocasiona…

Fuente: BCRP

Fuente: BCRP