Mergers & Acquisitions 

Program  :  MBA  Class of  :  2010 

Credit  :  3  Sessions  :  33 
Course Code  :  SL FI 604 

Objective 
The  objective  of this course  is to help student in familiarizing  with various aspects  of  mergers and 
acquisitions, including their valuation. 

REFERENCE BOOK  PUBLICATION 
Mergers & Acquisitions  ICFAI 
Mergers & Acquisitions  Weston, Fred. McGraw Hill ­ 2001 
The Complete Guide to Mergers and  Galpin, Timothy J. / Herndon, Mark. Jossey­ 
Acquisitions: Process Tools to Support M&A  Bass ­ 2007 
Integration at Every Level, 2 nd  e 
Five Frogs on A Log: A CEO's Field Guide to  Feldman, Mark L / Spratt, Michael Frederick. 
Accelerating the Transition in Mergers,  New York: Harper Business ­ 1999 
Acquisitions, and Gut Wrenching Change, 1st e 
Harvard business review on mergers and  Boston: Harvard Business School Press ­ 2001 
acquisitions 

Barbarians at The Gate: The Fall of RJR  Burrough, Bryan / Helyar, John. 
Nabisco, 1 st  e  New York: Harper & Row; 1990. xvi, 528 p., 
32 p of plates ISBN: 0060161728. Collins 
Business ­ 2008 
Mergers­What Can Go Wrong and How to  Gaughan, Patrick A.  Wiley Finance ­ 2005 
Prevent it, 1 st  e 
Damodaran on Valuation, 2 nd  e  Damodaran, Ashwath.  John Wiley ­ 2006 
th 
M&A and Corporate Restructuring, 4  e  Gaughan, Patrick A.  Wiley ­ 2007 

Detailed Syllabus 
Mergers  and  Acquisitions  ­  Overview:  Introduction  ­  Forms  of  Corporate  Restructuring  ­ 
Expansion ­ Mergers and Acquisitions ­ Tender Offers ­ Joint Ventures ­ Sell­Offs ­ Spin offs ­ Split 
offs  ­  Split  ups  ­  Divestitures  ­  Equity  Carve­outs  ­  Corporate  Control  ­  Premium  Buy­backs  ­ 
Standstill  Agreements  ­  Anti­Takeover  Amendments  ­  Proxy  Contests  ­  Changes  in  Ownership 
Structures  ­  Share  Repurchases  ­  Exchange  Offers  ­  Leveraged  Buy­out  ­  Going  Private  ­  Issue 
Raised by Restructuring ­ History of Merger Movements. 
Mergers and Acquisitions: Economic Rationale for Major Types of Mergers ­ Horizontal Mergers ­ 
Vertical  Mergers  ­  Conglomerate  Mergers  ­  Concentric  Mergers  ­  Framework  for  Analysis  of

Detailed Syllabus – The Class of 2010  Fourth Semester  96 

Mergers ­ Organization Learning and Organization Capital The Role of Industry Life Cycle ­ Product 
Life Cycle and Merger Types. 
Principles  of  Valuation:  Capital  Budgeting  Definition  and  Measurement  of  Cash  Flows  ­  Capital 
Budgeting  Basis  for  Firm  Valuation  ­  Definitions  for  Valuation  Analysis  ­  Application  of  Capital 
Budgeting Basis to Four Period Case ­ Free Cash Flow Basis for Valuation ­ The No­Growth Case ­ 
Constant Growth ­ Supernormal Growth followed by No Growth ­ Supernormal Growth followed by 
Constant Growth ­ Dividend Growth Valuation Model ­ Comparisons of Valuation Models. 
Increasing  the  Value  of  the  Organization:  Alternative  Measures  of  Investment  Rate  ­  Total 
Capitalization­ EBIT Measure ­ Operating Assets ­ NOI Measure ­ Calculation of the Cost of Capital 
­ Cost  of  Equity ­ Capital Asset Pricing Model  ­ Bond Yield Plus Equity Risk  Premium ­ Average 
Investor’s  Realized  Yield  ­ Dividend  Growth  Model  ­ Cost  of  Debt  ­ Cost  of Preferred  Stock ­ The 
Marginal Cost of Capital. 
Methods  of Payment: Effects of Method of Payment Information Effects ­ Signaling ­ The Role  of 
Junk Bonds ­ Post Merger Financial Leverage. 
Theories  of  Mergers:  Efficiency  Theories  ­  Differential  Efficiency  ­  Inefficient  Management  ­ 
Operating  Synergy  ­ Pure  Diversification  ­  Financial  Synergy ­  Strategic  Realignment  to  Changing 
Environments ­ Undervaluation ­ Information and Signaling ­ Agency Problems and Managerialism ­ 
Takeovers as a Solution to Agency Problems ­ Managerialism ­ Hubris Hypothesis ­ The Free Cash 
Flow  Hypothesis  ­  Statement  of  the  Hypothesis  ­  Evidence  on  the  FCFH  ­  Market  Power  ­  Tax 
Considerations  ­  Carry­Over  of  Net  Operating  Losses  and  Tax  Credits  ­ Stepped­Up  Asset  Basis  ­ 
Substitution of Capital Gains for Ordinary  Income ­ Other Tax Considerations  ­ Value  Increases  by 
Redistribution. 
Sell­Offs  and  Divestitures:  Definition  and  Examples  ­  Divestiture  ­ Background  on  Divestitures  ­ 
Financial  Effects  of  Divestitures  ­  Analysis  of  Divestitures    Motives  for  Divestitures  ­  Case 
Illustrations of Spin­offs and Divestitures ­ Voluntary Liquidations and Takeover Bust­ups. 
Joint Ventures: Joint Ventures in  Business Strategy ­ Joint Ventures and Complex  Learning ­ Tax 
Aspects of Joint Ventures ­ International Joint Ventures ­ Rationale for Joint Ventures ­ Reasons for 
Failure ­ Joint Ventures and Anti­trust Policy 
Divestment  of  Public  Sector  Undertakings  and  Leveraged  Buy­outs:  General  Economic  and 
Financial Factors ­ Illustration of an LBO ­ Elements of a Typical LBO Operation ­ 
ESOPs and MLPs: Nature  and  History  of ESOPs  ­  Types of Pension Plans Use  of  ESOPs  Master 
Limited Partnerships 
International Mergers and Acquisitions: The Theory of the MNE ­ Reasons for International Trade 
­  Growth  ­  Technology  ­  External  Advantages  in  Differential  Products  ­  Government  Policy  ­ 
Exchange Rates ­ Political and Economic Stability ­ Differential Labor Costs, Productivity of Labor ­ 
To Follow Clients ­ Diversification ­ Resources Poor Domestic Economy. 
Share Repurchase and Exchanges: The Nature of Cash Share Repurchases ­ Cash Tender Offers to 
Repurchase  The  Theories  Behind  Share  Repurchase  Tax  Aspects  of  Exchange  Offers  ­  Empirical 
Evidence on Exchange Offers. 
Corporate Control Mechanisms: Internal and External Control Mechanisms ­ Inside versus Outside 
Directors and CEO Turnover The Role of Majority Shareholders Dual Class Recapitalization ­ Proxy 
Contests

Detailed Syllabus – The Class of 2010  Fourth Semester  97 

Takeover Defenses: Anti­Takeover Amendments ­ Types of Anti­ Takeover Amendment 
Management Guides for Mergers and Acquisitions: Diversification and Mergers in Strategic Long 
Range Planning Framework ­ Merger Analysis in a Value Creation Process. 
Regulatory  framework:  Company  law,  cross  border  ,  income  tax  and  monopolies  competition 
commission. 
Current Development 

Cases 
Faculty will be handling eight or more cases
·  Oracle's Acquisition of Peoplesoft

·  The Adidas ­ Reebok Merger

·  eBay's Acquisition of Skype: Will the 'Gamble' Work?

·  HP­Compaq: A Failed Merger?

·  The Gucci ­ LVMH Battle

·  The Polaris ­ Orbitech Merger

·  Valuing Sify's Acquisition of Indiaworld

·  Holcim's Acquisitions in 2005

·  The Morgan Stanley ­ Dean Witter Merger

·  Disney's Acquisition of Pixar

·  News Corp in 2005: Consolidating The DirecTV Acquisition

·  Tata Tetley: Managing the Tetley Acquisition

·  AT&T in 2005: Merging With SBC

·  RightNow Technologies (Harvard Business School Case)

·  Jet Airways' Attempted Acquisition of Air Sahara 
Source:  Case Studies on Mergers & Acquisitions Volume II

Detailed Syllabus – The Class of 2010  Fourth Semester  98 

 Suggested Schedule of Session 

Topic  No. of Sessions 
Mergers and Acquisitions ­ Overview  1 
Mergers and Acquisitions  2 
Principles of Valuation  2 
Increasing the Value of the Organization  2 
Methods of Payment  2 
Theories of Mergers  2 
Sell­Offs and Divestitures  2 
Joint Ventures  2 
Divestment of Public Sector Undertakings and Leveraged Buy­outs  2 
ESOPs and MLPs  2 
International Mergers and Acquisitions  2 
Share Repurchase and Exchanges  2 
Corporate Control Mechanisms  3 
Takeover Defenses  2 
Management Guides for Mergers and Acquisitions  2 
Takeover Models  1 
Regulatory framework and Current Development  2 
Total  33

Detailed Syllabus – The Class of 2010  Fourth Semester  99