Beruflich Dokumente
Kultur Dokumente
XLS
Decisões de Investimento no Excel
Por Adriano Leal Bruni e Rubens Famá. Esta planilha deve ser empregada
como ferramenta auxiliar do livro "As Decisões de Investimento", publicado
pela Editora Atlas S.A. dentro da série "Desvendando as Finanças".
1
Custo do capital de terceiros - Empréstimos
N I I
30% 25.00%
17.50%
1
Custo do capital próprio - CAPM
Ks Rf Rm Beta
2.00% 6.00% 1.40
7.60%
0.0%
-8.0% -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0%
-5.0%
-10.0%
15.0%
f(x) = 1.5624270712x
10.0% - 0.0025515364
R² = 0.9973414182
5.0%
-4.0% -7.0%
6.0% 9.0% 0.0%
-2.0% -4.0% -8.0% -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0%
-1.0% -1.5% -5.0%
0.0% 0.0%
-10.0%
4.0% 6.0%
3.0% 4.5% -15.0%
-7.0% -11.0%
4.0% 6.0%
Descrição Valor
Valor de venda 5,000.00
(-) Valor contábil líquido (histórico - depreciação acumulada) -
Resultado não operacional decorrente da venda 5,000.00
Alíquota do imposto de renda 30%
(-) Imposto de renda sobre o resultado (1,500.00)
Resultado líquido 3,500.00
Fluxo incremental decorrente da venda 3,500.00
STIMENTO NO EXCEL
uxo de Caixa Livre
Período 1 Período 2 Período 3 Período 4 Período 5 Período 6 Período 7
- - - - - - -
- - - - - - -
- - - - - - -
- - - - - - -
- - - - - - -
Período 8 Período 9 Período 10 Período 11 Período 12 Período 13 Período 14
- - - - - - -
- - - - - - -
- - - - - - -
- - - - - - -
- - - - - - -
Período 15 Período 16 Período 17 Período 18 Período 19 Período 20
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
1
DECISÕES DE INVESTIMENTO NO EXCEL
Valor do dinheiro no tempo
Operações financeiras com juros compostos.
Regime N I PV PMT
3 6 2.00% 600.00
Operações na HP12C [f] [REG] 6 [n] 2 [i] 600 [PV] [g] [END] [PMT] Visor => -107.1155
2 - Desconto Bancário
3 - Juros Compostos
N #VALUE!
I #VALUE!
PV #VALUE!
PMT [f] [REG] 6 [n] 2 [i] 600 [PV] [g] [END] [PMT] Visor => -107.1155
FV #VALUE!
Regimes
1 - Juros simples
2 - Desconto comercial TAXA(nper;pgto;vp;vf;tipo;estimativa
VP(taxa;nper;pgto;vf;tipo)
Tipos
0 - postecipado
1 - antecipado
Legenda
cod desc simb conc
1 O número períodos =NPER(0.02;;600;;0)
Taxa
1 % a.d. dias 1
2 % a.m. meses 30
3 % a.b. bimestre 60
4 % a.t. trimestre 90
5 % a.q. quadrime 120
6 % a.s. semestre 180
7 % a.a. ano come 360
8 % a.a. (eano civil 365
O NO EXCEL
mpo
FV Tipo
0
Sem entrada
de juros compostos
O NO EXCEL
de de taxas
Compostos
FV Tipo
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
[f] [REG] 6 [n] 2 [i] 600 [P
Mexa !!!)
6
(672.00)
(681.82)
(675.70)
FV TIPO
[g] [END]
er;pgto;vp;vf;tipo;estimativa)
nper;pgto;vp;tipo)
nper;pgto;vf;tipo)
DECISÕES DE INVESTIMENTO NO EXCEL
Cálculo do payback simples
Resposta
PayBack
Período Fluxo de caixa Saldo Simples
Simples
0 (600.00) (600.00) PBS = 001 períodos
1 400.00 (200.00) -
2 800.00 600.00 1.25
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Cálculos PBS 1.25
DECISÕES DE INVESTIMENTO NO EXCEL
Cálculo do payback descontado
k=
Fluxos Simples Descontado
Período Fluxos Nominais
Descontados Saldo PBS Saldo
0 (90.00) (90.00) (90.00) (90.00)
1 10.00 8.70 (80.00) - (81.30)
2 20.00 15.12 (60.00) - (66.18)
3 30.00 19.73 (30.00) - (46.46)
4 40.00 22.87 10.00 3.75 (23.59)
5 30.00 14.92 40.00 - (8.67)
6 30.00 12.97 70.00 - 4.30
7 80.00 30.07 150.00 - 34.37
8 90.00 29.42 240.00 - 63.80
Cálculos PBS 3.75 PBD
EXCEL
15%
Descontado Resposta
PBD
PBS = 004 períodos
-
-
- PBD = 006 períodos
-
-
5.67 Saldo e payback simples
-
- 300.00
250.00
Saldo a valor presente
200.00
150.00
100.00
50.00
-
(50.00) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
(100.00)
(150.00)
Período
-
Saldo a
(50.00) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
(100.00)
(150.00)
Período
80.00
60.00
6 7 8 9
DECISÕES DE INVESTIMENTO NO EXCEL
Cálculo do valor presente, futuro e uniforme líquidos
k 14%
Ano Fluxos de Caixa
0 (800.00) Resposta
1 300.00
2 400.00 VPL = $269.48000
3 300.00
4 500.00
5 VFL = $455.14000
6
7
8 VUL = $92.48562
9
10
11 IL = 1.33685
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
VPL 269.48
apital (k)
DECISÕES DE INVESTIMENTO NO EXCEL
Cálculo das taxas: TIR
k 10%
Ano Fluxos de Caixa
TIR estimada 70%
0 (3,000.00)
1 7,650.00
2 (4,830.00) Resultados
3 TIR 40%
4 VPL (37.19)
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Gráficos : VPL versus K
TIR corresponde ao valor de k para VPL nulo
K VPL
(37.19) VPL versus k
0% (180.00)
30% 26.63 200.00
-
k (custo de capital)
60% (105.47)
90% (311.63)
(200.00)0% 50% 100% 150% 200% 250%
120% (520.66)
(400.00)
150% (712.80)
(600.00)
180% (883.93)
(800.00)
(1,000.00)
210% (1,034.86)
(1,200.00)
240% (1,167.82)
(1,400.00)
270% (1,285.24)
(1,600.00)
300% (1,389.38)
(1,800.00)
330% (1,482.15)
360% (1,565.22) VPL
Cálculo da TER
Período Fluxos de Caixa
k financ 18%
0 -500.00 k reinvest 14%
1 400.00
2 -600.00 Respostas
3 1,500.00 TER (MTIR) 29.46%
4 TIR 42.92%
5 VPL 321.02
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Capitais Equivalentes
Período Fluxo de Caixa
Pos (t = n) Neg (t = 0)
0 (500.00) - 500.00
1 400.00 519.84 -
2 (600.00) - 430.91
3 1,500.00 1,500.00 -
4 - -
5 - -
Soma 2,019.84 930.91
TER 29.460%
VPL versus k
VPL
NO EXCEL
01)
NO EXCEL
02)
NO EXCEL
5.0000%
74.9612%
DECISÕES DE INVESTIMENTO NO EXCEL
Modelo geral de avaliação
Período Projetos
A B C D
0 (50.00) (100.00) (200.00) (300.00)
1 20.00 60.00 80.00 100.00
2 25.00 40.00 70.00 110.00
3 30.00 30.00 50.00 120.00
4 35.00 20.00 60.00 130.00
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Cálculos de PayBack
Não abasteça nada aqui !!!!!!
Cálculo do PayBack
FCs do FCs Saldo
Ano
Projeto Descont Simples PBS
0 (50.00) (50.00) (50.00)
1 20.00 17.39 (30.00) -
2 25.00 18.90 (5.00) -
3 30.00 19.73 25.00 2.17
4 35.00 20.01 60.00 -
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Cálculos PBS 2.17
NO EXCEL
Valores do custo de capital
A B C D
k financ 15.00% 15.00% 15.00% 15.00%
E k aplic 15.00% 15.00% 15.00% 15.00%
(500.00)
150.00
160.00 Respostas para os projetos
170.00 A B C D
200.00 PBS 2.17 2.00 3.00 2.75
PBD 2.69 2.89 - 3.69
VPL 26.03 13.58 (10.32) 23.36
VFL 45.53 23.75 (18.06) 40.86
VUL 9.12 4.76 (3.62) 8.18
IL 1.52 1.14 0.95 1.08
TIR 36.44% 23.05% 12.24% 18.63%
TER 27.70% 18.72% 13.49% 17.18%
Para obter a TIJ de cada projeto, é preciso ir até o modelo para
o cálculo da taxa interna de juros.
Projeto A
Saldo
Descont PBD
(50.00) -
(32.61) -
(13.71) -
6.02 2.69
26.03 -
PBD 2.69
E
15.00%
15.00%
E
3.10
-
(22.45)
(39.27)
(7.86)
0.96
12.86%
13.69%
Simulações diversas
Não abasteça nada aqui !!!!!!
Simulação em relação aos valore
Projeto A
K VPL
26.03
4.00% 48.93
5.27% 45.78
6.53% 42.79
7.80% 39.93
9.07% 37.21
10.33% 34.62
11.60% 32.14
12.87% 29.78
14.13% 27.52
15.40% 25.36
16.67% 23.29
17.93% 21.32
19.20% 19.42
20.47% 17.61
21.73% 15.87
23.00% 14.20
24.27% 12.59
25.53% 11.06
26.80% 9.58
28.07% 8.15
29.33% 6.79
30.60% 5.47
31.87% 4.20
33.13% 2.98
34.40% 1.81
35.67% 0.67
36.93% (0.42)
38.20% (1.48)
39.47% (2.50)
40.73% (3.48)
42.00% (4.43)
43.27% (5.35)
44.53% (6.24)
45.80% (7.10)
47.07% (7.93)
48.33% (8.73)
49.60% (9.51)
50.87% (10.27)
52.13% (11.00)
53.40% (11.71)
54.67% (12.39)
55.93% (13.06)
57.20% (13.71)
58.47% (14.33)
59.73% (14.94)
61.00% (15.54)
62.27% (16.11)
63.53% (16.67)
64.80% (17.21)
66.07% (17.74)
67.33% (18.25)
68.60% (18.75)
69.87% (19.24)
71.13% (19.71)
72.40% (20.17)
73.67% (20.62)
74.93% (21.06)
76.20% (21.48)
77.47% (21.90)
78.73% (22.30)
Cálculo do PayBack Projeto B Cálculo do PayBack
FCs do FCs Saldo Saldo
Ano Ano
Projeto Descont Simples PBS Descont PBD
0 (100.00) (100.00) (100.00) (100.00) - 0
1 60.00 52.17 (40.00) - (47.83) - 1
2 40.00 30.25 - 2.00 (17.58) - 2
3 30.00 19.73 30.00 2.00 2.15 2.89 3
4 20.00 11.44 50.00 - 13.58 - 4
5 5
6 6
7 7
8 8
9 9
10 10
11 11
12 12
13 13
14 14
15 15
16 16
17 17
18 18
19 19
20 20
21 21
22 22
23 23
24 24
25 25
26 26
27 27
28 28
29 29
30 30
Cálculos PBS 2.00 PBD 2.89 Cálculos
ções diversas
asteça nada aqui !!!!!!
ção em relação aos valores de k (gerada com o recurso Dados/Tabela)
Projeto B Projeto C Projeto D
K VPL K VPL K VPL
13.58 (10.32) 23.36
4.00% 38.44 4.00% 37.38 4.00% 115.66
5.27% 35.10 5.27% 30.90 5.27% 103.01
6.53% 31.90 6.53% 24.71 6.53% 90.96
7.80% 28.84 7.80% 18.79 7.80% 79.48
9.07% 25.90 9.07% 13.14 9.07% 68.52
10.33% 23.07 10.33% 7.72 10.33% 58.06
11.60% 20.36 11.60% 2.54 11.60% 48.07
12.87% 17.75 12.87% (2.42) 12.87% 38.52
14.13% 15.24 14.13% (7.18) 14.13% 29.39
15.40% 12.83 15.40% (11.74) 15.40% 20.64
16.67% 10.50 16.67% (16.13) 16.67% 12.27
17.93% 8.27 17.93% (20.33) 17.93% 4.25
19.20% 6.11 19.20% (24.38) 19.20% (3.44)
20.47% 4.03 20.47% (28.27) 20.47% (10.82)
21.73% 2.02 21.73% (32.01) 21.73% (17.91)
23.00% 0.08 23.00% (35.61) 23.00% (24.71)
24.27% (1.79) 24.27% (39.07) 24.27% (31.24)
25.53% (3.60) 25.53% (42.42) 25.53% (37.53)
26.80% (5.35) 26.80% (45.64) 26.80% (43.57)
28.07% (7.04) 28.07% (48.74) 28.07% (49.39)
29.33% (8.68) 29.33% (51.74) 29.33% (54.99)
30.60% (10.26) 30.60% (54.63) 30.60% (60.38)
31.87% (11.80) 31.87% (57.43) 31.87% (65.58)
33.13% (13.29) 33.13% (60.13) 33.13% (70.59)
34.40% (14.73) 34.40% (62.74) 34.40% (75.43)
35.67% (16.12) 35.67% (65.26) 35.67% (80.09)
36.93% (17.48) 36.93% (67.71) 36.93% (84.60)
38.20% (18.79) 38.20% (70.07) 38.20% (88.95)
39.47% (20.07) 39.47% (72.36) 39.47% (93.15)
40.73% (21.31) 40.73% (74.58) 40.73% (97.21)
42.00% (22.51) 42.00% (76.73) 42.00% (101.14)
43.27% (23.68) 43.27% (78.81) 43.27% (104.94)
44.53% (24.82) 44.53% (80.83) 44.53% (108.62)
45.80% (25.93) 45.80% (82.79) 45.80% (112.18)
47.07% (27.00) 47.07% (84.69) 47.07% (115.63)
48.33% (28.05) 48.33% (86.54) 48.33% (118.97)
49.60% (29.07) 49.60% (88.33) 49.60% (122.21)
50.87% (30.06) 50.87% (90.08) 50.87% (125.35)
52.13% (31.02) 52.13% (91.77) 52.13% (128.39)
53.40% (31.97) 53.40% (93.41) 53.40% (131.34)
54.67% (32.88) 54.67% (95.02) 54.67% (134.21)
55.93% (33.78) 55.93% (96.57) 55.93% (136.99)
57.20% (34.65) 57.20% (98.09) 57.20% (139.70)
58.47% (35.50) 58.47% (99.56) 58.47% (142.32)
59.73% (36.33) 59.73% (101.00) 59.73% (144.87)
61.00% (37.14) 61.00% (102.39) 61.00% (147.35)
62.27% (37.93) 62.27% (103.76) 62.27% (149.76)
63.53% (38.70) 63.53% (105.08) 63.53% (152.10)
64.80% (39.45) 64.80% (106.38) 64.80% (154.38)
66.07% (40.19) 66.07% (107.64) 66.07% (156.60)
67.33% (40.90) 67.33% (108.87) 67.33% (158.76)
68.60% (41.61) 68.60% (110.07) 68.60% (160.86)
69.87% (42.29) 69.87% (111.24) 69.87% (162.91)
71.13% (42.96) 71.13% (112.38) 71.13% (164.91)
72.40% (43.62) 72.40% (113.49) 72.40% (166.85)
73.67% (44.26) 73.67% (114.58) 73.67% (168.74)
74.93% (44.89) 74.93% (115.65) 74.93% (170.59)
76.20% (45.50) 76.20% (116.69) 76.20% (172.39)
77.47% (46.11) 77.47% (117.70) 77.47% (174.15)
78.73% (46.70) 78.73% (118.69) 78.73% (175.86)
Cálculo do PayBack Projeto C Cálculo do PayBack
FCs do FCs Saldo Saldo FCs do
Ano
Projeto Descont Simples PBS Descont PBD Projeto
(200.00) (200.00) (200.00) (200.00) - 0 (300.00)
80.00 69.57 (120.00) - (130.43) - 1 100.00
70.00 52.93 (50.00) - (77.50) - 2 110.00
50.00 32.88 - 3.00 (44.63) - 3 120.00
60.00 34.31 60.00 3.00 (10.32) - 4 130.00
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
PBS 3.00 PBD - Cálculos
Análise de Sensibilidade
VPLs versus K
Projeto E
K VPL k A B C
(22.45)
4.00% 114.25 4.00% 48.93 38.44 37.38
5.27% 95.50 5.27% 45.78 35.10 30.90
6.53% 77.65 6.53% 42.79 31.90 24.71
7.80% 60.63 7.80% 39.93 28.84 18.79
9.07% 44.40 9.07% 37.21 25.90 13.14
10.33% 28.91 10.33% 34.62 23.07 7.72
11.60% 14.12 11.60% 32.14 20.36 2.54
12.87% (0.02) 12.87% 29.78 17.75 (2.42)
14.13% (13.54) 14.13% 27.52 15.24 (7.18)
15.40% (26.48) 15.40% 25.36 12.83 (11.74)
16.67% (38.87) 16.67% 23.29 10.50 (16.13)
17.93% (50.74) 17.93% 21.32 8.27 (20.33)
19.20% (62.11) 19.20% 19.42 6.11 (24.38)
20.47% (73.03) 20.47% 17.61 4.03 (28.27)
21.73% (83.50) 21.73% 15.87 2.02 (32.01)
23.00% (93.56) 23.00% 14.20 0.08 (35.61)
24.27% (103.22) 24.27% 12.59 (1.79) (39.07)
25.53% (112.51) 25.53% 11.06 (3.60) (42.42)
26.80% (121.44) 26.80% 9.58 (5.35) (45.64)
28.07% (130.03) 28.07% 8.15 (7.04) (48.74)
29.33% (138.31) 29.33% 6.79 (8.68) (51.74)
30.60% (146.27) 30.60% 5.47 (10.26) (54.63)
31.87% (153.95) 31.87% 4.20 (11.80) (57.43)
33.13% (161.36) 33.13% 2.98 (13.29) (60.13)
34.40% (168.49) 34.40% 1.81 (14.73) (62.74)
35.67% (175.38) 35.67% 0.67 (16.12) (65.26)
36.93% (182.03) 36.93% (0.42) (17.48) (67.71)
38.20% (188.46) 38.20% (1.48) (18.79) (70.07)
39.47% (194.66) 39.47% (2.50) (20.07) (72.36)
40.73% (200.66) 40.73% (3.48) (21.31) (74.58)
42.00% (206.45) 42.00% (4.43) (22.51) (76.73)
43.27% (212.06) 43.27% (5.35) (23.68) (78.81)
44.53% (217.49) 44.53% (6.24) (24.82) (80.83)
45.80% (222.74) 45.80% (7.10) (25.93) (82.79)
47.07% (227.83) 47.07% (7.93) (27.00) (84.69)
48.33% (232.76) 48.33% (8.73) (28.05) (86.54)
49.60% (237.53) 49.60% (9.51) (29.07) (88.33)
50.87% (242.16) 50.87% (10.27) (30.06) (90.08)
52.13% (246.65) 52.13% (11.00) (31.02) (91.77)
53.40% (251.01) 53.40% (11.71) (31.97) (93.41)
54.67% (255.24) 54.67% (12.39) (32.88) (95.02)
55.93% (259.34) 55.93% (13.06) (33.78) (96.57)
57.20% (263.32) 57.20% (13.71) (34.65) (98.09)
58.47% (267.19) 58.47% (14.33) (35.50) (99.56)
59.73% (270.95) 59.73% (14.94) (36.33) (101.00)
61.00% (274.60) 61.00% (15.54) (37.14) (102.39)
62.27% (278.16) 62.27% (16.11) (37.93) (103.76)
63.53% (281.61) 63.53% (16.67) (38.70) (105.08)
64.80% (284.97) 64.80% (17.21) (39.45) (106.38)
66.07% (288.24) 66.07% (17.74) (40.19) (107.64)
67.33% (291.42) 67.33% (18.25) (40.90) (108.87)
68.60% (294.52) 68.60% (18.75) (41.61) (110.07)
69.87% (297.54) 69.87% (19.24) (42.29) (111.24)
71.13% (300.48) 71.13% (19.71) (42.96) (112.38)
72.40% (303.34) 72.40% (20.17) (43.62) (113.49)
73.67% (306.13) 73.67% (20.62) (44.26) (114.58)
74.93% (308.85) 74.93% (21.06) (44.89) (115.65)
76.20% (311.51) 76.20% (21.48) (45.50) (116.69)
77.47% (314.10) 77.47% (21.90) (46.11) (117.70)
78.73% (316.62) 78.73% (22.30) (46.70) (118.69)
do PayBack Projeto D Cálculo do PayBack
FCs Saldo Saldo FCs do
Ano
Descont Simples PBS Descont PBD Projeto
(300.00) (300.00) (300.00) - 0 (500.00)
86.96 (200.00) - (213.04) - 1 150.00
83.18 (90.00) - (129.87) - 2 160.00
78.90 30.00 2.75 (50.97) - 3 170.00
74.33 160.00 - 23.36 3.69 4 200.00
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
PBS 2.75 PBD 3.69 Cálculos
ensibilidade Gráficos
rsus K VPLs versus K
Parâmetros do gráfico
K min 4%
D E K max 80%
Step 1.27%
115.66 114.25
103.01 95.50 100.00
90.96 77.65
79.48 60.63 50.00
68.52 44.40 -
58.06 28.91 4.00% 9.00% 14.00% 19.00% 24.00% 29.00%