UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA

Facultad de Ingeniería Industrial y de Sistemas

Área de Gestión de la Producción

Curso:
Gestión Financiera
(GP-235)
Docente:
MBA William Oria Chavarría

© William Oria
woriach@uni.edu.pe
 ANALISIS E
SEMANA INTERPRETACION DE
03
ESTADOS
FINANCIEROS

Fuente: Elaboración Propia

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 Los Estados Financieros

Muestran un Resumen de
información económico financiera
histórico o proyectada de las
operaciones de una organización.
Los más usados son:
• Estado de Situación Financiera
(Balance General)
• Estado de Resultados ( Pérdidas
y Ganancias).
• Estado Flujo de Efectivo.
• Estado de Uso y Fondos.
• Estado de Patrimonio Neto.
Utilidad:
Información histórica y proyectada
para toma de decisiones.
Fuente: Elaboración propia, Gráficos WEB

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 Utilidad de los Estados Financieros
• Estado de Situación Financiera:
Muestra los recursos (lo que tiene) y obligaciones (lo que debe) una
empresa en un momento del tiempo -----> Muestra SALDOS (no
acumulables).
• Estado de Resultados:
Muestra cambios en el patrimonio de la empresa a lo largo de en un
período ----> Muestra RESULTADOS (Acumulables).
• Estado Flujo Uso de Fondos:
Resume las operaciones que significan fuentes y usos de fondos
(dinero) ---> ESTADO DE FLUJOS de dinero (fuente a destino).
• Estado Flujo de Efectivo:
Resume el ingreso y la salida de dinero en las actividades de
Operación, Inversión y Financiamiento. ---> Muestra SALDO DE
CAJA.
Fuente: Elaboración propia

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 Análisis e Interpretación de Estados Financieros
Consiste en encontrar significado y oportunidades de mejora a partir de
los números que se muestran.
FORTALEZAS:
• Permite agregarle valor a la información contable.
• Evalúa el pasado, el presente y el futuro.
• Permite realizar una adecuada planificación financiera.
• Examina estructuras y tendencias.
• Busca el significado real de las cifras.
• Permite realizar un adecuado control y toma decisiones gerenciales.

DEBILIDADES:
• Recoge las limitaciones propias de los EEFF, enfoque numérico y
contable.
• Incide en la información histórica principalmente.
• Muchos analistas inciden en el análisis de ratios, pensando que sólo
ellos darán una visión completa de la situación del negocio.
Fuente: Elaboración propia

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 Tipos de Análisis de Estados Financieros

Por el momento en que se realiza:

• Ex ante: si estamos analizando EEFF
proyectados.
• Ex post: si estamos analizando EEFF
históricos.
• Ex ante y Ex post: si se analiza EEFF
históricos y proyectados.

Por la persona que lo realiza:

• Interno: si lo realiza alguien que trabaja
en la empresa.
• Externo: si lo realiza una persona externa
a la organización (un inversionista, un
proveedor, entidad financiera, etc.)

Fuente: Elaboración propia, Gráficos WEB

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 Proceso de Análisis e Interpretación de Estados Financieros

Consiste en encontrar las primeras evidencias de

LECTURA de los
EEFF situaciones positivas y negativas a la gestión de
la empresa tanto económica como financiera.

ANALISIS de los Consiste en encontrar las evidencias concretas

EEFF utilizando los métodos de Análisis de EEFF.

INTERPRETACION Consiste en encontrar conclusiones concretas

de los EEFF utilizando los métodos de Análisis de EEFF.

Consiste en realizar las recomendaciones de

RECOMENDAR de
los EEFF acciones, mejoras o toma de decisiones en base
a las conclusiones anteriores.

Fuente: Elaboración propia

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 Estado de Situación Financiera

Estructura Operativa
Cómo se han invertido
los recursos Estructura Financiera
Cómo se han
NOS MUESTRA SALDOS LUEGO DE EFECTUAR
financiado las
MOVIMIENTOS A PARTIR DE UN SALDO INICIAL Y
inversiones
CULMINANDO EN UN SALDO FINAL. ES UNA
FOTO DEL MOMENTO.
Fuente: Elaboración propia, Gráficos WEB

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 Estado de Resultados

NOS MUESTRA RESULTADOS ACUMULADOS

LUEGO DE EFECTUAR MOVIMIENTOS A
PARTIR DE UN VALOR CERO Y CULMINANDO
CON UN VALOR ACUMULADO.
Fuente: Elaboración propia, Gráficos WEB

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 Estado de Flujo de Efectivo

NOS MUESTRA INGRESO Y SALIDA DE

DINERO POR ACTIVIDADES DE
OPERACIÓN, INVERSION Y
FINANCIAMIENTO PARTIENDO DE UN
SALDO INICIAL DE CAJA Y
TERMINANDO CON UN SALDO FINAL
DE CAJA.

Fuente: Elaboración propia, Gráficos WEB

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 Estado de Fuentes y Uso

NOS MUESTRA DE DONDE PROVIENE

LOS RECURSOS FINANCIEROS Y HACIA
DONDE SE DESTINARON. PARTIENDO
DE UN SALDO INICIAL DE CAJA Y
TERMINANDO CON UN SALDO FINAL
DE CAJA.

Fuente: Elaboración propia, Gráficos WEB

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 Estado de Fuentes y Uso

Fuente: Elaboración propia, Gráficos WEB

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 Análisis de Estados Financieros
Situación Situación
Financiera Económica
Liquidez
Desde el activo líquido: capacidad
de convertirse rápidamente en Utilidad
dinero. Ingresos – Egresos
Desde la empresa: capacidad de Saldo remanente por
Afrontar de manera ordenada sus distribuir
Obligaciones.

Endeudamiento Rentabilidad
(Solvencia) (Rendimiento)
Cuando ha realizado
Capacidad de conseguir
Buenas inversiones y
financiamiento externo Generado utilidad.

Generalmente a mayor liquidez menor rentabilidad y viceversa

Fuente: Análisis de Estados Financieros para la Toma de Decisiones, Gustavo Tanaka Nakasone
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 Métodos de Análisis Integral de Estados Financieros
Según las variaciones y tendencias:
• Análisis Horizontal (muestra variaciones y tendencias por concepto
por EEFF).
Según porcentajes y ratios:
• Análisis Vertical (muestra nivel de importancia relativa, comparación
de un concepto sobre otro de una EEFF).
• Ratios Financieros (muestra comparaciones entre conceptos de uno
o más EEFF).
Medición del Resultado del Negocio:
• Método Dupont (muestra porque se generó el resultado y que se
debe hacer para mejorarlo)

Medición de la Creación de Valor al Accionista:

• Método EVA (muestra la capacidad de la empresa para generar valor
para el accionista).
Fuente: Elaboración propia

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 Análisis de Ratios

Son índices, razones, ratios o

divisiones que se obtienen al
comparar dos partidas de
diferentes EEFF.
Según la CONASEV se dividen
en: Índices de Liquidez, Índices de
Gestión, Índices de Solvencia e
Índices de Rentabilidad, sin
embargo puede haber una
clasificación desagregada de
acuerdo a las necesidades.

Fuente: Elaboración propia, Gráficos WEB

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 Ratios de Liquidez
Miden de manera aproximada la capacidad de PAGO de la empresa para hacer
frente a sus obligaciones de corto plazo. Si la empresa desea afrontar de manera
ordenada sus obligaciones, entonces deberá proyectar un flujo de caja.
Liquidez Corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente
Mide la capacidad de pago que tendría la empresa para poder cumplir con sus deudas
corrientes en el corto plazo (menos de un año)
Liquidez Acida = (Activo Corriente – Cargas Diferidas – Inventarios) / Pasivo
Corriente
Mide la capacidad de pago que tendría la empresa para poder cumplir con sus deudas
corrientes en el corto plazo sin necesidad de vender sus inventarios (activos
realizables)
Liquidez Absoluta = (Caja Bancos + Valores Negociables) / Pasivo Corriente

Inventario a Capital de Trabajo = Inventarios / (Activo Corriente - Pasivo

Corriente)
Mide el impacto de no de vender inventarios (activos realizables) comparando con la
liquidez neta de la empresa.
Fuente: Elaboración propia

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 Ratios de Solvencia o Palanqueo Financiero
Nos permiten determinar la capacidad de ENDEUDAMIENTO que tiene
una empresa.
Endeudamiento del Activo Total = Pasivo Total / Activo Total
Mide la participación de los acreedores o deudores terceros, sobre el total de bienes y
derechos de propiedad de la empresa. Cuanto mayor es el endeudamiento, mayor es el
riesgo financiero, mayor la carga financiera y menor la utilidad.
Solvencia = Patrimonio / Activo Total
Mide la participación de los accionistas sobre el total de bienes y derechos en
propiedad de la empresa. Cuanto mayor es la solvencia menor es el riesgo financiero.

Pasivo Corriente a Patrimonio = Pasivo Corriente / Patrimonio

Mide el riesgo de mantener una deuda de corto plazo comparado con el patrimonio de
la empresa.

Inmovilización = Activo Fijo / Patrimonio

Su usa para conocer hasta que punto se ha aplicado el patrimonio de la empresa en
compra de activos fijos.
Fuente: Elaboración propia

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 Ratios de Solvencia o Palanqueo Financiero
Nos permiten determinar la capacidad de ENDEUDAMIENTO que tiene
una empresa.

Endeudamiento patrimonial = Pasivo Total / Patrimonio

Endeudamiento patrimonial a largo plazo = Pasivo No Corriente / Patrimonio

Cobertura de Gastos Financieros = Utilidad antes de Intereses e Impuestos /

Gastos Financieros

Cobertura total del Pasivo = Utilidad antes de Intereses e Impuestos / Principal

+ Intereses de la Deuda

Fuente: Elaboración propia

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 Ratios de Utilidad
Miden la utilidad generada en la empresa de manera comparativa, es
decir, relaciona una partida.
Margen Bruto = Utilidad Bruta / Ventas Netas

Fuente: Elaboración propia

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 Ratios de Rentabilidad

Miden la eficiencia de las inversiones realizadas por la empresa.

Rentabilidad de las ventas netas (ROS) = Utilidad Neta / Ventas Netas

Rentabilidad Neta de las Inversiones (ROA) (Productividad de Activos) =

Utilidad Neta / Activo Total

Rentabilidad Neta del Patrimonio (ROE) = Utilidad Neta / Patrimonio

Rentabilidad Neta del Capital Social = Utilidad Neta / Capital Social

Fuente: Elaboración propia, Gráficos WEB

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 Ratios de Gestión
Miden la gestión, el desempeño que ha tenido la empresa en el período de
Análisis de EEFF. Miden el grado de liquidez y eficiencia de los activos que la
empresa utiliza para incrementar sus ingresos y utilidad, tales como existencias,
cuentas por cobrar y cuentas por pagar.
Rotación de Caja = Ventas Netas / Activos Disponibles
Indica el número de veces que ha circulado la liquidez monetaria en un año. Es bueno
que sea elevado.

Rotación de Inventarios (veces) = Costo de Ventas / Inventarios

Permite calcular el número de veces que se ha dispuesto de dicho inventario en un año,
con el fin de cumplir con el volumen de ventas obtenidas.

Periodo Promedio de Cobranza = Inventarios / Ventas diarias

Periodo Promedio de Pago = Cuentas por Pagar a Proveedores x 360 / Costo

de Ventas

Fuente: Elaboración propia

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 Ratios de Gestión
Miden la gestión, el desempeño que ha tenido la empresa en el período de
Análisis de EEFF. Miden el grado de liquidez y eficiencia de los activos que la
empresa utiliza para incrementar sus ingresos y utilidad, tales como existencias,
cuentas por cobrar y cuentas por pagar.
Rotación de Cuentas por Cobrar (días) = Cuentas por cobrar comerciales x
360 / Ventas Netas

Rotación de Cuentas por Cobrar (veces) = Ventas Netas / Cuentas por

cobrar comerciales

Rotación de Inventarios = Inventario promedio x 360 / Costo de Ventas

Rotación de existencias (veces) = Costo de Ventas / Existencias promedio

Rotación de Cuentas por Pagar = Cuentas por Pagar a Proveedores x 360 /

Costo de Ventas

Fuente: Elaboración propia

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 El ROI Rey de Ratios

Es conocido como ratio de rentabilidad del activo, ratio de rentabilidad

de inversión (ROI), también ROA (Return on Assets).

UAII Utilidad antes intereses e impuestos

ROI = ROA = =
AT Activo Total

En el numerador: La UAII es un excedente económico que depende

básicamente de la actividad realizada por la empresa según su propia
estructura económica sin que su cálculo se vea afectado por la
estructura financiera empresarial.

En el denominador: se toma el activo total neto porque representa la

estructura productiva de la empresa o estructura económica
independientemente de las inversiones que han realizado los
copropietarios.
Fuente: Elaboración propia

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 Análisis DUPONT

UAII Ventas UAII Ventas

ROI = ROA = X = X
Activo T Ventas Ventas Activo T

Se ha conseguido que la rentabilidad económica se vea como resultante

de dos componentes: el margen de las ventas y la rotación de los
activos.

El margen de ventas, expresa la utilidad obtenida por cada nuevo sol

vendido. Está directamente relacionado con la política de costos de la
empresa.

La rotación de los activos, expresa el número de nuevos soles vendidos

por cada sol invertido, es decir la eficiencia relativa con que la empresa
utiliza sus recursos para generar ingresos. Esta muy condicionada por el
sector de actividad de la empresa.
Fuente: DUPONT

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 Identificando los Valores

Fuente: Elaboración propia, Gráficos WEB

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 Identificando los Valores

CLASES DE RENTABILIDAD OBJETIVOS ESTRATEGIAS

Diferenciación del producto.
Segmentación del mercado.
Aumento del precio Cambio del precio de venta.
RENTABILIDAD promedio. Reposicionamiento.
SOBRE Mayor exigencia de las condiciones de pago
VENTAS Análisis del valor.
Disminución del costo Nuevos canales de distribución.
promedio. Baja de la garantía y del servicio de innovación tecnológica.
Revisión de las compras.
Aumento de las series de producción.
Mejorar el manejo de las existencias.
Disminución del Reducir los plazos de entrega.
RENTABILIDAD capital de trabajo Disminuir las cuntas por cobrar.
FINANCIERA Mejorar el manejo de efectivo.
Reducción de los Subcontratar la producción.
activos fijos Mejorar la productividad.
Licenciar, franquiciar.
Análisis del Aumento del crédito con los proveedores.
RENTABILIDAD Endeudamiento Nuevos préstamos.
ECONOMICA Aplazamiento de los vencimientos.
Disminución del Recompra de sus propias acciones por la empresa.
patrimonio neto. Distribución de dividendos elevados.
Fuente: El consultor financiero, elaboración propia.

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 Toma de Decisiones con los Estados Financieros
Tomadores de Decisión Decisión Situación a Analizar

¿Aprobar o no el préstamo?
Otorgadores de crédito Liquidez,
¿En qué términos se debe
(Bancos, etc.) Endeudamiento
de otorgar?
Inversionistas
¿Invertir o no? Utilidad Rentabilidad
especuladores
Utilidad (Ventas, costos,
¿La declaración es
gastos) y cálculo de la
correcta? ¿Se debe
SUNAT declaración jurada y
penalizar o no al
Pago de Impuestos.
contribuyente?
Rentabilidad
¿Damos el crédito? Liquidez,
Proveedores
¿Extendemos el crédito? Endeudamiento
Rentabilidad
¿Debemos expandir las
Utilidad
Gerencia de la empresa operaciones?¿La gestión es
Liquidez
adecuada?
Endeudamiento
Fuente: Análisis de Estados Financieros para la Toma de Decisiones, Gustavo Tanaka Nakasone
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 GRACIAS
woriach@uni.edu.pe
9-880-31960

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