Incidencia de La Aplicación de Las Normas Internacionales de Información Financiera

TESIS UNITRU Biblioteca Digital.
Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT
UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
Incidencia de la aplicación de las Normas

Internacionales de Información Financiera en el
análisis financiero de las empresas del sector retail
inscritas en la Bolsa de Valores de Lima año 2018
TESIS
Para Optar El Título Profesional De:
CONTADOR PÚBLICO
Asesor: Dr. C.P.C. Paredes Tejada, Rafael Eduardo
Horna Gil, Yanet Celestina

Bachiller En Ciencias Económicas
Trujillo - Perú
2019
Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma
licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/
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DEDICATORIA
A Dios por haber guiado mi vida en

todo momento por el camino del bien
y por todas las bendiciones y
oportunidades que me brinda.
A mis padres y hermanos Elva,

Fernando y Lorena, por su amor,
trabajo y sacrificio, ser mi ejemplo a
seguir, mi motivación en cada meta
que emprendo y por todo su apoyo
que me permitió concluir esta carrera
tan gratificante de Contabilidad y
Finanzas.me permitió terminar
incondicional.
AGRADECIMIENTO
Al Dr. C.P.C. Rafael Paredes

Tejada, mi asesor, por sus
conocimientos y apoyo brindado
para el desarrollo del presente
trabajo de investigación y ser un
excelente profesional y persona.
A los docentes de La Universidad

Nacional de Trujillo por su denodado
esfuerzo de formar a sus alumnos
como excelentes profesionales en el
ámbito profesional y moral a fin de
contribuir con el desarrollo del país.
A los docentes de la Pontifica Universidad

Católica del Perú y Esan Graduate School
of Business, por contribuir en mi formación
profesional.
ii
PRESENTACIÓN
Señores Miembros del Jurado:
En cumplimiento de las disposiciones contenidas en el Reglamento de Grados y

Títulos de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de Trujillo,
presento a vuestro considerable criterio la tesis intitulada: INCIDENCIA DE LAS
NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA EN EL ANÁLISIS
FINANCIERO DE LAS EMPRESAS DEL SECTOR RETAIL INSCRITAS EN LA
BOLSA DE VALORES DE LIMA AÑO 2018, con la finalidad de optar el Título
Profesional de Contador Público.
El presente trabajo de investigación, ha sido elaborado en función a los objetivos y

lineamientos propuestos, tomando como base los conocimientos alcanzados en a lo
largo de mi formación académico profesional en la Universidad, complementadas con
revisiones bibliográficas y a la investigación de campo.
Es pertinente la oportunidad para manifestar mis consideraciones, agradecimiento y

respeto a todos los profesores de la Escuela de Contabilidad y Finanzas, quienes con
sus valiosas enseñanzas forjaron mi sólida formación profesional.
Trujillo, mayo del 2019
___________________________
Yanet Celestina Horna Gil
Bachiller en Ciencias Económicas
iii
iv
ÍNDICE
DEDICATORIAS.................................................................................. i
AGRADECIMIENTOS......................................................................... ii
PRESENTACIÓN............................................................................... iii
RESOLUCIÓN DE APROBACIÓN DE PROYECTO DE TESIS........ iv
RESOLUCIÓN DE NOMBRAMIENTO DE JURADO.......................... v
ÍNDICE.................................................................................................vi
RESUMEN......................................................................................... vii
ABSTRACT...................................................................................... viii
I. INTRODUCCIÓN................................................................................. 1
1. REALIDAD PROBLEMÁTICA........................................................ 1
2. ANTECEDENTES........................................................................... 3
3. JUSTIFICACIÓN............................................................................. 9
4. DETERMINACIÓN DEL PROBLEMA........................................... 11
5. VARIABLES.................................................................................. 11
6. MARCO TEÓRICO, CONCEPTUAL Y LEGAL............................ 14
6.1 MARCO TEÓRICO...................................................................... 14
6.2 MARCO CONCEPTUAL............................................................. 33
6.3 MARCO LEGAL.......................................................................... 35
7. OBJETIVOS.................................................................................. 37
7.1 OBJETIVO GENERAL ............................................................... 37
7.2 OBJETIVOS ESPECÍFICOS: ..................................................... 37
8. FORMULACIÓN DE LA HIPÓTESIS............................................ 38
II. DISEÑO DE INVESTIGACIÓN.......................................................... 38
1. MATERIAL DE ESTUDIO.............................................................. 38
1.1. POBLACIÓN O UNIVERSO....................................................... 38
1.2. MUESTRA.................................................................................. 38
2. MÉTODOS Y TÉCNICAS.............................................................. 39
2.1. MÉTODOS.................................................................................. 39
2.2. TÉCNICAS...................................................................................39
vi
3. DISEÑO DE LA INVESTIGACIÓN.................................................40
III. RESULTADOS…………………………………………………………...41
IV. DISCUSIÓN…..…..……………………………………………………..103
V. CONCLUSIONES......................................................................…... 107
VI. RECOMENDACIONES.……………………………………………..... 111
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS…….…………….………………....113
ANEXOS ..………...….……………….…….…………….……………..... 115
vii
RESUMEN
La presente investigación tiene como finalidad determinar la incidencia de las Normas
Internacionales De Información Financiera en el análisis financiero de las empresas del
sector retail inscritas en la Bolsa de Valores de Lima año 2018, teniendo como objetivo
principal identificar si la aplicación de las Normas Internaciones de Información
Financiera tiene una incidencia favorable o desfavorable en el análisis financiero de las
empresas del sector retail.
Como objetivos específicos busca describir la situación financiera y económica mediante

el análisis financiero de las empresas del sector retail que cotizan en la Bolsa de Valores
de Lima en el ejercicio 2018 e identificar el efecto de la aplicación de las NIIF en el
análisis financiero y en el cálculo de los indicadores financieros.
Esta investigación tiene como Población y muestra a las empresas Saga Falabella S.A.
y Supermercados Peruanos S.A. en el ejercicio 2018.
El tipo de investigación según el propósito es Descriptivo y según el Diseño No
experimental – Correlacional Causal. De igual forma, las técnicas empleadas han sido el
análisis documental y financiero de la información obtenida, y la tabulación de cuadros
en cantidades y porcentajes.
Por medio de la investigación realizada, se han alcanzado resultados, los cuales prueban
que la aplicación de NIIF incide favorablemente en la rentabilidad y en el EBITDA pero
negativamente en la liquidez y en los indicadores de endeudamiento de las empresas
del Sector Retail que conforman la muestra.
Palabras Clave: Normas Internacionales de Información Financiera, Bolsa de Valores

de Lima, Sector Retail, Análisis Financiero, ratios financieros.
viii
ABSTRACT
The purpose of this research is to determine the incidence of International Financial
Reporting Standards in the financial analysis of retail sector companies registered in the
Lima Stock Exchange year 2018, with the main objective of identifying whether the
application of the of International Financial Reporting Standards has had a favorable or
unfavorable impact on the financial analysis of companies in the retail sector.
As specific objectives, it seeks to describe the financial and economic situation through
the financial analysis of the companies of the retail sector that are listed on the Lima Stock
Exchange in fiscal year 2018 and identify the effect of the application of IFRS in the
financial analysis and in the calculation of the financial indicators.
This research has as a universe and as selected sample, the companies Saga Falabella
S.A. and Supermercados Peruanos S.A. in the year 2018.
The type of research according to the purpose is Descriptive and according to the Non-
experimental Design - Causal Correlational. Similarly, the techniques used have been the
documentary and financial analysis of the information obtained, and the tabulation of
tables in quantities and percentages.
Through the research carried out, results have been achieved, which prove that the
application of IFRS has a favorable impact on profitability and EBITDA but negatively on
liquidity and indebtedness indicators of companies in the retail sector that shape the
sample.
Keywords: International Financial Reporting Standards, retail sector, Stock Exchange of

Lima, Financial Analysis, financial ratios.
ix
I. INTRODUCCIÓN
1. REALIDAD PROBLEMÁTICA:
A nivel internacional la naturaleza y forma de los negocios hace cada vez más
necesaria contar con información confiable y oportuna de entendimiento general para
todos los usuarios y es así que las Normas Internacionales de Contabilidad
constituyen el lenguaje común que sirve para usuarios externos como inversionistas,
entidades financieras y otros, así como usuarios internos de las empresas interesados
en mejorar la gestión y crecimiento de la compañía.
Por otro lado, en el afán de cada día mostrar una información de mayor calidad y
comparabilidad es que la IASB (International Accounting Standards Board – IASB) que
es un organismo independiente de la Fundación IFRS dedicado a establecer normas
contables de carácter internacional, realiza estudios constantes de la necesidad de
tratamiento de la información financiera de las empresas acorde con las nuevas
formas de negociaciones y acuerdos comerciales nacionales, internacionales con lo
que está en un constante desarrollo de nuevas normas, siendo un claro ejemplo la
NIIF 15 “Ingresos Procedentes de Contratos con los Clientes” que es el resultado de
varios años de trabajo que se inició en el 2002 y entró en vigencia el 1de enero de
2018, de igual manera la NIIF 16 que entró en vigencia el 01 de enero de 2019 que
pudieron las empresas aplicarla de manera anticipada teniendo mayor incidencia en
empresas del sector retail, construcción, telefonía.
En nuestro país las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) se fueron

aplicando de forma gradual. En los años 2011 y 2012 era obligatorio para las
empresas que están supervisadas por la Superintendencia del Mercado de Valores
(SMV), de acuerdo a la Ley 29720 –Ley que promueve las emisiones de valores
mobiliarios y fortalece el mercado de capitales- y a algunas resoluciones de la SMV.
Así, las que tuvieron ingresos o activos mayores o iguales a 15,000 UIT fueron
obligadas a adoptar NIIF a partir del año 2014 y las con ingresos o
activos mayores a 3,000 UIT estuvieron obligados a adoptar NIIF a partir del año 2015.
Es así que las empresas principalmente obligadas a aplicar cada nueva Norma
internacional son las que cotizan en la Bolsa de valores de Lima y reportan su
información financiera a la Superintendencia del Mercado de Valores. Las empresas
en la implementación de cada nueva norma, tienen una ardua labor para realizar el
diagnóstico, estudio, adecuación, capacitación y aplicación con el fin de cumplir con
los nuevos estándares internacionales de forma explícita, toda esta labor de
conversión se ve limitada a la emisión de reportes. Sin embargo cada proceso de
transición hacia la aplicación de determinada NIIF trae consigo cambios en diferentes
aspectos de las compañías como un cambio cultural, la modernización de los sistemas
de información y lo más importante pero muy poco estudiado en nuestro país que es
un cambio en el análisis financiero olvidando en algunos casos considerar que sus
decisiones repercuten en el entorno del sector y del país, razón por la cual, surge la
necesidad de evaluar si actualmente las organizaciones están en la capacidad de
realizar el análisis financiero bajo este nuevo enfoque.
Así mismo, el análisis financiero en muchas empresas lo realiza el área de

Presupuesto o Planeamiento que de no contar con personal conocedor de las
implicancias de las NIIF estarán brindando información errónea de la cual depende
las decisiones estratégicas de operación, inversión, financiación y dividendos , por lo
que las empresas no solo deben estar centradas en la correcta aplicación de estas
normas, adicional a ello es necesario analizar sus impactos en el análisis financiero
dado que uno de los principales objetivos de la información financiera es servir de
base para la toma de decisiones y Según el autor Walter Zans (2006) en su libro
“Estados Financieros”, señala que para toda toma de decisiones se necesita de un
análisis financiero adecuado.
2. ANTECEDENTES:
Con relación al tema de investigación existen algunos autores que plantearon, tanto a
nivel internacional, nacional y local, lo siguiente:
2.1. ANTECEDENTES DE INVESTIGACION INTERNACIONALES
En el contexto internacional más que en el nacional se tiene investigaciones con un

mayor acercamiento al tema de investigación existiendo algunos autores que
plantearon lo siguiente:
 Título: “ANÁLISIS FINANCIERO CON LA IMPLEMENTACIÓN DE LAS NIIF EN
COLOMBIA.
 Autor: Juan Carlos Torres Cáceres
 Año: 2015
 Institución: Colegio de Estudios Superiores de Administración de Bogotá,
Colombia.
 Metodología: Cualitativo – descriptivo
 Conclusiones:
1. Se concluye que en el cálculo de las razones financieras bajo NIIF se identificó
que las NIIF tienen elementos para ajustar las razones financieras actuales para
afinar el análisis financiero, como la identificación independiente de los activos
y pasivos no financieros.
2. En cuanto a términos cuantitativos las NIIF generan cambios en la estructura de
capital de las Compañías afectando el WACC, cambios en el nivel de dividendos
distribuidos por un aumento de las utilidades netas, eliminación del gasto por
cambios en las suposiciones actuariales, reconocimiento de impuestos diferidos
entre otros ajustes como el incremento de los indicadores del ROE y ROA por
incremento en la utilidad y caída de los activos, es posible que en el corto plazo
el mercado se presenten volatilidades en el precio de las acciones, por el
conocimiento actual de las mismas NIIF.
3. En términos de EBITDA se observa que la mayoría de los ajustes importantes y
concurrentes no impactan esta medida tales como las depreciaciones asociadas
a activos fijos, la eliminación de la amortización del crédito mercantil y la
afectación del impuesto diferido.
4. No existir homogeneidad de los criterios adoptados por las compañías, los

analistas deberán realizar un análisis especifico e individual, y se recomienda la
construcción de una base datos que permita a futuro comparar las compañías
de acuerdo con su modelo de negocio y políticas similares con el fin de
desarrollar un estándar de comparabilidad, lo cual se realizara en la medida que
se adquiera experiencia con el nuevo estándar.
 Título: “IMPLEMENTACIÓN DE NIIF PARA PYMES PARA LA PRESENTACIÓN

DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DEL AÑO 2012 Y SU INFLUENCIA EN LA
TOMA DE DECISIONES DE LA EMPRESA INVESTOR S.A.”
 Autor: Lindao y Pérez
 Año: 2013
 Institución: Universidad Politécnica Salesiana de Ecuador.
 Metodología: inductivo – descriptivo
 Conclusiones:
1. Los autores llegan a la conclusión que el establecimiento y aplicación de las NIIF
para PYMES ocasiona inversión tanto en tiempo, como en recursos humanos y
económicos. Esta situación es significativa en las pequeñas y medianas
empresas, el propósito de este estudio es optimizar gastos y alinear a las
empresas al acogimiento de la NIIF para PYMES. La respuesta a esta propuesta
es incierta, ya que para hacer frente a un cambio de tal medida se requiere una
instrucción completa en el tema de las NIIF, un plan estratégico de instauración y
el buen uso de recursos. Por esto es necesario implementar controles internos
para ver los impactos operativos, financieros y legales de la entrada en vigencia
de la NIIF 16.
 Título: “EL IMPACTO DE LAS NIIF EN LA INFORMACIÓN FINANCIERA Y EN EL

CONSERVADURISMO DEL RESULTADO”
 Autores: Laura Elena Benítez Campaña
 Año: 2010
 Institución: Universidad de Cantabria - España
 Metodología: Análisis comparativo
 Conclusiones:
1. Al realizar el estudio de la aplicación de Las NIIF en la información financiera,
concluye que en el análisis de los resultados recogidos en forma global, se
desprenden las diferencias de incidencias del impacto de la adopción de las NIIF
en las empresas europeas y su relación al comportamiento de los diferentes
indicadores económicos financieros en función de su variación de los cuales
destaca aspectos como: Alemania, Reino Unido, España, del total de las
magnitudes contables disminuyeron sus costes al aplicar NIIF, a diferencia de
Francia e Italia.
2. Así mismo concluye que lo más relevante del impacto de los estados financieros
consolidados en su aplicación en NIIF 1, los grupos realizaron determinadas
reclasificaciones de activos y pasivos del balance, y de ingresos y gastos de la
cuenta de pérdidas y ganancias, siendo las más relevante Gastos anticipados a
corto y largo plazo en los balances. La aplicación de las NIIF 32 y 39 para una
adecuada valoración y presentación de activos financieros. En el inmovilizado
material se incluye el coste, amortización acumulada y, en su caso provisión por
pérdida de valor de derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento
financiero.
3. Por otro lado, la transición de las NIC/NIIF ha producido un impacto relevante en
las prácticas contables europeas, que depende de hecho por la naturaleza del
sistema de contabilidad y algunos desacuerdos con algunas áreas relacionadas
a la valoraciones de capital, arrendamiento financiero, información segmentada,
el reconocimiento del resultado, impuestos diferidos.
4. Las empresas alemanas son quienes presentan mejores ratios incluso por
encima de los países estudiados, ya que tiene un sistema jurídico sólido en
términos de imperio de ley, y la eficacia del sistema judicial para garantizar el

cumplimento de las normas de contabilidad.
 Título: “DETERMINAR EL IMPACTO ECONÓMICO Y FINANICERO BAJO NIIF

EN LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA COMPAÑÍA SERVICIOS PÚBLICOS
E.S.P.”
 Autores: Kenny Vanessa Moreno Moreno
 Año: 2012
 Institución: ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN
FINANCIERA- UNIVERSIDAD EAFIT- MEDELLÍN
 Metodología: Descriptiva y Aplicativa
 Conclusiones:
1. Una vez realizado este trabajo se puede concluir que la conversión a normas
internacionales en la empresa trae consigo retos muy importantes, los cuales se
pueden visualizar en el cambio significativo de las cifras de los estados
financieros.
2. El proceso de conversión de los estados financieros, requiere de mucha
información por parte de los conocedores de los procesos y de las áreas, de
decisiones importantes que afectan a la gerencia y de compromiso del personal
de la compañía. Aunque este puede resultar ser un proceso difícil puede
representar muchos beneficios, teniendo en cuenta que es la posibilidad de la
empresa de mostrar a los usuarios de la información unos estados financieros
integrales, comparables con estándares mundiales de tal forma que permitan
tomar decisiones acertadas con respecto a la empresa.
3. A nivel del ejercicio contable se establece lo siguiente:
- Algunas de las partidas del efectivo tendrán que ser reclasificadas al efectivo
restringido, por lo tanto la empresa deberá mantenerlas como de largo plazo, y no
podrá disponer de ellas si no es para su uso específico.
- Parte de las inversiones cumplen con los requisitos establecidos en NIC 7 para
ser reclasificadas a equivalentes de efectivo, es decir, se presentan bajo riesgo
de cambio en su valor, su liquidación en inferior a 90 días.
- Se deberán empezar a valorar las inversiones que cotizan en bolsa a su valor

razonable, es decir a su valor de mercado.
- Los anticipos desaparecen como cuentas por cobrar para NIIF, puesto que no
cumplen los criterios para ser tratados como activos financieros. Éstos se deben
reclasificar a la cuenta que los genera.
- Se deben valorar a costo amortizado las cuentas por cobrar y por pagar que han
sido financiadas a largo plazo, lo anterior requiere obtener un
- Tendrá un impacto significativo en la compañía la valoración al valor neto
realizable (VNR), toda vez que en los sistemas de información no es posible tener
dos kárdex, uno para NIIF que mida a VNR, y otro para norma local y fiscal que
mida el inventario al costo.
- El impuesto diferido tendrá un impacto significativo en la conversión toda vez que
recoge todas las diferencias presentadas entre los saldos fiscales y los saldos
NIIF, los cuales pueden diferir de forma significativa.
- Se impactará en la conversión el patrimonio, ya que se deberán dar de baja
aquellos activos intangibles que no cumplen con el criterio de reconocimiento
según NIC 38 de activos intangibles.
2.2. ANTECEDENTES DE INVESTIGACION LOCALES:

A nivel local se tiene investigaciones abocadas al análisis financiero tradicional sin
mención a las Normas Internaciones de Información Financiera, a continuación se
presenta algunos trabajos de investigación relacionadas al tema de análisis
financiero.
 Título: “ANÁLISIS FINANCIERO Y LA TOMA DE DECISIONES EN LA

EMPRESA CLINICA PROMEDIC S.CIVIL.R.L, TACNA, PERIODO 2011 -
2013
 Autor: BACH. TERRY MANCHEGO NINA
 Año: 2016
 Institución: Universidad Privada de Tacna
 Metodología: Métodos Descriptivo y Correlacional - Causa
 Conclusiones:
1. Según el ratio de liquidez de la empresa, se observa que ha aumentado

claramente comparándolo con sus indicadores, lo cual nos llevaría a sugerir
que se invierta en un proyecto que satisfaga a la empresa y en la capacitación
del personal en cuanto a la relación con el público para mejorar la atención al
público, algo que se hacía en los años anteriores y que debiera retomarse.
2. El ratio de gestión muestra grandes avances, en el indicador de rotación de

inventarios se ve un variación pequeña en los años 2012 al 2013, dando a
entender que los “sinceramientos de los costos de servicios” no han sido
utilizados en el último año.
3. En cuanto al ratio de rentabilidad, se mostró un gran avance ya que en este
periodo se dieron más opiniones en el libro de actas, algunas fueron acatadas
y otras no, causando un desacuerdo en la empresa por que en el año 2012
causo un aumento de costos.
4. La toma de decisiones en una empresa es importante, sin ellas no se puede
mejorar. Se demostró en el libro de actas de la Clínica Promedic, pocas tomas
de decisiones y algunas inclusive no fueron acatadas.
 Título: ““LOS ESTADOS FINANCIEROS Y SU INFLUENCIA EN LA TOMA DE

DECISIONES DE LA EMPRESA REGIONAL DE SERVICIO PÚBLICO DE
ELECTRICIDAD - ELECTRO PUNO S.A.A. PERÍODOS 2014 – 2015”
 Autor: Cutipa Huarsaya Maxs Wagner

 Año: 2016
 Institución: Universidad Andina Néstor Cáceres Velásquez - Juliaca
 Metodología: Métodos Inductivo - Explicativo
 Conclusiones:
1. El Análisis a los resultados de los Estados Financieros si influyen en la correcta
toma de decisiones Financieras de la Empresa Regional de Servicios Públicos
de Electricidad Electro Puno S.A.A.
2. Respecto al análisis Vertical y Horizontal del Estado de Resultado Integrales
correspondiente a los ejercicios 2014 y 2015, se puede apreciar en el análisis
Horizontal las siguientes variaciones: Los ingresos por venta del servicio
tuvieron un incremento de S/. 19, 943,142.32 en valor absoluto.
 Título: “PROPUESTA DEL DIAGNÓSTICO Y SU INCIDENCIA EN L ADOPCIÓN

PRO PRIMERA VEZ DE LAS NIIFS EN EMPRESAS AGROINDUSTRIALES DE
LA PROVINCIA DE TRUJILLO
 Autor: Catherine Lisset Luis Gutiérrez

 Año: 2013
 Institución: Universidad Nacional de Trujillo
 Metodología: Métodos descriptivo y aplicativo
 Conclusiones:
1. Para la elaboración del diagnóstico se evaluó las prácticas contables utilizadas
por la compañía y según el impacto por rubro de los Estados Financieros,
determinado en la matriz de impactos, se informó sobre las políticas y normas
de valoración aplicables según NIIF a los rubros con impacto de alta relevancia:
Inmueble, Maquinaria y Equipos e Ingresos, rubro con impacto de moderada
relevancia: Existencias y el rubro con impacto de baja relevancia.
3. JUSTIFICACIÓN:
3.1. Justificación Teórica

Las Normas Internacionales de Información financiera establecen los
requerimientos de reconocimiento, medición , presentación e información para
revelar las transacciones y sucesos económicos de las empresas, los cuales
son plasmados en los estados financieros con propósito de información general
que suministran información sobre la situación financiera, de la cual mediante el
análisis financiero permite realizar una planeación estratégica y establecer
políticas financiera y económicas en torno a las actividades de operación de
toda empresa. En este caso de investigación de las empresas del sector retail
inscritos en la Bolsa de Valores de Lima; la justificación teórica está en
determinar cómo incide las NIIF aplicadas en el sector retail, en el análisis
financiero y las consideraciones que se deben tener en cuenta a fin de realizar

un análisis correcto y por consiguiente una buena toma de decisiones.
3.2. Justificación Metodológica

La investigación se justifica metodológicamente porque su desarrollo y
sistematización se basa en el uso del método científico Deductivo – Inductivo,
Para poder lograr el uso de este método científico seguimos la metodología que
tiene como actividad principal la recolección de datos para analizar y obtener
información que nos llevará a resultados que nos permite demostrar la solución
al problema.
3.3. Justificación Práctica

La investigación busca que la aplicación de Normas Internacionales de
Información Financiera para las sociedades peruanas influya en el análisis
financiero de las empresas del sector retail inscritas en la Bolsa de Valores de
Lima a fin de que este análisis permita realizar una buena toma de decisiones a
los diferentes usuarios de la información financiera.
3.4. Justificación Académica

El estudio está dirigido a que la Ciencia Contable cumpla sus funciones logrando
ser eficiente para la consolidación de los conocimientos oportunos de la situación
de las empresas del sector retail inscritas en la Bolsa de Valores de Lima, que
mediante la contabilidad cuentan con eficiente soporte de información para la
toma de decisiones empresariales.
10
4. DETERMINACIÓN DEL PROBLEMA:

¿Cuál es la incidencia de la aplicación de las NIIF en el análisis financiero de las
empresas del sector retail inscritas en la Bolsa de Valores de Lima, en el año 2018?
5. VARIABLES:
Para demostrar y comprobar la hipótesis anteriormente formulada, la analizamos y
determinando las variables que a continuación se mencionan:
5.1. VARIABLE DEPENDIENTE:

El análisis financiero de las empresas del sector retail inscritas en la Bolsa de Valores
de Lima año 2018
5.2. VARIABLE INDEPENDIENTE:

La aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).
11
5.3. MATRIZ DE OPERACIONALIZACIÓN DE LAS VARIABLES:
Tabla N°1: Tabla de operacionalización de las variables

VARIABLES DEFINICION CONCEPTUAL DIMENSIONES INDICADORES ESCALA DE
MEDICIÓN
Normas Internacionales de
Información Financiera: Son una
serie de estándares internacionales o - Estados
normas básicas cuyo objetivo es que- Reconocimiento de los Financieros Auditados
sean de aplicación mundial, para que
sucesos contables bajo - NIIF 9 “Instrumentos
en todos los países la contabilidad sea
NIIFs. Financieros”
similar y son emitidas por el Consejo de
- Transparencia de la - NIIF 16
Variable Normas Internacionales de
información "Arrendamientos" Ordinal
independiente: Contabilidad (IASB, por sus siglas en
- Capacidad estratégica - NIC 37. Provisiones,
inglés. - Optimizar la aplicación activos contingentes y
La aplicación de las de las normas pasivos contingentes
NIIF Estas Normas internacionales permiten internacionales. - NIC 23 “Costos por
que la información de los estados Préstamos”
financieros sea comparable y - NIC 12 “Impuesto a las
transparente, lo que ayuda a los Ganancias”
inversores y participantes de los
mercados de capitales y usuarios
internos de todo el mundo a tomar sus
decisiones.
12
El análisis financiero es una técnica de - Maximizar la gestión de 1. Ratios de Liquidez Razón

evaluación del comportamiento compañías bajo 2. Ratios de rotación
Variable operativo de una empresa, diagnóstico aplicación de NIIFs. 3. Ratios de
dependiente: de la situación actual y predicción de -Consolidar la confianza endeudamiento 4.
eventos futuros y que, en de os Ratios de rentabilidad
Análisis financiero consecuencia, se orienta hacia la accionistas 5. Ratios de gestión
de las empresas obtención de objetivos previamente -Mejorar la toma de
del sector retail definidos. Por lo tanto, primero se debe decisiones
inscritas en la definir los objetivos para poder
Bolsa de Valores formular, a continuación, los
de Lima. interrogantes y criterios que van a ser
satisfechos con los resultados del
análisis a través de diversas técnicas.
(CABRERA, 2005)
Fuente: Propia
13
6. MARCO TEÓRICO, CONCEPTUAL Y LEGAL

1. BASES TEÓRICAS DE LA INVESTIGACIÓN
1.1 ANÁLISIS FINANCIERO
Diferentes autores refieren a este tema de manera similar así, CARLOS PRIETO
(2010) Se refiere acerca del análisis financiero como como un proceso que
comprende la recopilación, interpretación, comparación y estudio de los estados
financieros y datos operacionales de un negocio, lo cual implica el cálculo e
interpretación de porcentajes, tasas, tendencias, indicadores y estados financieros
complementarios o auxiliares, los cuales sirven para evaluar el desempeño
financiero y operacional de la compañía. Por su parte JOHN J. WILD, K.R.
SUBRAMANYAM Y ROBERT HALSEY (2007) menciona que es la utilización de
los estados financieros para analizar la posición y el desempeño financieros de una
compañía, así como para evaluar el desempeño financiero futuro. Varias preguntas
facilitan enfocar el análisis financiero y agrega que el análisis financiero se compone
de tres áreas amplias: análisis de la rentabilidad, análisis de riesgos y análisis de
las fuentes y la utilización de fondos.
6.1.1. Análisis cualitativo:

En este ámbito se considera que las empresas no son entes aislados, por lo
que resulta necesario identificar el sector al cual pertenece a la actividad de
la empresa o negocio y se investigue sobre su historia, la situación actual,
problemas y perspectivas del mismo. Igualmente, es necesario tener
información general de la empresa, un concepto sobre la calidad y capacidad
de la administración de la misma, productos o servicios ofrecidos, tipo de
clientes y proveedores. (Meneses Cerón & Macuacé Otero, 2011)
De forma importante el IASB con la emisión de las NIIF promueve la
exhaustiva revelación de aspectos cualitativo que nos permiten profundizar
en los aspectos mencionados.
14
13
6.1.2. Análisis cuantitativo:

El análisis cuantitativo inicia desde la reclasificación de los estados
financieros la cual es un requisito esencial. Una vez reexpresadas las cifras
continua con la realización de un análisis horizontal el cual se hace mediante
la observación de las variaciones centrándose en la de los principales rubros
en los estados financieros históricos de los últimos dos o tres períodos
permitiendo identificar los comportamientos fuera de lo común y crecimientos
de cuentas que no están de acuerdo con las tendencias del mercado.
Conjuntamente con este análisis se realiza el análisis vertical que permite
observar en las partidas de balance la participación de cada uno de los
rubros con relación al activo, y en las partidas de PYG con relación a sus
ingresos. Estos análisis deben considerar las razones de entorno y políticas
que se logran identificar en el análisis cuantitativo.
El análisis tradicional tiene una fase primordial con la determinación y cálculo
de los indicadores financieros que nos permiten diagnosticar puntos fuertes
y débiles de una organización, convirtiéndose en una de las herramientas
más relevantes para el análisis de los estados financieros (Ortiz Anaya,
2011)
Las NIIF puede traer ventajas como eliminar las reclasificaciones realizas y
desventajas en el entendimiento de las nuevas estructuras.
Dentro de los indicadores financieros más usados se encuentran los
indicadores de liquidez, operaciones o actividad, endeudamiento,
rentabilidad, eficiencia y otras medidas de desempeño como el EBITDA.
De acuerdo con (Ortiz Anaya, 2011) El análisis de cada indicador financiero
no se realiza independientemente, por el contrario, se deben estudiar en
conjunto los indicadores que se correlacionan entre sí. Con esto se busca
encontrar el efecto de los unos sobre los otros para obtener conclusiones de
tipo global, que permitan a la empresa tener una idea clara de su real
situación financiera.
15
6.1.2.1. Análisis de Indicadores Financieros:
El análisis por razones o indicadores señala los puntos fuertes o

débiles de un empresa e indica probabilidades y tendencias,
teóricamente se podrían establecer relaciones entre cualquier cuenta
del balance con otra del mismo balance o del estado de pérdidas y
ganancias, pero no todas estas relaciones tendrían importancia
lógica, por lo que existe determinadas razones o indicadores que se
pueden utilizar y dentro de los cuales el analista debe escoger los
que más le convengan según el tipo de empresa que se esté
estudiando (Carlos Prieto Hurtado ,2010)
Los ratios financieros si bien aportan una gran ventaja y un

significado potencial, esta herramienta se encuentra en una fase
inicial de desarrollo conceptual y empírico ya que estos no siempre
indican si una empresa se dirige al fracaso o no debido a la
manipulación de los Estados financieros, la calidad de la auditoría ,
criterios de contabilización, dado que la naturaleza de la técnica
contable últimamente está orientada a lo provisional lo cual no refleja
con exactitud la situación real de una empresa (Alberto Ibarra, 2016)
.
Así, a lo largo de la investigación se va a determinar que partidas de
los estados financieros no se deberían considerar en el cálculo
tradicional de los ratios financieros por que distorsionarían los
resultados por tener un alto grado de estimación u provisionalidad.
16
6.1.2.1.1. Razones de Liquidez
Este conjunto de indicadores surgen de la necesidad de medir la

capacidad que tienen las empresas para cancelar sus
obligaciones de corto plazo. Sirve para establecer la facilidad o
dificultad que presenta una Compañía para pagar sus pasivos
corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos
corrientes. Asimismo, indica la capacidad de respuesta bajo un
escenario de pago inmediato en un periodo inferior a año, a 90
días o incluso en un periodo máximo de tres días. (Ortiz Anaya,
2011).
Tabla N° 2:
RAZÓN CORRIENTE
Activo Corriente Se denomina también relación corriente y trata de verificar

Pasivo Corriente las disponibilidades de la empresa, a corto plazo, para
afrontar sus compromisos también de corto plazo.
CAPITAL DE TRABAJO
Capital Neto de Trabajo = Activo

Corriente - Pasivo Corriente Este no es propiamente un indicador sino más bien una forma
de apreciar de manera cuantitativa (en soles) los resultados
de la razón corriente, este cálculo se expresa en términos de
valor lo que la razón corriente presenta como una relación.
PRUEBA ACIDA
Act.Cte.-(Exist.+Gts Pag x Adel) Es un test más riguroso el cual pretende verificar

Pasivo Corriente la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones
corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias
(inventarios).
Fuente: Tabla elaboración propia, a partir de las definiciones obtenidas del libro Análisis Financiero Aplicado
(Ortiz Anaya, 2011)
6.1.2.1.2. Razones de Endeudamiento:

Las razones de endeudamiento tienen como objetivo medir en qué grado
y de qué forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la
empresa. (Ortiz Anaya, 2011) Asimismo, identificar el perfil de riesgo al
que se encuentran expuestas los acreedores y las entidades financieras
cuando otorgan créditos y determinan los plazos de amortización de las
17
deudas, es una de las utilidades de estos indicadores. A continuación se

presentan los indicadores calculados con el fin de evidenciar el
comportamiento de la muestra de empresas analizadas.
Tabla N° 3.
ENDEUDAM. PATRIMONIAL
Se trata de establecer la relación existente entre los

compromisos financieros y el patrimonio de la
Pasivo Total empresa. Para este efecto se toman todas las
obligaciones, tanto de corto como de largo plazo, ya
sea con bancos, corporaciones financieras,
Patrimonio compañías de financiamiento comercial, etc.
ENDEUDAM. DEL ACTIVO
Mide la proporción que existe entre las deudas y el

Pasivo Total activo Total.
Activo Total
ENDEUD. PATRIMON. CTE.
Este indicador corresponde a la concentración de

Pasivo Corriente endeudamiento a corto plazo
El pasivo corriente representa el porcentaje del
Patrimonio patrimonio, o sea que el patrimonio está
endeudado en un % frente a sus obligaciones.
Se establece la proporción del pasivo corriente con el
patrimonio.
RESPALDO DE
ENDEUDAM.
Este ratio nos quiere decir que por cada S/.

Activo Fijo Neto 1.00 de inversión en el patrimonio, existe
un respaldo de tantos soles en Activo Fijo del
Patrimonio patrimonio de la empresa.
GRADO DE APALANCAMIENTO
FINANCIERO
El apalancamiento financiero refleja el impacto de un
determinado nivel de endeudamiento sobre la
utilidad neta. El grado de Apalancamiento Financiero
Utilidad Operacional deberá ser siempre mayor que 1.
Recuérdese que si es igual a 1 es porque no hay
Utilidad Antes de pago de intereses, es decir, no existe
Apalancamiento Financiero, lo cual ocurriría en caso
Impuestos de que la empresa se financiara totalmente
18
ENDEUDAMIENTO A CORTO
PLAZO
Permite analizar qué porcentaje de la deuda de la
deuda a corto plazo está financiando los activos de
la empresa, los cuales se deben cancelar en el plazo
Pasivo Corriente máximo de un año.
Total Activo
GASTO FINANCIERO NETO SOBRE

EBITDA
Por cada peso generado de EBITDA cuanto debe

Gasto Financiero destinarse al pago de intereses.
EBITDA
DEUDA FINANCIERA SOBRE

EBITDA
Mide la capacidad de la empresa de hacer frente a
sus deudas financieras en función de su generación
de EBITDA. Proporciona una referencia de la
Deuda Financiera capacidad del emisor de contraer deuda adicional y
EBITDA de refinanciar la deuda que vence.18
COBERTURA DE INTERESES
(VECES)
Muestra las veces que los intereses son cubiertos

Utilidad Operacional por las utilidades operativas, entre menor sea el
cubrimiento, mayor es la probabilidad del no
Gastos Financieros cumplimiento del pago de los intereses en caso de
una disminución sustancial en las ventas. (García
Serna, 2009).
Fuente: Tabla elaboración propia, a partir de las definiciones obtenidas del libro Análisis Financiero
Aplicado (Ortiz Anaya, 2011)
El EBITDA (‘Earnings Before Interests, Tax, Depreciation and Amortization’),

también conocido como resultado bruto de explotación, es el concepto de
resultados antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones.
Es decir, muestra el beneficio bruto de explotación antes de la deducción de
los gastos financieros y sirve a los expertos en información financiera para
evaluar el comportamiento y la situación financiera de las empresas (BBVA,
2018).
EBITDA= Resultado de Explotación (Utilidad Operativa) + Provisiones +

Amortizaciones
19
6.1.2.1.3. Razones de Rentabilidad

Estos indicadores tienen como objetivo medir la efectividad de la
administración para controlar los costos y los gastos, y de esta manera
convertir las ventas en utilidades. (Ortiz Anaya, 2011). El producto final de
esta gestión se refleja en utilidades netas las cuales se puede optar por la
distribución a los accionistas o de capitalización para dar continuidad a los
planes de la organización. A continuación se presentan los indicadores
calculados con el fin de evidenciar el comportamiento de la muestra de
empresas analizadas.
Tabla N°4.
RENTAB. NETA DEL CAPITAL
Refleja el porcentaje de la utilidad neta con relación a las ventas

Utilidad Neta netas obtenidas en el año, es decir por cada sol vendido se
genera S/ xx de utilidad neta.
Ingresos
Operacionales
RENTAB. NETA DEL PATRIM. (ROE)
Refleja el rendimiento obtenido por los socios por cada sol

Utilidad Neta
invertido.
Patrimonio
RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL (ROA)
Esta razón nos muestra la capacidad del activo para producir

Utilidad Neta utilidades independientemente de la forma como haya sido
Activo Total Financiado, ya sea con deuda o patrimonio.
MARGEN NETO DE UTILIDAD
El Margen Neto está influenciado por: El Costo de Ventas, los

Utilidad Neta Gastos Operacionales, Los Otros Ingresos y Egresos no
Ventas Netas Operacionales y la Provisión para Impuesto de Renta.
ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES
Se puede decir que de cada sol invertido en activos totales,

Ventas generó ventas por X soles en el año
Activos Totales
Fuente: Tabla elaboración propia, a partir de las definiciones obtenidas del libro Análisis Financiero
Aplicado (Ortiz Anaya, 2011)
20
6.2. BASES DE PREPARACIÓN, PRESENTACIÓN Y PRINCIPIOS CONTABLES

En base a los informes auditados de las empresas del sector retail que fueron
reportados a la Superintendencia del Mercado de Valores, detallaremos los
principios y NIIF que aplican a fin de relacionarlo con el análisis financiero de la
referida información.
6.2.1. BASES DE PREPARACIÓN Y MEDICIÓN:

i. Instrumentos financieros: Son medidos bajo el costo histórico, excepto por
ciertos instrumentos financieros y obligaciones de pagos basados en
acciones, los cuales han sido medidos a su valor razonable.
NIIF 9 “Instrumentos Financieros”

La NIIF 9 Instrumentos Financieros reemplaza a la NIC 39 Instrumentos
Financieros, establece criterios de reconocimiento, clasificación y medición;
deterioro; y contabilidad de cobertura.
(a) Clasificación y medición
Según la NIIF 9, la Compañía mide inicialmente un activo financiero a su
valor razonable más, en el caso de un activo financiero que no se encuentra
al valor razonable con cambios en resultados, los costos de transacción.
Según la NIIF 9, los instrumentos financieros de deuda se miden
posteriormente al valor razonable con cambios en resultados (VRCR), el
costo amortizado o el valor razonable a través de otro resultado integral
(VRORI).
Esta Norma simplifica la clasificación en base a dos criterios: el modelo de
negocio del Grupo para administrar los activos; y si los flujos de efectivo
contractuales de los instrumentos representan "únicamente pagos de capital
e intereses" sobre el monto principal pendiente.
(b) Deterioro
La NIIF 9 requiere que las compañías registre las pérdidas crediticias
esperadas de todos sus títulos de deuda, préstamos y deudores comerciales,
ya sea sobre una base de 12 meses o de por vida. Para los negocios no
21
financieros ni bancarios el Grupo aplica el modelo simplificado y registra las

pérdidas esperadas en la vida de todos los deudores comerciales. Se ha
establecido una matriz de provisiones que se basa en la experiencia histórica
de pérdidas crediticias de cada compañía, ajustada por factores prospectivos
específicos para los deudores y el entorno económico.
El valor razonable de los activos financieros y pasivos financieros que se
encuentran en los rubros de Propiedades de inversión, obligaciones
financieras, otras cuentas por pagar que la empresa en aplicación de la
realizó la medición posterior de estos Activos y pasivos financieros
reconociendo el valor razonable con cambios en resultados.
SAGA FALABELLA
Según las Notas a los estados financieros separados en aplicación de NIIF
9 “Instrumentos Financieros”, el valor razonable de los contratos “forward”
que al 31 de diciembre de 2018, ascendió a aproximadamente S/233,000 y
se presenta como en el rubro “Otros activos financieros”. Al 31 de diciembre
de 2017, el valor razonable de los contratos “forward” ascendió a S/212,000
respectivamente y se presenta en el rubro “Otros pasivos financieros”. El
valor razonable de las propiedades de inversión al 31 de diciembre de 2018
asciende a S/268,131,000.
SUPERMERCADOS PERUANOS
En el Estados de Resultados Integrales se tiene cambios en el valor
razonable de propiedades de inversión por 2,706 y 11,267 mil al 31 de
diciembre 2018 y 2017 respectivamente. Y efecto de valor razonable de las
propiedades de inversión distribuida a las asociadas de 956 mil y (4,868) mil
respectivamente.
ii. Inventarios: Están valuados al costo o al valor neto de realización, el menor,

La reducción del costo en libros de los inventarios a su valor neto de
realización, se registra en el rubro estimación para desvalorización de
22
inventarios con cargo a resultados del ejercicio en que se estiman que han
ocurrido dichas reducciones.
iii. Inversión en subsidiarias: La inversión en subsidiarias se registra bajo el
método de la participación patrimonial (VPP).
iv. Propiedades, planta y equipo: es registrado a su costo de adquisición, menos
la depreciación acumulada y, si es aplicable, la estimación por deterioro del
valor de los activos de larga duración. El costo histórico de adquisición
incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición de los
activos.
v. Arrendamiento financiero y operativo: La Compañía reconoce los
arrendamientos financieros registrando al inicio de los contratos activos y
pasivos en el estado separado de situación financiera, por un importe igual
al valor razonable de la propiedad arrendada o, si es menor, al valor presente
de las cuotas de arrendamiento.
El arrendamiento financiero genera gastos de depreciación por el activo, así
como gastos financieros para cada período contable.
NIIF 16 “Arrendamientos”
La nueva norma requiere el reconocimiento de activos y pasivos para la
mayoría de los contratos de arrendamiento. La NIIF 16 es de aplicación
obligatoria para los periodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero
de 2019.
NIIF 16 al inicio de la fecha de arrendamiento, la empresa reconocerá un
pasivo por los pagos de arrendamiento (pasivo por arrendamiento) y un
activo representando el derecho de usar el activo subyacente durante el
período de arrendamiento (el activo por derecho de uso). Los arrendatarios
requerirán reconocer de manera separada el gasto por interés sobre el
pasivo por arrendamiento y el gasto por depreciación relacionado con el
activo por derecho de uso.
La aplicación de la NIIF 16 que bajo la regla anterior, los contratos de alquiler

operativos se reconocían en el resultado en una línea de gastos operativos
que era parte del EBITDA reduciéndolo, con el nuevo modelo, el reflejo está
23
en dos cuentas que no son parte del ebitda: la depreciación del activo de
derecho en uso que se va a reconocer ahora y el cargo por intereses del
pasivo reemplazándose de esta manera un gasto operativo por dos gastos
que no son parte del ebitda. De hecho, los estudios indican que,
dependiendo de la industria, la mejora del ebitda gira en torno al 10% y 15%
(PWC).
En el cálculo del ROA (Rentabilidad sobre los Activos) no se debería

considerar los “Activos por derecho de uso” por ser activos fijos que se
generan por aplicación de NIIF 16 la cual indica reconocer los determinados
contratos de arrendamiento como activos fijos y una obligación financiera.
Tabla N°5
Fuente: Revista Lidera, edición 11 (2016), páginas 54-59
24
o SAGA FALABELLA S.A.

Realizó el reconocimiento de activos y pasivos para la mayoría de los
contratos de arrendamiento en aplicación de la NIIF 16 “Arrendamientos” de
manera obligatoria el 1 de enero de 2019 según el siguiente resumen:
Fuente: Nota a los Estados Financieros SP/SMV
Durante el primer trimestre del año 2019, la empresa muestra el efecto por
la adopción de la NIIF 16, Derechos de uso por S/ 331,600,000, depreciación
por S/ 8,447,000 e intereses por S/ 6,440,000, que antes de la aplicación de
esta norma, solo se reconocía el devengo de los gastos por alquiler más no
un activo por derecho de uso ni el cronograma de pasivos por derecho de
uso por lo que para el presente estudio se revirtió esta contabilización y se
consideró el devengo de gastos por alquiler.
o SUPERMERCADOS PERUANOS S.A.

Según las Notas a los estados financieros separados , el rubro de Activo Fijo
Neto y Otros pasivos financieros según la implementación de esta norma la
empresa ha generado un mayor activo de S/819,523,000, un mayor pasivo
de S/819,523,000, un mayor gasto de depreciación de S/25,719,000, y un
mayor gasto financiero de S/14,593,000 a marzo del 2019, del pasivo inicial
por arrendamiento financiero de S/819,523,000, se ha amortizado
S/14,522,000, y se ha disminuido por diferencia de cambio en S/3,282,000,
presentando un saldo de 2019 de S/801,719,000.
25
vi. Reconocimiento de ingresos, costos y gastos:
NIIF 15 “Ingresos Ordinarios Provenientes de Contratos con Clientes”

establece un nuevo modelo de cinco pasos que aplica a la contabilización de
los ingresos procedentes de contratos con clientes.
• Identific
ar el
contrat PASO 2 • Determinar PASO 4
o con el el precio de • Contabilizar los
cliente la • Distribuir los el ingresos en la
• Identificar transacción medida que se
las precio de la
transacción entre satisface cada
PASO 1 sobligacion obligación del
es cada obligación
separadas del contrato contrato
del
PASO 3 PASO 5
contrato
SAGA FALABELLA S.A. Y SUPERMERCADOS S.A.

Para la transición a la NIIF 15, las empresas han utilizado el enfoque
retrospectivo modificado señalado por la norma; sin embargo, debido al tipo
de operaciones que realizas las empresas, la adopción de la NIIF 15 no ha
generado impactos en el patrimonio neto al 1 de enero de 2018.
NIC 23 “Costos por Préstamos”

Establece que los costos por préstamos que sean directamente atribuibles a
la adquisición, construcción o producción de un activo apto forman parte del
costo de dichos activos. Los demás costos por préstamos se reconocen
como gastos.
Son costos por préstamos los intereses y otros costos en los que la entidad
incurre, que están relacionados con los fondos que ha tomado prestados.
Un activo apto es aquel que requiere necesariamente, de un periodo
sustancial antes de estar listo para el uso al que está destinado o para la
venta.
26
SAGA FALABELLA S.A.

Según la NIC 23 “Costos por Préstamos”, en base a la cual la empresa
capitalizó los intereses que generan sus obligaciones financieras atribuidas
directamente a la adquisición o a la construcción de un activo calificado
(activo que toma un tiempo considerable para estar listo para la venta o uso
esperado) que al 31 de diciembre de 2018, los intereses capitalizados como
costo del activo neto de depreciación ascienden a S/1,123,000 (S/1,166,000
al 31 de diciembre de 2017). Al 31 de marzo de 2018, los intereses
capitalizados como costo del activo neto de depreciación ascienden a
S/1,156,000 (S/1,113,000 al 31 de marzo de 2019) los cuales se revirtió
afectando a resultados del periodo, por los intereses generados en dicho
periodo y por los intereses de ejercicios anteriores se revirtió contra
“Resultados acumulados”
vii. Impuesto a las ganancias:

a) Impuesto a las ganancias corrientes: El impuesto a las ganancias corriente
se calcula por el monto que se espera pagar a la Autoridad Tributaria.
b) Impuesto a las ganancias diferido: El impuesto a las ganancias diferido es
reconocido usando el método del pasivo por las diferencias temporales entre
la base tributaria y contable de los activos y pasivos en la fecha del estado
separado de situación financiera.
NIC 12 “Impuesto a las Ganancias”

Exige que las empresas contabilicen las consecuencias fiscales de las
transacciones y otros sucesos de la misma manera que contabilizan esas
mismas transacciones o sucesos económicos. Así, los efectos fiscales de
transacciones y otros sucesos que se reconocen en el resultado del periodo
se registran también en los resultados.
Al indicador tradicional de apalancamiento financiero total se le debe resta el
pasivo por impuesto diferido ya que no corresponde a un pasivo exigible, los
efectos de este pasivo se verán materializados en el impuesto de renta
corriente en el futuro.
27
viii. Provisiones: Se reconoce una provisión sólo cuando la Compañía tiene

alguna obligación presente (legal o implícita) como consecuencia de un hecho
pasado, es probable que se requerirá para su liquidación un flujo de salida de
recursos y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación.
Las provisiones son descontadas a su valor presente usando una tasa que
refleje, cuando sea apropiado, los riesgos específicos relacionados con el
pasivo.
ix. Contingencias: Los pasivos contingentes son registrados en los estados
financieros separados cuando se considera que es probable que se confirmen
en el tiempo y pueden ser razonablemente cuantificados.
NIC 37 “Provisiones, activos contingentes y pasivos contingentes”

La norma define un pasivo contingente como: Toda obligación posible, surgida
a raíz de sucesos pasados, cuya existencia quedará confirmada solo si llegan
a ocurrir, o en caso contrario si no llegan a ocurrir, uno o más sucesos futuros
inciertos que no están enteramente bajo el control de la empresa.
Debe reconocerse una provisión cuando se den las siguientes condiciones:
(a) una entidad tiene una obligación presente (ya sea legal o implícita) como
resultado de un suceso pasado; (b) es probable que la entidad tenga que
desprenderse de recursos, que incorporen beneficios económicos para
cancelar tal obligación; y (c) puede hacerse una estimación fiable del importe
de la obligación.
Si es posible que la obligación presente exista, la entidad procederá a revelar
la existencia de una obligación contingente y si es remota la posibilidad de
una obligación presente, la entidad no hará revelación ni reconocimiento de
una obligación contingente.
SUPERMERCADOS PERUANOS S.A.

Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, la empresa, en coordinación con sus
asesores legales, mantiene provisiones por contingencias por los importes de
S/36,604,000 y S/26,837,000, respectivamente.
28
6.2.2. PRINCIPIOS CONTABLES:
6.2.2.1. Principios Contables:

En la legislación peruana, según el artículo N° 223 de la Ley General
de Sociedades (LEY Nº 26887), referido a la Preparación y
presentación de estados financieros, prescribe que los Estados
Financieros se preparan y presentan de conformidad con las
disposiciones legales sobre la materia y con principios de
contabilidad generalmente aceptados en el país.
Es así que el Consejo Normativo de Contabilidad en su papel de

entidad autónoma encargada de la investigación y formulación de
normativa contable en nuestro país, mediante la Resolución N° 013-
98-EF/93.01 de julio de 1998, precisa en su artículo N°1 que los
principios de Contabilidad Generalmente Aceptados a los que se
refiere la Lay Genera de Sociedades, comprendes sustancialmente
a las Normas Internacionales de Contabilidad.
Que actualmente vendrían a ser las Normas Internacionales de

Información Financiera, las cuales comprenden:
 Normas Internacionales de Información financiera (NIIF), las
cuales comprenden desde la N° 1, hasta la N° 17.
 Normas Internacionales de contabilidad (NIC), que comprenden
desde la N° 1, hasta la N° 41; existiendo algunas que han sido
eliminadas de forma posterior.
 Comité de Interpretaciones de NIIF (CINIIF), las cuales
comprenden desde la N° 1, hasta la N° 23. (algunas han sido
eliminadas).
 Comité de Interpretaciones de las NIC (SIC), las cuales solo se
encuentra vigentes la N° 7,10,25,29 y 32.
Las empresa evaluará las norma que le son aplicables a fin de

elaborar su información en base a estos estándares, Así por ejemplo,
29
el reconocimiento y medición de los instrumentos financieros se hace

bajo la aplicación de la NIIF 9. Un instrumento financiero es cualquier
acuerdo que da origen a un activo financiero de una entidad y a un
pasivo financiero o instrumento patrimonial de otra entidad.
a) Activos financieros: En su reconocimiento inicial se mide al costo

amortizado, amortizado, al valor razonable con cambios en otros
resultados integrales, y al valor razonable con cambios en
resultados dependiendo del modelo de negocio de las empresas y
de los términos contractuales de los flujos de efectivo.
Los activos financieros de las empresas incluyen efectivo y
equivalentes de efectivo, cuentas por cobrar comerciales, otras
cuentas por cobrar, cuentas por cobrar a entidades relacionadas, y
otros activos financieros.
b) Pasivos financieros: Todos los pasivos financieros se reconocen
inicialmente por su valor razonable y, en el caso de los préstamos
y cuentas por pagar, netos de los costos de transacción atribuibles.
Los pasivos financieros de las empresas incluyen pasivos al valor
razonable con cambios en resultados, cuentas por pagar
comerciales, otras cuentas por pagar, cuentas por pagar a
entidades relacionadas y otros pasivos financieros.
6.2.3. JUICIOS, ESTIMADOS Y SUPUESTOS CONTABLES:
(i) Estimación para desvalorización de cuentas por cobrar –

La estimación para desvalorización de cuentas por cobrar se
establece si existe evidencia objetiva de que la Compañía no podrá
recuperar los montos de las deudas de acuerdo con los términos
originales de la venta. Para tal efecto, se evalúa periódicamente la
suficiencia de dicha estimación a través del análisis de antigüedad de
las cuentas por cobrar el cual ha sido establecido en base a las
estadísticas de cobrabilidad que mantiene la Compañía. La
30
estimación para desvalorización de cuentas por cobrar se registra con

cargo a resultados del ejercicio en que se determine su necesidad.
(ii) Estimación para pérdidas de inventarios –

Esta estimación se calcula sobre la base del promedio histórico de
pérdidas incurridas durante el año y considerando variables tales
como las fechas de los inventarios físicos y las ventas efectuadas por
la Compañía. Esta estimación se registra como un deterioro de
inventario, con cargo al estado separado de resultados integrales.
(iii) Descuentos, reducciones de precio y otros descuentos por

volúmenes de compra.
Los descuentos, la reducción de precios y otros descuentos obtenidos
por volúmenes de compra se deducen de las existencias en la fecha
de entrega de los descuentos por parte de los proveedores, y del
costo de ventas cuando los bienes relacionados son vendidos.
(iv) Vida útil y valores residuales de propiedades, planta y equipo y

propiedades de inversión
La determinación de las vidas útiles y los valores residuales de los
componentes de propiedades, planta y equipo y propiedades de
inversión involucra juicios y supuestos que podrían ser afectados si
cambian las circunstancias.
(v) Recuperación de los activos tributarios diferidos –

Los activos tributarios diferidos exigen que se evalúe la probabilidad
de que las empresas generen utilidades gravables en períodos futuros
para utilizar los activos tributarios diferidos. Los estimados de
ingresos gravables futuros se basan en las proyecciones de flujos de
caja de operaciones y la aplicación de las leyes tributarias existentes
en cada jurisdicción. En la medida en que los flujos de caja futuros y
los ingresos gravables difieran significativamente de los estimados,
31
ello podría tener un impacto en la capacidad de la Compañía para

realizar los activos tributarios diferidos netos registrados en la fecha
de reporte.
(vi) Valor razonable de instrumentos financieros –

Cuando el valor razonable de los activos y pasivos financieros
registrados en el estado de situación financiera no puede ser derivado
de mercados activos, su valor razonable es determinado usando
técnicas de valuación las cuales incluyen modelos de descuento de
flujos de efectivo. Los datos de estos modelos son tomados de
mercados observables de ser posible, pero cuando no sea factible, un
grado de juicio es requerido al momento de determinar el valor
razonable. Los juicios incluyen consideraciones de los riesgos de
liquidez, de crédito y de volatilidad. Los cambios en los supuestos
acerca de estos factores pueden afectar los valores razonables de los
instrumentos financieros registrados.
Al analizar la información financiera de las empresas bajo la aplicación de NIIF,

esta información contiene reclasificaciones, ajustes y partidas que surgen por
cumplir con los criterios de presentación establecidas por las NIIF, por lo que se
hace necesario analizar qué aspectos se deben considerar al momento de
realizar el análisis financiero (Juan Carlos Torres Cáceres, 2015).
32
3. MARCO CONCEPTUAL
 Análisis:
Examen detallado de una cosa para conocer sus características o cualidades, o
su estado, y extraer conclusiones, que se realiza separando o considerando por
separado las partes que la constituyen. (Rescatado de
https://www.google.com/search?q=definicion+de+analisis&rlz)
 Análisis financiero
Es la utilización de los estados financieros para analizar la posición y el
desempeño financieros de una compañía, así como para evaluar el desempeño
financiero futuro. Varias preguntas facilitan enfocar el análisis financiero. Una
serie de preguntas está orientada al futuro. (John J. Wild, K.R. Subramanyam &
Robert F. Halsey, 2007, «Análisis de Estados Financieros»)
 Análisis contable:
Es el proceso de evaluar en qué medida la contabilidad de una compañía refleja
su realidad económica. En base al estudio de las transacciones y acontecimientos
de una compañía, reconociendo los efectos de sus políticas contables sobre los
estados financieros y ajustando los estados financieros para que reflejen mejor
los aspectos económicos elementales y sean más fidedignos. Ya que los estados
financieros son la fuente de información principal para el análisis financiero. Esto
significa que la calidad del análisis financiero depende de la confiabilidad de los
estados financieros, la cual a su vez depende de la calidad del análisis contable.
(John J. Wild, K.R. Subramanyam & Robert F. Halsey, 2007, «Análisis de Estados
Financieros»)
 Actividades de financiamiento:
Las actividades de financiamiento se refieren a los métodos empleados por las
compañías para reunir dinero con el cual pagar esas necesidades. Debido a su
magnitud y su facultad para determinar el éxito o el fracaso de una empresa, las
compañías son cuidadosas al adquirir y administrar los recursos financieros.
33
Hay dos fuentes principales de financiamiento externo: inversionistas de capital

(también llamados propietarios o accionistas) y acreedores (prestamistas). Las
decisiones concernientes a la composición de las actividades financieras
dependen de las condiciones existentes en los mercados financieros. (John J.
Wild, K.R. Subramanyam & Robert F. Halsey, 2007, «Análisis de Estados
Financieros»)
 Rentabilidad
Relación existente entre los beneficios que proporcionan una determinada
operación o cosa y la inversión o el esfuerzo que se ha hecho; cuando se trata del
rendimiento financiero; se suele expresar en porcentajes. (Rescatado de,
https://www.google.com/ Diccionario#dobs/rentabilidad)
 Ratios financieros
También llamadas razones financieras o indicadores financieros, son coeficientes
o razones que proporcionan unidades contables y financieras de medida y
comparación, a través de las cuales, la relación por división entre sí de dos datos
financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una
organización, en función a niveles óptimos definidos para ella. (Wikipedia (2018),
rescatado de https://es.wikipedia.org/wiki/Ratio_financiero)
 Gestión financiera:
La gestión financiera consiste en administrar los recursos que se tienen en una
empresa para asegurar que serán suficientes para cubrir los gastos para que esta
pueda funcionar. En una empresa esta responsabilidad la tiene una sola persona:
el gestor financiero. De esta manera podrá llevar un control adecuado y ordenado
de los ingresos y gastos de la empresa. http://aula.mass.pe/manual/%C2%BFque-
es-la-gestion-financiera
 Sector Retail:
El retail o comercio minorista es un sector económico que engloba a las empresas
especializadas en la comercialización masiva de productos o servicios uniformes
a grandes cantidades de clientes o shoppers.
En el negocio del retail o venta al detalle se pueden incluir todas las tiendas o
locales comerciales que habitualmente se encuentran en cualquier ciudad o
34
población con venta directa al público. Sin embargo, su uso se halla más bien
ligado a las grandes cadenas de locales comerciales.(Perú Retail (2018),
rescatado de https://www.peru-retail.com/que-es-retail/)
 Normas Internacionales de Información Financiera:

Son las normas contables emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de
Contabilidad (IASB, por sus siglas en inglés) con el propósito de uniformizar la
aplicación de normas contables en el mundo, de manera que sean globalmente
aceptadas. (Rescatado de https://gestion.pe/tendencias/normas-internacionales-
informacion-financiera-niif-51948)
4. MARCO LEGAL
 LEY N° 26887 “LEY GENERAL DE SOCIEDADES” (LGS)
La Ley General de Sociedades establece las reglas aplicables a todas las sociedades,
desde su constitución, hasta el fin de esta, es así que en su sección sexta regula los
estados financieros y la aplicación de utilidades que comprende los artículos 221 al
233, para la presente investigación es de suma importancia el artículo 223 referido a
la preparación y presentación de estados financieros que establece que estos se
preparan y presentan de conformidad con las disposiciones legales sobre la materia
y con principios de contabilidad generalmente aceptados en el país.
 LEY Nº 28708, LEY GENERAL DEL SISTEMA NACIONAL DE CONTABILIDAD

Establece el marco legal para armonizar la información contable de las entidades del
sector público y del sector privado en el país, conformado La Dirección Nacional de
Contabilidad Pública, órgano rector del sistema y El Consejo Normativo de
Contabilidad, cuya finalidad de este último es emitir resoluciones dictando y
aprobando las normas de contabilidad para las entidades del sector privado.
 RESOLUCIÓN N° 005-94-EF/93.01 DEL CONSEJO NORMATIVO DE

CONTABILIDAD
Mediantes esta resolución se oficializó la aplicación de las Normas Internacionales de
Contabilidad adoptados en los Congresos antes; precisando en su artículo número 2
35
que los estados financieros deben ser preparados bajo las normas establecidas por el
Consejo Normativo de Contabilidad y las Normas Internacionales de Contabilidad.
 RESOLUCIÓN N° 013-98-EF/93.01 DEL CONSEJO NORMATIVO DE

CONTABILIDAD
En su artículo uno precisa que los Principios de Contabilidad Generalmente
Aceptados a que se refiere el artículo 223 de la Ley General de Sociedades
comprende sustancialmente, a las Normas Internacionales de Contabilidad (NICS),
oficializadas mediante resoluciones del Consejo Normativo de Contabilidad, y las
normas establecidas por Organismos de Supervisión y Control para las entidades de
su área siempre que se encuentren dentro del Marco Teórico en que se apoyan las
Normas Internacionales de Contabilidad.
Precisó que por excepción y en aquellas circunstancias que determinados
procedimientos operativos contables no estén establecidos en una Norma
Internacional de Contabilidad, supletoriamente, se podrá emplear los Principios de
Contabilidad aplicados en los Estados Unidos de América.
Así mismo, recomienda que para un correcto cumplimiento al artículo 75 y 223 de la
Ley General de Sociedades, se hace necesaria la capacitación constante de
directores, gerentes y profesionales que realicen la preparación y presentación de la
información financiera.
 DECRETO SUPREMO N° 0093-2002 “TEXTO ÚNICO ORDENADO (TUO) DE

LA LEY DEL MERCADO DE VALORES”
Esta ley promueve el desarrollo ordenado y la transparencia del mercado de valores
y la adecuada protección del inversionista, a partir del artículo 29° al 33° trata sobre
la obligación de informar, nos habla sobre requisitos que los emisores de valores
sometidas a su control y supervisión deben tener en cuenta para la emisión de los
estados financieros y las correspondientes notas las cuales debe presentarse a la
Superintendencia de Mercado de Valores, dichos estados financieros debe ser
dictaminadas por una sociedad auditora, lo cual además constituye un requisito para
la inscripción en el registro de un valor que será objeto de oferta pública primaria.
36
Es así que las normas internacionales de Contabilidad constituyen un lenguaje común

para que inversionistas de todas partes del mundo analicen la situación de empresa
en las cuales van a invertir.
 LEY Nº 29720 “LEY QUE PROMUEVE LAS EMISIONES DE VALORES

MOBILIARIOS Y FORTALECE EL MERCADO DE CAPITALES”
Esta Ley en su artículo 5º, obliga a las empresas distintas a las que se encontraban
bajo la supervisión de la Superintendencia de Mercado de Valores (SMV) con ingresos
o activos sean mayores a 3,000 UITs, a presentar sus estados financieros auditados
conforme a las NIIF; artículo que luego se declaró inconstitucional con fecha 5 de abril
de 2016 por el Tribunal Constitucional mediante Sentencia recaída sobre el
Expediente N° 00009-2014-PI/TC, dicha denuncia de inconstitucionalidad fue
realizada por empresarios que consideraron un sobrecosto los honorarios a las
sociedades de auditoría sobre información de empresas que no cotizan en la Bolsa.
7. OBJETIVOS
7.1. OBJETIVO GENERAL:
Determinar la incidencia de la aplicación de las NIIF en el análisis financiero de las
empresas del sector retail inscritas en la Bolsa de Valores de Lima en el ejercicio
2018.
7.2. OBJETIVOS EPECÍFICOS:
a. Describir la situación financiera y económica mediante el análisis financiero de las

empresas del sector retail que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima en el
ejercicio 2018.
b. Identificar el efecto de la aplicación de las NIIF en el análisis financiero y en el
cálculo de los indicadores financieros.
c. Analizar las principales diferencias del análisis financiero tradicional y el análisis
financiero considerando la aplicación de las NIIF en las compañías del sector retail.
37
4. FORMULACIÓN DE LA HIPÓTESIS:
La aplicación de las NIIF incide positivamente en el análisis financiero de las
empresas del sector retail inscritas en la Bolsa de Valores de Lima en el año 2018
II. DISEÑO DE INVESTIGACIÓN
1. MATERIAL DE ESTUDIO
1.1 POBLACIÓN O UNIVERSO:

Está representada por:
Las 02 empresas del sector retail que están listados en la Bolsa de Valores de Lima:
- Saga Falabella S.A.
- Supermercados Peruanos S.A. - SP S.A.
1.2 MUESTRA:
En la determinación de la muestra óptima, se utilizó el muestreo aleatorio simple
para estimar proporciones cuando la población es conocida.
Dónde:
N: Población = 2
Z: Índice de confiabilidad =1.95 (si la seguridad es del 95%)
p: probabilidad de acierto = 0.10
q: probabilidad de fracaso = 0.90
d: nivel de error = 10%
n: muestra =?
2(1.96)2 ∗ 0.5 ∗ 0.5
𝑛=
2(0.1)2 + (1.96)2 ∗ 0.5 ∗ 0.5
1.9208
𝑛=
0.9804
𝑛=2
38
El resultado de la muestra quiere decir que analizaremos las 2 empresas del sector
retail inscritas en la Bolsa de Valores de Lima.
- Saga Falabella S.A.
- Supermercados Peruanos S.A.
2. MÉTODOS Y TÉCNICAS
2.1. MÉTODOS: Para el presente trabajo se utilizará los siguientes métodos:

 Método Correlacional: Este método se emplea cuando una teoría postula la
existencia de una correlación entre dos variables que no pueden ser analizadas
experimentalmente. En este caso la investigación evidenciará la relación entre la
variable independiente que es “La aplicación de las NIIF” y las variables
dependientes que son: El análisis financiero de la información de las empresas
del sector retail inscritas en la Bolsa de Valores de Lima año 2018.
 Método sintético: Es el que analiza y sintetiza la información recopilada, lo que
permite ir estructurando las ideas.
 Método lógico: Consiste en inferir de la semejanza de algunas características
entre dos objetos, la probabilidad de que las características restantes sean
también semejantes. Los razonamientos analógicos no son siempre válidos.
 Método Descriptivo: Se buscará describir los datos y el impacto de las NIIFs en
el análisis financiero de las empresas del sector, ya que se trabajará sobre
realidades de hecho, con el objetivo de presentar una interpretación correcta.
2.2. TÉCNICAS:
Las principales técnicas que se utilizarán en la investigación son:
 Observación estructurada: Es aquella que se realiza con la ayuda de
elementos técnicos apropiados, tales como: fichas, cuadros, tablas, etc., por lo
cual se los la denomina observación sistemática.
 Análisis documental: Es la operación que consiste en seleccionar las ideas
informativamente relevantes de un documento a fin de expresar su contenido
sin ambigüedades para recuperar la información en él contenida, para la
presente investigación se analizará la información subida a la Superintendencia
39
de mercado de valores y las que se encuentre en el portal web de las empresas

que forman parte de la muestra.
 Fichaje: El fichaje es una técnica auxiliar de todas las demás técnicas empleada
en investigación científica; consiste en registrar los datos que se van obteniendo
en los instrumentos llamados fichas, las cuales, debidamente elaboradas y
ordenadas contienen la mayor parte de la información que se recopila en una
investigación por lo cual constituye un valioso auxiliar en esa tarea, al ahorra
mucho tiempo, espacio y dinero.
2.3. DISEÑO DE INVESTIGACIÓN:
El diseño de investigación apropiado para este proyecto será el DISEÑO NO

EXPERIMENTAL, CORRELACIONAL-CAUSAL.
No experimental, ya que, no se manipularán directamente las variables, sino, se
observarán los registros que se obtengan del fenómeno investigado tal cual se
revelan en su contexto natural. Correlacional - causal, porque se recolectarán datos
en un solo momento, en un tiempo único siendo el único fin, el de describir variables
y analizar su incidencia e interrelación en un momento dado. De la misma manera,
se buscará explicar relaciones de causa - efecto entre las variables observadas.
Figura N° 1. Gráfico de diseño
X Y
Dónde:
X: Variable Independiente: Aplicación de las Normas Internacionales de
Información Financiera.
Y: Variable Dependiente: Análisis financiero de las empresas del sector retail.
40
III. RESULTADOS
En la presente investigación se determinará la incidencia de la aplicación de las Normas
Internacionales De Información Financiera en el análisis financiero de las empresas del
sector retail inscritas en la Bolsa De Valores De Lima año 2018, por lo que se procederá
al desarrollo de los objetivos planteados y en el proceso se conocerá brevemente a las
empresas que conforman la muestra para posteriormente describir su situación
financiera y económica mediante el análisis financiero tradicional, así mismo para
evaluarla incidencia de las NIIF se procederá a reestructuras los estados financieros
revirtiendo los ajustes por aplicación de las NIIF para realizar el análisis financiero de
estos nuevos estados financieros y finalmente comparar entre ambos resultados y
determinar la incidencia de la aplicación de las Normas Internacionales de Información
Financiera.
1. DESARROLLO DE LOS OBJETIVOS ESPECÍFICOS:
A continuación se presentan los resultados obtenidos de la investigación en función a

cada uno de los objetivos específicos propuestos, donde los resultados mostrados en el
presente capítulo, corresponden al análisis de los Estados Financieros de las empresas
de la muestra y para realizar un mejor análisis se comparará el periodo bajo estudio
(2018) con el ejercicio anterior (2017) y el primer trimestre del año en estudio (Marzo
2018) con el primer trimestre de año posterior (Marzo 2019) ya que son estos trimestres
los que recogen por primera vez la aplicación de nuevas NIIF y NIC’s como NIIF 9
“Instrumentos financieros” (Adopción 1 de enero de 2018), NIIF 15 “Ingresos procedentes
de contratos con clientes” (Adopción 1 de enero de 2018) y la NIIF 16 “Arrendamientos”
(obligatorias desde el 1 de enero de 2019).
Los Estados Financieros se obtuvieron de la información que reportan las empresas a la
Superintendencia de Mercado de Valores de manera trimestral y anual.
41
1.1. En cumplimiento con el objetivo N° 1 del presente trabajo de investigación:

“Describir la situación financiera y económica mediante el análisis financiero
tradicional de las empresas del sector retail que cotizan en la Bolsa de Valores de
Lima en el ejercicio 2018”
En el 2018 se dio un mayor crecimiento de la inversión privada, el Producto Bruto Interno

(PBI) registró un crecimiento de 4.3% en el primer semestre de 2018 y el consumo creció
en comparación al 2017 que fue afectado por Fenómeno El Niño Costero (FEN), todo
esto sumado al crecimiento de la clase media en el Perú, conllevó a que Perú se ubicara
en el puesto 9 del ranking del Retail Develpment Index, liderando el crecimiento del
sector retail a nivel Latinoamérica, este crecimiento se apoya el que cada vez se tiene
tiendas por departamento en los sectores emergentes de Lima y Provincias.
Dentro de estas empresas del sector retail en expansión se encuentran Saga Falabella
y Supermercados Peruanos, de las cuales a continuación se realizará una descripción y
análisis de la situación financiera haciendo uso de los Estados Financieros expresados
en miles de soles de los periodos antes indicados.
a) SUPERMERCADOS PERUANOS S.A.

Supermercados Peruanos S.A. es una empresa comercial peruana, constituida en
junio de 1979. La Compañía, es una subsidiaria de InRetail Perú Corp., quien adquirió
recientemente las acciones de la Compañía y posee en forma directa el 99.98% de
su capital social. InRetail Perú Corp. pertenece al Grupo Intercorp Perú, el cual está
constituido por diversas empresas que operan en el Perú y en el exterior.
i. UBICACIÓN GEOGRÁFICA DE LA EMPRESA

El domicilio legal de la Compañía, donde se encuentran sus oficinas
administrativas, está ubicado en calle Morelli N° 181, San Borja, Lima y tiene
tiendas a nivel nacional, las cuales se encuentran en expansión.
42
Fuente: Google Maps / Elaboración: Propia
ii. DEFINICIÓN DE LA ACTIVIDAD

La empresa se dedica al negocio de representaciones, comisiones,
distribuciones de bienes y compra-venta de bienes muebles en general, realizar
inversiones en valores bursátiles y extrabursátiles de renta fija o variable, así
como en bienes muebles e inmuebles y acciones de personas jurídicas.
La empresa cuentan con una cadena de tiendas que operan bajo los formatos
“Plaza Vea”, “Plaza Vea Super”, “Vivanda” y “Mass” cuales se ubican en Lima y
provincias, tales como Trujillo, Chimbote, Piura, Cusco, Arequipa, Huancayo,
entre otras .
iii. PRINCIPALES COMPETIDORES

- Hipermercados Tottus (Grupo Falabella)
- Hiperbodega Precio Uno (Grupo Falabella)
- Wong y Metro (Grupo Cencosud)
iv. ESTADOS FINANCIEROS

A continuación se presentan los estados Financieros expresados en miles de
soles a partir de los cuales se realizará el análisis financiero, iniciando con el
análisis vertical y horizontal, para posteriormente realizar el análisis utilizando
ratios financieros que son de utilidad tanto para usuarios internos de la empresa
como para externos como el caso de las entidades bancarias, que últimamente
otorgan préstamos estableciendo dentro de los contratos covenants que la
43
empresa debe de cumplir, los principales covenants de Supermercados

Peruanos son por los préstamos adquiridos con los bancos: Banco Internacional
del Perú S.A.A., Banco de Crédito del Perú S.A. y Scotiabank Perú S.A.A., que
durante la duración de los mismos, son los el ratio de endeudamiento neto que
resulte de dividir (i) deuda financiera neta entre (ii) el EBITDA UDM (últimos doce
meses), no debe ser mayor a 3.50 en el caso del Banco Internacional del Perú
S.A.A. y el Scotiabank Perú S.A.A., mientras que para el Banco de Crédito del
Perú S.A. no debe de ser mayor a 3.75 para el 2018.
44
TABLA N°6: Estado de Situación Financiero de Supermercados Peruanos S.A.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
Cuenta Dic-17 Dic-18 Mar-18 Mar-19

Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 147,745 128,673 166,973 82,045
Otros Activos Financieros 0 0 0 0
Cuentas por Cobrar Comerciales 58,275 50,436 57,890 50,004
Cuentas por Cobrar a Entidades
Relacionadas 27,244 49,853 28,864 89,627
Otras Cuentas por Cobrar 39,313 46,267 42,444 57,972
Activo por impuesto a las ganancias 20,248
Anticipos 13,243 12,751 0 20,416
Inventarios 624,341 652,564 639,638 710,926
Total Activos Corrientes 910,161 940,544 956,057 1,010,990
Activos No Corrientes
Inversiones en Subsidiarias,
Negocios Conjuntos y Asociadas 1,775 55,981 1,775 55,981
Anticipos 23,837 23,042 0 22,109
Propiedades de Inversión 196,851 234,160 198,352 320,287
Propiedades, Planta y Equipo 2,114,124 2,375,460 2,174,060 3,168,284
Activos Intangibles Distintos de la
Plusvalía 79,507 83,750 80,998 83,070
Otros Activos no Financieros 23,180
Total Activos No Corrientes 2,419,507 2,776,600 2,482,049 3,654,315
TOTAL DE ACTIVOS 3,329,668 3,717,144 3,438,106 4,665,305
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 106,873 201,538 547,745 558,049
Cuentas por Pagar Comerciales 1,035,190 1,230,679 1,003,969 1,173,484
Cuentas por Pagar a Entidades
Relacionadas 44,539 63,923 28,874 97,215
Otras Cuentas por Pagar 159,802 171,210 142,451 160,641
Ingresos Diferidos 3,273 2,931 2,956 2,700
Total Pasivos Corrientes 1,349,677 1,670,281 1,725,995 1,992,089
Pasivos No Corrientes
Otros Pasivos Financieros 719,251 837,951 428,454 1,451,439
Relacionadas 68,805 87,097 75,345 87,570
Pasivos por Impuestos Diferidos 80,920 78,734 81,948 78,168
Total Pasivos No Corrientes 892,083 1,029,814 608,342 1,642,501
Total Pasivos 2,241,760 2,700,095 2,334,337 3,634,590
Patrimonio
Capital Emitido 389,445 389,445 389,445 389,445
Primas de Emisión 327,429 327,429 327,429 327,429
Otras Reservas de Capital 25,032 33,417 33,417 41,316
Resultados Acumulados 346,002 266,758 353,478 272,525
Total Patrimonio 1,087,908 1,017,049 1,103,769 1,030,715
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3,329,668 3,717,144 3,438,106 4,665,305
Fuente: Información Financiera, Superintendencia de Mercado de Valores
45
TABLA N°7: Estado de Resultados de Supermercados Peruanos S.A.

ESTADO DE RESULTADOS

Ingresos de Actividades Ordinarias 4,652,352 5,120,158 1,234,489 1,399,789
Costo de Ventas -3,425,347 -3,780,362 -922,442 -1,049,618
Ganancia (Pérdida) Bruta 1,227,005 1,339,796 312,047 350,171
Gastos de Ventas y Distribución -939,554 -1,010,398 -236,873 -272,128
Gastos de Administración -114,924 -132,781 -33,062 -33,848
Otros Ingresos Operativos 19,479 16,232 3,191 17,201
Otros Gastos Operativos 0 0 0 -5,252
Ganancia (Pérdida) Operativa 192,006 212,849 45,303 56,144
Ingresos Financieros 3,211 3,626 840 411
Gastos Financieros -57,811 -79,518 -15,835 -35,540
Diferencias de Cambio Neto 6,364 -4,259 -9 5,791
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 143,770 132,698 30,299 26,806

Ingreso (Gasto) por Impuesto -59,923 -53,712 -14,438 -13,140
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 83,847 78,986 15,861 13,666
v. ANÁLISI VERTICAL Y HORIZONTAL

A continuación se procederá a realizar el análisis horizontal y vertical de los estados
Financieros antes presentados lo cual nos servirá para determinar si un rubro de
los estados financieros ha experimentado un aumento o una reducción de un periodo
a otro en soles y en términos porcentuales.
46
TABLA N°8: Análisis vertical y Horizontal (%) - Estado de Situación Financiera

Horizontal Horizontal
Rubro Dic-17 Vertical Dic-18 Vertical Dic 17-Dic Mar-18 Vertical Mar-19 Vertical Mar 18-
18 Mar 19
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al
Efectivo 147,745 4.44% 128,673 3.46% -12.91% 166,973 4.86% 82,045 1.76% -50.86%
Otros Activos Financieros 0 0.00% 0 0.00% 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0.00%
Cuentas por Cobrar
Comerciales 58,275 1.75% 50,436 1.36% -13.45% 57,890 1.68% 50,004 1.07% -13.62%
Cuentas por Cobrar a
Entidades Relacionadas 27,244 0.82% 49,853 1.34% 82.99% 28,864 0.84% 89,627 1.92% 210.51%
Otras Cuentas por Cobrar 39,313 1.18% 46,267 1.24% 17.69% 42,444 1.23% 57,972 1.24% 36.58%
Activo por imp. a las gana. 0 0.00% 0 0.00% 0.00% 20,248 0.59% 0.00% -100.00%
Anticipos 13,243 0.40% 12,751 0.34% -3.72% 0 0.00% 20,416 0.44% 100.00%
Inventarios 624,341 18.75% 652,564 17.56% 4.52% 639,638 18.60% 710,926 15.24% 11.15%
Total Activos Corrientes 910,161 27.33% 940,544 25.30% 3.34% 956,057 27.81% 1,010,990 21.67% 5.75%
Inversiones en Subs., Neg.
Conjuntos y Asociadas 1,775 0.05% 55,981 1.51% 3053.86% 1,775 0.05% 55,981 1.20% 3053.86%
Anticipos 23,837 0.72% 23,042 0.62% -3.34% 0 0.00% 22,109 0.47% 100.00%
Propiedades de Inversión 196,851 5.91% 234,160 6.30% 18.95% 198,352 5.77% 320,287 6.87% 61.47%
Propiedades, Planta y
Equipo 2,114,124 63.49% 2,375,460 63.91% 12.36% 2,174,060 63.23% 3,168,284 67.91% 45.73%
Activos Intangibles Distintos
de la Plusvalía 79,507 2.39% 83,750 2.25% 5.34% 80,998 2.36% 83,070 1.78% 2.56%
Otros Activos no
Financieros 0 0.00% 0 0.00% 0.00% 23,180 0.67% 0.00% -100.00%
Total Activos No Corrientes 2,419,507 72.67% 2,776,600 74.70% 14.76% 2,482,049 72.19% 3,654,315 78.33% 47.23%
TOTAL DE ACTIVOS 3,329,668 100.00% 3,717,144 100.00% 11.64% 3,438,106 100.00% 4,665,305 100.00% 35.69%
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 106,873 3.21% 201,538 5.42% 88.58% 547,745 15.93% 558,049 11.96% 1.88%
Cuentas por Pagar
Comerciales 1,035,190 31.09% 1,230,679 33.11% 18.88% 1,003,969 29.20% 1,173,484 25.15% 16.88%
Cuentas por Pagar a
Otras Cuentas por Pagar 159,802 4.80% 171,210 4.61% 7.14% 142,451 4.14% 160,641 3.44% 12.77%
Ingresos Diferidos 3,273 0.10% 2,931 0.08% -10.45% 2,956 0.09% 2,700 0.06% -8.66%
Total Pasivos Corrientes 1,349,677 40.53% 1,670,281 44.93% 23.75% 1,725,995 50.20% 1,992,089 42.70% 15.42%
Otros Pasivos Financieros 719,251 21.60% 837,951 22.54% 16.50% 428,454 12.46% 1,451,439 31.11% 238.76%
Cuentas por Pagar a
Ingresos Diferidos 23,107 0.69% 26,032 0.70% 12.66% 22,595 0.66% 25,324 0.54% 12.08%
Pasivos por Impuestos
Diferidos 80,920 2.43% 78,734 2.12% -2.70% 81,948 2.38% 78,168 1.68% -4.61%
Total Pasivos No Corrientes 892,083 26.79% 1,029,814 27.70% 15.44% 608,342 17.69% 1,642,501 35.21% 170.00%
Total Pasivos 2,241,760 67.33% 2,700,095 72.64% 20.45% 2,334,337 67.90% 3,634,590 77.91% 55.70%
Patrimonio
Capital Emitido 389,445 11.70% 389,445 10.48% 0.00% 389,445 11.33% 389,445 8.35% 0.00%
Primas de Emisión 327,429 9.83% 327,429 8.81% 0.00% 327,429 9.52% 327,429 7.02% 0.00%
Otras Reservas de Capital 25,032 0.75% 33,417 0.90% 33.50% 33,417 0.97% 41,316 0.89% 23.64%
Resultados Acumulados 346,002 10.39% 266,758 7.18% -22.90% 353,478 10.28% 272,525 5.84% -22.90%
Total Patrimonio 1,087,908 32.67% 1,017,049 27.36% -6.51% 1,103,769 32.10% 1,030,715 22.09% -6.62%
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO 3,329,668 100.00% 3,717,144 100.00% 11.64% 3,438,106 100.00% 4,665,305 100.00% 35.69%
47
Interpretación
Mediante el análisis vertical se puede apreciar que las partidas más significativas del estado
de situación financiera de los periodos dic-17, dic-18 ,mar-18 y mar-19 son Inventarios
18.75%,17.56%,18.60% y 15.24% , Propiedades, Planta y Equipo 63.49%, 63.91%,
63.23% y 67.91% del total activo respectivamente, Cuentas por Pagar Comerciales
31.09%,33.11%,29.20%,25.15%y Otros Pasivos Financieros 24.81%, 27.91%, 28.39% y
43.07% del total pasivo y patrimonio respectivamente.
Lo cual es una característica propia del sector, los inventarios representado por la
mercadería en almacenes y tiendas a nivel nacional catalogadas por las líneas de ropa,
accesorios, artefactos, decoraciones y hogar, juguetería y otros y el rubro de Propiedad,
Planta y Equipo constituido por terrenos, edificaciones y remodelación de las instalaciones.
Así mismo, se observa que a diciembre 2018, hubo una disminución de los inventarios y un
incremento de las cuentas por pagar comerciales en proporción al total activo y total pasivo
respectivamente en comparación con el ejercicio 2017; además, para ambos ejercicios la
proporción del activo fijo en relación al total activo es similar (63.91% en el 2018 y 63.49%
en el 2017).
Sin embargo a nivel de los periodos trimestrales marzo 2019, la cuenta Efectivo y
Equivalente de Efectivo se ve una disminución con respecto a al trimestre anterior marzo,
2018, 1.76% versus un 4.86% del activo total; es decir a marzo 2018 la empresa está más
rentable porque ha generado, suficiente dinero en efectivo para elevar dicha cuenta, lo cual
se sustenta en que los porcentajes de inventario en relación al total activo se presentan en
una situación inversa al del efectivo y equivalentes de efectivo , así a marzo 2018 el
inventario representa 18.60% del total activo y a marzo 2019 15.24%, lo que evidenciaría
una mayor rotación de activos en el año 2019 que como ya se ha mencionado el crecimiento
en ventas del sector retail está en auge.
En lo que respecta a uno de los rubros más significativos para los periodos trimestrales
mencionado anteriormente Propiedades, Planta y Equipo, si se ha dado un incremento
significativa en comparación al total activo 63.23% (Marzo 2018) 67.91% (Marzo 2019), y
el total pasivo de 67.90% a 77.91% respectivamente, que al tener una grado de
48
materialidad en el estado financiero, la gestión de estos rubro tiene gran implicancia en los
resultados de la compañía. Esta variación se explica principalmente por la aplicación de la
NIIF16 “Arrendamientos”, aplicada para periodos anuales que comiencen en o a partir del
1 de enero de 2019. La cual requiere un único modelo para los arrendamientos, que
requiere la presentación de un activo por derecho de uso y un pasivo financiero que refleje
los pagos futuros traídos a valor presente de los arrendamientos; los cuales, en el estado
separado de resultados, serán presentados como gastos por depreciación y gastos
financieros, respectivamente. Así, a marzo 2019, la implementación de esta norma ha
generado un mayor activo de S/819,523,000, un mayor pasivo de S/819,523,000, un mayor
gasto de depreciación de S/25,719,000, y un mayor gasto financiero de S/14,593,000,
según lo revela en las Notas a los estados financieros separados.
La empresa a diciembre del 2018 muestra un incremento considerable del total pasivo de
20.45% en comparación a diciembre 2017 y un mayor aumento al comparar los trimestres
del marzo 2018 y marzo 2019 en los cuales se incrementó en 55.70% dichos aumentos
ocasionados por el incremento de los prestamos obtenidos y reconociendo de pasivos por
derecho de uso a marzo 2019.
Respecto al patrimonio, se ve una disminución en el año 2018 de 22.90 % en la cuenta de
Resultados acumulados y en el primer trimestre del año 2019 de un 22.90% dando a
entender que la empresa ha disminuido su rentabilidad en dichos periodos.
49
TABLA N°9: Análisis vertical y Horizontal (%) - Estado de Resultados

Cuenta Dic-17 Vertical Dic-18 Vertical Dic 17-Dic Mar-18 Vertical Mar-19 Vertical Mar 18-Mar
18 19
Ingresos de
Actividades
Ordinarias 4,652,352 100.00% 5,120,158 100.00% 10.06% 1,234,489 100.00% 1,399,789 100.00% 13.39%
Costo de Ventas (3,425,347) 73.63% (3,780,362) 73.83% 10.36% (922,442) 74.72% (1,049,618) 74.98% 13.79%
Ganancia (Pérdida)
Bruta 1,227,005 26.37% 1,339,796 26.17% 9.19% 312,047 25.28% 350,171 25.02% 12.22%
Gastos de Ventas y
Distribución (939,554) 20.20% (1,010,398) 19.73% 7.54% (236,873) 19.19% (272,128) 19.44% 14.88%
Gastos de
Administración (114,924) 2.47% (132,781) 2.59% 15.54% (33,062) 2.68% (33,848) 2.42% 2.38%
Otros Ingresos
Operativos 19,479 0.42% 16,232 0.32% -16.67% 3,191 0.26% 17,201 1.23% 439.05%
Otros Gastos
Operativos - 0.00% - 0.00% 0.00% - 0.00% (5,252) 0.38% 0.00%
Ganancia (Pérdida)
Operativa 192,006 4.13% 212,849 4.16% 10.86% 45,303 3.67% 56,144 4.01% 23.93%
Ingresos Financieros 3,211 0.07% 3,626 0.07% 12.92% 840 0.07% 411 0.03% -51.07%
Gastos Financieros (57,811) 1.24% (79,518) 1.55% 37.55% (15,835) 1.28% (35,540) 2.54% 124.44%
Diferencias de
Cambio Neto 6,364 0.14% (4,259) 0.08% -166.92% (9) 0.00% 5,791 0.41% -64444.44%
Ganancia (Pérdida)
antes de Impuestos 143,770 3.09% 132,698 2.59% -7.70% 30,299 2.45% 26,806 1.92% -11.53%
Ingreso (Gasto) por
Impuesto (59,923) 1.29% (53,712) 1.05% -10.36% (14,438) 1.17% (13,140) 0.94% -8.99%
Ganancia (Pérdida)
Neta de Operaciones
Continuadas 83,847 1.80% 78,986 1.54% -5.80% 15,861 1.28% 13,666 0.98% -13.84%
Ganancia (Pérdida)
Neta del Ejercicio 83,847 1.80% 78,986 1.54% -5.80% 15,861 1.28% 13,666 0.98% -13.84%
Interpretación
El estado de resultados integrales muestra ingresos en el año 2018 por S/ 5,120,158; en el

año 2017 por S/4,652,352 y S/1,234,489 , S/ 1,399,789 para los primeros trimestres
de los años 2018 y 2019 respectivamente mostrando un claramente un aumento de 10.06%
para los periodos anuales y 13.39% para los periodos trimestrales; Sin embargo en igual
proporción han aumentado el costo de ventas para este periodo con lo que se llega a un
incremento del margen bruto del 9.19% anual y 12.22% trimestral por lo que a fin de mejorar
estos resultados se debe poner mayor atención a variables como el precio, cantidad y
volumen de ventas.
La utilidad operativa se ha incrementado en los periodos anuales en 10.86% y trimestrales

de 23.93% donde la mejor gestión de los gastos de ventas generaría mayores resultados
operativos.
50
A su vez en la empresa, los gastos financieros se han incrementado en 37.55% y 124.44%

para los periodos anuales y trimestrales antes indicados originando una disminución de la
utilidad antes de impuestos de 7.70% y 11.53% en dichos periodos respectivamente, este
último trimestre 2019 se vio afectado por el incremento del gasto financiero producto del
incremento de intereses generados por los préstamos obtenido durante el 2018 y la
aplicación de la NIIF 16 que implica reconocimiento de intereses por derecho de uso de los
bienes en arrendamiento financiero, que antes de la aplicación de esta norma muchos de
estos contratos eran considerados en arrendamiento operativo y se devengaban gastos por
alquileres que reducían la utilidad operativa, mientras que con la aplicación de esta norma
lo que se reconocen ahora son gastos de depreciación e intereses.
Con todo lo antes indicado se llega a una utilidad neta de S/ 83,847 ,S/ 78,986, S/15,861 y
S/ 13,666 miles de soles para los periodos diciembre 2017, diciembre 2018, marzo 2018 y
marzo 2019, mostrando una disminución entres los periodos a diciembre mencionados de
5.80% y 13.84% para los periodos trimestrales.
vi. RAZONES FINANCIERAS:
a) Razones de Liquidez
RATIO DE LIQUIDEZ FORMULA dic-18 dic-17 mar-18 mar-19
Activo Corriente 940,544 910,161 956,057 1,010,990
RAZÓN CORRIENTE
Pasivo Corriente 1,670,281 1,349,677 1,725,995 1,992,089
RESULTADOS 0.56 0.67 0.55 0.51
La empresa, durante el año 2018 presenta un índice de liquidez de 56% y 67% para
el 2017; y para los ejercicios trimestrales en un rango de 51% y 55% es decir que la
capacidad para cubrir las obligaciones inmediatas con terceros es de S/. 0.51, S/
0.67 por cada S/ 1 sol de deuda y por la alta rotación en las ventas de
Supermercados Peruanos, de estos resultados se observa que la empresa ha
pasado por un índice alto en el 2017 a uno menor en el 2018, lo cual indicaría que
no ha mejorado la liquidez y el uso adecuado de sus recursos, sin embargo se puede
observar que el pasivo corriente se ha incrementado en mayor proporción que el
activo corriente, esto debido a la adquisición de nuevos préstamos bancarios durante
a diciembre 2018 y a el incremento de un nuevo pasivo por derecho de uso por
51
aplicación de NIIF 16 por S/ 801,719 (S/ 135,092 parte corriente), que en el 2018 no
se tenía.
RATIO DE
LIQUIDEZ FORMULA dic-18 dic-17 mar-18 mar-19
PRUEBA Activo Corriente - Invent 940544-652564 910161-624341 956057-639638 1010990-710926
ACIDA Pasivo Corriente 1,670,281 1,349,677 1,725,995 1,992,089
RESULTADOS 0.17 0.21 0.18 0.15
El promedio de esta razón se estima debe ser igual a unidad; sin embargo, la prueba
acida es un ratio más realista para saber si la empresa cuenta con liquidez debido a
al Activo Corriente se le resta las existencias, durante el 2017 presenta un índice del
21%, 17% en el 2018 y 15% a marzo 2019 como se observa tiene una variación
negativa esto nos indicaría en teoría que la empresa no cuenta con un respaldo para
asumir sus obligaciones con terceros a corto plazo, sin embargo por el mismo giro
del negoció que la mayor parte de sus existencias las compra al crédito, el prestigio
que tiene, el grupo económico al que pertenece y sobre todo el crecimiento en estos
últimos años del sector retail, podría afrontar sus pasivos a corto plazo.
RATIO DE
CAPITAL DE Activo corriente - 940544- 910161- 956057- 1010990-
TRABAJO Pasivo corriente 1349677 1670281 1725995 1992089
RESULTADOS -729737 -439516 -769938 -981099
El Capital de trabajo negativo no siempre indica que la empresa se encuentra al

borde de la quiebra, como bien refieren algunos autores en sus publicaciones. La
evaluación realizada me permite concluir que depende del giro de la empresa para
determinar si efectivamente es dañino un capital de trabajo negativo, para el estudio
realizado en la empresa, un capital de trabajo negativo no es perjudicial, porque si
así lo fuera ninguna institución financiera se arriesgaría a realizar préstamo bancario
alguno. Para el caso concreto de esta empresa tiene su respaldo en el activo fijo que
posee y del grupo corporativo al que pertenece, así mismo la alta rotación de los
inventarios, así como también en la rotación diaria de efectivo que existe en la
misma.
52
Por otro lado el Capital de Trabajo negativo nos indica que la empresa necesita un
mayor financiamiento para atender sus necesidades durante un periodo
determinado.
b) Razones de endeudamiento
RATIO DE
ENDEUDAMIENTO FORMULA dic-18 dic-17 mar-18 mar-19
Obligaciones financieras 201,538 106,873 547,745 422,957
ENDEUDAMIENTO
FINANCIERO Ingresos de actividades
5,120,158 4,652,352 1,234,489 1,399,789
Ordinarias
RESULTADO 0.04 0.02 0.44 0.30
Este ratio nos indica que la empresa genera suficientes ingresos para hacer frente a
sus obligaciones financieras, así para los ejercicio concluidos del 2017 y 2018 las
obligaciones financieras solo representan un 2% y 4% respectivamente de los
ingresos generados. Así, En octubre de 2018, la Compañía recibió un préstamo del
Banco Internacional del Perú S.A.A. (Interbank) por S/95,000,000 a una tasa nominal
de 5.85 por ciento anual con vencimiento en setiembre de 2025, Además de ello
durante el 2018, la Compañía recibió préstamos del Scotiabank Perú S.A.A. por
S/425,100,000 y S/100,000,000, respectivamente, a tasas nominales de entre 5.07
y 5.50 por ciento anual y con vencimientos en marzo y octubre de 2025,
respectivamente..
RATIO DE
ENDEUDAMIENTO Pasivo Total 2,700,095 2,241,760 2,334,337 3,634,590
PATRIMONIAL Patrimonio 1,017,049 1,087,908 1,103,769 1,030,715
RESULTADO 2.65 2.06 2.11 3.53
Por medio de la utilización de esta razón, se evidencia que la empresa está

financiada principalmente por capital de terceros en todos los periodos bajo análisis,
lo cual teóricamente sería un riesgo para la compañía, sin embargo por el sector en
el que se encuentra es una práctica común ya que los inventarios los compra la
crédito en su mayoría que es una forma de financiarse con capital de proveedores y
53
por la alta rotación de los inventarios, los resultados de este ratio no representarían
un riesgo para la compañía.
RATIO DE
DEL ACTIVO Activo Total 3,717,144 3,329,668 3,438,106 4,665,305
RESULTADO 0.73 0.67 0.68 0.78
El pasivo total alcanza el 67%,73%, 68% y 78% de los activos. De los que se deduce
que solamente menos del 37% de las inversiones está financiado con capitales
propios (patrimonio) para los periodos bajo análisis.
Es así que el apalancamiento financiero va en aumento, lo cual se utiliza
principalmente para financiar la apertura y remodelación de nuevas tiendas
comerciales, un mayor apalancamiento financiero implica un mayor financiamiento a
través de deuda con terceros, por lo tanto un mayor riesgo financiero y una menor
solvencia para la empresa.
RATIO DE
ENDEUDAMIENTO Pasivo Corriente 1,670,281 1,349,677 1,725,995 1,992,089
A CORTO PLAZO Activo Total 3,717,144 3,329,668 3,438,106 4,665,305
RESULTADO VECES 0.45 0.41 0.50 0.43
Lo ideal es que la mayor parte de la financiación se encuentre a largo plazo, como

es el caso de esta empresa, donde el pasivo corriente se encuentre por debajo del
50% del patrimonio neto, con lo que el ratio de endeudamiento a corto plazo se sitúa
como máximo por debajo del 50% evitando así la probabilidad de insolvencia y la
escasez de fondos propios.
RATIO DE
COBERTURA DE Utilidad Operacional 212,849 192,006 45,303 56,144
INTERESES (VECES) Gastos Financieros 79,518 57,811 15,835 35,540
Para los cuatro periodos se observa que los gastos financieros representan entre
1.58 y 3.32 de la utilidad operacional, es decir que la empresa cuenta con los
54
recursos suficientes para afrontar el pago de intereses con ratios superiores al 2.68
y 1.5 en marzo 2019, este último debido a un incremento del gasto financiero
originado por la aplicación de la NIIF 16 que precisa reconocer intereses en el
reconocimiento de contratos de arrendamientos pero que no corresponden a
intereses producto de financiamiento con terceros. Cuanto mayor sea el ratio, mayor
seguridad tendrá la empresa de hacer frente a los intereses. El ratio mínimo exigido
por el mercado y las entidades financieras, suele ser de 1,5 y en otros casos incluso
más, ya que un ratio inferior a 1 supone un problema pues implicaría que la empresa
no tendría capacidad para atender los pagos generados por su deuda.
RATIO DE
RESPALDO DE Activo Fijo Neto 2,375,460 2,114,124 2,174,060 3,168,284
ENDEUDAMIENTO Patrimonio 1,017,049 1,087,908 1,103,769 1,030,715
RESULTADO 2.34 1.94 1.97 3.07
De acuerdo con este ratio el patrimonio neto no financia totalmente el activo fijo neto
de la empresa; lo cual es bueno frente un ambiente de riesgo. Los resultados
obtenidos en los cuatro periodos comparativos indican que la inversión en activo fijo
de la empresa es financiada principalmente por terceros y son estos acreedores
quienes asumen un mayor riesgo y no los accionistas.
RATIO DE
GASTO FINANCIERO Gasto Financiero 79,518 57,811 15,835 35,540
NETO SOBRE EBITDA EBITDA 555,881 504,491 185,376 197,418
RESULTADO 0.14 0.11 0.09 0.18
Como se puede apreciar en los resultados de este ratio, la utilidad operacional de la

empresa resulta suficiente para hacer frente al gasto financiero que representa entre
el 0.11 y 0.18 del EBITDA para los periodos analizados.
55
c) Razones de rentabilidad:
RATIO DE
RENTABILIDAD FORMULA dic-18 dic-17 mar-18 mar-19
MARGEN DE Ganancia Bruta 1,339,796 1,227,005 312,047 350,171
GANANCIA BRUTA Ventas Netas 5,120,158 4,652,352 1,234,489 1,399,789
RESULTADO 0.26 0.26 0.25 0.25
RESULTADO PORCENTAJES 26% 26% 25% 25%
El margen de ganancia sobre las ventas es considerable y no presenta variaciones

en los periodos bajo análisis, que en los periodos 2017 y 2018 la utilidad bruta
representaba el 26% de las ventas, es decir por cada S/. 100 nuevos soles de ventas
a la empresa cuenta con S/. 26.00 soles para hacer frente a los gastos
administrativos, gastos de ventas y otros. Y en los trimestres del 2018 y 2019 la
utilidad fue representada al 25% de las ventas, es decir que por cada S/ 100 nuevos
soles de ventas la empresa cuenta con S/. 25.00 soles para hacer frente a los gastos
administrativos y gastos de ventas. De esto se colige que la utilidad bruta siempre
se encuentra en el rango de 25% a 26%, es decir el costo del servicio es bastante
elevado para el giro de la empresa.
RATIO DE
MARGEN DE Ganancia Neta 78,986 83,847 15,861 13,666
GANANCIA NETA Ventas Netas 5,120,158 4,652,352 1,234,489 1,399,789
A diciembre 2017 y 2018 el margen de la ganancia neta fue 2%, es decir que por
cada S/ 100.00 nuevos soles de venta se obtuvo S/ 2.00 soles de ganancia neta y
para el primer trimestre de los años mencionados anteriormente fue del 1%, es decir
que por cada S/. 100.00 nuevos soles de venta se obtuvo S/. 1.00 soles de utilidad
neta.
La utilidad neta es cambiante esto se debe a los diversos factores económicos que
influyen en las ventas, costos y gastos. La utilidad más alta se obtuvo en el 2017.
56
RATIO DE
RENTABILIDAD FORMULA Dic-18 Dic-17 Mar-18 Mar-19
RENTABILIDAD Ganancia Neta 78,986 83,847 15,861 13,666
DE ACTIVOS ROA Activos Totales 3,717,144 3,329,668 3,438,106 4,665,305
En el 2017 la rentabilidad obtenida por cada sol de inversión en los activos fue 3%,
es decir que por cada sol invertido en los activos la empresa recibió un retorno de
S/. 0.03. En el 2018 la rentabilidad obtenida por cada sol de inversión en los activos
fue del 2%, es decir que por cada nuevo sol invertido en los activos la empresa recibe
un retorno de 0.02%, rentabilidad de los activos es muy baja para estos periodos.
RATIO DE
RENTABILIDAD DE Ganancia Neta 78,986 83,847 15,861 13,666
CAPITAL ROE Patrimonio 1,017,049 1,087,908 1,103,769 1,030,715
RESULTADO PORCENTAJES 7.77% 7.71% 1.44% 1.33%
Este ratio mide la productividad de los capitales propios de la empresa; en el año

2018 se muestra la rentabilidad del patrimonio en un 7.77% mejor que en el año 2017
de 7.71%; Este aumento se da gracias a los ingresos de la empresa resaltada en su
cuenta de resultados Acumulados.
En el 2018 quiere decir que por cada nuevo sol invertido por los accionistas se obtuvo
una rentabilidad de S/. 0.07 soles o un retorno de 7.77%. En el 2017 la rentabilidad
del capital fue de 7.71%, es decir que por cada nuevo sol invertido por los accionistas
se obtuvo una rentabilidad de 0.07 soles o un retorno de 7.77%.
Así la rentabilidad para los accionistas es baja, por lo que la gerencia tendrá que
tomar las medidas pertinentes para la mejora de dicho rendimiento del capital. Se
deben tomar medidas pertinentes para determinar los puntos críticos que están
conllevando a esta situación desfavorable.
57
RATIO DE RENTABILIDAD FORMULA dic-18 dic-17 mar-18 mar-19

ROTACIÓN DE ACTIVOS Ventas 5,120,158 4,652,352 1,234,489 1,399,789
TOTALES Activos Totales 3,717,144 3,329,668 3,438,106 4,665,305
La rotación de activos totales que representa la eficiencia con que las empresas
utilizan sus activos para generar ingresos. Se incrementó a diciembre 2018 1.38
veces, 1.40 veces a diciembre 2017, ya que las ventas del sector retail se viene
incrementando y para esos periodos el total activo no había variado
significativamente, sin embrago a marzo 2019 en comparación con marzo 2018 la
rotación de activos totales disminuyó debido a principalmente a un incremento de los
activos totales por aplicación de Normas Internacionales de Contabilidad aplicables
desde el 01 de enero 2019.
RATIO DE GESTIÓN FORMULA dic-18 dic-17 mar-18 mar-19

ROTACIÓN DE Ventas 5,120,158 4,652,352 1,234,489 1,399,789
ACTIVO FIJO Activo Fijo 2,375,460 2,114,124 2,174,060 3,168,284
RESULTADO 2.16 2.20 0.57 0.44
Con la utilización de este índice, se indica el grado en que la empresa utilizó las
propiedades, plantas y equipos existentes, entonces por cada sol de activo fijo neto
generó S/.2.20 de ventas en el año 2017 y S/ 2.16 en el 2018, determinándose, que
no ha tenido un crecimiento constante, lo mismo ocurre con los trimestres marzo
2018 y marzo 2019 ; derivado a que se tiene gran cantidad de Inmuebles y equipo
que en el año 2018, se incrementó principalmente a la culminación de los nuevos
Centros de Distribución de Punta Negra y Villa el Salvador (operativos desde enero
y setiembre de 2018, respectivamente); las habilitaciones de instalaciones de los
locales del formato “Economax” ubicados en las ciudades de Lima y Cuzco, trabajos
en curso en los Centros Comerciales de la ciudad de Ilo, Nuevo Chimbote, Tumbes,
Arequipa; asimismo, el equipamiento de las tiendas del formato “Mass”, los cual no
están generando la rentabilidad sobre las ventas deseada.
58
d) EBITDA
RATIO DE
= Resultado de
Explotación 212849+ 192006+ 45303+
56144+1186
EBITDA (Utilidad Operativa) 11862+ 10477+ 10477+
+ Amortizaciones + 2+73268
118321 110002 84293
depreciación
RESULTADO VECES 343032 312485 140073 141274
El EBITDA de la empresa es positivo ya que produce más ganancias de un periodo

de comparación al otro, lo cual refleja un buen desempeño operativo de la empresa
ya que este indicador refleja las cantidades de utilidades que genera el negocio en
sí mismo, así de diciembre del 2017 a diciembre 2018 el EBITDA se ha incrementado
en un 10% y de marzo 2018 a marzo 2019 en un 1%.
RESUMEN
TABLA N°10: Resumen de ratios financieros – Supermercados Peruanos S.A.
RATIO dic-18 dic-17 mar-18 mar-19

RAZONES DE LIQUIDEZ
RAZÓN CORRIENTE 0.56 0.67 0.55 0.51
PRUEBA ACIDA 0.17 0.21 0.18 0.15
CAPITAL DE TRABAJO -729737 -439516 -769938 -981099
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO 0.04 0.02 0.44 0.30
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL 2.65 2.06 2.11 3.53
ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO 0.73 0.67 0.68 0.78
ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO 0.45 0.41 0.50 0.43
GASTO FINAN. NETO SOBRE EBITDA 0.23 0.19 0.11 0.25
COBERTURA DE INTERESES (VECES) 2.68 3.32 2.86 1.58
RESPALDO DE ENDEUDAMIENTO 2.34 1.94 1.97 3.07
RAZONES DE RENTABILIDAD:
MARGEN DE GANANCIA BRUTA 26.17% 26.37% 25.28% 25.02%
MARGEN DE GANANCIA NETA 1.54% 1.80% 1.28% 0.98%
RENTABILIDAD DE ACTIVOS ROA 2.12% 2.52% 0.46% 0.29%
RENTABILIDAD DE CAPITAL ROE 7.77% 7.71% 1.44% 1.33%
ROTACIÓN DE ACTIVO TOTALES 1.38 1.40 0.36 0.30
ROTACIÓN DE ACTIVO FIJO 2.16 2.20 0.57 0.44
EBITDA
EBITDA 343032 312485 140073 141274
Elaboración: Propia
59
b. SAGA FALABELLA S.A.

Fue constituida en noviembre de 1953, es subsidiaria de Falabella Perú S.A.A.,
la cual posee el 98.39 por ciento del capital emitido de la Compañía al 31 de
diciembre de 2018 (98.04 por ciento al 31 de diciembre de 2017) y que, a su vez,
es una subsidiaria del Grupo Falabella de Chile.
i. UBICACIÓN GEOGRÁFICA DE LA EMPRESA

Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, la Compañía opera en 26 tiendas a nivel
nacional a través de su marca “Saga Falabella” y un canal de ventas por internet.
La dirección registrada de la Compañía es Av. Paseo de la República 3220, San
Isidro, Lima, Perú.
Fuente: Google Maps

60
Fuente: Google Maps

ii. DEFINICIÓN DE LA ACTIVIDAD:

El objeto de la Compañía es dedicarse a la comercialización de mercadería
nacional e importada, así como otras actividades complementarias.
iii. PRINCIPALES COMPETIDORES:

- Ripley (Grupo Cencosud)
- Paris (Grupo Cencosud)
- Topitop (Grupo Intercorp)
- Oeschle (Grupo Intercorp)
61
Fuente: Información Pública Operadores

Elaboración: Equilibrium
iv. ESTADOS FINANCIEROS

A continuación, se presentan los Estados Financieros de Saga Falabella S.A.
expresados en miles de soles.
62
TABLA N°11: Estado de Situación Financiera – Saga Falabella S.A.

SAGA FALABELLA S.A.
Rubro Dic-17 Dic-18 Mar-18 Mar-19

Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 66,906 72,260 48,912 107,950
Cuentas por Cobrar Comerciales, neto 23,971 24,327 18,250 16,796
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 202,448 53,713 51,160 56,172
Cuentas por cobrar asociación en participación 0 187,323 189,476 188,432
Inventarios 631,341 709,149 676,262 729,894
Gastos pagados por anticipado 15,211 27,746 22,981 30,139
Activo por impuesto a las ganancias 0 0 0 1,564
Otros Activos Financieros 0 233 0
Otros Activos no Financieros 277 228 274 220
Total Activos Corrientes 960,657 1,085,205 1,025,377 1,145,983
Activos No Corrientes 0 0
Inversiones en Sub, Negocios Conjuntos y Asociadas 35,006 35,442 34,471 33,864
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 185,979 993 1,214 0
Propiedades de Inversión, neto 135,227 133,746 134,884 133,376
Propiedades, Planta y Equipo 546,401 591,200 550,777 939,582
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 4,191 3,985 3,687 3,969
Activos por Impuestos Diferidos 17,332 23,101 20,200 23,083
Otros Activos no Financieros 568 318 505 269
Total Activos No Corrientes 928,166 792,247 749,200 1,137,605
TOTAL DE ACTIVOS 1,888,823 1,877,452 1,774,577 2,283,588
Pasivos Corrientes
Cuentas por Pagar Comerciales 339,961 296,328 266,887 215,815
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 88,236 89,618 102,003 168,955
Otras Cuentas por Pagar 58,491 49,317 32,893 40,050
Provisión por Beneficios a los Empleados 42,044 40,903 34,817 25,938
Otras Provisiones 18,789 24,586 14,303 16,660
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 9,354 12,150 1,042 0
Total Pasivos Corrientes 798,390 927,302 740,024 1,078,301
Cuentas por Pagar Comerciales 2,565 2,487 2,565 0
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 227,015 75,693 147,668 75,440
Otras Cuentas por Pagar 0 66 0 1,228
Provisión por Beneficios a los Empleados 3,029 2,748 3,850 2,215
Otras Provisiones 2,109 2,285 2,112 2,266
Total Pasivos No Corrientes 434,718 267,095 353,742 651,657
Total Pasivos 1,233,108 1,194,397 1,093,766 1,729,958
Patrimonio
Capital Emitido 250,000 250,000 250,000 250,000
Otras Reservas de Capital 65,364 66,343 65,818 66,343
Resultados Acumulados 340,351 366,712 364,993 237,287
Total Patrimonio 655,715 683,055 680,811 553,630
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,888,823 1,877,452 1,774,577 2,283,588
uente: Información Financiera, Superintendencia de Mercado de
Valores
63
TABLA N°12: Estado de Resultados – Saga Falabella S.A.

SAGA FALABELLA S.A.

Ingresos ordinarios provenientes de contratos con
clientes 2,874,720 3,054,026 642,221 642,078
Ingresos por alquileres 14,329 12,101 2,997 3,293
Costo de Ventas -2,005,151 -2,109,544 -452,482 -460,119
Ganancia (Pérdida) Bruta 883,898 956,583 192,736 185,252
Gastos de Ventas y Distribución -559,600 -585,916 -132,197 -128,809
Gastos de Administración -126,691 -143,351 -30,923 -35,601
Rentabilidad proveniente de contrato de asociación en
participación 11,568 11,483
Otros Ingresos Operativos 30,348 9,193 3,267 7,082
Otros Gastos Operativos -19,493 -10,243 -977 -6,507
Otras Ganancias (Pérdidas) 2 108 48 240
Ganancia (Pérdida) Operativa 208,464 226,374 43,522 33,140
Ingresos Financieros 1,593 2,047 508 333
Gastos Financieros -36,340 -24,926 -7,462 -13,306
Otros Ingresos (Gastos) de las Subsidiarias, Asociadas
y Negocios Conjuntos 53,479 34,656
Participación en los resultados de las subsidiarias -567 -856
Diferencias de Cambio Neto 2,440 -1,000 2,833 4,597
Ganancias (Pérdidas) por Reclasificación de Activos

Financieros a Valor Razonable con cambios en
Resultados antes medidos al Costo Amortizado -3,575 3,333 -3,575 -2,266
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 226,061 240,484 35,259 21,642
Ingreso (Gasto) por Impuesto -71,302 -74,244 -10,739 -6,725
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 154,759 166,240 24,520 14,917
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 154,759 166,240 24,520 14,917
v. ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

A continuación se procederá a realizar el análisis vertical y horizontal en base a los Estados
Financieros auditados bajo aplicación de NIIF.
64
TABLA N°13: Análisis vertical y Horizontal (%) - Estado de Situación Financiera
SAGA FALABELLA S.A.

Cuenta Dic-17 Vertical Dic-18 Vertical Dic 17-Dic Mar-18 Vertical Mar-19 Vertical Mar 18-
18 Mar 19
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al
Efectivo 66,906 3.54% 72,260 3.85% 8.00% 48,912 2.76% 107,950 4.73% 120.70%
Cuentas por Cobrar
Comerciales, neto 23,971 1.27% 24,327 1.30% 1.49% 18,250 1.03% 16,796 0.74% -7.97%
Otras Cuentas por Cobrar 20,503 1.09% 10,226 0.54% -50.12% 18,062 1.02% 14,816 0.65% -17.97%
Relacionadas 202,448 10.72% 53,713 2.86% -73.47% 51,160 2.88% 56,172 2.46% 9.80%
Cuentas por cobrar provenientes
de contrato de asociación en
participación 0.00% 187,323 9.98% 100.00% 189,476 10.68% 188,432 8.25% -0.55%
Inventarios 631,341 33.43% 709,149 37.77% 12.32% 676,262 38.11% 729,894 31.96% 7.93%
Gastos pagados por anticipado 15,211 0.81% 27,746 1.48% 82.41% 22,981 1.30% 30,139 1.32% 31.15%
Activo por impuesto a las
ganancias 0 0.00% 0 0.00% 0.00% 0 0.00% 1,564 0.07% 100.00%
Otros Activos Financieros 0 0.00% 233 0.01% 100.00% 0.00% 0 0.00% 0.00%
Otros Activos no Financieros 277 0.01% 228 0.01% -17.69% 274 0.02% 220 0.01% -19.71%
Total Activos Corrientes 960,657 50.86% 1,085,205 57.80% 12.96% 1,025,377 57.78% 1,145,983 50.18% 11.76%
Negocios Conjuntos y Asociadas 35,006 1.85% 35,442 1.89% 1.25% 34,471 1.94% 33,864 1.48% -1.76%
Relacionadas 185,979 9.85% 993 0.05% -99.47% 1,214 0.07% 0 0.00% -100.00%
Propiedades de Inversión, neto 135,227 7.16% 133,746 7.12% -1.10% 134,884 7.60% 133,376 5.84% -1.12%
Propiedades, Planta y Equipo 546,401 28.93% 591,200 31.49% 8.20% 550,777 31.04% 939,582 41.14% 70.59%
Activos Intangibles Distintos de
la Plusvalía 4,191 0.22% 3,985 0.21% -4.92% 3,687 0.21% 3,969 0.17% 7.65%
Activos por Impuestos Diferidos 17,332 0.92% 23,101 1.23% 33.29% 20,200 1.14% 23,083 1.01% 14.27%
Otros Activos no Financieros 568 0.03% 318 0.02% -44.01% 505 0.03% 269 0.01% -46.73%
Total Activos No Corrientes 928,166 49.14% 792,247 42.20% -14.64% 749,200 42.22% 1,137,605 49.82% 51.84%
TOTAL DE ACTIVOS 1,888,823 100.00% 1,877,452 100.00% -0.60% 1,774,577 100.00% 2,283,588 100.00% 28.68%
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 210,026 11.12% 381,691 20.33% 81.74% 255,900 14.42% 578,830 25.35% 126.19%
Cuentas por Pagar Comerciales 339,961 18.00% 296,328 15.78% -12.83% 266,887 15.04% 215,815 9.45% -19.14%
Relacionadas 88,236 4.67% 89,618 4.77% 1.57% 102,003 5.75% 168,955 7.40% 65.64%
Otras Cuentas por Pagar 58,491 3.10% 49,317 2.63% -15.68% 32,893 1.85% 40,050 1.75% 21.76%
Ingresos Diferidos 31,489 1.67% 32,709 1.74% 3.87% 32,179 1.81% 32,053 1.40% -0.39%
Provisión por Beneficios a los
Empleados 42,044 2.23% 40,903 2.18% -2.71% 34,817 1.96% 25,938 1.14% -25.50%
Otras Provisiones 18,789 0.99% 24,586 1.31% 30.85% 14,303 0.81% 16,660 0.73% 16.48%
Pasivos por Impuestos a las
Ganancias 9,354 0.50% 12,150 0.65% 29.89% 1,042 0.06% 0 0.00% -100.00%
Total Pasivos Corrientes 798,390 42.27% 927,302 49.39% 16.15% 740,024 41.70% 1,078,301 47.22% 45.71%
Otros Pasivos Financieros 62,011 3.28% 49,547 2.64% -20.10% 60,487 3.41% 437,167 19.14% 622.75%
Cuentas por Pagar Comerciales 2,565 0.14% 2,487 0.13% -3.04% 2,565 0.14% 0 0.00% -100.00%
Relacionadas 227,015 12.02% 75,693 4.03% -66.66% 147,668 8.32% 75,440 3.30% -48.91%
Otras Cuentas por Pagar 0 0.00% 66 0.00% 100.00% 0 0.00% 1,228 0.05% 100.00%
Ingresos Diferidos 137,989 7.31% 134,269 7.15% -2.70% 137,060 7.72% 133,341 5.84% -2.71%
Empleados 3,029 0.16% 2,748 0.15% -9.28% 3,850 0.22% 2,215 0.10% -42.47%
Otras Provisiones 2,109 0.11% 2,285 0.12% 8.35% 2,112 0.12% 2,266 0.10% 7.29%
Total Pasivos No Corrientes 434,718 23.02% 267,095 14.23% -38.56% 353,742 19.93% 651,657 28.54% 84.22%
Total Pasivos 1,233,108 65.28% 1,194,397 63.62% -3.14% 1,093,766 61.64% 1,729,958 75.76% 58.17%
Patrimonio
Capital Emitido 250,000 13.24% 250,000 13.32% 0.00% 250,000 14.09% 250,000 10.95% 0.00%
Otras Reservas de Capital 65,364 3.46% 66,343 3.53% 1.50% 65,818 3.71% 66,343 2.91% 0.80%
Resultados Acumulados 340,351 18.02% 366,712 19.53% 7.75% 364,993 20.57% 237,287 10.39% -34.99%
Total Patrimonio 655,715 34.72% 683,055 36.38% 4.17% 680,811 38.36% 553,630 24.24% -18.68%
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO 1,888,823 100.00% 1,877,452 100.00% -0.60% 1,774,577 100.00% 2,283,588 100.00% 28.68%
65
Interpretación:
Mediante el análisis vertical se puede observar que los rubros más significativos de
la empresa son los inventarios que representa 37.77% al cierre del 2018 de los
activos totales, 33.43% al cierre 2017, 38.11% a marzo 2018 y 31.96% a marzo
2019. Propiedades, Planta y Equipo 31.49%, 28.93, 31.04% y 41.14% para los
periodos indicados anteriormente respectivamente y por el lado del pasivo y
patrimonio los rubros significativos son Otros Pasivo Financieros
(20.33%,11.12%,14.42% y 25.35%) seguido de cuentas por pagar comerciales
(15.78%, 18%, 15.04% y 9.45%), los inventarios representado por la mercadería en
almacenes y tiendas a nivel nacional catalogadas por las líneas de ropa, accesorios,
artefactos, decoraciones y hogar, juguetería y otros y el rubro de Propiedad, Planta
y Equipo constituido por terrenos, edificaciones y remodelación de las instalaciones.
Según la nota de Inmueble Maquinaria y Equipo de los Estados Financieros
auditados, durante el año 2018 se realizaron obras de remodelación en sus tiendas
por un importe de aproximadamente S/115,259,000 (S/71,668,000 durante el año
2017). Asimismo, Saga constituye a favor de Mall Plaza Perú S.A. un derecho de
superficie sobre la totalidad del área correspondiente a un inmueble de propiedad de
la Compañía ubicado en el distrito de Cayma de la ciudad de Arequipa, por un plazo
de 40 años de los cuales la Compañía construyó edificaciones en favor del Mall por
un importe de aproximadamente S/41,620,000 durante el año 2017.
Se puede apreciar en este análisis financiero que en la cuenta Efectivo y Equivalente

de Efectivo se ve un crecimiento con respecto a los años anteriores al 2017, en el
Año 2018 se obtuvo un 3,85 % del activo total; en el año 2017 obtuvo 3,54 % del
activo y en el año; es decir la empresa es rentable ya que ha generado suficiente
dinero en efectivo para elevar dicha cuenta, de igual manera en los periodos
trimestrales que pasó de 2.76% a 4.73%.
A nivel de activo corriente se tiene un gran desarrollo ya que se muestra un avance

satisfactorio en el año 2018 con un 57.80 % del total del activo en comparación con
un 50.86% al termino del 2017.
66
La empresa en el año 2018 un incremento significativo del rubro Otros Pasivo

financieros que contiene principalmente obligaciones de préstamos recibidos de
entidades bancarias los cuales fueron usados para incrementar el activo fijo como
locales comerciales a nivel nacional que se ha incrementado en 8.20%.
Las Otras cuentas por cobrar y cuentas por cobrar a entidades relacionadas al cierre
del periodo 2018 en comparación con el 2017 ha disminuido significativamente en
50.12% y 73.47% respectivamente lo cual evidencia una buena gestión de cobranza
y fue lo que conllevó a incrementar el rubro de efectivo y de inventarios.
Respecto al patrimonio, la partida que más sea incrementado al comparar los

periodos anuales 2018 en comparación al 2017 en 7.75% fue los Resultados
acumulados lo cual indica que la empresa aumento su rentabilidad; Sin embargo, al
comparar los periodos trimestrales de marzo 2019 y marzo 2018, los resultados
acumulados han disminuido en un 34.99% lo cual evidencia que el primer trimestre
del 2018 fue más rentable que el del 2019.
67
TABLA N°14: Análisis vertical y Horizontal (%) - Estado de Resultados
SAGA FALABELLA S.A.

Horizon
Horizontal
tal Dic
Cuenta Dic-17 Vertical Dic-18 Vertical Dic 17- Mar-18 Vertical Mar-19 Vertical
17-
Dic18
Dic18
Ingresos ordinarios
provenientes de
contratos con clientes 2,874,720 99.50% 3,054,026 99.61% 6.24% 642,221 99.54% 642,078 99.49% -0.02%
Ingresos por alquileres 14,329 0.50% 12,101 0.39% -15.55% 2,997 0.46% 3,293 0.51% 9.88%
100.00 100.00 100.00
Total Ingresos 2,889,049 % 3,066,127 % -9.31% 645,218 % 645,371 100.00% 0.02%
(2,005,151 (452,482
Costo de Ventas ) 69.41% (2,109,544) 68.80% 5.21% ) 70.13% (460,119) 71.30% 1.69%
Ganancia (Pérdida) Bruta 883,898 30.59% 956,583 31.20% 8.22% 192,736 29.87% 185,252 28.70% -3.88%
Gastos de Ventas y (132,197

Distribución (559,600) 19.37% (585,916) 19.11% 4.70% ) 20.49% (128,809) 19.96% -2.56%
Gastos de Administración (126,691) 4.39% (143,351) 4.68% 13.15% (30,923) 4.79% (35,601) 5.52% 15.13%
Rentabilidad proveniente
de contrato de asociación
en participación 0.00% 0.00% 0.00% 11,568 1.79% 11,483 1.78% -0.73%
Otros Ingresos
Operativos 30,348 1.05% 9,193 0.30% -69.71% 3,267 0.51% 7,082 1.10% 116.77%
Otros Gastos Operativos (19,493) 0.67% (10,243) 0.33% -47.45% (977) 0.15% (6,507) 1.01% 566.02%
Otras Ganancias
(Pérdidas) 2 0.00% 108 0.00% 5300.00% 48 0.01% 240 0.04% 400.00%
Ganancia (Pérdida)
Operativa 208,464 7.22% 226,374 7.38% 8.59% 43,522 6.75% 33,140 5.14% -23.85%
Ingresos Financieros 1,593 0.06% 2,047 0.07% 28.50% 508 0.08% 333 0.05% -34.45%
Gastos Financieros (36,340) 1.26% (24,926) 0.81% -31.41% (7,462) 1.16% (13,306) 2.06% 78.32%
Otros Ingresos (Gastos)
de las Subsidiarias,
Asociadas y Negocios
Conjuntos 53,479 1.85% 34,656 1.13% -35.20% - 0.00% - 0.00% 0.00%
Participación en los
resultados de las
subsidiarias 0.00% 0.00% 0.00% (567) 0.09% (856) 0.13% 50.97%
Diferencias de Cambio
Neto 2,440 0.08% (1,000) 0.03% -140.98% 2,833 0.44% 4,597 0.71% 62.27%
Ganancias (Pérdidas) por

Activos Financieros a
Valor Razonable con
cambios en Resultados (3,575) 0.12% 3,333 0.11% -193.23% (3,575) 0.55% (2,266) 0.35% -36.62%
Ganancia (Pérdida) antes
de Impuestos 226,061 7.82% 240,484 7.84% 6.38% 35,259 5.46% 21,642 3.35% -38.62%
Ingreso (Gasto) por
Impuesto (71,302) 2.47% (74,244) 2.42% 4.13% (10,739) 1.66% (6,725) 1.04% -37.38%
Ganancia (Pérdida) Neta
del Ejercicio 154,759 5.36% 166,240 5.42% 7.42% 24,520 3.80% 14,917 2.31% -39.16%
Interpretación
El estado de resultados integrales que la gestión operativa del 2018 muy buena ya
que las ventas se incrementaron en comparación al 2017 en 6.24% mientras que el
costo de ventas solo 5.21% lo cual generó que la utilidad bruta aumentara en un
8.22%, un escenario opuesto se muestra al comparar los periodos trimestrales de
68
marzo 2019 con marzo 2018 ya que las ventas se incrementaron solo un 0.02%
mientras que el costo 3.88% por lo que se debe prestar mayor atención a variables
como el precio, volumen y costos de los productos sobre todo a esta última ya que
como se ve las ventas se mantuvieron pero el costo de ventas se incrementó.
En cuanto a la utilidad operativa para los periodos anuales se incrementó en un

3.58% pero para los periodos trimestrales disminuyó en un 23.85%, el incremento
estuvo dado por la reducción de los otros gastos operativos; sin embargo, al
comparar ambos trimestres, a marzo 2019 los gastos administrativos e han
incrementado en 15.13% y los otros gastos operativos en un 566%.
Con este análisis se concluye que en el año 2018 se obtuvieron mejores resultados
en comparación con el 2017 y el primer trimestre 2019, se incrementaron los
ingresos y se redujeron los gastos y costos como el gasto financiero que se redujo
en un 31.41%, sin embargo en lo que va del primer trimestre del 2019, los costos se
han incrementado y gastos como el financiero se ha incrementado en un 78.32% lo
cual puede estar dado por la aplicación de la NIIF 16 como se indicó para el caso de
la empresa Saga Falabella.
Por lo que se debe realizar un correcto análisis financiero a fin de proponer
estrategias a fin de mejorar los resultados.
vi. RAZONES FINANCIERAS

A continuación se presentará el cálculo de las razones financieras con las formulas
tradicionales que es lo que la mayoría de analistas financiero realizan al momento de
realizar el análisis de las empresas.
a) Razones de Liquidez
RATIO DE
RAZÓN Activo Corriente 1,085,205 960,657 1,025,377 1,145,983
CORRIENTE Pasivo Corriente 927,302 798,390 740,024 1,078,301
RESULTADOS 1.17 1.20 1.39 1.06
Por lo general, el resultado de la razón corriente o circulante debe estar entre los
valores 1 y 2 para considerarse aceptable, Saga Falabella durante el año 2018
69
presenta un índice de liquidez de 1.17 y 1.20 para el 2017; y para los ejercicios
trimestrales también están dentro del rango teórico lo cual indica que tiene la
capacidad para cubrir las obligaciones inmediatas con terceros ya que un valor
menor a 1 indicaría que la empresa no puede hacer frente a sus obligaciones a corto
plazo y que por el contrario un índice mayor a 2 implica que se mantienen altos
valores de efectivo o equivalentes y activos que puedes sufrir deterioro y verse
afectada.
RATIO DE
PRUEBA Activo Corriente - Inventario 1085205-709149 960657-631341 1025377-676262 1145983-729894
ACIDA Pasivo Corriente 927,302 798,390 740,024 1,078,301
RESULTADOS 0.41 0.41 0.47 0.39
Estos resultados nos indican que para los años terminado del 2018 y 2017 la
empresa solo podría hacer frente al 41% de su deuda exigible en corto plazo con
activo líquidos que no incluyen a los inventarios, y para los trimestres marzo 2018 el
47% y marzo 2019 39% este último debido al incremento del pasivo a corto plazo
por aplicación de la NIIF 16.
RATIO DE LIQUIDEZ FORMULA dic-18 dic-17 mar-18 mar-19
CAPITAL DE TRABAJO Activo corriente - 1085205- 960657- 1025377- 1145983-

Pasivo corriente 927302 798390 740024 1078301
RESULTADOS 157,903 162,267 285,353 67,682
La empresa Saga Falabella a diferencia de Supermercados Peruanos, tiene capital

de trabajo positivo, esto quiere decir que la empresa posee más activos líquidos que
deudas con vencimiento en el tiempo inmediato, es decir que no hay necesidad de
vender parte del activo inmovilizado o no corriente, para hacer frente a sus
obligaciones de corto plazo.
b) Razones de endeudamiento:
RATIO DE
Obligaciones financieras 1,039,489 826,124 976,199 2,009,488
ENDEUDAMIENTO
FINANCIERO Ingresos de actividades
Ordinarias 3,066,127 2,889,049 645,218 645,371
RESULTADO 0.20 0.18 0.79 1.44
70
El ratio de endeudamiento nos indica para el año 2017 y 2018 las obligaciones
financieras solo representan en 20% y 18% de los ingresos que genera, por lo que
fácilmente podrá hacer frente a sus obligaciones, pero a su vez, la empresa puede
estar incurriendo en un exceso de capitales ociosos que llevaría a una pérdida de
rentabilidad de sus recursos.
RATIO DE
PATRIMONIAL Patrimonio 683,055 655,715 680,811 553,630
Saga Falabella al igual que Supermercados Peruanos, está financiada

principalmente por capital de terceros en todos los periodos bajo análisis, lo cual
teóricamente sería un riesgo para la compañía, sin embargo por el sector en el que
se encuentra es una práctica común ya que los inventarios los compra la crédito en
su mayoría que es una forma de financiarse con capital de proveedores y por la alta
rotación de los inventarios, los resultados de este ratio no representarían un riesgo
para la compañía.
RATIO DE ENDEUDAMIENTO FORMULA dic-18 dic-17 mar-18 mar-19

ENDEUDAMIENTO A CORTO Pasivo Corriente 927,302 798,390 740,024 1,078,301
PLAZO 1,877,452 1,888,823 1,774,577 2,283,588
Activo Total
La mayor parte de la financiación de Saga Falabella se encuentre a largo plazo ya

que el pasivo corriente se encuentre por debajo del 50% del patrimonio neto,
evitando así la probabilidad de insolvencia y la escasez de fondos propios durante
el ejercicio corriente.
RATIO DE
GASTO FINANCIERO Gasto Financiero 24,926 36,340 7,462 13,306
NETO SOBRE EBITDA EBITDA 803,528 738,411 59,937 52,066
71
Como se puede apreciar en los resultados de este ratio, la utilidad operacional de la

empresa resulta suficiente para hacer frente al gasto financiero que representa entre
el 0.03 y 0.12 del EBITDA para los periodos analizados.
RATIO DE
COBERTURA DE Utilidad Operacional 226,374 208,464 43,522 33,140
INTERESES (VECES) Gastos Financieros 24,926 36,340 7,462 13,306
Para los cuatro periodos se observa que la empresa cuenta con los recursos
suficientes para afrontar el pago de intereses con ratios superiores al 2.49 y 5.83 en
marzo 2018 y 2019, este último debido a un incremento del gasto financiero originado
por la aplicación de la NIIF 16 que precisa reconocer intereses en el reconocimiento
de contratos de arrendamientos pero que no corresponden a intereses producto de
financiamiento con terceros. Cuanto mayor sea el ratio, mayor seguridad tendrá la
empresa de hacer frente a los intereses. El ratio mínimo exigido por el mercado y las
entidades financieras, suele ser de 1,5 y en otros casos incluso más ya que un ratio
inferior a 1 supone un problema pues implicaría que la empresa no tendría capacidad
para atender los pagos generados por su deuda.
RATIO DE
RESPALDO DE Activo Fijo Neto 591,200 546,401 550,777 939,582
ENDEUDAMIENTO Patrimonio 683,055 655,715 680,811 553,630
De acuerdo con este ratio el patrimonio neto financia casi totalmente el activo fijo neto
de la empresa a diciembre de 2017 y 2018; lo cual no es bueno frente un ambiente de
riesgo. Los resultados obtenidos en los cuatro periodos comparativos indican que la
inversión en activo fijo de la empresa es financiada principalmente por los accionistas.
c) Razones de rentabilidad:
MARGEN DE GANANCIA Ganancia Bruta 956,583 883,898 192,736 185,252
BRUTA Ventas Netas 3,066,127 2,889,049 645,218 645,371
RESULTADO 0.31 0.31 0.30 0.29
72
El margen de ganancia bruta sobre las ventas es considerable y no presenta

variaciones en los periodos bajo análisis, que en los periodos 2017 y 2018 la utilidad
bruta representaba el 31% de las ventas, es decir por cada S/. 100 nuevos soles de
ventas la empresa cuenta con S/ 31.00 soles para hacer frente a los gastos
administrativos, gastos de ventas y otros. Y en los trimestres del 2018 y 2019 la
utilidad bruta representa el 30% y 29% respectivamente de las ventas, es decir que
por cada S/ 100 nuevos soles de ventas la empresa cuenta con S/. 25.00 soles. De
esto se colige que la utilidad bruta siempre se encuentra en el rango de 29% a 31%,
es decir los que los costos de ventas son bajos y permiten tener un margen
considerable de utilidad bruta.

MARGEN DE GANANCIA Ganancia Neta 166,240 154,759 24,520 14,917
NETA Ventas Netas 3,066,127 2,889,049 645,218 645,371
RESULTADO 0.05 0.05 0.04 0.02
Este ratio indica que cada sol de ventas, genera S/ 0.05 de utilidad neto para los
años 2018 y 2017, S/ 0.04 para marzo 2018 y S/ 0.02 para marzo 2019, por lo que
se debe gestionar de mejor manera los gastos administrativos, gastos de ventas y
gastos financieros que son las partidas que más reducen la utilidad neta.

ACTIVOS ROA Activos Totales 1,877,452 1,888,823 1,774,577 2,283,588
En el 2017 la rentabilidad obtenida por cada sol de inversión en los activos fue 8%,
es decir que por cada sol invertido en los activos la empresa recibió un retorno de
S/. 0.08. En el 2018 la rentabilidad obtenida por cada sol de inversión en los activos
fue del 9%, es decir que por cada nuevo sol invertido en los activos la empresa recibe
un retorno de 0.09%, rentabilidad de los activos es muy baja para estos periodos.
73

CAPITAL ROE Patrimonio 683,055 655,715 680,811 553,630
RESULTADO 0.24 0.24 0.04 0.03
Este ratio mide la productividad de los capitales propios de la empresa; en el año

2018 se muestra la rentabilidad del patrimonio en un 24% igual que en el año 2017.
En el 2018 y 2017 quiere decir que por cada nuevo sol invertido por los accionistas
se obtuvo una rentabilidad de S/. 0.24 soles.
Así la rentabilidad para los accionistas es buena comparada con el promedio del
crecimiento del sector y el rendimiento de Saga Falabella en base a este índice es
mejor a la de Supermercados Peruanos que pertenece al mismo sector.

ROTACIÓN DE ACTIVO Ventas 3,066,127 2,889,049 645,218 645,371
TOTALES Activos Totales 1,877,452 1,888,823 1,774,577 2,283,588
Los resultados de este ratio de 1.53 (2017) y 1.63 (2018), nos indica que la empresa
es muy eficiente al utilizar sus activos para generar ingresos lo cual se apoya en que
las ventas del sector retail se viene incrementando y para esos periodos el total activo
no había variado significativamente, como para marzo del 2019 que se ha
incrementado rubros como el activo fijo por aplicación de Normas Internacionales.
d) EBITDA
RATIO DE
= Resultado de Explotación
(Utilidad Operativa) + 226374+ 208464+ 43522+ 33140+
EBITDA 1987+ 2482+ 568+ 408+
Amortizaciones +
depreciación 66422 58811 15199 26167
RESULTADO VECES 294,783 269,757 59,289 59,715
El EBITDA de la empresa es positivo ya que produce más ganancias de un periodo

de comparación al otro, lo cual refleja un buen desempeño operativo de la empresa
ya que este indicador refleja las cantidades de utilidades que genera el negocio en
74
sí mismo, así de diciembre del 2017 a diciembre 2018 el EBITDA se ha incrementado

en un 9% y de marzo 2018 a marzo 2019 en un 0.007%.
TABLA N°15: Resumen de los ratios financieros – Saga Falabella S.A

RAZONES DE LIQUIDEZ
PRUEBA ACIDA 0.41 0.41 0.47 0.39
CAPITAL DE TRABAJO 157903 162267 285353 67682
EBITDA
EBITDA 294783 269757 59289 59715
MARGEN DE GANANCIA BRUTA 31.20% 30.59% 29.87% 28.70%
MARGEN DE GANANCIA NETA 5.42% 5.36% 3.80% 2.31%
RENTABILIDAD DE ACTIVOS ROA 8.85% 8.19% 1.38% 0.65%
RENTABILIDAD DE CAPITAL ROE 24.34% 23.60% 3.60% 2.69%
1.2. En cumplimiento con el objetivo N° 2 del presente trabajo de investigación:
“Identificar el efecto de la aplicación de las NIIF en el análisis financiero y en el

cálculo de los indicadores financieros”
En el desarrollo del primer objetivo se realizó el análisis financiero de las empresas que
conforman la muestra de la presente investigación, en base a los estados financieros
auditados que según se mencionan en sus respectivos dictámenes estos Estados
Financieros, presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la
situación financiera, su desempeño financiero por los periodos terminados en esas
fechas, de conformidad con Normas Internacionales de Información Financiera emitidas
por el International Accounting Standards Board.
75
Por lo que para el desarrollo del segundo objetivo se va a reestructurar los Estados
Financieros auditados revirtiendo el impacto de la aplicación de normas contables bajo
estándares internacionales (NIIF) según información proporcionada en las notas a los
Estados Financieros, para posteriormente realizar el cálculo de los indicadores
financieros sobre estos nuevos Estados Financieros.
a) RESTRUCTURACIÓN ESTADOS FINANCIEROS SUPERMERCADOS PERUANOS
Para el Estado de Situación Financiera de Supermercados Peruanos, se revirtió la

aplicación de las siguientes Normas Internacionales.
- El valor razonable de los activos financieros y pasivos financieros que se
encuentran en los rubros de Propiedades de inversión, obligaciones financieras,
otras cuentas por pagar que la empresa en aplicación de la NIIF 9 realizó la
medición posterior de estos Activos y pasivos financieros reconociendo el valor
razonable con cambios en resultados.
- El rubro de Activo Fijo Neto y Otros pasivos financieros que en aplicación de la

NIIF 16 al inicio de la fecha de arrendamiento, la empresa reconocerá un pasivo
por los pagos de arrendamiento (pasivo por arrendamiento) y un activo
representando el derecho de usar el activo subyacente durante el período de
arrendamiento (el activo por derecho de uso). Los arrendatarios requerirán
reconocer de manera separada el gasto por interés sobre el pasivo por
arrendamiento y el gasto por depreciación relacionado con el activo por derecho
de uso, en la empresa Supermercados Peruanos la implementación de esta
norma la empresa ha generado un mayor activo de S/819,523,000, un mayor
pasivo de S/819,523,000, un mayor gasto de depreciación de S/25,719,000, y un
mayor gasto financiero de S/14,593,000 a marzo del 2019, del pasivo inicial por
arrendamiento financiero de S/819,523,000, se ha amortizado S/14,522,000, y se
ha disminuido por diferencia de cambio en S/3,282,000, presentando un saldo de
2019 de S/801,719,000, a su vez el costo de alquiler de terrenos presenta una
disminución de S/29,115,000.
76
- Provisión de contingencias en aplicación de la NIC 37. Provisiones, activos

contingentes y pasivos contingentes, donde la norma define un pasivo contingente
como: Toda obligación posible, surgida a raíz de sucesos pasados, cuya
existencia quedará confirmada solo si llegan a ocurrir, o en caso contrario si no
llegan a ocurrir, uno o más sucesos futuros inciertos que no están enteramente
bajo el control de la empresa. Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, la empresa,
en coordinación con sus asesores legales, mantiene provisiones por
contingencias por los importes de S/36,604,000 y S/26,837,000, respectivamente.
- NIC 12 “Impuesto a las Ganancias” que exige que las empresas contabilicen las
consecuencias fiscales de las transacciones y otros sucesos de la misma manera
que contabilizan esas mismas transacciones o sucesos económicos. Así, los
efectos fiscales de transacciones y otros sucesos que se reconocen en el
resultado del periodo se registran también en los resultados. Además, que el
pasivo diferido no corresponde a un pasivo exigible, los efectos de este pasivo se
verán materializados en el impuesto de renta corriente en el futuro.
77
TABLA N°16: Estado de Situación Financiera bajo NIIF y restructurados (Reversiones NIIF)

Dic -2017 Marzo - Marz-18 Marzo - Marz-19

Dic -2018 EEFF Dic-18 sin Dic-17 sin
Rubros Ajustados EEFF 2018 EEFF sin Efecto 2019 EEFF sin Efecto
Auditado Efecto NIIF Efecto NIIF
Auditado Auditado NIIF Auditado NIIF
Activo Corriente 940,544 940,544 910,161 910,161 956,057 956,057 1,010,990 1,010,990
Activo No corriente 2,776,600 2,772,938 2,419,507 2,413,108 2,482,049 2,482,049 3,654,315 2,860,511
Propiedades de inversión
(valor razonable) 234,160 230,498 196,851 190,452 198,352 198,352 320,287 320,287
Activo Fijo Neto (NIIF 16) 2375460 2,375,460 2114124 2,114,124 2174060 2,174,060 3168284 2,374,480
Activo Total 3,717,144 3,713,482 3,329,668 3,323,269 3,438,106 3,438,106 4,665,305 3,871,501
Pasivo Corriente 1,670,281 1,524,166 1,349,677 1,316,072 1,725,995 1,719,227 1,992,089 1,734,306
Otras Cuentas por pagar
(Provisión de
contingencias) 171,210 134,606 159,802 132,965 142,451 142,451 160,641 160,641
Otros Pasivos Financieros
(NIIF 16) 201,538 201,538 106,873 106,873 547,745 547,745 558,049 409,777
Obligaciones financieras
(Valor razonable) 1,039,489 929,978 826,124 819,356 976,199 969,431 2,009,488 1,899,977
Pasivo No Corriente 1,029,814 951,080 892,083 813,349 608,342 526,394 1,642,501 910,886
Diferidos 78,734 0 80,920 2,186 81,948 0 78,168 0
(NIIF 16) 837,951 837,951 719,251 719,251 428,454 428,454 1,451,439 797,992
Pasivo Total 2,700,095 2,475,246 2,241,760 2,129,421 2,334,337 2,245,621 3,634,590 2,645,192
Patrimonio
Resultados acumulados(
Imp a la renta diferido)
(Obliga. Finan. Valor
razonable) 1,017,049 1,238,236 1,087,908 1,193,848 1,103,769 1,192,485 1,030,715 1,226,309
( Provisión de
contingencias)
(Depreciación y Gasto
financiero NIIF 16)
Total Pasivo y
Patrimonio 3,717,144 3,713,482 3,329,668 3,323,269 3,438,106 3,438,106 4,665,305 3,871,501
Fuente: Estados financieros auditados de Supermercados Peruanos S.A. y notas a los EEFF
78
TABLA N°17: Estado de Resultados bajo NIIF y restructurados (Reversiones de NIIF) – Supermercados Peruanos S.A.
Dic -2017 Dic -2018 Marzo - Marz-18 Marzo - Marz-19

Dic-17 sin Dic-18 sin
Rubro EEFF EEFF 2018 EEFF sin Efecto 2019 EEFF sin Efecto
Efecto NIIF Efecto NIIF
Auditado Auditado Auditado NIIF Auditado NIIF
Ingresos 4,652,352 4,652,352 5,120,158 5,120,158 1,234,489 1,234,489 1,399,789 1,399,789
Costo de - -
Ventas -3,425,347 -3,425,347 -3,780,362 -3,780,362 -922,442 -922,442 1,049,618 1,049,618
Ganancia
(Pérdida)
Bruta 1,227,005 1,227,005 1,339,796 1,339,796 312,047 312,047 350,171 350,171
Gastos de
Ventas y
Distribución -939,554 -939,554 -1,010,398 -1,010,398 -236,873 -236,873 -272,128 -272,128
Gastos de
Administración -114,924 -105,157 -132,781 -125,951 -33,062 -33,062 -33,848 -59,567
Otros Ingresos
Operativos 19,479 15,817 16,232 9,833 3,191 3,191 17,201 17,201
Otros Gastos
Operativos 0 0 0 0 0 0 -5,252 -5,252
Ganancia
(Pérdida)
Operativa 192,006 198,111 212,849 213,280 45,303 45,303 56,144 35,677
Ingresos
Financieros 3,211 3,211 3,626 3,626 840 840 411 411
Gastos
Financieros -57,811 -57,811 -79,518 -79,518 -15,835 -15,835 -35,540 -20,947
Diferencias de
Cambio Neto 6,364 6,364 -4,259 -4,259 -9 -9 5,791 9,002
Ganancia
(Pérdida)
antes de
Impuestos 143,770 149,875 132,698 133,129 30,299 30,299 26,806 24,143
Ingreso
(Gasto) por
Impuesto -59,923 -44,685 -53,712 -55,898 -14,438 -14,950 -13,140 -13,706
Ganancia
(Pérdida) Neta
del Ejercicio 83,847 105,190 78,986 77,231 15,861 15,349 13,666 10,437
79
TABLA N°18: Variación Estado de Situación Financiera bajo NIIF y Restructurado Dic 2017- Dic 2018
DICIEMBRE 2017 - DICIEMBRE 2018
Dic -2018 % Variación Dic -2017 % Variación
Dic-18 sin Variación Dic-17 sin Variación
Rubros Ajustados EEFF EEFF Restruc. EEFF EEFF Restruc.
Efecto NIIF S/000 Efecto NIIF S/000
Auditado VS EEFF NIIF Auditado VS EEFF NIIF
Activo Corriente 940,544 940,544 0 0.00% 910,161 910,161 0 0.00%
Activo No corriente 2,776,600 2,772,938 -3,662 -0.13% 2,419,507 2,413,108 -6,399 -0.26%
Propiedades de inversión
(valor razonable) 234,160 230,498 -3,662 -1.56% 196,851 190,452 -6,399 -3.25%
Activo Fijo Neto (NIIF 16) 2375460 2,375,460 0 0.00% 2114124 2,114,124 0 0.00%
Activo Total 3,717,144 3,713,482 -3,662 -0.10% 3,329,668 3,323,269 -6,399 -0.19%
Pasivo Corriente 1,670,281 1,524,166 -146,115 -8.75% 1,349,677 1,316,072 -33,605 -2.49%
(Provisión de contingencias) 171,210 134,606 -36,604 -21.38% 159,802 132,965 -26,837 -16.79%
(NIIF 16) 201,538 201,538 0 0.00% 106,873 106,873 0 0.00%
Obligaciones financieras
(Valor razonable) 1,039,489 929,978 -109,511 -10.54% 826,124 819,356 -6,768 -0.82%
Pasivo No Corriente 1,029,814 951,080 -78,734 -7.65% 892,083 813,349 -78,734 -8.83%
Diferidos 78,734 0 -78,734 -100.00% 80,920 2,186 -78,734 -97.30%
(NIIF 16) 837,951 837,951 0 0.00% 719,251 719,251 0 0.00%
Pasivo Total 2,700,095 2,475,246 -224,849 -8.33% 2,241,760 2,129,421 -112,339 -5.01%
Patrimonio
Resultados acumulados 1,017,049 1,238,236 221,187 21.75% 1,087,908 1,193,848 105,940 9.74%
Total Pasivo y Patrimonio 3,717,144 3,713,482 -3,662 -0.10% 3,329,668 3,323,269 -6,399 -0.19%
TABLA N°19: Variación Estado de Situación Financiera bajo NIIF y Restructurado Mar 2018-Mar 2019
MARZO 2018 - MARZO 2019
% Variación % Variación
Marz - Marz -2019 Marzo-19
Mar-18 sin Variación EEFF Variación EEFF
Rubros Ajustados 2018 EEFF EEFF sin Efecto
Efecto NIIF S/000 Restruc. VS S/000 Restruc. VS
Auditado Auditado NIIF
EEFF NIIF EEFF NIIF
Activo Corriente 956,057 956,057 0 0.00% 1,010,990 1,010,990 0 0.00%

Activo No corriente 2,482,049 2,482,049 0 0.00% 3,654,315 2,860,511 -793,804 -21.72%
Propiedades de inversión (valor
razonable) 198,352 198,352 0 0.00% 320,287 320,287 0 0.00%
Activo Fijo Neto (NIIF 16) 2174060 2,174,060 0 0.00% 3168284 2,374,480 -793,804 -25.05%
Activo Total 3,438,106 3,438,106 0 0.00% 4,665,305 3,871,501 -793,804 -17.02%
Pasivo Corriente 1,725,995 1,719,227 -6,768 -0.39% 1,992,089 1,734,306 -257,783 -12.94%
(Provisión de contingencias) 142,451 142,451 0 0.00% 160,641 160,641 0 0.00%
Otros Pasivos Financieros (NIIF
16) 547,745 547,745 0 0.00% 558,049 409,777 -148,272 -26.57%
Obligaciones financieras (Valor
razonable) 976,199 969,431 -6,768 -0.69% 2,009,488 1,899,977 -109,511 -5.45%
Pasivo No Corriente 608,342 526,394 -81,948 -13.47% 1,642,501 910,886 -731,615 -44.54%
Pasivos por Impuestos Diferidos 81,948 0 -81,948 -100.00% 78,168 0 -78,168 -100.00%
Otros Pasivos Financieros (NIIF
16) 428,454 428,454 0 0.00% 1,451,439 797,992 -653,447 -45.02%
Pasivo Total 2,334,337 2,245,621 -88,716 -3.80% 3,634,590 2,645,192 -989,398 -27.22%
Patrimonio
1,192,485 88,716 8.04% 1,030,715 1,226,309 195,594
1,103,769 18.98%
Resultados acumulados
Total Pasivo y Patrimonio 3,438,106 3,438,106 0 0.00% 4,665,305 3,871,501 -793,804 -17.02%
80
TABLA N°20: Variación Estado de Resultados bajo NIIF y Restructurado Dic 2017-Dic 2018

%
% Variación Variación
Dic -2017 Dic -2018
Dic-17 sin Variación EEFF Dic-18 sin Variación EEFF
Rubro EEFF EEFF
Efecto NIIF S/000 Restruc. VS Efecto NIIF S/000 Restruc.
Auditado Auditado
EEFF NIIF VS EEFF
NIIF
Ingresos de Actividades
Ordinarias 4,652,352 4,652,352 0 0.00% 5,120,158 5,120,158 0 0.00%
- - -
Costo de Ventas -3,425,347 3,425,347 0 0.00% 3,780,362 3,780,362 0 0.00%
Ganancia (Pérdida) Bruta 1,227,005 1,227,005 0 0.00% 1,339,796 1,339,796 0 0.00%
Gastos de Ventas y - -
Distribución -939,554 -939,554 0 0.00% 1,010,398 1,010,398 0 0.00%
Gastos de Administración -114,924 -105,157 9,767 -8.50% -132,781 -125,951 6,830 -5.14%
Otros Ingresos
Operativos 19,479 15,817 -3,662 -18.80% 16,232 9,833 -6,399 -39.42%
Ganancia (Pérdida)
Operativa 192,006 198,111 6,105 3.18% 212,849 213,280 431 0.20%
Ingresos Financieros 3,211 3,211 0 0.00% 3,626 3,626 0 0.00%
Gastos Financieros -57,811 -57,811 0 0.00% -79,518 -79,518 0 0.00%
Diferencias de Cambio
Neto 6,364 6,364 0 0.00% -4,259 -4,259 0 0.00%
Ganancia (Pérdida) antes
de Impuestos 143,770 149,875 6,105 4.25% 132,698 133,129 431 0.32%
Ingreso (Gasto) por
Impuesto -59,923 -44,685 15,238 -25.43% -53,712 -55,898 -2,186 4.07%
Ganancia (Pérdida) Neta
del Ejercicio 83,847 105,190 21,343 25.45% 78,986 77,231 -1,755 -2.22%
TABLA N°21: Variación Estado de Resultados bajo NIIF y Restructurado Mar 2018-Mar 2019

% Variación
Marz -2018 Marz -2019 % Variación
Mar-18 sin Variación EEFF Mar-19 sin Variación
Rubro EEFF EEFF EEFF Restruc.
Efecto NIIF S/000 Restruc. VS Efecto NIIF S/000
Auditado Auditado VS EEFF NIIF
EEFF NIIF
Ingresos de Actividades
Ordinarias 1,234,489 1,234,489 0 0.00% 1,399,789 1,399,789 0 0.00%
Costo de Ventas -922,442 -922,442 0 0.00% -1,049,618 -1,049,618 0 0.00%
Ganancia (Pérdida) Bruta 312,047 312,047 0 0.00% 350,171 350,171 0 0.00%
Gastos de Ventas y
Distribución -236,873 -236,873 0 0.00% -272,128 -272,128 0 0.00%
Gastos de Administración -33,062 -33,062 0 0.00% -33,848 -59,567 -25,719 75.98%
Otros Ingresos Operativos 3,191 3,191 0 0.00% 17,201 17,201 0 0.00%
Otros Gastos Operativos 0 0 0 0.00% -5,252 -5,252 0 0.00%
Ganancia (Pérdida)
Operativa 45,303 45,303 0 0.00% 56,144 35,677 -20,467 -36.45%
Ingresos Financieros 840 840 0 0.00% 411 411 0 0.00%
Gastos Financieros -15,835 -15,835 0 0.00% -35,540 -20,947 14,593 -41.06%
Diferencias de Cambio Neto -9 -9 0 0.00% 5,791 9,002 3,211 55.45%

Ganancia (Pérdida) antes de
Impuestos 30,299 30,299 0 0.00% 26,806 24,143 -2,663 -9.93%
Ingreso (Gasto) por
Impuesto -14,438 -14,950 -512 3.55% -13,140 -13,706 -566 4.31%
Ganancia (Pérdida) Neta del
Ejercicio 15,861 15,349 -512 -3.23% 13,666 10,437 -3,229 -23.63%
81
TABLA N° 22: Ratios financieros de los Estados Financieros restructurados - SP S.A.

RAZONES DE LIQUIDEZ
PRUEBA ACIDA 0.19 0.22 0.18 0.17
CAPITAL DE TRABAJO -583622 -405911 -763170 -723316
MARGEN DE GANANCIA BRUTA 0.26 0.26 0.25 0.25
MARGEN DE GANANCIA NETA 0.02 0.02 0.01 0.01
RENTABILIDAD DE ACTIVOS ROA 2% 3% 0% 0%
RENTABILIDAD DE CAPITAL ROE 2% 3% 0% 0%
EBITDA
EBITDA 343463 318590 140073 95088
b) RESTRUCTURACIÓN ESTADOS FINANCIEROS SAGA FALABELLA
En los Estados Financieros se reestructuró lo siguiente:
- NIIF 9 “Instrumentos Financieros”, importes como el valor razonable de los

contratos “forward” que al 31 de diciembre de 2018, ascendió a aproximadamente
S/233,000 y se presenta como en el rubro “Otros activos financieros”. Al 31 de
diciembre de 2017, el valor razonable de los contratos “forward” ascendió a
S/212,000 respectivamente y se presenta en el rubro “Otros pasivos financieros”.
El valor razonable de las propiedades de inversión al 31 de diciembre de 2018
asciende a S/268,131,000
- NIC 23 “Costos por Préstamos”, en base a la cual la empresa capitalizó los

intereses que generan sus obligaciones financieras atribuidas directamente a la
adquisición o a la construcción de un activo calificado que al 31 de diciembre de
2018, los intereses capitalizados como costo del activo neto de depreciación
82
ascienden a S/1,123,000 (S/1,166,000 al 31 de diciembre de 2017). Al 31 de

marzo de 2018, los intereses capitalizados como costo del activo neto de
depreciación ascienden a S/1,156,000 (S/1,113,000 al 31 de marzo de 2019) los
cuales se revirtió afectando a resultados del periodo, por los intereses generados
en dicho periodo y por los intereses de ejercicios anteriores se revirtió contra
“Resultados acumulados”
- Saga Falabella realizó el reconocimiento de activos y pasivos para la mayoría de

los contratos de arrendamiento en aplicación de la NIIF 16 “Arrendamientos” de
manera obligatoria el 1 de enero de 2019 según el siguiente resumen:
Fuente: Nota a los Estados Financieros SP/SMV
Durante el primer trimestre del año 2019, la empresa muestra el efecto por la
adopción de la NIIF 16, Derechos de uso por S/ 331,600,000, depreciación por S/
8,447,000 e intereses por S/ 6,440,000, que antes de la aplicación de esta norma,
solo se reconocía el devengo de los gastos por alquiler más no un activo por
derecho de uso ni el cronograma de pasivos por derecho de uso por lo que para
el presente estudio se revirtió esta contabilización y se consideró el devengo de
gastos por alquiler.
- NIC 12 “Impuesto a las Ganancias” que exige que las empresas contabilicen las
consecuencias fiscales de las transacciones y otros sucesos de la misma manera
que contabilizan esas mismas transacciones o sucesos económicos. Así, los
efectos fiscales de transacciones y otros sucesos que se reconocen en el
resultado del periodo se registran también en los resultados.
83
TABLA N°23: Estado de Situación Financiera bajo NIIF y restructurado (Reversiones de NIIF)
SAGA FALABELLA S.A.
Dic - 2018 Dic - 2017 Marzo – 2018 Marzo - 2019
Rubro Reversión Reversión
Marzo- Reversión Marzo - Reversión
2018 NIIF ajustes 2017 NIIF ajustes
2018 NIIF ajustes NIIF 2019 NIIF ajustes NIIF
NIIF NIIF
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 72,260 72,260 66,906 66,906 48,912 48,912 107,950 107,950
Cuentas por Cobrar Comerciales, neto 24,327 24,327 23,971 23,971 18,250 18,250 16,796 16,796
Otras Cuentas por Cobrar 10,226 10,226 20,503 20,503 18,062 18,062 14,816 14,816
Relacionadas 53,713 53,713 202,448 202,448 51,160 51,160 56,172 56,172
Cuentas por cobrar provenientes de contrato
de asociación en participación 187,323 187,323 0 189,476 189,476 188,432 188,432
Inventarios 709,149 709,149 631,341 631,341 676,262 676,262 729,894 729,894
Gastos pagados por anticipado 27,746 27,746 15,211 15,211 22,981 22,981 30,139 30,139
Activo por impuesto a las ganancias 0 0 1,564 1,564
Otros Activos Financieros 233 0 0 212 0 0 0
Otros Activos no Financieros 228 228 277 277 274 274 220 220
Total Activos Corrientes 1,085,205 1,084,972 960,657 960,869 1,025,377 1,025,377 1,145,983 1,145,983
Inversiones en Subsidiarias, Negocios
Conjuntos y Asociadas 35,442 35,442 35,006 35,006 34,471 34,471 33,864 33,864
Relacionadas 993 993 185,979 185,979 1,214 1,214 0 0
Otras Cuentas por Cobrar 3,462 3,462 3,462 3,462 3,462 3,462 3,462 3,462
Propiedades de Inversión, neto 133,746 133,746 135,227 135,227 134,884 134,884 133,376 133,376
Propiedades, Planta y Equipo 591,200 590,077 546,401 545,235 550,777 549,621 939,582 615,273
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 3,985 3,985 4,191 4,191 3,687 3,687 3,969 3,969
Activos por Impuestos Diferidos 23,101 0 17,332 0 20,200 0 23,083 0
Otros Activos no Financieros 318 318 568 568 505 505 269 269
Total Activos No Corrientes 792,247 768,023 928,166 909,668 749,200 727,844 1,137,605 790,213
TOTAL DE ACTIVOS 1,877,452 1,852,995 1,888,823 1,870,537 1,774,577 1,753,221 2,283,588 1,936,196
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 381,691 381,458 210,026 210,026 255,900 255,107 578,830 547,148
Cuentas por Pagar Comerciales 296,328 296,328 339,961 339,961 266,887 266,887 215,815 215,815
Relacionadas 89,618 89,618 88,236 88,236 102,003 102,003 168,955 168,955
Otras Cuentas por Pagar 49,317 49,317 58,491 58,491 32,893 32,893 40,050 40,050
Ingresos Diferidos 32,709 32,709 31,489 31,489 32,179 32,179 32,053 32,053
Provisión por Beneficios a los Empleados 40,903 44,749 42,044 48,108 34,817 34,817 25,938 25,938
Otras Provisiones 24,586 0 18,789 0 14,303 14,303 16,660 16,660
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 12,150 12,150 9,354 9,354 1,042 1,042 0 0
Total Pasivos Corrientes 927,302 906,329 798,390 785,665 740,024 739,231 1,078,301 1,046,619
Otros Pasivos Financieros 49,547 49,547 62,011 62,011 60,487 60,487 437,167 75,790
Cuentas por Pagar Comerciales 2,487 2,487 2,565 2,565 2,565 2,565 0 0
Relacionadas 75,693 75,693 227,015 227,015 147,668 147,668 75,440 75,440
Otras Cuentas por Pagar 66 66 0 0 0 0 1,228 1,228
Ingresos Diferidos 134,269 134,269 137,989 137,989 137,060 137,060 133,341 133,341
Provisión por Beneficios a los Empleados 2,748 0 3,029 0 3,850 3,850 2,215 2,215
Otras Provisiones 2,285 0 2,109 0 2,112 2,112 2,266 2,266
Total Pasivos No Corrientes 267,095 262,062 434,718 429,580 353,742 353,742 651,657 290,280
Total Pasivos 1,194,397 1,168,391 1,233,108 1,215,245 1,093,766 1,092,973 1,729,958 1,336,899
Patrimonio
Capital Emitido 250,000 250,000 250,000 250,000 250,000 250,000 250,000 250,000
Otras Reservas de Capital 66,343 66,343 65,364 65,364 65,818 65,818 66,343 66,343
Resultados Acumulados 366,712 368,261 340,351 339,928 364,993 344,430 237,287 282,954
Total Patrimonio 683,055 684,604 655,715 655,292 680,811 660,248 553,630 599,297
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,877,452 1,852,995 1,888,823 1,870,537 1,774,577 1,753,221 2,283,588 1,936,196
84
TABLA N°24: Estado de Resultados bajo NIIF y restructurados (Reversiones de NIIF) – Saga Falabella S.A.
SAGA FALABELLA S.A.
Dic - 2018 Dic - 2017 Marzo – 2018 Marzo - 2019
Rubro Reversión Reversión Reversión Reversión
Marzo - Marzo -
2018 NIIF ajustes 2017 NIIF ajustes ajustes ajustes
2018 NIIF 2019 NIIF
NIIF NIIF NIIF NIIF
Ingresos ordinarios
provenientes de contratos con
clientes 3,054,026 3,054,026 2,874,720 2,874,720 642,221 642,221 642,078 642,078
Ingresos por alquileres 12,101 12,101 14,329 14,329 2,997 2,997 3,293 3,293
Total Ingresos 3,066,127 3,066,127 2,889,049 2,889,049 645,218 645,218 645,371 645,371
Costo de Ventas (2,109,544) (2,109,544) (2,005,151) (2,005,151) (452,482) (452,482) (460,119) (460,119)
Ganancia (Pérdida) Bruta 956,583 956,583 883,898 883,898 192,736 192,736 185,252 185,252
Gastos de Ventas y
Distribución (585,916) (585,916) (559,600) (559,600) (132,197) (132,197) (128,809) (136,784)
Gastos de Administración (143,351) (141,383) (126,691) (123,929) (30,923) (30,923) (35,601) (35,601)
Rentabilidad proveniente de
contrato de asociación en
participación 11,568 11,568 11,483 11,483
Otros Ingresos Operativos 9,193 9,193 30,348 30,348 3,267 3,267 7,082 7,082
Otros Gastos Operativos (10,243) (4,270) (19,493) (17,494) (977) (977) (6,507) (6,507)
Otras Ganancias (Pérdidas) 108 108 2 2 48 48 240 240
Ganancia (Pérdida) Operativa 226,374 234,315 208,464 213,225 43,522 43,522 33,140 25,165
Ingresos Financieros 2,047 2,047 1,593 1,593 508 508 333 333
Gastos Financieros (24,926) (24,969) (36,340) (36,384) (7,462) (7,462) (13,306) (6,899)
Otros Ingresos (Gastos) de las
Subsidiarias, Asociadas y
Negocios Conjuntos 34,656 34,656 53,479 53,479 0 0 0 0
Participación en los resultados
de las subsidiarias (567) (856)
Diferencias de Cambio Neto (1,000) (1,000) 2,440 2,440 2,833 2,833 4,597 1,426
Valor Razonable con cambios
en Resultados 3,333 (513) (3,575) (9,427) (3,575) (2,782) (2,266) (1,996)
Impuestos 240,484 244,536 226,061 224,926 35,259 36,619 21,642 18,029
Ingreso (Gasto) por Impuesto (74,244) (80,045) (71,302) (73,126) (10,739) (13,607) (6,725) (7,582)
Ganancia (Pérdida) Neta de
Operaciones Continuadas 166,240 164,491 154,759 151,800 24,520 23,012 14,917 10,447
Ejercicio 166,240 164,491 154,759 151,800 24,520 23,012 14,917 10,447
85
TABLA N°25: Variación Estado de Situación Financiera bajo NIIF y Restructurado Dic 2017-Dic 2018
SAGA FALABELLA S.A.
Dic - 2018 S/000 % EEFF Dic - 2017 S/000 % EEFF
Variación Restruc. Variación Restruc.
Rubro Reversión Reversión
2018 NIIF S/000 vs EEFF 2017 NIIF S/000 vs EEFF
ajustes NIIF NIIF ajustes NIIF NIIF
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 72,260 72,260 0 0.00% 66,906 66,906 0 0.00%
Cuentas por Cobrar Comerciales,
neto 24,327 24,327 0 0.00% 23,971 23,971 0 0.00%
Otras Cuentas por Cobrar 10,226 10,226 0 0.00% 20,503 20,503 0 0.00%
Cuentas por Cobrar a
Relacionadas 53,713 53,713 0 0.00% 202,448 202,448 0 0.00%
Cuentas por cobrar provenientes
de contrato de asociación en
participación 187,323 187,323 0 0.00% 0 0 0.00%
Inventarios 709,149 709,149 0 0.00% 631,341 631,341 0 0.00%
Gastos pagados por anticipado 27,746 27,746 0 0.00% 15,211 15,211 0 0.00%
Activo por impuesto a las
ganancias 0 0 0 0.00% 0 0.00%
Otros Activos Financieros 233 0 -233 -100.00% 0 212 212 0.00%
Otros Activos no Financieros 228 228 0 0.00% 277 277 0 0.00%
Total Activos Corrientes 1,085,205 1,084,972 -233 -0.02% 960,657 960,869 212 0.02%
Negocios Conjuntos y Asociadas 35,442 35,442 0 0.00% 35,006 35,006 0 0.00%
Relacionadas 993 993 0 0.00% 185,979 185,979 0 0.00%
Propiedades de Inversión, neto 133,746 133,746 0 0.00% 135,227 135,227 0 0.00%
Propiedades, Planta y Equipo 591,200 590,077 -1,123 -0.19% 546,401 545,235 -1,166 -0.21%
Plusvalía 3,985 3,985 0 0.00% 4,191 4,191 0 0.00%
Activos por Impuestos Diferidos 23,101 0 -23,101 -100.00% 17,332 0 -17,332 -100.00%
Total Activos No Corrientes 792,247 768,023 -24,224 -3.06% 928,166 909,668 -18,498 -1.99%
TOTAL DE ACTIVOS 1,877,452 1,852,995 -24,457 -1.30% 1,888,823 1,870,537 -18,286 -0.97%
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 381,691 381,458 -233 -0.06% 210,026 210,026 0 0.00%
Cuentas por Pagar Comerciales 296,328 296,328 0 0.00% 339,961 339,961 0 0.00%
Relacionadas 89,618 89,618 0 0.00% 88,236 88,236 0 0.00%
Otras Cuentas por Pagar 49,317 49,317 0 0.00% 58,491 58,491 0 0.00%
Ingresos Diferidos 32,709 32,709 0 0.00% 31,489 31,489 0 0.00%
Empleados 40,903 44,749 3,846 9.40% 42,044 48,108 6,064 14.42%
Otras Provisiones 24,586 0 -24,586 -100.00% 18,789 0 -18,789 -100.00%
Ganancias 12,150 12,150 0 0.00% 9,354 9,354 0 0.00%
Total Pasivos Corrientes 927,302 906,329 -20,973 -2.26% 798,390 785,665 -12,725 -1.59%
Otros Pasivos Financieros 49,547 49,547 0 0.00% 62,011 62,011 0 0.00%
Cuentas por Pagar a Relacionadas 75,693 75,693 0 0.00% 227,015 227,015 0 0.00%
Otras Cuentas por Pagar 66 66 0 0.00% 0 0 0 0.00%
Empleados 2,748 0 -2,748 -100.00% 3,029 0 -3,029 -100.00%
Otras Provisiones 2,285 0 -2,285 -100.00% 2,109 0 -2,109 -100.00%
Total Pasivos No Corrientes 267,095 262,062 -5,033 -1.88% 434,718 429,580 -5,138 -1.18%
Total Pasivos 1,194,397 1,168,391 -26,006 -2.18% 1,233,108 1,215,245 -17,863 -1.45%
Patrimonio
Capital Emitido 250,000 250,000 0 0.00% 250,000 250,000 0 0.00%
Otras Reservas de Capital 66,343 66,343 0 0.00% 65,364 65,364 0 0.00%
Resultados Acumulados 366,712 368,261 1,549 0.42% 340,351 339,928 -423 -0.12%
Total Patrimonio 683,055 684,604 1,549 0.23% 655,715 655,292 -423 -0.06%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,877,452 1,852,995 -24,457 -1.30% 1,888,823 1,870,537 -18,286 -0.97%
86
TABLA N°26: Variación Estado de Situación Financiera bajo NIIF y Restructurado Mar 2018-Mar 2019
SAGA FALABELLA S.A.
Marzo - 2018 S/000 % Rev. Marzo - 2019 S/000 % Rev.
Reversión Variación NIIF vs Reversión Variación NIIF vs
Rubro Marz -2018 Marz -
ajustes S/000 EEFF ajustes S/000 EEFF
NIIF NIIF 2019 NIIF NIIF
NIIF NIIF
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 48,912 48,912 0 0.00% 107,950 107,950 0 0.00%
Cuentas por Cobrar Comerciales, neto 18,250 18,250 0 0.00% 16,796 16,796 0 0.00%
Cuentas por Cobrar a Relacionadas 51,160 51,160 0 0.00% 56,172 56,172 0 0.00%
Cuentas por cobrar provenientes de
contrato de asociación en participación 189,476 189,476 0 0.00% 188,432 188,432 0 0.00%
Inventarios 676,262 676,262 0 0.00% 729,894 729,894 0 0.00%
Gastos pagados por anticipado 22,981 22,981 0 0.00% 30,139 30,139 0 0.00%
Activo por impuesto a las ganancias 0 0 0 0.00% 1,564 1,564 0 0.00%
Otros Activos Financieros 0 0 0.00% 0 0 0 0.00%
Total Activos Corrientes 1,025,377 1,025,377 0 0.00% 1,145,983 1,145,983 0 0.00%
Inversiones en Subsidiarias, Negocios
Conjuntos y Asociadas 34,471 34,471 0 0.00% 33,864 33,864 0 0.00%
Cuentas por Cobrar a Relacionadas 1,214 1,214 0 0.00% 0 0 0 0.00%
Propiedades de Inversión, neto 134,884 134,884 0 0.00% 133,376 133,376 0 0.00%
Propiedades, Planta y Equipo 550,777 549,621 -1,156 -0.21% 939,582 615,273 -324,309 -34.52%
Plusvalía 3,687 3,687 0 0.00% 3,969 3,969 0 0.00%
- -
Activos por Impuestos Diferidos 20,200 0 -20,200 100.00% 23,083 0 -23,083 100.00%
Total Activos No Corrientes 749,200 727,844 -21,356 -2.85% 1,137,605 790,213 -347,392 -30.54%
TOTAL DE ACTIVOS 1,774,577 1,753,221 -21,356 -1.20% 2,283,588 1,936,196 -347,392 -15.21%
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 255,900 255,107 -793 -0.31% 578,830 547,148 -31,682 -5.47%
Otras Cuentas por Pagar 32,893 32,893 0 0.00% 40,050 40,050 0 0.00%
Empleados 34,817 34,817 0 0.00% 25,938 25,938 0 0.00%
Otras Provisiones 14,303 14,303 0 0.00% 16,660 16,660 0 0.00%
Ganancias 1,042 1,042 0 0.00% 0 0 0 0.00%
Total Pasivos Corrientes 740,024 739,231 -793 -0.11% 1,078,301 1,046,619 -31,682 -2.94%
Otros Pasivos Financieros 60,487 60,487 0 0.00% 437,167 75,790 -361,377 -82.66%
Cuentas por Pagar Comerciales 2,565 2,565 0 0.00% 0 0 0 0.00%
Otras Cuentas por Pagar 0 0 0 0.00% 1,228 1,228 0 0.00%
Empleados 3,850 3,850 0 0.00% 2,215 2,215 0 0.00%
Otras Provisiones 2,112 2,112 0 0.00% 2,266 2,266 0 0.00%
Total Pasivos No Corrientes 353,742 353,742 0 0.00% 651,657 290,280 -361,377 -55.46%
Total Pasivos 1,093,766 1,092,973 -793 -0.07% 1,729,958 1,336,899 -393,059 -22.72%
Patrimonio
Capital Emitido 250,000 250,000 0 0.00% 250,000 250,000 0 0.00%
Otras Reservas de Capital 65,818 65,818 0 0.00% 66,343 66,343 0 0.00%
Resultados Acumulados 364,993 344,430 -20,563 -5.63% 237,287 282,954 45,667 19.25%
Total Patrimonio 680,811 660,248 -20,563 -3.02% 553,630 599,297 45,667 8.25%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,774,577 1,753,221 -21,356 -1.20% 2,283,588 1,936,196 -347,392 -15.21%
87
TABLA N°27: Variación Estado de Resultados bajo NIIF y Restructurado Dic 2017- Dic 2018
SAGA FALABELLA S.A.
Dic - 2018 Variación Dic - 2017 Variación
% Rev.
S/000 S/000 % Rev.
NIIF vs
Rubro Reversión Rev. NIIF Reversión Rev. NIIF NIIF vs
2018 NIIF EEFF 2017 NIIF
NIIF vs EEFF NIIF vs EEFF EEFF NIIF
NIIF
NIIF NIIF
Ingresos ordinarios
provenientes de
contratos con clientes 3,054,026 3,054,026 0 0% 2,874,720 2,874,720 0 0%
Ingresos por
alquileres 12,101 12,101 0 0% 14,329 14,329 0 0%
Total Ingresos 3,066,127 3,066,127 0 0% 2,889,049 2,889,049 0 0%
Costo de Ventas (2,109,544) (2,109,544) 0 0% (2,005,151) (2,005,151) 0 0%
Ganancia (Pérdida)
Bruta 956,583 956,583 0 0% 883,898 883,898 0 0%
Gastos de Ventas y
Distribución (585,916) (585,916) 0 0% (559,600) (559,600) 0 0%
Gastos de
Administración (143,351) (141,383) 1,968 -1% (126,691) (123,929) 2,762 -2%
Otros Ingresos
Operativos 9,193 9,193 0 0% 30,348 30,348 0 0%
Otros Gastos
Operativos (10,243) (4,270) 5,973 -58% (19,493) (17,494) 1,999 -10%
Otras Ganancias
(Pérdidas) 108 108 0 0% 2 2 0 0%
Ganancia (Pérdida)
Operativa 226,374 234,315 7,941 4% 208,464 213,225 4,761 2%
Ingresos Financieros 2,047 2,047 0 0% 1,593 1,593 0 0%
Gastos Financieros (24,926) (24,969) (43) 0% (36,340) (36,384) (44) 0%
Otros Ingresos
(Gastos) de las
Subsidiarias,
Asociadas y Negocios
Conjuntos 34,656 34,656 0 0% 53,479 53,479 0 0%
Diferencias de
Cambio Neto (1,000) (1,000) 0 0% 2,440 2,440 0 0%
Ganancias (Pérdidas)
por Reclasificación de
Activos Financieros a
Valor Razonable 3,333 (513) (3,846) -115% (3,575) (9,427) (5,852) 164%
Ganancia (Pérdida)
antes de Impuestos 240,484 244,536 4,052 2% 226,061 224,926 (1,135) -1%
Ingreso (Gasto) por
Impuesto (74,244) (80,045) (5,801) 8% (71,302) (73,126) (1,824) 3%
Ganancia (Pérdida)
Neta de Operaciones
Continuadas 166,240 164,491 (1,749) -1% 154,759 151,800 (2,959) -2%
Ganancia (Pérdida)
Neta del Ejercicio 166,240 164,491 (1,749) -1% 154,759 151,800 (2,959) -2%
88
TABLA N°28: Variación Estado de Resultados bajo NIIF y Restructurado Mar 2018-Mar 2019
SAGA FALABELLA S.A.

Marzo - 2018 Variación Marzo - 2019 Variación
% Rev. % Rev.
S/000 S/000
Marz - NIIF vs Marz - NIIF vs
Rubro Reversión Rev. NIIF Reversión Rev. NIIF
2018 EEFF 2019 EEFF
NIIF vs EEFF NIIF vs EEFF
NIIF NIIF NIIF NIIF
NIIF NIIF
Ingresos ordinarios
provenientes de contratos con
clientes 642,221 642,221 0 0% 642,078 642,078 0 0%
Ingresos por alquileres 2,997 2,997 0 0% 3,293 3,293 0 0%
Total Ingresos 645,218 645,218 0 0% 645,371 645,371 0 0%
Costo de Ventas (452,482) (452,482) 0 0% (460,119) (460,119) 0 0%
Ganancia (Pérdida) Bruta 192,736 192,736 0 0% 185,252 185,252 0 0%
Gastos de Ventas y
Distribución (132,197) (132,197) 0 0% (128,809) (136,784) (7,975) 6%
Gastos de Administración (30,923) (30,923) 0 0% (35,601) (35,601) 0 0%
Rentabilidad proveniente de
contrato de asociación en
participación 11,568 11,568 0 0% 11,483 11,483 0 0%
Otros Ingresos Operativos 3,267 3,267 0 0% 7,082 7,082 0 0%
Otros Gastos Operativos (977) (977) 0 0% (6,507) (6,507) 0 0%
Otras Ganancias (Pérdidas) 48 48 0 0% 240 240 0 0%
Ganancia (Pérdida) Operativa 43,522 43,522 0 0% 33,140 25,165 (7,975) -24%
Ingresos Financieros 508 508 0 0% 333 333 0 0%
Gastos Financieros (7,462) (7,462) 0 0% (13,306) (6,899) 6,407 -48%
Otros Ingresos (Gastos) de las
Subsidiarias, Asociadas y
Negocios Conjuntos 0 0 0 0% 0 0 0 0%
Participación en los resultados
de las subsidiarias (567) 0 567 -100% (856) 856 -100%
Diferencias de Cambio Neto 2,833 2,833 0 0% 4,597 1,426 (3,171) -69%
Reclasificación de Activos
Financieros a Valor Razonable (3,575) (2,782) 793 -22% (2,266) (1,996) 270 -12%
Impuestos 35,259 36,619 1,360 4% 21,642 18,029 (3,613) -17%
Ingreso (Gasto) por Impuesto (10,739) (13,607) (2,868) 27% (6,725) (7,582) (857) 13%
Ganancia (Pérdida) Neta de
Operaciones Continuadas 24,520 23,012 (1,508) -6% 14,917 10,447 (4,470) -30%
Ejercicio 24,520 23,012 (1,508) -6% 14,917 10,447 (4,470) -30%
89
TABLA N°29: Ratios financiero de los EEFF restructurados – Saga Falabella S.A.
RAZONES DE LIQUIDEZ
PRUEBA ACIDA 0.41 0.42 0.47 0.40
CAPITAL DE TRABAJO 178643 175204 286146 99364
MARGEN DE GANANCIA BRUTA 0.31 0.31 0.30 0.29
MARGEN DE GANANCIA NETA 0.05 0.05 0.04 0.02
RENTABILIDAD DE ACTIVOS ROA 9% 8% 1% 1%
RENTABILIDAD DE CAPITAL ROE 24% 23% 3% 2%
EBITDA
EBITDA 302724 274518 59289 43293
1.3. En seguida se procederá al desarrollo del objetivo N°3 del trabajo de

investigación:
“Analizar las principales diferencias del análisis financiero tradicional y el

análisis financiero considerando la aplicación de las NIIF en las compañías del
sector retail”
En este tercer objetivo se analizará las diferencias entre los resultados obtenidos de los
objetivos uno y dos a fin compararlo y evaluar en base a cual cálculo se podría tomar
mejores decisiones desde el punto de vista de los usuarios internos como de los
externos.
90
a) SUPERMERCADOS PERUANOS S.A.
- Razones de Liquidez
GRÁFICO N°1:RAZÓN CORRIENTE Y PRUEBA ÁCIDA

0.80 0.69
0.70 0.62 0.67
0.60 0.56 0.55 0.56 0.51 0.58
0.50
0.40
0.30 0.19 0.21 0.22
0.20 0.17 0.18 0.18 0.15 0.17
0.10
0.00
RAZÓN CORRIENTE PRUEBA ACIDA
Fuente: Estados Financieros auditados y restructurados – SP S.A.

La razón corriente y la prueba ácida de Supermercados Peruanos muestra mejores

resultados con los Estados Financieros Reestructurados ya que el pasivo corriente
disminuyó al revertirse el valor razonable de las obligaciones financieras y de los otros
pasivos financieros, así mismo se revirtió las provisiones de contingencias probables.
91
GRÁFICO N°2: CAPITAL DE TRABAJO

0
Dic-2018 con NIIF
Dic-2018
Dic-2017 con NIIF
Dic-2017
Marz-2018 con NIIF
Marz-2018
Marz-2019 con NIIF
Marz-2019
-200000
-400000
-405911
-600000 -583622 -439516
-800000 -729737 -763170 -723316

-769938
-1000000
-981099
-1200000
CAPITAL DE TRABAJO

Si bien el capital de trabajo de Supermercados Peruanos es negativo, al usar los Estados

Financieros Restructurados se disminuye estos resultados negativos ya que el pasivo
corriente disminuyó en mayor proporción que el activo corriente.
- Razones de Endeudamiento
GRÁFICO N°3: RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO FINANCIERO-PATRIMONIAL-

DEL ACTIVO Y A CORTO PLAZO
4.00
3.53
3.50
3.00
2.65
2.50
2.06 2.11
2.00
1.50 1.36
1.00 0.79 0.78

0.73 0.67 0.67 0.67 0.64 0.64 0.68 0.65 0.65 0.68 0.68
0.45 0.41 0.41 0.40 0.44 0.50 0.50 0.43 0.45
0.50 0.30
0.18 0.18
0.04 0.02
0.00
Dic-2018 con NIIF Dic-2018 Dic-2017 con NIIF Dic-2017 Marz-2018 con Marz-2018 Marz-2019 con Marz-2019
NIIF NIIF
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO

92
El ratio de endeudamiento financiero calculado en base a los Estados Financieros

restructurados se incrementa mostrado que la empresa genera aún más ingresos
para hacer frente a sus obligaciones financieras, en tanto que para el ratio de
endeudamiento patrimonial, con aplicación de NIIF se obtiene índice más alto se
evidenciando que la empresa está financiada principalmente por capital de terceros
lo cual teóricamente sería un riesgo para la compañía.
Los ratios de endeudamiento del activo y a corto plazo no muestra variaciones
significativas.
GRÁFICO N°4: RAZÓN DE GASTO FINANCIERO NETO SOBRE EBITDA,

COBERTURA DE INTERESES Y RESPALDO DE ENDEUDAMIENTO
4.00
3.50 3.32 3.43
3.07
3.00 2.68 2.86 2.86
2.68
2.50 2.34
1.94 1.97
2.00 1.70
1.58
1.50
1.00 0.64 0.64 0.63 0.61
0.50 0.23 0.23 0.19 0.18 0.25 0.22
0.11 0.11
0.00
Dic-2018 con Dic-2018 Dic-2017 con Dic-2017 Marz-2018 Marz-2018 Marz-2019 Marz-2019
NIIF NIIF con NIIF con NIIF
GASTO FINANCIERO NETO SOBRE EBITDA COBERTURA DE INTERESES (VECES) RESPALDO DE ENDEUDAMIENTO

El ratio de endeudamiento financiero y gasto neto sobre EBITDA no presenta

variaciones significativas, en tanto que el ratio de respaldo de endeudamiento si
presenta variaciones relevantes principalmente al primer trimestre del 2019 periodo
para el cual se revirtió el activo por derecho de uso producto del reconocimiento de
los contratos de arredramiento financiero surgido de la aplicación de la NIIF 16.
93
- Razones de Rentabilidad
GRÁFICO N°5: MARGEN DE GANANCIA BRUTA - MARGEN DE GANANCIA

NETA - ROE -ROA
30.00%
26.17% 26.17% 26.37% 26.37% 25.28%
25.28% 25.02% 25.02%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00% 7.77% 7.71% 3.17% 0.45% 0.27%
2.08% 0.29%
2.52% 0.46%
5.00% 2.12% 2.08% 1.80% 2.26% 3.17% 0.45% 0.27%
1.54% 1.51% 1.28% 1.44% 1.24% 0.98% 1.33% 0.75%
0.00%
Dic-2018 con Dic-2018 Dic-2017 con Dic-2017 Marz-2018 con Marz-2018 Marz-2019 con Marz-2019
NIIF NIIF NIIF NIIF
MARGEN DE GANANCIA BRUTA MARGEN DE GANANCIA NETA

RENTABILIDAD DE ACTIVOS ROA RENTABILIDAD DE CAPITAL ROE

En cuanto al ratio de margen de ganancia bruta, se mantiene constante ya que no

hubo reversiones en los rubros que lo conforman, en el margen de ganancia neta los
ratios de los estados financieros bajo NIIF presentan mejores resultados
principalmente por ingresos por medición al valor razonable, que se revirtieron en los
estados financieros restructurados, con lo que se redujo la utilidad neta y en lo que
respecta al ROA y el ROE, por las razones antes indicadas bajo la aplicación de NIIF
se obtiene mejores resultados.
GRÁFICO N°6: ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES Y ROTACIÓN DE ACTIVO

FIJO
2.50
2.00
2.16 2.16 2.20 2.20
1.50
1.00 1.38 1.38 1.40 1.40
0.50 0.36 0.57 0.36 0.57 0.30 0.44 0.36 0.59
0.00
ROTACIÓN DE ACTIVO TOTALES ROTACIÓN DE ACTIVO FIJO

94
Los ratios de activos totales y de rotación de activo fijo se mantienen constantes en

los periodos a diciembre del 2017 y 2018; así como a marzo del 2018, mientras que
en el primer trimestre del 2019 los índices mejoran ya que con la aplicación de NIIF
se tenía mayor activo fijo (Activo por derecho de uso), que no era un activo fijo
propiamente dicho, si no producto del reconocimiento de contratos de arrendamiento,
por lo que los resultados obtenidos en base a los Estados Financieros restructurados
muestran con mejor precisión la situación real de rotación de activos fijos y por ende
de activos fijos.
- EBITDA
GRÁFICO N°7: EBITDA

400,000
350,000 343,032 343,463

312,485 318,590
300,000
250,000
200,000
150,000 140,073 140,073 141,274
100,000 95,088
50,000
-
EBITDA

Según la presente tabla, el EBITDA a Diciembre 2017 y diciembre 2018 se

incrementó al restructurar los EEFF ya que la utilidad operativa se incrementa, lo cual
no sucede para el periodo marzo del 2019 que al revertir la aplicación de la NIIF 16 el
EBITDA disminuye lo cual se debe a que bajo la referida norma el gasto operativo de
alquiler se distribuía en dos gastos (Deprecación y gasto financiero)m que no afecta
la utilidad operativa por lo se colige que bajo la aplicación de NIIF a partir de enero
2019 el EBITDA mejora para la empresa Supermercados Peruanos.
95
TABLA N°30: Variación de los Ratios financiero bajo NIIF y ratios de los Estados Financieros restructurados –
Supermercados Peruanos S.A
dic-18 dic-17 m ar-18 m ar-19
RATIO Ratios con Ratios con Ratios con Ratios con
Dic 2018 Dic 2017 Marzo - Marzo -
Reversión Variación Reversión Variación Reversión Variación Reversión Variación
NIIF NIIF 2018 NIIF 2019 NIIF
ajustes NIIF ajustes NIIF ajustes NIIF ajustes NIIF
RAZONES DE LIQUIDEZ
RAZÓN CORRIENTE 0.56 0.62 10% 0.67 0.69 3% 0.55 0.56 0% 0.51 0.58 15%
PRUEBA ACIDA 0.17 0.19 10% 0.21 0.22 3% 0.18 0.18 0% 0.15 0.17 15%
CAPITAL DE TRABAJO -729737 -583622 20% -439516 -405911 8% -769938 -763170 1% -981099 -723316 26%
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO 0.04 0.18 361% 0.02 0.18 667% 0.44 0.79 77% 0.30 1.36 349%
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL 2.65 0.67 -75% 2.06 0.64 -69% 2.11 0.65 -69% 3.53 0.68 -81%
ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO 0.73 0.67 -8% 0.67 0.64 -5% 0.68 0.65 -4% 0.78 0.68 -12%
ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO 0.45 0.41 -9% 0.41 0.40 -2% 0.50 0.50 0% 0.43 0.45 5%
GASTO FINAN. NETO SOBRE EBITDA 0.23 0.23 0% 0.19 0.18 -2% 0.11 0.11 0% 0.25 0.22 -12%
COBERTURA DE INTERESES (VECES) 2.68 2.68 0% 3.32 3.43 3% 2.86 2.86 0% 1.58 1.70 8%
RESPALDO DE ENDEUDAMIENTO 2.34 0.64 -73% 1.94 0.64 -67% 1.97 0.63 -68% 3.07 0.61 -80%
EBITDA
EBITDA 343032 343463 0% 312485 318590 2% 140073 140073 0% 141274 95088 -33%
MARGEN DE GANANCIA BRUTA 26.17% 26% 0% 26.37% 26% 0% 25.28% 25% 0% 25.02% 25% 0%
MARGEN DE GANANCIA NETA 1.54% 2% -2% 1.80% 2% 25% 1.28% 1% -3% 0.98% 1% -24%
RENTABILIDAD DE ACTIVOS ROA 2.12% 2% -2% 2.52% 3% 26% 0.46% 0% -3% 0.29% 0% -8%
RENTABILIDAD DE CAPITAL ROE 7.77% 2% -73% 7.71% 3% -59% 1.44% 0% -69% 1.33% 0% -80%
ROTACIÓN DE ACTIVO TOTALES 1.38 1.38 0% 1.40 1.40 0% 0.36 0.36 0% 0.30 0.36 21%
ROTACIÓN DE ACTIVO FIJO 2.16 2.16 0% 2.20 2.20 0% 0.57 0.57 0% 0.44 0.59 33%

96
b) SAGA FALABELLA S.A.
A continuación analizaremos las principales diferencias de los resultados

obtenidos del análisis financiero tradicional bajo NIIF y el análisis financiero
considerando los Estados Financieros restructurados.
- Razones de Liquidez
GRÁFICO N°8: RAZÓN CORRIENTE Y PRUEBA ÁCIDA

1.60
1.40 1.39 1.39
1.17 1.20 1.20 1.22
1.20 1.06 1.09
1.00
0.80
0.60 0.47 0.47
0.41 0.41 0.41 0.42 0.39 0.40
0.40
0.20
0.00
RAZÓN CORRIENTE PRUEBA ACIDA
Fuente: Estados Financieros auditados y restructurados – Saga Falabella S.A.

Los ratios de razón corriente y prueba ácida los índices obtenidos de los estados
financieros restructurados son mayores ya que el pasivo corriente disminuyó en
mayor proporción que el activo corriente, en el pasivo corriente se revirtió las
provisiones por contingencias, el valor razonable de Provisión por Beneficios a los
Empleados y el valor razonable de Otros Pasivos Financieros mientras que en el
activo corriente se revirtió el valor razonable de Otros Activos Financieros.
97
GRÁFICO N°9: CAPITAL DE TRABAJO

350000
300000 285353 286146
250000
200000 157903 178643 162267 175204
150000 99364
100000 67682
50000
0
Dic-2018 con
Dic-2018
Dic-2017 con
Dic-2017
Marz-2018
Marz-2018
Marz-2019
Marz-2019
con NIIF
con NIIF
NIIF
NIIF CAPITAL DE TRABAJO

- Razones de Endeudamiento
El capital de trabajo mayor se obtiene con los EEFF reestructurados ya que como se
mencionó anteriormente el pasivo corriente disminuyó en mayor proporción que el
activo corriente.
GRÁFICO N°10: RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO FINANCIERO-PATRIMONIAL-

DEL ACTIVO Y A CORTO PLAZO
3.50
3.12
3.00
2.50
2.23
2.00 1.88 1.85
1.75 1.71 1.66
1.61 1.57
1.50
1.00 0.97
0.65 0.62 0.76 0.69
0.64 0.63 0.65
0.49 0.49 0.42 0.42 0.49 0.62
0.42 0.49 0.42 0.47 0.54
0.50
0.14 0.14 0.09 0.09
0.00
Dic-2018 con NIIF Dic-2018 Dic-2017 con NIIF Dic-2017 Marz-2018 con Marz-2018 Marz-2019 con Marz-2019
NIIF NIIF
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO

El ratio de endeudamiento financiero no presenta variaciones excepto en el primer

trimestre del 2019 ya que a ese periodo se revirtió la obligación por reconocimiento de
los contratos de arredramiento financiero surgido de la aplicación de la NIIF 16.
98
GRÁFICO N°11: RAZÓN DE GASTO FINANCIERO NETO SOBRE EBITDA,

COBERTURA DE INTERESES Y RESPALDO DE ENDEUDAMIENTO
10.00 9.38
9.08
5.74 5.86 5.83 5.83

5.00 3.65
2.49
1.70 1.03
0.08 0.87 0.08 0.86 0.13 0.83 0.13 0.83 0.13 0.81 0.13 0.83 0.22 0.16
0.00
Dic-2018 con NIIF Dic-2018 Dic-2017 con NIIF Dic-2017 Marz-2018 con NIIF Marz-2018 Marz-2019 con NIIF Marz-2019
GASTO FINANCIERO NETO SOBRE EBITDA COBERTURA DE INTERESES (VECES) RESPALDO DE ENDEUDAMIENTO

Para los ratios de la tabla, los que se han calculado en base a los estados financieros
restructurados muestran resultados más altos. En el caso de la cobertura de intereses,
la utilidad operativa se incrementó por la reversión de las previsiones por
contingencias (NIC 37). Para el ratio de respaldo de endeudamiento, en el primer
trimestre del 2019 el ratio disminuyó ya que el activo fijo disminuyó al revertir los
activos fijos por derecho de uso que surgió al aplicar NIF 16 al reconocer contratos de
arrendamientos.
- Razones de Rentabilidad
GRÁFICO N°12: MARGEN DE GANANCIA BRUTA - MARGEN DE GANANCIA

NETA - ROE -ROA
35.00%
31.20% 31.20% 30.59% 30.59% 29.87% 29.87%
30.00% 28.70% 28.70%
25.00% 24.34% 24.03% 23.60% 23.17%

20.00%
15.00%
10.00% 8.85% 8.88% 8.19% 8.12%
5.42% 5.36% 5.36% 5.25% 3.80% 3.60%
5.00% 3.57% 3.49% 2.31% 2.69% 1.62%
1.38% 1.31% 0.65% 1.74%
0.54%
0.00%
Dic-2018 con Dic-2018 Dic-2017 con Dic-2017 Marz-2018 con Marz-2018 Marz-2019 con Marz-2019
NIIF NIIF NIIF NIIF
MARGEN DE GANANCIA BRUTA MARGEN DE GANANCIA NETA

RENTABILIDAD DE ACTIVOS ROA RENTABILIDAD DE CAPITAL ROE

99
En cuanto al ratio de margen de ganancia bruta, no hubo variación ya que no se

ajustaron ni las ventas ni el costo de ventas, en el margen de ganancia neta los ratios
de los estados financieros bajo aplicación de NIIF presentan mejores resultados
principalmente por ingresos por medición al valor razonable, los intereses de activos
aptos que por aplicación de NIIF son activados y en el otro estado financiero
restructurado estos intereses forman parte del gasto financiero y se revierte los
ingresos por valor razonable con los que se obtiene una menor utilidad neta.
En cuanto al ROA y el ROE, por las razones antes indicadas bajo la aplicación de NIIF
se obtiene mejores resultados.
GRÁFICO N°13: ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES Y ROTACIÓN DE

ACTIVO FIJO
6.00
5.00
5.19 5.20 5.29 5.30
4.00
3.00
2.00
1.00 1.63 1.65 1.53 1.54 0.36 1.17 0.33 1.05
0.37 1.17 0.28 0.69
0.00
ROTACIÓN DE ACTIVO TOTALES ROTACIÓN DE ACTIVO FIJO

Tanto para la rotación de activos totales como para la rotación de activos fijos, los
ratios calculados en base a los EEFF reestructurados muestran mejores resultados,
ya que las ventas no han variado, en cambio se revirtió los activos fijos aptos que son
intereses financieros capitalizados y en el caso del primer trimestre del 2019 que es
donde se ha dado un mayor incremento llegando a 1.05, se revirtió el activo por
derecho de uso surgido por aplicación de NIIF 16.
100
- EBITDA
GRÁFICO N°14: EBITDA

350,000
300,000
250,000 294,783 302,724
269,757 274,518
200,000
150,000
100,000 141,274
50,000 59,289 59,289 43,293
-
EBITDA

Para los periodos Marzo 2018, Diciembre 2017 y diciembre 2018, el EBITDA se
incrementó al restructurar los EEFF ya que la utilidad operativa se incrementa, lo cual
no sucede para el periodo marzo del 2019 que al revertir la aplicación de la NIIF 16 el
EBITDA disminuye lo cual evidencia lo indicado por Fredery Carrasco 10 Gerente de
Transacciones y Finanzas Corporativas de EY Perú que indica que bajo la NIIF 16 el
gasto operacional será tratado como un gasto financiero, generando que se tenga un
mayor flujo de caja a nivel operacional (mayor EBITDA). De igual manera Daniel Oliva,
socio de Consultoría Contable de PwC quien menciona que al reemplazar un gasto
operativo por dos gastos (Depreciación y gasto financiero) que no son parte del
EBITDA, dependiendo de la industria, la mejora del EBITDA gira en torno al 10% y
15%.
101
TABLA N°31: Variación de los Ratios financiero bajo NIIF y ratios de los Estados Financieros restructurados – Saga
Falabella S.A
dic-18 dic-17 m ar-18 m ar-19
Ratios con Ratios con Ratios con Ratios con
RATIO Dic 2018 Dic 2017 Marz - Marz -
Reversión Variación Reversión Variación Reversión Variación Reversión Variación
NIIF NIIF 2018 NIIF 2019 NIIF
ajustes NIIF ajustes NIIF ajustes NIIF ajustes NIIF
RAZONES DE LIQUIDEZ
RAZÓN CORRIENTE 1.17 1.20 2% 1.20 1.22 2% 1.39 1.39 0% 1.06 1.09 3%
PRUEBA ACIDA 0.41 0.41 2% 0.41 0.42 2% 0.47 0.47 0% 0.39 0.40 3%
CAPITAL DE TRABAJO 157903 178643 13% 162267 175204 8% 285353 286146 0% 67682 99364 47%
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO 0.14 0.14 0% 0.09 0.09 0% 0.49 0.49 0% 1.57 0.97 -39%
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL 1.75 1.71 -2% 1.88 1.85 -1% 1.61 1.66 3% 3.12 2.23 -29%
ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO 0.64 0.63 -1% 0.65 0.65 0% 0.62 0.62 1% 0.76 0.69 -9%
ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO 0.49 0.49 -1% 0.42 0.42 -1% 0.42 0.42 1% 0.47 0.54 14%
GASTO FINAN. NETO SOBRE EBITDA 0.08 0.08 -2% 0.13 0.13 -2% 0.13 0.13 0% 0.22 0.16 -28%
COBERTURA DE INTERESES (VECES) 9.08 9.38 3% 5.74 5.86 2% 5.83 5.83 0% 2.49 3.65 46%
RESPALDO DE ENDEUDAMIENTO 0.87 0.86 0% 0.83 0.83 0% 0.81 0.83 3% 1.70 1.03 -40%
EBITDA
EBITDA 294783 302724 3% 269757 274518 2% 59289 59289 0% 59715 43293 -28%
MARGEN DE GANANCIA BRUTA 31.20% 31% 0% 30.59% 31% 0% 29.87% 30% 0% 28.70% 29% 0%
MARGEN DE GANANCIA NETA 5.42% 5% -1% 5.36% 5% -2% 3.80% 4% -6% 2.31% 2% -30%
RENTABILIDAD DE ACTIVOS ROA 8.85% 9% 0% 8.19% 8% -1% 1.38% 1% -5% 0.65% 1% -17%
RENTABILIDAD DE CAPITAL ROE 24.34% 24% -1% 23.60% 23% -2% 3.60% 3% -3% 2.69% 2% -35%
ROTACIÓN DE ACTIVO TOTALES 1.63 1.65 1% 1.53 1.54 1% 0.36 0.37 1% 0.28 0.33 18%
ROTACIÓN DE ACTIVO FIJO 5.19 5.20 0% 5.29 5.30 0% 1.17 1.17 0% 0.69 1.05 53%

En la tabla N°31 se puede observar las diferencias de la aplicación del análisis

financiero tradicional donde se considera las partidas de los Estados Financiero sin
ningún ajuste y por el otro lado el cálculo de los ratios financieros aislando ajustes a
los activos y pasivos que surgen por aplicación de las NIIF y que no necesariamente
son resultado de la gestión de la empresa como es el caso del valor razonable que
son valores de mercado más no la gestión de la empresa.
Por ello es que cada analista financiero según los objetivos que persiga deberá realizar
ajustes a las razones financieras a fin de tener indicadores que se adapten mejor a
sus requerimientos para la toma de decisiones, que pueden ser desde una entidad
financiera para otorgar un préstamo como los analistas del interior de la empresa a fin
de establecer mejores estrategias de gestión financiera de la empresa.
102
IV. DISCUSIÓN
Las empresas en estudio, al cotizar en la Bolsa de Valores de Lima reportan su

información financiera de manera trimestral y mensual a la Superintendencia de
Mercado de Valores elaborada en base a las Normas Internacionales de Información
Financiera, pero dichas empresas no solo deben enfocarse en la correcta aplicación
de dichas normas a nivel de reportes si no que deben usar dicha información para la
toma de decisiones mediante el análisis financiero.
Así mismo los usuarios externos de la información financiera como entidades
bancarias e inversionistas al realizar el análisis financiero deben evaluar si incluir los
efectos de las Normas Internacionales o realizar ajustes a estos ratios ya que las
Normas Internacionales pueden mostrar una mejor situación económica y financiera
de una empresa sin ser producto de la gestión propia de la empresa.
El presente estudio se realizó en base al análisis de los Estados Financieros de las
empresas Saga Falabella S.A. y Supermercados Peruanos S.A. y para realizar un
mejor investigación se comparó el periodo bajo estudio (2018) con el ejercicio anterior
(2017) y el primer trimestre del año en estudio (Marzo 2018) con el primer trimestre
del año posterior (Marzo 2019) ya estos trimestres recogen por primera vez la
aplicación de nuevas NIIF y NIC’s como NIIF 9 “Instrumentos financieros” (Adopción
1 de enero de 2018), NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes”
(Adopción 1 de enero de 2018) y la NIIF 16 “Arrendamientos” (obligatorias desde el 1
de enero de 2019).
En base al estudio realizado, respecto a la incidencia de la aplicación de las Normas
Internacionales De Información Financiera en el análisis financiero de las empresas
del sector retail inscritas en la Bolsa De Valores De Lima año 2018, se ha determinado
que ha tenido una incidencia favorable en los ratios de rentabilidad (Excepto rotación
de activos totales y de activo fijo), incidencia positiva en el indicador EBITDA,
incidencia negativa en los indicadores de endeudamiento excepto para el ratio de
endeudamiento a corto plazo y finalmente incidencia negativa en los ratios de liquidez.
Lo cual fue demostrado por medio de los objetivos específicos propuestos en la
presente investigación.
103
Para demostrar los resultados de la investigación se hicieron dos escenarios: Uno en

función de realizar un análisis tradicional en base a los Estados Financieros de Saga
Falabella y Supermercados Peruanos elaborados bajo NIIF y por el otro se
restructuraron los estados financieros revirtiendo la aplicación de NIIF según la
información de las notas a los Estados Financieros de los Informes auditados y en
base a estos estados restructurados se realizó un nuevo análisis financiero para
finalmente comparar ambos análisis y ver la incidencia de las Normas Internacionales
en el análisis financiero.
En la primera parte de los resultados, en cumplimiento con el primer objetivo específico,
describir la situación financiera y económica mediante el análisis financiero de las
empresas del sector retail que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima en el ejercicio
2018, se empezó realizando el análisis vertical y horizontal de las empresas que
conforman la muestra, así para la empresa Supermercados Peruanos se puede apreciar
que las partidas más significativas del estado de situación financiera de los periodos dic-
17, dic-18,mar-18 y mar-19 son Inventarios 18.75%, 17.56%, 18.60% y 15.24%,
Propiedades, Planta y Equipo 63.49%, 63.91%, 63.23% y 67.91% del total activo
respectivamente, Cuentas por Pagar Comerciales 31.09%, 33.11%, 29.20%, 25.15%y
Otros Pasivos Financieros 24.81%, 27.91%, 28.39% y 43.07% del total pasivo y
patrimonio respectivamente (Tabla N°8).
Para la empresa Saga Falabella S.A. Mediante el análisis vertical se puede observar que
los rubros más significativos de la empresa son Inventarios que representa 37.77% al
cierre del 2018 de los activos totales, 33.43% al cierre 2017, 38.11% a marzo 2018 y
31.96% a marzo 2019. Propiedades, Planta y Equipo 31.49%, 28.93, 31.04% y 41.14%
para los periodos indicados anteriormente respectivamente y por el lado del pasivo y
patrimonio los rubros significativos son Otros Pasivo Financieros
(20.33%,11.12%,14.42% y 25.35%) seguido de cuentas por pagar comerciales (15.78%,
18%, 15.04% y 9.45%), los inventarios representado por la mercadería en almacenes y
tiendas a nivel nacional catalogadas por las líneas de ropa, accesorios, artefactos,
decoraciones y hogar, juguetería y otros y el rubro de Propiedad, Planta y Equipo
constituido por terrenos, edificaciones y remodelación de las instalaciones (Tabla N°13)
lo cual es una característica del sector retail y son estos rubros en los que la Gerencia
104
debe poner especial cuidado en gestionarlos adecuadamente a fin de optimizar sus

resultados.
Y mediante los ratios financieros tradicionales (Bajo NIIF Sin ajustes) se logró determinar
según la Tabla N°10, una razón corriente para Supermercados Peruanos alrededor del
0.51 y 0.67 lo cual no es riesgoso ya que tiene una alta rotación de inventarios y se
financia con capital de sus proveedores por otro lado sus ratios de endeudamiento son
bajos y tienen una buena rentabilidad con un margen de rentabilidad Bruta alrededor de
25% y 26.37% para los periodos analizados, un ROA de 2.12% y un ROE de 7%.77 para
los periodos anuales. Según la Tabla N° 15, referida a los ratios financieros de Saga
Falabella se observa una razón corriente superior al 1.06 lo cual para el sector al que
pertenece sería muy alta por lo que no estría gestionando adecuadamente su exceso de
liquidez, un ROA alrededor de 8% y un ROE de 23% un margen de ganancia Bruta
alrededor del 28.70% y 31.20%.
En la segunda parte de los resultados, respecto al segundo objetivo específico, se

mostró el efecto de la aplicación de las NIIF en el análisis financiero cualitativo y en
el cálculo de los indicadores financieros para lo cual se realizó el análisis financiero
de los Estados Financieros restructurados con lo que según la Tabla N° 18, para el
caso de Supermercados Peruanos la aplicación de NIIF incrementan el activo
corriente en S/3,662 mil soles para el ejercicio 2018 y el total pasivo se incrementa
en S/224,849 mil soles. En marzo 2019 generan un incremento del activo No corriente
de S/793,804 mil soles y para el caso de Saga Falabella según la Tabla N° 25, el
activo corriente se incrementa en S/ 233 mil en el 2018 y en activo no corriente en S/
24,224mil soles, S/ 20,973 mil soles en el pasivo corriente y S/5,033 en el pasivo no
corriente, la ganancia neta se incrementó en S/1,749 mil soles.
En base a estos estados financieros restructurados se realizó el cálculo de los ratios

financieros para posteriormente compararlos con los resultados obtenidos de los ratios
bajo NIIF de lo cual se obtuvo lo siguiente: Para el caso de Supermercados Peruanos
para los ratios de liquidez según el Gráfico N° 1 bajo la aplicación de NIIF se obtiene
menores resultados ya que el pasivo corriente contiene el valor razonable de las
105
obligaciones financieras y de los otros pasivos financieros, así mismo provisiones de

contingencias probables. El capital de trabajo que si bien es negativo, aislando los
efectos de la aplicación de NIIF muestra mejores resultados (Gráfico N°2), en cuanto
a los indicadores rentabilidad bajo la aplicación de NIIF el ROA se incrementa en 2%
a diciembre 2018, el ROE en un 73%. Y a marzo 2019, el EBITDA se incrementa en
un33% (Tabla N°30).
En el caso de la empresa Saga Falabella se presenta un escenario similar. Bajo NIIF

los indicadores de liquidez disminuyes (Gráfico N°8), el capital de trabajo disminuye
de S/ 178,643 mil soles con NIIF a S/157,903 mil soles (Gráfico N°9). El EBITDA a
marzo 2019 se incrementa de S/ 43,293 mil soles a S/141,274 mil soles con aplicación
de NIIF. El margen de ganancia Neta a diciembre 2018 y el ROE se incrementa en un
1% (Tabla N° 31).
Finalmente, el análisis antes expuesto permite confirmar en parte nuestra hipótesis y

determinar la manera en que incide la aplicación de las Normas Internacionales de
Información en el análisis financiero de las empresas del sector retail inscritas en la
Bolsa De Valores De Lima año 2018 ya que incide positivamente en ratios de
rentabilidad y EBITDA pero negativamente en los ratios de liquidez.
106
VI. CONCLUSIONES
1. La Aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera tienen un

efecto cuantitativo en el análisis financiero tradicional, incrementando los resultados
de algunos ratios y disminuyendo otros (Tabla N° 3º y Tabla N°31). Ya que estas
normas al ser estándares internacionales que buscan reflejar la situación económica
y financiera de la empresa de manera transparente, precisa y comprensible en el
ámbito global, permiten reconocer beneficios y obligaciones potenciales en base a
la evaluación de la probabilidad de ocurrencia y juicios de valoración a fin de Reflejar
la imagen fiel de las operaciones y la situación financiera de la empresa. Como en el
caso de la empresa Supermercados Peruanos S.A. que 31 de diciembre de 2018 y
de 2017, mantiene procesos laborales y otros procesos relacionados a su operación
por aproximadamente S/1,500,000 y S/3,112,000, respectivamente, calificados
como “posibles” de los cuales, en coordinación con sus asesores legales según sus
argumentos y criterios, solo se reconoció pasivos por provisiones de contingencias
por S/36,604,000 y S/26,837,000 respectivamente. Mientras que la empresa Saga
Falabella S.A. si bien afronta diversas demandas laborales y otros procesos o
reclamaciones por aproximadamente S/ 706,640 y S/313,864, en opinión de la
Gerencia y de sus asesores Legales no es necesario registrar pasivos por estos
conceptos. Así mismo, las NIIF requieren mediciones como el valor razonable de un
activo o pasivo que se mide utilizando los supuestos que los participantes en el
mercado usarían al ponerle valor al activo o pasivo. Así, la empresa Saga Falabella
al 31 de diciembre de 2018, el valor razonable de los contratos “forward” vigentes a
dicha fecha, ascendió a aproximadamente S/233,000 y se presenta como parte del
rubro “Otros activos financieros” (Tabla N°25). Supermercados Peruanos que
reconoció valor razonable de propiedades de inversión por S/3,662 mil y S/6,399mil
para el 2018 y 2017 respectivamente (Tabla N° 18).
2. El sector retail en Perú está en constante crecimiento y dentro de estas empresas

se encuentran Supermercados Peruanos S.A y Saga Falabella S.A. que cotizan en
la Bolsa de Valores de Lima y que mediante el análisis vertical de sus Estados
Financieros para el caso de Supermercados Peruanos (Tabla N° 8) se concluye que
en los periodos dic-17, dic-18, mar-18 y mar-19 los rubros más significativos y donde
107
se debe prestar mayor atención son Inventarios que para dichos periodos
representan el 18.75%,17.56%,18.60% y 15.24% , Propiedades, Planta y Equipo
63.49%, 63.91%, 63.23% y 67.91% del total activo; Así mismo, Cuentas por Pagar
Comerciales 31.09%,33.11%,29.20%,25.15%y Otros Pasivos Financieros 24.81%,
27.91%, 28.39% y 43.07%. Caso similar al de Saga Falabella S.A. (Tabla N° 13) que
los Inventarios representan el 37.77% de los activos totales al cierre del 2018,
33.43% al cierre 2017, 38.11% a marzo 2018 y 31.96% a marzo 2019. Propiedades,
Planta y Equipo 31.49%, 28.93, 31.04% y 41.14% respectivamente y por el lado del
pasivo y patrimonio los rubros significativos son Otros Pasivo Financieros
(20.33%,11.12%,14.42% y 25.35%) seguido de cuentas por pagar comerciales
(15.78%, 18%, 15.04% y 9.45%).
Dentro de los rubros del Estado de Situación Financiera con mayor variación por el
lado del total activo se tiene el rubro de Propiedades, Planta y Equipo, que para
Supermercados Peruanos S.A. se ha incrementado significativamente de 63.23%
(Marzo 2018) a 67.91% (Marzo 2019). Saga Falabella con remodelación en sus
tiendas durante el 2018 por un importe de aproximadamente S/115,259,000 versus
S/71,668,000 durante el año 2017. Y por el lado del pasivo lo que más se ha
incrementado son los Pasivos Financieros, principalmente por préstamos obtenidos
para invertir en ampliación y apertura de nuevos locales comerciales.
Para ambas empresas, sus razones de liquidez son menor a 1 lo cual no representa
un riesgo para la empresa por su alta rotación de inventarios y que la mayor parte
de sus existencias las compran al crédito.
En el análisis de los Estados de Resultados se concluye que la utilidad operativa de
Supermercados Peruanos S.A. se ha incrementado en los periodos anuales en
10.86% y trimestrales de 23.93% que al mejorar la gestión de los gastos de ventas
generaría mayores resultados operativos. Así mismo, para Saga Falabella S.A.
según la Tabla N° 14 la gestión operativa del 2018 fue muy buena ya que las ventas
se incrementaron en comparación al 2017 en 6.24% mientras que el costo de ventas
solo 5.21% lo cual generó que la utilidad bruta aumentara en un 8.22%.
Para ambas empresas el margen de ganancia Bruta varía entre 25% y 31% de las
ventas netas.
108
Con este análisis se concluye que en el año 2018 se obtuvieron mejores resultados
en comparación con el 2017 producto del gran crecimiento que está teniendo este
sector en el Perú.
3. La aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera incide

favorablemente en el EBITDA de las empresas del sector retail que cotizan en la
Bolsa de Valores de Lima (Gráfico N°17 y N°18) ya que bajo la aplicación de la
NIIF 16 específicamente, parte del gasto por arrendamientos que antes de esta
norma era considerado operativo ahora una parte constituye gasto por intereses
los cuales no afecta a la utilidad operativa lo cual genera que un incremento del
EBITDA.
4. La aplicación de las NIIF tiene una incidencia negativa en las ratios de liquidez de
las empresas del sector retail que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima. Para el
caso de Saga Falabella al cierre de los periodos 2017 y 2018, los ratios de razón
corriente y prueba ácida bajo NIIF disminuyen en 2% y el capital de trabajo en
13% y 8% respectivamente (Tabla N°31), y para el trimestre a marzo 2019 los
ratios de razón corriente y prueba ácida disminuye en un 3% y el capital de trabajo
en un 47%. Para la empresa Supermercados Peruanos (Tabla N°30) a diciembre
2018 y 2017 respectivamente las razones de liquidez disminuyen en 10% y 3% y
el capital de trabajo en un 20% y 8%, mientras que a marzo 2019 disminuyen en
un 15% y el capital de trabajo en un 26%. Esto debido el pasivo corriente se
incrementa en mayor proporción por medición de las Obligaciones Financieras y
otras partidas a Valor Razonable (NIIF 9), así como por las provisiones de
beneficios a los empleados y a marzo del 2019 se incrementa por al
reconocimiento de obligaciones a Corto Plazo por derecho de uso en aplicación
de la NIIF 16.
5. La aplicación de las NIIF tiene beneficios tanto en el aspecto financiero como

económico. En el aspecto financiero, porque el Activo Corriente, de la empresa
Supermercados Peruanos S.A. en aplicación de estas normas aumentara en S/
3,662 mil soles a diciembre del 2018 y S/6,399 mil a diciembre 2017 (Tabla N°19).
109
Para la empresa Saga Falabella S.A. (Tabla N°25) el activo corriente se

incrementa en S/233 mil a diciembre 2018, y en el activo no corriente hay un
incremento de S/24,224 y S/ 18,498 mil al cierre de diciembre 2018 y 2017
respectivamente. Esto principalmente se debe, a la medición de activos a valor
razonable y a los activos calificados. En el aspecto económico, el Resultado del
Ejercicio (Utilidad Neta) aumentaría en S/ 1,749 mil y S/ 2,959 mil para la empresa
Saga Falabella S.A. al cierre del ejercicio 2018 y 2017 respectivamente (Tabla
N°27), puesto que el gasto por Impuesto a la Renta bajo la aplicación de NIIF
disminuye en S/5.801 mil y S/1,824 para los periodos antes indicados
respectivamente principalmente por el gasto de activo diferido. Al comparar los
primer trimestres del 2018 y 2019, se observa que la utilidad Operativa se
incrementa tanto para la empresa Saga Falabella como Supermercados Peruanos
(Tabla N°21 y 28) principalmente por la aplicación de la NIIF 16.
110
VI. RECOMENDACIONES
1. La Gerencia de las empresas bajo aplicación de NIIF deben evaluar los escenarios
de los impactos de la aplicación de estas normas según el modelo de negocio a fin
de reflejar de manera correcta su situación financiera y económica ya que como
se vio en el presente estudio, la aplicación de estas normas pueden incrementar o
disminuir los activos o pasivos de la empresa producto de mediciones que estas
exigen como es el caso de la aplicación de la NIIF 9 que tiene tres categorías de
valoración como el coste amortizado, valor razonable con cambios en otro
resultado integral (patrimonio) y valor razonable con cambios en pérdidas y
ganancias.
2. A los analistas financieros de las empresas bajo aplicación de NIIF se recomienda

realizar un el análisis financiero de las empresas en base a dos escenarios uno
con NIIF y el otro ajustando los ratios a fin de presentar a la gerencia resultados
más reales y se pueda tomar mejores decisiones de mejora, citando como ejemplo
el caso de la aplicación de la NIIF 16 que al inicio de los contratos reducen los
ratios de liquidez y se incrementa el EBITDA pero que al final del periodo de
vigencia de los arrendamientos, los efectos económicos y financieros se igualan.
3. A los analistas financieros de las Entidades Bancarias, deben tener un

conocimiento amplio de las NIIF ya que las empresas a las cuales se les evalúa
para la aprobación de un préstamo puede tener a determinada fecha de evaluación
una gran cantidad de activo fijos por aplicación de estas normas, de los cuales solo
tiene derecho de uso producto de contratos de arrendamiento más no ejercen el
derecho de propiedad y que luego ante la posible disolución del contrato ya no se
tendrá la misma situación, así mismo se podría tener activo calificados que son
producto de la activación de gastos por intereses, activos como el diferido que para
la empresa en evaluación no es un activo disponible, los efectos de este activo se
verán materializados en el impuesto de renta corriente en el futuro, lo mismo puede
darse al evaluar la rentabilidad que pueden depender de reclasificaciones de
presentación de los gastos, producto de aplicación de estas normas y no
necesariamente de la gestión de la compañía. Por lo que se recomienda tener en
111
cuenta los efectos de la aplicación de estas normas a fin de evitar riesgos

crediticios.
4. Dentro de las empresas, el ámbito de conocimiento de las Normas Internacionales

de Información Financiera no solo debe quedarse en el área contable ya que para
la correcta aplicación de estas normas se requiere de información que brindan las
demás áreas como por ejemplo el de ventas que servirán de base para determinar
si corresponde reconocer un ingreso o esperar que todas las obligaciones de
desempeño se cumplan, él área de Asesoría Legal a fin de evaluar el grado de
ocurrencia de las contingencias a fin de evaluar si corresponde una contabilización,
una revelación o ninguno de los anteriores.
5. Por último, debido a la buena liquidez y rentabilidad de la empresas se le sugiere

a la Gerencia tomar decisiones de incrementar las inversión, que ayuden a
maximizar sus utilidades generar un mayor uso del apalancamiento con
proveedores que debido a la buena rotación de sus existencias podrían hacer
frente a estas obligaciones.
112
REFERENCIA BIBLIOGRÁFICA
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114
ANEXOS
115
RESOLUCIÓN DE CONSEJO NORMATIVO DE CONTABILIDAD N° 002-2018-EF/30
Resolución que oficializan el Set de Normas Internacionales de Información Financiera

versión 2018, la modificación a la NIC 19 – Beneficios a los Empleados, y el Marco
Conceptual para la Información Financiera.
SET NORMAS 2018:
NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA – NIIF
- NIIF 1 Adopción por Primera Vez de las Normas Internacionales de Información

Financiera
- NIIF 2 Pagos Basados en Acciones
- NIIF 3 Combinaciones de Negocios
- NIIF 5 Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta y Operaciones
Discontinuadas
- NIIF 6 Exploración y Evaluación de Recursos Minerales
- NIIF 7 Instrumentos Financieros: Información a Revelar
- NIIF 8 Segmentos de Operación
- NIIF 9 Instrumentos Financieros
- NIIF 10 Estados Financieros Consolidados
- NIIF 11 Acuerdos Conjuntos
- NIIF 12 Información a Revelar sobre Participaciones en Otras Entidades
- NIIF 13 Medición del Valor Razonable
- NIIF 14 Cuentas de Diferimientos de Actividades Reguladas
- NIIF 15 Ingresos de Actividades Ordinarias Procedentes de Contratos con
Clientes
- NIIF 16 Arrendamientos
- NIIF 17 Contratos de Seguro
116
NORMAS INTERNACIONALES DE CONTABILIDAD – NIC
- Marco Conceptual para la Información Financiera

- NIC 1 Presentación de Estados Financieros
- NIC 2 Inventarios
- NIC 7 Estado de Flujos de Efectivo
- NIC 8 Políticas Contables, Cambios en las Estimaciones Contables y Errores
- NIC 10 Hechos Ocurridos Después del Periodo sobre el que se Informa
- NIC 12 Impuesto a las Ganancias
- NIC 16 Propiedades, Planta y Equipo
- NIC 19 Beneficios a los Empleados
- NIC 20 Contabilización de las Subvenciones del Gobierno e Información a Revelar
sobre Ayudas Gubernamentales
- NIC 21 Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio de la Moneda
Extranjera
- NIC 23 Costos por Préstamos
- NIC 24 Información a Revelar sobre Partes Relacionadas
- NIC 26 Contabilización e Información Financiera sobre Planes de Beneficio por
Retiro
- NIC 27 Estados Financieros Separados
- NIC 28 Inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos
- NIC 29 Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias
- NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación
- NIC 33 Ganancias por Acción
- NIC 34 Información Financiera Intermedia
- NIC 36 Deterioro del Valor de los Activos
- NIC 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes
- NIC 38 Activos intangibles
- NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
- NIC 40 Propiedades de Inversión
- NIC 41 Agricultura
117
INTERPRETACIONES A LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN
FINANCIERA –CINIIF
- CINIIF 1 Cambios en Pasivos Existentes por Retiro de Servicio, Restauración y

Similares
- CINIIF 2 Aportaciones de Socios de Entidades Cooperativas e Instrumentos
Similares
- CINIIF 5 Derechos por la Participación en Fondos para el Retiro del servicio, la
Restauración y la Rehabilitación Medioambiental
- CINIIF 6 Obligaciones surgidas de la Participación en Mercados Específicos -
Residuos de Aparatos Eléctricos y Electrónicos
- CINIIF 7 Aplicación del Procedimiento de Reexpresión según la NIC 29
Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias
- CINIIF 10 Información Financiera Intermedia y Deterioro del Valor
- CINIIF 12 Acuerdos de Concesión de Servicios
- CINIIF 14 NIC 19 El Límite de un Activo por Beneficios Definidos, Obligación de
Mantener un Nivel Mínimo de Financiación y su Interacción
- CINIIF 16 Coberturas de una Inversión Neta en un Negocio en el Extranjero
- CINIIF 17 Distribuciones, a los Propietarios, de Activos Distintos al Efectivo
- CINIIF 19 Cancelación de Pasivos Financieros con Instrumentos de Patrimonio
- CINIIF 20 Costos de Desmonte en la Fase de Producción de una Mina a Cielo
Abierto
- CINIIF 21 Gravámenes
- CINIIF 22 Transacciones en Moneda Extranjera y Contraprestaciones Anticipadas
- CINIIF 23 La Incertidumbre frente a los Tratamientos del Impuesto a las
Ganancias (Aprobado con RCNC Nº 004-2017-EF/30)
INTERPRETACIONES A LAS NORMAS INTERNACIONALES DE CONTABILIDAD –
SIC
- SIC-7 Introducción del Euro

- SIC-10 Ayudas Gubernamentales - Sin Relación Específica con Actividades de
Operación
118
- SIC-25 Impuesto a las Ganancias - Cambios en la Situación Fiscal de la Entidad o

de sus Accionistas
- SIC-29 Acuerdos de Concesión de Servicios: Información a Revelar
- SIC-32 Activos Intangibles - Costos de Sitios Web
EXPOSICIÓN DE MOTIVOS
NORMAS SOBRE LA PRESENTACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS

POR PARTE DE SOCIEDADES O ENTIDADES A LAS QUE SE REFIERE EL
ARTÍCULO 5º DE LA LEY Nº 29720
La Superintendencia del Mercado de Valores, en observancia del artículo 5° de la Ley N°

29720, ha aprobado las“Normas Sobre la Presentación de Estados Financieros Auditados
por Parte de Sociedades o Entidades a las que se refiere el Artículo 5º de la Ley Nº 29720”
(en adelante, las Normas), en las cuales.establece el procedimiento, los plazos y la
información que, con arreglo a las normas internacionales de información financiera, deben
remitir a la Superintendencia del Mercado de Valores (en adelante, la SMV), las sociedades
o entidades a las cuales las Normas denomina “Entidades”.
La exigencia a las principales empresas del país de presentar sus estados financieros
elaborados observando las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)
contenida en la citada Ley, propicia que estas tengan normas contables de alta calidad,
confiables, transparentes y comparables, facilitando con ello la toma de decisiones por parte
de los diversos agentes económicos.
Al establecerse la obligación de adoptar, aplicar adecuados principios contables y de

auditoría en un país y disponer su acceso, se pone en relieve la importancia que dicha
información cumple en el desarrollo de la economía de un país, permitiendo que los diversos
proveedores de fondos, entre los cuales se encuentran los bancos, accionistas,
obligacionistas, proveedores u otros acreedores, accedan a información relevante para la
toma de sus decisiones, contribuyendo así a una mejor asignación de recursos en la
economía.
Si dichos proveedores de fondos tuvieren únicamente información parcial sobre los

potenciales prestatarios y sus proyectos de inversión, ello podría generar una selección
119
adversa en el mercado de crédito, en vista de que, en ese supuesto, la asimetría en la

información acerca de la calidad y el riesgo de la amortización de un proyecto, que poseen
prestatarios y prestamistas, podría ocasionar que los tipos de interés no equilibren el
mercado; y ello a su vez, generar un racionamiento del crédito y el equilibrio a mayor precio
y con menor disponibilidad de crédito.
Entre los beneficios que se derivan de hacer pública la información financiera de las
empresas de mayor contribución al producto nacional del país, se encuentran:
(i) Se permitirá a los proveedores de fondos o recursos financieros de estas empresas –

accionistas, acreedores, entre otros– contar con información confiable respecto de su
desempeño económico - financiero, lo cual llevará a una mejor toma de decisiones y a
una asignación más eficiente de recursos en la economía.
(ii) En el caso de acreedores, como los bancos u otras instituciones financieras, esta
información financiera permitirá complementar y validar los registros de datos que
actualmente manejan (e.g. centrales de riesgo), reduciendo la posibilidad de evaluar
incorrectamente los riesgos crediticios y, por tanto, minimizando también la posibilidad
de una exposición indebida que podría terminar afectando el riesgo sistémico del
mercado.
(iii) Los hacedores de política económica contarán con información confiable respecto de
las empresas de mayor envergadura en la economía, lo cual les permitirá evaluar con
un mayor grado de certeza los resultados de las políticas implementadas.
Asimismo, respecto a la importancia de exigir la presentación de Estados Financieros

Auditados por parte de las Entidades, debe considerarse lo siguiente:
 Las conclusiones del último documento elaborado por el Banco Mundial, “PERÚ: Informe
sobre el Cumplimiento de Normas y Códigos (ROSC) Contabilidad y Auditoría”, a través
del cual se recomienda que las empresas peruanas más grandes que no cotizan valores
tengan la obligación de presentar estados financieros anuales auditados de conformidad
con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), los mismos que deben
estar a disposición del público.
El referido documento señala que dicha medida traería como beneficios la reducción de
la pobreza, dado que el desarrollo económico del país depende de una sólida práctica
120
de preparación y presentación de información financiera dentro del sector privado,

puesto que la confiabilidad de la información financiera genera mayores ingresos
tributarios. Asimismo, recomienda que los criterios para determinar qué entidades
estarán sujetas a esta obligación deben incluir: la cantidad de ingresos, el total de activos
y el número de trabajadores.
 El Informe “Doing Business” del Banco Mundial que considera que una mayor
transparencia en la difusión de la información financiera de las empresas genera un
mejor ambiente de negocios en los países y los hace más atractivos para la inversión.
 El informe “Contabilidad y Crecimiento en América Latina y el Caribe: mejorando la

información financiera de las empresas para fomentar el desarrollo económico de la
región” emitido por el Banco Mundial que recomienda a los países modernizar los
sistemas de información financiera y auditoría, pues considera que en algunos países de
la región las empresas familiares grandes y las de pocos accionistas han mostrado una
fuerte resistencia al cambio en las normas de Contabilidad y Auditoría.
 Las tendencias mundiales de numerosos países que reconocen la conveniencia de

auditar los estados financieros de las empresas grandes que no cotizan en Bolsa, con el
propósito de fomentar su desarrollo económico.
Por lo tanto, en cumplimiento de la facultad otorgada mediante el artículo 5º de la Ley Nº

29720 a la SMV, esta Superintendencia ha aprobado las Normas, cuyo alcance es el
siguiente:
I. Entidades obligadas al cumplimiento de las Normas (Art. 1º).
Habida cuenta que el concepto “sociedades o entidades” puede resultar sumamente

amplio, a través del Reglamento, se ha optado por acotar dicho término únicamente a
aquellas personas jurídicas enunciadas por la Ley General de Sociedades, a las que
se denominan “Entidades”. Asimismo, y a fin de armonizar con las demás
disposiciones que regulan el mercado, se excluye de las Normas a las entidades a las
que la SMV otorga autorización de funcionamiento y a aquellas que están inscritas en
el Registro Público del Mercado de Valores (en adelante, RPMV) o tienen valores
inscritos en dicho Registro, pues éstas, dada su naturaleza, tienen un régimen más
121
estricto de presentación de información financiera y, en general, de cumplimiento de

buenas prácticas de gobierno corporativo.
Debe tenerse en cuenta adicionalmente que, a tenor de la citada ley, están obligadas
a presentar su información financiera a la SMV las Entidades que tengan activos
iguales o superiores a 3 000 UIT o ingresos superiores a dicho monto, es decir, dicha
obligación se activa una vez que la Entidad se encuentre incursa en cualquiera de los
supuestos, aun cuando en el otro se encuentre debajo del límite establecido.
Por otro lado, el cálculo del importe total de ingresos anuales por venta de bienes o
prestación de servicios, así como de los activos totales, se realizará con la información
existente al 31 de diciembre de cada ejercicio económico, a los fines de determinar si
debe presentar estados financieros correspondientes a dicho ejercicio. De este modo,
las Entidades deberán disponer todo lo necesario para que dichos estados financieros
auditados sean sometidos a un examen de auditoría para ser presentados durante el
mes de junio del año siguiente al ejercicio económico en virtud del cual se realizó el
cálculo, de acuerdo a lo establecido en el artículo 4° de las Normas.
Adicionalmente, se dispone que la Unidad Impositiva Tributaria (UIT) aplicable para

tal efecto será la vigente al 1 de enero del año siguiente del cierre del respectivo
ejercicio económico, es decir, del año de la presentación de los Estados Financieros.
A modo de ejemplo, si la empresa “A” desea saber si se encuentra dentro de los límites
establecidos en el artículo 5º de la Ley Nº 29720 en el año 2015, deberá verificar la
UIT que será vigente a partir del 1 de enero del año 2016 y contando con dicho dato,
deberá proceder a calcular si el importe de ingresos anuales por venta de bienes o
prestación de servicios, o sus activos totales, con la información existente hasta el 31
de diciembre del año 2015, son iguales o superan las 3 000 UIT.
En el caso de las Entidades cuyos estados financieros se expresen en moneda distinta

del Nuevo Sol, los importes de ventas o activos a que se refiere el primer párrafo del
artículo 1º de las Normas, serán los que resulten de convertir a Nuevos Soles la
respectiva moneda, aplicando el tipo de cambio contable disponible y publicado por la
Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de
Pensiones al cierre del ejercicio al que corresponden dichos estados financieros.
Asimismo, se ha dispuesto que en caso no exista tipo de cambio para ese día, se
122
tomará en cuenta el último tipo de cambio contable publicado por la Superintendencia

de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones.
II. De la información financiera que deberá ser remitida a la SMV (Art. 2º).
Adicionalmente, el artículo 5º de la Ley Nº 29720, establece que los estados

financieros que se presenten a la SMV son de acceso al público. Dicha disposición es
consistente con lo establecido en el artículo 3º1, inciso 1 de la Ley de Transparencia y
Acceso a la Información Pública - Ley Nº 27806, la cual establece que toda
información que posee el Estado se presume pública; por lo que, la información
financiera presentada a la SMV estará a disposición del público que lo solicite,
cumpliendo lo establecido por el Texto Único de Procedimientos Administrativos,
TUPA, de la SMV.
Ahora bien, sin perjuicio de la obligación que tienen las empresas de observar las
Normas Internacionales de Información Financiera al elaborar su información
financiera, se reconoce a la SMV determinar la información que deberá remitirse, la
que será de acceso al público.
En ese marco, el artículo 1º de las Normas en concordancia con el artículo 5º de la

Ley Nº 29720, establece que las Entidades están obligadas a elaborar sus estados
financieros de acuerdo con las NIIF; y, de acuerdo con tales normas, éstos
comprenden lo siguiente:
(a) un estado de situación financiera al final del periodo;
(b) un estado del resultado del período y otro resultado integral;
(c) un estado de cambios en el patrimonio del periodo;
(d) un estado de flujos de efectivo del periodo;
(e) notas, que incluyan un resumen de las políticas contables más significativas y
otra información explicativa; y
(f) un estado de situación financiera al principio del primer periodo comparativo,

cuando una entidad aplique una política contable retroactivamente o realice
123
una reexpresión retroactiva de partidas en sus estados financieros, o cuando

reclasifique partidas en sus estados financieros.
Por su parte, el artículo 2° de las Normas establece que las Entidades deberán
presentar a la SMV, únicamente la siguiente información:
- Estado de situación financiera;
- Estado del resultado del período y otro resultado integral;
- Estado de flujos de efectivo;
- Estado de cambios en el patrimonio, y
- Dictamen de la sociedad de auditoria
- Los Estados Financieros que se presenten deben incluir la información

comparativa con el ejercicio anterior.”
Tomando en cuenta la naturaleza de estas Entidades y la circunstancia que las Notas

podrían incluir información sensible, se ha dispuesto que la remisión de las Notas a
los Estados Financieros sea facultativa. Sin embargo, de remitirse opcionalmente, al
formar parte de la documentación que ingresa a la SMV, por aplicación del artículo 3°
inciso 1° de la Ley de Transparencia, será de acceso público.
Asimismo, a los fines de facilitar el cumplimiento de la obligación de presentación de

la información financiera se incluye la presunción de pleno derecho que los Estados
Financieros presentados a la SMV han sido aprobados por el órgano societario
correspondiente de la Entidad remitente.
III. De la aplicación de las NIIF (Art. 1º y Segunda Disposición Complementaria

Transitoria).
Con la finalidad de evitar que ante una falta de precisión regulatoria, se asuman
diversos criterios respecto a si las normas internacionales de información financiera a
aplicar son las aprobadas por el Consejo Normativo de Contabilidad o las que apruebe
el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad o International Accounting
Standards Board (IASB), se ha optado por determinar que las NIIF aplicables son
éstas últimas, con lo cual se persigue que exista homogeneidad en el tipo de
información financiera presentada por las empresas obligadas, y su análisis
124
comparativo, sino también la aplicación de altos estándares de calidad que reflejen

adecuadamente la situación financiera de estas empresas.
No obstante, considerando la complejidad que conlleva la aplicación de las NIIF, así

como el hecho de que hasta el año 2011, no existía la obligación de presentar dicha
información y menos aún, una sanción por no presentarla, se establece una Segunda
Disposición Complementaria y Transitoria con la finalidad de que las Entidades
implementen gradualmente la aplicación de las NIIF, vigentes internacionalmente, que
emita el IASB. Dicha disposición establece que, la aplicación de las NIIF vigentes
internacionalmente que emita el IASB será exigible para las Entidades que tengan
ingresos o activos superiores a 30 000 UIT, así como para las Entidades subsidiarias
de empresas con valores inscritos en el RPMV que tengan ingresos o activos
superiores a 3 000 UIT, a partir del ejercicio económico 2013. En el caso de las demás
Entidades que cuenten con ingresos o activos superiores a 3 000 UIT, dicha obligación
será exigible a partir del ejercicio económico 2014, ello porque se entiende que, en
algunos casos, éstas últimas, por su tamaño y organización administrativa, demandan
un periodo mayor para la culminación de la aplicación absoluta de las NIIF, vigentes
internacionalmente, emitidas por el IASB.
IV. Sanción en caso se detecte incumplimiento en la presentación de la información

(Art. 6º)
El último párrafo del artículo 5º de la Ley Nº 29720, establece que en caso de que la
SMV detecte que alguna de las sociedades o entidades a que se refiere el presente
artículo no cumple con la obligación de presentar los referidos estados financieros
anuales, puede, con criterio de razonabilidad y proporcionalidad, imponerle la sanción
administrativa de amonestación o multa no menor de una (1) ni mayor de (25)
veinticinco unidades impositivas tributarias (UIT).
En virtud de dicha disposición, con el fin de dotar de predictibilidad al mercado, en el

artículo 6º de las Normas, se establece que se deberán tener en cuenta los criterios
establecidos en el numeral 3 del artículo 230º de la Ley del Procedimiento
Administrativo General, aprobada mediante Ley Nº 27444; los atenuantes de
responsabilidad establecidos en el artículo 236º-A de la referida norma; y, los Criterios
Aplicables al Procedimiento Administrativo Sancionador por incumplimiento de
125
normas que regulan la remisión periódica o eventual de información a la SMV,

aprobados mediante Resolución SMV Nº 006-2012-SMV/01 (en adelante, los
Criterios) , estos últimos serán de aplicación en todo aquello en lo que no se oponga
a las Normas.
En lo que respecta al monto de la sanción, se han establecido, los siguientes criterios:

(i) si la información financiera es presentada dentro del mes siguiente a la fecha de
vencimiento de presentación, la Entidad será sancionada con amonestación o multa
no menor de una (1) ni mayor de seis (6) UIT y (ii) si la información financiera es
presentada posteriormente, la Entidad estará sujeta a una sanción no menor de seis
(6) ni mayor de veinticinco (25) UIT. Cabe destacar que a través de los montos
establecidos se persigue que la sanción que se imponga se constituya en un disuasivo
al incumplimiento de la norma con relación al costo promedio que la auditoria podría
costarle a la Entidad.
De otro lado, la norma establece que, dada la naturaleza de las Entidades

comprendidas en su alcance, de manera excepcional, las Intendencias Generales de
Cumplimiento de Conductas podrán disponer la abstención del inicio de un
procedimiento sancionador, conforme al Título IV del Reglamento de Sanciones.
Finalmente, considerando que se espera que la información que se encuentre a

disposición del público se encuentre completa, se incluye como tipo infractorio
sancionable, la presentación de la información financiera de manera incompleta o sin
observar los formatos y condiciones que se establezcan o las especificaciones
técnicas que pueda establecer la SMV.
V. Declaración jurada en caso de reducción de activos o ingresos por debajo de

los límites (Art. 7º)
El artículo 7º regula la situación de las Entidades que en alguna oportunidad

presentaron su información financiera a la SMV por encontrarse dentro de los límites
establecidos en el artículo 1º de las Normas y que, sin embargo, al cierre de un
ejercicio económico posterior, obtuvieron activos o ingresos por venta de bienes o
prestación de servicios, inferiores a las tres mil (3 000) UIT.
126
VI. Límites a la Competencia de la SMV (Art. 9º)
Las facultades que el artículo 5º de la Ley Nº 29720 otorga a la SMV están dirigidas a
regular la presentación de la información financiera y a aplicar sanciones en caso se
detecte la comisión de infracciones a lo establecido en las presentes normas;
asimismo, en observancia de dicho marco legal, se precisa que la SMV únicamente
revisará si la información financiera ha sido presentada de manera completa y
observando los formatos y condiciones, así como las especificaciones técnicas que
pueda establecer la SMV. Por estos motivos, el artículo 9º de las Normas establece
que la SMV no valida la información financiera presentada por las Entidades, en
consecuencia tampoco resolverá reclamos o denuncias relacionadas a ello.
VII. Implementación gradual (Primera Disposición Complementaria Transitoria)
Se ha considerado que las presentes normas tengan una aplicación gradual de

manera que se permita la implementación progresiva de la norma que obliga, de un
lado, a contratar a una firma auditora y, del otro, a presentar su información financiera
en armonía con las Normas Internacionales de Información Financiera aprobadas por
el IASB; para ello, considerando que el universo de empresas es importante, se ha
determinado que a partir del 2013 deberá remitirse a la SMV información financiera
auditada correspondiente al ejercicio 2012 de empresas que tengan ingresos o activos
superiores a 30 000 UIT, es decir, aquellas que por su volumen requieren de una
mayor y mejor organización administrativa, así como sistemas de información que les
permitan gestionarse adecuadamente. Esta primera etapa también comprende a las
Entidades subsidiarias de empresas que tienen sus valores inscritos en el Registro
Público del Mercado de Valores (RPMV).
En el caso de las demás Entidades que cuenten con ingresos o activos superiores a
3 000 UIT, estas deberán presentar a la SMV sus estados financieros auditados
correspondientes al ejercicio 2013, partir del año 2014 .
127
128
129

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TESIS UNITRU Biblioteca Digital.

Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT

UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO

Incidencia de la aplicación de las Normas

Asesor: Dr. C.P.C. Paredes Tejada, Rafael Eduardo

Horna Gil, Yanet Celestina

A Dios por haber guiado mi vida en

A mis padres y hermanos Elva,

Al Dr. C.P.C. Rafael Paredes

A los docentes de La Universidad

A los docentes de la Pontifica Universidad

Señores Miembros del Jurado:

En cumplimiento de las disposiciones contenidas en el Reglamento de Grados y

El presente trabajo de investigación, ha sido elaborado en función a los objetivos y

Es pertinente la oportunidad para manifestar mis consideraciones, agradecimiento y

Trujillo, mayo del 2019

Como objetivos específicos busca describir la situación financiera y económica mediante

Palabras Clave: Normas Internacionales de Información Financiera, Bolsa de Valores

Keywords: International Financial Reporting Standards, retail sector, Stock Exchange of

En nuestro país las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) se fueron

Así mismo, el análisis financiero en muchas empresas lo realiza el área de

2.1. ANTECEDENTES DE INVESTIGACION INTERNACIONALES

En el contexto internacional más que en el nacional se tiene investigaciones con un

4. No existir homogeneidad de los criterios adoptados por las compañías, los

 Título: “IMPLEMENTACIÓN DE NIIF PARA PYMES PARA LA PRESENTACIÓN

 Título: “EL IMPACTO DE LAS NIIF EN LA INFORMACIÓN FINANCIERA Y EN EL

términos de imperio de ley, y la eficacia del sistema judicial para garantizar el

 Título: “DETERMINAR EL IMPACTO ECONÓMICO Y FINANICERO BAJO NIIF

- Se deberán empezar a valorar las inversiones que cotizan en bolsa a su valor

2.2. ANTECEDENTES DE INVESTIGACION LOCALES:

 Título: “ANÁLISIS FINANCIERO Y LA TOMA DE DECISIONES EN LA

1. Según el ratio de liquidez de la empresa, se observa que ha aumentado

2. El ratio de gestión muestra grandes avances, en el indicador de rotación de

 Título: ““LOS ESTADOS FINANCIEROS Y SU INFLUENCIA EN LA TOMA DE

 Autor: Cutipa Huarsaya Maxs Wagner

 Título: “PROPUESTA DEL DIAGNÓSTICO Y SU INCIDENCIA EN L ADOPCIÓN

 Autor: Catherine Lisset Luis Gutiérrez

3.1. Justificación Teórica

financiero y las consideraciones que se deben tener en cuenta a fin de realizar

3.2. Justificación Metodológica

3.3. Justificación Práctica

3.4. Justificación Académica

4. DETERMINACIÓN DEL PROBLEMA:

5.1. VARIABLE DEPENDIENTE:

5.2. VARIABLE INDEPENDIENTE:

5.3. MATRIZ DE OPERACIONALIZACIÓN DE LAS VARIABLES:

Tabla N°1: Tabla de operacionalización de las variables

El análisis financiero es una técnica de - Maximizar la gestión de 1. Ratios de Liquidez Razón

6. MARCO TEÓRICO, CONCEPTUAL Y LEGAL

6.1.1. Análisis cualitativo:

6.1.2. Análisis cuantitativo:

6.1.2.1. Análisis de Indicadores Financieros:

El análisis por razones o indicadores señala los puntos fuertes o

Los ratios financieros si bien aportan una gran ventaja y un

6.1.2.1.1. Razones de Liquidez

Este conjunto de indicadores surgen de la necesidad de medir la

Activo Corriente Se denomina también relación corriente y trata de verificar

Capital Neto de Trabajo = Activo

Act.Cte.-(Exist.+Gts Pag x Adel) Es un test más riguroso el cual pretende verificar

6.1.2.1.2. Razones de Endeudamiento:

deudas, es una de las utilidades de estos indicadores. A continuación se

Se trata de establecer la relación existente entre los

ENDEUDAM. DEL ACTIVO