TALLER MONITORES TERCER CORTE.

2017 - I

1.Un inversionista decide ampliar la combinación de acciones de su portafolio.

El quiere saber qué tipo de riesgo todavía puede afectarlo. Usted le contestaría:
a. Riesgo No Sistemático
b. Ningún tipo de riesgo.
c. Riesgo Sistemático
d. Riesgo Intrínseco
e. Ninguna de las anteriores

2. Una acción agresiva tendrá un beta:

a. β>1
b. β<1
c. β=1
d. β<0
e. Ninguna de las anteriores

Con base en la siguiente información responda las preguntas 3 y 4

JAJ S.A. es una organización que acaba de sacar un préstamo el cual pretende pagar por
medio de abonos uniformes a 5 años.
El préstamo fue por 25 millones de pesos a una tasa de interés del 18% EA y JAJ S.A. se
encuentra en un sector que debe pagar el 35% de impuestos al estado

3. ¿Cual es el escudo fiscal que benefició a JAJ gracias a esta deuda en el año 3? Asuma que
los impuestos se pagan el mismo año en que se generan.
a. 1.419.772
b. 945.000
c. 1.023.874
d. 415.999
e. Ninguna de las anteriores

4. ¿Cuál es el valor presente de los flujos de escudo fiscales si JAJ S.A tiene un costo de
patrimonio del 0.123, un costo de deuda de 0.075, una razón deuda patrimonio de 0.8?
Asuma que el el escudo fiscal tiene el mismo riesgo que el costo de la deuda.

a. 3.500.654
b. 3.652.024
c. 4.035.321
d. 3.886.221
e. Ninguna de las anteriores
5. La proposición I de Modigliani - Miller afirma que:
a. La estructura de capital determina el valor de las compañías.
b. La estructura de capital no determina el valor de las compañías.
c. El valor de las compañías está determinado por los flujos de caja generados por sus activos.
d. b y c
e. Ninguna de las anteriores

6. Cuando se realiza el cálculo del valor presente de un proyecto se debe:

a. Descontar los flujos de caja usando el costo de capital de la compañía y restar el valor
terminal
b. Calcular el valor presente de los flujos de caja.
c. Calcular el valor presente de los flujos de caja y sumar lo correspondiente al valor terminal
d. Calcular el valor presente de los flujos de caja usando el costo de capital, pero sumando
antes lo correspondiente al valor terminal.
e. Ninguna de las anteriores

7. El MVA y el EVA son:

a. Métodos para valorar las compañías.
b. Maneras de descontar los flujos de caja de las organizaciones.
c. Modelos que sustentan la metodología de mercados de capitales perfectos.
d. Métodos para calcular el valor agregado de las compañías.
e. a y d

8. Se le ha pedido determinar el precio por acción de la empresa YTR y cuenta con los datos
presentados en la siguiente tabla.

# Acciones 1000000
Caja y Convertibles 200
Deuda Financiera 500
Tasa Impuestos 30%

Corr(ytr,S&P500) 0,5
SD Ytr 0,02
SD S&P500 0,01
Prima de riesgo del mercado 0,07
Inversion inicial en activos fijos 40 millones
FCL año 1-2 70 millones
FCL año 3 90 millones

FCL año 4 100 millones

Valor Terminal 1000 millones
Tasa de interes 6%
Tenga en cuenta que la empresa YTR mantendrá una relación Deuda-Patrimonio constante en
el tiempo de 2 y que también será constante en el tiempo la volatilidad de YTR, la volatilidad
de S&P500, la tasa de impuestos para la compañía YTR, la rentabilidad de S&P500 y la
correlación de YTR con respecto a S&P500. Además, se sabe que los TES tienen una tasa del
3% y esta tasa no varía en el tiempo.

¿Cuál es el valor de la acción de la empresa YTR mediante el método del flujo de caja libre?

a. 0,0006577 millones
b. 0,0007303 millones
c. 0,005604 millones
d. 0,0008223 millones
e. Ninguna de las anteriores

Responda la pregunta 9 y 10 con la siguiente información:

Acción A Acción B Acción C

Precio 2013 120 100 80
Precio 2014 140 80 75
Precio 2015 150 120 120
Precio 2016 155 130 115

9. ¿Cuál acción presenta el mayor riesgo?

a. Acción A
b. Acción B
c. Acción C
d. No se puede saber debido a que no conocemos los rendimientos de las a cciones sino
los precios
e. Ninguna de las anteriores

10. Si se sabe que un inversionista está pensando en crear un portafolio con 2 de las 3
acciones y cuenta con 300.000 millones, ¿Cual portafolio tendría la mayor rentabilidad y cual
la menor volatilidad respectivamente?

Accion A Accion B Accion C

Portafolio 1 100.000 X 200000
Portafolio 2 X 150000 150000
Portafolio 3 130000 170000 X
Portafolio 4 X 190000 110000
Portafolio 5 180000 120000 X
Tenga en cuenta que la Cov(A,B) = 0,7 / Cov(A,C) = 0,4 / Cov(B,C) = 1,2

a. Portafolio 1 y Portafolio 3
b. Portafolio 2 y Portafolio 4
c. Portafolio 1 y Portafolio 4
d. Portafolio 2 y Portafolio 1
e. Ninguna de las anteriores

2015 2016
EBIT 600 900
Ingresos no operacionales 0 0
Egresos no operacionales (Intereses)
EBT (UAI)
Impuestos 40 50
Utilidad Neta 200 300

11. De acuerdo con la anterior tabla, ¿cuánto fue el cambio porcentual del Escudo
Fiscal del año 2015 al 2016?
a. 0,3764
b. 42,56%
c. 30,952%
d. 0,3364
e. Ninguna de las anteriores

Teniendo en cuenta la siguiente información responda las preguntas 12 y 13.

Perdida asociada al
Prob. Default
default
AAA 5%
AA 7%
A 9%
BBB 14%
BB 18%
B 22%

12. Los bonos de la empresa YYY tienen un rendimiento a maduración del 30%, si se
sabe que la empresa fue calificada BB y que el costo de la deuda (Kd) fue de 20%,
cuanto es el valor de la perdida asociada al default?
a. 32%
b. 44%
 c. 56%
d. 61%
e. Ninguna de las anteriores

13. Para obtener el rendimiento de los bonos de la empresa XXX el gerente financiero de
𝑌𝑇𝑀𝑦𝑦𝑦
la empresa formulo la siguiente ecuación: 𝑌𝑇𝑀𝑥𝑥𝑥 = , donde YTMyyy es
2
el rendimiento a maduración de los bonos de la empresa YYY. De igual manera para
sacar el rendimiento de los bonos de la empresa ZZZ el gerente financiero de la
𝑌𝑇𝑀𝑥𝑥𝑥 𝑌𝑇𝑀𝑦𝑦𝑦
empresa formulo la siguiente ecuación: 𝑌𝑇𝑀𝑧𝑧𝑧 = + . Si usted sabe
3 2
que la empresa XXX fue calificada A y la perdida asociada al default fue de 10%, y
de igual manera, la empresa ZZZ fue calificada BBB y la perdida asociada al default
fue de 50%, calcule el costo de la deuda de la empresa XXX y ZZZ respectivamente.
a. 16% y 22%
b. 14% y 13%
c. 17% y 21%
d. 13% y 17%
e. Ninguna de las anteriores

14. Si el EBIT de una empresa es de $50.000 y adquiere un préstamo de $100.000 a una

tasa de interés del 5%, ¿cuál es su UPA después de la emisión de deuda?. Tenga en
cuenta que el market cap de la empresa es 8.000.000 y el precio por acción de
mercado de la empresa es de 1.000.También tenga en cuenta que no existen otros
ingresos o egresos no operacionales.
a. 5,625
b. 8,3
c. 9
d. 7,25
e. Ninguna de las anteriores

15. Una compañía cuenta con un valor del total de sus activos de 500.000 y patrimonio de
300.000. Se sabe que los pasivos corrientes corresponden a la mitad del total de sus
pasivos totales y sus activos corrientes corresponden a un cuarto de sus activos
totales. Con respecto a la información anterior se podría decir que:
a. La compañía presenta iliquidez en su compañía, porque la razón corriente de la
compañía, la cual hace parte de la categoría de razones de actividad, presenta un
valor de 1.25
b. La compañía presenta liquidez en su compañía, porque la razón corriente de la
compañía, la cual hace parte de la categoría de razones de rentabilidad, presenta
un valor de 1.25
c. La compañía presenta iliquidez en su compañía, porque la razón corriente de la
compañía, la cual hace parte de la categoría de razones de rentabilidad, presenta
un valor de 1.25
 d. La compañía presenta liquidez en su compañía, porque la razón corriente de la
compañía, la cual hace parte de la categoría de razones de liquidez, presenta un
valor de 1.25
e. Ninguna de las anteriores

16. Usted tiene un portafolio igualmente distribuido entre un activo libre de riesgo y dos
acciones. Si una de las acciones tiene un beta de 1,5 y la totalidad del portafolio es
igualmente riesgoso que el mercado ¿Cuál debe ser el beta de la otra acción del
portafolio?
a. 1,4
b. 1,5
c. 1,6
d. 1,7
e. Ninguna de las anteriores

Beta Estructura de
Número de apalancado Capital del Tasa
empresas del sector Sector (D/E) Impuestos
280 1,06 35,60% 20%

17. ¿De cuánto será el valor del Beta de la empresa XXX que no tiene deuda, y que
además tiene la misma tasa de impuestos que el sector.
a. 0,7648
b. 0,6287
c. 0,8250
d. 0,8753
e. Ninguna de las anteriores

18. En un mercado de capitales de capitales, donde su única imperfección son los

impuestos, cuál de las siguientes afirmaciones son verdaderas y cuales son falsas.
i. La cobertura de capital es igual a 1
ii. Los impuestos que paga la compañía son 0
iii. El EBIT es mayor que los intereses
iv. El valor de una empresa apalancada es menor que el valor de la
empresa des apalancada por el beneficio del escudo fiscal
v. La fórmula del Trade-Off tiene en cuenta los beneficios de escudo
fiscal, de agencia, y los costos de dificultades financieras y de agencia
a. V, V, F, V, F
b. V, F, F, V, F
c. F, V, V. F, V
d. V, V, F, F, F
 19. La prima de riesgo de mercado corresponde a
a. La diferencia entre el rendimiento del mercado y la tasa libre de riesgo
b. El producto entre el beta de la acción y la diferencia entre la tasa del mercado
y la tasa libre de riesgo.
c. Es aquella que no se ve afectada por el riesgo especif́ ico y diversificable de la
empresa
d. A y C.
e. Ninguna de las anteriores.

20. Cómo analista financiero se le ha pedido determinar el precio por acción de una
empresa y cuenta con los datos presentados en la siguiente tabla. ¿ Cuál es el valor de
la acción de esta empresa mediante el método del flujo de caja libre?

FCL año 0 -150

FCL AÑOS 1-4 300

VT 950
# ACCIONES 2000

EFECTIVO Y
500
CONVERTIBLES
DEUDA
650
FINANCIERA
WACC 12%

a. 0,6824
b. 0,1214
c. 0,1364
d. 0,6074
e. ninguna de las anteriores.

21. El método de valoración conocido como MVA:

a. Utiliza el valor presente de los flujos de EVA futuros para determinar cuál es
el valor añadido por la gestión de los directivos.
b. Diferencia entre el valor de mercado de las acciones de la compañía y la
cantidad de dinero invertida por los accionistas en la misma.
c. Puede calcularse restando a la capitalización de mercado el valor del
patrimonio el libros.
d. Todas las anteriores.
e. Ninguna de las anteriores.
22. Luz Fuerte es la Gerente comercial del servicio de energía de Bogotá, ella quisiera saber
si su empresa creó o destruyó valor el año anterior, por lo cual decidió calcular el Valor
Económico Agregado según la siguiente información.

Activos 2016 600.000

Deuda 2016 200.000

Utilidad Neta 2017 150.000

Costo del Equity 10%

Costo de la Deuda 5%

Razón Deuda/Equity 1.2

Tasa impositiva 35%

a. 125.76
b. 118.591
c. 150.000
d. 115.291
e. Ninguna de las anteriores

23. Armando Lindo Negocio es el propietario de una empresa de asesoría financiera, él desea
saber cual es el Valor Presente NETO de la compañía a través del método “Flow To Equity”.
Cuenta con un costo de capital desapalancado de 12%, una razón D/E de 1.5 y un costo de la
deuda de 7%. Adicionalmente cuenta con el siguiente flujo de caja para accionistas.

Año 0 1 2 3

FCA -100 200 400 600

a. 750,070
b. 820,760
c. 699,070
d. 630,760
e. Ninguna de las anteriores

24. Si se desea diversificar un portafolio, para disminuir en la máxima expresión el nivel de

riesgo, se deben incluir acciones con:

a. Correlación positiva
b. Correlación negativa
c. Correlacion igual a -0,8
d. B y C son ciertas
e. Ninguna de las anteriores
25. Una empresa tiene un Beta desapalancado de 0.7, si la empresa cuenta con Activos con
un valor de $1.000 y una deuda con un valor de $300, ¿Cuál es el Beta apalancado de la
compañía?

a. 0.9
b. 1
c. 1.2
d. 2
e. Ninguna de las anteriores