Cómo se calcula la rentabilidad

de los Bonos del Tesoro

La rentabilidad de los Bonos del Tesoro a 10 años tiende a ser aproximadamente
la suma de la previsión del crecimiento del PIB más la previsión de la inflación. La
explicación es la siguiente.

El Bono del Tesoro a 10 años se considera el “activo de riesgo cero”, es decir, la inversión
menos arriesgada que existe en un país. Por otra parte comprar un Bono del Tesoro es
hacerle un préstamo al Estado, que se compromete a devolver el dinero más unos intereses.
La cuestión es cuánto cobrarle al Estado por prestarle nuestro dinero. Como mínimo tendrá
que darnos la inflación, ya que si no estamos perdiendo poder adquisitivo. Pero si lo único
que vamos a sacar es la inflación, ¿tiene sentido retrasar 1 año los gastos que tengamos
previstos?.

Por ejemplo supongamos que tenemos 20.000 euros y queremos comprarnos un coche que
vale exactamente 20.000 euros. Estamos dispuetos a retrasar la compra del coche 1 año si a
cambio obtenemos algo de rentabilidad. Supongamos que prevemos que la inflación en los
próximos 12 meses va a ser del 2%. Eso quiere decir que el coche que queremos el año que
viene costará un 2% más, 20.400 euros.

Si prestamos nuestro dinero al Estado, comprando Bonos del Tesoro por valor de 20.000
euros, a cambio de una rentabilidad igual a la inflación dentro de 1 año el Estado nos dará
20.400 euros, los 20.000 que le prestamos más 400 de intereses (2%).

El precio del coche ha subido hasta 20.400 euros pero nuestra inversión también, y ahora
tenemos los 20.400 euros que nos hacen falta para comprar el coche.

Pero para esto no hacía falta esperar 1 año. Si el año pasado hubiéramos comprado el
coche por 20.000 euros habríamos podido disfrutar del coche los últimos 12 meses.
Esperando no hemos ganado nada, sólo retrasar nuestro objetivo que era comprar el coche.

Por eso hay que pedir algo más de rentabilidad, ya que si no compraremos el coche
directamente en lugar de comprar primero los Bonos y 1 año después el coche. Y ese “algo
de más” de rentabilidad se acepta generalmente que sea el crecimiento esperado para el
conjunto del país; el PIB.

Volviendo al ejemplo anterior, si esperásemos que el PIB va a crecer un 3% pediríamos una

rentabilidad del 5% (2% inflación + 3% PIB) para comprar los Bonos. De esa forma al invertir
20.000 euros obtendremos 21.000 euros al cabo de 1 año. Entonces compraremos el coche
por 20.400 euros y nos sobrarán 600 euros (21.000 – 20.400 = 600), que es el beneficio que
hemos obtenido por retrasar el gasto durante 1 año.

A esto hay que añadir varias puntualizacionesimportantes:

La rentabilidad del Bono hoy es la suma de la inflación y el PIB estimados para el

futuro, no los que se han producido en los últimos 12 meses.
 Al ser ambos (inflación y PIB) datos estimados ni se conocen con exactitud (el futuro
nunca se conoce) ni todo el mundo tiene las mismas estimaciones. Unos inversores

estarán dispuestos a comprar Bonos al 4% de rentabilidad (2% inflación + 2% PIB, por

ejemplo) y otros sólo comprarán si la rentabilidad es del 5% (2% inflación + 3% PIB,

por ejemplo). Los Bonos cotizan diariamente en el mercado y su cotización es el

reflejo de las expectativas sobre la inflación y el PIB de los invesores que compran y
venden Bonos. Esas expectativas pueden variar, y de hecho lo hacen, a lo largo del

tiempo y además no tienen por qué coincidir, como es lógico, con las cifras que
finalmente lleguen a producirse.

Esta forma de calcular la rentabilidad de los bonos es válida para países estables en
momentos de mercado normales. No es válida para todos los casos; inflaciones muy

altas, países emergentes con crecimientos del PIB muy elevados, etc.

El Tesoro emite Bonos a distintos plazos. El más importante es el Bono a 10 años y es el que
se utiliza como referencia a la hora de invertir en renta fija y de comparar la inversión en
renta fija con otras alternativas.

Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas
de Invertirenbolsa.info

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de
este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad
posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y
para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente
tendrás una respuesta lo antes posible.

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Gente en la conversación
 Comentarios (190)

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#18107 Invitado - Ismael En respuesta

a: Gregorio Hernández Jiménez
(Invertirenbolsa.info) hace cerca de 2 años

No sigo ninguna estrategia de inversión,

es que dentro de poco voy a recibir una
importante cifra de dinero y me estaba
informando de cosas.
Aun así en los bonos overnigh rusos,

puedo invertir ese dinero y en 10 días lo

habré duplicado solo perdería dinero si la
moneda baja su valor a menos de la mitad
del momento en el que hice el cambio no?

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#18120 Gregorio Hernández Jiménez

(Invertirenbolsa.info) En respuesta
a: Invitado - Ismael hace cerca de 2 años

Hola Ismael.

Creo que es imprescindible que elijas

una estrategia de inversión antes de

empezar, porque uno de los errores

más habituales es invertir sin

estrategia. Si tienes una estrategia,

todo te irá mucho mejor, con mayor

seguridad, y también mayor

 rentabilidad.

No puede ser que dupliques tu dinero

en 10 días comprando bonos rusos.

En 10 días, suponiendo que las

divisas no se mueven, ganarás casi el

0%. Un poco más del 0%, pero muy

poco más ¿Qué te ha hecho pensar

que se duplica el dinero en 10 días

con esa inversión?

Saludos.

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#18132 Invitado - Ismael En

respuesta a: Gregorio Hernández
Jiménez (Invertirenbolsa.info) hace
cerca de 2 años

Por lo que yo tengo entendido los

bonos del estado tienen un

rendimiento y acaba en el plazo

que marca. Si son overnight

acabarían en 1 día, si están a un

10% de rendimiento en 10

duplicaría lo que tengo o no estoy

en lo correcto?

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#18098 Invitado - Miguel hace cerca de 2 años

Esta interesante esto de los bonos. Suponiendo

que tengo algo de dinero... puedo comprar bonos,

y por mes, me va ingresando cierto porcentage

del precio al que lo compre... al finalizar el plazo

se me reintegra el dinero....osea si estoy

buscando algo que me genere un ingreso

mensual sin perder el capital que tengo es

aconsejable invertir,verdad?

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#18101 Gregorio Hernández Jiménez

(Invertirenbolsa.info) En respuesta a: Invitado
- Miguel hace cerca de 2 años

Hola Miguel.

Los bonos funcionan así. Inviertes un dinero al

principio y luego te van pagando intereses

(generalmente cada 3, 6, ó 12 meses), y al

final te devuelven el dinero que pusiste.

Pero tienes que tener muy en cuenta el

crecimiento de tus rentas (que en los bonos

no crecen), y la inflación (que se va

"coimendo" el capital que inviertes en los

bonos, y los intereses que te pagan).

Por eso a largo plazo es mucho mejor la

Bolsa, más rentables, y también más segura

(teniendo en cuenta todos los riesgos

posibles). Mira estos 2 enlaces y me dices

qué te parece:

Comparación entre la renta fija y la renta

variable a largo plazo

 Por qué no es posible vivir de las rentas si se

invierte en renta fija

Saludos.

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#18140 Gregorio Hernández Jiménez

(Invertirenbolsa.info) hace cerca de 2 años

Hola Ismael,

No es así. La rentabilidad de los bonos se expresa

(casi siempre, salvo que se diga lo contrario), en

rentabilidad anual.

Un bono que te da el 10% te da el 10% al año. Es

decir, si metes 1.000 euros y lo tienes 1 año, te

darán 100 euros.

Si en lugar de 365 días lo tienes 1 día, entonces

te dará 0,27 euros (aproximadamente, 100 / 365).

Saludos.

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#18146 Invitado - Ismael En respuesta

a: Gregorio Hernández Jiménez
(Invertirenbolsa.info) hace cerca de 2 años

Muchísimas gracias por las respuestas

Gregorio. He estado mirando en la pagina

web investing todos los bonos que ofrecen los

países del mundo y me daba a entender que
 en los bonos que ponen ovenight duraban un

día y que te daban ese rendimiento al acabar

el día,. Otra pregunta seria en los bonos de

una semana o un mes, al acabar esa semana

o ese mes me darían ese rendimiento? Al no

ser así, como puedo saber si esos bonos se

expresan en rentabilidad anual, trimestral,

etc..

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#18163 Gregorio Hernández Jiménez

(Invertirenbolsa.info) En respuesta
a: Invitado - Ismael hace cerca de 2 años
De nada. Ismael.

Salvo que lo ponga expresamente, supón

que la rentabilidad que veas de un bono

en cualquier web es la rentabilidad que da

en 1 año, porque es lo más habitual.

¿Has pensando en invertir en acciones?

Los dividendos son mucho mejores que

los intereses de los bonos, porque los

dividendos van creciendo a largo plazo, y

los intereses de los bonos no crecen.

Saludos.

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#18894 Invitado - Luis Otiniano hace cerca de 2 años

Tengo una consulta sobre la Relación del T°C° y
la Tasa de referencia de USA (utilice la tasa

internacional del Bono del Tesoro USA a 30 años),

cómo puedo explicar esto? Gracias de antemano

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#18900 Gregorio Hernández Jiménez

(Invertirenbolsa.info) En respuesta a: Invitado
- Luis Otiniano hace cerca de 2 años

Hola Luis,

Concrétame un poco más, por favor.

¿Con TC te refieres al tipo de cambio? Si es

así, ¿con qué divisa?

Saludos.

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#21262 Invitado - francisco j.rodriguez juan hace

cerca de 1 año

desearia informarmarme:

he recibido una cantidad,de aproximadamente

100.000er,y deseo hacer la mejor inversion y no

dejarla en el banco para nada.tengo un cacao

enorme y no se que hacer Bono del estado,letras

de e.etc,que me recomienda.gracias por su

amabldad.

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#21271 Gregorio Hernández Jiménez

(Invertirenbolsa.info) En respuesta a: Invitado
- francisco j.rodriguez juan hace cerca de 1 año
Hola Francisco.

Entiendo que hasta ahora no te habías

preocupado por cómo invertir, ¿es así?

De momento te recomiendo que dejes ese

dinero en una cuenta remunerada, o algo así.

Las Letras del Tesoro valdrían, pero ahora

tienen interés negativo (es decir, si metes

1.010 euros, por ejemplo, al cabo de 3 meses

te devuelven 1.000 euros, y has perdido 10).

Hay cuentas remuneradas que te dan un poco

más del 0%, pero no mucho más, como hasta

el 1%. Como la inflación es del 2%, si tus

inversiones te dan un 1% te estás

empobreciendo.

Por eso dejar el dinero en una cuenta como

esta es algo temporal, mientras aprendes a

invertir. Te recomiendo que te enfoques a la

inversión en Bolsa a largo plazo buscando la

rentabilidad por dividendo. Con esa cifra,

además, ya vas a tener una buena renta

desde el primer momento (calcula alrededor

de 400 euros al mes), y en poco tiempo

(calcula unos pocos años) con lo que vayas

ahorrando cada mes y lo que suban los

beneficios de las empresas llegarás a tener

unas rentas de 1.000 euros, para seguir

subiendo a partir de ahí.

En esta web tienes toda la información para

hacer eso.

Saludos.