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Decisiones de
Decisiones de Decisiones de
admiración de
Inversión Financiamiento
los recursos
Administración estratégica
• Análisis
ETAPA 2 • Formulación
ETAPA 4 • Control
ambiental • Establecer de una • Ejecución de estratégico
una estrategia la estrategia
dirección
organizativa
ETAPA 1 ETAPA 3 ETAPA 5
FINANZAS EMPRESARIALES
FINANZAS EMPRESARIALES
Maximización Separación entre propiedad y
control
GESTIÓN FINANCIERA
Análisis y toma de
decisiones sobre las
necesidades financieras
de una sociedad,
Maximizar el Maximizar la
Maximizar las
capital de los retribución de la
utilidades
accionistas administración
Objetivos de Responsabilidad
comportamiento social
GESTIÓN FINANCIERA
TIEMPO
La recepción de fondos más rápida es preferible que una más
tardía
Flujo de efectivo
Las utilidades no necesariamente generan flujos de efectivo disponibles
para los accionistas. No hay garantía de que el consejo directivo
incremente los dividendos cuando las utilidades aumentan.
Por ejemplo, una compañía con productos de alta calidad que se venden en un mercado
muy competitivo podría incrementar sus ganancias reduciendo significativamente sus
gastos de mantenimiento de equipo. Los gastos de la empresa se reducirían,
incrementando así sus utilidades. Pero si la reducción en gastos de mantenimiento implica
una calidad más baja del producto, la empresa puede dañar su posición competitiva, y el
precio de las acciones podría caer en la medida en que muchos inversionistas bien
informados vendan sus acciones antes de que los flujos de efectivo futuros disminuyan.
En este caso, el incremento en las ganancias se acompaña por una disminución
en los flujos de efectivo futuros y, por lo tanto, por un precio más bajo de las acciones.
Maximización de la Riqueza vs Maximización de Utilidades
Riesgo
El rendimiento y el riesgo son, de hecho, factores determinantes clave del
precio de las acciones, el cual representa la riqueza de los dueños de la
empresa.
Por ejemplo, Steve Jobs, director general de Apple, tuvo que ausentarse por un
problema serio de salud y, como resultado, las acciones de la empresa bajaron. Esto
ocurrió no porque disminuyera el flujo de efectivo en el corto plazo, sino en
respuesta al incremento en el riesgo de la empresa: existe la posibilidad de que la
ausencia de liderazgo en la empresa produzca una reducción en los flujos de
efectivo futuros. En pocas palabras, el aumento en el riesgo reduce el precio de las
acciones de la empresa. En general, los accionistas tienen aversión al riesgo, es
decir, deben recibir una compensación por un riesgo mayor.