6 de noviembre de 2009

Banco Central mantuvo tasa de interés de hperea@grupobbva.com.pe

Hugo Perea
referencia en 1,25%
Francisco Grippa
fgrippa@grupobbva.com.pe

De acuerdo con lo esperado, el Directorio del Banco Central

mantuvo en noviembre la tasa de interés de referencia en
1,25%, lo que sustenta en el continuo descenso de la Próxima reunión de política
inflación y de las expectativas inflacionarias. Asimismo, monetaria: 10 de diciembre
anticipa que la inflación interanual, que en octubre se ubicó
en 0,7%, se mantendrá por debajo del rango meta (2%, +/-
1pp) en los próximos meses.
Cabe mencionar que, por primera vez desde que se agravó
la crisis financiera internacional, la nota informativa que se Tasa de interés de referencia del Banco
emite luego de la reunión de política monetaria hace Central
mención a una mejora en la actividad económica local. (%)
Finalmente, el BCR reitera que, sobre la base de la 7.0
información disponible, no se prevé nuevos ajustes en la
6.0
tasa de interés de referencia.
5.0

4.0

Valoración 3.0

2.0
Lo expresado por el Banco Central en su nota informativa se
1.0
encuentra en línea con nuestro escenario base. La mención
sobre mejoras en la actividad, sin presiones inflacionarias en 0.0
Nov-03

May-04
Nov-04
May-05
Nov-05
May-06
Nov-06
May-07
Nov-07
May-08
Nov-08
May-09
Nov-09

los próximos meses, da soporte a nuestra previsión de que

la tasa de interés de referencia se mantendrá en 1,25%
durante el primer semestre de 2010, con lo que el retiro del
estímulo monetario se iniciaría en la segunda parte de ese Fuente: BCR
Elaboración: SEE BBVA Banco Continental
año.
 BCR watch

Tabla 1: Notas Informativas del Programa Monetario del BCRP

10 de
9 de julio 6 de agosto 7 de octubre 5 de noviembre
septiembre

“…los indicadores
adelantados de
actividad
económica
muestran señales
Actividad - - - -
de recuperación,
sin que por ello se
vislumbren
presiones
inflacionarias en el
corto plazo.”
“…se espera que
en los próximos
meses continúe la
reducción de la “… se espera que “…se espera que “…se espera que
“…se espera que
inflación en los en los próximos en los próximos
en los próximos
y de las próximos meses meses la inflación meses la inflación
meses continúe la
expectativas continúe la anual continúe
reducción de la
inflacionarias, lo reducción de la se ubique ubicándose por
Inflación que permitiría que
inflación con tasas
inflación anual con transitoriamente por debajo del límite
cercanas al límite
la tasa de inflación tasas cercanas al debajo del límite inferior del rango
inferior del rango
converja al límite inferior del rango meta como
meta hacia fines de
rango meta este inferior del rango meta. “ consecuencia de
año”.
mes y al final del meta. “ la reversión de los
año se ubique en el choques de oferta
tramo inferior del registrados el año
rango meta”. pasado. “

“…esta decisión se “… esta decisión de “…esta decisión de “…esta decisión de

“…esta decisión se sustenta en la mantener invariable mantener invariable mantener invariable
sustenta en la disminución el estímulo el estímulo el estímulo
disminución sostenida de la monetario se monetario se monetario se
sostenida de la inflación de 6,65 por sustenta en la sustenta en la sustenta en la
inflación…en la ciento disminución disminución disminución
reducción de las en diciembre a 2,68 sostenida de la sostenida de la sostenida de la
expectativas de por ciento en julio y inflación anual de inflación anual de inflación anual y en
inflación en la continua 6,65 por ciento en 6,65 por ciento en la continua
a 2 por ciento y en reducción de las diciembre a 1,87 diciembre a 1,2 por reducción de las
Política la desaceleración expectativas de por ciento en setiembre expectativas de
Monetaria de la actividad inflación. El Banco ciento en agosto y y en la continua inflación…salvo
económica…ajustes Central no prevé en la continua reducción de las modificaciones
futuros presiones reducción de las expectativas de importantes en las
dependerán de la inflacionarias en los expectativas de inflación…salvo proyecciones de
evolución de los siguientes meses”. inflación.” modificaciones inflación y sus
principales importantes en las determinantes, no
indicadores proyecciones de se prevé nuevos
macroeconómicos”. inflación y sus ajustes a la tasa de
. determinantes, no referencia.”
se prevé nuevos
ajustes a la tasa de
referencia.”

Tasa de
2.00 1.25 1.25 1.25 1.25
Referencia

Tasa de - - - - -
Encaje

Servicio de Estudios Económicos

 BCR watch

Eventos relevantes para la reunión del 10 de diciembre 2009

Noviembre
15 PBI de setiembre (INEI)
Diciembre
1 Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana - Noviembre (INEI)

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