MERCADO DE CAPITALES

Universidad Libre de Cali

• Función del Sistema financiero
• Mercado bancario e intermediado
• Ahorradores  Banca  Acreedores
 Acreedores: empresas, comercio, consumidores
 Margen de intermediación

• Mercado no bancario o de instrumentos

 Ahorradores  Bolsa  Acreedores y accionistas
 Comisión

Aporte de Dr. Alberto Gómez. Economista y Docente Universidad Libre

MERCADO DE VALORES

Mercado Primario
2 Emisor- comisionista- público
Emisor- público

Mercado Secundario
Público- Comisionista- público
 SISTEMA
FINANCIERO
3 COLOMBIANO

Mercado de Mercado de Otros Mercados

Mercado
Capitales Divisas financieros
Monetario

Bancario o No bancario o
intermediado de instrumentos

Renta variable
Bancos
Renta fija

Otros intermediarios Derivados

Otros
4
Mercado de Dinero o Monetario

Madurez: < 1 año.

• Repos, CDTs, Aceptaciones Bancarias, Papeles comerciales
• Mercado a la vista.
Liquidez:
• Alta liquidez primaria
• Baja liquidez secundaria
Rentabilidad: menor que en el mercado de capitales
Riesgo: menor que en el mercado de capitales
Uso: fondos tesorería, inversiones corto plazo, capital de trabajo,
excesos de liquidez.
5 Mercado de Capitales

Madurez: > 1 año.

•Bonos : 5 años
•Bonos en USA, Japón: 10-20-30-50 años.

Liquidez:
•Baja liquidez primaria
•Alta liquidez secundaria

Rentabilidad: mayor que en el mercado monetario

Riesgo: mayor que en el mercado monetario.

Uso: fondos proyectos de desarrollo e inversión largo plazo.

Títulos: Bonos y Acciones.

6 TIPOS DE BONOS

Emisor Estructura Operación Mercado

Público
Tasa fija Bullet Nacional

Privado Tasa
variable Condicionado Internacional

Cupón cero
Primario

Rescatables Convertibles Amortizables Secundario

 Mercado de Capitales
7

 Títulos inscritos en RNVE

 Negociaciones realizadas por intermediarios inscritos en
el RNVE
 Las negociaciones se realizan en:

Mercado Bursátil:
 Tienen lugar en la Bolsa de Valores , en las mejores
condiciones de seguridad, transparencia y precio. Libre
concurrencia

Mercado Extrabursátil: (Mostrador, OTC)

 fuera de la Bolsa de Valores. Se registran en los Sistemas
Centralizados de Información. Mercado de Mayoristas.
8 Normatividad del mercado de
capitales colombiano

 RESOLUCION 400 DE 1995

 RESOLUCIÓN 1200 DE 1995

 LEY 964 DE 2005

 Reglamento General BVC

 Circular Única de la Bolsa de Valores de Colombia S.A.

 Estatutos BVC
 Cómo se hace un negocio en el
9
mercado

 Datos básicos: Identificación, Actividad, Referencias bancarias

 Expone sus necesidades/ expectativas de inversión
 Comisionista presenta portafolio de oportunidades
 Se cierra el negocio en firme. Autoriza al comisionista efectuar la
operación.
 Se remata el título en Bolsa
 Usted recibe un cheque por la venta,o el título valor si la operación fué
una compra, mas la papeleta de bolsa .
10 Percepción del Mercado de Capitales

 Normativamente el mercado está organizado adecuadamente.

 Tecnológicamente tiene nivel internacional.
 Desconocimiento por empresas para emitir títulos.
 Percepción que los trámites de emisión son muy complicados.
 Culturalmente hay desconfianza de abrir empresas a terceros emitiendo
acciones.
 No hay estímulo a las empresas para emitir acciones.
 Sectores público mayor emisor.
 Creencia por ahorradores que el acceso a la Bolsa es para grandes
capitales.
11 Percepción del Mercado de Capitales

 Inseguridad y violencia, factores disuasivos para emitir títulos y

realizar proyectos, así como para ahorrar en Colombia
 Empresas no utilizan el mercado público de valores para
capitalizarse
 Desconocimiento de los instrumentos y el trámite
 Percepción de que los trámites de emisión son complicados
 Desconfianza de abrir empresas a terceros
 Participación en administración
 Dineros de procedencia ilícita
12 Mercado de Títulos Valores.

A. Demanda:
• Inversionistas tradicionales: Personas, Empresas.

• Inversionistas Institucionales: Bancos, Aseguradoras,

Capitalizadoras, Corporaciones financieras, Fiduciarias,
etc.

• Fondos de Inversión, Mutuos, Cesantías , Pensiones, País, de

Valores, Comunes, etc
13 Mercado de Títulos Valores.

B. Oferta :
• Empresas nacionales y extranjeras.

• Gobierno nacional y extranjeros.

• Sector financiero nacional y extranjero

• Organismos Multilaterales de Crédito.

14 Mercado de Títulos Valores.

C. Mecanismos de Participación:

 Bolsas y Sobre el Mostrador (OTC).

 Comisionistas de Bolsa y otros intermediarios inscritos en el
RNVE.
 La Rueda:
• Tradicional
• Electrónica.
15 Mercado de Títulos Valores.

D. Entidades Fiscalizadoras.

1. Superintendencia Financiera

2. Superintendencia de Sociedades.
16 Mercado de Títulos Valores.

E. Fuentes de información:

 Periódicos
 Revistas especializadas
 Prospectos
 Internet.
17 Historia del mercado

 1928 Bolsa de Bogotá

 1961 Bolsa de Medellín
 1983 Bolsa de Occidente
 1972 Sistema UPAC
 1975 Comisión Nacional de Valores
 1990 Ley 45 – Sector Fro. - Accionistas en bolsa
 1990 Ley 6. Eliminación doble tributación.
 1991 La CNV se transforma en SuperValores.
 1994 Creación del DECEVAL. Desmaterialización.
 1995 Organización del Mercado Mostrador
18 Historia del mercado

 1997 Creadores de Mercado TES

 1998 Ley 454 – Cooperativas financieras
 1999 Ley 510 – Comisionistas como Intermediarios
Cambiarios
 1999 Ley 546- Créditos hipotecarios de vivienda
 2000–2001 Proceso de Integración tres bolsas
 Jul-2001 Bolsa de Valores de Colombia
 Nov-2001 MEC - Mercado Electrónico Colombiano
 Novi-2001 Nuevos Participantes en el MEC
 2006 Fusión de las Supervalores y Superbancaria
 2010 Mila ( Mercado Integrado Latinoamericano)
19 Historia del mercado

SEN.
Avances tecnológicos MEC
SEC FX
• Sistemas de negociación electrónicos
• Cobertura nacional en línea
• Desmaterialización de títulos
• Compensación de operaciones en tiempo real
20 Protagonistas del mercado bursátil

1. Inversionistas: personas naturales jurídicas que disponen de

recursos para comprar títulos negociables en el mercado con el
fin de obtener ganancias en un determinado período

2. Emisores: instituciones privadas y públicas interesadas en financiar

sus proyectos y funcionamiento.

3. Comisionistas de Bolsa: intermediarios y asesores financieros que

enlazan a compradores y vendedores.

4. La Bolsa: institución privada que organiza y vigila las

negociaciones efectuadas entre los comisionistas
21 Comisionistas de Bolsa.

 Entidades privadas que prestan el lugar, el sistema y la regulación para

desarrollar el mercado de valores.
 vigiladas por Superfinanciera.
 Mercado Bursátil Nacional: BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA
 Prestan servicios en Bolsa y Sobre el Mostrador (OTC):
• Banca de Inversión
• Corretaje
• Crédito
• Investigación
• Asesoría
• Corresponsalía
22 Comisionistas de Bolsa.

 Inscripción de títulos para negociarse.

 Colocar las emisiones primarias.
 Mantener un mercado organizado ofreciendo seguridad y corrección.
 Velar que sus miembros cumplan disposiciones legales
 Difundir resultados de las ruedas.
 Ofrecer información al público de emisores.
 Establecer martillos para remates.
 Compra y venta de títulos para terceros.
 Compra y venta de títulos en posición propia.
 Administrar Fondos de Valores.
 Administrar portafolios de valores de terceros.
23 Comisiones

 A través de los comisionistas de bolsa quienes cobran

una comisión por el valor total del negocio de compra
o venta entre el 0.5% y 1%.
 La responsabilidad del comisionista es de medio no de
resultado.
 Pago de contado (3dias) o a plazos (5-365 días).
 Papeleta de Liquidación.
 Cumplimiento de la operación.
24 Financiación de valores (SC)

1. Una SC puede financiar al cliente en la totalidad o

parte de la compra.
• Plazo máximo del crédito: 1 año.
2. La financiación se puede efectuar:
• Con recursos propios
• Con recursos provenientes de créditos de entidades
financieras.
• El crédito que un comisionista reciba no podra
exceder 3 veces su patrimonio técnico.
25 Banca de Inversión

1. No pueden aceptar depósitos del público.

2. Underwriting: compra de una emisión a un precio fijo
con el fin de vender la emisión entre el público a un
precio mayor.
• Underwriting sindicado ( Syndicate)
3. Representan a una sola firma
4. Cobran comisión por servicios.
26 Banca de Inversión
1. Asesorías Financieras:
• Políticas de dividendos.
• Calificación de riesgo
• Valoraciones de empresas. Fusiones y privatizaciones.
• Capacidad de endeudamiento.
2. Finanzas Corporativas:
• Diseñar instrumentos financieros
• Emisión primaria de títulos valores
• Titularización de activos
• Financiamiento de proyectos.
27 Banca de Inversión

3. Intermediación:
• Colocación de instrumentos financieros
• Underwriting.

4. Manejo de portafolios:
• Administración de fondos de inversión.
• Promoción de capital de riesgo.
28
Underwriting
En Firme:

El comisionista suscribe la totalidad de una emisión,

obigándose a ofrecer al público los títulos en las condiciones
establecidas en el contrato.
Garantizado:

Se compromete a colocar la totalidad o parte de un plazo

determinado, con la obligación de comprar el remanente no
colocado en dicho plazo.
29 Funciones de las bolsas.

1. Facilitar el desarrollo de las empresas.

2. El Estado a través de la bolsa.
• Facilitar la financiación del Gobierno.
• Instrumentos de regulación monetaria
3. Optimizar la asignación de recursos.
• Libre juego de oferta y demanda
• Transparencia
• Orientación a los inversionistas.
4. Función juridica
30 Eficiencia del mercado

1. Costos de transacciones son insignificantes.

2. Activos estandarizados.
3. Información barata y disponible a todos los
participantes.
4. Que no haya restricciones del Gobierno.
5. Mercado competitivo: un participante no tiene
porque alterar el precio del activo.
- Estabilidad y Aleatoriedad.
31 Objetivos de los participantes

1. Inversionistas.

2. Especuladores.

3. Hedgers.

4. Arbitrajistas.
 32 Ciclos del Mercado

BEAR
1. Mercado al alza, BULL
alcista (Bull Market)

2. Mercado a la baja,
bajista (Bear Market)
 QUÉ SON LOS DERIVADOS?
33 Los derivados son instrumentos financieros diseñados sobre un subyacente y cuyo precio
dependerá del precio del mismo. En términos generales, un derivado es un acuerdo de compra
o venta de un activo determinado, en una fecha futura específica y a un precio definido. Los
activos subyacentes, sobre los que se crea el derivado, pueden ser acciones, títulos de renta
fija, divisas, tasas de interés, índices bursátiles, materias primas y energía, entre otros.

Se clasifican en dos categorías:

Estandarizados: Negociados por medio de Bolsa de Valores, inexistencia de riesgo de

contraparte debido a la Cámara de Riesgo Central de Contraparte (CRCC) y liquidez constante
(Esquema creadores de mercado).

No estandarizados: Negociados fuera de Bolsa - OTC (Over the Counter), existencia de

riesgo de contraparte, contratos hechos a la medida del cliente y no operan por un sistema
transaccional.